文章核心观点 - 拖拉机供应公司（TSCO）凭借稳健商业策略，股票有望增长，虽面临成本等问题，但分析师仍乐观，同时推荐了其他零售股 [1][9][10] 公司增长策略 - 全渠道投资包括路边取货、当日次日送达、重新推出网站和新移动应用，管理层利用人工智能技术提升搜索、重新设计结账流程和添加个性化主页，加速数字能力建设 [2] - “生活在此处”战略的关键举措项目融合和园艺中心推广进展良好，新门店和融合改造店将根据不同类型进行本地化空间分配和商品组合 [3] - 公司将邻里俱乐部会员计划扩展到宠物感知店，促进了客户参与度，目前该会员计划在宠物感知店的销售额占比超 85%，整体会员数超 3800 万，销售额占比达创纪录的 80% [4] - 管理层宣布与菲尔德与溪流建立多年战略许可合作伙伴关系，6 月客户可购买相关品牌产品，收购阿利维特扩大了公司在宠物健康和动物保健领域的业务 [5] 公司股票估值 - 按市盈率计算，拖拉机供应公司股票未来 12 个月的交易价格为 24.93，而行业为 16.56，其五年高点为 27.91 [6] 公司增长障碍 - 公司面临较高的销售、一般和行政费用，包括折旧和摊销，以及配送中心开业成本，成本通胀和零售销售环境疲软也令人担忧 [7] - 最近一个季度，销售、一般和行政费用（包括折旧和摊销）占销售额的比例同比扩大 60 个基点，公司预计 2025 年上半年通缩将带来一定阻力 [8] 公司业绩表现与预期 - 受增长因素推动，公司股票在过去一年上涨 8.8%，而行业下跌 4.9% [9] - 扎克斯共识预测 2025 年公司销售额和每股收益将同比分别增长 5.4%和 6.4%，2026 年销售额和每股收益预计分别为 166.7 亿美元和 2.41 美元，同比分别增长 6.3%和 11.2% [10] 其他零售推荐股 - 诺德斯特龙目前扎克斯评级为 1（强力买入），当前财年销售额预计同比增长 1.9%，过去四个季度平均盈利意外为 -26.1% [11] - 盖璞目前扎克斯评级为 1，过去四个季度平均盈利意外为 77.5%，当前财年销售额预计同比增长 1.6% [12] - 靴 barn 目前扎克斯评级为 2（买入），当前财年销售额预计同比增长 14.9%，过去四个季度平均盈利意外为 7.2% [13]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种服务助其利用股市并自信投资，Zacks Style Scores基于三种投资类型对股票评级，与Zacks Rank结合可帮投资者选大概率跑赢市场的股票，还给出Tractor Supply公司投资参考 [1][2][9] Zacks Premium服务 - 可助投资者成为更聪明自信的投资者，提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens等服务，还包括Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 是一套独特准则，基于三种流行投资类型对股票评级，作为Zacks Rank补充指标，助投资者选未来30天大概率跑赢市场的证券 [2] - 按价值、增长、动量特征给股票评A - F级，分数越好股票表现可能越好，分价值、增长、动量、VGM四个类别 [3] 价值分数 - 价值投资者关注低价好股和被低估公司，价值分数考虑P/E、PEG等比率突出有吸引力和被低估的股票 [3] 增长分数 - 增长投资者关注公司财务实力、健康状况和未来前景，增长分数考虑预计和历史盈利、销售和现金流以发现长期可持续增长的股票 [4] 动量分数 - 动量投资者利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势，动量分数利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素确定买入高动量股票的有利时机 [5] VGM分数 - 结合所有风格分数，是与Zacks Rank配合使用的综合指标，按综合加权风格对股票评级，助筛选出价值、增长和动量俱佳的公司 [6] Zacks Rank与Style Scores配合 - Zacks Rank是股票评级模型，用盈利预测修正使构建成功投资组合更简单，自1988年以来1（强力买入）股票年均回报率达+25.41%，超标普500指数两倍多 [7][8] - 因Zacks Rank评级股票多，有超800只顶级评级股票，Style Scores可辅助选Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）评级也应有A或B分数以保证上涨潜力 [9] - 选择股票时盈利预测修正方向是关键因素，4（卖出）或5（强力卖出）评级股票即使分数为A和B盈利预测也会下降，股价可能下跌，应多持有1或2 Rank且分数为A或B的股票 [10] 股票关注：Tractor Supply - 总部位于田纳西州布伦特伍德，是美国最大零售农场和牧场连锁店，面向休闲农民、牧场主、商人及小企业，提供牲畜、宠物和动物产品等多种商品 [11] - Zacks Rank为3（持有），VGM Score为B，动量风格分数为B，过去四周股价上涨1.2%，一位分析师上调2025财年盈利预测，Zacks共识估计增至每股2.17美元，平均盈利惊喜为1.4%，应在投资者关注名单上 [12][13]

文章核心观点 介绍克罗地亚裔美国媒体人Albert Anthony的个人情况、业务及品牌相关信息 [1] 个人情况 - Albert Anthony是克罗地亚裔美国媒体人，在Investing.com和Seeking Alpha等投资者平台使用该笔名，自2023年以来已积累超1000名粉丝，报道市场和股票 [1] - 他是纽约市本地人，曾居住在得克萨斯州奥斯汀，曾担任管理和信息系统分析师，还在一家排名前十的金融公司的IT部门工作 [1] - 他参加过东南欧的许多商业和创新会议，并在克罗地亚和奥斯汀的初创企业和数字游牧活动中发表演讲 [1] - 他拥有德鲁大学、企业金融研究所、弗吉尼亚大学达顿商学院、CompTIA和微软的学位和证书 [1] 业务情况 - 截至2025年，他正在撰写一系列名为《金融市场：建立股息收入投资组合》的文章，同名新书计划于2025年在亚马逊全球发行 [1] - 他是一名居家投资者，用自有资金推出了Future Investor Fund，专注于构建股息投资组合 [1] 品牌情况 - Albert Anthony品牌由Albert Anthony & Co.全资拥有，这是一家在美国得克萨斯州特拉维斯县奥斯汀注册的独资企业 [1]

文章核心观点 - 拖拉机供应公司第四季度业绩平淡，受价格压力影响可比销售额增长缓慢，但2025年销售情况有望改善，且有收购动作 [1] 公司情况 - 拖拉机供应公司（纳斯达克股票代码：TSCO）是农村生活方式产品零售商 [1] - 公司第四季度业绩平淡，仍面临价格压力，导致可比销售额增长缓慢 [1] - 2025年公司销售情况有望改善，并伴有收购动作 [1] 投资理念 - 投资者专注于小盘股公司，有投资美国、加拿大和欧洲市场的经验 [1] - 投资理念是通过了解公司财务背后的驱动因素识别定价错误的证券，常通过现金流折现模型估值，综合考虑股票前景确定风险回报 [1]

文章核心观点 - 拖拉机供应公司凭借稳健商业策略有望实现增长，虽面临成本等问题，但已采取举措应对，2025年有明确增长预期 [9][10] 拖拉机供应公司（TSCO）增长策略 - 实施“户外生活”战略，推进“融合项目”和园艺中心推广，提升空间生产力并辅以本地化能力 [2] - 大力提升“邻里俱乐部”会员服务，会员数量超3800万，销售占比达创纪录的80% [3] - 进行全渠道投资，包括路边取货、当日次日送达、重新推出网站和新移动应用，还计划利用人工智能技术提升数字能力 [4] - 收购在线宠物药房Allivet，扩大宠物健康和动物保健领域业务；与Field & Stream达成多年战略许可合作，6月将推出相关品牌产品 [5] 拖拉机供应公司（TSCO）增长障碍 - 销售、一般和行政（SG&A）费用上升，包括折旧和摊销，以及配送中心开业成本，成本通胀和零售销售环境不佳令人担忧 [6] - 最近一个季度，SG&A费用同比增长5.5%至10.1亿美元，占销售的百分比同比扩大60个基点至26.8% [7] - SG&A费用增加源于增长投资，可能影响公司盈利能力，预计2025年上半年通缩将带来一定阻力 [8] 拖拉机供应公司（TSCO）2025年预期 - 预计净销售额同比增长5 - 7%，同店销售额同比增长1 - 3%，计划实现正的同店交易，平均客单价持平至略有上升 [10] - 预计每股收益（EPS）在2.10 - 2.22美元之间，高于去年的2.04美元，且2025年上下半年EPS增长相对一致 [10] 其他公司情况 - 宠物电商Chewy受益于电商业务、产品种类和创新努力，通过技术升级推动在线销售，产品需求高、消费者参与度强和活跃客户增长促进业绩，医疗业务前景良好 [12] - 中央花园与宠物公司通过创新、电商扩张和成本效率推进增长战略，独特包装、销售点展示、物流能力和高客户服务水平是关键驱动因素，巩固了在美国宠物和园艺用品领域的领先地位 [13] - 家得宝专注于业务扩张和市场份额获取，为客户打造互联体验，通过独特能力生态系统提升专业客户钱包份额，扩大门店覆盖范围，互联零售战略和强大技术基础设施增加网络流量，推动在线转化 [14]

文章核心观点 - 2025年1月30日Tractor Supply Company举行2024年第四季度和财年财报电话会议，公司取得创纪录财务业绩并概述战略增长计划，“Life Out Here 2030”战略将可寻址市场扩大到2250亿美元，有三个关键发展值得长期投资者关注 [1] 客户参与度指标 - 尽管零售环境充满挑战，公司客户指标表现出色，显示出客户高度忠诚和参与，农村生活方式定位持续产生共鸣 [2] - 一线团队成员流失率创历史新低，活跃客户账户总数、高价值客户留存率、客户服务得分均创新高 [3] - Neighbor's Club会员超3800万，占销售额的80%创纪录，该计划推动了更深入的客户关系和交叉购物，Petsense顾客交叉购买Tractor Supply商品的比例达50%，同比增加近3个百分点 [3] 宠物品类扩张 - 收购Allivet是进军宠物药品领域的重要举措，进入150亿美元市场，与现有宠物业务形成互补 [4] - 此次收购使公司可寻址市场扩大150亿美元至2250亿美元，Allivet平台能让宠物主人更便捷地获得品牌药品、专业药房建议和自动补货服务 [5] - 该收购预计2025年为净销售额贡献超1亿美元，且对盈利有增益作用，管理层认为随着整合推进，Allivet长期有望达到或超过公司运营利润率 [5] 新增长计划投资 - 公司在投资新增长计划的同时，通过扩大毛利率来抵消成本，维持稳定的运营利润率 [6] - 预计折旧和摊销增加约10%，上半年增速高于下半年，且为“Life Out Here 2030”战略计划投资，预计投入15 - 20个基点的运营利润率 [7] - 2025年公司预计毛利率因供应链效率和成本管理提高20 - 40个基点，但战略计划导致的SG&A成本增加会平衡这一改善，运营利润率预计为9.6% - 10%，与2024年表现相当 [8][9] 未来展望 - 2025年新门店增长加速至90家，收购Allivet扩大可寻址市场，战略投资直销和最后一英里配送，公司有望继续执行长期增长战略 [10] - 管理层专注于供应链优化、提升本地化能力、为Neighbor's Club会员整合Allivet宠物药品业务以及推出直销和最后一英里配送计划 [10] - 公司有成功应对不同市场状况的经验，基于需求的业务性质和对市场动态的深入理解使其能主动适应市场条件 [11]

文章核心观点 - 拖拉机供应公司（TSCO）凭借稳健商业策略，股票有望增长，虽面临成本等问题，但采取举措促进增长，分析师对其乐观 [1][9][10] 公司增长策略 - 整合实体和数字功能，提供无缝购物体验，全渠道投资包括路边取货、当日次日送达、重新推出网站和新移动应用，还将利用人工智能技术提升搜索等功能 [1][2] - “生活在此处”战略的主要举措是项目融合和园艺中心推广，进展良好并通过提高空间生产力产生可观回报，新店和融合改造店将根据原型进行本地化空间分配和商品组合 [3] - 邻居俱乐部会员计划扩展到Petsense，促进了客户参与度，目前该会员计划在Petsense的销售额占比超85%，会员总数超3800万，销售额占比达创纪录的80% [4] - 与Field & Stream达成多年战略许可合作，6月顾客可购买相关品牌产品，收购Allivet扩大了在宠物健康和动物保健领域的业务 [5] 公司股票估值 - 拖拉机供应公司股票基于未来12个月的市盈率为24.83，而行业为17.12，其五年高点为27.88 [6] 公司增长面临的问题 - 公司面临较高的销售、一般和行政（SG&A）费用，包括折旧和摊销，以及配送中心开业成本，成本通胀和零售销售环境疲软也令人担忧 [7] - 最近一个季度，SG&A费用（包括折旧和摊销）占销售额的比例同比扩大60个基点，预计2025年上半年通缩将带来一定阻力 [8] 公司业绩预期 - 分析师对公司乐观，Zacks共识估计TSCO销售额和每股收益（EPS）分别为156.8亿美元和2.17美元，同比分别增长5.4%和6.4%；2026年销售额和EPS共识分别为166.7亿美元和2.41美元，同比分别增长6.3%和11.2% [10] 零售行业其他推荐股票 - Boot Barn是专注于西部和工作相关鞋类、服装和配饰的生活方式零售连锁店，目前Zacks排名为1（强力买入），本财年销售额预计同比增长14.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为7.2% [11][12] - Urban Outfitters是时尚生活方式专业零售商，目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为28.4%，本财年销售额预计同比增长5.9% [12] - Deckers是鞋类和配饰经销商，目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为36.8%，本财年销售额预计同比增长15.6% [13]

门店分布与规模 - 截至2024年12月28日，公司在49个州运营2502家零售店，包括2296家Tractor Supply零售店和206家Petsense by Tractor Supply零售店[18] - Tractor Supply商店内部销售空间一般为15000 - 20000平方英尺，Petsense by Tractor Supply商店约5500平方英尺[18] - 截至2024年12月28日，公司运营2502家零售店，其中Tractor Supply 2296家，Petsense by Tractor Supply 206家，分布在49个州[58] - 约61%的门店位于独立建筑，39%位于购物中心；约96%的门店为租赁，4%为自有[59] - 截至2024年12月28日，公司在49个州运营2502家门店，其中2296家为Tractor Supply零售店，206家为Petsense by Tractor Supply零售店，约96%的门店为租赁，约61%的门店位于独立建筑，39%位于购物中心[173] - 截至2024年12月28日，公司运营2502家零售店，较2019财年末的2024家增长，净销售额复合年增长率约12.2%[198] 产品与销售数据 - 每家零售店约有17000 - 27000种产品，线上有超325000种产品，2024财年无单一产品占比超10%[25] - 2024、2023、2022财年，公司独家品牌分别占总销售额的29%、29%、30%[32] - 2024财年，Livestock, Equine & Agriculture、Companion Animal、Seasonal & Recreation、Truck, Tool, & Hardware、Clothing, Gift, & Décor产品类别占净销售额的比例分别为26%、25%、23%、16%、10%[27] - 2024财年净销售额从2023财年的145.6亿美元增至148.8亿美元，增长2.2%；可比门店销售额2024财年增长0.2%，2023财年持平[201] - 2024财年毛利润从2023财年的52.3亿美元增至54亿美元，增长3.2%，毛利率从35.9%增至36.3%，增加34个基点[201] - 2024财年营业收入占净销售额的比例从2023财年的10.2%降至9.9%，下降30个基点[201] - 2024财年净利润为11亿美元，摊薄后每股收益2.04美元；2023财年净利润为11.1亿美元，摊薄后每股收益2.02美元[201] 供应商与采购 - 2024财年，约400家核心供应商占商品采购额的90%，无单一供应商采购占比超10%[29] - 公司从超1000家供应商采购产品，全球供应链虽有中断和延迟，但不影响获得替代供应源[29] 配送中心情况 - 公司分布在多地的配送中心总面积约780万平方英尺，2024年5月14日在阿肯色州新增配送中心使面积增加约120万平方英尺[35] - 2024财年，Tractor Supply商店约81%的商品通过配送网络接收，其余直接从供应商发货[35] - 公司的Navarre, Ohio配送中心是首个获得LEED金级认证的Tractor Supply设施，预计Maumelle, Arkansas配送中心在2025年获得LEED金级认证，每个设施的屋顶太阳能阵列由超10000块太阳能板组成，每年可产生五兆瓦电力[66] - 2024年5月14日，公司在阿肯色州毛迈尔开设第十个配送中心，使配送中心容量增加约120万平方英尺[175] 专利情况 - 公司专利有效期从2027年4月5日至2043年11月3日，保护农场和牧场设备等元素、设计或功能[33] 员工情况 - 截至2024年12月28日，公司雇佣约26000名全职和26000名兼职员工[48] - 公司现任区域经理和门店经理的平均任期分别约为十年和七年[50] 管理层信息 - 公司总裁兼首席执行官Harry A. Lawton, III年龄为50岁，自2020年1月任职[72] - 公司执行副总裁兼首席财务官及财务主管Kurt D. Barton年龄为53岁，自2019年2月任职[72] - 公司执行副总裁兼首席技术、数字商务和战略官Robert D. Mills年龄为52岁，自2018年8月任职[72] - 公司执行副总裁兼首席门店官John P. Ordus年龄为49岁，自2020年2月任职[72] - 公司执行副总裁兼首席商品官J. Seth Estep年龄为45岁，自2020年2月任职[72] - 公司执行副总裁兼首席人力资源官Melissa D. Kersey年龄为50岁，自2020年7月任职[72] - 公司执行副总裁兼首席供应链官Colin W. Yankee年龄为47岁，自2020年2月任职[72] - 公司高级副总裁兼总法律顾问及公司秘书Noni L. Ellison年龄为53岁，自2021年1月任职[72] - 公司高级副总裁兼首席营销官Kimberley S. Gardiner年龄为56岁，自2022年7月任职[72] 社会责任与环保目标 - 公司自2013年起成为SmartWay Transport合作伙伴[67] - 公司在2023年第四季度向科学碳目标倡议组织提交承诺书，计划在2025年秋季前提交拟议目标以供验证[68] - 公司在2022年4月宣布到2025年节约2500万加仑水的三年目标[70] 业务扩张计划 - 计划在2025财年开设约90家新的Tractor Supply门店和约10家新的Petsense by Tractor Supply门店，销售面积增加约4%[56] - 2024财年开设80家新的Tractor Supply门店和11家新的Petsense by Tractor Supply门店，销售面积增加约2%；2023财年开设70家新的Tractor Supply门店和13家新的Petsense by Tractor Supply门店，销售面积增加约3%[56][57] - 2024财年，公司新开80家Tractor Supply门店和11家Petsense by Tractor Supply门店；2023财年，新开70家Tractor Supply门店和13家Petsense by Tractor Supply门店，2024财年和2023财年销售面积分别增加约2%和3%[200] 风险因素 - 公司业务扩张依赖新店开设，新店通常毛利率较低、运营费用占净销售额比例较高，可能对业绩产生负面影响[95] - 公司面临来自多类型零售商的竞争，竞争环境可能导致无法实现门店和销售增长、难以提供有吸引力商品并维持盈利能力[97] - 2024年12月公司收购Allivet，若收购未达预期或无法整合被收购公司，可能对业务产生不利影响[99] - 异常和极端天气、自然灾害及气候变化会影响产品供需和价格，进而影响公司财务状况和经营成果[100] - 极端天气可能导致公司分销和运输网络中断，影响商品运输和交付，对销售和客户满意度产生不利影响[104] - 全球气候变化的法律、监管或市场反应可能增加公司合规成本和监管负担，影响盈利能力[105] - 2024年7月公司宣布碳排放和DE&I目标变更，可能导致利益相关者不满，影响公司声誉和股价[107] - 宏观经济状况变化影响消费者支出，可能导致公司净销售额下降、库存周转率变慢、利润率降低[108] - 产品采购价格波动受通胀和通缩影响，若应对策略无效，将对公司财务表现产生不利影响[109] - 公司运营依赖吸引和留住合格团队成员，劳动力成本增加、法律法规变化等可能影响财务表现[110] - 公司依赖外国制造商，美国关税政策增加成本、影响销售和利润，未来政策变化影响不确定[116][117][119] - 美国加征关税引发中国等国反制，贸易战影响世界贸易和经济，冲击公司产品消费需求[120] - 公司评估关税影响并采取应对策略，但效果不确定，供应链等受影响将冲击业务和财务状况[121] - 配送网络中断或库存接收不及时会影响销售、增加运输成本、降低利润，多种因素可导致此类问题[122] - 供应链建设项目可能出现延迟和成本超支，无法保证按时按预算完成[123][124] - 公司在供应链进行大量技术投资，实施过程可能影响运营效率，且不一定能达预期效果[125] - 信息安全问题会损害公司声誉、增加成本、引发诉讼，影响业务、财务和流动性[126][128] - 支付方式多样使公司面临合规、欺诈等风险，第三方服务中断或违规会影响业务和经营结果[130][131] - 信息技术系统故障会减少收入和利润、损害品牌声誉，修复问题会产生额外费用[132] - 客户导向技术系统故障会影响销售和客户关系，无法及时升级管理信息系统会阻碍业务发展[133][134] - 公司面临多种法律和监管风险，包括人身伤害、产品责任、就业法等方面的索赔[152] 财务风险与状况 - 截至2024年12月28日，公司总未偿合并债务约为18.3亿美元，债务水平可能限制运营并影响偿债能力[143] - 信贷和资本市场的变化可能增加融资成本或限制公司获取未来流动性的渠道，影响公司财务状况[139] - 严格的贷款政策可能影响房地产开发商融资，进而影响公司新店开业的时间和选址能力[140] - 公司信用评级可能被下调或移除，这将导致更高的借款成本和更难获得额外融资[139] - 公司股票价格可能波动，受经营业绩、行业趋势、竞争对手公告等多种因素影响[149] - 商誉或其他无形资产的减值可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[151] - 公司的有效税率可能受到立法税改、法定税率变化等因素的不利影响[161] 股票相关情况 - 董事会已授权高达65亿美元的股票回购计划，截至2024年12月28日，该计划剩余授权金额为4.873亿美元[148] - 1.75%高级票据、5.25%高级票据和3.70%高级票据在发生控制权变更时，需按本金的101%（1.75%和5.25%高级票据）和100%（3.70%高级票据）加应计利息进行回购或预付[147] - 2024年12月5日，公司董事会授权进行五比一的股票拆分，将授权普通股数量从4亿股增至20亿股，每股面值不变[180] - 截至2025年1月31日，公司普通股的登记持有人数量为814人（不包括代名人证券持仓列表中的个人参与者）[181] - 2024财年和2023财年，公司分别支付现金股息4.725亿美元和4.496亿美元，2024财年每股现金股息为0.88美元，2023财年为0.82美元[182] - 2025年2月12日，公司董事会宣布每股0.23美元的季度现金股息，将于2025年3月11日支付给2025年2月26日收盘时登记在册的股东[183] - 公司董事会授权的股票回购计划目前授权金额最高达65亿美元，截至2024年12月28日，该计划剩余授权金额为4.873亿美元[185] - 2024财年，公司共回购1057.543万股股票，平均每股价格为52.74美元[185] - 2025年2月12日，公司董事会授权将现有股票回购计划增加10亿美元，使该计划迄今授权的总金额达到75亿美元[189] - 2019年12月28日至2024年12月28日，假设初始投资100美元并将股息再投资，公司普通股累计总回报率为319.33美元，同期标准普尔500指数为199.46美元，标准普尔零售指数为219.96美元[193] - 2024年12月5日，公司董事会授权五比一正向股票拆分，授权普通股数量从4亿股增至20亿股[199] 财务指标敏感性分析 - 2024年12月28日存货减值准备变动10%，将影响2024财年净收入约250万美元；损耗准备变动10%，将影响2024财年净收入约470万美元[209] - 2024年12月28日自保准备金变动10%，将影响2024财年净收入约1140万美元[212]

文章核心观点 - 拖拉机供应公司（TSCO）表现良好，过去一年股价上涨22.8%，虽有增长催化剂但也面临成本等问题，分析师对其乐观，同时推荐了其他几只零售股 [1][9][11] 公司表现 - 过去一年TSCO股价上涨22.8%，显著跑赢零售-杂项行业2.7%的涨幅，同期零售-批发板块增长32.5%，标准普尔500指数上涨24.9% [1] 增长策略 - 公司专注整合实体和数字业务，全渠道投资包括路边取货、当日和次日送达、重新推出网站和新移动应用，还计划利用人工智能技术提升搜索等功能 [2][3] - 大力加强邻里俱乐部会员计划，会员数量超3800万，销售额占比达创纪录的80%，客户数量和留存率增长强劲 [4] - 生活户外战略的主要举措项目融合和园艺中心推广进展顺利，通过提高空间生产力产生可观回报，未来新店和融合改造店将根据不同类型进行本地化空间分配和商品组合 [5] - 完成对Allivet的收购，扩大在宠物健康和动物保健领域的业务版图，还宣布与Field & Stream达成多年战略许可合作，6月顾客可购买相关品牌产品，有望提高销售额和盈利能力 [6] 股价估值 - 按市盈率计算，TSCO股票未来12个月的交易价格为25.96，高于行业的17.65，也高于其五年中位数22.88 [8] 增长阻碍 - 公司面临较高的销售、一般和行政费用，包括折旧和摊销，以及配送中心开业相关成本，成本通胀和零售销售环境疲软令人担忧 [9] - 较高的销售、一般和行政费用源于增长投资，可能影响公司盈利能力，预计2025年上半年通缩将带来一定阻力 [10] 业绩预期 - 扎克斯对2025年销售额和每股收益的共识估计分别为156.8亿美元和2.17美元，同比增长5.4%和6.4%；2026年销售额和每股收益的共识估计分别为166.7亿美元和2.41美元，同比增长6.3%和11.2% [12] 其他推荐股票 - 德克斯（DECK）是一家鞋类和配饰经销商，目前扎克斯评级为1（强力买入），当前财年销售额预计同比增长15.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为36.8% [13] - 靴子谷仓（BOOT）是一家专注于西部和工作相关鞋类、服装和配饰的生活方式零售连锁店，目前扎克斯评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为7.2%，当前财年销售额预计同比增长14.9% [14] - 城市户外（URBN）是一家时尚生活方式专业零售商，目前扎克斯评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为22.8%，当前财年销售额预计同比增长5.7% [15]

文章核心观点 公司认为股息增长是股市强大力量，低股息股票长期或有指数级股息增长潜力，以拖拉机供应公司为例，阐述其将继续跑赢市场并成为标普500最佳股息增长股之一的原因 [1][3] 分组1：低股息高增长潜力 - 高股息股票股息增长潜力小，低股息股票长期或有指数级股息增长 [1] - 拖拉机供应公司股息率1.6%，自2010年以来股息支付规模增长31倍 [2] - 15年前投资1万美元持有至今，年股息收入超3000美元且有望继续增长 [3] 分组2：庞大的邻里俱乐部 - 公司迎合乡村生活方式，凭借独特性推出邻里俱乐部会员奖励计划 [4] - 会员数量从2019年1500万增至超3800万，会员销售占比从不足30%升至超80% [5] - 俱乐部福利包括免费标准配送、免费同日配送、免费拖车租赁等，目标2030年达5500万会员 [5][9] 分组3：成长空间大 - 门店数量从2001年323家增至超2300家，管理层上调长期门店数量指引至3200家 [6] - 2016年收购宠物用品店Petsense，2024年收购在线宠物药房Allivet，拓展业务版图 [7] - Petsense 85%销售额来自邻里俱乐部会员，Allivet有10亿美元在线销售潜力，2024年新开10家Petsense门店 [7][8] 分组4：盈利能力强且提升 - 过去二十年公司毛利润和营业利润率稳步提升，投资资本回报率达28%，高于标普500中位数9% [11] - 公司关注零售媒体和自有品牌等高利润领域，有望增加2亿美元净收入 [12] 分组5：股东友好回报 - 公司连续15年提高股息，仅用43%净收入支付，还通过回购股份使流通股每年减少2% [13] - 回购使每股收益自2010年以来增长1060%，远高于净收入748%的增幅 [14] - 公司市盈率26倍，低于标普500平均的29倍，是获取被动收入的优质股票 [15]