文章核心观点 - 拖拉机供应公司（TSCO）股票表现出色，但面临经济挑战和高估值问题，投资者应等待更好切入点，同时推荐三只零售股 [1][11][12] 公司表现 - 年初至今（YTD）涨幅达24.6%，远超Zacks零售-杂项行业（下跌6%）、零售-批发板块（上涨13.2%）和标准普尔500指数（上涨18.4%） [1] - 收盘价为267.55美元，较52周低点溢价45%，且高于50日和200日移动平均线 [2] - 当前财年收益预计增长1.4%，下一财年预计增长8.9%；当前和下一财年销售额预计分别增长2.4%和5.7% [3] 推动因素 - 受益于每日低价策略和运输成本降低，2024年第二季度利润率提升，上半年业绩符合指引，同店销售积极 [5] - 专注“Life Out Here”生活方式产品系列和便捷购物模式，基于五大支柱吸引客户和抢占市场份额 [6] - 对顶级忠诚度计划Neighbor's Club的战略投资带来客户数量和留存率显著增加 [7] - 整合实体和数字运营，实施“ONETractor”战略，通过AI驱动个性化等提升购物体验 [8] 面临挑战 - 因增长投资导致SG&A费用增加，但部分被生产力提升和成本控制缓解 [9] - 面临高失业率、消费者信心低迷、消费从商品转向服务的挑战，2024年第三季度零售价格或受通缩影响 [10] 估值情况 - 股票目前远期12个月市盈率为24.69倍，高于行业平均的16.15倍，估值偏高 [11] 其他推荐股票 - 阿伯克龙比&费奇公司（ANF），Zacks排名1（强力买入），当前财年销售额和收益预计分别增长12.5%和60.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为27.9% [13][14] - 德克斯（DECK），Zacks排名2（买入），当前财年销售额和收益预计分别增长11.5%和8.4%，过去四个季度平均盈利惊喜为47.2% [14][15] - DICK'S体育用品（DKS），Zacks排名2，当前财年销售额和收益预计分别增长1.9%和6.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为4.7% [15][16]

文章核心观点 - 拖拉机供应公司凭借稳健商业策略表现良好，分析师乐观，预计其短期内将领先，同时还推荐了另外三只排名较好的股票 [1][2][8] 公司业务表现 - 公司因“Life Out Here”和“ONETractor”等举措需求强劲、市场份额增加，“邻里俱乐部”忠诚度计划表现出色 [1] - 2024年销售额和每股收益预计分别达149亿美元和10.23美元，同比增长2.5%和1.4% [2] - 公司现场商品表现良好，尽管暖冬影响其他季节性类别，2024年第二季度数字销售两位数增长 [4] - “邻里俱乐部”同店销售额超公司整体销售额，销售渗透率创新高，会员超3600万，过去12个月新增约500万 [7] 公司战略举措 - 公司专注整合实体和数字业务，全渠道投资包括路边取货、当日和次日达、重新推出网站和新移动应用，还推出信用卡 [3] - 收购Orscheln Farm and Home对业绩有贡献 [3] - 公司加速提升数字能力，提高了客户参与度和转化率 [4] - 公司有门店扩张计划，长期目标是国内门店增至2500家，第二季度新开21家拖拉机供应店和3家宠物商店，还开设第10个配送中心 [5] - 公司扩大“邻里俱乐部”福利，推出“家乡英雄”计划，约20%该计划成员是“邻里俱乐部”新成员，15%是公司新客户 [6] - 公司专注提升个性化能力，预计今年晚些时候实施客户数据平台 [7] 公司业绩预期 - 公司股价年初至今上涨22.2%，而行业下跌12.2% [8] - 公司预计2024年净销售额148 - 150亿美元，运营利润率9.8 - 10.1%，每股收益10.00 - 10.40美元，下半年毛利率有望扩大 [9] 其他推荐股票 - Gap是服装和配饰时尚零售商，Zacks排名第一，过去四个季度平均盈利惊喜202.7%，本财年每股收益预计增长21.7% [10] - DICK'S Sporting是体育用品零售商，Zacks排名第二，过去四个季度平均盈利惊喜4.7%，本财年销售额预计增长1.8% [11] - Deckers是鞋类和配饰经销商，Zacks排名第二，过去四个季度平均盈利惊喜42.8%，本财年销售额预计增长15.6% [11][12]

文章核心观点 - 拖拉机供应公司第二季度销售表现不佳，调整了2024年净销售预测和每股收益预期，多位分析师对其目标价作出调整 [1][3][4] 销售情况 - 第二季度可比门店销售额下降0.5%，上年同期增长2.5%，主要因可比平均交易数量下降0.6% [2] - 第二季度总销售额42.5亿美元，同比增长1.5%，但未达分析师预期的42.84亿美元 [5] 业绩预期 - 公司将2024年净销售预测收紧至148 - 150亿美元，此前指引为147 - 151亿美元，市场共识为149.7亿美元 [3] - 预计2024年每股收益为10.00 - 10.40美元，此前指引为9.85 - 10.50美元，市场共识为10.38美元 [3] 股价表现 - 周五公司股价上涨3.6%，报收于266.82美元 [7] 分析师评级及目标价调整 - 特利西咨询集团分析师约瑟夫·费尔德曼维持“跑赢大盘”评级，将目标价从305美元下调至300美元 [8] - 特鲁斯特证券分析师斯科特·奇卡雷利维持“买入”评级，将目标价从289美元上调至293美元 [8] - 埃弗科国际战略投资集团分析师奥利弗·温特曼特尔维持“跑赢大盘”评级，将目标价从290美元下调至280美元 [8] - 基准分析师约翰·劳伦斯重申“买入”评级，维持280美元目标价 [8] - 韦德布什分析师塞思·巴沙姆重申“中性”评级，维持270美元目标价 [8]

文章核心观点 - 公司二季度业绩尚可且未来增长前景良好，股价低于分析师估算的公允价值，有望在2026年底前实现两位数的年度总回报，因此将评级上调至买入 [10][12][16] 二季度业绩情况 - 二季度净销售额同比增长1.5%至42亿美元，比分析师普遍预期低3000万美元 [5] - 二季度同店销售额同比下降0.5%，客流量略有减少导致可比交易量同比下降0.6%，不过可比平均客单价同比增长0.1% [5] - 二季度摊薄后每股收益同比增长2.6%至3.93美元，比分析师预期高0.01美元 [13] - 二季度毛利率提高43个基点至36.6%，净利润率收缩6个基点至略高于10%，股票回购抵消了较低的净利润率，使摊薄后每股收益增长超过净销售额增长 [13] - 二季度邻里俱乐部忠诚度计划新增近500万新会员，截至6月29日会员总数达到创纪录的3600万 [13] 公允价值分析 - 公司当前市盈率为25.1，高于15年正常市盈率22.9，但公司盈利能力不断提升，预计未来运营效率措施将推动利润率提高，分析师认为高于15年正常市盈率一个标准差的估值倍数是合理的 [7] - 基于2024年和2025年摊薄后每股收益的分析师估计，得出12个月远期摊薄后每股收益为11美元，据此计算出公允价值为每股277美元，相对于7月25日的259美元股价有7%的折扣，若公司回归公允价值并符合增长预期，到2026年累计回报率可达26% [7] 股息情况 - 公司1.7%的远期股息收益率略低于消费 discretionary 行业2.3%的远期收益率，不过公司有12年的股息增长记录，远高于行业中位数1年，过去10年股息复合年增长率为22.7%，是行业中位数7.4%的三倍，预计未来年度股息增长率为8.4%，高于行业中位数预测的6.5% [8] - 2024年摊薄后每股收益派息率将处于40%以下的较低水平，低于评级机构期望的60%，预计未来股息增长将与摊薄后每股收益增长密切相关 [8] 未来增长前景 - 宏观环境改善和邻里俱乐部忠诚度计划的持续推动，有望使公司恢复适度的同店销售增长 [13] - 公司门店数量远低于3000家的长期目标，美国还有很多适合开设门店的地点，开店是公司的一个增长动力 [13] - 二季度公司在阿肯色州莫姆勒开设了第10个也是最大的配送中心，随着时间推移，该配送中心将进一步降低供应链成本 [13] - 分析师预计2024年摊薄后每股收益增长3.1%至10.40美元，2025年增长10%至11.44美元，2026年增长10.7%至12.66美元 [13] 财务健康状况 - 2024年上半年公司利息覆盖率为35.1，能够轻松用利润偿还债务，即使盈利大幅下滑一段时间，公司仍能持续经营，因此获得标准普尔的BBB信用评级和稳定展望 [13] 风险因素 - 公司进一步优化业务的努力可能失败，若未来扩大利润率的计划不成功，分析师估算的公允价值倍数可能过高，但近年来公司在这方面取得了进展，近期季度表现也证明公司仍在取得成功，目前来看情况逆转的可能性不大 [15] - 公司可能面临工人工会化的重大压力，这可能会对利润率造成压力 [15] - 公司未来的成功依赖于保持良好的品牌形象，若发生重大网络安全漏洞、诉讼等事件，可能会导致客户信任丧失、市场份额流失和增长受挫 [15]

财务数据和关键指标变化 - 公司净销售额增长1.5%,可比店铺销售下降0.5% [20] - 每股摊薄收益为3.93美元 [20] - 毛利率增加43个基点至上年同期 [50] - 销售、一般及管理费用占净销售额的比例增加58个基点至23.4% [51] - 营业利润率为13.2% [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大型商品类别如骑乘式割草机、休闲车和运动用品表现强劲 [31] - 可消耗、可用和可食用产品类别销售略低于公司平均水平,但单位销量增长 [32][33] - 宠物食品类别销售增长放缓,但公司继续获得市场份额 [33][34] - 水产品、牲畜和家禽饲料类别公司继续获得市场份额,单位销量增长中高个位数 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区可比店铺销售增长在-2%至+2%之间 [48] - 东北部和联邦地区表现最强,受益于更容易的同比基数和更好的天气 [48] - 西部和德克萨斯州、俄克拉荷马州表现较弱,受到更高的同比基数和不利天气条件的影响 [48] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在大型商品类别和宠物相关业务方面持续投资,并取得良好成果 [31][34][35][41] - 公司正在加强自有开发门店,预计未来将带来收入增长和利润率提升 [42][43] - 公司在客户服务、忠诚度计划等方面持续投资,保持竞争优势 [28][29][30] - 公司认为行业内部分因素如商品转向服务消费和通胀将是短期性的,有信心长期恢复到4-5%的销售增长 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者支出疲软,但仍在公司预期范围内 [13][14][15] - 公司上半年业绩符合预期,第二季度受到季节性因素影响 [17][18] - 公司对下半年保持谨慎乐观,第三季度业绩有望与上半年持平,第四季度存在较大不确定性 [57][58][59] 其他重要信息 - 公司成功应对了CrowdStrike网络攻击事件,未对业务造成重大影响 [12] - 公司推出"Hometown Heroes"计划,为军人、退伍军人和急救人员提供最高级别的忠诚度计划福利 [24][25] - 公司新开21家Tractor Supply门店和3家Petsense by Tractor Supply门店,新店生产力表现出色 [42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scot Ciccarelli 提问** 询问公司是否预期会出现延长的销售季节,以及第三季度的销售情况 [75][76] **Hal Lawton 回答** 公司原本预期会出现延长的销售季节,但实际情况并未如此。第三季度销售情况预计与上半年持平 [76][77] 问题2 **Michael Lasser 提问** 询问公司近期社交媒体事件是否对销售产生影响 [82][83] **Hal Lawton 回答** 公司目前没有证据表明该事件对业务产生重大影响,公司文化和价值观没有改变 [83][84][85] 问题3 **Peter Keith 提问** 询问公司是否在第二季度加速获得行业份额 [161][162][163][164][165][166] **Hal Lawton 回答** 公司在大型商品、饲料等类别持续获得市场份额,得益于公司的规模优势、供应链实力和战略举措 [162][163][164][165][166]

文章核心观点 - 介绍拖拉机供应公司2024年第二季度财报情况、关键指标表现及近一个月股价回报和评级 [1][3][4] 公司财务表现 - 2024年第二季度营收42.5亿美元 同比增长1.5% 但低于Zacks共识预期的42.8亿美元 营收意外下降0.77% [1] - 同期每股收益3.93美元 高于去年的3.83美元 但低于共识预期的3.94美元 每股收益意外下降0.25% [1] 关键指标表现 - 同店销售额下降0.5% 而10位分析师平均预期为增长0.3% [3] - Petsense门店数量为205家 高于6位分析师平均预期的204家 [3] - 总门店数量为2459家 高于6位分析师平均预期的2456家 [3] - 拖拉机供应门店数量为2254家 与6位分析师平均预期一致 [3] - 总销售面积为3838万平方英尺 低于5位分析师平均预期的3875万平方英尺 [3] - 拖拉机供应新开21家门店 高于4位分析师平均预期的20家 [3] - Petsense新开3家门店 与4位分析师平均预期一致 [3] 股价表现与评级 - 过去一个月 拖拉机供应公司股价回报率为 -1.7% 而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.3% [4] - 该股目前Zacks评级为4（卖出） 表明短期内可能跑输大盘 [4]

公司业绩 - 拖拉机供应公司本季度每股收益3.93美元，未达Zacks共识预期的3.94美元，去年同期为3.83美元 [1] - 截至2024年6月季度，公司营收42.5亿美元，未达Zacks共识预期0.77%，去年同期为41.8亿美元，过去四个季度均未超营收预期 [2] - 公司上季度每股收益预期1.70美元，实际1.83美元，收益惊喜率7.65%，过去四个季度三次超每股收益共识预期 [9][10] 公司前景 - 公司即将发布的财报中，下季度预期每股收益2.23美元，营收35.1亿美元，本财年预期每股收益10.33美元，营收149.8亿美元 [6] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [5] - 公司股价自年初以来上涨约22.1%，而标准普尔500指数涨幅为13.8%，股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [11] 行业情况 - 拖拉机供应公司所属的Zacks零售-杂项行业，目前在250多个Zacks行业中排名后21%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [7] 同行业公司情况 - 同行业的Arhaus公司尚未公布2024年6月季度财报，预计本季度每股收益0.13美元，同比变化-55.2%，过去30天共识每股收益预期上调1.3% [7][8] - Arhaus公司预计本季度营收3.153亿美元，较去年同期增长0.8% [12]

财务业绩 - 第二季度净销售额增长1.5%至42.5亿美元[3] - 毛利润增长2.7%至15.6亿美元,毛利率提升43个基点至36.6%[8] - 销售、一般及管理费用增加4.1%至9.942亿美元,占净销售额的23.4%[9] - 净利润增长0.9%至4.252亿美元[12] 门店拓展 - 公司在第二季度开设了21家新的Tractor Supply门店和3家新的Petsense by Tractor Supply门店[14] 股东回报 - 公司在第二季度回购了约50万股股票,并支付了1.185亿美元的现金股利[13] 财务状况 - 公司现金及现金等价物为3.95亿美元，较上年同期下降36.4%[32] - 公司存货为30亿美元，较上年同期增加12.8%[32] - 公司营业租赁使用权资产为32.25亿美元，较上年同期增加9.1%[32] - 公司总资产为97.85亿美元，较上年同期增加8.3%[32] - 公司总负债为74.79亿美元，较上年同期增加7.7%[32] - 公司总股东权益为23.05亿美元，较上年同期增加10.5%[32] 经营情况 - 可比店铺销售下降0.5%[3] - 公司营业收入同比增长0.2%，新店销售占总销售的2.0%[35] - 公司同店销售下降0.5%，同店平均客单价增长0.1%[35] - 公司自有品牌销售占比为26.7%，进口商品销售占比为10.9%[35] 财务指引 - 公司更新了2024财年的财务指引[4] - 公司资本支出为3.50亿美元，主要用于新店开设和信息技术投入[41] 每股收益 - 每股摊薄收益为3.93美元[4]

文章核心观点 - 拖拉机供应公司（TSCO）二季度营收和利润有望同比增长，但面临成本上升问题；同时列出几家有望实现盈利超预期的公司 [11][12][9] 拖拉机供应公司优势 - 以合理价格提供高质量产品，是注重成本的农村消费者首选，核心商品需求增长，收购和开店助力业绩 [1] - 受益于“生活在此处”战略和邻里俱乐部会员计划，有望推动待报告季度销售 [2] - 专注增长举措，包括门店扩张和技术应用，项目融合和侧停车场模式改造投资旨在提高市场份额和门店生产力 [3] - “ONETractor”战略连接线上线下，全渠道投资获积极反馈，宠物用品店品牌重塑和会员计划扩展吸引宠物客户 [4] - 需求强劲和市场份额增加带来增长动力，产品贴合农村客户日常需求，日常低价策略和运输成本降低有望支撑二季度业绩 [13] 拖拉机供应公司面临的问题 - 折旧和摊销成本上升、配送中心开业、医疗索赔增加和通胀影响，计划增长投资导致SG&A费用率上升 [5] - 二季度SG&A费用预计同比增长2.9%，费用率同比提高20个基点，折旧和摊销费用预计同比增长16.5% [6] 拖拉机供应公司业绩预测 - 7月25日盘前公布二季度财报，营收预计达43亿美元，同比增长2.3% [11] - 二季度每股收益预计为3.94美元，同比增长2.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为2.7%，上季度未达预期 [12] 其他有望盈利超预期的公司 - 宠物电商Chewy（CHWY）盈利ESP为+1.61%，Zacks评级为1，二季度营收预计达29亿美元，同比增长2.9%，每股收益预计为22美分，同比增长46.7% [9][14] - 盖璞（The Gap Inc.，GPS）盈利ESP为+4.39%，Zacks评级为1，二季度营收预计达36亿美元，同比增长2.4%，每股收益预计为41美分，同比增长20.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为202.7% [15][16] - 好市多（Costco Wholesale，COST）盈利ESP为+0.73%，Zacks评级为2，四季度营收预计达800亿美元，同比增长1.3%，每股收益预计为5.02美元，同比增长3.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为2.3% [17][18]

文章核心观点 公司凭借稳健商业策略表现良好，值得纳入投资组合 [6][9] 业务策略 - 整合实体和数字业务，提供无缝购物体验，全渠道投资包括路边取货、当日和次日达、重新推出网站和新移动应用 [1] - 推出拖拉机供应维萨信用卡，让客户在日常消费中赚取积分 [1] - 提升邻里俱乐部计划，2023 年数字业务销售额超 10 亿美元，计划利用人工智能技术改进搜索、重新设计结账流程和添加个性化主页 [2] - 实施“ONETractor”策略，连接门店和在线购物 [6] 门店拓展 - 2024 年第一季度开设 17 家拖拉机供应店和 4 家宠物感知店，完成 81 家奥舍尔农场和家庭店的品牌重塑 [3] - 2023 年新门店生产力接近成熟门店平均水平的 67%，管理层计划 2024 年继续开店 [3] - 长期目标是将国内门店数量增加到 2500 家 [7] 空间生产力计划 - 实施“融合项目”和侧停车场改造，预计完成奥舍尔农场和家庭店的改造、融合项目翻新和园艺中心改造 [4] 业绩表现 - 年初至今股价上涨 23.3%，而行业下跌 3.8% [8] - 2024 年销售额和每股收益的共识估计分别为 150 亿美元和 10.34 美元，同比增长 3%和 2.5% [8] 其他推荐股票 - 阿伯克龙比&费奇当前财年销售额预计同比增长 10.4%，上一季度盈利惊喜为 28.9%，评级为强力买入 [5][12] - 盖璞当前财年销售额预计同比增长 0.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为 202.7%，评级为强力买入 [10] - 德克斯当前财年销售额预计同比增长 15.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为 42.8%，评级为买入 [10][11]