财务数据和关键指标变化 - Q1总营收2.157亿美元，同比增长27%，其中订阅收入1.627亿美元，同比增长29%，使用收入4530万美元，同比增长22%，专业服务收入770万美元 [21] - Q1平台总营收（订阅和使用收入之和）同比增长27%至2.08亿美元，净美元留存率超110% [21] - Q1平台毛利率79.7%，同比提升超300个基点，总毛利率73.6%，同比提升390个基点 [21] - Q1运营收入1620万美元，运营利润率达创纪录的7.5%，同比提升560个基点 [22] - Q1自由现金流为负2230万美元，好于去年同期的负2460万美元 [23] - 预计Q2总营收在2.28 - 2.3亿美元之间，运营收入在1700 - 1800万美元之间 [23] - 预计2026财年总营收在9.1 - 9.2亿美元之间，运营收入在5400 - 5900万美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务方面，最大客户群体增长最快，本季度一家大型门窗企业选择该公司平台推动未来增长 [14][15] - 专业产品业务表现良好，新的AI原生产品进展顺利，Q1推出现场协助技术，4月推出新的客服中心虚拟代理 [16][17] - 商业业务方面，Q1交付发票和调度团队调度增强功能，成功使四个重要战略商业客户上线，包括一家前五的机械公司 [18] - roofing业务方面，Q1完成关键技术路线图项目，增强估算功能，被一家大型住宅屋顶和外墙企业选中运营超80个地点 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司增长公式是为客户提供实际投资回报率，帮助其成功并实现更大财务成果，从而带动公司订阅和使用收入增长 [4] - 本财年四个主要关注领域为扩展企业能力、推广专业产品、深耕商业领域和拓展roofing业务 [12] - 公司致力于构建一系列堆叠S曲线，以持续为客户带来变革性成果 [12] - 公司认为自身是行业操作系统，专注于提升增量运营利润率，以实现25%的长期非GAAP运营利润率目标 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队和客户在本季度表现出色，为2026财年开了个好头，尽管经济存在不确定性，但执行质量和广度凸显了公司改变行业承包商生活的机会 [5] - 公司客户有能力在不同商业环境中执行，服务泰坦进一步增强了这种韧性，但由于宏观因素不可控，公司在预测时会比较谨慎，尤其是对GTV的预测 [29][30] 其他重要信息 - 公司分享两个客户案例，A1车库门公司使用平台后收入翻倍，扩展到22个州，Guild Garage使用平台后快速增长，有望在2025年实现超2.5亿美元收入 [7][10] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税对业务的影响 - 公司认为客户有能力在不同商业环境中执行，服务泰坦增强了这种韧性，但关税可能导致供应链通胀回归，不过过去客户能转嫁成本，因宏观因素不可控，公司预测会谨慎，尤其在GTV方面 [29][30] 问题: 堆叠S曲线战略的理解 - 公司目前专注于企业、商业、专业产品和roofing四个领域，随着这些领域成熟，还有更多S曲线机会，但当下应聚焦这些优先事项 [32][33] 问题: 业务季节性表现及专业产品贡献 - Q2 GTV是全年最重要因素，受天气影响大，使用收入占比高，结果范围更广，今年Q2指导已考虑去年高温因素，Q1支付奖金影响自由现金流 专业产品是业务增长最快部分，新专业产品销售表现好，但对收入贡献不大 [37][38][40] 问题: 商业业务的预订情况、产品进展及市场渗透率 - 商业业务预订和客户上线情况良好，正在构建专用商业CRM和项目管理功能，目前市场渗透率仍处早期阶段 [43][45][61] 问题: 进入新行业的机会 - 公司认为有更多垂直行业可使用服务泰坦，但因端到端业务范围，难以确定合适客户，目前主要精力放在重点关注领域，有高把握的机会才会考虑 [49][50][51] 问题: 平均票件大小是否受宏观周期影响及Q2指导范围扩大原因 - Q1平均票件大小和完成工作数量增长稳定，目前未考虑平均票件大小变化 Q2受宏观和天气影响大，指导范围扩大已谨慎考虑去年高温因素 [54][55] 问题: 商业业务的合作机会及整合机会 - Cobalt是快速增长的商业整合商，验证了公司在商业领域的技术和方法，公司认为商业领域整合趋势将持续，是重要关注领域 [64][65] 问题: 线性度是否正常及订阅销售周期和管道生成的变化 - 本季度线性度更正常，销售管道和新交易数量表现良好，无异常情况 [69] 问题: 人工智能和数字代理提高客户效率的主要领域 - 公司产品能端到端运营客户业务，从网站点击到现金到账，整个范围都有机会通过人工智能和代理式AI创造价值，尤其在商业和建筑领域的后台办公室工作自动化方面 [71][72] 问题: 客户上线对订阅收入、使用收入和专业产品倾向的影响 - 客户上线后订阅收入可见性高，GTV和使用收入取决于客户使用和增长情况 公司先专注核心产品为客户提供ROI，再推销专业产品 [78][79] 问题: 房屋净值贷款申请增加是否会推动今年大型项目 - 公司认为住房市场周转会推动家庭工作，但目前难以确定影响程度和规模 [81] 问题: 毛利率表现的驱动因素 - 本季度总平台毛利率扩张超300个基点，约200个基点来自客户成功团队重新分类，近100个基点来自有机平台利润率扩张，与规模和产品选择有关，预计今年剩余时间平台毛利率与Q1相当 [83][84] 问题: 是否考虑基于消费或使用的新定价模式 - 公司现有专业产品定价模式多样，包括按席位和消费定价，将用这种结构捕捉代理式AI领域机会 [88][89]

业绩总结 - Q1'FY26总交易量(GTV)为180亿美元，同比增长22%[7] - Q1'FY26总收入为2.16亿美元，同比增长27%[7] - Q1'FY26非GAAP运营利润率为7.5%[7] - Q1'FY26非GAAP平台毛利率为79.7%[7] - Q1'FY26净美元留存率超过110%[7] - 当前客户的总收入为8.17亿美元[23] - 超过9500个活跃客户，其中超过1000个客户的年化账单超过10万美元[39] - 订阅收入同比增长29%[61] - 使用收入同比增长22%[63] - 总收入在Q1'FY26达到215,692千美元[98] 市场规模与客户数据 - 公司服务的市场总规模(SAM)约为6500亿美元[18] - 全部可寻址市场(TAM)约为1.5万亿美元[19] - 95%以上的收入来自平台收入[33] 成本与支出 - Q1'FY26客户获取成本（CAC）回收期为21个月[56] - Q1'FY26非GAAP运营支出占收入的比例为5.6%[56] - GAAP销售和市场费用在Q1 FY'24为$50,410千，较Q1 FY'23的$50,353千略有下降[106] - 非GAAP销售和市场费用在Q1 FY'24为$39,619千，较Q1 FY'23的$41,396千下降约4.3%[106] - GAAP研发费用在Q1 FY'24为$45,701千，较Q1 FY'23的$35,526千增长约28.5%[108] - 非GAAP研发费用在Q1 FY'24为$38,325千，较Q1 FY'23的$30,541千增长约25.5%[108] 毛利润与毛利率 - GAAP平台毛利润在Q1 FY'26达到157,945千美元，较Q1 FY'23增长143.6%[99] - 非GAAP平台毛利润在Q1 FY'26为165,836千美元，较Q1 FY'23增长134.1%[99] - GAAP毛利润在Q1 FY'26为148,396千美元，较Q1 FY'23增长14.4%[104] - 非GAAP毛利润在Q1 FY'26为158,756千美元，较Q1 FY'23增长24.5%[104] 运营损失与净损失 - GAAP运营损失在Q1 FY'25为$56,039千，Q4 FY'25为$100,943千[114] - 非GAAP净损失在Q1 FY'26为$17,897千，Q4 FY'25为$7,458千[114] 其他信息 - Q1 FY'24的股权补偿费用及相关雇主税为$17,624千，Q4 FY'25为$79,699千[112] - Q1 FY'24的重组费用为$7,424千，Q4 FY'25为$2,496千[112]

文章核心观点 ServiceTitan宣布与EagleView集成，将EagleView的先进房产数据引入平台，为承包商提供创建有竞争力投标、消除错误和简化运营的工具，推动屋顶行业自动化和效率提升 [1][2][3] 合作情况 - ServiceTitan与EagleView集成，自动将屋顶测量数据导入ServiceTitan估算工具，帮助加快准确客户提案开发、加速销售流程和提高利润率 [2] - 集成使ServiceTitan客户能快速访问详细房产测量数据、创建精确有竞争力投标，用快速可靠测量提升估算过程以赢得更多工作，通过自动填充数据简化运营并消除手动测量错误 [7] 双方评价 - ServiceTitan首席商务官称此次合作对屋顶和外部承包商是变革性的，消除手动测量、填充准确数据、简化估算过程，为房主提供更快更专业体验，助客户更高效运营并自信成交更多交易 [2] - EagleView业务发展副总裁表示集成推动整个屋顶行业自动化和效率提升，结合双方优势可使承包商行动更快、自信报价并扩大业务 [3] 双方公司介绍 - ServiceTitan是为贸易企业提供支持的软件平台，其基于云的端到端解决方案为承包商提供运营和发展业务、管理后台及提供优质客户体验的工具 [5] - EagleView是地理空间技术领导者，拥有超30亿张图像库，其房产情报覆盖美国94%人口，持有超300项专利，利用技术组合在各行业提供前沿软件、图像和分析 [6] 合作优势 - EagleView受数千名承包商和24家前25大保险公司信赖，提供全球最大的航空影像库之一，为超94%的美国家庭提供屋顶测量数据 [3] - EagleView屋顶测量与独立基准测量相比准确率达98.77%，有助于提高提案定价的准确性和效率，利用其数据的承包商交付估算速度快四倍且与材料相关的错误显著减少 [3]

Exhibit 99.1 | | | | | Fiscal | Second | | Quarter | 2026 | | Full | Fiscal | Year | 2026 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | (in millions) | | | | | | Total revenue | | | | | $228 | - | $230 | | | | $910 - | $920 | | | Non-GAAP | income | from | (2) operations | | $17 | - $18 | | | | | $54 - | $59 | | ServiceTitan Announces Fiscal First Quarter Financial Results LOS ANGELES – June 5, 2025 – ServiceTitan (NASDAQ: TTAN), the software pla ...

文章核心观点 公司公布2025年第一财季财务业绩，各项业务指标表现良好，对2026年第二财季和全年财务有预期展望 [1][2][3] 公司业务介绍 - 公司是为贸易行业提供软件平台的企业，其基于云的端到端解决方案为承包商提供运营和发展业务、管理后台及提供优质客户体验的工具 [6] 2025年第一财季财务和运营亮点 交易与营收 - 总交易金额（GTV）达177亿美元，同比增长22%；总收入2.157亿美元，同比增长27%；平台收入2.08亿美元，同比增长27% [2] 运营损益 - GAAP运营亏损4950万美元，Non - GAAP运营收入1620万美元，Non - GAAP运营利润率7.5% [2] 现金流与留存率 - 经营活动净现金使用1460万美元，Non - GAAP自由现金流使用2230万美元；净美元留存率超110% [2] 2026年第二财季和全年财务展望 - 第二财季总收入预计2.28 - 2.30亿美元，全年预计9.10 - 9.20亿美元；Non - GAAP运营收入第二财季预计1700 - 1800万美元，全年预计5400 - 5900万美元 [3] 财务报表详细数据 综合运营表 - 2025年第一财季平台收入2.07982亿美元，专业服务及其他收入7710万美元，总成本6729.6万美元，毛利润1.48396亿美元 [10] 资产负债表 - 2025年4月30日总资产17.27396亿美元，总负债2.73467亿美元，股东权益14.53929亿美元 [13][14] 现金流量表 - 2025年第一财季经营活动净现金使用1457万美元，投资活动净现金使用776.4万美元，融资活动净现金提供38万美元 [16] 非GAAP财务指标说明 指标使用原因 - 排除股票薪酬费用、无形资产摊销、重组费用等项目，有助于理解经营结果、评估未来前景、跨期和同行比较 [20] 指标计算与调整 - 对非GAAP毛利、销售与营销费用、研发费用、管理费用、运营收入、净利润、每股收益等指标进行调整计算 [25][27][28][29][31][32][35]

文章核心观点 公司将在2025年6月5日收盘后公布2025年第一财季财务结果，并于同日举办电话会议讨论该财季财务结果及2026财年展望 [1] 财务结果公布信息 - 公布时间为2025年6月5日收盘后 [1] - 电话会议时间为太平洋时间下午2点（东部时间下午5点） [1][2] - 可通过注册链接进行线上注册，以网络直播形式参与，活动结束后可在https://investors.servicetitan.com观看12个月的网络直播回放 [2] 公司介绍 - 公司是为贸易企业提供支持的软件平台，基于云的端到端解决方案为承包商提供运营和发展业务、管理后台及提供优质客户体验的工具 [3] - 公司为技术服务不足的行业带来集成SaaS平台，为贸易人员提供维持世界运转所需的技术 [3] 联系方式 - 媒体联系人是Max Wertheimer，邮箱为press@servicetitan.com [4] - 投资者联系人是Jason Rechel，邮箱为investors@servicetitan.com [4]

文章核心观点 行业面临经济不确定性，外部承包商需平衡创新、客户优先执行和财务纪律，通过优化运营、拓展新业务线、提升客户体验等策略应对挑战，以实现可持续增长和盈利 [1][2] 行业现状与挑战 - 外部承包商在2025年仍面临压力，如材料价格上涨、劳动力短缺、劳动力和间接成本上升等，可能阻碍增长和盈利 [1][3] - 超四分之三受访者关注增长收入，但仅56%预计2025年实现，36%认为将保持不变 [3] 应对策略 优化运营 - 62%受访者追求优化间接成本策略，56%优化劳动力成本，37%提高营销效率以增加利润率 [4] 拓展新业务 - 承包商通过拓展金属屋顶、开设新地点、收购其他业务等方式推动增长 [5] - 考虑增加的新行业包括壁板、屋顶保险理赔、门和太阳能等 [5] - 35%受访者认为进入商业领域、31%认为提供新行业是机会 [5] 价格策略 - 行业在定价上存在分歧，31%受访者将提价4 - 5%，35%表示不会提价 [5] 客户体验 - 现代化和数字化客户体验是2025年第四大目标，52%受访者认为定制和个性化客户体验是关键机会 [6] - 42%受访者认为数字转型和在线形象是未来两年的机会 [6] 软件投资 - 18%受访者将投资额外软件作为业务目标，37%认为行业定制综合功能是关键考虑因素 [7] - 承包商还重视软件的自动化能力、团队易用性以及与其他软件的集成 [7] 研究相关 - 调查由Thrive Analytics代表ServiceTitan进行，对超1000名外部服务业主和高管进行了民意调查 [9] - 外部业务定义为销售额超100万美元的屋顶、檐槽、壁板等公司 [9]

文章核心观点 - 服务软件平台ServiceTitan与商业访问解决方案平台Cobalt Service Partners达成战略合作伙伴关系，Cobalt将利用ServiceTitan的技术推动旗下业务增长和提高效率 [1] 合作双方情况 - ServiceTitan是为行业提供支持的软件平台，其基于云的端到端解决方案为承包商提供运营和发展业务、管理后台及提供优质客户体验的工具 [7] - Cobalt Service Partners由Alpine Investors于2023年推出，由Tyler Hoffman和Anthony Gonzalez共同担任首席执行官，在一年多时间里迅速发展到拥有12个市场领先品牌 [1][2] 双方合作原因 - ServiceTitan专为满足商业承包行业需求而打造，其团队多年来大力投资建设技术，能帮助Cobalt旗下商业业务取得成功，合作可让Cobalt提高效率、提供优质客户服务并实现可持续增长 [2] - Cobalt的战略是与优秀商业访问和安全企业合作，为其提供一流工具等，认为技术能帮助运营商发挥潜力，而ServiceTitan是实现这一目标的核心软件 [2] 合作技术应用 - Cobalt将利用ServiceTitan面向商业行业的全套技术，包括Convex支持的物业情报、项目管理和实时成本核算、创新的终端客户体验、估算创建和报价管理、库存管理和会计、移动优先的现场应用程序以及与关键技术平台的深度集成等 [3][4] 行业情况 - 本月早些时候ServiceTitan发布的报告显示，商业承包商正在投资技术以获得竞争优势，应对成本上升、劳动力短缺和现金流挑战等问题 [6]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Commission File Number 001-42434 ServiceTitan, Inc. Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended January 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 26-0331862 (State or other jurisdiction of in ...

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总营收7.72亿美元，同比增长26%，订阅收入同比增长28%，实现27%的增量运营利润率，运营利润率提高超600个基点，首次实现自由现金流为正 [8] - Q4总营收2.093亿美元，同比增长29%，平台总营收同比增长30%，专业服务收入920万美元，净美元留存率超110%，2025财年毛美元留存率超95%，活跃客户约9500个，同比增长18% [20][21][22] - Q4平台毛利率76.7%，同比提高30个基点，总毛利率70.2%，同比提高80个基点，运营收入690万美元，运营利润率3.3%，同比提高200个基点，自由现金流1080万美元，上年同期为负220万美元 [22] - 2026财年第一季度预计总营收2.07 - 2.09亿美元，运营收入1200 - 1300万美元；全年预计总营收8.95 - 9.05亿美元，运营收入4800 - 5300万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务表现良好，新老客户均有增长，客户在关键工作流程中使用AI和自动化技术，商业和屋顶业务投资成果显著 [12][13] - Q4专业服务收入920万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美终端客户每年在行业服务上的支出约1.5万亿美元，美国有600万人从事该行业工作 [9] - 公司目前服务超10个行业，涵盖住宅和商业市场 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为行业操作系统，2026财年重点关注四个领域：拓展企业能力、提高专业产品采用率、深化商业业务、持续发展屋顶业务 [13] - 企业方面，行业专业化是长期趋势，大客户将技术栈整合到公司平台，公司计划为大客户改进产品 [14][15] - 专业产品方面，持续创新，让更多客户看到价值，提高产品功能和吸引力，目标是实现2%的有效收益率 [15][16] - 商业方面，过去一年加速产品开发，未来专注让商业客户在平台上运行建设项目，为专业分包商打造端到端项目管理工作流程和商业CRM [16][17] - 屋顶业务方面，2025财年表现超预期，与北美最大屋顶制造商GAF合作，今年将在保险报销、工作流自动化和关键集成方面进行技术投资以推动增长 [17] - 行业竞争方面，公司与Procore等公司服务不同客户，专注不同市场，未来有合作机会 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司增长模式基于为客户创造价值，这对客户和公司财务成功都有益，新的公开市场时代开局良好 [7][8] - 行业需求稳定，业务受宏观经济周期影响较小，但平均票价可能有波动，公司密切关注宏观环境 [59] - 公司对2026财年业务增长有信心，将持续扩大市场份额，提高盈利能力 [25] 其他重要信息 - 2026财年第一季度比2025财年第一季度少一个工作日，预计对GTV和使用收入同比增长造成150个基点的不利影响 [23] - 公司每年第一季度支付现金奖金，第二季度GTV季节性增长，第三季度举办年度用户大会会影响费用和自由现金流 [24] - 2026财年起，客户成功指标增加扩张指标，部分客户成功人员成本将从成本收入转移到销售和营销，第一季度平台毛利率将一次性提高约200个基点，销售和营销费用相应增加，对总运营收入无影响 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: Q4新业务签约线性更好的原因及新产品机会和早期信心 - 线性方面，可能与Pantheon活动后的势头、11月IPO以及12月的兴奋情绪有关，但不应将此视为未来常态 [29][30] - 专业产品方面，持续创新，部分因素可能推动今年增长，新产品更可能在2027财年及以后成为增长驱动力，约四分之一的GTV已采用四种或更多专业和金融科技产品，有提升空间 [31][32] 问题2: GTV增长的其他因素、平均票价、客户基础组合及私募股权整合情况 - GTV增长超预期主要来自现有住宅客户，原因不明，不认为是趋势，需观察几个季度，预计未来不会有同样表现 [35][36] - 私募股权方面，大型企业希望在公司平台上标准化技术栈，对专业产品和技术路线图感兴趣，住宅整合已进行一段时间，商业整合尚处早期 [39][40] 问题3: 公司在重型建筑领域的战略及与Procore等公司的关系 - 公司与Procore服务不同市场，未来有合作机会，公司专注让专业分包商在平台上运行工作，包括商业维护、按需服务、更换以及大小建设项目管理 [44][45] 问题4: 净收入留存率趋势 - 净收入留存率有稳定趋势，客户扩张速度比以前更快，但不谈论具体数字 [46] 问题5: 客户成功经理（CSM）优先级变化的好处及机会大小 - CSM负责帮助客户更好利用产品，更好的利用会带来客户收入增长和利润率提高，自然引出专业产品的讨论，如客户成本高或转化率低时，可推荐相关专业产品 [51][52] 问题6: 屋顶业务能否复制现有业务模式 - 不同行业业务模式有重叠也有差异，屋顶业务大部分销售和营销漏斗策略适用，但测量、估算、采购等工作流程不同，需从产品和服务角度改进；商业行业销售和营销漏斗不同，工作执行和采购与现有市场相似 [56][57] 问题7: 宏观环境对业务的影响 - 历史上，业务增长受宏观周期影响不大，主要差异在平均票价；目前未观察到宏观环境对业务的影响，将密切关注 [59][60] 问题8: Q1收入增长减速及全年增长减速的原因 - Q4销售有天气、行业、新产品发布和IPO等顺风因素，不期望这些因素持续；作为上市公司要谨慎制定指引，确保成本结构与增量利润率目标一致 [63][64] 问题9: 商业CRM的推出时间及能否加速商业业务 - 商业是公司战略重要部分，过去几年商业GTV大致翻倍，Q4商业业务进展良好，商业CRM进展顺利，将在今年提供更多具体更新 [68][69] 问题10: 2026财年自由现金流与非GAAP运营收入的关系及影响因素 - 第一季度支付年度奖金会导致自由现金流季节性流出，全年自由现金流和非GAAP运营收入相近 [71] 问题11: 扩张活动与新产品推出的关系 - 核心业务是扩张表现超预期的主要驱动力，新推出产品对扩张的贡献与之前时期基本一致，略有上升 [73] 问题12: 宏观环境变差时私募股权整合趋势是否改变 - 预计私募股权整合趋势将继续，不受宏观环境变化影响 [74] 问题13: 通货膨胀对客户和公司财务的影响 - 目前未看到对业务量和平均票价的影响，难以预测未来情况；上一次通货膨胀时，客户能转嫁成本并改善业务运营；通货膨胀可能带来更高GTV、使用收入和潜在更多技术人员，公司成本主要是劳动力成本，较易预测 [77][80] 问题14: Titan Advisor评分能否作为领先指标 - Titan Advisor评分与客户增长高度相关，但由于GTV受天气、宏观变量等多种因素影响，不能作为可靠的领先指标 [82] 问题15: 商业和屋顶业务占比增加对GTV季节性和费率趋势的影响 - 目前不预计商业或屋顶业务加速增长会对整体业务产生重大影响，季节性与往年相似 [84] 问题16: 移动应用的采用情况和近期目标策略 - 新移动平台利用率显著提高，按计划推出，尚未确定从旧应用完全过渡到新应用的时间，使用新平台的客户反馈良好 [86] 问题17: 如何利用合作伙伴关系推动业务发展 - 与GAF的合作是行业认可的标志，合作是共赢的；在屋顶业务中，目标是与主要合作伙伴、分销商和测量提供商全面合作，成为行业生态系统的中心 [89][90] 问题18: 指导框架中如何考虑天气、新产品和AI因素 - 天气方面，假设季节性趋势一致；宏观环境方面，假设与2025财年全年情况大致相当；新产品目前对总营收影响不大，不是指导结果的重要变量 [97][98] - AI方面，目前有三款纯AI专业产品受客户喜爱，短期AI影响主要来自这三款产品，未来将通过将AI融入专业产品层实现货币化 [100] 问题19: 平台收入加速增长的原因 - 客户表现出色，核心业务通过续约实现更快增长；新业务签约线性和一次性追赶项目带来约150万美元的收入；Pantheon活动和IPO带来的势头推动销售表现 [104][105] 问题20: 商业业务在宏观环境下的机会 - 目前与客户沟通未发现商业业务增长的担忧，公司对商业业务持续增长有信心，目前在商业市场表现领先 [109][110]