文章核心观点 - 180 Degree Capital公布2024年5月及年初至5月底每股估计每日资产净值与每日收盘价的平均折价情况，公司管理层提及5月持仓表现改善但伴随高波动性，且董事会会依据折价管理计划评估并考虑应对措施 [1][2][3] 公司情况 - 180 Degree Capital是一家公开交易的注册封闭式基金，专注投资被低估且有重大转机潜力的小型上市公司，并通过建设性行动提供增值协助 [4] - 公司目标是通过建设性行动使被投资公司股价反转 [4] 折价情况 - 2024年5月公司每股估计每日资产净值与每日收盘价的平均折价约为18%，年初至5月底平均折价约为20%，5月31日折价约为19% [1] - 董事会设定2024年1月1日至12月31日和2025年1月1日至6月30日两个评估期，若TURN普通股在任一评估期内对资产净值的平均每日折价超过12%，董事会将在每个评估期结束时考虑包括扩大最高500万美元股票回购计划、向股东返还资本的现金分配或要约收购等所有可用选项 [2] 持仓表现 - 2024年5月微型股和公司持仓整体较4月有所改善，但伴随高波动性，尤其是许多交易相对清淡的投资组合持仓 [3] - 以Synchronoss Technologies为例，该公司2024年第一季度业绩积极且全面超出所有分析师预期，5月9日财报发布后三周股价每日百分比变化波动大，除财报发布次日上涨31.0%外，15个交易日中有10天股价变动超5%却无相关新闻解释原因 [3] 公司理念与展望 - 公司首席执行官表示将专注核心投资理念和方法，通过关注微型股并结合建设性行动为股东在投资周期内创造价值 [3] - 公司总裁称公司是投资者而非交易者，寻求在1 - 3年持有期内实现超100%回报，认为持仓在特定时期的波动不能准确反映许多投资组合公司的健康状况或业务前景，相信2024年及以后投资组合公司有重大催化剂，可能推动公司资产净值在未来季度和年度实现大幅增值和增长 [3] 估值说明 - 季度末日期之外用于折价计算的每日估计资产净值根据公司对3级资产的估值程序确定，用于确定估计每日资产净值的非投资相关资产和负债为上一季度末报告的资产和负债 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司现金和公开证券在本季度上涨5.4% [6] - 公司净资产价值(NAV)在本季度增加3% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - Synchronoss公司宣布出售其消息和数字资产,成为纯云业务 [9] - Quantum公司延迟提交财务报表,但更新了资产负债表并推出了新的人工智能产品 [10] - D-Wave公司推出了新的量子计算资源和合作伙伴关系 [11] - Lantronix公司由于一个计算项目延迟和分销渠道疲软,下调了全年业绩指引 [12][13] - Arena集团因未能支付许可费而失去了Sports Illustrated的许可权 [14][15] - ComScore公司未能达到15%的EBITDA目标,并且未能解决与Charter和优先股持有人的谈判问题 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 微型股市场自2022年11月开始下跌,与美联储加息周期的开始相吻合 [18][19][20][21][22] - 过去60年里,当联邦基金利率在4.9%或更高时,经济在84%的时间里实现增长,平均增速为3.3% [23][24] - 过去45年里,当联邦基金利率在4.9%或更高时,罗素2000指数有15次上涨,与利率低于4.9%时的16次上涨相当 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在采取积极的股东行动主义方式,与投资组合公司进行互动 [27][28][29][30][31][32] - 公司认为自己是一个独特的投资工具,集中投资于小盘股,采取主动管理和行动主义的方式 [33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的悲观情绪已经过度,微型股的估值被严重低估 [25][41][42] - 管理层表示将继续密切关注公司股价与净资产价值的折价情况,并考虑采取回购、现金分红或要约收购等措施 [36][37][38][39] 问答环节重要的提问和回答 无

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，公司公共投资组合总回报率为7%，推动每股资产净值从4.91美元增长至5.02美元 [3] - 截至2024年1月底，公司资产净值较2023年底约高8%，资产净值对股价的折价约为26% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，Potbelly同店销售额强劲增长，单店周销售额创纪录，特许经营方面已宣布近200家新店承诺 [59] - Comscore在该季度股价上涨36%，虽未达营收预期，但EBITDA超预期 [59] - Synchronoss出售非核心消息和数字资产后，该季度股价下跌28%，但公司加入董事会后股价表现出色 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年，尽管宏观经济趋势强劲，但罗素微型股指数成分股表现逊于纳斯达克100指数超4600个基点 [18] - 2023年GDP增长3.1%，工资和薪金增长4.7%，制造业结构实际私人固定投资创历史新高，就业保持强劲 [42] - 自罗素2000指数当前周期低点已过去563天，是有记录以来未收复前高的第三长跨度 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是纯市场小型股激进投资者，目标是与现有董事会和管理团队建设性合作，通过解决资本结构等问题释放价值 [20][21] - 公司有不同程度的激进主义策略，包括三个级别，还列举了与Synchronoss和Comscore的合作案例 [8] - 公司认为美国微型股存在价值创造机会，因管理团队和董事会常优先考虑营收增长而非运营利润等问题 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年美国经济韧性、美联储紧缩周期结束及潜在降息将为投资带来顺风，公司建设性激进主义和部分投资组合公司的催化剂将创造价值 [41] - 公司对Synchronoss前景乐观，认为其2024年将是转折点，有望产生自由现金流、实现营收增长和降低债务 [10] - 公司对Comscore采取更激进策略，提名Matt McLaughlin为董事候选人，准备发起代理投票竞争 [24][25] 其他重要信息 - Arena因广告市场疲软和搜索显示信息变化业绩不及预期，B. Riley出售其股份，公司面临一系列管理和合作问题，但也有创造价值机会 [4] - 公司建立折价管理计划，董事会将考虑包括更大规模回购、现金分配或要约收购等选项以缩小资产净值对股价的折价 [13][33] - 公司多数资产为上市公司投资，投资者可根据上季度末持仓估算季度内任何时间的资产净值 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无提问，公司表示若有问题可随时联系 [55][56]

财务数据和关键指标变化 - 自2017年公司成立至现在，新战略产生近每股3美元（具体为2.77美元）的收益，历史遗留业务产生2.28美元的损失 [28] - 2023年iShares Core S&P 500 ETF和Vanguard S&P 500 ETF有51亿美元资金流入，小市值基金有10亿美元资金流出 [49] - 罗素2000价值ETF资金流出达资产总额的11.4% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同步公司出售非核心资产，成为纯云服务公司，预计2024年产生大量正自由现金流和25%的EBITDA利润率 [54] - 英特沃克与康宁合作的新TRIO工具处于认证最后阶段 [55] - 朗通尼克斯为Gridspertise或Enel的智能电表产品开始量产，预计2024年推动有机增长和盈利 [55] - 波蒂贝尔宣布36家新店开发协议和4家再特许经营店，新签约特许经营店达150家，还宣布创纪录的平均单店销售额、门店利润率增长和市场份额增加 [77] - 竞技场集团与Bridge Media达成合并协议，合并后公司将拥有100个自有和附属电台以及46个州的OTT合作伙伴关系 [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国小市值股票与大市值股票表现比率处于近25年最低水平 [46] - 小市值价值股和小市值核心股是美国股票中相对最便宜的板块，且低于25年平均估值，其他指数均高于25年平均估值 [47] - 纳斯达克100指数上涨37%，而罗素微盘股指数下跌10%；标准普尔500指数距历史高点差3%，而罗素微盘股指数下跌38%，罗素微盘股成长指数下跌49% [48] - 2008年经济危机时，标准普尔500指数下跌37%，纳斯达克综合指数下跌40%，罗素2000指数下跌34%，罗素微盘股指数下跌40% [69] - 截至2023年9月30日，小市值和大市值行业表现差距达3000个基点 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务转型基本完成，97%的资产为上市公司资产，将利用这段时间加强合作和建设性的积极行动，以实现股东价值创造 [2][28] - 公司宣布折扣管理计划，初始有两个测量期，分别为2024年1月1日至2024年底和2025年1月1日至2025年6月30日，若公司普通股对净资产价值的平均每日折扣超过其他股票封闭式基金的当前平均交易折扣（约12%），董事会将考虑包括扩大回购计划、现金分配、要约收购等在内的所有可用选项 [79] - 公司一直在寻找增加资产的方法，包括外部融资和与其他公司合并，以解决规模问题和降低费用比率 [60][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 小市值股票估值处于历史低位，表现不佳，但公司认为其股票已消化大量未发生的坏消息，未来公司管理团队将适应环境，努力为股东创造价值 [1] - 尽管过去七个季度表现不佳，但公司认为当前是投资小市值股票的好时机，预计未来净资产价值将增长 [28][45] - 公司认为CPI已见顶，美联储加息周期接近尾声，小市值股票市盈率处于低位，具有投资价值 [32][71] - 小市值股票历史回报模式显示，低于平均回报期后往往是高于平均回报期，负回报期频率较低 [73] 其他重要信息 - 农业生物技术公司AgBiome因融资环境和业务状况，估值自年初大幅下降，近期可能需要裁员 [5] - 公司过去在风险投资业务中损失超2000万美元，现在97%的资产为上市公司资产，可控制投资决策和战略决策 [58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 农业生物技术公司AgBiome短期内价值大幅下降的原因 - 该公司业务需要大量资金维持运营，年中虽有进展，但融资未成功，且近期可能需裁员，公司估值反映了其当前面临的无法筹集资金的风险 [5][57] 问题: 董事会为解决规模问题采取了什么措施 - 公司一直在寻找增加资产的方法，包括外部融资和与其他公司合并，但因诸多障碍，交易不常发生，公司会继续努力 [60][61][62] 问题: 请解释折扣管理计划及其运作方式 - 公司将在未来一年每天积极关注折扣情况，计划有诸多复杂性，目前难以确定第一测量期结束时的具体行动，但公司会确保折扣尽可能窄，为股东创造最大价值 [88][91][92]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度常规运营费用约为87.9万美元，上年同期为74.1万美元，增长主要因去年夏末投资团队新增成员 [1] - 本季度公司资产净值（NAV）下降4.6%，公开持仓下降5.8%，主要受IVAC、Parabellum、RYAM和Comscore股价下跌影响 [30] - 截至6月，公司股价较账面价值折价约30%，较现金和流动性证券折价20% [30][54] - 今年总费用和薪酬占净资产的百分比增加，主要因净资产下降，公司预计运营费用占比将随净资产增长而降低 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 公开持仓业务 - IVAC本季度股价从7.33美元降至3.75美元，因康宁项目延迟和希捷取消超5000万美元订单 [32] - Comscore本季度股价从1.23美元降至0.80美元，虽EBITDA估计达标且超预期，但董事会和优先股股东未解决相关问题 [57] - Synchronoss股价表现不佳，虽业务基本面改善且与Verizon合同延长，但股价仍波动 [38][39] - Arena Group在广告环境不佳下营收增长、EBITDA改善1亿美元，但股价仍下跌，近期债务问题解决有望使股价提升 [41][42] - Potbelly在公司推动下董事会和管理层变更，业绩提前达标，公司认为其增长潜力大 [43][68] 私募业务 - 公司剩余私募投资组合主要为AgBiome，价值约610万美元，预计2024年4月出售TARA获130万美元现金，本季度私募组合使NAV增加0.06美元 [44][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至6月，罗素微型股指数上涨1.8%，纳斯达克100指数上涨近40%，公司持仓表现与罗素微型股指数和罗素微型股价值指数相比，年初至今基本持平，略落后前者，略领先后者 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持精简成本结构，专注提升投资业绩和管理外部资本收入的活动 [1] - 采用激进投资策略，对持仓公司发送董事会信函、与管理层沟通，推动公司改善运营和资本结构 [56][59] - 未来计划寻找表现良好的公司投资，使NAV增长、折价收窄、资产增加，而非将股票回购作为常规策略 [49] - 行业方面，当前市场聚焦少数大型科技股，微型股表现不佳，但公司认为未来市场将多元化，微型股在通胀环境中有优势 [55][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前市场环境不佳，微型股表现依赖宏观背景改善，需回归风险偏好环境，投资者才会增加对“神奇七股”以外公司的投资 [5] - 虽过去18个月表现不佳，但公司经历过熊市和业绩疲软期，相信持仓公司未来股价将大幅上涨，NAV也将提升 [55] - 公司认为Arena Group债务问题解决后将进入多年增长轨道，Potbelly增长潜力大，Comscore和Synchronoss股价被低估 [42][68][62] 其他重要信息 - 公司延迟本季度财报发布，等待部分持仓公司公布消息，如Arena Group的战略投资和债务消除公告 [27] - 公司曾参与Parabellum SPAC项目，因融资困难失败，吸取教训将专注小型上市公司投资 [15][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否谈谈股票回购计划以及资本返还的总体思路 - 公司通常认为股票大幅折价时回购合理，但公司业务是投资其他企业，目前更愿将资金投入持仓公司，股票回购不是常规策略 [73][74] 问题2: 小市值股票环境不佳，公司如何看待 - 2017年公司成立时小市值股票环境也不好，但前5年业绩出色，虽近18个月表现不佳，但相信未来市场会多元化，小市值股票在通胀环境中有优势 [76][78] 问题3: 是否考虑清算公司并向股东返还现金 - 未来会清算公司并返还资产，但不是现在，公司希望先提升股价、缩小折价，为股东创造更大价值 [80][81] 问题4: 对微型股投资领域的趋势判断 - 公司不依赖微型股指数跑赢大型股，选股能力和激进策略决定成败，当前经济环境改善，公司持仓有望好转 [93][95] 问题5: D-Wave和Parabellum的情况 - D-Wave限制已解除，公司已少量出售，虽非传统投资公司，但在AI领域有机会；Parabellum因融资失败关闭，公司吸取教训将专注小型上市公司投资 [103][106]

业绩总结 - 股票价格从$5.03下降至$4.45，下降幅度为11.5%[4] - 每股净资产(NAV)从$6.52下降至$6.22，下降幅度为4.6%[4] - 现金及公共相关证券总额从$60.1百万下降至$54.2百万，下降幅度为9.8%[4] - 公共投资组合净值较上季度减少约$3.5百万，主要损失来自IVAC（-$2.5百万）、SCOR（-$2.2百万）和PRBM（-$2.0百万）[4] - 公共投资组合的毛总回报在2023年第二季度为-5.8%[8] - 总体公共投资组合在2023年第二季度的价值为53,416,965美元，较上季度减少293,295美元[26] - 总体公共投资组合的现金投资为56,303,698美元，现金流出为16,051,797美元[26] - 公共投资组合的总回报率（不包括管理费）为-0.5%[26] - 2023年第二季度的净资产价值（NAV）下降了4.6%[32] - 2023年第二季度的股票价格变化下降了11.5%[32] 用户数据 - 截至2023年6月30日，流通股总数为10,000,141股，较之前季度的10,373,820股减少[7] - 180公司在本季度回购373,679股股票，占总股本的3.6%，回购价格为每股$4.41[4] - 180公司在本季度回购的TURN股票总额为$1.7百万[7] 新产品和新技术研发 - 2023年第二季度的私募投资组合总值为8,599,211美元，较2023年第一季度增加了568,785美元[35] 市场扩张和并购 - AgBiome, LLC在2023年6月30日的投资价值为6,178,101美元，占净资产的9.9%[36] 负面信息 - IVAC在2023年第二季度股价从$7.33降至$3.75，下降幅度为48.8%[15] - SCOR在2023年第二季度股价从$1.23降至$0.81，下降幅度为34.1%[16] - ALTG在2023年第二季度净售出550,769股，导致持股归零，季度价值减少50.3%[26] - AREN的持股在2023年第二季度增加至989,464股，净购买221,595股，但季度价值下降50.3%[26] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年第二季度至2023年第二季度的总人员相关费用增加了34%，从366,177美元增加到491,587美元[37] - 2023年第二季度的总运营费用为878,524美元，比2022年第二季度增加了19%[37] - 2023年第二季度的银行保管费用增加了245%，从2,510美元增加到8,660美元[37] - 2023年第二季度的总保险费用为57,791美元，较2022年第二季度下降了32%[37]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司公共相关证券价值增长5.7%，推动净资产值（NAV）增长超3%，达到6.52美元 [4] - 公司账面价值增加，公共资产占比近88%，约每股6美元 [4] - 公司执行250万美元股票回购，回购超370,000股，每股4.41美元，该操作对账面价值有增值作用，将反映在第二季度财报中；董事会授权500万美元股票回购计划，包含本周回购部分 [7][8] - 第一季度公共市场表现为净资产值增加0.31美元，私人业务和正常运营费用使净资产值减少0.08美元 [8] - 自成立以来，公共持仓使净资产值增加近4美元，私人持仓使净资产值损失2美元 [9] - 2023年第一季度常规运营费用约910,000美元，高于上一年同期的859,000美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公共投资组合中，Potbelly、Alta Group、Synchronoss和IVAC表现出色，Arena Group表现不佳；私人投资组合略有下降，仅剩下AgBiome且价值无变化 [5] - Potbelly股价增长近50%，宣布去年第四季度盈利良好，并预告本季度业绩更佳，计划未来8 - 10年将门店从400家拓展至2000家 [9] - Alta Group公布强劲业绩和积极的2023年指引，股价本季度大幅上涨，公司出售92%持仓，每股近18美元，之后股价回落至每股13 - 14美元 [10] - Synchronoss股价季度内增长50%，B. Riley发出收购要约，最高每股1.15美元，公司聘请瑞银评估该要约及其他买家或资产出售方案，预计今年和明年产生大量自由现金流 [11] - Intevac股价增长13%，与康宁合作，公司出售29%持仓，每股略高于7美元 [11] - Arena Group股价季度内下跌60%，并非盈利问题，而是资本结构和年底需向B. Riley再融资债务所致，公司参与3.80美元的定向增发，认为资本结构明确后情况将好转 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度罗素微型股指数下跌近3%，公司公共持仓回报率为5.7% [4][7] - 公司一年期表现略落后于指数，五年期和成立至今表现远超指数，成立至今上涨243%，而罗素微型股指数上涨31% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是使投资组合100%为易于估值的公共相关证券，目前近90%资产为流动资产，认为这将缩小股票交易相对于净资产值的折价 [5] - 公司主要目标是寻找三年内有100%上涨空间的股票，同时会把握机会进行股票回购 [7] - 公司对comScore发起活动，建议改善公司治理，认为该公司股价被严重低估，有较大上涨空间 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管金融市场持续动荡，微型股和微型股价值指数下跌，但公司仍取得增长，情况好于市场下跌时 [4] - 公司对重新打造公司的工作感到自豪，未来净资产值将紧密跟踪公共股票表现 [15] - 公司预计随着净资产增长，运营费用占净资产的百分比将降低，会继续寻找降低运营费用的机会 [19] 其他重要信息 - 公司年度股东大会上，股东对董事会提名人和2023财年审计机构EisnerAmper的选择给予压倒性支持，66%的流通股股东投票，无需花费大量股东资金获取投票 [15][16] - 截至2023年第一季度末，公司剩余私人投资组合仅AgBiome有重大持仓，剩余遗留投资组合总资产约800万美元，其中550万美元来自AgBiome；预计2024年4月从TARA Biosystems出售中获得130万美元付款，2023年4月1日已收到110万美元 [16] - 公司聘请Matt Epstein加入团队，带来新视角和互补技能；2023财年审计机构更换为EisnerAmper，预计节省至少10万美元成本，未来可能节省更多；董事会成员从四人减至三人 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无回答内容

业绩总结 - 2023年第一季度，股票价格从$5.28下降至$5.03，下降幅度为4.7%[4] - 每股净资产(NAV)从$6.32上升至$6.52，增长幅度为3.2%[4] - 现金及公共和相关证券总额从$56.8百万增加至$60.1百万，增长幅度为5.8%[4] - 2023年第一季度，公共投资组合的总回报率为5.7%[15] - 2023年第一季度，公共投资组合的总价值为55,788,935美元，较上一季度减少了7,583,232美元[10] 投资组合表现 - 公共投资组合的净值较上季度增加约$3.2百万，主要增值来自PBPB（+$4.3百万）、ALTG（+$1.9百万）和SNCR（+$1.8百万）[4] - 私人投资组合的净值较上季度减少约$0.3百万，主要减值来自Nanosys[4] - 2023年第一季度，股票价格与NAV的比率从84%下降至77%[4] - Potbelly Corporation (PBPB) 在2023年第一季度增加了430万美元，股价从5.57美元上涨至8.33美元，涨幅为49.6%[23] - Alta Equipment Group, Inc. (ALTG) 在2023年第一季度增加了190万美元，股价从13.19美元上涨至15.85美元，涨幅为20.2%[24] - Synchronoss Technologies, Inc. (SNCR) 在2023年第一季度增加了180万美元，股价从0.6181美元上涨至0.94美元，涨幅为52.1%[25] - Arena Group Holdings, Inc. (AREN) 在2023年第一季度减少了490万美元，股价从10.61美元下跌至4.25美元，跌幅为59.9%[27] - D-Wave Quantum (QBTS) 在2023年第一季度减少了80万美元，股价从1.44美元下跌至0.66美元，跌幅为54.2%[28] 现金流与费用 - 2023年第一季度的现金与公共投资组合比例为11.8%[42] - 2023年第一季度的私人投资组合现金与公共投资组合比例为88.2%[44] - 2023年第一季度的总人员相关费用为500,370美元，比Q1 2022增加了50%[47] - 总运营费用为910,947美元，较Q1 2022增加了6%[47] - 2023年第一季度的董事费用为72,500美元，较Q1 2022增加了2%[47] 股票回购与持股变动 - 2023年第一季度，股票回购计划中，公司已回购373,679股，回购价格为每股$4.41[20] - ACNT在2023年3月31日的持股量为290,402股，季度内净购买484,893股，净出售194,491股[31] - PBPB在2023年3月31日的持股量为1,420,867股，季度内净购买2,035,779股，净出售614,912股，季度变化为75.1%[31] - 截至2023年3月31日，PRBM的持股数量为827,969股，投资回报率为850.2%[32] - 公共投资组合的总现金投资为170,956,359美元，净变化为35,242,539美元[32]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度公司整体面临挑战，净资产价值（NAV）降至6.32美元，71%的下降归因于私人投资组合，其余归因于公开持股价值下降 [4] - 截至2月24日，公开投资组合实现14.8%的涨幅，推动账面价值升至7.08美元，若私人投资组合保持不变，NAV将上涨12% [7] - 2022年第四季度，常规运营费用约为80万美元，高于2021年第四季度的约75万美元，主要因管理和运营费用增加 [20] - 截至2022年第四季度末，TURN股价为5.28美元，交易价格为NAV的84%；截至2023年2月23日，交易价格约为NAV的75% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公开投资组合方面，2022年表现不佳，第四季度与罗素微型股指数相比下跌7.6%；2023年初表现良好，涨幅达14.9%，是基准的两倍 [8][12] - 私人投资组合方面，截至2月24日，私人持股总额为950万美元，去除TARA里程碑付款后约为700万美元，占NAV不到10%；2022年该组合每股亏损1.8美元 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为通胀已见顶，美联储多次加息对降低通胀产生显著影响；已处于某种衰退中，因实际GDP已连续两个季度以上下降；不会出现类似2008年的金融末日 [10] - 股票价格估值已大幅折扣当前未出现且可能永远不会出现的严峻经济前景，市场将进入正常环境，股票将面临债券市场竞争，市盈率倍数将收缩 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是使资产100%与公开资产相关，目前已完成90%，未来业绩将主要由挑选公开微型股的策略决定 [6] - 公司将保持精简成本结构，专注于提升投资绩效和管理外部资本以增加收入的活动 [20] - 公司将继续积极推动comScore改善公司治理，若未见改善将采取更激进措施，如撰写公开信 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是艰难的一年，公司在风险规避环境中挣扎，对持股表现判断失误；2023年利率大幅上升将对全球增长率和股票估值产生抑制作用 [8][9] - 公司认为当前资产负债表结构为股价提供了真正的底部，对2023年开局感到鼓舞，希望缩小股价与NAV之间的折扣 [25][26] - 未来五年公司有机会为股东赚取丰厚利润，2022年股市的错位将在未来三年对公司有利 [55] 其他重要信息 - 公司管理层和董事会持有公司10%的股份，与股东经济利益一致 [18] - 公司与Peak Strategies合作进行营销努力，以增加TURN的曝光度 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若Parabellum收购交易未成功，TURN资产负债表会怎样 - 若交易未成功，SPAC可将期限延长至9月，但赞助商需每月投入约18.5万美元；若SPAC关闭并分配信托资金，TURN资产负债表将减少，对NAV的潜在影响约为0.27美元 [29][30] 问题2: 能否分享公司在D-Wave的当前持仓情况 - 公司不能分享特定日期的持仓情况，除非通过13D或13G文件披露，不会在季度中透露持仓操作 [32][33] 问题3: 请说明AgBiome减记的因素及未来增记的因素，以及comScore的激进策略 - AgBiome减记主要因2022年农业领域困难，公司融资时间较长，且可比公司表现不佳；未来若公司改善经营模式、产品市场表现良好，可能增记 [34][39] - comScore董事会存在规模过大、薪酬过高、未解决优先股特殊股息等问题，公司将要求其改善公司治理，若未改善将采取更激进措施，如撰写公开信；目前不太可能进行代理投票竞争，若董事会越过底线，诉讼是可能的选择 [44][50]

业绩总结 - 股票价格从$6.84下降至$6.13，下降幅度为10.4%[9] - 每股净资产(NAV)从$9.81下降至$8.35，下降幅度为14.9%[9] - 现金及流动证券总额从$64.2百万下降至$62.7百万，下降幅度为2.3%[9] - 公共投资组合净值较上季度减少约$13.2百万[10] - 私人投资组合净值变化较上季度减少约$1.3百万[10] - 2022年第二季度的现金及证券总额为$62.7百万[29] - 2022年第二季度的运营费用净额为$1.27百万[41] - 2022年第二季度的公共投资组合净值变化为$0.07百万[41] - 2022年第二季度的私人投资组合净值变化为$0.12百万[41] 用户数据 - 总体公共投资组合的价值从$60,603,907降至$54,821,666，下降幅度为13,178,884[60] - 公共投资组合在2022年的总价值为$67,235,024，较上季度减少15,247,597[76] - 公共投资组合的总回报率（不包括SMA的收益分成）为-31.0%[76] - 公共投资组合的总回报率（包括SMA的收益分成）为-31.0%[76] 市场表现 - Synchronoss Technologies, Inc. (SNCR) 股价从$1.73降至$1.15，下降幅度为33.5%[54] - Quantum Corporation (QMCO) 股价从$2.27降至$1.42，下降幅度为37.4%[56] - Alta Equipment Group, Inc. (ALTG) 股价从$12.36降至$8.97，下降幅度为27.4%[58] - comScore, Inc. (SCOR) 股价从$2.91降至$2.06，下降幅度为29.2%[62] - Potbelly Corporation (PBPB) 股价从$6.70降至$5.65，下降幅度为15.7%[64] - Arena Group Holdings, Inc. (AREN) 股价从$10.83降至$9.00，下降幅度为16.9%[66] - Envela, Inc. (ELA) 股价从$4.66上升至$7.13，增长幅度为53.0%[71] 投资组合变动 - AFI的持股数量从723,550股减少至0股，净变动为-731,515股，价值减少15.1%[76] - ALTG的持股数量从433,321股增加至542,957股，净变动为+109,636股，价值减少34.9%[76] - ELA的持股数量从188,749股增加至192,299股，净变动为+3,550股，价值增加75.1%[76] - QMCO的持股数量从1,532,053股增加至2,866,187股，净变动为+1,334,134股，价值减少64.9%[76] - SNCR的持股数量从4,082,578股增加至4,990,259股，净变动为+916,593股，价值减少49.6%[76] 费用与资本募集 - 全年实际费用为340万美元（截至2022年6月30日），较2021年增加10万美元[135] - 额外的第三方资本募集和投资为2790万美元（截至2022年6月30日），较2021年下降26.6%[135] - 2022年第二季度的总人员相关费用为366,177美元，较2021年第二季度下降11%[115] - 总管理和运营费用为102,735美元，较2021年第二季度增加72%[115]