业绩总结 - 股票价格从$1.86上涨至$1.969，增长6%[5] - 每股净资产(NAV)从$2.76增加至$2.82，增长2%[5] - 现金及流动证券从$36.4百万增加至$38.5百万，增长6%[5] - 公共投资组合净值增加$3.3百万，主要由IOTS（$2.1百万）、TST（$0.6百万）、ITI（$0.5百万）和AIRG（$0.4百万）推动[5] - H1 2019公共投资组合的总回报为23.9%[26] - 2019年第二季度的股票价格为1.969美元，较2018年12月31日的1.75美元增加0.219美元[80] 用户数据 - AIRG在2019年第二季度的总净变化为416,342美元，增长幅度为17.1%[25] - IOTS在2019年第二季度的总净变化为2,070,983美元，增长幅度为32.1%[25] - TST在2019年第二季度的总净变化为576,966美元，增长幅度为5.3%[25] - EMKR在2019年第二季度的总净变化为(234,903)美元，下降幅度为(9.9%) [25] - SYNC在2019年6月30日的净变化为(609,275)美元，下降19.6%[27] 未来展望 - Quantum Corp.预计2020财年剩余三个季度的收入将增加1500万至3000万美元，增幅为6%至10%[40] - 180公司在2019年第二季度的现金与公共投资组合占比为33.4%[60] 新产品和新技术研发 - Iteris的TTM收入为1.003亿美元，其中交通系统收入为4900万美元，农业和天气分析收入为580万美元[45] - Iteris的农业和天气分析部门在财年内出现490万美元的经营亏损[45] 市场扩张和并购 - TheMaven, Inc.在2019年获得了180公司700万美元的投资[52] - Quantum Corporation的投资价值在2019年8月14日的变化为5770944美元，增幅为103.5%[53] 负面信息 - Emcore Corporation的价值下降$234,903，降幅为9.9%[22] - Synacor, Inc.的价值下降$15,932，降幅为0.6%[23] 其他新策略和有价值的信息 - 2019年第二季度总运营费用为764,290美元，较2018年第二季度的783,348美元减少19,058美元，降幅为2%[68] - 2019年第二季度的全年度实际费用为2,936,001美元，较2018年的2,642,696美元增加293,305美元[80]

业绩总结 - 股票价格从1.75美元上涨至1.86美元，增长6%[4] - 每股净资产(NAV)从2.64美元上涨至2.76美元，增长5%[4] - 现金及流动证券从3270万美元增加至3640万美元，增长11%[4] - 公共投资组合净值增加440万美元，主要由Adesto（190万美元）、TheStreet（140万美元）和Airgain（70万美元）推动[4] - Emcore的价值下降30.3万美元，为最大抵消因素[4] - TURN公共投资组合在2018年第四季度到2019年第一季度的总回报为13.6%，一年回报为24.9%[26] - 2019年YTD的公共公司投资的总回报为13.6%[28] - 2018年公共公司投资的加权平均价值变化为10.2%[28] 用户数据 - Adesto Technologies的股价从4.40美元上涨至6.05美元，增长37.5%[16] - TheStreet的股价从2.03美元上涨至2.33美元，增长14.8%[17] - Airgain的股价从9.91美元上涨至12.83美元，增长29.5%[18] - Emcore的股价从4.20美元下降至3.65美元，下降13.1%[19] 费用与支出 - 2019年第一季度总运营费用为775,466美元，较2018年第一季度的803,936美元下降3.5%[41] - 2019年第一季度总人员相关费用为386,599美元，较2018年第一季度的388,754美元下降0.6%[41] - 2019年第一季度总专业费用为118,187美元，较2018年第一季度的140,470美元下降16%[41] - 2019年第一季度总办公室租金为56,436美元，较2018年第一季度的77,132美元下降27%[41] - 2019年第一季度保险费用为59,113美元，较2018年第一季度的53,548美元增长10.4%[41] - 2019年第一季度银行保管费用为12,877美元，较2018年第一季度的7,740美元增长66%[41] 投资组合表现 - 公共投资组合总价值为2.4869599亿美元，现金投资为5654587美元，现金收入为1251992美元[15] - 截至2019年3月31日，现金及公共投资组合价值为36,359,378美元，较2018年12月31日的32,741,664美元增长11.9%[49] - 私人投资组合价值为50,212,461美元，较2018年12月31日的50,105,525美元略有增长[49] - 2016年至2019年YTD的公共公司投资的总回报为108.4%[28]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1账面价值增长5%，全部收益来自公开持仓表现 [6] - 本季度公司资产净值（NAV）上涨5%，而市场上涨13%，上季度因60%资产投资于私人公司，NAV仅下降6%，而罗素微型股指数下降22% [7] - 自公司成立以来，90%的收益增长来自投资上市公司的新策略，NAV增长18%，而罗素微型股指数仅增长8.6% [8] - 去年年底NAV为2.64美元，本季度公开投资组合收益0.14美元，正常费用0.02美元，季度末NAV为2.76美元 [9] - 公开公司加权平均表现上季度增长14.4%，即440万美元 [11] - 2019年第一季度运营费用从2018年同期的80万美元降至77.5万美元，同比下降4%，扣除转租收入后约为73万美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 公开投资组合 - 本季度Adesto、TheStreet和Airgain表现突出，Adesto上涨37%，为NAV增加0.06美元/股；TheStreet上涨15%，为NAV增加0.05美元；Airgain上涨30%，为NAV增加0.02美元 [12][13][14] - 过去一年公开公司加权平均回报率为13.2%，自2016年底以来为48.3%，均显著超过罗素微型股指数和标准普尔500指数 [17] - 截至第二季度，公开投资组合每股上涨近0.07美元，TheStreet的830万美元分红为公司提供资金 [20] 私人投资组合 - 本季度私人投资组合表现持平，最成熟的三家私人公司D - Wave、AgBiome和ORIG3N总估值2600万美元，占私人投资组合总值一半多 [7][21] - 24个私人投资组合头寸中，18个活跃运营业务总估值4750万美元，其余主要是潜在未来付款权或处于关闭过程中的公司 [22] - 2019年1月出售基因组分析可转换过桥票据，本金23万美元加未付应计利息，4月出售2.5万美元Phylagen股票 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度市场反弹，罗素微型股指数上涨13% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司希望成为上市公司建设性激进主义领域的杰出领导者，追求卓越投资表现，帮助企业为股东创造正回报 [34] - 公司持续增加公开持股在总资产中的占比，从2016年底的26%增至目前近42%，使资产负债表更具流动性 [19] - 公司继续寻找机会变现私人投资组合，为公开投资策略提供资金 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司公开选股表现出色，自2017年成立以来一直是常态，本季度也不例外 [6] - 管理层认为Synacor股票相对于其EBITDA和经常性软件业务的绝对水平被严重低估 [15] - 管理层对公司第一季度表现感到鼓舞，将继续努力为股东创造价值 [30] 其他重要信息 - 公司管理层和董事会在过去5个季度共购买超过40万股TURN股票，与股东利益一致 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 感谢公司的努力以及对幻灯片15（第二季度更新）表示赞赏 - 公司表示感谢，并确认幻灯片15与TheStreet有关 [37][38]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司资产净值（NAV）下降6%，股价下降19%，股价相对于资产净值的折价从第三季度末的23%扩大到第四季度末的34% [6] - 第四季度末公司持有3300万美元现金和近每股10美元的流动性证券 [6] - 2018年全年公司账面价值增长，公共投资组合带来0.12美元收益，私人投资组合损失0.01美元，正常费用0.07美元，最终账面价值增加0.04美元，即增长1.5% [13] - 自公司成立两年以来，公共投资组合带来0.45美元收益，私人投资组合带来0.08美元收益，正常费用使账面价值增长13%，而同期罗素微型股指数下降1.5% [14] - 2019年初至今，公司公共市场总加权平均增加480万美元，即近19%，相当于资产净值增加0.15美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 公共投资组合 - 第四季度加权平均回报率下降16%，受贸易战影响较大，尤其是科技和物联网领域 [15] - 2018年全年公共投资组合实现10%的收益 [13] - 自公司成立两年以来，公共投资组合回报率为43%，有四只股票实现翻倍，分别是Adesto、USA truck、Turtle Beach和TheStreet [20] 私人投资组合 - 第四季度下降0.01美元 [13] - 2018年全年损失0.01美元 [13] - 自公司成立两年以来，带来0.08美元收益 [14] - 截至年底，最成熟的四家私人投资组合公司D - wave、AgBiome、Nanosys和ORIG3N总估值约3000万美元，超过市场对私人投资组合的估值 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，对冲基金投资者赎回225亿美元，股票基金赎回570亿美元 [8] - 2018年第四季度，罗素微型股指数下跌22%，全年下跌13%，从年内高点一度下跌近30% [9] - 2018年第四季度，纳斯达克生物科技指数下跌20%，SOX指数下跌15% [16][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司希望转型为100%的公共市场投资，过去两年已取得一定进展，现金和公共证券占资产的比例从26%提高到40%，但第四季度降至39.5% [23] - 公司认为在公共市场业务上已建立良好的业绩记录，有信心寻求更多外部资本，考虑设立新的激进投资基金 [21] - 公司致力于成为公共公司建设性激进主义的领导者，通过积极参与公司治理，帮助企业为股东创造正回报 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年第四季度市场环境恶劣，公司虽受影响但表现优于基准，全年实现账面价值增长，是少数为股东带来正回报的基金之一 [10] - 公司认为市场对私人投资组合的价值存在误解，将努力实现其价值变现 [34] - 公司对未来发展充满信心，将继续努力为股东创造价值，希望在公共市场投资领域取得更大的成功 [33][35] 其他重要信息 - 第四季度公司因业绩不佳，取消了投资团队的奖金池，并逆转了之前计提的奖金 [12] - 公司在第四季度新增了Intermolecular的投资，并在2019年第一季度继续增持 [25] - 2018年第三季度公司出售了HZO的股份，获得700万美元；2018年1月出售了Genome Profiling的可转换债券，获得本金23万美元及未支付的应计利息 [28] - 公司大幅降低了运营费用，预计运营费用占净资产的比例将随着净资产的增长而下降 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍AgBiome和D - wave的规模、估值方法以及是否有私人股份出售情况 - 公司每个季度都会进行严格的估值流程，通常以最近一轮融资或重大二次交易为基础，结合期权定价模型来确定估值。目前这两家公司在过去一年都有融资或重大交易，这些是当前估值的主要依据 [41] - D - wave是一家人工智能量子计算公司，拥有大量知识产权和优秀工程师，在行业内知名度较高，需要在未来两年实现盈利。AgBiome是种子领域的公司，管理团队优秀，每轮融资都受到更多需求，估值较高。两家公司的估值都在数亿美元级别 [42] - 公司未披露对AgBiome和D - wave的具体持股比例，大致范围是AgBiome在5% - 7.5%之间，D - wave在2.5% - 5%之间 [43] - 公司并非这两家公司的控股股东，因此在推动其上市或出售方面的影响力有限 [44] 问题2: 请评论Intermolecular公司Neil出售250,000股以及Lloyd Miller股份的相关交易 - Neil管理着Lloyd Miller的基金会，其持股实际上代表基金会的持股。在2018年第四季度市场崩溃期间，许多有限合伙人（LP）进行了强制清算，Intermolecular的一个LP在年底将股票分配给其LP，公司因此以每股0.94美元的价格买入 [49] - 公司不清楚Neil出售股票的具体情况，也不确定是否还有更多股票出售。公司看好Intermolecular的业务，认为其价值未来可达每股2美元，若有股票出售，公司会考虑买入 [49]