财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第一季度GAAP摊薄每股收益为0.40美元，调整后摊薄每股收益为0.48美元 [6] - 第一季度总收入达到3.11亿美元，同比增长13.9%（按固定汇率计算增长15.9%），调整后EBITDA利润率提升至51.6% [13] - 平均每日交易量超过1.1万亿美元，同比增长11% [47] - 调整后净收入为0.48美元/股 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 利率和信贷业务分别占收入增长的46%和31%，利率业务创下历史新高，主要得益于全球政府债券和互换业务的增长 [14] - 信贷业务创下历史新高，收入超过8600万美元，主要受美国和欧洲公司信贷及CDS交易的推动 [19] - 股票业务占收入增长的20%，主要受机构ETF和其他股票产品多样化增长的推动 [15] - 货币市场表现强劲，主要得益于机构回购业务的增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国债市场占有率上升至19.6%，交易量同比增长30% [17] - 欧洲政府债券和全球ETF业务表现强劲，ETF日均交易量同比增长54% [21] - 全球利率互换市场份额上升至12.7%，欧元和英镑互换业务创下历史新高 [16][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推动利率互换、美国国债、美国信贷和全球ETF等核心业务的增长 [16][17][19][21] - 公司正在推动电子化交易，特别是在信贷和利率互换市场，目前市场电子化率仅为30%，未来增长潜力巨大 [41] - 公司将继续投资于多资产类别的自动化交易能力AiEX，第一季度AiEX交易量同比增长31% [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观经济环境充满挑战，包括美联储缩减购债、全球加息、通胀飙升和乌克兰战争，但这些因素推动了更高的交易量和收入增长 [9][10] - 公司对未来增长充满信心，特别是在利率互换、信贷和ETF市场 [16][19][21] - 管理层预计2022年调整后EBITDA利润率将继续扩张 [50] 其他重要信息 - 公司CEO Lee Olesky将于2022年底退休，现任总裁Billy Hult将接任CEO职位 [23] - 公司计划继续通过股票回购抵消股权稀释，第一季度回购了4700万美元的股票 [63] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利率业务的增长前景 [70][71][72][73][74][75] - 管理层认为当前利率环境对公司业务有利，尽管市场存在不确定性，但公司对未来的增长持乐观态度 问题: 关于信贷平台在高波动性环境下的表现 [70][76][77][78] - 管理层表示，信贷平台在高波动性环境下表现良好，特别是在投资组合交易和AiEX自动化交易方面，客户参与度显著提升 问题: 关于2022年运营杠杆和费用增长 [80][81][82][83] - 管理层表示，公司将继续平衡增长投资和利润率扩张，预计2022年调整后EBITDA利润率将有所提升 问题: 关于CEO过渡和未来增长战略 [85][86][87][88] - 管理层表示，CEO过渡将平稳进行，公司战略不会发生重大变化，未来将继续专注于创新和客户需求 问题: 关于与Refinitiv的合同重新谈判 [90][91] - 管理层表示，与Refinitiv的合作关系良好，合同是长期的，未来将继续探讨合作机会 问题: 关于零售业务的复苏 [93][94][95][96] - 管理层表示，零售业务正在逐步复苏，第一季度零售收入占总收入的6%，未来随着利率上升，零售业务有望进一步恢复 问题: 关于信贷市场的竞争动态 [98][99] - 管理层表示，尽管市场竞争加剧，但公司通过创新和网络效应保持了竞争优势 问题: 关于投资组合交易的未来前景 [101][102][103][104] - 管理层认为，投资组合交易将继续成为信贷市场的重要驱动因素，特别是在高波动性环境下 问题: 关于欧洲客户从固定费用合同转向浮动费用合同 [106][107][108][109][110] - 管理层表示，合同类型的转换取决于客户和市场情况，未来不会成为主要驱动因素 问题: 关于美国国债市场的全对全交易功能 [112][113][114] - 管理层表示，尽管市场对全对全交易功能有需求，但目前公司认为传统模式仍然有效，未来将根据市场变化调整策略 问题: 关于信贷市场的未来竞争 [116][117][118][119] - 管理层表示，未来竞争将围绕协议创新、销售网络和网络效应展开，价格竞争不会成为主要手段 问题: 关于欧洲固定收益市场的联合磁带项目 [121] - 管理层拒绝评论与Bloomberg的潜在合作 [121]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 001-38860 TRADEWEB MARKETS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) ___________________________________________ (State of other jurisdictio ...

非GAAP财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，包括自由现金流、调整后EBITDA等[21] - 公司认为自由现金流是衡量流动性的有用指标，反映核心业务产生的现金[22] - 调整后EBITDA等指标有助于投资者和分析师比较公司不同报告期的经营业绩[23] - 公司使用调整后净利润和调整后摊薄每股收益评估业务表现，排除特定项目影响[24] - 非GAAP财务指标有局限性，公司主要依赖GAAP结果，将非GAAP指标作为补充信息[25] 前瞻性陈述风险 - 年报包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[28][29] 高级担保循环信贷额度情况 - 公司高级担保循环信贷额度为5亿美元，契约限制可能影响业务运营和举债[30] - 公司有5亿美元的高级有担保循环信贷安排[300] - 循环信贷安排协议要求公司维持最大总净杠杆率和最小现金利息覆盖率[300] - 若循环信贷安排违约，贷款方可宣布未偿还金额和利息立即到期支付，并对担保资产进行止赎[301] - 循环信贷安排借款为可变利率，若利率上升，债务服务义务将增加[303] - 假设5亿美元循环信贷安排全额提取，利率每变动0.125%，年度利息费用约变动60万美元[303] 业务依赖风险 - 公司依赖交易对手和清算所履行义务，若违约或清算所管理不善，可能对公司产生重大不利影响[209] - 公司业务依赖高级管理团队，关键成员离职可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[215] - 公司业务依赖吸引、激励和留住大量高素质人才，人才市场竞争激烈，无法吸引和留住人才可能影响业务发展[216] 业务集中与业绩波动风险 - 公司业务可能受不可预见或灾难性事件影响，美国业务集中在纽约，欧洲业务集中在伦敦[211][212] - 公司季度业绩可能大幅波动，受交易volume、客户增减等多种因素影响[213][214] 商誉和无形资产情况 - 截至2021年12月31日，公司商誉达28亿美元，无限期无形资产为3亿美元[220] - 公司可能对商誉和其他无限期无形资产计提减值费用，这将对经营成果产生负面影响[220] 收入结构与增长计划 - 公司目前约52%的收入来自利率资产类别[223] - 公司增长计划的成功取决于实施业务战略的能力，包括吸引新客户、增加平台使用、扩大市场份额等，但无法保证计划成功实施[223] 业务扩张风险 - 公司进入新市场可能不成功，扩张可能需要大量支出和时间，若管理不善可能导致成本增长快于收入[225][226] 收购与剥离业务风险 - 公司过去进行了多次收购，包括2008年收购Hilliard Farber & Co.业务、2011年收购Rafferty Capital Markets业务、2013年收购BondDesk、2016年收购CodeStreet以及2021年收购纳斯达克美国固定收益电子交易平台[231] - 公司进行收购或剥离业务可能不成功，会面临诸多风险，无法保证实现预期收益[231][232][234] 国际业务风险 - 公司国际业务面临经济、政治、社会、法律、监管、税收、贸易、汇率等多方面风险，若无法有效管理，业务、财务状况和经营成果可能受重大不利影响[241][242] - 英国于2020年1月31日退出欧盟，英欧贸易合作协议于2021年1月1日临时适用、5月1日生效，相关金融服务谈判仍在进行，结果不确定[243] - 英国脱欧影响公司和客户的经营环境，增加成本，影响市场流动性，公司英国子公司服务欧盟客户受限，为此在荷兰设立新子公司并产生额外成本[244][245] 汇率风险 - 公司大部分收入、费用、资产和负债以非美元货币计价，汇率波动可能影响财务结果，公司进行套期保值但可能无法完全对冲风险[247][248] 网络安全风险 - 公司面临网络安全威胁，虽有保险和防御措施，但可能不足以应对所有损失和索赔，未来可能需投入大量成本应对[249][250][252] 平台与系统风险 - 公司平台和解决方案可能存在设计缺陷、错误、故障或延迟，影响市场接受度、声誉、客户和收入[255][256] - 公司系统、网络和基础设施可能因多种原因出现故障、中断或延迟，导致运营中断、财务损失和声誉损害[257][258] - 公司内部维护系统和网络，但可能人员不足，灾难恢复和业务连续性计划可能不足或无效，新冠疫情可能影响硬件供应链[260] - 行业系统故障或使电子金融服务行业信心下降，导致交易量和收入大幅减少[261] 知识产权风险 - 公司可能无法充分保护知识产权，这会对品牌和业务产生重大不利影响[262] - 保护知识产权需耗费财务和管理资源，诉讼可能导致部分知识产权受损或丧失[263] - 第三方可能声称公司侵犯其知识产权，使公司遭受竞争损害并耗费大量资源[265] - 公司使用开源软件可能导致诉讼或对平台和解决方案商业化能力施加意外限制[267] 监管风险 - 金融服务行业监管广泛，公司面临持续成本、处罚、监督和业务限制[268] - 部分子公司需满足净资本和类似财务资源要求，可能限制资本提取[271] - 公司运营依赖特定司法管辖区的注册或授权，扩展业务可能需监管批准且存在不确定性[273] - 新法律法规或现有法规变化可能对公司和客户业务产生重大不利影响[279] - 公司若实际或被认为未遵守隐私、数据保护和信息安全法规，将损害业务[284] - 欧盟新SCCs自2021年6月4日发布，实施期18个月，2021年9月27日后不能签订旧版SCCs合同，旧合同可使用至2022年12月27日[286] - 英欧数据转移adequacy决定预计持续至2025年6月27日[287] - 加州CPRA于2023年1月1日生效，弗吉尼亚州CDPA于2023年1月1日生效，科罗拉多州隐私法于2023年7月1日生效[288] 税收风险 - 新美国税收立法可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[291] 诉讼风险 - 公司面临诉讼风险，包括证券诉讼，可能导致重大成本和管理层注意力分散[298][299] 股权结构与公司治理 - 截至2021年12月31日，Refinitiv控制公司约87.8%的普通股总投票权[306] - 公司是纳斯达克定义的“受控公司”，超过50%投票权由Refinitiv持有，可选择不遵守纳斯达克某些公司治理要求[308] - 公司修订后的公司章程规定，若Refinitiv实益拥有公司有表决权股票的投票权低于50%，股东需获得66 2∕3%以上有表决权股票的投票权批准才能修改公司章程[312] - 公司修订后的公司章程规定，与“利益相关股东”进行某些“业务合并”，在股东成为利益相关股东后的三年内受限，除非满足特定条件，如交易前董事会批准、利益相关股东在交易开始时拥有至少85%投票权等[312] - 公司修订后的公司章程指定特拉华州衡平法院为某些类型诉讼的唯一专属法庭[313] LIBOR淘汰风险 - 2021年11月30日，ICE基准管理机构宣布计划于2021年12月31日停止公布一周和两个月期美元LIBOR，2023年6月30日停止公布其他美元LIBOR期限[304] - 2021年3月5日，IBA确认将于2021年12月31日后停止公布一周和两个月期美元LIBOR期限，2023年6月30日后停止公布其余美元LIBOR期限[304] - 公司循环信贷融资协议的适用利率基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），LIBOR逐步淘汰或替换可能对公司债务产生不利影响[304] 控股公司运营风险 - 公司作为控股公司，主要资产是TWM LLC的股权，依赖TWM LLC的分配来支付税款和费用[314] - 公司预计与运营相关的费用（包括税收应收协议下的付款）可能很大，TWM LLC进行分配时可能受到各种限制[315] 税收应收协议相关 - 公司需按《税收应收协议》向持续有限责任公司所有者支付实际实现或被视为实现的美国联邦、州和地方所得税或特许经营税节省额的50%[318][321] - 截至2021年12月31日，公司记录了与《税收应收协议》预计义务相关的负债4.124亿美元[320] - 公司预计税收分配金额将超过其税收负债和《税收应收协议》下的付款义务，董事会将决定多余现金的用途[317] - 《税收应收协议》下的付款可能会加速或显著超过公司实际获得的税收利益，这可能对公司流动性产生重大负面影响[322][323] - 若税务机关质疑并最终不允许公司最初申报的税收利益，公司向持续有限责任公司所有者支付的现金不会得到补偿[325] 股权发行情况 - 截至2022年1月31日，公司有总计8.92990193亿股A类普通股已授权但未发行，其中约1.27461156亿股可在赎回或交换有限责任公司权益或交换B类普通股时发行[329] - 截至2022年1月31日，公司有1.07009807亿股A类普通股已发行在外，1.27461156亿股已授权但未发行的A类普通股可在赎回或交换有限责任公司权益或交换B类普通股时发行[334] - 公司已提交一份S - 8表格注册声明，涵盖根据股权奖励计划发行或可发行的3181.986万股A类普通股[336] - 持续有限责任公司所有者和Refinitiv可能要求公司发行额外的A类普通股，未来发行规模和对股价的影响无法预测[329][330] - 公司授予Refinitiv、银行股东及其关联方和某些受让人在特定情况下要求公司根据《证券法》注册A类普通股的权利[338] 股价与交易量风险 - 若证券或行业分析师停止发布关于公司的研究报告、不利更改建议或发布负面报告，公司股价和交易量可能大幅下降[339] - 公司A类普通股交易市场受分析师研究报告影响，若分析师不利更改建议或停止覆盖，公司股价和交易量可能大幅下降[339] 股息政策风险 - 公司打算继续按季度对A类和B类普通股支付现金股息，但能力可能受限[340] - 公司作为控股公司，支付股息依赖子公司的收益和资金分配，TWM LLC进行分配时持续有限责任公司所有者有权按比例获得同等分配[341] - 公司股息政策存在风险和限制，董事会会定期审查业务现金和资本支出，可能减少或停止支付股息[342] 上市公司合规风险 - 作为上市公司，需遵守《交易法》《萨班斯 - 奥克斯利法案》和纳斯达克的要求，这可能使公司资源紧张、成本增加并分散管理层注意力[344] - 上市公司报告和公司治理费用不断增加，相关法律法规可能使公司获取保险困难、成本增加，难以吸引和留住合格人员[345] - 若公司无法履行上市公司义务，可能面临A类普通股摘牌、罚款、制裁、监管行动和潜在民事诉讼[345] 宏观与行业风险 - 全球经济状况、行业活动水平、客户关系和需求、竞争对手公告等因素可能对公司产生负面影响[337]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度收入达到2.77亿美元，同比增长18.8%（按报告基础）和19.9%（按固定汇率基础）[8] - 调整后的EBITDA利润率扩大144个基点至50.6%[8] - 2021年全年收入增长20.6%（按报告基础）和19.3%（按固定汇率基础），首次突破10亿美元收入里程碑[9] - 2021年调整后的EBITDA利润率扩大192个基点，净利润增长24%，自由现金流增长31%[9] - 第四季度平均每日交易量达到1.1万亿美元，同比增长24%[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 利率和信贷业务分别占收入增长的57%和33%[8] - 利率业务表现强劲，主要受美国国债和互换交易的推动[8] - 信贷业务表现强劲，主要受美国和欧洲公司信贷交易的推动[8] - 股票业务收入增长主要受机构ETF和其他股票产品多样化努力的推动[9] - 货币市场表现受机构回购的有机增长推动，尽管零售部门面临利率压力[9] - 市场数据业务在APA和专有数据产品方面实现增长[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务收入增长强劲，2021年增长25%，主要受欧洲业务的推动[10] - 亚洲和新兴市场预计将成为国际增长的重要组成部分[10] - 新兴市场利率互换（EM IRS）交易量在2021年增长超过200%[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略集中在多元化业务，不依赖单一资产类别、客户类型或地理区域[7] - 公司持续投资于技术和创新，过去六年技术投资超过4亿美元[11] - 公司预计2022年将是另一个投资年，主要集中在利率和信贷业务[12] - 公司通过创新和协作推动市场结构变革，帮助客户应对监管变化[34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年的前景持乐观态度，预计将继续受益于电子化交易的增长趋势[14] - 管理层认为，随着市场波动性增加，公司处于有利位置，能够帮助客户应对高波动性环境[14] - 管理层预计2022年调整后的费用将在6.2亿至6.55亿美元之间，预计EBITDA和运营利润率将有所扩张[30] 其他重要信息 - 公司第四季度持有9.72亿美元现金及现金等价物，自由现金流达到5.27亿美元[29] - 公司董事会宣布每股A类和B类股票的季度股息为0.08美元[30] - 公司预计2022年资本支出和资本化软件开发将在6200万至6800万美元之间[31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 利率业务的展望 - 管理层认为，随着央行活动增加和利率上升的预期，利率业务将受益于更高的波动性和客户活动[40] 问题: 信贷业务的市场份额增长 - 管理层表示，信贷业务的市场份额增长主要来自从电话交易向电子交易的转换，创新和服务是主要驱动力[45][46] 问题: 利率互换业务的近期表现 - 管理层表示，1月份利率互换业务表现强劲，收入和交易量均实现两位数增长[52] 问题: 投资组合交易的未来展望 - 管理层认为，投资组合交易已成为主流，特别是在低波动性市场中表现良好，未来将继续推动市场份额增长[59][60] 问题: 非美国利率互换业务的机会 - 管理层表示，欧洲市场的电子化进程落后于美国，但预计未来将逐步赶上，欧洲市场的收入增长潜力较大[65][66] 问题: 投资组合交易的区域表现 - 管理层表示，投资组合交易在美国和欧洲的表现相似，但欧洲市场的增长周期较晚，因此季度表现可能不一致[75][76] 问题: 高波动性环境下的表现 - 管理层表示，公司在高波动性环境下的表现将比2020年更好，主要得益于对AllTrade功能的投资[80] 问题: 市场数据业务的增长潜力 - 管理层预计市场数据业务将继续保持中个位数增长，主要受新客户和新产品的推动[88] 问题: 投资组合交易的市场规模 - 管理层表示，公司每天处理约20至25笔投资组合交易，单笔交易规模较大，表明该协议已成为真正的风险转移工具[93]

财务数据和关键指标变化 - GAAP摊薄后每股收益为0.26美元，调整后摊薄每股收益为0.39美元，调整后EBITDA利润率为50.1%，较20年第三季度扩大270个基点 [6][15] - 第三季度平均每日交易量为9640亿美元，同比增长近24%，剔除短期互换后增长20% [47] - 总收入同比增长24.6%，按固定汇率计算增长23.9%，可变收入增长35.4%，总交易收入增长26%，四大资产类别固定收入增长11%，按固定汇率计算增长10%，市场数据增长10.3%，其他交易收入下降7.9% [48][49] - 混合每百万美元费用同比增长10%，剔除低费用短期互换和期货后增长12% [50] - 调整后费用同比增长17.4%，按固定汇率计算增长17.5%，调整后运营费用因员工薪酬、G&A、技术和通信费用增加以及NFI的纳入而高于20年第三季度 [55] - 第三季度末持有82.2亿美元现金及现金等价物，过去12个月自由现金流达47.7亿美元，有5亿美元循环信贷额度未使用，季度资本支出和资本化软件开发费用为1亿美元，与去年同期基本持平 [58] - 董事会宣布A类和B类股每股季度股息为0.08美元，季度内花费1500万美元抵消股权稀释，其中1200万美元用于常规股票回购计划，剩余8600万美元待未来使用，此外还扣留300万美元股票用于支付股票期权行使时的工资税义务 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 利率业务 - 利率业务收入增长受美国国债、欧洲政府债券和互换业务的广泛增长推动，现金利率收入部分受益于央行的健康发行和NFI的加入 [16] - 互换业务收入持续强劲增长，市场份额同比升至14.3%，全球互换业务是收入增长的主要驱动力之一 [14][19] - 国债业务表现良好，交易量同比增长43%，市场份额升至创纪录的19.9%，机构和批发业务均有增长，NFI收购也起到了推动作用 [20] 信贷业务 - 信贷业务收入超过7200万美元，年初至今收入达2.18亿美元，已超过2020年全年水平，投资级信贷电子份额达到创纪录的12.6%，高收益信贷电子份额达到创纪录的6.2% [22][23] - 机构欧洲信贷收入创纪录，机构市政收入同比增长超20%，CDS收入在各地区均实现两位数同比增长 [36] 股票业务 - 机构ETF业务表现良好，日均交易量同比增长59%，股权ETF占全球交易量的62%，固定收益占33%，其他股权产品的多元化和增长努力也取得了成果，股权衍生品收入同比实现两位数增长 [24][25] 货币市场业务 - 货币市场业务表现受机构回购业务的有机增长推动，克服了零售部门持续的利率逆风 [17] 市场数据业务 - 市场数据业务实现了广泛增长，包括Refinitiv再分销许可证、APA和专有数据产品 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 互换市场行业交易量在2021年第三季度同比下降2%，年初至今趋势下降20%，但公司可变互换收入同比增长超40%，市场份额升至14.3% [37] - 美国国债市场公司市场份额升至创纪录的19.9%，交易量同比增长43% [20] - 信贷市场投资级信贷电子份额达到创纪录的12.6%，高收益信贷电子份额达到创纪录的6.2% [23] - 机构ETF市场日均交易量同比增长59% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司将继续专注于与客户合作，创造新的交易解决方案，拓宽增长基础 [13] - 在利率互换业务上，继续吸引新客户，深化现有客户钱包份额，随着市场电子化和利率周期转变，扩大增长计划 [18] - 在国债业务上，继续投资推动早期机构流媒体协议的采用，如Tradeweb PLUS，同时完善批发美国国债业务，提供更具流动性的CLOB、披露流和会话交易 [21] - 在信贷业务上，通过提供多种执行协议和利用强大的反馈循环，塑造电子信贷交易的未来，继续扩大在中国债券市场的业务，如增加南向交易 [23][27] - 在股票业务上，受益于全球ETF的持续增长，扩大旗舰ETF业务之外的其他业务，如股权衍生品 [25] 行业竞争 - 在利率互换业务上，公司认为与最接近的竞争对手彭博相比，在美欧市场的份额都在增加 [19] - 在信贷业务上，公司通过提供多样化的信贷产品和创新的交易协议，如AllTrade投资组合交易和净点差交易，扩大市场份额，领先于竞争对手 [28][31] - 在国债业务上，公司的流媒体协议继续从同行平台夺取份额，随着新客户的加入，市场份额升至创纪录的19.9% [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场波动性较低，但公司收入增长依然强劲，得益于全球网络、深度整合、领先技术和优秀人才，随着固定收益和ETF市场的增长和电子化，公司将继续受益 [13] - 公司认为宏观环境可能会向有利方向转变，全球政府缩减量化宽松和加息将支持公司的增长，公司对2022年的收入增长和潜力充满信心 [63] - 公司将继续专注于可控因素，与客户保持密切联系，设计新软件，投资人才，推动市场份额增长，同时评估并购机会，以增强网络优势 [63][64] 其他重要信息 - 公司欢迎新首席财务官Sara Furber，她拥有丰富的金融市场、银行、投资者关系、技术和电子交易经验，前任首席财务官Bob Warshaw退休，他在公司工作了12年，对公司2019年的首次公开募股起到了重要作用 [8][9] - 公司入选Fast Company创新者最佳工作场所名单，吸引了优秀人才 [64] - 公司发布了首份企业可持续发展报告，CBI筛选的绿色债券交易量同比增长超70%，公司将继续积极参与绿色债券的发行和交易 [65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国国债业务增长的客户细分情况 - 公司在国债市场的机构客户，如资产管理公司、对冲基金、养老基金和主权客户等，业务量持续增长，批发业务中的做市商、交易商和期货经纪商也有强劲增长 [73][74] 问题: 投资组合交易业务的贡献、渗透率和增长驱动因素 - 投资组合交易业务的三个原则，即执行确定性、最小化信息泄露和一次性转移大量风险，得到了客户的认可，目前约有100家公司与公司进行投资组合交易，随着市场进入更具波动性的环境，这些原则将更具优势 [76][78] 问题: 9月底至10月初中期国债市场波动对公司业务的影响 - 公司欢迎市场的额外波动，尤其是利率上升带来的波动，这对公司的利率业务、利率互换和政府债券交易都有积极影响，有助于增加交易量和业务增长，但难以具体量化波动带来的好处 [82][83][85] 问题: 互换业务在LIBOR过渡完成后的市场前景 - 公司积极帮助客户向替代利率迁移，过渡过程中没有重大财务影响，公司认为互换市场将继续是一个深度和流动性良好的市场，客户将继续使用该市场管理利率风险，市场未来将保持活跃 [90][91][93] 问题: 互换市场电子化对周转率的影响 - 一般来说，市场电子化会带来更多参与者和透明度，从而增加周转率和交易量，但在互换市场中，由于市场仍主要是机构市场，短期内难以衡量周转率和交易量的变化，从历史数据和相邻市场的情况来看，电子化会带来积极影响 [96][97][98] 问题: NFI的整合里程碑、时间线和CLOB与流媒体平台的整合情况 - 公司对NFI的整合进展感到满意，已进行了一些招聘以加强业务，计划在明年年底前完成整个整合过程，将所有国债交易协议整合到一个平台上，这将为客户提供更便捷的交易体验和更低的成本 [102][104][105] 问题: 公司未来的费用支出和投资方向 - 公司正在进行预算流程，暂不提供明年的指导，将继续投资于可持续的长期增长，并平衡利润率的扩张，投资领域与以往相同，具体细节将在下个季度公布 [109] 问题: 信贷市场中投资组合交易与列表交易在高波动环境下的优势比较，以及12月债务谈判对国债市场波动性的影响 - 在高波动市场中，投资组合交易的执行确定性和最小化信息泄露的特点将更具优势，但公司认为投资组合交易和其他交易方式（如RFQ和全对全交易）可以共存，相互促进，对于12月债务谈判对国债市场波动性的影响，公司认为市场存在多种影响因素，难以准确预测，但预计市场将有更多波动 [112][113][119] 问题: 投资组合交易业务中国际市场的发展情况和好处 - 欧洲市场在投资组合交易业务上起步较晚，但目前势头良好，市场竞争也在加剧，投资组合交易业务的好处包括让交易商社区在电子交易环境中发挥重要作用，为买方提供交易对手，同时有助于执行小额非流动性债券交易 [122][123][124]

公司股权结构与控制权 - 2018年10月1日，Refinitiv间接收购汤森路透大部分金融和风险业务，汤森路透间接获得Refinitiv 45%股权[17] - Refinitiv和LSEG间接控制公司，公司为受控制公司[31] - 2018年10月1日，BCP从汤森路透收购路孚特多数股权，公司对该交易采用推延会计，部分资产和负债自该日起采用新的公允价值会计基础[58][67] - 2021年1月29日，伦敦证券交易所集团完成对路孚特的收购，公司成为其合并子公司[51][52] - 截至2021年9月30日，公司拥有Tradeweb Markets LLC 86.9%的股份，非控股股东拥有13.1%；截至2020年12月31日，公司拥有85.1%，非控股股东拥有14.9%[53] - 截至2021年9月30日，公共投资者持有1.05261065亿股A类普通股，占公司已发行和流通普通股总投票权的7.7%，间接拥有Tradeweb Markets LLC 45.2%的经济权益[61] - 截至2021年9月30日，路孚特持有9693.3192万股B类普通股和2298.8329万股D类普通股，占公司已发行和流通普通股总投票权的87.9%，直接和间接拥有Tradeweb Markets LLC 51.5%的经济权益[61] - 截至2021年9月30日，继续持有有限责任公司权益的银行股东持有165.4825万股C类普通股和576.7435万股D类普通股，占公司已发行和流通普通股总投票权的4.3%，直接拥有Tradeweb Markets LLC 3.2%的经济权益[61] - 截至2021年9月30日，其他继续持有有限责任公司权益的股东持有12.1344万股D类普通股，占公司已发行和流通普通股总投票权不足0.1%，直接拥有Tradeweb Markets LLC不足0.1%的经济权益[61] 财务指标评估与局限性 - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，包括自由现金流、调整后EBITDA等[16] - 非GAAP财务指标有局限性，公司主要依赖GAAP结果，将非GAAP指标作为补充信息[21] 前瞻性陈述相关 - 季报包含前瞻性陈述，其受多种因素影响可能与实际结果有重大差异[24][25] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述有差异的因素包括经济政治变化、竞争失败等[26] 公司资金来源与依赖 - 公司高级担保循环信贷额度为5亿美元[26] - 公司依赖TWM LLC的分配来支付预期股息、税款和费用[31] 信息获取渠道 - 投资者可通过公司投资者关系网站、新闻稿、SEC文件、公开电话会议和网络直播获取重要财务和运营信息[30] - 公司在社交媒体渠道发布的信息可能被视为重要信息，鼓励投资者关注[30] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为59.365亿美元和56.7985亿美元[33] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总负债分别为6.88171亿美元和6.60687亿美元[33] - 2021年和2020年前三季度，公司总营收分别为7.99564亿美元和6.59583亿美元[35] - 2021年和2020年前三季度，公司总费用分别为5.31917亿美元和4.67808亿美元[35] - 2021年和2020年前三季度，公司营业利润分别为2.67647亿美元和1.91775亿美元[35] - 2021年和2020年前三季度，公司净利润分别为2.13103亿美元和1.51941亿美元[35] - 2021年和2020年前三季度，归属于公司的净利润分别为1.77938亿美元和1.11236亿美元[35] - 2021年和2020年前三季度，公司综合收益分别为2.10661亿美元和1.50202亿美元[37] - 2021年和2020年前三季度，归属于公司的综合收益分别为1.75817亿美元和1.10212亿美元[37] - 2021年和2020年前三季度，归属于非控股权益的综合收益分别为3484.4万美元和3999万美元[37] - 2020年12月31日，A类普通股98,075,465股，每股1美元；B类普通股96,933,192股，每股1美元；C类普通股3,139,821股；D类普通股30,871,381股；公司总股本权益为5,019,163千美元[40] - 2021年3月31日，A类普通股104,643,279股，每股1美元；B类普通股96,933,192股，每股1美元；C类普通股1,654,825股；D类普通股28,877,108股；公司总股本权益为5,165,138千美元[40] - 2021年6月30日，A类普通股105,153,208股，每股1美元；B类普通股96,933,192股，每股1美元；C类普通股1,654,825股；D类普通股28,877,108股；公司总股本权益为5,198,328千美元[40] - 2021年9月30日，A类普通股105,261,065股，每股1美元；B类普通股96,933,192股，每股1美元；C类普通股1,654,825股；D类普通股28,877,108股；公司总股本权益为5,248,329千美元[40] - 2021年第一季度净收入为81,565千美元[40] - 2021年第二季度净收入为66,233千美元[40] - 2021年第三季度净收入为65,305千美元[40] - 2021年第一季度发放股息每股0.08美元，总计16,030千美元[40] - 2021年第二季度发放股息每股0.08美元，总计16,142千美元[40] - 2021年第三季度发放股息每股0.08美元，总计16,184千美元[40] - 2020年12月31日至2020年9月30日，A类普通股从66,408,328股增至90,985,582股[42] - 2021年前九个月净收入为213,103千美元，2020年同期为151,941千美元[45] - 2021年前九个月折旧和摊销为127,656千美元，2020年同期为113,952千美元[45] - 2021年前九个月基于股票的薪酬费用为36,943千美元，2020年同期为28,074千美元[45] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为386,370千美元，2020年同期为303,532千美元[45] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为244,384千美元，2020年同期为29,348千美元[45] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为110,444千美元，2020年同期为56,063千美元[45] - 2021年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加30,625千美元，2020年同期为216,641千美元[45] - 2021年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为822,905千美元，2020年同期为678,352千美元[45] - 2021年所得税支付净额为1,104千美元，2020年为17,034千美元[45] - 2021年和2020年第三季度及前九个月，净收入归属于公司的分别为5476.3万美元和3681.2万美元、1.77938亿美元和1.11236亿美元[128] - 2021年和2020年第三季度有效税率约为23.3%和19.1%，前九个月约为20.0%和20.8%[116] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，税收应收协议负债分别为4.252亿美元和4.043亿美元[125] - 截至2021年9月30日和2020年9月30日，公司持有的有限责任公司权益分别为2.02194257亿份（占比86.9%）和1.87918774亿份（占比82.6%）[127] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，Refinitiv市场数据费用分别为15,002千美元和14,273千美元；九个月分别为45,045千美元和43,466千美元[143] - 2021年截至9月30日的三个月，有160万美元之前应支付给Refinitiv附属公司的应计费用被豁免[144] - 2021年9月30日和2020年12月31日，现金等价物 - 货币市场基金公允价值分别为410,709千美元和541,790千美元[147] - 2021年9月30日和2020年12月31日，外汇远期合约总名义金额分别为122,744千美元和122,458千美元[149] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，外汇远期合约未实现和已实现损益分别为1,262千美元和 - 2,124千美元；九个月分别为6,223千美元和 - 5,087千美元[150] - 2021年9月30日和2020年12月31日，未按公允价值计量的金融资产账面价值分别为606,285千美元和369,401千美元[151] - 2021年9月30日和2020年12月31日，其他资产中无公允价值的股权投资均为2110万美元[154] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司应收账款的信用损失准备分别为30万美元和20万美元[159] - 2021年第三季度，A类和B类普通股基本每股收益为0.27美元，摊薄后每股收益为0.26美元；2020年同期基本每股收益为0.20美元，摊薄后每股收益为0.19美元[169] - 2021年前九个月，A类和B类普通股基本每股收益为0.89美元，摊薄后每股收益为0.86美元；2020年同期基本每股收益为0.63美元，摊薄后每股收益为0.60美元[169] - 截至2021年9月30日，TWL、DW、TWD等公司监管资本合计4971.5万美元、5615.3万美元、2597.3万美元等，监管资本要求合计238.2万美元、250.4万美元、73.6万美元等，超额监管资本合计4733.3万美元、5364.9万美元、2523.7万美元等[172] - 截至2020年12月31日，TWL、DW、TWD等公司监管资本合计4925.4万美元、5802.6万美元、2057.7万美元等，监管资本要求合计243.8万美元、214.7万美元、73.1万美元等，超额监管资本合计4681.6万美元、5587.9万美元、1984.6万美元等[172] - 截至2021年9月30日，TW SEF和DW SEF金融资源分别为4314.3万美元和1734.5万美元，所需金融资源分别为1100万美元和602.8万美元，超额金融资源分别为3214.3万美元和1131.7万美元[173] - 截至2020年12月31日，TW SEF和DW SEF金融资源分别为2847.6万美元和1529.8万美元，所需金融资源分别为1350万美元和622.3万美元，超额金融资源分别为1497.6万美元和907.5万美元[173] - 2021年第三季度总营收2.65325亿美元，2020年同期为2.1287亿美元；2021年前九个月总营收7.99564亿美元，2020年同期为6.59583亿美元[175] - 2021年第三季度营业利润8552.8万美元，2020年同期为5852.1万美元；2021年前九个月营业利润2.67647亿美元，2020年同期为1.91775亿美元[175] - 2021年前三季度总营收7.99564亿美元，较2020年的6.59583亿美元增长21.2%；2021年第三季度总营收2653.25万美元，较2020年的2128.7万美元增长24.6%[177] - 2021年9月30日，长期资产总计41.98835亿美元，较2020年的41.08113亿美元增长2.2%；其中美国地区为41.83821亿美元，国际地区为1501.4万美元[177] 公司收购相关 - 2021年2月2日，公司宣布收购纳斯达克美国固定收益电子交易平台，6月25日以1.9亿美元全现金交易完成收购[57] - 2021年6月25日公司完成NFI收购，全现金收购价1.9亿美元，初步营运资金调整使收购价增加70万美元[103] - 初步收购价分配中，现金及现金等价物3380.6万美元、存款1814.7万美元、应收账款277.9万美元等，收购价净额1.9亿美元[106] - 2021年第三和前九个月，公司分别确认NFI收购交易成本10万美元和480万美元[108] - 2021年6月25日，公司完成NFI收购，全现金收购价为1.9亿美元[190] 每股收益计算相关 - 2021年第三和九个月稀释每股收益计算分别包含5959317和58791

财务数据和关键指标变化 - GAAP摊薄后每股收益为0.27美元，调整后摊薄每股净收益为0.39美元 [7] - 第二季度平均每日交易量为9760亿美元，同比增长近26%，剔除短期互换后增长25% [50] - 总收入2.61亿美元，同比增长23%，按固定汇率计算增长20.2% [11] - 可变收入增长33.7%，总交易收入增长24.4%，四大主要资产类别固定收入增长7.9%，按固定汇率计算增长4.4% [53] - 其他交易收入增长2.5%，市场数据增长8.2% [54] - 调整后EBITDA利润率为50.6%，较2020年第二季度扩大280个基点 [12] - 每百万美元混合费用同比增长5%，剔除低费用短期互换和期货后增长6% [55] - 调整后费用增长15.6%，按固定汇率计算增长12.8% [64] - 第二季度末持有6.8亿美元现金及现金等价物，过去12个月自由现金流达4.34亿美元 [69] - 董事会宣布A类和B类股每股季度股息为0.08美元 [70] - 预计2021年调整后费用在5.65 - 5.8亿美元之间，资本支出和资本化软件开发在4900 - 5300万美元之间，收购和Refinitiv交易相关D&A预计为1.24亿美元 [72][73] 各条业务线数据和关键指标变化 利率互换业务 - 整体互换交易量增长23%，市场份额增至创纪录的14.7% [17] - 可变收入增长50%，主要受市场份额上升和高费用协议交易增加推动 [41] 美国国债业务 - 交易量同比增长16%，市场份额升至美国国债市场的16.5% [19] 信贷业务 - 收入超7200万美元，上半年收入1.46亿美元，接近去年前三季度总和 [25] - 投资级信贷电子份额6月达创纪录的13.1%，高收益信贷电子份额6月首次超过5% [25] - 投资组合交易第二季度促成创纪录的740亿美元交易，同比增长超125%，内部竞争投资组合交易占比从去年第二季度的39%升至73% [33] - AllTrade交易量超880亿美元，同比增长超135%，会话交易创历史新高，ReMatch采用率不断提高 [37] - 高级净点差业务交易量超1070亿美元，同比增长9% [38] 股票业务 - 机构ETF日均交易量同比增长29%，股权ETF占全球交易量的62%，固定收益占32% [26][27] - 新兴增长产品收入同比增长51% [27] 货币市场业务 - 机构回购业务有机增长推动业绩提升，但零售部门仍受低利率环境压力 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国债市场份额升至16.5%，互换市场份额达14.7%，6月整体市场份额升至创纪录的16% [17][19][43] - 美国投资级信贷电子份额6月达13.1%，高收益信贷电子份额6月超5% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续投资于人员、技术和网络，推动市场份额增长，利用电子交易和自动化的长期趋势实现增长 [74][75] - 评估潜在并购机会，以增强网络优势 [75] - 在利率互换业务中，通过创新产品、协议和拓展地理区域提高市场份额，应对市场结构变化 [17][43][44] - 在信贷业务中，倾听客户需求，提供多种执行协议，不断创新，如推出下一代投资组合交易解决方案 [29][35] - 在股票业务中，受益于全球ETF增长、新产品推出和客户群体扩大 [27] - 与竞争对手如彭博竞争，在多个业务领域取得市场份额增长 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境相对疲软，但公司第二季度业绩证明了团队创新和解决复杂交易挑战的能力，推动了持久的行为改变 [10] - 尽管行业交易量下降，但公司在多个资产类别表现强劲，预计长期增长潜力巨大 [11][45] - 市场电子交易和自动化趋势为公司提供了长期增长机会 [74] 其他重要信息 - 6月25日完成对纳斯达克美国固定收益业务的收购，整合按计划进行，预计提高EBITDA利润率 [22][24] - 欢迎Balbir Bakhshi加入董事会，感谢Brian West的服务 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: eSpeed交易相关情况 - 公司对该业务潜力感到兴奋，客户希望该领域有更多竞争，公司将结合多种协议，降低客户连接成本，并投资团队建设，目前初期迹象良好 [82][83][84] 问题: 公司在企业债券市场投资组合交易的相关问题 - 投资组合交易是公司信贷市场份额增长的重要驱动力，公司将继续创新，如允许交易商按参考价格报价，以巩固领先地位 [92][94] 问题: 除投资组合交易外公司信贷市场份额增长的原因 - 公司在净点差和套期保值方面的创新，以及市场对信贷竞争的需求，推动了RFQ业务增长，进而促进了市场份额提升 [99][100][101] 问题: AllTrade业务的构成情况 - AllTrade的全对全业务开始形成关键规模，更多对冲基金加入平台，市场希望有更多竞争和功能创新，公司通过连接不同参与者和协议，增加了流动性池的可行性和交易量 [107][108][112] 问题: 信贷业务的持久性及国债点差业务在信贷中的占比变化 - 公司注重提供多种协议以应对不同市场环境，而不是关注特定时刻的市场波动；国债点差业务曾是公司进入信贷市场的重要途径，随着其他业务的发展，其占比有所下降，但仍发挥重要作用 [120][121][123] 问题: 资本管理和并购机会 - 股票回购旨在减少股权补偿带来的稀释，后续季度回购量预计不同，公司仍有资金可用于回购；公司有能力支持并购，将继续寻找能增强网络、产品、技术能力和地理覆盖的机会 [130][131][138] 问题: RFQ业务增长的原因及是否存在客户从其他平台切换 - 定价不是RFQ业务增长的驱动因素，业务增长主要源于公司的创新和市场对电子交易的推动，既有传统语音业务向电子交易的转换，也有客户从其他平台的切换，同时公司交易规模增长快于平均水平 [141][143][150] 问题: 是否有计划拓展新兴市场信贷业务 - 公司认为新兴市场将是重要的增长领域，已在新兴市场利率互换和信用违约互换领域取得进展，将利用在衍生品和投资组合交易的优势，拓展新兴市场现金信贷业务 [157][158][161] 问题: 费用增加的原因 - 纳斯达克固定收益业务的费用约为800 - 900万美元，其余费用增加主要是为2022年业务做准备的投入，以及收入增长带来的薪酬费用增加 [167][168]

业绩总结 - 2021年第二季度总收入为2.608亿美元，同比增长23.0%[22] - 调整后净收入为9360万美元，同比增长32.9%[22] - 调整后EBITDA利润率为50.6%，同比增长280个基点[22] - 调整后稀释每股收益为0.39美元，同比增长30.0%[22] - 2021年迄今为止的收入同比增长为19.6%[26] - 2021年第二季度的净收入为66,233千美元，同比增长56.3%[75] 用户数据 - 2021年第二季度各业务板块的收入增长率：利率增长18.8%，信用增长47.1%，股票增长12.9%[26] - 2021年第二季度的市场数据收入增长为8.2%[26] - 2021年第二季度全球利率掉期（包括掉期和掉期权）年同比增长23%[28] - 2021年第二季度美国国债年同比增长16%[28] - 2021年第二季度高级债券在电子交易年同比增长64%[28] - 2021年第二季度高收益债券在电子交易年同比增长161%[28] 未来展望 - 2021年第二季度的自由现金流为433.8百万美元，同比增长23.0%[62] - 2021年第二季度的资本支出和软件开发支出为12.9百万美元，同比增长19.1%[62] - 2021年第二季度的信用交易总额为33.0亿美元，同比增长61%[43] 新产品和新技术研发 - 2021年第二季度的调整后EBIT为120,271千美元，同比增长32.8%[75] - 2021年第二季度的现金交易增长22%，衍生品交易下降15%[40] 市场扩张和并购 - 2021年第二季度的股东回购金额为51.7百万美元，回购617.6千股[62] - 2021年第二季度的收购交易成本为2,966千美元[82] 负面信息 - 2021年第二季度的外汇损益为470千美元，较2020年第二季度的2,756千美元减少了82.9%[82] - 2021年第二季度的所得税费用为17,234千美元，较2020年第二季度的12,945千美元增加了33.3%[82] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年第二季度的总费用为140,569千美元，同比增长15.6%[56] - 2021年第二季度的员工薪酬和福利支出为95,646千美元，同比增长14.0%[57]

财务指标评估方式 - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，包括自由现金流、调整后EBITDA等[15] - 自由现金流等非GAAP财务指标有局限性，不能替代GAAP结果分析[21][22] - 公司高管激励薪酬部分基于调整后EBITDA及其利润率[19] - 公司使用调整后净利润和调整后摊薄每股收益评估业务表现[20] 公司股权交易与结构 - 2018年10月1日，Refinitiv间接收购汤森路透大部分金融和风险业务，汤森路透间接获得Refinitiv 45%股权[17] - 截至2021年6月30日，公共投资者持有105,153,208股A类普通股，占公司已发行和流通普通股总投票权的7.7%，间接拥有TWM LLC 45.2%的经济权益[62] - 截至2021年6月30日，Refinitiv持有96,933,192股B类普通股和22,988,329股D类普通股，占公司已发行和流通普通股总投票权的87.9%，直接和间接拥有TWM LLC 51.6%的经济权益[62] - 截至2021年6月30日，继续持有LLC权益的银行股东持有1,654,825股C类普通股和5,767,435股D类普通股，占公司已发行和流通普通股总投票权的4.3%，直接拥有TWM LLC 3.2%的经济权益[62] - 截至2021年6月30日，Tradeweb Markets Inc.持有TWM LLC 2.020864亿个有限责任公司权益，占比86.9%；非控股权益持有3053.1933万个，占比13.1%[130] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司拥有TWM LLC 86.9%的权益，非控股权益持有人拥有13.1%；截至2020年12月31日，公司拥有TWM LLC 85.1%的权益，非控股权益持有人拥有14.9%[54] 公司信贷与债务情况 - 公司高级担保循环信贷额度为5亿美元，可能限制业务运营和承担额外债务[26] - 2019年4月8日，公司与银行辛迪加签订了一项为期五年、金额为5亿美元的高级有担保循环信贷安排，2019年11月7日进行了修订，截至2021年6月30日，该信贷安排下已开具信用证50万美元，无未偿还提款金额，2020年12月31日无开具信用证和未偿还提款金额[166][168] 前瞻性陈述风险 - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与陈述有重大差异[24][25][26][28] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括经济、政治、市场条件变化等[26] 投资者信息获取渠道 - 投资者可通过公司投资者关系网站、社交媒体等渠道获取信息[30] 公司股息与费用支付依赖 - 公司依赖TWM LLC的分配来支付股息、税款和费用[31] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为5864890美元和5679850美元，增长约3.26%[33] - 2021年第二季度和2020年同期，公司总营收分别为260840美元和212107美元，增长约22.98%；2021年上半年和2020年同期，总营收分别为534239美元和446713美元，增长约19.6%[35] - 2021年第二季度和2020年同期，公司总费用分别为177048美元和156468美元，增长约13.15%；2021年上半年和2020年同期，总费用分别为352120美元和313459美元，增长约12.33%[35] - 2021年第二季度和2020年同期，公司营业利润分别为83792美元和55639美元，增长约50.6%；2021年上半年和2020年同期，营业利润分别为182119美元和133254美元，增长约36.67%[35] - 2021年第二季度和2020年同期，公司净利润分别为66233美元和42408美元，增长约56.18%；2021年上半年和2020年同期，净利润分别为147798美元和104893美元，增长约40.89%[35] - 2021年第二季度和2020年同期，归属于公司的净利润分别为55316美元和30496美元，增长约81.39%；2021年上半年和2020年同期，归属于公司的净利润分别为123175美元和74424美元，增长约65.51%[35] - 2021年第二季度和2020年同期，公司基本每股收益分别为0.27美元和0.17美元，增长约58.82%；2021年上半年和2020年同期，基本每股收益分别为0.61美元和0.43美元，增长约41.86%[35] - 2021年第二季度和2020年同期，公司综合收益分别为66936美元和42072美元，增长约59.1%；2021年上半年和2020年同期，综合收益分别为148158美元和99773美元，增长约48.49%[38] - 2021年第二季度和2020年同期，归属于公司的综合收益分别为55927美元和30231美元，增长约85.0%；2021年上半年和2020年同期，归属于公司的综合收益分别为123489美元和70607美元，增长约74.9%[38] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总股本权益分别为5198328美元和5019163美元，增长约3.57%[33] - 2021年上半年净收入为147,798美元，2020年同期为104,893美元[47] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为204,006美元，2020年同期为164,553美元[47] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为234,367美元，2020年同期为19,180美元[47] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为80,513美元，2020年同期为42,169美元[47] 公司普通股股份情况 - 2020年12月31日，A类普通股98,075,465股，金额1美元；B类普通股96,933,192股，金额1美元；C类普通股3,139,821股，金额为0；D类普通股30,871,381股，公司总股本权益为5,019,163千美元[41] - 2021年3月31日，A类普通股104,643,279股，金额1美元；B类普通股96,933,192股，金额1美元；C类普通股1,654,825股，金额为0；D类普通股28,877,108股，公司总股本权益为5,165,138千美元[41] - 2021年6月30日，A类普通股105,153,208股，金额1美元；B类普通股96,933,192股，金额1美元；C类普通股1,654,825股，金额为0；D类普通股28,877,108股，公司总股本权益为5,198,328千美元[41] - 2019年12月31日，A类普通股股份为66,408,328股，每股1美元；B类普通股股份为96,933,192股，每股1美元；C类普通股股份为8,328,983股，金额为0美元；D类普通股股份为50,853,172股[44] - 2020年3月31日，A类普通股股份为70,670,440股，每股1美元；B类普通股股份为96,933,192股，每股1美元；C类普通股股份为7,389,983股，金额为0美元；D类普通股股份为49,871,231股[44] - 2020年6月30日，A类普通股股份为90,642,108股，每股1美元；B类普通股股份为96,933,192股，每股1美元；C类普通股股份为5,109,991股，金额为0美元；D类普通股股份为34,403,255股[44] - 2020年第一季度因LLC权益交换等活动，普通股股份变动：A类增加1,920,941股，C类减少939,000股，D类减少981,941股[44] - 2020年第二季度因后续发行等活动，普通股股份变动：A类减少15,467,976股[44] 公司股份权益变动 - 2021年一季度，因有限责任公司权益交换，额外实收资本减少1,484,996千美元，递延税项增加65,177千美元[41] - 2021年一季度，股权激励计划发行普通股增加额外实收资本46,397千美元，相关递延税项增加6,417千美元[41] - 2021年一季度，非控股股东权益调整增加80,665千美元，分配给非控股股东权益减少2,504千美元[41] - 2021年一季度，股息支付减少留存收益16,030千美元，净利润增加81,565千美元[41] - 2021年二季度，股权激励计划发行普通股增加额外实收资本21,139千美元，相关递延税项增加23,281千美元[41] - 2021年二季度，股份回购减少留存收益51,676千美元，相关递延税项减少12,816千美元[41] - 2021年二季度，股息支付减少留存收益16,142千美元，净利润增加66,233千美元[41] 公司历史季度净收入与股息支付 - 2020年第一季度净收入为62,485美元[44] - 2020年第二季度净收入为42,408美元[44] - 2020年第一季度支付股息13,400美元，每股0.08美元[44] - 2020年第二季度支付股息14,483美元，每股0.08美元[44] 公司外币折算调整 - 2020年第一季度外币折算调整为亏损1,232美元，第二季度为亏损336美元[44] 公司收购情况 - 2021年2月2日，公司宣布以1.9亿美元现金收购纳斯达克美国固定收益电子交易平台，于6月25日完成交易[58] - 2021年6月25日，公司完成NFI收购，全现金收购价1.9亿美元，初步营运资金调整使收购价增加70万美元[107] - 2021年6月25日，公司完成NFI收购，全现金收购价为1.9亿美元[187] 公司股份稀释情况 - 2021年3个月和6个月截至6月30日的稀释每股收益计算中，分别包括5,713,975股和5,839,042股加权平均股份，来自股权奖励计划的摊薄效应[61] 公司资产折旧与摊销情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，家具、设备、购买软件和租赁改良的累计折旧分别为4650万美元和3540万美元；2021年和2020年截至6月30日的三个月折旧费用分别为570万美元和440万美元，六个月分别为1110万美元和870万美元[76] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，软件开发成本的累计摊销分别为8940万美元和6740万美元；2021年和2020年截至6月30日的三个月摊销费用分别为1130万美元和870万美元，六个月分别为2200万美元和1670万美元[79] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，无形资产的累计摊销分别为2.734亿美元和2.237亿美元；2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，有限寿命无形资产的摊销费用均分别为2490万美元和4970万美元[82] 公司递延成本情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，IPO递延成本为1590万美元，后续发行递延成本为520万美元，在这两个时间点均作为额外实收资本余额的一部分[85] 公司外币交易与合约损益 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，外币交易的实现和未实现损失均为10万美元；2021年和2020年截至6月30日的六个月，分别为损失190万美元和收益140万美元[86] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，外汇远期合约的实现和未实现损失分别为70万美元和240万美元；2021年和2020年截至6月30日的六个月，分别为收益500万美元和损失300万美元[87] 公司成本资本化与摊销政策 - 公司对内部使用软件开发成本进行资本化，应用开发阶段的员工薪酬、福利和第三方咨询成本在满足条件时资本化，NFI收购相关成本摊销期为一年，Refinitiv交易推延会计分配相关成本摊销期为九年，其他资本化成本摊销期为三年[77] 公司商誉与无形资产减值测试 - 商誉在2020年10月1日进行了评估，未发现减值，每年10月1日进行年度减值测试，期间若有情况变化也会测试[80] - 有限寿命无形资产按7 - 13年摊销，有情况表明账面价值可能无法完全收回时进行减值测试，无限寿命无形资产至少每年进行减值测试[81] 公司租赁情况 - 公司采用经营租赁，初始租赁期限为1 - 10年，对初始期限超过12个月的租赁确认使用权资产和租赁负债，2019年1月1日采用ASU 2016 - 2并选择实用权宜方法[84] 公司储备账户现金情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，PAB储备账户中隔离现金为100万美元，超出SEC规则15c3 - 3要求[106] 公司收购交易成本 - 2021年上半年，公司为NFI

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度GAAP稀释每股收益为0.33美元，调整后的稀释每股收益为0.43美元 [7] - 第一季度总收入达到创纪录的2.73亿美元，同比增长16.5%（按报告基准）和13.9%（按固定汇率基准） [15] - 调整后的EBITDA利润率达到创纪录的52%，同比扩大97个基点 [15] - 平均每日交易量（ADV）超过1万亿美元，同比增长18% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷业务表现强劲，收入同比增长37.8%，占公司收入增长的50%以上 [16] - 利率业务收入增长13.4%，现金利率业务创下最高收入和交易量季度 [16] - 互换业务收入创下新纪录，市场份额达到11.8% [18] - 股票业务收入下降2.9%，主要受批发ETF业务下滑影响 [16] - 货币市场收入下降3.5%，主要受零售部门利率逆风影响 [16] - 市场数据收入增长7.6%，主要受Refinitiv再分发许可和专有数据产品增长推动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国债交易量同比增长23%，市场份额达到创纪录的15.3% [20] - 欧洲信贷、中国债券和机构市政债券收入创下新纪录 [42] - 新兴市场互换清算和替代参考利率的过渡推动了互换市场的创新 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过创新和客户合作推动电子化交易，特别是在信贷、利率和股票市场 [10][12] - 公司收购了纳斯达克的美国固定收益平台，以增强其美国国债数据服务 [23] - 公司继续投资于自动化交易能力AiEX，客户对其数据驱动的智能功能越来越满意 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，疫情引发的行为变化加速了电子化和数字化趋势，这些趋势将继续推动行业增长 [13] - 公司预计在2021年将继续推动运营利润率扩张，并保持22%的非GAAP税率 [72] - 公司对未来的增长机会感到兴奋，特别是在信贷、利率和机构股票市场 [75] 其他重要信息 - 公司持有8.09亿美元现金及现金等价物，自由现金流达到4.73亿美元 [69] - 公司宣布每股0.08美元的季度股息，并计划在第二季度开始实施1.5亿美元的股票回购计划 [70][71] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司的正常化增长水平是多少？固定收益市场的电子化进展如何？ - 公司历史上实现了多年两位数的收入增长，预计未来将继续保持这一趋势 [83] - 电子化趋势正在加速，特别是在美国投资级信贷、高收益信贷和互换市场 [86] 问题: 抵押贷款业务的表现如何？利率上升对其有何影响？ - 抵押贷款业务在低利率环境下表现良好，创下新纪录 [93] - 利率上升可能会吸引不同类型的客户进入市场，如资产管理公司 [94] 问题: 公司如何应对流动性挑战？AllTrade平台的流动性如何？ - 公司通过创新工具和广泛的网络应对流动性挑战，AllTrade平台的流动性充足 [102][103] 问题: 信贷业务中的投资组合交易有何差异化特点？其收入贡献如何？ - 投资组合交易已成为市场的重要组成部分，公司通过不断创新和简化客户工作流程保持领先 [109][110] - 投资组合交易的收入贡献显著增长，特别是在竞争性交易中 [113] 问题: 公司在高收益信贷和块交易中的进展如何？ - 公司在高收益信贷市场取得了显著进展，但仍需进一步努力 [118] - 块交易是公司信贷业务的重点之一，投资组合交易已成为风险转移的重要机制 [119] 问题: 新兴市场业务的进展如何？中国市场的重要性如何？ - 公司在中国市场取得了显著增长，并继续投资于新兴市场业务 [121][122] - 中国市场的机会巨大，公司通过技术和地理多样性推动增长 [123] 问题: 市政债券市场的机会如何？公司如何整合零售和机构流动性？ - 市政债券市场仍处于早期电子化阶段，公司通过零售和批发业务推动创新 [127][128] - 公司正在探索机构市政债券平台的潜力，并与社区合作推动发展 [129] 问题: 固定收入的增长前景如何？ - 固定收入预计将继续保持低单位数增长，主要来自新交易商和产品 [131] - 信息服务业务的增长预计将保持中单位数增长，主要来自新产品和客户 [132] 问题: 公司在互换市场的份额增长有多少来自竞争对手？Bloomberg的定价变化是否对公司有影响？ - 公司在互换市场的份额增长主要来自电子化趋势和市场份额提升 [137] - 客户选择公司平台的主要原因是流动性和功能，而非定价 [139] 问题: 净点差交易的贡献如何？其在4月的表现如何？ - 净点差交易是公司信贷业务的重要组成部分，显著提高了客户的效率和成本节约 [142] - 公司对净点差交易的功能充满信心，并认为其在市场中具有重要地位 [143] 问题: 市场数据业务的进展如何？ - 市场数据业务是公司的重要增长领域，特别是在AI定价和收盘价方面 [147][148] - 公司通过Refinitiv再分发协议和专有数据产品推动市场数据业务的增长 [147]