公司动态 - Tradeweb Markets Inc 将于2024年3月5日参加Raymond James第45届年度机构投资者会议 [1] - Tradeweb CEO Billy Hult 将于2024年3月5日下午1:40 EST 参与炉边谈话 会议将通过公司官网进行直播 并提供180天的回放 [2] 公司概况 - Tradeweb Markets Inc 是一家全球领先的电子市场运营商 专注于利率 信贷 股票和货币市场 [3] - 公司成立于1996年 为机构 批发和零售市场的客户提供超过50种产品的市场接入 数据和分析 电子交易 直通式处理和报告服务 [3] - Tradeweb开发了先进的技术 增强了价格发现 订单执行和交易流程 同时扩大了规模并帮助降低客户交易操作的风险 [3] - 公司在70多个国家拥有超过2700家客户 过去四个季度平均每日交易名义价值超过1.4万亿美元 [3] 前瞻性声明 - 本新闻稿包含根据联邦证券法定义的前瞻性声明 [4] - 这些声明涉及公司展望 未来表现 行业和市场 以及公司的期望 信念 计划 策略 目标 前景 假设和未来事件 [5] - 这些前瞻性声明基于公司当前的预期 假设 估计和预测 但存在已知和未知的风险和不确定性 [6] - 任何前瞻性声明仅代表其发布之日的观点 公司不承担更新或修订这些声明的义务 [7]

公司概况 - Tradeweb是一家全球电子市场开发商和运营商，专注于债券、ETF和衍生品市场，已成为固定收益交易领域的领先电子市场之一 [2] - 公司通过电子化交易平台推动了固定收益交易的民主化，与传统交易方式相比，电子市场提供了速度、便利性、流动性和透明度等优势 [2][4] 财务表现 - 2023年第四季度，公司收入同比增长26.6%，达到3.7亿美元 [1][6] - 2024年1月，公司创下42.6万亿美元的交易量记录，日均交易量达到2万亿美元，同比增长75% [1][5] - 2023年第四季度每股收益为64美分，符合分析师预期 [6] - 公司预计2024年全年调整后支出在7.55亿至8.05亿美元之间，LSEG市场数据合同收入预计约为8000万美元 [6] 市场表现 - 2024年1月，美国国债日均交易量同比增长34%，达到1821亿美元；欧洲国债日均交易量增长19.1%，达到501亿美元 [7] - 全电子化美国信用债日均交易量增长45%，达到71亿美元；欧洲信用债日均交易量增长16%，达到26亿美元 [7] - 货币市场回购协议日均交易量增长31%，达到5462亿美元；抵押贷款日均交易量增长23.9%，达到2195亿美元 [7] - 一年期及以上互换和互换期权日均交易量增长207.2%，达到5908亿美元；利率衍生品总日均交易量增长194.2%，达到9227亿美元 [7] - 美国ETF日均交易量增长41%，达到26亿美元 [8] 行业趋势 - 全球债券市场透明度较低，尤其是非主流债券，交易方式仍以电话、电子邮件或公开喊价等模拟方式进行 [3] - 电子市场的价值主张推动了传统模拟市场向电子市场的迁移，债券市场也在向电子交易所转移，Tradeweb是这一趋势的主要受益者 [4] 公司战略 - 公司整合了纳斯达克固定收益收购业务，并在零售存单（CD）特许经营和机构报告的有机增长推动下，货币市场业务创下新高 [8] - 公司CEO表示，电子解决方案的益处持续得到客户认可，未来将充分利用长期结构性ETF增长机会，不仅在股票领域，还包括固定收益业务 [9]

业务风险与运营挑战 - 公司依赖交易对手和清算所履行其义务，若交易对手或清算所未能履行义务，可能对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[205] - 公司业务可能受到不可预见、灾难性或不可控事件的重大不利影响，包括自然灾害、网络攻击、全球健康危机等，这些事件可能导致业务中断、数据丢失和收入损失[206] - 公司在美国和欧洲的业务高度集中在纽约和伦敦，任何影响这些地区的事件都可能影响公司的运营能力[207] - 公司季度业绩可能大幅波动，且可能无法完全反映业务的潜在表现，波动因素包括交易量变化、客户增减、行业不可预测性等[208][209] - 公司依赖高级管理团队和关键人员的技能和经验，若失去这些人员，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[211] - 公司需要吸引和留住大量高素质人才，特别是在技术、清算和结算、产品管理和监管合规领域，市场竞争激烈，公司可能面临人才短缺的风险[212] - 公司声誉和品牌价值至关重要，任何负面宣传或事件都可能损害公司声誉，进而影响业务、财务状况和经营成果[213][214][215] - 公司面临进入新市场的挑战，包括品牌认知度低和平台接受度不足[223] - 公司2023年国际业务收入占总收入的36%，受外汇汇率波动影响[238] - 公司通过收购扩展业务，包括2023年收购Yieldbroker和2024年收购r8fin[228] - 收购涉及多项风险，包括未能实现预期协同效应和成本节约[230] - 公司可能进行战略联盟或合资，但无法保证这些安排的成功[233] - 公司在70多个国家开展业务，面临不同法律和监管要求的挑战[236] - 公司通过外汇对冲活动试图减轻汇率风险，但可能无法完全消除风险[239] 网络安全与技术风险 - 公司依赖技术处理大量交易数据和敏感信息，面临来自外部和内部的网络威胁，包括黑客攻击、恶意软件和钓鱼邮件等[240] - 公司已投入资源维护网络安全，但无法保证完全防止网络攻击或数据泄露，未来可能需要承担更高的成本来应对这些威胁[241] - 近年来网络攻击事件增加，监管机构对网络安全的关注度提升，公司可能需要投入更多资源以应对监管要求[242] - 公司尚未经历对其运营或财务状况产生重大影响的网络攻击，但曾遭遇分布式拒绝服务攻击、恶意软件感染等常见网络安全事件[244] - 公司业务依赖于系统和网络的持续运行，可能面临系统故障、服务中断或灾难性事件的影响，包括自然灾害、网络攻击和供应链中断[245] - 系统故障或中断可能导致客户流失、财务损失、法律诉讼或监管处罚，并对公司声誉造成重大损害[246] - 公司依赖第三方服务提供商的安全措施，但无法保证这些措施的有效性，未来可能需要承担更高的成本以应对网络安全风险[241] - 公司已制定灾难恢复和业务连续性计划，但这些计划可能无法完全应对所有危机情况，且依赖互联网和移动技术的可用性[247] 知识产权与法律风险 - 公司面临知识产权保护的风险，包括专利、商标和商业秘密的侵权或挑战，可能影响其品牌价值和业务运营[249] - 公司可能面临第三方知识产权侵权的指控，导致诉讼、和解或业务中断，并增加运营成本[251] - 公司子公司受FINRA、FCA和DNB等监管机构关于控制权变更的规定，任何涉及控制权或组织结构变更的交易需事先获得监管批准[257] - 公司在特定司法管辖区的运营依赖于持续的注册或授权，且扩展业务可能需要额外的监管批准，可能面临延迟或限制[258] - 公司为遵守不断变化的法律和监管要求，投入大量财务和运营资源，未来法律变化可能进一步增加成本和风险[259] - 公司面临严格的监管合规要求，可能因不合规行为受到调查、罚款或其他制裁，导致合规成本增加[260] - 公司持续参与法律和监管程序，可能分散管理层注意力，增加法律费用和补救成本，并可能被迫改变或停止部分业务[261] - 金融服务业近年来监管审查加强，罚款和制裁增加，预计未来监管环境将持续严格，增加公司运营风险[262] - 公司业务受新法规或现有法规变化的影响，可能导致额外合规成本、业务限制或增长受限[264] - 公司业务和客户业务受货币政策变化影响，如美联储加息可能增加融资成本和影响金融工具价值[265] - 公司面临隐私和数据保护法规的合规挑战，如GDPR和CCPA，可能导致高额成本和业务调整[269][273] - 公司可能受新税法影响，如美国《通胀削减法案》中的15%企业最低税和1%股票回购税，以及全球最低税率的实施[276] - 公司面临税率变化的风险，包括递延税资产和负债的估值变化、股票补偿的税务影响以及税法变化等[51][278] - 公司可能面临税务审计，审计结果可能对公司的运营和财务状况产生不利影响[278] - 公司依赖合规和风险管理程序，但这些程序可能因设计、实施或信息不准确而失效，导致财务损失[280][281] - 公司可能因违反法律法规而面临监管调查、诉讼和罚款，影响其声誉和财务状况[282] - 公司涉及多种诉讼风险，包括证券诉讼，可能导致重大法律费用和赔偿责任[283][284] 财务与资本管理 - 公司2023年循环信贷额度为5亿美元，受限于某些运营和财务限制，可能影响其业务机会[285][286] - 公司需维持最大总净杠杆率和最低现金利息覆盖率，这些条款可能影响其未来融资能力[287] - 公司2023年循环信贷额度的借款将面临利率风险，利率每上升0.125%，年利息支出将增加约60万美元[290] - Refinitiv持有公司89.9%的投票权，可能影响公司管理、业务计划和政策[292] - 公司作为“受控公司”，可能不遵守纳斯达克的部分公司治理要求，如独立董事多数和独立提名委员会[294] - 公司的主要资产是对TWM LLC的股权，依赖其分配来支付税款和运营费用[300] - TWM LLC作为合伙企业，不缴纳联邦所得税，公司需根据分配的应税收入缴纳所得税[302] - 公司预计根据税收优惠协议（Tax Receivable Agreement）支付的现金金额将非常巨大，截至2023年12月31日，相关负债为4.575亿美元[305] - 税收优惠协议要求公司向Continuing LLC Owners支付50%的实际或视为实现的税收优惠[303] - 公司预计税收分配金额将超过其税务负债和税收优惠协议下的支付义务[302] - 公司可能因税收优惠协议下的支付义务而面临流动性风险，特别是在支付超过实际税收优惠时[308] - 公司不会因税收优惠被税务机构拒绝而获得任何补偿，超额支付将抵消未来的支付义务[309] - 公司可能因税收优惠协议下的支付义务而成为不太有吸引力的收购目标[303] - 公司可能因税收优惠协议下的支付义务而延迟或阻止某些控制权变更交易[308] - 公司可能因税收优惠协议下的支付义务而面临额外的融资需求[308] - 公司拥有884,261,056股A类普通股授权但未发行，其中120,011,165股A类普通股可在LLC权益赎回或B类普通股交换时发行[313] - 截至2024年2月2日，公司有115,738,944股A类普通股流通在外，120,011,165股A类普通股授权但未发行[317] - 公司已提交Form S-8注册声明，涵盖约3200万股A类普通股，这些股票在奖励归属后可公开出售[318] - 公司计划继续支付A类和B类普通股的季度现金股息，具体取决于运营结果、资本需求和财务状况[321] - 公司作为TWM LLC的唯一管理者，依赖TWM LLC的分配来支付股息，但子公司可能受到监管资本要求的限制[322] - 公司董事会批准了一项股票回购计划，可在市场上回购最多3亿美元的A类普通股[324] - 股票回购计划可能受到市场条件、股票价格和其他因素的影响，包括IRA对股票回购征收的1%消费税[325] - 公司作为上市公司，需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》和纳斯达克的报告要求，这可能增加成本和资源压力[327] - 公司预计将因遵守新的气候相关披露规则而产生额外成本，并可能面临更高的董事和高级职员责任保险费用[328] 环境、社会与治理（ESG）风险 - 公司设定了环境、社会和治理（ESG）目标，但可能无法实现这些目标，未能实现目标可能损害公司声誉、财务表现和增长[217][218] - ESG报告标准和披露框架可能发生变化，导致公司目标和进展的重大修订[219] 收入与增长策略 - 公司52%的收入来自Rates资产类别，计划通过增加产品种类和市场扩展实现长期增长[221] - 公司计划通过吸引新客户、增加现有客户使用率和跨地域整合来扩展网络[221]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度录得创纪录的3.7亿美元营收，按报告基础计算同比增长26.3%，按固定汇率计算同比增长24.6%；调整后EBITDA利润率按报告基础计算扩大15个基点，按固定汇率计算扩大122个基点 [6] - 2023年全年营收按报告基础和固定汇率计算分别增长12.6%和12.2%；调整后EBITDA利润率扩大约49个基点，调整后收益增长19% [7] - 第四季度可变收入增长35%，总交易收入增长27%；四大主要资产类别的固定收入按报告基础计算增长7%，按固定汇率计算增长5.5%；其他交易收入下降6% [26] - 全年调整后EBITDA利润率为52.4%，按报告基础计算较2022年全年增加49个基点，按固定汇率计算增加100个基点 [27] - 综合每百万美元费用同比下降15%，主要因现金利率业务占比下降以及现金信贷和现金股票每百万美元费用减少 [27] - 第四季度调整后费用按报告基础计算增长24.7%，按固定汇率计算增长20.7%；净利息收入2030万美元，因现金余额增加和利率上升而增长 [29][31] - 2023年第四季度末现金及现金等价物为17亿美元，过去12个月自由现金流约6.84亿美元，同比增长19% [30] - 董事会宣布A类和B类普通股季度股息为每股0.10美元，同比增长11.1%；第四季度无股票回购，授权未来部署资金约2.398亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 利率业务 - 第四季度美国国债收入创历史新高，同比增长18%，机构业务表现最佳，零售业务收入同比增长10%；机构平均每日交易量同比增长55%，机构美国国债AiEX平均每日交易量同比增长超120%，超50%的机构交易单使用AiEX功能 [12][13] - 全球互换业务第四季度收入创纪录，同比增长51%，市场份额升至23.6%；全年互换业务收入同比增长18%；过去五年可变互换收入复合年增长率为26% [19][20][21] 信贷业务 - 美国和欧洲信贷收入同比分别增长31%和46%，市政债券实现高个位数增长，信贷衍生品行业趋势疲软；全球信贷AiEX平均每日交易量同比增长90%，美国投资级债券实现全电子季度市场份额新纪录 [15] - 机构业务持续扩大，机构RFQ的ABB同比增长28%，投资组合交易ADV同比增长超40%，第四季度投资级投资组合交易ADV创纪录 [16] - 零售信贷收入同比增长超20%；All trade业务量超1570亿美元，全对全交易量同比增长超30%，交易商RFQ业务同比增长超40%；与ETF做市商的互动和交易量同比增长超300% [16][17] 货币市场业务 - 零售存单业务和机构回购业务的增长推动货币市场业务创纪录 [7] 股票业务 - ETF业务表现优于整体市场，第四季度收入同比增长10%；机构股票衍生品收入同比增长近30%，期权和可转换债券实现两位数增长 [14] 市场数据业务 - 市场数据收入受LSEG合同和自有数据产品推动，持续强劲增长 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲业务第四季度收入同比增长超50%，国际业务收入以欧洲业务为基础，亚太和新兴市场未来将在国际增长中占比更大 [10] - 互换市场行业交易量同比增长21%，但主要由短期交易推动，公司超95%的互换可变费用来自期限超1年的交易，82%来自期限超2年的交易 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注于有机投资，2023年完成多项收购和合作，包括整合纳斯达克固定收益业务、与贝莱德阿拉丁完成第一阶段整合等，还收购了Yieldbroker和r8fin [8][9] - 未来将继续投资于利率、信贷和新兴市场业务，扩大客户群体，加强交叉销售，提升自动化和算法技术，改善交易前后数据分析 [11][18] - 公司认为自身在投资组合交易领域具有竞争优势，通过连接美国国债业务提供净点差服务、不断迭代和改进功能等方式保持领先地位 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2024年时各业务势头强劲，客户活动和风险偏好持续增长，推动收入实现两位数增长 [4][6] - 市场向算法化和多资产类别生态系统发展，公司的一站式服务价值主张将受益，通过技术投资和产品拓展提升竞争力 [5] - 管理层对公司长期增长的持久性持乐观态度，认为市场份额增加和创新管道将推动业务发展 [11] 其他重要信息 - 公司预计2024年调整后费用在7.55亿 - 8.05亿美元之间，不包括收购影响，中点约增长10%；预计调整后EBITDA和运营利润率将较2023年有所扩大，但幅度相对较小 [32] - 预计专业费用将高于2023年第一季度水平，非GAAP税率在24.5% - 25.5%之间，资本支出和资本化软件开发在7500万 - 8300万美元之间 [33] - 预计2024年和2025年与LSEG的新主数据协议产生的收入分别约为8000万美元和9000万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: r8fin交易的机会、交叉销售可能性及对公司利率业务的补充作用 - 公司认为当前是投资利率业务的好时机，r8fin可将高接触业务电子化，其算法与公司产品契合，能填补客户体验的缺失；美国国债市场日均交易量约500亿美元，公司将拓展至其他资产类别；还可利用EMS跨协议并整合AiEX功能 [37][40][41] 问题: 未来几年国际扩张计划、战术、当前业务情况及增长方向 - 公司决策围绕客户需求，通过利用对美国产品的需求拓展当地市场；欧洲和亚太业务是历史重点，新兴市场是未来重点；第四季度相关产品收入同比增长超30%，亚洲ETF、互换和国债业务收入同比增长超60%；收购Yieldbroker扩大了业务版图，相关收入同比增长30%；亚洲活跃客户交易国际产品数量同比增长超30%，北美和欧洲分别增长15%和10% [43][45][46] 问题: 若期限延长，公司业务每百万美元费用的机会 - 期限对互换和投资级信贷业务的收入和每百万美元费用影响较大，在美元互换中，期限从10年延长至11年可使风险增加7% - 8%，在信贷业务中，期限延长1年可使机构投资级信贷每百万美元费用增加8% - 9%；利率下降100个基点，10年期美元互换的风险可能再增加5% - 6%，投资级信贷增加5% [49][51][52] 问题: 互换业务中RFM协议成功的原因及是否会推广到其他资产类别 - RFM协议在互换业务中受欢迎，尤其在新兴市场和流动性较差的市场，可减少信息泄露，避免交易商的“赢家诅咒”；该协议可扩展到其他产品，但需考虑客户需求和交易商支持 [54][55][56] 问题: ETF业务增长对公司的影响、对市场结构的影响及2024年的盈利策略 - ETF业务是公司业务扩张的重要部分，2023年近一半收入来自非利率业务，40%的增长来自非利率业务；市场参与者对ETF的投资增加，领先ETF机构预计固定收益ETF资产管理规模到2030年将增长两倍；公司通过机构ETF业务和信用市场做市业务盈利 [58][59][61] 问题: 收盘拍卖定价数据的盈利机会、时间线、与FTSE的合作及市场规模 - 公司围绕客户需求建立收盘交易协议，客户可利用列表交易工具和交易后数据；公司与FTSE合作，在国债、英国国债和欧洲国债方面有官方收盘价；未来将拓展合作至新的基准产品，但建立基准需要时间，收入和销售周期较长 [63][64][67] 问题: 高收益市场的现状、市场份额机会及是否存在增长的结构性限制 - 公司在投资级市场份额稳步增长，高收益市场进展较慢但无结构性障碍；高收益市场不依赖利差交易，客户更多使用全对全交易，公司正扩大客户网络、招聘销售人员、增加平台响应者；与阿拉丁的合作将在2024年逐步上线，有望推动高收益业务发展 [69][70][71] 问题: 面对竞争，公司在投资组合交易业务的定位、护城河及拓展到其他业务的可能性 - 投资组合交易是公司的成功增长领域，第四季度和1月交易量创纪录，预计市场份额将继续增长；公司的竞争优势在于连接美国国债业务提供净点差服务、利用先发优势不断改进功能，如改进列表基础设施、扩展交易前后数据和分析、提供电子解决方案处理交易后剩余业务 [73][74][76] 问题: 公司对周期性前景的看法及利率下调对利率业务量和收入预算的影响 - 公司认为当前环境有利，债务市场增长，央行减少市场参与，私人部门成为市场风险中介；收益率曲线变陡，公司业务在利率下调预期下表现良好，如1月互换业务收入增长超40% [80][81][83] 问题: 2024年利润率扩张预期低于2023年的原因，以及在收入增长持续的情况下费用的预期范围 - 公司设定的费用范围中点包含收购影响后增长12%，不包含则约为10%，与历史费用增长相符；公司平衡投资以实现可持续收入增长，2023年在不同收入环境下都实现了利润率扩张；费用与收入相关，随着收入增长，费用也会相应增加 [85][86][88]

财务表现 - 公司2023年第四季度营收为3.7亿美元 同比增长26.3% [1] - 每股收益为0.64美元 高于去年同期的0.49美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期0.52% 每股收益超出预期1.59% [1] 关键指标 - 利率产品日均交易量达1.08775万亿美元 超出分析师预期9447.2亿美元 [4] - 股票产品每百万美元交易量可变费用为15.97美元 低于分析师预期的16.53美元 [5] - 信用产品每百万美元交易量可变费用为64.64美元 高于分析师预期的60.91美元 [6] - 利率产品每百万美元交易量可变费用为1.95美元 低于分析师预期的2.09美元 [7] 资产类别收入 - 股票固定收入为238万美元 同比增长9.4% [8] - 总可变收入为2.6528亿美元 同比增长34.7% [9] - 其他收入为542万美元 同比下降5.5% [9] - 货币市场固定收入为416万美元 同比下降6.2% [10] - 信用固定收入为747万美元 同比增长14.9% [11] - 货币市场可变收入为1245万美元 同比增长40.4% [12] - 股票可变收入为2367万美元 同比增长13.7% [13] - 信用可变收入为1.3225亿美元 同比增长72% [14] 股价表现 - 过去一个月股价上涨2.2% 低于标普500指数5.3%的涨幅 [15] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与大盘一致 [15]

财务表现 - Tradeweb Markets (TW)在最近的季度报告中每股收益为0.64美元，超过了Zacks Consensus预期的0.63美元[1] - 公司在过去四个季度中，两次超过了市场预期的每股收益[2] - Tradeweb的营收为3.7亿美元，超过了Zacks Consensus预期，过去四个季度中有四次超过市场预期[3]

核心观点 - Tradeweb Markets Inc 在2024年1月的总交易量达到42.6万亿美元 平均每日交易量(ADV)创下2万亿美元的记录 同比增长74.6% [1] 利率市场 - 美国政府债券ADV同比增长33.7%至1821亿美元 欧洲政府债券ADV同比增长18.5%至501亿美元 主要受各客户领域增长、机构平台创纪录交易量以及多样化交易协议采用增加推动 [2] - 抵押贷款ADV同比增长23.9%至2195亿美元 TBA平台交易量受对冲基金社区强劲参与推动 特定池交易量同比增长94.5% [2] - 1年以上掉期/互换期权ADV同比增长207.2%至5908亿美元 利率衍生品总ADV同比增长194.2%至9227亿美元 主要受机构客户活动推动 压缩活动同比增长379% [3] 信用市场 - 全电子化美国信用ADV同比增长45.0%至71亿美元 欧洲信用ADV同比增长16.0%至25亿美元 主要受Tradeweb协议采用增加推动 包括RFQ、组合交易和Tradeweb AllTrade® [4] - 市政债券ADV同比增长1.5%至3.22亿美元 表现略优于整体市场 主要受零售和机构投资者需求推动 [4] - 信用衍生品ADV同比增长0.9%至97亿美元 主要受信贷利差收紧和市场波动性低影响 [4] 股票市场 - 美国ETF ADV同比增长41.8%至101亿美元 主要受机构ETF采用增加和批发股票业务交易量增长推动 [5] - 欧洲ETF ADV同比下降12.3%至26亿美元 主要受欧洲股票市场交易量低迷影响 [5] 货币市场 - 回购协议ADV同比增长31.1%至5462亿美元 主要受Tradeweb电子交易解决方案采用增加推动 量化紧缩、抵押品供应增加和当前利率市场活动推动需求从美联储逆回购工具转向货币市场 [6] 公司概况 - Tradeweb Markets Inc 是全球领先的电子市场运营商 成立于1996年 为机构、批发和零售市场的客户提供超过50种产品的市场接入、数据和分析、电子交易、直通式处理和报告服务 过去四个季度平均每日交易量超过1.4万亿美元 [8]

财报预期 - Tradeweb Markets (TW) 预计在即将发布的季度财报中每股收益为0.63美元，同比增长28.6%[1] - 分析师对 Tradeweb 的收入预计为3.6808亿美元，同比增长25.6%[1] - 过去30天内，分析师对本季度的每股收益预期进行了2.9%的上调[2] - 在公司发布财报之前，重要的是考虑到对盈利预期的任何修订，这些修订对预测投资者对股票的行为至关重要[3] 收入预测 - 'Revenue by Asset Class- Rates- Variable' 预计将达到1.2402亿美元，同比增长37.2%[6] - 'Revenue by Asset Class- Other' 预计将达到593万美元，同比增长3.3%[7] - 'Revenue by Asset Class- Total Variable' 预计将达到2.4749亿美元，同比增长25.7%[8] - 'Revenue by Asset Class- Money Markets- Fixed' 预计将达到432万美元，同比下降2.6%[9] - 'Revenue by Asset Class- Rates- Fixed' 预计将达到5.888万美元，同比增长7.2%[10] 日均交易量预测 - 'Average Daily Volumes - Credit' 预计将达到2.483亿美元，与去年同期的21.56亿美元相比有所增长[11] - 'Average variable fees per million dollars of volume - Equities' 预计将达到16.53美元，与去年同期的19.18美元相比有所下降[12] - 'Average variable fees per million dollars of volume - Credit' 预计将达到60.91美元，与去年同期的57.95美元相比有所增长[13] - 'Average Daily Volumes - Total' 预计将达到1,514.92亿美元，与去年同期的1,068.89亿美元相比有所增长[14] - 'Average Daily Volumes - Money Markets' 预计将达到524.01亿美元，与去年同期的400.88亿美元相比有所增长[15] - 'Average Daily Volumes - Rates' 预计将达到944.72亿美元，与去年同期的629.21亿美元相比有所增长[16] - 'Average Daily Volumes - Equities' 预计将达到21.38亿美元，与去年同期的17.23亿美元相比有所增长[17]

公司业绩预期 - Tradeweb Markets预计在2023年第四季度实现每股收益0.63美元，同比增长28.6% [4] - 预计收入为3.6808亿美元，同比增长25.6% [5] - 过去30天内，分析师将每股收益预期上调了2.92% [6] 业绩预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计与共识估计来预测业绩偏差 [9] - 正面的Earnings ESP与Zacks Rank结合时，预测业绩超预期的准确率接近70% [11] - Tradeweb的Earnings ESP为0%，Zacks Rank为2，难以预测其业绩是否会超预期 [13][14][15] 历史业绩表现 - Tradeweb在过去四个季度中有两次超过共识每股收益预期 [18] - 上一季度实际每股收益与预期一致，未出现偏差 [17] 行业对比 - LPL Financial Holdings预计2023年第四季度每股收益为3.33美元，同比下降20.9% [22] - 预计收入为25.4亿美元，同比增长9.1% [22] - LPL Financial Holdings的Earnings ESP为-1.16%，Zacks Rank为3，难以预测其业绩是否会超预期 [23][24] 业绩发布影响 - 业绩超预期或不及预期可能影响股价，但并非唯一因素 [19] - 其他因素如管理层讨论的业务状况也会影响股价 [3]

公司收购与整合 - Tradeweb Markets Inc 完成了对 r8fin 的收购 r8fin 是一家专注于美国国债和利率期货算法执行的技术提供商 该交易于2023年11月宣布 [1] - 将 r8fin 的智能执行能力整合到 Tradeweb 的美国国债电子交易平台中 将帮助客户采取全面的方法交易美国国债及相关期货 [1] - Tradeweb 预计此次收购将适度增强收入增长 提高运营利润率 并对2024年每股收益产生积极影响 [2] 技术与市场表现 - r8fin 提供一套基于算法的工具以及一个轻量级执行管理系统（EMS）交易应用程序 以促进期货和现金交易 r8fin 的客户包括相对价值对冲基金 系统化对冲基金 专业交易公司和主要交易商 [3] - r8fin 技术在2023年每天平均执行超过240亿美元名义价值的美国国债和375,000份期货合约 [3] - Tradeweb 是美国国债的领先电子交易平台 拥有广泛而深入的网络 涵盖机构 批发和零售市场 Tradeweb 在2023年每天平均促成1460亿美元的美国国债交易 [4] 公司背景与市场地位 - Tradeweb Markets Inc 是一家全球领先的电子市场运营商 专注于利率 信贷 股票和货币市场 公司成立于1996年 为机构 批发和零售市场的客户提供超过50种产品的市场接入 数据和分析 电子交易 直通式处理和报告服务 [5] - Tradeweb 开发了先进的技术 增强了价格发现 订单执行和交易工作流程 同时允许更大的规模并帮助降低客户交易操作中的风险 Tradeweb 在超过70个国家为超过2,700名客户提供服务 在过去四个季度中 Tradeweb 平均每天促成超过1.4万亿美元的名义价值交易 [5]