文章核心观点 - 公司盈利预期上升，扩张性收购和客户群体扩大使其成为公用事业领域可靠投资选择 [8] 价格表现 - 过去六个月，公司股票下跌2.1%，行业下跌3.5% [6] 增长预测与惊喜历史 - 2024和2025财年每股收益（EPS）的Zacks共识估计在过去90天内分别上涨2.1%和4.1% [4] - 公司在过去四个季度的平均盈利惊喜为19.1% [9] - 公司长期（三到五年）盈利增长率为7%，过去四个季度平均盈利惊喜为3.3% [7] 投资 - 公司预计在2024 - 2027财年的资本支出在37 - 41亿美元之间，近85%的总资本投资针对天然气业务 [10] 扩大客户群体 - 公司在2024财年第二季度新增超过3000个新住宅和商业客户 [11] 流动性比率 - 2024财年第二季度末的流动比率为1.2，高于行业平均的0.76 [12] 股息历史 - 公司已连续140年支付股息，目前季度股息为每股37.5美分，年化股息为1.50美元，当前股息收益率为6.56%，高于行业平均的3.53% [13] 股本回报率 - 公司的ROE为15.78%，高于行业平均的9.01% [14] 其他值得考虑的股票 - Atmos Energy（ATO）、MDU Resources（MDU）和PG&E（PCG）目前均为Zacks排名第二（买入）的股票 [2] - PCG上一报告季度盈利惊喜为5.7%，2024年EPS的Zacks共识估计较上年同期增长9.8% [16] - MDU长期盈利增长率为6%，2024年EPS的Zacks共识估计在过去60天内增长3.3% [16]

文章核心观点 - UGI公司具有良好的增长前景，是成长型投资者的可靠选择 [7][15] 成长型股票特点 - 成长型股票具有高于平均水平的风险和波动性，若公司增长故事结束或接近尾声，投资可能导致重大损失 [1] - 具有最佳增长特征的股票持续跑赢市场，成长评分A或B且Zacks排名为1（强力买入）或2（买入）的股票回报更佳 [2] - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但找到能发挥潜力的成长股并非易事 [14] 成长型投资关注因素 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者更倾向两位数的盈利增长，因其预示公司前景良好和股价上涨 [3] - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司比成熟公司更重要，可使其不依赖外部资金扩张业务 [4] - 盈利预测修正趋势呈正向是积极因素，与短期股价走势有强相关性 [18] UGI公司优势 盈利增长 - UGI历史每股收益增长率为5.5%，预计今年每股收益增长2.6%，远超行业平均的1.8% [9] 现金流增长 - UGI过去3 - 5年的年化现金流增长率为13.9%，高于行业平均的9.2% [11] - UGI当前的同比现金流增长率为57.4%，高于行业平均的4.3% [17] 盈利预测修正 - UGI当前年度盈利预测向上修正，过去一个月Zacks共识预测飙升0.3% [12] 综合评级 - UGI整体盈利预测修正使其成为Zacks排名第2的股票，基于多因素获得成长评分A [19]

文章核心观点 - 价值投资受青睐，投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统寻找优质价值股，UGI是值得关注的被低估价值股 [1][2][8] 价值投资策略 - 价值投资旨在识别被市场低估的公司，投资者用成熟指标和基本面分析寻找当前股价被低估的公司 [1] 选股系统 - 投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统寻找特定特征的股票，价值投资者可关注“Value”类别，高Zacks Rank和“A”级价值评分的股票是优质价值股 [2] UGI公司情况 - UGI当前Zacks Rank为2（买入），价值评分为A，市盈率为8.06，行业平均为13.88，过去一年其预期市盈率最高9.53，最低6.25，中位数8.07 [3] - UGI的PEG比率为1.04，行业平均为2.30，过去一年其PEG比率最高1.19，最低0.78，中位数1 [4] - UGI的市净率为1.10，行业平均为1.13，过去12个月其市净率最高1.37，最低1，中位数1.15 [6] - UGI的市现率为4.72，行业平均为7.56，过去一年其市现率最高7.51，最低 -77.20，中位数 -14.73 [7] - UGI的市销率为0.63，行业平均为1.64 [9]

文章核心观点 - UGI股票近期因抛售压力下跌7.7%进入超卖区域 但有望反弹 [3] 超卖股票识别方法 - 用相对强弱指数（RSI）识别股票是否超卖 RSI是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 读数低于30通常被认为超卖 [4] - RSI可帮助快速检查股票价格是否接近反转点 但有局限性 不能单独用于投资决策 [4] UGI股票趋势反转原因 - UGI股票RSI读数为30 表明大量抛售可能已接近尾声 趋势可能反转 [4] - 卖方分析师上调UGI今年盈利预期 过去30天共识每股收益预期提高0.3% 盈利预期上调通常会带来短期股价上涨 [5] - UGI目前Zacks排名为2（买入） 处于基于盈利预期修正趋势和每股收益惊喜排名的4000多只股票的前20% 表明近期有潜在反转可能 [5]

文章核心观点 - 成长股吸引投资者但难寻，Zacks成长风格评分系统可助力，UGI公司获该系统推荐，因其具备有利成长评分和顶级Zacks排名，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][8] 成长股特点 - 成长股因高于平均的财务增长吸引投资者，但通常伴有高于平均的风险和波动性，押注成长故事结束或接近尾声的股票可能导致重大损失 [1] UGI公司优势 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者偏好两位数盈利增长，UGI历史每股收益增长率为5.5%，预计今年每股收益增长2.6%，高于行业平均的2.3% [3][4] 现金流增长 - 高于平均的现金流增长对成长型公司更重要，UGI目前的现金流同比增长率为57.4%，高于行业平均的4.3%，过去3 - 5年的年化现金流增长率为13.9%，也高于行业平均的9.2% [5][6] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势呈正向是利好，UGI当前年度盈利预测向上修正，过去一个月Zacks共识预测飙升0.5% [7] 综合评估 - UGI因整体盈利预测修正成为Zacks排名2的股票，基于多因素获得成长评分A，表明其可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [8]

文章核心观点 - Zacks Premium服务可助投资者利用股市并自信投资 提供Zacks Rank、Zacks Industry Rank等内容 其Zacks Style Scores能辅助投资者选股 与Zacks Rank配合使用可提高选股成功率 如UGI公司因排名和评分表现值得投资者关注 [1][2][13] Zacks Premium服务 - 能让投资者更聪明自信地投资 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens等内容 还包括Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 是一组互补指标 按价值、增长和动量特征为股票评A、B、C、D或F级 分数越高股票表现越好 [2] - 分为价值、增长、动量和VGM四类分数 [3] 价值分数 - 价值投资者关注低价好股和价值低估公司 价值分数考虑P/E、PEG等比率以突出有吸引力和被低估的股票 [3] 增长分数 - 增长投资者关注公司财务实力、健康状况和未来前景 增长分数考察预计和历史收益、销售和现金流以寻找可持续增长的股票 [4] 动量分数 - 动量交易利用股票价格或收益前景的涨跌趋势 动量分数通过一周价格变化和收益估计月百分比变化等因素确定建仓时机 [5] VGM分数 - 结合所有风格分数 是与Zacks Rank配合使用的综合指标 按综合加权风格对股票评级 有助于筛选出价值、增长和动量俱佳的公司 [6] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank是利用收益估计修正来帮助投资者创建成功投资组合的模型 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达25.41% 但每日评级的高评级股票众多 选择困难 [7][8] - 应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）等级股票 也应有A或B的分数 而4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 即使分数为A和B 股价也可能下跌 [9][10] 关注股票UGI - UGI是一家控股公司 从事能源产品分销、储存、运输和营销等业务 成立于1882年 有10000名员工 服务超260万客户 [11] - 在Zacks Rank中为2（买入） 有A的VGM Score 是成长型投资者的首选 成长风格分数为A 本财年预计同比盈利增长2.8% [12] - 2024财年 两名分析师在过去60天上调盈利预估 Zacks共识预估提高0.06美元至每股2.92美元 平均盈利惊喜为19.1% [12]

One company value investors might notice is UGI (UGI) . UGI is currently sporting a Zacks Rank of #2 (Buy), as well as a Value grade of A. The stock holds a P/E ratio of 8.11, while its industry has an average P/E of 14.21. Over the past year, UGI's Forward P/E has been as high as 9.53 and as low as 6.25, with a median of 8.11. We also note that UGI holds a PEG ratio of 1.04. This popular metric is similar to the widely-known P/E ratio, with the difference being that the PEG ratio also takes into account th ...

业务战略调整 - 2023年8月公司宣布对LPG业务进行战略审查，董事会决定专注于AmeriGas的重组和运营改进计划[147] - 2024财年第一季度末公司基本退出欧洲能源营销业务[148] 业务出售情况 - 2023年10月公司以净现金支付2800万美元出售法国能源营销业务，记录2800万美元税前损失[149] - 2023年9月公司以净现金支付300万美元出售比利时能源营销业务，记录600万美元税前损失[150] - 2022年10月公司以净现金支付1900万美元出售英国天然气营销业务，记录2.15亿美元税前损失[151] - 2023年12月公司以500万美元出售大量电力购买协议，记录500万美元税前损失[154] 业务资产减值与收益 - 2023财年第一季度公司对荷兰能源营销业务相关资产记录1900万美元税前减值费用[155] - 2024财年第一季度公司结算荷兰商品衍生品工具获4600万美元收益，减少客户收入4200万美元[152] 市场环境影响 - 2021财年至2024年3月31日全球商品和劳动力市场面临通胀压力，公司业务受影响[157] 业绩评估指标 - 公司管理层使用“调整后归属于UGI Corporation的净收入”和“调整后摊薄每股收益”评估公司整体业绩[158] 公司整体净收入情况 - 2024年三个月内公司净收入为4.96亿美元（摊薄后每股2.30美元），2023年同期为1.10亿美元（摊薄后每股0.51美元）[164] - 2024年三个月内公司调整后净收入为4.23亿美元（摊薄后每股1.97美元），2023年同期为3.63亿美元（摊薄后每股1.68美元）[168] - 2024年六个月内公司净收入为5.90亿美元（摊薄后每股2.74美元），2023年同期净亏损8.44亿美元（摊薄后每股亏损4.02美元）[173] - 2024年六个月内公司调整后净收入为6.81亿美元（摊薄后每股3.16美元），2023年同期为6.09亿美元（摊薄后每股2.82美元）[177] 各业务线调整后净收入变化 - 2024年三个月内公用事业部门调整后净收入较上年同期增加1200万美元[169] - 2024年三个月内中游与营销部门调整后净收入较上年同期增加5400万美元[170] - 2024年三个月内美国燃气丙烷部门调整后净收入较上年同期减少3600万美元[172] - 2024年六个月内公用事业部门调整后净收入较上年同期增加1700万美元[178] - 2024年六个月内中游与营销部门调整后净收入较上年同期增加6900万美元[179] - 2024年六个月内美国燃气丙烷部门调整后净收入较上年同期减少6900万美元[181] 各业务线收入与利润情况（第一季度） - 公用事业2024年第一季度收入6.46亿美元，较2023年减少1.28亿美元（17%），总利润增加2500万美元（7%）[182] - 中游与营销业务2024年第一季度收入4.83亿美元，较2023年减少1.55亿美元（24%），总利润增加4100万美元（26%）[190] - UGI国际业务2024年第一季度收入6.73亿美元，较2023年减少2.75亿美元（29%），总利润减少1000万美元（3%）[197] - 美国家庭丙烷公司2024年第一季度收入7.95亿美元，较2023年减少7200万美元（8%），总利润减少400万美元（1%）[206] 各业务线运营数据（第一季度） - 公用事业天然气核心市场吞吐量增加10亿立方英尺（2%），总吞吐量减少40亿立方英尺（3%），电力分销销量增加9吉瓦时（4%）[182] - 中游与营销业务所在地区2024年第一季度平均气温比正常高13.4%，比上一年同期低3.4%[191] - UGI国际业务所在地区2024年第一季度平均气温比正常高13.2%，比上一年同期高8.4%，LPG零售销量与上一年同期相当[197][199] - 美国家庭丙烷公司2024年第一季度零售销量减少1800万加仑（6%），平均气温比正常高8.6%，比上一年同期高3.0%[206][208] 公司利息费用与所得税税率情况 - 公司2024年第一季度合并利息费用为1亿美元，较2023年增加700万美元，主要因公用事业和中游与营销业务的信贷协议利率和长期债务增加[212] - 公司2024年第一季度所得税税率下降，主要因中游与营销业务的投资税收抵免增加[213] - 2024年上半年公司合并利息费用为2亿美元，较2023年的1.85亿美元增加0.15亿美元[241] - 2024年上半年公司所得税税率下降，主要因中游与营销业务的投资税收抵免增加[242] 各业务线收入与利润情况（上半年） - 2024年上半年公用事业收入为11.39亿美元，较2023年的13.66亿美元减少2.27亿美元，降幅17%[214] - 2024年上半年中游与营销业务收入为8.77亿美元，较2023年的13.07亿美元减少4.3亿美元，降幅33%[220] - 2024年上半年UGI国际业务收入为13.98亿美元，较2023年的18.25亿美元减少4.27亿美元，降幅23%[226] - 2024年上半年AmeriGas丙烷业务收入为14.24亿美元，较2023年的16.33亿美元减少2.09亿美元，降幅13%[233] - 2024年上半年公用事业总利润为6.28亿美元，较2023年的5.94亿美元增加0.34亿美元，增幅6%[214] - 2024年上半年中游与营销业务总利润为3.55亿美元，较2023年的3.14亿美元增加0.41亿美元，增幅13%[220] - 2024年上半年UGI国际业务总利润为5.84亿美元，较2023年的5.3亿美元增加0.54亿美元，增幅10%[226] - 2024年上半年AmeriGas丙烷业务总利润为7.79亿美元，较2023年的8.17亿美元减少0.38亿美元，降幅5%[233] 公司资金流动性与债务情况 - 公司总可用流动性余额在2024年3月31日和2023年9月30日分别约为17亿美元和16亿美元[244] - 公司现金及现金等价物在2024年3月31日和2023年9月30日分别为2.63亿美元和2.41亿美元[246] - 2024年3月31日和2023年9月30日公司总债务分别为71.17亿美元和72.49亿美元[247] - 截至2024年3月31日，AmeriGas OLP可用借款能力为3.98亿美元，UGI International, LLC为3.65亿欧元等[249] - 能源服务公司应收账款融资工具在2023年10月20日至2024年4月30日可借入高达2亿美元合格应收账款，2024年5月1日至10月18日为1亿美元[253] - 2024年3月31日和2023年3月31日，ESFC贸易应收账款未偿还余额分别为8700万美元和1.15亿美元，其中分别有3600万美元和1500万美元出售给银行[255] - 截至2024年3月31日，可变利率债务协议下未偿还借款总计9.15亿美元[291] 公司信贷协议与票据情况 - 2024年4月30日，UGI修订公司信贷协议，将部分贷款到期日延至2025年8月，部分贷款利率提高0.375%[257] - 2024年3月，AmeriGas Partners回购3800万美元高级票据，3月31日剩余未偿还本金为23.62亿美元[258] - 2023年11月30日，UGI Utilities发行2500万美元6.02%、1.5亿美元6.10%和7500万美元6.40%的高级票据[260] - 2023年11月9日，UGI Utilities签订2023信贷协议，可借款最高3.75亿美元，包括5000万美元信用证子限额和3800万美元摆动贷款子限额，还可申请增加最高1.25亿美元贷款承诺[265] 公司股息情况 - 2023年11月16日、2024年1月31日和4月29日，公司董事会均宣布每股0.375美元的季度股息[266] 公司现金流情况 - 2024年上半年经营活动现金流为6.41亿美元，2023年同期为4.24亿美元；2024年上半年经营活动现金流在营运资金变动前为10.55亿美元，2023年同期为10.89亿美元；2024年上半年用于营运资金变动的现金为4.14亿美元，2023年同期为6.65亿美元[269] - 2024年上半年投资活动现金流为3.53亿美元，2023年同期为4.73亿美元；2024年上半年物业、厂房和设备现金支出为3.25亿美元，2023年同期为4.14亿美元[270] - 2024年上半年融资活动现金流为3.21亿美元，2023年同期为4600万美元；2024年上半年UGI Utilities发行2.5亿美元高级票据[272] 公司费率申请获批情况 - 2023年1月27日，Electric Utility申请将年度基本配电收入增加1100万美元，9月21日获批增加900万美元[273] - 2022年1月28日，PA Gas Utility申请将住宅、商业和工业客户的基本运营收入每年增加8300万美元，9月15日获批分阶段增加4900万美元[274] - 2023年7月31日，Mountaineer提交2023年IREP申请，要求收回1000万美元与资本投资相关的成本，2024 - 2028年资本投资总计3.83亿美元；12月20日获批[275][277] - 2023年3月6日，Mountaineer提交基本费率案申请，寻求净收入增加2000万美元，10月6日达成和解，净收入增加1400万美元；12月21日获批[278] 公司风险情况 - 相关外币对美元贬值10%，会使公司在UGI International业务的净账面价值减少约7500万美元[293] - 公司签订的外汇远期合约最终将达到预计UGI International税前外币收益的约90%[294] - 截至2024年3月31日，若衍生品交易对手违约，公司基于衍生品工具的总公允价值可能遭受的最大损失为1.73亿美元[296] - 截至2024年3月31日，公司已从衍生品交易对手处收到现金抵押品600万美元[296] - 商品价格风险方面，2024年3月31日公允价值为 -7000万美元，市场价格不利变动10%时公允价值变动为 -9800万美元[298] - 利率风险方面，2024年3月31日公允价值为800万美元，市场利率不利变动50个基点时公允价值变动为 -1300万美元[298] - 外汇汇率风险方面，2024年3月31日公允价值为1500万美元，欧元和英镑对美元价值不利变动10%时公允价值变动为 -2700万美元[298]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后每股收益为1.97美元,较上年同期增加0.29美元 [5] - 天然气业务实现创纪录的第二季度收益,调整后净收入同比增长32% [5] - 公司实施有效的成本控制,运营和管理费用同比减少2700万美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业分部 - EBIT同比增加2100万美元,主要由于天然气和电力基本费率上涨,以及DISC项目带来的增量利益和客户增长 [28] - 运营和管理费用与上年持平,主要是坏账费用和外包劳务成本下降抵消了员工福利费用上升 [28] - 年初至今在配电系统更新等方面投资约1.7亿美元 [29] Midstream & Marketing分部 - EBIT同比增加4800万美元,主要由于天然气营销活动利润率上升和投资税收抵免 [30][31] - 运营和管理费用下降600万美元,主要是薪酬福利和维护费用降低 [31] UGI International分部 - EBIT同比增加300万美元,LPG销量与上年持平,但单位利润率上升和外汇折算影响约500万美元 [32][33] - 运营和管理费用下降1600万美元,主要是人员和维护成本降低,部分被外汇折算影响抵消 [33] AmeriGas分部 - EBIT与上年持平,销量下降6%被单位利润率上升部分抵消 [34][35] - 运营和管理费用下降500万美元,主要是薪酬和广告费用降低,部分被车辆费用上升抵消 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公用事业分部新增3000多个住宅供暖和商业客户 [28] - UGI International的LPG销量与上年持平,受天气温暖影响被天然气转LPG和汽车燃料销量增长抵消 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续探索精简全球LPG业务版图和提高运营效率的机会 [13][15] - 公司将重点优化AmeriGas业务,提升客户满意度、服务可靠性和整体运营卓越 [20][23] - 公司未来将进一步向天然气业务转型,尤其是监管环境良好的公用事业业务 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在2024财年实现2.70-3美元的调整后每股收益指引范围 [40][41] - 2025-2027财年公司将聚焦于提升业务收益质量、加强资产负债表和谨慎资本配置,以实现可持续的股东价值创造 [39][42][43][50][51] - 公司将维持每年4%的长期股息增长目标,但在2024-2026财年保持股息水平不变,以支持资产负债表修复和AmeriGas业务稳定 [47][51] 其他重要信息 - 公司已完成对AmeriGas业务的战略评估,决定聚焦于重组和运营改善计划 [7][8] - 公司已采取多项措施降低成本和偿还债务,包括出售瑞士LPG业务、回购AmeriGas债券和计划在2024-2025财年实现7-10亿美元的永久性成本节约 [15][16][36][37][45] - 公司未来3年计划投资约39亿美元,其中约26亿美元用于公用事业业务,预计可实现9%以上的资产基础增长 [43][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Christopher Jeffrey 提问** 询问公司约4亿美元的AmeriGas债务偿还计划中,内部现金流和外部资金的占比 [54] **Sean O'Brien 回答** - 公司去年已偿还约3亿美元AmeriGas债务,其中AmeriGas自身贡献2-3亿美元 [55] - 今年计划再偿还4-4.5亿美元,其中AmeriGas现金贡献约1.5亿美元,其余2-3亿美元来自公司层面 [55][56][57] - 公司还在考虑通过资产出售等方式筹集偿债资金 [57][58] 问题2 **Paul Fremont 提问** 询问Midstream & Marketing业务中营销和管道业务的具体表现 [65] **Sean O'Brien 回答** - 营销业务是Midstream & Marketing收益增长的主要驱动因素,主要得益于管道运输能力价值上升和天然气储存业务扭亏为盈 [66][67] - 管道业务自身的收益增长相对较小,仅约1000万美元 [69] 问题3 **Paul Fremont 提问** 询问公司是否考虑通过增发股票来加快资产负债表修复 [72] **Sean O'Brien 回答** - 公司已经考虑过多种方案,但目前没有增发股票的计划 [73] - 公司将通过成本削减、谨慎资本部署以及资产组合优化等方式来改善资产负债表,而不会采用增发股票的方式 [73]

The tables in the Appendix reconcile adjusted diluted earnings per share (EPS), adjusted net income attributable to UGI Corporation and UGI Corporation Adjusted EBITDA to their nearest GAAP measures. 4 4 6 ➢ Financing solutions and levers to strengthen the balance sheet and create greater financial flexibility Growth 7 7 Cash Generation | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | • | Largest retail LPG distributor in t ...