报告行业投资评级 - 原油：谨慎看空 [1] - LPG：空头反弹 [1] - L：空头反弹 [1] - PP：空头反弹 [1] - PVC：震荡偏强 [1] - PX/PTA：谨慎看多 [2] - 乙二醇：谨慎看空 [2] - 甲醇：谨慎看多 [2] - 尿素：谨慎看多 [3] - 天然气：谨慎看空 [6] - 沥青：空头反弹 [6] - 玻璃：空头反弹 [6] - 纯碱：空头延续 [6] 报告的核心观点 - 原油受地缘因素短线反弹但供给过剩压力大，中长期承压 [1][9] - LPG跟随成本端反弹，中长期价格仍有压缩空间 [1][16] - L短期跟随成本端偏强震荡，弱预期限制反弹高度 [1][20] - PP短期跟随油价震荡偏强运行，供需矛盾不突出 [1][24] - PVC强预期主导短期走势，关注库存变动节奏 [1][28] - PTA供需格局尚好叠加成本推动，关注回调买入机会 [29][31] - 乙二醇供应端短期利好，关注反弹布空机会 [32][34] - 甲醇利多有望兑现，关注回调买入机会 [35][39] - 尿素供应端压力抬升但出口窗口尚存，关注05回调做多机会 [40][44] - 天然气需求端支撑下降，气价承压下行 [45][47] - 沥青原料进口受阻走势偏强，空单注意防范风险 [48][52] - 玻璃冷修预期支撑低位反弹，中长期弱需求限制高度 [53][56] - 纯碱需求转弱重回弱势，中长期供给宽松 [57][60] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价小幅回落，WTI下降0.22%，Brent下降0.26%，SC上升0.69% [8] - 基本逻辑：南美、中东地缘不确定性上升，油价短线反弹，但淡季供给过剩，全球原油库存加速累库，美国原油及成品油库存均累库 [1][9] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间，关注非OPEC+地区产量变化；短线反弹，中长线承压，空单持有，买入看涨期权做好风控，SC关注【425 - 435】 [11] LPG - 行情回顾：1月5日，PG主力合约收于4159元/吨，与上期持平，现货端山东、华东、华南价格有不同程度上涨 [14] - 基本逻辑：沙特上调最新CP合同价，短期提振气价，中长期走势锚定油价，上方承压；供需面炼厂开工上升，商品量回升，下游化工需求有韧性，下方有支撑；库存端港口库存环比下降 [1][15] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气价格仍有压缩空间；成本端油价短期不确定上升，中长期承压，走势偏弱，空单继续持有，PG关注【4150 - 4250】 [16] L - 期现市场：L05基差为 - 69元/吨，L59月差为 - 47元/吨 [19] - 基本逻辑：短期跟随成本端偏强震荡，弱预期限制反弹高度；停车比例下滑，LL加权毛利压缩，供给端充足；棚膜需求转淡，农膜开工率下滑，后市面临去库压力 [1][20] PP - 期现市场：PP05基差为 - 77元/吨；PP59价差为 - 25元/吨 [23] - 基本逻辑：短期跟随油价震荡偏强运行；基本面供需双弱，1月需求进入淡季，停车比例上升，短期供给压力缓解；PDH利润压缩，加剧检修预期；商业总库存高位去化，短期供需矛盾不突出 [1][24] PVC - 期现市场：V05基差为 - 284元/吨，V59价差为 - 131元/吨，仓单108477手 [27] - 基本逻辑：强预期主导短期走势，基本面弱现实强预期；国内开工小幅提升，内外需求处于季节性淡季，冬季装置检修难持续，社会库再创历史新高；碱弱煤强，成本支撑走强，加剧后市检修预期 [1][28] PTA - 基本逻辑：估值方面，TA05收盘处今年以来92.2%分位数水平，基差、价差及加工费、利润有改善；驱动方面，供应端部分装置重启但整体检修力度大，需求端下游需求尚可但预期走弱，库存端压力不大但远月存累库预期，成本端PX短期偏强，2026Q1预期向好；短期供需平衡偏紧，1月存累库预期，关注聚酯负反馈 [29][30] - 策略推荐：供需紧平衡，关注05逢回调买入机会，TA05关注【5070 - 5150】 [31] 乙二醇 - 基本逻辑：估值上主力收盘价处近一年绝对估值低位；驱动上供应端国内负荷上升，海外装置检修增加预期兑现，港口库存持续回升，仓单大幅增加，下游需求尚可但预期走弱，库存端社会库存小幅累库，1月存累库压力，成本端原油受南美局势影响或有脉冲式拉涨但不改供需宽松格局，煤价震荡；乙二醇估值偏低，缺乏向上驱动，短期跟随成本波动 [32][33] - 策略推荐：空单止盈离场，关注反弹布空机会，EG05关注【3720 - 3800】 [34] 甲醇 - 基本逻辑：估值不低，主力合约减仓上行，华东基差、1 - 5月差走强；供应端煤/焦炉气制工艺利润好，国内装置开工负荷维持同期高位，西南地区气制甲醇季节性降负兑现，海外装置整体略有提负，12月到港量173wt，供应端压力尚存；需求端略有走弱，成本支撑弱稳；甲醇供需略显宽松，但下方空间有限 [2][37] - 基本面情况：国内外甲醇装置均有所提负，下游需求略有走弱，（港口）库存累库 [38] - 策略推荐：12月到港量偏高，供应端压力大，需求端受烯烃偏弱压制，短期低位震荡，关注甲醇05回调买入机会，MA05关注【2220 - 2280】 [39] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货企稳，基差 - 39（ - 6）元/吨；供应端煤头/气头尿素装置开工下行但整体负荷偏高，随着前期检修装置复产，1月中旬左右供应端压力将抬升；需求端近期走弱，冬季淡储利多有限，尿素及化肥出口相对较好但环比走弱；社库去化但仍处高位，仓单同期高位；国内尿素基本面预期宽松，但海内外套利窗口尚未关闭，关注尿素集港及出口变动 [3][42] - 基本面情况：估值上主力收盘价处今年以来59.7%分位水平；驱动上供应端日产有望回归高位，需求端淡季冬储利多有限，化肥出口较好；库存去化但仍处近五年同期偏高位置，成本端支撑弱稳 [43] - 策略推荐：冬储利多有限，出口窗口尚存且存春季用肥交易预期，关注05回调做多机会，但反弹高度受制于供应端压力抬升，UR05关注【1730 - 1760】 [44] 天然气 - 行情回顾：1月5日，NG主力合约收于3.618美元/百万英热，环比下降1.84%，美国亨利港现货、荷兰TTF现货、中国LNG市场价有不同变化 [46] - 基本逻辑：需求端进入消费旺季，但近期美国天气温和，需求端对气价支撑下降，且气价升至近年来高位，当前供给端充裕，气价上方承压；国内LNG零售利润环比上升；美国液化天然气出口量创新高；2025年1 - 11月天然气重卡在重卡终端实销中占比为26.00%；截至12月19日当周，美国天然气库存总量减少，同比下降3.6%，较5年均值下降0.7% [47] - 策略推荐：北半球进入冬季，需求端有支撑，但供给端充足，气价承压下行，NG关注【3.250 - 3.680】 [47] 沥青 - 行情回顾：12月31日，BU主力合约收于3022元/吨，环比下降0.53%，山东、华东、华南市场价有不同变化 [50] - 基本逻辑：核心驱动是南美地缘生变，委内原油出口短期受阻，沥青原料有紧缺预期；截至12月29日，沥青综合利润环比上升；供给端2026年1月份国内沥青总排产量环比、同比均下降，存利好支撑；需求端本周54家企业厂家样本出货量环比增加；截至12月26日当周，70家样本企业社会库存环比上升 [51] - 策略推荐：沥青裂解价差以及BU - FU价差回归正常，但仍高于平均水平，仍有100元/吨左右压缩空间；供给端不确定性上升；需求端进入消费淡季，沥青价格仍有压缩空间，但下方支撑逐渐上升；南美地缘导致原料端不确定性上升，空单注意防范风险，BU关注【3100 - 3250】 [52] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 81元/吨，FG59为 - 102元/吨；仓单为1676手 [55] - 基本逻辑：厂内库存由涨转跌，短期冷修预期支撑；基本面供需双弱，日熔量继续下滑，三种工艺利润均转为负值，关注后续供给缩量力度；地产量价均处于调整周期，深加工订单环比走弱；短期冷修预期对盘面有支撑，中长期弱需求限制反弹高度 [53][56] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为 - 37元/吨，SA59为 - 72元/吨，仓单为4776手 [59] - 基本逻辑：浮法玻璃日熔连续下滑，重碱需求支撑不足，盘面重回弱势；远兴二期280万吨装置已投产，短期装置检修增加，产能利用率下滑至80%，中长期供给维持宽松格局；地产需求持续偏弱，浮法玻璃冷修预期增加，光伏 + 浮法日熔量下滑，需求支撑不足 [57][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇短期成本支撑及去库预期驱动下市场维持偏强震荡格局，港口库存预计一季度有望进入去化周期 [3] - 聚烯烃1月全月供增需减整体压力仍偏大，PP关注后续1 - 3月检修情况，PE供需双弱但边际开始好转 [6] - 尿素库存延续去库态势对期现价有一定支撑，近期市场受出口预期和地缘政治冲击影响走高，预计短期以偏强震荡为主 [8] - 纯苯短期驱动仍偏弱价格延续低位震荡，苯乙烯反弹空间受限 [9] - 烧碱预计液碱价格将呈现稳中趋弱走势，PVC预计价格震荡走弱 [10] - 天胶市场短时多空博弈仍存，前期空单继续持有 [11] - 1季度PX和PTA整体供需较预期有所转弱，春节前上游PX价格或以震荡调整为主；MEG近月大幅累库预期不变，1月价格上方承压；短纤相对价格驱动偏弱，短期跟随原料震荡偏弱；1月瓶片仍跟随成本端波动且预计成本支撑偏强 [17] - 原油短期地缘对油价有所支撑，但中长期供应过剩压力仍压制油价，预计短期布油价格在60 - 65美元/桶区间波动 [18] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2605收盘价2215元/吨，较12月31日跌0.05%；MA2609收盘价2172元/吨，较12月31日跌0.46%；MA59价差涨26.47%；太仓基差持平；MTO05盘面涨6.06%；内蒙北线、河南洛阳现货价格上涨，港口太仓现货价格持平；区域价差方面，太仓 - 内蒙北线、太仓 - 洛阳价差下跌 [1] - 库存：甲醇企业、港口、社会库存均上涨，涨幅分别为4.61%、4.59%、4.60% [2] - 上下游开工率：上游国内企业、上海 - 海外企业开工率下降，西北企业产销率上升；下游外采MTO装置开工率下降，甲醛、冰醋酸、MTBE开工率上升 [3] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价均下跌；L15、PP15价差下跌，LP01价差上涨；华东PP拉丝、华北LLDPE现货价格有涨有平；华北LL基差、华东pp基差上涨；华东LDPE、HD膜、HD注塑、PP注塑、PP纤维、PP低熔共聚价格上涨 [6] - 库存：PE企业库存下降19.17%，社会库存上涨0.76%；PP企业、贸易商库存下降，降幅分别为7.99%、5.34% [6] - 上下游开工率：PE装置开工率上升0.72%，下游加权开工率下降1.63%；PP装置开工率下降0.17%，粉料开工率上升2.04%，下游加权开工率下降0.9% [6] 尿素产业 - 价格及价差：1月5日尿素期货震荡走强，主力合约迅速冲高至1770，直至收盘偏强震荡，现货市场整体表现坚挺上行 [8] - 供需面：国内尿素日度、周度产量有降有平，装置检修损失量下降，厂内、港口库存下降，生产企业订单天数下降；农业需求处于淡季，下游复合肥产能利用率下滑，工业刚需对价格的支撑力度下降 [8] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特、WTI原油价格上涨，CFR日本石脑油、CFR中国纯苯价格下跌，纯苯 - 石脑油价差持平，乙烯 - 石脑油价差上涨 [9] - 本乙烯相关价格及价差：CFR中国本乙烯价格下跌 [9] - 纯苯及本乙烯下游现金流：EPS、PS现金流有变化 [9] - 库存：纯苯江苏港口库存上涨6.0%，本乙烯江苏港口库存下降4.7% [9] - 产业链开工率：亚洲纯苯、中国PX开工率上升，国内加氢苯、苯乙烯开工率有升有降 [9] PVC、烧碱产业 - 现货&期货价格：山东32%、50%液碱折百价，华东电石法PVC市场价，SHSEOR、SHSEOJ、V2605、V2601价格下跌，华东乙烯法PVC市场价持平 [10] - 海外报价&出口利润：烧碱FOB华东港口报价、出口利润下降，PVC海外报价持平，出口利润上升 [10] - 供给：烧碱行业开工率上升0.2%，山东样本开工率下降0.8%；PVC总开工率下降0.4%；外采电石法PVC利润上升6.7%，西北一体化利润下降70.8% [10] - 需求：烧碱下游枣、粘胶短纤行业开工率有升有平，印染行业开机率下降；PVC下游隆众样本管材、型材开工率下降，预售量下降 [10] - 库存：液碱华东厂库、山东库存，PVC上游厂库、总社会库存下降 [10] 胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶、泰标混合胶、杯胶、胶水价格上涨，全乳基差、非标价差有变化 [11] - 月间价差：9 - 1价差、1 - 5价差、5 - 9价差有变化 [11] - 基本情况：11月泰国、印尼产量下降，印度、中国产量上升；汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率下降；11月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量上升；干胶生产成本上升，生产毛利有升有降 [11] - 库存变化：保税区库存大幅累库，天然橡胶厂库期货库存持平，干胶出库率、入库率有变化 [11] PG产业 - 价格及价差：主力PG2602、PG2603、PG2604价格上涨；PG02 - 03价差下跌，PG03 - 04价差上涨；华南现货、可交割现货价格上涨；基差上涨 [14] - 外盘价格：FEI植期M1、M2合约价格下跌 [14] - 库存：LPG炼厂库容比上升0.91%，酒库存下降8.41%，港口库容比下降4.32% [14] - 上下游开工率：上游主营炼厂开工率持平，样本企业周度产销率下降0.99%；下游PDH开工率下降1.65%，MTBE开工率持平，烷基化开工率上升5.11% [14] 玻璃纯碱产业 - 相关价格及价差：玻璃华北、华东、华中报价持平，华南报价上涨；玻璃2601、纯碱2601、纯碱2605价格下跌；01基差、01其左上涨 [16] - 开工率及产量：纯碱开工率、周产量下降，浮法日熔量下降，光伏日熔量持平 [16] - 库存：玻璃厂库、纯碱厂库库存上升，纯碱交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数持平 [16] - 地产数据：新开工面积、竣工面积、销售面积同比降幅收窄，施工面积同比降幅扩大 [16] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特、WTI原油价格上涨，CFR日本白脑油、CFR中国MX价格下跌 [17] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48、FDY150/96、DTY150/48、聚酯切片、聚酯瓶片、1.4D直纺短纤价格下跌，纯涤纱价格上涨；各产品现金流及加工费有变化 [17] - PX相关价格及价差：CFR中国PX、PX期货2603、2605价格下跌，PX基差、PX03 - PX05价差有变化 [17] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货、TA期货2605、2609价格下跌，PTA基差、TA05 - TA09价差有变化；PTA现货、盘面加工费下降 [17] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货、EG期货2605、2609价格下跌，MEG基差、EG05 - EG09价差有变化；MEG综合、煤制开工率有变化 [17] - 产业链开工率：亚洲PX、中国PX、PTA、MEG、聚酯综合、瓶片、直纺长丝、短纤、纯涤纱、江浙加强机、织机、印染开工率有升有降 [17] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent、WTI价格上涨，SC价格数据缺失；Brent M1 - M3、WTI M1 - M3价差上涨，SC M1 - M3数据缺失；Brent - WTI价差上涨，SC - Brent数据缺失 [18] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨；RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3、Gasoil M1 - M3价差有变化 [18] - 成品油裂解价差：美国、欧洲、新加坡汽油裂解价差下降，美国、新加坡柴油、航煤裂解价差上涨 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类商品期货进行分析，给出各品种价格走势判断及趋势强度，涉及黄金、白银、铜等多种商品，还提供基本面数据和宏观行业新闻辅助判断投资机会与风险 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金避险情绪回升，沪金 2602 收盘价 984.84 元，日涨幅 -2.22%；白银高位盘整，沪银 2602 收盘价 18140 元，日涨幅 -0.35%；黄金、白银趋势强度均为 1 [2][5] 有色金属 - 铜做多情绪浓厚价格持续上涨，沪铜主力合约收盘价 101350 元，日涨幅 3.17%，趋势强度 2 [2][8] - 锌震荡偏强，沪锌主力收盘价 23820 元，涨幅 2.34%，趋势强度 1 [2][11] - 铅库存减少支撑价格，沪铅主力收盘价 17395 元，涨幅 0.23%，趋势强度 0 [2][14] - 锡区间震荡，沪锡主力合约收盘价 334370 元，涨幅 3.55%，趋势强度 1 [2][17] - 铝继续补涨，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，铝、铝合金趋势强度为 1，氧化铝趋势强度为 0 [2][21] - 铂震荡偏上，钯区间震荡，铂、钯趋势强度均为 0 [2][25] - 镍宽幅震荡，不锈钢盘面博弈印尼政策为主，镍、不锈钢趋势强度均为 0 [2][29] 能源化工 - 碳酸锂价格重心上移，2601 合约收盘价 127000 元，趋势强度 0 [2][33] - 工业硅基本面弱势格局，多晶硅高位震荡，工业硅、多晶硅趋势强度均为 -1 [2][36] - 铁矿石高位反复，I2605 收盘价 797 元，涨幅 0.95%，趋势强度 0 [2][40] - 螺纹钢和热轧卷板因原料冬储和复产预期叠加，钢厂利润预计压缩，螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为 0 [2][43] - 硅铁价格偏弱震荡，锰硅节后询价情绪浓厚等待钢招落地，硅铁、锰硅趋势强度均为 0 [2][47] - 焦炭和焦煤矛盾积累，震荡偏弱，焦炭、焦煤趋势强度均为 0 [2][50] - 原木低位震荡，2603 合约收盘价 772.5 元，趋势强度 0 [2][55] - 对二甲苯和 PTA 成本支撑高位震荡，MEG 上方空间有限中期有压力，对二甲苯、PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 0 [2][59] - 橡胶震荡运行，主力合约日盘收盘价 15790 元，趋势强度 0 [2][66] - 合成橡胶短期中枢上移，顺丁橡胶主力 02 合约日盘收盘价 11645 元，趋势强度 1 [2][69] - LLDPE 上游库存转移基差走强，趋势强度 0；PP1 月多套 PDH 计划检修基差走强，趋势强度 0 [2][72][74] - 烧碱不宜追空，趋势强度 0 [2][76] - 纸浆宽幅震荡，主力合约日盘收盘价 5530 元，趋势强度 0 [2][81] - 玻璃原片价格平稳，FG605 收盘价 1081 元，趋势强度 0 [2][86] - 甲醇短期偏强，主力合约收盘价 2215 元，趋势强度 1 [2][90] - 尿素震荡中枢上移，主力合约收盘价 1768 元，趋势强度 1 [2][95] - 苯乙烯短期震荡，趋势强度 0 [2][99] - 纯碱现货市场变化不大，SA2605 收盘价 1177 元，趋势强度 0 [2][103] - LPG 地缘因素扰动成本，丙烯现货走势企稳，LPG、丙烯趋势强度均为 0 [2][109][110] - PVC 短期偏强中期震荡，趋势强度 0 [2][118] - 燃料油涨势暂歇下方有支撑，低硫燃料油窄幅震荡，燃料油、低硫燃料油趋势强度均为 0 [2][123] 农产品 - 棕榈油基本面驱动不强，关注原油波动外溢；豆油单边区间为主，关注月差机会；棕榈油、豆油趋势强度均为 0 [2][150] - 豆粕外围市场普涨或跟随反弹，趋势强度 +1；豆一反弹震荡，趋势强度 0 [2][155] - 玉米关注现货，C2605 收盘价 2252 元，趋势强度 0 [2][158] - 白糖偏弱运行，趋势强度 -1 [2][162] - 棉花维持震荡偏强走势，CF2605 收盘价 14655 元，趋势强度 0 [2][167] - 鸡蛋震荡调整，趋势强度 0 [2][172] - 生猪弱势显现，趋势强度 -1 [2][175] - 花生震荡运行，PK603 收盘价 7938 元，趋势强度 0 [2][181] 航运 - 集运指数（欧线）关注开舱指引，主力 2602 合约收盘价 1855.5 点，涨幅 1.48%，趋势强度 0 [2][125] 其他 - 短纤和瓶片短期震荡市，短纤、瓶片趋势强度均为 0 [2][139] - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度 0 [2][142] - 纯苯短期震荡为主，趋势强度 0 [2][146]

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 各品种呈现不同走势，如对二甲苯、PTA 成本支撑呈高位震荡市，MEG 上方空间有限中期有压力，橡胶震荡运行，合成橡胶短期中枢上移等 [2][9][10] - 不同品种受成本、供需、地缘等因素影响，投资策略需综合考虑各因素，如 PX 正套持有，PTA 维持正套操作等 [9][10] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 基本面数据：期货价格有涨跌，月差、现货价格及加工费也有相应变化 [5] - 市场动态：PX 价格下跌，PTA 面临反倾销税，MEG 港口库存有变动 [6] - 趋势强度：PX、PTA 为 1，MEG 为 0 [9] - 观点及建议：PX 成本支撑偏强正套持有，PTA 单边高位震荡市维持正套操作，MEG 中期趋势偏弱月差反套 [9][10] 橡胶 - 基本面跟踪：期货、价差、外盘报价、替代品及现货市场数据有变动 [11] - 行业新闻：青岛天然橡胶库存增加，企业出货及去库情况不佳 [12][13] - 趋势强度：0 [11] 合成橡胶 - 基本面跟踪：期货、价差、现货价格及基本面指标有变动 [14] - 行业新闻：顺丁橡胶库存减少，丁二烯港口库存增加，受地缘冲突影响短期或偏强运行 [15][16] - 趋势强度：1 [16] LLDPE - 基本面跟踪：期货价格下跌，基差、月差及现货价格有变动 [17] - 现货消息：期货震荡，库存向中游转移，外盘报价持稳 [17] - 市场状况分析：原料价格企稳，供应端有变动，中期面临供需压力 [18] - 趋势强度：0 [18] PP - 基本面跟踪：期货价格下跌，基差、月差及现货价格有变动 [19] - 现货消息：节前市场小涨，节后受油价提振，需求暂难持续 [19] - 市场状况分析：成本端偏强，供应端无新投产，需求偏弱，关注 PDH 装置变化 [20] - 趋势强度：0 [20] 烧碱 - 基本面跟踪：期货价格及基差数据 [21] - 现货消息：山东液碱市场持稳，走货一般 [22] - 市场状况分析：受交割因素及基本面影响，下跌有限但反弹难，关注装置停产情况 [23] - 趋势强度：0 [25] 纸浆 - 基本面跟踪：期货、价差及现货价格数据 [28] - 行业新闻：现货价格平稳，港口库存累库，需求清淡 [29] - 趋势强度：0 [28] 玻璃 - 基本面跟踪：期货价格下跌，基差、月差及现货价格数据 [32] - 现货消息：国内浮法玻璃价格平稳，出货一般 [32] - 趋势强度：0 [32] 甲醇 - 基本面跟踪：期货、基差、月差及现货价格数据 [35] - 现货消息：甲醇现货价格指数下跌，市场交投有差异 [37] - 市场状况分析：受地缘冲突及供应预期影响短期偏强，上方有压力位，下方有成本支撑 [38] - 趋势强度：1 [38] 尿素 - 基本面跟踪：期货、基差、月差及现货价格数据 [40] - 行业新闻：尿素企业库存下降，现货成交活跃，中期中枢上移 [41][42] - 趋势强度：1 [42] 苯乙烯 - 基本面跟踪：期货价格及价差数据 [43] - 现货消息：短期估值偏高，关注逢高空机会，中期驱动有压力 [44][46] - 趋势强度：0 [43] 纯碱 - 基本面跟踪：期货价格下跌，基差、月差及现货价格数据 [49] - 现货消息：国内纯碱市场走势偏弱，成交重心下移 [49] - 趋势强度：0 [50] LPG、丙烯 - 基本面跟踪：期货价格、价差及产业链数据 [54] - 市场资讯：CP 纸货价格有变动，有装置检修计划 [59][60] - 趋势强度：0 [58] PVC - 基本面跟踪：期货价格、基差及月差数据 [63] - 现货消息：现货市场弱势震荡，供应预期缓增，需求平淡 [63] - 市场状况分析：估值低位反弹空间有限，关注供应端检修计划 [63][64] - 趋势强度：0 [65] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面跟踪：期货价格、价差及现货价格数据 [67] - 趋势强度：0 [67] 集运指数（欧线） - 基本面跟踪：期货价格上涨，运价指数有变动 [69] - 宏观新闻：地缘局势紧张 [75] - 市场分析：2602 合约观望为主，关注运价高度、拐点时间和跌价速率；2604 合约逢高空配胜率高 [78][79][80] - 趋势强度：0 [81] 短纤、瓶片 - 基本面跟踪：期货价格、价差及现货价格数据 [82] - 现货消息：短纤期货震荡下跌，瓶片工厂报价下调 [82][83] - 趋势强度：0 [83] 胶版印刷纸 - 基本面跟踪：现货、成本利润、期货及基差数据 [85] - 行业新闻：山东、广东市场价格稳定，需求不佳 [86][88] - 趋势强度：0 [85] 纯苯 - 基本面跟踪：期货价格、价差及库存数据 [89] - 新闻：港口库存上升，纯苯价格下跌 [90][91] - 趋势强度：0 [91]

国内商品期货夜盘市场表现 - 夜盘收盘多数商品上涨，非金属建材板块涨幅居前，其中PVC价格上涨2.40% [1] - 化工品板块多数上涨，甲醇价格上涨2.11% [1] - 油脂油料板块多数上涨，豆粕价格上涨0.62% [1] - 能源品板块全部上涨，液化石油气(LPG)价格上涨0.60% [1] - 黑色系板块跌幅居前，焦煤价格下跌2.37% [1] - 农副产品板块涨跌参半，玉米淀粉价格下跌0.52% [1]

大宗商品市场日度表现 - 非金属建材板块涨幅领先，其中PVC价格上涨2.40% [1] - 化工品板块多数上涨，甲醇价格涨幅为2.11% [1] - 油脂油料板块多数上涨，豆粕价格上涨0.62% [1] - 能源品板块全部上涨，液化石油气（LPG）价格上涨0.60% [1] - 黑色系板块跌幅领先，焦煤价格下跌2.37% [1] - 农副产品板块涨跌互现，玉米淀粉价格下跌0.52% [1]

证券日报网讯1月5日，九丰能源（605090）在互动平台回答投资者提问时表示，除已有的商业航天特燃 特气布局外，公司依托东莞接收站优势，持续开拓、深耕华南市场(含海南省)的LNG、LPG等清洁能源 业务。公司将持续关注海南自贸港政策带来的各类机遇，为公司业务拓展进一步夯实基础。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国对委内瑞拉军事行动引发全球避险情绪，美元短多长空，人民币相对美元温和升值但非趋势性行情 [4] - 国内 12 月制造业 PMI 超预期，海外关注美联储主席人选，白银多空交织 [2] - 股指短期预计震荡偏强，国债短期或反弹，大宗商品各品种表现不一 [5][6] 各行业总结 金融期货 - 宏观需关注地缘风险，美国空袭委内瑞拉致南美局势升级，商品基准指数“重置”使金银面临抛售风险 [1] - 人民币汇率方面，12 月 31 日在岸人民币对美元收盘上涨，2025 年累计上涨，后续人民币相对美元大概率温和升值但非趋势性行情 [3][4] - 股指资金面趋松形成支撑，但上行受美联储主席提名、业绩预告、地缘政治等因素扰动 [5] - 国债新规利于债市反弹，节日期间美委冲突或使债市受益，今日期债预计高开 [6] 大宗商品 有色 - 铂金&钯金：上周价格巨幅震荡，短期受特朗普对委内瑞拉“闪电战”、指数调参抛压等因素影响，中长期牛市基础仍在，但需警惕回调风险 [9][13] - 黄金&白银：短期调整，关注指数权重调整、非农等数据，中长期维持看涨 [14][15] - 铜：元旦期间外盘铜价波澜不惊，美委事件影响有限，国内开盘跳空可能性不大，关注量价变化 [16][18] - 锌：短期维持高位震荡，基本面缺乏上行驱动，区间震荡为主 [19] - 锡：高价负反馈来临，短期维持宽幅震荡 [19] - 碳酸锂：短期受市场乐观情绪驱动，但需警惕获利平仓导致的大幅波动，中长期具备逢低布多机会 [20][22] - 工业硅&多晶硅：工业硅供需双弱，中长期逢低做多盈亏比好；多晶硅产业链价格上扬，关注上涨持续性 [22][24] - 铅：回归基本面，短期预计 16700 - 17600 附近震荡，在 16500 附近形成强支撑 [24] 黑色 - 螺纹&热卷：产量微增，维持弱势震荡格局，成材基本面矛盾不大但后续可能累库 [26] - 铁矿石：基本面呈中性格局，高供给与刚性需求相互制衡，预计价格震荡运行 [27] - 焦煤焦炭：四轮提降全面落地，1 月进口压力或缓和，关注国内矿山复产节奏与复产弹性，焦炭关注下游钢厂复产弹性 [28][29] - 硅铁&硅锰：短期或回调，但下方成本支撑，下方空间有限 [30] 能化 - 纸浆 - 胶版纸：行情偏中性，纸浆下游需求减弱，期价上方受限；胶版纸受成本和涨价函影响期价上行，后市均可先观望 [32][33] - LPG：地缘或带来短期支持，关注海外事件后续及国内 PDH 可能的检修 [34][35] - PTA - PX：PX 供应后续预期高位维持，PTA 减产使结构性矛盾缓解，上半年 PX 对聚酯维持紧张格局，回调布多更合适 [36][39] - MEG - 瓶片：需求端终端订单下滑，聚酯环节降负节奏或延迟，存量供应长期压制估值反弹空间 [40][43] - 甲醇：大概率开启震荡上行阶段，关注累库预期转变及内地变盘节点 [44][45] - PP：呈现供需双减格局，核心关注一月装置检修规模能否缓解供需压力 [47][48] - PE：供需双减，供应压力缓解带来回升动力，但需求转弱限制回升空间 [49][50] - 沥青：供给扰动，短期裂解或偏强，美委冲突使重质原油供应受阻，沥青开盘走强确定性较高 [51][52] - 尿素：远月买入，2026 年价格中枢或下移，05 合约对应需求旺季有涨价预期 [54][55] - 玻璃纯碱烧碱：纯碱过剩预期加剧，玻璃春节前有产线冷修预期，烧碱宽幅震荡，基本面驱动不强 [56][59] - 原木：01 合约交割前深贴水，盘面矛盾不明显，驱动不足，可考虑期权双卖策略或小间隔网格策略 [60][62] - 丙烯：国内丙烯端整体维持宽松局面，短期受成本影响价格有抬升预期，但空间有限 [63] 农产品 - 生猪：春节临近消费推动价格上涨，出栏体重下降缓解供应压力，短期价格或有支撑 [65][67] - 油料：进口大豆近月或因延迟到港出现阶段性反弹，远月受巴西供应压力压制；国内豆粕关注抛储供应增量，菜粕关注澳菜籽压榨进度 [68][70] - 油脂：节后有望小幅走强，短期宽幅震荡，棕榈油偏强，关注产地产量及生物柴油市场信息 [71] - 棉花：短期谨防回调，中长期在供给预期不变情况下仍有上涨空间，关注下游订单及政策端变化 [72][73] - 白糖：预计今日郑糖价格小幅低开，受外盘下跌压制 [74][75] - 苹果：近期消费趋缓对盘面造成压力，等待回撤接多机会 [76][77] - 红枣：短期低位震荡，中长期供需偏松价格承压，关注下游采购情况 [78]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 各品种呈现不同走势，部分受成本支撑高位震荡，部分上方空间有限中期有压力，部分短期偏强或震荡，部分受地缘因素影响 [2] - 各品种趋势强度不一，如对二甲苯、PTA、橡胶等为1，MEG为0，燃料油、低硫燃料油为2等 [9][13][68] 各商品总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯和PTA受成本支撑呈高位震荡市，MEG上方空间有限中期有压力 [2][4] - 对二甲苯主力收盘价7260元/吨，跌0.77%；PTA主力收盘价5110元/吨，跌0.66%；MEG主力收盘价3803元/吨，跌1.14% [5] - 对二甲苯和PTA趋势强度为1，MEG为0 [9] - 对二甲苯成本支撑偏强建议正套持有，PTA成本驱动行情下维持正套操作，MEG短期受油价煤价估值上涨但中期趋势仍偏弱建议月差反套 [10][11][12] 橡胶 - 震荡略偏强 [2][13] - 主力日盘收盘价15605元/吨，较前日跌65元/吨 [13] - 趋势强度为1 [13] - 2021 - 2025周期全球天然橡胶产量先增后降，预计2026年产量同比小幅增加 [14][16][17] 合成橡胶 - 短期中枢上移，中期步入震荡 [2][18] - 顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11565元/吨，较前日跌35元/吨 [18] - 趋势强度为1 [20] - 截至2025年12月31日，国内顺丁橡胶库存量3.35万吨，较上周期减少0.10万吨，环比 - 3.07% [19] LLDPE - 上游库存转移，基差持稳 [2][21] - L2605合约收盘价6472元，涨0.17% [21] - 趋势强度为0 [22] - 原料端原油价格反弹，PE盘面低位反弹，下游暂未追涨补货，中期关注供需压力 [22] PP - 1月多套PDH计划检修，盘面企稳震荡 [2][23] - PP2605合约收盘价6348元，涨0.43% [23] - 趋势强度为0 [24] - 成本端原油和丙烷价格偏强，供应端无新投产，需求端偏弱，预计PP延续弱势，关注PDH装置边际变化 [24] 烧碱 - 关注1月交割压力 [2][25] - 01合约期货价格2242，山东最便宜可交割现货32碱价格690 [25] - 趋势强度为 - 1 [28] - 元旦前01合约因交割因素下跌，多头接货不亏钱，基本面是高产量高库存格局，需求难有支撑，供应压力大 [27] 纸浆 - 宽幅震荡 [2][30] - 主力日盘收盘价5532元/吨，较前日跌36元/吨 [32] - 趋势强度为0 [32] - 2026年国产纸浆月度产量预计稳步上涨，新增装置主要下半年投产，产能释放节奏分散 [33][35] 玻璃 - 原片价格平稳 [2][36] - FG605合约收盘价1087元，涨1.30% [37] - 趋势强度为0 [38] - 近日国内浮法玻璃价格大稳小动，假期出货一般 [37] 甲醇 - 短期偏强 [2][40] - 主力收盘价2216元/吨，较前日跌3元/吨 [41] - 趋势强度为1 [44] - 现货价格指数上涨，港口库存继续积累，预计短期偏强运行，上方2300 - 2350元/吨有压力，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线 [43][44] 尿素 - 震荡中枢上移 [2][45] - 主力收盘价1743元/吨，较前日涨8元/吨 [46] - 趋势强度为1 [48] - 2025年12月31日中国尿素企业总库存量101.92万吨，较上周减少4.97万吨，环比减少4.65%，短期震荡，中期中枢上移 [47] 苯乙烯 - 短期震荡 [2][49] - 苯乙烯2601收盘价6676元，较前日跌24元 [49] - 趋势强度为0 [49] - 短期市场估值偏高，关注逢高空机会，中期PX - BZ阶段性止盈，海外调油驱动转弱，国内化工基本面维持高库存压力 [50][51] 纯碱 - 现货市场变化不大 [2][53] - SA2605合约收盘价1209元，涨0.67% [55] - 趋势强度为0 [56] - 国内纯碱市场走势偏弱，成交重心下移，供应增量，下游需求一般 [55] LPG、丙烯 - LPG地缘因素扰动成本，关注下行驱动兑现；丙烯上下驱动有限，现货走势企稳 [2][58] - PG2602收盘价4132元，涨0.85%；PL2602收盘价5795元，涨0.42% [58] - LPG和丙烯趋势强度均为0 [61] - 2026年1月2日，2月和3月CP纸货丙烷、丁烷价格上涨，国内有PDH和液化气工厂装置检修计划 [62][63] PVC - 震荡为主 [2][67] - 05合约期货价格4805元，华东现货价格4500元 [65] - 趋势强度为0 [66] - 估值低位，虽有因素带动阶段性反弹但空间有限，市场高产量高库存结构短期难改，春节有大幅累库预期和远月升水结构，仓单处于高位 [65][66] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油地缘冲突爆发短期将继续上行，低硫燃料油大概率跟涨，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [2][68] - FU2602收盘价2446元/吨，跌0.61%；LU2602收盘价2918元/吨，跌1.42% [68] - 燃料油和低硫燃料油趋势强度均为2 [68] 集运指数（欧线） - 现货市场博弈性增加，高位震荡 [2][70] - EC2602收盘价1801.3，涨0.52% [70] - 趋势强度为0 [75] 短纤、瓶片 - 跟涨上游震荡偏强 [2][76] - 短纤2601收盘价6476元，较前日跌24元；瓶片2601收盘价5908元，较前日涨58元 [76] - 短纤和瓶片趋势强度均为1 [77] 胶版印刷纸 - 观望为主 [2][79] - OP2602.SHF收盘价4178元，较前日涨16元 [79] - 趋势强度为0 [79] - 山东和广东市场价格较稳定，市场需求不佳，经销商拿货积极性不高 [80][81] 纯苯 - 短期震荡为主 [2][82] - BZ2603收盘价5463元，较前日跌24元 [82] - 趋势强度为0 [85] - 截至2025年12月29日，江苏纯苯港口样本商业库存总量30万吨，较上期上升2.7万吨，环比增加9.89%，市场受南美局势影响买盘积极性提升 [83][84]

中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 南美地缘生变，油价短线反弹，中长期依旧承压。地缘：南美地缘生变， 委内出现权力真空，短期原油出口受阻，中长期有提升预期；核心驱动： | | 原油 | | 淡季供给过剩，消费淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓以及 | | ★ | 谨慎看空 | 在途原油激增，美国原油和成品油库存均累库，原油供给过剩压力逐渐上 | | | | 升；关注变量：美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。 | | | | 成本端提振，液化气短线走强。沙特上调明年 1 月 CP 合同价，成本端提 | | | | 振，中长期锚定成本端原油，短线有所反弹，大趋势仍向下；供需方面， | | LPG | 空头反弹 | 炼厂开工回升，商品量上升，PDH 开工率升至 75%，下游化工需求存在韧 | | ★ | | 性；库存端利多，港口库存环比下降。 | | | | 节后两油石化库存显著累库。基本面供需双弱，检修降负不足，LL 加权毛 | | L | | 利压缩至同期低位，但塑料多以油制装置为主，乙烯裂解 ...