公司动态 - 公司将于2024年2月20日参加Citi 2024全球工业科技与移动会议 首席执行官Matt Flannery和首席财务官Ted Grace将进行演讲 [1] - 演讲将于美国东部时间下午3:30开始 可通过指定链接在线观看 [2] 公司概况 - 公司是全球最大的设备租赁公司 在北美拥有1,504个租赁点 欧洲38个 澳大利亚23个 新西兰19个 [3] - 公司在北美49个州和加拿大所有省份开展业务 拥有约26,300名员工 服务对象包括建筑和工业客户、公用事业、市政当局、房主等 [3] - 公司提供约4,800类设备租赁 设备总原始成本达206.6亿美元 [4] - 公司是标普500指数、巴伦400指数和罗素3000指数的成分股 总部位于康涅狄格州斯坦福德 [4]

United Rentals (URI) - United Rentals (URI)的股票在过去的3个月、1年和5年中一直表现优于市场和工业部门，预计这一趋势将继续[2] - United Rentals是全球最大的租赁设备公司，公司管理良好，能够在高通胀的经济环境中航行，并采用新技术来促进在后疫情时代的增长[3] Verizon Communications (VZ) - Verizon Communications (VZ)是一家电信巨头，股票吸引了收入导向的投资者，过去10年，公司的股价涨幅达到22.2%，股息从2014年的每股2.14美元增加到2023年的每股2.64美元[6] - Verizon最近的股息率为7%，远高于标普500指数最近的1.5%的股息率[7] - Verizon的股息率也高于公司的10年期债券，目前的收益率为5.17%，自1984年以来，Verizon每年都支付股息，股息从0.80美元增加到2.64美元[8] - Verizon在过去10年向投资者支付了每股24.07美元的股息，而2014年1月股价约为30美元，投资者几乎收回了80%的初始投资[9] Vizsla Silver (VZLA) - Vizsla Silver (VZLA)是一家银矿勘探公司，持有的银当量资源达到104.7百万盎司，资源规模大且品位高，有望进一步扩大[26] Walgreens Boots Alliance (WBA) - Walgreens Boots Alliance (WBA)是全球最大的药店之一，股价自2015年的高点下跌到2023年12月左右的21美元，任何好消息都可能推动股价大幅上涨[35] Westamerica Bancorporation (WABC) - Westamerica Bancorporation (WABC)不同于传统银行，更像是资产配置者，贷款仅占收益资产的15%，主要通过投资组合来分散信贷风险[44] W. P. Carey (WPC) - W. P. Carey (WPC)将大部分办公物业剥离，专注于全球最快增长的建造至适用物业，公司设定了2024年调整后FFO指导范围为每股4.60-4.80美元[48] - Carey目前拥有1,413个净租赁的“运营关键”物业，覆盖全球171百万平方英尺，以及86个自存储物业[52] - Carey股票目前以较深的折扣出售，反映了REITs整体疲软、低股息增长率以及今年秋季关于办公物业分拆的不确定性[53] - 预计这些因素在2024年不会对公司产生重大影响，预计Carey将在未来几年创下新高[54]

公司动态 - 公司推出新一代访问管理解决方案 通过RFID徽章无缝管理工地和设备访问 该解决方案可提高工地可见性和控制力 实现更安全高效的运营 [1] - 新一代访问管理解决方案兼容多种第三方劳动力管理解决方案 可注册工人并发放RFID徽章用于工地进入 工人可在工地转门和车辆访问控制点进行身份验证 [1] - 公司提供新一代访问管理解决方案租赁服务 作为一站式工地动员解决方案的一部分 包括围栏 卫生间 办公室和临时电源 [1] - 同一RFID徽章可用于设备访问管理 在安装访问控制键盘的地方创建无缝的端到端访问管理解决方案 [1] - 新解决方案增强了公司现有的基于PIN码的设备访问解决方案 已在数千台租赁设备上提供 [1] 高管观点 - 公司高级副总裁Tony Leopold表示 新一代访问管理解决方案连接工人和设备 帮助客户更安全 高效和可持续地工作 通过连接和管理来自全球最大车队超过36万台远程信息处理设备的数 据来区分产品 [2] - 公司执行副总裁兼首席运营官Mike Durand表示 访问管理已成为工地安全和生产力的关键组成部分 特别是随着项目和团队规模越来越大 越来越复杂 公司致力于通过访问管理等创新解决方案帮助客户实现Work United™ [4] 技术平台 - 公司基于云的工作场所管理平台Total Control® 通过用户配置文件数据连接工地访问和设备访问管理 管理员可以从劳动力管理系统上传用户信息 并授予对特定设备或设备类别类的访问权限 用户还可以查看设备使用的实时和历史洞察 [3] 公司概况 - 公司是全球最大的设备租赁公司 在北美拥有1,504个租赁地点 欧洲38个 澳大利亚23个 新西兰19个 在北美49个州和加拿大所有省份开展业务 [6] - 公司拥有约26,300名员工 为建筑和工业客户 公用事业 市政当局 房主等提供服务 提供约4,800类设备租赁 总原始成本为206.6亿美元 [6] - 公司是标准普尔500指数 巴伦400指数和罗素3000指数®的成员 总部位于康涅狄格州斯坦福德 [6]

公司业绩表现 - 公司第四季度营收达到37亿美元 超出市场预期的36亿美元 每股收益为1126美元 高于预期的1093美元 [1] - 公司全年营收同比增长23%至143亿美元 每股收益同比增长19%至3528美元 但净利润仅增长15% [4] - 公司第四季度净利润率为182% 同比下降120个基点 显示利润率有所下降 [3] 财务指标分析 - 公司第四季度营收同比增长13% 但每股净利润仅增长9% 总净利润增长约6% 显示利润增长不及营收增长 [2] - 公司预计2024年营收将在146亿至152亿美元之间 中值为149亿美元 同比仅增长4% 显示营收增长放缓 [5] - 公司预计2024年经营现金流将同比下降约25亿美元至445亿美元 自由现金流预计为21亿美元 同比下降2亿美元 [6] 市场表现与估值 - 公司股价在财报发布后上涨124% 市值达到443亿美元 自由现金流市盈率为21倍 估值较高 [7] - 尽管公司股价表现优于市场 但考虑到2024年增长预期仅为4% 当前估值可能偏高 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总收入同比增长13%至37亿美元,创历史新高 [7] - 2023年第四季度租赁收入同比增长13.5%至31.2亿美元 [14] - 2023年全年自由现金流超过23亿美元,自由现金流率为16.1% [19] - 2023年第四季度调整后EBITDA同比增长10%至18.1亿美元,创历史新高 [17] - 2023年第四季度调整后每股收益同比增长16%至11.26美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度专业业务租赁收入同比增长15%,各业务线均实现两位数增长 [9] - 2023年第四季度二手设备销售收入同比增长7%,回收率约为62% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业终端市场保持健康增长,制造业和电力行业表现尤为出色 [9] - 建筑市场中基础设施和非住宅建筑均保持良好增长 [9] - 地理上公司业务在各地区均保持强劲增长 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于为客户提供卓越的运营和安全服务,并整合Ahern公司的业务 [6] - 公司计划在2024年继续保持增长势头,主要由大型项目带动 [10] - 公司将通过投资和回报股东两种方式创造长期价值 [10] - 公司认为行业整体保持良好纪律,有助于维持良好的价格环境 [112][113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的增长前景保持乐观,预计将实现另一个创纪录的年度 [10][12] - 公司认为自身的规模、营销方式、技术和一站式服务能力是行业中的优势 [12] - 公司预计2024年将是另一个创纪录的年度,并将继续朝着2028年的目标前进 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Raso提问** 询问公司2024年的设备增长计划以及对应的生产效率预期 [27] **Matthew J. Flannery回答** 公司2024年设备增长主要来自大型项目和专业业务的投资,预计生产效率将保持正增长 [28][29] 问题2 **Rob Wertheimer提问** 询问公司调整后的杠杆目标区间及资本配置策略 [42][43] **William Ted Grace回答** 公司将维持在1.5-2.5倍的杠杆区间,并计划通过股票回购和增加股息等方式向股东返还近20亿美元现金 [43][45] 问题3 **Jerry Revich提问** 询问Ahern公司整合进展及GFN业务发展情况 [49][50] **Matthew J. Flannery和William Ted Grace回答** Ahern公司整合基本完成,协同效果符合预期;GFN业务发展超出原计划,有望提前实现收入和EBITDA翻番的目标 [50][51]

公司业绩 - 公司第四季度调整后每股收益为11.26美元，超出市场预期的10.85美元，同比增长15.6% [4] - 第四季度总收入为37.28亿美元，超出市场预期的36.28亿美元，同比增长13.1% [5] - 租赁收入同比增长13.5%至31.2亿美元，主要得益于广泛的市场需求增长和Ahern Rentals的收购 [6] - 2023年全年总收入为143.32亿美元，同比增长23.1%，调整后每股收益为40.74美元，同比增长25.4% [11] 业务表现 - 通用租赁部门租赁收入同比增长13.1%至22.89亿美元，但租赁毛利率下降250个基点至39.1% [9] - 特种租赁部门租赁收入同比增长14.6%至8.3亿美元，租赁毛利率下降210个基点至47.2% [9] - 设备租赁总毛利率同比下降230个基点至41.3% [9] - 二手设备销售额同比增长7.1%，调整后毛利率为55.3%，同比下降630个基点 [8] 财务指标 - 调整后EBITDA同比增长9.8%至18.09亿美元，但EBITDA利润率下降150个基点至48.5% [10] - 2023年全年调整后EBITDA同比增长22.1%，但EBITDA利润率下降50个基点至47.8% [12] - 截至2023年底，公司现金及等价物为3.63亿美元，总流动性为33.3亿美元，长期债务为101亿美元 [13] - 2023年经营活动现金流同比增长6.1%至47.04亿美元，自由现金流同比增长30.7%至23.06亿美元 [15] 2024年展望 - 预计2024年总收入在146.5亿至151.5亿美元之间，调整后EBITDA预计在69亿至71.5亿美元之间 [16] - 预计2024年净租赁资本支出在19亿至22亿美元之间，总购买额在34亿至37亿美元之间 [17] - 预计2024年经营活动现金流在41.5亿至47.5亿美元之间，自由现金流（不包括并购和重组相关支付）预计在20亿至22亿美元之间 [18][19] 行业动态 - D.R. Horton公司2024财年第一季度业绩显示，尽管盈利未达预期，但收入超出预期，主要得益于新房和现房供应有限以及强劲的住房需求 [21][22] - KB Home公司2023财年第四季度业绩超出预期，连续四个季度盈利和收入均超出市场预期，预计2024年住房市场条件将改善 [23][24] - Acuity Brands公司2024财年第一季度业绩超出预期，尽管照明业务销售额同比下降，但通过提高利润率和现金生成能力实现了强劲业绩 [25][26]

公司业绩 - 2023年总收入为143亿美元，调整后的EBITDA为69亿美元，同比增长23.1%和22.1%[8] - 公司在行业中占据市场领导地位，规模和规模是差异化的关键[8] - 公司的客户主要集中在非住宅建筑（49%）、住宅建筑（5%）和工业及其他行业（46%）[15] - 公司的专业解决方案业务在过去10年内以24.2%的复合年增长率增长，占总收入的约29%[19] - 在2023年，UR.com的收入增长了35%[20] - UR.com的目标是到2030年将温室气体排放强度降低35%[23] - 到2022年，UR.com已经实现了16.8%的温室气体排放强度的降低[23] - 到2023年，UR.com的31%的租赁车队是电动或混合动力的[23] - 到2025年，UR.com的目标是95%的北美地区的照明将完成改造[23] - 到2025年，UR.com的目标是将70%的废物从填埋场转移[23] - 公司的董事会有9名独立董事，拥有强大的董事技能和专业知识[27] - 公司的董事会具有性别、种族、经验等多样性，并且采用简单多数投票要求[27] - 公司的高管薪酬中，绝大多数是可变的，以确保管理层和投资者利益的一致性[27] - 公司在2023年被TIME列为全球最佳公司之一，被Forbes列为最佳女性雇主，被U.S. News列为最佳工业和商业服务公司之一[25] 市场趋势和并购 - 公司是市场领导者，拥有规模和战略来维持有意义的竞争优势[7] - 公司在全球拥有1,584个分支机构，其中北美地区拥有1,504个，占总数的94.9%[14] - 公司在中国市场取得了iPhone销售收入纪录[110] - 美国设备租赁市场规模达到了60亿美元，增长速度远远超过非住宅建筑活动总体增长速度[29] - 美国设备租赁市场的增长速度是总体非住宅建筑活动增长速度的4倍[29] - 美国设备租赁市场的复合年增长率为5.2%，而总体非住宅建筑活动的复合年增长率为3.3%[29] - 美国设备租赁市场的前十大租赁公司占据了市场总收入的44%[29] - URI租赁收入的增长速度是行业平均增长速度的2倍[30] - URI在过去五年中的增长速度是北美行业平均增长速度的两倍[30] - 公司通过智能的并购、向租赁转变、增加跨销售以及创新技术等方式来支持行业的显著超额表现[30] - 公司在过去进行了多次收购，并可能在未来继续进行收购[77] 财务展望 - 2024年财务展望中，预计总收入为146.5亿至151.5亿美元，调整后的EBITDA为69亿至71.5亿美元[50] - 2028年的雄心目标包括总收入约200亿美元，调整后的EBITDA约100亿美元，投资回报率超过15%[51] 财务数据 - 2023年度调整后每股收益为11.26美元，较去年同期的9.74美元增长[57] - 调整后每股收益的税率为25.3%[57] - 公司的调整后EBITDA为1,809亿美元，较去年同期增长了9.8%[68] - 公司的净利润率为18.2%，调整后EBITDA利润率为48.5%[68] - 公司的净利润为679亿美元，较去年同期增长了6.2%[68] - 公司的所得税费用为2.23亿美元，较去年同期减少了12.1%[68] - 公司的利息费用为1.61亿美元，较去年同期增长了21.7%[68] - 公司的租赁设备折旧费用为5.95亿美元，较去年同期增长了21.6%[68] - 公司的非租赁折旧和摊销费用为1.02亿美元，较去年同期增长了18.6%[68]

财务表现 - 公司2023年第四季度营收为37.3亿美元 同比增长13.1% [1] - 公司2023年第四季度每股收益为11.26美元 同比增长15.6% [1] - 公司营收超出市场预期2.76% 市场预期为36.3亿美元 [2] - 公司每股收益超出市场预期3.78% 市场预期为10.85美元 [2] 细分业务表现 - 设备租赁收入31.2亿美元 同比增长13.5% 超出市场预期0.97% [5] - 服务及其他收入8300万美元 同比增长20.3% 超出市场预期6.26% [5] - 承包商材料销售收入3600万美元 同比增长12.5% 略低于市场预期0.96% [5] - 新设备销售收入5200万美元 同比增长33.3% 略低于市场预期1.64% [5] - 租赁设备销售收入4.38亿美元 同比增长7.1% 超出市场预期15.5% [5] 特种业务表现 - 特种设备租赁收入8.3亿美元 同比增长14.6% 超出市场预期2.58% [5] - 特种新设备销售收入2300万美元 低于市场预期29.9% [5] - 特种租赁设备销售收入3900万美元 低于市场预期11.77% [5] - 特种服务及其他收入900万美元 超出市场预期20.32% [5] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌0.4% 同期标普500指数上涨2.4% [5] - 公司目前Zacks评级为2级(买入) 表明短期内可能跑赢大盘 [5]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为11.26美元 超出市场预期的10.85美元 同比增长15.6% [1] - 本季度营收达37.3亿美元 超出市场预期2.76% 同比增长13% [4] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [3][4] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨0.8% 低于标普500指数2%的涨幅 [6] - 当前市场预期下季度每股收益8.11美元 营收33.8亿美元 本财年每股收益43.48美元 营收147.2亿美元 [9] - 公司目前获得Zacks评级2级(买入) 预计短期内将跑赢市场 [9] 行业情况 - 公司所属的建筑产品-杂项行业在Zacks行业排名中位列前25% [10] - 同行业公司Hillman Solutions预计下季度每股收益0.08美元 同比增长60% 营收预计3.431亿美元 同比下降2.2% [12][13] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [5] - 近期盈利预期修正趋势向好 但可能随最新财报发布而调整 [9] - 研究表明 短期股价走势与盈利预期修正趋势存在强相关性 [8]

公司业绩与预期 - United Rentals计划于2024年1月24日公布2023年第四季度财报 [1] - 2023年第三季度调整后每股收益和收入分别同比增长26.5%和23.4%，超出市场预期3.6%和2.3% [2] - 过去四个季度中，公司两次超出盈利预期，两次未达预期，平均超出幅度为1.2% [3] 财务预测与趋势 - 第四季度每股收益预期为10.85美元，较去年同期增长11.4%，收入预期为36.3亿美元，同比增长10.1% [4] - 设备租赁收入预计增长11.1%至30.516亿美元，占2023年第三季度总收入的85.6% [8] - 租赁设备销售额预计下降0.8%至4.056亿美元 [9] - 新设备销售额预计同比增长36.7%，承包商供应销售额预计增长15.8%，服务及其他收入预计增长19.6% [10] - 综合营业利润率预计从去年同期的31.1%下降至28.2% [12] - 调整后EBITDA预计增长6.7%至17.576亿美元，EBITDA利润率预计下降160个基点至48.4% [13] 行业与市场驱动因素 - 公司第四季度业绩预计受益于终端市场的持续需求和租赁业务的稳健表现 [5] - 联邦资助的基础设施项目、工业制造、能源和电力活动预计对公司季度业绩产生积极影响 [6] - 公司在蓝筹工程和建筑账户中的强劲表现以及行业领先的市场份额预计反映在季度业绩中 [6] - 收购活动预计有助于提升报告季度的收入 [6] - 公司在通用租赁领域的投资（主要增长驱动力为非住宅建筑和工厂维护）表现良好 [7] 其他公司表现 - Fluor Corporation预计第四季度盈利增长25.6%，过去四个季度中两次超出预期，平均超出幅度为37.5% [17][18] - Martin Marietta Materials预计第四季度盈利增长30.6%，过去四个季度均超出预期，平均超出幅度为37.3% [19][20] - Vulcan Materials Company预计第四季度盈利增长25%，过去四个季度中三次超出预期，平均超出幅度为13.6% [21][22]