财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收环比增长4% 同比增长18% 达到历史新高 [14][33] - 第四季度净利润1280万美元 营业利润6850万美元 [37] - 经营活动现金流9160万美元 现金利息支出净额4300万美元 [37] - 杠杆率降至4.1倍 接近4.0倍的目标水平 [3][33] - 2023年总股东回报率达236% 超越标普500的107% [90] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度扩张性资本支出9010万美元 维护性资本支出660万美元 [15] - 接收47500马力的新大型压缩机组 预计2024年上半年还将接收52500马力 [15][71] - 计划2024年部署8.5-11.5万马力现有闲置设备 [38] - 设备利用率接近历史最高水平 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气产量预计持续增长至2050年 [5] - 美国LNG出口能力将从150亿立方英尺/日增至400亿立方英尺/日 [35] - 供应链问题持续存在 Caterpillar发动机交货周期达40-45周 [42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年重点转向内部运营效率提升和闲置设备转换 [66] - 行业整合形成三大主要竞争者格局 预计将保持价格纪律 [98] - 管理层强调不盲目追求增长 只进行战略性和增值性并购 [49] - 长期看好天然气压缩行业前景 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美联储利率可能长期维持高位 全球经济增速放缓 [4] - 地缘政治紧张局势和中东冲突带来不确定性 [34] - 供应链瓶颈持续存在 通胀压力未完全消退 [75] - 客户对新设备的价格接受度仍然较低 [4][80] 其他重要信息 - 1月份4000万美元优先股转换为普通股 增加490万股流通股 [68] - 被纳入Alerian MLP基础设施指数 增加880万股指数基金持仓 [59] - 连续第44个季度支付每单位0.525美元分红 [89] - 安全绩效持续优于行业平均水平 [13] 问答环节所有的提问和回答 关于设备交货周期 - Caterpillar发动机交货周期达40-45周 供应链问题持续存在 [42][43] - 公司强调维护现有设备运行同样面临挑战 [94] 关于资本配置优先顺序 - 2026-2027年有15亿美元高收益债到期 优先考虑去杠杆 [95] - 分红政策将保持保守 直至完成债务再融资 [22] 关于行业整合影响 - 行业整合形成三大主要竞争者 预计将保持价格纪律 [98] - 并购将保持战略性和增值性 不盲目追求规模 [49] 关于客户需求动态 - 新设备商业谈判仍处于僵局 客户不愿承诺价格和期限 [80] - 第一季度开始看到需求回暖迹象 [99] 关于资本结构优化 - 7亿美元利率互换锁定3.9725%的SOFR利率至2025年底 [87] - 16亿美元信贷额度中已使用8.72亿美元 仍有充足空间 [101]

车队及压缩机组数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日，公司车队马力为3,735,490，较2022年同期增长0.7%；总可用马力为3,836,120，增长2.0%；创收马力为3,395,630，增长8.5%[109] - 截至2023年9月30日，创收压缩机组数量为4,251台，较2022年同期增长5.4%；每创收压缩机组平均马力在第三季度和前九个月分别增长3.7%和3.4%[109] - 截至2023年9月30日，马力利用率增至93.9%，较2022年同期的90.9%增长3.0%；基于创收马力和车队马力的利用率增至90.9%，较2022年同期的84.3%增长[109][116][117] 每创收马力收入关键指标变化 - 2023年第三季度和前九个月，每创收马力每月平均收入分别增长9.0%和8.4%，主要因新部署和重新部署的压缩机组市场价格上涨以及现有客户合同价格调整[109][113][114] 营收关键指标变化 - 2023年第三季度，公司总营收为2.17085亿美元，较2022年同期的1.79613亿美元增长20.9%[119] - 2023年第三季度，合同运营收入为2.04716亿美元，较2022年同期的1.71019亿美元增加3370万美元，增长19.7%[119] - 2023年第三季度，零部件和服务收入为715.3万美元，较2022年同期的490.1万美元增加230万美元，增长45.9%[119] - 2023年第三季度，关联方收入为521.6万美元，较2022年同期的369.3万美元增长41.2%[119] - 2023年前九个月合同运营收入增加9760万美元，主要因平均创收马力、每创收马力月平均收入增加及天然气处理服务收入增加[134] - 2023年前九个月零部件和服务收入增加470万美元，主要因客户现场维护工作及可报销费用增加[136] - 2023年和2022年第三季度总收入分别为2.17085亿美元和1.79613亿美元，前九个月分别为6.21129亿美元和5.14486亿美元[180] 运营收入及净利润关键指标变化 - 2023年第三季度，公司运营收入为6095.4万美元，较2022年同期的4510.3万美元增长35.1%[119] - 2023年第三季度，公司净利润为2090.2万美元，较2022年同期的961.2万美元增长117.5%[119] - 2023年和2022年第三季度净利润分别为2090.2万美元和961.2万美元，前九个月分别为5542.7万美元和2195.2万美元[190][193] 成本及费用关键指标变化 - 2023年第三季度运营成本（不含折旧和摊销）增加1550万美元，主要因直接费用、直接人工成本等增加[124] - 2023年第三季度折旧和摊销费用增加530万美元，主要因新压缩设备投入使用等[125] - 2023年第三季度销售、一般和行政费用增加540万美元，主要因单位补偿费用和员工相关费用增加[126] - 2023年前九个月运营成本（不含折旧和摊销）增加4320万美元，主要因直接费用、直接人工成本等增加[138] - 2023年前九个月折旧和摊销费用增加680万美元，主要因新压缩设备投入使用等[139] - 2023年前九个月利息费用净额增加2500万美元，主要因加权平均利率和借款增加[144] 毛利润及相关指标关键指标变化 - 截至2023年9月30日的三个月，毛利润为7.8056亿美元，较2022年同期的6.1388亿美元增长27.2%；九个月毛利润为22.5988亿美元，较2022年同期的16.9348亿美元增长33.4%[148] - 截至2023年9月30日的三个月，调整后毛利润为14.2157亿美元，较2022年同期的12.016亿美元增长18.3%；九个月调整后毛利润为40.9614亿美元，较2022年同期的34.6143亿美元增长18.3%[148] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，调整后毛利润率分别为65.5%和65.9%，较2022年同期均下降1.4%[148] - 2023年和2022年第三季度调整后毛利润分别为1.42157亿美元和1.2016亿美元，前九个月分别为4.09614亿美元和3.46143亿美元[180] 调整后息税折旧摊销前利润及相关指标关键指标变化 - 截至2023年9月30日的三个月，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为13.0164亿美元，较2022年同期的10.9156亿美元增长19.2%；九个月调整后EBITDA为37.3323亿美元，较2022年同期的31.2987亿美元增长19.3%[148] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，调整后EBITDA利润率分别为60.0%和60.1%，较2022年同期分别下降0.8%和0.7%[148] - 2023年和2022年第三季度调整后EBITDA分别为1.30164亿美元和1.09156亿美元，前九个月分别为3.73323亿美元和3.12987亿美元[190] 可分配现金流及相关指标关键指标变化 - 截至2023年9月30日的三个月，可分配现金流（DCF）为7.1574亿美元，较2022年同期的5.5181亿美元增长29.7%；九个月DCF为20.1225亿美元，较2022年同期的16.0903亿美元增长25.1%[148] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，DCF覆盖率分别为1.39倍和1.30倍，较2022年同期分别增长29.9%和25.0%[148] - 2023年和2022年第三季度可分配现金流（DCF）分别为7157.4万美元和5518.1万美元，前九个月分别为2.01225亿美元和1.60903亿美元[193] - 2023年和2022年第三季度DCF覆盖率分别为1.39倍和1.07倍，前九个月分别为1.30倍和1.04倍[195] 资本支出关键指标变化 - 2023年公司计划维护资本支出约2600万美元，九个月维护资本支出为1860万美元，2022年同期为2000万美元；计划扩张资本支出在2.7 - 2.8亿美元之间，九个月扩张资本支出为1.853亿美元，2022年同期为9900万美元[165][166] 借款及债务关键指标变化 - 截至2023年9月30日，公司在信贷协议下的未偿还借款为8.131亿美元，可用额度为7.869亿美元，可用借款能力为4.343亿美元；截至2023年10月26日，未偿还借款为8.5亿美元[171][172] - 截至2023年9月30日，公司2026年到期高级票据和2027年到期高级票据的未偿还本金总额分别为7.25亿美元和7.5亿美元，年利率均为6.875%[173] - 截至2023年9月30日，公司有8.131亿美元可变利率债务未偿还，加权平均利率为7.99%[199] - 截至2023年9月30日，公司有8.131亿美元的浮动利率债务未偿还，加权平均利率为7.99%[199] 利率及利率互换关键指标变化 - 有效利率上升或下降1%，公司利息费用将分别年度增加或减少约810万美元[199] - 基于2023年9月30日的浮动利率债务，有效利率每上升或下降1%，公司利息费用将分别每年增加或减少约810万美元[199] - 截至2023年9月30日，利率互换的名义本金为7亿美元，固定利率为3.785%，终止日期为2025年4月[200] - 基于2023年9月30日的固定利率，SOFR利率远期曲线每上升或下降1%，利率互换的公允价值将分别增加或减少1120万美元[200] - 2023年10月，公司修改了该利率互换协议[201] 经营活动净现金关键指标变化 - 2023年和2022年前九个月经营活动提供的净现金分别为1.80281亿美元和1.78491亿美元[190][193] 平均创收马力对收入和利润影响 - 截至2023年9月30日九个月内，平均创收马力下降1%，公司收入和调整后毛利润将分别年度减少约740万美元和480万美元[198] - 截至2023年9月30日的九个月内，平均创收马力每下降1%，公司收入和调整后毛利率将分别每年减少约740万美元和480万美元[198] 内部控制情况 - 公司管理层认为截至2023年9月30日，披露控制和程序在合理保证水平上是有效的[203] - 上一财季，公司财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响的变化[204] 风险情况 - 公司信用风险主要与服务应收账款有关，大客户信用或财务问题可能对公司产生重大不利影响[202] - 公司不承担天然气或原油价格波动的直接风险，但长期低价可能导致压缩服务需求下降，且不打算对冲间接风险[198] 关联方收入增加原因 - 2023年第三季度关联方收入增加150万美元，主要因天然气处理服务需求增加[122] 衍生工具收益情况 - 2023年前九个月衍生工具收益为1800万美元，因利率互换公允价值增加，2022年同期无衍生工具[146]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为2090万美元 营业利润为6100万美元 经营活动产生的净现金流为5010万美元 净现金利息支出为4140万美元 [38] - 杠杆率为4.21倍 正在向4.0倍的目标稳步推进 [10] - 单位价格从18美元区间上涨至26美元以上 达到2014年以来的最高水平 [10] - 第三季度收入环比增长5% 同比增长21% [65] - 调整后毛利率接近历史平均水平67% [3] - 每马力每月平均收入增至19.10美元 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总马力保持在370万马力 与上一季度基本持平 [39] - 收入产生马力环比增长1% 主要由于闲置单位转为活跃状态以及新增大型马力单位 [39] - 第四季度预计交付62500马力新大型马力单位 2024年上半年预计交付37500马力 [24] - 2024年预计将约10万马力现有资产从闲置转为活跃状态 [40] - 第三季度扩张性资本支出为6250万美元 维护性资本支出为720万美元 [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪和特拉华盆地非常活跃 鹰福特保持相当活跃 北路易斯安那州的海恩斯维尔和阿巴拉契亚略有放缓 [7] - 中陆地区和落基山脉地区保持稳定 [53] - 公司正在将边缘地区和小客户的资产重新部署到更活跃的地区 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年资本将主要用于将关键单位转为活跃状态 限制新增有机增长压缩单位的收购 [9] - 继续专注于资本纪律和资产回报最大化 [58] - 设备短缺使公司能够升级客户群 抓住扩大经济利润率的机会 保持高车队利用率 [22] - 行业普遍缺乏大型马力压缩设备 这种短缺将持续 [2] - 公司拥有25年经验 经历过多个周期 能够适应市场变化 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球原油市场预计将保持紧张 [33] - 美国天然气出口预计将在2023年达到创纪录水平 并在2024年继续增长 [60] - 通货膨胀导致新设备成本上升 使新单位购买在经济上吸引力降低 [2] - 大多数客户合同包含CPI-U费率调整 有助于抵消通胀影响 [3] - 公司拥有自然通胀对冲机制 [5] - 当前重点是稳定性而非增长 [6] 其他重要信息 - 将于11月3日进行第43次连续季度分红 每单位0.525美元 与上一季度持平 [41] - 安全表现优于行业平均水平 [63] - 公司被纳入VettaFi Alerian MLP基础设施指数 [32] - 自2013年上市以来从未减少季度分红 已向股东返还超过16亿美元 [59] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新设备的交付周期 - 由于供应链问题 主要制造商卡特彼勒的交付周期已大幅超过一年 [70] 问题: 合同期限的变化 - 通常看到五年合同 现在客户更早签署续约合同 期限变得更长 [45] - 历史上五年主合同期后可能续约1-3年 现在常规看到2-5年的续约 [72] 问题: 价格增长情况 - 公司没有追逐市场下跌 保持了定价 导致利用率下降 [28] - 预计未来几年价格将上涨3%-7% [28] 问题: 客户群升级策略 - 正在将资产从小客户和边缘地区重新部署 [7] - 当设备主合同期结束时 会要求客户签署新的五年合同 价格大幅提高 [80] 问题: 低于市场价格的资产比例 - 资产合同期错开 持续有合同到期 可以重新定价 [82] - 建议保守估计CPI增长 但实际可能略高于CPI [90][91] 问题: 股权发行可能性 - 公司对当前状况满意 继续去杠杆化 不需要加速发行股票 [83] 问题: SG&A增加原因 - 主要是基于单位的补偿费用 每年一次 [78]

车队及压缩机组数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日，公司车队马力为3,716,177，较2022年的3,695,955增长0.5%；总可用马力为3,836,177，较2022年的3,749,145增长2.3%；创收马力为3,346,657，较2022年的3,048,498增长9.8%[110] - 2023年第二季度和上半年，平均创收马力分别为3,309,758和3,275,527，较2022年同期分别增长9.3%和9.1%；平均每创收马力每月收入分别为18.65美元和18.42美元，较2022年同期分别增长8.4%和8.2%[110] - 截至2023年6月30日，创收压缩机组为4,220台，较2022年的4,014台增长5.1%；平均每创收压缩机组马力为787，较2022年的759增长3.7%[110] - 截至2023年6月30日，马力利用率为93.7%，较2022年的88.4%增长5.3%；基于创收马力和车队马力的马力利用率为90.1%，较2022年的82.5%增长7.6%[110][112] - 截至2023年6月30日，公司有12万大马力设备待交付，其中9.5万大马力预计在2023年底前交付[110] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度，公司总营收为2.0692亿美元，较2022年的1.71461亿美元增长20.7%；运营成本为1.55493亿美元，较2022年的1.29062亿美元增长20.5%；运营收入为5142.7万美元，较2022年的4239.9万美元增长21.3%[117] - 2023年第二季度，公司净收入为2358.4万美元，较2022年的908.6万美元增长159.6%[117] - 2023年第二季度毛利润增加4000万美元，因收入增加6920万美元，部分被运营成本（不含折旧和摊销）增加2770万美元和折旧及摊销增加150万美元抵消[146][149] - 2023年第二季度调整后EBITDA为2.43159亿美元，较2022年同期的2.03831亿美元增加19.3%[146] - 2023年第二季度和上半年调整后毛利率分别下降1.6%和1.3%，主要因通胀导致运营成本增加[152] - 2023年第二季度调整后EBITDA增加1960万美元，主要因调整后毛利润增加2070万美元，部分被销售、一般和行政费用增加120万美元抵消；上半年调整后EBITDA增加3930万美元，因调整后毛利润增加4150万美元，部分被销售、一般和行政费用增加220万美元抵消[153][154] - 2023年第二季度和上半年调整后EBITDA百分比分别下降1.1%和0.7%，主要因通胀导致运营成本增加[155] - 2023年第二季度DCF增加1150万美元，主要因调整后毛利润增加2070万美元和衍生品工具现金收入增加120万美元，部分被净现金利息费用增加900万美元和销售、一般和行政费用增加120万美元抵消；上半年DCF增加2390万美元，因调整后毛利润增加4150万美元和衍生品工具现金收入增加120万美元，部分被净现金利息费用增加1690万美元和销售、一般和行政费用增加220万美元抵消[156][157][158] - 2023年上半年维护资本支出为1140万美元，2022年为1200万美元，公司计划2023年维护资本支出约2500万美元；2023年上半年扩张资本支出为1.228亿美元，2022年为5230万美元，公司计划2023年扩张资本支出在2.6亿 - 2.7亿美元之间[163][164] - 2023年上半年经营活动净现金流入增加90万美元，主要因调整后毛利润增加4150万美元，部分被库存采购增加2070万美元和净利息现金支出增加1790万美元抵消；投资活动净现金使用增加6240万美元，主要因资本支出增加6260万美元；融资活动净现金使用减少6150万美元，主要因信贷协议下净借款增加6220万美元[166][167][168] - 2023年Q2净利润为2358.4万美元，2022年同期为908.6万美元；2023年H1净利润为3452.5万美元，2022年同期为1234万美元[183][189] - 2023年Q2调整后EBITDA为12499.8万美元，2022年同期为10540.8万美元；2023年H1调整后EBITDA为24315.9万美元，2022年同期为20383.1万美元[183] - 2023年Q2可分配现金流（DCF）为6703.8万美元，2022年同期为5557.6万美元；2023年H1 DCF为12965.1万美元，2022年同期为10572.2万美元[189] - 2023年Q2 DCF覆盖率为1.30倍，2022年同期为1.08倍；2023年H1 DCF覆盖率为1.26倍，2022年同期为1.03倍[192] 各业务线财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度，合同运营收入为1.96982亿美元，较2022年的1.63969亿美元增长20.1%，主要由于平均创收马力增加、每创收马力每月收入增加以及天然气压缩站和处理服务收入增加[117] - 2023年第二季度，零部件和服务收入为410.2万美元，较2022年的360.5万美元增长13.8%，主要由于客户现场维护工作增加以及可直接报销的运费和起重机费用增加[117][119] - 2023年第二季度，关联方收入为583.6万美元，较2022年的388.7万美元增长50.1%，主要由于关联方对天然气处理服务的需求增加[117][120] 财务数据变动原因分析 - 2023年第二季度合同运营收入增加6390万美元，主要因平均创收马力增加9.1%、每创收马力月均收入增加8.2%以及天然气压缩站和处理服务收入增加1340万美元[131][132] - 2023年第二季度运营成本（不含折旧和摊销）增加2770万美元，主要因直接费用增加1560万美元、直接劳动力成本增加520万美元、外部维护成本增加320万美元和零售零件及服务费用增加200万美元[131][136] - 2023年第二季度折旧和摊销费用增加150万美元，主要因压缩机组大修和新机组投入使用[131][137] - 2023年第二季度销售、一般和行政费用增加490万美元，主要因单位补偿费用增加290万美元、员工相关费用增加110万美元和前期信用损失转回70万美元[131][138] - 2023年第二季度压缩设备减值1150万美元，主要因闲置车队未来部署评估，2022年同期为40万美元[131][139] - 2023年第二季度净利息支出增加1690万美元，主要因加权平均利率上升和借款增加，2023年和2022年加权平均利率分别为7.40%和3.21%，平均未偿还借款分别为7.077亿美元和5.535亿美元[131][141][142] - 2023年第二季度衍生工具收益1460万美元，因利率互换公允价值增加，2022年同期无衍生工具[131][143] - 2023年第二季度所得税费用增加50万美元，主要与德州边际税有关[131][144] - 2023年第二季度调整后毛利润增加2070万美元，主要因收入增加3550万美元，部分被运营成本增加1480万美元抵消；上半年调整后毛利润增加4150万美元，因收入增加6920万美元，被运营成本增加2770万美元抵消[150][151] 债务及协议相关情况 - 截至2023年6月30日，公司有1.214亿美元购买额外压缩设备和零件的承诺，其中9570万美元预计在年底前结算[165] - 截至2023年6月30日，信贷协议下未偿还借款为7.504亿美元，可用额度为8.496亿美元，可用借款能力为3.276亿美元；截至2023年7月27日，未偿还借款为7.65亿美元[169][170] - 截至2023年6月30日，2026年到期高级票据未偿还本金为7.25亿美元，年利率6.875%；2027年到期高级票据未偿还本金为7.5亿美元，年利率6.875%[171][172] - 截至2023年6月30日，公司有7.504亿美元的可变利率债务未偿还，加权平均利率为7.74%[196] - 2023年4月，公司签订了名义本金为7亿美元的利率互换协议，固定利率为3.785%，2025年4月到期[197] 风险影响分析 - 2023年H1平均创收马力下降1%，将导致年收入减少约740万美元，调整后毛利润减少约490万美元[195] - 基于2023年6月30日的可变利率债务，有效利率每增减1%，公司利息费用将每年增减约750万美元[196] - SOFR利率远期曲线每增减1%，利率互换协议的公允价值将增减1300万美元[197] 内部控制情况 - 截至2023年6月30日，公司披露控制和程序有效[201] - 上个财季公司财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响的变化[202]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收、调整后EBITDA和可分配现金流连续创下季度记录 [7][24] - 第二季度可分配现金流覆盖率达到创纪录的1.3倍 [8][24] - 第二季度净收入为2360万美元，营业收入为5140万美元 [28] - 经营活动提供的净现金为8790万美元，净现金利息支出为4020万美元 [28] - 现金利息支出环比增加约220万美元，主要原因是浮动利率信贷额度借款适用的利率上升 [28] - 第二季度收入环比增长5%，同比增长21% [25] - 季度平均每马力收入创下18.65美元的历史新高，连续第六个季度实现平均费率提升 [8][25] - 银行契约杠杆率目标在第二季度末已达到4.5倍，公司正朝着4倍的最终杠杆目标努力 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度末产生收入的马力约为335万马力，创下公司记录 [7][17] - 第二季度平均利用率超过93%，季度末利用率达到93.7%，较上一季度提升4个百分点 [8][17] - 第二季度扩张性资本支出为7160万美元，维护性资本支出为640万美元 [27] - 扩张性资本支出主要用于闲置设备的重新配置和准备、交付27,500新增大马力设备以及采购压缩站组件 [27] - 截至第二季度末，总车队马力约为370万马力，与上一季度基本持平，但产生收入的马力环比增长2.6% [27] - 2023年新设备计划预计将增加140,000大马力容量，2024年增加25,000大马力容量 [20] - 截至第二季度末，已接收45,000马力的新设备 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国能源信息署预测2023年和2024年国内碳氢化合物产量将达到创纪录水平，且未来数年产量将持续增长 [11] - 由于伴生气与石油的生产比例持续增加、美国液化天然气出口延迟问题缓解以及为向墨西哥输送二叠纪盆地天然气而新增的外输能力，预计天然气压缩需求将显著增长 [11] - 国内石油钻探活动预计将持续，因预测的原油价格高于行业提及的新钻井盈亏平衡点（WTI价格），且全球库存持续下降、需求随经济复苏而增长 [12] - 压缩市场极度紧张，新设备订单交付周期超过70周，新设备建造成本大幅上升，导致新设备订单放缓 [18][21] - 零部件制造产能被众多寻求数据中心燃气备用电源解决方案的公司所占用 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持基于回报的资本配置和资本纪律，将资本支出导向优化回报，旨在改善资产负债表并增加财务灵活性 [6] - 业务模式为“压缩即服务”，特点是在长期“照付不议”合同下，活跃车队规模增长且保持高利用率 [13] - 资本投资策略具有灵活性，根据市场动态调整，例如2022年侧重于将自有闲置设备转为活跃状态，2023年因市场紧张增加了新设备订单 [19][20] - 鉴于当前市场条件（包括超过70周的交付周期），2024年资本投资策略预计将转回将自有闲置设备转为活跃状态的策略 [22] - 公司看到生产商越来越倾向于外包压缩服务，以将资本支出更集中于井口附近，预计这一趋势将持续 [12] - 公司强调其服务需求与国内碳氢化合物生产直接挂钩，且其“照付不议”收入模式提供了安全、长期的经常性费用，不受天然气价格下跌影响 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对长期大宗商品价格和更广泛的能源行业持乐观态度，认为向替代能源和电气化的转型是长达数十年的过程，将需要巨额资本投资，且会受到经济、社会和政治因素影响 [9] - 碳氢化合物对社会当前和未来的健康、财富和福祉至关重要，公司的压缩服务对于将碳氢化合物输送到市场至关重要 [10] - 公司提供的服务以生产为中心，天然气压缩服务在更广泛的能源价值链中扮演关键角色，这为公司服务提供了持久的基线需求 [11] - 预计大宗商品价格将继续支持增量钻探，石油和天然气需求将随时间推移继续增长，因为向替代能源的转型可能慢于预期，且国内天然气的额外用例在演变 [14] - 这些市场动态给本已紧张的压缩服务市场带来了额外压力，使公司能够通过基于回报的资本投资战略性地增长其活跃车队 [14] - 尽管面临显著且持续的成本通胀，但利润率基本保持稳定 [25] - 公司在所有区域都经历了零部件、供应品和劳动力价格的相对上涨 [26] - 大部分客户合同允许在合同周年日根据CPI-U进行费率调整，这有助于缓解投入成本通胀的不利经济影响，但存在滞后效应 [26] - 预计通胀压力将随时间缓解，CPI-U费率调整将提供更多的利润率支持，从而使调整后的毛利率百分比回归历史水平 [26] - 公司预计2023年全年业绩将反映出其致力于扩大活跃车队规模、提高利用率以及实践基于回报的资本投资所带来的效益 [23] 其他重要信息 - 公司保持了出色的安全记录，2023年上半年总可记录事故率为零，远低于0.9的行业平均水平 [15] - 于8月4日支付第42次连续季度分派，每单位0.525美元，与上一季度持平 [32] - 公司于7月庆祝成立25周年，在过去十年中已向股权持有人分派超过15亿美元 [33] - 2023年新设备订单的初始成本在下单时即已确定，因此不受持续通胀压力影响 [20] - 自公司下单以来，由于投入成本通胀和制造产能有限，新设备价格已上涨约20% [21] - 所有新设备均已预定，目前处于现有合同或待定合同之下，且合同期限更长 [21] - 公司执行了一项名义本金为7亿美元的固定利率利率互换，将30天SOFR锁定在3.875%，为期两年，以对冲当前超过5%的利率 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于从订购新设备转向重新启用闲置设备的策略转变，以及这是否存在让出市场份额的风险 [35] - 管理层认为，行业需求超过现有的商品、服务和机械供应能力 [35] - 重新部署部分闲置设备的增量成本远低于建造全新设备，因此公司更愿意投入少量准备资本，而不是以当前上涨20%的成本进行增量资本投资 [35] - 公司更关注优化自身的财务健康、资产负债表、杠杆和覆盖状况，而非市场份额，并且有足够的业务供所有参与者分配 [35] 问题: 关于可重新部署的闲置设备数量、时间安排以及2024年资本支出的展望 [36] - 绝大部分剩余闲置设备状况良好，公司已对所有资产进行了严格审查，并已开始翻新部件和组装设备，预计将在2023年下半年，尤其是2024年前三个季度投入使用 [36] - 这方面的资本消耗将远低于2023年，但公司仍能为已表达兴趣的客户提供设备 [36] 问题: 关于利用率是否还能在接近94%的基础上再提升1%或2% [37] - 管理层对能够进一步提高利用率充满信心 [37] 问题: 关于创历史新高的毛利率是否可持续以及未来展望 [38] - 管理层始终高度重视毛利率，无论市场好坏都能将利润率维持在合适水平 [38] - 预计毛利率不会下降，通过成本管理仍有上行空间，对未来实现这些数字并不担心 [38] 问题: 鉴于市场紧张，是否已开始讨论2025年的业务 [39] - 已与客户进行初步讨论，行业通常的合同签订周期是提前6到9个月 [39] - 当客户听说2024年的产能已基本被预订，现在需要考虑2025年时，有些人感到意外，因为这超出了通常的一年期规划周期 [39] - 公司正在与具有更长视角的公司战略规划部门合作，告知他们如果希望预订设备，现在就需要开始考虑2025年 [39] - 供应链瓶颈持续存在，卡特彼勒提及大型发动机制造方面仍面临供应链问题，人们开始认识到现在的周期比历史上要长 [39] 问题: 关于燃气驱动作为数据中心备用电源这一新市场的补充信息 [40] - 管理层指出，数据中心备用电源是压缩发动机的竞争性需求来源 [40] - 随着更多间歇性的风能和太阳能接入电网，一些关键任务应用需要额外的备用电源，以确保数据中心在停电时不会中断运行 [40] 问题: 这是否是导致70周交付周期的主要原因 [41] - 70周交付周期是多种因素共同作用的结果，包括压缩、数据中心、主用电源、备用电源、船舶等大型工业发动机应用的需求，以及持续的供应链瓶颈（如来自乌克兰的线束供应中断、零部件清关延误等） [42] - 根据与卡特彼勒的密切沟通，70周的周期似乎并未缩短，反而可能继续延长 [42]

车队及设备数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日，车队马力为3,725,111，较2022年同期的3,687,518增长1.0%[103] - 截至2023年3月31日，总可用马力为3,872,611，较2022年同期的3,710,018增长4.4%[103] - 截至2023年3月31日，创收马力为3,260,535，较2022年同期的2,987,624增长9.1%[103] - 截至2023年3月31日，创收压缩机组数量为4,170台，较2022年同期的3,949台增长5.6%[103] - 2023年和2022年第一季度分别退役6台和10台压缩设备，总功率分别约为8700和1400[120] 业务线收入数据关键指标变化 - 2023年第一季度，合同运营收入为1.88539亿美元，较2022年同期的1.57668亿美元增长19.6%[111] - 2023年第一季度，零部件和服务收入为387.8万美元，较2022年同期的192.6万美元增长101.3%[111] - 2023年第一季度，关联方收入为470.7万美元，较2022年同期的381.8万美元增长23.3%[111] 运营成本及利润数据关键指标变化 - 2023年第一季度，运营成本（不含折旧和摊销）为6666.5万美元，较2022年同期的5373.2万美元增长24.1%[111] - 2023年第一季度，净利润为1094.1万美元，较2022年同期的325.4万美元增长236.2%[111] - 2023年第一季度毛利润、调整后毛利润、调整后EBITDA、DCF分别较2022年同期增加2040万美元、2080万美元、1970万美元、1250万美元，增幅分别为40.2%、18.9%、20.1%、24.9%[124] - 2023年和2022年第一季度净利润分别为1094.1万美元和325.4万美元[160][162] - 2023年和2022年第一季度调整后EBITDA分别为1.18161亿美元和9842.3万美元[160] - 2023年和2022年第一季度可分配现金流（DCF）分别为6261.3万美元和5014.6万美元[162] - 2023年和2022年第一季度DCF覆盖率分别为1.21倍和0.98倍[166] 设备减值及资本支出数据关键指标变化 - 2023年和2022年第一季度压缩设备减值分别为120万美元和40万美元[119] - 2023年和2022年第一季度维护资本支出分别为500万美元和580万美元，公司计划2023年维护资本支出约2600万美元[135] - 2023年第一季度扩张资本支出为5120万美元，2022年同期为2010万美元，公司计划2023年扩张资本支出在2.6亿 - 2.7亿美元之间[136] 借款及利率数据关键指标变化 - 2023年第一季度净利息支出较2022年同期增加800万美元，主要因加权平均利率和借款增加[121] - 2023年和2022年第一季度信贷协议借款加权平均利率分别为7.15%和2.84%，平均未偿借款分别为6.7亿美元和5.401亿美元[122] - 截至2023年3月31日，信贷协议未偿借款7.091亿美元，可用额度8.909亿美元，可用借款能力3.745亿美元[141] - 截至2023年3月31日，公司有7.091亿美元的可变利率债务未偿还，加权平均利率为7.38%[170] - 基于2023年3月31日的可变利率债务，有效利率每增减1%，公司利息费用将每年增减约710万美元[170] - 2023年4月，公司签订了名义本金为7亿美元的利率互换协议，固定利率为3.785%，强制终止日期为2025年4月[171] 所得税费用数据关键指标变化 - 2023年第一季度所得税费用较2022年同期增加30万美元，主要与德州边际税有关[123] 购买承诺及现金流影响数据 - 截至2023年3月31日，公司有1.447亿美元购买压缩设备和零件的承诺，预计年底结算[137] - 2023年3月31日止三个月，平均创收马力每下降1%，公司年收入和调整后毛利率将分别减少约710万美元和470万美元[169] 财务控制及信用风险相关 - 管理层认为截至2023年3月31日，公司的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的[175] - 上一财季公司财务报告内部控制没有发生重大影响的变化[176] - 公司信用风险与服务应收账款相关，大客户信用或财务问题可能对业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[173] - 截至2023年3月31日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[175] - 上一财季公司财务报告内部控制无重大影响或可能产生重大影响的变化[176] 每创收马力月均收入数据关键指标变化 - 2023年第一季度，每创收马力月均收入为18.19美元，较2022年同期的16.87美元增长7.8%[103]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收、调整后EBITDA和可分配现金流连续创下季度记录 [6][25] - 第一季度可分配现金流对分派的覆盖率达到1.21倍，是公司自2018年收购CDM以来的最高水平 [7][25] - 第一季度净收入为1090万美元，营业收入为5110万美元 [27] - 第一季度经营活动提供的净现金为4230万美元，净现金利息支出为3800万美元 [27] - 第一季度调整后毛利率百分比环比提升近1%，主要得益于定价改善以及车辆燃料和压缩机润滑油通胀缓和 [26] - 第一季度利息支出环比增加约180万美元，主要原因是浮动利率信贷额度适用的利率上升 [27] - 银行契约杠杆率连续下降，第一季度降至4.63倍 [29] - 第一季度扩张性资本支出为5120万美元，维护性资本支出为500万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度车队利用率持续改善，平均略低于93%，季度末利用率接近93% [7][19] - 第一季度每马力平均收入创下历史新高，达到18.19美元，这是连续第五个季度平均费率提升 [7][26] - 第一季度总车队马力约为370万马力，与上一季度基本持平，但创收马力环比增长1.9% [27] - 公司专注于大型马力基础设施导向的解决方案和服务，这使其与竞争对手显著区分开来 [24] - 公司预计2023年将部署所有新的大型马力机组订单，增加约16.5万马力，这些新机组均根据多年期合同签约，合同初始期内可实现全额资本回收 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有运营区域表现强劲，二叠纪和特拉华盆地、海恩斯维尔和SCOOP/STACK盆地活动水平持续增加 [18] - 其他运营区域，如马塞勒斯/尤蒂卡页岩、南德克萨斯鹰福特页岩、路易斯安那州和DJ盆地，也表现强劲，尽管增长相对温和 [18] - 不同地理区域的市场动态差异有助于公司业务的整体稳定性 [18] - 天然气价格在第一季度大部分时间低于每十热单位3美元，预计2023年剩余时间平均低于3美元，2024年才会复苏 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是执行资本纪律，以增强回报、改善资产负债表实力，最终实现财务灵活性，从而能够部署自由现金流以进一步减少债务、调整分派政策或进行其他能创造增量价值的长期战略投资 [5] - 公司采用基于回报的资本投资策略，并通过“压缩即服务”的长期照付不议收入模式实现增长 [6][10] - 行业正处在商品价格超级周期的初始阶段，这将推动未来几年对天然气压缩服务的需求持续增长 [8] - 压缩资产市场供应紧张，加上上游能源领域资本可用性受限，正在推动对公司“压缩即服务”模式的持续需求增长 [10] - 公司计划在2024年放缓新增机组的有机增长，将重点转向将闲置设备转为在用状态，以获得更高的投资回报，并创造更多现金流和财务灵活性 [35][48][50] - 公司认为电气化压缩设备的采用面临挑战，特别是在大型马力领域，电网容量不足是主要限制因素，因此公司看好其双燃料驱动产品的市场前景 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩非常满意，认为这证实了现金流的持久性，并凸显了资本纪律的益处 [8] - 客户活动水平为公司提供了未来的运营顺风，对服务的需求与油气生产周期紧密相连 [9] - 油价预计在未来几年将舒适地高于现有和新钻井的估计盈亏平衡WTI价格，这应继续推动对天然气压缩服务的增量需求 [9] - 压缩资产稀缺和生产商将增加压缩作为增量钻井的成本效益替代方案，使公司能够在这些富含天然气的盆地维持现有资产部署并根据长期合同增加马力 [12] - 尽管天然气价格持续低迷带来近期阻力，但公司对未来“压缩即服务”模式的需求增长充满信心 [11] - 通胀压力持续存在，零部件和劳动力价格在所有区域都较高，但公司已通过包含通胀调整的审慎合同和积极的供应链管理来抵消有意义的通胀成本 [22] - 预计通胀压力最终会减弱，调整后毛利率百分比将维持在或接近68%的历史正常水平 [22] - 公司预计全年业绩将反映出2022年各项举措的益处，包括提高车队利用率、通过战略资本投资扩大车队、改善合同价格和期限 [24] - 公司对当前市场背景非常满意，该背景对公司提供的生产驱动型压缩服务存在显著且不断增长的需求 [13] 其他重要信息 - 公司2023年至今的可记录事故率为零，远低于0.9的行业平均水平 [14] - 为应对利率上升风险，公司在4月初签订了一份为期2年的固定利率掉期协议，将7亿美元名义本金的30天SOFR利率锁定在3.875% [28] - 公司将于5月5日进行第41次连续季度分派，每单位0.525美元，与上一季度持平 [30] - 月付合同收入占总收入的比例从2022年第一季度的33%显著下降至2023年第一季度的23% [21] - 公司目标是将月付合同比例进一步降至低个位数至中个位数百分比范围 [36][54] - 公司预计到2023年底，总车队马力将比2022年底增加约16万马力 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于增长资本支出路径和2024年资本配置灵活性的平衡 [32] - **回答**: 2023年的增长性资本支出已全部通过长期合同锁定，交付和部署按计划进行 [33]。对于2024年，预计增长性资本支出水平不会与今年相似，公司将回归资本纪律，重点可能转向将闲置设备转为在用状态，这能带来更高的投资回报，并开始为现金流创造更多灵活性 [34][35]。 问题: 关于月付合同组合的预期以及合同期限是否在延长 [32][36] - **回答**: 月付合同比例从第四季度到第一季度持续改善，公司将继续积极降低这一比例，预计大部分业务的月付合同比例将降至低个位数至中个位数百分比范围 [36]。 问题: 关于基于创收马力的实际利用率（87.5%）与引用的93%利用率之间的差异及收敛时间 [40] - **回答**: 差异源于已签约但尚未产生收入的设备（例如等待交付或准备投入服务的机组），难以精确预测收敛时间 [40]。这种差异提供了未来可见性，表明有约6个百分点的设备已签约并将转化为创收马力 [41]。预计增长性资本支出将在年内按比例部署，利用率将从87%向93%收敛 [42]。 问题: 关于2023年底车队总马力的增长预期 [42] - **回答**: 预计到2023年底，总车队马力将比2022年底增加约16万马力 [44]。预计届时创收马力的利用率将达到93% [45]。 问题: 关于利率掉期后的现金需求、分红资金与资本支出计划的考量 [46] - **回答**: 由于通胀导致新机组资本支出大幅上升，为获得可接受的回报需要大幅提高费率，但市场目前可能难以承受 [47]。因此，2024年计划放缓新增机组的有机增长，重点转向部署闲置设备，这能以更低成本创造更多现金流 [48]。公司计划继续降低杠杆、提高分派覆盖率，以获取未来的财务灵活性 [49]。目前利率掉期锁定了部分债务成本，现有高级票据期限充足，暂无进一步延长债务期限的计划，重点将是杠杆和覆盖率 [49]。公司将完成2023年的资本支出部署周期，然后在2024年放缓增长以获取更好的财务灵活性 [50]。 问题: 关于技能劳动力短缺和劳动力成本压力在2023年是否会缓解 [51] - **回答**: 劳动力成本压力将持续，但不会像之前那么严重。公司在第一季度成功增加并保留了劳动力，这对公司来说是净利好，但劳动力费率压力依然存在 [51]。 问题: 关于电气化压缩设备的采用情况和趋势 [52] - **回答**: 电气化是十年来的“灵丹妙药”，但在大型马力领域面临挑战，主要问题是许多地方的电网容量不足以支持电力压缩 [52]。公司认为小型马力（低于200马力）设备在特定场地仍可部署，但大型马力则非常具体。实际上，公司了解到一些主要石油公司已经取消了大型电力化设备的合同 [53]。因此，电气化并未像一些人最初想象的那样获得那么多关注。公司看好其双燃料驱动产品，因为它可以在电力和天然气之间切换，提供灵活性 [53]。 问题: 关于月付合同收入比例的历史峰值 [54] - **回答**: 月付合同比例的历史峰值在一年多前，略低于40% [54]。公司目标是将其降至10%到15%以下 [54]。 问题: 关于通胀压力减弱后，公司是否仍能维持定价能力，从而在整个周期内收回成本 [55] - **回答**: 公司正在延长合同期限，目前常规获得小型马力2-3年、大型马力5年以上的合同，这些合同都包含CPI调整条款 [55]。与一些竞争对手在几年前周期低位锁定长期合同不同，公司选择让合同浮动（表现为高月付比例），现在则在周期高峰以显著长于正常市场期限的合同将这些设备锁定 [56]。公司正利用设备短缺和高需求的最佳时机，对未来车队产生的收入和现金流感到乐观 [56]。

压缩车队设备情况 - 截至2022年12月31日，公司压缩车队总功率为3,716,854马力，平均使用年限约为11年[18][29] - 2022年12月31日，400马力及以上的大型压缩机组占总车队功率的87.1%[29] - 截至2022年12月31日，公司有66台大型压缩机组（功率165,000马力）已下单，预计2023年交付[30] - 小于400马力的小型压缩机组功率为502,012马力，占总功率的12.9%，机组数量占比54.2%[30] - 400 - 1000马力的压缩机组功率为428,947马力，占总功率的11.1%，机组数量占比13.4%[30] - 大于等于1000马力的压缩机组功率为2,785,895马力，占总功率的76.0%，机组数量占比32.4%[30] 客户与业务合同情况 - 公司与约275家能源行业公司有业务往来，2022年、2021年和2020年，前十大客户分别占公司总收入的38%、39%和35%[38] - 公司压缩服务固定费用合同初始期限通常为6个月至5年[23] - 公司在许多服务合同中保证客户设备可用性在95%至98%之间[36] - 2022 - 2020年，公司十大客户分别占总营收的38%、39%和35%[91] - 2022年，约29%的压缩服务收入来自月签合同客户[94] 设备交付与法规影响 - 截至2022年12月31日，新的卡特彼勒发动机和新的阿里尔压缩机框架的交货期略超过一年[39] - 2015年EPA将地面臭氧的一级和二级标准定为70ppb，2020年决定保留该标准，州实施该标准或影响公司业务[47] - 2012年EPA制定油气生产和加工运营的新空气排放控制规则，2016年扩展规则，2021年和2022年分别提出进一步减少甲烷和VOC排放的规则[48] - 2022年《降低通胀法案》对每年排放25000公吨或更多二氧化碳当量气体且超过特定排放阈值的油气设施征收甲烷排放费，公司认为该费用不会产生重大不利影响[52] - 2009 - 2010年EPA通过机动车温室气体排放规则并要求特定大型排放源报告排放情况，排放25000公吨或更多二氧化碳当量的天然气传输压缩设施需报告[54] - 2019年科罗拉多州通过法案，授权地方政府监管油气活动并要求减少甲烷等排放，地方社区或限制水力压裂[56] - 美国设定到2030年将净温室气体排放量比2005年水平降低50 - 52%，到2050年实现净零排放的目标[58] - 2022年第三季度公司在天然气压缩服务中首次部署双驱动技术压缩单元以减少排放[61] - 公司认为目前遵守环境法规不会产生重大不利影响，但未来法规变化或增加成本[44] - 公司标准天然气压缩合同规定客户负责获取空气排放许可证并承担环境风险[45] - 得克萨斯州修订空气许可计划，2011年生效，低排放标准2015 - 2030年适用，目前合规成本预计不重大，范围扩大成本未知[50] - 2019年科罗拉多州通过参议院法案19 - 181，要求科罗拉多石油和天然气保护委员会减少甲烷和其他空气污染物排放[135] - 2015年EPA最终确定加强地面臭氧的国家环境空气质量标准，八小时浓度标准为70ppb [138] - 2020年12月EPA决定保留2015年的国家环境空气质量标准不变[138] - 2012年EPA最终确定针对石油和天然气生产及天然气加工运营的新空气排放控制规则[139] - 2016年6月EPA扩大相关法规，要求石油和天然气行业某些新的、改造或重建的设施减少甲烷和挥发性有机化合物排放[139] - 2021年11月EPA提议进一步减少石油和天然气行业新老排放源的甲烷和挥发性有机化合物排放的规则[139] - 2022年11月EPA发布补充提案以扩大2021年11月提议的规则[139] - 2022年3月SEC宣布有意颁布要求气候披露的规则[144] - 2022年8月IRA 2022法案通过，对每年排放25000公吨或更多二氧化碳当量气体且超过特定排放阈值的某些石油和天然气设施征收甲烷排放费[141] 员工情况 - 截至2022年12月31日，USAC Management有730名全职员工[68] - 2022年公司员工约工作165万小时，总可记录事故率（TRIR）为0.12，而2022年行业平均水平为0.70[72] - 公司所有员工包括高管均为USAC Management的员工，且无员工受集体谈判协议约束[68] - 公司致力于安全，部分高级管理层和现场领导奖金取决于安全绩效，目标是实现无伤害和无事故的工作场所[72] 财务分配情况 - 公司当前每季度每普通股单位的分配率为0.525美元，即每年每普通股单位2.10美元[82] - 基于2023年2月9日流通在外的普通股单位数量，公司每季度需要5160万美元，即每年2.063亿美元的可用现金，才能按当前分配率进行现金分配[82] - 公司优先股季度分红需1220万美元，年度分红需4880万美元[83] 债务与信贷情况 - 截至2022年12月31日，公司总债务为21亿美元[95] - 信贷协议总承诺为16亿美元，可额外增加2亿美元，2026年12月8日到期[96] - 截至2022年12月31日，信贷协议下未偿还借款为6.46亿美元，可用额度为9.54亿美元，可用借款能力为3.331亿美元[97] - 截至2022年12月31日，2026年和2027年高级票据未偿还本金分别为7.25亿美元和7.5亿美元，年利率为6.875%[97] - 截至2022年12月31日，信贷协议下杠杆率为4.76倍，协议允许最高杠杆率在2023年第三财季前不超过5.5倍，之后不超过5.25倍[98] - 基于2022年12月31日的可变利率债务，有效利率每增加1%，公司年利息费用将增加约650万美元[99] 行业数据与风险情况 - 2014年9月12日北美钻机数量达1931台峰值，2016年5月20日降至404台；2020年12月底为351台[85][86] - 公司面临多种风险，如政府立法和监管、业务运营、税务等方面的风险，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[75][77][80] 应收账款与客户风险 - 截至2022年12月31日，一名客户占公司贸易应收账款净额的13%，若该客户破产或不付款，将影响公司业务[114] - 客户财务状况恶化或交易对手违约，可能减少公司收入、增加费用，影响业务和现金流[113][114] 优先股与普通股权益情况 - 优先股按原发行价每年9.75%的利率累计派息，每季度每股24.375美元，每年每股97.50美元，不支付优先股股息则无法支付普通股股息[117] - 合伙协议限制公司在某些情况下发行优先于或与优先股同等的证券，且发生债务后杠杆比率不得超过6.5倍[120] - 移除普通合伙人需至少66 2/3%的流通普通股持有人投票，能源传输目前持有超33 1/3%的流通普通股[157] - 只要优先股持有人合计持有超过5%的合伙企业流通普通股，EIG管理公司有权指定一名董事会成员[156] - 合伙协议允许公司将高达3660万美元归类为运营盈余[163] - 若实体合计持有超过80%的公司普通股，普通合伙人可要求购买其余普通股[163] - 持有20%或以上公司普通股的持有人投票权受限[167] - 利率上升可能导致公司普通股市场价格下跌[169] - 经多数优先股同意，公司可发行无限数量优先于普通股且与优先股同等地位的有限合伙人权益[172] - 大量优先股转换为普通股可能导致普通股持有人显著摊薄[173] - 截至2022年12月31日，Energy Transfer实益拥有公司46,056,228个普通股单位[174] - 截至2022年12月31日，普通合伙人及其关联方实益拥有公司约47%的流通在外普通股单位；若其持股超80%，有权按不低于当时市场价格收购非关联方持有的全部普通股单位[175] 无形资产与设备退役情况 - 截至2022年12月31日，公司记录了2.75亿美元的可辨认无形资产净值，经济环境低迷可能导致其减值[121] - 2022、2021和2020年，公司分别退役15、26和37台压缩机，分别约为3200、11000和15000总马力，并分别记录了150万、510万和810万美元的压缩设备减值[123] 公司运营风险情况 - 公司无法将通胀成本转嫁给客户，可能影响运营结果和现金流[101] - 公司未来增长依赖多种因素，若未实现预期增长，可能无法维持或提高普通股单位分配水平，导致市场价格下跌[102] - 公司收购可能需发行大量股权或承担大量债务，且收购审查存在缺陷[104][105] - 信贷协议和契约限制公司运营，违反规定可能导致债务加速到期，无法支付股东分配[109][111] - 2018年CDM收购后专业现场技术人员流失率超预期，公司产生意外成本[128] 水力压裂与地震影响情况 - 公司客户的很大一部分天然气生产来自非常规资源，需水力压裂，美国国会持续考虑修订《安全饮用水法》的立法[64] - 水力压裂监管增加或致客户天然气产量减少或延迟，影响公司收入[153] - 2016年3月美国地质调查局确定6个州受诱发地震活动危害最显著[154] 税务相关情况 - 公司美国联邦所得税申报表2019年和2020年正在接受美国国税局审查；若国税局对2017年12月31日后的纳税年度进行审计调整，可能直接向公司征收税款、罚款和利息，减少可分配给单位持有人的现金[195] - 公司需缴纳德州对分配至该州的总收入征收的边际税；其他州若征收类似税，可能大幅减少可分配现金，影响普通股单位投资价值[187] - 若公司被视为联邦所得税目的的公司，将按公司税率缴纳联邦所得税，可能按不同税率缴纳州和地方所得税，可分配现金将大幅减少，单位持有人预期现金流和税后回报会显著降低[186] - 单位持有人需就其在公司应税收入中的份额缴纳联邦所得税，可能还需缴纳州和地方所得税，不论是否收到现金分配[190] - 公司出售资产偿债或进行资本支出，或进行债务交换、回购或修改等减债操作，可能使单位持有人被分配应税收入和收益，所得税负债可能超过现金分配[191] - 若国税局对公司采取的联邦所得税立场提出异议，可能对普通股单位市场产生不利影响，相关成本会减少可分配现金[193] - 单位持有人出售普通股单位时，若售价高于税基，此前超额分配部分将成为应税收入；因实现金额包含非追索权负债份额，出售时可能产生超过出售所得现金的税务负债[196] - 净资本损失仅可抵消资本收益，个人每年最多可抵消3000美元的普通收入[197] - 公司业务利息扣除一般限于业务利息收入与调整后应税收入30%之和，2022年起扣除限制将显著增加[198] - 非美国单位持有人分配所得需按最高适用有效税率和10%的综合预扣税率纳税[201] - 非美国单位持有人出售单位时，受让方需对转让所得的10%进行预扣（自2023年1月1日起由转让方经纪人负责）[202] - 公司按每月第一天的单位所有权比例分配收入、损益和扣除项目，IRS可能对此提出质疑[204] - 公司确定单位持有人分配时采用的估值方法可能受到IRS挑战[206] - 投资公司普通股的单位持有人可能需在公司运营或拥有资产的司法管辖区缴纳州和地方税并提交纳税申报[208] 公司治理与内部控制情况 - 纽约证券交易所不要求公司遵守某些公司治理要求，如董事会多数为独立董事、设立薪酬委员会和提名及公司治理委员会[182] - 若公司未能建立或维持有效的内部控制系统，可能影响财务报告准确性和防止欺诈，对普通股市场价格产生负面影响[210] 其他风险情况 - 公司未对所有潜在损失投保，可能因意外负债受到严重损害[212] - 网络安全漏洞和信息系统中断可能损害公司业务和声誉[213] 环境责任与许可情况 - 公司压缩业务不会产生排放到美国水域的工艺废水，多数标准天然气压缩合同中客户承担获取《清洁水法》相关许可证的责任[63] - 公司虽未收到根据《综合环境响应、赔偿和责任法》需承担清理成本的通知，但未来使用相关物业可能产生溢漏或排放，导致承担补救成本和责任[65][66]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创历史新高，略高于1.9亿美元 [4] - 第四季度可分配现金流覆盖率达到1.18倍，环比增长约10% [4] - 第四季度调整后EBITDA和分配覆盖实现环比增长，分配覆盖环比增长超10%至1.18倍 [23] - 季度平均每马力营收创历史新高，达到17.81美元 [23] - 第四季度调整后毛利率百分比环比下降1.6% [24] - 第四季度净收入为840万美元，营业收入为4670万美元 [25] - 第四季度经营活动提供的净现金为8210万美元，净现金利息支出为3620万美元 [25] - 利息支出环比增加约300万美元，主要因浮动利率信贷额度借款适用的利率上升 [25] - 银行契约杠杆率连续下降，第四季度降至4.76倍 [25] - 2023年全年业绩指引：调整后EBITDA预计在4.9亿至5.1亿美元之间，可分配现金流预计在2.6亿至2.8亿美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 车队利用率持续改善，第四季度末利用率略低于92%，环比提升近1% [4][23] - 车队总马力在季度末保持稳定，约为370万马力，但创收马力环比增长超2% [24] - 高需求的卡特彼勒3600级机器利用率约为97%，卡特彼勒3500系列设备利用率超过95% [15] - 2022年第四季度扩张性资本支出为4610万美元，维护性资本支出为370万美元 [25] - 维护性资本支出在车队利用率提高的情况下实现环比下降 [25] - 2022年按收入计算，提供月度合同的压缩服务占比从2021年的约33%下降至约29% [15][16] - 现有设备与现有客户的合同续签平均期限约为30个月，新设备部署的合同期限超过60个月，且费率高于历史每马力费率 [16] - 2023年计划部署约16.5万马力的大型马力新设备，并签订多年合同 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司大部分马力位于以原油生产为主的盆地，其业务与原油生产经济性关联更紧密 [7] - 在阿巴拉契亚、马塞勒斯等“富气”盆地，管道许可限制和低迷的天然气现货价格对未来的天然气产量增长构成挑战 [8] - 当前调查估计，美国陆上现有油井的WTI盈亏平衡价格约为30美元/桶，新钻井的盈亏平衡价格在50美元中段 [8] - 美国国内天然气产量预计在2023年将创纪录，日产量增长超过20亿立方英尺，2023年平均日产量将超过1000亿立方英尺 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略支柱包括：从现有车队产生稳定的现金流、通过提高车队利用率改善财务表现、进行基于回报的资本投资、降低杠杆率以及实现财务灵活性 [10] - 公司专注于纪律性的资本投资，以实现车队的有机增长，同时提高利用率和财务表现 [5] - 公司认为，生产商持续的纪律性资本投资方法将在可预见的未来维持能源市场的紧张状态 [5][12] - 市场对压缩资产的紧张状况为公司提供了极大的灵活性，可以锁定有吸引力的服务费率，或保持灵活性以机会主义地升级回报 [15] - 公司拥有长期客户关系，前20大客户中的每一位都已成为客户超过5年，其中一些已合作超过20年 [17] - 公司通过双驱动技术商业化，为客户提供运营费用更低、可靠性更高、运行时间达99%、温室气体排放大幅减少且能缓解互联延迟的解决方案 [20] - 公司认为向大规模压缩电气化的迁移将是一个长达数十年的过程，并准备在市场发展时，将其大型马力车队快速、有条不紊且经济高效地转换为双驱动 [21] - 公司预计2023年业绩将受益于2022年为提高利用率、通过符合服务需求增长的战略资本投资扩大车队以及改善合同价格和期限所做的努力 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对能源宏观环境持积极看法，认为处于大宗商品价格超级周期的早期阶段 [5] - 近期天然气现货价格跌破3美元/十撒姆并保持低迷，但这一持续的价格下跌并未对业务造成干扰 [6] - 只要原油生产保持经济性，生产商就会继续生产石油及伴生气，这需要压缩服务以确保天然气的妥善运输 [7] - 即使WTI价格不支持新钻井，现有页岩井的成熟也会导致气油生产比增加，从而增加对天然气压缩的需求 [8] - 在富气盆地，低迷的天然气价格有利于公司维持当前服务水平，而天然气价格的改善将为未来增量增长提供机会 [9] - 2022年市场背景自下半年以来获得改善势头，预计2023年将继续改善 [11] - 向可再生能源世界的过渡将比预期长数十年，且其财务成本对大多数全球社会而言仍过高，在可部署、可扩展的可再生能源解决方案的成本、效率和功效发生巨大转变之前，天然气压缩需求将持续存在 [12] - 2022年面临燃料、液体和劳动力价格显著上涨的挑战，合同调整帮助缓解了成本通胀，但成本上涨早于合同费率调整生效日期，导致利润率小幅下降 [19] - 公司通常能够抵消有意义的通胀成本，预计通胀压力最终会减弱，调整后毛利率将恢复至或接近68%的历史水平 [19][24] - 2022年大型马力电力压缩需求有所缓和，因现有电网限制和变频驱动器缺乏 [20] - 对2023年持异常乐观态度，鉴于第四季度业绩以及所看到的未来天然气压缩服务需求和定价 [27] - 2023年将继续致力于降低杠杆率，同时为所有利益相关者提供有意义的回报 [27] 其他重要信息 - 公司支付了连续第40个季度的分配款项，每单位0.525美元，与上一季度持平 [27] - 公司在安全方面表现卓越，2022年总可记录事故率比行业平均水平低80%以上 [10] - 公司凭借与供应商的关键关系，在2022年供应链混乱中确保了新设备的交付档期 [18] - 公司预计将在当天下午提交10-K表格 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 天然气价格波动对2023年增长资本支出的影响以及客户活动决策 [29] - 公司2023年的增长资本支出规划基本未考虑干气盆地，主要集中在伴生气区域，如二叠纪、特拉华盆地，以及鹰福特和中陆地区的一些油田 [30] - 海恩斯维尔的钻机数量正在下降，阿巴拉契亚地区由于管道外输能力不足，新增活动几年来一直相对缓慢 [30] - 进入2023年时并未计划在干气地区增长，目前看来仍然如此，原油现货价格和天然气外输瓶颈使得二叠纪和特拉华盆地的天然气基差非常低，生产商的利润主要来自石油侧 [31] - 需求信号非常强劲，如果供应链允许，市场需要更多的压缩马力，公司在2023年乃至2024年都不会受到干气方面的影响 [32] 问题: 债务杠杆目标、分配增长/回购预期以及优先股转换/赎回预期 [33] - 回购不在近期考虑范围内，杠杆率正朝着4倍的初始目标发展，公司对如何达到该目标有清晰的规划 [33] - 不会设定关于达到特定杠杆目标就必须改变分配的硬性界限，公司目标是先达到4.5倍，然后到4倍，并可能进一步降低，但会始终将分配变化记在心里 [33] - 优先股的转换或赎回将取决于EIG的选择权，公司无法评论其动机 [34] 问题: 新订单的最新情况以及是否考虑在已披露的64台设备之外增加订单 [36] - 公司始终与客户保持联系并关注市场需求，目前对现有订单感到满意 [36] 问题: 2023年资本支出指引的方向性框架 [37] - 建议查阅当天将提交的10-K表格中管理层讨论与分析部分关于增长资本支出的内容 [38] 问题: 2023年指引中提及的营运资本调整是正常披露还是存在特定预期 [39] - 这绝对是正常过程的披露，无法预测营运资本的起伏，因此不提供相关指引，并无特别情况 [40] 问题: 2023年毛利率的展望和指引中的假设 [42] - 第四季度毛利率下降了约1-1.5个百分点，考虑到毛利率的规模，这几乎可以忽略不计 [43] - 一些大项成本（如汽油价格）的上涨轨迹开始稳定，劳动力成本仍有上行压力，辅助支持库存也存在一些通胀压力 [43] - 合同中的CPI调整条款使公司能够很好地匹配甚至超过收入通胀，展望2024年，毛利率不会出现大幅上下波动，公司日常管理以最小化通胀影响 [44] 问题: 2023年月度合同占比可能达到的水平 [45] - 公司在减少月度合同方面付出了巨大努力，并希望继续降低该比例，以获得稳定现金流 [45] 问题: 目前电力压缩的专用马力规模 [46] - 公司几乎没有纯粹的电力压缩设备，主要谈论的是双驱动技术，该技术允许使用电力或天然气驱动 [47] - 这是一个渐进的发展过程，不会一夜之间发生，将受到监管或税收影响 [47] - 电网完全不足以处理客户关注的大型和超大型压缩设备的电力需求，增强电网所需的时间和改进规模是巨大的，且当前政权并未加快许可进程，因此短期内难以实现 [48][49]

业绩总结 - 2022年第三季度调整后EBITDA为1.796亿美元[15] - 2022年第三季度总收入为179,613千美元，较第二季度171,461千美元有所增长[58] - 2022年第三季度的毛利为61,388千美元，较2021年第三季度的50,616千美元增长了21.5%[58] - 2022年第三季度的调整后毛利为120,160千美元，较第二季度116,303千美元有所上升[58] - 2022年第三季度的净收入为21,952千美元，较2021年同期的9,612千美元增长了128.5%[60] - 2022年第三季度的EBITDA为299,463,000美元，较2021年同期的103,902,000美元增长了187.5%[60] - 2022年截至第三季度的调整后EBITDA为312,987,000美元，较2021年同期的109,156,000美元增长了187.0%[60] - 2022年第三季度的利息支出为100,059,000美元，较2021年同期的35,142,000美元增长了184.5%[60] - 2022年第三季度的折旧和摊销费用为176,795,000美元，较2021年同期的58,772,000美元增长了200.0%[60] - 2022年第三季度的分配现金流覆盖比率为1.04倍，较2021年第三季度的0.98倍有所上升[65] 用户数据 - 截至2022年11月30日，Energy Transfer LP持有4600万普通单位，其中包括800万单位由USA Compression GP, LLC持有[2] - 截至2022年11月30日，公众持有5190万普通单位[2] - 自首次公开募股以来，已向单位持有者返还约15亿美元现金，返还率为90.9%[11] - 运营资产中，活跃马力约为310万马力，其中77%大于1000马力[5] 财务状况 - 截至2022年9月30日，总资本化为42.98亿美元，其中总债务为20.93亿美元，占资本的48.7%[32] - 公司在过去17年中仅注销了3.4百万美元的坏账，占总账单的0.07%[44] - 2022年第三季度的资本支出为60百万美元，显示出持续的投资意图[54] - 2022年第三季度的杠杆比率为3.00，表明财务稳定性[54] - 2022年截至第三季度的可分配现金流为160,903千美元，较2021年同期的55,181千美元增长了191%[65] 未来展望 - 2022年指导的EBITDA预计在405,000千美元至415,000千美元之间[66] - 2022年可分配现金流预计在215,000千美元至225,000千美元之间[66] 其他信息 - 公司自首次公开募股以来连续39个季度分配未曾削减[9] - USA Compression Partners LP的总债务为725百万美元和750百万美元的高级票据，票息均为6.875%[34] - 公司发行的优先股总额为500百万美元，票息为9.75%[34] - 截至2022年11月30日，725百万美元的高级票据价格为96.45，收益率为8.11%[34]