公司业务基本情况 - 公司自1998年开始提供压缩服务，并于2013年1月完成首次公开募股，2018年4月2日完成CDM收购[17] - 公司认为自己是美国最大的独立天然气压缩服务提供商之一，业务主要集中在基础设施应用的压缩服务[17][20] 车队设备情况 - 截至2023年12月31日，公司压缩车队总功率为377.566万马力，平均使用年限约为11年[18][28] - 2023年12月31日，400马力及以上的大型机组占总车队功率的87.0%，其余为40 - 399马力的小型机组[28] - 截至2023年12月31日，公司有21台大型机组（功率52,500马力）已下单，预计2024年交付[30] - 2023、2022和2021年，公司分别退役42、15和26个压缩机组，分别代表约37700、3200和11000的总马力，并分别记录了1230万、150万和510万美元的压缩设备减值[124] 合同相关情况 - 公司与客户签订的固定费用合同初始期限通常为6个月至5年，客户即使在吞吐量有限或中断期间也需支付月费[23] - 公司标准天然气压缩合同规定客户负责获取空气排放许可证并承担场地运营环境风险[44] 客户情况 - 公司客户约275家，2021 - 2023年，前十大客户分别占总收入的39%、38%和39%[37] - 2023 - 2021年，公司十大客户分别占总收入的39%、38%和39%，失去关键客户会对公司业务和可分配现金产生重大不利影响[89] - 2023年，约22%的压缩服务收入来自月付客户，这些客户可提前30天书面通知终止合同，大量客户终止或重新谈判合同会产生不利影响[92] - 截至2023年12月31日，一名客户占公司贸易应收账款净额余额的17%，若该客户破产或不付款，将产生不利影响[115] 供应商情况 - 公司压缩设备主要组件制造商包括卡特彼勒、康明斯等，组装商主要有4家，截至2023年12月31日，新卡特彼勒发动机和新Ariel压缩机框架的交货期约为一年[38] - 公司主要依赖少数供应商提供天然气压缩设备组件和组装服务，供应商问题可能影响公司运营结果和客户关系[99] 服务相关指标 - 公司在服务合同中，根据现场要求向客户保证设备可用性在95% - 98%之间[35] 季节性影响情况 - 公司运营结果历史上未受季节性因素重大影响，且预计在可预见的未来也不会受到重大影响[40] 环保法规影响情况 - 2015年EPA将地面臭氧的主要和次要标准定为70ppb，2020年决定保留该标准，州实施该标准或影响公司业务[46] - 2012年EPA制定油气生产和加工业务的新空气排放控制规则，2016年扩展规则，2023年发布进一步减少甲烷和VOC排放的规则[47] - 2011年4月德州修订空气许可计划，低排放标准在2015 - 2030年适用，目前合规成本预计不重大，若范围扩大成本未知[49] - 《2022年降低通胀法案》对年排放25000公吨以上二氧化碳当量气体且超排放阈值的油气设施征收甲烷排放费，公司认为影响不大[51] - 2009 - 2010年EPA通过机动车温室气体排放规则并要求特定大型排放源报告排放情况，排放门槛为25000公吨二氧化碳当量/年[52] - 美国设定到2030年将净温室气体排放量比2005年水平降低50 - 52%，到2050年实现净零排放的目标[56] - 《清洁水法》及类似州法律对污染物排放、疏浚和填充材料排放等进行限制，违规会受处罚[61] - 2010年美国EPA发布Quad Z法规，要求公司对某些压缩机发动机和发电机购买并安装排放控制设备[45] - 2015年EPA将地面臭氧的国家环境空气质量标准定为70ppb，2020年决定维持该标准不变，州实施该标准或对公司业务产生负面影响[142] - 2012年EPA制定石油和天然气生产及天然气加工业务的新空气排放控制规则，2016年扩展相关法规，2023年发布进一步减少甲烷和挥发性有机化合物排放的规则[143] - 2019年科罗拉多州通过参议院法案19 - 181，授权地方政府监管油气活动并要求减少甲烷等空气污染物排放，若更多限制措施出台，公司服务需求或下降[139] - 2022年8月通过的IRA 2022对年排放25000公吨或更多二氧化碳当量气体且超过特定排放阈值的油气设施征收甲烷排放费[145] - 2024年1月EPA发布拟议规则以征收IRA 2022授权的甲烷排放费[146] - 2022年3月SEC宣布拟制定气候披露规则，或增加公司合规成本[149] - 2024年1月拜登政府宣布暂停美国能源部对液化天然气出口授权申请的审批，审批暂停预计持续数月，结果不确定[149] - 环保相关法规或行动可能增加原油和天然气消费成本，减少对公司服务的需求[153] - 对ESG事项的关注可能导致公司成本增加、需求减少、利润降低等负面影响[155] - 水力压裂监管增加可能导致客户天然气产量减少或延迟，影响公司收入[158] - 注水井与地震活动关联的监管增加可能间接影响公司业务、财务状况和经营成果[159] 员工情况 - 截至2023年12月31日，USAC Management有822名全职员工[68] - 2023年公司员工约工作185万小时，OSHA总可记录事故率（TRIR）为0.65，而2023年行业平均水平为0.90[72] 股权及投票权相关情况 - 合伙协议限制持有公司20%或以上普通股单位的持有人的投票权[81] - 若EIG持有的优先股持有人合计持有超过公司5%的流通普通股，EIG管理公司有权指定一名董事会成员[161] - 移除普通合伙人需至少66 2/3%的流通普通股持有人投票同意，而能源传输公司目前持有超过33 1/3%的流通普通股[162] - 合伙协议允许公司将高达3660万美元归类为运营盈余，即便其来自资产出售、非营运资金借款或其他本应构成资本盈余的来源[168] - 若普通合伙人及其关联实体合计持有超过80%的公司普通股，普通合伙人有权回购所有非其及其关联方持有的普通股[168] - 合伙协议限制持有20%或以上公司普通股的持有人的投票权[172] - 截至2024年2月8日，Energy Transfer实益持有公司46,056,228个普通股单位；优先股持有人已将部分优先股转换为1,998,850个普通股单位，行使认股权证净结算获得2,894,796个普通股单位且已全部出售[179] - 若普通合伙人及其关联方持有公司超过80%的流通普通股单位，普通合伙人有权按不低于当时市场价格收购非关联方持有的全部普通股单位；截至2023年12月31日，普通合伙人及其关联方实益持有约46%的流通普通股单位[180] 现金分配情况 - 公司按当前每季度每股0.525美元（每年每股2.10美元）的分配率进行现金分配，每季度需可用现金5410万美元，每年需2.163亿美元[83] - 公司支付普通股分红前需先支付优先股季度分红，按2024年2月8日优先股数量和分配率，每季度需1120万美元，每年需4490万美元[84] 历史业务受影响情况 - 2020 - 2021年，受原油和天然气价格下跌、需求和产量下降影响，公司压缩服务需求、收入和可分配现金减少，2020年8月北美钻机数量降至247台，4月WTI原油价格降至负数，9月亨利枢纽天然气现货价格降至1.33美元/百万英热单位[86] - 2020年受新冠疫情影响，原油和天然气需求、价格和产量下降，对公司业务和经营成果产生负面影响[102] 债务情况 - 截至2023年12月31日，公司总债务为23亿美元，其中信贷协议下未偿还借款8.718亿美元，高级票据2026和2027分别为7.25亿美元和7.5亿美元，利率为6.875%[93][95] - 信贷协议总承诺为16亿美元，截至2023年12月31日，未使用额度为7.282亿美元，可提取额度为5291万美元[94] - 截至2023年12月31日，公司信贷协议下杠杆率为4.10倍，信贷协议允许的最大杠杆率为5.25倍[96] - 基于2023年12月31日的可变利率债务，有效利率每增加1%，公司年利息费用将增加约870万美元[97] - 信贷协议和契约包含限制公司当前和未来运营的条款，若违反可能导致违约事件[108][112] 资金需求及来源情况 - 公司预计依靠经营活动产生的现金和信贷协议下的借款来满足运营成本和营运资金需求，通过信贷协议借款和发行债务及股权证券来支付扩张资本支出[106] 合作伙伴协议影响情况 - 合作伙伴协议要求公司将所有可用现金分配给单位持有人，发行额外股权证券或产生借款可能影响普通股单位的分配水平[106][107] 人员依赖情况 - 公司依赖关键管理人员和运营人员，失去他们可能对业务、经营成果和财务状况产生重大负面影响[125] - 2018年CDM收购后专业现场技术人员流失率超预期，公司使用第三方承包商服务压缩单元产生意外成本[131][132] 证券相关情况 - 公司普通股在纽约证券交易所上市，但作为公开交易合伙企业，纽约证券交易所不要求公司董事会多数成员为独立董事，也不要求设立薪酬委员会和提名及公司治理委员会[188] 税务相关情况 - 若公司被美国国税局视为公司进行联邦所得税处理，或需承担额外州级实体税，可分配现金将大幅减少，影响投资者预期现金流和税后回报，降低普通股价值[189][192][193] - 公司股东的应税收入份额需缴纳联邦所得税，即使未收到现金分配；公司进行去杠杆和流动性管理交易可能导致股东产生应税收入和收益[196][197] - 公司2019和2020年美国联邦所得税申报表正接受美国国税局审查，审计调整可能使分配给单位持有人的现金大幅减少[201] - 单位持有人出售普通股单位时，税务收益或损失可能与预期不同，可能产生超出销售所得现金的税务负债[202] - 单位持有人出售单位的部分收入可能按普通收入征税，净资本损失每年最多可抵消3000美元普通收入[203] - 2022年公司业务利息扣除限制使分配给单位持有人的应税收入增加9510万美元，未来限制或同样增加应税收入[204] - 非美国单位持有人的分配需按最高适用有效税率和10%的综合预扣税率预扣税，出售单位时受让方需预扣10%[207][208] - 公司对普通股单位购买者给予相同税收优惠的处理方式可能受美国国税局挑战，影响单位价值[209] - 公司按每月第一天所有权比例分配收入、损益和扣除项目的方法可能受美国国税局挑战，改变分配方式[210] - 被证券借贷的普通股单位持有人可能被视为处置单位，期间不再被视为合伙人，可能确认损益[211] - 公司确定单位持有人分配项目时采用的估值方法可能受美国国税局挑战，影响单位价值和税务申报[212][213] - 单位持有人可能需在公司运营或拥有资产的司法管辖区缴纳州和地方税并提交纳税申报，否则可能面临处罚[214] 无形资产情况 - 截至2023年12月31日，公司记录的可辨认无形资产净额为2.457亿美元[122] - 2020年，因应对新冠疫情导致经济衰退，公司确认了6.194亿美元的商誉减值[122] 排放技术应用情况 - 2022年第三季度公司在天然气压缩服务中部署首批双驱动技术压缩机组以减少排放[59] 法律责任及诉讼管辖情况 - 根据特拉华州法律，若法院认定有限合伙人的行为构成对公司业务的控制，有限合伙人可能需承担与普通合伙人相同的责任；普通合伙人对公司债务和环境责任承担无限责任[181][182] - 若法院或政府机构认定公司未遵守特定州的合伙法规，或有限合伙人的某些权利构成对公司业务的“控制”，有限合伙人可能需对公司债务承担无限责任[183] - 在某些情况下，有限合伙人可能需偿还错误分配给他们的款项；根据特拉华州法律，若分配会导致公司负债超过资产公允价值，则不得进行分配，违规分配后三年内，知晓违规的有限合伙人需承担责任[184] - 公司合伙协议指定特拉华州衡平法院为某些类型诉讼的专属管辖法院，但该条款不适用于依据1933年《证券法》等产生的索赔，且其可执行性可能受到挑战[185][186][187] 股权发行影响情况 - 公司发行额外普通股单位等权益证券会使现有普通股持有人的所有权比例下降、可分配现金减少、应税收入与分配比例增加、投票权相对减弱、普通股市场价格可能下跌[181] 优先股派息情况 - 优先股按原发行价每年9.75%的利率累计派息，每季度每股派息24.375美元，每年每股97.50美元[118]

USA Compression Partners, LP (NYSE:USAC) Q4 2023 Earnings Conference Call February 13, 2024 11:00 AM ET Company Participants Chris Porter - VP-General Counsel and Secretary Eric Long - President and CEO Eric Scheller - COO Conference Call Participants Robert Mosca - Mizuho Securities James Spicer - TD Securities Operator Good morning. Welcome to USA Compression Partners' Fourth Quarter 2023 Earnings Conference Call. During today's call, all parties will be in a listen-only mode. At the conclusion of managem ...

车队及压缩机组数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日，公司车队马力为3,735,490，较2022年同期增长0.7%；总可用马力为3,836,120，增长2.0%；创收马力为3,395,630，增长8.5%[109] - 截至2023年9月30日，创收压缩机组数量为4,251台，较2022年同期增长5.4%；每创收压缩机组平均马力在第三季度和前九个月分别增长3.7%和3.4%[109] - 截至2023年9月30日，马力利用率增至93.9%，较2022年同期的90.9%增长3.0%；基于创收马力和车队马力的利用率增至90.9%，较2022年同期的84.3%增长[109][116][117] 每创收马力收入关键指标变化 - 2023年第三季度和前九个月，每创收马力每月平均收入分别增长9.0%和8.4%，主要因新部署和重新部署的压缩机组市场价格上涨以及现有客户合同价格调整[109][113][114] 营收关键指标变化 - 2023年第三季度，公司总营收为2.17085亿美元，较2022年同期的1.79613亿美元增长20.9%[119] - 2023年第三季度，合同运营收入为2.04716亿美元，较2022年同期的1.71019亿美元增加3370万美元，增长19.7%[119] - 2023年第三季度，零部件和服务收入为715.3万美元，较2022年同期的490.1万美元增加230万美元，增长45.9%[119] - 2023年第三季度，关联方收入为521.6万美元，较2022年同期的369.3万美元增长41.2%[119] - 2023年前九个月合同运营收入增加9760万美元，主要因平均创收马力、每创收马力月平均收入增加及天然气处理服务收入增加[134] - 2023年前九个月零部件和服务收入增加470万美元，主要因客户现场维护工作及可报销费用增加[136] - 2023年和2022年第三季度总收入分别为2.17085亿美元和1.79613亿美元，前九个月分别为6.21129亿美元和5.14486亿美元[180] 运营收入及净利润关键指标变化 - 2023年第三季度，公司运营收入为6095.4万美元，较2022年同期的4510.3万美元增长35.1%[119] - 2023年第三季度，公司净利润为2090.2万美元，较2022年同期的961.2万美元增长117.5%[119] - 2023年和2022年第三季度净利润分别为2090.2万美元和961.2万美元，前九个月分别为5542.7万美元和2195.2万美元[190][193] 成本及费用关键指标变化 - 2023年第三季度运营成本（不含折旧和摊销）增加1550万美元，主要因直接费用、直接人工成本等增加[124] - 2023年第三季度折旧和摊销费用增加530万美元，主要因新压缩设备投入使用等[125] - 2023年第三季度销售、一般和行政费用增加540万美元，主要因单位补偿费用和员工相关费用增加[126] - 2023年前九个月运营成本（不含折旧和摊销）增加4320万美元，主要因直接费用、直接人工成本等增加[138] - 2023年前九个月折旧和摊销费用增加680万美元，主要因新压缩设备投入使用等[139] - 2023年前九个月利息费用净额增加2500万美元，主要因加权平均利率和借款增加[144] 毛利润及相关指标关键指标变化 - 截至2023年9月30日的三个月，毛利润为7.8056亿美元，较2022年同期的6.1388亿美元增长27.2%；九个月毛利润为22.5988亿美元，较2022年同期的16.9348亿美元增长33.4%[148] - 截至2023年9月30日的三个月，调整后毛利润为14.2157亿美元，较2022年同期的12.016亿美元增长18.3%；九个月调整后毛利润为40.9614亿美元，较2022年同期的34.6143亿美元增长18.3%[148] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，调整后毛利润率分别为65.5%和65.9%，较2022年同期均下降1.4%[148] - 2023年和2022年第三季度调整后毛利润分别为1.42157亿美元和1.2016亿美元，前九个月分别为4.09614亿美元和3.46143亿美元[180] 调整后息税折旧摊销前利润及相关指标关键指标变化 - 截至2023年9月30日的三个月，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为13.0164亿美元，较2022年同期的10.9156亿美元增长19.2%；九个月调整后EBITDA为37.3323亿美元，较2022年同期的31.2987亿美元增长19.3%[148] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，调整后EBITDA利润率分别为60.0%和60.1%，较2022年同期分别下降0.8%和0.7%[148] - 2023年和2022年第三季度调整后EBITDA分别为1.30164亿美元和1.09156亿美元，前九个月分别为3.73323亿美元和3.12987亿美元[190] 可分配现金流及相关指标关键指标变化 - 截至2023年9月30日的三个月，可分配现金流（DCF）为7.1574亿美元，较2022年同期的5.5181亿美元增长29.7%；九个月DCF为20.1225亿美元，较2022年同期的16.0903亿美元增长25.1%[148] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，DCF覆盖率分别为1.39倍和1.30倍，较2022年同期分别增长29.9%和25.0%[148] - 2023年和2022年第三季度可分配现金流（DCF）分别为7157.4万美元和5518.1万美元，前九个月分别为2.01225亿美元和1.60903亿美元[193] - 2023年和2022年第三季度DCF覆盖率分别为1.39倍和1.07倍，前九个月分别为1.30倍和1.04倍[195] 资本支出关键指标变化 - 2023年公司计划维护资本支出约2600万美元，九个月维护资本支出为1860万美元，2022年同期为2000万美元；计划扩张资本支出在2.7 - 2.8亿美元之间，九个月扩张资本支出为1.853亿美元，2022年同期为9900万美元[165][166] 借款及债务关键指标变化 - 截至2023年9月30日，公司在信贷协议下的未偿还借款为8.131亿美元，可用额度为7.869亿美元，可用借款能力为4.343亿美元；截至2023年10月26日，未偿还借款为8.5亿美元[171][172] - 截至2023年9月30日，公司2026年到期高级票据和2027年到期高级票据的未偿还本金总额分别为7.25亿美元和7.5亿美元，年利率均为6.875%[173] - 截至2023年9月30日，公司有8.131亿美元可变利率债务未偿还，加权平均利率为7.99%[199] - 截至2023年9月30日，公司有8.131亿美元的浮动利率债务未偿还，加权平均利率为7.99%[199] 利率及利率互换关键指标变化 - 有效利率上升或下降1%，公司利息费用将分别年度增加或减少约810万美元[199] - 基于2023年9月30日的浮动利率债务，有效利率每上升或下降1%，公司利息费用将分别每年增加或减少约810万美元[199] - 截至2023年9月30日，利率互换的名义本金为7亿美元，固定利率为3.785%，终止日期为2025年4月[200] - 基于2023年9月30日的固定利率，SOFR利率远期曲线每上升或下降1%，利率互换的公允价值将分别增加或减少1120万美元[200] - 2023年10月，公司修改了该利率互换协议[201] 经营活动净现金关键指标变化 - 2023年和2022年前九个月经营活动提供的净现金分别为1.80281亿美元和1.78491亿美元[190][193] 平均创收马力对收入和利润影响 - 截至2023年9月30日九个月内，平均创收马力下降1%，公司收入和调整后毛利润将分别年度减少约740万美元和480万美元[198] - 截至2023年9月30日的九个月内，平均创收马力每下降1%，公司收入和调整后毛利率将分别每年减少约740万美元和480万美元[198] 内部控制情况 - 公司管理层认为截至2023年9月30日，披露控制和程序在合理保证水平上是有效的[203] - 上一财季，公司财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响的变化[204] 风险情况 - 公司信用风险主要与服务应收账款有关，大客户信用或财务问题可能对公司产生重大不利影响[202] - 公司不承担天然气或原油价格波动的直接风险，但长期低价可能导致压缩服务需求下降，且不打算对冲间接风险[198] 关联方收入增加原因 - 2023年第三季度关联方收入增加150万美元，主要因天然气处理服务需求增加[122] 衍生工具收益情况 - 2023年前九个月衍生工具收益为1800万美元，因利率互换公允价值增加，2022年同期无衍生工具[146]

USA Compression Partners, LP (NYSE:USAC) Q3 2023 Earnings Conference Call October 31, 2023 11:00 AM ET Company Participants Chris Porter – Vice President-General Counsel and Secretary Eric Long – Chief Executive Officer Eric Scheller – Chief Operating Officer Conference Call Participants Selman Akyol – Stifel Robert Mosca – Mizuho Operator Good morning. Welcome to USA Compression Partners Third Quarter 2023 Earnings Conference Call. During today’s call, all parties will be in a listen-only mode. At the conc ...

车队及压缩机组数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日，公司车队马力为3,716,177，较2022年的3,695,955增长0.5%；总可用马力为3,836,177，较2022年的3,749,145增长2.3%；创收马力为3,346,657，较2022年的3,048,498增长9.8%[110] - 2023年第二季度和上半年，平均创收马力分别为3,309,758和3,275,527，较2022年同期分别增长9.3%和9.1%；平均每创收马力每月收入分别为18.65美元和18.42美元，较2022年同期分别增长8.4%和8.2%[110] - 截至2023年6月30日，创收压缩机组为4,220台，较2022年的4,014台增长5.1%；平均每创收压缩机组马力为787，较2022年的759增长3.7%[110] - 截至2023年6月30日，马力利用率为93.7%，较2022年的88.4%增长5.3%；基于创收马力和车队马力的马力利用率为90.1%，较2022年的82.5%增长7.6%[110][112] - 截至2023年6月30日，公司有12万大马力设备待交付，其中9.5万大马力预计在2023年底前交付[110] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度，公司总营收为2.0692亿美元，较2022年的1.71461亿美元增长20.7%；运营成本为1.55493亿美元，较2022年的1.29062亿美元增长20.5%；运营收入为5142.7万美元，较2022年的4239.9万美元增长21.3%[117] - 2023年第二季度，公司净收入为2358.4万美元，较2022年的908.6万美元增长159.6%[117] - 2023年第二季度毛利润增加4000万美元，因收入增加6920万美元，部分被运营成本（不含折旧和摊销）增加2770万美元和折旧及摊销增加150万美元抵消[146][149] - 2023年第二季度调整后EBITDA为2.43159亿美元，较2022年同期的2.03831亿美元增加19.3%[146] - 2023年第二季度和上半年调整后毛利率分别下降1.6%和1.3%，主要因通胀导致运营成本增加[152] - 2023年第二季度调整后EBITDA增加1960万美元，主要因调整后毛利润增加2070万美元，部分被销售、一般和行政费用增加120万美元抵消；上半年调整后EBITDA增加3930万美元，因调整后毛利润增加4150万美元，部分被销售、一般和行政费用增加220万美元抵消[153][154] - 2023年第二季度和上半年调整后EBITDA百分比分别下降1.1%和0.7%，主要因通胀导致运营成本增加[155] - 2023年第二季度DCF增加1150万美元，主要因调整后毛利润增加2070万美元和衍生品工具现金收入增加120万美元，部分被净现金利息费用增加900万美元和销售、一般和行政费用增加120万美元抵消；上半年DCF增加2390万美元，因调整后毛利润增加4150万美元和衍生品工具现金收入增加120万美元，部分被净现金利息费用增加1690万美元和销售、一般和行政费用增加220万美元抵消[156][157][158] - 2023年上半年维护资本支出为1140万美元，2022年为1200万美元，公司计划2023年维护资本支出约2500万美元；2023年上半年扩张资本支出为1.228亿美元，2022年为5230万美元，公司计划2023年扩张资本支出在2.6亿 - 2.7亿美元之间[163][164] - 2023年上半年经营活动净现金流入增加90万美元，主要因调整后毛利润增加4150万美元，部分被库存采购增加2070万美元和净利息现金支出增加1790万美元抵消；投资活动净现金使用增加6240万美元，主要因资本支出增加6260万美元；融资活动净现金使用减少6150万美元，主要因信贷协议下净借款增加6220万美元[166][167][168] - 2023年Q2净利润为2358.4万美元，2022年同期为908.6万美元；2023年H1净利润为3452.5万美元，2022年同期为1234万美元[183][189] - 2023年Q2调整后EBITDA为12499.8万美元，2022年同期为10540.8万美元；2023年H1调整后EBITDA为24315.9万美元，2022年同期为20383.1万美元[183] - 2023年Q2可分配现金流（DCF）为6703.8万美元，2022年同期为5557.6万美元；2023年H1 DCF为12965.1万美元，2022年同期为10572.2万美元[189] - 2023年Q2 DCF覆盖率为1.30倍，2022年同期为1.08倍；2023年H1 DCF覆盖率为1.26倍，2022年同期为1.03倍[192] 各业务线财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度，合同运营收入为1.96982亿美元，较2022年的1.63969亿美元增长20.1%，主要由于平均创收马力增加、每创收马力每月收入增加以及天然气压缩站和处理服务收入增加[117] - 2023年第二季度，零部件和服务收入为410.2万美元，较2022年的360.5万美元增长13.8%，主要由于客户现场维护工作增加以及可直接报销的运费和起重机费用增加[117][119] - 2023年第二季度，关联方收入为583.6万美元，较2022年的388.7万美元增长50.1%，主要由于关联方对天然气处理服务的需求增加[117][120] 财务数据变动原因分析 - 2023年第二季度合同运营收入增加6390万美元，主要因平均创收马力增加9.1%、每创收马力月均收入增加8.2%以及天然气压缩站和处理服务收入增加1340万美元[131][132] - 2023年第二季度运营成本（不含折旧和摊销）增加2770万美元，主要因直接费用增加1560万美元、直接劳动力成本增加520万美元、外部维护成本增加320万美元和零售零件及服务费用增加200万美元[131][136] - 2023年第二季度折旧和摊销费用增加150万美元，主要因压缩机组大修和新机组投入使用[131][137] - 2023年第二季度销售、一般和行政费用增加490万美元，主要因单位补偿费用增加290万美元、员工相关费用增加110万美元和前期信用损失转回70万美元[131][138] - 2023年第二季度压缩设备减值1150万美元，主要因闲置车队未来部署评估，2022年同期为40万美元[131][139] - 2023年第二季度净利息支出增加1690万美元，主要因加权平均利率上升和借款增加，2023年和2022年加权平均利率分别为7.40%和3.21%，平均未偿还借款分别为7.077亿美元和5.535亿美元[131][141][142] - 2023年第二季度衍生工具收益1460万美元，因利率互换公允价值增加，2022年同期无衍生工具[131][143] - 2023年第二季度所得税费用增加50万美元，主要与德州边际税有关[131][144] - 2023年第二季度调整后毛利润增加2070万美元，主要因收入增加3550万美元，部分被运营成本增加1480万美元抵消；上半年调整后毛利润增加4150万美元，因收入增加6920万美元，被运营成本增加2770万美元抵消[150][151] 债务及协议相关情况 - 截至2023年6月30日，公司有1.214亿美元购买额外压缩设备和零件的承诺，其中9570万美元预计在年底前结算[165] - 截至2023年6月30日，信贷协议下未偿还借款为7.504亿美元，可用额度为8.496亿美元，可用借款能力为3.276亿美元；截至2023年7月27日，未偿还借款为7.65亿美元[169][170] - 截至2023年6月30日，2026年到期高级票据未偿还本金为7.25亿美元，年利率6.875%；2027年到期高级票据未偿还本金为7.5亿美元，年利率6.875%[171][172] - 截至2023年6月30日，公司有7.504亿美元的可变利率债务未偿还，加权平均利率为7.74%[196] - 2023年4月，公司签订了名义本金为7亿美元的利率互换协议，固定利率为3.785%，2025年4月到期[197] 风险影响分析 - 2023年H1平均创收马力下降1%，将导致年收入减少约740万美元，调整后毛利润减少约490万美元[195] - 基于2023年6月30日的可变利率债务，有效利率每增减1%，公司利息费用将每年增减约750万美元[196] - SOFR利率远期曲线每增减1%，利率互换协议的公允价值将增减1300万美元[197] 内部控制情况 - 截至2023年6月30日，公司披露控制和程序有效[201] - 上个财季公司财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响的变化[202]

USA Compression Partners, LP (NYSE:USAC) Q2 2023 Earnings Conference Call August 1, 2023 11:00 AM ET Company Participants Christopher Porter - Vice President, General Counsel and Secretary Eric Long - President and Chief Executive Officer Eric Scheller - Chief Operating Officer Michael Pearl - Chief Financial Officer Conference Call Participants Gabriel Moreen - Mizuho Securities USA LLC Selman Akyol - Stifel, Nicolaus & Company, Inc. Operator Good morning. Welcome to USA Compression Partners Second Quarter ...

车队及设备数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日，车队马力为3,725,111，较2022年同期的3,687,518增长1.0%[103] - 截至2023年3月31日，总可用马力为3,872,611，较2022年同期的3,710,018增长4.4%[103] - 截至2023年3月31日，创收马力为3,260,535，较2022年同期的2,987,624增长9.1%[103] - 截至2023年3月31日，创收压缩机组数量为4,170台，较2022年同期的3,949台增长5.6%[103] - 2023年和2022年第一季度分别退役6台和10台压缩设备，总功率分别约为8700和1400[120] 业务线收入数据关键指标变化 - 2023年第一季度，合同运营收入为1.88539亿美元，较2022年同期的1.57668亿美元增长19.6%[111] - 2023年第一季度，零部件和服务收入为387.8万美元，较2022年同期的192.6万美元增长101.3%[111] - 2023年第一季度，关联方收入为470.7万美元，较2022年同期的381.8万美元增长23.3%[111] 运营成本及利润数据关键指标变化 - 2023年第一季度，运营成本（不含折旧和摊销）为6666.5万美元，较2022年同期的5373.2万美元增长24.1%[111] - 2023年第一季度，净利润为1094.1万美元，较2022年同期的325.4万美元增长236.2%[111] - 2023年第一季度毛利润、调整后毛利润、调整后EBITDA、DCF分别较2022年同期增加2040万美元、2080万美元、1970万美元、1250万美元，增幅分别为40.2%、18.9%、20.1%、24.9%[124] - 2023年和2022年第一季度净利润分别为1094.1万美元和325.4万美元[160][162] - 2023年和2022年第一季度调整后EBITDA分别为1.18161亿美元和9842.3万美元[160] - 2023年和2022年第一季度可分配现金流（DCF）分别为6261.3万美元和5014.6万美元[162] - 2023年和2022年第一季度DCF覆盖率分别为1.21倍和0.98倍[166] 设备减值及资本支出数据关键指标变化 - 2023年和2022年第一季度压缩设备减值分别为120万美元和40万美元[119] - 2023年和2022年第一季度维护资本支出分别为500万美元和580万美元，公司计划2023年维护资本支出约2600万美元[135] - 2023年第一季度扩张资本支出为5120万美元，2022年同期为2010万美元，公司计划2023年扩张资本支出在2.6亿 - 2.7亿美元之间[136] 借款及利率数据关键指标变化 - 2023年第一季度净利息支出较2022年同期增加800万美元，主要因加权平均利率和借款增加[121] - 2023年和2022年第一季度信贷协议借款加权平均利率分别为7.15%和2.84%，平均未偿借款分别为6.7亿美元和5.401亿美元[122] - 截至2023年3月31日，信贷协议未偿借款7.091亿美元，可用额度8.909亿美元，可用借款能力3.745亿美元[141] - 截至2023年3月31日，公司有7.091亿美元的可变利率债务未偿还，加权平均利率为7.38%[170] - 基于2023年3月31日的可变利率债务，有效利率每增减1%，公司利息费用将每年增减约710万美元[170] - 2023年4月，公司签订了名义本金为7亿美元的利率互换协议，固定利率为3.785%，强制终止日期为2025年4月[171] 所得税费用数据关键指标变化 - 2023年第一季度所得税费用较2022年同期增加30万美元，主要与德州边际税有关[123] 购买承诺及现金流影响数据 - 截至2023年3月31日，公司有1.447亿美元购买压缩设备和零件的承诺，预计年底结算[137] - 2023年3月31日止三个月，平均创收马力每下降1%，公司年收入和调整后毛利率将分别减少约710万美元和470万美元[169] 财务控制及信用风险相关 - 管理层认为截至2023年3月31日，公司的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的[175] - 上一财季公司财务报告内部控制没有发生重大影响的变化[176] - 公司信用风险与服务应收账款相关，大客户信用或财务问题可能对业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[173] - 截至2023年3月31日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[175] - 上一财季公司财务报告内部控制无重大影响或可能产生重大影响的变化[176] 每创收马力月均收入数据关键指标变化 - 2023年第一季度，每创收马力月均收入为18.19美元，较2022年同期的16.87美元增长7.8%[103]

USA Compression Partners, LP (NYSE:USAC) Q1 2023 Earnings Conference Call May 2, 2023 11:00 AM ET Company Participants Christopher Porter - Vice President, General Counsel and Secretary Eric Long - President and Chief Executive Officer Eric Scheller - Chief Operating Officer Michael Pearl - Chief Financial Officer Conference Call Participants TJ Schultz - RBC Capital Markets Brian DiRubbio - Robert W. Baird & Co. Selman Akyol - Stifel, Nicolaus & Company, Inc. Operator Good morning. Welcome to USA Compressi ...

压缩车队设备情况 - 截至2022年12月31日，公司压缩车队总功率为3,716,854马力，平均使用年限约为11年[18][29] - 2022年12月31日，400马力及以上的大型压缩机组占总车队功率的87.1%[29] - 截至2022年12月31日，公司有66台大型压缩机组（功率165,000马力）已下单，预计2023年交付[30] - 小于400马力的小型压缩机组功率为502,012马力，占总功率的12.9%，机组数量占比54.2%[30] - 400 - 1000马力的压缩机组功率为428,947马力，占总功率的11.1%，机组数量占比13.4%[30] - 大于等于1000马力的压缩机组功率为2,785,895马力，占总功率的76.0%，机组数量占比32.4%[30] 客户与业务合同情况 - 公司与约275家能源行业公司有业务往来，2022年、2021年和2020年，前十大客户分别占公司总收入的38%、39%和35%[38] - 公司压缩服务固定费用合同初始期限通常为6个月至5年[23] - 公司在许多服务合同中保证客户设备可用性在95%至98%之间[36] - 2022 - 2020年，公司十大客户分别占总营收的38%、39%和35%[91] - 2022年，约29%的压缩服务收入来自月签合同客户[94] 设备交付与法规影响 - 截至2022年12月31日，新的卡特彼勒发动机和新的阿里尔压缩机框架的交货期略超过一年[39] - 2015年EPA将地面臭氧的一级和二级标准定为70ppb，2020年决定保留该标准，州实施该标准或影响公司业务[47] - 2012年EPA制定油气生产和加工运营的新空气排放控制规则，2016年扩展规则，2021年和2022年分别提出进一步减少甲烷和VOC排放的规则[48] - 2022年《降低通胀法案》对每年排放25000公吨或更多二氧化碳当量气体且超过特定排放阈值的油气设施征收甲烷排放费，公司认为该费用不会产生重大不利影响[52] - 2009 - 2010年EPA通过机动车温室气体排放规则并要求特定大型排放源报告排放情况，排放25000公吨或更多二氧化碳当量的天然气传输压缩设施需报告[54] - 2019年科罗拉多州通过法案，授权地方政府监管油气活动并要求减少甲烷等排放，地方社区或限制水力压裂[56] - 美国设定到2030年将净温室气体排放量比2005年水平降低50 - 52%，到2050年实现净零排放的目标[58] - 2022年第三季度公司在天然气压缩服务中首次部署双驱动技术压缩单元以减少排放[61] - 公司认为目前遵守环境法规不会产生重大不利影响，但未来法规变化或增加成本[44] - 公司标准天然气压缩合同规定客户负责获取空气排放许可证并承担环境风险[45] - 得克萨斯州修订空气许可计划，2011年生效，低排放标准2015 - 2030年适用，目前合规成本预计不重大，范围扩大成本未知[50] - 2019年科罗拉多州通过参议院法案19 - 181，要求科罗拉多石油和天然气保护委员会减少甲烷和其他空气污染物排放[135] - 2015年EPA最终确定加强地面臭氧的国家环境空气质量标准，八小时浓度标准为70ppb [138] - 2020年12月EPA决定保留2015年的国家环境空气质量标准不变[138] - 2012年EPA最终确定针对石油和天然气生产及天然气加工运营的新空气排放控制规则[139] - 2016年6月EPA扩大相关法规，要求石油和天然气行业某些新的、改造或重建的设施减少甲烷和挥发性有机化合物排放[139] - 2021年11月EPA提议进一步减少石油和天然气行业新老排放源的甲烷和挥发性有机化合物排放的规则[139] - 2022年11月EPA发布补充提案以扩大2021年11月提议的规则[139] - 2022年3月SEC宣布有意颁布要求气候披露的规则[144] - 2022年8月IRA 2022法案通过，对每年排放25000公吨或更多二氧化碳当量气体且超过特定排放阈值的某些石油和天然气设施征收甲烷排放费[141] 员工情况 - 截至2022年12月31日，USAC Management有730名全职员工[68] - 2022年公司员工约工作165万小时，总可记录事故率（TRIR）为0.12，而2022年行业平均水平为0.70[72] - 公司所有员工包括高管均为USAC Management的员工，且无员工受集体谈判协议约束[68] - 公司致力于安全，部分高级管理层和现场领导奖金取决于安全绩效，目标是实现无伤害和无事故的工作场所[72] 财务分配情况 - 公司当前每季度每普通股单位的分配率为0.525美元，即每年每普通股单位2.10美元[82] - 基于2023年2月9日流通在外的普通股单位数量，公司每季度需要5160万美元，即每年2.063亿美元的可用现金，才能按当前分配率进行现金分配[82] - 公司优先股季度分红需1220万美元，年度分红需4880万美元[83] 债务与信贷情况 - 截至2022年12月31日，公司总债务为21亿美元[95] - 信贷协议总承诺为16亿美元，可额外增加2亿美元，2026年12月8日到期[96] - 截至2022年12月31日，信贷协议下未偿还借款为6.46亿美元，可用额度为9.54亿美元，可用借款能力为3.331亿美元[97] - 截至2022年12月31日，2026年和2027年高级票据未偿还本金分别为7.25亿美元和7.5亿美元，年利率为6.875%[97] - 截至2022年12月31日，信贷协议下杠杆率为4.76倍，协议允许最高杠杆率在2023年第三财季前不超过5.5倍，之后不超过5.25倍[98] - 基于2022年12月31日的可变利率债务，有效利率每增加1%，公司年利息费用将增加约650万美元[99] 行业数据与风险情况 - 2014年9月12日北美钻机数量达1931台峰值，2016年5月20日降至404台；2020年12月底为351台[85][86] - 公司面临多种风险，如政府立法和监管、业务运营、税务等方面的风险，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[75][77][80] 应收账款与客户风险 - 截至2022年12月31日，一名客户占公司贸易应收账款净额的13%，若该客户破产或不付款，将影响公司业务[114] - 客户财务状况恶化或交易对手违约，可能减少公司收入、增加费用，影响业务和现金流[113][114] 优先股与普通股权益情况 - 优先股按原发行价每年9.75%的利率累计派息，每季度每股24.375美元，每年每股97.50美元，不支付优先股股息则无法支付普通股股息[117] - 合伙协议限制公司在某些情况下发行优先于或与优先股同等的证券，且发生债务后杠杆比率不得超过6.5倍[120] - 移除普通合伙人需至少66 2/3%的流通普通股持有人投票，能源传输目前持有超33 1/3%的流通普通股[157] - 只要优先股持有人合计持有超过5%的合伙企业流通普通股，EIG管理公司有权指定一名董事会成员[156] - 合伙协议允许公司将高达3660万美元归类为运营盈余[163] - 若实体合计持有超过80%的公司普通股，普通合伙人可要求购买其余普通股[163] - 持有20%或以上公司普通股的持有人投票权受限[167] - 利率上升可能导致公司普通股市场价格下跌[169] - 经多数优先股同意，公司可发行无限数量优先于普通股且与优先股同等地位的有限合伙人权益[172] - 大量优先股转换为普通股可能导致普通股持有人显著摊薄[173] - 截至2022年12月31日，Energy Transfer实益拥有公司46,056,228个普通股单位[174] - 截至2022年12月31日，普通合伙人及其关联方实益拥有公司约47%的流通在外普通股单位；若其持股超80%，有权按不低于当时市场价格收购非关联方持有的全部普通股单位[175] 无形资产与设备退役情况 - 截至2022年12月31日，公司记录了2.75亿美元的可辨认无形资产净值，经济环境低迷可能导致其减值[121] - 2022、2021和2020年，公司分别退役15、26和37台压缩机，分别约为3200、11000和15000总马力，并分别记录了150万、510万和810万美元的压缩设备减值[123] 公司运营风险情况 - 公司无法将通胀成本转嫁给客户，可能影响运营结果和现金流[101] - 公司未来增长依赖多种因素，若未实现预期增长，可能无法维持或提高普通股单位分配水平，导致市场价格下跌[102] - 公司收购可能需发行大量股权或承担大量债务，且收购审查存在缺陷[104][105] - 信贷协议和契约限制公司运营，违反规定可能导致债务加速到期，无法支付股东分配[109][111] - 2018年CDM收购后专业现场技术人员流失率超预期，公司产生意外成本[128] 水力压裂与地震影响情况 - 公司客户的很大一部分天然气生产来自非常规资源，需水力压裂，美国国会持续考虑修订《安全饮用水法》的立法[64] - 水力压裂监管增加或致客户天然气产量减少或延迟，影响公司收入[153] - 2016年3月美国地质调查局确定6个州受诱发地震活动危害最显著[154] 税务相关情况 - 公司美国联邦所得税申报表2019年和2020年正在接受美国国税局审查；若国税局对2017年12月31日后的纳税年度进行审计调整，可能直接向公司征收税款、罚款和利息，减少可分配给单位持有人的现金[195] - 公司需缴纳德州对分配至该州的总收入征收的边际税；其他州若征收类似税，可能大幅减少可分配现金，影响普通股单位投资价值[187] - 若公司被视为联邦所得税目的的公司，将按公司税率缴纳联邦所得税，可能按不同税率缴纳州和地方所得税，可分配现金将大幅减少，单位持有人预期现金流和税后回报会显著降低[186] - 单位持有人需就其在公司应税收入中的份额缴纳联邦所得税，可能还需缴纳州和地方所得税，不论是否收到现金分配[190] - 公司出售资产偿债或进行资本支出，或进行债务交换、回购或修改等减债操作，可能使单位持有人被分配应税收入和收益，所得税负债可能超过现金分配[191] - 若国税局对公司采取的联邦所得税立场提出异议，可能对普通股单位市场产生不利影响，相关成本会减少可分配现金[193] - 单位持有人出售普通股单位时，若售价高于税基，此前超额分配部分将成为应税收入；因实现金额包含非追索权负债份额，出售时可能产生超过出售所得现金的税务负债[196] - 净资本损失仅可抵消资本收益，个人每年最多可抵消3000美元的普通收入[197] - 公司业务利息扣除一般限于业务利息收入与调整后应税收入30%之和，2022年起扣除限制将显著增加[198] - 非美国单位持有人分配所得需按最高适用有效税率和10%的综合预扣税率纳税[201] - 非美国单位持有人出售单位时，受让方需对转让所得的10%进行预扣（自2023年1月1日起由转让方经纪人负责）[202] - 公司按每月第一天的单位所有权比例分配收入、损益和扣除项目，IRS可能对此提出质疑[204] - 公司确定单位持有人分配时采用的估值方法可能受到IRS挑战[206] - 投资公司普通股的单位持有人可能需在公司运营或拥有资产的司法管辖区缴纳州和地方税并提交纳税申报[208] 公司治理与内部控制情况 - 纽约证券交易所不要求公司遵守某些公司治理要求，如董事会多数为独立董事、设立薪酬委员会和提名及公司治理委员会[182] - 若公司未能建立或维持有效的内部控制系统，可能影响财务报告准确性和防止欺诈，对普通股市场价格产生负面影响[210] 其他风险情况 - 公司未对所有潜在损失投保，可能因意外负债受到严重损害[212] - 网络安全漏洞和信息系统中断可能损害公司业务和声誉[213] 环境责任与许可情况 - 公司压缩业务不会产生排放到美国水域的工艺废水，多数标准天然气压缩合同中客户承担获取《清洁水法》相关许可证的责任[63] - 公司虽未收到根据《综合环境响应、赔偿和责任法》需承担清理成本的通知，但未来使用相关物业可能产生溢漏或排放，导致承担补救成本和责任[65][66]

USA Compression Partners, LP (NYSE:USAC) Q4 2022 Earnings Conference Call February 14, 2023 11:00 AM ET Company Participants Chris Porter - VP, General Counsel & Secretary Eric Long - President & CEO Eric Scheller - COO Mike Pearl - CFO Conference Call Participants TJ Schultz - RBC Capital Markets Robert Mosca - Mizuho Securities Selman Akyol - Stifel Operator Good morning, and welcome to the USA Compression Partners, LP Fourth Quarter 2022 Earnings Call. All participants are in a listen-only mode. After th ...