财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2021年第三季度合同运营收入为1.516亿美元，较2020年同期下降3.2%[123] - 2021年第三季度净利润为411.5万美元，较2020年同期下降36.9%[123] - 公司九个月总营收为4.727亿美元，较上年同期的5.093亿美元下降7.2%[137] - 九个月合同运营收入为4.559亿美元，较上年同期的4.924亿美元下降7.4%，主要因创收马力平均下降7.3%及单位马力月均收入下降1.1%至16.59美元[137][138] - 第三季度毛利率为5020.3万美元，同比下降8.5%；九个月累计毛利率为1.49789亿美元，同比下降14.1%[155] - 第三季度调整后毛利率为1.09468亿美元，同比下降4.8%；九个月累计调整后毛利率为3.29311亿美元，同比下降6.8%[155][158][159] - 第三季度调整后EBITDA为9963.4万美元，同比下降4.1%；九个月累计调整后EBITDA为2.99175亿美元，同比下降5.2%[155][160][161] - 第三季度可分配现金流为5197.3万美元，同比下降8.7%；九个月累计可分配现金流为1.57089亿美元，同比下降7.8%[155][162][163] - 第三季度总收入为1.586亿美元，同比下降1.9%，而九个月累计总收入为4.727亿美元，同比下降7.2%[184] - 第三季度调整后毛利率为1.095亿美元，同比下降4.8%，九个月累计调整后毛利率为3.293亿美元，同比下降6.8%[184] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为9963万美元，同比下降4.1%，九个月累计调整后税息折旧及摊销前利润为2.992亿美元，而2020年同期为3.156亿美元[192] - 第三季度可分配现金流为5197万美元，同比下降8.7%，九个月累计可分配现金流为1.571亿美元，同比下降7.8%[199] - 第三季度DCF覆盖比率为1.02倍，低于2020年同期的1.12倍，九个月累计DCF覆盖比率为1.03倍，低于2020年同期的1.12倍[201] - 第三季度现金覆盖比率为1.03倍，低于2020年同期的1.13倍，九个月累计现金覆盖比率为1.04倍，低于2020年同期的1.13倍[201] - 第三季度运营活动产生的净现金为4529万美元，同比下降6.1%，九个月累计运营净现金为1.844亿美元，同比下降5.8%[192] - 九个月经营活动产生的净现金为1.84668亿美元，同比减少1130万美元[171] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2021年第三季度运营成本（不含折旧和摊销）为4915.9万美元，较2020年同期上升5.2%[123] - 2021年第三季度销售、一般及行政费用增加80万美元，主要因单位薪酬费用增加220万美元，部分被预期信用损失拨备减少110万美元所抵消[130] - 九个月运营成本（不含折旧摊销）为1.434亿美元，较上年同期的1.558亿美元下降8.0%，主要因直接人工费用减少670万美元及直接费用减少450万美元[137][142] - 九个月销售、一般及行政费用为4261万美元，较上年同期的4542万美元下降6.2%，主要因预期信用损失拨备减少610万美元及员工相关费用减少220万美元[137][146] - 2021年第三季度运营成本（不含折旧摊销）增加240万美元，主要因零售零部件和服务费用增加190万美元及财产税增加160万美元[128] - 第三季度单位薪酬补偿费用为348万美元，同比激增161%，九个月累计单位薪酬补偿费用为1192万美元，同比增长193%[192] 运营能力指标 - 截至2021年9月30日，公司车队总马力为3,687,601马力，较2020年同期下降1.0%[115] - 截至2021年9月30日，创收马力为2,919,362马力，较2020年同期下降3.0%[115] - 2021年第三季度平均创收马力为2,914,100马力，较2020年同期下降4.2%[115] - 2021年第三季度平均马力利用率为82.3%，较2020年同期下降1.9个百分点[115] - 2021年第三季度平均每创收马力月收入为16.62美元，与2020年同期持平[115] - 2021年第三季度平均基于创收马力和车队马力的利用率为79.0%，较2020年同期下降3.3个百分点[121] 资本支出 - 九个月累计维护性资本支出为1480万美元，同比减少310万美元；2021年全年计划维护性资本支出约为2000万美元[169] - 九个月累计扩张性资本支出为2590万美元，同比大幅减少5870万美元；2021年全年预算扩张性资本支出在3000万至4000万美元之间[169][170] - 九个月期间维护性资本支出为1479万美元，低于2020年同期的1795万美元[199] 资产、债务及利息 - 九个月利息支出净额为9686万美元，较上年同期的9629万美元增长0.6%，平均未偿还借款为4.853亿美元（2021年）对比4.460亿美元（2020年），加权平均利率为3.01%（2021年）对比3.36%（2020年）[137][152][153] - 截至2021年9月30日，公司循环信贷协议项下未偿还借款为5.057亿美元，可用借款额度为1.14亿美元[174] - 截至2021年9月30日，2026年和2027年到期的优先票据未偿还本金总额分别为7.25亿美元和7.5亿美元[179] - 截至2021年9月30日，公司可变利率债务总额为5.057亿美元，加权平均利率为2.96%[207] - 可变利率每变动1%，将导致公司年度利息支出增加或减少约510万美元[207] 其他业务表现 - 2021年第三季度零部件和服务收入为412.2万美元，较2020年同期大幅增长[123][126] - 2021年九个月资产处置收益增加220万美元，主要因客户在当前期间行使了某些压缩单元的租购选择权[148] 其他财务数据 - 九个月折旧及摊销费用为1.795亿美元，较上年同期的1.792亿美元微增0.2%[137] - 2020年第一季度确认商誉减值损失6.194亿美元[151] - 九个月期间公司记录了6194万美元的商誉减值，而2021年同期无此项减值[192][199] - 九个月投资活动使用的净现金为7060万美元，同比大幅减少7050万美元，主要因资本支出减少6850万美元[172] 管理层讨论和指引 - 公司无直接大宗商品价格风险，但压缩服务需求依赖于天然气和原油的持续生产和需求[206] - 长期维持低天然气或原油价格可能导致产量下降，进而减少对公司压缩服务的需求[206] - 公司目前未对可变利率债务进行对冲，但未来可能对冲全部或部分此类债务[208] - 公司信用风险主要与服务应收款相关，客户受疫情及原油市场波动影响的支付能力存在不确定性[209] 内部控制 - 截至2021年9月30日，公司的披露控制与程序被评估为有效[211] - 上一财季公司财务报告内部控制未发生重大变化[212]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2021年第二季度合同运营收入为1.518亿美元，同比下降6.9%[120] - 2021年第二季度零件和服务收入为182万美元，同比下降33.6%[120] - 2021年第二季度运营收入为3515万美元，同比微增0.7%[120] - 2021年第二季度净收入为269万美元，与去年同期基本持平[120] - 2021年上半年总收入为3.14075亿美元，较2020年同期的3.4765亿美元下降9.7%[136] - 2021年上半年合同运营收入为3.04325亿美元，同比下降9.4%；平均每月每创收马力收入降至16.58美元，下降1.5%[136][137] - 2021年第二季度总收入为1.566亿美元，同比下降7.2%；2021年上半年总收入为3.141亿美元，同比下降9.7%[181] - 2020年上半年净亏损为5.998亿美元，主要原因是记录了6.194亿美元的商誉减值[192][196] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2021年上半年运营成本（不含折旧摊销）为9423.2万美元，同比下降13.7%，主要受直接人工费用减少590万美元等因素驱动[136][141] - 2021年第二季度运营成本（不含折旧摊销）环比减少440万美元，主因非所得税减少450万美元及直接人工费用减少170万美元[125] - 2021年第二季度销售、一般及行政费用减少500万美元，主因预期信用损失拨备减少220万美元及遣散费减少180万美元[127] - 2021年上半年销售、一般及行政费用减少360万美元，主因预期信用损失拨备减少500万美元及遣散费减少200万美元[143] 财务数据关键指标变化：盈利能力与现金流 - 第二季度毛利率为5173.1万美元，同比下降11.3%；上半年毛利率为9958.6万美元，同比下降16.6%[152] - 第二季度调整后毛利率为1.10958亿美元，同比下降6.5%；上半年调整后毛利率为2.19843亿美元，同比下降7.8%[152] - 第二季度调整后EBITDA为9998.8万美元，同比下降5.2%；上半年调整后EBITDA为1.99541亿美元，同比下降5.7%[152] - 第二季度可分配现金流为5253.6万美元，同比下降10.5%；上半年可分配现金流为1.05116亿美元，同比下降7.3%[152] - 2021年第二季度调整后毛利率为1.110亿美元，毛利率为5173万美元；2021年上半年调整后毛利率为2.198亿美元，毛利率为9959万美元[181] - 2021年第二季度调整后EBITDA为9999万美元，同比下降5.2%；2021年上半年调整后EBITDA为1.995亿美元，同比下降5.7%[192] - 2021年第二季度可分配现金流为5254万美元，同比下降10.5%；2021年上半年可分配现金流为1.051亿美元，同比下降7.3%[197] - 2021年第二季度DCF覆盖率为1.03倍，现金覆盖率为1.04倍；2021年上半年DCF覆盖率为1.03倍，现金覆盖率为1.04倍[199] - 公司2021年第二季度净现金来自运营活动为9946万美元，同比增长2.2%；2021年上半年为1.391亿美元，同比下降5.7%[192] - 上半年经营活动产生的净现金为1.39071亿美元，同比减少840万美元[168] 运营表现：车队规模与利用率 - 截至2021年6月30日，公司车队总马力为3,686,584马力，较去年同期下降0.8%[113] - 截至2021年6月30日，创收马力为2,912,628马力，较去年同期下降6.8%[113] - 2021年第二季度平均创收马力为2,944,909马力，同比下降7.7%[113] - 2021年第二季度每创收马力月均收入为16.55美元，同比下降1.4%[113] - 2021年第二季度平均马力利用率为82.4%，同比下降6.4个百分点[113][117] - 合同运营收入下降主要因平均创收马力下降7.7%及每马力月均收入下降1.4%至16.55美元所致[121] 资本支出与投资活动 - 上半年维护性资本支出为950万美元，去年同期为1320万美元；2021年全年维护性资本支出计划约为2200万美元[166] - 上半年扩张性资本支出为1240万美元，去年同期为6930万美元；2021年全年扩张性资本支出预算在3000万至4000万美元之间[167] - 2021年第二季度维护性资本支出为503万美元，2021年上半年为953万美元[197] - 上半年投资活动使用的净现金为1026.9万美元，同比减少5350万美元[169] 资产、债务与融资 - 2021年上半年信贷协议平均未偿借款为4.885亿美元，加权平均利率为3.06%；2020年同期为4.344亿美元和3.60%[150] - 截至2021年6月30日，公司循环信贷协议项下未偿借款为4.734亿美元，可用借款额度为2.174亿美元[171] - 截至2021年6月30日，公司2026年及2027年到期的优先票据未偿还本金总额分别为7.25亿美元和7.5亿美元[176] - 截至2021年6月30日，公司拥有4.734亿美元的可变利率债务，加权平均利率为2.91%[205] - 公司没有表外融资安排[201] 资产处置与减值 - 2021年上半年资产处置收益增加60万美元，主因客户行使了某些压缩单元的租赁购买选择权[145] - 2021年上半年压缩设备减值损失为495.3万美元，2020年同期为392.3万美元；期间分别决定报废22台和11台压缩机[136][146][147] - 2020年第一季度确认商誉减值损失6.194亿美元，此后未经审计合并资产负债表上无剩余商誉[148] 薪酬与单位成本 - 2021年第二季度单位薪酬支出包含110万美元现金支付，2021年上半年包含220万美元现金支付[192][197] 风险因素 - 利率每变动1%，公司年度利息支出将相应增加或减少约470万美元[205] - 平均创收马力每下降1%，将导致年度收入减少约590万美元[204] - 平均创收马力每下降1%，将导致年度调整后毛利润减少约420万美元[204] - 公司对商品价格无直接风险敞口，但长期低油价或气价可能降低对其压缩服务的需求[204] - 公司信用风险主要与服务应收账款相关，客户支付能力受新冠疫情和原油市场波动影响[207] - 公司未对可变利率债务进行套期保值，但未来可能对全部或部分债务进行套期[206] 内部控制与披露 - 公司披露控制与程序在2021年6月30日被评估为有效[209] - 上一财季内公司财务报告内部控制未发生重大变更[210]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1.57亿美元，与第一季度基本持平 [12] - 第二季度调整后EBITDA约为1亿美元，与第一季度持平，调整后EBITDA利润率从第一季度的63.2%上升至63.9% [12] - 第二季度平均利用率为82.4%，略低于第一季度的83.1%，部分原因是向现有客户出售了约30,000马力的设备以及客户优化压缩 [12] - 第二季度总车队马力减少约34,000马力，主要原因是资本租赁出售 [13] - 第二季度平均定价略有下降，每月每马力平均收入为16.55美元，低于第一季度的16.60美元，主要原因是活跃车队的马力构成 [16] - 第二季度可分配现金流覆盖率为1.03倍，与第一季度持平 [17] - 银行契约杠杆率为4.95倍，较上一季度略有改善 [18] - 第二季度调整后毛利率占收入的70.9%，略高于第一季度，符合历史水平 [55] - 第二季度净收入为300万美元，营业收入为3500万美元 [55] - 第二季度经营活动提供的净现金为9900万美元，维护性资本支出为500万美元，净现金利息支出为3000万美元 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度1.57亿美元总收入中，约1.55亿美元来自核心合同运营收入，零部件和服务收入贡献约200万美元 [54] - 公司专注于重新部署闲置马力，但在商业上保持谨慎，不向市场倾销设备，以维持有吸引力的合同经济性 [14] - 公司没有为2021年剩余时间或2022年订购任何新设备 [13] - 第二季度支出为820万美元，主要用于闲置设备的重新配置、小额设备采购和首次启动成本 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 在东北部多产天然气区（包括马塞勒斯和尤蒂卡盆地），运营商继续使用压缩来增加产量并节省资本 [34] - 在二叠纪特拉华盆地，新钻井活动持续领先，占第二季度末国内活跃钻机数量的50%以上，自年初以来增加了60多台钻机，增长主要由私人和小型运营商驱动 [35] - 在南德克萨斯州，鹰福特页岩区近期对额外压缩马力的询价活动增多，生产正恢复至疫情前水平 [36] - 海恩斯维尔地区钻井活动活跃，并有一些井表现超预期 [37] - 在落基山脉地区，DJ盆地的活动增加，电动压缩也成为更频繁的话题 [38] - 美国以外地区，非欧佩克石油产量预计将保持低迷 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其业务处于相对稳定阶段，能源行业基本面有改善的明确迹象 [47] - 公司正积极定位其资产车队，以潜在使用双驱动技术，应对长期ESG驱动的考虑 [47] - 公司认为大型马力、多单元集中式压缩机站是正确的战略，预计其服务需求将在今年下半年和2022年增加 [49] - 公司专注于重新部署闲置马力，但在商业上保持谨慎，不向市场倾销设备，以维持有吸引力的合同经济性 [14] - 公司认为，由于行业资本纪律持续，限制新建活动，拥有客户偏好的新型号、高质量车队的公司将能更好地满足日益增长的压缩需求 [15] - 公司正在积极探索使用Energy Transfer开发的专利双驱动技术，该技术可在单个橇装设备上结合天然气发动机和电动机，实现燃料源的快速可靠切换 [26] - 公司认为其业务模式易于适应行业变化，拥有大量新型号设备，可以帮助客户维持天然气输送 [46] - 公司认为，随着油井老化和压力下降，维持产量可能需要更多马力，因此即使天然气产量下降，压缩需求实际上可能会增加 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管石油和天然气商品价格在过去一年大幅改善，全球库存水平也大幅下降，为供需平衡奠定了基础，但COVID-19 Delta变种的出现可能对短期需求造成压力 [8] - 随着欧佩克+持续自律、全球经济最终重新开放和走强、全球油气库存持续减少，以及由于钻井资本支出水平低导致新增供应不足，2021年下半年和2022年的活动舞台正在搭建 [9] - 公司看到客户需求信号趋稳，询价和签约活动增加，并成功推动了一些费率上涨 [14] - 卡特彼勒新发动机的交货时间在本季度延长，表明在某些马力范围内，可用设备开始减少 [14] - 公司对即将到来的几个季度持积极展望，认为压缩需求将走向积极 [20] - 勘探与生产客户表示，他们正在为自由现金流指标进行管理，2022年有三个基本驱动因素可能促使他们增加钻井活动：相对强劲的商品价格水平、过去对冲合约的到期、以及租赁运营费用的控制 [21][23][24] - 围绕潜在监管和立法变化仍存在相当多的不确定性，许多公司（包括公司自身）在做出重大运营改变或承诺额外资本支出前，正在等待更清晰的信号 [25] - 公司继续看好天然气长期前景，认为其在发电、工业制造、石化原料以及世界许多地区的关键燃料来源方面扮演重要角色 [29] - 美国能源信息署短期能源展望估计，2021年美国干气产量将增长1.3%至约92.6 Bcf/天，2022年将增长超过2%至94.7 Bcf/天 [31] - 全球航空交通和一般经济活动持续改善，预计将推动原油及原油产品的需求 [39] - 尽管存在COVID-19 Delta变种带来的潜在短期需求压力，但公司认为这将是暂时性的 [40] - 国内天然气市场持续走强，2021年剩余时间的天然气期货价格接近或略高于每MMBtu 4美元 [41] - 由于页岩井产量的双曲线递减特性，在没有新井钻探以抵消递减的情况下，预计产量会下降 [42][43] - 尽管钻机数量增加，但天然气钻机数量的增幅远不及石油导向钻机，勘探与生产公司继续表现出财务或实体上的自律 [44] - 已钻未完井数量在过去12个月下降了30%，反映了生产商倾向于利用现有资源而非钻新井 [45] - 整体经济复苏已经开始，但全面复苏的程度部分取决于COVID-19 Delta变种措施的影响，以及供应链延迟和暂时性通胀压力等问题的解决 [48] 其他重要信息 - 公司近期实现了一个重要里程碑，累计工作超过300万小时无损失工时伤害 [11] - 董事会决定保持每单位0.525美元的分配不变，这已是连续第25个季度保持该分配水平 [17][51] - 自2013年首次公开募股以来，公司已向单位持有人返还近12亿美元 [19] - 公司最近三年的总股东回报率再次处于行业前四分之一 [19] - 公司未对先前发布的2021年指引进行任何修订 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司业绩向好但未上调全年指引的疑问，是否存在季节性因素或仅仅是保守？ [59] - 管理层表示，更多是出于保守考虑，市场似乎为下半年好转做好了准备，这与业内其他公司的看法一致，但目前认为谨慎的做法是保持指引不变，随着夏秋季节进展，如有必要会进行更新 [60] 问题: 关于双驱动压缩机技术的机遇、竞争优势、与潜在客户（如TC Energy）的讨论以及与Energy Transfer的关系 [61][62] - 管理层出于竞争原因未透露具体细节，但确认双驱动技术为公司和Energy Transfer带来了竞争优势，相比纯电动压缩机提供了冗余性，并具有减少二氧化碳排放、提高效率等优点 [64][65] - 公司计划不增加新设备，双驱动技术将成为2022年及以后的重点，可以通过对现有车队进行经济有效的改造来实现，这提供了重要的机会集和与竞争对手的差异化 [66][67] 问题: 关于EBITDA改善更多来自成本端而非利用率，以及未来利用率恢复的展望 [69] - 管理层承认利润率改善的同时利用率略有下降，部分原因是已知的资本租赁出售，公司选择不向市场倾销设备以维持利润率，随着需求回升，公司凭借高质量的大型马力资产和财务灵活性，将能够重新部署设备并锁定长期溢价合同 [70][71] 问题: 关于近期和长期杠杆率的看法，以及影响分配展望的因素 [72] - 管理层表示杠杆率仍低于5倍，远低于银行契约水平，随着业务复苏和经营杠杆作用，现金流将增加并正面影响杠杆率，董事会每季度审查分配情况，目前看来已度过或正处于低谷，对今年剩余时间和明年持积极态度 [73]

车队与设备数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，车队马力为3,720,745，较2020年同期增长0.4%[118] - 截至2021年3月31日，创收马力为2,987,627，较2020年同期下降9.9%[118] - 截至2021年3月31日，创收压缩机组数量为3,942，较2020年同期下降12.7%[118] - 2021年第一季度决定报废12台压缩机，共计约5600马力[135] 运营效率关键指标变化 - 2021年第一季度，每创收马力每月平均收入为16.60美元，较2020年同期下降1.7%[118] - 2021年第一季度，平均马力利用率降至83.1%，较2020年同期下降10.2%[122] 业务线收入关键指标变化 - 2021年第一季度，合同运营收入为1.52525亿美元，较2020年同期下降11.7%[125] - 2021年第一季度，零部件和服务收入为203.8万美元，较2020年同期下降33.1%[125] - 2021年和2020年第一季度总营收分别为1.57513亿美元和1.78999亿美元，调整后毛利润分别为1.08885亿美元和1.19834亿美元[165] 成本与费用关键指标变化 - 2021年第一季度，运营成本（不含折旧和摊销）为4862.8万美元，较2020年同期下降17.8%[125] - 2021年第一季度，折旧和摊销费用为6103万美元，较2020年同期增长3.9%[125] - 2021年第一季度，销售、一般和行政费用为1380万美元，较2020年同期增长11.4%[125] - 2021年第一季度总维护资本支出为450万美元，2020年为880万美元，2021年计划支出约2200万美元[150] - 2021年第一季度扩张资本支出为420万美元，2020年为4650万美元，2021年预算在3000万至4000万美元之间[151] - 2021年和2020年第一季度折旧和摊销费用分别为6103万美元和5876.2万美元[165][170][176] - 2021年和2020年第一季度单位补偿费用（收益）分别为418.2万美元和 - 182.9万美元[170][176] 减值相关情况 - 2021年第一季度压缩设备减值260万美元，主要因闲置设备在当前市场条件下的未来部署评估[134] - 2020年第一季度确认商誉减值6.194亿美元，因普通股价格下跌、全球大宗商品价格下跌和新冠疫情[136] 利息与借款相关指标变化 - 2021年第一季度净利息费用减少20万美元，主要因信贷协议下加权平均利率降低[137] - 2021年和2020年第一季度信贷协议下借款加权平均利率分别为3.06%和4.10%，平均未偿还借款分别为4.824亿美元和4.142亿美元[138] - 截至2021年3月31日，信贷协议下未偿还借款为5.027亿美元，借款基数可用额度为11亿美元，可用借款额度为2.039亿美元[155] - 截至2021年3月31日，高级票据2026和高级票据2027的未偿本金总额分别为7.25亿美元和7.5亿美元[159] - 截至2021年3月31日，公司有5.027亿美元可变利率债务未偿还，加权平均利率3.20%，利率变动1%，年利息费用增减约500万美元[186] - 截至2021年3月31日，公司有5.027亿美元的浮动利率债务未偿还，加权平均利率为3.20%[186] - 截至2021年3月31日，浮动利率未偿债务的实际利率每增减1%，公司利息费用将每年增减约500万美元[186] 现金流与收益相关指标变化 - 2021年和2020年第一季度调整后EBITDA分别为9955.3万美元和1.06184亿美元，净运营现金流分别为3961.2万美元和5007.7万美元[170] - 2021年和2020年第一季度DCF分别为5258万美元和5470.2万美元[176] - 2021年和2020年第一季度DCF覆盖率分别为1.03倍和1.08倍，现金覆盖率分别为1.04倍和1.09倍[180] - 2021年和2020年第一季度净收入分别为37.1万美元和 - 6.02461亿美元[170][176] 股息与股份相关情况 - 2021年第一季度，0.5万美元的分配款通过股息再投资计划（DRIP）进行了再投资，发行了33981股普通股[162] 风险相关情况 - 公司不直接承担商品价格波动风险，但长期低价或致压缩服务需求下降，2021年第一季度平均创收马力下降1%，年收入和调整后毛利润将分别减少约600万美元和410万美元[185] - 公司信用风险与服务应收账款有关，无法预测新冠疫情和原油市场波动对客户付款能力的影响[188] - 公司不承担天然气或原油所有权，无直接商品价格波动风险，但压缩服务需求受其价格影响[185] - 公司因融资安排中的浮动利率面临市场风险，目前未对冲浮动利率债务，未来可能进行部分或全部对冲[186][187] 内部控制相关情况 - 管理层评估认为，截至2021年3月31日，公司的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的[190] - 上一财季公司财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响财务报告内部控制的变化[191] 其他情况 - 公司无表外融资活动[182]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为1.58亿美元 与第四季度基本持平 [19][46] - 调整后EBITDA为1亿美元 调整后EBITDA利润率为63.2% 较上一季度提升超过1个百分点 [19] - 净收入为40万美元 运营收入为3280万美元 [48] - 经营活动产生的净现金流为3960万美元 [49] - 可分配现金流覆盖率为1.03倍 较第四季度略有改善 [24][46] - 银行契约杠杆率为4.99倍 较上一季度略有改善 [24] - 维护性资本支出为450万美元 略低于第四季度 [24][49] - 每马力月平均收入为16.60美元 较第四季度的16.55美元略有上升 [23][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心合同运营收入约为1.555亿美元 零件和服务收入贡献约200万美元 [47] - 调整后毛利率为69.1% 与历史水平一致且略高于第四季度 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北地区包括Marcellus和Utica盆地 运营商要求增加压缩马力以维持和提升产量 [27] - Delaware盆地持续活跃 主要驱动因素是大型和独立运营商生产天然气并出口到墨西哥湾沿岸地区作为LNG及向墨西哥出口 [28] - Eagle Ford页岩区2021年以来钻机活动增加 部分原因是其靠近出口设施和丰富的管道运输选项 [29] - 二叠纪Delaware盆地占活跃钻机数量的50%以上 自年初以来增加了51台钻机 [41] - Haynesville地区在总钻机数量上排名第二 紧随阿巴拉契亚地区之后 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于稳定需求驱动的大马力天然气压缩服务 即使在整体市场不增长的情况下也能表现良好 [11] - 在不确定时期控制资本支出并专注于运营业务 而不是花费增长资本购买额外资产 向单位持有人返还资本 [12] - 地理多样性在2021年对合伙企业有利 并将继续根据市场需求将资源转移到不同地区 [30] - 拥有大量新型设备 帮助客户保持天然气流量 [38] - 专注于大马力 多单元集中式压缩机站 将在经济复苏时需求增加 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度反映了原油和天然气价格的持续稳定和改善 以及疫情封锁后经济广泛增长的预期 [7] - 本季度利用率有所上升 反映了约7万马力从1月开始部署给客户 并继续看到客户对下半年需求改善的信号 [8] - 基于当前的需求迹象和客户正在进行的项目 预计2021年下半年活动将继续增加 [9] - 能够满足大部分需求来自闲置车队中的现代 vintage 高质量资产 需要很少的增量资本成本 [10] - 美国天然气需求继续表现出韧性 由基载电力发电需求以及不断增长的出口和工业需求驱动 [12] - 最糟糕的时期已经过去 每天都有更多关于全球和国内经济前景改善的积极消息 [14] - 国内天然气需求可能在中期出现有意义的增长 [15] - 整个行业正在密切关注石油库存 如果足够多的世界大型经济体如许多人预期的那样复苏 可能会出现导致有意义的需求增加的情况 从而加强价格 [31] - 页岩井产量的递减动态将继续为石油市场以及相关的天然气市场提供支撑 [32] - 资本在整个能源行业变得更加稀缺 尤其是上游参与者 [34] - 看到更多活动迹象 包括在某些情况下对多单元站点的请求 特别是在Delaware盆地 [42] - 处于稳定期 等待监管和立法不确定性的解决以及经济反弹的时间和程度 [43] - 业务已经稳定 客户对话正在增加 并且看到更多对大型多单元 长期安装的请求 [44] 其他重要信息 - 包括即将进行的第一季度分配 自2013年1月IPO以来 通过连续33个季度的分配 已向单位持有人返还超过11亿美元 [13] - 总车队马力在本季度末与上一季度基本保持一致 约为370万马力 [46] - 期末创收马力也基本持平 略低于300万马力 [47] - 第一季度的平均马力利用率为83.1% 较第四季度的83.0%略有上升 [20][47] - 月度合同约占车队的30% [42] - 得克萨斯州冻结风暴期间 压缩资产按设计工作 实际上是解决冬季风暴Uri期间德克萨斯州天然气使用量急剧增加的部分方案 [17] - 第三方分析预测 2022年美国天然气产量可能达到创纪录的93.3 Bcf/天 并持续增长到2024年超过100 Bcf/天 [26] - 北美和太平洋地区的库存占全球存储的约67% 第一季度减少了约8900万桶 与去年同季度增加3600万桶形成鲜明对比 [31] - 北美库存水平略高于7年平均水平 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 鉴于第一季度EBITDA年化意味着指导范围的高端 能否对当前指导范围的高端提供一些颜色 考虑到今年剩余时间压缩的预期强度 [52] - 目前是五月 仍然存在一些不确定性 因此认为谨慎的做法是保持原样 直到对全年有更清晰的认识 与过去几年的处理方式一致 一旦有更清晰的信息 会及时更新所有人 [52] 问题: 一些拥有内部压缩的中游同行继续谈论投资电动或混合压缩 很好奇您对此的立场 是否看到对电动或混合压缩源的兴趣 是否将其纳入2022年的资本支出 [53] - 电动压缩并不是许多人认为的万能解决方案 存在可靠性问题 电网可能不存在 启动电动机需要大量电流和浪涌 混合压缩的概念很有趣 母公司Energy Transfer拥有他们称为双驱动的技术 本质上是混合压缩机 结合了电动和天然气 正在探索并积极研究其适用于车队潜在改造的可能性 这是雷达屏幕上的东西 未来可能会有更多进展 [53][54] 问题: 基于Energy Transfer的评论和最近对Enable的收购 是否有兴趣将Enable压缩单元下拉到USAC 或者目前尚未讨论此事 [55] - 目前不知道 显然Enable的业务足迹拥有压缩资产 但Energy Transfer尚未完成该交易 因此必须等待所有事情清理完毕 然后再从那里开始 [55]

业绩总结 - 2020年第四季度总收入为158,367万美元，较2020年第三季度的161,666万美元略有下降[83] - 2020年全年总收入为667,683万美元[83] - 2020年第四季度的调整后EBITDA为98,293万美元，较2020年第三季度的103,940万美元有所下降[85] - 2020年全年调整后EBITDA为413,898万美元[85] - 2020年第四季度净现金提供的经营活动为97,547万美元，较2020年第三季度的48,219万美元显著增加[85] - 2020年第四季度的毛利为48,480万美元，较2020年第三季度的54,879万美元有所下降[83] - 2020年第四季度的净亏损为1,474万美元，而2020年第三季度净收入为6,519万美元[85] - 2020年净收入为（594,752）千美元，较2019年的59,152千美元下降了1011%[88] - 2020年EBITDA为（225,798）千美元，较2019年的399,911千美元下降了156%[88] - 2020年调整后EBITDA为413,898千美元，较2019年的419,640千美元下降了1.8%[88] 用户数据 - Q4 2020的活跃马力为370万，平均收入生成马力为300万，利用率约为83%[14] - 公司在过去16年中仅有约300万美元的坏账，约占总账单的0.08%[23] - USAC的客户基础多样化，过去16年仅注销约300万美元的坏账，占开票收入的不到0.08%[38] 未来展望 - 2021年调整后EBITDA指导范围为3.85亿至4.05亿美元[15] - 2021年可分配现金流(DCF)指导范围为1.93亿至2.13亿美元[15] - 预计到2050年，净出口（主要是LNG）将每年增加4.7万亿立方英尺，工业用途将每年增加3.6万亿立方英尺[45] - 预计到2050年，页岩气的生产将占美国天然气总生产的92%[73] - 2021年净收入预期为0到2000万美元[93] - EBITDA预期为3.72亿到3.92亿美元[93] - 调整后EBITDA预期为3.85亿到4.05亿美元[93] - 可分配现金流预期为1.93亿到2.13亿美元[93] 资本支出与财务状况 - 2020年总债务为19亿美元，其中包括15亿美元的高级票据和5亿美元的优先股[11] - 2020年第四季度的资本支出为1090万美元，较2020年Q3下降30%[14] - 2021年预算资本支出约为5700万美元，较2020年下降超过50%，较2018年至2020年的平均水平下降约70%[38] - 2020年分配现金流覆盖比率为0.99x，较2019年的1.12x下降了11.6%[91] 其他信息 - 当前单位价格为14.56美元，日均交易量约为225,000单位[11] - 2020年折旧和摊销费用为238,968千美元，较2019年的231,447千美元增加了3.3%[88] - 2020年单位基础补偿费用为8,400千美元，较2019年的10,814千美元下降了22.3%[88] - 2020年利息支出净额为（128,633）千美元，较2019年的（127,146）千美元略有增加[88]

USA = USA Compression Partners, LP 2021 Credit Suisse 26th Annual Energy Summit March 1, 2021 Disclaimer This presentation contains forward-looking statements relating to the operations of USA Compression Partners, LP (the "Partnership") that are based on management's current expectations, estimates and projections about its operations. You can identify many of these forward-looking statements by words such as "believe," "expect," "intend," "project," "anticipate," "estimate," "continue," "if," "outlook," " ...

压缩车队数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日，公司压缩车队总功率为3,726,181马力，较2019年增长1.2%[19][37] - 截至2020年12月31日，400马力及以上的大型压缩机组占总车队功率的86.3%[34] - 2020年年底，创收功率为2,997,262马力，较2019年下降9.4%；全年平均创收功率为3,139,732马力，较2019年下降4.3%[37] - 2020年年底，创收压缩机组数量为3,968台，较2019年下降13.0%；每台创收压缩机组的平均功率为746马力，较2019年增长3.6%[37] - 2020年年底，功率利用率为82.8%，较2019年下降11.6%；全年平均功率利用率为86.8%，较2019年下降7.8%[37] 有息债务与EBITDA比率变化 - 2020年8月3日修订信贷协议，在2020年9月30日和12月31日财季，最高有息债务与EBITDA比率提高至5.75:1.00[29][30] - 2021年3月31日和6月30日财季，最高有息债务与EBITDA比率为5.50:1.00；2021年9月30日和12月31日财季为5.25:1.00，之后恢复至5.00:1.00[30] 欧元美元借款适用利差变化 - 在契约宽限期内，欧元美元借款的适用利差从2.00% - 2.75%提高到2.25% - 3.00%[31] 压缩机组相关情况 - 公司压缩机组平均使用年限约为7年[22][34] - 2020、2019和2018年分别退役37、33和103台压缩机，对应约15000、11000和33000马力，分别记录压缩设备减值810万美元、590万美元和870万美元[144] 公司合同相关情况 - 公司与客户签订的固定费用合同初始期限通常为6个月至5年[25] - 公司服务合同保证客户可用性在95% - 98%[44] 公司客户相关情况 - 公司客户超275家能源企业，2020、2019、2018年十大客户分别占营收约35%、33%、33%[46] - 截至2020年12月31日，两个客户分别占公司应收账款净额的13%和11%[109] - 2020、2019和2018年，公司十大客户分别约占收入的35%、33%和33%[107] 设备交货期情况 - 截至2020年12月31日，新卡特彼勒发动机和新阿里尔压缩机框架的交货期约为六个月[47] EPA法规相关情况 - 2015年EPA将地面臭氧的主要和次要标准定为8小时浓度70ppb，2020年12月决定保留该标准[56] - 2010年EPA发布Quad Z法规控制现有固定式往复式内燃机的有害空气污染物排放[55] - 2012年EPA制定石油和天然气生产及天然气加工运营的新空气排放控制规则[57] - 2016年EPA发布Subpart OOOOa标准，要求石油和天然气行业减少甲烷和VOC排放，2020年9月EPA发布最终规则撤销部分标准[58] - 2021年1月20日拜登发布行政命令，指示EPA考虑暂停、修订或撤销2020年9月规则[58] - 2015年EPA将地面臭氧的一级和二级国家环境空气质量标准定为8小时浓度70ppb，2020年决定维持该标准不变[155] - 2012年EPA为石油和天然气生产及天然气加工运营制定新的空气排放控制规则[156] - 2016年EPA发布新源性能标准Subpart OOOOa，要求减少石油和天然气行业特定设施的甲烷和挥发性有机化合物排放[157] - 2020年9月EPA发布最终规则，取消2016年新源性能标准中传输和存储部分的相关标准[157] - 2021年1月20日拜登发布行政命令，指示EPA考虑暂停、修订或撤销2020年9月规则[157] 拜登行政命令相关情况 - 2021年1月27日拜登发布行政命令，暂停批准公共土地或近海海域的新油气租赁[62][64] - 2021年1月27日拜登发布行政命令，指示内政部长暂停批准公共土地或近海海域的新油气租赁[160] 州法规相关情况 - 2019年科罗拉多州通过参议院第181号法案，授权地方政府监管油气活动并要求减少甲烷排放[66] 公司员工相关情况 - 截至2020年12月31日，USAC Management有742名全职员工[78] - 2020年公司工作时长超185万小时，总可记录事故率（TRIR）为0.32，2019年为0.84，2020年行业平均为0.90 [82] - 公司已连续200万小时工作无损失工时事件[82] 公司股权投票权相关情况 - 持有公司20%或以上普通股单位的有限合伙人投票权受限制[90] - 持有20%或以上公司普通股的持有人投票权受限[175] 公司业务风险相关情况 - 全球COVID - 19大流行和近期石油市场发展已对公司业务和经营业绩产生并可能继续产生不利影响[87][93] - 公司可能无法从运营中产生足够现金以维持当前普通股单位现金分配水平[90] - 天然气或原油需求或产量的长期下降可能导致公司收入和可分配现金减少[90] - 失去关键客户会使公司收入和可分配现金减少[90] - 公司债务水平可能限制其获得额外融资、开展业务机会和支付分配的灵活性[90] - 新的或修改的《清洁空气法》相关法规若实施，可能增加公司合规成本[90] - 2020年OPEC+成员间的动荡及新冠疫情导致供应增加和需求减少，油价大幅下跌，影响公司部分客户，一些生产商选择延迟或停产[94] - 市场波动可能增加公司资本成本，阻碍进入股权和债务资本市场，影响公司增长、分红和履行债务协议[97] - 新冠疫情若在公司员工中大幅传播，将影响公司提供服务和履行合同义务的能力，对财务状况和经营业绩产生重大不利影响[98] - 公司收购可能需发行大量股权或承担大量债务，且存在无法成功识别、完成和整合收购目标的风险[116][117][119] - 公司资金依赖外部资本，可能无法获得有利的股权或债务融资，影响单位分配水平和业务增长[125] - 信贷协议和契约的限制条款可能影响公司运营、支付分配和利用业务机会的能力[132] - 公司依赖有限数量的供应商，主要组件由卡特彼勒、康明斯等公司供应，压缩机组的包装和组装主要依赖四家供应商，且无长期合同[147] - 公司关键管理或运营人员流失、无法招聘和留住合格人员可能对业务产生不利影响[145][146] - 新法律法规或监管要求可能导致运营延迟、成本增加、需求减少，对公司收入和运营结果产生重大不利影响[166] - 普通合伙人及其关联方与公司存在利益冲突，可能优先考虑自身利益[170] 公司现金分配相关情况 - 公司按当前每季度每股0.525美元（每年每股2.10美元）的分配率进行现金分配，每季度需可用现金5090万美元（每年2.037亿美元）[99] - 公司支付普通股分红前需先支付优先股季度分红，优先股每季度需1220万美元（每年4880万美元）[100] 北美钻机数量及价格情况 - 2014年9月12日北美钻机数量达1931台峰值，当时亨利中心天然气现货价格为每百万英热单位3.82美元，西德克萨斯中质原油现货价格为每桶92.18美元；2016年5月20日钻机数量降至404台，亨利中心天然气现货价格为每百万英热单位1.81美元，西德克萨斯中质原油现货价格为每桶47.67美元[104] - 2020年12月底，北美钻机数量为351台，西德克萨斯中质原油价格为每桶48.35美元，亨利中心天然气现货价格为每百万英热单位2.36美元[105] 公司压缩服务提供情况 - 2020年，按收入计算约30%的压缩服务是按月提供给合同主期限到期后继续使用服务的客户[113] 公司债务相关情况 - 截至2020年12月31日，公司总债务净额为19亿美元，包括信贷协议和高级票据[127] - 信贷协议总承诺为16亿美元，可额外增加4亿美元，到期日为2023年4月2日；截至2020年12月31日，未偿还借款为4.738亿美元，借款基数可用额度为11亿美元，可用借款能力为2.842亿美元[128] - 截至2020年12月31日，2026年和2027年高级票据未偿还本金总额分别为7.25亿美元和7.5亿美元，年利率为6.875%[129] - 截至2020年12月31日，信贷协议下杠杆率为5.03倍，协议允许的最高杠杆率在不同时期有所不同[130] - 截至2021年2月11日，信贷协议下未偿还借款为4.982亿美元[131] 优先股股息情况 - 优先股股息按原发行价每年9.75%累积，每季度每股24.375美元，每年每股97.5美元[139] 公司无形资产及商誉情况 - 截至2020年12月31日，公司记录的可识别无形资产净额为3.338亿美元，2020年确认商誉减值6.194亿美元[142] 诱发地震灾害情况 - 2016年3月美国地质调查局确定俄克拉荷马州、堪萨斯州、德克萨斯州、科罗拉多州、新墨西哥州和阿肯色州是诱发地震灾害最严重的六个州[165] 公司合伙协议相关情况 - 移除普通合伙人需至少66 2/3%的流通普通股持有人投票通过，ETO目前持有超33 1/3%的流通普通股[168] - 合伙协议允许公司将高达3660万美元归类为运营盈余[171] - 公司可在未经普通股持有人批准的情况下发行额外有限合伙人权益，经多数优先股同意，可发行无限数量优先于普通股且与优先股同顺位的有限合伙人权益[178] - 公司合伙协议指定特拉华州衡平法院为特定类型诉讼的专属管辖法院，但不适用于联邦法院专属管辖的索赔[185][186] 公司股权持有情况 - 截至2020年12月31日，ETO实益拥有公司总计46,056,228股普通股[180] - 若普通合伙人及其关联方持有超过80%的流通普通股，普通合伙人有权按不低于当时市场价格收购非关联方持有的所有普通股，截至2020年12月31日，普通合伙人及其关联方实益拥有约47%的流通普通股[181] 优先股持有人相关权利 - 优先股持有人持有超过5%的合伙企业流通普通股时，EIG管理公司有权指定一名董事会成员[167] 公司错误分配款项相关情况 - 公司可能要求单位持有人偿还错误分配的款项，违规分配之日起三年内，明知违反特拉华州法律仍接受分配的有限合伙人需承担偿还责任[184] 纽约证券交易所公司治理要求情况 - 纽约证券交易所不要求公司遵守某些公司治理要求，如设置多数独立董事、薪酬委员会和提名及公司治理委员会[190] 公司税务相关情况 - 若美国国税局将公司视为联邦所得税目的的公司，公司可分配现金将大幅减少，单位持有人预期现金流和税后回报也会大幅降低[191][193] - 公司需每年按最高有效税率0.75%缴纳德州边际税，其他州类似税收可能减少可分配现金[194] - 单位持有人需就其在公司应税收入中的份额缴纳联邦所得税，即使未收到现金分配[198] - 公司去杠杆和管理流动性的交易可能导致单位持有人产生应税收入和收益，如债务取消收入[199] - 若美国国税局对公司2017年12月31日后的所得税申报进行审计调整，可能直接向公司征收税款，减少可分配现金[202] - 单位持有人出售普通股单位时，税收收益或损失可能与预期不同，部分收入可能按普通收入征税[203][205] - 非美国单位持有人需就其从公司获得的收入和收益缴纳美国税款并进行预扣，转让单位时受让方一般需预扣10%[208][209] - 公司对普通股单位购买者给予相同税收优惠，可能遭美国国税局（IRS）质疑，影响普通股单位价值[210] - 公司采用的折旧和摊销扣除分配方法可能不符合现有财政部法规，若遭IRS成功质疑，会影响税收优惠、收益及普通股单位价值[210] - 公司按每月首日单位所有权在转让方和受让方间分摊收入、损益和扣除项目，可能遭IRS质疑，改变分摊方式[211][212] - 证券借贷的普通股单位持有人可能被视为处置该单位，贷款期间不再作为合伙人处理，可能确认损益[213][214] - 证券借贷期间，普通股单位相关的收入、损益和扣除项目可能无需持有人申报，现金分配可能全额按普通收入征税[214] - 公司采用的确定持有人收入、损益和扣除分配的估值方法可能遭IRS质疑，影响普通股单位价值[215] - 公司用基于普通股单位市场价值的方法估算资产公允价值，可能遭IRS质疑[215]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为1.58亿美元，较第三季度下降约2% [9][10] - 第四季度调整后EBITDA约为9800万美元，较第三季度有所下降，但调整后EBITDA利润率保持在62.1%的历史水平 [9][10][23] - 第四季度调整后毛利率为68.4%，与公司历史平均水平一致 [9][10] - 第四季度净亏损为150万美元，营业收入为3120万美元 [25] - 第四季度经营活动产生的净现金流为9750万美元 [25] - 第四季度平均利用率为83%，较第三季度的83.9%略有下降 [10][24] - 第四季度平均每月每马力收入为16.55美元，略低于第三季度的16.62美元 [11][25] - 第四季度末，活跃马力约为300万马力，较上季度末下降不到1%，总车队规模保持稳定，约为370万马力 [10][23] - 第四季度资本支出总额为1090万美元，较第三季度下降约30%，其中维护性资本支出为540万美元 [12] - 第四季度每单位分配为0.525美元，与前一季度持平，可分配现金流覆盖率为0.99倍 [12][23] - 第四季度银行契约杠杆率为5.03倍 [12] - 2020年全年维护性资本支出为2330万美元，符合公司指引 [25] - 公司发布2021年初步指引：预计调整后EBITDA在3.85亿至4.05亿美元之间，可分配现金流在1.93亿至2.13亿美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度1.58亿美元总营收中，约1.55亿美元来自核心合同运营业务，零部件和服务收入为300万美元 [25] - 公司专注于大型马力天然气压缩服务，其业务模式在2020年市场波动中表现良好 [4] - 由于专注于大型马力板块，公司利用率仅出现小幅下降，避免了行业其他公司所经历的严重困境 [7] - 大型马力设备主要用于处理厂、大型集输系统和中央输送点等基础设施应用，这些设备的利用率保持在高位 [28] - 车队中按月签订的合同约占30%，合同组合为运营提供了稳定性 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气需求在2020年全年表现出韧性，出口在年底出现反弹 [4] - 2020年，美国天然气总产量较2019年水平下降不到2% [14] - 二叠纪盆地的伴生气产量：2020年12月的天然气产量较2019年12月实际上增长了1.6%，2020年5月是低点，较2019年12月下降10%，之后产量回升至疫情前水平 [15] - 美国活跃钻机数在2020年8月触底，较年初高点下降约70%，到2020年底已从低点反弹超过40%，目前较低点已恢复约60%，但仍约为疫情前2020年初高点的一半 [20] - 钻机数量分布：二叠纪盆地占总数一半以上，其次是阿肯色州、路易斯安那州、东得克萨斯州地区，以及阿巴拉契亚地区，这三个地区占美国本土48州钻机数的近80%，公司在这三个地区均有业务 [20] - 全球原油库存：1月份全球石油库存减少了近2900万桶，这是库存连续第六个月下降，而通常1月份库存会增加约3100万桶 [16] - 商品价格：2020年底，原油价格接近每桶50美元，天然气价格约为每百万英热单位2.40美元；到会议时，NYMEX原油价格已升至每桶60美元左右，天然气价格已达到每百万英热单位3美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略始终专注于用于大型区域性基础设施设施的大型马力压缩设备，在过去20多年中从未改变 [5] - 与一些选择维持利用率但承受利润率下降的同行不同，公司的策略是在资本受限和杠杆受限的环境下，保留设备供应能力，待商品价格改善和客户活动回升时，以更好的经济效益部署闲置资产 [11] - 公司业务模式具有差异性，能够适应行业变化，无需大量资本承诺或多年度项目，现有车队设备即可帮助客户维持天然气输送 [19] - 随着页岩井进入产量稳定的阶段，对压缩的需求也趋于稳定，这符合公司支持稳态运营的基础设施应用战略 [17] - 一些客户选择通过增加压缩机来维持平稳的产量曲线，而不是钻探新井，因为压缩是维持产量、抵消递减的低成本方式 [18] - 随着储层压力和井龄下降，输送相同体积的天然气所需的压缩马力呈指数级增长，这为压缩服务创造了持续需求 [18] - 公司对并购持高度选择性态度，专注于大型马力应用、能够增加现金流且对杠杆影响中性的机会，历史上20年仅完成两笔收购 [33] - 公司正在探索包括电动压缩在内的多种技术，以帮助客户减少碳足迹和甲烷排放，但需要等待未来几个月法规和立法方面更明确的指引 [45][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着2020年的部分不确定性（如COVID疫苗和美国大选）成为过去，管理层对最糟糕时期已经过去持谨慎乐观态度 [5] - 2020年下半年开始的相对有利的天然气宏观环境已延续至2021年初，客户情绪积极 [5] - 尽管当前周期受到多种宏观因素和前所未有的商品价格波动影响，但公司以类似以往周期的心态应对 [5] - 2020年展示了能源市场的潜在波动性，也证明了能源对日常生活的重要性 [13] - 需求恢复的速度比许多人预期的要快，特别是天然气的基荷需求从未消失 [13] - 供需基本面似乎正在趋于平衡，为未来创造了更好的前景，需求回升、OPEC+表现出克制以及页岩井产量下降，共同为原油创造了积极环境，并对伴生天然气市场产生积极影响 [16] - 公司是行业活动的滞后指标，整体业务回升通常比上游活动滞后一到两个季度 [20][36] - 管理层认为第四季度可能是周期底部，定价持续走强，活动增加的前景看好 [36][37] - 2021年初的极地涡旋和严寒天气突显了天然气对美国基础设施的关键作用 [14][37] - 尽管尚未完全摆脱困境，但情况正在好转，业务已趋于稳定，客户对话增加 [22] - 2020年公司专注于可控因素：成本、资本支出和客户服务，随着市场开始复苏，公司已做好受益准备 [50] 其他重要信息 - 2020年是能源行业前所未有的动荡之年 [4] - 管理层表彰了员工以及整个能源行业从业者在疫情期间的辛勤工作 [7] - 美国行政管理和预算办公室预计经济将以创纪录水平增长，到2021年中增长将超过疫情前水平，而实现这一目标需要天然气 [8] - 第四季度交付了三台新的大型马力机组，并在西得克萨斯州投入服务 [12] - 董事会按季度决定分配方案，可根据情况维持、减少或暂停分配 [12] - 公司预计将在当天晚些时候向SEC提交10-K表格 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利用率趋势、设备退回来源以及周期底部的看法 [28] - 公司未公开细分大型与小型马力设备的利用率，但大型马力设备因其应用场景（处理厂、大型集输系统等）而持续在野外使用，利用率远高于小型设备，这一情况在整个2020年持续 [28] - 第四季度设备退回速度已从年中水平显著放缓，二叠纪盆地产量已稳定，中大陆地区也已稳定，退回主要发生在第二、三季度 [29] - 公司认为已触及稳定点，如果宏观环境和天然气市场需求保持韧性，预计所有地区的利用率将在今年内开始回升 [30] 问题: 关于并购（M&A）的意向 [32] - 公司通常不对并购机会发表评论，但历史表明其高度选择性，专注于大型马力、能增加现金流且对杠杆影响中性的机会 [33] - 公司历史上20年仅完成两笔收购，最近一次收购CDM资产与公司业务高度互补，产生了显著的协同效应 [33] - 市场上常规流转的资产不符合公司的战略方向 [33] 问题: 第四季度是否是周期底部，以及如何展望未来复苏 [35] - 考虑到公司业务滞后于勘探与生产活动约两个季度，以及当前商品价格走强、管道基础设施改善，第四季度很可能是底部 [36] - 当前的极地涡旋天气突显了天然气的重要性，预计将促进所有业务区域的活动增加 [37] - 毛利率百分比保持在公司20多年来的历史水平，随着业务复苏，这些利润率应能持续，对公司有利 [38][39] 问题: 关于2021年EBITDA指引与第四季度业绩表现的关系 [40] - 公司不提供季度数据，但业务复苏存在滞后性，利用率稳定和回升后，营收才会随之增长 [41] - 指引基于年度预算制定，当时（约一个半月前）仍存在不确定性，公司采取了保守态度，未设定过于激进的数字 [41][43] 问题: 关于电动压缩和ESG（环境、社会和治理）趋势带来的机遇 [44] - 公司正在探索多种技术以减少碳足迹，但需要等待未来几个月法规和立法方面更明确的指引 [45] - 电动压缩存在挑战，例如大型电机启动时巨大的涌流电流需求，在电网不稳定时可能成问题 [45][46] - 在远离可靠电网的上游地区，电动和/或燃气驱动压缩的组合可能更有意义，公司看到了一些电气化相关的机会 [47]

USA Compression Partners, LP 2020 Wells Fargo Virtual Midstream and Utility Symposium December 9, 2020 USA ＣＯＭＰＲＥＳＳＩＯＮ Disclaimer This presentation contains forward-looking statements relating to the operations of USA Compression Partners, LP (the "Partnership") that are based on management's current expectations, estimates and projections about its operations. You can identify many of these forward-looking statements by words such as "believe," "expect," "intend," "project," "anticipate," "estimate," "cont ...