文章核心观点 INNOVATE旗下的DBMG与银行达成2.2亿美元信贷安排，用于偿还旧债和补充营运资金，有助于公司长期发展和业务增长 [1][2][4] 信贷协议情况 - 信贷协议包括8500万美元定期贷款和1.35亿美元循环信贷安排，总额2.2亿美元，由UMB银行牵头的银团提供，2030年5月20日到期，有增加5000万美元额度的扩展功能 [1][2] - 信贷资金用于全额偿还DBMG现有债务并提供额外营运资金 [1] 公司表态 - DBMG董事长兼CEO称与银行合作良好，信贷安排提供充足流动性支持公司营运资金需求 [3] - INNOVATE临时CEO表示信贷安排为DBMG带来长期灵活性，上季度DBMG调整后积压订单新增超5亿美元，对全年业务乐观，信贷安排支持持续增长 [4] 公司介绍 - INNOVATE在新经济基础设施、生命科学和频谱三个关键领域拥有优质资产组合，约有3100名员工 [4] - DBMG通过合作公司组合为客户提供可持续价值，提供综合钢铁建筑服务和专业服务，业务覆盖多个市场领域，总部位于美国亚利桑那州凤凰城，业务分布于多个国家 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度综合总收入2.742亿美元，较上年同期3.152亿美元下降13%，主要因基础设施部门收入减少，部分被生命科学部门收入增加抵消 [6][20] - 2025年第一季度归属于普通股股东和参与优先股股东的净亏损为2480万美元，即每股完全摊薄亏损1.89美元，上年同期净亏损1770万美元，即每股完全摊薄亏损2.21美元（已追溯调整以反映2024年8月8日1比10的反向股票分割） [20] - 2025年第一季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为720万美元，上年同期为1280万美元 [20] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物（不包括受限现金）为3330万美元，2024年12月31日为4880万美元 [25] - 截至2025年3月31日，公司总未偿债务本金为6.72亿美元，较2024年底的6.683亿美元增加370万美元，主要因基础设施部门未偿债务增加以及R2与Lancer Capital的债务（将未付利息计入本金余额） [26] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施部门（DBM Global） - 2025年第一季度收入2.649亿美元，调整后EBITDA为1670万美元，毛利率同比提高约110个基点至15.6%，调整后EBITDA利润率同比提高约40个基点至6.3% [7] - 第一季度新增超5亿美元新订单至积压订单，报告和调整后的积压订单达14亿美元 [7][8] - 截至季度末，DBM Global债务本金为1.472亿美元，较2024年底增加250万美元，主要因信贷额度增加，部分被正常债务摊销支付抵消 [22] 生命科学部门 MediBeacon - 其透皮GFR系统获FDA和中国国家药品监督管理局批准用于评估肾功能，下一代透皮传感器正在接受FDA审查，TGFR系统将于2025年第四季度商业销售 [10][12] R2 - 2025年第一季度收入310万美元，是上年同期100万美元的三倍，主要因北美需求增加，第一季度北美收入240万美元，上年同期为80万美元 [12][13] - 全球系统单位销售较2024年第一季度激增163%，其中北美增长109%，系统积压订单全球超100台 [13] - 2025年与西班牙、法国、英国和南美多个国家签订分销协议，目前服务28个国家并持续拓展 [13] - 2025年第一季度患者治疗次数增长136次，每位供应商的平均月利用率较去年同期增加42%，面部皮肤品牌知名度提升，社交媒体参与度增长超过行业竞争对手774%，社交媒体提及量季度环比增长347%，网站用户增长561%，患者供应商搜索增长158% [14] 频谱部门 - 2025年第一季度收入620万美元，调整后EBITDA为140万美元，与预期相符，较2024年第一季度收入减少10万美元，调整后EBITDA减少20万美元 [15][23] - 广播部门与Marathon Ventures签订合同，分发两个新的无线电视网络Nosy和Confess，公司继续寻求数据广播商业机会，预计年底实现创收 [15][16] - 达拉斯PBR电视台KERA的ATSC 3.0灯塔项目将于第二季度上线，3月向FCC提交请愿书，允许低功率电视台自愿转换为5G广播技术，FCC已将请愿书公开征求意见 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 广播和流媒体行业，随着更多新进入者进入OTA领域，反映出对多样化和可访问内容交付方式的需求增长趋势 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极解决资本结构和近期债务到期问题，计划在债务到期前利用部分资产实现可持续资本结构，以实现剩余业务的全部价值 [6][7] - 生命科学部门的R2在全球市场持续扩张，通过签订分销协议扩大服务国家数量，其品牌在社交媒体上的表现优于行业竞争对手 [13][14] - 频谱部门在广播和数据广播领域寻求商业机会，通过技术升级和政策请愿提升广播能力，以适应行业发展趋势 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对年初业务发展势头感到满意，认为各业务持续取得良好成果，有价值的资产每天都在增值，对执行战略和为股东创造价值有信心 [6][18][27] - 基础设施部门持续监测关税情况，目前未受重大影响，但关税政策不断演变，长期来看可能刺激美国额外经济投资 [9] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的前瞻性陈述受风险、假设和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素在收益报告、幻灯片演示以及向SEC提交的文件中有详细讨论 [4] - 管理层可能提及非GAAP财务指标，认为这些指标能为财务和运营表现审查提供有用补充数据 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 回答: 无 [27]

业绩总结 - INNOVATE Corp. 第一季度总收入为2.742亿美元，同比下降13.0%[22] - 基础设施部门收入为2.649亿美元，同比下降15.0%[17] - 生命科学部门收入为310万美元，同比增长210.0%[12] - 调整后的EBITDA为720万美元，同比下降77.8%[21] - 净亏损为2450万美元，较上年同期的1740万美元亏损有所增加[22] - 公司收入同比下降14.0%，主要受Banker Steel和工业维护及修理业务项目时机和规模影响[27] - 2025年第一季度净亏损为2580万美元，较2024年同期的2010万美元有所增加[41] - 调整后EBITDA下降，主要由于Banker Steel和工业维护及修理业务收入减少，部分被工业维护和修理业务毛利率提高所抵消[27] 用户数据 - DBMG在第一季度新增超过5亿美元的订单，调整后的积压订单总额达到14亿美元[12] - 调整后的未完成订单和调整后的未完成订单总额为14亿美元[27] - R2 Technologies的收入为310万美元，较去年同期增加210%[12] - R2 Technologies的收入同比增长210%，北美地区系统单位销售增长109%[32] - 1Q25 LTM收入为1190万美元，较去年同期的380万美元增长[32] 财务状况 - 公司总债务为6.634亿美元，现金及现金等价物为3330万美元[36] - 2025年到期的总本金为6.72亿美元，包含多项不同类型的债务[36] 部门表现 - Spectrum部门第一季度收入为620万美元，调整后的EBITDA为140万美元[12] - Spectrum部门1Q25收入为620万美元，净亏损为540万美元[33] - 基础设施部门的调整后EBITDA为1670万美元，同比下降8.8%[18]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度综合总收入为2.742亿美元，较上年同期的3.152亿美元下降13%，主要受基础设施部门收入下降影响，部分被生命科学部门收入增加所抵消 [19] - 2025年第一季度归属于普通股股东和参与优先股股东的净亏损为2480万美元，即每股完全摊薄亏损1.89美元，上年同期净亏损为1770万美元，即每股完全摊薄亏损2.21美元（已追溯调整以反映2024年8月8日的1比10反向股票分割） [19] - 2025年第一季度调整后EBITDA为720万美元，低于上年同期的1280万美元，主要受生命科学和基础设施部门影响，部分被非运营企业部门抵消 [19][20] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物（不包括受限现金）为3330万美元，低于2024年12月31日的4880万美元 [24] - 截至2025年3月31日，公司总未偿还债务本金为6.72亿美元，较2024年底的6.683亿美元增加370万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 收入从上年同期的3.079亿美元降至2.649亿美元，下降14%，主要因Bankers Steel和工业维护与维修业务项目的时间和规模影响，部分被DBMG商业结构钢制造和安装业务的增长所抵消 [20] - 调整后EBITDA从上年同期的1830万美元降至1670万美元，主要因上述业务收入下降，部分被维护和维修业务毛利率提高以及DBMG业务毛利增加抵消 [20][21] - DBM全球本季度收入为2.649亿美元，调整后EBITDA为1670万美元，毛利率同比提高约110个基点至15.6%，调整后EBITDA利润率同比提高约40个基点至6.3% [7] - 第一季度新增超5亿美元新订单至积压订单，报告和调整后的积压订单达14亿美元 [7] 生命科学业务 - 收入从上年同期的100万美元增至310万美元，增长210%，归因于R2的Glacial FX和Glacial Rx系统单位销售、北美耗材销售以及北美以外Glacial Spa单位销售、耗材销售和Glacial FX单位销售的增加 [22] - 调整后EBITDA亏损增加，主要因对MediBeacon投资的权益法损失增加以及R2销售成本增加，部分被R2毛利增加抵消 [22] - MediBeacon的透皮GFR系统获FDA和中国国家药品监督管理局批准用于评估肾功能，下一代透皮传感器正在接受FDA审查，TGFR系统将于2025年第四季度商业销售 [10][12] - R2在2025年第一季度收入同比增长两倍至310万美元，全球系统单位销售较2024年第一季度飙升163%，系统积压订单全球超过100台，已与西班牙、法国、英国和南美多个国家签订分销协议，目前服务28个国家 [12][13] 频谱业务 - 第一季度收入为620万美元，较2024年第一季度下降10万美元，调整后EBITDA为140万美元，较上年同期减少20万美元，结果与上年同期基本持平 [22] - 广播部门与Marathon Ventures签订合同，将分发两个新的OTA网络Nosy和Confess，公司继续在数据广播领域寻求商业机会，预计年底实现创收 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正积极解决资本结构和近期债务到期问题，努力在债务到期前利用部分资产，以实现可持续的资本结构，充分发挥剩余业务的价值 [6][7] - 广播和流媒体行业呈现新趋势，随着更多新进入者进入OTA领域，对多样化和可访问内容交付方式的需求不断增加 [15] - 公司在数据广播领域积极寻求商业机会，团队正努力开发和实施必要技术及合作关系，预计年底实现创收 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对年初的发展势头感到满意，对各业务取得的成果表示欣慰，认为R2市场机会巨大，对公司执行战略、为股东创造价值的能力充满信心 [15][26] - 公司将继续关注关税情况对业务的影响，长期来看，关税政策可能刺激美国的额外经济投资 [8][9] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述受风险、假设和不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险因素在财报发布、幻灯片演示以及向美国证券交易委员会提交的文件中有详细讨论 [3] - 管理层可能会提及非GAAP财务指标，认为这些指标能为财务和运营绩效审查提供有用补充数据 [4] 问答环节所有提问和回答 - 未提及相关内容

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2.742亿美元，较2024年同期3.152亿美元减少4100万美元，基础设施业务营收2.649亿美元较2024年减少4300万美元，生命科学业务营收310万美元较2024年增加210万美元[188] - 2025年第一季度运营收入340万美元，较2024年同期280万美元增加60万美元[188] - 2025年第一季度利息费用2020万美元，较2024年同期1720万美元增加300万美元[188] - 2025年第一季度运营前税前亏损1870万美元，较2024年同期1680万美元增加190万美元[188] - 2025年第一季度净亏损2580万美元，较2024年同期2010万美元增加570万美元[188] - 2025年第一季度权益法投资损失从2024年同期的120万美元增至590万美元，增加470万美元[191][207] - 2025年第一季度其他收入净额从2024年同期的支出120万美元增至收入400万美元，增加520万美元[192] - 2025年第一季度所得税费用从2024年同期的330万美元增至710万美元，增加380万美元[193] - 2025年第一季度调整后EBITDA为7200万美元，较2024年同期的1.28亿美元减少5600万美元[212] - 2025年第一季度基础设施业务净收入为4600万美元，较2024年同期增加200万美元；调整后EBITDA为1.67亿美元，较2024年同期减少1600万美元[212] - 2025年第一季度生命科学业务净亏损为7600万美元，较2024年同期增加3100万美元；调整后EBITDA亏损为8700万美元，较2024年同期增加4500万美元[213] - 2025年第一季度频谱业务净亏损为5400万美元，较2024年同期增加600万美元；调整后EBITDA为1400万美元，较2024年同期减少200万美元[214] - 2025年第一季度非运营企业业务净亏损为1.61亿美元，较2024年同期增加3600万美元；调整后EBITDA亏损为2200万美元，较2024年同期减少700万美元[215] - 2025年第一季度资本支出为470万美元，低于2024年的560万美元[233] - 2025年第一季度，经营活动现金使用量为1410万美元，较2024年减少1130万美元；投资活动现金使用量为390万美元，较2024年增加60万美元；融资活动现金流入为240万美元，较2024年改善1530万美元；汇率变动影响为20万美元，较2024年改善100万美元[263] 各条业务线表现 - 基础设施业务2025年第一季度收入从2024年同期的3.079亿美元降至2.649亿美元，减少430万美元[196] - 生命科学业务2025年第一季度收入从2024年同期的100万美元增至310万美元，增加210万美元[200] - 频谱业务2025年第一季度收入从2024年同期的630万美元降至620万美元，减少10万美元[203] - 非运营公司业务2025年第一季度销售、一般和行政费用从2024年同期的320万美元降至290万美元，减少30万美元[205] - 基础设施业务2025年第一季度成本从2024年同期的2.631亿美元降至2.235亿美元，减少396万美元[197] - 生命科学业务2025年第一季度成本从2024年同期的60万美元增至230万美元，增加170万美元[201] - 频谱业务2025年第一季度折旧和摊销从2024年同期的130万美元降至120万美元，减少10万美元[204] 债务相关情况 - 2025年第一季度，R2 Technologies与Lancer Capital的短期票据利率为20%，到期日延至8月1日，新增100万美元退出费且每月递增100万，截至3月31日基础退出费为还款本金的12.41%且每月递增0.17%，新退出费870万美元计入原始发行折价，应计退出费总计1650万美元[181] - 截至2025年3月31日，20%利率票据总账面价值为3640万美元，含本金和资本化利息2520万美元，未摊销原始发行折价530万美元，应计退出费1650万美元[182] - 2025年2月20日，Pansend与R2 Technologies达成350万美元、13%利率的可转换票据交易，到期日为7月31日或R2 Technologies控制权变更较早者[184] - 2025年3月6日，公司将与MSD的循环信贷额度到期日从5月16日延至8月1日[185] - 截至2025年3月31日，公司合并本金债务为6.72亿美元，较2024年12月31日增加370万美元[221] - 非运营企业部门有3.3亿美元2026年到期的8.5%高级担保票据[234] - 截至2025年3月31日，公司有4890万美元2026年到期的7.5%可转换票据[235] - 公司与MSD的2000万美元循环信贷额度已全部提取，到期日为2025年8月1日[238] - 基础设施部门截至2025年3月31日有1.472亿美元未偿债务[242] - 生命科学部门截至2025年3月31日有2520万美元未偿债务[246] - R2 Technologies短期票据截至2025年3月31日总账面价值为3640万美元[248] - 2025年2月20日，Pansend与R2 Technologies达成350万美元可转换13.0%票据协议[250] - 截至2025年3月31日，Spectrum部门未偿还债务本金总计6970万美元，包含8.50%和11.45%的票据[251] - 截至2025年3月31日，票据对应负债1590万美元计入应计负债，修正后加权平均实际利率为22.9%，2024年12月31日为22.8%[252] - 基于2025年3月31日债务余额，DBMG预计2025年每季度利息支付约为150万美元[268] 管理层讨论和指引 - 公司需遵守2026年高级担保票据契约中的肯定和否定契约，包括限制额外债务、留置权等[255] - 公司需遵守财务维护契约，包括维持流动性和抵押品覆盖率，截至2025年3月31日，公司均符合相关契约[257][258] - UMB定期贷款和循环信贷额度包含与债务水平和业绩相关的限制性和财务契约，截至2025年3月31日，公司符合债务协议契约[261][262] - 公司未来遵守某些财务契约可能依赖非运营交易，若无法遵守可能导致违约[260] - 公司依赖子公司分配资金来维持运营和履行债务义务[276] - 公司持续经营能力存在重大疑问[276] - 公司大量债务及可能产生的额外债务和融资义务会影响业务和财务状况[276] - 公司可能无法从运营部门产生足够的流动性、利润率、每股收益、现金流和营运资金[276] - 公司依赖某些关键人员，前CEO等关键人员离世及管理职责过渡需成功完成[276] - 银行倒闭等事件可能对公司及客户、供应商的流动性和财务表现产生不利影响[276] - 公司可能无法招聘和留住合格的管理人员、销售人员、技术人员等[276] - 公司可能无法及时筹集额外资金或对现有债务进行再融资[278] - 基础设施业务受天气影响可能导致项目成本增加和交付延迟[278] - 生命科学业务在开发产品和治疗方法、投资发展阶段公司方面存在不确定性[278] 其他重要内容 - 2025年1月17日，MediBeacon的TGFR系统获FDA批准，Pansend 1140万美元可转换票据及150万美元应计利息转换为优先股，收到华东医药750万美元里程碑付款，Pansend持股从45.9%降至44.7%，完全摊薄后从40.1%降至39.7%，确认440万美元增益和590万美元权益法损失[186] - 截至2025年3月31日，DBMG的积压订单为13.699亿美元，其中约7.146亿美元（占比52.2%）来自五个项目[217] - 截至2025年3月31日，公司合并现金及现金等价物（不包括受限现金）为3330万美元，较2024年12月31日的4880万美元减少[219] - 截至2025年3月31日，非运营企业业务现金及现金等价物（不包括受限现金）为300万美元，可交易证券为230万美元，较2024年12月31日减少[219] - 非运营企业业务在2025年第一季度从基础设施业务获得1560万美元的净税收分享付款[223] - 公司权利发售和私募配售共获3500万美元总收益，支出180万美元费用[225] - 公司用发售和配售净收益赎回410万美元CGIC无担保票据[226] - 2025年第一季度，基础设施部门循环信贷额度流出净额减少3500万美元，其他债务本金支付减少540万美元[266]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司合并收入为2.742亿美元，较上年同期的3.152亿美元下降13.0%[2][7][10] - 2025年第一季度公司净亏损为2480万美元，上年同期为1770万美元，亏损同比增加40.1%[2][10][11] - 2025年第一季度总调整后EBITDA为720万美元，上年同期为1280万美元，下降43.8%[2][11][12] - DBM Global 2025年第一季度收入为2.649亿美元，较上年同期的3.079亿美元下降14.0%[1][8][10] - R2 Technologies 2025年第一季度收入为310万美元，较上年同期的100万美元增长210%[8] - 广播业务2025年第一季度收入为620万美元，上年同期为630万美元[8] - 2025年第一季度公司营收2.742亿美元，2024年同期为3.152亿美元[28] - 2025年第一季度公司净亏损2580万美元，2024年同期为2010万美元[28] - 2025年第一季度基本和摊薄后普通股每股亏损1.89美元，2024年同期为2.21美元[28] - 2025年第一季度公司净亏损2.45亿美元，2024年同期净亏损1.74亿美元[32] - 2025年第一季度基础设施业务净收入4600万美元，2024年同期为4400万美元[32] - 2025年第一季度生命科学业务净亏损7600万美元，2024年同期净亏损4500万美元[32] - 2025年第一季度频谱业务净亏损5400万美元，2024年同期净亏损4800万美元[32] - 2025年第一季度非运营企业业务净亏损1.61亿美元，2024年同期净亏损1.25亿美元[32] - 2025年第一季度调整后EBITDA为7200万美元，2024年同期为1.28亿美元[32] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度折旧和摊销费用4400万美元，与2024年同期持平[32] - 2025年第一季度利息费用2.02亿美元，2024年同期为1.72亿美元[32] - 2025年第一季度所得税费用7100万美元，2024年同期为3300万美元[32] - 2025年第一季度基于股份的薪酬费用800万美元，2024年同期为400万美元[32] 各条业务线表现 - DBM Global调整后积压订单在第一季度增至14亿美元，第一季度新增超5亿美元新项目[3][8] - R2 Technologies 2025年第一季度全球系统单位销售总量较2024年第一季度增长163%[8] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物（不包括受限现金）为3330万美元，2024年12月31日为4880万美元[12] - 2025年3月31日公司总资产8.68亿美元，2024年12月31日为8.911亿美元[30] - 2025年3月31日公司总负债10.369亿美元，2024年12月31日为10.348亿美元[30] - 2025年3月31日公司股东权益赤字1.843亿美元，2024年12月31日为1.593亿美元[30] - 2025年第一季度加权平均普通股流通股数为13114804股，2024年同期为7865361股[28] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司约有3100名员工分布在各子公司[15] - 调整后EBITDA计算包含净收入（亏损），并排除多项内容[20] - 前瞻性陈述基于当前预期，实际结果可能因多种因素与陈述有重大差异[21][22][23][24] - 调整后EBITDA能提供运营趋势信息，但不能替代美国公认会计原则财务指标[17][19]

文章核心观点 2025年第一季度，INNOVATE公司在基础设施、生命科学和频谱三个运营领域取得进展，虽整体营收和利润指标有降有升，但各业务板块表现不一，公司对未来发展持乐观态度并积极探索新商业机会 [1][3] 各部分总结 财务摘要 - 2025年第一季度公司营收2.742亿美元，较去年同期3.152亿美元下降13.0% [2][8] - 普通股股东和参与优先股股东净亏损2480万美元，去年同期为1770万美元，亏损扩大40.1% [2] - 基本和摊薄后每股亏损1.89美元，去年同期为2.21美元，亏损收窄14.5% [2] - 总调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为720万美元，去年同期为1280万美元，下降43.8% [2] 第一季度亮点 基础设施 - DBM Global一季度营收2.649亿美元，较去年同期3.079亿美元下降14.0%，净收入460万美元，去年同期为440万美元 [4] - 调整后EBITDA从去年同期1830万美元降至1670万美元，毛利率提升至15.6%，调整后EBITDA利润率提升至6.3% [4] - 截至3月31日，调整后积压订单达14亿美元，较去年12月31日的11亿美元增加，一季度新增超5亿美元新订单 [4][5] 生命科学 - MediBeacon的TGFR系统获美国FDA和中国NMPA批准用于评估肾功能，Lumitrace注射剂预计2025年底获批 [10] - R2 Technologies一季度营收310万美元，较去年同期100万美元增长210%，全球系统单位销售增长163% [10] 频谱 - 广播业务一季度营收620万美元，去年同期为630万美元，净亏损540万美元，去年同期为480万美元，调整后EBITDA为140万美元，去年同期为160万美元 [10] - 与Marathon Ventures签约分发两个新OTA网络，正探索数据广播商业机会，预计年底产生收入 [10] 财务亮点 - 营收下降主要因基础设施板块，部分被生命科学板块增长抵消，基础设施板块下降因项目时间和规模及成本估计变化，生命科学板块增长得益于R2销售增加 [8] - 净亏损增加主要因权益投资损失、税收费用、利息费用增加及毛利减少，部分被其他收入增加、其他运营损失减少和SG&A费用降低抵消 [11] - 调整后EBITDA下降主要受生命科学和基础设施板块影响，部分被非运营企业板块增加抵消 [12] 资产负债表 - 截至3月31日，公司现金及现金等价物3330万美元，去年12月31日为4880万美元 [14][30] - 非运营企业板块现金及现金等价物300万美元，去年12月31日为1380万美元 [14] 会议安排 - 公司将于美国东部时间下午4:30举行电话会议讨论一季度财务结果和运营情况，可通过公司网站观看直播 [15][20] - 会议重播信息：国内免费拨打1 - 844 - 512 - 2921，国际拨打1 - 412 - 317 - 6671，会议编号13753315 [20] 公司介绍 - INNOVATE是新经济三个关键领域的资产组合，在子公司共雇佣约3100人 [17]

文章核心观点 公司将于2025年5月6日盘后发布2025年第一季度财报，并于同日下午4点30分召开财报电话会议回顾业绩、运营和战略 [1] 会议参与方式 - 电话会议将在互联网上直播，可通过公司投资者关系网站www.innovate-ir.com收听，直播前至少15分钟需到网站“投资者关系”板块注册并下载音频软件；无法收听直播的可在会议结束后不久到公司网站“投资者关系”板块收听回放 [2] - 直播国内拨打1 - 877 - 704 - 4453，国际拨打1 - 201 - 389 - 0920；回放国内拨打1 - 844 - 512 - 2921，国际拨打1 - 412 - 317 - 6671，会议号码为13753315，回放从会议结束约三小时后至2025年5月20日可收听 [3] 公司概况 - 公司是新经济三个关键领域（基础设施、生命科学和频谱）的一流资产组合，致力于利益相关者资本主义，旗下子公司共约有3100名员工，更多信息可访问www.INNOVATECorp.com [4] 投资者联系方式 - 投资者可联系Solebury Strategic Communications的Anthony Rozmus，邮箱ir@innovatecorp.com，电话(212) 235 - 2691 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现综合收入2.366亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1500万美元；全年综合收入11亿美元，调整后EBITDA为7130万美元 [7] - 2024年第四季度综合总收入2.366亿美元，较上年同期的3.61亿美元下降34.5%，净亏损1690万美元，即每股摊薄亏损1.29美元，上年同期净亏损960万美元，即每股摊薄亏损1.22美元；调整后息税前利润（EBIT）为1500万美元，低于上年同期的2150万美元 [31][32] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为4880万美元，低于2023年底的8080万美元；总债务本金为6.683亿美元，较2023年底的7.228亿美元减少5450万美元 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学业务 - MetaBeacon的透皮肾小球滤过率（TGFR）系统获FDA和中国国家药品监督管理局批准，用于评估肾功能 [10][11] - R2在2024年全年实现近1000万美元创纪录收入，较2023年的330万美元增长197%；北美系统单元销售全年增长238%，全球系统单元销售在第四季度同比增长113%，全年增长182%；年底全球订单积压超75个系统；患者治疗量增长170%，冰川供应商平均月利用率提高49%；品牌知名度远超行业竞争对手，社交媒体提及量同比增长1659%，网站用户增长618%，患者供应商搜索量增长132% [12][13][14] - 2024年第四季度，生命科学业务收入从上年同期的150万美元增至410万美元，增长173.3%；调整后EBITDA亏损减少 [36] 基础设施业务 - EVM Global在2024年第四季度实现收入2.257亿美元，调整后EBITDA为1740万美元；DBM毛利率同比提高约180个基点至18.2%，第四季度调整后EBITDA利润率同比压缩80个基点至7.7% [17] - 2024年第四季度，基础设施业务收入从上年同期的3.538亿美元降至2.257亿美元，下降36.2%；调整后EBITDA从3000万美元降至1740万美元 [33][34] - 截至2024年底，报告积压订单为10亿美元，调整后积压订单为11亿美元；2025年第一季度，DBM新增超5亿美元的项目至调整后积压订单 [19][35] 频谱业务 - 2024年第四季度和全年收入分别同比增长19.3%和14.2%；第四季度调整后EBITDA为230万美元，较上年同期翻倍；全年调整后EBITDA为710万美元，较2023年的200万美元显著改善 [23] - 2024年第四季度，频谱业务收入为680万美元，较2023年第四季度增加110万美元；调整后EBITDA从110万美元增至230万美元 [36][37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2025年主要目标是解决资本结构和短期债务到期问题，计划在债务到期前利用部分资产实现可持续资本结构 [8][10] - MetaBeacon聘请杰富瑞金融集团作为投资银行，与医疗设备和制药公司进行讨论，以实现股东价值最大化 [12] - R2继续全球扩张，与澳大利亚、南美、英国和法国的新经销商建立合作关系 [13][15] - DBM积极应对政治环境不确定性，密切关注关税和通胀，制定策略降低影响，有望利用云计算和人工智能增长带来的机遇 [20][21] - 频谱业务通过优化业务规模、推出新网络和拓展战略合作伙伴关系，提升财务表现；积极探索ATSC 3.0技术商业机会，预计今年产生收入；开展ATSC 3.0灯塔站安装工作；向美国联邦通信委员会（FCC）请愿，允许低功率电视台自愿使用5G广播传输标准 [24][26][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为拥有有价值资产，随着时间推移会增值，各业务取得重要里程碑，对执行战略、为股东创造价值有信心 [9][30] - DBM虽受2024年下半年项目延迟影响，但2025年初新获项目使其有望超越2024年业绩 [18] - 频谱业务预计2025年第四季度收入和调整后EBITDA因季节性广告和收入分成保持较高水平 [37] 其他重要信息 - 公司总债务较去年减少5450万美元，主要因DBMG营运资金改善回流 [29] - 非运营公司调整后EBITDA亏损在2024年第四季度较2023年第四季度改善30万美元，全年亏损较2023年改善310万美元 [38] 问答环节所有提问和回答 问题1: 杰富瑞在探索MetaBeacon业务货币化选项方面的进展如何 - 公司早在2023年底就聘请了银行家开展相关工作，FDA批准对该进程至关重要，目前正与医疗设备和制药公司进行讨论 [47] 问题2: 华董注资时MetaBeacon估值4亿美元，当前讨论是否仍以此为参考 - 该估值是2019年的里程碑估值，目前需看后续进程发展 [49] 问题3: 关税不确定性对MetaBeacon业务模式及讨论进程有何影响 - 目前MetaBeacon产品在美国首次推出，后续有中国市场计划，现阶段认为关税影响不大 [51] 问题4: 关税不确定性对DBM Global调整后积压订单、利润率和业务量有何影响 - DBM投标项目时会与钢厂锁定价格，不承担钢材价格风险，目前团队认为影响不大，但会持续评估 [55]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现综合收入2.366亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1500万美元；全年综合收入11亿美元，调整后EBITDA为7130万美元 [7] - 2024年第四季度综合总收入2.366亿美元，较上年同期的3.61亿美元下降34.5%，主要受基础设施板块影响，部分被生命科学和频谱板块的增长抵消 [31] - 2024年第四季度归属于普通股股东和参与优先股股东的净亏损为1690万美元，即每股完全摊薄亏损1.29美元，上年同期净亏损为960万美元，即每股完全摊薄亏损1.22美元 [32] - 2024年第四季度调整后息税前利润（EBIT）为1500万美元，低于上年同期的2150万美元，主要受基础设施板块影响，部分被生命科学、频谱和非运营企业板块抵消 [32] - 截至2024年12月31日，公司报告的积压订单为10亿美元，调整后积压订单为11亿美元；DBMG季度末债务本金为1.447亿美元，较第三季度减少3210万美元 [35] - 2024年全年，非运营企业调整后EBITDA亏损为1040万美元，较2023年改善310万美元 [38] - 第四季度末，公司现金及现金等价物为4880万美元（不包括受限现金），非运营企业板块现金及现金等价物为1380万美元 [39] - 截至2024年12月31日，公司总未偿债务本金为6.683亿美元，较2023年末的7.228亿美元减少5450万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学 - 2024年第四季度收入从上年同期的150万美元增至410万美元，增幅173.3%，主要得益于R2冰川效应系统和耗材在北美及全球的销售增长，以及北美冰川RX系统的增长，但美国以外地区冰川RX系统销售有所下降 [36] - 该季度调整后EBITDA亏损减少，主要原因是对MetaBeacon投资的权益法亏损减少，以及R2收入增长带来的毛利增加，不过R2销售成本略有上升 [36] 基础设施 - 2024年第四季度收入从上年同期的3.538亿美元降至2.257亿美元，降幅36.2%，主要因Banker Steel和DBMG商业结构钢制造与安装业务项目的时间和规模变化，部分被工业维护和维修业务的增长抵消 [33] - 该季度调整后EBITDA从上年同期的3000万美元降至1740万美元，主要受收入和毛利率下降影响，部分被工业维护和维修业务的收入及毛利率增长、经常性销售及管理费用减少抵消 [34] 频谱 - 2024年第四季度收入为680万美元，较2023年第四季度增加110万美元，主要得益于网络推出和现有客户覆盖范围扩大，部分被一些较小网络和个别市场终止业务所抵消 [36] - 该季度调整后EBITDA从上年同期的110万美元增至230万美元，主要因收入增加，且第四季度收入和调整后EBITDA通常高于前三个季度，预计2025年这一趋势将持续 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - R2在北美和全球市场均打破销售记录，2024年全年实现近1000万美元的创纪录收入，较2023年的330万美元增长197% [12] - R2全球系统单位销售在2024年第四季度较2023年第四季度增长113%，全年较2023年增长182% [13] - R2冰川皮肤设备使用效果显著，患者治疗量增长170%，冰川供应商平均月利用率较去年同期增长49%，品牌知名度远超行业竞争对手，增长1694% [14] - R2在社交媒体提及量同比增长1659%，网站用户增长618%，患者供应商搜索量增长132% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司主要目标是解决资本结构和短期债务到期问题，计划在债务到期前利用部分资产实现可持续资本结构，以实现剩余业务的全部价值 [8][10] - MetaBeacon获得FDA对其透皮肾小球滤过率（TGFR）系统的批准，用于评估肾功能，该系统也获得中国国家药品监督管理局批准，公司已聘请杰富瑞金融集团作为投资银行，正与医疗设备和制药公司进行讨论 [10][11][12] - R2在2024年取得巨大成功，全球发货量超过700台，已与澳大利亚、南美、英国和法国等地的新经销商建立合作关系，继续拓展全球市场 [13][15][16] - 基础设施业务方面，DBMG在2025年第一季度增加了超过5亿美元的调整后积压订单，对业务管道保持乐观，同时密切关注关税公告并制定策略以减少影响 [19][21] - 频谱业务在2024年财务和运营表现强劲，通过调整业务规模和成功推出新网络实现了财务业绩的显著改善，2025年广播业务有众多空中网络机会，已签署新网络分销合同，并积极与主要移动网络运营商合作开展ATSC 3.0商业机会，还向美国联邦通信委员会（FCC）提交请愿，提议允许低功率电视台自愿使用5G广播传输标准 [23][24][25][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为拥有有价值的资产，且资产价值每天都在增长，对执行战略以实现股东价值充满信心 [9][30] - 尽管基础设施业务在2024年下半年面临项目延迟挑战，但近期奖项的增加为2025年业务表现超越2024年提供了机会 [18] - R2业务在市场渗透方面仍有巨大潜力，发展势头强劲 [16] - 频谱业务有望受益于行业变化，如FCC主席提及的OTA频谱价值创造机会、潜在的激励拍卖、广播电视行业的放松管制以及UHF频谱的重新利用 [27] 其他重要信息 - 公司总综合债务较去年减少5450万美元，主要因DBMG营运资金改善回流 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: Jefferies在MetaBeacon业务货币化讨论中的进展如何，是何时开始参与的 - 公司早在2023年底就聘请了银行家开展相关工作，FDA批准对该进程至关重要，目前正与医疗设备和制药公司进行讨论 [47] 问题2: 2019年Wadong注资时MetaBeacon估值4亿美元，这是否仍是当前讨论的参考 - 2019年的估值是当时的安排，目前尚不确定最终结果，需看后续进程发展 [49] 问题3: 关税不确定性对MetaBeacon业务模式及讨论有无影响 - 目前MetaBeacon产品初始在美国推出，后续计划在中国开展业务，现阶段认为关税影响不大 [51] 问题4: 关税不确定性对DBMG调整后积压订单、利润率和业务量有何影响 - DBM投标项目时会锁定钢厂价格，不承担钢材价格风险，目前团队认为影响不大，但会持续评估 [55]