Accessibility StatementSkip Navigation VersaBank is a North American bank with a difference. Federally chartered in both Canada and the US, VersaBank has a branchless, digital, business-to-business model based on its proprietary state-of-the-art technology that enables it to profitably address underserved segments of the banking industry in a significantly risk mitigated manner. Because VersaBank obtains substantially all of its deposits and undertakes the majority of its funding electronically through fina ...

**公司与行业概览** * 涉及的行业为银行业 特别是金融科技和数字银行领域 涉及的上市公司为VersaBank 这是全球首家无网点数字银行 [1] * 公司采用独特的合作伙伴模式运营 自身作为中间方 通过合作伙伴获取存款和贷款 赚取利差 不直接与储户或借款人互动 [1] * 公司已获得加拿大和美国的国家银行牌照 其中美国牌照是35年来首次颁发给新进入者 加拿大牌照是18年来首次颁发 [2][3] **核心业务模式与财务表现** * 公司的核心业务是点对点销售贷款和租赁业务 主要涉及家居装修、汽车、医疗设备等领域 贷款由合作伙伴生成并发送至公司资产负债表 若贷款逾期90天 合作伙伴需将其回购 这使得公司能够避免坏账和催收部门 [5][6][26] * 公司平均净息差为2.5% 据称比加拿大银行业平均水平高出30%-40% [1][2] * 即使在潜在的经济衰退中 公司的家居装修贷款业务仍保持增长 年增长率约为15% [6][7] * 公司在美国的新业务刚刚起步 目前贷款规模约为2.5亿美元 [10] * 公司业务极具可扩展性 在美国仅有约15名员工 运营效率随着资产规模扩大而提升 [9][10] **技术创新与数字化进展** * 公司利用内部开发的AI模型自动化审核贷款和租赁数据 审核速度远超人工 并能覆盖90%的现金流 而人工抽样仅为20% [10][21] * 公司是银行业分布式账本技术的领导者 开发了名为"存款代币"的数字产品 将银行存款代币化并在区块链上列出 创建了一种由真实银行存款支持的稳定币 [12][19] * 该数字存款代币产品已在加拿大测试成功并获得SOC 2 Type 1审计 目前正在加拿大刷新并在美国试点 公司声称在这方面领先行业一到两年 [13][14] * 该产品为持有者提供存款保险和利息 而根据美国《支付稳定币清晰度法案》 传统稳定币不能支付利息 这构成了其竞争优势 [12][19] **市场扩张与增长机会** * 公司进入美国市场的主要战略是将成熟的加拿大点对点销售贷款模式复制到美国 认为美国是全球最大的点对点销售市场 且该产品对美国市场而言是新的 [8][9] * 为适应美国大型点对点销售公司习惯使用资产支持证券进行融资的现状 公司也推出了资产支持证券产品 显示出业务灵活性 [9][25] * 数字存款代币被视为巨大的增长机会 公司预计可以从现有稳定币市场中吸引资金 例如若从USDC的750亿美元规模中吸引100亿美元 将其投资于美国国债 支付1%利息后净赚3%利差 可带来3亿美元的税前利润 且无需额外资本 [34][35] * 在加拿大 公司已建立覆盖20多家大型经纪公司的存款网络 在美国 已与Raymond James和Stifel两大经纪公司合作 并计划进一步多元化合作伙伴 [26][27] **风险管理与监管关系** * 公司通过要求合作伙伴提供现金抵押来管理信用风险 抵押比例根据投资组合风险动态调整 从低风险业务的少量抵押到次级汽车贷款的20%-30% 目前因逾期情况增加 公司正在要求更多的现金抵押 [20][23] * 公司将信贷审批权留给合作伙伴 但通过AI系统监控合作伙伴是否遵守约定的信贷参数 并检查文件准确性和投资组合表现 如有偏离则触发警报并要求增加抵押 [21][22][23] * 公司与美国和加拿大监管机构关系良好 其数字存款代币项目被监管机构视为稳定币行业的"安全港" 因而受到欢迎 [17][18] * 公司进行了重组 成立了在纳斯达克上市的美国银行控股公司 分别持有加拿大银行、美国银行和科技公司 这一结构更符合美国投资界的习惯 并有利于被纳入Russell指数 也便于潜在出售 [29] **其他重要信息** * 公司拥有一家全资子公司DRT Cyber 提供网络安全服务 客户包括美国政府部门和高价值企业 其负责人Gurpreet Sahota曾是黑莓网络安全负责人 但公司考虑出售该网络安全业务 因美国监管机构认为其与银行牌照不完全兼容 [30][31][32][33]

业务合作 - VersaBank的美国全资子公司VersaBank USA与总部位于弗吉尼亚州的Thrive Financial Inc达成协议，Thrive将利用公司的应收账款购买计划在美国开展业务，并立即完成了一笔初始融资[1] - 此次合作使Thrive能够整合VersaBank的创新解决方案，以在全国范围内发展其业务，增强其通过合作银行提供有竞争力贷款产品的能力，并高效扩展其平台[2] 公司战略与业务发展 - RPP业务的主要增长动力来自家居装修融资，部分原因是其经济韧性，公司对实现2.9亿美元的美国RPP投资组合目标充满信心[2] - RPP投资组合增长势头强劲，除了核心RPP产品将持续增加新合作伙伴外，近期在RPP内增加的证券化融资选项也受到强烈关注，并已完成数笔融资，包括两家认可其“一站式”解决方案价值的新合作伙伴[2] - VersaBank于2024年8月将其独特的RPP融资解决方案广泛推向美国市场，该方案在加拿大已成功运行近15年，旨在服务规模达数万亿美元且服务不足的美国市场[4] 公司背景与业务模式 - VersaBank是一家北美银行，在加拿大和美国均获得联邦特许，采用无网点、数字化的B2B模式，基于其专有技术，以风险缓释的方式服务银行业中服务不足的领域[4] - 公司通过金融中介合作伙伴电子化地获取绝大部分存款并进行大部分融资，从而受益于显著的运营杠杆，驱动效率和普通股回报率[4] - 公司还拥有DRT Cyber Inc，一家为金融机构、跨国公司和政府实体提供网络安全服务的北美领先企业，并通过Digital Meteor Inc拥有专有知识产权和技术，用于为银行和金融界开发下一代数字资产，包括革命性的代币化存款[4]

**行业与公司** - 行业：数字银行、金融科技、零售点销售融资、网络安全[1][2][4] - 公司：VersaBank（纳斯达克代码VBNK、多伦多交易所代码VBNK）[1] **核心业务与创新** - 公司为全数字化无分行银行 通过云端技术运营 覆盖北美市场[2][3] - 旗舰产品为应收账款购买计划（RPP） 购买零售点销售融资公司的贷款和租赁资产 合作方包括摩托车、汽车、家居装修等消费分期提供商[4] - 采用AI技术处理数据流 审核效率从人工每份文件10-20分钟提升至AI处理仅需1分钟 审计覆盖率从20%提升至90%[18][21] - 开发全球首个数字存款凭证（VersaVault） 支持加元（CAD VB）和美元（USD VB） 基于Stellar、Ethereum和Algorand区块链 具备即时支付功能且手续费低于1美分[7][8][9] **增长与财务表现** - 资产规模持续增长 净息差稳定在约250个基点 因信用风险极低几乎无需计提损失拨备[5][13][25] - 运营效率极高 仅约100名员工 效率比率持续优化 规模扩张时固定成本增幅极小[3][5][18] - 美国市场潜力巨大 零售点销售融资规模预计为加拿大市场的100倍以上[17] **风险控制** - 通过回购协议转移风险 逾期90天贷款可退回原发起方 合作方需留存充足存款作为风险缓冲[4][19] - 历史上信用损失接近零 无催收部门需求[5][13] - 计划重组为美国传统银行控股结构 以符合Rothschild资格并提升流动性[16] **战略举措与未来计划** - 分拆网络安全子公司DRT Cyber Inc 预计本日历年底前完成交易[13][19] - 推动数字存款凭证试点 预计60天内获得监管非异议意见后正式推出[10][11] - 开发实时应收账款购买技术 通过AI实现贷款生成瞬间资金结算 解决合作方库存现金需求[21][22][24] **竞争格局** - 加拿大无直接竞争对手 美国市场主要竞争来自资产证券化项目和社区银行联合贷款[24][26] - 技术壁垒显著 AI处理能力和区块链应用领先同业[18][23][24] **投资亮点** - 股票估值接近账面价值 分拆网络安全业务可能提升账面价值[13] - 数字存款凭证可能带来低成本存款新渠道 存款保险覆盖两国市场[14][15] - 美国牌照稀缺性 为30年来首获美国国民银行牌照的外国银行[12]

公司技术发展 - VersaBank在其专有核心银行技术中实施了新的内部开发的尖端人工智能能力 [1] 业务运营影响 - 新的人工智能能力实现了信贷资产数据的实时监控 [1] - 该技术进一步降低了风险并支持银行的效率提升 [1] 公司背景 - VersaBank是北美领先的企业对企业数字银行以及网络安全技术解决方案提供商 [1]

公司业务更新 - 公司启动加拿大数字存款凭证试点刷新计划 旨在确认功能安全性及操作完整性 包括符合加拿大反洗钱和恐怖主义融资法规[1] - 加拿大试点刷新计划将与美元版本试点计划整合 展示高速低成本加密安全的跨境支付交易能力 使用数字存款凭证作为实际存款的1:1代表[2] - 两项试点计划预计2025年底完成 随后尽快商业推出 需遵守适用监管义务[2] 市场机会 - 美加年度贸易额近1万亿加元 公司作为唯一在两国拥有国家牌照和代币化存款技术的银行 提供区块链安全的高速低成本外汇交易[3] - 数字存款凭证具备合法利息支付和存款保险优势 这是非银行发行的稳定币根据美国GENIUS法案所不能提供的[3] - 除外汇机会外 数字存款凭证还可为美国银行支付提供商大型零售商等提供快速无缝成本效益的区块链数字商业策略解决方案[3] 产品技术特点 - 数字存款凭证是银行发行的代币化存款 采用高度加密的1:1区块链数字代表 相比稳定币具有更高安全性稳定性和监管合规性[4] - 结合传统银行的安全稳健与区块链技术的效率成本节约安全性和可编程性[4] - 加拿大试点刷新将分阶段测试 涉及数千笔小额交易 通过内部测试扩展到有限外部部署[5] - 数字存款凭证以1:1比率发行 1加元存款对应1个CADVB 通过专有VersaVault数字保险库平台在Algorand、Ethereum和Stellar区块链上管理[5] 公司背景 - 公司是北美领先的企业对企业数字银行 同时提供网络安全技术解决方案 在加拿大和美国拥有联邦特许执照[9] - 通过全资子公司Digital Meteor拥有专有知识产权和技术 支持为银行金融界开发下一代数字资产 包括革命性数字存款凭证[9] - 公司普通股在多伦多证券交易所和纳斯达克交易 代码VBNK[10]

公司概况 - 公司专注于提供创新银行解决方案并利用技术提升服务[1] - 公司在纳斯达克交易 代码为VBNK 属于Zacks外国银行行业[1] - 公司面临外国银行领域其他银行的竞争 可能影响其财务表现[1] 财务业绩表现 - 2025年9月4日报告每股收益0.21美元 超出预估0.20美元 实现10%的盈利惊喜[2][6] - 当季收入2298万美元 低于2520万美元的预估 较共识预期低0.57%[2][6] - 每股收益较去年同期的0.26美元有所下降[2] - 过去四个季度中两次超过每股收益预期 但收入持续未达预期[3] - 截至2025年7月的季度收入从一年前的1972万美元增长[3] 估值指标分析 - 市盈率约为16.77倍 显示投资者对每美元盈利的支付意愿[4] - 市销率约为2.13倍 表明投资者为每美元销售额支付2.13美元[4] - 企业价值与经营现金流比率为负6.35 可能显示现金流生成面临挑战[4] 财务健康状况 - 债务权益比为0.20 显示相对于权益的债务水平较低[5] - 流动比率为0.11 表明用短期资产覆盖短期负债的能力存在潜在流动性问题[5] - 盈利收益率为5.96% 反映每美元投资产生的盈利情况[5]

财务数据和关键指标变化 - 总资产在2025年第三季度末达到55亿加元 同比增长21% 环比增长9% 创历史新高 [13] - 现金和证券为6.2亿加元 占总资产的11% 高于第二季度末的9% [13] - 每股账面价值增至16.42加元 创历史新高 [13] - 普通股一级资本比率(CET1)为13.56% 杠杆比率为8.9% 均高于内部目标 [13] - 总收入为3160万加元 同比增长17% 环比增长5% 创历史新高 [14] - 净利息收入为660万加元 每股收益为0.20加元 若剔除结构调整相关成本 调整后净收入为970万加元 每股收益为0.30加元 [15] - 非利息支出为2160万加元 去年同期为1350万加元 上季度为1750万加元 其中包含420万加元的结构调整成本 [14] - 剔除结构调整成本后 非利息支出为1740万加元 [15] - 信贷损失准备占平均信贷资产的比例为0.1% 较第二季度略有上升 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加拿大银行业务收入为2660万加元 环比增长4% 净收入为650万加元 每股收益为0.20加元 但受到420万加元结构调整成本的影响 [15] - 美国银行业务收入为310万加元 环比增长25% 主要得益于美国应收账款购买计划(RPP)的推进 净收入为43.7万加元 环比增长229% [16][17] - DRT网络安全业务收入为160万加元 高于去年同期的140万加元 净亏损为39.8万加元 主要受新网络安全产品上线支持成本的影响 [17] - DRT数字媒体业务收入为62.2万加元 净收入为2.3万加元 [18] - 信贷资产组合增长至47.8亿加元 创历史新高 [18] - 应收账款购买计划(RPP)组合增长至37亿加元 同比增长15% 环比增长5% 占信贷资产组合的78% [18] - 多户住宅贷款及其他组合增长至10.4亿加元 同比增长30% 环比增长9% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 信贷资产净息差(不包括现金和证券)为2.55% 同比增长14个基点(6%) 环比略有下降 [19] - 整体净息差(包括现金、证券和其他资产)为2.25% 同比增长2% 环比略有下降 主要受高于通常水平的流动性影响 [19] - 尽管存在关税和贸易不确定性以及整体经济疲软 加拿大消费者支出表现比预期更具韧性 [7] - 加拿大破产存款业务继续稳健增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行结构调整 以符合标准美国银行框架 预计将在2026年初完成 包括股东投票和监管批准 [22] - 公司推出了证券化融资解决方案 以扩大应收账款购买计划(RPP)的目标市场 证券化RPP融资的风险权重可低至20% 尽管利差较低 但对普通股回报率的贡献更大 [10][11] - 公司已任命资本市场资深人士Tim Kaminski负责此项计划 [12] - 公司计划剥离DRT网络安全业务 预计将产生现金收益 提供额外的监管和增长资本 [22] - 公司正在推进数字存款凭证(Digital Deposit Receipts)计划 这是一种基于区块链的计息稳定币 由持牌银行发行 依法享有联邦保险 [23][24] - 公司已在加拿大完成试点计划 并于上周在美国启动试点 预计将在日历年年底前完成 商业启动将取决于美国监管机构的无异议意见 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩符合预期 反映了业务的增长势头 [5] - 尽管美国融资增长慢于预期 但信贷资产仍同比增长18% 环比增长6% [6] - 净息差同比增长 尽管为美国信贷资产增长准备了高于通常水平的流动性 [7] - 公司对实现2.9亿加元的财年目标充满信心 [20] - 公司预计在下一财年从结构调整中受益 [22] - 数字存款凭证计划具有巨大的货币化潜力 [26] 其他重要信息 - 公司增加了两个新的加拿大合作伙伴以支持持续增长 [8] - 公司正在稳步推进多户住宅贷款的承诺提取 预计将在未来一年半左右继续 [21] - 公司开发了自己的人工智能模型来增强RPP计划 现已全面运行 [44] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国RPP计划的余额和合作伙伴情况 [29] - 美国RPP计划季度末余额为1.25亿美元 [29] - 目前仅为WaterCrest一个合作伙伴生成贷款 但预计将在下一季度增加更多合作伙伴 其中一些将进入证券化计划 [30][31] 问题: 证券化融资计划是否将成为未来增长的主要驱动力 [32] - 证券化计划将在第四季度推动大部分增长 但此后RPP计划可能会变得更受欢迎 公司正在考虑一些增强功能 使其比证券化计划更具吸引力 [32] 问题: 数字存款凭证计划的最佳行动方案 [34] - 公司计划允许USDC持有者赎回其票据并兑换成USDVBs 因为数字存款凭证计息且由FDIC保险 预计将吸引部分600亿美元的市场 [34] 问题: 加拿大破产存款业务的前景 [35] - 尽管加拿大GDP下降1.6% 但预计将导致更多破产 因此公司仍看好该市场的存款增长 [35] 问题: 证券化产品如何帮助进入美国市场 [42] - 证券化产品是进入美国市场的切入点 预计将在本季度和日历年年底看到大量此类资产 但长期来看 RPP合作伙伴可能会签署传统计划 [43] 问题: 净息差(NIM)的未来轨迹 [45] - 预计NIM将保持平稳 加拿大平坦的收益率曲线通常会使NIM降低约50个基点 但公司仍远高于行业平均水平 [45] 问题: 超额流动性的影响和减少时间 [47] - 预计本季度将有约1.25亿美元的超额流动性减少 这些资金将用于美国的证券化融资 目前以流动性证券形式持有 NIM较低 但投放后NIM会更高 [47] 问题: 加拿大贷款增长的主要领域 [54] - 增长主要来自家居装修领域 如暖通空调、游泳池和围栏等 预计第四季度及以后将继续增长 [54] 问题: 非利息支出的未来预期和结构调整的好处 [56] - 预计第四季度将有约440万加元的结构调整费用 结构调整将使组织更加精简 消除重复的员工和职责 预计每季度至少节省100万加元 [56][57]

财报业绩表现 - 季度每股收益为0.22美元，超出市场预期的0.2美元，但低于去年同期的0.26美元 [1] - 本季度收益超出预期10%，而上一季度收益为0.18美元，低于预期的0.21美元，低于预期14.29% [1] - 季度营收为2298万美元，低于市场预期0.57%，但高于去年同期的1972万美元 [2] - 过去四个季度中，公司两次超出每股收益预期，但未能超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约18%，而同期标普500指数上涨9.6% [3] - 公司所属的"外资银行"行业在Zacks行业排名中位列前25%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.25美元，营收2462万美元；对本财年的共识预期为每股收益0.85美元，营收8934万美元 [7] - 在本次财报发布前，公司盈利预期修正趋势好坏参半，当前Zacks评级为第3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 同业公司比较 - 同属金融板块的MoneyHero Limited预计将在9月19日公布截至2025年6月的季度业绩，预计季度每股亏损0.02美元，同比改善93.3% [9] - MoneyHero Limited的营收预期为1992万美元，较去年同期下降3.6% [10]

业绩总结 - 总资产达到54.8亿美元，同比增长21%[11] - 信贷资产组合达到47.8亿美元，同比增长18%[11] - 净利息收入为2977.9万美元，同比增长18%[21] - 调整后净收入为970万美元，环比增长11%[14] - 每股收益（EPS）为0.20美元，同比下降44%[14] - 非利息支出为2164.9万美元，同比增长60%[14] - 现金和证券总额为6.2亿美元，同比增长55%[11] - CET1比率为13.56%，同比上升181个基点[11] 用户数据与市场表现 - 数字银行美国业务收入为311.6万美元，同比增长229%[15] - 收购应收账款计划组合同比增长15%[20]