VeriSign (VRSN) Q4 2024 Earnings Call February 06, 2025 04:30 PM ET Company Participants David Atchley - Vice President, Investor Relations & Corporate TreasurerJames Bidzos - CEO & Executive Chairman of the BoardGeorge Kilguss - Executive VP & CFO Conference Call Participants Rob Oliver - Senior Research AnalystYgal Arounian - Analyst Operator Good day, everyone. Welcome to VeriSign's Fourth Quarter and Full Year twenty twenty four Earnings Call. Today's conference is being recorded. Recording of this call ...

财务数据关键指标变化 - 营收 - 2024年第四季度营收3.95亿美元，同比增长3.9%；全年营收15.6亿美元，同比增长4.3%[3][4] 财务数据关键指标变化 - 运营收入 - 2024年第四季度运营收入2.64亿美元，2023年同期为2.56亿美元；全年运营收入10.6亿美元，2023年为10亿美元[3][4] 财务数据关键指标变化 - 净利润与每股收益 - 2024年第四季度净利润1.91亿美元，摊薄后每股收益2.00美元；2023年同期净利润2.65亿美元，摊薄后每股收益2.60美元；全年净利润7.86亿美元，摊薄后每股收益8.00美元；2023年全年净利润8.18亿美元，摊薄后每股收益7.90美元[3][4] - 2024年净利润为785.7美元，2023年为817.6美元，同比下降约3.9%[18] 财务数据关键指标变化 - 现金、现金等价物及相关资产 - 2024年底现金、现金等价物和有价证券为6亿美元，较2023年底减少3.26亿美元[6] - 2024年现金、现金等价物和受限现金净减少33.4美元，2023年为133.5美元，同比减少约75%[18] - 2024年初现金、现金等价物和受限现金为245.5美元，2023年为379.0美元[18] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为212.1美元，2023年为245.5美元[18] 财务数据关键指标变化 - 运营现金流 - 2024年第四季度运营现金流为2.32亿美元，全年为9.03亿美元；2023年同期分别为2.04亿美元和8.54亿美元[6] - 2024年经营活动提供的净现金为902.6美元，2023年为853.8美元，同比增长约5.7%[18] 财务数据关键指标变化 - 递延收入 - 截至2024年12月31日，递延收入总计13亿美元，较2023年底增加5800万美元[6] 财务数据关键指标变化 - 股票回购 - 2024年第四季度回购140万股普通股，花费2.6亿美元；全年回购660万股普通股，花费12.1亿美元；截至2024年12月31日，股票回购计划剩余10.2亿美元[6] 财务数据关键指标变化 - 投资活动净现金 - 2024年投资活动提供的净现金为286.3美元，2023年使用的净现金为97.4美元[18] 财务数据关键指标变化 - 融资活动净现金 - 2024年融资活动使用的净现金为1221.5美元，2023年为889.8美元，同比增长约37.3%[18] 财务数据关键指标变化 - 支付现金情况 - 2024年支付利息的现金为72.8美元，与2023年持平[18] - 2024年支付所得税的现金（扣除收到的退款）为230.5美元，2023年为239.7美元，同比下降约3.8%[18] 财务数据关键指标变化 - 可销售证券款项 - 2024年可销售证券到期和销售所得款项为1195.1美元，2023年为1278.9美元，同比下降约6.5%[18] 各条业务线数据关键指标变化 -.com和.net域名注册量 - 2024年第四季度末，.com和.net域名注册量为1.69亿个，较2023年第四季度末减少2.1%，该季度净减少50万个注册量[10] 各条业务线数据关键指标变化 -.com和.net新域名注册量 - 2024年第四季度，.com和.net新域名注册量为950万个，2023年同期为900万个[10] 各条业务线数据关键指标变化 -.com和.net最终续订率 - 2024年第三季度，.com和.net最终续订率为72.2%，2023年同期为73.5%[10]

文章核心观点 - 互联网垄断股Verisign当前比过去五年任何时候更具吸引力，巴菲特时隔超10年再次增持该公司股票 [1][3] 巴菲特投资现状 - 过去八个季度，巴菲特出售的股票多于买入的股票，2024年前九个月出售股票总额达1330亿美元 [1] - 伯克希尔哈撒韦投资组合规模庞大，限制了可投资范围，大公司估值高，小公司投资对其影响不大 [2] - 巴菲特最新披露显示，他找到了投资近1亿美元伯克希尔现金的地方 [2] Verisign公司情况 垄断地位 - Verisign拥有互联网名称与数字地址分配机构（ICANN）授予的.com和.net顶级域名独家注册权，其垄断地位受合同价格上涨限制约束 [4] - 公司需定期与ICANN续约，只要满足一定要求续约自动进行，包括支付费用、运营关键互联网基础设施和提供不间断域名系统服务，已维持27年 [5] 业绩表现 - 过去10年，随着价格上涨和注册域名数量增加，公司收入增长超50%，由于经营杠杆高，净利润增长146% [6] - 尽管2024年域名基数略有下降，但过去五年.com和.net域名总数仍增长7.8%，新顶级域名对其核心客户群威胁不大 [7] - 由于收入稳定增长和支持域名系统服务所需资本支出有限，公司自由现金流不断增长，通过股票回购向股东返还资本，每股收益增长远快于净利润 [8] 巴菲特此时买入原因 - 过去五年公司营收和每股收益稳步提升，但股价基本持平，可能是市场担忧监管压力影响其垄断业务，特朗普政府上台后不太可能增加额外监管，目前股价仍与2020年初相近 [9] - 经过五年业务稳定增长，Verisign估值具有吸引力，即使在巴菲特最新买入消息公布后股价上涨，其市盈率约为分析师2025年盈利预期的24倍，对于有明确营收增长路径、显著经营杠杆和股票回购计划的优质企业来说是合理价格 [10] 投资限制 - 伯克希尔已持有Verisign 13.8%的股份，该公司市值203亿美元，巴菲特难以再投入数亿美元，但散户投资者购买该互联网垄断股不受限制 [11]

文章核心观点 - 沃伦·巴菲特购入威瑞信公司股票，该公司是数字经济的基础，具有投资价值，虽股价达52周新高，但华尔街分析师看好其未来表现 [2][3][9] 沃伦·巴菲特投资理念与行动 - 巴菲特建议投资者在能力圈内投资，曾因不理解科技行业动态错过机会，但他关注到数字经济趋势并购入威瑞信股票 [1][2][3] 威瑞信公司在数字经济中的地位 - 数字经济趋势下，苹果是硬件提供商，谷歌提供连接基础设施，威瑞信负责域名注册和安全服务，是数字经济的中间环节 [4][5][6] 机构对威瑞信股票的态度 - 诺德亚投资管理公司截至2025年1月购入8100万美元威瑞信股票，罗伯特·贝尔德将其评级从“中性”提升至“跑赢大盘” [7][9] 威瑞信股票预测 - 12个月股价预测目标为244美元，有15.27%的上涨空间，基于3位分析师评级，高预测250美元，平均预测244美元，低预测238美元 [10] 威瑞信股票投资优势 - 分析师覆盖较少，跟随巴菲特和其他机构买入后，新评级可能凸显更大上涨空间；市盈率26.4倍，相比计算机行业平均239倍有大幅折扣；管理层回购11亿美元股票，显示股价被低估；年自由现金流8.52亿美元，利于推动股价和公司估值提升 [11][12][14] 其他观点 - MarketBeat确定的顶级分析师推荐的五只股票中没有威瑞信，尽管其目前评级为“买入”，但顶级分析师认为另外五只股票更值得买入 [15]

文章核心观点 年末华尔街交易清淡，2024年12月“圣诞老人反弹”未出现且市场遭遇抛售，伯克希尔·哈撒韦的巴菲特团队在市场下滑时增持互联网域名巨头威瑞信股票，因其符合巴菲特选股标准且当前存在投资机会 [1][2][4] 年末市场情况 - 年末几周华尔街交易清淡，投资者庆祝假期和休假，2024年12月“圣诞老人反弹”未出现，市场遭遇抛售 [1] 伯克希尔·哈撒韦投资策略 - 市场热衷高估值人工智能股票时，伯克希尔坚持基本面，避免泡沫，寻找低价股或合理价格优质股，现金储备超3000亿美元，认为市场高估 [3] - 年末市场下滑时，伯克希尔在最后两周多次增持威瑞信股票 [4] 威瑞信公司情况 - 威瑞信1998年初上市，股价自上市以来上涨约3150%，但华尔街关注少，仅两名分析师覆盖 [6] - 威瑞信为互联网起源和发展发挥关键作用，提供域名注册服务，运营两个全球主要根区服务器 [6] - 威瑞信是全球最大域名运营商，管理近1.7亿个.com和.net域名，有竞争优势，利润率超55% [7] 巴菲特此时买入原因 - 2024年威瑞信股价仅上涨约3%，表现远逊于大盘，活跃和注册域名数量减少，域名续订率低于往常，市场增长潜力存疑 [8] - 年初曾担忧威瑞信运营.com注册表合同能否续签，虽已续签，但部分议员质疑其定价策略 [9] - 特朗普当选总统后监管担忧降低，威瑞信跑输大盘且市盈率低于长期均值，巴菲特团队采取行动 [10] 伯克希尔增持威瑞信具体情况 - 12月17日至30日，伯克希尔以平均每股198.88美元价格买入超45.4万股威瑞信股票，总花费超9000万美元，目前持股比例达13.8% [5] - 该27亿美元持仓占伯克希尔约3000亿美元股票投资组合比例不到1% [5]

公司估值 - VeriSign的市盈率约为23倍 略高于当前标普500的28 7% 预计将稳定在22倍左右 [1] 分析师背景 - 分析师拥有金融建模 估值和数据分析的深厚基础 持有FMVA和BIDA认证 对技术 基础设施和互联网服务行业特别感兴趣 专注于基本面良好且具有增长潜力的公司 [1] 分析师目标 - 分析师的目标是为读者和投资者提供价值 分享对科技 医疗和金融股票的看法 专注于长期投资 [1]

行业背景 - 顶级域名（TLD）市场目前由Verisign公司控制 任何想要以.com结尾的网站地址的用户都必须向该公司支付年费 [2] 公司现状 - Verisign公司通过每年向150万个.com网站收取超过10美元的费用 从中获得超过10亿美元的收入 [3] - 在特朗普总统的第一任期内 美国国家电信和信息管理局（NTIA）放宽了对Verisign价格上调的限制 允许该公司将年注册费提高超过30% [3] 争议与指控 - 参议员Elizabeth Warren和众议员Jerry Nadler呼吁对Verisign进行反垄断调查 指控该公司通过掠夺性定价方案剥削150万个.com网站的所有者 [3] - 美国经济自由项目等组织指控Verisign在TLD领域拥有垄断地位 并呼吁不要续签该公司的无竞标合同 [4] 公司回应 - Verisign在博客中回应称 关于其管理.com的讨论被事实错误、对核心技术概念的误解以及对域名行业定价、竞争和市场动态的曲解所扭曲 [5] - Verisign强调 从实际角度来看 TLD注册的技术性质要求每个注册机构由单一运营商管理 但市场上有许多运营商 消费者有广泛且多样化的选择 [5]

业绩总结 - 截至2024年第三季度，收入为3.91亿美元，同比增长3.8%[8] - 第三季度运营收入为2.69亿美元，同比增长5.9%[8] - 自由现金流为2.48亿美元，过去12个月累计为8.52亿美元[8] 用户数据 - 截至2024年第三季度，域名基础为1.696亿个，同比下降2.5%[3] - 第三季度新注册域名数量为930万，同比下降6.1%[5] 未来展望 - 2024年全年的收入指导为15.54亿至15.59亿美元[9] - 2024年全年的资本支出指导为2500万至3500万美元[9] - 2024年全年的有效税率预计为21%至24%[9] 股票回购 - 第三季度股票回购金额为3.01亿美元，回购1.7百万股[8] 现金及投资 - 截至2024年第三季度，现金及投资总额为12.83亿美元[6]

普通股情况 - 截至2024年10月18日，公司普通股流通股数量为9610万股[2] - 2024年前三季度，公司加权平均流通普通股为9900万股，用于计算摊薄每股收益的加权平均潜在普通股为9910万股[25] - 2024年前三季度和前三季度末加权平均已发行普通股分别为9730万和9900万，较2023年同期的1.029亿和1.039亿有所减少[25] 营收情况 - 2024年第三季度营收3.906亿美元，2023年同期为3.763亿美元；2024年前九个月营收11.62亿美元，2023年同期为11.127亿美元[6] - 2024年第三季度公司总营收为3.906亿美元，较2023年同期的3.763亿美元有所增长，其中美国市场营收为2.602亿美元，EMEA地区为6280万美元，中国市场为1970万美元，其他地区为4790万美元[26] - 2024年前三季度，公司总营收为11.62亿美元，较2023年同期的11.127亿美元有所增长，其中美国市场营收为7.732亿美元，EMEA地区为1.847亿美元，中国市场为6020万美元，其他地区为1.439亿美元[26] - 2024年第三季度和前三季度公司总营收分别为3.906亿美元和11.62亿美元，较2023年同期增长4%[26][39] - 2024年第三季度和前九个月营收分别为3.906亿美元和11.62亿美元，同比增长4%[44] - 2024年前九个月，美国、EMEA、其他国家营收分别增长4%、9%、10%，中国营收下降15%[46] 运营与净利润情况 - 2024年第三季度运营收入2.693亿美元，2023年同期为2.543亿美元；2024年前九个月运营收入7.944亿美元，2023年同期为7.443亿美元[6] - 2024年第三季度净利润2.013亿美元，2023年同期为1.885亿美元；2024年前九个月净利润5.942亿美元，2023年同期为5.529亿美元[6] - 2024年第三季度公司净收入为2.013亿美元，2023年同期为1.885亿美元；2024年前九个月净收入为5.942亿美元，2023年同期为5.529亿美元[6] - 2024年前九个月净收入为5.942亿美元，2023年同期为5.529亿美元[10] - 2024年第三季度和前三季度公司营业收入分别为7.944亿美元和2.693亿美元，较2023年同期分别增长7%和6%[39] - 2024年前九个月，净收入率为51.1%，较去年同期的49.7%有所上升[41] 费用情况 - 2024年前九个月研发费用为7180万美元，2023年同期为6810万美元[6] - 2024年第三季度公司研发费用为2320万美元，2023年同期为2170万美元；2024年前九个月研发费用为7180万美元，2023年同期为6810万美元[6] - 2024年前三季度和前三季度研发费用分别为2320万美元和7180万美元，同比增长7%和6%[50] - 2024年前九个月，研发费用为7180万美元，同比增长6%[50] - 2024年前三季度和前三季度销售、一般和行政费用分别为5130万美元和1.528亿美元，同比变化 -1%和1%[51] - 2024年前九个月，销售、一般和行政费用为1.528亿美元，同比增长1%[51] - 2024年前九个月，成本收入比为12.3%，较去年同期的13.4%有所下降，成本为1.43亿美元，同比下降4%[41][49] 现金流情况 - 2024年前九个月经营活动提供的净现金为6.711亿美元，2023年同期为6.496亿美元[10] - 2024年前九个月投资活动提供的净现金为3.07亿美元，2023年同期使用的净现金为2.015亿美元[10] - 2024年前九个月融资活动使用的净现金为9.51亿美元，2023年同期为6.635亿美元[10] - 截至2024年9月30日，现金、现金等价物和受限现金为2.727亿美元，2023年同期为1.63亿美元[10] - 2024年前九个月支付的利息为4950万美元，支付的所得税净额为1.871亿美元；2023年同期分别为4950万美元和1.788亿美元[10] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流为6.711亿美元，高于2023年同期的6.496亿美元[39] - 2024年前九个月，公司经营活动提供净现金6.711亿美元，2023年同期为6.496亿美元；投资活动提供净现金3.07亿美元，2023年同期使用2.015亿美元；融资活动使用净现金9.51亿美元，2023年同期使用6.635亿美元[58] - 2024年前九个月，公司现金、现金等价物和受限现金净增加2720万美元，2023年同期净减少2.16亿美元[58] - 截至2024年9月30日的九个月，公司经营活动提供的净现金增加，主要因客户收款增加，部分被员工和供应商付款及所得税付款增加抵消[59] - 截至2024年9月30日的九个月，公司投资活动有净现金流入，去年同期为净现金流出，主要因有价证券到期和销售收益增加及物业设备采购减少[59] - 截至2024年9月30日的九个月，公司融资活动使用的净现金增加，因股票回购增加[59] - 2024年前九个月经营活动净现金增加，主要因客户现金收款增加，部分被员工和供应商现金支付及所得税现金支付增加抵消[59] - 2024年前九个月投资活动有净现金流入，主要因可交易证券到期和销售收益增加，以及2023年购买建筑物后物业和设备购买减少[59] - 2024年前九个月融资活动使用净现金增加，主要因股票回购增加[59] 资产与负债情况 - 截至2024年9月30日，公司现金、现金等价物和有价证券总计6.503亿美元，较2023年12月31日的9.318亿美元有所下降[15] - 截至2024年9月30日，公司其他流动资产总计7.25亿美元，较2023年12月31日的6.19亿美元有所增加；其他长期资产总计3.66亿美元，较2023年12月31日的2.90亿美元有所增加[18][19] - 截至2024年9月30日，公司应付账款和应计负债总计2.555亿美元，较2023年12月31日的2.574亿美元略有下降[21] - 截至2024年9月30日，公司将2.997亿美元的2025年到期高级票据列为流动负债，剩余2亿美元列为长期负债，公司计划通过发行新的长期债务对其进行再融资[21] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为2.673亿美元，可交易证券为3.776亿美元，总计6.449亿美元[56] - 截至2024年9月30日，公司有7.5亿美元2.70%的2031年到期高级无担保票据、5.5亿美元4.75%的2027年到期高级无担保票据和5亿美元5.25%的2025年4月到期高级无担保票据，计划对2025年到期票据进行再融资[56] - 截至2024年9月30日，公司无未偿还借款，信贷额度下有2亿美元借款能力，若再融资不可行，将用信贷额度偿还2亿美元2025年到期票据[56] 股票回购情况 - 2024年7月25日，公司董事会授权回购最高达15亿美元的普通股，截至2024年9月30日，约有12.8亿美元可用于回购[24] - 2024年前三季度，公司共回购530万股普通股，总成本为9.633亿美元，平均价格为183.40美元/股[24] - 2024年第三季度公司回购了170万股普通股，总成本为3.009亿美元，截至2024年9月30日，股票回购计划下还有12.8亿美元可用于未来回购[39] - 2024年7月25日起，董事会授权回购最高15亿美元普通股，截至9月30日已回购170万股，花费3.009亿美元，剩余约12.8亿美元额度[56] - 2024年第三季度公司回购普通股3.031亿美元，2023年同期为2.224亿美元；2024年前九个月回购普通股9.633亿美元，2023年同期为6.758亿美元[8] 会计准则更新 - 2023年11月和12月发布的会计准则更新将分别于2024年和2025年生效，预计不会对公司合并财务报表产生重大影响[14] 递延收入情况 - 2024年前三季度递延收入余额增加，主要因域名注册和续费计费，同时抵消了45天宽限期内删除续费的退款及2023年末递延收入中已确认的7.911亿美元收入[29] 基于股票的薪酬与非经营净收入情况 - 2024年第三季度和前三季度基于股票的薪酬总额分别为1610万美元和4600万美元，较2023年同期的1580万美元和4580万美元略有增加[30][31] - 2024年第三季度和前三季度非经营净收入中的利息收入分别为870万美元和3040万美元，低于2023年同期的1160万美元和3380万美元，主要因当期债务证券投资金额减少[32] - 非经营收入在2024年前九个月同比下降，主要因当期债务证券投资金额减少致利息收入下降[53] 所得税情况 - 2024年第三季度和前三季度所得税费用分别为5960万美元和1.796亿美元，有效税率均为23%，与2023年同期的6010万美元、1.72亿美元及24%的有效税率相比略有变化[34] - 2024年前三季度和前三季度所得税费用分别为5960万美元和1.796亿美元，有效税率均为23%[55] - 2024年前九个月，所得税费用为1.796亿美元，有效税率为23%[55] 域名情况 - 截至2024年9月30日，公司域名库中有1.696亿个.com和.net注册域名，较2023年9月30日减少2.5%，较2024年6月30日净减少110万个[38][39] - 2024年第三季度公司处理了930万个.com和.net新域名注册，2023年同期为990万个[39] - 2024年第二季度.com和.net的最终续费费率为72.7%，低于2023年第二季度的73.4%[39] - 截至2024年9月30日，.com和.net域名注册量为1.696亿个，同比下降3%[44] - 2024年9月30日，.com和.net域名注册库中的域名数量为1.696亿个，同比下降3%[44] -.com域名注册年费从2023年9月1日的8.97美元涨至2024年9月1日的10.26美元；.net域名注册年费从2023年2月1日的9.02美元涨至2024年2月1日的10.91美元[42] 每股收益情况 - 2024年第三季度公司基本和摊薄后每股收益均为2.07美元，2023年同期为1.83美元；2024年前九个月基本和摊薄后每股收益均为6.00美元，2023年同期为5.32美元[6] 股东赤字情况 - 截至2024年第三季度末，公司股东总赤字为19.006亿美元，2023年同期为16.334亿美元；截至2024年前九个月，公司股东总赤字为19.006亿美元，2023年同期为16.334亿美元[8] 资金充足情况 - 公司认为现有现金、等价物、可交易证券及运营资金，加上额外融资能力，足以满足未来12个月及以后的营运资金、资本支出和偿债需求[56]

2024年第三季度财务业绩 - 2024年第三季度公司收入3.91亿美元，同比增长3.8%，运营收入2.69亿美元，净利润2.01亿美元，摊薄后每股收益2.07美元[1] - 2024年第三季度运营现金流为2.53亿美元，高于2023年同期的2.45亿美元[2] - 2024年第三季度公司回购170万股普通股，总成本3.01亿美元，截至9月30日，股票回购计划下还有12.8亿美元可用于未来回购[2] - 2024年第三季度基本和摊薄后每股收益均为2.07美元，2023年同期为1.83美元[10] 2024年前三季度财务业绩 - 2024年前三季度收入11.62亿美元，2023年前三季度为11.127亿美元；2024年前三季度净利润5.942亿美元，2023年前三季度为5.529亿美元[10] - 2024年前三季度基本和摊薄后每股收益均为6.00美元，2023年前三季度为5.32美元[10] - 2024年前九个月净收入为594.2美元，2023年9月30日为552.9美元[11] - 2024年前九个月运营活动提供的净现金为671.1美元，2023年9月30日为649.6美元[11] - 2024年前九个月投资活动提供的净现金为307.0美元，2023年9月30日为 - 201.5美元[11] - 2024年前九个月融资活动使用的净现金为 - 951.0美元，2023年9月30日为 - 663.5美元[11] - 2024年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加27.2美元，2023年为减少216.0美元[11] - 2024年前九个月期初现金、现金等价物和受限现金为245.5美元，2023年为379.0美元[11] - 2024年前九个月期末现金、现金等价物和受限现金为272.7美元，2023年为163.0美元[11] - 2024年前九个月支付的利息现金为49.5美元，与2023年持平[11] - 2024年前九个月支付的所得税现金净额为187.1美元，2023年为178.8美元[11] - 2024年前九个月财产和设备折旧为28.1美元，2023年为33.7美元[11] 资金状况 - 截至2024年第三季度末，公司现金、现金等价物和有价证券为6.45亿美元，较2023年末减少2.81亿美元[2] - 截至2024年9月30日，递延收入总计13亿美元，较2023年末增加5300万美元[2] 域名业务情况 - 截至2024年第三季度末，.com和.net域名注册量为1.696亿个，较2023年第三季度末下降2.5%，本季度净减少110万个[3] - 2024年第三季度，公司处理了930万个.com和.net新域名注册，低于2023年同期的990万个[3] - 2024年第二季度.com和.net最终续订率为72.7%，低于2023年同期的73.4%[3]