文章核心观点 - 维多利亚的秘密公司近期股价回升，战略领导变革、财务前景改善和估值吸引，是值得投资者关注的潜在转机和增长机会股 [1][15] 股票价格表现 - 过去六个月公司股价下跌10.5%，但过去一个月反弹37.4%，高于行业的12.8%和标准普尔500指数的8.7% [1] - 截至周五，股票收盘价为23.46美元，低于52周高点30.80美元，但高于52周低点13.62美元，过去一个月表现逊于其他行业参与者 [2] - 技术指标显示公司股票持续强劲表现，交易价格高于50日移动平均线，表明上涨势头和价格稳定 [3] 股价上涨因素 - 8月中旬公司宣布任命新首席执行官希拉里·苏珀，9月9日上任，此次领导层变动是在竞争激烈的零售市场中重振品牌的战略举措 [5] - 公司对北美业务乐观，8月至第三季度初趋势持续改善，维密和PINK品牌秋季系列反馈良好，美容业务表现出色，强调重大活动推动增长 [6] - 公司虽承认消费环境具挑战，但专注利用市场地位和执行增长举措推动长期增长 [7] - 门店和数字流量增加，门店流量超商场平均水平，顾客对新商品反应良好，2024财年第二季度数字市场份额和运动文胸市场份额提升，国际业务和Adore Me销售增长，英国市场表现强劲 [8] - 有效成本控制措施推动利润率提高，公司还受益于会员增至3200万的忠诚度计划 [9] 2024年展望 - 公司考虑2024财年第二季度表现强于预期，上调财务预测，预计全年销售额下降近1%，优于此前预期 [10] - 修订销售预测后，公司预计2024年调整后营业收入在2.75亿至3亿美元之间，调整后自由现金流达2亿至2.25亿美元，第三季度销售额将同比低个位数增长 [11] 盈利预测修正 - 过去7天分析师上调公司当前和下一财年每股收益预期，分别上调3%至2.03美元和4.3%至2.16美元 [12] 估值情况 - 公司远期12个月市盈率为11.16，显著低于行业的27.54和标准普尔500指数的21.69，目前估值较行业有吸引力 [13]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密(Victoria's Secret)公司在第二季度的收入和利润超过分析师预期,但公司整体业务仍在下滑 [1][2] - 维多利亚的秘密的实体店和线上销售渠道同店销售均出现下降,尽管跌幅有所收窄,但投资者仍不满意 [2] - 维多利亚的秘密新任CEO希拉里·苏珀面临着重塑品牌形象的挑战,公司需要适应当下更注重身材正面形象的时代 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 公司第二季度收入下降0.7%至14.2亿美元,但仍超出分析师预期 [2] - 公司调整后每股收益为0.40美元,同比有所增长,主要得益于公司的成本控制措施 [2] 业务表现 - 公司实体店同店销售下降5%,线上直销渠道同店销售下降3% [2] - 尽管同店销售下降幅度有所收窄,但投资者仍不满意 [2] - 公司面临来自新兴品牌(如Fenty)的竞争压力,品牌形象正在逐步失去吸引力 [2] 新任CEO及未来发展 - 公司新任CEO希拉里·苏珀此前曾任Savage X Fenty和Anthropologie的CEO,对如何应对新竞争对手有丰富经验 [3] - 苏珀面临的主要挑战是帮助维多利亚的秘密进行品牌转型和适应,以适应当下更注重身材正面形象的时代 [3] - 尽管公司股价估值较低,但投资者可能仍需要等待看到苏珀的具体转型计划和成效,才会考虑投资 [3]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密2024财年第二季度业绩良好，营收和利润超扎克斯共识预期，且连续三个季度盈利超预期；第三季度北美业务呈积极趋势，虽消费环境具挑战性，但公司专注利用市场地位和增长举措推动长期增长 [1][2][3] Q2业绩详情 - 调整后每股收益40美分，超扎克斯共识预期的38美分，同比增长66.7%；净销售额同比降0.7%至14.2亿美元，超预期的14.1亿美元；可比销售额同比降3% [4] - 北美门店渠道净销售额8亿美元，同比降2.1%；直销渠道净销售额4.302亿美元，同比降0.9%；国际渠道净销售额1.87亿美元，同比增6.4% [5] 利润率与成本 - 毛利润同比增3%至5.013亿美元，毛利率扩大130个基点至35.4%；销售成本9.158亿美元，同比降2.6% [6] - 一般、行政和门店运营费用同比降4.7%至4.39亿美元；利息支出4310万美元，低于上年同期的4650万美元 [6] 业绩展望 - 2024财年第三季度，预计净销售额将实现低个位数增长，上年同期为12.7亿美元；调整后运营亏损预计在4000 - 6000万美元，调整后净亏损预计在每股60 - 80美分 [7] - 预计2024财年净销售额同比降1%，此前预计为低个位数下降；调整后运营收入预计在2.75 - 3亿美元，此前预计为2.5 - 2.75亿美元 [8] 扎克斯评级与其他关键选股 - 维多利亚的秘密获扎克斯1级（强力买入）评级 [9] - 皇家加勒比游轮有限公司（RCL）获扎克斯1级评级，过去四个季度平均盈利惊喜为18.5%，过去一年股价上涨68.7%；预计2024年销售额和每股收益分别同比增长18.1%和69.9% [9][10] - 双降互动有限公司（DDI）获扎克斯1级评级，过去四个季度平均盈利惊喜为22.1%，过去一年股价上涨42.1%；预计2024年销售额和每股收益分别同比增长12.6%和15.8% [10] - 君主赌场度假村公司（MCRI）获扎克斯2级（买入）评级，过去四个季度平均盈利惊喜为 - 3.5%，过去一年股价上涨11.4%；预计2024年销售额和每股收益分别同比增长2.3%和10% [11]

业绩总结 - 2024年第二季度净销售额为14.17亿美元，同比下降1%[6] - 可比门店销售额下降5%，去年同期为下降14%[6] - 毛利润为5.01亿美元，占销售额的35.4%，同比增长2%[6] - 营业收入为6230万美元，同比增加28%[6] - 税前收入为4250万美元，同比增加65%[6] - 净收入为3180万美元，同比增加64%[6] - 每股摊薄净收益为0.40美元，同比增加67%[6] - 2024年上半年净销售额为27.77亿美元，同比下降2%[9] - 上半年毛利润为10.03亿美元，占销售额的36.1%[9] - 2024年第二季度每股摊薄净亏损为0.02美元，较2023年的每股摊薄净亏损0.01美元有所改善[18] - 2024年第二季度的净收入为31,801千美元，2023年为（1,428千美元）[24] - 2024年截至目前的毛利润为1,002,681千美元，占净销售的36.1%[24] 未来展望 - 2024年第三季度净销售预计将低位增长，较2023年的12.65亿美元有所增加[12] - 2024年全年净销售预计将下降约1%，不包括额外的一周[12] - 调整后的毛利率预计在34.3%至35.0%之间，与2023年的34.3%持平[12] - 2024年第三季度调整后的营业收入预计在-4000万至-6000万美元之间[12] - 2024年全年调整后的营业收入预计在2.75亿至3亿美元之间[12] - 2024年资本支出预计约为2亿美元[12] - 2024年调整后的自由现金流预计在2亿至2.25亿美元之间[12] 成本与费用 - 2024年第二季度的管理和运营费用为439,042千美元，占净销售的31.0%，低于2023年的460,528千美元和32.3%[24] - 2024年截至目前的调整后营业收入为101,870千美元，占净销售的3.7%[24] - 2024年截至目前的调整后净收入为40,567千美元，2023年为40,762千美元[24] 资产状况 - 2024年8月3日的总资产为46.35亿美元，较2023年7月29日的45.25亿美元增长[10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为14亿美元,同比下降1%,但好于预期 [6][7] - 毛利率同比上升80个基点,主要得益于成本管控和存货管理 [12][64][65] - 销售、一般及管理费用同比下降,并实现20个基点的费用率下降 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - Victoria's Secret品牌的美妆业务连续4个季度实现同比增长,运动服务务也表现强劲 [10] - PINK品牌的销售趋势整体有所改善,尤其是服装类别 [11][36][37] - 国际业务和Adore Me业务均实现高单位数增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售趋势连续第4个季度实现环比改善,线上和线下渠道均有所好转 [6][7][8] - 第三方数据显示北美内衣市场整体销售趋势较第一季度有所放缓,但公司市场份额维持在20% [9] - 中国市场受整体经济环境影响,销售趋势有所挑战,但盈利能力有所提升 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司推出多款新品,如Victoria's Secret Dream系列、Featherweight Max运动内衣等,获得良好反响 [13] - 维多利亚的秘密时装秀将于10月15日在纽约重启,以全新视角呈现品牌魅力 [14][15] - 公司正在进一步发展会员忠诚度计划,32百万会员贡献约80%的周销售额 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售环境仍具挑战性,但产品接受度提升和存货管理有效,有助于毛利率改善 [12] - 公司正专注于提升运营效率,三年内实现2.5亿美元的成本优化目标 [12] - 对第三季度及全年业绩保持乐观,预计全年销售下降约1%,调整营业利润将达2.75-3亿美元 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ike Boruchow 提问** 询问国际业务和促销环境的情况 [21][22][23][24][25][26] **Tim Johnson 回答** - 国际业务中,旅游零售和特许经营业务表现最佳,中国市场受整体环境影响有所放缓 - 公司将继续保持适度促销,利用美妆、内裤等品类作为流量驱动,同时依靠会员计划提升客户粘性 [22][23][24][25] 问题2 **Alex Straton 提问** 询问提高全年销售指引的原因以及对促销水平的看法 [28][29][30][31][32][33] **Tim Johnson 回答** - 提高全年销售指引主要是由于春季业绩超预期,对下半年的预期也略有改善 - 公司认为当前的促销水平较高,但在产品新品接受度提升和客户需求环境改善后,未来有望降低 [30][31][32][33] 问题3 **Corey Tarlowe 提问** 询问PINK品牌的表现及未来展望 [35][36][37][38] **Tim Johnson 回答** - PINK品牌在服装类别如T恤、背心等表现良好,尤其是在7月底的PINK Friday活动期间 - 公司看好PINK品牌未来的发展前景,特别是吸引到更多18-22岁年轻客户的能力 [36][37][38]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密2024年7月季度财报显示营收同比下降但每股收益提升，部分指标超华尔街预期，近一个月股价表现良好且获强力买入评级 [1][3] 财务数据 - 2024年7月季度营收14.2亿美元，同比下降0.7%，高于Zacks共识预期的14.1亿美元，超预期0.44% [1] - 同期每股收益0.40美元，去年同期为0.24美元，高于共识预期的0.38美元，超预期5.26% [1] - 地理直销净销售额4.302亿美元，高于分析师平均预期的4.2911亿美元，较去年同期变化-0.9% [6] 股价表现 - 过去一个月维多利亚的秘密股价回报率为+40.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+3.2% [3] - 股票目前Zacks评级为1（强力买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3] 其他指标 - 中国合资企业总门店数为70家，两位分析师平均预估为71家 [5] - 门店及直销可比销售额较三位分析师平均预估的-2.5%下降3% [6] - 仅门店可比销售额较两位分析师平均预估的-7.5%下降5% [6] - 总门店数为816家，较两位分析师平均预估的825家少 [6]

维多利亚的秘密业绩情况 - 本季度每股收益0.40美元，击败Zacks共识预期的0.38美元，去年同期为0.24美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 本季度财报实现5.26%的盈利惊喜，上一季度盈利惊喜为9.09%，过去四个季度公司三次超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年7月的季度营收14.2亿美元，超越Zacks共识预期0.44%，去年同期营收为14.3亿美元，过去四个季度公司两次超越共识营收预期 [3] 维多利亚的秘密股价表现 - 自年初以来，维多利亚的秘密股价下跌约6.9%，而标准普尔500指数上涨17.9% [4] 维多利亚的秘密未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 近期盈利预测修正趋势对维多利亚的秘密有利，目前股票获Zacks排名第一（强力买入），预计短期内跑赢市场 [7] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为 - 0.66美元，营收12.5亿美元，本财年共识每股收益预期为1.97美元，营收60亿美元 [8] 行业情况 - 维多利亚的秘密所属的Zacks休闲和娱乐产品行业目前在250多个Zacks行业中排名后7%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] 同行业公司情况 - 同行业的Malibu Boats尚未公布截至2024年6月季度的业绩，预计8月29日公布 [10] - 该公司预计本季度每股亏损0.31美元，同比变化 - 110.4%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计Malibu Boats本季度营收1.5543亿美元，较去年同期下降58.3% [11]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密公司二季度业绩转亏为盈,净利润为3200万美元,每股收益为0.40美元,超出分析师预期[1][2] - 公司2024年销售额预期上调,主要得益于北美地区销售的增长[1] 公司业绩 - 公司二季度净利润为3200万美元,扭转了上年同期100万美元的亏损[2] - 每股收益为0.40美元,高于分析师预期的0.37美元[2] 销售表现 - 公司2024年销售额预期上调,主要得益于北美地区销售的增长[1]

高管任命及薪酬 - 公司任命Hillary Super为Victoria's Secret & Co.的首席执行官[5] - 公司将向Hillary Super授予价值5,750,000美元的限制性股票单位(RSUs)，并将在未来三年内分三期解锁[10] - 公司将在2025财年的第一个财季向Hillary Super授予价值7,700,000美元的股权激励[11] - 公司将向Hillary Super支付100万美元的一次性现金签约奖金[13] - 公司将为Hillary Super提供搬迁支持,如果Hillary Super在入职后两年内离职(除非有正当理由),需要偿还搬迁费用[17] - 公司将为Hillary Super提供办公室和必要的支持设施[19] 高管离职及补偿 - 公司有权根据其政策收回支付给Hillary Super的任何激励性或其他薪酬[20] - 公司可以在获得后续证据的情况下,将之前的离职理由改为有因解雇[22] - Hillary Super可以在给予30天书面通知的情况下自行辞职,无论是否有正当理由[23,24] - 如果公司无故解雇Hillary Super(非因过错、残疾或死亡),公司需支付Hillary Super相关补偿[27] - 公司将继续支付高管基本工资2年，并提供医疗保险补助[31][32] - 公司将根据绩效目标支付高管当年和次年的绩效奖金[31] - 公司将按时间比例解锁高管部分未行权的股权激励[32] - 如果高管在变更控制期内被解雇或主动辞职，公司将支付高管3年基本工资和3年绩效奖金[37][38] - 高管需要在60天内签署并生效的离职协议，才能获得相关补偿[40] 高管义务和限制 - 高管不得泄露公司商业机密和竞争公司[42] - 高管职位位于纽约，需要经常前往俄亥俄州[44][45] - 公司可以将任何应付给高管的遣散福利用于抵消高管欠公司的任何款项[49] - 如果高管违反保密、竞业限制、不诽谤和知识产权协议，将不再获得任何遣散福利[50] 协议条款 - 公司可以在不需要高管同意的情况下将本协议的权利和义务转让给其关联公司或进行重组、合并等[51] - 本协议旨在避免或遵守税法第409A条的规定,包括对支付时间和方式的限制[52,53,54,55,56,57] - 如果高管是"不合格人员",公司可以减少支付给高管的遣散福利金额,以避免触发税法第280G条的限制[58,59,60,61] - 双方同意通过仲裁解决因本协议产生的任何争议,但涉及保密、竞业限制等协议的争议除外[62,63,64,65] - 仲裁中不允许集体诉讼或代表诉讼,仲裁裁决仅限于针对个人的索赔[66,67,68] - 本协议的任何条款无效或不可执行,不会影响其他条款的有效性和可执行性[76] - 本协议可以签署一份或多份副本,所有副本共同构成同一份原件[77] - 本协议构成双方就本协议主题达成的完整协议,取代了之前的所有协议、谅解和安排[78] - 本协议不改变高管的随时雇佣性质,公司有权随时终止高管的雇佣关系[79] - 本协议中的标题和分节仅为方便而设,不应用于解释任何条款[80] - 公司向高管支付的款项是公司的无担保义务,高管无优先权或担保权益[81] - 公司有权从应付款项中扣除任何联邦、州和地方税款,以满足其任何适用法律或法规下的扣缴义务[82]

文章核心观点 维多利亚的秘密公司2024年第二季度财务业绩超预期，实现自2021年以来首次季度营业利润同比增长，北美业务销售连续四个季度环比改善，公司上调2024年全年业绩展望并给出第三季度指引 [1][2] 各部分总结 第二季度财务结果 - 净收入3200万美元，摊薄后每股收益0.40美元，而2023年第二季度净亏损100万美元，摊薄后每股亏损0.02美元 [3] - 营业利润6200万美元，2023年同期为2600万美元 [3] - 调整后净收入3100万美元，摊薄后每股收益0.40美元，调整后营业利润6200万美元，处于8月14日公布的初步结果范围高端 [4] - 净销售额14.17亿美元，较2023年第二季度的14.27亿美元下降1%，处于初步结果预计降幅1% - 2%的较好一端，总可比销售额下降3% [5] 全年及第三季度展望 - 上调全年展望，预计2024财年52周净销售额下降约1%，此前指引为低个位数下降，调整后营业利润预计在2.75亿 - 3亿美元之间，此前指引为2.5亿 - 2.75亿美元 [6] - 预计2024年第三季度净销售额较去年同期的12.65亿美元实现低个位数增长，调整后营业亏损预计在4000万 - 6000万美元之间，调整后每股净亏损预计在0.60 - 0.80美元之间 [7] 业务表现亮点 - 北美业务季度销售连续四个季度环比改善，门店和数字渠道销售趋势均有提升，新品和活动受顾客欢迎，如维多利亚的秘密梦幻文胸系列、PINK周五返校活动以及VS运动系列 [2] - 国际业务和Adore Me销售额实现高个位数增长 [2] 门店情况 - 截至2024年8月3日，公司运营门店总数为1373家，较2月3日的1370家净增3家，其中美国门店减少24家至793家，加拿大门店维持23家，中国合资门店维持70家，合作伙伴运营门店增加18家至481家，Adore Me门店维持6家 [21] 财务报表数据 | 项目 | 2024年第二季度 | 2023年第二季度 | 2024年年初至今 | 2023年年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 净销售额（百万美元） | 1417.2 | 1426.9 | 2776.6 | 2834.3 | | 可比销售额变动 | -3% | -11% | -4% | -11% | | 营业利润（千美元） | 62324 | 26046 | 88592 | 54320 | | 净收入（千美元） | 32141 | -872 | 29657 | 2940 | | 摊薄后每股净收入（美元） | 0.40 | -0.02 | 0.35 | -0.01 | [15][16][17][18][19][20][22][23][24] 非GAAP财务信息 - 调整后财务指标剔除了某些非经常性、不频繁或不寻常项目，以更好反映公司持续经营业绩，公司内部将其用作评估业绩的关键指标，同时为投资者提供额外信息以方便比较过往和当前运营情况 [25] - 2024年第二季度调整后营业利润6226.5万美元，调整后净收入3146.2万美元，摊薄后每股调整后净收入0.40美元；2023年对应数据分别为4869.6万美元、1885.2万美元和0.24美元 [26][27][28] 其他事项 - 公司将于2024年8月29日上午8点举行第二季度财报电话会议，提供了收听方式和音频回放信息 [9] - 维多利亚的秘密公司是专业零售商，旗下拥有维多利亚的秘密、维多利亚的秘密PINK和Adore Me等品牌，在近70个国家拥有超1370家零售店，致力于为约3万名员工提供支持，为女性提供优质产品 [10]