文章核心观点 公司宣布首席财务和行政官蒂莫西·约翰逊将于2025年6月退休，斯科特·塞凯拉被任命为首席财务官，同时更新了2024年第四季度财务指引，预计净销售额、调整后营业收入和调整后摊薄每股收益将处于或接近先前发布指引区间的高端 [1][5] 管理层变动 - 首席财务和行政官蒂莫西·约翰逊将于2025年6月退休 [1] - 斯科特·塞凯拉被任命为首席财务官，他曾担任织物和工艺品零售商Joann的首席财务官，还曾在安德玛和卡骆驰担任财务领导职务 [1][2] - 首席执行官希拉里·苏珀对斯科特·塞凯拉表示欢迎，认为他是推动公司下一阶段增长的合适伙伴 [2] - 董事会感谢蒂莫西·约翰逊的领导，他帮助公司制定新战略、推动成本和库存管理等，使公司处于有利的增长地位 [4] - 蒂莫西·约翰逊对与团队取得的成就感到自豪，相信公司在希拉里的领导下未来会更好，并将努力确保斯科特·塞凯拉的过渡顺利 [4] 财务指引更新 - 公司更新2024年第四季度财务指引，净销售额、调整后营业收入和调整后摊薄每股收益预计处于或接近先前发布指引区间的高端 [5] - 第四季度净销售额（不包括去年额外的一周）预计增长3% - 4%，此前指引为增长2% - 4%；调整后营业收入预计为2.6 - 2.7亿美元，此前指引为2.4 - 2.7亿美元；调整后摊薄每股收益预计为2.20 - 2.30美元，此前指引为2.00 - 2.30美元 [6] - 首席执行官希拉里表示对假日销售结果和第四季度前景改善感到满意，北美销售势头从第三季度持续到11月和12月，国际业务增长也符合预期，产品新颖性受到顾客欢迎，门店和数字平台流量增加，假期和1月半年度促销后库存状况良好，为情人节和第一季度销售做好准备 [6] 公司简介 - 维多利亚的秘密公司是一家专业零售商，提供现代时尚系列产品，包括标志性文胸、内裤、内衣、休闲睡衣、运动休闲装和泳衣，以及屡获殊荣的高端香水和身体护理产品 [8] - 公司旗下拥有维多利亚的秘密、维多利亚的秘密PINK和Adore Me等品牌，致力于支持全球近70个国家超1380家零售店约3万名员工，为女性提供优质产品，帮助她们展现自信、性感和力量 [8]

文章核心观点 公司宣布首席财务和行政官蒂莫西·约翰逊将于2025年6月退休，斯科特·塞凯拉被任命为首席财务官，同时更新了2024年第四季度财务指引，预计净销售额、调整后营业收入和调整后摊薄每股收益将处于或接近先前发布指引区间的高端 [1][5] 管理层变动 - 首席财务和行政官蒂莫西·约翰逊将于2025年6月退休 [1] - 斯科特·塞凯拉被任命为首席财务官，他曾担任织物和工艺品零售商Joann的首席财务官，还曾在安德玛和卡骆驰担任财务领导职务 [1][2] - 首席执行官希拉里·苏珀对斯科特·塞凯拉表示欢迎，认为他是推动公司下一阶段增长的合适伙伴 [2] - 董事会感谢蒂莫西·约翰逊在公司关键时期的领导，他帮助公司制定新战略、推动成本和库存管理等 [4] - 蒂莫西·约翰逊对与团队共同取得的成就感到自豪，相信公司在希拉里领导下未来会更好，并将努力确保斯科特·塞凯拉顺利过渡 [4] 财务指引更新 - 2024年第四季度净销售额（不包括去年额外一周）预计增长3% - 4%，此前指引为增长2% - 4% [6] - 调整后营业收入预计为2.6 - 2.7亿美元，此前指引为2.4 - 2.7亿美元 [6] - 调整后摊薄每股收益预计为2.20 - 2.30美元，此前指引为2.00 - 2.30美元 [6] - 公司对假日销售结果和第四季度前景改善感到满意，北美销售势头持续，国际业务增长符合预期，产品新颖受顾客欢迎，店铺和网站流量增加，假期和1月半年度促销后库存状况良好 [6] 公司简介 - 维多利亚的秘密公司是一家专业零售商，旗下拥有维多利亚的秘密、维多利亚的秘密PINK和Adore Me等品牌，在近70个国家拥有超1380家零售店，约有30000名员工 [8]

文章核心观点 - 动量投资与“低买高卖”相反，主张“高买更高卖”，维多利亚的秘密（VSCO）股票是符合动量投资的优质候选股 [1] 股票表现 - VSCO过去12周股价上涨73.4%，符合长期提供正回报的动量股标准 [2] - 该股票四周价格变化为9.9%，反映投资者对其兴趣增长 [6] - VSCO目前贝塔值为2.19，表明其股价波动比市场高119%，动量节奏快 [7] 投资指标 - VSCO动量评分为A，此时入场利用动量获利概率高 [3] - 盈利预测修正呈上升趋势，使VSCO获得Zacks排名2（买入），动量效应在该排名股票中较强 [8] 估值情况 - VSCO按市销率计算估值合理，目前市销率为0.53倍，即每1美元销售额投资者只需支付53美分 [12] 投资建议 - 除VSCO外，还有其他符合“低价快速动量”筛选标准的股票可考虑投资 [9] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序包含成功选股策略 [10] - 可根据个人投资风格从超45个Zacks高级筛选策略中选择以跑赢市场 [14]

文章核心观点 - 投资者可考虑投资维多利亚的秘密公司，因其盈利预期近期显著改善，股价短期上涨势头良好且盈利前景持续向好 [1] 公司盈利预期情况 - 该公司内衣、睡衣和美容产品盈利预期上调趋势反映分析师对其盈利前景乐观，盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [2] - 分析师对该公司下一季度和全年盈利预期大幅上调且意见高度一致 [3] 公司当前季度盈利预期修正情况 - 当前季度每股盈利预期2.20美元，较去年同期下降14.73% [4] - 过去30天该公司Zacks共识预期上调6.12%，4个预期上调且无下调 [4] 公司当前年度盈利预期修正情况 - 全年每股盈利预期2.24美元，较去年同期下降1.32% [5] - 过去一个月5个预期上调、1个下调，推动共识预期上调14.19% [5] 公司Zacks评级情况 - 因预期修正良好，公司目前Zacks评级为2（买入），该评级工具经实践检验可助投资者利用盈利预期修正做出投资决策 [6] - 研究显示Zacks评级为1（强力买入）和2（买入）的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 总结建议 - 因盈利预期修正良好，过去四周公司股价上涨30.3%，盈利增长前景或推动股价进一步上涨，建议投资者将其纳入投资组合 [7]

文章核心观点 - 动量投资理念是“买高卖更高” 但确定入场点不易 全押动量投资有风险 投资有价格动量的低价股是更安全的方法 维多利亚的秘密（VSCO）是符合 “快节奏低价动量” 筛选标准的优质候选股 还有其他符合该筛选标准的股票 此外还有超45种Zacks高级筛选可助选股 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][4][8][9] 动量投资相关 - 动量投资本质上是 “低买高卖” 理念的例外 投资者认为 “买高卖更高” 能在更短时间赚更多钱 [1] - 押注快速上涨的热门股票虽有吸引力 但确定正确入场点不易 股票估值超未来增长潜力时会失去动力 全押动量投资有时有风险 [2] - 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法 Zacks动量风格评分可识别优质动量股 “快节奏低价动量” 筛选可找出价格仍有吸引力的快速上涨股票 [3] 维多利亚的秘密（VSCO）分析 - VSCO有近期价格动量 四周价格变化达30.3% 显示投资者对该股兴趣增加 [4] - VSCO能在较长时间提供正回报 过去12周股价上涨92.1% 且目前贝塔值为2.19 表明其涨跌幅度比市场高119% [5] - VSCO动量得分是A 表明此时入场利用动量获利成功概率最高 [6] - VSCO盈利预测修正呈上升趋势 获Zacks排名 2（买入） 动量效应在Zacks排名 1和 2的股票中较强 [7] - VSCO虽有快节奏动量特征 但估值合理 市销率为0.59倍 即投资者每1美元销售额只需支付59美分 [7] 其他投资建议 - 除VSCO外 还有其他符合 “快节奏低价动量” 筛选标准的股票可考虑投资 [8] - 可根据个人投资风格从超45种Zacks高级筛选中选择以跑赢市场 [9] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略过去是否产生盈利结果 该程序还包含一些成功的选股策略 [10]

销售额增长 - 2024年第三季度净销售额增长8200万美元，增幅7%，达到13.47亿美元，相比2023年第三季度的12.65亿美元[77] - 2024年第三季度可比销售额增长3%[77] - 北美门店销售额增长2%，即1500万美元，达到7.38亿美元，相比2023年第三季度的7.23亿美元[77] - 直接渠道销售额增长7%，即2900万美元，达到4.11亿美元，相比2023年第三季度的3.82亿美元[77] - 第三季度2024年净销售额为13.47亿美元，同比增长7%[91] - 第三季度2024年北美门店销售额为7.38亿美元，同比增长2%[91] - 第三季度2024年直接渠道销售额为4.11亿美元，同比增长7%[91] - 第三季度2024年国际渠道销售额为1.98亿美元，同比增长24%[91] - 第三季度2024年可比销售额增长3%，而2023年同期下降7%[93] - 第三季度2024年可比门店销售额增长2%，而2023年同期下降11%[93] 营业亏损与利润率 - 2024年第三季度营业亏损改善2000万美元，至4700万美元，相比2023年第三季度的6700万美元[77] - 2024年第三季度营业亏损率为-3.5%，相比2023年第三季度的-5.3%[77] - 第三季度2024年毛利润为4.68亿美元，同比增长4100万美元，毛利率为34.8%[94] - 第三季度2024年一般行政和门店运营费用为5.15亿美元，同比增长2100万美元，费用率为38.2%[96] - 第三季度2024年利息费用为2200万美元，同比下降400万美元[96] - 第三季度2024年有效税率21.3%，相比2023年同期的24.1%有所下降[96] 门店与渠道表现 - 2024年第三季度每平方米平均销售额为127美元，相比2023年第三季度的122美元，增长4%[87] - 2024年第三季度每家门店平均销售额为87.7万美元，相比2023年第三季度的83.3万美元，增长5%[87] - 2024年第三季度公司在美国运营的门店数量为789家，相比2023年同期的808家，减少了35家[88] - 2024年第三季度合作伙伴运营的门店数量为492家，相比2023年同期的463家，增加了46家[88] 资本支出与财务状况 - 公司预计2024财年资本支出约为1.9亿美元，主要用于门店资本项目和技术投资[111] - 截至2024年11月2日，公司长期债务为14.14亿美元，较2024年2月3日的11.2亿美元有所增加[117] - 2024年11月2日，公司现金及现金等价物为1.61亿美元，较2023年同期的1.24亿美元有所减少[108] - 2024年11月2日，公司可用的ABL设施额度为2.91亿美元，较2024年2月3日的4.23亿美元有所减少[107] - 2024年11月2日，公司总资本结构为18.43亿美元，较2024年2月3日的15.37亿美元有所增加[107] - 2024年11月2日，公司股东权益为4.29亿美元，较2024年2月3日的4.17亿美元有所增加[107] - 2024年11月2日，公司净现金用于运营活动为2.49亿美元，较2023年同期的2亿美元有所增加[109] - 2024年11月2日，公司净现金用于投资活动为1.33亿美元，较2023年同期的2.23亿美元有所减少[111] - 2024年11月2日，公司净现金来自融资活动为2.72亿美元，较2023年同期的1.22亿美元有所增加[112] 债务与信贷设施 - 公司拥有一笔总额为4亿美元的高级担保定期贷款B信贷设施，将于2028年8月到期，每季度需支付0.25%的原始本金，即每季度支付100万美元[118] - 公司在2024年和2023年的第三季度以及年初至今分别支付了100万美元和300万美元的定期贷款本金[118] - 公司还拥有一笔高级担保资产抵押循环信贷设施，总承诺额为7.5亿美元，到期日为2026年8月，截至2024年11月2日，可用余额为2.91亿美元[120] - 公司在2024年和2023年的年初至今分别从资产抵押循环信贷设施借入4.6亿美元和4.05亿美元，并分别偿还了1.65亿美元和1.45亿美元[120] - 截至2024年11月2日，资产抵押循环信贷设施的未偿还借款为4.4亿美元，利率为6.59%[120] - 公司长期债务和借款设施包含某些财务和其他契约，截至2024年11月2日，公司遵守所有契约[120] 信用评级与风险管理 - 公司截至2024年11月2日的信用评级为：Moody's Ba3（公司），Ba2（高级担保债务），B1（高级无担保债务）；S&P BB+（高级担保债务），展望均为负面[123] - 公司截至2024年11月2日的债务公允价值估计为9.16亿美元，而账面价值为9.88亿美元[135] - 公司投资组合主要由货币市场基金和银行存款组成，截至2024年11月2日，未认为存在与利率变化相关的重大风险[133] - 公司定期评估金融合作伙伴的信用状况，并限制与任何单一实体的信用风险敞口[136]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密2024年第四季度财报表现良好，多项指标超预期，近一个月股价表现优于大盘，当前评级为“买入” [1][3][4] 财务数据 - 2024年10月结束的季度营收13.5亿美元，同比增长6.5%，高于Zacks共识预期的12.9亿美元，超预期4.55% [1] - 同期每股收益为 - 0.50美元，去年同期为 - 0.86美元，高于共识预期的 - 0.64美元，超预期21.88% [1] 关键指标表现 - 可比销售额（门店和直销）为3%，高于三位分析师平均估计的 - 1.1% [3] - 可比销售额（仅门店）为2%，高于两位分析师平均估计的 - 1% [3] - 公司运营的总门店数为813家，略低于两位分析师平均估计的815家 [3] - 中国合资企业总门店数为69家，略低于两位分析师平均估计的70家 [3] - 地理直销净销售额为4.11亿美元，高于两位分析师平均估计的3.7839亿美元，同比增长7.5% [3] 股价表现与评级 - 过去一个月，维多利亚的秘密股价回报率为32.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为6.7% [4] - 该股目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [4]

公司业绩表现 - Victoria's Secret 最新季度每股亏损为0.50美元，低于Zacks共识预期的0.64美元，较去年同期的0.86美元亏损有所改善 [1] - 公司最新季度营收为13.5亿美元，超出Zacks共识预期4.55%，较去年同期的12.7亿美元有所增长 [2] - 公司过去四个季度均超出每股收益预期，并在过去四个季度中两次超出营收预期 [2] 股价表现与市场预期 - Victoria's Secret 股价年初至今上涨65.4%，远超同期标普500指数27.6%的涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为2级（买入），预计短期内将跑赢市场 [6] - 市场对公司下一季度和当前财年的每股收益预期分别为2.09美元和2.01美元，营收预期分别为20.2亿美元和60.9亿美元 [7] 行业表现与展望 - Victoria's Secret 所属的零售-服装和鞋类行业在Zacks行业排名中位列前31% [8] - 研究表明，Zacks排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2:1 [8] 同行业公司对比 - 同行业的Vera Bradley预计最新季度每股收益为0.06美元，同比下降68.4%，营收预计为9870万美元，同比下降14.2% [9][10]

销售额 - 第三季度销售额为13.47亿美元，同比增长7%[4] - 第三季度北美销售额增长2.1%，国际业务增长24.2%[16] - 公司上调全年销售额预期至增长1%至2%，此前预期为下降1%[7] - 第四季度销售额预计增长2%至4%，调整后运营收入预计为2.4亿至2.7亿美元[8] - 第三季度总可比销售额增长3%，其中门店和直营渠道增长3%，仅门店增长2%[17] - 2024年第三季度净销售额为13.47亿美元，同比增长6.5%[18] - 2024年第三季度净销售额为41.24亿美元，同比增长0.6%[19] 亏损与盈利 - 第三季度调整后净亏损为3900万美元，每股亏损0.50美元，优于预期[6] - 第三季度净亏损为5600万美元，每股亏损0.71美元，去年同期为7100万美元，每股亏损0.92美元[5] - 第三季度运营亏损为4700万美元，去年同期为6700万美元[5] - 第三季度调整后运营亏损为2800万美元，优于预期[6] - 2024年第三季度净亏损为5622.7万美元，较2023年同期的7118.4万美元有所减少[20] - 2024年第三季度净亏损为2806.7万美元，较2023年同期的7188.7万美元有所减少[20] - 2024年第三季度调整后净亏损为3946.8万美元，较2023年同期的6626万美元有所减少[20] - 2024年第三季度调整后净亏损为110万美元，较2023年同期的2549.8万美元有所减少[20] - 2024年第三季度调整后每股亏损为0.50美元，较2023年同期的0.86美元有所减少[24] - 2024年第三季度调整后每股亏损为0.01美元，较2023年同期的0.33美元有所减少[24] - 2024年第三季度调整后运营亏损为2803万美元，较2023年同期的6026.2万美元有所减少[23] - 2024年第三季度调整后运营亏损为7384万美元，较2023年同期的4343.8万美元有所增加[23] 门店与渠道 - 公司在全球拥有1380家零售店，其中北美813家，中国69家，合作伙伴运营492家[17]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密公司2024年第三季度销售和运营结果好于指引，销售额增长7%，连续五个季度实现环比改善，公司上调2024年全年展望并给出第四季度指引 [1][2] 第三季度业绩情况 - 净销售额13.47亿美元，较2023年第三季度的12.65亿美元增长7%，高于此前低个位数增长的指引范围，总可比销售额增长3% [4] - 净亏损5600万美元，合每股0.71美元，2023年同期净亏损7100万美元，合每股0.92美元；2024年第三季度运营亏损4700万美元，2023年同期为6700万美元 [5] - 剔除相关项目影响后，2024年第三季度调整后净亏损3900万美元，合每股摊薄亏损0.50美元，好于此前每股0.60 - 0.80美元的调整后净亏损指引，也优于2023年第三季度调整后净亏损6600万美元（合每股0.86美元）；2024年第三季度调整后运营亏损2800万美元，好于此前4000 - 6000万美元的调整后运营亏损指引，也优于2023年第三季度调整后运营亏损6000万美元 [6] 各渠道销售情况 总净销售额 | 渠道 | 2024年第三季度（百万美元） | 2023年第三季度（百万美元） | 增减百分比 | 2024年年初至今（百万美元） | 2023年年初至今（百万美元） | 增减百分比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 北美门店 | 738.1 | 723.0 | 2.1% | 2267.2 | 2326.0 | -2.5% | | 直销 | 411.0 | 382.5 | 7.5% | 1290.1 | 1280.8 | 0.7% | | 国际业务 | 198.3 | 159.6 | 24.2% | 566.8 | 492.5 | 15.1% | | 总计 | 1347.4 | 1265.1 | 6.5% | 4124.1 | 4099.3 | 0.6% | [17] 可比销售额增长情况 | 类型 | 2024年第三季度 | 2023年第三季度 | 2024年年初至今 | 2023年年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 门店和直销 | 3% | -7% | -2% | -10% | | 仅门店 | 2% | -11% | -4% | -13% | [19] 门店数量情况 | 类型 | 2月3日门店数 | 新开 | 关闭 | 11月2日门店数 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司运营 - 美国 | 808 | 16 | 35 | 789 | | 公司运营 - 加拿大 | 23 | 1 | 0 | 24 | | 公司运营小计 | 831 | 17 | 35 | 813 | | 中国合资企业 - 美容与配饰 | 34 | 2 | 5 | 31 | | 中国合资企业 - 全品类 | 36 | 2 | 0 | 38 | | 中国合资企业小计 | 70 | 4 | 5 | 69 | | 合作伙伴运营 - 美容与配饰 | 307 | 22 | 12 | 317 | | 合作伙伴运营 - 全品类 | 156 | 24 | 5 | 175 | | 合作伙伴运营小计 | 463 | 46 | 17 | 492 | | Adore Me | 6 | 0 | 0 | 6 | | 总计 | 1370 | 67 | 57 | 1380 | [20][21] 全年及第四季度展望 - 公司上调全年展望，预计2024财年52周净销售额将增长约1% - 2%，此前指引为下降约1%；预计该财年调整后运营收入在3.15 - 3.45亿美元之间，好于此前2.75 - 3.00亿美元的指引 [7] - 预计2024年第四季度13周净销售额将较2023年第四季度同期增长约2% - 4%；预计该季度调整后运营收入在2.40 - 2.70亿美元之间，调整后摊薄每股净收入预计在2.00 - 2.30美元之间 [8][9] 非GAAP财务信息 调整后运营收入（亏损） | 项目 | 2024年第三季度 | 2023年第三季度 | 2024年年初至今 | 2023年年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告的运营收入（亏损） - GAAP | -46676千美元 | -67120千美元 | 41916千美元 | -12800千美元 | | Adore Me收购相关项目 | -186千美元 | 574千美元 | 524千美元 | 26261千美元 | | 无形资产摊销 | 6284千美元 | 6284千美元 | 18852千美元 | 18852千美元 | | 重组费用 | 12548千美元 | 0千美元 | 12548千美元 | 11125千美元 | | 调整后运营收入（亏损） | -28030千美元 | -60262千美元 | 73840千美元 | 43438千美元 | [24] 调整后净收入（亏损）归属维多利亚的秘密公司 | 项目 | 2024年第三季度 | 2023年第三季度 | 2024年年初至今 | 2023年年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告的净亏损归属维多利亚的秘密公司 - GAAP | -56227千美元 | -71184千美元 | -28067千美元 | -71887千美元 | | Adore Me收购相关项目 | 1400千美元 | 1669千美元 | 4300千美元 | 29546千美元 | | 无形资产摊销 | 6284千美元 | 6284千美元 | 18852千美元 | 18852千美元 | | 重组费用 | 12548千美元 | 0千美元 | 12548千美元 | 11125千美元 | | 调整项目的税收影响 | -3473千美元 | -3029千美元 | -6533千美元 | -13134千美元 | | 调整后净收入（亏损）归属维多利亚的秘密公司 | -39468千美元 | -66260千美元 | 1100千美元 | -25498千美元 | [25] 调整后摊薄每股净收入（亏损）归属维多利亚的秘密公司 | 项目 | 2024年第三季度 | 2023年第三季度 | 2024年年初至今 | 2023年年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告的摊薄每股净亏损归属维多利亚的秘密公司 - GAAP | -0.71美元 | -0.92美元 | -0.36美元 | -0.93美元 | | Adore Me收购相关项目 | 0.02美元 | 0美元 | 0.06美元 | 0.31美元 | | 无形资产摊销 | 0.06美元 | 0.06美元 | 0.17美元 | 0.18美元 | | 重组费用 | 0.13美元 | 0美元 | 0.13美元 | 0.11美元 | | 调整后摊薄每股净收入（亏损）归属维多利亚的秘密公司 | -0.50美元 | -0.86美元 | 0.01美元 | -0.33美元 | [25] 其他信息 - 公司将于2024年12月6日上午8点（东部时间）举行第三季度财报电话会议 [11] - 维多利亚的秘密公司是一家专业零售商，旗下有维多利亚的秘密、PINK和Adore Me等品牌，在近70个国家拥有1380家零售店 [12]