公司业绩 - Victoria's Secret (NYSE: VSCO) 2024年第二季度业绩带来了许多惊喜 包括新任CEO、改善的指引以及自2021年以来首次实现营业利润增长 [1] - 销售额在绝对和可比基础上均有所下降 [1] 投资策略 - 长期投资策略 从运营和买入持有的角度评估公司 [1] - 不关注市场驱动动态和未来价格走势 而是专注于公司的长期盈利能力、行业竞争动态以及买入那些未来价格走势无关的公司 [1] - 大多数QC评级将是持有 这是设计使然 只有极少数公司在任何时间点都应该是买入 [1] - 持有文章为未来投资者提供重要信息 并为相对看涨的市场提供健康的怀疑态度 [1]

文章核心观点 维多利亚的秘密宣布VSX系列回归，该系列融合性能、舒适与时尚，风格和功能多样，产品9月12日上线[1][7] 分组1：VSX系列介绍 - VSX系列是性能、舒适与时尚的结合，风格和功能多样，提供大胆、前沿的款式，可日夜穿着[1] - 系列产品重新定义运动，将时尚轮廓与舒适创新面料完美结合，能提升运动体验，街头风格穿搭也很吸睛[3] - 推出有轻支撑的运动文胸、采用XDefine™性能面料的紧身裤，以及风衣、紧身连衣裤和T恤等成衣，尺码范围广[4] 分组2：宣传活动 - 宣传活动由著名摄影师Zoey Grossman拍摄，Malina Joseph Gilchrist造型，多位知名模特参与，部分模特还将参加2024年维密时装秀[2] - 为庆祝VSX系列回归，品牌推出新Instagram账号@VSXOfficial，展示品牌生活方式，促进VSX运动社区发展[4] 分组3：各方评价 - 品牌副总裁Kira Fisher称VSX不仅是运动系列，更是一种生活方式，设计利用身体映射和优质面料，能增强女性自信[5] - 模特Gigi Hadid表示很高兴参与VSX活动，该系列时尚且能满足多种需求，运动或日常穿着都合适[6] 分组4：销售信息 - 9月12日起，系列产品可在VictoriasSecret.com和美国所有维密门店购买，国际零售点和线上销售日期将另行公布[7] 分组5：公司概况 - 维多利亚的秘密&公司是专业零售商，旗下有维密、维密PINK和Adore Me等品牌，支持女性各方面发展[7] - 公司在约70个国家约1350家零售店拥有超30000名员工，致力于提供优质产品，展现女性自信、性感和力量[8]

文章核心观点 - 分析师维持对维多利亚的秘密（NYSE:VSCO）的持有评级，虽看好新CEO但鉴于宏观前景负面、公司仍待证明及估值倍数较高，认为目前不是投资时机 [2][6] 投资行动 - 分析师基于当前展望和分析，维持对维多利亚的秘密的持有评级 [2] 业绩回顾 - 约两周前公司公布财报，总销售额同比下降0.7%至约14.2亿美元，主要因北美门店销售额同比下降2.1%至8亿美元（同店销售额增长率同比下降5%），直销下降0.9%至4.302亿美元，国际销售额增长6.4%至1.87亿美元 [3] - 盈利能力带来惊喜，调整后毛利率同比扩大80个基点至35.4%，良好的成本控制（占销售额31%）推动调整后息税前利润率扩大100个基点至4.4%，比市场普遍预期高10个基点 [3] - 公司仍是有待证明的案例，但新CEO可能成为推动转机的主要催化剂 [3] - 二季度销售表现仍为负增长，但北美地区维密和PINK品牌销售趋势逐季改善，管理层称二季度末销售强劲且8月趋势持续改善，表明增长举措有效 [4] - 公司库存水平稳定在总收入的16%左右，管理层预计三季度库存将以中高个位数百分比增长以备战假日季 [4] 估值情况 - 宏观形势不佳且公司无法控制，消费者注重性价比使公司在门店渠道份额被竞品抢占，在消费者愿意增加支出和公司同店销售额增长率转正前，市场不太可能推动股价上涨 [5] - 市场对新CEO非常乐观，股价上涨约20%，目前远期市盈率为11倍，高于5年交易区间上限（10倍），若宏观形势持续不佳，公司可能继续负增长，市场可能抛售股票，过去5年平均远期市盈率为8倍，估值倍数有下调空间 [5] 最终观点 - 分析师维持对公司的持有评级，近期需求趋势和新CEO是积极因素，但宏观经济环境艰难使前景不确定，市场已给予股票估值溢价，建议等待公司增长复苏的更有力证据再投资 [6]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”相反 投资者认为“高买更高卖”能在更短时间赚更多钱 但仅依据传统动量参数选股有风险 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法 维多利亚的秘密（VSCO）是符合“低价快速动量”筛选标准的优质候选股 还有其他符合该筛选标准的股票 此外还有超45种Zacks高级筛选器可帮助选股 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][7][8] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反 投资者认为“高买更高卖”能在更短时间赚更多钱 [1] - 确定热门股票的正确切入点并不容易 股票未来增长潜力无法支撑高估值时会失去动力 仅依据传统动量参数选股有风险 [1] 更安全的投资方法 - 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法 Zacks动量风格评分可识别优质动量股 “低价快速动量”筛选器可发现价格有吸引力的快速上涨股票 [2] 维多利亚的秘密（VSCO）投资亮点 - 近期价格有动量 四周价格变化达21.6% 显示投资者对该股兴趣增加 [3] - 能在较长时间提供正回报 过去12周股价上涨35.7% [4] - 动量快 目前贝塔值为2.12 表明股价波动比市场高112% [4] - 动量评分为B 表明此时入场利用动量获利的成功率最高 [5] - 盈利预测修正呈上升趋势 获Zacks排名1（强力买入） 动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [6] - 估值合理 市销率为0.31倍 即每1美元销售额投资者只需支付31美分 [6] 其他投资建议 - 除VSCO外 还有其他符合“低价快速动量”筛选标准的股票可供考虑 [7] - 可根据个人投资风格从超45种Zacks高级筛选器中选择以找到下一只获胜股票 [8] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 该程序还包含一些成功的选股策略 [9]

财务表现 - 公司第二季度营业收入增加3600万美元至6200万美元，营业收入率从上年同期的1.8%提高至4.4%[76] - 2023年第二季度净销售额为14.17亿美元，同比下降1%[90] - 2024年第二季度毛利润增加1400万美元至5.01亿美元，毛利率从34.1%增加至35.4%[91] - 2024年第二季度一般、行政和店铺运营费用下降2200万美元至4.39亿美元，费用率从32.3%下降至31.0%[93] - 2024年前两个季度净销售额为27.77亿美元，同比下降2%[94][95] - 2024年前两个季度毛利润增加1400万美元至10.03亿美元，毛利率从34.9%增加至36.1%[97] - 2024年前两个季度一般、行政和店铺运营费用下降2100万美元至9.14亿美元，费用率从33.0%下降至32.9%[98] 销售渠道表现 - 北美门店销售额下降2%至8亿美元，主要由于客流量增加未能抵消转化率和平均单价下降的影响[76] - 直营渠道销售额下降1%至4.3亿美元，主要由于转化率下降抵消了客流量和平均单价上升的影响[76] 战略重点 - 公司继续专注于三大战略重点:加速核心业务、点燃增长、转型基础设施[76] 收购及重组 - 收购Adore Me产生的相关会计影响包括公允价值变动、或有对价和无形资产摊销等[77][79][80] - 2023年第一季度公司进行了重组调整组织架构,确认了1100万美元的重组费用[81] 现金流及资本管理 - 公司现金及现金等价物期初余额为2,700万美元(2024年)和4.27亿美元(2023年)[106] - 2024年1-8月经营活动产生的净现金流出为100万美元,较2023年同期减少1,800万美元,主要由于净收入增加2,700万美元和营运资本变动产生的现金流出减少2,800万美元[107] - 2024年1-8月投资活动产生的净现金流出为8,300万美元,主要用于门店资本支出和战略性技术投资[108,109] - 2024年1-8月筹资活动产生的净现金流出为1,700万美元,主要为支付收购Adore Me的或有对价1,600万美元[110] - 公司于2024年3月批准了最高2.5亿美元的股票回购计划,截至2024年8月3日尚未实施任何回购[111,112] - 2023年1月公司批准了2.5亿美元的股票回购计划,并于2023年完成了1.25亿美元的加速回购[113] - 公司长期债务总额为11.23亿美元,主要包括3.83亿美元的有抵押贷款和5.95亿美元的无抵押债券[115] - 公司的信用评级为Moody's Ba3/S&P BB,评级展望为负面[120] 会计政策及披露 - 公司在第二季度未采用任何新的会计准则，这些准则对其经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响[124] - 公司预计新的收入税披露准则不会对其经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响[124] - 公司预计新的可报告分部披露准则不会对其经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响[125] 风险管理 - 公司的加拿大元和人民币计价收益面临汇率风险[128] - 公司的国际特许经营费收入也面临汇率风险[128] - 公司的投资组合主要由短期货币市场基金和银行存款组成，利率变动对其影响有限[130] - 公司的长期债务中有部分是浮动利率,但整体利率风险较小[130] - 公司定期评估客户和合作伙伴的信用状况,以管理信用风险[133] - 公司的现金及现金等价物主要存放于大型金融机构,以管理集中度风险[133] - 公司认为其应收账款、应付账款和应计费用的账面价值与公允价值接近[132]

文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开，目标是实现及时且盈利的交易；维多利亚的秘密（VSCO）动量风格评分为A，Zacks排名为1（强力买入），是值得关注的动量投资选择 [1][2][3] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键 [1] 维多利亚的秘密投资分析 风格评分与排名 - Zacks动量风格评分有助于解决动量指标定义难题，维多利亚的秘密动量风格评分为A，Zacks排名为1（强力买入），研究显示此类股票未来一个月表现可能超越市场 [2][3] 短期价格表现 - 短期价格活动是衡量股票动量的良好基准，将股票与行业对比可找出特定领域优质公司 [4] - 过去一周，维多利亚的秘密股价上涨0.26%，而Zacks休闲和娱乐产品行业下跌1.77%；过去一个月，其股价上涨26.84%，行业涨幅为0.58% [5] 长期价格表现 - 长期价格指标如过去三个月或一年的表现有助于筛选持续跑赢市场的股票 [6] - 过去一个季度，维多利亚的秘密股价上涨26.91%，过去一年上涨25.79%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨4.64%和23.73% [6] 交易成交量 - 20日平均交易量可建立良好的价量基线，成交量高于平均水平且股价上涨通常是看涨信号 [7] - 目前，维多利亚的秘密过去20天平均交易量为3,271,710股 [7] 盈利预期 - Zacks动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等因素，盈利预测对Zacks排名也很重要 [8] - 过去两个月，维多利亚的秘密全年盈利预测有6次上调，无下调，共识预测从1.72美元升至2.01美元；下一财年，有5次预测上调，无下调 [9]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密公司近期股价回升，战略领导变革、财务前景改善和估值吸引，是值得投资者关注的潜在转机和增长机会股 [1][15] 股票价格表现 - 过去六个月公司股价下跌10.5%，但过去一个月反弹37.4%，高于行业的12.8%和标准普尔500指数的8.7% [1] - 截至周五，股票收盘价为23.46美元，低于52周高点30.80美元，但高于52周低点13.62美元，过去一个月表现逊于其他行业参与者 [2] - 技术指标显示公司股票持续强劲表现，交易价格高于50日移动平均线，表明上涨势头和价格稳定 [3] 股价上涨因素 - 8月中旬公司宣布任命新首席执行官希拉里·苏珀，9月9日上任，此次领导层变动是在竞争激烈的零售市场中重振品牌的战略举措 [5] - 公司对北美业务乐观，8月至第三季度初趋势持续改善，维密和PINK品牌秋季系列反馈良好，美容业务表现出色，强调重大活动推动增长 [6] - 公司虽承认消费环境具挑战，但专注利用市场地位和执行增长举措推动长期增长 [7] - 门店和数字流量增加，门店流量超商场平均水平，顾客对新商品反应良好，2024财年第二季度数字市场份额和运动文胸市场份额提升，国际业务和Adore Me销售增长，英国市场表现强劲 [8] - 有效成本控制措施推动利润率提高，公司还受益于会员增至3200万的忠诚度计划 [9] 2024年展望 - 公司考虑2024财年第二季度表现强于预期，上调财务预测，预计全年销售额下降近1%，优于此前预期 [10] - 修订销售预测后，公司预计2024年调整后营业收入在2.75亿至3亿美元之间，调整后自由现金流达2亿至2.25亿美元，第三季度销售额将同比低个位数增长 [11] 盈利预测修正 - 过去7天分析师上调公司当前和下一财年每股收益预期，分别上调3%至2.03美元和4.3%至2.16美元 [12] 估值情况 - 公司远期12个月市盈率为11.16，显著低于行业的27.54和标准普尔500指数的21.69，目前估值较行业有吸引力 [13]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密(Victoria's Secret)作为一家亲密特殊零售商,正在重新走向繁荣 [1][2] - 公司在第二季度的销售额和每股收益都超过了预期,显示出公司的持续复苏 [2] - 公司还上调了2024财年的经营利润和自由现金流指引,前景看好 [3] 公司表现 - 第二季度销售额为14.1亿美元,与去年同期的14.2亿美元相比略有下降,但每股收益增长66%至0.40美元,超出预期5% [2] - 公司将2024财年的经营利润指引上调至2.75-3亿美元,自由现金流指引上调至2-2.25亿美元 [3] - 公司股票目前交易估值仅为12.6倍2024财年预期收益,且最近30天内2024和2025财年的每股收益预测分别上调了14%和10% [4] 行业地位 - 维多利亚的秘密作为亲密特殊零售商,正在重新树立品牌形象,推出新的产品系列如维多利亚的秘密梦幻文胸系列 [2] - 公司目前在Zacks评级中获得强烈买入评级,其价值和动量风格得分也都为A级 [5]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密(Victoria's Secret)公司在第二季度的收入和利润超过分析师预期,但公司整体业务仍在下滑 [1][2] - 维多利亚的秘密的实体店和线上销售渠道同店销售均出现下降,尽管跌幅有所收窄,但投资者仍不满意 [2] - 维多利亚的秘密新任CEO希拉里·苏珀面临着重塑品牌形象的挑战,公司需要适应当下更注重身材正面形象的时代 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 公司第二季度收入下降0.7%至14.2亿美元,但仍超出分析师预期 [2] - 公司调整后每股收益为0.40美元,同比有所增长,主要得益于公司的成本控制措施 [2] 业务表现 - 公司实体店同店销售下降5%,线上直销渠道同店销售下降3% [2] - 尽管同店销售下降幅度有所收窄,但投资者仍不满意 [2] - 公司面临来自新兴品牌(如Fenty)的竞争压力,品牌形象正在逐步失去吸引力 [2] 新任CEO及未来发展 - 公司新任CEO希拉里·苏珀此前曾任Savage X Fenty和Anthropologie的CEO,对如何应对新竞争对手有丰富经验 [3] - 苏珀面临的主要挑战是帮助维多利亚的秘密进行品牌转型和适应,以适应当下更注重身材正面形象的时代 [3] - 尽管公司股价估值较低,但投资者可能仍需要等待看到苏珀的具体转型计划和成效,才会考虑投资 [3]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密2024财年第二季度业绩良好，营收和利润超扎克斯共识预期，且连续三个季度盈利超预期；第三季度北美业务呈积极趋势，虽消费环境具挑战性，但公司专注利用市场地位和增长举措推动长期增长 [1][2][3] Q2业绩详情 - 调整后每股收益40美分，超扎克斯共识预期的38美分，同比增长66.7%；净销售额同比降0.7%至14.2亿美元，超预期的14.1亿美元；可比销售额同比降3% [4] - 北美门店渠道净销售额8亿美元，同比降2.1%；直销渠道净销售额4.302亿美元，同比降0.9%；国际渠道净销售额1.87亿美元，同比增6.4% [5] 利润率与成本 - 毛利润同比增3%至5.013亿美元，毛利率扩大130个基点至35.4%；销售成本9.158亿美元，同比降2.6% [6] - 一般、行政和门店运营费用同比降4.7%至4.39亿美元；利息支出4310万美元，低于上年同期的4650万美元 [6] 业绩展望 - 2024财年第三季度，预计净销售额将实现低个位数增长，上年同期为12.7亿美元；调整后运营亏损预计在4000 - 6000万美元，调整后净亏损预计在每股60 - 80美分 [7] - 预计2024财年净销售额同比降1%，此前预计为低个位数下降；调整后运营收入预计在2.75 - 3亿美元，此前预计为2.5 - 2.75亿美元 [8] 扎克斯评级与其他关键选股 - 维多利亚的秘密获扎克斯1级（强力买入）评级 [9] - 皇家加勒比游轮有限公司（RCL）获扎克斯1级评级，过去四个季度平均盈利惊喜为18.5%，过去一年股价上涨68.7%；预计2024年销售额和每股收益分别同比增长18.1%和69.9% [9][10] - 双降互动有限公司（DDI）获扎克斯1级评级，过去四个季度平均盈利惊喜为22.1%，过去一年股价上涨42.1%；预计2024年销售额和每股收益分别同比增长12.6%和15.8% [10] - 君主赌场度假村公司（MCRI）获扎克斯2级（买入）评级，过去四个季度平均盈利惊喜为 - 3.5%，过去一年股价上涨11.4%；预计2024年销售额和每股收益分别同比增长2.3%和10% [11]