文章核心观点 内衣品牌维多利亚的秘密宣布聘请蕾哈娜旗下Savage X Fenty前首席执行官希拉里·苏珀为新首席执行官，消息传出后其盘前股价一度上涨18% [1] 关键事实 - 消息传出后，维多利亚的秘密盘前股价为22.50美元，苏珀将于9月9日上任，取代任职不到两年的马丁·沃特斯 [1] - 周二该公司收盘价为每股19.07美元，较2月的年内收盘价高点30.50美元下跌近60% [2] - 公司在5月发布的季度财报中显示，营收同比下降3.4% [2] 苏珀履历 - 苏珀曾在Anthropologie Group和American Eagle Outfitters任职，后担任Savage X Fenty首席执行官，该品牌是维多利亚的秘密的成功竞争对手，由蕾哈娜于2018年推出 [2] 公司目标 - 维多利亚的秘密董事会主席唐娜·詹姆斯表示，苏珀将致力于加速公司在北美的增长 [3] 关键背景 - 近十年来，维多利亚的秘密因一系列公众认知失误而陷入困境，包括创始人莱斯利·韦克斯纳与杰弗里·爱泼斯坦的关系曝光、被批评宣扬传统审美标准以及著名时装秀停办等 [4] - 2018年蕾哈娜推出Savage X Fenty时，维多利亚的秘密市场份额从2013年的31.7%降至24% [4] - 该品牌难以跟上Aerie和Fenty等竞争对手，后者因使用未修图和不同尺码的模特及广告活动而受到赞扬 [4] - 去年该品牌以新形式重启标志性时装秀，既有阿德里亚娜·利马和坎蒂丝·斯瓦内普尔等老牌模特回归，也有跨性别DJ Honey Dijon和胖模法国歌手伊索尔等多元化人物参与 [4] 福布斯估值 - 韦克斯纳于1963年创立了L Brands，旗下拥有维多利亚的秘密和 Bath & Body Works等知名品牌，截至周三他以60亿美元的净资产位列全球富豪榜第508位 [5] - 1982年他以100万美元收购了维多利亚的秘密，该公司目前市值为14.9亿美元 [5] - 2020年82岁的韦克斯纳宣布从自己创立的公司辞职，并计划将维多利亚的秘密多数股权出售给私募股权公司Sycamore Partners，但该交易因新冠疫情而流产 [5] - 2022年Hulu推出三集纪录片《维多利亚的秘密：天使与恶魔》，探讨韦克斯纳与爱泼斯坦的关系，并指责前者对公司的性骚扰或侵犯行为视而不见，尤其是在前首席营销官埃德·拉泽克任职期间 [5] 延伸阅读 - 《维多利亚的秘密首席执行官马丁·沃特斯离职；希拉里·苏珀被任命为继任者》（MarketWatch） [6] - 《维多利亚的秘密亿万富翁老板如何意外获得一家人工智能独角兽公司8亿美元的股份》（Forbes） [6] - 《维多利亚的秘密时装秀周二回归——过去五年发生了什么》（Forbes） [6] - 《维多利亚的秘密有一个增长计划》（Forbes） [6]

文章核心观点 公司宣布任命Hillary Super为首席执行官及董事会成员，二季度初步财务结果预计达或超此前指引，新领导有望推动公司发展创造股东价值 [1][4][6] 公司人事变动 - 公司董事会任命Hillary Super为首席执行官及董事会成员，9月9日生效，Martin Waters卸任，Timothy (TJ) Johnson担任临时CEO直至9月8日，Waters担任顾问至8月31日 [1] - Hillary Super有近三十年零售经验，曾担任Savage X Fenty和Anthropologie Group的CEO [2][3][7] 领导评价 - 董事会主席Donna James认为Hillary Super能推动公司核心业务增长创造股东价值，感谢Martin Waters的贡献 [4] - Hillary Super期待加入公司，使其成为全球领先时尚零售商 [4] - Martin Waters对任职期间成就感到自豪并祝福团队 [4] 二季度财务结果 - 二季度净销售额、调整后营业收入和调整后摊薄每股收益预计达或超此前指引范围，净销售额预计下降1% - 2%，调整后营业收入预计为5700 - 6200万美元，调整后摊薄每股收益预计为0.34 - 0.39美元 [5][6] - 北美季度销售连续四个季度改善，产品接受度提高和库存管理有效推动利润率表现和营业收入增长 [6] 公司介绍 - 公司是特色零售商，旗下有Victoria's Secret、Victoria's Secret PINK和Adore Me等品牌，在近70个国家有超1370家零售店，约30000名员工 [8] 非GAAP财务信息 - 非GAAP财务指标调整后运营收入和摊薄后每股净收益剔除特定非经常性、不频繁或异常项目，用于内部评估业绩和方便投资者比较 [11] - 2024年二季度，Adore Me收购相关项目确认约500万美元税前收入，无形资产摊销确认约600万美元摊销费用 [12][13]

文章核心观点 邀请投资者参加维多利亚的秘密公司2024年第二季度财报电话会议网络直播，介绍公司业务情况并提供联系方式 [1][2][6] 会议信息 - 会议内容为维多利亚的秘密公司2024年第二季度财报电话会议网络直播 [1] - 时间是2024年8月29日上午8点（美国东部时间） [1] - 直播地址为https://www.victoriassecretandco.com/investors/financial-information/events-and-presentations [1] - 登录方式为登录victoriassecretandco.com或拨打电话，提供了国内外拨打和回放号码及会议ID [1] 公司介绍 - 是专业零售商，经营现代时尚系列产品，包括标志性文胸、内裤、内衣、休闲睡衣、运动装、泳装、获奖香水和身体护理产品 [2] - 旗下有维多利亚的秘密、维多利亚的秘密PINK和Adore Me等品牌，支持女性发展 [2] - 在近70个国家拥有超1370家零售店，约30000名员工，致力于提供优质产品，庆祝女性多样性 [2] 联系方式 - 投资者关系联系人为Kevin Wynk，邮箱为investorrelations@victoria.com [6] - 媒体关系联系人为Brooke Wilson，邮箱为communications@victoria.com [6]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密推出结合美丽与日常舒适体验的Victoria's Secret Dream系列产品，采用新技术带来无尽舒适感，7月25日在美国零售门店和线上发售，国际发售日期待公布 [2][4][6] 分组1：系列介绍 - 系列结合美丽与日常舒适体验，广告拍摄捕捉系列浪漫本质和模特永恒魅力 [2] - 引入Dream Angels® with Love Cloud™创新技术，采用最柔软的ForeverStretch Lace™蕾丝和全新棉花糖记忆泡沫文胸衬垫，穿着更舒适 [1][4] - 全系列包括文胸、内裤和性感睡衣等，文胸起价44.95美元，内裤16.95美元，性感睡衣69.95美元，尺码多样 [4] 分组2：广告模特 - 广告模特包括坎蒂丝·斯瓦内普尔、德维恩·加西亚、马约瓦·尼古拉斯、泰勒·希尔，贝哈蒂·普林斯露回归，部分模特将参加2024年维多利亚的秘密时装秀 [3] 分组3：各方观点 - 维多利亚的秘密设计与创意总监表示该系列满足顾客对日常舒适的需求，带来全新魅力和轻松感 [5] - 模特贝哈蒂·普林斯露称此次活动庆祝美丽和舒适，很高兴回归参与 [6] 分组4：发售信息 - 7月25日在美国零售门店和VictoriasSecret.com线上发售，国际零售门店和线上发售日期按地区公布 [6] 分组5：公司信息 - 维多利亚的秘密&公司是专业零售商，旗下有维多利亚的秘密、维多利亚的秘密PINK和Adore Me等品牌 [7] - 公司在约70个国家约1350家零售店拥有超3万名员工，致力于为女性提供优质产品，庆祝女性体验的多样性 [8]

文章核心观点 - 尽管公司股价倍数较低，但基于基本面，维多利亚的秘密（VSCO）并非价值投资之选，维持看跌评级 [3][16][29] 公司业务 - 维多利亚的秘密是一家全球女性内衣、其他服装和美容产品的专业零售商 [3] 财务业绩 营收 - 第一季度营收13.6亿美元，调整后每股收益0.12美元，符合分析师预期且处于初步估计的高端，但实际情况并不理想 [6] - 总销售额下降3%，主要因北美门店和直销业务疲软，其中北美门店业务占总销售额超50%，同比下降7%，国际业务虽大幅增长但未能完全抵消其他业务的疲软 [21] 盈利能力 - 与去年相比，毛利率略有扩大，但销售、一般和行政费用增加，对营业和净利润以及利润率产生显著负面影响，营业利润从去年的5500万美元降至3960万美元，降幅28%，营业利润率仅2.9%，净利润从2500万美元降至1060万美元，降幅超50%，净利润率仅0.8% [10] 现金流 - 文档未提及相关内容 宏观经济环境 - 自上次报告以来，宏观经济环境未显著改善，甚至有所恶化，消费者信心连续两个月下降，品牌和企业间竞争激烈，促销活动导致销售下滑 [9] 估值分析 - 与行业中位数相比，公司股价似乎有折扣，但因消费者非必需消费品行业公司差异大，与更具代表性的小范围同行比较，公司虽交易倍数相对较低，但与同行接近，考虑到销售下滑、盈利能力低和宏观经济环境不确定，需更高折扣或安全边际 [13][26] 前景展望 - 未来几个季度难有乐观因素，目前未看到能推动公司产品需求和增长的重大催化剂，公司前景疲软，预计销售在未来季度和全年均下降 [23] 策略与影响 - 公司有“加速核心业务”“点燃增长”“变革基础”等战略优先事项，但目前未见明显成效 [22]

净销售额 - 2024年第一季度，公司净销售额下降了3%，为13.59亿美元，较2023年第一季度的14.07亿美元[93] - 北美店铺渠道的净销售额下降了7%，为7.29亿美元，主要受到平均单位零售价、客流量和转化率的影响[94] - 直销渠道的净销售额下降了3%，为4.49亿美元，虽然转化率有所增加，但平均单位零售价和客流量的减少超过了去年同期[95] - 在国际渠道，净销售额增加了2400万美元，增长了16%，达到1.81亿美元[96] 毛利和费用 - 第一季度2024年，毛利略微下降了100万美元，达到5.01亿美元，毛利率（占净销售额的百分比）从35.7%增至36.9%[97] - 第一季度2024年，总部、行政和门店运营费用与2023年同期相比略有增加，增加了100万美元，达到4.75亿美元[100] - 第一季度2024年，利息费用保持不变，为2,200万美元[102] 资本支出和融资活动 - 我们预计2024财年的资本支出约为2.3亿美元，主要集中在门店资本计划和与战略倡议相关的技术投资上[113] - 2024年第一季度，融资活动中的净现金使用为1,000万美元，主要包括支付给Adore Me收购相关的待定对价以及ABL Facility下的借款和偿还[114] 股票回购和债务情况 - 我们的董事会批准了2024年3月份的股票回购计划，授权回购高达2.5亿美元的普通股[117] - 我们尚未在2024年第一季度根据2024年3月份的股票回购计划回购任何普通股，截至2024年5月4日，我们已获得了回购高达2.5亿美元普通股的授权[118] - 截至2024年5月4日，公司总长期债务净额为1,119亿美元[124] - 公司于2021年8月2日签署了总额为4亿美元的长期贷款信贷协议，到期日为2028年8月[125] - 公司于2023年5月修改了贷款协议，转而使用Term SOFR作为计算利息的参考利率，利率范围为3.36%至3.68%[126] - 截至2024年5月4日，公司在ABL Facility下的借款余额为1.45亿美元，利率为7.17%[129] - 公司的长期债务和借款设施包含一些财务和其他契约，包括维持财务比率[130] - 公司的信用评级为Moody's Ba3和S&P BB-，前景为负面[131]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻机构，为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多地设有办事处，覆盖多领域市场，且积极采用技术辅助内容创作 [1][2][4] 公司介绍 - 记者Emily Jarvie有政治记者经历，后报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，其作品发表于多地报刊 [1] - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由专业新闻团队独立制作 [1] - Proactive新闻团队分布于伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] 业务覆盖 - 公司是中小盘市场专家，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引个人投资者 [2] - 团队提供包括生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [3] 技术应用 - Proactive积极采用技术，内容创作者经验丰富，团队借助技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有内容由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度业绩超出或达到公司对该季度的所有关键财务指标的预期 [10] - 公司在北美地区的销售趋势连续第三个季度实现环比改善,线上和线下业务均有改善 [10][11][12] - 国际业务继续保持强劲势头,第一季度销售额同比增长16% [16] - 公司调整后的销售、管理及一般费用率优于指引,主要由于采取了严格的费用管控措施 [17][52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - Victoria's Secret美容业务连续第三个季度实现同比增长,其次是内衣和文胸业务 [14] - PINK品牌在整个季度内销售趋势持续改善,4月份为最近几个季度最强劲的月份,运动文胸、睡衣和服装类别表现最佳 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场内衣行业销售趋势环比有所改善,公司在该品类的市场份额维持在20%左右 [13] - 公司在数字渠道的内衣和文胸市场份额有所提升,运动文胸市场份额也有所增加 [13] - 国际业务继续保持强劲势头,中国和特许经营以及免税渠道的销售均实现了显著的同比增长 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快核心业务的发展,并通过多项举措推动业务增长,包括产品创新、PINK品牌的重塑以及数字业务的客户体验优化等 [25][28] - 公司将于2024年重启维多利亚的秘密时装秀,以全新的现代视角呈现这一经典IP [24][34][35][36] - 公司正在持续推进对运营模式的转型,并有望在三年内实现2.5亿美元的成本优化目标 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管北美市场零售环境仍具挑战性且促销环境激烈,但公司在第一季度的毛利率仍高于去年同期 [15] - 公司对第二季度和全年的销售和利润预期保持谨慎,但对4月份和5月份的良好开局以及下半年趋势改善持乐观态度 [25][26][27] 其他重要信息 - 公司的多品牌忠诚度计划已运营一年,拥有3000万会员,占公司每周销售的80% [19] - 公司正在通过数据洞察和技术创新,不断优化客户体验,包括推出虚拟试衣等新功能 [19][102][103] - 公司收购的Adore Me业务正在按计划发展,在销售、利润和协同效应方面表现良好 [102][103][104][105][106] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simeon Siegel 提问** 对于维多利亚的秘密时装秀的重启,公司在营销策略和品牌定位方面有何考虑? [30] **Martin Waters 回答** 时装秀将以全新的现代视角呈现经典元素,更加注重商品驱动,突出公司自身产品,并作为假期营销活动的重要开端 [34][35][36] 问题2 **Dana Telsey 提问** 游泳业务和内衣业务的表现如何?PINK品牌的门店表现如何? [41][42][47] **Martin Waters 和 Tim Johnson 回答** 游泳业务全年迄今基本持平,但4月份表现出色;内衣业务中文胸系列的重塑表现良好;PINK品牌门店表现优于整体门店 [43][44][45][47][48] 问题3 **Lorraine Hutchinson 提问** 第一季度销售、管理及一般费用的优于预期是否可持续? [51] **Tim Johnson 回答** 公司长期以来一直非常注重成本管控,这种文化已经在整个组织内部形成。公司将继续保持谨慎的成本管理,包括在销售、管理及一般费用以及采购和租赁费用方面 [52][53][54]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密2024财年第一季度业绩超预期，虽部分指标同比下降但毛利率提升，公司对后续业绩给出预期，同时还推荐了消费 discretionary 板块的几只股票 [1][2][8] 第一季度业绩详情 - 调整后每股收益12美分，超Zacks 共识预期的11美分，但低于去年同期的28美分 [3] - 净销售额同比下降3.4%至13.594亿美元，超Zacks 共识预期的13.46亿美元，可比销售额同比下降5% [3] - 北美门店渠道净销售额7.291亿美元，同比下降7.2%；直销渠道净销售额4.488亿美元，下降3.4%；国际渠道净销售额1.815亿美元，增长15.6% [4] 利润率与成本 - 毛利润同比下降0.2%至5.013亿美元，毛利率提高120个基点至36.9%，销售成本8.581亿美元，同比下降5.2% [5] - 一般、行政和门店运营费用增长0.2%至4.751亿美元，利息费用2170万美元，低于去年同期的2250万美元 [5] 业绩展望 - 2024财年第二季度预计净销售额将出现低个位数下降，调整后营业收入预计在3000 - 4500万美元，调整后每股净收益预计在5 - 20美分 [6] - 2024财年预计净销售额约60亿美元，同比低个位数下降，调整后营业收入预计在2.5 - 2.75亿美元 [7] 股票表现 - 该公司过去一个月股价飙升26.2%，而行业增长5.9% [7] 其他推荐股票 - Strategic Education（STRA）Zacks 评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为36.2%，过去一年股价上涨46.6%，2024年销售额和每股收益预计同比分别增长6.4%和33.3% [8] - Netflix（NFLX）Zacks 评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为9.3%，过去一年股价上涨62.7%，2024年销售额和每股收益预计同比分别增长14.8%和52.2% [9][10] - AMC Entertainment Holdings（AMC）Zacks 评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为38%，过去一个月股价上涨56.5%，2024年每股收益预计同比增长70.5% [10][11]

业绩总结 - 2024年第一季度报告的总收入为389百万美元，较2023年同期的405至430百万美元的预期有所下降[7] - 报告的净收入为-3,642千美元，调整后的净收入为9,105千美元，较2023年第一季度的21,910千美元显著下降[8] - 2024年净销售额为13.59亿美元，较2023年的14.07亿美元下降了3%[22] - 每股稀释净收入为0.12美元，较2023年的0.28美元下降57%[22] 毛利与费用 - 调整后的毛利为501,315千美元，毛利率为36.9%，相比2023年第一季度的514,257千美元和36.5%有所改善[8] - 调整后的运营收入约为39,606千美元，运营收入率为2.9%，低于2023年第一季度的55,004千美元和3.9%[8] - 2024年第一季度的调整后SG&A费用率约为34.0%，较2023年的32.6%有所上升[8] - 预计2024年调整后的毛利率在34.5%至35.5%之间，与2023年的34.6%持平或略有上升[26] 资产与负债 - 截至2024年5月4日的总资产为4,384,027千美元，较2023年4月29日的4,405,328千美元略有下降[15] - 截至2024年5月4日的流动负债总额为1,434,671千美元，较2023年同期的1,369,164千美元有所增加[14] 店铺与市场扩张 - 2024年第一季度的店铺总数为1,370家，较2023年增加90至110家[2] - 2024年第一季度的销售面积为5,754千平方英尺，较2023年增加83千平方英尺[2] 未来展望 - 2024年预计调整后的运营收入在250百万至275百万美元之间[13] - 2024年资本支出预计约为2.3亿美元[38] - 自由现金流预计在1.75亿至2亿美元之间[48] - 加权平均稀释股份约为8000万股[33] 销售表现 - 可比门店销售额下降8%，而2023年为下降14%[22] - 毛利润为5.01亿美元，较2023年的5.14亿美元下降3%[22] - 营业收入为3960万美元，较2023年的5500万美元下降28%[22] - 净收入为1030万美元，较2023年的2500万美元下降59%[22]