Zacks Style Scores - Zacks Style Scores是一组辅助指标，帮助投资者挑选未来30天内市场表现最佳的股票[3] - Style Scores分为价值评分、成长评分、动量评分和VGM评分四个类别，分别考虑不同的投资因素[5][6][7][8] - Zacks Rank结合Style Scores，帮助投资者构建成功的投资组合[9] 投资策略 - 拥有Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，具有最高成功概率[12] - 股票的盈利预期趋势应是选择股票的关键因素之一[13] - 拥有Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，持有越多，投资回报越好[14] Wayfair Inc. - Wayfair Inc.是一家总部位于波士顿的在线家居产品销售公司，Zacks Rank为3，VGM评分为A[15] - Wayfair的动量评分为A，股价过去四周上涨5.6%[16] - 过去60天内有五位分析师上调了Wayfair 2024财年的盈利预期，Zacks Consensus Estimate也有所增加[17]

Wayfair市场表现 - Wayfair连续第六个季度在家具和家居用品领域获得市场份额[2] - Wayfair在美国销售增长0.9%，国际销售下降2.7%[7] Wayfair财务展望 - Wayfair预计2024年第一季度营收将在中单位数增长，毛利率预计在30%至31%之间[9]

文章核心观点 - 全球最大家居购物平台之一Wayfair宣布将于2024年5月2日美股开盘前发布2024年第一季度财报，并于同日上午8点召开财报电话会议 [1] 公司信息 - Wayfair是家居购物平台，旗下品牌有Wayfair、AllModern、Birch Lane、Joss & Main、Perigold、Wayfair Professional [2] - 公司2023年全年净收入达120亿美元，总部位于马萨诸塞州波士顿，业务遍布全球 [2] 财报及会议安排 - 公司将于2024年5月2日美股开盘前发布截至2024年3月31日的第一季度财报 [1] - 公司将于5月2日上午8点召开电话会议解读财报，投资者可提前访问https://bit.ly/3VIr22A注册参会 [1] - 电话会议将通过https://bit.ly/3VDjvll进行直播，会议结束后可在https://investor.wayfair.com查看存档 [1] 联系方式 - 媒体关系联系人是Susan Frechette，邮箱为[email protected] [2] - 投资者关系联系人是James Lamb，邮箱为[email protected] [2]

文章核心观点 - 重申对Wayfair的买入评级，预计公司将继续获得市场份额，近期推出的举措将推动积极增长，随着规模扩大利润率有望扩张 [2] 财务与估值 - 2023年第四季度总营收同比增长0.4%，略高于市场预期的0.1%，美国地区增长0.9%，国际地区下降2.7%，毛利率达30.4%，超出市场预期60个基点，调整后EBITDA利润率为3%，绝对值为9200万美元 [3] - 2024年第一季度，管理层预计净收入将实现中个位数增长，毛利率在30% - 31%之间，EBITDA利润率为低个位数 [3] - 鉴于1月恶劣天气影响、管理层对2024年第一季度的指引以及严峻宏观环境，预计2024年公司仅增长1%，2025年随着宏观环境复苏和低基数效应，增长将加速至高个位数 [4] - 采用EBITDA对公司进行估值，预计EBITDA利润率将逐年扩大，符合公司长期超过10%的指引，2024年管理层指引显示利润率将扩张约240个基点，给予2025年预期EBITDA 9.08亿美元15倍的远期倍数，得出股价约为90美元 [4] 公司表现与市场环境 - 公司连续六个季度获得市场份额，增长超过整体家居用品类别，尽管美国房地产市场因高抵押贷款利率和低住房供应不佳，间接影响家居用品需求，且通胀数据增加美联储降息不确定性，但公司凭借数字化平台仍处于有利地位 [5] 战略举措 - 公司重新推出免费白手套配送服务，优化配送路线，采用拆箱检查降低货物损坏风险，提高客户满意度 [5] - 今年秋季将推出面向所有客户的无支付方式限制的忠诚度计划，预计该计划采用率高于现有仅适用于Wayfair品牌信用卡用户的计划，可能包括奖励积分和独家促销活动提前参与权等福利，有助于提高客户留存率 [5] 利润率分析 - 公司投资战略举措导致毛利率与市场预期存在差异，但认为2023年8月分析师日提出的长期35%毛利率目标仍然有效，白手套服务采用率提升后将带来高边际利润，公司规模扩大将获得对供应商的更多议价能力，广告业务也将推动利润率扩张 [5] - 红海中断对公司影响不大，财务数据显示目前影响较小，管理层表示运输时间增加未显著影响产品供应，集装箱价格涨幅远低于疫情期间 [5] 风险与结论 - 若整体产品类别持续下滑或因重大衰退快速下降，公司业绩将受拖累，短期内营收疲软和成本结构增加可能导致利润率进一步压缩 [6] - 建议买入公司股票，公司持续获得市场份额，随着消费者转向线上购买家具，这一趋势有望持续，近期举措将提高客户满意度并推动长期增长，利润率有望随规模扩大而恢复 [6]

Wayfair公司品牌活动 - Wayfair公司推出了全新品牌活动“Welcome to the Wayborhood”，包括更新的标志、新的广告曲调和多位名人合作伙伴[1] - “The Wayborhood”是一个充满趣味、风格化和古怪的地方，鼓励每个人都能毫不掩饰地庆祝自己的个人家居风格和需求[1] - Wayfair的创意团队与Havas Chicago合作，通过一系列战略和创意执行，将“Wayborhood”品牌活动栩栩如生地展现出来[4] Wayfair公司合作与扩张 - Wayfair公司与Pinterest合作推出了首个“Pinterest Creator Tour”，旨在庆祝我们在家中生活的独特方式[2] - Wayfair公司将于今年春季在伊利诺伊州威尔梅特开设首家大型Wayfair实体店，邀请消费者亲身体验品牌演变并购物[3]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”理念不同，是“高买更高卖”，但确定入场点不易，投资有风险，投资有价格动量的低价股是更安全的方法，Wayfair是符合筛选标准的优质候选股，还有其他符合标准的股票，可借助Zacks Premium Screens选股，用Zacks Research Wizard回测策略有效性 [1][2][5] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”理念不同，是“高买更高卖”以在更短时间赚更多钱 [1] - 确定热门股票的正确入场点不易，仅依据传统动量参数投资有风险 [1] 更安全的投资方法 - 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法 [2] - Zacks动量风格评分有助于识别优质动量股，“低价快速动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [2] Wayfair股票优势 - 近期价格有动量，四周价格变化达14.8% [2] - 能在较长时间提供正回报，过去12周上涨8.7% [3] - 动量快，贝塔值为3.32，涨跌幅度比市场高232% [3] - 动量评分为A，是入场利用动量获利概率最高的时机 [3] - 盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks排名2（买入） [4] - 估值合理，市销率为0.57倍，即每1美元销售额只需支付57美分 [4] 其他投资建议 - 还有其他符合“低价快速动量”筛选标准的股票可考虑投资 [5] - 可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择选股 [5] - 可用Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序有成功选股策略 [5]

财务表现 - Wayfair（W）报告2023年第四季度非GAAP每股亏损为11美分，比Zacks共识预期的每股23美分的亏损更窄[1] - 净营收为31.1亿美元，超出共识预期0.5%[2] - 上市公司美国地区净营收同比增长0.9%，达到27亿美元，超出Zacks共识预期0.08%[5] - 国际地区净营收同比下降2.7%，按恒定汇率计算下降4.6%，达到4.04亿美元，超出共识预期4.9%[6] - Wayfair第四季度毛利率为30.3%，同比扩大150个基点；调整后的EBITDA为9200万美元，而去年同期为7100万美元的EBITDA亏损[11] 客户数据 - 活跃客户基数增长对业绩产生积极影响，活跃客户同比增长1.4%，达到2240万，超出共识预期0.51%[3] - 每位客户的订单数为1.84，高于去年同期的1.81，与Zacks共识预期一致[7] - 重复客户在第四季度下单900万次（占总订单的79.4%），同比增长5.9%[9] - 报告季度总订单交付数量为1130万，同比增长2.7%[8] - 报告季度62.8%的总订单通过移动设备下单，较去年同期的61.7%有所增长[10] 财务状况 - 截至2023年12月31日，现金、现金等价物和短期投资为14亿美元，较9月30日的12.8亿美元有所增长；长期债务为30.92亿美元，较9月30日的32.07亿美元有所减少[14] - 第四季度运营现金流为1.58亿美元，较第三季度的1.21亿美元有所增长；报告季度自由现金流为6200万美元[15] 公司运营 - 广告费用同比下降6.2%，达到3.81亿美元；销售、运营、技术和一般行政费用同比下降8.9%，达到5.97亿美元[12] - Wayfair第四季度GAAP运营亏损为1.72亿美元，而去年同期为3.3亿美元的运营亏损[13] - Wayfair目前拥有Zacks排名2（买入）[17]

文章核心观点 - 公司新增客户并削减开支，使第四季度业绩好于预期，调整后净亏损低于预期，营收超预期，股价周四上涨 [1] 业绩表现 - 第四季度调整后净亏损为每股11美分，总净收入增长0.4%至31.1亿美元，均好于分析师预期 [1] 客户情况 - 最新季度活跃客户数量恢复增长，截至去年底增长1.4%至2240万 [2] - 该季度回头客订单增长5.9%至900万，这些客户的订单占比从2022年的77.4%升至79.4% [2] - 平均订单价值同比从283美元降至276美元 [2] 公司举措及展望 - 自2022年8月以来进行三轮裁员等举措帮助公司提高效率 [2] - 公司视2023年为“重置之年”，称重置最艰难工作已过去，2024年正稳步前进 [2] 股价表现 - 周四下午3:01，公司股价上涨10%，至每股53.65美元 [2]

裁员效率提升 - Wayfair公司在过去一年半进行了多轮裁员，CEO Niraj Shah和联合创始人Steve Conine表示这些裁员帮助公司变得更加精简和高效[4] - 裁员后的团队规模变小有助于公司更快、更便宜地完成工作[1] 财务表现 - Wayfair在2023年第四季度净收入增至31亿美元，同比增长0.4%[10] - 全年净收入同比下降1.8%

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为31亿美元,同比增长0.4% [46] - 订单量同比增长2.7%,活跃客户数同比增长1.4% [46] - 平均订单价值同比下降2.5% [47] - 毛利率为30.4% [51] - 客户服务和商户费用占收入4.2%,广告费用占收入12.2% [51] - 销售、运营、技术和管理费用(SOTG&A)为4.47亿美元,全年下降13% [52] - 第四季度调整后EBITDA为9200万美元,利润率3% [53] - 美国业务调整后EBITDA利润率为4.8%,国际业务亏损3900万美元 [53] - 2023年末现金及等价物14亿美元,总流动性19亿美元 [54] - 第四季度经营活动现金流为1.58亿美元,资本支出9600万美元,自由现金流6200万美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在英国市场取得显著增长,市场份额大幅提升 [23][25][26][27][28] - 公司在加拿大和德国等国家采取本地化的服务策略 [26] - 公司的高端品牌Perigold增长迅速,利润率较高 [112][113] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国和英国等主要市场持续扩大市场份额,超越行业整体下滑 [72][73][74] - 公司在英国市场的市场份额大幅提升,主要得益于供应链效率提升、送货速度提升和价格竞争力提升 [23][25][26][27][28] 公司战略和发展方向 - 公司将继续围绕"掌握基础、提升客户和供应商忠诚度、提高成本效率"三大核心举措执行 [11][12][13][14] - 公司将通过组织架构优化提升团队效率,增加基层执行人员比例 [15][16][17][18][19] - 公司将推出自有品牌实体店、全新品牌营销活动和通用会员计划,进一步提升品牌影响力和客户粘性 [43][44] - 公司将持续优化供应链和物流,提升客户体验,如推出大件商品预约送货等服务 [26][27][28][40] 行业竞争 - 公司在主要市场持续扩大市场份额,超越行业整体下滑 [72][73][74] - 公司在英国市场的市场份额大幅提升,主要得益于供应链效率提升、送货速度提升和价格竞争力提升 [23][25][26][27][28] - 公司的高端品牌Perigold在较少竞争的高端市场增长迅速 [112][113] - 公司未受到来自亚洲电商品牌的明显冲击,主要竞争集中在低端市场 [118][119][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境持续恶化,但公司内部执行力提升和成本优化措施将支撑业绩增长 [20][36][37][38][39][55][56][57][60] - 公司有信心即使在收入持平的情况下,也能实现超过5%的调整后EBITDA利润率 [37][38][60] - 公司认为一旦行业需求恢复,其高度优化的成本结构将带来快速利润增长 [36][37][38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simeon Gutman提问** 公司在行业中的市场份额增长情况如何,未来是否有持续扩大的空间 [71][72][73][74][75][76][77][78][79][80] **Niraj Shah回答** 公司在主要市场持续扩大市场份额,超越行业整体下滑,未来有望继续扩大份额。公司将通过提升供应链效率、送货速度和价格竞争力等方式持续提升客户体验,从而保持市场份额增长势头。[72][73][74][75][76][77][78][79] 问题2 **Alexandra Steiger提问** 公司近期的组织架构优化举措是否还有进一步空间,何时会开始重新增加人员 [89][90][91][92][93][94][95][96][97] **Niraj Shah和Kate Gulliver回答** 公司已经完成了一轮组织架构优化,精简了管理层级,增加了基层执行人员的比例,未来会适当增加一些关键岗位的新员工,但整体人员规模不会大幅增加。这一举措是为了长期提升团队效率,而不是单纯的成本考虑。[89][90][91][92][93][94][95][96][97][154][155][156][157] 问题3 **Brian Nagel提问** 公司在资本结构方面的规划和考虑 [106][107][108] **Kate Gulliver回答** 公司在2023年的业绩和现金流改善,为未来偿还或再融资2023年和2025年到期的可转债提供了更多选择。公司将审慎评估最佳时机和方式,以最大化股东价值。[106][107][108]