Exhibit 99.1 Wayfair Announces Fourth Quarter and Full Year 2025 Results, Reports Further Share Capture and Strong Profitability Q4 Net Revenue of $3.3 billion with 21.3 million Active Customers BOSTON, MA — February 19, 2026 — Wayfair Inc. ("Wayfair," "we," or "our") (NYSE: W), the destination for all things home, today reported financial results for its fourth quarter and full year ended December 31, 2025. Fourth Quarter 2025 Financial Highlights Full Year 2025 Financial Highlights • Total net revenue of ...

公司业绩概览 - 2025财年公司年收入自2020年以来首次恢复增长，增长5.1%至125亿美元，而2024年收入同比下滑超过1% [1] - 2025年第四季度收入为33.4亿美元，同比增长约7%，高于市场预期的33亿美元，连续第二个季度实现显著收入增长 [4][9] - 第四季度经调整后每股收益为0.85美元，高于分析师预期的0.66美元，在营收和利润两方面均超出华尔街预期 [2][9] 盈利能力与财务指标 - 第四季度公司净亏损为1.16亿美元（每股亏损0.89美元），较上年同期的1.28亿美元净亏损（每股亏损1.02美元）有所收窄 [3] - 第四季度经调整的息税折旧摊销前利润为2.24亿美元，显著高于市场预期的2亿美元 [4] - 公司自2020年以来尚未实现年度净利润，但经调整的息税折旧摊销前利润持续改善，销售趋势若持续将有助于改善净利润 [4][5] 运营与客户数据 - 第四季度平均订单价值提升至301美元，高于上年同期的290美元，同时订单交付数量以相似速度增长 [7] - 公司连续第三个季度实现新客户增长，同时重复订单也保持健康增长 [3] - 公司通过奖励计划和“Wayfair verify”等举措改善客户体验，并优化了网站，这些面向客户的举措被认为帮助公司在充满挑战的品类中获得了市场份额 [8] 行业背景与公司战略 - 家具行业正面临关税、高利率和房屋销售疲软等挑战，抑制了对新家具的需求 [6] - 消费者在购买家具时仍注重消费，但更优先考虑价值和低价，公司凭借其广泛的制造商网络能够满足这一需求 [6] - 管理层认为2025年是关键一年，证明了公司的市场份额增长和盈利能力提升，其有机商业策略将在未来数年持续产生复合效应 [3][5]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩显示，在退出德国市场及家居品类整体收缩的宏观环境下，公司通过有机增长策略实现了市场份额的获取、营收的加速增长以及盈利能力的显著改善，管理层认为这将成为公司未来发展的基石 [1] 第四季度财务表现 - **营收增长**：第四季度总净营收33.3亿美元，同比增长6.9%，若剔除退出德国市场的影响，同比增长7.8% [1] - **区域表现**：美国市场净营收29.4亿美元，同比增长7.4%；国际市场净营收3.95亿美元，同比增长3.7%，按固定汇率计算增长1.3% [1] - **盈利能力**：第四季度毛利润10.1亿美元，毛利率为30.3%；非GAAP贡献利润5.11亿美元，贡献利润率为15.3% [1] - **现金流**：第四季度经营活动产生的净现金流为2.02亿美元，非GAAP自由现金流为1.45亿美元 [1] - **每股收益**：第四季度GAAP稀释后每股亏损0.89美元，非GAAP调整后稀释每股收益为0.85美元 [1] - **调整后息税折旧摊销前利润**：第四季度非GAAP调整后息税折旧摊销前利润为2.24亿美元，利润率为6.7% [1] 全年财务表现 - **营收增长**：2025年全年总净营收124.6亿美元，同比增长5.1%，若剔除退出德国市场的影响，同比增长6.1% [1] - **区域表现**：美国市场净营收110.0亿美元，同比增长5.8%；国际市场净营收14.8亿美元，同比微增0.4%，按固定汇率计算增长0.2% [1] - **盈利能力**：全年毛利润37.7亿美元，毛利率为30.2%；非GAAP贡献利润18.9亿美元，贡献利润率为15.2% [1] - **现金流**：全年经营活动产生的净现金流为5.34亿美元，非GAAP自由现金流为3.29亿美元 [1] - **每股收益**：全年GAAP稀释后每股亏损2.44美元，非GAAP调整后稀释每股收益为2.60美元 [1] - **调整后息税折旧摊销前利润**：全年非GAAP调整后息税折旧摊销前利润为7.43亿美元，利润率为6.0% [1] 运营指标与客户数据 - **活跃客户**：截至2025年12月31日，活跃客户数为2130万，同比微降0.5% [1] - **订单与客单价**：第四季度交付订单1110万份，同比增长3.7%；平均订单价值为301美元，高于去年同期的290美元 [1] - **客户粘性**：第四季度回头客下单880万份，同比增长3.5%；回头客订单占交付订单总量的79.1% [1] - **客户价值**：截至2025年12月31日，过去12个月每活跃客户净营收为586美元，同比增长5.6% [1] - **移动端渗透**：第四季度64.9%的总交付订单通过移动设备下单 [1] - **购买频次**：第四季度每客户订单数（过去12个月交付订单除以活跃客户）为1.88，高于去年同期的1.85 [1] 资产负债表与现金流概要 - **流动性**：截至2025年底，现金、现金等价物及短期投资总额为15.0亿美元，总流动性（包括循环信贷额度）为19.0亿美元 [1] - **债务**：长期债务为32.3亿美元，高于2024年底的28.8亿美元 [2] - **股东权益**：股东权益总额为赤字27.8亿美元 [2] - **投资活动**：全年用于购买财产设备及网站和软件开发的投资现金流出为2.19亿美元 [3] - **融资活动**：全年融资活动现金净流出1.29亿美元，主要用于偿还债务 [3] 非GAAP指标说明 - **调整后息税折旧摊销前利润**：定义为在净损益基础上，加回折旧摊销、股权激励及相关税费、净利息支出、其他收支、所得税拨备以及非经常性项目 [4] - **贡献利润**：定义为调整后毛利润减去客户服务和商家费用以及广告支出，再加回计入客户服务和商家费用的股权激励及相关税费 [4] - **自由现金流**：定义为经营活动产生的净现金流减去资本性支出（购买财产设备及网站和软件开发成本） [4] - **固定汇率营收增长**：为使用可比期间汇率折算当期本地货币营收后计算的增长率 [4] 其他重要事项 - **债务清偿损失**：第四季度因回购2027年票据产生1.65亿美元债务清偿损失，全年因此类交易产生2.33亿美元损失 [5] - **重组及相关费用**：2025年全年发生5300万美元重组及相关费用，主要与德国业务重组及2025年3月的裁员有关 [5] - **资产减值**：2025年全年记录2300万美元资产减值及其他相关净费用，主要与德国业务相关的宏观经济状况及美国技术中心转租市场变化有关 [5] - **分季度业绩趋势**：从2025年各季度数据看，美国市场调整后息税折旧摊销前利润呈改善趋势，而国际市场调整后息税折旧摊销前利润在第四季度为负1000万美元 [6]

基金业绩与目标 - Optimist基金自2022年成立以来的明确目标是实现长期卓越投资表现，具体为在数十年间以年化15%或更高的速度复合资本 [2] - 基金运作近四年，尽管尚未完成首个五年投资周期，但其表现方向令管理层满意 [3] - 截至2025年12月31日，基金自成立以来的复合年化回报率为19.1%，同期基准回报率为13.8% [4] - 2025年全年基金回报率为32.2%，同期基准回报率为8.9% [4] - 2024年基金回报率为66.5%，2023年为82.9%，而成立的2022年（自3月1日起）回报率为-51.4% [4] 投资哲学与策略 - 基金的核心策略是专注于通过深入、有针对性的研究，识别市场预期与长期现实之间存在显著差距的公司 [5] - 投资流程专注于特定类型的公司，即“伪装的复利者”和“拐点复利者”，这些公司可能因特定原因被忽视或误解 [7][8] - 基金的投资期限明确为五年，旨在最大化五年期投资结果，而非季度表现，因此不惧怕股价波动，并视其为长期业绩的放大器 [9] - 基金承认并接受投资决策不会全对，但正确决策产生的资本收益足以抵消错误带来的损失，从而获得有吸引力的长期回报 [12] 历史超额收益归因 - 基金认为过去四年的领先表现源于其高度聚焦的策略、执行长期游戏的能力以及承认错误的心态 [5][9][11] - 在2022年和2025年的熊市中，基金积极调整仓位，增持了长期基本面完好但股价被无差别打压的标的 [9] - 过去四年中，基金在股价极度疲弱时期大幅增持了Carvana、Wayfair、ThredUp、DoorDash和Uber等公司，这些决策带来了丰厚利润 [11] - 基金的表现并非源于追逐商品、AI或更广泛科技浪潮等主题周期，而是来自独立于宏观或行业轮动的、独特的公司层面洞察 [15] - 基金在2022年市场极度困难时期保持投资纪律，没有像许多管理人那样 capitulate 并抛售Carvana、DoorDash、Uber、Netflix和Meta等公司，这为其后续表现奠定了基础 [16][17] 未来表现可持续性 - 基金管理规模在过去三年增长了超过十倍，但其策略可扩展至目前管理规模的至少20倍 [13] - 基金持仓的平均市值始终超过50亿美元，目前高于300亿美元，其优势不依赖于利用微型股或小盘股的定价低效，而是来自对全球领先品类公司的差异化基本面洞察 [14] - 基金的优势根植于其流程、心性和专注，并非偶然或依赖于短暂的市场条件 [18] 2026年展望与投资依据 - 基金认为未来五年将比过去四年更好，这并非基于宏观乐观预期，而是因为当前估值严重低估了其核心持仓五年后产生的盈利和现金流 [20] - 基金认为共识预期仍锚定在过去，而其持有的公司基本面已显著改善，表现为成本结构更精简、资产负债表更强健、单位经济效益更清晰以及销售和盈利增长在加速 [21] 2025年第四季度业绩归因 - 2025年第四季度，Optimist基金下跌8.5% [4] - 第四季度前两大正向贡献者为Wayfair和Carvana，各贡献约1.5%的回报 [22] - 第四季度前三大负向贡献者为ThredUp（-7.1%）、Monday.com（-1.4%）和Latham Group（-1.0%） [22] 重点持仓公司表现与动态 (2025年第四季度) - **Wayfair**：第三季度收入同比增长9%（第二季度为6%），调整后EBITDA同比增长超过70%，显示其未来利润增长潜力巨大且被市场严重低估，是基金前五大持仓之一 [23] - **Carvana**：第三季度业绩创纪录，零售汽车销量达155,941辆（同比增长约44%），总收入约56.5亿美元（同比增长约55%），调整后EBITDA约6.37亿美元（同比增长约50%），调整后EBITDA利润率约11.3%，远高于行业典型水平，是基金前五大持仓之一 [24] - **ThredUp**：第三季度收入同比增长约34%，调整后EBITDA改善至380万美元（利润率为4.6%），活跃买家增长约26%，管理层还上调了全年收入指引，但股价在过去五个月下跌，基金已趁机增持，该股是基金最大持仓 [25][26] - **Monday.com**：在11月公布业绩喜忧参半后，基金在第四季度财报发布后已完全退出该头寸，原因是业绩与管理层沟通的清晰度未能达到预期 [27][28] - **Latham Group**：第三季度净销售额约1.62亿美元（同比增长约7.6%），调整后EBITDA约3830万美元（同比增长约28.5%），管理层小幅上调全年指引，但由于CEO意外退休，基金将持仓比例从6%降至3% [30][31] 投资组合构成与调整 (截至2025年12月31日) - 前十大持仓约占投资组合的85%，包括ThredUp、Uber、Carvana、Monday.com、Wayfair、Latham Group、First Advantage、DiscoverIE、DoorDash和Root [32] - 季度内退出了之前为前十大持仓之一的Fiverr头寸，原因是其有机收入增长重新加速至中双位数的确定性减弱 [32][33] - 新开立了Root（颠覆性保险公司）和Affirm（美国领先的先买后付提供商）的头寸 [32] - 增持了DiscoverIE，使其进入前十大持仓 [32] 新增重点持仓分析：DiscoverIE - DiscoverIE集团是一家为关键任务工业应用设计和制造高度差异化电子元件的领先公司，产品具有定制化、难以替代的特点 [36] - 公司过去10年实现了每股收益和每股自由现金流超过20%的增长 [37] - 尽管面临具有挑战性的终端市场导致2024/2025财年有机增长为负，估值从超过25倍市盈率压缩至约15倍，但基金认为公司正进入周期性复苏的早期阶段，预计未来五年每股收益有约20%的增长潜力，并伴随估值倍数扩张 [38]

瑞银对Wayfair的目标价调整与评级 - 瑞银将Wayfair的目标价从135美元下调至130美元，但维持“买入”评级 [1] 第四季度业绩与市场地位预期 - 分析师预计Wayfair第四季度业绩将显示公司处于相对强势的运营地位 [1] - 公司在行业复苏的早期阶段持续获得市场份额 [1] 增长可持续性与市场关注点 - 市场对Wayfair自2026年第二季度起维持可比增长的能力存在持续担忧 [1] - 投资者可能关注Wayfair市场份额增长的规模，部分观点认为其近期增长已收窄 [2] 盈利增长前景与股价驱动因素 - 瑞银仍看到公司实现两位数EBITDA增长的可观路径，尤其是在家居装饰市场走强的情况下 [2] - 瑞银认为，如果Wayfair能证明此增长轨迹的可持续性，其盈利预期和股价可能同步上行 [2]

文章核心观点 - 零售业财报季显示，在当前波动环境下，品牌影响力和运营效率是抵御风险的最可靠防御手段 [1] 行业环境与挑战 - 关税已显著影响零售商的盈利能力 [1] 公司财报与市场关注 - 沃尔玛和Wayfair将于周四公布财报 [1]

核心财务预测 - 华尔街分析师预计公司即将公布的季度每股收益为0.64美元，同比增长356% [1] - 预计季度营收将达到32.9亿美元，同比增长5.4% [1] - 过去30天内，季度每股收益的共识预期被下调了5.3% [2] 关键运营指标预测 - 预计国际地区净营收为4.0372亿美元，同比增长6% [5] - 预计美国地区净营收为28.9亿美元，同比增长5.5% [5] - 预计交付订单量为1094万单，高于去年同期的1070万单 [6] - 预计平均订单价值为302.31美元，高于去年同期的290美元 [6] - 预计活跃客户数将达到2162万，高于去年同期的2140万 [6] 客户价值与盈利能力指标 - 预计过去12个月每活跃客户净营收为570.62美元，高于去年同期的555美元 [7] - 预计回头客订单占比为80.2%，高于去年同期的79.4% [7] - 预计回头客订单量为88.5万单，高于去年同期的85万单 [8] - 预计美国市场调整后税息折旧及摊销前利润为1.9096亿美元，远高于去年同期的1.1亿美元 [8] 市场表现与预期 - 过去一个月公司股价回报率为-30.2%，同期标普500指数回报率为-2% [8] - 目前公司股票被给予Zacks Rank 4（卖出）评级，暗示其近期表现可能弱于整体市场 [8]

核心观点 - 华尔街预计Wayfair在截至2025年12月的季度将实现营收和盈利的同比增长 但股价的短期走势将取决于实际业绩与预期的对比 [1] - 尽管Wayfair的“最准确预估”高于共识预期 但其较低的Zacks评级使得难以确定其能否超出盈利预期 [12] - 相比之下 同行业的Booking Holdings更有可能超出盈利预期 [20] 业绩预期与发布日期 - Wayfair预计将于2月19日发布季度业绩报告 [2] - 市场共识预期该公司季度每股收益为0.64美元 同比增长356% 预期营收为32.9亿美元 同比增长5.4% [3] 预期修正趋势 - 过去30天内 对该季度的共识每股收益预期被下调了5.28% [4] - 然而 Wayfair的“最准确预估”高于共识预期 这产生了+6.63%的盈利ESP（预期惊喜预测） [12] 历史业绩表现 - 在上一个报告季度 Wayfair实际每股收益为0.70美元 超出预期0.46美元 惊喜幅度达+52.17% [13] - 在过去四个季度中 公司有三次超过了共识每股收益预期 [14] 公司评级与预测模型 - Wayfair目前的Zacks评级为4（卖出） [12] - 研究显示 当盈利ESP为正值且Zacks评级为1（强力买入）2（买入）或3（持有）时 股票有近70%的概率带来正面惊喜 [10] - Wayfair的盈利ESP为+6.63% 但评级为4 这种组合使其难以被预测为能超出盈利预期 [12] 同行业公司对比 - 同属Zacks互联网商务行业的Booking Holdings预计季度每股收益为47.58美元 同比增长14.5% 预期营收为61.1亿美元 同比增长11.7% [18][19] - 过去30天 Booking Holdings的共识每股收益预期被下调了1.9% 但其盈利ESP为+2.40% 且Zacks评级为3（持有） [19] - 结合评级与盈利ESP 预计Booking Holdings很可能超出共识每股收益预期 且该公司在过去四个季度均超过了盈利预期 [20]

文章核心观点 - 非必需消费品行业中相对强弱指数接近或低于30的股票被视为超卖 这为投资者提供了买入估值偏低公司的机会 [1] 超卖公司列表 - Papa John's International Inc 被列为该行业主要超卖公司之一 [2] - Wayfair Inc 被列为该行业主要超卖公司之一 [2]

公司与业务概述 - 公司是一家通过其电商平台销售装饰、家具、家居用品和家装产品的企业[4] - 公司旗下品牌家族包括 Birch Lane、Wayfair、AllModern、Joss & Main、Perigold 和 Wayfair Professional[4] - 公司还提供自有品牌产品，例如 Mercury Row 和 Three Posts[4] - 公司业务分为美国和国际两大板块[4] 近期业务发展 - 2月5日，Affirm宣布扩大与公司的合作伙伴关系，将其金融产品扩展到英国和加拿大市场[1] - 此次合作建立在去年10月双方已扩大的合作基础上，当时Affirm的服务已接入公司在美国的所有线上和线下结账渠道[1] 机构评级与目标价更新 - 1月15日，摩根士丹利更新了对公司的评级，将目标价从130美元上调至140美元，并维持“超配”评级[3] - 此次评级更新是该机构硬线、宽线和食品零售2026年展望的一部分[3] - 1月14日，高盛更新了对公司的评级，将目标价从120美元下调至104美元，并维持“中性”评级[3] - 高盛向投资者表示，此次模型更新是基于公司在提升产品速度、选择和可用性方面的投资[3]