财务数据和关键指标变化 - Q1营收2.56亿美元，同比增长14%，基于持久、可预测的模式，正常情况下每年实现低两位数营收增长 [7][11][26] - Q1调整后EBITDA为1.08亿美元，同比增长16%，调整后EBITDA利润率为42%，符合约40%的长期目标 [19][28][29] - 第一季度未杠杆自由现金流为7900万美元，未杠杆自由现金流与调整后EBITDA的转换率为73%，有助于实现全年70%的长期目标 [29] - 截至3月31日，现金余额为2.24亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆比率为2.5倍，季度内下降约0.25倍 [30] - 提高全年营收指引至10.6 - 10.22亿美元，中点提高600万美元；提高调整后EBITDA指引至4.006 - 4.14亿美元，中点提高700万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入同比增长18%，环比增长3%，预计2025财年剩余时间将实现适度的季度环比增长 [27] - 基于交易量的收入同比增长11%，调整后同比增长约15%，调整后同比增长率为12% [28] - 净收入留存率为114%，高于过去三年108% - 110%的典型范围，主要得益于患者支付服务的强劲使用和2024年初快速上线的客户带来的收入 [26][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场研究显示，公司在医疗支付领域的无提示和有提示品牌认知度均位居第一，品牌信任度和未来前景排名也为第一，是未来RCM软件投资的首选 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是建立持久的客户关系，通过创新的软件平台提供可持续的收入增长，同时注重运营盈利能力和效率 [11][13][19] - 公司持续投资于创新，如推出Altitude AI和举办Waystar Innovation Showcase，展示生成式AI和先进自动化功能，以满足市场对AI和先进自动化的需求 [13][66] - 公司认为在经济周期中，凭借其云软件和AI能力，能够帮助客户获得切实的投资回报，成为市场份额的赢家 [64] - 行业竞争方面，公司面临潜在的网络攻击和关税等挑战，但由于客户均在美国且自身无直接关税暴露，受影响较小 [41][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济波动，但公司业务具有抗衰退性，软件平台能帮助客户在不可预测的环境中优化现金流 [7][8] - 新政策提案若影响医疗保健提供商，他们对公司软件平台的依赖可能会加强 [9] - 公司对2025年的业绩充满信心，基于第一季度的表现、潜在结果模型和对全年的可见性，提高了营收和调整后EBITDA的指引 [31] 其他重要信息 - 公司将参加5月13日在拉斯维加斯举行的美国银行医疗保健会议和6月3日在芝加哥举行的威廉布莱尔成长股会议 [6] - 公司最近将Waystar咨询委员会扩大了30%以上，以收集和整合提供商的见解，帮助塑造公司愿景和加速软件路线图 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Q1业绩超预期的原因以及全年指引的构成因素 - Q1业绩超预期主要是由于自2024年开始的患者对公司服务的强劲支付使用持续 [35] - 全年营收指引中，98%来自年初已有的合同解决方案；若患者支付使用情况持续强劲，可能推动营收达到指引上限；若全年使用情况与Q1预期有显著差异或患者支付能力受经济环境影响，可能导致营收处于指引下限 [36][37] 问题: 净收入留存率达到114%的驱动产品及原因 - 驱动因素包括来自收入周期解决方案（如索赔管理、患者访问解决方案）的强劲预订，部分客户受网络攻击影响；公司解决方案为客户带来投资回报，客户之间相互推荐 [41][42] - 从典型的净收入留存率计算来看，正常情况下预计为110%左右，略高于此的部分得益于2024年初快速上线的客户带来的收入 [43] 问题: 2025年的利用趋势以及支付方和提供商业务的季节性 - 公司业务模式具有可预测性，订阅和基于交易量的收入均受益于利用情况，第一季度利用趋势高于历史平均水平，与提供商报告一致 [47] - 提供商业务的70%收入季节性较小，30%来自患者支付的收入，由于年初免赔额重置，上半年收入较多，下半年随着患者达到高免赔计划的免赔额而减少，目前第一季度情况符合全年预期 [51] 问题: 安全和实施时间在销售周期中的影响以及客户对话的变化 - 公司采用分阶段方法与受网络攻击影响的客户合作，目前处于第二阶段，客户更注重网络安全、信任供应商、应对利用和规模的能力、客户参考性以及获得切实投资回报的能力 [54][55] - 最近需求持续强劲，公司收到大量招标书邀请，客户在经济环境下更优先考虑关键解决方案，公司能够满足这些需求，拥有强大的业务管道和较高的胜率 [55][57] 问题: 近期与潜在医院和医疗系统的RFP活动是否因关税而改变，以及AI支出与传统医疗IT支出的规模对比 - 公司客户均在美国，自身无直接关税暴露，但理解客户可能面临的潜在逆风或供应链影响 [62] - 在困难时期，客户和潜在客户寻求高效运营和收款的方法，公司的云软件和AI能力能够满足需求，预计在经济周期中成为赢家 [63][64] - 市场上大部分医疗决策者优先考虑AI和先进自动化，但实际采用和使用AI的比例较低，公司看到传统医疗IT运营支出中为生成式AI支出预留了资金，且公司的AI工具已开始带来实际投资回报 [64][65] 问题: 30%受影响客户的交叉销售机会是否有变化，以及临时更换供应商的客户合同续签情况 - 公司与受影响客户的对话活跃，第一季度看到这些现有客户对额外软件模块的良好采用，对业务机会感到鼓舞和兴奋 [71][72] 问题: 公司提及衰退风险的原因，宏观环境是否导致销售周期延长以及客户对产品功能需求的变化 - 公司虽已连续四个季度取得良好业绩，但仍保持谨慎，关注潜在关税对经济和医疗保健提供商的影响 [78][79] - 客户决策时间未明显改变，他们更优先考虑最重要和必要的解决方案，公司的软件平台能够帮助客户在经济周期中取得成功，预计成为赢家 [80][81] 问题: 提供商将外包RCM业务转回内部是否会使公司受益 - 公司认为这是一个有利趋势，目前已开始看到其影响 [85] - 生成式AI能够自动化高容量、低复杂度的任务，如防止索赔拒绝、压缩任务时间、提高上诉信准确性等，使客户能够将业务转回内部并采用公司的软件解决方案 [86][88] 问题: AI对公司业务的影响，是市场份额增长、同店增长机会，以及是否会对客户合同重新定价 - AI对公司业务的影响包括：将生成式AI能力融入现有软件，延长客户关系以提高留存率；根据价值定价，有机会对使用AI的客户进行适当定价；推出新的软件模块，向潜在客户和现有客户销售；内部使用AI提高效率 [95][96][97][98] 问题: 公司达到杠杆目标后，对通过并购增加现有业务组合的想法 - 公司对达到杠杆目标感到满意，认为这证明了公司业务模式的优势 [102] - 公司有成功的并购历史，通过将收购的公司、技术、人员和客户整合到Waystar平台上，为所有客户带来好处 [103] - 公司有纪律的并购方法，拥有专门的企业发展团队和丰富的机会管道，目前正在积极寻找合适的并购机会 [104][105]

公司动态 - 首席执行官Matt Hawkins和首席财务官Steve Oreskovich将出席两场投资者会议 [1] - Steve Oreskovich将于2025年5月14日太平洋时间上午8:40在美银证券医疗健康会议上发表演讲 [2] - Matt Hawkins将于2025年6月3日中部时间中午12点在William Blair第45届成长股年会上发表演讲 [2] - 两场演讲均可在Waystar投资者关系网站观看直播和回放 [2] 公司概况 - 公司专注于简化医疗支付流程的软件解决方案 帮助医疗机构优化财务绩效并专注于患者护理 [3] - 服务约30,000家客户 覆盖超过100万独立医疗提供者 包括《美国新闻》最佳医院榜单中16家机构 [3] - 企业级平台每年处理超过60亿笔医疗支付交易 涉及1.8万亿美元年索赔金额 覆盖约50%美国患者 [3]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度总收入为2.564亿美元，同比增长14.1%（2024年同期为2.247亿美元）[20] - 公司2025年第一季度净利润为2926.9万美元，同比扭亏为盈（2024年同期净亏损1593.2万美元）[20] - 公司2025年第一季度营业利润为6520.9万美元，同比增长85.3%（2024年同期为3519.1万美元）[20] - 公司2025年第一季度总收入为2.564亿美元，同比增长14.1%，2024年同期为2.248亿美元[59][68] - 公司2025年第一季度净利润为2927万美元，2024年同期净亏损1593万美元[68] - 公司2025年第一季度收入为2.564亿美元，同比增长14.1%，净利润为2926.9万美元，而2024年同期净亏损为1593.2万美元[119] - 公司2025年第一季度收入为2.564亿美元，同比增长14.1%，其中订阅收入增长17.9%至1.250亿美元，基于交易量的收入增长10.9%至1.299亿美元[138] - 公司2025年第一季度运营收入为6520万美元，同比增长85.3%，运营利润率从15.7%提升至25.4%[138] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第一季度利息支出为1825.7万美元，同比下降67.3%（2024年同期为5581.2万美元）[20] - 公司2025年第一季度研发支出为1107.8万美元，同比增长7.3%（2024年同期为1032万美元）[20] - 公司2025年第一季度股票薪酬支出为674.4万美元，同比增长166.8%（2024年同期为252.8万美元）[28] - 2025年第一季度销售佣金资产摊销额为310万美元，2024年同期为240万美元[48] - 2025年第一季度合同履行成本摊销额为370万美元，2024年同期为270万美元[49] - 2025年第一季度支付给渠道合作伙伴的费用为1820万美元，2024年同期为1450万美元[52] - 无形资产摊销费用为2810万美元，2024年同期为3910万美元[78] - 2025年第一季度租赁总成本为178万美元，其中经营租赁成本114万美元[79] - 软件开发成本资本化450万美元，2024年同期为380万美元[74] - 2025年第一季度股票薪酬费用为670万美元，较2024年同期的250万美元显著增加[109] - 2025年第一季度研发费用为1110万美元，同比增长7.3%，主要由于股票薪酬增加60万美元[145] - 折旧和摊销费用下降24.4%至3340万美元，主要由于部分无形资产在2024年底完全摊销[146] - 销售和营销费用增长18.8%至4010万美元，主要由于渠道合作伙伴费用增加450万美元[143] - 2025年第一季度利息支出为1890万美元，相比2024年同期的5718万美元大幅下降[152] 业务线表现 - 公司99%的收入来自订阅收入和基于交易量的收入[37] - 实施费用和硬件销售占总收入的比例不到1%[43] - 订阅收入同比增长17.9%至1.250亿美元，2024年同期为1.061亿美元[59] - 基于交易量的收入同比增长10.9%至1.299亿美元，2024年同期为1.171亿美元[59] - 竞争对手网络安全事件导致超过30,000家医疗机构采用公司解决方案，带来约1000万美元收入增长[125][139] - 患者支付解决方案的第三方成本占相关收入的60%，而提供商解决方案的第三方成本仅占6%-8%[129] - 订阅收入占总收入的48.8%，其中70%来自提供商解决方案[135][138] 现金流和债务 - 公司2025年第一季度经营活动现金流净额为6424.9万美元，同比增长498.8%（2024年同期为1073万美元）[28] - 截至2025年3月31日，应收账款证券化融资余额为8000万美元，年化利率为SOFR+1.61%，实际利率为5.93%[82][83] - 公司总债务为12.406亿美元（2025年3月），其中第一留置权定期贷款11.606亿美元，应收账款融资8000万美元[85] - 第一留置权信贷设施实际利率为6.82%，剩余18笔季度付款，最终到期日为2029年10月22日[86][87] - 利率互换协议涉及5.067亿美元债务，固定利率3.87%，2025年第一季度产生55.6万美元对冲损失[90][91] - 关联方债务余额4380万美元（2025年3月），第一季度支付利息60万美元[92] - 公司通过IPO偿还了10亿美元的第一留置权信贷额度，导致2025年第一季度利息支出减少3760万美元[126][147] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流为6424万美元，同比增长498.8%[163] - 2025年第一季度投资活动使用的现金流为2985万美元，同比增长437.0%[165] - 2025年第一季度融资活动产生的现金流为1074万美元，同比下降46.8%[167] - 利率每变动100个基点，2025年第一季度利息费用将增加约310万美元[176] 资产和投资 - 公司2025年第一季度现金及现金等价物增加至2.239亿美元，环比增长22.9%（2024年底为1.821亿美元）[18] - 公司2025年第一季度总资产为46.191亿美元，环比增长0.9%（2024年底为45.770亿美元）[18] - 公司持有的可供出售固定收益证券公允价值为2442万美元，其中商业票据1938万美元，公司票据504万美元[70] - 商誉余额保持30亿美元，2025年第一季度无减值[77] - 2025年3月31日限制现金为2570万美元，相比2023年12月31日的2240万美元有所增加[161] 管理层讨论和指引 - 公司预计将在3.5年内确认4760万美元的未归属时间型奖励补偿费用[104] - 公司2025年第一季度调整后EBITDA为1.077亿美元，同比增长16.2%[119] - 截至2025年3月31日的十二个月内，公司净收入留存率为113.5%，有1,244个客户在过去十二个月内贡献超过10万美元收入[119] - 公司于2024年6月完成首次公开募股(IPO)，发行4500万股普通股，每股价格21.50美元，扣除承销折扣后获得净收益9.143亿美元[120] - 2025年4月，公司签订两份利率互换协议，分别对8000万美元和2.75亿美元债务进行利率对冲，固定利率分别为3.59%和3.27%[114] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.077亿美元，调整后EBITDA利润率为42.0%，相比2024年同期的9276万美元和41.3%有所提升[152] - 2025年第一季度非GAAP净利润为5871万美元，非GAAP每股收益基本和稀释后分别为0.34美元和0.32美元[155] - 2025年第一季度净收入留存率为113.5%，高于2024年同期的108.8%[157] - 2025年第一季度收入超过10万美元的客户数量为1244家，相比2024年同期的1080家有所增加[158] 股票和薪酬 - 公司2025年第一季度加权平均流通股数为1.721亿股，同比增长41.5%（2024年同期为1.216亿股）[20] - 截至2025年3月31日，公司未行使股票期权为15,624,683份，加权平均行权价格为每股17.84美元，剩余加权平均合同期限为5.7年[103] - 2025年第一季度股票期权行使的合计内在价值为2500万美元，而2024年同期为0美元[103] - 截至2025年3月31日，公司未归属限制性股票单位(RSU)为2,093,456份，加权平均授予日公允价值为每股22.00美元，预计将在4.2年内确认3770万美元的补偿费用[108] - 2025年第一季度股票薪酬支出中，已归属期权公允价值为230万美元，完全归属期权内在价值1.728亿美元[101] - 员工持股计划（ESPP）首次认购期为2025年3-6月，员工可享受15%折扣，第一季度确认费用10万美元[100] - 首席转型官Craig Bridge计划出售最多306,831股已发行普通股[187] - Craig Bridge将行使最多232,925份已归属股票期权并出售相应数量普通股[187] - Craig Bridge可能行使最多242,000份基于绩效条件的期权，具体数量取决于绩效目标达成情况[187] - Craig Bridge计划出售最多30,434股基于时间归属限制性股票单位的普通股[187] - 上述交易计划将于2025年10月31日或提前完成所有股票出售时终止[187] - 2025年第一季度公司董事及高管未采用或修改任何10b5-1交易安排[188] 税务和其他财务事项 - 公司2025年第一季度所得税费用为1700万美元，而2024年同期为610万美元所得税收益，有效税率分别为36.8%和27.4%[81] - 2025年第一季度所得税费用为1700万美元，而2024年同期为610万美元税收优惠，差异主要来自税前利润变化[148] - 公司遵循ASC 606收入确认标准，采用五步法模型[42] - 公司正在评估2023年12月发布的ASU 2023-09和2024年11月发布的ASU 2024-13对财务报表的影响[57][58] - 未实现绩效义务的交易价格在未来12个月内确认为6970万美元，超过12个月的部分为1870万美元[63] - 公司向关联方客户创收60万美元（2025年第一季度），并向关联方供应商支付60万美元软件服务费用[94] - 截至2025年3月31日，公司发行普通股1.729亿股，无优先股流通[96] - 公司于2025年4月10日签署了股东协议修正案第1号[190] - 首席执行官和首席财务官均按照《萨班斯-奥克斯利法案》第302条提交了认证文件[190]

Exhibit 99.1 Waystar Reports First Quarter 2025 Results Q1 revenue growth of 14% year-over-year Q1 net income of $29.3 million and non-GAAP net income of $58.7 million Q1 net income margin of 11%; adjusted EBITDA margin of 42% Raising revenue and adjusted EBITDA guidance for 2025 LEHI, Utah and LOUISVILLE, Ky., April 30, 2025 — Waystar Holding Corp. (Nasdaq: WAY), a provider of leading healthcare payment software, today reported results for the first quarter ended March 31, 2025. "Waystar sustained strong m ...

财务表现 - 2025年第一季度营收达2.564亿美元，同比增长14% [5][6] - 净利润2930万美元，净利润率11%，调整后EBITDA利润率42% [5][6] - 调整后EBITDA为1.077亿美元，同比增长16% [29] - 运营现金流6400万美元，无杠杆自由现金流7870万美元 [6][34] 业务亮点 - 连续第四个季度实现两位数营收增长 [2] - 推出Waystar AltitudeAI产品，增强客户AI能力 [2] - 1244家客户贡献超过10万美元年收入，同比增长15% [6] - 净收入留存率(NRR)达114%，显示强劲的客户粘性 [6] 财务指引 - 上调2025全年营收指引至10.06-10.22亿美元 [6] - 调整后EBITDA指引上调至4.06-4.14亿美元 [6] - 非GAAP净利润预计2.41-2.47亿美元 [6] - 稀释后非GAAP每股收益指引1.31-1.34美元 [6] 业务构成 - 订阅收入1.25亿美元，同比增长18% [6] - 基于交易量的收入1.299亿美元，同比增长11% [6] - 服务约3万家客户，覆盖超过100万医疗提供商 [21] - 年处理超过60亿笔医疗支付交易，涉及1.8万亿美元索赔 [21] 资产负债表 - 现金及现金等价物2.24亿美元，较2024年底增长23% [25] - 总资产46.2亿美元，负债14.9亿美元 [25][26] - 净债务9.92亿美元，调整后净杠杆率2.5倍 [35] - 过去12个月调整后EBITDA为3.985亿美元 [36][38]

AltitudeAI™ expansion accelerates mission-critical claim processes from days to minutes — unlocking major efficiency gains for providers LEHI, Utah, and LOUISVILLE, Ky., April 23, 2025 /PRNewswire/ -- Waystar (Nasdaq: WAY), a provider of leading healthcare payment software, will host an Innovation Showcase today at 2 p.m. ET. At the event, Waystar will unveil numerous new innovations spanning its software platform, including first-to-market generative AI capabilities and advanced automation that target the ...

财务报告发布时间 - 公司将于2025年4月30日市场收盘后公布2025年第一季度财务报告 [1] - 财报电话会议定于美国东部时间当天下午4:30举行 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议将通过公司投资者关系网站提供实时音频网络直播 [2] - 网络直播内容将在网站存档供后续回放 [2] 公司业务概况 - 核心产品为医疗支付软件 专注于简化医疗支付流程以提升医疗机构财务效率 [3] - 客户覆盖约30,000家机构 服务超100万独立医疗提供商 包括美国新闻最佳医院荣誉榜中16/20的机构 [3] - 企业级平台年处理超60亿笔医疗支付交易 涉及年索赔总额达1.8万亿美元 覆盖约50%美国患者 [3] 联系方式 - 媒体联络人为Kristin Lee 投资者关系联络人为Sandy Draper [4]

文章核心观点 - 高盛分析师重申对Waystar Holding Corp.的买入评级，目标价52美元，虽公司2024年表现强劲，但自第四季度财报发布后股价下跌14%，反映投资者对2025财年收入指引增长放缓的担忧 [1] 评级与股价表现 - 分析师重申对Waystar Holding Corp.的买入评级，目标价为52美元 [1] - 公司2024年表现强劲，但自第四季度财报发布后，其股价下跌14%，而标准普尔500指数下跌6% [1] 投资者担忧因素 - 股价下跌反映投资者对2025财年收入指引适度增长的担忧，暗示同比增长放缓 [1] - 分析师担心2024财年的顺风因素（如Change Healthcare的收益和患者付款）的持久性，以及公司在来年超预期的潜力 [2] 增长预期 - 乐观情景下，分析师预计2025财年实现低两位数增长，超过管理层约7%的指引，2026财年因医院和医疗系统强劲的RFP活动而适度加速 [3] - 关键因素包括稳定的总留存率、较高的医疗利用率和强劲的交叉/追加销售势头 [3] 其他情况 - 若公司利用高RFP数量，新客户收购可能达到估计上限 [4] - 由于患者付款收入和已经精简的成本结构，预计利润率扩张仍将有限 [4] - 周二最后一次检查时，WAY股价上涨0.18%，至39.06美元 [4]

文章核心观点 - Waystar Holding股票近两周下跌16.1%，但上一交易日形成锤子线形态，可能预示趋势反转，且华尔街分析师上调盈利预期也增强了其反转前景 [1][2] 锤子线形态分析 - 锤子线是蜡烛图中常见价格形态，开盘价和收盘价差距小形成小实体，当日最低价与开盘价或收盘价差距大形成长下影线，下影线长度至少是实体两倍 [3] - 下跌趋势中，锤子线出现意味着空头可能失去对价格控制，多头成功阻止价格进一步下跌，预示潜在趋势反转 [4] - 锤子线可出现在任何时间框架，供短期和长期投资者使用 [4] - 锤子线有局限性，其强度取决于在图表上的位置，应与其他看涨指标结合使用 [5] 公司基本面分析 - 近期Waystar盈利预期修正呈上升趋势，过去30天当前年度共识每股收益预期增长187.3%，表明卖方分析师认为公司盈利将好于此前预测 [6][7] - Waystar目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预期修正趋势和每股收益意外情况排名的4000多只股票前20%，排名1或2的股票通常跑赢市场，该排名是公司潜在反转的有力基本面指标 [8]

文章核心观点 Waystar推出Auth Accelerate解决方案，通过自动化授权提交流程，减少提交时间、提高自动批准率，直接解决医疗服务提供商的行政负担，提高生产力并减少患者护理延迟 [1][3] 行业现状 - 预先授权是医疗行业面临的重大挑战，是医疗行业首要行政负担之一，会导致患者护理出现严重不良事件和患者放弃治疗 [2] - 确保支付方批准需遵循复杂规则并持续检查状态，每次授权最多需24分钟，每年有数千万次预先授权 [2] - 医疗服务提供商将患者准入自动化（包括预先授权）列为2025年收入周期的首要投资优先事项 [2] 公司产品 - Waystar推出Auth Accelerate解决方案，是其先进自动化功能的重大扩展，旨在简化预先授权流程 [1] - 该创新将提交时间减少70%，将自动批准率提高到85%，将支付方批准的平均等待时间减少75%，从四天以上缩短至一天或更短 [3] - 该方案直接解决医疗服务提供商的关键行政负担，提高生产力，大幅减少患者护理延迟，并防止劳动密集型拒付 [3] 公司合作与荣誉 - Prisma Health是最早实施Waystar Auth Accelerate的机构之一，其执行董事表示预先授权是其最大的行政挑战之一，与行业合作伙伴的创新合作能为组织带来显著改变 [4][5] - 1月Waystar的患者准入解决方案被评为KLAS最佳，上个月公司还推出了Waystar AltitudeAI™，包括旨在帮助申诉拒付索赔的新生成式AI创新AltitudeCreate™ [5] 公司概况 - Waystar的关键任务软件旨在简化医疗支付，服务约30000家客户，代表超100万名不同的医疗服务提供商，包括美国新闻最佳医院榜单上20家机构中的16家 [6] - 公司企业级平台每年处理超60亿笔医疗支付交易，包括超1.8万亿美元的年度总索赔，涵盖约50%的美国患者 [6]