文章核心观点 - 2024年7月23日废物连接公司董事会根据提名与公司治理委员会建议，于8月1日任命谢丽琳·哈雷·勒邦为董事会及薪酬委员会成员，填补拉里·S·休斯辞职后的空缺，同时感谢拉里十年服务 [1][2][4] 公司信息 - 废物连接公司是综合固体废物服务公司，提供非危险废物收集、转移和处置服务，服务约900万客户，业务覆盖美国46个州和加拿大6个省，还提供非危险油田废物处理等服务，重视ESG工作 [3] 人员变动 - 拉里·S·休斯于2024年8月1日辞去董事会职务，离职与公司无分歧 [2] - 谢丽琳·哈雷·勒邦将于2024年8月1日加入董事会及薪酬委员会，她经验丰富，能为董事会带来战略咨询、公司治理和政府国际关系等经验 [1][4] 新董事履历 - 谢丽琳·哈雷·勒邦58岁，2023年起任华盛顿特区Womble Bond Dickinson（US）LLP合伙人，此前有丰富法律和商业战略经验，曾在美政府部门任职，有国际业务经验，还担任多家公司董事，拥有历史学士和法学博士学位 [5]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比增长11.2%,达到22.48亿美元,超出预期 [32] - 调整后EBITDA同比增长16.4%,达到7.318亿美元,超出预期 [35] - 调整后EBITDA利润率为32.6%,同比提升150个基点 [35][36] - 经营活动产生的自由现金流同比增长15%,达到7.274亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固体废弃物业务价格同比增长7%,其中西部地区增长超过5%,竞争市场地区增长超过8% [15] - 固体废弃物业务量同比下降2.8%,但较上季度改善100个基点 [16][17][34] - 特殊废弃物业务量同比下降13%,较2022年下降20% [17][34] - 建筑垃圾业务量同比下降4%,生活垃圾业务量同比增长3% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区滚装车拉运量同比增长约2%,其他地区下降 [34] - 东北部地区通过收购增加了铁路运输能力,日处理量从2,700吨增加到6,000吨 [106][107] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于固体废弃物和再生能源业务,不会大幅拓展到其他领域 [156][157] - 公司在2024年完成了18笔收购,预计全年完成超过7亿美元的收购额,创历史新高 [27][29] - 公司正在投资机器人和AI技术应用于回收设施和车载安全监控,提高生产效率和客户体验 [99][100][102][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2024年的业绩表现和未来前景持乐观态度,预计全年收入和调整后EBITDA将超出初始预期 [9] - 管理层认为,随着员工流失率的持续改善和成本压力的缓解,公司有望在2025年继续实现强劲增长 [44][45][120] - 管理层表示,即使在通胀放缓的环境下,公司也能保持较高的价格成本差,这得益于公司的业务模式和定价策略 [139][140][141] 其他重要信息 - 公司正在纽约市开展电动垃圾车的商业试点,并计划进一步扩大在该市场的业务 [48] - 公司正在投资PFAS处理技术,以降低对第三方服务的依赖 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tyler Brown 提问** 询问公司2023年下半年的业务量预期 [51][52][53][54] **Ron Mittelstaedt 和 Mary Anne Whitney 回答** 预计业务量将呈现逐步改善的趋势,第三季度好于第二季度,第四季度可能略好于第三季度,主要得益于去年同期的业务量下降 [51][52][53] 问题2 **Jerry Revich 提问** 询问公司未来几年的自由现金流转换率预期 [109][110][111][112][113] **Mary Anne Whitney 和 Ron Mittelstaedt 回答** 公司预计未来几年自由现金流转换率将保持在48%-50%的正常水平,主要受到资本支出和收购活动的影响 [111][112][113] 问题3 **Sabahat Khan 提问** 询问公司在通胀放缓时如何控制定价和维持价格成本差 [139][140][141][142] **Ron Mittelstaedt 回答** 公司认为在低通胀环境下维持较高的价格成本差更加困难,但公司的业务模式和定价策略有利于应对这一挑战 [139][140][141][142]

收入增长 - 总收入增加11.2%至22.48亿美元[231] - 收购新公司带来12.34亿美元收入增长[232] - 核心价格上涨13.57亿美元[234] - 环保废弃物服务收入增加900万美元[236] - 回收商品销售收入增加1520万美元[237] - 填埋气体收入增加970万美元[239] - 公司总收入增加61.4百万美元至876.2百万美元，增长7.5%[309] - 中南部地区收入增加58.5百万美元至493.7百万美元[327,328] - 公司通过收购扩大了业务规模，提升了整体盈利能力[309,313,317,324,327] 运营成本 - 总运营成本增加8.7%至13.01亿美元[240] - 新收购公司带来5920万美元运营成本增加[240] - 公司三个月期间营业成本增加4840万美元，主要包括劳动力和激励性薪酬费用增加1750万美元、处理费用增加770万美元、风险管理费用增加510万美元、第三方运输费用增加470万美元、设备维修费用增加460万美元等[241] - 公司六个月期间营业成本增加1.786亿美元，主要包括收购新公司带来的9850万美元增加以及现有业务的8520万美元增加[242,243,244] - 公司整体折旧和摊销费用增加49.6百万美元至495.7百万美元[305] - 折旧、耗竭和摊销费用增加590万美元至3,580万美元[331] 营业利润 - 三个月期间营业利润增加8060万美元至4247万美元[266] - 三个月期间内营业收入占收入的百分比增加1.8个百分点至18.8%，主要由于运营成本下降1.3个百分点、销售、一般及管理费用下降0.5个百分点以及减值及其他营业项目下降0.2个百分点所致，部分被折旧费用上升0.1个百分点和摊销费用上升0.1个百分点所抵消[270] - 六个月期间内营业收入占收入的百分比增加1.5个百分点至18.3%，主要由于运营成本下降1.4个百分点、销售、一般及管理费用下降0.1个百分点以及减值及其他营业项目下降0.1个百分点所致，部分被折旧费用上升0.1个百分点所抵消[271,272] - EBITDA增加1,230万美元至7,470万美元，EBITDA利润率为28.4%[329] - EBITDA增加1,210万美元至13,220万美元，EBITDA利润率为26.8%[330] - 公司EBITDA亏损减少950万美元至750万美元[332] - 公司整体EBITDA增加172.1百万美元至1,167.3百万美元，EBITDA利润率为29.8%[305] - 西部地区EBITDA增加17.3百万美元至247.5百万美元，EBITDA利润率为28.2%[311] - 南部地区EBITDA增加15.3百万美元至266.9百万美元，EBITDA利润率为31.1%[315] - 东部地区EBITDA增加38.3百万美元至198.1百万美元，EBITDA利润率为26.5%[318] - 加拿大地区EBITDA增加79.3百万美元至257.5百万美元，EBITDA利润率为42.9%[325] - 中部地区EBITDA增加18.0百万美元至264.7百万美元，EBITDA利润率为35.4%[321] 财务费用 - 三个月期间内利息费用增加22.0%至8,240万美元，主要由于2024年3月31日发行7.5亿美元的高级无担保票据、2024年3月31日签订的循环信贷协议下平均借款增加、借款利率上升以及2024年6月30日发行5亿加元的高级无担保票据所致，部分被2021年和2022年信贷协议提前终止导致平均借款减少所抵消[273] - 六个月期间内利息费用增加18.4%至1.609亿美元，主要由于2024年6月30日签订的循环信贷协议下平均借款增加、2024年3月31日发行7.5亿美元的高级无担保票据、借款利率上升以及2024年6月30日发行5亿加元的高级无担保票据所致，部分被2021年和2022年信贷协议提前终止导致平均借款减少所抵消[274] - 三个月期间内利息收入增加270万美元至400万美元，六个月期间内利息收入增加200万美元至610万美元，主要由于当期平均投资收益率上升所致[275] - 三个月期间内其他收益净额增加980万美元至960万美元收益，主要由于出售某些投资产生1,200万美元收益，部分被汇率下降导致结算国际负债的美元成本减少70万美元和其他损失170万美元所抵消[276,277,278] - 六个月期间内其他收益净额增加480万美元至780万美元收益，主要由于出售某些投资产生1,200万美元收益和员工递延薪酬基金投资价值增加180万美元，部分被提前偿还2021年和2022年信贷协议导致的未摊销贷款费用230万美元损失、汇率下降导致结算国际负债的美元成本减少130万美元和其他损失240万美元所抵消[279,280,281,282] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额增加8,500万美元至11.02亿美元[335] - 投资活动产生的现金流量净额增加11.89亿美元至17.94亿美元[337] - 筹资活动产生的现金流量净额增加10.91亿美元至7.02亿美元[338] 资本支出和债务 - 公司计划2024年资本支出约为11.5亿美元[342] - 公司完成了7.5亿美元的5.00%2034年到期优先票据发行[343] - 公司偿还并终止了2021年修订和重述的循环信贷和定期贷款协议[344] - 公司使用部分从循环信

Waste Connections (WCN) came out with quarterly earnings of $1.24 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.18 per share. This compares to earnings of $1.02 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of 5.08%. A quarter ago, it was expected that this solid waste services provider would post earnings of $1.02 per share when it actually produced earnings of $1.04, delivering a surprise of 1.96%. Over the last four ...

财务业绩 - 收入为22.48亿美元，同比增长11.2%[1] - 净收入为2.755亿美元，调整后EBITDA为7.318亿美元，均超出预期，同比分别增长16.4%[1] - 调整后EBITDA利润率为32.6%，超出预期并同比提升150个基点[1] - 每股收益为1.07美元，调整后每股收益为1.24美元[1] - 年初至今经营活动产生的净现金为11.02亿美元，调整后自由现金流为7.274亿美元，占收入的16.8%[1] - 全年收入预计约88.5亿美元，调整后EBITDA预计约29亿美元，占收入32.8%[1][4] - 预计全年资本支出约11.5亿美元，经营活动产生的净现金约23.37亿美元，调整后自由现金流约12亿美元[1] - 公司本期实现净利润5.05亿美元，较上年同期增加24.0%[33] - 公司净收入增长31.7%至2.75亿美元[50] - 调整后EBITDA增长16.4%至7.32亿美元，占收入32.6%[51] - 调整后自由现金流增长17.9%至6.11亿美元，占收入17.9%[55] - 调整后每股收益增长21.6%至1.24美元[59] - 2024年预计净收入将达到10.87亿美元，调整后EBITDA将达到29亿美元，占预计收入32.8%[61] - 2024年预计调整后自由现金流将达到12亿美元，占预计收入13.6%[63] 收购活动 - 年初至今完成收购总计超过6.5亿美元年化收入的公司[1] - 公司有望创下私募公司收购活动的年度纪录，已完成收购年化收入超5亿美元，还有1.5亿美元收购正在洽谈[5] - 公司在第二季度完成了多项收购交易，并继续进行市场扩张和新技术研发[50,52,60] 资产负债情况 - 公司总资产为193.02亿美元，较上年同期增加7.7%[31] - 公司总负债为113.18亿美元，较上年同期增加10.8%[31] - 公司总权益为79.83亿美元，较上年同期增加3.7%[31] - 公司固定资产净值为78.96亿美元，较上年同期增加9.3%[31] - 公司商誉为77.05亿美元，较上年同期增加4.1%[31] - 公司无形资产净值为18.95亿美元，较上年同期增加18.2%[31] 现金流情况 - 公司经营活动产生的现金流量净额为11.02亿美元，较上年同期增加8.3%[33] - 公司投资活动使用的现金流量净额为17.94亿美元，较上年同期增加196.4%[34] - 公司融资活动产生的现金流量净额为7.02亿美元，较上年同期增加不适用[35] 其他费用 - 公司在第二季度支付了1500万美元的高管离职费用[52,59,60] - 公司在第二季度确认了1000万美元的减值和其他营业费用[59,60] - 公司在第二季度确认了180万美元的股权激励公允价值变动费用[59,60]

文章核心观点 - 公司Zacks盈利ESP为正且Zacks排名不错是盈利超预期的迹象 拥有正盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更好的股票近70%时间会带来正向惊喜 废物连接公司盈利ESP为正且排名3 有望下一次盈利报告超预期 且该公司过去两次报告均超盈利预期 [1][2][5] 盈利ESP相关 - Zacks盈利ESP为正表明盈利可能超预期 正盈利ESP与Zacks排名3（持有）或更好的股票组合近70%时间会带来正向惊喜 [1] - 废物连接公司目前盈利ESP为+1.02% 结合其Zacks排名3（持有） 暗示下一次盈利报告可能超预期 预计2024年7月24日发布报告 [2] - 负盈利ESP不代表盈利未达预期 但会降低该指标预测能力 [3] - Zacks盈利ESP是将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较 分析师在盈利发布前修正估计可能更准确 所以在季度发布前检查公司盈利ESP很重要 [7] 公司盈利历史 - 废物连接公司属于Zacks废物清除服务行业 过去两次盈利报告均超预期 近两个季度平均超预期2.37% [5] - 最近一个季度 公司预期每股收益1.02美元 实际报告1.04美元 超预期1.96% 上一季度 共识估计每股收益1.08美元 实际为1.11美元 超预期2.78% [6] 盈利与股价关系 - 许多公司超预期盈利 但这可能不是股价上涨唯一原因 有些股票即使未达共识估计也可能保持稳定 [4] 投资建议 - 可利用盈利ESP筛选器在公司报告前找出最佳买卖股票 [8]

文章核心观点 - 废物连接公司Q1'24季度业绩出色，营收和利润超预期，员工离职率持续改善，虽面临一定风险，但长期增长前景乐观，当前估值合理，投资者可考虑持有或买入 [2][10][13] 公司背景 - 废物连接公司是北美第三大废物管理公司，业务覆盖美国46个州和加拿大6个省，长期表现优异，总回报率达471%，年化复合增长率为19.0%，优于同行 [5][15] - 公司注重市场选择，倾向于独家和二级市场，竞争少且有定价权，运营包括处置业务，独家市场对垃圾填埋场所有权要求不高，竞争市场更可能一体化 [5][6] Q1'24业绩回顾 - 营收20.73亿美元，同比增长9.1%，超共识预期1800万美元；调整后EBITDA为6.51亿美元，超预期1000万美元；每股收益1.04美元，高于预期 [2] - 固体废物量同比下降约3.8%，但利润率达31.4%，提升160个基点，回收商品价格和RIN贡献约100个基点，其余业务贡献约100个基点，恶劣天气拖累约40个基点 [19] - E&P废物收入9700万美元，包括Secure Energy收购带来的3500万美元高利润收入，Secure Energy交易整合进展顺利，公司还在寻求其他小型类似交易 [19] - 资产负债表方面，Q1'24末净债务76亿美元，环比增加约10亿美元，净杠杆率2.8倍，处于舒适区间高端但可控，公司维持投资级评级 [19] 员工情况 - 员工离职率持续改善，已连续6个季度改善，目前离职率为30%，低于2022年末峰值，自愿离职率降至15.7%，目标是年底降至10 - 12%，这将降低成本、提高安全性和客户满意度 [10] 未来展望 - 公司维持FY'24指引不变，但管理层预计7月可能上调，计划引入内部培训，开设CDL司机第二驾驶学院和柴油技术学校，有望解决劳动力问题 [20] - 并购方面，2024年可能是最繁忙的并购年之一，有大量中小型固体废物收购机会，收购支出将主要用于核心业务，公司有机会达到总价格指引上限，为EBITDA目标带来上行空间 [20] - Q2'24 EBITDA利润率指引为32.5%，同比增加140个基点，较为保守，但商品价格贡献可能减小，Secure新收购业务在加拿大春季有季节性因素 [20] 估值分析 - 历史上公司股票价格较高，EV/EBITDA倍数在13.6x - 24.8x之间，当前倍数22.3x高于十年历史平均，不过考虑到公司利润率、净杠杆率和并购记录，其溢价倍数合理 [3][22] 分析师评级 - 22位卖方分析师中，15位给予“买入”评级，5位给予“持有”评级，2位给予“卖出”评级，平均目标价185.45美元，较当前价格有2.0%的上涨空间，加上0.6%的股息，总回报潜力为2.6%，分析师认为股价基本合理，短期前景黯淡 [4] 风险因素 - 投资风险主要包括并购减少和整合困难、OCC和RIN价格下跌，不过公司并购记录良好，并购风险较低，而公司对OCC价格更敏感，回收价值下降和RIN价格下跌会对公司盈利产生不利影响 [25]

文章核心观点 - 废物连接公司（Waste Connections）预计2024年第二季度收益和收入同比增长 实际结果与预期的对比将影响短期股价 公司可能实现盈利超预期 投资者可关注盈利ESP和Zacks排名 [1][2][16] 分组1：收益和收入预期 - 公司预计2024年第二季度每股收益1.18美元 同比增长15.7% [3] - 预计收入22.1亿美元 同比增长9.6% [4] 分组2：预测修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预测保持不变 反映分析师重新评估初始预测 但总体变化不一定反映每个分析师的预测修正方向 [5] 分组3：盈利惊喜预测模型 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较 正的盈利ESP理论上表明实际收益可能偏离共识估计 但该模型仅对正ESP读数有显著预测力 [7][8] - 正的盈利ESP与Zacks排名1、2或3结合时 是盈利超预期的有力预测指标 这种组合的股票近70%的时间会产生正惊喜 [9] - 负的盈利ESP读数并不表明盈利未达预期 难以对负盈利ESP读数和/或Zacks排名4或5的股票有信心地预测盈利超预期 [10] 分组4：废物连接公司情况 - 公司的最准确估计高于Zacks共识估计 盈利ESP为+1.85% 表明分析师近期看好公司盈利前景 [11] - 公司股票目前Zacks排名为3 这种组合表明公司很可能超过共识每股收益估计 [12][13] 分组5：盈利惊喜历史 - 过去四个季度 公司四次超过共识每股收益估计 上一季度预期每股收益1.02美元 实际为1.04美元 惊喜为+1.96% [15][17] - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一依据 其他因素也会影响股价 [15]

文章核心观点 - Waste Connections过去一年表现良好且短期内能保持势头，未利用股价上涨的投资者应将其股票加入投资组合 [1] Waste Connections具有吸引力的原因 - 表现出色：过去一年股价上涨27.3%，跑赢所属行业23.3%的涨幅和Zacks S&P 500综合指数25.5%的涨幅 [2] - 排名和VGM评分良好：目前Zacks排名为2（买入），VGM评分为B，此类股票投资机会佳 [3] - 预期上调：过去60天2024年一项盈利预期上调且无下调，分析师对公司有信心，Zacks共识预期微升 [4] - 盈利惊喜历史良好：过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为2.1% [4] - 增长前景强劲：2024年和2025年营收预计同比分别增长9.7%和6.9%，盈利预计分别增长15.8%和13.6%，长期每股收益增长率预计为12.9% [5] Waste Connections的增长因素 - 业务机会多：在区域市场有大量固体废物业务机会，有望实现多年利润率扩张、提高资产利用率和运营效率 [6] - 可再生气体设施发展：多个可再生气体设施在建设中，三个设施今年投入运营，预计到2026年初项目将带来2亿美元EBITDA增量 [7] 其他可考虑的股票 - Alithya Group：Zacks排名为2，长期盈利增长预期为17%，过去四个季度平均盈利惊喜为243.8% [8] - Accolade：Zacks排名为2，长期盈利增长预期为13%，过去四个季度平均盈利惊喜为24.6% [9][10]

文章核心观点 - Waste Connections股票表现良好，有进一步上涨潜力，行业也有积极趋势 [1][4] 股票表现 - Waste Connections股价上月上涨7.1%，上一交易日创52周新高181.39美元，年初至今涨幅20.9%，跑赢Zacks商业服务板块的8.4%和Zacks废物处理服务行业的18.8% [1] - Enviri Corporation股价上月上涨17.8% [17] 估值指标 - Waste Connections价值评分为C，增长和动量评分分别为B和C，VGM评分为B [3] - Waste Connections当前财年市盈率为37.3倍，高于同行平均的28.1倍；现金流市盈率为22.3倍，高于同行平均的11.2倍；PEG比率为2.88 [15] - Enviri Corporation远期市盈率为135.43倍，现金流市盈率为4.68倍 [17] Zacks评级 - Waste Connections Zacks评级为2（买入），因盈利预期上升 [11] - Enviri Corporation Zacks评级为1（强力买入），价值、增长和动量评分分别为A、A、C [9] 盈利情况 - Waste Connections上季度盈利强劲，4月24日财报显示每股收益1.04美元，超预期的1.02美元，过去四个季度均未低于盈利共识预期 [6] - 本财年Waste Connections预计每股收益4.85美元，营收88亿美元，每股收益变化15.75%，营收变化9.72%；下一财年预计每股收益5.51美元，营收94.1亿美元，同比变化分别为13.64%和6.92% [12] - Enviri Corporation上季度盈利超预期66.67%，本财年预计每股收益0.07美元，营收24.3亿美元 [5] 行业情况 - 废物处理服务行业处于所有行业前43%，为Waste Connections和Enviri Corporation提供积极因素 [10]