沃克与邓洛普公司（Walker & Dunlop）业绩情况 - 本季度每股收益1.23美元，击败Zacks共识预期的1.16美元，去年同期为0.98美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 本季度盈利惊喜率为6.03%，上一季度盈利惊喜率为43.37%，过去四个季度公司三次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收2.7068亿美元，未达Zacks共识预期1.47%，去年同期营收2.7262亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [3] 沃克与邓洛普公司股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约10.4%，而标准普尔500指数上涨9% [4] 沃克与邓洛普公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank追踪 [6] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [7] - 未来几天对未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为1.33美元，营收3.0183亿美元，本财年共识每股收益预估为5.35美元，营收11.2亿美元 [8] 行业情况 - 金融 - 抵押贷款及相关服务行业在Zacks行业排名中处于前43%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 美国战略投资公司（American Strategic Investment Co.）情况 - 该公司尚未公布2024年6月季度业绩，预计8月9日发布 [10] - 预计本季度每股亏损2.99美元，同比变化+37.3%，过去30天本季度共识每股收益预估未变 [10] - 预计本季度营收1606万美元，较去年同期增长1.8% [11]

公司概况 - 公司是美国领先的商业房地产服务、金融和技术公司[181] - 公司提供多种商业房地产金融产品和服务,包括通过政府支持机构和联邦住房管理局的贷款计划[182] - 公司保留几乎所有自行发起的贷款的服务权和资产管理责任[182] - 公司提供多家产品和服务,包括物业销售经纪、评估和估值服务、投资管理以及房地产相关的投资银行和咨询服务[183] 业务拓展 - 公司通过收购和内部发展,扩大了小额多户家庭贷款平台的规模和地理覆盖范围[192] - 公司通过收购和内部发展,扩大了评估和估值服务的市场份额和地理覆盖范围[197] - 公司拥有一家从事房地产市场研究和投资银行服务的子公司,提高了公司的市场洞察力[195,196] - 公司正在通过增加投资银行家的数量来拓展住宅房地产、建筑产品、多户家庭和商业房地产领域的业务[196] 风险管理 - 公司承担Fannie Mae DUS贷款的风险共担义务，承担首5%的损失,最高承担20%的原始未偿本金[200] - 公司采用加权平均剩余期限法计算Fannie Mae风险共担贷款的损失准备,关注宏观经济预测对损失率的影响[213,214,215,216] - 公司收购时通常会设置业绩挂钩的或有对价,需要对其公允价值进行估计和定期调整[221,222] - 公司于2024年6月30日的或有对价负债的公允价值为8900万美元[223] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日均报告商誉为9.017亿美元[224] 市场环境 - 2022年和2023年通胀大幅超过历史平均水平,联邦公开市场委员会大幅提高联邦基金利率[225] - 2024年上半年经济保持强劲增长,通胀增速显著放缓,联储可能接近结束紧缩政策[226] - 2024年上半年公司物业销售业务和部分债务融资业务受到不利影响,但债务经纪业务有所增长[227] - 预计下半年交易活动将逐步恢复,多户家庭贷款市场将增长25%[228] - 2024年Fannie Mae和Freddie Mac的多户家庭贷款上限分别为700亿美元,较2023年下降7%[229] 新业务拓展 - 公司通过子公司WDIP运营私人商业房地产投资顾问业务,目前管理资产规模为18亿美元[202] - 公司与Blackstone Mortgage Trust的合资公司提供短期高级抵押贷款产品,公司持有15%的股权[203] - 公司自有资本和仓储贷款提供过渡贷款,并逐步减少这一业务以专注于第三方资本解决方案[204] - 公司在2023年第四季度推出了一只聚焦过渡性贷款的信贷基金,公司持有5%的共同投资[205] - 公司的WDAE业务是美国最大的税收抵免联合投资和廉租房开发商之一[206] - 公司投资于廉租房项目的合资企业,获得开发费用和经济利益分成[207] - 公司通过投资管理平台WDIP拓展过渡性贷款业务,并在可负担房屋领域进行LIHTC证券化等业务[233,234] 财务表现 - 总收入下降2%至4.99亿美元[254] - 人工成本下降3%至2.45亿美元[254] - 折旧和摊销费用为1.12亿美元[255] - 总费用增加4%至4.57亿美元[256] - 营业利润下降41%至4.19亿美元[257] - 净利润下降36%至3.45亿美元[259] - 贷款发起和债务经纪费用净额基本持平[271] - 服务费收入大幅增加[277] - 投资管理费收入下降[277] - 配售费和其他利息收入大幅增加[277] 资金管理 - 公司使用仓储贷款设施和必要时的公司现金来为持有待售贷款和持有投资贷款的贷款结算提供资金[281] - 公司认为目前的仓储贷款设施足以满足其贷款发放需求[281] - 公司主要通过长期债务和经营活动现金流为大型收购提供资金[281] - 公司定期回购股票、支付现金股利、偿还长期债务本金和短期借款[281] - 公司主要通过行使股票期权(现金流入)和偶尔用于收购(非现金交易)发行股票[281] 现金流分析 - 公司2024年上半年经营活动现金流出减少主要是由于贷款发放和出售的影响[290] - 公司2024年上半年投资活动现金流出增加主要是由于增加了AFS证券的购买、减少了持有投资贷款的本金收回以及回购了一笔Agency贷款[291] - 公司2024年上半年融资活动现金流出增加主要是由于仓储贷款净借款减少、偿还了一笔贷款以及购买了非控股权益[292] 业务规模 - 公司的Fannie Mae贷款组合规模为649.54亿美元,较上年同期增加了35.98亿美元,增幅为6%[347] - 公司的Freddie Mac贷款组合规模为399.38亿美元,较上年同期增加了16.51亿美元,增幅为4%[348] - 公司的总贷款组合规模为1,327.78亿美元,较上年同期增加了61.32亿美元,增幅为5%[349] - 公司的资产管理规模为175.67亿美元,较上年同期增加了6.64亿美元,增幅为4%[349] - 公司的总管理资产规模为1,503.45亿美元,较上年同期增加了67.95亿美元,增幅为5%[349] - 公司的股权集合融

财务业绩 - 总交易量为84亿美元，与去年同期持平[4] - 总收入为2.707亿美元，同比下降1%[1] - 净利润为2,270万美元，每股摊薄收益为0.67美元，均同比下降18%[1] - 经调整EBITDA为8,090万美元，同比增长15%[1] - 经调整核心每股收益为1.23美元，同比增长26%[1] - 贷款服务组合规模为1,328亿美元，同比增长5%[5] - 公司总交易量同比下降1.9%，主要由于Agency贷款融资量下降22%和房地产销售量下降21%，部分被经纪贷款融资量增加26%所抵消[27] - 公司净收益同比下降36%，主要由于(i)非现金MSR收入因Agency融资量下降而下降；(ii)2024年计提贷款损失准备而2023年有净收益；(iii)2023年偿还固定利率债务而冲销债务溢价，2024年无此项；(iv)投行收入同比下降[26] - 公司调整后核心每股收益同比增长12%，主要由于经纪费和其他利息收入增加、服务费收入增加以及人工成本下降，部分被原始贷款费、投行收入下降和其他运营费用增加所抵消[26] - 公司营业利润率下降主要由于(i)Fannie Mae融资量下降导致MSR收入下降；(ii)2023年转回贷款损失准备而2024年计提[26] - 公司第二季度总收入为2.71亿美元，同比增长-0.7%[46] - 第二季度净利润为2,266.3万美元，同比增长-17.9%[46] - 第二季度每股收益为0.67美元，同比增长-18.3%[47] - 第二季度贷款服务费收入为8,041.8万美元，同比增长4.3%[46] - 第二季度投资管理费收入为1,482.2万美元，同比下降9.1%[46] - 第二季度人工成本为1.33亿美元，同比下降0.2%[46] - 第二季度信用损失准备金为293.6万美元，同比增长-500.0%[46] - 第二季度利息费用为1,787.4万美元，同比增长5.1%[46] - 第二季度有效税率为28%[47] - 第二季度现金及现金等价物为2.08亿美元，较上季度下降3.9%[44] - 总债务融资量为69.18亿美元，较上年同期增长32.3%[51] - 总交易量为84.49亿美元，较上年同期增长32.1%[51] - 经营利润率为10%，较上年同期下降4个百分点[51] - 净收益为5.23百万美元，较上年同期增长67.6%[51] - 调整后EBITDA为8093.1万美元，较上年同期增长9.1%[51] - 调整后每股收益为1.23美元，较上年同期增长3.4%[51] - 贷款组合总额为1.33万亿美元，较上年同期增长4.8%[51] - 资产管理总额为1.76万亿美元，较上年同期增长3.8%[51] 风险管理 - 公司的风险敞口贷款组合包括房利美DUS贷款和少量房地美贷款[2] - 公司承担的最大损失风险是如果所有贷款违约且抵押品无价值时的损失[3] - 违约贷款是指公司已评估可能损失并计提抵押品准备的贷款[4] - 风险共担贷款组合占比48.9%，较上年同期增加1.2个百分点[55] - 违约贷款占风险共担贷款组合的0.08%，较上年同期下降0.01个百分点[55] - 公司通过持有合资企业15%的股权间接分担部分贷款损失风险[1] - 公司无需承担直接为合资企业伙伴提供服务的贷款损失风险[1] - 公司的风险分担贷款损失准备和拨备是基于风险敞口贷款组合计算的[2] 资本运营 - 宣布第三季度派发每股0.65美元的股息[1] - 公司于2024年5月与现有信贷协议签订第二次修订,将增加的2亿美元贷款利率下调0.75个百分点[34] - 公司于2024年2月宣布启动为期12个月的最高7500万美元的股票回购计划,但尚未实施任何回购[34] - 该公司的中期贷款合资企业管理贷款的余额为全部资产[1] 业务拓展 - 公司在过去12个月内净增加61亿美元的服务组合是服务费收入同比增长的主要驱动因素[31] - 投资管理费用下降主要是由于LIHTC基金的收入减少,因为同比处置交易减少[31] - 配售费和其他利息收入大幅增加,主要是由于短期利率上升导致托管存款的配售费收入增加[31] - 公司总收入增加主要是由于公司和基金现金余额的利息收入增加,以及权益法投资收益增加[34] 成本管理 - 公司资本市场业务人工成本下降主要由于佣金成本和其他人工成本下降,主要由于2023年二季度进行的裁员[29] - 人员费用增加主要是由于绩效薪酬和奖金开支增加,部分被工资福利和股权激励费用下降抵消[34] - 其他营业费用增加主要是由于差旅、软件和其他杂项费用同比上升[34] - 公司总部费用增加主要由于(i)绩效薪酬增加；(ii)2024年召开全公司年会导致差旅费增加；(iii)多年软件和数据合同费用增加[24] 其他 - 2024年的信用损失准备主要是由于与Freddie Mac的延期付款和赔付协议相关的负债估计公允价值,部分被风险分担义务的小额收益抵消[31] - 公司资本市场业务原始贷款费下降主要由于

文章核心观点 - 华尔街分析师预测沃克与邓洛普公司即将公布的季度财报中，每股收益和营收将同比增长，且分析了关键指标预测及股价表现 [1][4][5] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益为1.16美元，同比增长18.4% [1] - 预计营收达2.747亿美元，同比增长0.8% [1] - 过去30天该季度每股收益的普遍预期未变 [1] 关键指标预测 - “房地产销售经纪费用收入”预计达1186万美元，同比变化+14.6% [4] - “安置费和其他利息收入”预计为4158万美元，同比变化+17.5% [4] - “服务费用收入”预计达8165万美元，同比变化+6% [5] 股价表现与评级 - 过去一个月，公司股价回报率为+6.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -6.7% [5] - 目前公司Zacks评级为3（持有），近期表现可能与整体市场一致 [5]

文章核心观点 - 市场预计沃克与邓洛普公司（Walker & Dunlop）2024年第二季度收益和营收同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，该公司大概率超预期盈利，贷款仓库公司（loanDepot）盈利情况较难判断 [1][2][16] 沃克与邓洛普公司（Walker & Dunlop） 市场预期 - 市场预计公司2024年第二季度收益随营收增长而同比增加，8月8日发布财报，若关键数据超预期股价或上涨，反之则下跌 [1][2] 盈利预测 - 扎克斯（Zacks）一致预期公司本季度每股收益1.16美元，同比增长18.4%，营收2.747亿美元，同比增长0.8% [3] 预测修正趋势 - 过去30天该季度每股收益一致预期未变，反映分析师重新评估初始预测，但个别分析师预测修正方向未必反映在整体变化中 [4] 盈利惊喜预测 - 扎克斯盈利预期惊喜预测（Zacks Earnings ESP）模型通过比较最准确估计和扎克斯一致预期来预测实际盈利与共识估计的偏差，正ESP读数结合扎克斯评级1、2、3时是盈利超预期的强预测指标 [6][7][8] - 公司最准确估计高于扎克斯一致预期，ESP为+16.38%，当前扎克斯评级为3，表明公司大概率超预期盈利 [10][11] 盈利惊喜历史 - 上一季度公司预期每股收益0.83美元，实际为1.19美元，盈利惊喜+43.37%，过去四个季度两次超预期 [12][13] 总结 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资前应关注公司ESP和扎克斯评级 [14][15] 贷款仓库公司（loanDepot） 盈利预测 - 预计公司2024年第二季度每股亏损0.08美元，同比变化+57.9%，营收2.6766亿美元，同比下降1.5% [17] 预测修正趋势 - 过去30天公司每股收益一致预期下调100%至当前水平 [18] 盈利惊喜预测 - 公司ESP为12.50%，但扎克斯评级为5，难以确定其是否会超预期盈利，过去四个季度均未超预期 [18]

文章核心观点 - 商业房地产金融服务提供商Walker & Dunlop有超预期盈利记录，预计下次财报也可能超预期，值得关注 [1][2][8] 公司盈利表现 - 过去两季度平均盈利惊喜为39.31% [1] - 上季度每股收益1.19美元，高于预期0.83美元，盈利惊喜43.37% [5] - 前一季度每股收益1.42美元，高于预期1.05美元，盈利惊喜35.24% [5] 盈利预测指标 - 目前盈利ESP为+16.38%，分析师对公司盈利前景乐观 [2] - 盈利ESP为负会降低预测能力，但不意味着盈利未达预期 [3] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计对比，临近财报发布时分析师修正的估计可能更准确 [9] 盈利预测与股价关系 - 很多公司超预期盈利，但这不是股价上涨唯一原因；部分股票未达预期也可能稳住股价 [4] - 检查公司盈利ESP可增加投资成功几率，可利用盈利ESP筛选器选股 [4] 盈利预测与Zacks排名 - 正盈利ESP与Zacks排名3（持有）结合，近70%概率盈利超预期 [7] - Walker & Dunlop正盈利ESP与坚实Zacks排名结合，是未来盈利超预期的有力指标 [6] 财报发布时间 - 预计公司下次财报于2024年8月8日发布 [2] 行业信息 - 公司属于Zacks金融 - 抵押贷款及相关服务行业 [8]

文章核心观点 - 沃克与邓洛普（Walker & Dunlop）股价上一交易日上涨，需关注后续走势，同时介绍了公司盈利、营收预期及近期业务进展，还提及同行业奥尼蒂集团（Onity Group）股价表现 [1][2][7] 沃克与邓洛普（Walker & Dunlop）股价表现 - 上一交易日股价上涨4.8%，收于100.15美元，成交量高于平日，过去四周股价下跌2% [1] 沃克与邓洛普（Walker & Dunlop）盈利与营收预期 - 近30日本季度每股收益（EPS）一致预期未变，即将发布的财报预计每股收益1.16美元，同比增长18.4%，营收2.747亿美元，同比增长0.8% [2][3] 沃克与邓洛普（Walker & Dunlop）业务进展 - 公司近期安排1.48亿美元贷款用于哈莱姆区多塔楼30层项目The Victoria的再融资，推动投资者乐观情绪 [5] 沃克与邓洛普（Walker & Dunlop）评级 - 股票当前Zacks评级为3（持有） [4] 奥尼蒂集团（Onity Group）盈利预期与评级 - 即将发布的财报每股收益一致预期过去一个月维持在1.44美元，同比变化-50.3%，当前Zacks评级为3（持有） [4] 奥尼蒂集团（Onity Group）股价表现 - 上一交易日股价上涨8.1%，收于25.47美元，过去一个月回报率为-2.5% [7] 行业相关 - 沃克与邓洛普和奥尼蒂集团同属Zacks金融 - 抵押贷款及相关服务行业 [7] 股价与盈利预期关系 - 盈利和营收增长预期反映股票潜在实力，盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1总交易量为64亿美元,同比下降5% [9] - 稀释每股收益为0.35美元,同比下降56% [9] - 调整后EBITDA为7400万美元,同比增长9% [28] - 调整后核心每股收益与公司全年预期一致 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债券经纪业务交易量同比增长40%至33亿美元 [11] - 超过一半的Q1债券经纪交易量来自非多户住宅资产 [12] - 小额贷款业务收入同比增长17% [19] - 房地产投资信托基金(REIT)业务收入同比下降9% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 房地产投资信托基金(REIT)业务在Q1有较慢的开局,但预计在Q2会有所增长 [22] - 房地产投资销售市场在Q1交易量较低,但公司发出的估值意见书数量创历史新高 [52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续投资技术,小额贷款和房地产评估业务保持增长 [18][19] - 公司服务和资产管理业务表现强劲,有助于调整后EBITDA的增长 [20][23] - 公司在非多户住宅资产领域的市场份额有机会提升 [61][62][63] - 政府支持机构(GSE)在2024年的贷款规模可能与2023年持平,但有机会超出预期 [15][16][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年交易市场受到利率上升的影响,但公司有能力在下行周期保持市场地位并为未来投资 [10] - 公司看到投资者已经接受了利率"高位持续"的现实,开始调整交易决策 [49][50][51] - 公司有信心能够实现全年的财务目标 [44][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jade Rahmani 提问** 公司是否看到有机会在市场份额方面获得增长 [61] **Willy Walker 回答** 公司将继续保持在政府支持机构(GSE)的领导地位,同时在非多户住宅资产领域也有机会提升市场份额 [62][63][64][65] 问题2 **Steve DeLaney 提问** 政府支持机构(GSE)是否有灵活性调整贷款条件,以增加资本部署 [82][83] **Willy Walker 和 Greg Florkowski 回答** GSE确实有调整贷款条件的灵活性,比如降低租赁率要求,以及推出优先股融资等创新产品 [83][84][85][86][87][88][89][99] 问题3 **Brian Violino 提问** 公司是否预计2024年贷款回购要求会增加 [111] **Willy Walker 回答** 公司目前没有看到贷款回购要求会增加的迹象,之前的回购案例都是单一资产的特殊情况,公司与GSE保持良好合作关系 [111][112][113]

文章核心观点 - 介绍Walker & Dunlop 2024年第一季度财报情况，包括营收、每股收益与预期对比，还提及关键指标表现及近一个月股价回报情况 [1][2][8] 财务数据 - 2024年第一季度营收2.2806亿美元，同比下降4.5% [1] - 2024年第一季度每股收益1.19美元，去年同期为1.17美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期2.5355亿美元，差异率为 -10.05% [2] - 每股收益高于共识预期0.83美元，差异率为 +43.37% [2] 关键指标表现 - 房地产销售经纪费用为882万美元，两位分析师平均预估为1154万美元，同比变化 -24.1% [5] - 安置费和其他利息收入为3940万美元，两位分析师平均预估为4119万美元，同比变化 +27.4% [6] - 服务费用为8004万美元，两位分析师平均预估为8063万美元，同比变化 +5.7% [7] 股价表现 - 过去一个月Walker & Dunlop股价回报为 -2.3%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.2% [8] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [8]

文章核心观点 - 沃克与邓洛普公司本季度盈利超预期但营收未达预期 股价年初至今表现不佳 未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化 同行业联邦农业抵押公司即将公布财报 [1][3][4] 沃克与邓洛普公司业绩情况 - 本季度每股收益1.19美元 超扎克斯共识预期0.83美元 去年同期为1.17美元 经非经常性项目调整 [1] - 本季度盈利惊喜为43.37% 上一季度盈利惊喜为35.24% 过去四个季度中 公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年3月季度营收2.2806亿美元 未达扎克斯共识预期10.05% 去年同期营收2.3875亿美元 过去四个季度中 公司两次超出共识营收预期 [3] 沃克与邓洛普公司股价表现 - 公司股价自年初以来下跌约16.4% 而标准普尔500指数上涨5.2% [5] 沃克与邓洛普公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走势 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [6] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 投资者可自行跟踪或依靠扎克斯评级工具 [7] - 财报发布前 公司盈利预测修正趋势喜忧参半 目前扎克斯评级为3（持有） 预计短期内股价表现与市场一致 [8] - 未来几天 对未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注 当前对下一季度共识每股收益预期为1.03美元 营收2.8972亿美元 本财年共识每股收益预期为4.20美元 营收11.4亿美元 [9] 行业情况 - 扎克斯金融 - 抵押贷款及相关服务行业排名处于底部16% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 联邦农业抵押公司情况 - 该公司尚未公布截至2024年3月季度财报 预计5月6日发布 [11] - 预计本季度每股收益3.94美元 同比增长10.7% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [12] - 预计本季度营收9222万美元 较去年同期增长9.3% [12]