纪要涉及的公司 Werner Enterprises，一家为北美大型客户提供供应链解决方案的公司，拥有约7500辆卡车和近30000辆拖车，综合收入超30亿美元，员工近13000人 [4]。 纪要提到的核心观点和论据 公司业务概况 - 公司有两个运营部门，Truckload Transportation Services（TTS）和物流。TTS年化收入超20亿美元，包括专用和单程卡车运输服务；物流收入超9亿美元，75%为卡车经纪业务，25%为多式联运和最后一英里配送业务 [5]。 关税影响 - 墨西哥业务占综合收入的10%，西海岸港口业务占单程收入的10%，关税波动带来干扰，但未造成供应链的永久性改变。墨西哥货运中期仍将稳定，长期看好近岸外包的积极影响；西海岸业务受进口影响，但因库存健康，部分客户有能力消化库存 [10][11][12]。 合同与现货市场 - 单程业务合同费率有低至中个位数的增长，第一季度单程卡车每总英里费率增长0.3%，若剔除空载问题，每装载英里费率增长超1%。合同费率比现货费率高20 - 30美分 [18][19][22]。 - 约一半的单程收入将在上半年重新定价，第二季度开始体现，第三季度更多实施。合同费率增长、业务和车道组合、现货市场等因素会影响单程卡车每总英里费率 [20]。 Roadcheck周影响 - Roadcheck周通常会持续7 - 10天，对现货费率有高个位数的影响，表明市场相对平衡，但具体影响程度每年不同 [23][24]。 业务增长目标与影响因素 - 单程业务目标是同比持平至增长3%，影响因素包括更好的现货费率、业务和车道组合、进口量下降等 [28][29]。 车队规模与业务 - TTS车队目标是增长1 - 5%，第一季度专用业务赢得超200辆卡车的合同，其中25%是零售业务，75%是其他垂直领域，如制造业、工业等 [36][38]。 - 专用业务回报将保持一致的参数和利润率，虽有初始启动成本，但预计随着车队稳定，利润率将符合预期 [41]。 - 单程业务虽占比会下降，但仍有存在必要，可提供灵活性、容纳特殊业务、作为新司机和新客户的切入点 [44]。 与大客户合作 - 与Dollar General合作多年，公司车队规模同比增长，在其外包业务中的份额增加。与有自有车队的客户合作有好处，公司可提供额外运力 [46][47][49]。 专用业务定价 - 专用业务每辆卡车每周收入在过去11年中有10年增长，去年增长超1%。虽第一季度每总英里收入下降0.3%，但全年目标是增长0 - 3%，预计随着新客户加入和合同价格调整，收入将增加 [54][55][56]。 运营比率与盈利 - TTS第一季度运营比率为99.6%，预计第二季度有改善动力，因专用业务量上升、成本节约加速等因素，但也有启动成本和单程业务不确定性的影响 [57][59][60]。 - 综合来看，第一季度调整后每股收益为负0.12美元，需纠正0.12美元才能转正，保险费用是主要拖累因素，若保险费用回落将有积极影响 [61][62]。 供应平衡与利用率 - 市场供应更趋平衡，有证据表明产能在减少，如ACT 4月净订单降至7600，3月卡车运输破产数量同比增长约30% [67][68]。 - 单程业务第一季度每辆拖拉机英里数下降3.5%，此前利用率提升是通过多种方式实现的，预计至少能保持去年的利用率水平 [69][70][71]。 物流业务 - 物流业务收入同比下降中个位数，毛利率为中 teens，目前处于盈亏平衡状态。但有积极势头，如卡车经纪业务在3月实现同比增长，运营费用和薪资福利下降 [73][74][75]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 保险费用在第一季度对利润影响较大，主要是由于大笔多年前的索赔，如2019年的一个特殊判决在第一季度意外产生高额费用 [62][63]。 - 公司在技术方面投入了大量时间、精力和资金，认为技术将改变业务并对客户和业绩产生积极影响 [6][7]。

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度运营收入为7.12114亿美元，2024年同期为7.6908亿美元，同比下降7.41%[12] - 2025年第一季度运营亏损583.2万美元，2024年同期运营收入为1558.8万美元[12] - 2025年第一季度净亏损1022.1万美元，2024年同期净利润为624.8万美元[12] - 2025年第一季度公司总营收为7.12114亿美元，较2024年同期的7.6908亿美元有所下降[28] - 2025年第一季度公司净亏损1.0098亿美元，归属于非控股权益的净亏损为12.3万美元[20] - 2025年第一季度，公司净亏损1009.8万美元，每股基本和摊薄亏损均为0.16美元，2024年同期净利润为631.2万美元，每股收益0.10美元[79] - 2025年第一季度公司运营收入7.12114亿美元，较2024年的7.6908亿美元下降7.4%，运营亏损583.2万美元，较2024年的1558.8万美元下降137.4%[97] - 2025年第一季度TTS报告期内运营收入5.01875亿美元，较2024年的5.51126亿美元下降，运营亏损9.16万美元，而2024年运营收入为208.4万美元[99] - 2025年第一季度Werner Logistics报告期内运营收入2.02482亿美元，运营亏损23.29万美元[88] - 2025年第一季度公司两个报告分部TTS和Werner Logistics的外部客户收入分别为4.97812亿美元和1.95558亿美元，总外部收入为6.9337亿美元[87] - 2025年第一季度公司报告分部运营亏损为139.1万美元，综合运营亏损为583.2万美元[87] - 2025年第一季度运营收入较2024年同期下降7.4%，TTS业务部门收入减少4930万美元（8.9%），Werner Logistics收入减少690万美元（3.4%）[102] - 2025年第一季度运营亏损580万美元，而2024年第一季度运营收入为1560万美元，运营利润率从2.0%降至(0.8)% [102] - TTS业务部门第一季度运营亏损90万美元，2024年同期运营收入为2080万美元，运营利润率从3.8%降至(0.2)% [104] - 2025年第一季度卡车运输燃油附加费收入从7300万美元降至5760万美元，下降21.0% [106] - Werner Logistics 2025年第一季度收入减少690万美元（3.4%），Truckload Logistics收入减少760万美元（5%），Intermodal收入增加350万美元（14%），Final Mile收入减少280万美元（12%）[107] - 2025年第一季度运营比率为100.8%，2024年同期为98.0% [108] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度薪资、工资和福利较2024年同期减少2220万美元（8.4%）[109] - 2025年第一季度燃料费用较2024年同期减少1450万美元（18.7%）[112] - 2025年第一季度用品和维护费用较2024年同期减少170万美元（2.8%）[116] - 2025年第一季度保险和索赔费用较2024年同期增加740万美元（20.4%）[118] - 2025年第一季度折旧和摊销费用减少420万美元，降幅5.7%，占营业收入的百分比增加0.1%[120] - 2025年第一季度租金和外购运输费用增加220万美元，增幅1.1%，占营业收入的百分比增加2.4%；Werner Logistics外购运输费用减少530万美元，占其收入的百分比从2024年第一季度的85.2%增至2025年第一季度的85.5%[122] - 2025年第一季度TTS部门租金和外购运输费用增加600万美元，独立承包商里程增加约160万英里，占总里程的百分比从2024年第一季度的4.3%增至5.6%[123] - 2025年第一季度其他经营费用增加70万美元，占营业收入的百分比增加0.1%；财产和设备销售收益为280万美元，低于2024年第一季度的360万美元；预计2025年二手设备收益在800万美元至1800万美元之间[125] - 2025年第一季度其他费用（净额）增加130万美元，主要因净利息费用增加180万美元，部分被投资净收益增加40万美元抵消；预计2025年全年净利息费用与2024年持平或下降，上半年较高，下半年较低[126][127] - 2025年第一季度所得税收益为320万美元，2024年第一季度所得税费用为310万美元；有效所得税税率从2024年第一季度的32.9%降至2025年第一季度的23.7%；预计2025年全年有效所得税税率约为25.0% - 26.0%[128] 各条业务线表现 - 公司有两个可报告的业务部门，即TTS和Werner Logistics，分别专注于卡车运输和物流服务[90] - TTS部门运营收入通常按每英里计算，包括停车费、装卸费等，还会收取燃油附加费以应对燃油价格上涨[91] - Werner Logistics部门资产密集度较低，依赖合格员工、信息系统和第三方运力供应商，最大的费用项目是支付给第三方运力供应商的运输费用[95] 管理层讨论和指引 - 预计2025年剩余时间无形资产摊销费用为760万美元[33] - 预计2025年净资本支出在1.85亿美元至2.35亿美元之间[133] - 预计2025年全年净利息费用与2024年持平或下降，上半年较高，下半年较低[127] - 预计2025年全年有效所得税税率约为25.0% - 26.0%[128] 其他没有覆盖的重要内容 - 2023年12月，FASB发布ASU 2023 - 09，预计影响公司披露但不影响经营结果、现金流和财务状况[26] - 2024年11月，FASB发布ASU 2024 - 03，预计影响公司披露但不影响经营结果、现金流和财务状况[27] - 公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[145] - 最近一个财季财务报告内部控制无重大变化[146] - 2024年宣布新股票回购计划，授权回购最多500万股，截至2025年3月31日已购1103651股，剩余3896349股可回购[152] - 2025年第一季度公司及关联方未回购普通股[153] - 2025年第一季度公司董事或高管未采用或终止相关交易安排[154] - 法律诉讼信息见报告第一部分合并财务报表附注8[149] - 应考虑2024年Form 10 - K中风险因素，且无重大变化[150][151] - 提交多份文件作为报告附件，包括公司章程、高管薪酬等[155] - 报告由公司代表于2025年5月9日签署[159]

公司业绩 - 2025年第一季度每股亏损12美分 远低于市场预期的每股收益12美分 同比下滑超100% [1] - 总营收7.121亿美元 低于预期的7.468亿美元 同比下滑7% 主要因卡车运输服务收入减少4930万美元(降幅9%)和物流收入减少690万美元(降幅3%) [2] - 调整后营业亏损180万美元 较上年同期1859万美元营业利润大幅恶化 调整后营业利润率-0.3% 同比下降270个基点 [2] 业务板块表现 - 卡车运输服务(TTS)收入5.0187亿美元 同比降9% 调整后营业利润196万美元 同比暴跌91% 主要因保险索赔费用增加800万美元及车队规模缩小 [4] - 物流收入1.9555亿美元 同比降3% 但调整后营业利润扭亏为盈达674万美元 上年同期亏损11.8亿美元 营业利润率提升90个基点至0.3% [5] 管理层评论 - 业绩低于预期归因于保险成本上升、极端天气、车队规模缩减及关税不确定性导致的客户活动变化 [3] - 专用车队业务表现强劲 新签多个车队合同 单程卡车每英里收入连续三个季度小幅增长 [3] - 正推进积极重组计划 通过技术投资实现运营协同效应 重点提升核心业务增长率和利润率 [3] 财务状况 - 截至2025年3月末现金及等价物5.195亿美元 较上季度4.075亿美元增长 长期债务6.4亿美元 环比增加1000万美元 [6] - 季度经营性现金流2937万美元 资本支出756万美元 [6] - 当季未进行股票回购 剩余390万股回购额度 [7] 行业动态 - 联合航空(UAL)第一季度每股收益91美分超预期 营收132.1亿美元同比增5.4% 载客量达4080万人次同比增3.8% [13][14] - 达美航空(DAL)每股收益46美分超预期 营收140.4亿美元同比增2.1% 低燃油成本推动利润增长2.2% [15][16] - 同行Landstar System(LSTR)预计受货运需求疲软及地缘政治因素影响 将于5月13日公布季报 [11][12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比下降7%，调整后每股收益为负0.12美元，调整后运营利润率为负0.3%，调整后TTS运营利润率扣除燃油附加费后为0.4% [5] - 调整后运营亏损为180万美元，调整后每股收益同比下降0.25美元，其中保险成本增加带来0.09美元的不利影响，恶劣天气导致约0.04美元的影响 [22] - 运营现金流为2900万美元，占总收入的4%，第一季度净资本支出为正800万美元，自由现金流为3700万美元，占总收入的5% [31] - 季度末总流动性为7.77亿美元，较去年年底增长近70%，债务为6.4亿美元，较上一季度减少1000万美元，净债务与EBITDA之比为1.7倍 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 整车运输服务（TTS） - 本季度总营收为5.02亿美元，下降9%，扣除燃油附加费后营收下降7%至4.44亿美元，调整后运营收入为200万美元，调整后运营利润率扣除燃油后为0.4%，下降430个基点 [23] - 平均卡车数量降至7415辆，第一季度末TTS车队同比下降5%，但仅较上一季度下降10辆或0.1%，每辆卡车每周净燃油收入下降1.4% [24] 专用业务 - 扣除燃油后收入为2.79亿美元，下降7%，占TTS卡车运输收入的64%，与去年持平，平均卡车数量同比下降7.1%，但仅较上一季度下降1.1%至4783辆，季度末专用车队仅比2024年底减少5辆或0.1%，每辆卡车每周收入略有下降，下降0.3% [24][25][26] 单程业务 - 扣除燃油后卡车运输收入为1.54亿美元，减少9%，平均卡车数量为2632辆，同比下降5.5%，且较上一季度下降1%，每辆卡车每周收入下降3.2%，主要由于每辆卡车每周行驶里程下降3.5%，每总英里收入增长0.3%，为连续第三个季度改善 [26] 物流业务 - 第一季度收入为1.96亿美元，占第一季度总收入的27%，收入同比下降3%，环比下降8%，卡车运输物流收入下降5%，货运量下降4%，多式联运收入增长14%，最终英里收入同比下降12%，环比下降11%，调整后运营利润率为0.3%，同比提高90个基点 [11][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司围绕三个优先事项开展工作，一是推动核心业务增长，包括扩大TTS和物流运营收入利润率、提高单程费率、增加专用车队；二是将运营卓越作为核心竞争力，注重安全、可靠性、技术路线图和成本控制；三是提高资本效率，包括保持强劲运营现金流、合理分配资本和最大化设备车队销售 [12][13][14] - 公司在专用业务方面获得多个新合同，预计供应链不确定性将有利于该业务发展；在单程业务中，继续投资特定专业领域；物流业务中，PowerLink和多式联运业务持续增长 [8][9][12] - 行业面临产能过剩问题，公司认为当前形势可能促使部分企业退出市场，从而改善市场环境，公司凭借规模、多样化解决方案和现代车队等优势，具备较强竞争力 [64][67][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩未达预期，受到保险成本上升、恶劣天气、技术支出增加和运营效率低下等因素影响，但公司在专用业务、技术转型和成本控制方面取得了一定进展，随着环境稳定，公司将处于更有利地位 [4][5][8] - 宏观环境波动仍在，但公司生成盈利和创造价值的计划和能力不变，将继续执行长期战略，同时采取短期果断行动，以实现盈利增长 [12][21] - 关税影响不确定，公司将从资本支出和二手设备收益、墨西哥货运敞口以及对零售和消费者需求的广泛影响三个方面考虑其对业务的影响，并采取相应策略减轻影响 [16] 其他重要信息 - 公司将2025年成本节约目标提高至4000万美元，第一季度已实现800万美元的节约，正在进行更激进的重组工作以降低成本 [30] - 公司维持全年车队增长1% - 5%的指引，预计增长主要来自专用业务，单程业务增长不确定性较大，全年净资本支出指引范围为1.85亿 - 2.35亿美元 [34][35] - 公司预计全年设备收益在800万 - 1800万美元之间，近期二手设备价值有所提高，但对全年的影响尚不确定，预计今年净利息支出同比持平或下降 [38] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请介绍专用业务利润率与OTR的对比，以及近期专用业务新合同对该部门利润率的长期影响 - 过去十年中，约八成时间专用业务利润率高于单程业务，近期专用业务新合同将有助于提高运营利润率，目前合同尚未实施，预计在第二季度或第三季度初开始，专用业务管道强劲，但竞争环境会对中标率产生压力 [43][44][46] 问题2: 如何解决保险问题，市场供需失衡问题何时能得到纠正 - 解决保险问题需要侵权改革和各州立法支持，公司将继续关注并参与相关工作，同时降低可预防事故率和总事故率。市场供需失衡问题可能促使部分企业退出市场，从而改善市场环境，但宏观经济不确定性仍带来一定担忧 [58][60][67] 问题3: 公司业务海外进口量占比，以及第二季度利润率能否改善 - 西海岸进口业务约占单程业务量的10%，目前较为稳定。第二季度单程业务收入存在不确定性，费率可能上升或下降，但专用车队增长和物流业务趋势向好，同时第二季度将有专用业务启动成本，保险费用存在波动，但设备收益和成本降低方面有积极趋势 [75][76][77] 问题4: 公司收购业务表现如何，如何恢复利润率 - 收购业务尚未充分发挥运营杠杆作用，但客户接受度和增长情况良好，公司将采取更积极的短期行动，同时关注长期发展，提高成本削减计划目标 [82][83][84] 问题5: 零售业务不确定性对定价讨论和投标季的影响，以及投标业务量是否有变化 - 零售业务不确定性促使客户寻求更稳定的物流合作伙伴，推动从现货市场转向合同市场，投标季进展过半，现有业务保留率良好，合同费率平均有低个位数到中个位数的增长，但现货费率波动将影响第二季度每总英里费率。投标业务量今年比过去两年更接近预期，反映了与优质承运商合作的趋势和消费者的韧性 [88][90][98] 问题6: 新专用业务合同的规模、类型和驱动因素，以及第二季度能否实现盈亏平衡或盈利 - 公司积极招聘新人才，组建跨职能团队，拓展新垂直领域，取得了早期成功。第二季度公司将努力实现盈利，需要每股收益提高超过0.12美元，收入方面专用业务和物流业务更乐观，但单程业务存在不确定性，运营支出方面有专用业务启动成本，但预计成本削减将加速 [105][106][109] 问题7: 如何理解车队增长指引，资本支出是否会减少，技术投资何时能带来财务收益，以及行业技术发展对小运营商的影响 - 车队增长主要集中在专用业务，单程业务仍有存在的必要，资本支出情况不确定，公司将谨慎应对关税对设备成本的影响。技术投资方面，物流业务已开始看到生产力提升和成本节约，单程和专用业务仍在过渡中，预计第三季度末到第四季度将开始显现明显的生产力提升。行业技术发展不是小运营商产能过剩的主要原因，银行宽容和运营灵活性是更重要的因素 [116][120][127] 问题8: 新专用业务是否能提高利润率，以及特朗普要求卡车司机讲英语的政策对行业供应的影响 - 新专用业务将提高利润率，因为可以增加专用业务卡车占比，分摊固定成本，并且向现有车队添加卡车可利用现有基础设施。英语要求一直是联邦法规，公司一直遵循该要求，该政策的执行可能存在困难，但从安全角度考虑公司支持该政策，预计行业中有10% - 15%的司机可能受影响，但对公司影响不大 [132][134][140]

财务表现 - 2025年第一季度营收7.1211亿美元 同比下降7.4% [1] - 每股收益-0.12美元 去年同期为0.14美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期4.65% 共识预期为7.4681亿美元 [1] - 每股收益低于共识预期200% 共识预期为0.12美元 [1] 运营指标 - 整车运输服务运营比率100.2% 高于分析师平均预估96.5% [4] - 专用车队平均在运车辆4783辆 低于分析师预估5044辆 [4] - 单程整车每英里收入同比增长0.3% 高于分析师预估0.1% [4] - 单程整车每周每车行驶里程同比下降3.5% 差于分析师预估-0.5% [4] 业务板块收入 - 物流业务收入1.9556亿美元 低于分析师预估2.0415亿美元 同比下降3.4% [4] - 整车运输服务收入5.0188亿美元 低于分析师预估5.3015亿美元 同比下降8.9% [4] - 燃油附加费收入5764万美元 低于分析师预估6175万美元 同比下降21% [4] - 非燃油净运输收入4.3307亿美元 低于分析师预估4.5851亿美元 同比下降7.8% [4] - 非运输及其他收入1116万美元 高于分析师预估990万美元 同比增长35.1% [4] - 其他业务收入1822万美元 高于分析师预估1644万美元 同比下降3.9% [4] 细分市场表现 - 专用车队净运输收入2.7865亿美元 低于分析师预估2.9914亿美元 同比下降7.4% [4] - 单程整车净运输收入1.5442亿美元 低于分析师预估1.6413亿美元 同比下降8.5% [4] 股价表现 - 过去一个月股价下跌4.3% 同期标普500指数下跌0.8% [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3]

业绩总结 - 1Q25总收入为7.12亿美元，同比下降7%[19] - GAAP每股收益为-0.16美元，同比下降264%[11] - 调整后每股收益为-0.12美元，同比下降188%[11] - 调整后运营收入为-1.8百万美元，同比下降110%[11] - TTS（卡车运输服务）收入为5.019亿美元，同比下降9%[24] - TTS调整后运营收入为2万美元，同比下降91%[24] - 物流部门收入为1.956亿美元，同比下降3%[36] 用户数据与现金流 - 2023年自由现金流为3700万美元，占收入的5%[48] - 2023年运营现金流为4.74亿美元，净资本支出为3.29亿美元[70] 成本与支出 - 2025年成本节约目标从2500万美元提高至4000万美元以上[13] - 预计2025年节省超过4000万美元，第一季度已实现800万美元的节省[43] - 2025年净资本支出预计在1.85亿到2.35亿美元之间[60] 未来展望 - 2024年总收入为30亿美元，其中70%来自卡车运输服务[63] - 2024年调整后每股收益为0.10美元，2025年预计为-0.16美元[68] - 2024年股息增长率为8%，自1987年以来持续支付季度股息[58] 负面信息 - 保险费用同比增加740万美元，导致调整后每股收益负面影响9美分[13] - 公司因2014年事故的保险和索赔费用每月预提50万美元，最高责任为1000万美元[77] 其他策略与信息 - 专注于技术战略的IT支出上升，反映公司正在推进技术转型[13] - 2025年目标中，约20%的节省来自并购协同效应[44] - 公司认为剔除与商誉相关的摊销费用有助于更好地比较核心运营表现[78] - 自由现金流被视为流动性的重要指标，计算方式为经营活动提供的净现金减去物业和设备的净支出[82] - EBITDA被视为财务表现的重要指标，消除了折旧和摊销的非现金影响[83]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股亏损0.12美元 低于市场预期的每股收益0.12美元 去年同期为每股收益0.14美元 [1] - 季度营收7.1211亿美元 低于市场预期4.65% 去年同期为7.6908亿美元 [2] - 过去四个季度均未达到市场对每股收益和营收的预期 [2] 股价表现与市场对比 - 今年以来公司股价累计下跌21.9% 同期标普500指数下跌6% [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度预期为每股收益0.27美元 营收7.7905亿美元 [7] - 当前财年预期为每股收益1.11美元 营收31.3亿美元 [7] - 业绩预期修订趋势不利 可能影响短期股价走势 [6] 行业状况 - 所属运输-卡车行业在Zacks行业排名中处于后5% [8] - 行业排名前50%的行业表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司情况 - 同业公司Landstar System预计下一季度每股收益0.92美元 同比下降30.3% [9] - Landstar System营收预期为11.3亿美元 同比下降3.5% [10] - 过去30天对其季度每股收益预期下调了8.7% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比下降7%，调整后每股收益为负0.12美元，调整后运营利润率为负0.3%，调整后TTS运营利润率扣除燃油附加费后为0.4% [6] - 调整后运营亏损为180万美元，调整后运营利润率为负0.3%，调整后每股收益同比下降0.25美元 [23] - 运营现金流为2900万美元，占总收入的4%，第一季度净资本支出为正800万美元，自由现金流为3700万美元，占总收入的5% [32] - 季度末总流动性为7.77亿美元，较年末增长近70%，债务为6.4亿美元，较上一季度减少1000万美元，净债务与EBITDA之比为1.7倍 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 整车运输服务（TTS） - 本季度总收入为5.02亿美元，下降9%，扣除燃油附加费后收入下降7%至4.44亿美元，调整后运营收入为200万美元，调整后运营利润率扣除燃油后为0.4%，下降430个基点 [24] - 平均卡车数量本季度降至7415辆，第一季度末TTS车队同比下降5%，但仅较上一季度减少10辆或0.1%，每辆卡车每周净燃油收入下降1.4% [25] 专用业务（Dedicated） - 扣除燃油后收入为2.79亿美元，下降7%，占TTS卡车运输收入的64%，与去年持平，平均卡车数量同比下降7.1%，但仅较上一季度减少1.1%至4783辆，每辆卡车每周收入略有下降，下降0.3% [25][26][27] 单程业务（One Way） - 扣除燃油后卡车运输收入为1.54亿美元，减少9%，平均卡车数量为2632辆，同比下降5.5%，且较上一季度下降1%，每辆卡车每周收入下降3.2%，每总英里收入增长0.3%，为连续第三个季度改善 [27] 物流业务（Logistics） - 第一季度收入为1.96亿美元，占第一季度总收入的27%，收入同比下降3%，环比下降8%，调整后运营利润率为0.3%，同比提高90个基点 [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 约10%的总收入来自墨西哥跨境运输，包括美国长途运输和墨西哥境内产生的收入，主要运输制造业、工业和食品饮料产品 [19] - 2024年零售业务占公司收入的62%，折扣零售客户的货运量保持稳定 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 专注于三个优先事项：推动核心业务增长，包括扩大TTS和物流运营收入利润率、提高单程费率和增加专用车队；推动卓越运营，注重安全、可靠性和服务，推进技术路线图并控制成本；提高资本效率，保持强劲的运营现金流，合理分配资本并最大化设备车队销售 [13][14][15] 行业竞争 - 专用业务方面，公司近期获得多个新合同，预计将改善整体网络健康状况，但竞争环境依然激烈 [45] - 单程业务是竞争最激烈的部分，目前仍面临压力 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 行业面临不利核裁决、极端天气、关税不确定性等挑战，公司第一季度业绩受到保险成本上升、天气影响、IT支出增加和运营效率低下等因素的负面影响 [6][7][8] - 关税对业务的影响体现在资本支出和二手设备收益、墨西哥货运敞口以及对零售和消费者需求的广泛影响三个方面 [17] 未来前景 - 尽管面临挑战，但公司在专用业务、技术转型和成本控制方面取得了进展，随着环境稳定，公司将处于更有利的地位 [5] - 预计行业产能将进一步缩减，为大型承运人提供更有利的背景，公司有信心实现长期增长 [22][66] 其他重要信息 - 公司将2025年成本节约目标从2500万美元提高到4000万美元，第一季度已实现800万美元的节约 [31] - 公司维持全年车队增长1% - 5%的指导，预计增长主要来自专用业务，全年净资本支出指导范围在1.85亿 - 2.35亿美元之间 [35][36] - 公司更新了第二季度每总英里费率指导为持平至上涨3%，有效税率2025年指导范围在25% - 26%之间保持不变 [37][38] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请介绍专用业务利润率与OTR的对比，以及近期专用业务中标对该部门利润率的长期影响 - 过去十年中，约八分之二的时间里，专用业务的利润率超过单程业务，近期中标项目将有助于提高运营利润率，预计在第二季度实施，部分可能会推迟到第三季度初，目前专用业务的业务管道特别强劲 [44][45][46] 问题2: 第一季度专用业务和单程业务的利润率差距是否扩大 - 是的，差距扩大是由于单程业务部分面临更大压力，单程业务是竞争最激烈的部分，对本季度业绩产生了拖累 [52] 问题3: 如何缓解保险问题，市场何时能纠正供需失衡 - 缓解保险问题需要侵权改革和州立法支持，公司将继续关注降低可预防事故率和培养更好的司机，目前保险费用高于八季度平均水平，主要是由于本季度的孤立裁决和去年第四季度的年终准备金重估 [57][59][61] - 市场方面，关税不确定性和网络中断在3月变得更加明显，这可能加速淘汰无法在当前水平竞争的企业，从而净化产能，目前BLS就业数据已低于2019年水平，但宏观经济不确定性仍带来担忧 [65][66] 问题4: 公司业务中海外进口货物的占比，以及第二季度的盈利前景 - 西海岸进口货物占单程业务量的约10%，目前保持稳定，但公司会密切关注，第二季度单程业务收入存在不确定性，费率可能受现货市场影响，但专用业务增长和物流业务的积极趋势带来乐观情绪，同时第二季度将有专用业务启动成本，保险费用存在波动，但设备收益和成本节约有望加速 [74][75][76] 问题5: 公司收购业务的表现如何，是否需要进行更重大的变革以恢复利润率 - 公司的收购业务在货运衰退期间未能充分发挥潜力，但客户接受度和增长情况良好，目前季度业绩是个例外，公司将采取更积极的行动，同时关注长期发展，确保核心竞争力和能力不受影响 [82][83][84] 问题6: 零售业务的定价讨论和投标情况如何，投标量是否有变化 - 与零售客户的对话围绕执行确定性展开，促使更多业务从现货转向合同，投标季节已完成过半，现有业务保留情况良好，平均合同费率符合预期，为低个位数至中个位数增长，现货市场疲软将影响第二季度每总英里费率 [90][95][96] - 投标量方面，今年投标预期和实际量的匹配情况比过去几年更好，这表明客户与优质承运人合作的意愿增强，消费者的韧性也有助于维持业务量 [99] 问题7: 近期专用业务中标情况的驱动因素是什么，第二季度能否实现盈利 - 专用业务中标增加的原因包括积极招聘新人才、组建跨职能团队以及拓展新的垂直领域，公司对中标率、业务多元化和新客户感到兴奋 [106][107] - 第二季度公司将努力实现盈利，需要超过0.12美元的调整后每股收益改善，收入方面，专用业务和物流业务带来乐观情绪，但单程业务存在不确定性，运营支出方面，预计成本节约将加速 [109][110] 问题8: 如何理解车队增长指导，以及资本支出在当前环境下的情况 - 车队增长指导的1% - 5%预计主要来自专用业务，单程业务仍将保留，因为它是与客户建立关系的入口，资本支出方面，一切都不确定，公司将谨慎应对设备价格上涨，并利用现有车队的优势 [115][117][118] 问题9: 技术投资的财务效益何时显现，行业TMS系统的发展是否使小运营商更高效，从而维持市场产能 - 物流业务已全面转换到Edge TMS平台，开始看到生产率提高和运营成本节约，预计在第三季度末至第四季度开始在财务上显现效益，技术是一个推动因素，但小运营商产能过剩的主要原因是银行宽容和运营卡车的低门槛，预计未来会有更多小运营商破产 [121][122][127] 问题10: 专用业务新业务是否会增加利润率，特朗普要求卡车司机说英语并进行测试是否会导致行业供应减少 - 专用业务新业务将增加利润率，因为可以增加车队中卡车的占比，分摊固定成本，并且向现有车队添加卡车可以利用现有基础设施和人员 [132] - 要求卡车司机说英语的规定一直存在，只是执法指导在奥巴马时代有所改变，公司一直要求司机具备英语能力，行业中约10% - 15%的司机可能无法用英语交流，这可能会对市场产生影响，但目前难以确定具体程度 [133][134][139]

Exhibit 99.1 Werner Enterprises Reports First Quarter 2025 Results First Quarter 2025 Highlights (all metrics compared to first quarter 2024) Total revenues for the quarter were $712.1 million, a decrease of $57.0 million compared to the prior year, due to a $49.3 million, or 9%, decrease in Truckload Transportation Services ("TTS") revenues and a decline in Logistics revenues of $6.9 million, or 3%. A portion of the TTS revenue decline was due to $15.3 million lower fuel surcharge revenues. Net of trucking ...

外汇与利率相关 - 2024年外汇兑换损失为740万美元，2023年为收益610万美元，2024年12月31日墨西哥比索兑美元汇率为20.27比索兑1美元，2023年为16.89比索兑1美元[176] - 2024年12月31日，公司有3.55亿美元可变利率债务，利率通过利率互换协议固定在5.97%，另有2.95亿美元可变利率债务，假设借款水平不变，SOFR利率提高1个百分点，未来12个月利息费用将增加约310万美元[177] - 公司面临商品价格、外汇汇率和利率变化带来的市场风险[174] 保险及索赔应计 - 公司当前和非流动保险及索赔应计分别为9370万美元和2.369亿美元[186] 关键财务指标年度对比 - 2024年、2023年和2022年的营业收入分别为30.30258亿美元、32.83499亿美元和32.89978亿美元[193] - 2024年、2023年和2022年的营业利润分别为6614.8万美元、1.76416亿美元和3.23076亿美元[193] - 2024年、2023年和2022年的净利润分别为3357万美元、1.1229亿美元和2.4558亿美元[193] - 2024年、2023年和2022年基本每股收益分别为0.55美元、1.77美元和3.76美元[193] - 2024年、2023年和2022年其他综合收益（损失）分别为 - 875.3万美元、160.8万美元和931.2万美元[196] - 2024年、2023年和2022年综合收益分别为2481.7万美元、1.13898亿美元和2.54892亿美元[196] - 2024年末总资产为3052237千美元，较2023年末的3157936千美元下降约3.35%[199] - 2024年净收入为33570千美元，较2023年的112290千美元下降约70.10%[201] - 2024年净现金提供的经营活动为329734千美元，较2023年的474366千美元下降约30.49%[201] - 2024年净现金用于投资活动为241448千美元，较2023年的434944千美元下降约44.49%[201] - 2024年净现金用于融资活动为105716千美元，较2023年的87067千美元增加约21.42%[201] - 2024年末现金及现金等价物为40752千美元，较2023年末的61723千美元下降约33.97%[201] - 2024年利息支付为40156千美元，较2023年的27212千美元增加约47.56%[201] - 2024年所得税支付为25831千美元，较2023年的17892千美元增加约44.37%[201] - 2024年应收账款净额较2023年减少53260千美元[201] - 2024年应付账款较2023年减少10391千美元[201] - 2021 - 2024年各年末股东权益分别为1327550千美元、1443635千美元、1528339千美元和1455932千美元[203] - 2022 - 2024年归属于Werner的净利润分别为241256千美元、112382千美元和34233千美元[203] - 2022 - 2024年非控制性权益净收入（损失）分别为4324千美元、 - 92千美元和 - 663千美元[203] - 2024 - 2022年，公司归属净利润分别为3423.3万美元、1.12382亿美元、2.41256亿美元；基本每股收益分别为0.55美元、1.77美元、3.76美元；摊薄每股收益分别为0.55美元、1.76美元、3.74美元[230] - 2024 - 2022年，公司总营收分别为3.030258亿美元、3.283499亿美元、3.289978亿美元[239][241] - 2024 - 2022年，美国市场营收分别为2.854184亿美元、3.089205亿美元、3.051788亿美元；墨西哥市场营收分别为1477.61万美元、1591.7万美元、1911.26万美元；其他市场营收分别为283.13万美元、351.24万美元、470.64万美元[241] - 2024 - 2022年折旧费用分别为28030万美元、28920万美元和27380万美元[215] - 2024 - 2022年未记录商誉和长期资产及无形资产减值费用[217][219] - 2024 - 2022年，公司总营收分别为3.030258亿美元、3.283499亿美元、3.289978亿美元[239][241] - 2024 - 2022年无形资产摊销费用分别为1.01亿美元、1.03亿美元和6100万美元[251] - 2024 - 2022年，因新的经营租赁负债确认的使用权资产分别为2610万美元、470万美元和1470万美元[256] - 2024 - 2022年经营租赁费用分别为1930万美元、2250万美元和2210万美元[257] - 2024 - 2022年作为出租人的经营租赁收入分别为960万美元、1090万美元和1070万美元[258] - 2024年、2023年和2022年所得税费用分别为891.2万美元、3549.1万美元和7920.6万美元[285] - 2024年、2023年和2022年有效所得税税率与21%的联邦企业税率存在差异[285] - 2024年、2023年和2022年未确认税收利益净负债分别减少1.4万美元、20.1万美元和增加5.4万美元[286] - 2024、2023、2022年授予的绩效奖励的加权平均授予日公允价值分别为40.05美元、45.07美元和39.28美元；归属的绩效奖励的归属日公允价值分别为460万美元、590万美元和300万美元[295] - 2024、2023、2022年公司供款分别为35.8万美元、34.9万美元和30.9万美元[296] - 2024、2023、2022年公司供款及行政费用分别为640.7万美元、635.1万美元和592.1万美元[297] - 2022 - 2024年公司总收入分别为3289978美元、3283499美元、3030258美元[320] - 2022 - 2024年美国地区收入分别为3051788美元、3089205美元、2854184美元[320] - 2022 - 2024年外国地区总收入分别为238190美元、194294美元、176074美元，其中墨西哥收入分别为191126美元、159170美元、147761美元[320] - 2022 - 2024年长寿命资产总额分别为1825276美元、1972956美元、1934236美元[320] - 2022 - 2024年美国长寿命资产分别为1795337美元、1948039美元、1912997美元[320] - 2022 - 2024年外国长寿命资产总额分别为29939美元、24917美元、21239美元，其中墨西哥长寿命资产分别为29819美元、24818美元、21165美元[320] 客户收入占比 - 2024和2023年十大客户占收入48%，2022年占46%；最大客户Dollar General 2024 - 2022年分别占总收入11%、10%和14%，2024和2023年占应收账款贸易余额10%[207] - 最大客户Dollar General在2022 - 2024年分别占公司总收入的14%、10%、11%[320] 资产重新分类 - 2023年12月31日，3780万美元其他预付费用从其他流动资产重新分类至预付费用[209] 折旧与摊销政策 - 建筑物及改良物折旧年限30年，残值率0%；拖拉机80个月，残值0 - 10000美元；拖车12年，残值6000美元；服务及其他设备3 - 10年，残值率0%[215] - 无形资产有有限使用寿命的按直线法在10 - 12年摊销[218] 索赔自负额政策 - 2024年8月1日起，公司每次索赔自负额为1500万美元，1500 - 2000万美元索赔年度累计自负额为750万美元；2023年8月1日起，每次索赔自负额为1000万美元，1000 - 2000万美元索赔年度累计自负额为1250万美元[221] - 截至2024年12月31日，公司工人赔偿索赔自负额为每次200万美元，持有内布拉斯加州债券2510万美元、工人赔偿保险公司债券1510万美元，信用证430万美元，额外债券4690万美元[222] 累计其他综合损失 - 截至2024年和2023年12月31日，累计其他综合损失中，外币折算调整损失分别为1740万美元和1000万美元，利率互换公允价值变动损失分别为100万美元和收益30万美元[231] 公司收购事项 - 2022年11月5日，公司以1.086亿美元收购ReedTMS，2023年因业绩目标额外支付150万美元，使或有或有对价负债净减少270万美元；2022年交易成本70万美元[235][236] - 2022年10月1日，公司以8900万美元收购Baylor，潜在或有对价支付为0 - 1500万美元；2022年交易成本40万美元[237][238] 会计准则采用 - 2024年12月31日，公司采用追溯法采用ASU 2023 - 07，增强可报告分部披露，但不影响经营成果、现金流和财务状况[232] - 公司正在评估采用ASU 2023 - 09和ASU 2024 - 03的影响，预计影响披露但不影响经营成果、现金流和财务状况[233][234] 其他收入占比 - 其他收入在2022 - 2024年占公司总收入的2%[246] 特定资产与负债余额 - 2024年和2023年12月31日，贸易应收账款净额分别为3.917亿美元和4.449亿美元[247] - 2024年和2023年12月31日，合同资产余额分别为630万美元和740万美元[247] - 2024年和2023年12月31日，合同负债余额分别为140万美元和90万美元，2024年确认的收入中包含2023年12月31日合同负债余额的0.9百万美元[248] - 截至2024年12月31日，预计未来无形资产摊销费用总计7.6407亿美元[252] - 2024年和2023年12月31日，使用权资产分别为4959.9万美元和3481.4万美元[255] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司公允价值计量的资产分别为130.3万美元和257.1万美元，负债分别为1186.9万美元和1068.8万美元[266] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司对MLSI的投资价值分别为1.039亿美元和8980万美元，其他无公允价值的股权投资分别为35.8万美元和31.6万美元[270] - 截至2024年12月31日，公司无固定利率债务，2023年12月31日为8880万美元，估计公允价值为8670万美元[269] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司对Autotech Fund的投资价值分别为670万美元和230万美元[274] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司未偿债务分别为6.5亿美元和6.488亿美元[280] - 截至2024年12月31日，公司2022年信贷协议下可用借款额度为4.191亿美元[280] - 截至2024年12月31日，应收票据为3.84亿美元，较2023年的3.91亿美元有所下降；学生应收票据净额为4688.4万美元，较2023年的4225.4万美元有所上升[283] - 截至2024年12月31日，递延所得税负债净额为2.695亿美元，较2023年的3.202亿美元有所下降[285] - 截至2024年12月31日，与非归属股权补偿奖励相关的未确认补偿成本约为1040万美元，预计在2.4年内确认[289] - 截至2024年12月31日，非合格递延薪酬计划的累计福利义务为1579.7万美元，人寿保险政策的总市值为1255.2万美元；2023年分别为1384.3万美元和1063.5万美元[299] - 截至2024年12月31日，公司承诺的财产和设备采购约为4770万美元[300] - 截至2024年和2023年12月3