业绩总结 - 2023财年第二季度收入为8.67亿美元，同比下降26%[11] - 调整后稀释每股收益为1.88美元，较去年同期的3.14美元下降40%[152] - 净收入为55亿美元[72] - 2023财年第二季度的EBITDA为8550万美元，较2022财年第二季度的14380万美元下降40%[151] - 调整后的EBITDA为8840万美元，较2022财年第二季度的15070万美元下降41%[151] - 2023财年第二季度的稀释每股收益（GAAP）为1.52美元，较2022财年第二季度的2.69美元下降43%[152] 用户数据 - 房车市场份额稳定在12.5%，较去年下降20个基点[23] - 房车部门的单位零售市场份额在2023年1月的TTM中为12.5%[32] - 2022年参与户外活动的消费者比例为79%[76] 未来展望 - 2025战略计划目标为自由现金流4亿美元[96] - 目标到2030年减少30%的淡水使用量，当前正在进行水数据的第三方验证[doc id='145'] 新产品和新技术研发 - 2021年基准的温室气体（GHG）排放量为46.631百万公吨，目标是到2030年减少至少50%[doc id='145'] - 2021年废物填埋率为60%，目标是到2030年实现90%的废物回收率[doc id='145'] 财务状况 - 自由现金流为2.773亿美元[137] - 调整后EBITDA为13%[74] - 2023财年第二季度的利息支出为530万美元，较2022财年第二季度的1030万美元下降48%[151] - 2023财年第二季度的所得税准备金为1690万美元，较2022财年第二季度的2880万美元下降41%[151] 负面信息 - 毛利率为16.9%，调整后EBITDA利润率降至11.5%[13] - 订单积压同比下降61%，降至8.73亿美元，主要由于经销商库存正常化[16] - 由于材料和输入成本上升，调整后EBITDA利润率下降50个基点至12.8%[45] - 由于供应链中断导致生产力损失，整体盈利能力受到影响[11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为8.667亿美元,同比下降26% [31] - 毛利润为1.468亿美元,同比下降32.2%,毛利率为16.9%,同比下降170个基点 [35] - 营业利润为7680万美元,同比下降43.9% [36] - 净利润为5280万美元,同比下降42.1% [36] - 每股摊薄收益为1.52美元,同比下降43.5% [37] - 调整后每股收益为1.88美元,同比下降40.1% [37] - 合并调整后EBITDA为8840万美元,同比下降41.3% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 可拖式房车业务 - 收入为3.425亿美元,同比下降47%,主要受到需求正常化和经销商库存调整的影响 [40][41] - 分部调整后EBITDA为3930万美元,同比下降60.9%,调整后EBITDA利润率为11.5%,同比下降410个基点 [42] - 订单备货减少85.1%至2.782亿美元 [43] 动力驱动房车业务 - 收入为4.038亿美元,同比下降3%,受到销量下降的影响,但被价格上涨和产品组合改善所抵消 [44][45] - 分部调整后EBITDA为4250万美元,同比下降7.8%,调整后EBITDA利润率为10.5%,同比下降50个基点 [46] - 订单备货减少60.6%至8.727亿美元 [47] 船舶业务 - 收入为1.129亿美元,同比增长16.1%,主要受益于价格上涨 [48] - 分部调整后EBITDA为1440万美元,同比增长11.4%,调整后EBITDA利润率为12.8%,同比下降50个基点 [49] - 订单备货减少14.1% [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司没有具体披露各个市场的数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行文化、战略和财务转型,目标是成为全球领先的高端户外休闲品牌公司 [11][12] - 公司正在持续投资于行业领先的创新和数字业务能力,以保持竞争力 [15][19][23] - 公司正在积极管理动态的需求环境,专注于通过严格的生产和成本管理来维持盈利能力 [28][29] - 公司相信其多元化的高端户外品牌组合能够帮助其在经济和行业周期中更好地应对波动 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管面临宏观经济不确定性和动态的户外行业环境,但公司的业绩仍然表现出业务模式的韧性 [11] - 管理层预计2023年RV出货量将在340,000-345,000辆之间,经销商将在12个月内去库存30,000-35,000辆 [57][58] - 管理层表示,公司不依赖于RV出货量的大幅反弹来实现之前宣布的2025财年财务目标 [60] - 管理层对公司的长期前景保持信心,认为公司有能力维持和增加市场份额,并进一步提高业务的基线盈利能力 [62][64] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alice Wycklendt 提问** 询问公司现金流情况,以及未来几个季度的预期 [67][68] **Bryan Hughes 回答** 公司目前面临的工资资本压力主要来自于存货,未来几个季度随着需求下降和渠道库存下降,预计工资资本将成为现金流的贡献者而不是消耗者 [69][70] 问题2 **Scott Stember 提问** 询问可拖式房车业务的毛利率情况,以及是否有任何其他因素帮助维持了该业务的盈利能力 [88][89] **Michael Happe 和 Bryan Hughes 回答** 公司在可拖式房车业务中进行了一些折扣和优惠,但总体而言,毛利率水平与公司历史同期水平相当。公司通过精细的生产管理和与经销商的合作,有效地管控了这一业务的盈利能力 [90][91][92][93][94][95] 问题3 **James Hardiman 提问** 询问公司在第二季度的出货量份额是否有所提升,以及这对全年的行业指引有何影响 [168][169][170] **Michael Happe 和 Bryan Hughes 回答** 公司的出货量份额在季度间可能会有一定波动,但这并非公司的主要目标。公司认为,零售市场份额才是评判业务健康状况的最终标准。公司对全年行业指引的差异主要源于对经销商库存去化速度的不同预期 [170][171][172][173][178][179][180][181]

房车市场规模 - 2019 - 2021年北美拥有房车的家庭数量增加约440万，增长63%[103] 公司净收入情况 - 2023年2月25日止三个月与2022年同期相比，净收入从9.12亿美元降至5.28亿美元，降幅42.1%[104] - 2023年2月25日止三个月与2022年同期相比，净收入从11.647亿美元降至8.667亿美元，降幅25.6%[104] - 2023年2月25日止六个月，公司净收入1.13亿美元，较去年同期1.908亿美元下降40.8%，摊薄后每股收益3.25美元，较去年同期5.58美元下降41.8%[114] 公司毛利润情况 - 2023年2月25日止三个月与2022年同期相比，毛利润从2.166亿美元降至1.468亿美元，降幅32.2%[104] 拖挂式房车业务情况 - 拖挂式房车业务2023年2月25日止三个月净收入从6.466亿美元降至3.425亿美元，降幅47.0%[109] - 拖挂式房车业务2023年2月25日止三个月调整后EBITDA从1.006亿美元降至3930万美元，降幅60.9%[109] - 2023年2月25日止六个月，拖挂式房车业务净收入6.898亿美元，较去年同期12.976亿美元下降46.8%，调整后EBITDA为7560万美元，较去年同期2.127亿美元下降64.5%[121] 自行式房车业务情况 - 自行式房车业务2023年2月25日止三个月净收入从4.176亿美元降至4.038亿美元，降幅3.3%[111] - 自行式房车业务2023年2月25日止三个月调整后EBITDA从4610万美元降至4250万美元，降幅7.8%[111] - 2023财年第一季度，因奔驰召回底盘，暂停相关产品销售和发货，影响了上半年自行式房车业务的净销售、盈利能力和营运资金[101] - 2023年2月25日止六个月，自行式房车业务净收入8.68亿美元，较去年同期8.39亿美元增长3.5%，调整后EBITDA为9280万美元，较去年同期9620万美元下降3.6%[123] 海洋业务情况 - 2023年2月25日止三个月，海洋业务净收入1.129亿美元，较去年同期9730万美元增长16.1%，调整后EBITDA为1440万美元，较去年同期1300万美元增长11.4%[113] - 2023年2月25日止六个月，海洋业务净收入2.443亿美元，较去年同期1.766亿美元增长38.3%，调整后EBITDA为3290万美元，较去年同期2350万美元增长39.9%[125] 公司现金流情况 - 2023年2月25日止六个月，公司经营活动产生的现金流量为1680万美元，较去年同期4610万美元下降，主要因盈利能力下降[126] - 2023年2月25日止六个月，公司投资活动使用的现金流量为4860万美元，较去年同期2.718亿美元减少，主要因2022财年第一季度收购Barletta[128] - 2023年2月25日止六个月，公司筹资活动使用的现金流量为2110万美元，较去年同期7410万美元减少[126] 业务影响因素 - 各业务板块净收入变化主要受销量、价格、市场条件、材料成本等因素影响，如拖挂式房车业务因销量下降收入减少，海洋业务因销量增长和价格上涨收入增加[115,121,123,125] - 调整后EBITDA变化主要受收入、材料成本、供应链等因素影响，如拖挂式房车业务因收入下降和成本上升EBITDA减少，海洋业务因收入增加EBITDA增加[112,122,124,125] 股票回购情况 - 2023财年上半年股票回购金额为490万美元，较2022财年上半年的6420万美元减少[129] - 2022年8月17日，董事会授权3.5亿美元的新股票回购计划，截至2023年2月25日，已回购86727股，成本490万美元，剩余3.5亿美元授权额度[135] 公司信贷与资金情况 - 公司维持3.5亿美元的资产抵押循环信贷安排，到期日为2027年7月15日，截至2023年2月25日无借款[130] - 截至2023年2月25日，公司现金及现金等价物为2.293亿美元，未使用的资产抵押循环信贷安排为3.5亿美元[131] - 截至2023年2月25日，公司唯一的浮动利率债务工具资产抵押循环信贷安排未提取[144] 公司营运资金情况 - 2023年2月25日和2022年8月27日的营运资金分别为6.544亿美元和5.717亿美元[133] 公司股息情况 - 2023年3月15日，董事会批准每股0.27美元的季度现金股息，将于2023年4月26日支付[136] 公司合同与政策情况 - 自2022财年末以来，公司的合同义务无重大变化[137] - 自2022财年末以来，公司的关键会计政策和关键会计估计无重大变化[138] 行业问题 - 供应链中断虽有所缓和，但房车和船艇行业仍面临间歇性供应短缺和运输延误问题[100]

业绩总结 - 2023年第一季度销售额为9.52亿美元，同比下降18%[20] - 2023年第一季度净收入为6020万美元，较2022年第一季度的9960万美元下降39.5%[129] - 调整后稀释每股收益为2.07美元，同比下降41%（下降1.44美元）[20] - 2023年第一季度调整后EBITDA为9700万美元，较2022年第一季度的16720万美元下降42.5%[129] - 2023年第一季度毛利率为16.8%，较去年下降300个基点[20] 用户数据 - F23第一季度的摩托车收入占总收入的49%[70] - F23第一季度的拖车收入占总收入的36%[70] - F23第一季度的海洋收入占总收入的15%[70] - F23第一季度的订单积压为3.19亿美元，较F22第一季度增长24%[59] 部门表现 - Towables部门收入为3.47亿美元，同比下降47%[26] - Motorhome部门收入为4.64亿美元，同比增加10%[31] - Towables部门调整后EBITDA下降68%至3600万美元，调整后EBITDA利润率下降670个基点至10.5%[28] - Motorhome部门调整后EBITDA持平于5000万美元，调整后EBITDA利润率下降110个基点[33] 未来展望 - 2025年战略计划目标净收入为55亿美元[86] - 北美房车市场份额超过15%[86] - 北美平底船市场份额超过10%[86] 现金流与支出 - F23第一季度的自由现金流为2.81亿美元[82] - Winnebago Industries在F23 Q1 TTM的自由现金流为2.814亿美元，较F22的3.126亿美元下降了10%[133] - Winnebago Industries在F23 Q1 TTM的固定资产购置支出为9250万美元，较F22的8800万美元增加了5.7%[133] 负面信息 - F23 Q1的Towables部门积压订单较F22 Q1下降77%至4,000万美元[24] - F23 Q1的Motorhome部门积压订单较F22 Q1下降34%至16亿美元[33]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入9.52亿美元，较去年同期下降18% [13][26] - 综合毛利率为16.8%，较去年下降300个基点，但比2019财年第一季度高出240个基点 [13][27] - 运营收入为8590万美元，较去年第一季度下降41.3% [28] - 2023财年第一季度净收入为6020万美元，较上一年度季度下降39.6% [28] - 摊薄后每股收益为1.73美元，去年同期为2.90美元；调整后摊薄每股收益同比下降41%，从3.51美元降至2.07美元 [28] - 综合调整后EBITDA下降42.0%，从2022年第一季度的1.672亿美元降至9700万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 拖挂式房车业务 - 第一季度收入为3.473亿美元，较上年下降46.7% [31] - 调整后EBITDA为3630万美元，较上年同期下降67.6% [31] - 调整后EBITDA利润率为10.5%，同比下降670个基点，环比仅下降30个基点，与历史水平相近 [31] - 积压订单降至4.34亿美元，较上年下降76.9% [32] 自行式房车业务 - 第一季度收入增长10.1%，达到4.642亿美元 [33] - 调整后EBITDA为5030万美元，较上年增长0.2% [33] - 调整后EBITDA利润率为10.8%，下降110个基点 [33] 船艇业务 - 第一季度收入为1.314亿美元，较上年增长65.7% [34] - 调整后EBITDA为1850万美元，比去年同期高出74.5% [34] - 调整后EBITDA利润率为14.1%，比去年高出80个基点 [34] - 经销商库存继续向更正常的水平积累，积压订单较上年第一季度增长23.8% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2023年行业零售量在39 - 40万辆之间，目标是行业特别是拖挂式房车领域在明年减少更多库存 [46] - 预计2022年行业零售量在44 - 45万辆之间 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司公布了2025财年在净收入、房车和 pontoon 市场份额、毛利率、调整后EBITDA收益率、自由现金流和社区捐赠水平等方面的战略目标，认为即使面临近期市场状况的干扰，这些目标也是合适且可实现的 [38] - 计划通过战略无机投资和持续的卓越运营计划，在未来三年实现盈利性有机增长和竞争差异化 [39] - 扩大船艇业务的产能，以加速市场份额增长；签署了ATG创新中心的租赁协议，致力于将新兴技术应用于下一代产品，并执行品牌的电动化路线图 [40] - 公司的三个房车品牌Winnebago、Grand Design和Newmar均获得了房车经销商协会的经销商满意度指数奖 [16] - 新推出的HIKE 100 FLX旅行拖车被RVBusiness杂志评为2023年“年度房车” [17] - Barletta品牌的 pontoon 市场份额已接近7%，船艇业务的增长和盈利成为公司故事的重要组成部分 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业和宏观经济条件更加困难，房车行业需求持续正常化，公司将继续面临与2022财年业绩的艰难比较 [8][9] - 宏观经济因素如经济放缓、通货膨胀、高利率和低消费者信心等对公司近期业绩产生影响，但公司团队灵活应对，实现了合理的收入稳定和稳健的底线业绩 [10][11] - 尽管面临挑战，但公司对长期市场份额增长和盈利性增长充满信心，认为多元化和更平衡的投资组合将有助于创造长期价值 [24][41] 其他重要信息 - 公司采用了新的会计标准，影响了可转换债券的会计处理 [29] - 截至季度末，公司未偿还债务约为5.904亿美元，净债务与EBITDA比率约为0.6倍 [35] - 公司宣布计划开发新的先进技术创新中心，并继续扩大船艇业务的制造产能 [36] - 公司被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一 [41] - 公司积极推进企业社会责任，设定了2030年和2050年的环境目标，并加大了社区捐赠力度 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年和2023年行业零售情况以及达到RVIA预测所需条件 - 2023年零售量预计在39 - 40万辆之间，希望略高于此；2022年零售量预计在44 - 45万辆之间 [46][47] 问题2: 平均销售价格（ASP）增长的原因及对消费者购买力和零售前景的影响 - 公司认为房车生活方式在经济上仍比其他旅行方式更具优势，但会密切关注消费者对价格和利率的反应 [48][49] - ASP增长约22% - 23%，主要由通货膨胀压力导致的定价上涨驱动，产品组合的影响相对较小 [51] 问题3: 经销商库存情况及批发与零售的偏好 - 船艇和自行式房车业务的部分细分市场，经销商可能仍有增加库存的需求；拖挂式房车业务，希望未来三到四个月减少库存 [57][58] 问题4: 奔驰底盘召回的时间和应对措施 - 召回问题预计在2023年第一季度解决，但具体时间仍不确定；公司将继续与奔驰合作，为经销商提供其他产品 [60][63] 问题5: 拖挂式房车的折扣情况和2023年订单及生产情况 - 目前公司在拖挂式房车业务上未提供异常大幅的折扣；船艇和自行式房车业务订单合理，拖挂式房车业务订单仍较低 [69][73][74] - 公司会根据市场情况和渠道合作伙伴的需求调整生产计划，避免过度生产 [75] 问题6: 拖挂式房车利润率的变化及未来趋势 - 去年第一季度拖挂式房车EBITDA利润率较高是异常情况，今年第一季度的下降主要由收入下降导致的杠杆效应和通胀影响；未来利润率预计将遵循类似的季节性变化 [82][83][84] 问题7: SG&A费用占销售额比例高于预期的原因 - 自行式房车业务的SG&A固定成本较高，导致业务组合变化；公司继续进行战略投资 [85] 问题8: 原材料成本下降时的定价策略 - 公司是基于市场的定价模式，会综合考虑成本、竞争对手和零售情况等因素，平衡市场份额和可持续盈利能力 [89][90][91] 问题9: 底盘召回对利润率的影响 - 公司出于竞争原因，不披露底盘或车型的利润率影响 [93] 问题10: 船艇业务的供应链情况和前景 - 船艇业务的发动机供应链在2023年将更加稳定；Barletta品牌表现出色，本季度船艇业务收入占比约15%，利润率接近20% [100][101] 问题11: RVIA预测是否包含衰退因素 - 公司认为2023年39.1万辆的预测可能与美国经济的硬衰退无关，具体需咨询RVIA [103] 问题12: 船艇业务渠道填充机会的持续时间 - 难以给出精确答案，受宏观环境、Barletta品牌市场拓展和产品线扩张等因素影响 [106][109][110] 问题13: 房车经销商周转率的预期 - 预计经销商未来周转率将在2.5 - 3倍之间，但受零售市场波动影响 [112] 问题14: 2024财年公司营收和利润增长的可能性 - 公司有增长的雄心，将通过有机增长和无机增长实现；有机增长取决于市场条件和公司创造增长机会的能力，无机增长的时机难以预测 [118][119] 问题15: 市场份额情况及超越行业增长的机会 - 公司期望长期获得合理的市场份额增长，目前市场份额压力主要来自拖挂式房车的二三线库存和消费者价格敏感度；公司各品牌有产品、分销和营销计划以提升市场份额 [121][122] 问题16: 2023年零售数据的逻辑及进入2024年的库存情况 - 数据是基于对不同类型房车零售情况的分析，部分细分市场库存可能上升，部分可能下降 [128][129] 问题17: 特定零售环境下的资本分配决策 - 公司资本分配优先事项不变，将继续关注增长、确保充足流动性和向股东返还现金；本季度支付了股息，暂停了股票回购，受季节性现金生成和自由现金流影响 [132][133][134] 问题18: 拖挂式和自行式房车利润率是否触底 - 自行式房车业务有望保持两位数EBITDA利润率；拖挂式房车第一季度利润率符合历史和预期；船艇业务表现良好 [139][140] 问题19: 自行式房车订单下降是否反映需求情况 - 订单情况受市场波动和经销商库存关注影响，未来订单将根据零售活动做出反应 [142][143]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年11月26日止三个月净收入6.02亿美元，较去年同期9.96亿美元下降39.6%，摊薄后每股收益1.73美元，较去年同期2.90美元下降40.3%[104] - 2022年11月26日止三个月净收入9.522亿美元，较去年同期11.557亿美元下降17.6%，主要因拖挂式房车部门销量下降，部分被船艇部门增长和各部门提价抵消[104][105] - 2022年11月26日止三个月毛利润1.604亿美元，占收入16.8%，较去年同期2.294亿美元（占比19.8%）下降30.1%，主要因通胀压力、去杠杆和供应中断导致的生产力损失[104][106] - 2022年11月26日止三个月EBITDA为9600万美元，较去年同期1.534亿美元下降；调整后EBITDA为9700万美元，较去年同期1.672亿美元下降[109] - 2022年11月26日止三个月经营活动提供现金2990万美元，去年同期为5650万美元[116] - 2022年11月26日止三个月投资活动使用现金2710万美元，去年同期为2.514亿美元[116] - 2022年11月26日止三个月融资活动使用现金1330万美元，去年同期为2830万美元[116] - 截至2022年11月26日，公司有2.717亿美元现金及现金等价物和3.5亿美元未使用资产抵押循环信贷额度[121] 拖挂式房车部门业务数据关键指标变化 - 拖挂式房车部门2022年11月26日止三个月净收入3.473亿美元，较去年同期6.51亿美元下降46.7%，调整后EBITDA为3630万美元，较去年同期1.121亿美元下降67.6%[110] - 拖挂式房车部门2022年11月26日止三个月平均售价48173美元，较去年同期39237美元增长22.8%[110] - 拖挂式房车部门2022年11月26日止三个月总交付量7191辆，较去年同期16431辆下降56.2%[110] - 拖挂式房车部门2022年11月26日止三个月积压订单数量10441辆，较去年同期48759辆下降78.6%，积压订单金额4.34亿美元，较去年同期18.748亿美元下降76.9%[110] - 拖挂式房车部门2022年11月26日经销商库存20576辆，较去年同期15344辆增长34.1%[110] 房车业务整体影响及数据关键指标变化 - 2023财年第一季度，奔驰召回影响公司基于该底盘的房车零售和批发业务，影响房车部门净销售、盈利能力和营运资金[101] - 房车业务2022年11月26日止三个月净收入4.642亿美元，较去年同期增4270万美元，增幅10.1%[112] - 房车业务2022年11月26日止三个月调整后EBITDA为5030万美元，较去年同期增10万美元，增幅0.2%[112] 船舶业务数据关键指标变化 - 船舶业务2022年11月26日止三个月净收入1.314亿美元，较去年同期增5210万美元，增幅65.7%[114] - 船舶业务2022年11月26日止三个月调整后EBITDA为1850万美元，较去年同期增790万美元，增幅74.5%[114] 公司股权及股息相关 - 2022年8月17日，董事会授权3.5亿美元股票回购计划，截至11月26日，剩余3.5亿美元授权额度[125] - 2022年12月14日，董事会批准每股0.27美元季度现金股息，2023年1月25日支付[126]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入12亿美元，同比增长14% [15] - 第四季度毛利润2.104亿美元，同比增长12.4%，毛利率17.8%，较去年下降30个基点 [28] - 第四季度营业收入1.236亿美元，同比增长3%；摊薄后每股收益2.61美元，去年同期为2.45美元；调整后摊薄每股收益3.02美元，同比增长14%；综合调整后EBITDA为1.392亿美元，同比增长7.9% [29] - 2022财年全年收入50亿美元，创历史新高；毛利率18.7%；摊薄后每股收益11.84美元，调整后摊薄每股收益13.81美元 [30] - 截至财年末，总债务5.458亿美元，营运资金5.717亿美元；净债务与调整后EBITDA比率为0.5倍，低于目标范围 [42][44] 各条业务线数据和关键指标变化 拖挂式房车业务（Towable） - 第四季度收入4.942亿美元，同比下降11.8%，单位出货量下降33%；调整后EBITDA为5320万美元，同比下降36.2%，利润率10.8%，较去年下降410个基点；积压订单降至5.765亿美元，同比下降66.2% [33][34][36] - 全年收入26亿美元，同比增长29.2%；调整后EBITDA为3.836亿美元，同比增长32.7%，利润率14.8%，较去年增加40个基点 [36] 自行式房车业务（Motorhome） - 第四季度收入5.558亿美元，同比增长23.8%；调整后EBITDA为7740万美元，同比增长53.4%，利润率13.9%，较去年增加270个基点；积压订单降至17亿美元，同比下降26.7% [37][38] - 全年收入19亿美元，同比增长24.2%；调整后EBITDA为2.38亿美元，同比增长40.7%，利润率12.5%，较去年增长150个基点 [39] 船艇业务（Marine） - 第四季度收入1.221亿美元；调整后EBITDA为1750万美元，较去年增加1580万美元，利润率14.3%；积压订单为3.147亿美元 [40][41] - 全年收入4.253亿美元，较2021财年增加3.651亿美元；调整后EBITDA为6080万美元，较2021财年增加5570万美元 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022财年公司实现创纪录的收入、盈利能力和整体户外市场份额，RV市场份额达到12.7% [9][22] - Barletta品牌在最新SSI报告中的市场份额为6.9% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去7个财年专注于增强和强化企业投资组合，目前拥有5个高端户外品牌，横跨休闲车和船艇两大行业 [9][10] - 持续创新并对人才进行战略投资，如推出全电动零排放房车概念车e - RV，增加新的高级领导人员 [23][24] - 调整生产以适应市场需求，管理各业务板块的库存水平，确保经销商有足够供应 [18][19] - 平衡定价行动，应对通胀和需求变化，同时注重运营效率和可变成本结构以最大化利润率 [49] - 继续执行既定战略，在各品牌推出新产品，提升消费者满意度和市场份额 [50][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内户外需求将正常化，但长期来看消费者对户外的兴趣将持续增长，公司凭借多元化投资组合更有能力服务广泛消费者 [12] - 通胀和利率上升影响零售需求环境，但公司有信心在经济周期中保持良好表现 [13] - 预计2023财年部分供应链限制仍将存在，特别是自行式房车和船艇业务，但公司会与供应商紧密合作以降低影响 [48] - 预计2022日历年RV行业出货量在49 - 50万辆，2023日历年在40 - 41万辆，零售量2022年预计为45万辆，2023年与批发量相当 [53][54] - 长期来看，公司有持续盈利增长和创造价值的空间，对未来充满信心 [55] 其他重要信息 - 公司近期增加了3.5亿美元的资产抵押贷款信贷额度，以适应业务规模 [43] - 最近季度股息提高50%至每股0.27美元，第四季度回购8000万美元股票，董事会批准新的3.5亿美元股票回购授权 [45][46] - 公司在9月下旬的RV开放日活动中展示多款新产品，多个品牌获得行业奖项 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请量化自行式和拖挂式房车在调整后EBITDA基础上的利润率变化因素 - 公司整体第四季度毛利率为17.8%，各业务板块EBITDA利润率表现不同。自行式房车全年利润率12.5%，第四季度13.9%创纪录；船艇业务第四季度和全年利润率均为14.3%；拖挂式房车全年利润率14.8%，第四季度为10.8% [60][61][62] - 拖挂式房车利润率受定价、通胀、秋季促销等因素影响，随着经销商库存和市场动态正常化，长期利润率将稳定在历史水平 [63][64][66] 问题2: 请说明开放日活动的订单情况以及各业务板块的生产情况 - 开放日活动展示的产品质量高，与经销商沟通良好，虽未获得创纪录订单，但与经销商达成更好合作共识，订单量能维持业务有序开展 [72][73][76] - 船艇业务健康，Chris - Craft库存低，Barletta市场份额上升且有新产品推出，预计2023财年利润率稳定；自行式房车业务库存逐渐健康，利润率将随库存正常化有所调整，但仍能保持两位数盈利；拖挂式房车利润率预计在2023财年逐渐稳定在历史正常水平 [79][83][87] 问题3: 拖挂式房车利润率第四季度是否为低点，以及2023财年零售业务与2019年的差异 - 无法确定第四季度是否为拖挂式房车利润率低点，但近期业务表现显示短期内利润率不会大幅恶化，随着成本稳定和产品优化，利润率将在1 - 3个季度内逐渐稳定 [89][90][91] - 与2019年相比，公司新增Newmar和Barletta两大业务，提升了盈利能力；部分业务有机增长，如Winnebago品牌自行式房车；市场份额显著提升，更具韧性和增长潜力 [94][98][99] 问题4: RV的可负担性、成本趋势以及经销商定价情况 - 原材料成本如钢、铝、木材有所下降，但部分供应链受限领域仍有成本压力，如自行式底盘和部分组件系统 [103][104][106] - 零售环境更具挑战性，2023财年公司定价权减弱，但会根据通胀情况保护盈利能力；经销商定价更积极，利润率趋向历史正常水平 [108][127][128] 问题5: 自行式房车积压订单减少的原因以及飓风对业务的影响 - 自行式房车积压订单减少是因为库存健康，经销商根据零售情况和库存目标调整新订单，未出现大量取消订单情况 [116][117][118] - 目前难以判断飓风对公司业务的重大影响，公司产品并非针对应急住房需求，但受影响地区未来可能有销售增长，消费者有更换受损产品的需求 [119][122][123] 问题6: 未来定价环境、与经销商沟通情况以及零售融资变化 - 经销商在市场定价上更积极，特别是拖挂式房车和部分热门类别；2023财年公司定价权因零售环境变软而减弱，但会根据通胀保护利润，且更关注市场和价格调整时机 [127][128][129] - 难以确定现金购买和融资购买比例变化，零售利率上升200 - 300个基点，贷款期限未变，融资仍广泛可用，消费者资产负债表相对健康 [130][131][133] 问题7: 已生产但未发往经销商的库存情况 - 公司库存有所增加，但并非大量成品积压，各业务板块库存管理良好，部分库存等待运输安排，无重大担忧 [134][135] 问题8: 拖挂式房车零售价格趋势 - 假设通胀稳定且OEM无大幅提价，未来12 - 14个月零售价格将更稳定，波动小于2021和2022年，消费者将有更多价格确定性 [138][139][140] 问题9: 公司业务批发和零售量关系以及不同类型房车差异 - 2022日历年RV出货量可能达50万辆，2023日历年在40 - 41万辆，零售量与批发量相当；2023年拖挂式房车库存将减少，自行式房车库存将增加，船艇业务会谨慎增加库存 [144][145][146] 问题10: 零售放缓原因及持续时间 - 零售放缓受消费者可自由支配支出能力下降、产品通胀和利率上升影响；难以预测持续时间，公司将谨慎管理业务，待市场好转时抓住机会 [150][151][154] 问题11: 2023财年资本分配策略，包括股票回购和并购 - 公司资本分配策略不变，将继续寻找战略增长机会，管理资产负债表，向股东返还现金；认为股票有价值，将根据情况进行股票回购；董事会已批准3.5亿美元股票回购授权 [157][160][162] 问题12: 拖挂式房车利润率后续变化以及品牌与行业表现对比 - 拖挂式房车业务过去第一季度利润率在10% - 10.5%，全年在13% - 14%，预计2023年仍能达到该水平，公司注重长期利润率而非季度波动 [164][165][167] - 公司各品牌过去6 - 7年持续在RV业务中获取市场份额，预计未来继续如此；目前第一季度零售相对稳定，若2023年行业零售40万辆，公司将积极竞争 [169][170][172]

业绩总结 - 财年2022第四季度销售额为12亿美元，同比增长14%[18] - 财年2022全年收入创纪录达到50亿美元，同比增长37%[18] - 财年2022第四季度调整后稀释每股收益为3.02美元，同比增长14%[18] - 财年2022全年调整后稀释每股收益为13.81美元，同比增长56%[18] - 财年2022第四季度毛利率为17.8%，较去年下降30个基点[18] - 财年2022全年毛利率创纪录达到18.7%，同比上升80个基点[18] - 财年2022第四季度调整后EBITDA为139.2百万美元，较2021年同期的129.0百万美元增长7.5%[132] - F22财年，整体收入为4.958亿美元，毛利为9290万美元，毛利率为18.7%[84] - F22财年，调整后EBITDA为6490万美元，占收入的13.1%[84] 用户数据 - RV市场份额在2022财年末达到12.7%，较去年增加20个基点[18] - RV零售单位同比增长70%，达到57,971单位[49] - RV经销商库存单位为26,621，库存周转率为5.7[49] - 户外参与率达到52.9%，较2019年增长2.2个百分点[87] - 2020年美国家庭RV拥有量达到11.2百万辆，较2001年增长62%（年均增长率2.3%）[92] - 68%的现有RV车主计划在未来五年内购买新RV[95] - 2020年首次购买者中，16%为少数族裔[98] - 2020年美国水上运动船零售单位销售年均增长率为7.1%[99] - 2020年美国每年有1亿人次参与划船活动[98] 新产品与市场扩张 - 新推出的Imagine AIM旅行拖车起售价为34,000美元，Momentum MAV起售价为35,000-40,000美元[53] - Barletta在2022年7月的零售市场份额为6.9%，较去年增长200个基点[73] - F22财年，摩托车部门收入占总收入的39%[82] - F22财年，拖车部门收入占总收入的52%[82] 财务与回购策略 - 第四季度回购股票金额达到8000万美元，财年累计回购达到2.1亿美元[18] - 2022年第三季度公司回购股票创纪录70百万美元，第四季度再创纪录80百万美元[106] - 2022年公司董事会批准最高3.5亿美元的股票回购授权[106] - F22的经营活动提供的净现金为400.6百万美元，较F21的237.3百万美元增长68.7%[137] - F22的自由现金流为312.6百万美元，较F21的192.4百万美元增长62.3%[137] 负面信息与其他 - 拖车部门收入为4.94亿美元，同比下降12%[26] - F22 Q4的摊销费用为0.17美元，较F21 Q4的0.10美元增加70%[134] - F22 Q4的诉讼准备金为0.08美元，而F21 Q4没有相关费用[134] - F22 Q4的非现金利息费用为0.12美元，较F21 Q4的0.10美元增加20%[134] - F22 Q4的税务调整影响为(0.13)美元，F21 Q4为(0.05)美元[134] - F22 Q4的收购相关费用为0.02美元，与F21 Q4持平[134] - F22 Q4的或有对价公允价值调整为0.15美元，而F21 Q4没有相关费用[134] 可持续发展目标 - 公司计划到2030年实现零废物填埋目标，废物回收率达到90%[118] - 2021年公司加入联合国全球契约，承诺到2050年实现净零温室气体排放[115]

公司收购信息 - 2021年8月31日公司完成对Barletta全部股权的收购，交易金额2.863亿美元，其中现金支付2.401亿美元，向卖方发行价值2500万美元的普通股（有12%折扣），还有或有对价[125] - 2022年8月31日，公司以2.863亿美元收购Barletta Boat Company, LLC和Three Limes, LLC[194] - 收购中，Barletta的商标公允价值为7700万美元，经销商网络为2040万美元，或有对价为2420万美元[194] - 商标公允价值采用免特许权使用费法估计，经销商网络采用成本节约法估计，或有对价采用概率加权情景分析估值[195] - 2021年8月31日收购 Barletta 公司，收购价格为2.863亿美元，包括现金支付2.401亿美元、向卖家发行的普通股2500万美元（有12%折扣后价值2200万美元）和或有对价，或有对价最高为现金5000万美元和股票1500万美元，2021年8月31日或有对价公允价值为2420万美元，2022年8月27日为3980万美元[244] - 收购 Barletta 公司的总交易成本为310万美元，其中240万美元在2022财年第一季度费用化，70万美元在2021财年第四季度费用化[248] - 2019年11月8日收购 Newmar 公司，总对价为3.57006亿美元，需进行330万美元的购买价格调整，股票对价因缺乏市场流通性有7.0%的折扣[251] - Newmar 公司2020年净收入为3.88383亿美元，经营亏损为364.2万美元；假设2020财年收购在年初完成，2020年净收入为25.08792亿美元，净收入为7260.9万美元，基本每股收益为2.16美元，摊薄每股收益为2.11美元[253] 整体财务数据关键指标变化 - 2022财年净收入49.5773亿美元，较2021财年的36.29847亿美元增长36.6%[135] - 2022财年毛利润9.29337亿美元，占收入的18.7%，较2021财年的6.50363亿美元增长42.9%[135] - 2022财年总运营费用3.45839亿美元，较2021财年的2.42942亿美元增长42.4%[135] - 2022财年运营收入5.83498亿美元，较2021财年的4.07421亿美元增长43.2%[135] - 2022财年净收入3.90636亿美元，较2021财年的2.81871亿美元增长38.6%[135] - 2022财年摊薄后每股收益11.84美元，较2021财年的8.28美元增长43.0%[135] - 2022财年EBITDA为6.09692亿美元，较2021财年的4.40377亿美元有所增长[139] - 2022财年调整后EBITDA为6.48928亿美元，较2021财年的4.36067亿美元有所增长[139] - 2022财年经营活动提供现金4.00622亿美元，2021财年为2.37279亿美元；投资活动使用现金3.1567亿美元，2021财年为3300.9万美元；融资活动使用现金2.37343亿美元，2021财年为6228.2万美元[147] - 2022年8月27日和2021年8月28日，营运资金分别为5.717亿美元和6.516亿美元[155] - 2022财年净收入为3.90636亿美元，2021财年为2.81871亿美元，2020财年为6144.2万美元[207][210] - 2022财年净营收为49.5773亿美元，2021财年为36.29847亿美元，2020财年为23.55533亿美元[207] - 2022年8月27日总资产为24.16657亿美元，2021年8月28日为20.62567亿美元[209] - 2022财年经营活动提供的净现金为4.00622亿美元，2021财年为2.37279亿美元，2020财年为2.70434亿美元[210] - 2022财年投资活动使用的净现金为3.1567亿美元，2021财年为3300.9万美元，2020财年为2.93076亿美元[210] - 2022财年融资活动使用的净现金为2.37343亿美元，2021财年为6228.2万美元，2020财年提供的净现金为2.77786亿美元[210] - 2022财年支付的所得税净额为1.39652亿美元，2021财年为8869.8万美元，2020财年为366.7万美元[211] - 2022财年支付的利息为2377.9万美元，2021财年为2411.9万美元，2020财年为1725.3万美元[211] - 2022年为收购业务发行普通股价值2200万美元，2020年为9257.2万美元[211] - 2022年为结算或有对价负债发行普通股价值1316.8万美元[211] - 2019年8月31日至2022年8月27日期间，公司股东权益总额从632,212千美元增长至1,263,007千美元[213] - 2022年合并净收入为4957730美元，2021年为3629847美元，2020年为2355533美元[261] - 2022年合并调整后EBITDA为648928美元，2021年为436067美元，2020年为168075美元[261] - 2022年合并资本支出为87969美元，2021年为44891美元，2020年为32377美元[261] - 2022年8月27日合并总资产为2416657美元，2021年8月28日为2062567美元[261] - 2022年美国净收入为4618130美元，国际为339600美元；2021年美国为3410588美元，国际为219259美元；2020年美国为2225028美元，国际为130505美元[263] - 2022年8月27日公允价值计量的资产总计1411美元，负债总计39812美元；2021年8月28日资产总计1027美元[266] - 2022年8月27日存货净值为525769美元，2021年8月28日为341473美元[274] - 2022年8月27日物业、厂房及设备净值为276219美元，2021年8月28日为191427美元[275] - 2022年折旧费用为2420万美元，2021年为1820万美元，2020年为1600万美元[275] - 2022年商誉总计484176美元，2021年和2020年为348058美元[276] - 2022年8月27日无形资产净值：商标352,250美元、经销商网络119,463美元、积压订单0美元、非竞争协议675美元、其他无形资产472,388美元；2021年8月28日对应净值分别为275,250美元、113,929美元、0美元、1,228美元、390,407美元[277] - 2022年产品保修负债年初余额91,222美元，业务收购增加4,656美元，计提119,286美元，支付索赔87,232美元，年末余额127,932美元[281] - 2022年8月27日和2021年8月28日，长期债务总额均为6亿美元，净值分别为545,855美元和528,559美元，公允价值分别为6.342亿美元和7.266亿美元[297] - 债务合同到期金额：2025财年和之后各30万美元，总计60万美元[298] - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，总租赁资产分别为4.7803亿美元和3.3350亿美元，总租赁负债分别为5.2805亿美元和3.5354亿美元[302] - 2022财年和2021财年，经营租赁费用分别为9550万美元和5785万美元，总租赁成本分别为1.0807亿美元和6721万美元[302] - 截至2022年8月27日，未来未折现租赁付款总额中，经营租赁为5.6693亿美元，融资租赁为9205万美元[302] - 2022年和2021年，经营租赁加权平均剩余租赁期限均为8.1年，融资租赁合同分别为6.0年和6.8年；经营租赁加权平均折现率分别为5.8%和6.2%，融资租赁分别为5.9%和6.3%[303] - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，递延补偿福利净额分别为8145万美元和9550万美元[304] - 2022财年、2021财年和2020财年，递延补偿费用分别为60万美元、80万美元和90万美元[305] - 2022财年、2021财年和2020财年，利润分享计划匹配供款分别为1200万美元、560万美元和340万美元；2022财年和2021财年，酌情供款分别为1210万美元和610万美元[309] - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，回购协议的或有负债总额分别约为17.837亿美元和5.521亿美元，回购应计费用分别为140万美元和90万美元[311][312] - 2022年、2021年和2020年，回购库存单位分别为4个、10个和107个，金额分别为9.9万美元、34.9万美元和259.2万美元[314] - 2022年、2021年和2020年，合并净收入分别为49.5773亿美元、36.29847亿美元和23.55533亿美元[316] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022财年拖挂式房车业务净收入25.97358亿美元，较2021财年增长29.2%，调整后EBITDA为3.83622亿美元，增长32.7%[140] - 2022财年自行式房车业务净收入19.11196亿美元，较2021财年增长24.2%，调整后EBITDA为2.37992亿美元，增长40.7%[142] - 2022财年船艇业务净收入4.25269亿美元，较2021财年增长606.3%，调整后EBITDA为6083.1万美元，增长1075.0%[145] 市场环境信息 - 2020年和2021年超1400万户家庭首次露营，过去两年RV首次购买者数量创纪录[134] 财务相关预计信息 - 预计2023财年资本支出约7500万美元至1亿美元[156] - 预计未来12个月支付递延薪酬义务260万美元，12个月后支付810万美元[161] - 预计12个月后支付合同服务费用700万美元[162] 财务报告相关意见 - 审计师对公司截至2022年8月27日的财务报表发表无保留意见[185] - 审计师对公司截至2022年8月27日的财务报告内部控制发表无保留意见[186] 财务报告内部控制情况 - 管理层认为截至2022年8月27日，公司财务报告内部控制有效[182] 公司会计周期及准则相关 - 公司有5 - 4 - 4季度会计周期，财年于8月的最后一个星期六结束，2022财年指截至2022年8月27日的财年[217] - 2023财年第一季度采用新准则，导致额外实收资本减少6200万美元，长期债务增加4380万美元，递延所得税负债减少1080万美元，期初留存收益增加2900万美元，预计2023财年非现金利息费用将降低约1510万美元（税前），可转换工具的稀释股份数量将增加至约470万股[242] 公司保险政策相关 - 公司自保有部分健康保险、产品责任索赔和工人补偿，有7500万美元保险政策，产品责任每次事故自保留存100万美元，每年总计200万美元[231] - 公司自保有健康保险政策，每次事故个人留存50万美元[231] 公司财务核算方法相关 - 公司应收账款主要是经销商网络因购买房车和船只的欠款，使用模型记录坏账准备[220][221] - 公司库存一般按成本与可变现净值孰低计量，Winnebago Motorhome运营部门采用后进先出法，其他采用先进先出法[222] - 公司财产和设备折旧采用直线法，建筑物及改良折旧年限为5 - 30年，机器设备为1 - 15年等[223] 公司广告成本情况 - 2022、2021和2020财年广告成本分别为2330万美元、1160万美元和1250万美元[238] 公司递延雇主payroll税负债情况 - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，递延雇主 payroll 税负债分别为810万美元和1620万美元，2022财年支付的递延雇主 payroll 税负债为810万美元，2020财年第三季度末可退还的税收抵免约为400万美元，截至2022年8月27日，其他流动资产中仍有80万美元未收回[239] 公司运营部门及绩效评估相关 - 公司有七个运营部门，三个

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入11.72亿美元，较去年同期的7.13亿美元增长64%，其中包括与Barletta收购相关的1.18亿美元或有对价公允价值调整 [28] - 第三季度报告摊薄后每股收益为3.57美元，去年同期为2.05美元；调整后摊薄后每股收益为4.13美元，较去年同期的2.24美元增长84% [30] - 第三季度毛利润2.73亿美元，较2021年同期的1.696亿美元增长61%，毛利率为18.7%，比去年高出100个基点 [26] - 第三季度营业收入1.767亿美元，较去年第三季度的1.024亿美元增长73% [27] - 第三季度收入14.58亿美元，较2021年第三季度的9.607亿美元增长52%，剔除Barletta后，第三季度有机增长为41% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 拖挂式房车业务 - 第三季度收入8.056亿美元，较上年增长45%，主要受定价上涨和稳健的单位增长推动 [31] - 调整后EBITDA为1.178亿美元，较上年同期增长47%，调整后EBITDA利润率为14.6%，较上年提高20个基点 [32] - 积压订单降至13亿美元，较上年下降14%，较上一季度下降30% [33] 自行式房车业务 - 第三季度收入5.163亿美元，较上年增长34%，受持续强劲的单位销售和定价上涨推动 [34] - 调整后EBITDA为6440万美元，较上年增长72%，调整后EBITDA利润率为12.5%，同比提高280个基点 [34] 船舶业务 - 第三季度收入1.265亿美元，Barletta和Chris - Craft表现良好 [36] - 调整后EBITDA为1980万美元，比去年同期增加1820万美元，调整后EBITDA利润率为15.7%，比去年高出620个基点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 本财年至今，房车零售市场份额为13.2%，较去年增加70个基点 [13] - 截至2022年4月的过去三个月里，Barletta在 pontoon 船的零售市场份额增长至6.6%，比去年高出1.6个百分点 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去六年转型企业投资组合，拥有五个高端户外品牌和七个不同业务，运营于两个大型户外休闲行业及多个细分市场，致力于打造高质量、有纪律和有韧性的组织 [7][9] - 公司优先投资业务以推动有机增长，积极寻求战略收购机会，同时进行股票回购和分红 [38][40] - 公司注重创新，如全电动B级厢式概念车完成近1300英里公路旅行，各业务专注于推动产品差异化 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不稳定，供应链各环节受到不同程度干扰，影响经销商库存水平，但公司团队有信心应对挑战 [19][23] - 预计2022年批发出货量约为53万辆，较2021年下降12%；零售销量可能在47.5万辆左右，较2021年下降17% [45][48] - 长期来看，公司对房车需求的健康状况持乐观态度，相信公司品牌组合将继续获得市场份额 [47][51] 其他重要信息 - 公司维持约4.31亿美元的健康流动性状况，净杠杆率目前为0.6倍 [37] - 本财年至今资本支出为6300万美元，远高于去年同期的2400万美元 [38] - 本季度股票回购总额达创纪录的7000万美元，本财年至今已回购1.3亿美元股票，董事会2021年10月批准的2亿美元股票回购授权还剩8000万美元 [41] - 今年股息支付速度比去年高出50%，截至2022财年第三季度的过去12个月，公司通过股票回购和股息向股东返还了1.87亿美元，约为上一财年第三季度过去12个月的7.3倍 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若出货量降至40万辆，公司盈利情况如何，与2019年相比业务有何不同 - 过去六年公司业务更加多元化和平衡，拥有五个品牌和七个业务，能应对部分不利因素；公司成本结构85%为可变成本，有助于在市场下滑时减少利润下降 [61][67] 问题2: 自行式房车业务利润率提高，多少是结构性因素，多少是环境因素 - 大部分利润率提升是团队努力和决策的结果，包括产品系列合理化、关闭不盈利工厂、投资高利润产品、提升运营能力和收购Newmar等，这些成果在未来有望持续 [69][72] 问题3: 公司可持续毛利率和运营利润率的长期目标是多少 - 公司计划在2022年秋季的投资者日公布更具体的长期目标和指标；短期内盈利能力会受到一定压力，但预计2022财年剩余时间和2023财年的盈利水平将明显高于2018 - 2019年 [75][77] 问题4: 对经销商需求的审查有何发现 - 本季度房车积压订单减少，是需求与零售市场现实相符的健康信号；公司每月清理房车积压订单，与经销商密切合作以了解其期望的周转水平；近90%的房车库存不到6个月，0.5%超过一年，库存较新鲜 [80][84] 问题5: 目前零售情况如何，各业务有何趋势 - 船舶零售从4月底到6月前几周持续增强；房车零售同比百分比相对稳定，拖挂式房车零售在近两到三周略有改善，自行式房车零售略有下降 [92][94] 问题6: 未来几个季度的生产与去年相比会怎样 - 船舶业务将保持稳定生产水平，前提是能获得零部件；自行式房车业务将维持当前生产水平，只要能获得零部件；拖挂式房车业务将根据经销商需求调整生产，已确定部分停产时间，将持续评估 [96][101] 问题7: 船舶业务利润率大幅提升的原因是什么 - 是产量增长、定价策略、运营效率提升和产品差异化等多种因素共同作用的结果，Barletta和Chris - Craft都有贡献 [105][108] 问题8: 经销商补充库存的能力和意愿如何，是否受信贷额度限制 - 经销商因通胀更关注信贷额度，但这并非影响新订单的主要因素；库存金融提供商未过度担忧经销商信贷额度，正在与经销商讨论是否调整额度；若经销商需分配信贷额度，公司作为优质品牌受影响较小 [109][113] 问题9: 若零售和批发估计准确，对零售和批发促销环境有何影响 - 促销环境主要由经销商决定，拖挂式房车经销商因库存增加和零售需求放缓，已调整竞争和定价策略，目前公司未受到折扣销售或促销支持的财务影响；公司按订单生产，不生产需大幅折扣的库存产品 [120][126] 问题10: 船舶供应链和产品供应节奏如何，发动机库存对生产和订单交付有何影响 - 发动机是船舶业务最受关注的供应链限制因素之一，公司调整了发动机采购策略；Mercury发动机团队与公司合作良好，帮助维持生产；经销商也会自行采购发动机以匹配无发动机的船只 [137][142] 问题11: 零售同比下降17%的预测是否假设2022年不会出现衰退 - 公司难以区分非衰退和衰退情况下的房车零售情况，不预测经济衰退时间，目前房车零售面临压力，公司会相应调整业务 [143][146] 问题12: 近期提价困难，但本季度定价仍较强，经销商是否锁定已下单产品的价格 - 不同业务情况不同，过去因供应链限制，产品交付价格可能与订单价格不同；随着供应链改善，价格变化风险降低；目前公司提价难度增加，未来需更谨慎；行业内房车零售客户的价格保护政策因通胀压力已基本取消 [150][156] 问题13: 与三四个月前相比，经销商对库存的需求有何变化 - 船舶业务经销商仍在寻求库存；自行式房车业务，经销商库存低于期望水平，仍会接收库存；拖挂式房车业务，因库存充足，新订单将反映零售趋势和新产品情况 [157][159] 问题14: 是否担心拖挂式房车积压订单的取消加速 - 积压订单有继续下降的风险，但拖挂式房车供应链状况良好，公司能根据需求生产，订单下降是业务适应零售节奏的表现 [161][163] 问题15: 消费者是否因航空旅行和欧洲开放而减少对户外休闲生活方式的需求 - 未看到消费者参与户外活动的兴趣下降，露营地、码头预订已满，租赁业务依然强劲，消费者只是因油价和食品通胀调整了旅行方式 [164][167] 问题16: 4月公司出货份额下降，行业生产是否不够理性，5 - 6月是否有改善 - 公司船舶业务出货份额可能增加，自行式房车业务出货份额稳定或增加，拖挂式房车业务出货份额略有下降，是为了使生产与市场需求相匹配；2022年行业在调整生产以适应零售环境方面比过去更理性，夏季拖挂式房车生产活动表明OEM正在调整生产计划以避免库存过剩 [175][176] 问题17: 为何预计2022年零售量为47.5万辆，同比下降17%，何时同比数据会改善 - 预测基于夏季（5 - 8月）的零售销售情况，秋季和初冬的零售比较基数会变小，同比降幅可能不会更大；目前零售同比百分比相对稳定，未出现大幅恶化 [181][185] 问题18: 与2019年相比，消费者实际净价格涨幅如何，公司能维持多少涨幅 - 目前公司不会降价，2022年零售价格波动主要取决于经销商策略；因通胀持续，公司未来可能继续采取明智和选择性的定价行动，但需谨慎平衡提价与市场份额的关系 [187][191] 问题19: 与往年相比，公司如何调整生产以适应零售情况，各业务在夏季和新车型年的生产安排如何 - 船舶和自行式房车业务的生产在2022 - 2023年与2020 - 2021年相比不会有显著差异，主要取决于供应链和零售趋势；拖挂式房车业务在2022年剩余时间的生产周数将减少，具体时间因业务而异 [196][198] 问题20: 积压订单是否仍为六个月的量 - 公司季度财报中包含的积压订单是经销商希望在六个月内交付的产品，但有时会收到更长时间的订单；公司会每月与经销商沟通，确保订单反映其实际需求 [204][206]