财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为9700万美元，较2020年下降11%，较2019年下降14% [11][34] - 第一季度调整后摊薄每股收益降至0.36美元，同比下降28%，较2019年下降31% [36] - 第一季度自由现金流为5900万美元，2020年第一季度为1000万美元，2019年第一季度为现金使用200万美元 [37] - 季度末流动性近13亿美元，第一留置权净杠杆率为3.4倍，远低于5倍的限制 [38] - 4月15日赎回5亿美元无担保票据，减少年度现金利息支出约2700万美元，2021年受1300万美元赎回溢价及债务部分年份未到期影响，净债务状况影响不大，赎回后流动性约7.5亿美元 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度实现收入3.03亿美元，剔除成本报销收入后同比下降18%，较2019年下降26%，主要因全球RevPAR下降、两家自有酒店RevPAR影响以及Travel & Leisure许可费降低 [31] - 全球RevPAR较2019年下降31%，国内下降25%，国际按固定汇率计算下降45%，国内RevPAR降幅从第四季度的31%改善至25%，经济品牌RevPAR已超2019年水平，中端品牌RevPAR接近2019年水平的90%，国际45%的降幅与第四季度表现一致 [32][33] - 运营团队本季度新开7600间客房，比去年第一季度多开23%，转换业务强劲，占本季度总开业数的70%，特许经营销售团队本季度签署13000间新客房协议，为2019年第一季度签署量的87% [11][12] - 全球管道连续第三个季度环比增长至18.7万间客房，客房终止数远低于上年，比2019年第一季度低34%，止赎率维持在国内系统的约0.5%，本季度末与31家处于止赎状态的国内酒店中的26家与服务商达成协议，全年净客房增长符合预期 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内RevPAR较2019年下降25%，4月至今仅下降7%，经济型客房入住率和RevPAR已超2019年水平，佛罗里达、亚利桑那和犹他州所有品牌入住率达70%，包括加利福尼亚、得克萨斯和佐治亚在内的近十几个州入住率达60%，75%的国内系统所在州本月至今入住率达或超过50% [7][8][9] - 国际市场稳步改善，中国旅游支出接近疫情前水平，4月至今入住率平均比2019年低约10% [10][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注帮助业主恢复至疫情前盈利能力，本月扩大行业领先的救济措施，降低经济型酒店早餐品牌要求，以帮助加盟商降低运营成本并保持客人满意度 [25] - 持续推进ESG工作，昨日发布2021年ESG报告，涵盖数据隐私、网络安全、节水和生物多样性等方面，基于酒店和住宿可持续会计委员会标准以及气候相关财务披露特别工作组标准 [26] - 加强多元化、公平和包容工作，连续三年在人权运动LGBTQ平等指数中获满分100%，连续第二年在碳披露CDP报告中获A - 评级 [28] - 资本分配理念与疫情前一致，优先投资业务以实现未来增长，因买卖价差，并购活动受限，预计随着复苏乐观情绪增加，未来市场将更活跃，公司将战略性、有条不紊地寻找和评估交易，继续寻找创造价值的机会 [40] - 目标杠杆范围为3 - 4倍，倾向处于该范围的下半部分，预计通过EBITDA增长在2022年回到该范围 [41][42] - 作为定期股息支付者，本季度将股息翻倍，目标股息支付率在低至中30%，多余现金将用于股票回购 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对近期需求回升感到兴奋，认为夏季旺季前景良好，随着疫苗接种率提高和入住率趋势向好，信心日益增强，但仍存在不确定性，因此暂不提供2021年完整展望 [28][44] - 全年净客房增长目标维持在1% - 2%，将RevPAR敏感性从每点250万美元更新为280万美元，以反映自有酒店优于预期的业绩并消除2月估计中的保守因素，预计许可费为7000万美元，营销资金预计在2021年实现收支平衡，利息支出预计为9400 - 9600万美元 [44][45][46] 其他重要信息 - 公司发布的投资者报告包含补充信息，未来可能继续在网站提供补充信息，鼓励投资者关注公司网站、新闻稿、向SEC提交的文件以及公开电话会议或网络直播 [5] - 公司近期转换52家酒店为温德姆品牌，第四季度在建的17家酒店本季度开业，包括中国天津的第五家新建Microtel酒店，预计今年中国团队将新开7家Microtel酒店，使该品牌在中国的直接特许经营酒店总数达11家，还在加拿大开设第一家新建Microtel汽车原型酒店 [16][17][18] - 开发管道环比增长120个基点，本季度签署112份新酒店协议，为2019年签署量的90%，国内管道改善70个基点，国际管道环比增长150个基点，中国管道超6.2万间客房，几乎全为直接特许经营，比一年前多20%的客房 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度客房流失率降低的原因及对全年留存率和流失率的看法 - 客房终止有季节性，第一季度通常是终止率最低的时期，按第一季度速率年化留存率可达97%，但认为全年达到该水平为时尚早，公司对保留最有价值加盟商的进展感到满意，有信心回到95%的留存率，长期目标是提高到96%，止赎率仍低于系统的0.5% - 1%，且条款较上年和2019年有所改善 [51][52][53] 问题2: RevPAR敏感性在各季度的差异 - 各季度差异不大，可大致直线计算，第三季度是最大盈利季度，但对整体模型影响不大 [54] 问题3: 4900万美元营销资金未支出部分在全年的分配情况 - 第一季度营销资金同比有利差异500万美元，即4900万美元中的500万美元在第一季度实现，剩余部分在第二和第四季度分配较多 [55][56] 问题4: 转换业务的竞争情况、乐观程度及对净客房增长的推动作用 - 转换业务竞争激烈，公司转换活动持续增加，国内转换业务占客房开业数比例从70%多升至超90%，国际从30%多升至超50%，国际团队看到公司对独立酒店的价值主张很强，转换管道在国内外均环比增长，国内Travelodge和Days Inn品牌、海外Armada和温德姆品牌受关注，独立酒店市场规模大，公司对转换业务进展乐观 [62][63][65] 问题5: 如何看待下半年业务模型，避免过度乐观 - 对精选服务细分市场的预测能力有信心，但全服务和国际市场仍有很大变数，虽对中国市场情况感到鼓舞，但希望看到更持续的复苏且无进一步中断，下半年有上行空间，但在全服务和国际市场表现更稳定前不会做出承诺 [66][67] 问题6: 净1% - 2%的客房增长在年内的爬坡情况 - 第一季度开业情况良好，开业数增加30%，终止数下降，假设全年开业数为2019年的80%（约5万间客房），第一季度开业约占15%，比2019年第一季度多5个百分点，开业通常集中在下半年，预计第一、二季度增长来自国际市场，第三、四季度国内净客房开始贡献增长，留存率目前达到或略高于95%的目标 [72][73][74] 问题7: 2021年除RevPAR外其他潜在上行领域的驱动因素 - 许可费方面，根据Travel & Leisure第二季度指引和第一季度表现，不太可能有显著上行空间；自有酒店有潜在上行空间，已体现在RevPAR敏感性调整中，第一季度和4月表现优于预期，后续恢复情况可能带来更多上行；附属费用和坏账虽有合理预测，但受加盟商行为影响，有潜在上行可能，但公司未将其纳入预期 [81][82][83] 问题8: 公司此前实施的举措及对业务增长的作用 - 公司实施四项重要举措，包括新客户数据平台（与imparity合作）、利用Salesforce自动化加盟商工作流程并改进特许经营销售团队、移动预订应用（预订量同比2019年增长50%）以及针对商务旅行者的直接计费解决方案，这些举措有助于公司在疫情期间获得市场份额，商务旅行相关业务表现改善，基础设施建设业务接近去年水平，物流业务领先去年6% [85][86][89] 问题9: 3 - 4月RevPAR加速增长的原因及可持续性 - 增长与春假提前有关，部分州和酒店入住率和房价高于2019年同期，全球焦虑情绪下降、预订窗口和平均住宿时长延长表明春夏需求将持续回升，商务旅行的恢复也将有助于酒店获得市场份额 [93] 问题10: 通货膨胀对新建设单位经济的影响及开发商的反馈 - 开发商在交付方面开始遇到延迟，特别是在FF&E采购方面，受木材供应和价格影响，开发时间可能从12 - 18个月更倾向于18个月，但经济学家认为随着量化措施放松，生产和交付将恢复正常，有资金的加盟商在寻找新场地和进行新建设，新建设的Microtel和La Quinta酒店持续开业 [94][95] 问题11: 与加盟商就劳动力问题的讨论、对入住率的影响及缓解措施 - 劳动力是行业首要问题，疫情前酒店行业就面临劳动力短缺，疫情和失业保险加剧了该问题，尤其在城市、团体、会议和全服务目的地酒店，行业在多方面进行倡导，如争取更多H2B签证、解除J1外国学生旅行禁令、推出招聘门户等，精选服务领域受影响较小，公司新的经济型酒店早餐标准旨在减少加盟商劳动力和相关要求，目标是让加盟商和业主恢复到2019年的盈利水平 [102][103][105] 问题12: 基础设施法案对各细分市场的影响 - 公司对基础设施计划感到兴奋，团队在寻找新的基础设施客户，许多目标基础设施公司已是公司客户，公司向其推广新业务产品和直接计费能力，Wyndham Direct在第一季度业务量环比增长50%，基础设施和建设业务接近去年水平，物流业务也是机会，公司专注于赢得业务 [107][108][109] 问题13: T&L交易对品牌平台、增长和长期财务的影响 - 公司对T&L交易感到满意，从品牌重塑角度看是明智之举，Blue Thread销售同比翻倍，公司在新业主销售方面有激励措施，双方团队在呼叫中心营销、CMP大堂营销等方面有合作机会，许多加盟商希望T&L接管前台服务，Blue Thread交易使相关交易占比提高200个基点至9%，分时度假销售策略和品牌无变化，温德姆奖励计划因Travel & Leisure加入而加强，合同结构和赚取许可费能力无变化 [116][117][118] 问题14: 公司自有酒店第一季度表现的关键驱动因素及全年展望 - 波多黎各酒店受益于航空旅行增加和当地限制放宽，休闲业务表现优于预期，客人在酒店内消费增加；奥兰多Bonnet Creek酒店主要是通过提供高等级团队业务和同等等级休闲业务提高房价，两家酒店通常上半年赚取约75%的EBITDA，下半年有一定上行潜力但较上半年有限 [123][124] 问题15: 失业保险结束后对劳动力市场的影响 - 加盟商预计9月失业保险结束后情况会有所改善，但无法预测未来是否有其他刺激措施 [126]

业务覆盖与营业情况 - 公司在近95个国家开展酒店特许经营业务，超99%的国内和约98%的全球酒店组合仍在营业[112][116] 房间数量情况 - 截至2021年3月31日，美国房间数为48.6万间，较上年减少4%；国际为31.12万间，减少3%；总数为79.72万间，减少4%[119] - 酒店总房间数从2020年的59300间降至2021年的48500间，降幅18%[129] RevPAR数据 - 2021年第一季度，美国RevPAR为30.62美元，较上年减少8%；国际为15.83美元，减少14%；全球为24.90美元，减少10%[119] - 全球RevPAR从2020年的50美元降至2021年的38.17美元，降幅24%[129] 净收入情况 - 2021年第一季度净收入为2400万美元，较上年增加200万美元，增幅9%；净收入为3.03亿美元，较上年减少1.07亿美元，降幅26%[122][125] - 净收入较2020年第一季度减少3400万美元，降幅14%；较上年同期减少7300万美元，降幅44%[128][130] 总费用情况 - 2021年第一季度总费用为2.4亿美元，较上年减少1.14亿美元，降幅32%[124] 有效税率情况 - 2021年第一季度有效税率从29.0%升至31.4%[124] 调整后EBITDA情况 - 2021年第一季度调整后EBITDA为9700万美元，较上年减少1200万美元，降幅11%[126] - 调整后EBITDA较2020年第一季度减少500万美元，降幅5%；较上年同期减少1200万美元，降幅71%[128][130] 酒店特许经营业务数据 - 酒店特许经营业务2021年第一季度净收入为2.09亿美元，较上年减少14%；调整后EBITDA为1.05亿美元，减少5%[126] 酒店管理业务数据 - 酒店管理业务2021年第一季度净收入为9400万美元，较上年减少44%；调整后EBITDA为500万美元，减少71%[126] 客户预订结构 - 公司约70%的预订来自休闲客户，30%来自商务旅行，不到5%来自企业商务旅行或团体业务[117] 资产负债与股东权益情况 - 截至2021年3月31日，总资产为46.4亿美元，较2020年12月31日减少400万美元；总负债为36.49亿美元，较2020年12月31日减少3200万美元；股东权益为9.91亿美元，较2020年12月31日增加2800万美元[132] 流动性与债务到期情况 - 2021年4月赎回后，公司当前流动性约为7.5亿美元；截至2021年3月31日，有16亿美元定期贷款将于2025年到期，7.5亿美元五年期循环信贷安排将于2023年到期[136] 现金流量情况 - 2021年第一季度，经营活动提供的净现金增加4700万美元；投资活动使用的净现金减少200万美元；融资活动使用的净现金为2100万美元，较2020年第一季度减少6.68亿美元[141][142][143] 资本支出与开发预付款情况 - 2021年第一季度，公司资本支出为500万美元，预计全年约为4000万美元；开发预付款为800万美元，预计全年约为4000万美元[145] 股票回购计划情况 - 截至2021年3月31日，公司股票回购计划剩余可用金额为1.91亿美元[148] 现金股息情况 - 2021年第一季度，公司宣布每股现金股息为0.16美元，总计1500万美元，较2020年第二、三、四季度增长100%[149] 信贷协议遵守情况 - 截至2021年3月31日，公司遵守信贷协议的财务契约[136][153] 法律诉讼风险情况 - 截至2021年3月31日，法律诉讼不利结果潜在总风险敞口可能超已记录应计金额达600万美元[156] - 公司参与多项法律和监管程序及政府调查，不利结果可能对收益和现金流产生重大影响，但认为不会对财务状况和流动性造成重大负债[155][156] 可变利率借款情况 - 截至2021年3月31日，可变利率借款未偿还余额净额为4.6亿美元，有效加权平均利率假设变动10%对长期债务利息费用影响不大，基础利率变动1个百分点将使年利息费用增减约500万美元[160] 外汇套期保值工具情况 - 截至2021年3月31日，未到期外汇套期保值工具名义金额为9200万美元，假设外汇汇率变动10%，未到期远期外汇合约公允价值将增减约700万美元[163] 阿根廷净资产情况 - 截至2021年3月31日，公司在阿根廷的净资产总额为500万美元[164] 业务季节性规律情况 - 疫情前，特许经营和管理合同收入在第二、三季度通常高于第一、四季度，经营活动现金流上半年较低，下半年大幅提高，2020年受疫情影响，历史季节性规律不适用[154] 风险管理工具使用情况 - 公司使用利率互换合约降低债务利率风险，使用外汇远期合约管理外汇汇率风险，仅作为终端用户，不参与衍生品交易等投机活动[158][159] 市场风险评估情况 - 公司主要市场风险为利率和汇率风险，使用敏感性分析评估利率风险，用当前市场定价模型评估外汇衍生品价值变化[160][163] 外汇汇率波动风险情况 - 公司面临全球外汇汇率波动风险，特别是加元、人民币、欧元、英镑、巴西雷亚尔和阿根廷比索[162] 财务报表编制情况 - 编制财务报表需进行估计和假设，若当前情况出现重大不利变化，可能对合并经营成果、财务状况和流动性产生重大影响[157]

业绩总结 - 2020年调整后的EBITDA为3.27亿美元[98] - 2020年净收入为负132百万美元，2019年为157百万美元[101] - 2020年自由现金流为34百万美元，2019年为50百万美元[104] - 2020年调整后的自由现金流为100百万美元，2019年为360百万美元[104] - 2020年酒店特许经营部门收入为863百万美元，2019年为1,279百万美元[107] - 2020年酒店特许经营部门调整后的EBITDA为383百万美元，2019年为622百万美元[107] - 2020年酒店特许经营部门的利润率为44%，2019年为49%[107] 用户数据 - 2020年新签合同超过500个，流动性超过12亿美元[9] - 2020年全球RevPAR（每可用房收入）相比于行业整体表现超出13个百分点[9] - 2020年全球RevPAR下降幅度为40%[24] - 2020年全球酒店数量达到8900家，当前房间数为796,000间，管道中房间数为185,000间[5] 未来展望 - 2021年目标实现1-2%的净房间增长，恢复后目标为2-4%[38] - 公司计划在2021年实现约425至450百万美元的调整后EBITDA，假设RevPAR增长约25%[98] - 2021年预计的许可费用为7000万美元，与2020年持平[98] 成本控制与投资 - 2020年公司完成了255百万美元的成本节约[22] - 2020年实现的运营费用为1.09亿美元，较2019年减少了5500万美元[96] - 2020年市场、预订和忠诚度费用为4.19亿美元，较2019年减少了1.44亿美元[96] - 公司在2020年实现的总现金节省为2.55亿美元[96] - 公司在数字转型方面的资本支出为3300万美元[24] 负面信息 - 2020年重组费用为34百万美元，2019年为8百万美元[101] - 2020年与交易相关的现金支出为36百万美元，2019年为78百万美元[104] - 2020年因高度通货膨胀国家的外币影响为2百万美元，2019年为5百万美元[101] 新策略与市场扩张 - 公司在全球范围内增加了对合同获取工作的投资，以支持其最具战略性的品牌[56] - 公司通过灵活的支付计划支持特许经营商的健康和复苏[59] - 截至2020年12月31日，公司总流动性为12.28亿美元[45] - 公司拥有超过12亿美元的流动性，并已偿还所有循环信贷设施借款[59] - 2021年第一季度，公司将股息增加了100%[59]

酒店业务布局与客户结构 - 公司近90%的国内酒店位于高速公路沿线、郊区和小型都会区，约70%的预订来自休闲客户，30%来自商务旅行，不到5%来自企业商务旅行或团体业务[21] 公司财务决策 - 公司发行5亿美元高级无抵押票据，利率4.375%，2028年8月到期；自2020年3月17日起暂停股票回购计划；将季度每股现金股息从0.32美元降至0.08美元[21] 公司人员调整 - 公司进行了裁员，全球共裁减846名团队成员[21] 公司酒店规模与组合 - 截至2020年12月31日，公司品牌组合涵盖多个档次，共有8941处物业、795909间客房[24] - 过去三年公司酒店组合有变化，2020年新增322处物业、35600间客房，删除661处物业、70700间客房[25] - 公司移除21400间客房，其中18500间与主特许经营协议有关，2900间与无利可图的酒店管理担保协议有关，另有战略合作伙伴出售酒店触发许可协议终止，移除5300间客房[32] - 公司是全球酒店数量最多的特许经营公司，拥有超8900家酒店、约79.6万间客房和20个品牌，分布在近95个国家[40] 公司开发管道情况 - 公司开发管道中有近1400处物业、185000间客房，分布在60个国家，其中约36%在美国，64%在国际；约75%为新建物业，25%为转换机会[27] 公司销售团队情况 - 公司特许经营销售团队有近140名销售专业人员，分布在全球[29] - 2020年公司销售团队执行了558份特许经营和23份管理合同，代表近65000间客房[30] 公司客户保留率 - 公司2019年全球和国内保留率为95%，2015年为93%，2020年受特殊终止事件影响，调整后保留率为95%[30] 温德姆奖励计划情况 - 温德姆奖励计划是公司获奖的客户忠诚度计划，会员可在公司所有酒店获得积分，兑换免费住宿和其他商品服务，还能与近20家合作伙伴交易[31] - 温德姆奖励计划有8600万注册会员，占全球附属酒店入住率约38%，美国市场占比46%，较2019年全球的36%和美国的40%有所提升，2020年新增约500万会员，同比增长6%[34] - 温德姆奖励计划及其会员自成立以来已向各非营利组织捐赠超1.13亿积分，相当于约150万美元[58] - 温德姆奖励计划在过去五年获得超100个奖项，2019年12月连续第五年在WalletHub“最佳酒店奖励计划”榜单中排名第一[32][33] - 2013 - 2019年疫情前，温德姆奖励计划会员总数每年增长超10%[34] 公司特许经营与管理协议 - 公司向全球近6000家加盟商授权品牌和商标，特许经营协议期限通常为10 - 20年，直接加盟商支付4% - 5%的特许权使用费和3% - 5%的营销及预订费[37] - 截至2020年12月31日，公司有300家酒店受管理合同约束，2家自有酒店，管理协议期限通常为10 - 20年[39] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日，公司约有9000名员工，其中约1000名在美国境外，约2000名为企业员工，约7000名为管理物业员工，约7%的员工受集体谈判协议约束[45] 公司品牌加盟商占比 - 公司旗下速8品牌在中国的一家主特许经营商占酒店总数的12%，CorePoint占约2%的酒店和约70%的管理酒店，其他单一加盟商占比不超2%[66] 公司债务利息风险 - 2020年12月31日，公司可变利率借款未偿还余额净额为4.64亿美元，假设有效加权平均利率变动10%，对年度长期债务利息费用影响不大，基础利率变动1个百分点，年度利息费用将增减约500万美元[256] 公司外汇套期保值风险 - 2020年12月31日，公司未到期外汇套期保值工具的绝对名义金额为8500万美元，假设外汇汇率变动10%，未到期远期外汇合约的公允价值将增减约800万美元[260] 公司在阿根廷的净资产 - 截至2020年12月31日，公司在阿根廷的净资产总额为500万美元[261] 公司经营季节性 - 疫情前，公司特许经营和管理合同收入通常在第二和第三季度高于第一和第四季度，经营活动产生的现金上半年较低，下半年大幅增加，但2020年受疫情影响，历史季节性与经营结果无关[67] 公司金融工具使用 - 公司使用利率互换合约等金融工具降低债务利率风险，使用外汇远期合约管理和降低外汇汇率风险[254] 公司金融衍生品定位 - 公司是金融衍生品的最终用户，不参与衍生品市场的交易、做市或其他投机活动[255] 公司主要市场风险 - 公司主要市场风险为利率和货币汇率风险[255] 公司利率风险评估方法 - 公司对利率变动的风险评估采用敏感性分析，基于假设利率变动10%来衡量对收益、公允价值和现金流的潜在影响[256] 公司外汇汇率风险 - 公司面临全球外汇汇率波动风险，特别是加元、人民币、欧元、英镑、巴西雷亚尔和阿根廷比索[258] 公司外汇衍生品价值评估 - 公司使用当前市场定价模型评估外汇衍生品价值变化，主要假设是2020年12月31日美元对所有货币敞口假设性地贬值或升值10%[259]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收2.96亿美元，全年营收13亿美元；第四季度调整后EBITDA为5600万美元，全年调整后EBITDA为3.27亿美元 [28] - 第四季度营收（不包括成本补偿收入）减少1.26亿美元，主要因全球RevPAR下降35%以及许可费减少5000万美元；调整后EBITDA下降9700万美元至5600万美元，成本降低15%部分抵消了收入变化；营销基金费用超过收入2600万美元；调整后摊薄每股收益为0.07美元 [29] - 全年营收（不包括成本补偿收入）减少4.8亿美元，主要因全球RevPAR下降40%以及许可费减少4200万美元；调整后EBITDA从2019年的6.13亿美元降至2020年的3.27亿美元，每点RevPAR下降导致EBITDA下降约720万美元 [33] - 调整后EBITDA利润率从43%降至34%，主要因营销基金超支和许可费降低；特许经营利润率为80%，与2019年持平 [34] - 全年调整后摊薄每股收益为1.03美元 [35] - 年末现金为4.93亿美元，较9月30日减少2.42亿美元，反映了循环信贷借款的偿还；全年自由现金流为3400万美元，不包括特殊项目现金支出为1亿美元 [35] - 已收取近80%为支持加盟商而递延的费用，预计其余部分将在未来12个月内偿还；加盟商收款率与上年率相差在10%以内 [36] - 年末流动性超过12亿美元，包括未动用的7.5亿美元循环信贷额度；12月31日第一留置权净债务余额约为11亿美元，第一留置权净杠杆率为3.4倍 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国经济型和中档精选服务酒店组合在2019年占全球特许权使用费近80%，第四季度RevPAR下降28%，近三分之二来自入住率；10月入住率升至48%，11月和12月季节性下降；第四季度入住率同比仅下降9个百分点，1月同比仅下降5个百分点 [30] - 国内经济型和中档品牌的ADR自4月中旬低点以来稳步攀升，1月降至仅下降10% [31] - 第四季度国际恒定货币RevPAR下降44%，较第三季度的下降50%有所改善，主要受中国市场推动；中国第四季度RevPAR仅下降10%，入住率提高到50%；1月入住率略有回落至46%，但RevPAR增长80%，两年累计来看，1月RevPAR下降14% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度国内RevPAR下降31%，国际下降44%，全球恒定货币基础上下降35%；中国第四季度RevPAR同比仅下降10%，较第三季度改善20个百分点；1月RevPAR较第四季度的下降31%改善7个百分点至下降24% [11] - 基础设施部门需求较第三季度改善300个基点，物流部门需求保持稳定；第四季度经济型和中档品牌市场份额分别提升210和520个基点 [13] - 第四季度国内新开业房间数量比第三季度增加70%以上，国际增加30%以上；下半年转换开业数量较上半年增加60%以上 [14] - 美国新开业酒店在得克萨斯州、佛罗里达州和北卡罗来纳州最多；国际上，中国大陆和东南亚的直接特许经营业务开业最多；第四季度在多个海外新市场推出多个品牌 [15] - 整体国内管道房间数量环比增加120个基点至6.7万间，全球增加20个基点至18.5万间；转换管道全球增加超过600个基点，国内增长快于国际 [16] - 美国第四季度签署108份新酒店协议，比第三季度增长近75%；国际签署91份新合同，低于2019年第四季度的116份 [16][17] - 第四季度开业52家新建酒店，签署94份新建交易，与去年第四季度的97份相近；美国新建签约较上年增加15%以上 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年重点为实现正净房间增长、继续进行销售运营、营销和数字投资、专注客户体验并提升品牌声誉和质量，以加强加盟商价值主张，推动国内外净房间增长 [21] - 全球有1900万间酒店客房被STR跟踪，美国有500万间，海外有1400万间，海外无品牌酒店多于品牌酒店，公司在海外设立了特许经营销售团队，直接向业主销售 [22] - 品牌酒店比非品牌酒店入住率更高、直接预订更多、成本更低、失败率更低、净资产值更高 [23] - 公司向业主推销Wyndham品牌价值主张，包括市场份额溢价、Wyndham Rewards忠诚度计划、销售营销和分销平台以及成本节约等 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对未来充满高度乐观，认为疫苗将推动休闲旅游多年复苏，公司有机会在全球发展品牌，为业主和股东创造价值 [27] - 虽然对每周报告的COVID病例减少、疫苗接种率增加和休闲旅游需求回升感到乐观，但短期内仍存在许多不确定性，因此目前不提供2021年完整展望 [39] 其他重要信息 - 约97%的近9000家酒店目前仍在营业 [8] - 完成战略终止计划，从系统中移除超2万间不符合品牌标准的房间和一项无利可图的管理担保协议，将加强长期特许权使用费率和品牌质量及表现，开辟开发渠道 [10] - 取消2021年大型年度面对面活动，将以较小规模组织活动，让品牌领导和DFO收集加盟商反馈 [65][66] - 实施COVID计划实现2.55亿美元全年成本节约，预计4000万美元将在2021年及以后永久性影响EBITDA，主要体现在运营费用和G&A项目中 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待单位增长、房间删除以及与自由现金流和费用增长的关系 - 移除2万间不符合品牌标准的房间，为特许经营销售和开发团队开辟新的发展渠道；国际直接净房间增长曾在2018 - 2019年实现高个位数增长，目前直接业务占国际房间的60%以上，特许权使用费率是主许可协议的三到四倍，将推动国际和全球特许权使用费率上升 [49][50] 问题2: 转换活动情况如何 - 转换活动从第三季度到第四季度持续升温，下半年转换开业数量较上半年增长60%，转换签约增长70%；预计转换比例将增加，公司正在招聘更多转换销售人员，并将新建筑销售人员调配到转换品牌；全球有10万间无品牌经济型和中档房间，转换机会大 [52] 问题3: 2021年1% - 2%的净房间增长假设下，新增房间中转换和新建的比例，以及新建中与疫情前相关的比例 - 若达到2019年开业数量的80%即约5万间开业，假设团队恢复到95%的正常保留率，可达到净房间增长目标；2020年约60% - 65%为转换，未来转换比例可能继续上升，但新建房间的签约兴趣也在恢复 [56] 问题4: 长期2% - 4%的净房间增长目标中，加速增长与全球保留率和新增房间加速的关系，以及支持该增长所需的预付款和支持增加情况 - 2% - 4%的增长目标是恢复到2019年的开业水平，额外的保留率提升将推动增长；目前公司投入更多资金吸引交易，希望吸引合适的酒店和市场，特别是近期的转换机会，以恢复到2019年的开业水平 [58] 问题5: 若2021年EBITDA达到4.25 - 4.5亿美元，下半年是否会恢复回购活动 - 幻灯片中的示例并非指导，存在保守性；股票回购将与自由现金流生成更一致，而自由现金流与EBITDA生成相关，公司会在适当时候恢复股票回购 [59] 问题6: 如何看待全年G&A增长轨迹，是否会重新招聘员工，总部和公司人员裁减是否为永久性 - 公司在公司层面进行了一些微调，但大部分措施将持续；G&A方面，预计每季度比2019年水平有利约500万美元，约为预计节省的4000万美元的一半，G&A将比2019年水平降低约15% [62][63] 问题7: 关于年度会议取消的特殊盈利或建模细微差别 - 2021年不举办大型年度面对面活动，将以较小规模组织活动，让品牌领导和DFO收集加盟商反馈，从建模角度无大型会议影响 [65][66] 问题8: 此前提到的成本削减永久性收益最新情况及主要类别是否有变化 - 实施COVID计划实现2.55亿美元全年成本节约，预计4000万美元将在2021年及以后永久性影响EBITDA，主要体现在运营费用和G&A项目中，主要是薪资和设施成本，源于重组计划和国际重组 [69] 问题9: 4000万美元开发预付款的依据、开发商反应以及长期自由现金流转换率与指导的50%对比 - 4000万美元是预算，若有合适机会会投入更多资金，主要考虑交易的内部收益率，包括风险调整溢价；开发预付款会对自由现金流转换率产生一定压力，但需求正常化后，在4000万美元水平下，自由现金流转换率有望接近55% - 60% [70] 问题10: 2020年从RevPAR角度看，哪些品牌表现最好，哪些需要改进 - La Quinta表现出色，市场份额增长近600个基点，且主要由房价驱动；Hawthorn在长住市场表现良好；Days Inn和Super 8表现出色，是管道和转换活动的重要组成部分；Microtel在新建方面表现出色，市场份额和开发商兴趣不断增加 [74][75] 问题11: 股息恢复到2019年水平需要满足什么条件 - 目前股息低于2019年水平，0.16美元是信贷协议允许的最高水平，该协议到第二季度初到期；随着EBITDA和自由现金流恢复，预计股息将进一步恢复，且要确保可持续性 [77] 问题12: 2021年许可费超过最低门槛7000万美元需要什么条件，以及该项目的敏感性说明 - 许可费目前与合同最低值相关，即约16亿美元的VOI销售额；2020年Wyndham Destinations VOI下降约60%，2021年需增长超过60%才能谨慎超过16亿美元；公司目前按合同最低值预测，若超过将调整预测 [81] 问题13: 目前对潜在并购机会的看法 - 目前可关注的活动不多，国内外有很多人希望与公司进行讨论，但在可预见的未来，今明两年公司将专注于推动有机净房间增长 [88] 问题14: 加利福尼亚州对1月RevPAR的影响，以及居家令解除后需求是否反弹 - 加利福尼亚州是表现最强劲的市场之一，全州入住率超过60%，1月入住率较12月有所上升，2月前几周趋势相似；该州表现与同行不同，部分受益于野火导致的客源转移 [91][92] 问题15: 7000万美元许可费指引是否排除了2020年确认的8300万美元中的某些项目 - 2020年确认的8300万美元包括积分包收入，公司将许可费和积分包收入分开预测，许可费指引7000万美元不包括积分包收入，税前预计与上年持平 [94] 问题16: 7000万美元许可费是否有上行空间，积分包收入是否包含在其中 - 7000万美元许可费指引不包括积分包收入，积分包收入包含在250万美元RevPAR敏感性数字中，该数字包括许可费以外的所有其他收入项目 [95]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.01亿美元，调整后自由现金流为1.02亿美元，主要得益于休闲需求的回归、日常商务旅行者的回归、业务组合的驱动性质以及严格的成本管理 [7][24] - 第三季度营收3.37亿美元，剔除成本报销收入后减少1.44亿美元，降幅36%，主要反映全球RevPAR下降38% [24][25] - 调整后摊薄每股收益为0.36美元 [25] - 可比RevPAR在全球范围内下降35%，其中美国下降32%，国际市场下降43% [25] - 预计2020年全年全球RevPAR下降约40%，调整后EBITDA约为3.18 - 3.24亿美元 [34] - 预计2020年营销资金超支约5000万美元 [34] - 预计股票薪酬约1900万美元，折旧和摊销费用（不包括与收购相关的摊销费用）为6000 - 6200万美元，利息费用为1.12 - 1.14亿美元，调整后税率约为29%，调整后每股收益预计在0.94 - 1.01美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲业务方面，约70%的酒店预订为休闲导向，周末休闲旅游需求较第二季度提高26个百分点 [9] - 商务业务方面，30%的预订来自商务旅行，日常商务旅行者是受疫情影响较小的稳定可靠业务细分市场，基础设施行业业务预订在第二季度下降49%，第三季度仅下降24%，物流行业业务预订从第二季度下降40%改善至第三季度下降26% [9][10][11] - 品牌方面，La Quinta是表现最强劲的品牌，其RevPAR指数相对于直接竞争组合增长超过700个基点，自收购以来净单位增长率达8%，过去12个月的加盟商保留率超过98% [12][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，精选服务品牌RevPAR下降30%，三分之二来自入住率，三分之一来自平均每日房价（ADR），入住率在7月达到50%的峰值，8月降至49%，9月降至47%，与去年同期相比，7月下降25%，8月下降21%，9月下降17%，截至10月17日当周，当月入住率为50%，国内经济型和中档品牌的ADR自4月中旬的低谷以来稳步攀升，目前仅下降12% [25][26] - 国际市场，第三季度入住率逐月改善，平均为34%，而第二季度为19%，中国市场是国际上表现最强劲的地区，1400家酒店中超过96%已重新开业，酒店入住率已接近正常水平，入住率降幅从第二季度的54%大幅收窄至第三季度的33%，10月当月中国市场接近2019年入住率水平，加拿大市场入住率也有显著改善，从第二季度下降61%改善至第三季度下降36%，10月当月保持这一水平 [12][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出三项先进举措以增加酒店预订和提高加盟商盈利能力，包括推出一流的客户数据平台、强大的企业对企业解决方案Wyndham Direct以及行业内最快的移动应用程序 [17][18][19][20] - 公司战略性地移除19300间无利可图、不符合规定的房间，以更好地为公司的长期成功定位，截至目前已移除9200间，2600间已恢复合规，其余7500间计划在第四季度终止，全年已主动移除约18200间不符合规定、表现不佳和稀释特许权使用费的房间 [28] - 公司致力于实现2% - 4%的净房间增长率，并希望逐步将其提高到3% - 5% [47][48] - 公司与行业其他企业一起在州和联邦层面进行游说，以支持受疫情影响的小企业主 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临持续的不确定性，但公司的休闲导向型特许经营业务表现出了强大的韧性，有望实现增长 [23] - 公司团队在面对诸多障碍时继续创新并取得了令人瞩目的成果，对从危机中脱颖而出成为更强大的公司充满信心 [23] - 预计2021年将摆脱一次性费用和现金支出的影响，随着疫情的缓解和业务的恢复，公司将继续为加盟商和酒店业主提供支持和价值 [35] 其他重要信息 - 公司在第三季度实现了7300万美元的现金节约，全年累计达到2.03亿美元，有望实现全年约2.55亿美元的目标 [31] - 公司在8月发行了5亿美元的8年期债券，利率为4.375%，比2018年首次发行债券时低100个基点，所得款项用于偿还部分未偿还的循环信贷借款 [32] - 公司董事会在8月再次批准了季度股息，并预计在11月建议董事会考虑类似的股息，并在2021年考虑增加股息 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 转换业务增长的地理区域、品牌、驱动因素，以及转换机会何时达到峰值或平稳，与目标细分市场盈亏平衡点入住率的关系 - 转换签约在国内和国际上均有增长，国内在佐治亚州、亚利桑那州、佛罗里达州和得克萨斯州表现强劲，品牌方面，Travelodge、Baymont和La Quinta受到关注，转换业务达到峰值或平稳还需要一段时间，具体时间难以预测 [40] 问题2: 2021年EBITDA与自由现金流的转换情况以及如何考虑营运资金 - 预计2021年全年从调整后EBITDA到自由现金流的转换将更强，但2020年第三季度的水平不能代表2021年全年，长期目标是达到2019年的需求水平 [42] 问题3: 2021年单位增长的最佳猜测 - 公司未提供单位增长指导，但致力于实现疫情前2% - 4%的净房间增长率，并希望逐步提高到3% - 5%，实现这一目标需要解决诸多问题，如延期还款、刺激措施、交易团队的出行限制以及酒店交易的买卖价差等 [47][48] 问题4: 中国市场第三季度的业绩表现及如何应用于复苏情况 - 中国市场表现出色，入住率有所改善，8月下降18个百分点，9月下降8个百分点，10月进一步改善，大部分酒店位于二、三、四线城市，平均每日房价较低，超过70%的酒店为经济型酒店 [50] 问题5: La Quinta品牌的进展、愿景以及投资回报率情况 - La Quinta是今年表现最强劲的品牌，RevPAR指数持续增长，净单位增长率为8%，加盟商保留率超过98%，管道业务也在增长，公司对其表现满意，从协同效应方面来看，已达到修订后协同效应估计的高端，但由于疫情影响，投资回报率目前难以衡量 [56][57] 问题6: 展望明年初，对加盟商财务健康的担忧以及相关准备措施 - 加盟商对公司提供的支持表示满意，未来公司将致力于为加盟商争取更多联邦层面的支持，如第二轮薪资保护计划（PPP） [58] 问题7: 日常商务旅行与休闲旅行的费率比较，是否满意当前日常商务旅行的占比，以及RevPAR预测是否考虑了新冠病例增加的影响 - 日常商务旅行费率略高，公司希望增加其占比，预计第四季度和明年日常商务旅行需求将继续增加，目前RevPAR预测未受到新冠病例增加的显著影响，但公司对此表示关注 [62][66][68] 问题8: 关于提供支持给现有业主或新业主的自由现金流限制，以及具体品牌和市场的关注重点 - 预计2021年开发预付款支出可能翻倍，达到约4000万美元，未来还有进一步增加的机会，这些资金将用于吸引新物业和保留现有物业，可能集中在Microtel和La Quinta等新建设品牌以及美国和一些高RevPAR市场 [72][73] 问题9: 加盟商支付费用的入住率盈亏平衡点是否有变化，以及休闲业务恢复到2019年水平所需的时间 - 加盟商的盈亏平衡点入住率约为30%，根据资本结构不同可能为40%，公司未提供休闲业务恢复到2019年水平的指导，但消费者需求增加、预订情况改善以及平均停留时间延长等因素令人鼓舞 [78][79] 问题10: 休闲客户的构成、驱动因素以及如何建模休闲旅游的复苏，以及是否预计未来还有更多终止业务的情况 - 约三分之一的休闲客户来自短周末度假，三分之一来自家庭访问，还有三分之一是在旅途中停留，预计第四季度还有约7500间房间将根据此前宣布的战略终止计划退出，2021年约有2000间，除这些外，第二季度的审查非常彻底，对于有品牌参与历史的优质运营商，公司将尽力帮助其避免失败 [84][88] 问题11: 新建设项目的融资情况，以及国内和国际市场在过去90天内的变化，签约情况中现有加盟商与新加盟商的比例及趋势 - 新建设项目的融资情况与第二季度末基本一致，国内和国际市场的管道业务均有增长，签约情况中，新加盟商签约多于现有加盟商，目前比例变化不大 [94][97][98]

公司业务范围 - 公司在约90个国家开展酒店特许经营业务[126] 公司融资与财务调整 - 公司发行5亿美元利率4.375%的2028年8月到期高级无抵押票据[134] - 2020年3月17日起暂停股票回购计划，一季度将季度现金股息从每股0.32美元降至0.08美元[134] 公司成本削减与人员调整 - 全球裁员628人，削减广告和资本支出，关闭两家自有酒店[134] - 2020年前九个月，公司因应对新冠疫情的重组举措产生2900万美元费用，减少628名员工，支付2500万美元重组款项，预计年度节省5000 - 5500万美元[162] 房间数量变化 - 截至2020年9月30日，房间总数80.4万间，较上年减少2%[136] RevPAR数据变化 - 2020年第三季度，总RevPAR为29.23美元，较上年同期下降38%[136] - 2020年前九个月，总RevPAR为24.73美元，较上年同期下降42%[136] 第三季度财务数据变化 - 2020年第三季度净收入3.37亿美元，较上年同期减少2.23亿美元，降幅40%[139] - 2020年第三季度总费用2.66亿美元，较上年同期减少2.03亿美元，降幅43%[139] - 2020年第三季度有效税率从31.8%升至35.7%[143] - 2020年第三季度净收入为2700万美元，2019年为4500万美元；调整后EBITDA为1.01亿美元，2019年为1.9亿美元[145] - 2020年第三季度总公司净收入3.37亿美元，较2019年的5.6亿美元下降40%；调整后EBITDA下降47% [145] 第三季度各业务线数据变化 - 2020年第三季度酒店特许经营净收入2.36亿美元，较2019年的3.79亿美元下降38%；调整后EBITDA下降40% [145] - 2020年第三季度酒店运营净收入1.01亿美元，较2019年的1.8亿美元下降44%；调整后EBITDA下降85% [145] 前九个月财务数据变化 - 2020年前九个月净收入为10.04亿美元，较2019年的15.61亿美元下降36%；调整后EBITDA为2.71亿美元，2019年为4.61亿美元[151][154] - 2020年前九个月总费用较2019年减少2.85亿美元，降幅21% [152] - 2020年前九个月有效税率从27.9%降至16.7% [152] 前九个月各业务线数据变化 - 2020年前九个月酒店特许经营净收入6.61亿美元，较2019年的9.79亿美元下降32%；调整后EBITDA下降34% [154] - 2020年前九个月酒店运营净收入3.43亿美元，较2019年的5.78亿美元下降41%；调整后EBITDA下降69% [154] - 2020年前九个月公司其他业务收入较2019年减少400万美元，调整后EBITDA增加300万美元[160][161] 资产负债与股东权益变化 - 从2019年12月31日到2020年9月30日，公司总资产增加3.61亿美元，总负债增加6.1亿美元，总股东权益减少2490万美元[163] 借款与信贷额度情况 - 2020年3月，公司借款7.34亿美元，8月偿还5亿美元，截至9月30日，循环信贷额度可用余额为5.01亿美元，手头现金为7.35亿美元[166] - 截至2020年9月30日，公司有16亿美元定期贷款将于2025年到期，7.5亿美元五年期循环信贷额度将于2023年到期，其中2.34亿美元已使用，150万美元用于未偿还信用证[168] 利率互换情况 - 截至2020年9月30日，公司16亿美元定期贷款中的11亿美元通过利率互换进行套期保值，利率互换的公允价值为7900万美元负债[169] 现金流量变化 - 2020年前九个月，经营活动提供的净现金增加4800万美元，投资活动使用的净现金减少1300万美元，融资活动提供的净现金增加8.13亿美元[173] 资本支出与开发预付款项 - 2020年前九个月，公司资本支出2300万美元，预计全年约3500万美元；开发预付款项支出1100万美元，预计全年约2000万美元[176][177] 其他成本支出 - 2020年前九个月，公司支付5800万美元离职、交易和合同终止成本及重组遣散费[178] 股票回购情况 - 2020年前九个月，公司回购约90万股，花费4500万美元，截至9月30日，回购计划剩余额度为1.91亿美元[182] 股息支付情况 - 2020年第一季度，公司宣布每股0.32美元现金股息，第二和第三季度为每股0.08美元，总计4500万美元[184] 法律诉讼风险 - 截至2020年9月30日，法律诉讼不利结果潜在风险敞口最高约为500万美元，超出已记录应计金额[191] 可变利率借款风险 - 截至2020年9月30日，可变利率借款未偿还余额净额为7.02亿美元，假设有效加权平均利率变动10%，对年度长期债务利息费用影响不大，基础利率变动1个百分点，年度利息费用增减约700万美元[195] 外汇套期保值风险 - 截至2020年9月30日，未到期外汇套期保值工具名义金额为7200万美元，假设外汇汇率变动10%，未到期远期外汇合约公允价值增减约600万美元[198] 公司在阿根廷的净资产 - 截至2020年9月30日，公司在阿根廷的净资产总额为600万美元[199] 酒店行业季节性 - 酒店行业具有季节性，特许经营和管理合同收入通常在第二、三季度高于第一、四季度，经营活动现金流上半年较低，下半年大幅增加，但受新冠疫情影响，历史季节性与当年经营结果无关，预计第三、四季度收入和现金流更高[190] 公司风险管理措施 - 公司使用利率互换合约降低债务利率风险，使用外汇远期合约管理和降低外汇汇率风险，仅作为最终用户，不参与衍生品交易、做市或投机活动[193][194] 公司市场风险评估 - 公司主要市场风险为利率和汇率风险，通过敏感性分析评估利率变动风险，假设利率变动10%，衡量对收益、公允价值和现金流的潜在影响[194][195] - 公司面临全球外汇汇率波动风险，特别是加元、人民币、欧元、英镑和阿根廷比索，预计外汇汇率风险在可预见未来仍将是市场风险敞口[197] - 公司使用当前市场定价模型评估外汇衍生品价值变化，主要假设是2020年9月30日美元对所有货币敞口假设性贬值或升值10%，套期工具损益与基础资产、负债或预期现金流损益基本抵消[198] 市场风险分析局限性 - 公司总市场风险受市场波动性和流动性等多种因素影响，敏感性分析存在局限性，“压力测试”受限于基于单一时间点分析和无法包含市场复杂反应[200]

公司业务概况 - 公司是全球领先酒店特许经营商，在约90个国家开展业务[125] 房间数量变化 - 截至2020年6月30日，美国房间数50.2万间，较2019年减少1%；国际房间数31.09万间，较2019年增加1%[136] RevPAR数据变化 - 2020年第二季度，美国RevPAR为23.19美元，较2019年下降55%；国际RevPAR为7.96美元，较2019年下降75%；总RevPAR为17.31美元，较2019年下降61%[136] - 2020年上半年，美国RevPAR为28.33美元，较2019年下降38%；国际RevPAR为13.20美元，较2019年下降57%；总RevPAR为22.50美元，较2019年下降44%[136] - 2020年第二季度美国酒店RevPAR为23.19美元，较2019年同期的48.65美元下降52%；国际酒店RevPAR为7.66美元，较2019年同期的31.59美元下降76%[144] - 2020年上半年美国酒店RevPAR为27.31美元，较2019年同期的43.24美元下降37%；国际酒店RevPAR为12.52美元，较2019年同期的29.60美元下降58%[158] 净收入与利润变化 - 2020年第二季度净收入为 - 1.74亿美元，较2019年减少2亿美元[138] - 2020年第二季度净收入较2019年减少52%，主要因成本补偿收入减少9400万美元、特许权和特许经营费减少6500万美元等[138] - 2020年第二季度公司净亏损1.74亿美元，2019年同期净利润为2600万美元[143] - 2020年上半年公司净收入6.67亿美元，较2019年同期的10.01亿美元下降33%[151][157] 费用与税率变化 - 2020年第二季度总费用较2019年减少1900万美元，降幅4%[138] - 2020年第二季度有效税率从27.8%降至21.6%，主要因商誉减值费用不可税前扣除[140] - 2020年上半年公司有效税率从24.2%降至20.8%[152] 应对疫情措施 - 公司采取多项措施应对疫情，包括暂停股票回购计划、裁员442人等[133] - 公司为加盟商提供多项支持，包括暂停非房费收入相关费用、推迟物业改善计划等[133] 调整后EBITDA变化 - 2020年第二季度公司调整后EBITDA为6300万美元，较2019年同期的1.59亿美元下降60%[143] - 2020年上半年公司调整后EBITDA为1.7亿美元，较2019年同期的2.7亿美元下降37%[151][157] 酒店特许经营业务数据变化 - 2020年第二季度酒店特许经营业务净收入1.82亿美元，较2019年同期的3.31亿美元下降45%，调整后EBITDA为8300万美元，较2019年同期的1.62亿美元下降49%[143] - 2020年上半年酒店特许经营业务净收入4.25亿美元，较2019年同期的6亿美元下降29%，调整后EBITDA为1.91亿美元，较2019年同期的2.75亿美元下降31%[157] 酒店经营业务数据变化 - 2020年第二季度酒店经营业务净收入7600万美元，较2019年同期的2.01亿美元下降62%，调整后EBITDA为 - 400万美元，较2019年同期的1600万美元下降125%[143] - 2020年上半年酒店经营业务净收入2.42亿美元，较2019年同期的3.98亿美元下降39%，调整后EBITDA为1300万美元，较2019年同期的3100万美元下降58%[157] 资产负债与股东权益变化 - 2020年6月30日较2019年12月31日，总资产增加3.15亿美元，总负债增加5.94亿美元，股东权益减少2.79亿美元[165] 借款与现金持有情况 - 2020年3月公司借款7.34亿美元，截至2020年6月30日，公司持有现金6.64亿美元[170] 收入项目变化 - 2020年上半年，成本报销收入减少1.23亿美元，自有酒店收入减少2600万美元，管理费减少1100万美元，终止费用增加700万美元[167] 现金流量变化 - 2020年上半年，经营活动净现金使用量减少9700万美元，投资活动净现金使用量减少800万美元，融资活动净现金提供量增加7.26亿美元[176] 重组费用与节省 - 公司因应对COVID - 19实施重组举措产生2900万美元费用，预计年节省5000 - 5500万美元[179] 资本支出情况 - 2020年上半年资本支出1800万美元，预计全年约3000万美元[180] 开发预付款项情况 - 2020年上半年花费600万美元用于开发预付款项，计划继续提供约2500万美元[181] 股票回购情况 - 2020年上半年公司回购约90万股，花费4500万美元，截至6月30日，回购计划剩余额度1.91亿美元[185] 股息情况 - 2020年第一季度股息为每股0.32美元，第二季度降至每股0.08美元，共计3800万美元[187] 信贷协议修改 - 2020年4月修改循环信贷协议，豁免季度测试杠杆契约至2021年第二季度[170][190] 法律诉讼风险 - 截至2020年6月30日，法律诉讼不利结果潜在风险敞口最高达500万美元，超出已记录应计金额[195] 风险管理措施 - 公司使用利率互换合约和外汇远期合约管理利率和汇率风险，仅作为终端用户，不参与衍生品交易投机活动[197][198] 可变利率借款影响 - 截至2020年6月30日，可变利率借款未偿净余额为12亿美元，假设有效加权平均利率变动10%，对年度长期债务利息费用影响不重大，基础利率变动1个百分点，年度利息费用变动约1200万美元[199] 公允价值情况 - 现金及现金等价物、贸易应收款、应付账款、应计费用和其他流动负债的公允价值接近账面价值[200] 外汇汇率风险 - 公司面临全球外汇汇率波动风险，主要涉及加元、人民币、欧元、英镑和阿根廷比索[201] 外汇套期保值情况 - 截至2020年6月30日，未到期外汇套期保值工具名义金额为8900万美元，假设外汇汇率变动10%，未到期外汇远期合约公允价值变动约600万美元，与基础风险敞口反向变动[202] 阿根廷净资产情况 - 截至2020年6月30日，公司在阿根廷的净资产总额为700万美元[203]

财务数据关键指标变化 - 2020年3月31日止三个月净收入4.1亿美元，较去年同期减少5800万美元，降幅12%[128] - 2020年3月31日止三个月总费用3.54亿美元，较去年同期减少6400万美元，降幅15%[129] - 2020年3月31日止三个月有效税率从19.2%增至29.0%[129] - 2020年3月31日止三个月净收入2200万美元，较去年同期增加100万美元，增幅5%[130] - 2020年第一季度净收入2200万美元，较2019年的2100万美元增长4.76%；调整后EBITDA为1.07亿美元，较2019年的1.11亿美元下降3.60%[132] - 2020年第一季度总公司净收入4.1亿美元，较2019年的4.68亿美元下降12%；调整后EBITDA为1.07亿美元，较2019年的1.11亿美元下降4%[132] - 2020年3月31日，公司总资产较2019年12月31日增加6.25亿美元至51.58亿美元，总负债增加7.25亿美元至40.46亿美元，股东权益减少1亿美元至11.12亿美元[140] - 2020年第一季度，经营活动提供的净现金较上年同期增加1000万美元，投资活动使用的净现金减少400万美元，融资活动提供的净现金增加7.25亿美元[148] - 2020年第一季度，公司因应对COVID - 19实施重组计划产生1300万美元费用，减少262名员工，预计年节省约3000万美元[151] - 2020年第一季度，公司资本支出700万美元，预计全年支出2500 - 3000万美元；开发预付款300万美元，预计继续提供2500 - 3000万美元[152][153] - 2020年公司预计支付不到5000万美元此前产生的分离、交易和合同终止成本，第一季度已支付1500万美元[154] - 2020年第一季度，公司根据股票回购计划回购约90万股，花费4500万美元，截至3月31日，计划剩余可用额度1.91亿美元[157] - 2020年第一季度，公司宣布每股现金股息为0.32美元，总计3000万美元[159] - 2020年2月，董事会授权将季度现金股息提高10%至每股0.32美元，预计2020年第二季度起降至每股0.08美元[160][161] 各条业务线数据关键指标变化 - 4月美国RevPAR估计下降约70%[116] - 截至3月31日，美国房间数为506,800间，较去年持平；国际房间数为321,500间，同比增长5%；总房间数为828,300间，同比增长2%[124] - 截至3月31日的三个月，美国RevPAR为40.56美元，同比下降18%；国际RevPAR为28.92美元，同比下降36%；总RevPAR为36.21美元，同比下降24%[124] 公司运营决策 - 公司实施裁员，全球减少262名团队成员[118] - 公司自3月17日起暂停股票回购计划[118] - 公司为加盟商提供多项支持，包括暂停非房费收入相关费用、递延物业改善计划等[125] - 2020年3月17日公司暂停股票回购活动，受限至2021年第二季度初，除非提前终止修订协议[158] 公司债务与融资情况 - 2020年3月，公司借款7.34亿美元，占循环信贷额度可用余额的绝大部分；截至3月31日，公司手头现金为7.49亿美元[142] - 截至2020年3月31日，公司有一笔16亿美元的定期贷款将于2025年到期，一笔7.5亿美元的五年期循环信贷额度将于2023年到期，其中7.34亿美元已使用，1500万美元用于开具信用证[143] - 截至2020年3月31日，公司第一留置权杠杆比率为2.6倍，信贷安排要求的最高比率为5.0倍[162] - 公司完成循环信贷安排修订，豁免季度测试杠杆契约至2021年第二季度，修订期间最低流动性契约为2亿美元[163] 公司风险敞口 - 截至2020年3月31日，法律诉讼潜在风险敞口总计可能高达500万美元[168] 公司利率与汇率风险 - 截至2020年3月31日，公司可变利率借款未偿净余额为12亿美元，利率变动10%对长期债务利息费用影响不大，利率变动1个百分点，年利息费用变动约1200万美元[172] - 截至2020年3月31日，公司未到期外汇套期保值工具名义金额为8700万美元，外汇汇率变动10%，未到期远期外汇合约公允价值变动约800万美元[175] 公司海外资产情况 - 截至2020年3月31日，公司在阿根廷的净资产总额为800万美元[176]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-38432 Wyndham Hotels & Resorts, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Org ...