文章核心观点 公司通过推出新平台、运用AI技术等举措提升运营效率和宾客体验以促进业务增长，部分公司在业绩和股价表现上有不同程度的变化 [1][2][6] 公司举措 - 推出Wyndham Connect平台至北美近2000家酒店，旨在提升宾客体验和简化业主运营 [1][9] - 公司在运营中全面集成AI，客服中心用AI实时指导和处理电话，移动应用中实施聊天机器人解答约60%常见宾客问题 [2] - 强调AI驱动的分析以优化房价和入住率，助力业主保持竞争力和实现收益最大化 [11] - 平台采用以移动为中心的工具和AI语言模型，满足现代旅行者不断变化的需求 [15] 公司业绩表现 - PlayAGS过去一年股价上涨103.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为33.3%，2024年销售额和每股收益预计较去年分别增长7.7%和5200% [3][13] - ATGE过去一年股价飙升97.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为18.8%，2025财年销售额和每股收益预计较去年分别增长8.3%和16.4% [4][8] - 皇家加勒比邮轮过去一年股价上涨54.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为18.3%，2024年销售额和每股收益预计较去年分别增长16.9%和64% [14][16] - 温德姆酒店过去三个月股价下跌1.8%，行业下跌2.5%，目前Zacks排名为3（持有） [7][12] 举措成效 - 关键工具提升宾客满意度、鼓励正面评价和提高酒店员工效率，过去一年较高的整体社会评价（OSR）分数与较低分数相比，每间可售房收入（RevPAR）增长翻倍 [5] 公司评级 - PlayAGS、Adtalem Global Education目前Zacks排名为1（强力买入） [3][8] - 皇家加勒比邮轮目前Zacks排名为2（买入） [14] - 温德姆酒店目前Zacks排名为3（持有） [12]

文章核心观点 - 公司推出了名为Wyndham Connect的新型客户参与平台,旨在帮助酒店业主提高收入并为客户提供个性化体验 [1][2][3] - 该平台采用了先进的AI技术,可以自动回复常见客户问题、优化入住和退房流程、提升在线评价等,为业主和客户带来多方面的好处 [4][5][6][7][8][9] - 公司在过去6年里投资了3.25亿美元用于销售、营销和数字创新,其中包括在呼叫中心和客户服务中广泛应用AI技术,提高了效率和生产力 [11][12][13][14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 提升客户体验和业务收益 - 利用AI技术自动回复客户常见问题,提高响应速度和效率 [4] - 优化入住和退房流程,减少前台工作人员的工作量 [5][7] - 提供个性化的升级服务,帮助酒店增加收入 [6] - 鼓励客户完成离店调查,及时收集反馈并提高在线评价 [8] - 提供数字小费支付功能,提高客户小费平均水平 [9] 提升公司整体运营效率 - 在呼叫中心采用AI技术提高服务质量和效率 [13] - 在移动应用中提供智能客户服务机器人,快速解决常见问题 [14] - 利用AI分析和预测业务机会,为业主提供更有价值的建议 [16] - 在内部系统中应用AI技术,帮助业主更快捷地获得所需信息 [15]

全球房间数量情况 - 截至2024年3月31日，全球房间数量为876,300间，较去年增长4%，其中美国增长1%达499,100间，国际增长8%达377,200间[102][103] 全球RevPAR情况 - 2024年第一季度全球RevPAR为36.28美元，较去年下降2%，排除货币影响增长1%，美国下降5%，国际增长14%[102][104] 全球平均特许权使用费率情况 - 2024年第一季度全球平均特许权使用费率为3.8%，较去年下降4个基点，美国为4.6%，上升3个基点，国际为2.4%，上升11个基点[102] 净收入情况 - 2024年第一季度净收入为1600万美元，较去年减少5100万美元，降幅76%，净收入减少主要因全球RevPAR和加盟商费用降低等[106][109] 总费用情况 - 2024年第一季度总费用为2.55亿美元，较去年增加5500万美元，增幅28%，主要因交易相关费用、减值费用等增加[106][109] 调整后EBITDA情况 - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.41亿美元，较去年减少600万美元，降幅4%，酒店特许经营业务调整后EBITDA减少600万美元，降幅4%[111][112] 公司有效税率情况 - 2024年第一季度公司有效税率为27.3%，去年同期为26.4%[109] 公司全球开发管道情况 - 2024年3月31日，公司全球开发管道包含近2000家酒店和约243,000间客房，较去年增长8%，美国增长5%，国际增长9%[114] - 公司开发管道中约69%为中高端市场，58%在国际市场，约79%为新建项目，其中约35%已破土动工[114] 公司业务性质 - 公司是全球领先酒店特许经营商，在超95个国家向酒店业主授权其知名酒店品牌[97] 重组计划费用情况 - 2024年第一季度公司批准重组计划，产生300万美元重组费用，均与人员相关，主要发生在酒店特许经营部门[115] 公司资产负债及股东权益情况 - 截至2024年3月31日，公司总资产40.64亿美元，较2023年12月31日增加3100万美元；总负债33.9亿美元，增加1.03亿美元；股东权益6.74亿美元，减少7200万美元[116] 公司流动性情况 - 截至2024年3月31日，公司流动性超5.8亿美元，现有现金、运营现金流及融资渠道预计可满足运营、资本支出和增长需求[118] 公司贷款及信贷安排情况 - 截至2024年3月31日，公司有11亿美元的B类定期贷款将于2030年到期，3.79亿美元的A类定期贷款将于2027年到期，7.5亿美元的五年期循环信贷安排将于2027年到期，其中2.08亿美元已使用，900万美元用于未偿还信用证[119] 公司现金流量情况 - 2024年第一季度，经营活动净现金流入7600万美元，较上年同期减少1700万美元；投资活动净现金使用2400万美元，增加1500万美元；融资活动净现金使用6700万美元，减少2800万美元[123] 公司支出情况 - 2024年第一季度，公司资本支出900万美元，预计全年约4000万美元；开发预付款项支出3100万美元，预计全年约9000万美元；交易相关成本4100万美元，预计全年现金流出约5000万美元[127][128][129] 公司股票回购情况 - 2024年第一季度，公司以平均每股78.63美元的价格回购约70万股，花费5700万美元，截至3月31日，股票回购计划剩余额度3.87亿美元，4月董事会批准增加4亿美元[132][133] 公司现金股息情况 - 2024年第一季度，公司宣布每股0.38美元的现金股息，总计3200万美元[134] 公司年化第一留置权杠杆率情况 - 截至2024年3月31日，公司年化第一留置权杠杆率为2.6倍，符合信贷协议的财务契约要求[135] 公司法律诉讼潜在风险情况 - 截至2024年3月31日，公司法律诉讼潜在风险敞口最高约600万美元，但认为不会对财务状况或流动性造成重大影响[139] 公司外汇套期保值及敞口情况 - 截至2024年3月31日，公司未到期外汇套期保值工具的绝对名义金额为2.17亿美元[147] - 假设美元兑所有货币敞口出现10%的波动，公司未到期远期外汇合约的公允价值将增加或减少约800万美元[147] - 截至2024年3月31日，公司在阿根廷的外汇净敞口约为500万美元[148] 公司在阿根廷外汇收益情况 - 2024年第一季度，公司在阿根廷产生了微不足道的外汇收益，2023年第一季度产生了100万美元的损失[148]

业绩总结 - 2024年第一季度全球每间可用房收入（RevPAR）同比增长1%[3] - 2024年第一季度净房间增长同比增长4%[3] - 2024年第一季度调整后的EBITDA为1.41亿美元[3] - 2024年第一季度调整后的自由现金流为1.02亿美元[3] - 2024年第一季度向股东返还的资本为8900万美元[3] - 2024年第一季度净收入为1600万美元[81] - 2023年净收入为2.89亿美元[81] - 2023年自由现金流为9800万美元[97] 用户数据 - 2024年全球房间保留率为95.6%[6] - 2024年第一季度国内中档及以上系统同比增长3%[7] - 2024年第一季度国际直接系统同比增长11%[7] - 2023年美国酒店中，约70%的收入来自休闲旅客[39] 未来展望 - 2024年预计净房间增长为3-4%[20] - 2024年RevPAR增长预期为3%至4%[24] - 2024年预计RevPAR增长为2%至3%[26] - 2024年5月的收入预计较去年同期增长7%[24] - 2024年预计的现金流为6.9亿至7亿美金[28] - 2024年计划回购至少4亿美金的股票，最高可达7.5亿美金[33] 新产品和新技术研发 - 预计未来8年内基础设施支出将达到1.5万亿美金，Wyndham有望从中受益[44] 财务指标 - 2023年调整后的EBITDA预计为6.5亿美元，2026年预计增长至8.65亿美元，年复合增长率（CAGR）为7-10%[67] - 2023年特许经营和特许费用的总额为5.32亿美元，调整后的EBITDA贡献为4.52亿美元[77] - 2023年特许经营和特许费用约为3.4亿美元，国际特许经营和特许费用约为0.8亿美元[68] - 2023年调整后的EBITDA利润率为81%[96] - 自由现金流（Free Cash Flow）反映了公司在运营中产生的现金流，扣除资本支出后可用于偿还债务、支付股息和回购股票[99] - 调整后的自由现金流（Adjusted Free Cash Flow）代表了排除交易相关、重组相关和分离相关项目后的自由现金流[100] - 调整后的自由现金流转化率（Adjusted Free Cash Flow Conversion Rate）表示调整后的EBITDA转化为调整后的自由现金流的百分比[100] 负面信息 - 2023年RevPAR较2019年低9个百分点，预计将逐步恢复[26] - 2024年预计RevPAR（每可用房收入）下降超过10%时，资金将达到盈亏平衡点，约为每点240万美元[69] 其他新策略 - 营销和预订费用在上半年有所增加，导致营销基金的净盈余或赤字在季度间存在波动[101] - 公司在2024年2月15日向SEC提交的10-K表格中包含了合并财务报表的详细信息[103] - 前瞻性声明可能受到多种风险和不确定性的影响，实际结果可能与预期存在显著差异[104] - 非GAAP财务指标的计算和呈现不符合美国公认会计原则（GAAP），可能与其他公司的类似指标计算方式不同[106]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度产生3.04亿美元费用相关及其他收入，调整后EBITDA为1.41亿美元，费用相关及其他收入同比下降400万美元，调整后EBITDA在可比基础上增长3%，调整后EBITDA利润率提高250个基点至83%，第一季度调整后摊薄每股收益为0.78美元，在可比基础上增长1% [28][30] - 第一季度执行2.75亿美元新的远期利率互换，到2027年底，几乎所有定期贷款B都已进行互换，混合固定利率为3.3%，比当前SOFR水平低超200个基点 [31] - 开发预付款支出同比增加1800万美元，自由现金流（开发预付款和交易成本前）为1.02亿美元，同比增长5%，第一季度向股东返还8900万美元，季度末总流动性超5.8亿美元，净杠杆率为3.4倍 [32][33] - 上调调整后摊薄每股收益预测0.07美元至4.18 - 4.30美元，预计全年全球RevPAR增长2% - 3%，Q2营销基金预计超支500 - 1000万美元，上半年超支约2000万美元，预计下半年逆转，Choice收购失败成本预计总计约5000万美元 [35][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许权使用费和特许经营费下降4%，营销收入下降3%，附属费用流增长8%，附属收入反映了更高的许可费和信用卡收入，以及战略营销伙伴关系的影响 [28][29] - 全球新增约2.4万间客房的171份合同，国内中高端及以上细分市场第一季度签约合同比去年多50%，国际第一季度签约量同比增长80% [16] - 第一季度辅助收入增长8%，得益于与Travel and Leisure Group的蓝色线程许可协议以及新产品，如95美元的Wyndham Rewards Earner Business Card [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内RevPAR较2023年下降5%，入住率为2019年水平的90%，较2023年第一季度下降440个基点，平均每日房价（ADR）比疫情前高14%，但仍落后于通胀23%，3月RevPAR较2月提高240个基点，4月加速增长，4月1 - 20日国内RevPAR比去年同期高4%，5月预订收入比去年同期高7% [18][19] - 国际RevPAR按固定汇率计算同比增长14%，拉丁美洲增长41%，印度增长超10%，中国增长超10%，超过STR中国RevPAR增长700个基点 [20] - 欧洲方面，德国和英国有低个位数同比增长，英国增长3%，土耳其和西班牙有两位数增长，国际市场与2019年相比有14个百分点的入住率提升空间 [119][120] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推动净客房增长和管道增长，加速开发活动，将业务扩展到高端长住市场，推出Wyndham Business以简化企业预订流程，增加附属费用收入渠道 [9][22][23] - 公司计划通过有机或无机机会投资业务以实现未来增长，包括并购，优先考虑投资业务，同时进行股票回购以提升股东回报 [60] - 公司认为自身股票当前被低估，董事会授权额外4亿美元股票回购，公司有能力根据投资机会增加回购金额 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国RevPAR环境具有挑战性，但公司在执行、开业、保留和净客房增长方面取得进展，对增长战略有信心，能够创造短期和长期价值 [7][26] - 随着交易噪音消散，开发社区不确定性减少，开发活动增加，公司对净客房增长目标更有信心，有望达到目标上限 [44][48] - 公司认为国际市场有入住率提升机会，国内中端及以上细分市场增长良好，经济细分市场保留率提高，整体业务前景乐观 [66][71] 其他重要信息 - 上周董事会将股票回购授权增加4亿美元，显示对公司产生现金流能力的信心和对股东回报的承诺 [8] - 公司全球开业超1.3万间客房，比去年多27%，是近六年来第一季度开业客房最多的一次，加盟商保留率提高30个基点至95.6%，净客房增长创纪录达3.7%，开发管道连续15个季度增长8%至创纪录的24.3万间客房 [9] - 国内新增50家酒店，包括11家新品牌WaterWalk Extended Stay by Wyndham的酒店转换项目，国际市场各地区净客房均有增长 [10][12] - 公司被Newsweek评为2024年美国最值得信赖的公司之一，被Ethisphere评为2024年世界最具道德公司之一 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与开发商对话后，开发活动是否加速或转向，是否接近净客房增长目标上限？ - 开发社区不确定性减少，交易噪音消散后，业主签约增加，转换和新建设签约活动增多，转换客房开业签约量和新建设执行量均同比增长超20%，公司将净客房增长目标从2% - 4%提高到3% - 4%，第一季度净客房增长3.7%，且保留率持续改善，有信心继续提高净客房增长率 [44][46][48] 问题2: 关于NUG环境，是否会有更多类似附属交易，此类交易的收入强度如何？ - 公司管道更多倾向于高端和高RevPAR品牌，中高端及以上细分市场开业和执行量增长，WaterWalk是一个令人兴奋的转换直特许经营协议，是高端长住品牌的补充，有新建设和转换机会，预计会有更多此类交易 [52][53][59] 问题3: 达到四倍杠杆是否意味着有潜在事项，股票回购策略如何？ - 四倍杠杆是设定股票回购的界限，公司优先投资业务以实现未来增长，包括有机或无机机会，股票回购至少会进行4亿美元，可能根据投资机会增加金额，公司认为当前股票被低估 [60][62][63] 问题4: 国内入住率剩余10个百分点来自哪里，单位增长中高端增长的驱动因素及战略考虑？ - 剩余10个百分点的入住率来自美国各地以及东南亚和中国地区，公司积极推动进入高端细分市场，但仍会在经济细分市场保持领先，经济细分市场部分退出是因为非酒店用途和老旧低质量单元，公司经济细分市场保留率提高，中高端及以上细分市场净客房增长良好 [66][69][71] 问题5: 开发预付款中关键资金的投资回报目标，投入资金的交易比例，股票回购的资金来源？ - 投资回报目标是远超资本成本，本季度超75%的资助交易在高RevPAR细分市场，投入资金的交易比例不固定，会根据机会参与，股票回购资金主要来自杠杆能力 [73][74][79] 问题6: 投资者对公司估值存在差距的原因，公司可改进之处？ - 投资者希望公司继续交付业绩，公司自上市以来成为纯经营公司，管道增长，连续13个季度超预期，有行业领先的EBITDA利润率，需继续讲述股东回报故事，展示附属费用机会和资本分配纪律，公司认为在沟通方面可继续改进，提高与团队成员、股东、投资者和加盟商的沟通 [80][82][86] 问题7: 第一季度基础设施业务的增量和提升，业务可见性和动态，休闲国内旅游消费者的指标？ - 基础设施业务方面，联邦政府拨款增加，公司跟踪到加盟商基础设施收入增长11%，推出Wyndham Business后申请量翻倍，预计今年带来约500万美元特许权使用费收入，还看到油气市场有复苏机会；休闲国内旅游方面，中等收入客人就业、工资、储蓄等情况良好，消费者信心增长，入住时长增加，预订窗口延长，取消率稳定，驾车旅行是主要度假偏好 [91][92][98] 问题8: 管道的特许权使用费率和RevPAR与现有基础的比较？ - 国内管道的RevPAR比现有系统高超15%，平均特许权使用费率至少高5个基点，中高端及以上细分市场RevPAR高30%，国际市场直接特许经营业务的特许权使用费率比现有国际系统高15% [102][103] 问题9: 2 - 3月RevPAR改善的驱动因素及未来趋势，季度利润率增长的来源及未来趋势？ - 3月RevPAR改善是因为休闲业务回升，政府和企业差旅预算用完的旅客开始尝试公司品牌，公司品牌表现优于市场，未来将继续推广以增加份额；季度利润率增长约三分之二来自附属收入，三分之一来自成本方面，预计全年利润率同比相当 [105][107][109] 问题10: 基础设施业务对ADR和入住率的提升拆分，ECHO Suites和WaterWalk的开业时间和转换时间表？ - 基础设施业务对入住率的提升大于对房价的提升，公司正在教育加盟商重视基础设施业务；ECHO Suites预计今年夏天开业，WaterWalk目前正在进行相关准备工作，未来将是转换和新建设的混合模式 [112][113][115] 问题11: 如何看待与2019年相比的RevPAR比较，Q1签约表现强劲的原因？ - 欧洲大部分国家同比有正增长，国际市场与2019年相比有入住率提升机会，Q1签约表现强劲主要是因为公司自身表现，新建设原型表现良好，转换签约也因业主优先价值主张而表现出色 [118][119][125] 问题12: 除今年外，ADR缩小与通胀差距和入住率恢复对RevPAR增长的影响？ - 这是一个多年的恢复过程，在需求增加期间有提高房价的能力，即使没有入住率恢复，ADR也有增长空间，全球入住率和ADR都有多年恢复的机会 [128] 问题13: Wyndham for Business与之前的不同，跟踪进展的指标，品牌间忠诚度计划的差异及国际情况？ - Wyndham for Business增加了功能，使预订更方便，可关注会员数量、申请速度和签约情况；公司入住率份额提高，国内约一半入住客人会要求忠诚度积分，国际入住率份额较低但增长较快，中国市场对温德姆的认知度在提高 [131][132][136] 问题14: 拉丁美洲RevPAR增长41%的原因，中国市场表现优于整体市场的驱动因素？ - 拉丁美洲RevPAR增长主要是因为阿根廷的高通胀，剔除阿根廷后增长约3%；中国市场表现好是因为国内旅游增加，航班运力和成本意识也是因素，一线城市表现较好 [141][143][144]

财务数据关键指标变化 - 第一季度经营活动提供的净现金为7600万美元，调整后自由现金流为1.02亿美元[4][11] - 第一季度净收入为1600万美元，低于2023年第一季度的6700万美元[12] - 第一季度调整后EBITDA为1.41亿美元，低于2023年第一季度的1.47亿美元，排除营销基金变动影响后增长3%[12] - 第一季度摊薄后每股收益为0.19美元，低于2023年第一季度的0.77美元；调整后摊薄后每股收益为0.78美元，同比增长1%[12] - 2024年第一季度净收入为1600万美元，2023年同期为6700万美元[26][29][31] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.41亿美元，2023年同期为1.47亿美元[29] - 2024年第一季度自由现金流为9800万美元，调整后自由现金流为1.02亿美元，2023年同期分别为9700万美元和9700万美元[31] - 截至2024年3月31日，总资产为40.64亿美元，总负债为33.9亿美元，股东权益为6.74亿美元[33] - 截至2024年3月31日，总债务为22.41亿美元，加权平均利率为5.0%，净债务为21.91亿美元，净债务杠杆率为3.4x[34] - 2024年第一季度净收入1600万美元，调整后EBITDA为1.41亿美元；2023年全年净收入2.89亿美元，调整后EBITDA为6.59亿美元[44] - 2024年第一季度摊薄后每股收益0.19美元，调整后摊薄后每股收益0.78美元；2023年分别为0.77美元、0.86美元[47] - 2024年费用相关及其他收入预计为14.3 - 14.6亿美元，调整后EBITDA预计为6.9 - 7亿美元[49] - 2024年折旧和摊销费用预计为4600 - 4800万美元，开发预付款项摊销费用预计为2300 - 2500万美元[49] - 2024年调整后净收入预计为3.41 - 3.51亿美元，调整后摊薄后每股收益预计为4.18 - 4.30美元[49] 业务线数据关键指标变化 - RevPAR - 公司2024年第一季度全球RevPAR按固定汇率计算增长1%，美国下降5%，国际增长14%[4][6] - 2024年第一季度美国经济型、中高端、高端及以上RevPAR分别为32.95美元、47.53美元、87.59美元，国际市场大中华区、亚太其他地区、欧洲中东非洲、加拿大、拉丁美洲RevPAR分别为14.84美元、31.57美元、42.32美元、41.39美元、52.48美元，全球RevPAR为36.28美元[39] - 2024年全球、美国、国际RevPAR分别为36.28美元、41.68美元、29.38美元，2023年分别为43.10美元、50.42美元、33.21美元[41] - 2024年全球RevPAR预计同比增长2% - 3%[49] 业务线数据关键指标变化 - 系统规模与客房数量 - 系统规模同比增长4%，美国增长1%，国际增长8%[4][5] - 开发管道同比增长8%至创纪录的24.3万间客房，连续15个季度实现连续增长[2][4][6][8] - 第一季度开业超1.3万间客房，同比增长27%；授予171份开发合同，同比增长8%[4] - 2024年1月1日全球起始客房数量为87.18万间，较2023年增加3.47%；3月31日全球结束客房数量为87.63万间，较2023年增加3.68%[37] - 2024年第一季度美国客房增加7000间，国际客房增加6100间，全球客房共增加1.31万间[37] - 2024年第一季度美国客房删除5500间，国际客房删除3100间，全球客房共删除8600间[37] - 2024年3月31日美国经济型客房数量较2023年减少2%，中高端及以上客房数量较2023年增加3%和9%[37] - 2024年全球、美国、国际房间数分别为876,300间、499,100间、377,200间，2023年分别为871,800间、497,600间、374,200间[41] - 2024年房间数预计同比增长3% - 4%[49] 业务线数据关键指标变化 - 酒店特许经营净收入与特许权使用费率 - 2024年第一季度酒店特许经营净收入为3.05亿美元，2023年同期为3.13亿美元[29] - 2024年第一季度美国、国际、全球平均特许权使用费率分别为4.6%、2.4%、3.8%，较2023年分别变动3个基点、11个基点、 - 4个基点[39] 股票回购与展望 - 第一季度公司回购约71.9万股普通股，花费5700万美元，董事会将股票回购授权增加4亿美元[13] - 公司更新2024年全年展望，调整后摊薄每股收益预期为4.18 - 4.30美元，高于此前的4.11 - 4.23美元[15] 财务指标定义 - 自由现金流指经营活动提供的净现金（不包括开发预付款）减去资本支出，有助于评估公司产生现金的能力[55] - 调整后自由现金流指自由现金流扣除与交易、重组和分离相关的付款[56] - 调整后自由现金流转化率指调整后EBITDA转化为调整后自由现金流的百分比，反映公司将利润转化为可用现金的效率[56] - 净债务杠杆比率通过总债务减去现金及现金等价物后除以过去十二个月调整后EBITDA计算得出[57] - 房间数量指期末处于特许经营和/或管理协议下、公司自有，以及公司因提供预订和/或其他服务而收取费用的附属协议下的房间数量[57] - RevPAR指每间可售房收入，通过平均入住率乘以平均每日房价计算得出[58] - 特许权使用费率指公司特许经营物业的平均特许权使用费率，通过总特许权使用费（不包括开发预付款票据摊销的影响）除以总客房收入计算得出[58]

特许经营业务 - 公司在全球拥有超过6,100家特许经营商，提供高度分散的所有者基础[12] - 特许经营协议通常为10至20年，提供未来现金流的可视性[12] - 直接特许经营商通常支付4%至5%的客房总收入作为特许权使用费，以及3%至5%的客房总收入作为营销和预订费[13] - 公司计划在2024年将直接特许经营系统增长3-4%，并有望在2026年加速至每年3-5%[14] - 公司目标是高FeePAR（RevPAR + 特许权使用费率）品牌和地区的新开发[15] - 公司致力于通过部署最先进的业主优先技术解决方案，减少物业劳动力和运营成本，提升特许经营商的盈利能力[15] - 公司通过扩展联名信用卡产品、引入新产品和服务、建立新的战略营销合作伙伴关系以及利用与Travel + Leisure Group的独特“蓝踏”许可合作伙伴关系，来利用辅助收入机会[15] - 公司通过Wyndham Green计划支持特许经营商减少运营成本，提高能源和水的效率，减少废物，并提高品牌忠诚度[27] - 公司致力于帮助特许经营商减少其酒店的能源、水和碳足迹，目标是实现2025年的环境目标[31] - 公司业务具有季节性，第二和第三季度的特许经营收入通常高于第一和第四季度[38] - 公司业务受政府监管，包括外国和美国的联邦及州法律和法规[40] - 公司面临行业竞争风险，可能影响特许经营系统和利润[48] - 公司面临旅行和酒店行业的不利因素，如经济放缓、恐怖主义、自然灾害等[49] - 公司面临第三方互联网旅行中介和在线网络的竞争风险[53] - 公司业务受俄罗斯和乌克兰冲突以及以色列和哈马斯冲突的宏观经济影响[52] - 公司品牌和知识产权对市场营销和销售至关重要[39] - 公司高管团队包括总裁兼首席执行官Geoffrey A. Ballotti和首席财务官Michele Allen[41][42] - 公司业务受气候变化和极端天气事件的影响，可能影响特许经营酒店的收入[49] - 公司业务受保险覆盖不足的风险，特许经营商可能无法完全覆盖损失[50] - 公司面临的风险包括宏观经济不确定性、失业率、经济衰退压力等宏观经济因素[54] - 公司收入主要来自基于特许酒店房间收入的特许经营费，受酒店和酒店特许经营行业的常见风险影响[55] - 公司面临的风险包括季节性或周期性业务波动、运营成本增加（如通货膨胀、能源成本和劳动力成本）[56] - 截至2023年12月31日，公司有16亿美元未偿还的循环信贷额度、3.85亿美元未偿还的定期贷款A、11.4亿美元未偿还的定期贷款B和5亿美元未偿还的4.375%高级无担保票据[57] - 如果交换要约构成控制权变更并伴随评级下调，公司可能需要以101%的价格回购2028年票据[58] - 交换要约的开始和结束之间的时间可能较长，可能导致房间开放减少、新业务开发中断、品牌发展停滞等问题[59] - 公司的国际业务面临多种风险，包括当地经济状况、外交关系变化、政治不稳定、贸易争端、恐怖主义威胁等[60] - 公司依赖高级管理团队，失去任何成员可能损害战略关系并阻碍业务战略的执行[60] - 公司定期考虑收购和其他战略交易，但这些交易可能不会成功，并可能导致运营困难和无法实现预期收益[61] - 公司与Travel + Leisure的关系对其成功至关重要，任何关系恶化或Travel + Leisure未能履行义务都可能影响公司的收益[62][63][64] - 公司面临网络安全风险，可能因数据泄露或系统故障导致重大损失[66][67][68][69] - 公司依赖信息技术系统和第三方服务提供商，任何系统故障或中断可能影响业务运营[69] - 公司可能在未来使用人工智能（AI）解决方案，但管理不当可能导致声誉损害和法律责任[70] - 公司面临税收法律和监管环境的变化，可能增加税务负担并影响财务状况[71][72] - 截至2023年12月31日，公司总债务为22.01亿美元，未来可能增加债务，影响财务灵活性[72] - 公司面临诉讼风险，不利判决可能对业务造成重大损害[76] - 公司面临人权诉讼风险，可能损害品牌声誉和价值[76] - 公司保险可能不足以覆盖所有潜在损失，可能导致额外财务负担[77] - 公司股票市场价格波动较大，可能受多种因素影响，包括公司业绩和市场整体状况[78] - 公司面临环境、社会和治理活动的风险，特别是气候相关风险和机会，包括将全球平均温度上升控制在1.5°C以内、测量Scope 3特许经营商的排放量以及扩大Wyndham Green认证计划的参与度[79] - 公司治理文件和特拉华州法律包含防止或延迟收购的条款，可能降低普通股的市场价格[80] - 公司第三修正和重述的章程指定特拉华州衡平法院为某些类型诉讼的唯一和专属论坛，可能限制股东在有利司法论坛中解决与公司或其董事、员工之间纠纷的能力[81] - 公司董事会和高级管理层对网络安全风险进行监督，信息风险委员会（IRC）负责制定和协调公司的网络安全政策和战略[88] - 公司制定了网络安全事件响应计划（CIRP），详细说明了应对、控制和修复网络安全事件的步骤[89] - 公司通过身份和访问管理流程管理信息系统的访问权限，每半年进行一次认证过程以确保用户访问权限的准确性和完整性[90] - 公司的第三方风险计划包括在合同执行时和第三方工作范围发生重大变化时评估和管理第三方风险的过程[92] - 公司通过威胁情报计划识别潜在威胁，并将其纳入安全工具，以强化系统和启用早期检测和响应能力[84] - 公司维护网络安全保险，以帮助减轻网络安全事件的财务风险，并密切监控行业内的违规成本以确保保险覆盖范围足够[95] - 公司总部位于新泽西州帕西帕尼的租赁办公室，租赁将于2029年到期[95] - 公司普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“WH”，截至2024年1月31日，股东记录数为4,092[98] - 2023年每季度宣布每股现金股息0.35美元，全年总计1.40美元，总金额为1.19亿美元[99] - 2018年5月董事会批准了3亿美元的股份回购计划，并在2019年、2022年和2023年分别增加了3亿美元、8亿美元和4亿美元的额度，截至2023年12月31日，已回购172.2073万股，总价值为4.42888623亿美元[100] - 2023年10月17日，董事会一致拒绝了Choice提出的每股90美元的收购提案，该提案包括45%的股票和55%的现金[104] - 2023年12月12日，Choice启动了交换要约，提供每股49.50美元现金和0.324股Choice普通股，或基于市场价值的等值现金或股票[104] - 2023年12月18日，公司向SEC提交了14D-9表格，董事会一致建议股东拒绝Choice的交换要约[104] - 2023年1月22日，Choice通知公司计划在2024年年度股东大会上提名董事，并提议撤销2023年1月4日之后对公司章程的任何修订[104] - 2023年公司总收入为13.97亿美元，净收入为2.89亿美元，稀释后每股收益为3.41美元[106] - 2023年公司调整后EBITDA为6.59亿美元，其中酒店特许经营部门为7.27亿美元[106] - 2023年公司总资产为40.33亿美元，总负债为32.87亿美元，股东权益为7.46亿美元[106] - 公司2023年总房间数为871,800间，同比增长3%，其中美国增长1%，国际增长7%[115] - 2023年全球RevPAR为43.10美元，同比增长3%，排除货币影响后增长5%，国际RevPAR增长21%[115] - 2023年全球平均特许权使用费率为3.9%，与2022年持平，国际特许权使用费率增长30个基点[115][116][117] - 2023年净收入为2.89亿美元，同比下降19%，主要由于成本补偿收入减少1.02亿美元和其他收入减少7900万美元[118] - 2023年调整后EBITDA为6.59亿美元，同比增长1%，主要由于酒店特许经营收入增加1.2亿美元，部分被营销、预订和忠诚度费用增加4500万美元抵消[122][123] - 2023年酒店特许经营净收入为13.97亿美元，同比增长9%，主要由于特许权使用费和特许经营费增加3600万美元，营销、预订和忠诚度收入增加3500万美元[122] - 2023年总费用为8.94亿美元，同比下降5%，主要由于成本补偿费用减少1.02亿美元，部分被营销、预订和忠诚度费用增加4500万美元抵消[119] - 2023年净利息费用为1.02亿美元，同比增长28%，主要由于2023年定期贷款A的利率较高和债务余额较高[120] - 2023年提前偿还债务费用为300万美元，同比增长50%，主要由于定期贷款B的再融资[121] - 2023年有效税率从2022年的25.4%增加到27.4%，主要由于2023年收到并正在挑战的外国税收评估[121] - 2022年全球房间总数增长4%，达到842,500间，其中美国增长1%，国际增长9%[125] - 2022年全球RevPAR增长16%，达到41.88美元，其中美国增长12%，国际增长35%（排除货币影响，国际增长49%，全球增长20%）[125] - 2022年全球平均特许权使用费率下降20个基点至3.9%，主要由于国际RevPAR和净房间增长超过美国[125] - 2022年净收入增加111百万美元，达到355百万美元，同比增长45%[126] - 2022年调整后EBITDA增加60百万美元，达到650百万美元，同比增长10%[130] - 2022年酒店特许经营收入增加178百万美元，达到1,277百万美元，同比增长16%，主要由RevPAR增长驱动[130] - 2022年酒店管理收入减少245百万美元，达到221百万美元，同比下降53%，主要由于退出选择性服务管理和自有酒店业务[130] - 2022年净利息费用减少13百万美元，同比下降14%，主要由于2021年4月赎回500百万美元高级票据和利息收入增加[128] - 2022年有效税率从27.2%降至25.4%，主要由于释放净营业亏损结转的估值准备，部分被某些外国税收抵免的额外估值准备抵消[129] - 2023年12月31日，全球开发管道包含超过1,950家酒店和约240,000间客房，同比增长10%，其中美国增长8%，国际增长11%[137] - 截至2023年12月31日，公司流动性约为6.5亿美元[140] - 公司拥有11亿美元的B期贷款和3.84亿美元的A期贷款，分别于2030年和2027年到期[140] - 公司拥有7.5亿美元的循环信贷额度，其中1.6亿美元已使用，900万美元用于未偿还信用证[140] - 2023年，公司通过运营活动提供的净现金减少了2300万美元，主要由于对特许经营商的开发预付款增加和利息支出增加[143] - 2023年，公司用于投资活动的净现金为6600万美元，而2022年通过投资活动提供的净现金为1.79亿美元[143] - 2023年，公司用于融资活动的净现金减少了1.82亿美元，主要由于从循环信贷额度中净借入1.37亿美元[143] - 2023年，公司资本支出为3700万美元，主要用于信息技术，包括数字创新[145] - 2023年，公司开发预付款净支出为7200万美元，预计2024年将支出约9000万美元[145] - 2023年，公司回购了约550万股股票，平均价格为72.25美元，总成本为3.97亿美元[147] - 公司宣布2023年每季度现金股息为0.35美元，总计1.19亿美元，2024年2月董事会批准将季度股息增加至0.38美元[148] - 公司使用折扣现金流方法评估商誉和其他无限期无形资产的公允价值，截至2023年12月31日，假设未来现金流、折现率和长期增长率的变化可能显著影响这些资产的公允价值[157] - 公司运营的Wyndham Rewards忠诚计划中，会员通过酒店住宿和购买日常服务及产品积累积分，公司根据积分兑换模式和预计未兑换积分的过期情况确认收入，截至2023年12月31日，预计成本每积分和预计兑换率的变化可能显著影响负债和运营结果[158] - 公司使用当前市场定价模型评估外汇衍生品的价值，截至2023年12月31日，假设美元对所有货币暴露的10%变化可能导致外汇远期合约的公允价值增加或减少约100万美元，但通常会被对冲的基础资产、负债或预期现金流的变化所抵消[162] - 公司截至2023年12月31日，阿根廷的净资产为100万美元，阿根廷被视为高通胀经济体[162] - 公司截至2023年12月31日，未偿还的浮动利率借款净额为5.83亿美元，假设有效加权平均利率10%的变化可能导致年度长期债务利息支出增加或减少300万美元，基础利率每变化1个百分点可能导致年度利息支出增加或减少约600万美元[162] - 2023年净收入为2.89亿美元，相比2022年的3.55亿美元有所下降[184] - 2023年总收入为13.97亿美元，相比2022年的14.98亿美元有所下降[184] - 2023年运营收入为5.03亿美元，相比2022年的5.58亿美元有所下降[184] - 2023年每股基本收益为3.43美元，相比2022年的3.93美元有所下降[184] - 2023年每股稀释收益为3.41美元，相比2022年的3.91美元有所下降[184] - 2023年现金及现金等价物为6600万美元，相比2022年的1.61亿美元有所下降[186] - 2023年总资产为40.33亿美元，相比2022年的41.23亿美元有所下降[186] - 2023年总负债为32.87亿美元，相比2022年的31.61亿美元有所上升[186] - 2023年股东权益为7.46亿美元，相比2022年的9.62亿美元有所下降[186] - 2023年经营活动提供的净现金为3.76亿美元，相比2022年的3.99亿美元有所下降[187] - 公司主要业务为全球酒店特许经营

财务数据和关键指标变化 - 第四季度，公司产生3.2亿美元的费用相关及其他收入和1.54亿美元的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），费用相关及其他收入同比增长3%，调整后EBITDA增加2800万美元，可比基础上增长6%，调整后摊薄每股收益（EPS）为0.91美元 [41][42] - 全年，公司产生13.8亿美元的费用相关及其他收入，与预期相符，可比基础上同比增长6%；调整后EBITDA为6.59亿美元，与预期相符，可比基础上同比增长6%，调整后EBITDA利润率保持在80%；调整后摊薄EPS可比基础上增长8%至4.01美元；产生1.14亿美元的自由现金流，全年为3.39亿美元，符合将调整后EBITDA的51%转化为自由现金流的目标；向股东返还5.15亿美元，占市值的8%；年末总流动性约为6.5亿美元，净杠杆率为3.2倍，处于目标范围的下半部分 [43][44][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球保留率达到95.6%，同比提高30个基点，自分拆以来提高超过250个基点，有望达到96%的目标保留率，直接特许经营保留率预计将继续提高 [19][20] - 全年净客房增长率为3.5%，第四季度是连续第12个季度实现有机净客房增长；开发管道连续第14个季度增长，达到创纪录的24万间客房，同比增长10%，其中中高端品牌管道增长6%至创纪录的17万间客房，占管道的近70% [20][27] - 品牌市场份额持续增长，经济型品牌表现优于STR美国连锁规模60个基点，推动全球每间可售房收入（RevPAR）以固定货币计算增长5%，温德姆奖励计划会员增长7%至创纪录的1.06亿会员 [21] - 国际直接净客房增长率超过10%，国际特许权使用费率提高30个基点 [25] - 全球授予864份合同，约增加10.4万间客房，比2019年多30%；第四季度国内签约量比2019年多33%，国际签约量同比增长35%，比2019年多30%以上，增长最大的来自欧洲、中东和非洲地区（EMEA） [26] - 温德姆回声套房品牌在2023年增长近60%，目前开发管道中有超过3.3万间客房，预计到2026年底将开业75家 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国RevPAR同比下降4%，但比2019年增长10%，较第三季度加速120个基点；第四季度国际RevPAR以固定货币计算比去年高7%，比2019年第四季度高44%，与第三季度表现一致 [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略预计未来三年有机调整后EBITDA复合年增长率（CAGR）达到7% - 10%，未来两年产生超过7亿美元的过剩现金，假设净杠杆率为3.5倍，可产生总计14亿美元的过剩流动性，用于有机和无机增长机会 [16][17] - 与SBE娱乐建立新合作伙伴关系，推动项目HQ在温德姆不断增长的注册酒店系列品牌下的发展，计划到2030年开设50家注册酒店系列酒店，提供约7500间客房 [30][31] - 实施创新工具，如温德姆社区移动平台、领先的客户参与平台、下一代物业管理系统和在线旅行社（OTA）佣金对账工具，以提高加盟商的盈利能力和参与度 [34][35][36] - 行业竞争方面，公司认为竞争一直存在，但公司的品牌优势、加盟商满意度和强大的特许经营销售团队使其在竞争中表现出色，转换签约和新建设项目均取得良好成绩 [73][74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是出色的一年，公司取得了卓越的运营成就和一系列创纪录的业绩指标，但受到Choice Hotels敌意收购要约的干扰 [6][18] - 对Choice Hotels的收购要约，公司董事会一致认为该要约不符合股东的最佳利益，存在价值不足、包含大量Choice股票使股东面临杠杆过高和长期增长前景缓慢的公司、以及监管审查带来的不对称风险等问题 [9] - 监管审查方面，联邦贸易委员会（FTC）和多个州检察长已展开调查，第二请求要求提供大量与竞争相关的信息，监管审查的不确定性和时间线对股东构成风险，且类似交易大多面临政府诉讼或放弃交易的情况 [10][11][13] - 未来前景方面，公司预计2024年直接特许经营业务全球净客房增长3% - 4%，全球RevPAR增长2% - 3%，费用相关及其他收入预计为14.3亿 - 14.6亿美元，调整后EBITDA预计为6.9亿 - 7亿美元，调整后净收入预计为3.41亿 - 3.51亿美元，调整后摊薄EPS预计为4.11 - 4.23美元，自由现金流转换率预计约为60% [54][55][57] 其他重要信息 - 公司为应对Choice Hotels的收购要约，预计产生约7500万美元的成本，其中约1500万美元仅与FTC审查相关 [15] - 公司失去了Super 8品牌的联合创始人Ron Rivett，Super 8是全球最大的经济型品牌，公司将在今年纪念其成立50周年 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Choice的收购要约对开发商社区的干扰程度，以及对净客房增长和开发预付款的影响 - 公司表示在第四季度有交易和破土动工暂停，许多小业主希望看到收购问题解决后再推进；Echo品牌的签约受到一定影响，但仍取得了不错的成绩；没有收购要约的干扰，第四季度的业绩会更好；推动应对Choice的影响在2024年9000万美元开发预算中的占比不到10% [65][66][69] 问题2: 公司在转换和新建项目竞争环境中的地位 - 公司认为竞争一直存在，但公司的品牌优势、加盟商满意度和强大的特许经营销售团队使其在竞争中表现出色；转换签约方面，第四季度比2019年增长60%；新建项目方面，管道同比增长8%，有创纪录的1400家新建酒店在管道中，且新建设项目没有放缓 [73][74][75] 问题3: 对Choice发布的初步代理声明的看法 - 公司认为这是预期中的程序性步骤，没有改变要约内容，要约仍存在诸多条件，未充分解决公司董事会提出的三个关键问题 [78][79] 问题4: 大股东的反馈以及2% - 3% RevPAR增长在国际和国内的细分情况及驱动因素 - 大股东普遍支持公司董事会对收购要约风险的反对意见，希望看到风险得到解决后再继续讨论；国际RevPAR增长将快于美国，1月国际增长约4%，美国下降；国内RevPAR增长预计受益于基础设施建设、入住率提升和平均每日房价（ADR）的适度增长，同时行业基本面良好，消费者旅行意愿和支出优先级增加 [81][83][85] 问题5: FTC的要求内容以及开发支出的情况 - FTC的第二请求要求提供大量与竞争相关的信息，有超过300个不同的工作流和数据请求，如要求提供过去五年内所有特许经营服务的投标清单及详细信息；2024年开发预算增加主要是针对Echo品牌，同时也用于吸引中高端酒店业主、提高现有系统产品质量和加盟商参与度和保留率 [92][93][96] 问题6: 如何从2024年的5% - 6% EBITDA增长加速到三年7% - 10%的CAGR目标 - 主要通过三个方面实现：净客房增长，管道扩张、Echo品牌进入系统和保留率提高将带来增长；RevPAR增长，预计2% - 3%的增长，且有提升空间；其他方面，包括特许权使用费率扩张、基础设施机会和辅助收入流增长等 [100][101][106] 问题7: 基础设施法案的影响以及未来三年的投资组合组合和并购需求 - 公司在基础设施项目中看到了好处，主要是在工作日，不仅是长住酒店，还有临时酒店；公司增加了销售团队和技术投入，看到了基础设施预订和新客户的两位数增长；未来三年，Echo品牌将在系统中占更大比例，投资组合将更多依赖中高端品牌，减少对经济环境的依赖 [111][113][118] 问题8: 辅助费用流中的联名信用卡机会和其他合作伙伴关系 - 公司正在挖掘联名信用卡产品的潜力，包括新产品和国际扩张；在合作伙伴关系方面，将利用全球足迹，拓展美国以外的合作；同时将继续关注与T&L的关系，帮助其业务增长 [122][123][124] 问题9: 国际直接特许经营业务的发展空间、从主特许经营向直接特许经营的过渡情况以及中国市场的情况 - 公司将继续看到直接特许经营的百分比增长，中国市场约三分之一是直接特许经营，且增长迅速，直接特许经营的特许权使用费率是主特许经营的三倍；未来将不再出售主特许经营协议，重点是直接特许经营，这将带来特许权使用费率的扩张 [126][127][128]

收购提议相关 - 2023年10月17日，公司董事会一致拒绝Choice Hotels International每股90美元的收购提议，该提议由45%股票和55%现金组成[110] 全球房间数量变化 - 截至2023年9月30日，全球房间数为85.8万间，较2022年增长3%，其中美国增长1%至49.57万间，国际增长6%至36.23万间[114] RevPAR数据变化 - 2023年第三季度，美国RevPAR为58.46美元，较2022年下降1%；国际RevPAR为38.05美元，增长9%；全球RevPAR为49.71美元，增长1%[114] - 2023年前九个月，美国RevPAR为52.56美元，与2022年持平；国际RevPAR为33.59美元，增长19%；全球RevPAR为44.52美元，增长5%[114] 平均特许权使用费率变化 - 2023年第三季度，美国平均特许权使用费率为4.6%，与2022年持平；国际为2.5%，较2022年增加40个基点；全球为3.9%，与2022年持平[114] - 2023年前九个月，美国平均特许权使用费率为4.6%，与2022年持平；国际为2.4%，较2022年增加30个基点；全球为3.9%，较2022年减少10个基点[114] 公司净收入变化 - 2023年第三季度，公司净收入为1.03亿美元，较2022年增加200万美元，增幅为2%[120] - 2023年第三季度，公司净收入为4.02亿美元，较2022年减少500万美元，降幅为1%[120] - 2023年前三季度净收入为2.4亿美元，较2022年同期的2.99亿美元减少5900万美元，降幅20%；调整后EBITDA为5.05亿美元，较2022年同期的5.24亿美元减少4% [128][134] 公司总费用变化 - 2023年第三季度，公司总费用为2.39亿美元，较2022年减少800万美元，降幅为3%[120] 公司有效税率变化 - 2023年第三季度和2022年同期，公司有效税率分别为24.3%和27.3%[123] 公司净利润及调整后EBITDA变化 - 2023年第三季度净利润为1.03亿美元，2022年同期为1.01亿美元；调整后EBITDA为2亿美元，2022年同期为1.91亿美元[125] 酒店特许经营业务数据变化 - 酒店特许经营业务2023年前三季度净收入同比增长1.02亿美元，增幅10%；调整后EBITDA同比增长1300万美元，增幅2% [134][135] 公司和其他业务调整后EBITDA变化 - 公司和其他业务2023年前三季度调整后EBITDA较上年同期增加100万美元 [136] 公司全球开发管道情况 - 截至2023年9月30日，公司全球开发管道包括超1930家酒店和约23.7万间客房，同比增长12%，美国增长16% [137] 公司特许经营协议新合同授予情况 - 2023年第三季度，公司授予超230份特许经营协议新合同，增长8% [137] 公司资产负债及股东权益变化 - 截至2023年9月30日，公司总资产为41亿美元，较2022年12月31日减少2300万美元；总负债为32.44亿美元，增加8300万美元；股东权益为8.56亿美元，减少1.06亿美元 [138] 公司流动性情况 - 截至2023年9月30日，公司流动性约为7.1亿美元 [140] 公司贷款到期情况 - 截至2023年9月30日，公司有11亿美元的定期贷款B将于2030年到期，3.9亿美元的定期贷款A将于2027年到期，7.5亿美元的五年期循环信贷安排将于2027年到期，其中1.1亿美元已使用，900万美元用于未偿还信用证 [141] 公司信用评级情况 - 截至2023年9月30日，公司信用评级为穆迪Ba1、标普BB+、惠誉BB+ [144] 公司现金流量变化 - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为2.53亿美元，较去年同期减少9600万美元；投资活动使用的净现金为5000万美元，去年同期为提供1.9亿美元；融资活动使用的净现金减少1.37亿美元[146][147][148] 公司资本支出及开发预付款项情况 - 2023年前九个月资本支出为2800万美元，预计全年约为3500万美元；开发预付款项支出为4700万美元，预计全年约为6000万美元[150][151] 公司股票回购情况 - 截至2023年9月30日，公司在现行股票回购计划下回购约380万股，平均价格为71.44美元，成本为2.7亿美元，计划剩余可用额度为5.69亿美元[153] 公司现金股息情况 - 2023年前三个季度公司宣布每股现金股息为0.35美元，总计9000万美元[154] 公司年化第一留置权杠杆比率情况 - 截至2023年9月30日，公司年化第一留置权杠杆比率为2.5倍，需遵守最高5.0倍的财务契约要求，且公司符合相关财务契约[156][158] 公司法律诉讼潜在风险情况 - 截至2023年9月30日，法律诉讼潜在不利结果的总潜在风险敞口可能超过已记录应计费用约700万美元[160] 公司可变利率借款及利息费用情况 - 截至2023年9月30日，公司可变利率借款净额为5.41亿美元，假设有效加权平均利率变动10%，年度长期债务利息费用将增加或减少300万美元，基础利率变动1个百分点，年度利息费用将增加或减少约500万美元[164] 公司外汇套期保值工具情况 - 截至2023年9月30日，公司未到期外汇套期保值工具的绝对名义金额为1.5亿美元，假设外汇汇率变动10%，未到期远期外汇合约的公允价值将增加或减少约300万美元[167] 公司在阿根廷净资产情况 - 截至2023年9月30日，公司在阿根廷的净资产总额为200万美元[168] 公司披露控制和程序情况 - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序有效，且内部控制在报告期内无重大变化[172]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度费用相关及其他收入增长7%，反映全球RevPAR和净客房增长，以及更高的许可费、附属费和营销、预订及忠诚度基金的过账收入 [15] - 调整后EBITDA增长5%，主要反映更高的费用相关及其他收入以及营销基金的变动，营销基金收入超过费用1700万美元，去年同期为1200万美元，调整后EBITDA利润率保持在83% [16] - 第三季度调整后摊薄每股收益提高8%，反映调整后EBITDA增长、股票回购活动的收益和较低的有效税率，但被更高的利息费用部分抵消 [16] - 第三季度产生6700万美元自由现金流，年初至今为2.25亿美元，有望实现将全年调整后EBITDA的50% - 55%转化为自由现金流的目标，在调整后净收入层面约为100% [17] - 第三季度通过1.05亿美元的股票回购和2900万美元的普通股股息向股东返还1.34亿美元，年初至今已回购380万股股票，花费2.7亿美元 [17] - 季度末总流动性约为7.1亿美元，净杠杆率为3.3倍，处于目标范围的下半部分，重申调整后EBITDA指引为6.54亿 - 6.64亿美元，并将调整后摊薄每股收益展望提高至3.94 - 4.08美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球RevPAR按固定汇率计算增长3%，由国际业务增长16%带动，美国RevPAR下降1%，经济型品牌继续获得市场份额，本季度表现优于竞争对手100个基点 [10] - 系统连续第11个季度增长，环比增长1%，有机基础上同比增长3% [10] - 第三季度新开超过14500间客房，其中5900间在美国，截至9月30日，年初至今已在326家酒店新开超过42600间客房 [11] - 保留率较去年同期提高20个基点，行业领先品牌在美国经济型细分市场保持最高的整体加盟商保留率 [11] - 管道连续第13个季度增长，环比增长4%，同比增长12%，其中美国环比增长2%，同比增长16% [12] - 团队授予超过230份合同，涉及超过26000间客房，管道中15%为Echo Suites extended stay by Wyndham品牌，另外7%为更高RevPAR的中高端、高端、超高端和豪华细分市场 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场RevPAR增长16%，带动全球RevPAR增长 [10] - 美国市场RevPAR下降1%，但经济型品牌表现优于竞争对手 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会拒绝Choice的收购要约，认为公司的独立计划和多层次的增长杠杆提供了更有吸引力的方案，公司管理层有能力执行计划并为利益相关者创造重大价值 [7][8][9] - 公司是全球最大的酒店特许经营商，也是唯一真正轻资产的大型上市酒店公司，能够产生大量自由现金流，可灵活分配资本用于增长计划或直接返还给股东 [22] - 公司自从Wyndham Worldwide分拆以来，采取了一系列举措，为可持续的有机增长奠定了基础，如Echo Suites by Wyndham品牌、酒店层面的销售和营销投资、Windham Rewards忠诚度计划等 [23] - 公司利用美国以外的增长潜力，在95个国家拥有直接特许经营能力，这些增长举措支持公司作为酒店业主首选特许经营商的声誉，加盟商保留率相应提高 [24] - 董事会拒绝Choice的要约主要有三个原因：一是监管时间表和结果不确定，对公司股东存在不对称风险，且未提供相应保护和补偿；二是Choice的提议未对公司的独立增长前景给予适当估值，利用了公司股价的短期波动；三是对价组合中包含大量Choice股票，董事会对Choice的有机增长前景存在担忧，且合并后公司可能杠杆过高，限制其资本分配策略和增长机会 [26][27] - 公司计划通过多种方式加速净客房增长，从目前的2% - 4%提高到3% - 5%，包括利用Echo Suites品牌的成功、国际直接特许经营能力和提高加盟商保留率等 [34] - 公司追求多项举措以显著提升股东价值，有望在2026年前将有机EBITDA增长率加速至7% - 10%的复合年增长率，2024年调整后EBITDA展望为6.9亿 - 7亿美元，反映同比有机增长7% - 8% [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第三季度的运营表现感到满意，认为公司在全球市场取得了良好的增长，特别是国际业务表现强劲 [10] - 管理层对公司的独立增长前景充满信心，认为公司的增长举措将在未来几年带来更大的收益，为股东创造显著价值 [24] - 管理层认为Choice的收购要约存在诸多风险，对公司的业务和股东价值可能造成损害，因此拒绝了该要约 [26][27] - 管理层表示将继续执行公司的商业模式，推动增长，合理分配过剩资本，与加盟商保持良好的合作关系，以实现股东价值最大化 [45] 其他重要信息 - 公司今日发布了一份投资者报告，详细说明了董事会拒绝Choice收购要约的理由 [6][22] - 公司在9月举行了自2019年以来的首次全球加盟商大会，为加盟商提供了交流和学习的机会，展示了公司的“业主优先”理念 [12][13] - 公司在《新闻周刊》2023年“全球100家最受喜爱的工作场所”排名中从去年的第11位上升至第8位 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自上周以来是否与Choice的Stuart或Pat进行过沟通，是否有关于风险缓解措施的讨论 - 公司董事长Stephen Holmes表示自告知Choice公司将停止接触后，未再收到其消息，公司曾提出多种解决方案，但Choice均无法提供，认为Choice的计划缺乏可行性 [47][50] 问题2: 公司在有限服务和经济型细分市场的市场份额情况，以及交易对Echo品牌合同和现有加盟商基础的影响 - 公司CEO Geoff Ballotti表示公司在转换和新建项目方面都在获得市场份额，Echo Suites品牌在本季度执行了60份合同，但长期来看，开发商对品牌归属存在担忧，目前尚未对2023年的开工计划产生影响，本季度公司在开业方面表现出色，管道处于创纪录水平，不希望交易的干扰影响其发展 [55][56] 问题3: 如何看待公司与Choice合并的战略合理性和潜在协同效应 - Geoff Ballotti表示在经济型市场，公司与Choice的战略不同，公司看好Echo Suites品牌在该市场的前景，虽然存在规模和范围上的协同效应，但更关注交易带来的风险，如忠诚度计划合并可能导致加盟商的不满 [59][60] 问题4: 与加盟商的沟通情况，以及是否有第三方业主等待交易结果，交易对未来保留率的影响 - Geoff Ballotti表示自Choice发布新闻稿以来，现有和潜在加盟商对所有权变更表示不确定和担忧，虽然合同中没有变更控制权条款，但加盟商更倾向于与公司合作，因为信任公司的文化和团队，公司支持加盟商的做法在疫情期间得到了体现，公司与加盟商站在一起，不支持目前的交易提议 [63][64] 问题5: 如果同意收购要约，公司认为合理的补偿或分手费是多少 - Stephen Holmes表示无法提供更具体的信息，因为公司曾尝试与Choice讨论该问题，但对方一直否认反垄断问题的严重性，且未认识到交易对公司业务的影响，认为在电话中讨论该问题不合适，且未收到Choice的相关想法 [67][68] 问题6: 合并是否会对公司的文化造成风险 - Geoff Ballotti认为合并会对公司的文化造成风险，公司在提高保留率方面取得了显著进展，保留率是加盟商参与度的最佳衡量标准，公司的经济型保留率比Choice高出数百个基点，加盟商对公司团队的认可和信任面临风险 [71] 问题7: 为什么没有或何时会进行更正式的流程，以积极评估与金融或战略合作伙伴的潜在交易 - Stephen Holmes表示是Choice主动接触公司，而非公司主动寻求交易，如果有合适的机会，公司愿意考虑，但目前没有接近交易的方案 [74][75] 问题8: 如何实现2024年EBITDA展望，以及7亿 - 7.5亿美元的资本分配能力将以何种形式实现 - 公司CFO Michele Allen表示2024年的展望意味着7% - 8%的有机增长，主要来自目前正在进行的增长举措，预计贡献1 - 2个百分点，包括基础设施法案的好处、特许权使用费率的提高、保留率的持续提升和入住率的恢复等；7亿 - 7.5亿美元是在目标杠杆范围中点的可用现金示例，可用于投资推动EBITDA增长或返还给股东，在目标杠杆范围上限（4倍）时，可用现金可达10亿美元 [78][79] 问题9: 可以关注哪些指标来了解加盟商对交易的反应 - Stephen Holmes表示短期内不建议仅关注保留率，因为目前市场情况混乱，竞争对手可能会利用交易的干扰；长期来看，保留率是重要指标，同时还应关注公司的“业主优先”理念的执行情况和管道的持续增长 [82][83] - Geoff Ballotti补充说，除了保留率，还应关注加盟商对公司的感受和交易执行情况，尽管今年交易 volume 同比下降，但第三季度公司团队签约数量同比增长10%，与2019年相比增长60%，不仅是Echo品牌，其他品牌也有增长，同时应关注管道的持续增长 [83][84]