各业务线收入占比变化 - 2021年上半年产品销售、租赁、现场服务及其他收入分别占总收入的63%、14%、23%，2020年上半年分别为58%、22%、20%[68] 人员与工资情况 - 2021年前六个月公司新增超200名员工，1月和4月分两阶段恢复全额工资[74] 各业务线季度收入变化 - 2021年第二季度产品收入7034.5万美元，较第一季度增加1838.9万美元，增幅35.4%[82] - 2021年第二季度租赁收入1464.4万美元，较第一季度增加215.5万美元，增幅17.3%[82] - 2021年第二季度现场服务及其他收入2390.4万美元，较第一季度增加393.2万美元，增幅19.7%[82] 各业务线季度成本变化 - 2021年第二季度产品成本4810万美元，较第一季度增加1157.9万美元，增幅31.7%[82] - 2021年第二季度租赁成本1440.3万美元，较第一季度增加223.2万美元，增幅18.3%[82] - 2021年第二季度现场服务及其他成本1769.2万美元，较第一季度增加322.9万美元，增幅22.3%[82] 销售、一般及行政费用季度变化 - 2021年第二季度销售、一般及行政费用1138.4万美元，较第一季度增加175.7万美元，增幅18.3%[82] 美国陆上钻机数量变化 - 截至2021年7月23日，美国陆上钻机数量为473台，2021年第二季度周平均数量为436台，高于第一季度的377台和2020年第二季度的378台[76] 其他费用季度变化 - 2021年第二季度其他费用为100万美元，第一季度为40万美元[90] 所得税费用季度变化 - 2021年第二季度所得税费用为140万美元，第一季度所得税收益为410万美元[91] 各业务线上半年收入变化 - 2021年上半年产品收入为1.223亿美元，较2020年的1.279亿美元减少560万美元，降幅4.4%[94] - 2021年上半年租赁收入为2710万美元，较2020年的4770万美元减少2060万美元，降幅43.1%[94] - 2021年上半年现场服务及其他收入为4390万美元，较2020年的4510万美元减少120万美元，降幅2.6%[94] 现金及借款情况 - 2021年6月30日公司有3.091亿美元现金及现金等价物，ABL信贷安排下无未偿还借款，可用借款额度为7500万美元[106] 净资本支出情况 - 2021年上半年净资本支出总计440万美元，预计2021年全年净资本支出在1000万至1500万美元之间[108][109] 各活动净现金变化 - 2021年和2020年上半年经营活动提供的净现金分别为4320万美元和1.025亿美元[111] - 2021年和2020年上半年投资活动使用的净现金分别为440万美元和1660万美元[112] - 2021年和2020年上半年融资活动使用的净现金分别为1860万美元和1790万美元[113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收8400万美元，较上一季度增长24% [10] - 产品营收5200万美元，环比增长21%；产品毛利率为30%，环比下降约110个基点 [10] - 租赁营收超1200万美元，较2020年第四季度增长约45%；租赁毛利率环比增加超1200个基点 [10] - 现场服务及其他营收近2000万美元，较2020年第四季度增长21%，占产品和租赁相关营收的31% [11] - SG&A费用为960万美元，环比增加70万美元；占营收的比例从2020年第四季度的13%降至第一季度的11% [12] - 第一季度调整后EBITDA约为2300万美元，占营收的27%，低于2020年第四季度的29% [13] - 第一季度折旧费用为920万美元，略低于2020年第四季度的930万美元 [14] - 第一季度总税收优惠为400万美元，代表200万美元的税收支出被600万美元的离散税收优惠抵消 [15] - GAAP净收入在2021年第一季度为1510万美元，而2020年第四季度为610万美元 [16] - 第一季度调整后净收入和每股收益分别为860万美元和0.11美元，而2020年第四季度为630万美元和0.08美元 [16] - 第一季度支付每股0.09美元的季度股息，导致600万美元的现金流出 [17] - 公司现金头寸在本季度增加超300万美元，达到约2.92亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 产品业务 - 第一季度产品营收5200万美元，环比增长21%，产品毛利率为30%，环比下降约110个基点 [10] - 预计第二季度产品营收环比增长超25%，产品EBITDA利润率预计提高约200个基点 [22] 租赁业务 - 第一季度租赁营收超1200万美元，较2020年第四季度增长约45%，租赁毛利率环比增加超1200个基点 [10] - 本季度创新技术收入环比增长近5倍，占国内租赁收入近20%，高于2020年第四季度的个位数百分比 [23] - 预计第二季度租赁业务活动环比高个位数增长，EBITDA利润率处于50%的低端区间 [24] 现场服务业务 - 第一季度现场服务及其他营收近2000万美元，较2020年第四季度增长21%，占产品和租赁相关营收的31%，毛利率略低于28%，环比下降250个基点 [11] - 预计第二季度现场服务收入占产品和租赁收入的比例将略有下降，EBITDA利润率处于30%的中端区间 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度产品市场份额保持在近43% [8] - 私人运营商目前占公司跟踪钻机的比例超三分之一，高于去年年中的不到20%；同期，公司在私人运营商中的市场份额从约15%增至近25% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业整合有意义，将继续密切关注和评估并购机会 [32] - 公司在沙特阿拉伯完成初步安排，有租赁设备待部署，预计今年下半年开始创收，目前正评估是否向该地区运送更多资产 [29][31] - 行业竞争激烈，租赁市场预计到今年年底或明年年初才会大幅收紧 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2月受天气相关挑战影响，公司第一季度仍实现有意义的环比增长，且美国市场正在复苏，公司有望从中受益 [8] - 公司对即将到来的行业活动复苏带来的机遇持乐观态度，准备利用有利地位 [32] 其他重要信息 - 4月公司恢复员工工资，此前在去年经济低迷时进行了下调 [27] - 在EnergyPoint Research的客户满意度调查中，公司在多个产品类别中获得行业最高分 [27] - 4月公司首次试点自供电的电动设备，受到客户好评 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 产品定价在第二季度的体现及后续影响，以及定价涉及的产品类型 - 定价涉及井口装置和采油树，预计第二季度约一半的影响会体现，第三季度会有全部影响 [35] 问题2: 若市场持续改善，是否会继续提高价格 - 公司有此预期 [36] 问题3: 过去几个季度油井平台规模的变化，以及私人运营商平台规模是否增大 - 总体上油井平台规模在减小，没有明显迹象表明私人运营商平台规模增大 [38][39] 问题4: 公司在私人运营商市场份额增加的原因 - 公司许多大客户裁员，这些熟悉公司产品的人员到私人运营商担任管理职位，拓展了公司的客户关系 [40] 问题5: 私人、大型上市公司和大型石油公司增加钻机的意愿 - 今年剩余时间，大型上市公司增加钻机的幅度将超过私人运营商，大型石油公司预计到2022年才会显著增加钻机 [43] 问题6: 电动压裂租赁设备的部署前景，以及是否需要与电动压裂车队联合部署、能否独立供电、能否在传统车队中部署 - 该设备设计为可在传统车队中部署，可独立供电，也可使用电动车队的电源；公司计划在第二季度开始将其推广到车队，若市场配合，年底前完成 [45] 问题7: 成本通胀的情况及应对措施 - 成本通胀来自原材料、运费和工资等方面；公司提前订购产品、与供应商谈判、提前预订货运以降低成本，但仍面临成本增加的挑战，如钢材价格上涨了20% - 25% [49][50][52] 问题8: 与90天前相比，并购的可能性及卖方预期 - 并购机会仍然存在，但价格会更高，卖方预期有所提高，但公司认为这并非不可逾越的障碍 [53][54] 问题9: 第三季度增量利润率是否会提高 - 预计第二季度利润率不太理想，但第三季度及以后会有所改善 [58] 问题10: 产品增长超过租赁增长的原因 - 是由于潜在市场活动中钻机增加多于压裂设备增加，以及租赁定价动态不佳 [59] 问题11: 租赁业务提高价格需要的条件 - 需要设备损耗和市场收紧共同作用，预计到今年年底或明年年初价格会有所改善 [61] 问题12: 近期创新技术的更新及市场改善时的潜在应用 - 公司将推广非柴油发电的设备，目前数字化程度更高，可远程管理压裂作业，还在专注于阀门设计以降低维修成本 [62][63][64] 问题13: 公司市场份额的上限 - 公司认为有市场份额可争取，但关键是能否吸引愿意为公司价值主张付费的客户；今年可能会有井口设备供应商因营运资金需求增加而退出市场 [67][68] 问题14: 若没有合适的并购机会，公司改变股息政策的时间和意愿 - 公司持有大量现金对大股东不利，若并购机会未实现，会扩大股息发放 [74] 问题15: 国际业务产生重大影响的时间 - 预计2022年下半年 [76] 问题16: 第二季度租赁业务的营收和利润率指引，以及利润率下降的原因 - 预计第二季度租赁营收高个位数增长，利润率在50%左右；利润率下降主要是由于定价环境不佳，以及为6月和7月的大型部署做准备 [78][79]

各业务收入占比变化 - 2021年第一季度，公司产品收入占总收入的61%，租赁收入占15%，现场服务及其他收入占24%；2020年第一季度，产品收入占比57%，租赁收入占比23%，现场服务及其他收入占比20%[64] 美国陆上钻机数量变化 - 2021年3月31日止三个月，美国陆上钻机周平均数量为377台，2020年12月31日止三个月为295台，2020年3月31日止三个月为763台；截至2021年4月30日，美国陆上钻机数量为426台[70] 公司员工数量及工资变化 - 2020年年中，公司全球员工数量减少近一半；2021年前三个月新增超100名员工；2021年1月恢复约50%的工资削减，其余于4月恢复[72] 各业务收入及总收入变化（2021年3月31日止三个月与2020年12月31日止三个月对比） - 2021年3月31日止三个月与2020年12月31日止三个月相比，产品收入从4302万美元增至5196万美元，增幅20.8%；租赁收入从859万美元增至1249万美元，增幅45.4%；现场服务及其他收入从1648万美元增至1997万美元，增幅21.2%；总收入从6809万美元增至8442万美元，增幅24.0%[77] 各业务成本及费用变化（2021年3月31日止三个月与2020年12月31日止三个月对比） - 2021年3月31日止三个月与2020年12月31日止三个月相比，产品收入成本从2975万美元增至3652万美元，增幅22.8%；租赁收入成本从942万美元增至1217万美元，增幅29.3%；现场服务及其他收入成本从1152万美元增至1446万美元，增幅25.5%；销售、一般及行政费用从898万美元增至963万美元，增幅7.3%；总成本和费用从5967万美元增至7278万美元，增幅22.0%[77] 各利润指标变化（2021年3月31日止三个月与2020年12月31日止三个月对比） - 2021年3月31日止三个月与2020年12月31日止三个月相比，营业收入从842万美元增至1164万美元，增幅38.1%；税前收入从827万美元增至1108万美元，增幅33.9%；净利润从614万美元增至1514万美元；归属于非控股权益的净利润从293万美元增至358万美元，增幅21.9%；归属于公司的净利润从320万美元增至1156万美元[77] 产品收入变化及原因（2021年3月31日止三个月与2020年12月31日止三个月对比） - 2021年3月31日止三个月产品收入为5200万美元，较2020年12月31日止三个月增加890万美元，增幅21%，主要因客户钻井和完井活动增加[78] 租赁收入变化及原因（2021年3月31日止三个月与2020年12月31日止三个月对比） - 2021年3月31日止三个月租赁收入为1250万美元，较2020年12月31日止三个月增加390万美元，增幅45%，主要归因于客户完井活动增加和创新技术使用增多[79] 现场服务及其他收入变化及原因（2021年3月31日止三个月与2020年12月31日止三个月对比） - 2021年3月31日止三个月现场服务及其他收入为2000万美元，较2020年12月31日止三个月增加350万美元，增幅21%，主要因客户整体活动增加带来计费工时和辅助服务增多[80] 其他净费用变化 - 2021年3月31日止三个月其他净费用为40万美元，与2021年二次发行相关的专业费用和其他费用有关，2020年第四季度无此类费用[85] 所得税变化 - 2021年第一季度所得税收益为410万美元，2020年第四季度所得税费用为210万美元，2021年第一季度所得税收益含与部分估值备抵释放相关的510万美元收益和与股权补偿永久性差异相关的110万美元收益[86] 各业务收入变化（2021年第一季度与2020年第一季度对比） - 2021年第一季度产品收入为5200万美元，较2020年第一季度的8700万美元减少3510万美元，降幅40%[90] - 2021年第一季度租赁收入为1250万美元，较2020年第一季度的3620万美元减少2370万美元，降幅65%[91] - 2021年第一季度现场服务及其他收入为2000万美元，较2020年第一季度的3090万美元减少1100万美元，降幅35%[92] 产品收入成本变化（2021年第一季度与2020年第一季度对比） - 2021年第一季度产品收入成本为3650万美元，较2020年第一季度的5610万美元减少1960万美元，降幅35%[93] 公司现金及借款情况 - 截至2021年3月31日，公司有2.92亿美元现金及现金等价物，ABL信贷安排下无未偿还借款，可用借款额度为6370万美元[100] 净资本支出情况 - 2021年第一季度净资本支出总计200万美元，预计2021年全年净资本支出在1000万至1500万美元之间[102] 经营活动净现金变化 - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为1570万美元，2020年同期为4520万美元[104] 投资活动净现金变化 - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为200万美元，2020年同期为830万美元[105] 融资活动净现金变化 - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为1050万美元，2020年同期为960万美元[106]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收约6800万美元，较上一季度增长14% [9][10] - 调整后EBITDA约2000万美元，较第三季度的2500万美元有所下降；调整后EBITDA利润率为29%，低于第三季度的41% [9][15] - GAAP净利润为610万美元，而2020年第三季度为1090万美元；调整后净利润和每股收益分别为630万美元和0.08美元/股，而2020年第三季度为950万美元和0.13美元/股 [18] - 现金余额增加近1500万美元，年底约为2.89亿美元；运营现金流为2200万美元，净资本支出为200万美元 [20][21] - 2021年第一季度预计有效税率约为19%，调整后每股收益的税率预计为26.5% [17][19] 各条业务线数据和关键指标变化 产品业务 - 产品营收4300万美元，环比增长20%；产品毛利率为31%，环比下降约1400个基点，排除关税退款影响后环比上升近100个基点 [10] - 预计第一季度产品营收环比增长20%或更多，产品EBITDA利润率预计保持在30% - 30%多的低位 [25] 租赁业务 - 租赁营收略低于900万美元，低于2020年第三季度的近1000万美元；毛利率降至负10% [11] - 预计第一季度租赁营收环比增长超50%，EBITDA利润率约为60% [27] 现场服务和其他业务 - 第四季度现场服务和其他营收超1600万美元，较第三季度增长17%，占本季度产品和租赁相关营收的近32% [12] - 毛利率为30%，环比下降350个基点；预计第一季度现场服务营收约占产品和租赁营收的30% [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国钻机数量同比下降55%，公司市场份额从2019年底的31%增长到2020年第四季度创纪录的43% [7] - 公司预计2021年第一季度跟踪的钻机数量将增加约25% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司谨慎开发新技术并开展国际扩张，2021年全年净资本预算为1000万 - 1500万美元，团队将继续以回报和自由现金流为主要优先事项评估资本部署 [32][33] - 公司认为行业整合最有意义，存在显著的有形协同效应机会 [33] - 公司在产品市场竞争中，不追逐不重视产品和执行能力的客户的市场份额，注重与忠诚客户合作以实现成本回收 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对即将到来的业务活动复苏带来的机会持乐观态度，准备利用有利的市场地位 [34] - 尽管存在客户完全重新投入运营的速度不确定性，但过去几天的复苏情况令人鼓舞 [29] - 公司部分回滚2020年的工资削减，反映了对宏观环境的乐观情绪增加 [35] 其他重要信息 - 2月冬季风暴对第一季度总营收的影响预计在300万 - 500万美元之间，潜在EBITDA影响可能在200万 - 300万美元之间 [28][29] - 公司已与中东一些企业建立关系，并于2021年初首次向该地区运送租赁设备，预计旅行限制放宽后可产生收入，并为2022年产品销售增长提供平台 [30] - 公司能够将设备转换为使用内部或外部采购的电力运行，减少柴油发电需求，部分大客户将公司视为重要的ESG合作伙伴 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 租赁业务营收环比增长是15%还是50% - 公司回复是50% [40] 问题2: 新技术减少排放的机会是公司发现还是客户提出 - 公司表示这是公司自己的概念，是对发电机数量和维护问题思考后得出的更好供电方式 [42] 问题3: 第四季度市场份额创新高的客户动态及2021年第一季度趋势 - 公司称来自私营企业的收入占比从20%增加到约25%，私营企业在2020年最后一个季度和2021年初增加了钻机数量，现在大型公开交易的勘探与生产公司也有积极数据，有信心跟踪的钻机数量将继续增加 [46][47] 问题4: 应对成本通胀采取的措施及未来缓解难度 - 公司表示随着市场份额增加，与忠诚客户合作有信心实现成本回收，可通过与客户谈判抵消钢铁和海运运费上涨的影响，不会为追逐市场份额而降低价格，会有选择地争取客户 [49][50] 问题5: 租赁业务能连续多少个季度保持高于市场的增长率 - 公司认为从低基数开始，完井业务增长轨迹乐观，但不做第一季度之后的预测，认为业务动态已向有利方向变化，一些低层级供应商面临交付和设备质量问题，公司从第四季度开始增加资源，对第二季度有信心但不确定是否能再增长50% [56][58] 问题6: 成本通胀向客户转嫁的情况 - 公司认为客户忠诚度和市场收紧将有助于公司抵消成本增加，客户重视公司的执行能力，会与公司合作应对成本上升，市场收紧也提供了提高价格的机会 [60][61] 问题7: 市场份额增长中新增客户与现有客户的贡献比例 - 公司称复苏初期增长主要来自运营一两个钻机的小型私营企业，第四季度后期和2021年初部分是现有客户增加钻机 [65] 问题8: 综合考虑各种因素后产品、租赁和服务业务的增量利润率 - 公司表示排除天气影响，产品业务增量利润率与EBITDA利润率相近，租赁业务和现场服务业务增量利润率低于典型EBITDA利润率，现场服务业务因工资恢复等因素影响更大 [67][69] 问题9: 产品业务定价情况及未来预期 - 公司认为产品定价已触底，2020年虽受影响但程度小于压裂定价，未来有提价空间，足以覆盖成本通胀影响 [74] 问题10: 如何考虑向股东返还更多现金及维持业务和增长所需的现金余额 - 公司表示不反对增加股息，但认为2021年仍有业务增长机会，会优先考虑将现金用于业务发展；维持业务所需现金不超过1亿美元 [76][77] 问题11: 产品业务竞争格局是否有变化 - 公司称没有值得注意的变化 [78] 问题12: 并购的潜在机会和优先方向 - 公司优先选择全球范围内的直接竞争对手，其次是国际企业，最后是跳出核心业务的领域，但不排除人工举升业务的可能性 [81][82] 问题13: 国际业务产品利润率与美国页岩业务相比的情况 - 公司表示对于本公司而言，国际业务利润率低于美国业务，但竞争对手情况不同 [84]

宏观环境与行业数据 - 2020年3月起新冠疫情对公司业务和收入产生负面影响，2021年1月油价回升至每桶50美元以上，2月中旬超过每桶60美元[132] - 2019年底美国陆上钻机数量为781台，2020年12月31日止三个月的每周平均数量为295台，较2019年同期的796台下降63%，2021年2月19日为380台[133] 人员变动 - 2020年年中公司全球员工数量减少约50%，年底前恢复了145名员工，2021年继续增加人员并部分回滚工资削减[135] 供应链与关税 - 2020年约40%的进口物品通过中国供应链采购，2019年5月起部分中国进口产品关税从10%提高到25%，2020年公司获得临时豁免和关税暂停，共收到1420万美元退款，豁免于8月7日结束[137] 各业务线收入变化 - 2020年产品收入为2.068亿美元，较2019年的3.571亿美元减少1.503亿美元，降幅42%[140][141] - 2020年租赁收入为6620万美元，较2019年的1.418亿美元减少7560万美元，降幅53%[140][142] - 2020年现场服务和其他收入为7560万美元，较2019年的1.295亿美元减少5390万美元，降幅42%[140][143] 各业务线收入成本变化 - 2020年产品收入成本为1.317亿美元，较2019年的2.206亿美元减少8890万美元，降幅40%[140][144] - 2020年租赁收入成本为4910万美元，较2019年的6980万美元减少2080万美元，降幅30%[140][145] - 2020年现场服务和其他收入成本为5610万美元，较2019年的1.032亿美元减少4700万美元，降幅46%[140][146] 销售、一般和行政费用变化 - 2020年销售、一般和行政费用为3970万美元，较2019年的5170万美元减少1190万美元，降幅23%[147] 遣散费 - 2020年遣散费为190万美元，与当年二、三季度裁员有关[148] 净利息收入变化 - 2020年净利息收入为70万美元，较2019年的90万美元减少20万美元[149] 所得税费用与税率 - 2020年所得税费用为1100万美元，有效税率15.6%；2019年为3200万美元，有效税率17.0%[151] 现金及现金等价物与借款情况 - 截至2020年12月31日，公司有现金及现金等价物2.887亿美元，ABL信贷安排下无未偿还借款，可用借款额度为4520万美元[152] 预计净资本支出 - 预计2021年净资本支出在1000万至1500万美元之间，主要用于租赁车队投资[154] TRA终止付款估计 - 假设TRA于2020年12月31日终止，估计终止付款约为3.151亿美元，基于未折现负债3.625亿美元计算[158] 经营、投资、融资活动净现金情况 - 2020年和2019年经营活动提供的净现金分别为1.434亿美元和2.096亿美元[159] - 2020年和2019年投资活动使用的净现金分别为1810万美元和5590万美元[160] - 2020年和2019年融资活动使用的净现金分别为4020万美元和2170万美元[161] 外汇汇率风险 - 公司在中国和澳大利亚的子公司以当地货币开展业务，面临非美元现金流的外汇汇率风险，目前无未平仓外汇远期合约对冲该风险[174] - 自2020年起，公司开始每月签订外汇远期合约，对冲外国子公司持有的美元计价资产和负债的汇率波动[175] - 截至2020年12月31日，若美元升值或贬值10%，远期合约未实现价值的影响约为50万美元，且对未来收益无影响[175] ABL信贷安排 - 公司的ABL信贷安排为浮动利率债务，截至2020年12月31日无未偿还借款，欧元美元借款适用利差为1.75%加1或3个月伦敦银行同业拆借利率调整后的基准利率[176]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收约6000万美元，较上一季度下降10%，但超出预期 [8][9] - 调整后EBITDA接近2500万美元，调整后EBITDA利润率为41% [8][11] - 现金余额增至近2.74亿美元，支付了每股0.09美元的季度股息 [8][9] - GAAP净收入为1090万美元，调整后净收入和每股收益分别为950万美元和0.13美元 [12] - 预计2020年第四季度SG&A约为900万美元，股票薪酬费用略高于200万美元 [11] - 预计2020年第四季度有效税率约为19%，调整后每股收益的税率为25.5% [12] - 2020年净资本支出指导下调至1750 - 2250万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 产品业务 - 产品收入3600万美元，环比下降12%，产品毛利率增至45% [9] - 第三季度市场份额增长至近38%，预计第四季度产品收入和跟踪的钻机数量将增长约20% [16][18] - 预计第四季度产品EBITDA利润率处于低30%水平，与第三季度持平或略高 [18] 租赁业务 - 租赁收入约1000万美元，较第二季度下降14%，第三季度EBITDA利润率保持在70%以上 [9][19] - 预计第四季度收入持平，EBITDA利润率处于60%多的水平 [20] 现场服务和其他业务 - 第三季度收入为1400万美元，与第二季度基本持平，占产品和租赁相关收入的近31% [10] - 预计第四季度现场服务收入略低于产品和租赁收入的30%，毛利率环比增加近1500个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆上钻机数量较上一季度下降37%，公司预计美国钻机数量在8月触底，年底前将增加 [9][18] - 国际市场方面，旅行限制阻碍了业务发展，公司正在为首次向中东发货做准备，预计2021年开始对收入产生积极影响 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业整合在有显著协同效应的情况下最有意义，管理层将以回报和自由现金流为主要优先事项评估资本配置 [22] - 在租赁业务研发方面取得进展，开发的新产品将减少现场设备使用并提供远程功能，预计明年环境更有利 [20] - 行业内服务定价让步空间有限，客户关注效率提升以降低成本，公司产品和服务符合这一需求 [7][16] - 公司在产品业务上市场份额增长，主要来自新客户和已收购客户，未来看好大型上市E&P客户带来的市场份额增长 [16][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不佳，公司第三季度业绩表现良好，产品和服务具有差异化，供应链模式降低了生产成本 [7] - 近期油价疲软为年底前的业务带来谨慎因素，但公司对活动复苏带来的机会持乐观态度 [18][22] - 行业内客户在油价下跌后更关注效率和生产力，有利于公司扩大市场份额 [38] 其他重要信息 - 公司在第三季度获得600万美元关税退款，其中540万美元分配到产品业务，预计未来不会有更多有意义的关税退款 [14] - 公司A类公众持股在第三季度相对稳定，期末为63% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 租赁业务收入持平的原因是价格因素还是季节性保守考虑？ - 主要是价格因素，当前价格远未达到公司期望水平 [25] 问题2: 产品业务38%的市场份额及增量机会是长期前景还是第四季度可见？机会来自哪里？ - 未来一个季度和明年第一季度，大型上市E&P客户有望带来额外市场份额增长，此前这类客户的市场份额增长滞后 [27] 问题3: 如何考虑现金在提高股息、回购股份和并购之间的分配？ - 目前处于业务低谷后，持有现金是好事；维持或提高股息没有问题；不看好股份回购；并购机会增多，但需有切实协同效应，公司会先保留资金观察情况 [29][30][31] 问题4: 第四季度产品利润率指引中包含多少关税逆风因素？ - 预计为1% - 2%，更可能接近1% [32] 问题5: 产品业务市场份额增长是源于前期互动还是行业变化？ - 主要是行业变化，油价下跌后客户更关注效率和生产力，市场份额会自我促进，工程师流动也会带动业务 [36][38] 问题6: E&P整合对公司北美页岩市场机会有何影响？ - 目前除雪佛龙外，公司在交易双方都有业务，与收购方有业务则继续合作，与目标方有业务则有试用机会；整合短期内会使资本支出合理化，长期来看存活的客户财务更健康，对公司有利 [39][40] 问题7: 国际业务何时对盈利有重大贡献？ - 下次电话会议再讨论 [42] 问题8: E&P和服务端整合对租赁业务和产品业务有何影响？ - 服务端尚未看到整合，但较弱的参与者面临资金困难；E&P整合长期对租赁业务有利，大公司更青睐公司的租赁产品 [47] 问题9: 若关税政策不变，何时会看到关税的全部影响？ - 通常约六个月，预计在明年第一季度到第二季度，第二季度会有全部影响 [50] 问题10: 基础股息的支付比率达到多少会让公司不舒服？ - 公司设定的股息水平能保证稳定增长，不想在电话中讨论具体支付比率，希望能支付股息并增加现金余额 [51] 问题11: 有哪些方法能使产品利润率回到2019年或2020年上半年水平，需要多长时间？ - 提高价格目前不可行；公司产品成本低且逐年降低，成本降低有助于缓解关税影响；销量增长对利润率很关键 [54][55][56] 问题12: 本季度租赁业务中新技术部署的收入占比是多少，明年技术接受度如何？ - 创新业务在租赁收入中的占比为高个位数，且呈上升趋势；目前租赁业务面临价格压力，竞争对手低价提供高科技产品，客户对压裂相关创新产品付费意愿低，公司会谨慎投资 [59][60][61] 问题13: 产品业务中，大型企业客户对近期市场份额增长的贡献以及渗透程度如何？ - 大型企业客户在市场份额增长中占比最高，紧随其后的是私营企业；公司核心客户大型上市E&P计划在第四季度末和明年第一季度增加钻机数量，公司对市场份额增长持乐观态度 [65] 问题14: 产品和租赁业务的交叉销售效果如何？ - 两者基本独立，完井团队和钻井团队是分开的 [67] 问题15: 随着行业整合，市场份额是否会变得更不均衡？ - 产品业务采购在总部层面，大型独立企业由采购主导，中型上市E&P由工程人员主导；行业整合短期内可能使钻机数量减少，长期会增加；市场份额增加是渐进的，但从季度初到季度末看会有起伏 [70][71] 问题16: 新创新产品的贡献如何，是否会加速新产品创新，远程功能是否能提高结构性利润率？ - 创新产品最初是为保护传统压裂产品，行业愿意支付的价格有待观察；最大贡献可能来自现有资产利用率的提高；主要是增加收入而非降低成本，但租赁业务EBITDA利润率健康，收入增加对底线有积极影响 [73][75][76]

各业务线收入占比变化 - 2020年前九个月，公司产品销售、租赁、现场服务及其他收入分别占总收入的58%、21%、21%；2019年前九个月，这三项收入分别占总收入的56%、23%、21%[74] 美国陆上钻机数量变化 - 2019年底美国陆上钻机数量为781台，2020年9月30日止三个月的周平均数量降至240台，2019年同期为894台；2020年10月30日，美国陆上钻机数量为282台[81] 公司人员与债务现金情况 - 截至2020年9月30日，公司全球员工数量减少近50%，无长期债务，持有现金约2.74亿美元[83] 关税相关情况 - 公司已确认关税退款1400万美元，其中含利息50万美元，截至2020年9月30日，还有10万美元退款待收到时确认为销售成本抵减项；2020年8月7日关税豁免到期后，恢复对从中国进口的相关零部件按25%缴纳关税；2020年前九个月，约40%的收货来自中国供应链[84][85] 第三季度各业务线收入变化 - 2020年第三季度产品收入为3590万美元，较2019年第三季度的9260万美元减少5670万美元，降幅61.3%[86][87] - 2020年第三季度租赁收入为990万美元，较2019年第三季度的3550万美元减少2560万美元，降幅72.2%[86][88] - 2020年第三季度现场服务及其他收入为1410万美元，较2019年第三季度的3270万美元减少1860万美元，降幅57%[86][89] 第三季度各业务线收入成本变化 - 2020年第三季度产品收入成本为1990万美元，较2019年第三季度的5780万美元减少3790万美元，降幅65.6%[86][90] - 2020年第三季度租赁收入成本为960万美元，较2019年第三季度的1720万美元减少750万美元，降幅43.9%[86][91] 第三季度销售、一般及行政费用变化 - 2020年第三季度销售、一般及行政费用为840万美元，较2019年第三季度的1330万美元减少500万美元，降幅37.2%[86][93] 第三季度其他费用与收入变化 - 2020年第三季度其他费用为190万美元，2019年第三季度其他收入为60万美元，与税收应收协议负债重估的非现金调整有关[95] 第三季度所得税费用变化 - 2020年第三季度所得税费用为2.3万美元，有效税率0.2%；2019年第三季度为1220万美元，有效税率25.4%[96] 九个月各业务线收入变化 - 截至2020年9月30日的九个月，产品收入为1.638亿美元，较2019年同期减少1.099亿美元，降幅40%[99] - 截至2020年9月30日的九个月，租赁收入为5760万美元，较2019年同期减少5600万美元，降幅49%[100] - 截至2020年9月30日的九个月，现场服务及其他收入为5910万美元，较2019年同期减少4170万美元，降幅41%[101] 公司现金及借款情况 - 截至2020年9月30日，公司有2.739亿美元现金及现金等价物，无ABL信贷安排下的未偿还借款，可用借款额度为3930万美元[110] 九个月净资本支出情况 - 截至2020年9月30日的九个月，净资本支出总计1650万美元，公司预计2020年全年净资本支出在1750万至2250万美元之间[113][114] 九个月经营活动净现金变化 - 截至2020年9月30日的九个月，经营活动提供的净现金为1.215亿美元，2019年同期为1.482亿美元[116] 九个月投资活动净现金变化 - 截至2020年9月30日的九个月，投资活动使用的净现金为1650万美元，2019年同期为3770万美元[117] 九个月融资活动净现金变化 - 截至2020年9月30日的九个月，融资活动使用的净现金为3410万美元，2019年同期为1300万美元[118]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收6700万美元，较上一季度下降57% [11][12] - 调整后EBITDA超2200万美元，调整后EBITDA利润率约为34% [11] - 现金余额增加4000万美元至2.71亿美元，支付季度股息每股0.09美元 [11] - 产品营收4100万美元，较上一季度下降53%，产品毛利率增至36% [12] - 租赁营收1200万美元，较第一季度下降68% [13] - 现场服务和其他营收1400万美元，较第一季度下降54% [14] - SG&A较上一季度下降500万美元至870万美元，预计第三季度在800 - 900万美元之间 [15] - 第二季度调整后EBITDA为2200万美元，低于第一季度的5400万美元 [16] - GAAP净收入为910万美元，调整后净收入和每股收益分别为740万美元和0.10美元 [17] - 第三季度预计有效税率约为19%，调整后每股收益税率将维持在26% [17] - 第二季度确认750万美元关税退款，仍有超600万美元潜在退款未记录 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品业务：第二季度产品营收4100万美元，较上一季度下降53%，产品毛利率增至36%，预计第三季度产品营收降幅略小于钻机数量降幅，EBITDA利润率在30%左右 [12][30] - 租赁业务：第二季度租赁营收1200万美元，较第一季度下降68%，EBITDA利润率略低于70%，预计第三季度营收将出现低两位数的季度环比下降，利润率在60%左右 [13][32][33] - 现场服务业务：第二季度现场服务和其他营收1400万美元，较第一季度下降54%，预计第三季度EBITDA利润率在20%左右 [14][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：美国陆上钻机数量较上一季度下降超50%，预计第三季度平均钻机数量将环比下降约三分之一，公司预计其跟踪的钻机数量将环比下降20%左右，表现优于整体市场 [12][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续精简现有业务，预计行业活动仍将低于支持当前行业产能所需的水平 [9] - 国际市场方面，公司认为2021年拓展目标市场的战略将取得成果，但旅行限制阻碍了进展 [36] - 并购方面，公司认为行业内具有明显协同效应的整合最有意义 [37] - 资本分配上，公司设定股息水平时考虑了行业周期性和成本灵活性，有信心在此次低迷期维持股息水平 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 油价已迅速回升至约每桶40美元，完井活动似乎已触底，美国钻机数量接近底部且略高于此前预测 [8][9] - 公司在第二季度展现了业务的可变成本性质，通过行业EBITDA利润率和显著的自由现金流生成证明了这一点 [10] - 公司有信心在2020年下半年获得比6月和低迷前更高的市场份额 [28] 其他重要信息 - 公司在第二季度实现了约8500万美元的年化薪资成本节约，2020年资本支出指引下调至2000 - 2500万美元 [24] - 公司获得了特定国际制造商品的关税豁免，对第二季度产品毛利产生了积极影响，未来有望获得超600万美元的额外退款 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对产品成本和毛利率的影响 - 关税豁免并非适用于所有产品，但对相当数量的产品有影响，第二季度对产品毛利率的绝对影响约为3%，无论关税豁免是否延期，公司有信心将产品毛利率维持在30%出头的水平 [42][43][44] 问题2: 市场份额的波动及未来展望 - 市场波动较大，公司有信心在年底实现创纪录的市场份额，此前市场份额波动是由于一些大客户迅速减少钻机数量，目前波动已大幅减弱，新客户的加入和部分老客户的回归带来了积极影响 [46][47] 问题3: 并购机会和方向 - 目前没有具体的并购项目，但有更多机会出现，公司认为最佳的并购机会将出现在自身行业内，可能涉及美国陆上业务或更广泛领域，重点关注与管汇和井口相关的业务 [51][52][54] 问题4: 租赁业务中新技术产品的占比及未来趋势 - 目前新技术产品在租赁营收中的占比约为15%，由于欣赏该技术的客户大幅削减完井活动，占比未能提升，但公司乐观认为随着这些客户在今年晚些时候和2021年恢复完井作业，该占比将增加 [58][59] 问题5: 亚洲供应链情况及替代供应源的优先级 - 中国的供应商已恢复产能和生产，目前仅存在船只可用性问题，导致产品交付时间可能延长两周，公司正在积极推进供应链多元化，预计2021年将取得成果 [68] 问题6: 成本节约举措在复苏阶段的影响 - 如果业务恢复到疫情前水平，不需要增加8500万美元的成本；公司固定成本较少，组织架构扁平，设施租赁期限灵活，虽然有一些固定成本削减机会，但不会进行大规模减记 [70][71][72] 问题7: 租赁业务创新产品在低迷期的客户反馈及第三季度营收预期 - 第二季度客户对租赁业务创新产品的兴趣极低，但近两到三周一些大客户开始恢复作业，对创新产品的兴趣有所回升；第三季度营收预期为低两位数的季度环比下降，公司较为保守，但认为存在一定上行空间 [80][84][86] 问题8: 客户在今年晚些时候或2021年初增加钻机作业的意愿和地区 - 鹰福特和特拉华地区有增加钻机作业的意愿，米德兰地区没有明显增加意愿，东北地区的意愿减弱，巴肯地区有一定乐观预期，预计到年底钻机数量将实现低两位数增长 [91][93] 问题9: 竞争对手在低迷期的行为变化 - 公司未观察到竞争对手行为有明显变化，认为该业务对竞争对手来说并非关键业务，他们可能面临其他问题 [100] 问题10: 南德克萨斯和特拉华地区的活动增加是指完井还是钻井活动 - 主要指钻井活动 [107] 问题11: 完井活动的发展趋势及市场份额增长的驱动因素 - 公司认为西德克萨斯地区的完井活动改善程度将远高于其他盆地，对未来90天的情况有一定了解，但对第四季度的可持续性不太乐观；市场份额增长是客户组合、出色执行和竞争对手服务水平下降共同作用的结果 [110][113][114] 问题12: 产品业务营收与钻机数量的关系及趋势 - 产品营收与钻机增加之间存在滞后效应，产品组合也变得更有利，低成本井口地区的业务下降最多，而特拉华地区表现最好，平均井口价格更高，这种趋势可能会持续 [121] 问题13: 国际扩张的理想商业结构和利润率情况 - 公司将采用多种方式结合的模式，但会始终保持对技术的控制；国际市场利润率低于美国市场，且2021年将受到更大冲击，但公司仍将继续推进国际扩张 [123] 问题14: 市场份额增长的来源和下半年营运资金的指导 - 市场份额增长是现有客户增加业务和新客户加入的共同结果；公司预计下半年应收账款和库存将有所改善，全年将保持自由现金流为正，现金余额在支付股息和TRA付款后大致持平 [129][130] 问题15: 第三季度市场份额的计算和对大型企业的渗透情况 - 公司未确认第三季度市场份额的具体数字，对于是否成功渗透大型企业未作明确回应，但表示对客户的财务能力有信心 [140][141] 问题16: 未来几年国际扩张的资本支出和租赁业务的增长预期 - 国际扩张的资本支出将非常保守，不会进行大规模投资；租赁业务短期内不需要对传统设备进行投资，但有一些新产品计划推出，会有一定增量资本支出，预计2021年资本支出约为1000万美元 [145][146][148]

各业务收入占比变化 - 2020年上半年，公司产品销售、租赁、现场服务及其他收入分别占总收入的58%、22%、20%；2019年上半年分别为55%、24%、21%[76] 美国陆上钻机数量变化 - 2019年底美国陆上钻机数量为781台，2020年第二季度周平均数量降至378台，2019年同期为963台，截至2020年7月24日为239台[83] 公司人员与成本情况 - 截至2020年6月30日，公司全球员工数量减少约50%，预计每年节省成本约8500万美元[84] 公司债务与现金情况 - 截至2020年6月30日，公司无长期债务，现金超过2.7亿美元[84] - 截至2020年6月30日，公司有2.707亿美元现金及现金等价物，无ABL信贷安排下的未偿还借款，可用借款额度为4580万美元[111] 第二季度各业务线收入变化 - 2020年第二季度产品收入4090万美元，较2019年同期减少5360万美元，降幅56.7%[86] - 2020年第二季度租赁收入1150万美元，较2019年同期减少2800万美元，降幅70.9%[86] - 2020年第二季度现场服务及其他收入1410万美元，较2019年同期减少2030万美元，降幅59%[86] 第二季度产品成本变化 - 2020年第二季度产品成本2600万美元，较2019年同期减少3160万美元，降幅54.9%[86] 第二季度所得税费用变化 - 2020年第二季度所得税费用130万美元，有效税率12.6%；2019年同期为1080万美元，有效税率20.9%[86][97] 关税退款情况 - 公司已确认关税退款770万美元（含利息20万美元），待确认退款约630万美元[85] 上半年各业务线收入变化 - 2020年上半年产品收入1.279亿美元，较2019年同期的1.811亿美元减少5320万美元，降幅29.4%[100] - 2020年上半年租赁收入4770万美元，较2019年同期的7810万美元减少3040万美元，降幅39%[101] - 2020年上半年现场服务及其他收入4510万美元，较2019年同期的6820万美元减少2310万美元，降幅34%[102] 上半年产品收入成本变化 - 2020年上半年产品收入成本8210万美元，较2019年同期的1.105亿美元减少2840万美元，降幅26%[103] 上半年所得税费用变化 - 2020年上半年所得税费用880万美元，有效税率17.3%，2019年同期为980万美元，有效税率9.9%[110] 净资本支出情况 - 2020年上半年净资本支出总计1660万美元，预计2020年全年净资本支出在2000万至2500万美元之间[114] 经营活动净现金变化 - 2020年和2019年上半年经营活动提供的净现金分别为1.025亿美元和9830万美元，2020年增加主要因净营运资金使用减少[117] 投资活动净现金变化 - 2020年和2019年上半年投资活动使用的净现金分别为1660万美元和2870万美元，减少主要因2020年租赁车队资本支出降低[118] 融资活动净现金变化 - 2020年和2019年上半年融资活动使用的净现金分别为1790万美元和910万美元，增加归因于2020年向A类普通股股东支付860万美元股息等[119]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.54亿美元，环比增长10% [10][11] - 调整后EBITDA为5400万美元，环比增长12%，利润率约为35% [10][15] - GAAP净收入为3300万美元，调整后净收入和每股收益分别为3100万美元和0.41美元 [17] - 现金余额增加2800万美元至2.3亿美元，支付季度股息每股0.09美元 [10][18] - 运营现金流为4500万美元，净资本支出为800万美元 [19] - 预计2020年调整后每股收益的有效税率为26% [17] - 2020年资本支出预算范围降至2000 - 3000万美元，较2019年下降约50% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 产品业务 - 产品收入8700万美元，环比增长4%，产品毛利率接近36% [11] - 预计第二季度产品收入降幅将超过钻机数量降幅 [26] 租赁业务 - 租赁收入3600万美元，较第四季度增长28%，租赁毛利率环比增加110个基点 [12] - 第一季度创新产品占租赁收入超20% [32] 现场服务和其他业务 - 第一季度收入3100万美元，较第四季度增长8%，占产品和租赁相关收入超25%，毛利率环比增加710个基点 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国钻机数量环比下降4% [9][11] - 第一季度公司市场份额达32.9%，创历史记录 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将采取类似2015 - 2016年经济低迷时期的策略，积极管理可控成本，维持调整后EBITDA利润率高于20%，并产生自由现金流 [23] - 计划在2021年拓展国际目标市场，澳大利亚业务以天然气为主，预计表现好于美国 [39] - 历史上经济低迷期为公司增加市场份额提供机会，公司有望在当前低迷期获得新业务 [29][30] - 行业竞争格局将在低迷期后更具建设性，部分实力较弱的小玩家可能无法生存 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 分析师预测3月至第二季度末钻机数量下降超60%可能过于乐观，中期内完井活动将远低于钻机数量 [22] - 尽管当前活动急剧下降，但公司对最终的复苏和业务活动持乐观态度，不过复苏时间不确定 [22] - 公司认为当前低迷期可能带来更强劲的复苏，前提是优先考虑股东利益 [8] 其他重要信息 - 公司近期开始采用资产负债表套期保值来应对外汇波动 [16] - 公司苏州工厂已恢复正常运营，固定成本极低，利用率下降影响较小 [31] - 公司业务资本要求低，预计2020年资本支出年化运行率年底降至1000万美元以下，并产生大量自由现金流 [34][35] - 公司已采取成本节约措施，包括降低高管和董事会薪酬、削减员工工资和美国员工数量，预计年化薪资相关成本节约6000万美元 [23][24][25] - 公司预计今年酌情发放的奖金将大幅减少 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与一家大型企业的合作情况，以及在行业低迷期开展合作和建立实质性关系的时间 - 目前进入客户办公室困难，当前业务得益于去年和今年年初的工作；向客户展示后30 - 60天可开始工作，开始工作后约90天客户可全面评估系统效益 [45][46][47] 问题2: 客户是否会在第二季度进行“压裂假期”，并在下半年恢复活动 - “压裂假期”已经开始，虽有消息称工作可能恢复，但对此存疑；大量未完成井需要处理，但不确定恢复时间，第四季度有可能，第三季度不太可能 [50][52][53] 问题3: 成本结构中可变成本和固定成本的划分，以及成本节约措施 - 成本高度可变，随着业务活动减少和人员裁减，会对可变成本进行调整；固定成本基数较低，会尽力降低；产品、租赁和现场服务的递减利润率分别在40%、70%和30% - 40%左右，综合SG&A后约为40%多 [58][59][60] 问题4: 公司在当前环境下对并购的考虑 - 目前不考虑并购，公司忙于运营现有业务，且当前花钱进行并购不合理，会专注于为未来繁荣做准备 [63][64] 问题5: 6000万美元成本节约能否在第二季度实现 - 成本节约主要是薪资相关，已立即生效；第一轮宣布的措施影响整个季度，第二轮宣布的措施从4月开始生效 [65][66] 问题6: 客户层面裁员对决策点的影响，以及对公司市场份额的影响 - 不清楚客户人员变动情况，未看到相关变化 [70][71][72] 问题7: 客户要求价格让步，公司如何考虑产品定价和激励措施 - 历史上定价与业务量相关，业务量越大价格越优惠；出于竞争考虑，不评论具体定价 [73][74] 问题8: 产品或租赁业务方面，是否有竞争力较弱的竞争对手退出或大幅缩减业务 - 行业竞争格局在低迷期后将更有利，部分实力较弱的小玩家可能无法生存，压裂租赁业务中这类小玩家占比50% - 60%，井口业务中占比20% - 30% [79][80][82] 问题9: 与2016年相比，本季度营运资金的主要驱动因素，以及第二季度和下半年的现金贡献预期 - 此次低迷期更剧烈，营运资金释放更快；2016年下半年业务复苏，营运资金被使用；应收账款是营运资金释放的主要来源，应付账款会相应调整，库存释放的营运资金较少 [85][86][88] 问题10: 公司是否考虑长期减少对中国制造业的依赖 - 公司此前就有减少对中国依赖的趋势，未来五年中国对公司的重要性将降低，但目前中国仍是最具竞争力的设备供应地 [91] 问题11: 近期市场份额增长的驱动因素，以及客户钻机数量表现对市场份额的影响 - 市场份额增长主要来自新客户，大型能源公司早期大幅削减钻机数量，后期小玩家削减钻机数量；目前未看到市场份额逆转风险 [94][95][96] 问题12: 博西尔工厂针对新冠疫情采取的安全措施及成本影响 - 一个多月前就采取了预防措施，有员工进入工厂的协议，员工工作区域分散；目前工厂无问题，成本可忽略不计 [97] 问题13: 公司成本基础中直接受人民币影响的比例，以及其他重大外汇风险 - 外汇损失主要与澳大利亚美元应付账款和中国美元应收账款的重新计量有关，澳大利亚货币波动是主要原因；约50%的产品来自中国，公司已采用资产负债表套期保值来应对 [105] 问题14: 公司在低迷期对研发支出的态度 - 公司保护研发部门，不打算放松研发努力，研发支出占收入和成本的比例一直较小 [107] 问题15: 低迷期后，压裂租赁设备在6、12、18个月后的可用性 - 设备会随着时间老化，若缺乏维护和资金，会有损耗；很多设备制造商可能倒闭，备件供应成问题，设备可用性会显著降低 [115] 问题16: 井口业务在钻机数量增加时，是否需要解决库存问题 - 客户不持有公司库存，无需补货 [116][118]