财务数据和关键指标变化 - Q3营收1.61亿美元，环比下降5%，同比增长7% [9] - 调整后EBITDA为5900万美元，调整后EBITDA利润率近37% [8] - 现金余额增加3600万美元至1.68亿美元 [8] - GAAP净收入为3600万美元，调整后每股收益为0.48美元，较Q2下降8% [15] - 预计Q4调整后每股收益仍反映24%的有效税率 [16] - Q3销售、一般和行政费用（SG&A）为1330万美元，与上一季度持平，预计Q4将略有下降至1300万美元 [13] - 折旧和摊销费用为1000万美元，环比增加60万美元，预计Q4将再增加约50万美元 [13] - 净营运资本占Q3年化营收的25%，较Q2略有上升，预计Q4将因关税影响而略有增加 [17][18] - 2019年净资本支出预算范围降至5000万 - 5500万美元，预计2020年资本支出将同比显著下降 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 产品业务 - 产品营收9300万美元，比2018年Q3高17%，环比下降2% [9] - 产品毛利率环比略有下降至约38%，主要受5月宣布的额外301关税影响 [10] 租赁业务 - 租赁营收略低于3600万美元，较第二季度下降10%，主要因行业完井活动减少 [10] - 租赁毛利率环比提高70个基点，尽管折旧费用增加，但资产利用率相关费用占租赁收入的百分比下降，创新产品提升了利润率 [11] 现场服务和其他业务 - Q3现场服务和其他营收为3300万美元，较第二季度下降5%，占产品和租赁相关营收的近26%，符合预期 [11] - 预计Q4现场服务收入占产品和租赁总收入的比例约为25% [12][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆地钻机数量在Q3环比下降7%，公司营收表现优于该趋势 [7] - 产品市场份额在Q3降至28.6%，但每台钻机的产品收入环比增长8% [23] - 10月跟踪的钻机数量较9月略有增加，目前市场份额高于第三和第二季度水平 [23] - 预计Cactus跟踪的钻机数量季度环比将下降中个位数百分比，产品营收可能下降更多 [23][24] - 行业数据显示，美国陆上完井活动在第四季度可能下降约25%，公司租赁收入下降幅度预计小于市场整体 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续在租赁业务中与大型客户保持良好合作，有望在2020年各业务线获得更多业务 [35] - 已确定国际目标市场，正朝着获得批准供应商资格的方向推进，预计机会将在2020年末显现，2021年受益 [36] - 处于新井场产品的不同开发阶段，部分新产品旨在提高完井阶段效率，部分提升钻井阶段的安全性和效率 [37] - 鉴于全球贸易不确定性，公司定期评估全球各地设备制造商，开始在新的国际地区多元化和补充现有供应链，但认为美国和中国的核心制造基地在成本和交付方面仍具有竞争优势 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管钻井和完井活动下降，第三季度公司仍能相对市场表现出色，预计未来仍将保持这种态势 [22] - 公司能够应对暂时的活动放缓，预计调整后EBITDA利润率将保持在与第三季度相似的水平 [28] - 近期行业数据显示第四季度美国陆上完井活动可能下降，但2020年活动有望环比改善 [24][26] - 尽管当前市场环境不佳，但公司对2020年跑赢市场仍持乐观态度，新客户渗透、国际扩张和新技术推出是乐观的理由 [39] 其他重要信息 - 董事会授权启动定期季度现金股息，每股0.09美元，体现了公司对业务的信心和对股东价值的承诺 [8][33] - 公司在第三季度支付了约1100万美元的分配和TRA税款，预计在2020年第二或第三季度之前不会再进行TRA支付 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 推动每台钻机营收增长的因素是什么 - 主要是钻机效率提升，也有产品组合因素，如高压、大口径产品的销售 [44][45] 问题2: 公司是否看到单管线压裂和同步压裂等趋势在业务中显现 - 过去一两个季度，行业明显向减少现场压裂铁的方向发展，单管线压裂可解决这一问题，预计未来一两年现场压裂铁将减少 [46][47] 问题3: 公司中期国际增长机会如何，涉及哪些地区，是否需要增加研发、运营或资本支出 - 今年增加了在澳大利亚的资本支出，预计明年继续增加，已反映在之前公布的资本支出水平中；2020年国际资本支出需求不大，但随着国际市场渗透，SG&A可能会增加，但金额不大；因竞争对手可能监听，不便透露具体地区 [49][50][52] 问题4: 公司在井口产品方面渗透大型客户的情况如何 - 管理层对前景感到乐观，但难以确定具体时间 [54][55] 问题5: 公司启动股息的策略是什么，为何有信心启动并可能提高股息 - 公司自2011年发展至今，主要依靠内部现金流融资，在2015 - 2016年困难时期仍能保持正流动性并偿还债务，因此对股息的可持续性有信心；公司核心产品业务固定成本和资本要求低，供应链在中国的布局使其能够灵活调整产能，不影响回报，体现了可变成本性质 [57][58][61] 问题6: E&P行业并购对公司井口业务的风险和机会有哪些 - 与卖方合作时会有一定焦虑，但如果买方将公司纳入试用，结果通常是积极的 [62][63] 问题7: 新技术收入在Q3销售中的占比是多少，从Q3到Q4的增长情况如何 - 未披露Q3具体占比，预计未来几个季度在10% - 15%，乐观情况下到2020年Q2可达20%；创新业务增长将快于传统业务，但新客户采用面临阻力，不过随着安装案例增加和数据积累，有望克服客户的犹豫 [65][66][67] 问题8: 客户对新技术的犹豫态度在2020年预算重置后是否会迅速改变 - 预计会有所缓解，更多的安装案例也会有帮助 [68][69] 问题9: 为何认为新技术的价值主张比原预期更好 - 公司天性谨慎；客户和公司使用产品的过程中，产品的移动和拆卸速度更快；团队会根据实际情况对产品进行改进，提高效率 [70] 问题10: 传统租赁业务的下降幅度是否与市场相近，约25%，还是会更糟 - 会更糟 [71] 问题11: 客户对新技术的犹豫心态是否有季节性，这是否会在2020年预算重新加载时对公司有帮助 - 希望会有帮助 [75][76] 问题12: 公司正在推出的新技术情况如何，从想法产生到转化为商业产品的周期是怎样的 - 目前有两个近期推出计划，一个预计在今年年底进行试用，明年第一季度部署，已开发6个月；另一个预计在明年第一季度末推出，已开发4个月；平均开发周期约6个月 [79][80] 问题13: 这些新技术的想法是内部产生还是与客户合作产生的 - 几乎所有想法都来自客户 [82]

各业务线收入占比变化 - 2019年前九个月，公司产品销售、租赁、现场服务及其他收入分别占总收入的56%、23%、21%；2018年前九个月，这三项收入占比分别为52%、25%、23%[137] 美国陆上钻机数量变化 - 2019年前九个月，贝克休斯报告的美国陆上钻机周平均数量为959台；2018年和2017年全年分别为1011台和853台；2019年9月为852台[142] 关税与供应链情况 - 2019年5月10日起，美国对约2000亿美元中国进口商品加征关税，税率从10%提高到25%；2019年前九个月，公司约50%的库存来自中国供应链[146][147] 股息派发情况 - 2019年10月29日，董事会宣布对A类普通股每股派发现金股息0.09美元，12月19日支付[149] 第三季度各业务线收入变化 - 2019年第三季度与2018年同期相比，产品收入9260万美元，增加1320万美元，增幅17%；租赁收入3550万美元，减少260万美元，降幅7%；现场服务及其他收入3270万美元，减少40万美元，降幅1%[154][155][156] 第三季度各业务线收入成本变化 - 2019年第三季度与2018年同期相比，产品收入成本5780万美元，增加1100万美元，增幅23%；租赁收入成本1720万美元，增加180万美元，增幅12%；现场服务及其他收入成本2540万美元，增加10万美元[154][158][159][160] 第三季度销售、一般和行政费用变化 - 2019年第三季度销售、一般和行政费用为1330万美元，较2018年同期增加230万美元，增幅21%[154][161] 第三季度净利息收支变化 - 2019年第三季度净利息收入为40万美元，2018年同期净利息支出为30万美元[154][162] 第三季度其他净收入变化 - 2019年第三季度其他净收入为60万美元，2018年同期为0[154][163] 第三季度所得税费用及税率变化 - 2019年第三季度所得税费用为1220万美元，有效税率25.4%；2018年同期为820万美元，有效税率15.8%[154][164] 前九个月各业务线收入变化 - 2019年前九个月产品收入2.737亿美元，较2018年同期的2.116亿美元增加6210万美元，增幅29.4%[166][167] - 2019年前九个月租赁收入1.136亿美元，较2018年同期的1.022亿美元增加1140万美元，增幅11.1%[166][168] - 2019年前九个月现场服务及其他收入1.009亿美元，较2018年同期的9050万美元增加1040万美元，增幅11.5%[166][169] 前九个月各业务线收入成本变化 - 2019年前九个月产品收入成本1.683亿美元，较2018年同期的1.289亿美元增加3940万美元，增幅30.6%[166][170] - 2019年前九个月租赁收入成本5440万美元，较2018年同期的4150万美元增加1300万美元，增幅31.2%[166][171] 前九个月净收入变化 - 2019年前九个月净收入1.25029亿美元，较2018年同期的1.11598亿美元增加1341万美元，增幅12.0%[166] 现金及借款情况 - 截至2019年9月30日，公司持有现金及现金等价物1.675亿美元，ABL信贷安排下无未偿还借款，可用借款额度7500万美元[179] 资本支出预计情况 - 预计2019年资本支出净额在5000 - 5500万美元之间，主要用于租赁车队投资[182] 税收应收协议终止付款预计情况 - 若2019年9月30日终止税收应收协议，预计终止付款约3.13亿美元，基于未折现负债4.07亿美元计算[189] 合同义务情况 - 截至2019年9月30日，公司合同义务总计2.60591亿美元，包括经营租赁负债、融资租赁义务和税收应收协议相关负债[191]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1.68亿美元，环比增长6%，同比增长22% [10] - 调整后EBITDA近6300万美元，同比增长14%，环比增长6%，利润率为37% [16] - GAAP净利润4100万美元，调整后每股收益0.52美元，较第一季度的0.49美元增长6% [18] - 现金头寸增加超4300万美元，至6月30日达1.31亿美元，运营现金流6400万美元，净资本支出1500万美元 [19] - 净营运资本占第二季度年化营收的24%，较第一季度略有下降，预计全年占比相对稳定在25% [20] - 2019年资本支出预算削减约1000万美元，至5000 - 6000万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 产品业务 - 产品营收创纪录达9400万美元，较2018年第二季度增长29%，环比增长9% [10] - 产品毛利率环比略有提升至39% [11] 租赁业务 - 租赁营收创纪录达4000万美元，较第一季度略有增长 [11] - 租赁毛利率环比下降290个基点 [12] 现场服务及其他业务 - 第二季度现场服务及其他营收3400万美元，较第一季度增长2%，占产品和租赁相关营收的26%，预计第三季度该比例在25% - 26% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆地钻机数量第二季度环比下降6%，第三季度继续下降，公司跟踪的钻机数量预计第三季度环比下降约5% [8][24] - 产品业务在美国市场的平均份额从29.1%提升至29.4% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续评估资本配置，鉴于现金状况和自由现金流预期，对资金部署保持耐心 [34] - 多数资本支出仍将投向租赁业务的增长资本，下半年约一半租赁资本支出用于新租赁创新产品的车队建设 [21] - 公司在市场环境不佳的情况下仍能取得创纪录业绩，认为将继续超越同行 [35] - 公司虽未在国际石油公司业务上取得重大突破，但在大型公共勘探与生产公司受资本纪律约束的环境下仍能扩大市场份额 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国陆地钻机数量下降，原油价格波动使客户更注重资本纪律，但公司预计产品营收受影响程度不会太明显 [24] - 预计第三季度租赁收入将与美国陆上钻井活动趋势一致，希望新创新产品的持续应用能带来业绩超越 [26] - 公司认为新创新产品将显著减少人员和非生产时间，包括压力泵重新定位的时间 [32] - 公司对2020年第一季度的业务表现感到乐观，有迹象显示部分大客户明年将增加钻机数量 [62] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的未来事件预测或预期属于前瞻性声明，受多种风险和不确定性影响 [4] - 会议中会引用非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节信息包含在财报中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国整体钻机数量下降6%，公司跟踪的钻机数量下降4.5%，但营收增长9%的原因及未来趋势 - 公司表示营收增长与产品组合和钻机效率有关，7月的情况显示公司能够维持每台钻机的产品营收 [37][38] 问题2: 产品组合的变化情况 - 公司称主要是更高压力和更多生产树的产品销售增加 [39][40] 问题3: 关税对公司和竞争对手的影响及价格走势 - 公司认为自身供应链管理出色，应对关税更有效，预计井口设备和相关API 6A产品价格将上涨，公司有望超越同行 [41][42] 问题4: 第三季度租赁利润率的指导 - 公司预计大致与第二季度一致 [44] 问题5: 新租赁产品的潜在市场规模、市场渗透情况及下半年的营收贡献 - 公司表示创新相关租赁营收稳步增长，有信心实现上一次财报电话会议讨论的目标，可寻址市场规模至少与传统租赁市场一样大 [46] 问题6: 下半年关税影响减小的原因及是否进行外汇风险对冲 - 公司称是外汇、供应链管理、与客户沟通等多种因素的综合结果，已锁定更有利的外汇汇率 [48] 问题7: 租赁业务展望是否包含新创新产品的收益 - 公司认为传统设备将随钻机数量变化，新创新产品将带来增值 [51] 问题8: 到年底新创新产品占营收20%以上的目标是否仍然有效 - 公司表示不确定第四季度行业的完井情况，但对2020年第一季度有信心 [52] 问题9: 采用租赁模式而非销售模式的优缺点及是否有额外的知识产权保护 - 公司认为租赁模式可多次获得收益，且在创新产品方面更注重知识产权保护 [53][54] 问题10: 三种新租赁技术中哪种效率最高或减少非生产时间最多 - 公司认为远程维护流量控制设备的技术在短期内减少非生产时间的效果最显著 [57] 问题11: 客户对公司的需求和帮助请求 - 公司未对此问题作出回应 [59] 问题12: 对2020年第一季度业务表现乐观的依据 - 公司表示与客户沟通得知，部分大客户在今年底明年初将增加钻机数量 [62] 问题13: 第三季度产品利润率下降是否会延续到第四季度及大致幅度 - 公司称会延续到第四季度，第三季度影响较小，第四季度更严重，可能再下降约25%，最坏情况下利润率影响略超3% [63][65][66] 问题14: 新创新产品如何推动现有租赁车队的利用率及对客户的好处 - 公司表示新创新产品与传统设备完全集成，可减少客户的增量成本，且在安装前进行预集成以减少现场时间 [68] 问题15: 客户提出井口设计变更等问题时公司的响应时间和执行能力 - 公司表示若有原材料，可在24小时内交付，若需设计修改，通常也能在24小时内完成；公司现场服务技术人员响应迅速，能及时解决现场问题 [70] 问题16: 2015 - 2016年市场低迷时公司市场份额增长的原因及与当前情况的对比 - 公司称市场低迷时更多客户愿意尝试新事物，目前也有更多新客户提案 [73][74] 问题17: 当前环境对租赁业务新创新产品市场推广的影响 - 公司认为客户在市场不好时更愿意与公司交流，未来一个季度左右会有积极影响 [76] 问题18: 向大型石油公司推广井口产品面临的障碍及克服方法 - 公司称大型石油公司更换井口供应商的速度较慢，目前市场低迷可能促使它们考虑新的供应商，公司不会放松相关目标 [78] 问题19: 公司跟踪的钻机数量表现好于美国钻机数量的原因 - 公司表示通过增加新客户来缓解大型勘探与生产公司减少钻机的影响，部分工程师跳槽时会带来新业务 [80]

各业务线收入占比情况 - 2019年上半年公司产品销售、租赁、现场服务及其他收入分别占总收入的55%、24%、21%；2018年上半年分别为52%、25%、23%，且2019和2018年上半年99%的销售来自美国业务[134] 美国陆上钻机数量情况 - 2019年6月30日止六个月，美国陆上钻机周平均数量为992台，2018年和2017年全年分别为1011台和853台，2019年6月30日为938台[139] 关税及供应链情况 - 2019年5月10日起，美国对约2000亿美元中国进口商品加征关税，税率从10%提高到25%，公司约50%的库存来自中国供应链[143][144] 第二季度各业务线收入情况 - 2019年第二季度产品收入9450万美元，较2018年同期增加2120万美元，增幅29%[148][149] - 2019年第二季度租赁收入3960万美元，较2018年同期增加460万美元，增幅13%[148][150] - 2019年第二季度现场服务及其他收入3440万美元，较2018年同期增加410万美元，增幅14%[148][151] 第二季度各业务线收入成本情况 - 2019年第二季度产品收入成本5750万美元，较2018年同期增加1250万美元，增幅28%[148][152] - 2019年第二季度租赁收入成本1950万美元，较2018年同期增加550万美元，增幅39%[148][153] - 2019年第二季度现场服务及其他收入成本2680万美元，较2018年同期增加360万美元，增幅15%[148][154] 第二季度所得税及股份持有情况 - 2019年第二季度所得税费用1080万美元，有效税率20.9%；2018年同期为470万美元，有效税率10.2%，2019年6月30日公司持有Cactus LLC 62.7%股份，2018年同期为35.3%[157] 上半年各业务线收入情况 - 2019年上半年产品收入1.811亿美元，较2018年同期的1.322亿美元增加4890万美元，增幅37%[158][159] - 2019年上半年租赁收入7810万美元，较2018年同期的6410万美元增加1400万美元，增幅22%[158][161] - 2019年上半年现场服务及其他收入6820万美元，较2018年同期的5740万美元增加1080万美元，增幅19%[158][162] 上半年各业务线收入成本情况 - 2019年上半年产品收入成本1.105亿美元，较2018年同期的8210万美元增加2850万美元，增幅35%[158][163] - 2019年上半年租赁收入成本3720万美元，较2018年同期的2610万美元增加1110万美元，增幅43%[158][164] 现金及现金等价物情况 - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.311亿美元和7080万美元[172] 净资本支出情况 - 公司预计2019年净资本支出在5000万至6000万美元之间，主要用于租赁车队投资[174] 经营活动净现金情况 - 2019年和2018年上半年经营活动提供的净现金分别为9830万美元和8070万美元[176] 税收应收协议终止付款情况 - 假设2019年6月30日终止税收应收协议，估计终止付款约为3.47亿美元[181] 合同义务情况 - 截至2019年6月30日，公司合同义务总计2.6949亿美元[182] 内部控制情况 - 截至2019年6月30日，公司披露控制与程序因先前披露的财务报告内部控制重大缺陷而无效[185] - 2019年第二季度公司财务报告内部控制无重大影响的变化[186]

各业务线收入占比情况 - 2019年第一季度公司产品、租赁、现场服务及其他收入占总收入的比例分别为55%、24%、21%，2018年同期分别为51%、25%、24%，且2019和2018年第一季度99%的收入来自美国业务[132] 美国陆上钻机数量情况 - 2019年第一季度美国陆上钻机周平均数量为1021台，2018年和2017年全年分别为1011台和853台，2019年3月31日为981台[137] 各业务线收入变化情况 - 2019年第一季度产品收入8664万美元，较2018年同期增加2771.4万美元，增幅47%，主要因市场份额增加和客户钻探活动增多[143][144] - 2019年第一季度租赁收入3849.7万美元，较2018年同期增加935.2万美元，增幅32%，主要因租赁车队投资增加[143][145] - 2019年第一季度现场服务及其他收入3373.8万美元，较2018年同期增加669.9万美元，增幅25%，主要因产品和租赁收入增加带动服务需求上升[143][146] 各业务线收入成本变化情况 - 2019年第一季度产品收入成本5301.8万美元，较2018年同期增加1595.2万美元，增幅43%，主要因产品销量增加[143][147] - 2019年第一季度租赁收入成本1779.1万美元，较2018年同期增加561.5万美元，增幅46%，主要因租赁车队折旧、维修和部署成本增加[143][148][149] - 2019年第一季度现场服务及其他收入成本2690.6万美元，较2018年同期增加536.9万美元，增幅25%，主要因现场人员工资和运营成本增加[143][150] 净利息收入与所得税情况 - 2019年第一季度净利息收入不足10万美元，2018年同期净利息支出290万美元，主要因2018年2月中旬偿还定期贷款[143][152] - 2019年第一季度所得税收益100万美元，2018年同期所得税费用170万美元，有效税率5.9%，2019年收益因释放820万美元估值备抵[143][154] 现金及现金等价物与借款情况 - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物分别为8810万美元和7080万美元[156] - 2019年3月31日，公司ABL信贷安排下无未偿还借款，可用借款额度为7500万美元[156] 净资本支出预计情况 - 公司预计2019年净资本支出在6000万至6500万美元之间，主要用于租赁车队投资[158] 各活动净现金情况 - 2019年和2018年第一季度，公司经营活动产生的净现金分别为3420万美元和3860万美元[156] - 2019年和2018年第一季度，公司投资活动使用的净现金分别为1380万美元和1570万美元[163] - 2019年和2018年第一季度，公司融资活动使用的净现金分别为360万美元和2260万美元[164] 税收应收协议情况 - 公司与TRA持有人签订的税收应收协议规定，公司需支付净现金节省的85%，公司保留剩余15% [165] TRA终止付款及负债情况 - 假设2019年3月31日终止TRA，估计终止付款约为3.42亿美元，未折现负债为4.71亿美元[166] 普通股价格变动对负债影响情况 - 2019年3月31日公司A类普通股价格上涨10%，折现负债将增加1600万美元至3.58亿美元[166] - 2019年3月31日公司A类普通股价格下跌10%，折现负债将减少1700万美元至3.25亿美元[168]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收1.59亿美元，较去年同期增长38%，较2018年第四季度增长14% [10] - 调整后EBITDA为5900万美元，较去年同期增长38%，环比增长10%，占营收的37% [16] - 净收入从2018年第四季度的3900万美元增至4800万美元，包括与3月后续发行相关的100万美元成本以及800万美元的所得税优惠 [15] - 调整后每股收益为0.49美元/股，较2018年第四季度的0.45美元/股增长9% [17] - 第一季度现金头寸增加1700万美元，至3月31日达到8800万美元 [19] - 净营运资本在本季度增加约2000万美元，与营收增长基本一致 [20] - 全年资本支出预计仍在6000万美元左右，其中4500 - 5000万美元用于租赁业务的增长资本 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 产品业务 - 产品收入为8700万美元，较2018年同期增长47%，环比增长10% [11] - 产品毛利率为39%，比2018年第一季度高170个基点，环比下降320个基点 [11] 租赁业务 - 租赁收入为3900万美元，比2018年第一季度增长32%，环比增长23% [12] 现场服务和其他业务 - Q1现场服务和其他收入为3400万美元，比2018年第一季度增长25%，比2018年第四季度增长14% [13] - 该季度现场服务收入约占产品和租赁相关收入总和的27%，符合预期 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品业务在美国市场的平均份额从27.8%增至创纪录的29.1% [8] - 美国陆地钻机数量环比下降3% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2021年依靠苏州工厂维持井口产能，并开始更注重在美国提高租赁资产的利用率 [44] - 2020年部分分支机构可能需要扩建以处理大量的完井工作 [44] - 公司在赢得客户方面成功率较高，但在让大型企业试用设备方面成效不佳 [49] - 行业内竞争对手的产品在不断改进，公司强调独特供应链和按时交付能力的重要性 [86][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国陆地钻机数量下降，但公司Q1营收实现增长，预计Q2营收至少与创纪录的第一季度一样强劲 [7][31] - 对今年下半年整体钻井活动的适度增加持谨慎乐观态度，因原油价格已稳定在每桶60美元以上 [24] - 新产品的现场表现超出预期，有信心超过此前设定的年终营收预测 [27] - 预计第二季度之后关税对利润率无额外影响，货币影响极小 [30] 其他重要信息 - 公司未发现合适的并购机会，董事会尚未就股息或潜在回购计划做出决定 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新租赁产品向客户推销的重点是每口井节省成本还是提高效率？ - 重点是提高效率 [35] 问题2: 在当前资本紧缩环境下，新租赁产品的接受度是否有所提升？ - 是的，因为目前更强调减少非生产时间 [36] 问题3: 公司对现有客户的规划是否有了解？ - 目前了解有限，但对井口业务在Q2和Q3的情况有较好的可见性，部分客户表示若原油价格保持高位可能会增加支出，同时来自私营企业的咨询显著增加 [38] 问题4: 从两到三年的中期和长期角度，公司如何看待美国完井市场以及自身业务规划？ - 公司认为完井业务总体将增长更快，自身在完井业务方面市场份额较低，将受益于行业增长；2021年依靠苏州工厂维持井口产能，2020年部分分支机构可能需要扩建；业务重点更多在服务中心方面 [43][44][45] 问题5: 客户被收购对公司来说是失去份额的风险还是进入新客户群体的机会，进入大型企业市场有哪些挑战？ - 若大型企业客户使用公司设备进行试用，公司在赢得客户方面成功率较高，但此前在让大型企业试用设备方面成效不佳 [49] 问题6: 公司业务增长是否有特定关注的盆地？ - 公司更关注客户而非盆地 [52] 问题7: 现有客户希望公司帮助解决哪些具体问题？ - 主要是压裂现场的非生产时间问题，包括设备安装、井间作业和设备维护等方面 [53][54][55] 问题8: 租赁业务第二季度营收展望为何只是持平？ - 本季度租赁业务增长主要来自大口径、高压阀门，但公司此类资产不足，部分非创新相关资本支出用于购置此类资产，相关资产将在第二季度末和第三季度到位 [61][62] 问题9: 第一季度租赁业务的临时和动员成本是多少，第二季度是否会消除？ - 这些成本使利润率降低了100 - 150个基点，主要是受寒冷天气影响，目前情况有所改善 [63] 问题10: 今年是否会有资本回报，相关流程和方式的最新想法是什么？ - 如果无法以负责任的方式部署现金，公司将在年底前做出相关公告 [67] 问题11: 产品业务第二季度市场份额情况以及是否有市场份额目标？ - 市场份额与上一数据基本持平，公司期望其增长；公司内部有市场份额目标，但不对外公布 [74][75] 问题12: 产品业务第二季度利润率下降的原因及下降幅度？ - 主要原因是关税，预计还会有100 - 150个基点的影响，之后将看到关税的全部影响；有消息称部分关税可能会回滚 [77][78] 问题13: 私营企业的咨询增加主要在完井还是井口业务方面？ - 主要在井口业务方面 [81] 问题14: 竞争对手是否对公司的市场份额增长做出回应？ - 竞争对手的产品在改进，公司认为自身在业务执行、供应链和现场服务方面具有优势 [86][87][88] 问题15: 新压裂创新产品何时能对租赁业务产生明显影响？ - 产品已在现场使用，但数量不足，预计第三季度和第四季度会有影响，且有望超过年底20%的退出率目标 [95] 问题16: 新产品制造是否存在瓶颈？ - 存在制造瓶颈 [96] 问题17: 除了即将上线的两台CNC机器，公司是否还有增加制造产能的计划？ - 目前主要是增加人员产能，这两台机器将提供所需的额外产能 [103] 问题18: 从中长期来看，利用现场技术人员和基础设施对租赁业务利润率有何影响？ - 会增加利润率，因为不需要太多额外的场地，资产利用率的提高对利润率有显著影响 [104] 问题19: 公司希望何时打入大型石油公司市场，大型石油公司与独立企业在决策过程中有何不同？ - 希望去年9月就打入，但无法预测何时能实现突破；公司对结果感到满意，目标客户中除了大型企业还有很多大型勘探与生产公司 [110][112] 问题20: 公司理想的资本结构以及如何规划资本回报指标？ - 公司资本回报率超过30%，会持续审查各项业务以确保高资本回报率，避免进行不合理的收购和租赁支出 [113]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2018 - 2015年公司总收入分别为544135千美元、341191千美元、155048千美元、221395千美元[164] - 2018 - 2015年公司净利润分别为150281千美元、66547千美元、 - 8176千美元、21224千美元[164] - 2018 - 2015年末公司现金及现金等价物分别为70841千美元、7574千美元、8688千美元、12526千美元[164] - 2018 - 2015年末公司总资产分别为584744千美元、266456千美元、165328千美元、177559千美元[164] - 2018年末总资产为584,744千美元，较2017年末的266,456千美元增长119.46%[271] - 2018年总营收为544,135千美元，较2017年的341,191千美元增长59.48%，较2016年的155,048千美元增长250.95%[273] - 2018年总成本和费用为366,434千美元，较2017年的252,328千美元增长45.22%，较2016年的144,433千美元增长153.71%[273] - 2018年运营收入为177,701千美元，较2017年的88,863千美元增长100%，较2016年的10,615千美元增长1574.06%[273] - 2018年净收入为150,281千美元，较2017年的66,547千美元增长125.83%，2016年为净亏损8,176千美元[273] - 2018年综合收入为149,379千美元，较2017年的67,104千美元增长122.61%，2016年为综合亏损8,460千美元[275] - 2018年末总负债为222,416千美元，较2017年末的302,673千美元下降26.52%[271] - 2018年末股东和成员权益（赤字）为362,328千美元，2017年末为赤字36,217千美元[271] - 2018年A类股基本每股收益为1.60美元，摊薄每股收益为1.58美元[273] - 2018年加权平均A类股基本流通股数为32,329千股，摊薄流通股数为32,695千股[273] - 2018年公司净收入为150,281千美元，2017年为66,547千美元，2016年为 - 8,176千美元[279] - 2018年公司经营活动提供的净现金为167,180千美元，2017年为34,707千美元，2016年为23,975千美元[279] - 2018年公司投资活动使用的净现金为 - 68,154千美元，2017年为 - 30,678千美元，2016年为 - 17,358千美元[279] - 2018年公司融资活动使用的净现金为 - 35,004千美元，2017年为 - 5,313千美元，2016年为 - 10,171千美元[279] 美国陆上钻机数量变化 - 2018 - 2016年美国全年每周平均陆上钻机数量分别为1011台、853台、483台[169] 公司股权与协议相关 - 公司IPO时发行0.7百万份受限股票单位奖励，将在1 - 3年内归属[174] - 公司与TRA持有人达成协议，支付净现金节省的85%，保留剩余15% [174] - 2018年2月公司完成IPO，净收益4.696亿美元，其中2.51亿美元用于偿还定期贷款，2.164亿美元用于赎回CW单位，剩余220万美元用于支付发行费用[204] - 2018年7月公司完成后续发行，净收益3.593亿美元，全部用于赎回Cactus LLC其他所有者的CW单位[205] - 2018年2月12日公司完成首次公开募股，发行23,000,000股A类普通股，每股发行价19美元，净收益4.08亿美元；2月14日额外出售3,450,000股A类普通股，净收益6160万美元[283] - 2018年7月16日公司完成后续发行，发行11,196,562股A类普通股，每股33.25美元，净收益3.593亿美元[288] - 截至2018年12月31日，公司A类普通股发行37,653,630股，占总投票权的50.3%；B类普通股发行37,236,142股，占总投票权的49.7%[291] - 公司在IPO时与CW单位持有人签订税收应收协议，公司将支付给持有人实际实现或被视为实现的净现金节省的85%，公司保留剩余15%[286] - 2018年，CW单位持有人赎回7,068个CW单位，加权平均价格为每个CW单位31.30美元[290] - Cactus Inc.与TRA持有人签订的税收应收协议规定，Cactus Inc.将支付85%的净现金节省，自身保留15%[229] - 公司需按85%的比例向TRA持有人支付美国联邦、州和地方所得税及特许经营税的净现金节省，保留剩余15%的现金节省[305] - 截至2018年12月31日，公司记录的TRA总负债为1.476亿美元[306] - TRA期限自公司IPO完成开始，若不提前终止，预计2019年开始付款，最后一次赎回CW单位后持续16年，预计付款持续超25年[314] - 若提前终止TRA，公司需按一年期LIBOR加150个基点的折现率支付预期未来付款的现值[314] - 若公司违反TRA重大义务，TRA持有人可将其视为提前终止，加速公司付款和其他义务[315] - TRA付款一般在计算付款义务的时间表确定后五个工作日内到期，利息从美国联邦所得税申报表到期日开始按一年期LIBOR加150个基点计算[316] - 除提前终止情况外，公司在无现金支付时可选择递延TRA付款，递延付款利息按一年期LIBOR加550个基点计算，因信贷安排限制无法支付时按一年期LIBOR加150个基点计算[316][317] 公司财务调整相关 - 2018年第四季度，公司纠正与TRA相关的计算错误，减少额外实收资本160万美元、递延所得税资产1090万美元、TRA相关负债930万美元[177] - 2018年第四季度，公司纠正TRA相关负债和递延所得税资产计算中的非重大错误，减少额外实收资本160万美元、递延所得税资产1090万美元和TRA相关负债930万美元[309] 公司税收相关 - 公司自IPO后需按21%的法定税率缴纳美国联邦所得税[179] - 2018年所得税费用1950万美元，有效税率11.5%，2017年为150万美元，有效税率2.3%，主要因2018年IPO后Cactus Inc.需缴纳美国联邦所得税[191] - 公司对部分递延税项资产记录了3120万美元的估值备抵[246] - 混合税率每增减100个基点，预计实现的递延税项资产将增减约710万美元，TRA负债将增减610万美元，额外实收资本将增减100万美元[250] - 若2018年12月31日终止TRA，估计终止付款约为2.8亿美元（按一年期LIBOR加150个基点的贴现率计算，对应未贴现负债4亿美元）[252] 公司业务季节性波动 - 公司业务在第四季度因假期和客户预算管理出现季节性波动，导致收入和利润率下降[173] 各业务线收入关键指标变化 - 2018年产品收入2.905亿美元，较2017年的1.891亿美元增加1.014亿美元，增幅54%，主要因美国陆上活动增加[181] - 2018年租赁收入1.334亿美元，较2017年的7750万美元增加5590万美元，增幅72%，主要因租赁车队投资增加[182] - 2018年现场服务及其他收入1.202亿美元，较2017年的7460万美元增加4560万美元，增幅61%，主要因产品和租赁收入增加带动服务需求上升[183] 各业务线成本关键指标变化 - 2018年产品收入成本1.747亿美元，较2017年的1.24亿美元增加5060万美元，增幅41%，主要因产品销量增加[185] - 2018年租赁收入成本5500万美元，较2017年的4050万美元增加1450万美元，增幅36%，主要因折旧和维修成本增加[186] 公司利息支出变化 - 2018年净利息支出360万美元，较2017年的2080万美元减少1720万美元，减幅83%，因2018年2月偿还定期贷款[189] 公司资本支出预计 - 公司预计2019年资本支出在6000万至6500万美元之间，主要用于租赁车队投资[209] 公司现金及借款额度情况 - 2018年12月31日和2017年12月31日，公司现金及现金等价物分别约为7080万美元和760万美元，循环信贷安排下可用借款额度分别约为7500万美元和5000万美元[212] 公司各项活动现金流量变化 - 2018年和2017年经营活动提供的净现金分别为1.672亿美元和3470万美元，主要因净收入增加8370万美元、非现金项目增加3000万美元和营运资金使用减少1870万美元[213] - 2018年和2017年投资活动使用的净现金分别为6820万美元和3070万美元，原因是2018年租赁车队投资和部分设施扩张的资本支出增加[214] - 2018年和2017年融资活动使用的净现金分别为3500万美元和530万美元，主要因2018年向Cactus LLC成员分配3180万美元[215] 公司信贷安排相关 - 2018年8月21日，Cactus LLC签订五年期高级有担保资产支持循环信贷安排，初始承诺额度7500万美元，可额外申请不超5000万美元，总额可达1.25亿美元[219] - 截至2018年12月31日，ABL信贷安排下无未偿还借款；截至2017年12月31日，先前信贷协议定期贷款部分有2.485亿美元未偿还借款[226] - 2018年12月31日，欧元美元借款适用利差为1.5%加一或三个月伦敦银行同业拆借利率调整基准利率；2017年12月31日，先前信贷协议借款加权平均利率为7.3%[227] - 公司ABL信贷安排为可变利率债务，2018年12月31日，欧元美元借款适用利差为1.5%加一或三个月LIBOR调整基准利率[258] 公司资产相关准备情况 - 2018年12月31日和2017年12月31日，坏账准备分别为60万美元和70万美元，分别占合并总应收账款约1.0%[237] - 2018年12月31日存货陈旧准备金为730万美元，占合并总存货约6.8%；2017年12月31日为590万美元，占比约8.4%；2018年该准备金增加10%将使准备金和税前收入变动约70万美元[239] - 2018年12月31日商誉价值为780万美元，与2017年持平，年度减值分析显示无减值，报告单元公允价值下降10%不会导致减值[233] 公司外汇与投资情况 - 公司在中国的生产设施通常有美元计价净资产，澳大利亚服务中心通常有美元计价净负债，未进行衍生品安排对冲外汇汇率波动[257] - 公司有短期投资于计息账户和货币市场基金[259] 公司资产负债表外安排情况 - 公司目前无资产负债表外安排[255] 公司通胀影响情况 - 通胀近年对公司经营成果无重大影响，但仍面临工资和原材料通胀压力[254] 公司客户与供应商情况 - 2018年和2017年有一个客户占总营收的11%，2016年有一个客户占总营收的12%，2016 - 2018年无其他客户占比达10%或以上[298] - 2018 - 2016年从单一供应商采购额分别为4670万美元、3340万美元和1080万美元，分别占第三方供应商采购总额的21%、22%和20%，2018年末和2017年末应付该供应商账款分别为500万美元和740万美元[299] 公司应收账款与存货情况 - 2018和2017年12月31日应收账款中未开票收入分别为2680万美元和2490万美元，应收账款净额分别为扣除坏账准备0.6百万美元和0.7百万美元后的金额[335] - 2018、2017和2016年坏账准备余额分别为57.6万美元、74万美元和85.1万美元[336] - 2018和2017年12月31日存货跌价准备分别为730万美元和590万美元[337] - 2018、2017和2016年存货跌价准备余额分别为731万美元、588.5万美元和477万美元[338] 公司固定资产情况 - 2018和2017年12月31日固定资产总值分别为2.25907亿美元和1.62021亿美元，净值分别为1.29495亿美元和0.89104亿美元[339] - 2018、2017和2016年固定资产折旧分别为3020万美元、2330万美元和2120万美元[340] - 2018、2017和2016年未确认长期资产减值损失[341] - 2018、2017和2016年未确认商誉减值损失[343] 公司收入确认与权益性奖励 - 公司收入确认需满足存在安排证据、客户交付验收、价格固定或可

财务数据和关键指标变化 - 2018年公司营收5.44亿美元，较2017年增长近60%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.13亿美元，同比增长近90% [7] - 第四季度营收1.398亿美元，较去年同期增长33.4%，较第三季度下降7.2%；调整后EBITDA为5350万美元，较去年同期增长52.7%，较第三季度下降12.7%；调整后EBITDA利润率从2018年第三季度的40.7%降至第四季度的38.3% [9][10][14] - 第四季度净收入为3870万美元，低于第三季度的4360万美元；调整后每股收益为0.45美元，较第三季度下降14% [14][16] - 第四季度有效税率为11.4%；预计2019年第一季度调整后每股收益的有效税率为24% [15][16] - 第四季度现金头寸增加2890万美元，至12月31日达到7080万美元；运营现金流为4480万美元，资本支出净额为1370万美元 [17] - 2018年全年资本支出为6820万美元，符合第三季度的预期；预计2019年总资本支出在6000万美元左右 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 产品业务 - 第四季度产品收入为7890万美元，较去年同期增长38.1%，较第三季度下降0.6%；产品毛利率为42%，较2017年第四季度提高760个基点，较上一季度提高100个基点 [10] - 预计2019年第一季度产品收入将环比实现高个位数增长 [20] 租赁业务 - 第四季度租赁收入为3120万美元，较2017年第四季度增加670万美元，较上一季度减少690万美元 [11] - 预计2019年第一季度租赁收入将环比增长约15%，但利润率可能会略有下降 [23] 现场服务及其他业务 - 第四季度现场服务及其他收入为2970万美元，较2017年第四季度增加660万美元，较第三季度减少340万美元；该业务收入约占产品和租赁相关收入总和的27% [12] - 预计未来该业务收入将占产品和租赁收入总和的26% - 28% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度公司产品业务在美国市场的平均市场份额（按跟踪的陆上钻机百分比计算）从27.4%提高到27.8% [9] - 目前公司压裂租赁业务的市场份额已超过10%，低于15% [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注新产品创新，特别是新的压裂创新产品，预计这些产品将在2019年下半年带来显著收入，并在年底使租赁业务收入较当前水平增加20% [24][25] - 2019年资本预算预计在6000万美元左右，其中4500 - 5000万美元将用于租赁业务的增长资本，主要用于新产品创新 [19] - 公司认为自身在应对关税方面具有一定优势，相比主要竞争对手，受中国关税影响较小 [36][37] - 公司在井口头业务上持续获得市场份额，竞争对手也在努力缩小差距，这促使公司不断创新 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国陆上钻机数量略有下降，但公司跟踪的钻机数量保持相对稳定，且客户已恢复完井活动，预计2019年第一季度各业务线收入将高于第四季度 [20][29] - 公司对新租赁创新产品的成功部署持乐观态度，认为随着成本下降和大型服务项目价格降低，完井活动的改善将超过勘探与生产（E&P）预算的变化 [22][29] - 公司认为关税影响将得到控制，未来产品利润率的降幅将控制在个位数 [28] 其他重要信息 - 自3月15日起，Steve Tadlock将担任公司副总裁兼首席财务官，Brian Small将转任高级财务总监 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税最终走向及公司在关税方面的竞争地位如何 - 公司对关税提高到25%的担忧较去年第四季度有所缓解，目前关税问题并非首要关注点；公司约一半产品的销售成本来自美国本土，一半来自中国，相比主要依赖中国的竞争对手，受关税影响较小 [34][36] 问题2: 2019年第一季度各业务线利润率的变化趋势如何 - 租赁和产品业务利润率可能略有下降，服务业务利润率将大幅上升；租赁业务利润率下降是因为为避免关税增加提前引入租赁物品，以及租赁产品组合发生变化；产品业务利润率下降是由于开始使用高关税成本的库存 [43][45] 问题3: 第四季度和第一季度高关税成本的库存占比分别是多少 - 第四季度约50%为预关税库存，50%为后关税库存；2019年第一季度产品将全部以关税价格计入成本 [47] 问题4: 截至目前产品业务的市场份额情况如何 - 公司认为产品业务市场份额略有上升 [49] 问题5: 公司新完井创新产品的进入壁垒和竞争优势如何 - 公司与客户合作开发这些创新产品，部分技术是对现有技术的改进，部分是行业全新技术；公司的商业模式注重创新和执行，这些创新产品具有高度差异化 [52][54] 问题6: 公司在井口头业务上持续获得市场份额，竞争对手有何反应 - 竞争对手看到公司的成功后，正在努力缩小差距，这推动公司继续在井口头产品上进行创新 [57] 问题7: 公司压裂树资产的利用率以及租赁业务的增长情况如何 - 2017年底租赁物业、厂房及设备（PP&E）总值约为8500万美元，2018年底约为1.24亿美元；2019年预计租赁资本支出约为5000万美元 [61] 问题8: 雪佛龙和埃克森美孚等公司强调二叠纪项目，对公司市场有何影响 - 独立和大型上市E&P公司更愿意接受公司的创新产品；在钻井方面，大型国际石油公司（IOCs）更倾向于维持现状，而独立公司更关注效率提升；在压裂方面，IOCs对创新产品的接受度较高 [63][64][65] 问题9: 是否可以利用压裂业务吸引IOCs关注公司的井口头产品 - 公司一直在尝试，但这并非易事，与有合作记录且认可公司安全和可靠性的客户合作会更容易 [67] 问题10: 2019年底租赁收入增长20%是否意味着传统租赁业务停滞或萎缩 - 不意味着传统租赁业务会受到影响 [68] 问题11: 增加两台数控机床后，博西尔工厂的利用率如何，以及市场份额持续增长时是否需要更多资本支出 - 目前工厂利用率约为60% - 65%，公司认为目前产能充足，暂时不需要更多资本支出 [71] 问题12: 第一季度利润率受关税影响的趋势会持续多久 - 预计不会有进一步的影响 [72] 问题13: 租赁新产品在扩大规模过程中增加现场人员是否会影响利润率 - 不需要额外增加服务人员，现有人员可以操作这些技术，这也为公司提供了竞争优势 [76][77] 问题14: IOCs是否会在未来接受公司的井口头产品 - 公司一直在努力拓展与IOCs的业务，虽然目前进展有限，但会持续跟进 [78] 问题15: 随着E&P公司转向现金流和回报导向的商业模式，他们希望与公司在哪些方面进行合作 - E&P公司对减少非生产时间（NPT）的关注度持续增加，这使得公司推广相关技术更有说服力；油价下跌时，采购部门更关注价格而非NPT，但这也为公司带来了一些合作机会 [81][82][83] 问题16: 2019年第一季度租赁业务增长的原因，以及全年完井活动的节奏如何 - 1月份部分客户恢复压裂作业，同时公司压裂租赁业务的市场份额有所增加；预计第三和第四季度完井活动会有所增加，但幅度可能不会很大，公司希望压裂租赁业务能平稳增长 [85][86][87]