Shares of restaurant company Wingstop (WING 0.47%) dropped 21.2% in February, according to data provided by S&P Global Market Intelligence. On Feb. 19, the company reported its financial results for the fourth quarter of 2024, capping off its 21st consecutive year of same-store sales growth, which is a spectacular achievement. It expects to report its 22nd consecutive year of gains in 2025.However, Wingstop's accomplishment is clouded by a clear deceleration trend in its growth rate. In 2023, the company's ...

文章核心观点 - 本财报季受重创的Wingstop和Duolingo两只股票，可能在今年最后10个月成为大赢家，当前是有趣的买入机会 [1] Wingstop情况 - 自不到六个月前创下历史新高以来，该快餐连锁店股价已跌近一半，原因包括同店销售放缓、罕见的盈利未达预期和令人失望的业绩指引 [3] - 疫情初期其商业模式受欢迎，多数订单为线上外卖，人们常点鸡翅在家或体育赛事时享用 [4] - 该公司有超20年实现年度同店销售正增长的记录，当前股价较去年9月底下跌47%不合理 [5] - 自去年股价高点以来的两次财务更新存在问题，10月公布的第三季度收益未达分析师预期，此前超一年底线收益均实现两位数百分比增长 [6] - 两周前公布的第四季度业绩也好转有限，虽利润超华尔街目标10%，但同店销售同比持续减速，业绩指引显示趋势仍不佳，全年同店销售增速降至20% [7] - 该公司预计同店销售增速降至个位数低至中区间，未来两年利润预测大幅下降，当前股价是今年预期收益的60倍、明年目标的45倍，估值不低 [8] - 尽管估值仍高，但表现好于股价下跌态势，同店销售增长使单店平均收入升至210万美元，加盟商不断加入，特许经营模式可扩展性将使盈利增长继续超过销售增长 [9] - 最新报告中，营收增长28%，净利润增长42% [10] Duolingo情况 - 发布新财报后股价受挫，自两周前创下历史新高以来已跌三分之一，上周财报令投资者失望 [11] - 该语言学习应用月活用户增长32%至1.167亿，日活用户飙升51%至4050万，付费用户数增长42%，显示用户参与度和健康状况良好 [12] - 与Wingstop一样，在长期盈利超预期后此次未达预期，预计2025年预订量增长25%，较2024年第四季度42%和全年40%的同比增幅大幅放缓，但调整后息税折旧摊销前利润预计增长约40%，利润率将改善 [13] - 自2023年初以来股价涨超四倍，两周前达到顶峰，当前较低价位的重新定价具有吸引力 [14]

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商建议有局限性，结合Zacks Rank做投资决策更有效，Wingstop的ABR为买入，Zacks Rank为卖出，投资需谨慎 [1][4][7][13] 券商对Wingstop的评级情况 - Wingstop平均券商建议（ABR）为1.80，介于强力买入和买入之间，由22家券商建议算出，其中12个强力买入占54.6%，2个买入占9.1% [2] 券商建议的局限性 - 券商建议指导投资者选潜力股效果有限，因券商有既得利益，分析师评级有积极偏差，“强力买入”与“强力卖出”推荐比为5:1，利益与散户不一致 [4][5] ABR与Zacks Rank的区别 - ABR基于券商推荐计算，通常以小数显示；Zacks Rank是量化模型，基于盈利预测修正，以1 - 5整数显示 [8] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映股价走势 [11] Wingstop的投资分析 - 过去一个月Wingstop当前年度Zacks共识预测下降13.2%至3.73美元，分析师对盈利前景悲观，股价近期可能下跌 [12] - 盈利预测变化及其他因素使Wingstop获Zacks Rank 4（卖出），对其ABR买入建议应谨慎对待 [13]

文章核心观点 公司推出新脆皮嫩鸡产品，通过免费赠送和优惠套餐吸引消费者，且在经营业绩、品牌荣誉等方面表现出色 [1][2][5] 产品信息 - 新脆皮嫩鸡可搭配招牌酱料，如热蜂蜜擦料、经典热辣和传奇柠檬胡椒等 [1] - 推出3件套嫩鸡套餐，售价9.99美元，含调味薯条、饮料和自制牧场酱 [2] - 推出风味盛宴套餐，售价23.99美元，含16个无骨鸡翅、6个脆皮嫩鸡、大份薯条和三种蘸酱 [2] 促销活动 - 公司在Wingstop.com/MillionTenderGiveaway免费赠送100万份嫩鸡 [1] 订购方式 - 消费者可通过Wingstop.com或Wingstop应用程序下单，支持外带和外卖 [3] 公司概况 - 1994年成立，总部位于德克萨斯州达拉斯，在全球运营和特许经营超2550家门店 [4] - 提供经典和无骨鸡翅、嫩鸡、鸡肉三明治等，有12种独特口味，菜单还有特色配菜 [4] 经营业绩 - 2024财年全系统销售额增长36.8%，约达48亿美元，实现连续21年同店销售额增长 [5] 品牌理念 - 公司秉持真实、创业、服务和有趣的核心价值观，致力于为所有客人提供价值 [6] 品牌荣誉 - 2024年登上Ad Age的“最热门品牌”榜单，入选QSR杂志“最佳工作品牌”，在《企业家》杂志“特许经营500强”中排名第14 [7] - 2023年获得“最佳工作场所”认证 [7] 信息渠道 - 更多信息可访问www.wingstop.com或www.wingstop.com/own-a-wingstop，关注社交媒体账号 [8] - 了解公司社区参与情况可访问www.wingstopcharities.org [8] 媒体联系 - 媒体联系人Maddie Lupori，邮箱[email protected] [9]

公司 - 温迪快餐（Wingstop）Q2业绩强劲且管理层上调前瞻性指引 此前分析师对其股票评级为“持有” [1] - 阿姆丽塔（Amrita）在温哥华经营精品家族办公室基金 该基金目标是投资可持续、增长驱动型公司以实现股东权益最大化 [1] - 阿姆丽塔创办获奖时事通讯《务实的乐观主义者》 专注于投资组合策略、估值和宏观经济学 其丈夫乌塔姆·戴（Uttam Dey）也是撰稿人 [1] - 阿姆丽塔曾在旧金山市中心高增长供应链初创企业工作5年 还与风险投资公司和初创企业合作 疫情期间为客户实现回报最大化 [1]

文章核心观点 2024年科技行业之外热门的是餐饮行业，投资者抢购展现出巨大增长的快餐连锁股，行业整体预期上升 [1] 分析师信息 - 分析师Gary Alexander有华尔街科技公司研究和硅谷工作经验，还担任多家种子轮初创公司外部顾问，自2017年起为Seeking Alpha撰稿，其观点被多家网络出版物引用，文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

文章核心观点 - 尽管Wingstop财报表现出色，但因销售未达分析师预期本周股价下跌，从长期看公司仍是现金生成机器且处于增长阶段，是值得关注的成长股 [1][2][4] 公司业绩表现 - 第四季度营收增长28%，国内同店销售额增长10%，净利润增长42% [2] - 2024年同店销售额连续21年实现增长，门店数量增长15%，数字销售占总系统收入比例增至70%，股息提高23%，股份数量减少近1%，数字数据库扩大至超5000万客户，管道中有2000家餐厅承诺开店，当前门店数量为2563家 [5] 股价变动原因 - 截至周四下午1点50分，公司股价下跌19%，本周股价下跌是因第四季度销售额未达分析师预期，未达金额为300万美元，市值因此下降近20亿美元 [1][3] 公司估值情况 - 目前公司股价是运营现金流的39倍，远低于10年平均的62倍 [4]

餐厅数量情况 - 截至2024年12月28日，公司共有2563家餐厅，其中加盟店2513家（含359家国际店），直营店50家，加盟店占比98%[175] - 2024财年系统餐厅总数达2563家，较上一财年增长15.8%，净增349家[178] 系统销售额相关 - 2024财年系统销售额达48亿美元，较上一财年增长36.8%[178] - 2024财年数字销售占系统销售额的70.3%[178] 同店销售额相关 - 2024财年国内同店销售额较上一财年增长19.9%[178] - 2024财年公司直营国内同店销售额较上一财年增长7.7%[178] 单店平均销售额情况 - 2024财年国内单店平均销售额增至210万美元[178] 总营收情况 - 2024财年总营收达6.258亿美元，较上一财年增长36.0%[178] - 2024财年总营收6.258亿美元，较上一财年增长1.658亿美元，增幅36.0%[190][191] 净利润情况 - 2024财年净利润达1.087亿美元，较上一财年增长54.9%，摊薄后每股收益3.70美元[178] - 2024财年净利润1.08717亿美元，较上一财年增长3854.2万美元，增幅54.9%[190] 调整后EBITDA情况 - 2024财年调整后EBITDA达2.121亿美元，较上一财年增长44.8%[178] 特许权使用费等收入变化原因 - 特许权使用费、特许经营费及其他收入增加8130万美元，其中3610万美元源于国内同店销售额增长19.9%，2990万美元源于自2023年12月30日以来的新特许经营业务发展[190][192] 广告费用情况 - 广告费用增加6050万美元，其中5100万美元源于2024财年全系统销售额增长36.8%，950万美元源于自2024财年第二季度首日起全国广告基金贡献率从5.0%提高至5.3%[190][193] - 2024财年广告费用为2.333亿美元，较2023财年增加6670万美元[198] 公司自有餐厅销售额变化原因 - 公司自有餐厅销售额增加2400万美元，其中1600万美元与公司自有同店销售额增长7.7%有关，800万美元与2024财年新开和收购的公司自有餐厅有关[190][194] SG&A情况 - 2024财年SG&A为1.168亿美元，较上一财年增加1990万美元，增幅20.5%[199] 折旧和摊销情况 - 2024财年折旧和摊销为1950万美元，较上一财年增加630万美元，增幅47.2%[200] 经营活动净现金情况 - 2024财年经营活动提供的净现金为1.576亿美元，较上一财年增加3600万美元[206][207] 证券化融资交易情况 - 2024年12月3日，公司完成证券化融资交易，发行5亿美元的2024 - 1系列A - 2类固定利率优先担保票据，同时将可变资金票据的融资额度从2亿美元提高到3亿美元[210] 股票回购情况 - 2024年12月9日公司签订2024 ASR协议，回购2.5亿美元普通股，四季度初付2.5亿美元现金，获并注销551,325股，约占预计交付总数75% [216] - 2024财年公司回购并注销720,804股，平均股价339.95美元；2023财年回购并注销645,952股，平均股价193.51美元 [217] - 截至2024年12月28日，股票回购计划剩余可用资金3.111亿美元 [217] - 自2023年8月股票回购计划启动，公司已回购并注销1,366,756股，平均股价272.89美元 [217] 公司收入构成 - 公司收入主要包括特许权使用费、全国广告基金捐款、初始和续约特许经营费、开发协议和国际区域协议的前期费用 [222] 收入确认方式 - 特许权使用费按特许经营餐厅销售额百分比计算，初始和续约特许经营费在餐厅开业前或续约时支付 [223] - 特许经营协议相关特许权使用费在餐厅销售时确认，初始和续约特许经营费在协议期内直线法确认收入 [223] - 开发协议和国际区域协议前期费用分摊至每家开业餐厅，作为初始特许经营费核算 [223]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年，国内同店销售额增长19.9%，两年累计增幅达38%；全年净新开349家餐厅，门店数量增长15.8%；系统销售额增长36.8%，达48亿美元；调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）增长44.8%，至2.12亿美元 [11] - 第四季度，净新开105家餐厅，同店销售额增长10.1%；数字销售占比增至70%；调整后EBITDA增长44%，至5630万美元 [12] - 第四季度系统销售额同比增长27.6%，达12亿美元；全年系统销售额接近50亿美元；特许权使用费收入、加盟费和其他收入增加1800万美元 [44] - 第四季度公司自营餐厅销售额增加380万美元，同店销售额增长3.8%；完成出售7家纽约市自营餐厅，录得100万美元税前收益 [45][46] - 第四季度公司自营餐厅销售成本占比同比增加250个基点；预计2025年公司自营餐厅销售成本率在75% - 76%之间 [47][49] - 第四季度销售、一般及行政费用（SG&A）总计3120万美元，占系统销售额的2.5%；预计2025年SG&A约为1.4亿美元，利息费用约为4600万美元 [49][57] - 第四季度调整后EBITDA为5630万美元，同比增长44.2%；摊薄后每股收益为0.92美元，同比增长44%；证券化融资交易使第四季度每股收益减少约0.05美元 [50][51] - 截至2024年12月28日，股票回购计划剩余可用资金3.111亿美元；2025年2月18日，董事会宣布每股0.27美元的季度股息，总计约770万美元 [55][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司自营餐厅业务受益于新店开业和同店销售增长，销售额有所增加；品牌合作伙伴业务方面，净新开餐厅数量创纪录，现金流量达到创纪录水平 [11][45] - 数字业务在2024年取得变革性进展，推出专有技术平台My Wingstop，数字数据库客户超过5000万，同比增长近30% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年底，公司拥有359家国际门店，并在第四季度成功进入第11个市场；英国业务受到关注，上月以超过5亿美元收购约60家餐厅 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了新的长期目标，计划将平均单店销售额（AUV）提升至300万美元，全球门店数量扩展至1万家以上 [16] - 2025年公司将专注于执行多年度销售策略，包括提升品牌知名度、推动菜单创新、拓展配送渠道、利用数据驱动营销和持续数字化转型 [19] - 公司将加强与NBA的合作，并拓展在NFL、WWE和UFC等领域的业务，以提升品牌知名度 [23] - 公司推出了专有的人工智能厨房运营平台，预计将减少订单处理时间，提高服务速度和团队成员生产力，释放潜在需求 [30] - 尽管行业竞争激烈，QSR品牌大力推广低价餐，但公司认为消费者会优先考虑品质和价值，公司品牌具有竞争优势 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司创纪录的一年，业务基础和发展势头强劲；进入2025年，公司有信心实现第22年连续同店销售增长 [11][42] - 公司认为消费者在餐饮消费上更加谨慎，但会认可公司提供的品质和价值；公司的战略投资将为长期增长奠定基础 [70][72] 其他重要信息 - 2月，公司将与美国红十字会合作，通过四舍五入捐赠计划，最高匹配50万美元的捐款 [10] - 第四季度，公司与圣裘德儿童研究医院合作开展筹款活动，团队和品牌合作伙伴筹集了超过200万美元 [40] - 2024年，公司慈善组织向当地和国家组织提供了超过370万美元的社区赠款和赞助 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年同店销售增长预期为低至中个位数，长期来看应采用何种框架，以及2025年各季度同店销售增长趋势如何 - 公司表示，此前设定的三到五年中个位数增长目标是长期平均水平，过去几年公司实际表现远超该目标；同店销售增长受行业背景和公司战略投资影响，尽管可能无法再实现20%以上的增长，但业务基本面依然强劲 [63][68] - 第一季度同店销售增长受前两年同期高基数以及东南部异常天气和加州火灾影响；整体增长节奏将与基数相关 [77][78] 问题2: 能否提供一个指标或数据来指导2025年各季度同店销售增长情况 - 公司称，由于交易增长水平和基数不同，无法像去年那样提供线性指标；同店销售增长指导已考虑基数因素 [81] 问题3: 客户关系管理（CRM）方面，第四季度新增多少用户，以及早期有哪些收获 - 公司表示，My Wingstop平台上线约六个月，数字客户增长近50%，消费频率和客单价增加，数字客户满意度提高约6%，重度用户数量增长超20% [85][86] 问题4: 如何衡量公司的价值得分，以及在QSR品牌都在推广低价餐的环境下，如何传达公司的价值 - 公司认为，价值不仅仅是价格，还包括性价比和品质；2024年公司品牌健康指标达到创纪录高位，在消费者优先考虑品质和价值时，公司有能力赢得市场份额 [92][93] 问题5: 2025年门店增长目标为14% - 15%，高于过去十年的长期目标，未来两年是否可以将中个位数增长作为合理预期，以及如何看待美国和国际市场的开店情况 - 公司对发展管道的强劲势头感到兴奋和鼓舞，这为2025年的增长目标提供了信心；目前暂不提供2025年之后的指导，但管道显示品牌合作伙伴对开设更多门店充满热情 [96][97] 问题6: QSR品牌的价值导向营销和广告是否影响公司新客户获取，以及2025年的营销信息和吸引新客户的策略 - 公司表示，新客户获取达到创纪录水平，且这些新客户多为重度QSR用户；通过My Wingstop平台，公司看到了较高的客户保留率，新客户消费频率提升速度快于传统客户 [101][102] 问题7: 定价因素对2025年同店销售增长的影响，以及公司的平均客单价是多少 - 公司平均客单价在20美元左右，通常为两人或以上的团体消费；定价方面，公司历史上保持每年1% - 2%的涨幅，今年可能会趋于下限，具体将根据消费者情况和市场环境调整 [106][107] 问题8: 门店增长是否会对同店销售产生一定的抑制作用，以及公司在股票回购和特别股息之间的决策考虑 - 公司认为，国内市场仍有很大发展空间，门店增长不会对同店销售产生影响；新开业餐厅表现良好，持续提高生产力 [112][113] - 公司通过资本返还策略最大化股东回报，近期进行股票回购是因为认为股票价值具有吸引力，未来将继续关注这一策略 [115][116] 问题9: 厨房操作系统的主要变化是什么，预计何时部署，以及2025年哪些销售策略的变化将产生最大影响 - 新厨房操作系统将从根本上改变厨房运营，利用人工智能技术，提高团队成员生产力，管理客户订单预期，释放潜在需求，预计在未来12个月内推出 [123][125] - 公司认为，各项销售策略相互协同，都有很大的发展空间，2025年将继续严格执行各项策略 [129][131] 问题10: 是否预计有季度同店销售增长会超出全年指导范围，以及在UFC和WWE等新受众市场的营销与传统体育市场的重叠情况和增量机会 - 公司不提供季度指导，但有信心实现全年低至中个位数的同店销售增长目标 [135] - 新受众市场与传统体育市场有一定重叠，但核心受众与公司核心客户相似，公司认为这些新领域在提升品牌知名度方面有很大机会 [137] 问题11: 品牌知名度提升和通过My Wingstop平台提高消费频率对销售增长的影响，以及厨房运营计划的测试情况和向消费者传达服务速度提升的计划 - 公司认为，品牌知名度提升和提高消费频率都对平均单店销售额增长有重要意义，两者应协同作用 [142][143] - 厨房运营平台已在约30家餐厅进行测试，效果显著，服务速度提高，测试餐厅表现优于对照组；预计在未来12个月内全面推出，通过营销活动向消费者传达服务速度提升的信息 [145][147] 问题12: 不同收入群体的Wingstop客户健康状况如何，以及如何衡量核心客户的焦虑情绪 - 公司认为，整体消费者状况一般，Wingstop消费者也类似；公司通过第三方洞察和内部消费者研究来衡量消费者对未来的焦虑情绪 [150][154] 问题13: 近期收购Wingstop UK对未来西欧市场扩张的影响，以及如何在加拿大市场保持增长势头 - 收购Wingstop UK为公司创造了价值，拓展了英国和爱尔兰市场的发展机会，并有望进一步扩展至西欧；加拿大市场开局良好，品牌合作伙伴考虑在加拿大其他省份和海外市场进行扩张 [159][162] 问题14: 公司在吸引新客户并促使其重复消费方面的策略，以及该指标的改善情况和其他相关策略 - 公司通过My Wingstop平台提升了新客户保留率，2024年达到创纪录高位；公司将继续丰富数据库，为客户建立详细档案，实施超个性化策略，这是一个长期的机会 [167][168]

文章核心观点 - Wingstop自2015年上市后一直是优质餐饮股投资选择 但2024年第四季度财报公布后股价跌至52周低点 虽公司整体增长良好 但因股价贵且同店销售额略低于预期致投资者抛售 不过长期来看仍具投资价值 [1][4][6] 分组1：股价表现 - Wingstop上市后常处52周高价 但2024年第四季度财报公布后股价跌至52周低点 截至周三上午11点暴跌12% [1] 分组2：业绩情况 - 2024年同店销售额连续21年增长 第四季度国内同店销售额同比增长10% [2] - 2024年公司净新开349家餐厅 总数增长近16% 收入增长36%至6.26亿美元 净利润增长55%至1.09亿美元 [3] 分组3：股价下跌原因 - 投资者因第四季度同店销售额未达预期而失望 [2] - 去年股价达销售额20倍以上 即使考虑快速增长和高利润率特许经营模式 该价格对餐饮股来说仍过高 股价需回调 [4] 分组4：投资建议 - 对长期股东而言 过去三年Wingstop股价上涨75% 对观望者来说 此次回调是重新考虑投资的好时机 [5] - 公司同店销售额连续21年增长 管理层计划长期开设数千家新门店 虽当前股价处52周低点 但长期趋势向好 [6]