**涉及的公司与行业** * 公司：Wheaton Precious Metals Corp (WPM)，一家专注于贵金属流协议的公司 [1] * 行业：贵金属（黄金、白银）及铂族金属（铂、钯）矿业，涉及流协议融资模式 [1][5][12] **核心观点与论据** **对贵金属价格的乐观展望** * 对黄金基本面非常乐观，认为社会对黄金的投资需求增加，央行正将美元储备转为黄金，创下纪录购买量 [3] * 对白银更为看好，认为其基本面优于黄金，白银占公司收入的40%，绿色转型和关键矿物需求将推动白银需求增长 [5] * 预计黄金价格在未来几年将有进一步上涨 [4] **交易渠道与近期交易分析** * 近期宣布与Lumina Gold达成3亿美元的流协议，投资其位于厄瓜多尔的Cangrejos项目 [6] * 该交易具有代表性，约80%至90%的交易渠道属于此类单资产开发公司项目 [6] * 项目预计2025年获得许可，2028或2029年投产，将为公司年产量增加约25,000盎司黄金 [6] * 项目具有低环境影响、干式堆存尾矿、社区支持强、近海岸、低海拔等优势 [7] * 在当前商品价格下，拥有生产运营的矿企现金流良好，因此交易重点在于缺乏运营现金流的单资产开发公司 [9][10] * 流协议融资相比股权融资稀释性更小，对开发公司更具吸引力 [8][29][31] **对铂族金属和电池金属的看法** * 铂族金属交易机会有限，主要因多数矿床位于政治风险较高的地区，公司非常关注政治风险，偏好稳定司法管辖区 [12][13] * 尽管电动汽车转型会影响内燃机催化剂需求，但更严格的环保标准、混合动力技术和起停发动机将增加每单位铂钯需求，预计未来10-20年需求仍将强劲 [14][15] * 矿床稀缺（地质性通胀）也将为价格提供支撑 [16] * 对锂不感兴趣，认为锂是常见矿物，当前市场是基础设施问题而非供需问题，且锂属于大宗商品，不符合公司投资方向 [17][20] * 钴通常是副产品，且多来自挑战性地区，公司不主动寻找钴机会，但看好Vale的Voisey's Bay项目，认为其是当前最清洁、最环保的钴来源 [18][19][20] **交易结构演变与公司理念** * 近期流协议多采用固定利润率模式（约占交付金属价值的80%运营利润率），而非传统的固定支付额模式 [22][26] * 固定利润率模式的优势在于，当商品价格上涨时，生产支付款也会随之增加，帮助合作伙伴抵消税收负担上升的影响，使其在商品价格高企时保持财务健康 [23][24][25] * 公司核心理念是合作伙伴越强大，公司就越强大 [25] * 目前70%至80%的现有产量仍基于固定支付额模式，但新流协议均采用固定利润率模式 [26] **公司增长前景与财务状况** * 公司计划在未来五年内将黄金等价物产量提升40%，从今年约630,000盎司增长至2027年接近100万盎司/年 [33][34] * 增长的三分之二来自现有运营资产的产量提升，如Salobo、Antamina、Peñasquito、Stillwater、Voisey's Bay [34] * 公司财务状况强劲，拥有近10亿美元现金，可使用20亿美元 revolving credit facility，可轻易调动超过30亿美元现金 [34] * 公司对未来几年增长感到兴奋，预计未来多个季度业绩将持续改善 [35] **其他重要内容** **流协议行业的成熟与定位** * 流协议融资已被广泛接受为一种非常有竞争力的资本来源，尤其适用于单资产开发公司 [29][32] * 在当前市场，单资产开发公司股价相对于净资产价值存在大幅折价（0.2-0.3倍），股权融资成本高昂 [29] * 流协议提供方是长期投资者，其投资基于金属价值而非股权价值，为项目提供接近净资产价值的融资，并分享商品价格上涨和勘探成功的上行潜力 [30][31]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为2.14亿美元 其中56%来自黄金 40%来自白银 2%来自钯金 2%来自钴 [20] - 第一季度毛利润为1.18亿美元 现金经营利润率超过75% [9][21] - 调整后净利润为1.04亿美元 [21] - 第一季度经营活动产生的现金流为1.35亿美元 [21] - 截至2023年3月31日 现金及现金等价物为8亿美元 拥有20亿美元未使用的循环信贷额度 [23] - 每股季度股息为0.15美元 与2022年第一季度持平 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - Salobo第一季度生产43,700盎司应占黄金产量 与2022年第一季度基本持平 [12] - Constancia第一季度生产600,000盎司应占白银和66,900盎司应占黄金 分别同比增长约21%和9% [14] - Stillwater表现弱于预期 [12] - 第一季度总产量为142,000黄金当量盎司 高于公司预期 [19] - 第一季度销售量为117,000黄金当量盎司 同比下降 主要原因是777 Yauliyacu和Keno Hill于2022年停止生产 [19] - 截至2023年3月31日 约有124,000黄金当量盎司处于已生产未交付状态和钴库存中 约相当于2.4个月的可支付产量 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - Pampacancha卫星矿床的额外矿石产量导致Constancia的银和黄金品位更高 [14] - Salobo三号矿扩建项目于2022年底开始生产 预计到2024年第四季度将实现满负荷生产 [13] - 黑水矿预计在2024年下半年首次生产黄金 [16] - Voisey's Bay地下矿预计在2023年第四季度和2024年带来钴产量显著增长 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年黄金当量产量为600,000至660,000盎司 [17] - 预计截至2027年的五年期间 平均年产量将达到810,000盎司 有机增长超过40% [17] - 预计截至2032年的十年期间 平均年产量将达到850,000黄金当量盎司 [17] - 公司已收回自成立以来部署的全部前期投资的100% [10] - 公司积极寻求几个新的增值机会 企业开发团队非常忙碌 [11] - 公司在可持续发展方面保持领先地位 获得MSCI的AA评级和Sustainalytics的贵金属第一名评级 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管通胀压力仍然存在 但公司的流模式在通胀世界中具有韧性 [9] - 在高利率和金属需求增加的环境下 流作为采矿行业资本来源的需求健康 [11] - 公司预计2023年将实现显著产量增长 并在下半年表现强劲 [8] - 公司对未来前景感到兴奋 认为现在是持有更多Wheaton的好时机 [69] 其他重要信息 - 第一季度G&A费用和捐赠额为1,150万美元 预计全年为4,700万至5,000万美元 [21] - 公司支付了与Goose项目相关的3,200万美元第四笔也是最后一笔款项 [22] - B2Gold行使选择权 以4,600万美元现金回购Goose PMPA中33%的流 将在第二季度业绩中反映500万美元的部分处置收益 [22] - 公司进行了800万美元的Integra投资 [56] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于B2Gold收购Sabina后对Goose项目的看法和指导 - 管理层对B2Gold团队有信心 认为他们有强大的资产负债表来交付项目 [27] - 预计B2Gold将带来更好的项目 [28] - 五年和十年指导已反映回购情况 [29] 问题: 关于流谈判中回购期权风险调整和贴现率 - 公司构建回购是为了获得合理的回报率 不希望阻碍开发公司被收购 [31] - 公司是长期投资者 希望确保为股东维持合理回报 [32] - 将回购限制在三分之一 使流融资不阻碍并购交易 [33] 问题: 关于Hudbay Copper World项目流融资重组的进展 - 目前没有更新 Hudbay仍在制定最终计划 [36] - 公司是Hudbay的长期合作伙伴 期待在他们有更明确框架后坐下来讨论 [37] 问题: 关于Antamina产量弱和Salobo销售与生产差异的原因 - Antamina产量弱是由于矿山不同区域品位变化 当前处于较低品位区域 [40] - Salobo的差异是由于铜精矿生产和销售之间的时间滞后 [41] - 第一季度通常会积累一些库存 因为合作伙伴会在年底前推动销售 [42] 问题: 关于全球最低税率的预期影响 - 预计加拿大将在2024年实施15%的全球最低税率 [43] - 由于90%以上的收入来自加拿大境外 预计对NAV计算有约10%的影响 [44] - 目前没有立法框架 难以确定具体税收金额 [46] 问题: 关于合同义务和现金流建模 - 合同义务表显示2023年3月31日至12月31期间需支付7亿美元 但Salobo的5.52亿美元可能推迟到2024年 [49] - 公司有充足现金和信贷额度来支付这些款项 [50] 问题: 关于Nevada Corbould销售滞后于生产的原因 - Nevada Corbould本季度产量超出预期 表现正在改善 [51] - 锌精矿中的银不可支付 因此销售和生产之间总有较大差距 [53] - 铜和铅精矿有约三个月的滞后 [53] 问题: 关于折旧费用较低的原因 - 折旧较低主要是由于销售量下降 以及三个矿山停止交付 [55] - 储备和资源的变化对折旧率影响不到1% [55] 问题: 关于2023年产量指导的季度分布 - 45%上半年和55%下半年的分布合理 [58] - 预计每季度持续改善 可能达到指导范围上限的660,000盎司 [58] - Salobo和Constancia将在下半年改善 Voisey's Bay主要在第四季度 Peñasquito全年相对稳定 [60] 问题: 关于交易环境和交易规模的变化 - 交易机会仍在1.5亿至3.5亿美元范围内 [64] - 看到更多开发阶段机会 但也开始看到运营资产机会 [64] - 交易主要是为了增长资本 如扩张或收购 [66]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司产生2.36亿美元收入、1.72亿美元运营现金流和1.66亿美元净收益，全年股息分配达2.37亿美元创纪录 [9] - 2022年第四季度，公司贵金属委托产量为14.83万金当量盎司（GEOs），较上一年第四季度下降20% [13] - 2022年第四季度收入2.36亿美元，较2021年第四季度下降15%，其中黄金占50%、白银占45%、钯占3%、钴占2% [14] - 截至2022年12月31日，约11.2万GEOs在PBND，另有1.2万GEOs钴库存，总计12.4万GEOs，较前四个季度平均水平低2.4万GEOs [15] - 2022年第四季度毛利润降至1.21亿美元，下降20% [16] - 2022年第四季度G&A费用和捐赠为1100万美元，与2021年第四季度基本持平 [17] - 2022年第四季度，公司终止Yauliyacu流，处置收益5100万美元，净收益1.66亿美元，调整后净收益1.04亿美元，较2021年第四季度下降 [17] - 2022年第四季度基本调整后每股收益为0.23美元，运营现金流为1.72亿美元或每股0.38美元，较上一年下降12% [18] - 2022年第四季度，公司收到1.32亿美元Yauliyacu流终止款项，支付6000万美元股息，投资Goose项目3100万美元、Curipamba项目1300万美元，净现金流入2.01亿美元，年末现金及现金等价物为6.96亿美元 [19] - 2022年全年，产量为63.8万GEOs，收入11亿美元，较2021年下降11%，其中黄金占50%、白银占44%、钯占3%、钴占3% [20] - 2022年全年毛利润降至5.65亿美元，下降14%，G&A费用和捐赠总计4200万美元，与2021年基本持平但低于原指引 [21] - 2023年公司预计G&A费用和捐赠为4700 - 5000万美元，较2022年增加 [22] - 2022年公司终止Keno Hill流获1.41亿美元Hecla普通股，与Yauliyacu流处置合计收益1.66亿美元，基本调整后每股收益降至1.12美元，下降15% [23] - 2022年公司运营现金流为7.43亿美元，下降12%，每股运营现金流为1.65美元，全年股息分配2.37亿美元，收到Yauliyacu流处置款1.32亿美元，前期项目预付款支出1.52亿美元，全年现金增加4.7亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，Salobo生产3.79万盎司归属黄金，较2021年第四季度下降约21%，因吞吐量和品位降低 [27] - 2022年第四季度，Constancia生产70万盎司归属白银和1.05万盎司归属黄金，分别增加约13%和6%，因Pampacancha卫星矿床矿石产量增加，但黄金产量低于预期，因短期矿山计划调整 [29] - 2022年第四季度，Antamina生产110万盎司归属白银，较2021年第四季度下降19%，主要因品位降低，但2022年仍超预期生产，已提交环境影响评估修改申请以延长矿山寿命至2036年 [30] - 2023年预计归属产量为32 - 35万盎司黄金、2000 - 2200万盎司白银和2.2 - 2.5万GEOs其他金属，总计约60 - 66万GEOs [31] - 公司预计2027年结束的五年内平均产量为81万GEOs，2032年结束的十年内平均年产量为85万GEOs，当前投资组合到2027年总产量将超90万GEOs，有机增长超40% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极寻求新的增值机会，持续优化投资组合，出售Yauliyacu和Keno Hill流，使93%的产量来自成本曲线下半部分的资产，拥有行业内较强的资产负债表 [10][11] - 公司继续在可持续发展方面发挥领导作用，获得MSCI的AA评级和Sustainalytics在贵金属领域的1评级 [12] - 公司专注于单资产开发公司，认为流媒体业务模式是有竞争力的资本来源，帮助这些公司获得运营现金流 [98] - 公司更倾向固定保证金合同，认为这是更可持续、更强大的模式，有助于合作伙伴在高商品价格环境中更具可持续性 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年黄金价格处于历史高位，但通胀压力对传统矿业公司产生重大影响，压缩其利润率，而公司业务模式具有韧性，第四季度现金运营利润率达75% [8] - 公司认为自身处于有利地位，未来五年有机增长超40%，成本低且可预测，对通胀压力具有韧性，拥有多元化的长期低成本资产组合，通过独特的现金流挂钩股息为股东创造价值 [107] 其他重要信息 - 会议提到的部分内容包含前瞻性陈述，相关重要警示说明可查看演示文稿幻灯片2 [6] - 会议提及的所有数据均为美元，提及的公司包括Wheaton Precious Metals Corp.及其全资子公司 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 修订后的Salobo III付款是否仍需90天试运行 - 仍需90天完成测试，每个阶段需达到或超过规定水平运行90天才能获得阶段性付款 [35] 问题: 财务报表中全额计入5.52亿美元义务是否意味着公司认为Vale今年能完成3500万吨产量 - 公司在确定预付款支付时间时持保守态度，将其列为2023年可能支出，但Vale仍有大量工作要做，最终结果有待观察 [36][37] 问题: Salobo IV是否有变化 - 没有变化，仍在Vale的长期生产目标中，但暂无进展 [38] 问题: 777可退还押金是否会在2052年前获得付款，以及其他合同是否有类似的调整机制 - 部分合同有围绕押金的最低金额设定，777项目因Hudbay勘探未达预期曾进行资产减记，公司预计2052年才会收到款项，除非与Hudbay达成其他安排 [40][42] 问题: Vale称Salobo III在2024年第四季度达到满负荷生产，是否指3500万吨/年，公司长期指引中何时能达到3200万吨和3500万吨 - Vale指的是达到3600万吨/年，公司长期指引与Vale一致，预计2024年底达到满负荷生产并持续下去 [44][45] 问题: Rosemont Copper World在五年指引中具体何时开始产生影响 - 大约在五年指引的后期，因亚利桑那州的许可程序具有挑战性，存在诸多变量，公司与Hudbay保持密切联系，预计年中完成预可行性研究 [46][47] 问题: 关于Rosemont的讨论，协议是否会修改，对公司投资组合的影响是变大还是变小 - 公司已获得该资产100%的白银和黄金，铜产量约为原预期的2/3，需等待Hudbay的计划更明确后再调整合同 [48][49] 问题: Hudbay完成研究后是否会确定协议调整 - 理想情况下，今年内会完成协议调整，以便双方明确未来的行动 [51] 问题: Salobo吞吐量预计增加50%，但品位下降，预计产量增加多少，品位与之前相比有何差异 - 产量增加难以确定，受低品位材料堆存等多种因素影响，吞吐量增加50%不一定带来金属产量50%的增加，可能接近30% - 40%，具体取决于堆存策略 [53][55] 问题: Pampacancha的品位比Constancia高多少，对2023 - 2024年生产有何预期影响 - Pampacancha的黄金品位是Constancia矿坑的10倍，公司预计黄金产量将健康增长，可能达到过去的3 - 4倍，但受运输和处理能力限制 [57][61] 问题: Voisey's Bay产量下降66%，新的Reid Brook矿石品位与之前的Ovoid露天矿坑品位相比如何 - 因疫情影响，地下开发进度落后，露天矿坑供应的矿石品位逐渐降低，随着地下开采阶段的推进，未来1.5 - 2年钴产量可能提高3 - 4倍 [62][63] 问题: 是否已经开始开采Reid Brook矿床 - 目前处于开发矿石阶段，尚未达到全面生产规模，预计今年年底开始看到地下开采的产量增加，未来1.5 - 2年逐步实现全面地下开采 [64][65] 问题: 从政治风险角度看，美洲哪些国家可能不适合投资 - 公司会考虑政治风险，优先选择运营利润率高的资产，通过与合作伙伴共同支持社区可持续发展等方式降低风险，避免投资政治风险过高的国家，如委内瑞拉和古巴 [70][75] 问题: 近期新增的八个或九个投资组合中，有四个是预生产公司，公司员工和外部技术顾问数量有何变化，对这些公司提供了哪些帮助 - 公司约有40多名员工，三分之一有技术背景，注重内部技术实力，不依赖外部顾问，但必要时会寻求专业帮助，会为合作伙伴提供技术支持，尤其是新加入的小公司 [79][83] 问题: 今年公司在流媒体投资方面的预算是多少 - 公司在开发阶段项目的前期付款承诺总计超20亿美元，预计2023年支出约8.5亿美元，2024 - 2025年支出7.65亿美元，2027年后支出超4亿美元，这些支出基于项目的进展情况 [88] 问题: Fenix项目是否在公司指引范围内 - 不在指引范围内，需等待Rio2推进运营许可申请，公司相信最终会成功，但时间不确定 [93] 问题: 市场上的投资选择情况如何，公司策略是否仍侧重于小型开发公司 - 第四季度市场活动增加，但竞争对手的高估值使公司保持谨慎，公司仍关注小型开发公司和偶尔的小型运营商，希望未来12个月能确定一两个高质量资产的流媒体项目 [96][97] 问题: 公司是否会考虑投资特许权使用费 - 公司一直关注现有特许权使用费，但新的特许权使用费价值不如流媒体，公司仅会考虑增值价格的现有特许权使用费，特别是有生产能力的特许权使用费，可增加近期现金流 [100][102] 问题: 是否有向固定价格合同或固定保证金合同发展的趋势，不同地区偏好如何 - 公司认为固定保证金合同是更可持续的模式，已成为行业标准，有助于合作伙伴在高商品价格环境中更具可持续性 [105]

贵金属及钴产量 - 2022年黄金产量为286,805盎司，同比下降16.0%[8] - 2022年白银产量为23,997盎司，同比下降7.7%[8] - 2022年钯金产量为15,485盎司，同比下降25.9%[8] - 2022年钴销量为1,038磅，同比增长17.2%[8] - 2022年第四季度黄金总产量为70,099盎司，较2021年同期的87,296盎司下降约19.7%[68] - 2022年第四季度白银总产量为5,352,000盎司，较2021年同期的6,356,000盎司下降约15.8%[68] - 2022年第四季度GEO总产量为148,323盎司，较2021年同期的184,551盎司下降约19.6%[68] - Salobo矿2022年第四季度黄金产量为37,939盎司，较2021年同期的48,235盎司下降约21.3%[68] - Sudbury矿2022年第四季度黄金产量为6,342盎司，较2021年同期的4,379盎司增长约44.8%[68][70] - Constancia矿2022年第四季度黄金产量为10,496盎司，较2021年同期的9,857盎司增长约6.5%[68] - Stillwater矿2022年第四季度钯金产量为3,869盎司，较2021年同期的4,733盎司下降约18.3%[68] - 2022年第四季度 attributable黄金当量产量为148,300盎司，较2021年同期减少36,300盎司[97] - Salobo矿场2022年第四季度产量减少10,300盎司，降幅21%，因产能利用率降至约67%[97] - Peñasquito矿场2022年第四季度产量减少5,100盎司，降幅18%，主要因回收率和品位下降[97] - Voisey's Bay矿场2022年第四季度产量减少4,600盎司，降幅66%，因处于露天矿枯竭向地下项目过渡期[97] - Antamina矿场2022年第四季度产量减少3,400盎司，降幅19%，主要因品位下降[97] - 2022年归属于公司股东的黄金等价物产量为638,100盎司，较2021年减少116,500盎司[111] - Salobo矿产量减少44,500盎司（22%），两条生产线在2022年产能利用率为74%，低于2021年的81%[111] - Voisey's Bay矿产量减少28,800盎司（68%），钴产量为1,569,000磅[111] - 其他矿山产量减少24,600盎司（15%），包括12,000盎司黄金和945,000盎司白银[111] - Antamina矿产量减少12,300盎司（15%），白银产量为926,000盎司[111] - Stillwater矿产量减少9,300盎司（26%），包括2,900盎司黄金和5,400盎司钯金[111] - Peñasquito矿产量减少6,200盎司（5%），白银产量为468,000盎司[111] - Constancia矿产量增加10,200盎司（19%），包括5,700盎司黄金和336,000盎司白银[111] - 2022年黄金总产量为286,805盎司，总销量为293,234盎司，平均实现价格为每盎司1,806美元[99] - 2022年白银总产量为23,997盎司，总销量为21,570盎司，平均实现价格为每盎司21.84美元[99] - 钯金销量为15,076盎司，平均实现价格为每盎司2,133美元[99] - 钴销量为1,038千磅，平均实现价格为每磅31.00美元[99] 收入表现 - 2022年总营收为10.65亿美元，同比下降11.4%[8] - 2022年第四季度收入为2.36亿美元，同比下降4200万美元，因销量下降10%且商品价格下降6%[15] - 2022年全年收入为10.65亿美元，同比下降1.37亿美元，因销量下降6%且商品价格下降6%[15] - 2022年第四季度总销售收入为2.36亿美元，较第三季度的2.19亿美元增长7.8%[79] - 2022年第四季度公司总销售收入为2.36051亿美元[83] - 2022年第四季度收入减少主要因可售产量下降（黄金减少3,109.1万美元，白银减少2,334.7万美元）[98] 利润与收益 - 2022年第四季度净收益为1.66亿美元，同比下降1.26亿美元，主要由于上年同期包含沃伊斯湾项目1.57亿美元减值转回[15] - 2022年全年净收益为6.69亿美元，同比下降8600万美元[15] - 2022年净利润为6.691亿美元，同比下降11.4%[66] - 2022年每股基本盈利为1.482美元，同比下降11.6%[66] - 2022年第四季度基本每股净收益为0.367美元，较第三季度的0.435美元下降15.6%[79] - 2022年第四季度黄金业务净收益为5996.1万美元，经营活动现金流为8879.2万美元[83] - 2022年第四季度白银业务净收益为1.08352亿美元，其中包含5144.3万美元的资产处置收益[83] - 2022年第四季度其他业务（包括行政管理等）导致净亏损478万美元[83] - 2021年第四季度公司净收益为2.918亿美元[98] - 2022年第四季度公司净收益为1.661亿美元，同比减少1.257亿美元[98] - 2022年净收益为6.69亿美元，较2021年的7.54885亿美元减少8,600万美元[112] 商品实现价格 - 2022年黄金平均实现销售价格为每盎司1,806美元，同比上升0.4%[8] - 2022年白银平均实现销售价格为每盎司21.84美元，同比下降12.9%[8] - 2022年钴平均实现销售价格为每磅31.00美元，同比上升34.1%[8] - 2022年第四季度黄金实现价格为每盎司1,725美元，较第三季度的1,728美元基本持平[79] - 2022年第四季度黄金总销量为68,996盎司，平均实现价格为每盎司1,725美元[83] - 2022年第四季度白银总销量为4,935盎司，平均实现价格为每盎司21.52美元[83] - 2022年第四季度钴销量为187,000磅，平均实现价格为每磅22.62美元，现金成本为每磅16.52美元[83] - 按黄金当量基础计算，公司售出617,450盎司，平均实现价格为每盎司1,725美元，现金运营成本为每盎司433美元[104] 成本与费用 - 2022年公司支付的平均采购成本为黄金每盎司472美元，白银每盎司5.33美元[5] - 2022年第四季度钴现金成本为每磅16.52美元，主要因库存减记160万美元导致成本增加8.71美元/磅[80] - 2022年第四季度黄金当量盎司的现金成本为每盎司434美元，现金运营毛利为每盎司1,226美元[88] - 按黄金当量基础计算，每盎司平均现金运营利润为1,292美元，平均总利润为916美元[104] - 沃伊斯贝钴矿在2022年第四季度发生160万美元库存减值，导致每磅现金成本增加1.60美元[103] - 2022年全年综合行政管理费用为3583.1万美元，与2021年的3511.9万美元基本持平[121] - 2022年第四季度基于股权的薪酬支出为847.4万美元，较2021年同期的551.9万美元增加295.5万美元[123] - 2022年全年捐赠及社区投资支出为629.6万美元，较2021年的660.1万美元略有减少[124] - 2022年全年其他收入为744.9万美元，而2021年为其他收入577.6万美元[125] - 2022年全年财务成本为558.6万美元，较2021年的581.7万美元略有下降[126] - 2022年全年所得税费用为50.9万美元，而2021年为所得税收益26.9万美元[127] - 其他业务中的一般及行政费用为3,583.1万美元[99] 现金流 - 2022年营运现金流为7.434亿美元，同比下降12.0%[8] - 2022年运营现金流为7.434亿美元，同比下降12.0%[66] - 2022年第四季度经营活动现金流为1.72亿美元，较第三季度的1.54亿美元增长11.3%[79] - 公司运营活动产生的现金流量总额为7.43亿美元[99] - 2022年第四季度经营活动产生的现金流量为1.72亿美元，较2021年同期的1.9529亿美元减少2326万美元[132] - 2022年经营活动产生的现金流量为7.43亿美元，较2021年的8.45145亿美元减少1.02721亿美元[138] - 经营活动现金流量减少主要归因于销售收入减少1.30612亿美元，但被应收账款减少646.9万美元部分抵消[138] - 2022年第四季度投资活动产生净现金流入8700万美元，主要因处置Yauliyacu PMPA获得1.32亿美元[137] - 2022年第四季度融资活动净现金流出5800万美元，主要因支付6000万美元季度股息[134] - 融资活动产生净现金流出2.29亿美元，主要由于支付股息2.37亿美元，但被行使股票期权获得的1000万美元部分抵消[142] - 投资活动产生净现金流出4400万美元，主要用于收购新的贵金属流协议，包括向Gen Mining支付3100万美元等多项付款[144] 矿产流权益协议表现 - Salobo金流权益已产生现金流18.498亿美元，收到并出售黄金1,766,180盎司，库存38,758盎司[23] - Peñasquito银流权益已产生现金流13.064亿美元，收到并出售白银75,796,000盎司，库存355,000盎司[23] - Antamina银流权益已产生现金流6.161亿美元，收到并出售白银40,562,000盎司，库存1,653,000盎司[23] - Stillwater钯流权益已产生现金流1.337亿美元，收到并出售钯83,869盎司，库存5,098盎司[23] - 根据San Dimas PMPA协议，公司有权获得该矿25%的可付黄金产量，以及相当于25%可付白银产量（按70:1的固定金银比换算为黄金）的额外黄金[36] - 一旦公司在Marmato PMPA协议下收到31万盎司黄金和215万盎司白银后，其应占黄金和白银产量将分别降至5.25%和50%[36] - 根据San Dimas PMPA条款，公司有权获得25%的应付黄金产量，以及按70:1固定金银比换算的25%应付白银产量对应的黄金[149] - 在收到31百万磅钴之后，公司在Voisey's Bay矿的钴产量份额将从42.4%减少至21.2%[151] - 公司对多个矿山的贵金属流协议承诺了固定的每盎司现金支付，例如Peñasquito矿白银为4.43美元/盎司，Salobo矿黄金为420美元/盎司[147] 矿产流权益协议终止与调整 - 公司终止Yauliyacu矿场的白银流权益，并获得1.32亿美元现金付款[33] - 公司终止Yauliyacu的PMPA协议，获得1.32亿美元现金付款[72] - 公司终止Keno Hill的PMPA协议，获得价值1.41亿美元的Hecla普通股[73] - 公司终止Keno Hill PMPA获得1.41亿美元Hecla普通股，终止Yauliyacu PMPA获得1.32亿美元现金付款[86] - 终止Keno Hill PMPA获得1.41596亿美元Hecla普通股，实现1.04395亿美元处置收益[119] - 2022年第四季度处置矿产权益收益为5,144.3万美元，部分抵消了收益下降[98] 项目开发与扩建 - Salobo矿场扩建项目将使年处理量增加50%，从2400万吨提升至第一线2022年第四季度投产、第二线预计2023年第一季度投产[30] - 若Salobo矿场在2031年1月1日前实际处理量超过3200万吨，公司需根据扩建规模和时间向Vale支付2.83亿至5.52亿美元的额外款项[31] - Voisey's Bay地下矿扩建项目在第四季度末物理完工进度达81%，第二个矿床Eastern Deeps计划在2023年下半年开始主要生产爬坡[32] - Artemis Gold为Blackwater项目关闭了3.85亿美元的项目贷款融资，预计首次黄金浇铸将在2024年下半年进行[41] - 若Salobo矿在2024年1月1日前吞吐量扩大至超过35百万吨/年，公司需支付5.52亿美元的扩建款项[157][158][166] 投资与公允价值变动 - 截至2022年12月31日，公司长期股权投资总额为2.56095亿美元，而2021年12月31日为6147.7万美元[53] - 公司持有的普通股公允价值在2022年第四季度录得6555.5万美元的未实现收益[55] - 公司对Hecla Mining的股权投资公允价值在2022年第四季度从1.37948亿美元增至1.94668亿美元，收益为5672万美元[55] - 公司对Sabina的股权投资公允价值在2022年第四季度从2472.7万美元增至3053.5万美元，收益为580.8万美元[55] - 2022年末对Hecla Mining的投资公允价值为1.947亿美元[58] - 2022年股权投资公允价值净增加21.052百万美元[58] - 2022年处置Kutcho可转换票据导致公允价值损失15.706百万美元[65] 流动性、资本与负债 - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为6.96亿美元，并拥有20亿美元循环贷款额度[20] - 截至2022年12月31日，公司为矿产流权益支付的总前期对价为77.721亿美元，产生的总现金流为62.985亿美元[23] - 公司现金及现金等价物从2021年12月31日的2.26亿美元大幅增加至2022年12月31日的6.96亿美元[131] - 截至2022年12月31日，公司持有现金及现金等价物6.96亿美元，并拥有20亿美元循环信贷额度提供的流动性[145] - 2022年公司总资产为67.6亿美元[99] - 截至2022年第四季度末，公司总资产为67.60亿美元，较第三季度末的65.88亿美元增长2.6%[79] 股息与股东回报 - 2022年每股股息为0.60美元，同比增长5.3%[66] - 2022年第四季度宣布每股股息0.15美元，与前一季度持平[79] - 2022年股息支付总额为2.37亿美元，高于2021年的2.18亿美元[142] 销量 - 2022年第四季度黄金销量为68,996盎司，较第三季度的62,000盎司增长11.3%[79] - 2022年第四季度白银销量为4,935千盎司，较第三季度的5,234千盎司下降5.7%[79] - 2022年第四季度钴销量为187千磅，较第三季度的115千磅增长62.6%[79] - 2022年第四季度按黄金当量盎司计算，销量为142,190盎司，平均实现价格为每盎司1,660美元[88] 资产处置与减值 - 777矿场已因资源枯竭停止开采活动，其可退还保证金余额为7900万美元，公允价值为800万美元，导致200万美元减值[34][35] - 2022年第四季度资产减值损失达1.584亿美元，对净收益产生重大负面影响[98] 未来产量指引 - 2023年黄金当量产量预计为600,000至660,000盎司[17] - 公司预计未来5年和10年年均黄金当量产量分别为810,000盎司和850,000盎司[17] 资本承诺与合同义务 - 公司早期存款矿产权益的总预付对价为3.68352亿美元，其中已支付4535.2万美元，待支付3.23亿美元[47] - 公司预计2023年至2027年后的合同总付款义务为20.60756亿美元，其中2023年需支付8.52312亿美元，2024-2025年支付2900万美元，2026-2027年支付4.1455亿美元[157] - 根据Goose项目协议，公司承诺购买该矿4.15%的黄金产量直至交付13万盎司，之后降至2.15%直至交付20万盎司，再之后在整个矿山寿命期内降至1.5%[156] - 根据Cotabambas协议，一旦公司获得9000万盎司白银当量产量，其 attributable 黄金和白银产量将分别降至16.67%和66.67%[156] - 公司对Marmato项目的总前期现金支付承诺为1.1亿美元，已支付3800万美元，剩余部分在矿山建设期间支付[163] - 公司对Santo Domingo项目的总前期现金支付承诺为2.9亿美元，已支付3000万美元，剩余部分在项目建设和融资到位后支付[164] - 公司对Black

业绩总结 - Wheaton Precious Metals的2022年第三季度净收益为196,460千美元，较2021年134,937千美元增长约45.6%[136] - 2022年第三季度调整后净收益为86,099千美元，较2021年下降约37.2%[136] - 2022年第三季度每股调整后收益（基本）为0.191美元，较2021年下降约37.1%[136] - 2022年第三季度经营活动产生的现金流为154,497千美元，较2021年下降约23.2%[140] - 2022年第三季度黄金销售总额为107,128千美元，较2021年同期下降11%[144] - 2022年第三季度白银销售总额为100,270千美元，较2021年同期下降23%[144] - 2022年第三季度铂金销售总额为8,838千美元，较2021年同期下降36%[144] - 2022年第三季度钴销售总额为2,600千美元，较2021年同期下降17%[144] 用户数据 - 2023年预计黄金当量生产为638千盎司，5年平均为810千盎司，10年平均为850千盎司[15] - 2022年实际黄金当量销售量比2012年高出85%[18] - 预计未来5年生产增长40%[15] 现金流与成本 - 2022年现金流敏感度显示，商品价格上涨50%将导致现金流增加65%[17] - 2023年预计现金运营成本为每盎司4.14美元，现金运营利润率为75%[16] - 2022年第三季度黄金的平均现金成本为474美元/盎司，较2021年同期上升2%[144] - 2022年第三季度白银的平均现金成本为5.59美元/盎司，较2021年同期上升10%[144] - 2022年第三季度铂金的平均现金成本为353美元/盎司，较2021年同期下降25%[144] - 2022年第三季度钴的平均现金成本为7.21美元/磅，较2021年同期上升40%[144] 投资与并购 - 公司在过去两年内完成了约15亿美元的交易，新增9个流媒体项目[11] - Wheaton的投资组合平均年化税后回报率约为20%[32] - Wheaton的现金流生成至今约为91亿美元，已宣告的股息超过17.3亿美元[32] 可持续性与社会责任 - 公司在可持续性方面获得认可，被评为加拿大最佳50家企业之一[11] - Wheaton承诺到2050年实现净零碳排放，并已承诺支持合作伙伴的可再生能源项目，投入400万美元[28] - 自2014年以来，Wheaton已向社区项目贡献超过3200万美元，每年投资平均净收入的1.5%[28] 未来展望 - 预计未来的矿产资源和矿藏储量估计将保持准确[128] - 公司预计未来的生产将受到流行病（如COVID-19疫情）的影响[127] - 预计2022年1月1日后生产和交付的银的价值将显著增加[128] - 未来五年内，黄金等价盎司的价格假设为每盎司1800美元，银为每盎司24美元[129]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司贵金属权益产量为15.99万金衡盎司，较上年第三季度减少13%，主要因萨洛博产量下降和777矿关闭 [12] - 2022年第三季度营收2.19亿美元，较2021年第三季度减少19%，因商品价格下降12%和销量减少7%，其中49%来自黄金，46%来自白银，4%来自钯金，1%来自钴 [13] - 截至2022年9月30日，约13.8万金衡盎司在PBND和钴库存中，约为2.5个月的应付产量，比前四个季度的平均水平低1.7万金衡盎司 [14] - 2022年第三季度毛利润降至1.02亿美元，降幅33%，反映出营收下降19%以及销售中PMPAs占比增加且单位成本较高 [14] - 2022年第三季度G&A费用和捐赠为1000万美元，与2021年第三季度基本持平，公司预计2022年G&A费用和捐赠总额将处于此前宣布的4700 - 4900万美元区间的低端 [15] - 2022年第三季度公司几乎没有基于股票的薪酬，因股票期权和RSU费用被PSU成本转回抵消，较上年同期减少400万美元 [16] - 2022年第三季度，公司终止Keno Hill PMPA，获得1.41亿美元Hecla Mining普通股，税后净收入1.03亿美元，包括此次处置，净收益为1.96亿美元，较2021年第三季度增长45%，剔除相关因素后，调整后净收益为9400万美元，低于2021年第三季度的1.37亿美元 [17] - 基本调整后每股收益为0.21美元，上年为0.30美元，2022年第三季度经营现金流为1.54亿美元，每股0.34美元，较上年的2.01亿美元或每股0.45美元下降24% [18] - 公司董事会宣布每股0.15美元的股息，将于2022年11月21日支付给在册股东，董事会选择让股东可按市场价格1%的折扣将股息再投资于公司新发行的普通股 [19] - 2022年第三季度，公司支付5900万美元股息，向Goose PMPA投资3100万美元，向Marathon PMPA投资1500万美元，向Cotabambas提前存款协议投资100万美元 [20] - 2022年第三季度净现金流入4600万美元，截至9月30日现金及现金等价物为4.95亿美元，未动用的20亿美元循环信贷额度和强劲的运营现金流预测使公司能满足资金承诺和维持股息政策 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 萨洛博矿在2022年第三季度生产4.42万盎司归属黄金，较2021年第三季度减少约20%，但较上一季度增长30%，工厂性能较2022年第二季度有所改善，Vale预计第四季度继续维护以提高运营性能和可靠性，第三季度末萨洛博III矿扩建完成98% [23][24][25] - 斯蒂尔沃特矿在2022年第三季度生产1800盎司归属黄金和3200盎司归属钯金，较2021年第二季度分别减少约38%和37%，6月13日地区洪水影响运营，7月29日恢复生产，预计第四季度恢复正常水平 [26][27] - 康斯坦西亚矿在2022年第三季度生产56万盎司归属白银和7200盎司归属黄金，白银产量较2021年第三季度增加8%，黄金产量减少16%，预计第四季度潘帕坎查矿坑产量增加，黄金产量将提高 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在本季度完成以1.41亿美元终止Keno Hill流协议，并宣布拟以1.5亿美元与嘉能可终止Yauliyacu流协议，认为这些矿已完成使命，将资金用于拓展投资组合 [10] - 公司积极寻求新的增值机会，行业对流媒体作为矿业资本来源有健康需求 [11] - 公司凭借强大的资产负债表、可用于投资的流动性和多元化的开发投资组合，有望在未来10年及以后实现持续的长期生产和强劲增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀压力仍影响经济各部门，尤其是矿业，但公司年初至今保持超过75%的现金运营利润率，凸显流媒体模式在通胀环境中的弹性 [9] - 公司认为自身处于有利地位，能继续为利益相关者创造价值，原因包括成本低且可预测、为股东提供多元化资产组合、通过独特的现金流挂钩股息政策回馈股东、在可持续发展方面处于领先地位 [68][69] 其他重要信息 - 萨比娜黄金与白银公司宣布其Goose项目正式开工建设，预计2023年初全面建设，2025年首次生产，阿耳忒弥斯黄金公司宣布黑水项目开始场地准备工作，预计2023年第一季度开始主要建设工作，公司预计全年产量符合64 - 68万金衡盎司的指导范围 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待萨洛博第三条生产线爬坡时公司的归属产量 - 公司表示会有增长，但萨洛博将面临低品位问题，最终产量取决于放入库存和送入工厂的物料比例，目前尚未确定最终方案，整体黄金产量可能增长10% - 20%，最高可达25%，而非产能提升的50% [33][34][36] 问题2: 向Capstone支付圣多明各款项和Yauliyacu款项的时间 - 公司希望Yauliyacu交易能在年底前完成，但仍在等待最终签字，圣多明各方面，Capstone还有其他工作要做，预计最早明年才会有进展 [37][38] 问题3: 年底现金是否接近9亿美元 - 公司认为若Yauliyacu交易在年底前完成，现金可能接近8亿美元，且公司有一些开发项目的付款，年底前可能还有更多支出 [43][44][45] 问题4: 能否列出所有应支付的物业款项 - 公司表示开发项目付款计划在应急说明中有详细说明，预计年底前开发项目付款约8000万美元，萨洛博III扩建最高付款6.46亿美元，2023 - 2024年预计支付13亿美元，其余在后续支付，即使在最激进的开发计划下，也无需动用循环信贷，有足够能力进行新交易 [48][50][51] 问题5: 哈德贝在电话会议中提到重新协商罗斯蒙特流协议条款，公司是否担心其他公司效仿 - 公司表示哈德贝重新协商是因为其当前计划产量为原计划的三分之二，原计划公司每年从罗斯蒙特获得近6万盎司黄金当量，现在早期产量约4万盎司，这是由于采矿计划改变，并非撕毁合同，公司期待与哈德贝达成解决方案 [52][53][55] 问题6: 公司是否预计淡水河谷明年第四季度触发相关协议 - 公司认为这是最早可能的时间，完成测试需90天，此前两条生产线调试到满产至少需18个月 [60] 问题7: 公司库存是否会在第四季度减少 - 公司预计第四季度通常会出现企业推动销售以改善年终业绩的情况，可能会减少库存 [62] 问题8: 777矿关闭后，公司预计何时收到退款 - 公司表示有最低交付量，目前尚未达到，退款可能在20 - 30年后，哈德贝正在研究尾矿再处理，可能会有额外产量，公司希望不会要求退款 [64] 问题9: 公司对股票回购的意愿如何，加拿大新政府对股票回购征税2%是否会限制公司未来的股票回购 - 公司表示有三种向股东返还多余现金的方式，优先选择提高季度股息支付率，目前目标是运营现金流的30%，不太可能进行股票回购，因此税收政策不构成限制 [66]

业绩总结 - 2022年第三季度总收入为1.07亿美元，同比下降18.8%[18] - 2022年第三季度净收益为1.965亿美元，同比增长45.6%[22] - 2022年第三季度调整后净收益为9390万美元，同比下降31.5%[22] - 2022年第三季度毛利为1.02亿美元，同比下降32%[19] - 2022年第三季度每股调整后净收益为0.208美元，同比下降31.6%[22] - 2022年第三季度运营现金流为1.545亿美元，同比下降23.2%[22] - 2022年第三季度每股经营现金流为0.342美元，较2021年为0.447美元，下降23.4%[52] - 2022年第三季度基本每股收益为0.191美元，2021年为0.304美元，下降37.2%[45] 用户数据与市场表现 - 截至2022年第三季度，128,000盎司黄金当量可支付量在未交付生产中[16] - 2022年第三季度黄金、白银、钯和钴的平均实现价格分别下降3.7%、19.5%、13.8%和4.6%[18] - 2022年第三季度黄金的平均实现价格为1,728美元/盎司，较2021年1,795美元/盎司下降3.7%[62] - 2022年第三季度黄金的现金运营利润为1,254美元/盎司，占实现价格的73%[62] - 2022年第三季度白银的现金运营利润为13.57美元/盎司，占实现价格的71%[62] 未来展望与策略 - 公司预计未来的生产成本将受到市场价格波动的影响[38] - 预计未来现金流和生产将实现显著增长，具体数字尚未披露[38] - 公司在2022年的黄金、白银和钯的价格假设分别为每盎司1800美元、24美元和2100美元[39] - 公司将继续寻求获得增值的PMPA，以支持其业务增长[38] - 未来的股息支付将取决于现金需求和未来前景[39] 负面信息与风险 - 公司将继续评估和满足税务合规要求，可能面临CRA的审计[38] - 公司计划终止Yauliyacu银流，预计将获得1.5亿美元[37] - 公司在2022年的现金运营利润率将受到生产成本和市场价格的影响[42] 资金状况 - 公司拥有约25亿美元的流动资金，能够支持未来的有机和增值增长[28]

长期采购协议与合作情况 - 截至2022年9月30日，公司有30份长期采购协议，与22家不同矿业公司合作，涉及21个运营、13个开发中、3个维护或关闭的矿业资产，分布在13个国家[4] 收购金属平均价格 - 2022年第三季度，公司收购金属的平均价格为黄金每盎司474美元、白银每盎司5.59美元、钯每盎司353美元、钴每磅4.27美元[4] 各金属产量与销量同比变化 - 2022年第三季度，黄金产量73,508盎司，同比下降14.2%；销量62,000盎司，同比下降8.4%[7] - 2022年第三季度，白银产量5,883盎司，同比下降7.3%；销量5,234盎司，同比下降4.6%[7] - 2022年第三季度，钯产量3,229盎司，同比下降36.7%；销量4,227盎司，同比下降25.9%[7] - 2022年第三季度，钴产量226磅，同比下降39.0%；销量115磅，同比下降12.2%[7] 公司营收与净利润情况 - 2022年第三季度，公司总营收218,836千美元，同比下降18.6%；前三季度总营收829,002千美元，同比下降10.2%[7] - 2022年第三季度，公司净利润196,460千美元，同比增长45.6%；前三季度净利润503,001千美元，同比增长8.6%[7] - 2022年第三季度，公司调整后净利润93,878千美元，同比下降31.5%；前三季度调整后净利润401,168千美元，同比下降12.8%[7] 公司经营现金流情况 - 2022年第三季度，公司经营现金流154,497千美元，同比下降23.2%；前三季度经营现金流571,396千美元，同比下降12.1%[7] 金当量与收入情况 - 2022年第三季度产量为159,900金当量盎司，同比下降13%[13] - 2022年第三季度收入为2.19亿美元，同比减少5000万美元，因销量降7%和商品价格降12%[13] - 2022年前三季度产量为491,100金当量盎司，同比下降14%[13] - 2022年前三季度收入为8.29亿美元，同比减少9400万美元，因销量降5%和商品价格降6%[13] 股息宣布情况 - 2022年11月3日，董事会宣布每股普通股股息为0.15美元[13] 公司产量预计情况 - 2022年公司预计产量为640,000 - 680,000金当量盎司，含300,000 - 320,000盎司黄金、2250 - 2400万盎司白银和35,000 - 40,000金当量盎司其他金属[14] - 因拟终止Yauliyacu PMPA，公司预计2026年末五年年均产量约800,000金当量盎司（此前为820,000金当量盎司），2031年末十年年均产量约850,000金当量盎司（此前为870,000金当量盎司）[14] 公司现金及信贷额度情况 - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为4.95亿美元，另有20亿美元循环定期贷款可用信贷额度[15] 公司前期现金支付情况 - 2022年第三季度，公司就PMPA进行了总计4700万美元的前期现金支付[13] 公司协议终止与交易情况 - 2022年9月7日，公司与Hecla达成协议，以1.41亿美元Hecla普通股终止Keno Hill PMPA[13] - 2021年5月10日，公司与Hudbay修改康斯坦西亚流协议，Hudbay无需交付8020盎司黄金，固定黄金回收率从55%提至70%，公司于2021年12月23日支付400万美元额外定金[25] - 2022年9月7日，公司终止基诺希尔PMPA协议，获1.41亿美元赫克拉普通股[39] - 截至2022年9月30日，公司终止亚乌利亚库矿银流协议净终止付款约1.36亿美元，该流账面价值8400万美元[40] - 2022年9月7日，公司终止Keno Hill流，换取1.41亿美元Hecla普通股[78] - 2022年9月7日，Keno Hill矿流终止，换取1.41亿美元Hecla普通股[91] - 2022年9月7日，Keno Hill矿流终止，公司获得1.41亿美元的Hecla普通股作为交换[112] - 2022年9月7日，公司终止Keno Hill PMPA，获价值1.41亿美元Hecla普通股，实现1.03亿美元减值转回和1.04亿美元处置收益[133][134] 公司项目权益与支付情况 - 公司就菲尼克斯金矿项目承诺支付5000万美元现金对价，2022年3月25日已支付2500万美元[41] - 公司早期存款矿产流权益涉及托罗帕鲁、科塔班巴斯和库乔项目，前期已支付4535.2万美元，待支付3.23亿美元[51] - 2021年1月5日，公司支付300万美元获啤酒溪矿2%净冶炼厂返还特许权使用费权益，前60万盎司黄金开采后为2.75%[54] 公司长期股权投资情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司长期股权投资分别为190472千美元和61477千美元，普通股持有量分别为189980千美元和59941千美元，认股权证持有量分别为492千美元和1536千美元[57] 公司普通股持有情况 - 2022年第三季度，公司持有的普通股中，Bear Creek持股13264千股，占比8.65%，公允价值从6月30日的8235千美元降至9月30日的5613千美元；Sabina持股31095千股，占比5.67%，公允价值从25579千美元降至24727千美元等[59] - 2021年第三季度，公司持有的普通股中，Bear Creek持股13264千股，占比10.67%，公允价值从6月30日的17338千美元降至9月30日的10931千美元；Sabina持股11700千股，占比3.29%，公允价值从16520千美元降至13407千美元等[61] - 2022年前九个月，公司持有的普通股中，Bear Creek持股13264千股，占比8.65%，公允价值从2021年12月31日的12764千美元降至2022年9月30日的5613千美元；Sabina持股31095千股，占比5.67%，公允价值从13381千美元升至24727千美元等[62] - 2021年前九个月，公司持有的普通股中，Bear Creek持股13264千股，占比10.67%，公允价值从2020年12月31日的32609千美元降至2021年9月30日的10931千美元；Sabina持股11700千股，占比3.29%，公允价值从30233千美元降至13407千美元等[66] 公司与Kutcho相关业务情况 - 2017年12月14日，公司向Kutcho Copper Corp.预付1600万美元（加元2000万），获得可转换票据，年利率10%，半年复利[68] - 2019年11月25日，公司与Kutcho签订非循环定期贷款，Kutcho提款80万美元（加元100万），信贷额度年利率15%，按月复利[69] - 2022年2月18日，公司同意以价值670万美元的Kutcho股份结算并终止可转换票据和非循环定期贷款，同时对早期存款协议进行修改[70] - 2022年前九个月，Kutcho可转换票据公允价值从2021年12月31日的17086千美元降至2022年9月30日的0，调整额为 - 1380千美元[71] - 2021年前九个月，Kutcho可转换票据公允价值从2020年12月31日的11353千美元升至2021年9月30日的15489千美元，调整额为4136千美元[71] 公司各金属季度产量环比变化 - 2022年第三季度公司黄金总产量为73,508盎司，较上一季度的66,442盎司增长10.63%[72] - 2022年第三季度公司白银总产量为5,883盎司，较上一季度的6,537盎司下降10%[72] - 2022年第三季度公司钯金产量为3,229盎司，较上一季度的3,899盎司下降17.18%[72] - 2022年第三季度公司钴产量为226千磅，较上一季度的136千磅增长66.18%[72] - 2022年第三季度公司GEOs产量为159,852，较上一季度的160,646下降0.49%[72] - 2022年第三季度公司SEOs产量为11,989，较上一季度的12,048下降0.49%[72] 公司各金属季度平均payable rate情况 - 2022年第三季度黄金平均 payable rate 为95.1%，白银为86.1%，钯金为95.0%，钴为93.3%，GEO为90.6%[72] 公司各金属第三季度销售情况 - 2022年第三季度黄金销售盎司数为62,000，实现价格为1,728美元，销售额为107,128,000美元[80][84] - 2022年第三季度白银销售盎司数为5,234，实现价格为19.16美元，销售额为100,270,000美元[80][84] - 2022年第三季度钯金销售盎司数为4,227，实现价格为2,091美元，销售额为8,838,000美元[80][84] - 2022年第三季度钴销售磅数为115，实现价格为22.68美元，销售额为2,600,000美元[80][84] - 2022年第三季度总销售额为218,836,000美元[84] 公司第三季度财务指标情况 - 2022年第三季度净收益为196,460,000美元，基本每股收益0.435美元，摊薄每股收益0.434美元[84] - 2022年第三季度调整后净收益为93,878,000美元，基本每股收益0.208美元，摊薄每股收益0.208美元[84] - 2022年第三季度经营活动现金流为154,497,000美元，基本每股现金流0.342美元，摊薄每股现金流0.342美元[84] - 2022年第三季度宣布股息为67,754,000美元，每股股息0.15美元[84] - 2022年第三季度末总资产为6,587,595,000美元，总负债为38,783,000美元，股东权益为6,548,812,000美元[84] 公司第三季度各金属产量、销量及价格情况 - 2022年第三季度黄金总产量73,508盎司，总销量62,000盎司，平均实现价格1,728美元/盎司[88] - 2022年第三季度白银总产量5,883千盎司，总销量5,234千盎司，平均实现价格19.16美元/盎司[88] - 2022年第三季度钯金产量3,229盎司，销量4,227盎司，平均实现价格2,091美元/盎司[88] - 2022年第三季度钴产量226磅，销量115磅，平均实现价格22.68美元/磅[88] 公司第三季度运营结果情况 - 2022年第三季度公司运营结果中销售为218,836千美元，净收益216,908千美元，运营现金流160,613千美元[88] 公司第三季度其他费用情况 - 2022年第三季度其他费用总计20,448千美元，其中一般及行政费用8,360千美元[88] 公司第三季度金、银当量生产与销售情况 - 以黄金当量计算，2022年第三季度生产159,852盎司，销售138,824盎司，平均实现价格1,576美元/盎司[94] - 以白银当量计算，2022年第三季度生产11,989千盎司，销售10,412千盎司，平均实现价格21.02美元/盎司[94] 公司矿山开采活动情况 - 2022年6月22日，Hudbay宣布777矿开采活动结束，关闭活动已开始[76][90][91][111][112] 公司各金属2021年第三季度情况 - 2021年第三季度，公司黄金产量85,624盎司，白银产量6,349千盎司，钯产量5,105盎司，钴产量370磅[96] - 2021年第三季度，公司黄金平均实现价格为每盎司1,795美元，白银为每盎司23.80美元，钯为每盎司2,426美元，钴为每磅23.78美元[96] - 2021年第三季度，公司黄金平均现金成本为每盎司464美元，白银为每盎司5.06美元，钯为每盎司468美元，钴为每磅5.15美元[96] - 2021年第三季度，公司黄金平均折耗为每盎司337美元，白银为每盎司5.21美元，钯为每盎司442美元，钴为每磅8.17美元[96] 公司2021年第三季度金、银当量产量情况 - 以黄金当量和白银当量计算，2021年第三季度公司黄金当量产量183,012盎司，白银当量产量13,726千盎司[102] 公司2022年前九个月各金属产量、销量及价格情况 - 截至2022年9月30日的九个月，黄金总产量218,004盎司，总销量224,238盎司，平均实现价格为每盎司1,831美元[109] - 同期，白银总产量18,645千

WHEATON PRECIOUS METALS THE HIGH MARGIN PRECIOUS METALS COMPANY August 2022 Corporate Presentation CAUTIONARY STATEMENTS CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS The information contained in this Presentation contains "forward-looking statements" within the meaning of the United States Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and "forward-looking information" within the meaning of Canadian securities legislation. There can be no assurance that forward-looking statements will prove to be ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司贵金属权益生产了16.3万黄金当量盎司（GEOs），包括6.8万盎司黄金、650万盎司白银、3900盎司钯和13.6万磅钴，较上年同期下降15% [13] - 销售体积较2021年第二季度仅下降3%，截至2022年6月30日，约12.3万GEOs处于已生产但未交付（PBND）状态，加上钴库存1.07万GEOs，总计13.3万GEOs，约为2.4个月的应付产量，比前四个季度的平均水平低约2.4万GEOs [14] - 2022年第二季度收入为3.03亿美元，较2021年第二季度下降8%，其中黄金销售占52%，白银占43%，钯占2%，钴占3% [15] - 2022年第二季度毛利润下降11%至1.62亿美元，平均每GEO现金成本下降1% [16] - 2022年第二季度G&A费用为1000万美元，捐赠和社区投资费用为100万美元，与2021年第二季度基本持平；2022年公司预计G&A费用为4100 - 4200万美元，捐赠和社区投资费用为600 - 700万美元；基于股票的薪酬为200万美元，较上年同期减少600万美元 [17] - 2022年第二季度净收益为1.49亿美元，基本调整后每股收益下降8%至0.33美元；经营现金流为2.06亿美元或每股0.46美元，较上年同期下降5%；公司董事会宣布每股0.15美元的股息，将于2022年8月26日支付 [18] - 2022年第二季度，公司支付前两季度股息总计1.17亿美元，对Marmato投资1500万美元，收购300万美元的长期股权投资，净现金流入为7200万美元，截至6月30日现金及现金等价物为4.49亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，Salobo生产3.4万盎司归属黄金，较2021年第二季度下降约39%，原因是吞吐量和品位降低 [22] - 2022年第二季度，Stillwater mines生产2200盎司归属黄金和3900盎司归属钯，较2021年第二季度分别下降约27%和26%，原因是地区洪水影响 [24] - 2022年第二季度，Voisey's Bay矿生产13.6万磅归属钴，较2021年第二季度下降约64%，主要由于Ovoid露天矿枯竭与地下项目全面投产过渡期品位降低 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续积极寻求新机会，同时战略性识别内外创造股东价值的机会，如宣布以1.35亿美元终止Keno Hill流协议，完成后投资绝对回报率超300% [10] - 公司增加循环信贷安排的可持续性相关元素，延长循环信贷安排期限至2027年7月18日，未提取的20亿美元循环信贷安排与强劲的运营现金流预测使公司能满足资金承诺、维持股息政策并灵活达成额外增值贵金属购买协议 [20] - 公司认为政治风险是挑战，应关注能承受税收、特许权使用费增加及许可挑战的优质资产，智利政治风险增加，公司对智利机会的出价意愿降低 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司投资组合在2022年上半年实现稳健收入、收益和现金流，反映了流媒体模式对通胀压力的韧性，2022年上半年每黄金当量盎司平均现金成本较2021年上半年下降 [9] - 尽管面临挑战，公司凭借强大资产负债表、投资流动性、关键生产资产的产量增长和多元化发展组合，有望在未来四年实现持续长期生产和强劲增长 [11] - 公司认为银价最终会与金价脱钩，银在工业方面需求日益重要，而供应端面临压力 [104][105] 其他重要信息 - 公司发布第三份年度可持续发展报告，并宣布在现有未提取的20亿美元循环信贷安排续约中加入可持续发展相关元素 [12] - 公司被Corporate Knights评为加拿大最佳50家企业公民之一 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 5年和10年产量指引调整的原因 - 2022年Salobo产量下降、Keno Hill流协议出售、Stillwater更新的矿山计划、Rosemont早期产量减少、Tor Peru和Phoenix项目变化等因素导致指引调整，其中2022年的产量影响约占5年调整的30%，10年调整的15% [34][35][39] 问题: 今年Salobo产量减少的具体数量及Stillwater的影响 - Salobo约减少4万多盎司，Stillwater约减少1.5 - 2万盎司 [44][46] 问题: Stillwater对5年和10年产量的影响 - Stillwater对长期产量影响较小，预计未来几年产量会提升，对5年和10年产量各影响几千盎司 [47] 问题: 对Salobo III第四季度启动的信心及解决运营问题的情况 - 公司实地考察后对Salobo III年底启动有信心，Vale已认识到问题并进行管理变革，Salobo III预计2023 - 2024年初达到满负荷生产 [50][52][53] 问题: Salobo对长期产量指引的影响 - 仅今年产量预期降低，长期产量预期不变 [56] 问题: 对南美投资的看法及智利折现率变化 - 政治风险是挑战，应关注优质资产；智利政治风险增加，折现率略高于以往，是动态数字 [57][58][59] 问题: 是否参与Phoenix缓解计划及是否接受替代融资策略 - 公司与Rio2讨论Phoenix项目，试图确定所需资本并寻找解决方案 [61][62] 问题: 可持续发展相关信贷安排是否带来第三方ESG评分风险 - 相关风险可忽略不计，公司预计能降低借款成本，且对S&P评分提升有信心 [64][65] 问题: 当前定价环境下对流媒体机会的看法 - 公司看到许多低于3亿美元的小型流媒体机会，主要是开发阶段机会，团队正在进行尽职调查，希望未来12个月确定一两个优质资产 [70] 问题: 未来商品价格假设是否与今年不同 - 为便于比较，预测中黄金当量盎司的转换假设与年初相同，但评估新机会时参考当前现货价格 [74][75] 问题: Stillwater黄金产量预期变化 - 总体变化不大，主要影响未来一两年，因Blitz项目推进放缓及洪水事件 [81][82] 问题: 钴的长期前景变化 - 由于Voisey's Bay项目挑战，2023年钴产量略有下降，影响了5年和10年其他金属产量 [83] 问题: Rosemont和Copper World的启动时间 - 预计Copper World在5年指引末期有少量生产，6 - 10年有更多产量，具体时间取决于Hudbay的许可进展 [84] 问题: Keno Hill出售的考虑 - 项目多年未达预期，Hecla运营能力更强，出售价格合理，公司认为出售是项目前进的最佳方式 [90] 问题: Salobo明年的付款预期及支付方式 - 付款基于场地整体表现，Vale需提高产量以获得全额付款，有较大可能推迟到2024年支付 [93][95] 问题: 投资机会来源及银价看法 - 多数机会来自贱金属矿的贵金属项目；公司认为银价最终会与金价脱钩，因工业需求增加和供应压力 [101][104][105] 问题: 是否考虑调整产量指引期限 - 公司认为10年指引能展示长期增长趋势，公司资产储备丰富，与同行不同，提供10年指引很重要 [107][108][111]