文章核心观点 公司董事会宣布2024年第三季度普通股每股0.155美元现金股息相关事宜，且未来股息决策由董事会决定，同时介绍了股息再投资计划 [1][2] 股息发放信息 - 2024年第三季度现金股息为每股0.155美元 [1] - 记录日期为2024年8月21日收盘时，预计9月4日左右发放 [1] - 除息交易日期为2024年8月21日 [1] - 该股息为加拿大所得税目的的“合格股息” [2] 股息再投资计划（DRIP） - 公司此前已实施DRIP，参与可选 [3] - 本季度股息通过库存股按平均市场价格发行普通股，无折扣 [3] - 公司可自行决定调整或取消库存股收购折扣，或按现行市场价格进行市场收购并公开宣布 [4] - DRIP及相关表格可在公司网站“投资者-股息”板块下载 [4] - 注册股东可通过计划代理自助网站注册，受益股东联系金融中介安排注册，考虑注册者应仔细审查条款并咨询顾问 [5] - 与DRIP相关的注册声明已提交美国证券交易委员会，可在其网站获取，招股说明书书面副本可联系公司秘书获取 [6]

文章核心观点 - 惠顿贵金属公司（Wheaton Precious Metals）将于8月8日公布2024年第二季度财报，预计营收约3.12亿美元，同比增长约28%，略超市场共识；每股收益约0.31美元，与去年基本持平，符合市场预期。公司生产情况改善，贵金属价格上涨，长期产量有望提升，但当前股价估值较高 [1][3] 公司业绩表现 - 预计2024年第二季度营收约3.12亿美元，同比增长约28%，略超市场共识；每股收益约0.31美元，与去年基本持平，符合市场预期 [1] - 2024年第一季度，可归属黄金当量产量达160,100盎司，同比增长19%，增长得益于巴西萨洛博矿的选矿厂处理量扩大以及秘鲁康斯坦西亚矿高品位矿区的更多开采活动 [1] 公司股价表现 - 自2021年1月初的40美元涨至目前的约55美元，涨幅达40%，与同期标准普尔500指数涨幅相近，但股价上涨并不稳定，2021 - 2023年回报率分别为3%、 - 9%和26%，2021年表现逊于标准普尔500指数 [2] 行业趋势与公司前景 - 近期黄金等贵金属价格接近历史高位，从1月初的约2050美元/盎司涨至6月底的超2390美元/盎司，受通胀降温、美联储降息预期以及巴以战争引发的地缘政治不确定性推动，有助于公司价格实现和营收增长 [1] - 尽管短期内产量有所下降，但公司长期产量有望提升，预计到2028年所有金属（黄金、白银、钯和钴）的平均产量达80万黄金当量盎司，2029 - 2033年超过85万黄金当量盎司，较2023年增长超35% [3] 公司估值情况 - 股票目前的市盈率约为2024年预期收益的40倍，估值偏高，预计公司估值为每股40美元，远低于当前市场价格58美元，将在财报发布后重新评估股价预期 [3]

核心财务预测 - 预计季度每股收益为0.30美元，较去年同期下降3.2% [1] - 预计季度营收为2.9307亿美元，较去年同期增长10.6% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期上调了9.4% [2] 关键业务指标预测 - **收入分项预测**：预计钯金销售收入为408万美元（同比-16.3%），白银销售收入为1.136亿美元（同比+6.1%），钴销售收入为320万美元（同比-8.5%）[5] - **收入分项预测**：预计黄金销售收入为1.7548亿美元，较去年同期增长17.4% [6] - **销量与产量预测（白银）**：预计白银销量为4,055.44盎司（去年同期为4,437盎司），白银产量为4,542.29盎司（去年同期为4,417盎司）[6][7] - **销量与产量预测（黄金）**：预计黄金产量为80.51盎司（去年同期为85.08盎司），黄金销量为76.43盎司（去年同期为75.29盎司）[6][7] - **销量与产量预测（钴）**：预计沃伊斯湾钴销量为207.35盎司（去年同期为265盎司），沃伊斯湾钴产量为204.36盎司（去年同期为152盎司）[7][8] 平均实现价格预测 - 预计黄金平均实现价格为每盎司2,285.4美元，去年同期为每盎司1,986美元 [8] - 预计白银平均实现价格为每盎司27.6美元，去年同期为每盎司24.1美元 [9] 市场表现与预期 - 过去一个月，公司股价回报率为+7.2%，同期标普500指数回报率为-0.4% [9] - 盈利预测的修正趋势对预测股票短期价格走势具有重要作用 [3] - 分析关键业务指标的预测能为评估季度业绩提供有价值的洞察 [4]

文章核心观点 - 公司即将发布的财报关键数据若超预期股价可能上涨，反之则可能下跌，投资者可关注盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks评级来提高投资成功率 [1][22] 公司预期情况 惠顿贵金属公司（Wheaton Precious Metals） - 预计2024年第二季度财报每股收益0.30美元，同比下降3.2%，营收2.9307亿美元，同比增长10.6% [2][14] - 过去30天，该季度每股收益共识预期上调9.37%，但最准确预期低于Zacks共识预期，导致盈利预期偏差为 -0.28% [15][6][19] - 目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度均超每股收益共识预期，上一季度盈利惊喜为 +24.14% [7][9][21] 迈特瑞公司（Materion） - 预计2024年第二季度每股收益1.41美元，同比增长2.2%，营收4.3405亿美元，同比增长8.9% [23] - 过去30天，该季度每股收益共识预期下调1.3%，盈利预期偏差为0.00% [11] - Zacks评级为4（卖出），过去四个季度超每股收益共识预期两次 [24] 盈利预期偏差（Earnings ESP）相关 - Zacks盈利预期偏差将最准确预期与Zacks共识预期比较，正值结合Zacks评级1、2、3时，股票近70%概率盈利超预期 [4][5] - 盈利预期偏差理论上显示实际盈利与共识预期可能偏差，但仅对正值预测能力显著，负值不能表明盈利未达预期 [17][18] 其他要点 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，还受其他因素影响 [10] - 分析师计算公司未来盈利时会考虑过去与共识预期匹配程度，可查看盈利惊喜历史 [8] - 投资者应注意总体预期变化可能不反映每位分析师预期调整方向 [25]

文章核心观点 - 文章介绍了Zacks动量风格评分可帮助投资者解决难以定义股票动量的问题，并以惠顿贵金属公司（WPM）为例，阐述其作为动量股的潜力，认为该公司值得投资者关注 [1][2][15] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，目标是利用股价趋势进行及时且盈利的交易 [4] 惠顿贵金属公司情况 评分与评级 - 公司目前动量风格评分为B，Zacks排名为2（买入），研究显示排名为1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在接下来一个月表现会优于市场 [5][6] 股价表现 - 过去一周公司股价上涨0.76%，同期Zacks矿业 - 杂项行业下跌1.32%；过去一个月股价上涨13.23%，行业仅上涨0.26% [7] - 过去一个季度公司股价上涨15.73%，过去一年上涨32.27%，而标准普尔500指数同期分别仅上涨9.88%和24.06% [10] 盈利预期 - 过去两个月，全年盈利预期有6个上调、2个下调，过去60天共识预期从1.28美元提高到1.36美元；下一财年有6个预期上调、2个下调 [8] 交易情况 - 公司过去20天平均交易量为1224639股，交易量可建立价格与交易量基线，上涨且交易量高于平均通常是看涨信号 [13]

文章核心观点 - 惠顿贵金属公司（Wheaton Precious Metals Corp.）可能在即将发布的财报中延续盈利超预期的势头 ，其积极的盈利预期ESP和Zacks排名显示盈利超预期可能性大 [1][3][6] 公司盈利表现 - 公司在过去两份财报中盈利持续超预期 ，近两个季度平均超预期18.32% [1] - 最近一个季度预期每股收益0.29美元 ，实际报告0.36美元 ，超预期24.14% [2] - 上一季度共识预期每股收益0.32美元 ，实际为0.36美元 ，超预期12.50% [2] 盈利预测指标 - Zacks盈利预期ESP（Expected Surprise Prediction）将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较 ，分析师在财报发布前修正的估计可能更准确 [5] - 惠顿贵金属公司目前盈利预期ESP为+29.12% ，表明分析师近期对公司盈利前景看好 [6] 盈利预测与排名组合效果 - 研究显示 ，盈利预期ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更高的股票 ，近70%的时间会出现盈利超预期 [4] - 惠顿贵金属公司盈利预期ESP为正 ，Zacks排名为3（持有） ，预示下一次财报可能再次超预期 [6] 盈利预期ESP的作用 - 盈利预期ESP为负会降低该指标的预测能力 ，但负值不代表股票盈利未达预期 [7] - 建议在公司季度财报发布前查看盈利预期ESP ，可使用盈利预期ESP过滤器筛选买卖股票 [8]

业绩总结 - 2024年第一季度收入为2.97亿美元，同比增长38.4%[6] - 净收益为1.64亿美元，同比增长47.3%[7] - 运营现金流为2.19亿美元，同比增长62.4%[8] - 第一季度毛利为1.72亿美元，同比增长超过46%[19] - 每股调整后净收益为0.36美元，同比增长56.3%[20] - 每股季度股息为0.155美元，较上季度增长3.3%[10] 用户数据与生产情况 - Salobo矿区第一季度的金矿产量因Salobo 3扩建持续提升，产量较2023年第一季度提高14%[12] - Constancia矿区的银矿产量因高品位矿区的开采而显著增加，预计矿区寿命延长至2041年[13] - 预计到2028年，整体生产将增长约40%[16] - 2023年全年的生产指导目标为600,000至660,000金衡盎司，预计将实现[30] 财务状况 - 截至2024年3月31日，净现金余额为6亿美元，显示出强劲的流动性[22] - Wheaton的金价假设为每盎司2,000美元，银价为每盎司23美元，钯金价为每盎司1,000美元，铂金价为每盎司950美元，钴价为每磅13美元[30] - 2024年第一季度销售成本为125,231千美元，较2023年的96,964千美元增长29.2%[41] - 2024年每盎司黄金的平均现金成本为439美元，2023年为496美元，下降了11.5%[41] - 2024年每盎司白银的平均现金成本为4.77美元，2023年为5.07美元，下降了5.9%[41] 现金流与利润 - 2024年第一季度现金运营利润为235,251千美元，较2023年的162,501千美元增长44.7%[44] - 每盎司黄金的现金运营利润为1,633美元，2023年为1,408美元，增长了15.9%[44] - 基本和稀释后的经营现金流每股均为0.484美元，2023年分别为0.299美元和0.298美元[38] 风险与评级 - Wheaton在2023年9月23日的Sustainalytics ESG风险评级报告中获得了AA评级[30] - Wheaton的矿业运营面临多种风险，包括商品价格波动、矿产资源估计的不确定性和环境法规的遵守[27]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现黄金等效盎司产量62万盎司，达到年度产量指引 [7] - 2023年第四季度产量为17.4万黄金等效盎司，较上一季度增长13%，较去年同期增长22% [27] - 2023年第四季度黄金产量较2022年第四季度增长64%，白银产量下降21% [28] - 2023年第四季度销售总量为16.2万黄金等效盎司，较2023年第三季度增长36%，较去年同期增长18% [29] - 2023年第四季度收入为3.13亿美元，毛利润为1.77亿美元，较去年同期分别增长33%和46% [30] - 截至2023年12月31日，约13.4万黄金等效盎司处于未交付或钴库存中，约占2.5个月的应付产量 [31] - 2023年第四季度G&A费用为920万美元，全年为3800万美元，略低于原预测低端 [31] - 2024年公司预计G&A费用为4100万 - 4500万美元 [32] - 2023年第四季度调整后净利润为1.65亿美元，较去年增加6100万美元，调整后每股收益为0.36美元，较去年同期增长59% [32] - 2023年全年收入为10亿美元，较2022年下降5%，毛利润为5.73亿美元，较上一年增长1%，调整后净利润增长6%至5.33亿美元 [33][34] - 2023年第四季度经营现金流超过2.42亿美元，较2022年第四季度增长超40% [34] - 2023年第四季度公司矿物流权益前期现金支付约4.52亿美元，股息支付总计6700万美元，净现金流出2.87亿美元，截至12月31日现金及现金等价物为5.47亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 金矿业务 - 2023年第四季度，Salobo生产7.18万盎司归属黄金，较2022年第四季度增长约89%，达到2019年以来最高季度产量 [14] - 2023年第四季度，Constancia生产2.23万盎司归属黄金，较2022年第四季度增长112% [17] 银矿业务 - 2023年第四季度，Constancia生产84万盎司归属白银，较2022年第四季度增长约28% [17] - 2023年第四季度，Peñasquito生产100万盎司归属白银，较2022年第四季度减少约41% [18] - 2023年第四季度，Antamina生产100万盎司归属白银，较2022年第四季度减少约3% [19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年宣布八笔收购交易，总承诺金额超10亿美元，包括Silver Stream、Ivanhoe Platreef项目金银钯铂流、BMC's Kudz Ze Kayah项目金银流、Dalradian's Curraghinalt项目金流以及Vista's Mt. Todd项目特许权使用费，拓展地理布局和战略伙伴关系 [9] - 2024年引入五年目标和六年至十年年均目标，预计未来五年增长约40%，到2028年超过80万黄金等效盎司，2029 - 2033年平均每年超过85万黄金等效盎司，超70%增长来自运营和/或获批资产 [24][25] - 公司持续关注矿业领域流资需求，寻找增值收购机会，以增强资产组合 [43] - 行业面临新发现项目减少、风险资本不足、勘探活动受限等挑战，市场竞争激烈 [106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司长期低成本资产组合表现稳健，2023年达到年度产量指引，未来随着扩张项目推进，有望进一步提升业绩 [7] - 新收购项目将在投产后贡献产量，增强公司在行业增长格局中的领先地位 [10] - 公司被评为全球100家最具可持续发展力的公司之一，体现了对社会责任的承诺和合作伙伴的优质性 [12] - 公司过渡到新的渐进式股息政策，2024年年度股息增加，预计派息率将保持在贵金属行业最高水平 [12] 其他重要信息 - 公司官网提供本次财报电话会议的幻灯片演示文稿 [5] - 会议部分评论包含前瞻性声明，提醒查看演示文稿第2页的重要警示说明 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Salobo的产量估计及公司对自身指引的信心 - 公司表示Salobo去年完成第四阶段坑设计并进入第五阶段，初期品位较低，但随着开采深入，未来四到五年品位将逐渐提高，第三阶段扩张将抵消品位下降影响，预计年底满负荷运营 [49][50][51] 问题2: 关于Newmont出售资产的业务发展机会 - 公司称Newmont约一半资产非世界级或一级资产，计划出售七项，公司已与其他方讨论流资融资可能性，但仅一两项资产有吸引力，多数资产矿期短、运营成本高、利润率低 [55][56][57] 问题3: 关于流资内部收益率（IRR）的演变 - 公司表示业务模式具有纯商品价格敞口，成本由合同确定，能在价格上涨时保持高利润率，公司会根据项目风险确定折现率，并进行年度复盘，过去20年投入超10亿美元流资，平均回报率超17% [58][59][65] 问题4: 关于全球最低税（GMT）的实施和支付时间 - 公司预计GMT将追溯至2024年1月1日，若在第二季度实施，将在第二季度结果中反映两个季度的税费，2024年应计金额将在2026年支付，后续可能按18个月延迟支付 [70][71][97] 问题5: 关于股息政策改变的原因和最低现金余额 - 公司称原股息政策以现金流量的30%为参考，存在增长瓶颈，当前支付比例约37%，考虑到未来增长，决定采用渐进式股息政策，每年增加股息，公司无最低现金余额要求，有20亿美元循环信贷额度，预计未来三年无需使用该额度支付承诺款项 [74][75][81] 问题6: 关于2024年的支付款项 - 公司提醒查看MD&A第39页的承诺款项表格，2024年预计支付款项包括Salobo 1.63亿美元、Cangrejos 1900万美元、Marathon项目1500万美元、Marmato 8000万美元、Mineral Park流资1.15亿美元、Platreef和Kudz Ze Kayah 4.5亿美元、Fenix Gold 2500万美元、Mt. Todd特许权使用费1700万美元，Curipamba可能提前支付部分款项 [83][84][87] 问题7: 关于G&A费用和季度产量指引 - 公司表示2024年G&A费用预计为4100万 - 4500万美元，全年均匀分布，产量方面，受Salobo和Voisey's Bay影响，下半年产量可能占比52% - 53% [88][90] 问题8: 关于交易活动的重点是生产还是开发 - 公司认为目前机会约50%为开发阶段项目，50%为企业加强资产负债表，多数机会规模在3亿美元以下，但也有少数超5亿美元项目 [93] 问题9: 关于GMT在其他地区（荷兰和巴巴多斯）的影响 - 公司表示已列出所有可能适用的司法管辖区，荷兰和巴巴多斯无变化 [100] 问题10: 若无法维持交易节奏，公司对现金的处理方式 - 公司称若无法有效投资，现金将返还给股东，优先选择增加股息，目标是管理和增长现有资产组合，以增值价格收购优质资产，若现金余额超10亿美元，将加大股息回馈力度 [111][112]

公司合作与资产分布 - 公司有38项长期采购协议，与32家矿业公司合作，涉及18个运营、23个开发中和4个维护或关闭的矿业资产，分布在16个国家[5] 2023年收购金属平均价格 - 2023年公司收购金属的平均价格为：黄金每盎司455美元、白银每盎司5.05美元、钯金每盎司241美元、钴每磅2.96美元[5] 2023年各金属产量与销量变化 - 2023年黄金产量374,585盎司，同比增长31.2%；销量327,336盎司，同比增长11.6%[7] - 2023年白银产量17,176盎司，同比下降27.8%；销量14,326盎司，同比下降33.6%[7] - 2023年钯金产量15,800盎司，同比增长2.0%；销量13,919盎司，同比下降7.7%[7] - 2023年钴产量673磅，同比下降7.1%；销量1,074磅，同比增长3.5%[7] 2023年公司整体财务数据变化 - 2023年总营收1,016,045千美元，同比下降4.6%；净利润537,644千美元，同比下降19.6%[7] - 2023年调整后净利润533,051千美元，同比增长5.6%[7] - 2023年经营现金流750,809千美元，同比增长1.0%[7] 公司股息情况 - 截至2023年12月31日，公司累计已宣布并支付股息2,066百万美元[12] - 2024年3月14日，董事会宣布每股普通股股息为0.155美元[15] 2023年第四季度产量、销量、收入情况 - 2023年第四季度产量达174,200黄金当量盎司，同比增长22%，黄金产量增64%，白银产量降20%[15] - 2023年第四季度销量达162,360黄金当量盎司，同比增长17%[15] - 2023年第四季度收入增长33%，即7700万美元，达3.13亿美元[15] 2023年全年产量、收入、利润情况 - 2023年全年产量为619,600黄金当量盎司，与上一年相当，收入为10.16亿美元，减少4900万美元[15] - 2023年全年毛利润为5.73亿美元，增加800万美元，净利润为5.38亿美元，减少1.31亿美元[15] 未来产量预测 - 2024年预计黄金产量32.5 - 37万盎司，白银产量1850 - 2050万盎司，其他金属产量1.2 - 1.5万黄金当量盎司，黄金当量产量55 - 62万盎司[19] - 到2028年，产量预计增长约40%，超过80万黄金当量盎司[22] - 2029 - 2033年，预计可归属产量五年平均超过85万黄金当量盎司[23] 公司资金与信贷情况 - 截至2023年12月31日，公司有5.47亿美元现金及现金等价物，还有20亿美元循环定期贷款可用信贷额度[25] 公司矿产流权益对价与现金流 - 公司拥有的矿产流权益总前期对价为1.0065991亿美元，待支付金额为1737.452万美元，总计1.1803443亿美元[27] - 公司拥有的黄金矿产流权益总前期对价为6579.718万美元，已产生现金流3254.989万美元[27] - 公司拥有的白银矿产流权益总前期对价为3213.176万美元，已产生现金流3646.656万美元[27] - 公司拥有的钯金矿产流权益总前期对价为340.82万美元，已产生现金流148.84万美元[27] - 公司拥有的铂金矿产流权益总前期对价为112.232万美元[27] - 公司拥有的钴矿产流权益总前期对价为390万美元，已产生现金流46.936万美元[27] 项目支付与进展 - 2023年12月1日，公司为Salobo III扩建项目第一阶段的完成向Vale支付3.7亿美元[29] - Salobo III预计在2024年第四季度实现3600万吨/年的持续throughput产能[29] - 截至第四季度末，Voisey's Bay地下矿井扩建的物理完成度为92%[30] - Voisey's Bay剩余地面资产的机电组装进度超过60%[30] - 2023年6月7日纽蒙特公司暂停Peñasquito矿运营，10月13日达成协议结束罢工并恢复运营[31] - 截至2023年12月31日，公司从Sudbury流中获得约2.89亿美元运营现金流，Sudbury PMPA于2033年5月11日到期[31] - 2024年2月15日，Antamina矿环境影响研究修改获批，矿寿命将从2028年延长至2036年[32] - 2023年12月15日，Artemis完成1.5亿美元项目贷款首笔提款，2024年1月30日Blackwater建设完成59%[37] - 2023年12月27日，Curipamba项目环境咨询最终阶段完成，98%受影响地区人员参与投票并支持发放环境许可证[39] - 2024年1月30日，Adventus获Curipamba项目尾矿库设施建设运营许可[40] - 2023年11月21日，Generation Mining完成1500万加元融资，公司认购500万加元[41] - 2024年1月23日，B2Gold称Goose项目建设提前，预计2025年第一季度首次产金[42] - 2024年2月27日，公司完成收购Platreef和KZK PMPAs的交易[31] - 公司为Cangrejos项目可行性研究与多家工程公司签约，预计2025年第一季度完成[43] - 公司与Waterton Copper就Mineral Park矿银生产签订PMPA，支付1.15亿美元预付款，分四期支付，初始支付预计在2024年Q2，后续付款比例为18%或22%[44] - 公司以4.5亿美元收购Platreef和Kudz Ze Kayah项目的PMPA，若KZK项目达成里程碑，还需支付500万美元[46][51] - 公司与Dalradian Gold就Curraghinalt项目签订PMPA，支付2000万美元，建设期间再支付5500万美元，后续付款比例为18%或22%[53] - 公司以2000万美元购买Mt Todd项目1.0%的毛收入特许权使用费权益，分三期支付，若未在2028年4月1日前完成，费率将每年增加0.13%[54] 公司其他权益情况 - 公司早期存款矿产流权益包括Toroparu、Cotabambas和Kutcho项目，总预付款为3.68352亿美元[57] - 公司矿产特许权使用费权益包括Metates、Brewery Creek、Black Pine和Mt Todd项目，总预付款为3.0129亿美元[59] 公司长期股权投资情况 - 截至2023年12月31日，公司长期股权投资包括普通股和认股权证，总计2.46678亿美元[63] 公司在Platreef项目权益情况 - 公司在Platreef Gold PMPA中，可按不同阶段购买62.5%、50%或3.125%的应付黄金产量，付款为每盎司100美元或80%的现货价格[47][48] - 公司在Platreef PGM PMPA中，可按不同阶段购买5.25%、3.0%或0.1%的应付钯和铂产量，付款为30%或80%的现货价格[49] 2023年公司部分财务指标较2022年变化 - 2023年公司黄金产量为374,585盎司，较2022年的285,601盎司增长约31.16%[73] - 2023年公司白银产量为17,176千盎司，较2022年的23,800千盎司下降约27.83%[73] - 2023年公司黄金平均实现价格为每盎司1,968美元，较2022年的1,806美元增长约8.97%[73] - 2023年公司总营收为1,016,045千美元，较2022年的1,065,053千美元下降约4.60%[73] - 2023年公司净利润为537,644千美元，较2022年的669,126千美元下降约19.65%[73] - 2023年公司基本每股收益为1.187美元，较2022年的1.482美元下降约19.91%[73] - 2023年公司经营活动现金流为750,809千美元，较2022年的743,424千美元增长约0.99%[73] - 2023年公司支付股息271,744千美元，较2022年的270,946千美元增长约0.30%[73] - 截至2023年12月31日，公司总资产为7,031,185千美元，较2022年的6,759,906千美元增长约4.01%[73] 2023年Q4各金属产量、销量、价格、销售额等情况 - 2023年Q4黄金产量为113,359盎司，较2023年Q3的105,027盎司增长约7.93%[76] - 2023年Q4白银产量为4,208盎司，较2023年Q3的3,393盎司增长约24.02%[76] - 2023年Q4钯金产量为4,209盎司，较2023年Q3的4,006盎司增长约5.07%[76] - 2023年Q4钴产量为215千磅，较2023年Q3的183千磅增长约17.49%[76] - 2023年Q4 GEOs产量为174,222，较2023年Q3的154,786增长约12.56%[76] - 2023年Q4黄金平均payable rate为95.1%，白银为82.9%，钯金为95.9%，钴为93.3%，GEO为91.5%[76] - 2023年Q4黄金销售量为115,011盎司，较2023年Q3的74,426盎司增长约54.53%[83] - 2023年Q4白银销售量为3,175盎司，较2023年Q3的2,965盎司增长约7.08%[83] - 2023年Q4钯金销售量为3,339盎司，较2023年Q3的4,242盎司下降约21.29%[83] - 2023年Q4钴销售量为288千磅，较2023年Q3的198千磅增长约45.45%[83] - 2023年Q4黄金销售盎司数为115,011，实现价格为2,006美元，销售额为230,716千美元[86] - 2023年Q4白银销售盎司数为3,175，实现价格为23.77美元，销售额为75,465千美元[86] - 2023年Q4钯金销售盎司数为3,339，实现价格为1,070美元，销售额为3,574千美元[86] - 2023年Q4钴销售磅数为288，实现价格为12.92美元，销售额为3,716千美元[86] - 2023年Q4总销售额为313,471千美元，净利润为168,435千美元[86] - 2023年Q4经营现金流为242,226千美元，宣布股息为67,950千美元[86] - 2023年Q4末总资产为7,031,185千美元，总负债为45,669千美元，股东权益为6,985,516千美元[86] 钴销售成本变化 - 2022年Q4钴销售现金成本因160万美元库存减记，每磅增加8.71美元[88] - 2023年3 - 12月，钴库存销售分别扣除2022年库存减记100万、50万、10万和2万美元，每磅销售成本分别减少3.18、1.81、0.51和0.08美元[88] 季度间财务指标变化影响因素 - 季度间销售、净利润和经营现金流变化主要受矿山产量波动、发货时间、商品价格变化等因素影响[89] 2023年第四季度各金属产量、销量、价格及公司运营情况 - 2023年第四季度黄金总产量113,359盎司，总销量115,011盎司，平均实现价格2,006美元/盎司[91] - 2023年第四季度白银总产量4,208盎司，总销量3,175盎司，平均实现价格23.77美元/盎司[91] - 2023年第四季度钯金产量4,209盎司，销量3,339盎司，平均实现价格1,070美元/盎司[91] - 2023年第四季度钴产量215磅，销量288磅，平均实现价格12.92美元/磅[91] - 2023年第四季度公司运营现金流量为245,539千美元，净利润为177,188千美元[91] - 2023年第四季度公司其他费用总计8,753千美元，所得税为3,286千美元[91] - 2023年第四季度公司总收益为168,435千美元，总现金流量为242,226千美元[91] 矿山运营变动情况 - 2022年6月22日，公司宣布777矿区采矿活动结束，开始关闭活动[94][95] - 2023年5月13日，Minto宣布暂停Minto矿的运营[94][95] - 2023年9月12日，宣布Aljustrel锌铅精矿生产从9月24日暂停至2025年第二季度[95] 2023年Q4与2022年Q4财务指标对比 - 2023年Q4与2022年Q4相比，GEO产量从142,887盎司增至174,222盎司，增长31,334盎司，

财务数据和关键指标变化 - 第三季度G&A费用为900万美元，公司预计全年G&A费用在4000 - 4200万美元 [100] - 公司现金余额产生1000万美元利息收入，较上年同期增加800万美元 [100] - 调整后净收益为1.21亿美元，较上年增加2800万美元，主要因毛利率和利息收入提高 [100] - 第三季度收入2.23亿美元，毛利润1.27亿美元，总现金利润1.73亿美元，其中65%收入来自黄金，32%来自白银，2%来自钯，1%来自钴 [114] - 第三季度净现金流入500万美元，截至9月30日现金及现金等价物为8.34亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2023年预计可归属产量在60 - 66万黄金等价盎司，与之前指引一致；2027年结束的5年，年均产量预计达81万黄金等价盎司；2032年结束的10年，年均产量预计达85万黄金等价盎司，当前投资组合总产量到2027年底将增至超90万黄金等价盎司 [8] - 第三季度销售11.9万黄金等价盎司，较2023年第二季度下降14%，较上年同期下降12%，主要因已生产但未交付的盎司数变化，减少销量1.8万黄金等价盎司 [9] - 截至2023年9月30日，约12.5万黄金等价盎司处于已生产但未交付和钴库存中，相当于约2.4个月的应付产量，略高于前四个季度，但在2 - 3个月的预期范围内 [36] 具体矿山业务 - 2023年第三季度，Salobo产量达2019年第四季度以来最高水平，预计2023年第四季度整体产能达3200万吨/年，2024年底达到满负荷 throughput 产能；第三季度生产6.9万盎司可归属黄金，较2022年第三季度增加约56%，因吞吐量增加和黄金回收率提高 [7][136] - 2023年第三季度，Constancia生产70万盎司可归属白银和1.9万盎司可归属黄金，较2022年第三季度分别增加约24%和164%，因高品位区开采、回收率提高和吞吐量增加，预计第四季度产量仍受益于高品位 [112] - Peñasquito因6月7日开始的劳资纠纷，第三季度无生产；10月13日罢工结束并开始安全复产，Newmont预计第四季度末达到满负荷运营；罢工影响将在2023年第四季度销售结果中体现，导致Peñasquito销售大幅下降 [34][137] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于通过收购增值且可持续的资产来增强投资组合，近期宣布收购Waterton Copper的Mineral Park Mine的白银流，该矿预计2026年达产，前五年预计年均生产超69万盎司白银，整个矿山生命周期预计年均生产超74万盎司白银，公司将在建设期间分四次支付1.15亿美元 [96][140] - 在高利率环境下，流资仍是有吸引力的资本来源，公司企业发展团队积极评估机会，主要关注1 - 3亿美元的新项目机会，也有一些超4亿美元的项目 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管Peñasquito第三季度停产，多元化的高质量、低成本资产组合使公司仍能取得稳健运营成果，Salobo和Constancia的出色表现带来季度环比产量增长，凸显资产基础的韧性，公司承诺未来五年持续增长 [94] - 公司发展项目管道风险进一步降低，支持未来五年超40%的有机增长，资产负债表强劲，有能力增加增值、高质量的流资项目 [102] - 公司对Salobo的发展前景乐观，认为其有望再次成为业绩突出者，预计黄金产量将达到指导范围高端 [123] 其他重要信息 - 公司在第三季度获ESG Investing的企业ESG奖项，被评为金属和矿业领域最佳ESG和可持续发展公司 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Salobo的发展情况及对公司产量的影响 - 公司表示Salobo III扩建进展顺利，2023年将达到3200万吨/年的平均产能，2024年底满足第二阶段扩建支付条件（3500万吨/年）；团队对现场进展印象深刻，过去18个月有显著改善，预计这种改善将持续到明年 [14][15] - 产量方面，预计到年底达到满负荷，销售可能仍有滞后；Q3销售低于Q2是因已生产但未交付的盎司数增加，若没有此情况，销售也会显著增加；随着吞吐量增加和工艺优化，不仅吞吐量提高，回收率也比以往更好 [57][68][69] 问题2: 公司产量增长预期是否能达到超90万盎司黄金等价物 - 公司认为大部分增长来自现有运营资产的有机增长，对达到该目标有较高信心，且企业发展团队的工作有望带来更多收购，进一步推动产量增长 [17][44] 问题3: Peñasquito在Q4的贡献及罢工影响是否延续到2024年Q1 - 公司预计Q4 Peñasquito销售端可能无贡献，生产将逐步恢复，但销售可能有滞后影响，2024年Q1可能仍有残余影响，公司将在第四季度末提供更明确指引 [47][72] 问题4: 关于Salobo扩建付款时间 - 公司预计2023年第四季度支付第一阶段3.7亿美元，希望2024年支付第二阶段款项，Vale有望达成3500万吨/年的目标 [56] 问题5: 公司内部是否会增加现有资产流资的暴露 - 公司表示主要关注新的机会，近期新机会增多，因股权市场收紧、债务市场定价过高，流资是低成本资金来源，重点仍在贵金属领域 [76] 问题6: 全球最低税在开曼群岛的情况 - 开曼群岛未提议采用全球最低税，公司仍假设加拿大政府将通过草案立法，于明年1月1日生效，公司内部已做好准备，若推迟实施对公司有益 [80] 问题7: Mineral Park的资本预算及运营情况 - 资本预算总计6亿美元，其中破碎和研磨约7000 - 7500万美元，浮选和控制现代化等约7500万美元，间接费用（不包括EPCM）约6000多万美元；Waterton Copper收购后已投入约1.6亿美元，预计还需约3.3亿美元（含应急和管理储备） [84][86][88] - Waterton Copper有技术团队，过去目标是收购资金不足的项目，提升后出售，有小规模项目生产经验 [85] 问题8: 能否预计Q4已生产但未交付的黄金释放情况 - 公司认为已生产但未交付的库存主要来自Salobo第三生产线的爬坡，预计Q4会下降，目前2.4个月的平均产量处于正常范围，与2022年Q3相比，本季度增加的库存导致同比销售减少约1.8万盎司，主要是运输时间问题 [104] 问题9: Mineral Park项目的内部收益率 - 公司提到原磨坊设计为3.5万短吨/天，现试图处理5万短吨/天的坚硬材料，Waterton Copper总投资达6亿美元后，有望轻松达到5万短吨/天，且该公司无债务，积极推进项目，公司对此项目感到兴奋 [126] 问题10: 公司长期产量指导数字的趋势 - 公司表示会在2024年Q1提供更新的长期数字，目前因有资产增加，方向可能向上，但具体情况需届时明确 [134][135]