财务数据和关键指标变化 - 第三季度G&A费用为900万美元，公司预计全年G&A费用在4000 - 4200万美元 [100] - 公司现金余额产生1000万美元利息收入，较上年同期增加800万美元 [100] - 调整后净收益为1.21亿美元，较上年增加2800万美元，主要因毛利率和利息收入提高 [100] - 第三季度收入2.23亿美元，毛利润1.27亿美元，总现金利润1.73亿美元，其中65%收入来自黄金，32%来自白银，2%来自钯，1%来自钴 [114] - 第三季度净现金流入500万美元，截至9月30日现金及现金等价物为8.34亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2023年预计可归属产量在60 - 66万黄金等价盎司，与之前指引一致；2027年结束的5年，年均产量预计达81万黄金等价盎司；2032年结束的10年，年均产量预计达85万黄金等价盎司，当前投资组合总产量到2027年底将增至超90万黄金等价盎司 [8] - 第三季度销售11.9万黄金等价盎司，较2023年第二季度下降14%，较上年同期下降12%，主要因已生产但未交付的盎司数变化，减少销量1.8万黄金等价盎司 [9] - 截至2023年9月30日，约12.5万黄金等价盎司处于已生产但未交付和钴库存中，相当于约2.4个月的应付产量，略高于前四个季度，但在2 - 3个月的预期范围内 [36] 具体矿山业务 - 2023年第三季度，Salobo产量达2019年第四季度以来最高水平，预计2023年第四季度整体产能达3200万吨/年，2024年底达到满负荷 throughput 产能；第三季度生产6.9万盎司可归属黄金，较2022年第三季度增加约56%，因吞吐量增加和黄金回收率提高 [7][136] - 2023年第三季度，Constancia生产70万盎司可归属白银和1.9万盎司可归属黄金，较2022年第三季度分别增加约24%和164%，因高品位区开采、回收率提高和吞吐量增加，预计第四季度产量仍受益于高品位 [112] - Peñasquito因6月7日开始的劳资纠纷，第三季度无生产；10月13日罢工结束并开始安全复产，Newmont预计第四季度末达到满负荷运营；罢工影响将在2023年第四季度销售结果中体现，导致Peñasquito销售大幅下降 [34][137] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于通过收购增值且可持续的资产来增强投资组合，近期宣布收购Waterton Copper的Mineral Park Mine的白银流，该矿预计2026年达产，前五年预计年均生产超69万盎司白银，整个矿山生命周期预计年均生产超74万盎司白银，公司将在建设期间分四次支付1.15亿美元 [96][140] - 在高利率环境下，流资仍是有吸引力的资本来源，公司企业发展团队积极评估机会，主要关注1 - 3亿美元的新项目机会，也有一些超4亿美元的项目 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管Peñasquito第三季度停产，多元化的高质量、低成本资产组合使公司仍能取得稳健运营成果，Salobo和Constancia的出色表现带来季度环比产量增长，凸显资产基础的韧性，公司承诺未来五年持续增长 [94] - 公司发展项目管道风险进一步降低，支持未来五年超40%的有机增长，资产负债表强劲，有能力增加增值、高质量的流资项目 [102] - 公司对Salobo的发展前景乐观，认为其有望再次成为业绩突出者，预计黄金产量将达到指导范围高端 [123] 其他重要信息 - 公司在第三季度获ESG Investing的企业ESG奖项，被评为金属和矿业领域最佳ESG和可持续发展公司 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Salobo的发展情况及对公司产量的影响 - 公司表示Salobo III扩建进展顺利，2023年将达到3200万吨/年的平均产能，2024年底满足第二阶段扩建支付条件（3500万吨/年）；团队对现场进展印象深刻，过去18个月有显著改善，预计这种改善将持续到明年 [14][15] - 产量方面，预计到年底达到满负荷，销售可能仍有滞后；Q3销售低于Q2是因已生产但未交付的盎司数增加，若没有此情况，销售也会显著增加；随着吞吐量增加和工艺优化，不仅吞吐量提高，回收率也比以往更好 [57][68][69] 问题2: 公司产量增长预期是否能达到超90万盎司黄金等价物 - 公司认为大部分增长来自现有运营资产的有机增长，对达到该目标有较高信心，且企业发展团队的工作有望带来更多收购，进一步推动产量增长 [17][44] 问题3: Peñasquito在Q4的贡献及罢工影响是否延续到2024年Q1 - 公司预计Q4 Peñasquito销售端可能无贡献，生产将逐步恢复，但销售可能有滞后影响，2024年Q1可能仍有残余影响，公司将在第四季度末提供更明确指引 [47][72] 问题4: 关于Salobo扩建付款时间 - 公司预计2023年第四季度支付第一阶段3.7亿美元，希望2024年支付第二阶段款项，Vale有望达成3500万吨/年的目标 [56] 问题5: 公司内部是否会增加现有资产流资的暴露 - 公司表示主要关注新的机会，近期新机会增多，因股权市场收紧、债务市场定价过高，流资是低成本资金来源，重点仍在贵金属领域 [76] 问题6: 全球最低税在开曼群岛的情况 - 开曼群岛未提议采用全球最低税，公司仍假设加拿大政府将通过草案立法，于明年1月1日生效，公司内部已做好准备，若推迟实施对公司有益 [80] 问题7: Mineral Park的资本预算及运营情况 - 资本预算总计6亿美元，其中破碎和研磨约7000 - 7500万美元，浮选和控制现代化等约7500万美元，间接费用（不包括EPCM）约6000多万美元；Waterton Copper收购后已投入约1.6亿美元，预计还需约3.3亿美元（含应急和管理储备） [84][86][88] - Waterton Copper有技术团队，过去目标是收购资金不足的项目，提升后出售，有小规模项目生产经验 [85] 问题8: 能否预计Q4已生产但未交付的黄金释放情况 - 公司认为已生产但未交付的库存主要来自Salobo第三生产线的爬坡，预计Q4会下降，目前2.4个月的平均产量处于正常范围，与2022年Q3相比，本季度增加的库存导致同比销售减少约1.8万盎司，主要是运输时间问题 [104] 问题9: Mineral Park项目的内部收益率 - 公司提到原磨坊设计为3.5万短吨/天，现试图处理5万短吨/天的坚硬材料，Waterton Copper总投资达6亿美元后，有望轻松达到5万短吨/天，且该公司无债务，积极推进项目，公司对此项目感到兴奋 [126] 问题10: 公司长期产量指导数字的趋势 - 公司表示会在2024年Q1提供更新的长期数字，目前因有资产增加，方向可能向上，但具体情况需届时明确 [134][135]

长期采购协议与合作情况 - 截至2023年9月30日，公司有29份长期采购协议，与23家不同矿业公司合作，涉及18个运营、14个开发中、4个维护或关闭的矿业资产，分布在13个国家[5] 金属收购价格 - 2023年第三季度，公司收购金属的平均价格为黄金每盎司444美元、白银每盎司5.10美元、钯每盎司223美元、钴每磅2.57美元[5] 各金属产量变化 - 2023年第三季度，黄金产量105,436盎司，同比增长46.3%；年初至今产量261,635盎司，同比增长20.8%[7] - 2023年第三季度，白银产量3,363盎司，同比下降42.2%；年初至今产量12,876盎司，同比下降30.4%[7] - 2023年第三季度，钯产量4,006盎司，同比增长24.1%；年初至今产量11,591盎司，同比下降0.2%[7] - 2023年第三季度，钴产量183磅，同比下降19.1%；年初至今产量458磅，同比下降23.1%[7] 各金属销售价格变化 - 2023年第三季度，黄金销售价格每盎司1,944美元，同比增长12.5%；年初至今每盎司1,947美元，同比增长6.3%[7] - 2023年第三季度，白银销售价格每盎司23.73美元，同比增长23.9%；年初至今每盎司23.60美元，同比增长7.6%[7] - 2023年第三季度，钯销售价格每盎司1,251美元，同比下降40.2%；年初至今每盎司1,410美元，同比下降35.6%[7] - 2023年第三季度，钴销售价格每磅13.87美元，同比下降38.8%；年初至今每磅14.13美元，同比下降57.0%[7] 金当量盎司产量与销量 - 2023年第三季度产量为154,800金当量盎司，黄金产量增长46%，白银产量下降42%[11] - 2023年第三季度销量为119,030金当量盎司，较上年同期减少12%[11] - 2023年前九个月产量为444,600金当量盎司，较上年同期减少6%[11] - 2023年公司预计产量为600,000 - 660,000金当量盎司，与之前指引一致[12] 收入情况 - 2023年第三季度收入为2.23亿美元，因商品价格上涨16%而增加400万美元[11] - 2023年前九个月收入为7.03亿美元，因销量减少18%而减少1.26亿美元[11] 现金及现金流情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为8.34亿美元，另有20亿美元循环信贷额度[13] - 2023年第三季度公司支付季度股息6700万美元[14] - 2023年公司就黑水矿产流权益向阿耳忒弥斯支付9000万美元前期现金[14] 项目建设与运营情况 - 萨洛博III矿扩建项目于2022年底成功启动，将使磨机吞吐量提高50%，预计2024年第四季度达到满负荷生产[19] - 截至第三季度末，沃伊西湾地下矿扩建项目实际完成88%，里德布鲁克的散装物料处理系统接近机械完工，子系统正在调试[20] - 2023年6月7日，佩尼亚斯基托矿因劳资纠纷暂停运营，10月13日达成协议结束罢工并开始安全复产，预计第四季度末达到满负荷运营[21] - 因锌价低迷，阿尔朱斯特雷尔矿的锌和铅精矿生产从2023年9月24日暂停至2025年第二季度[22] - 截至2023年9月30日，黑水矿整体建设完成45%，计划2024年下半年首次产金[23] 运营现金流与权益情况 - 截至2023年9月30日，公司从萨德伯里矿流获得约2.81亿美元运营现金流，若合同20年期限内交付黄金的市值扣除每盎司现金付款后低于初始6.7亿美元可退还押金，公司有权在期限结束时获得差额退款[25] 收购与权益变动情况 - 2023年第二季度，B2Gold完成对萨比纳的收购并行使选择权以4600万美元收购鹅矿流33%权益，产生500万美元部分处置收益[25] - 2023年9月10日，公司以400万美元从自由黄金公司收购黑松氧化物金矿项目0.5%净冶炼厂特许权使用费，并对自由黄金公司进行500万美元股权投资[32] - 2023年10月24日，公司与沃特顿铜业就亚利桑那州矿物公园矿的白银生产签订PMPA，公司将购买该矿100%可支付白银，需支付1.15亿美元前期现金对价，并提供最高2500万美元有担保债务融资[33] 早期矿床矿流权益情况 - 公司目前拥有的早期矿床矿流权益包括托罗帕鲁、科塔班巴斯和库乔项目，前期已支付4635.2万美元，待支付3.22亿美元，总前期对价3.68352亿美元[36] 长期股权投资情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司长期股权投资分别为200,893千美元和256,095千美元[38] 普通股公允价值调整情况 - 2023年第三季度末，公司持有的普通股公允价值从255,076千美元调整为200,578千美元，调整额为 - 59,504千美元[42] - 2022年第三季度末，公司持有的普通股公允价值从60,103千美元调整为189,980千美元，调整额为 - 10,718千美元，处置损失为3,797千美元[43] - 2023年前九个月，公司持有的普通股公允价值从255,535千美元调整为200,578千美元，调整额为 - 67,933千美元，处置损失为45千美元[44] - 2022年前九个月，公司持有的普通股公允价值从59,941千美元调整为189,980千美元，调整额为 - 44,503千美元，处置损失为3,797千美元[47] 各季度生产情况 - 2023年第三季度，公司生产黄金105,436盎司，白银3,363千盎司，钯金4,006盎司，钴183千磅，GEOs 154,800千单位[49] - 2023年第二季度，公司生产黄金83,180盎司，白银4,417千盎司，钯金3,880盎司，钴152千磅，GEOs 145,797千单位[49] - 2023年第一季度，公司生产黄金73,019盎司，白银5,096千盎司，钯金3,705盎司，钴124千磅，GEOs 144,000千单位[49] - 2022年第四季度，公司生产黄金69,027盎司，白银5,303千盎司，钯金3,869盎司，钴128千磅，GEOs 142,887千单位[49] 金属payable率情况 - 2023年黄金平均 payable 率为95.5%，白银为79.0%，钯金为93.6%，钴为93.3%，GEOs为90.8%[49] 圣迪马斯矿权益情况 - 公司有权从圣迪马斯矿获得相当于25%的应付黄金产量，加上按70:1的固定金银兑换比率将25%的应付白银产量换算成的黄金量；若平均金银价格比率连续6个月以上低于50:1或高于90:1，“70”将相应调整为“50”或“90”，直至平均金银价格比率连续6个月以上处于50:1至90:1之间再恢复[52] 各季度可归属白银产量情况 - 2023年第三季度至2022年第四季度各季度可归属白银产量分别为387,000盎司、423,000盎司、401,000盎司、348,000盎司[52] 矿山关闭与停产情况 - 2022年6月22日，哈德贝宣布777矿的采矿活动结束，关闭活动开始[54] - 2023年6月7日至10月13日，佩尼亚斯基托矿因罢工临时停产[54] - 2022年12月14日，公司终止了亚乌利亚库PMPA协议，获得1.32亿美元现金补偿[54] - 2021年第四季度，斯特拉托尼矿进入维护保养阶段[54] - 2022年9月7日，公司终止了基诺希尔PMPA协议，获得价值1.41亿美元的赫克拉普通股[54] 第三季度销售与库存情况 - 2023年第三季度黄金总销量为74,426盎司，白银总销量为2,965千盎司，钯金总销量为4,242盎司，钴总销量为198千磅[55] - 2023年第三季度累计应付黄金99,923盎司、白银1,071千盎司、钯金5,607盎司、钴376千磅[55] - 2023年第三季度末钴库存为155千磅[55] 第三季度销售金额与财务指标情况 - 2023年第三季度黄金销售74,426盎司，实现价格为1,944美元/盎司，销售额达144,707,000美元[58] - 2023年第三季度白银销售2,965盎司，实现价格为23.73美元/盎司，销售额达70,372,000美元[58] - 2023年第三季度钯金销售4,242盎司，实现价格为1,251美元/盎司，销售额达5,307,000美元[58] - 2023年第三季度钴销售198磅，实现价格为13.87美元/磅，销售额达2,751,000美元[58] - 2023年第三季度总销售额为223,137,000美元[58] - 2023年第三季度净利润为116,371,000美元，基本每股收益0.257美元，摊薄每股收益0.257美元[58] - 2023年第三季度调整后净利润为121,467,000美元，基本每股收益0.268美元，摊薄每股收益0.268美元[58] - 2023年第三季度经营活动现金流为171,103,000美元，基本每股现金流0.378美元，摊薄每股现金流0.377美元[58] - 2023年第三季度宣布股息为67,946,000美元，每股股息0.15美元[58] - 截至2023年第三季度末，公司总资产为6,881,515,000美元，总负债为38,254,000美元，股东权益为6,843,261,000美元[58] 第三季度运营结果与费用情况 - 2023年第三季度黄金总产量105,436盎司，总销量74,426盎司，平均实现价格每盎司1,944美元，总销售额144,707千美元[64] - 2023年第三季度白银总产量3,363盎司，总销量2,965盎司，平均实现价格每盎司23.73美元，总销售额70,372千美元[64] - 2023年第三季度钯金产量4,006盎司，销量4,242盎司，平均实现价格每盎司1,251美元，总销售额5,307千美元[64] - 2023年第三季度钴产量183磅，销量198磅，平均实现价格每磅13.87美元，总销售额2,751千美元[64] - 2023年第三季度公司运营结果中，总销售额223,137千美元，净利润126,894千美元，运营现金流171,294千美元，总资产5,737,454千美元[64] - 2023年第三季度其他费用中，一般及行政费用为 - 8,606千美元，股份支付费用为 - 4,336千美元，捐赠及社区投资费用为 - 1,736千美元，财务成本为 - 1,407千美元，其他收入10,707千美元，所得税费用为 - 5,145千美元，总其他费用为 - 10,523千美元[64] - 2023年第三季度公司最终净利润116,371千美元，运营现金流171,103千美元，总资产6,881,515千美元[64] 2023年第三季度各金属销售情况对比2022年 - 2023年第三季度黄金总产量72,078盎司，总销量62,000盎司，平均价格为每盎司1,728美元；白银总产量5,822盎司，总销量5,234盎司，平均价格为每盎司19.16美元；钯金总产量3,229盎司，总销量4,227盎司，平均价格为每盎司2,091美元；钴总产量226磅，总销量115磅，平均价格为每磅22.68美元[70] 2023年第三季度GEO相关指标对比2022年 - 2023年第三季度GEO产量为154,800盎司，较2022年同期增加1,776盎司，增幅1.2%；GEO销量为119,030盎司，较2022年同期减少16,149盎司，降幅11.9%；平均每GEO销售价格为1,875美元，较2022年同期增加256美元，增幅15.8%[74] 2023年第三季度财务指标对比2022年 - 2023年第三季度收入为223,137美元，较2022年同期增加4,301美元，增幅2.0%；销售成本为96,243美元，较2022年同期减少20,440美元，降幅17.5%；毛利润为126,894美元，较2022年同期增加24,741美元，增幅24.2%[74] - 2023年第三季度运营收益为112,216美元，较2022年同期增加9,576美元，增幅9.3%；税前收益为121,516美元，较2022年同期减少86,950美元，降幅41.7%；净利润为116,371美元，较2022年同期减少80,089美元，降幅40.8%[74] 2023年第三季度各矿山GEO产量变化情况

纪要涉及的公司 Wheaton Precious Metals Corp.（纽交所代码：WPM） 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务模式优势** - **开创流媒体业务模式**：2004年创建流媒体业务模式，专注于与运营伙伴、社区建立合作关系，为股东和利益相关者创造价值 [5]。 - **优质资产组合**：93%的当前产量来自成本曲线下半部分的矿山，具有良好的扩张和勘探潜力，且合作伙伴会优先对这些高利润矿山进行再投资 [9]。 - **可预测成本**：投资成本和运营成本在合同中明确规定，无成本意外，为股东提供可预测性 [10]。 - **生产支付杠杆**：按每盎司支付生产款项，对金属价格反应更强，相比直接持有金条或特许权使用费具有更大杠杆 [11]。 - **低G&A和精简管理团队**：公司仅有41名员工，管理流媒体投资组合所需人力少，G&A相对较低 [15]。 2. **公司财务状况和增长前景** - **强劲增长**：过去几年投资近20亿美元达成13笔新交易，预计未来五年产量增长近50%，2027年达到每年近100万黄金当量盎司 [13]。 - **良好的资产负债表**：手握超8亿美元现金，有20亿美元循环信贷额度可用，资金可用于支付股息或新交易 [14]。 - **可持续股息**：股息最低为前四个季度平均运营现金流的30%，且随股息增长而上升，不下降，每盎司黄金为股东带来超400美元价值 [25]。 3. **公司投资优势** - **专注贵金属**：97%的产量来自贵金属，相比同行更专注，在贵金属价格上涨时更具优势 [34]。 - **高回报率**：自2004年公司成立以来，平均年化税后回报率为17%，在多期表现中优于金条和矿业公司 [36]。 - **资源储备丰富**：拥有40年的M&I储量和20多年的推断资源，为长期发展提供保障 [36]。 4. **社区和可持续发展承诺** - **社区投资**：将1.5%的平均净收入投入矿山周边社区项目，与运营伙伴共同投资，促进社区发展，树立行业榜样 [30]。 - **碳中和目标**：承诺到2050年实现净零碳排放，设立基金帮助合作伙伴降低碳排放，在可持续发展评级中位居行业前列 [32]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **项目运营情况** - **Curipamba项目**：由Adventus在厄瓜多尔运营，El Domo是主要矿床，有良好的基础金属信贷和金银副产品 [38]。 - **Toroparu项目**：位于圭亚那，由Aris Mining拥有，目前暂无明确推进时间表，但正在进行研究 [39]。 - **Pascua - Lama项目**：位于阿根廷和智利边境，Barrick正在努力推进，若启动，每年将为公司带来约900万盎司白银，有望快速提升业绩 [49]。 - **Santo Domingo项目**：由Capstone在智利北部建设，预计四到五年后投产 [55]。 - **Marathon项目**：与Generation Mining合作，接近获得融资，许可证进展顺利，未来将为公司做出贡献 [56]。 2. **项目支付情况** - **Salobo项目**：今年可能需向Vale支付3.7亿美元扩张款项，2025年可能需支付1.5 - 1.6亿美元，另有少量绩效相关支付 [61]。 - **Blackwater项目**：Artemis的Blackwater项目即将有一笔支付，项目建设进展顺利 [64]。 3. **项目评估和团队情况** - **项目评估**：技术团队对早期项目进行地质统计分析、构建块模型并应用经济学分析，与运营伙伴方案对比，控制早期投资比例，降低风险 [43]。 - **团队构成**：约三分之一员工为地质学家、工程师、冶金学家或社会科学家，项目审查时约25 - 30人参与讨论 [43]。 - **外部顾问**：通常依靠内部专业知识，仅在少数情况下引入外部顾问，如涉及块段崩落法的项目 [69]。 4. **行业竞争和交易情况** - **竞争情况**：行业竞争加剧，但公司凭借良好声誉成为合作伙伴首选，目前主要关注3亿美元以下交易，多为单一资产公司 [74]。 - **COVID影响**：COVID期间交易受限，虚拟现场考察效果不佳，公司通过聘请当地顾问等方式继续推进业务 [71]。

WHEAT PRECIOUS META THE HIGH MARGIN, STRONG GROWTH PRECIOUS METALS COMPANY SEPTEMBER 2023 TSX | NYSE | LSE: WPM CAUTIONARY STATEMENTS CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS The information contained in this Presentation contains "forward-looking statements" within the meaning of the United States Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and "forward-looking information" within the meaning of Canadian securities legislation. There can be no assurance that forward-looking statements will ...

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：贵金属行业 - 公司：Wheaton Precious Metals Corp. 纪要提到的核心观点和论据 - **业务模式优势** - 开创了流媒体业务模式，是投资贵金属的最佳方式，能为所有利益相关者创造价值，包括股东、合作伙伴和周边社区[2] - 股东可获得高质量、长寿命资产、资源和储量，大部分产量来自贱金属矿，拥有更长的储量和资源寿命，成本可预测，资本成本和生产支付都在协议中明确规定[4] - 流媒体模式比特许权模式更具优势，有基础生产支付，对商品价格有杠杆作用，黄金每盎司支付约440美元，白银每盎司支付约4.50美元[5] - **资产质量与增长** - 93%的产量来自第一和第二四分位数的资产，面临挑战时利益相关者有动力恢复运营，合作伙伴会优先投资这些高利润矿山进行勘探和扩张研究，拥有30年储量和超过60年的资源[6][7] - 未来五年产量将增长近50%，2027年预计达到约970,000黄金当量盎司，增长主要来自现有资产的扩张和品位调度，以及一些绿地开发项目[7][12] - **财务状况良好** - 资产负债表强劲，无债务，手头现金8.29亿美元，还有20亿美元循环信贷额度可用，每年产生近10亿美元现金流[8] - 股息政策与现金流挂钩，最低为现金流的30%，且有底线保障，随着公司成熟，股息比例可能提高到35% - 50%[16][17] - **可持续发展领先** - 是流媒体和特许权领域首个投资社区的公司，在ESG方面表现出色，被Sustainalytics评为顶级贵金属公司，跻身全球前50名[9][19] - 承诺到2050年实现净零碳排放，与合作伙伴合作，预留资金帮助其做出更好决策[20] - **投资回报优异** - 40年的储量和M&I资源，以及20多年的推断资源，为投资者带来17%的平均年化税后回报，在多个滚动多年回报期内表现优于黄金和白银[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **全球最低税影响**：加拿大将于2024年1月1日实施全球最低税，约90%的收入来自加拿大以外，预计对公司净资产价值影响10% - 12%，这一影响已被市场充分预期，公司正在密切关注并等待更多细节以优化应对[24][25] - **Salobo项目进展**：Salobo项目运营情况良好，管理层变更，基础金属部门获得更多独立性，新CEO引入外部专业知识，自去年年底以来每月持续改善，预计到2025年将达到健康运营水平并持续增长[27][28]

财务数据和关键指标变化 - 二季度运营现金流超2亿美元，净利润超1.4亿美元，收入2.65亿美元，毛利润1.52亿美元 [4][22] - 二季度G&A费用为1000万美元，预计全年为4000 - 4300万美元；调整后净利润为1.43亿美元，较2022年二季度减少700万美元 [145] - 二季度净现金流入2900万美元，截至6月30日现金及现金等价物为8.29亿美元，拥有20亿美元未动用循环信贷额度 [135] - 二季度支付股息1.31亿美元，季度股息为每股0.15美元，与2022年二季度持平 [9][35] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 收入中56%归因于黄金 [22] - 二季度Salobo生产54,800盎司归属黄金，较2022年二季度增长61%；Constancia生产7,400盎司归属黄金，较2022年二季度下降7% [32][132] 白银业务 - 收入中41%归因于白银 [22] - 二季度Peñasquito生产170万盎司归属白银，较2022年二季度下降约17%；Constancia生产40万盎司归属白银，较2022年二季度下降约28% [132][143] 其他业务 - 收入中2%归因于钯金，1%归因于钴 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度销售总量超13.9万GEOs，较一季度增长18%，较去年同期下降16% [134] - 截至6月30日，约10.3万GEOs在PBND和钴库存中，相当于约2.1个月的应付产量 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司团队积极寻求新的增值机会，看好金属流作为矿业资本来源的需求 [5] - 公司资产负债表强劲，有能力增加增值、高质量的金属流项目 [12] - 公司注重可持续发展，发布了年度可持续发展报告和首届气候变化报告 [12][131] - 公司在二季度宣布两笔交易，增加了开发项目管道的增值增长 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在高利率和金属需求增加的环境下，公司团队忙碌，金属流作为矿业资本来源需求健康 [5] - 公司预计2023年归属产量约为60 - 66万黄金等价盎司，2027年平均年产量约为81万黄金等价盎司，2032年平均年产量约为85万黄金等价盎司，未来五年有机增长超40% [21] - 公司认为目前是拥有更多股份的好时机，对未来前景感到兴奋 [122] 其他重要信息 - 公司欢迎Jean Hall加入董事会，女性董事会代表比例超40% [19] - 公司预计Peñasquito暂停运营的影响将在2023年三季度销售结果中体现，销量将环比大幅下降 [7] - 公司修订了与Artemis Gold的Blackwater黄金贵金属购买协议，扩大了门槛 [24] - Aris Mining获得Marmato Lower Mine环境管理计划批准，B2Gold完成Sabina收购，将管理和建设Goose项目 [18] - Hudbay报告Pampacancha矿坑全面采矿活动于2月恢复，高计划剥离活动于6月完成，下半年产量预计高于预期 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Salobo是否会在今年达到支付条件 - 协议分两阶段，第一阶段是年吞吐量3200万吨，Vale有意在今年满足该条件，公司希望能支付，目前进展比预期好 [27] 问题2: Pascua项目的更新情况 - 公司几年前选择不收回资金，相信该矿最终会提升白银产量，很高兴看到Barrick推进项目以及同行投资 [39] 问题3: 如何考虑厄瓜多尔项目的国家风险 - 国家风险和社区风险都重要，Cangrejos项目有社区支持，公司会将其纳入估值调整 [41] 问题4: Salobo下半年能否维持或增加产量 - 预计能达到类似二季度的水平并持续增长，Vale有意满足第一阶段扩张支付条件 [43][44] 问题5: Cangrejos项目是否完全获批及受总统法令影响情况 - 目前该项目处于较长期阶段，很多问题预计未来会解决，现阶段总统法令影响不大 [48] 问题6: Cangrejos项目何时开始贡献产量及公司是否会针对多年后的项目 - 预计在本十年后期开始贡献产量，公司会与合作伙伴合作帮助其筹集资金 [51][64] 问题7: 加拿大政府全球最低税框架对公司的影响 - 拟议立法与之前原则一致，预计实施后将适用于非加拿大子公司的收入，对先前指引无变化 [69] 问题8: Peñasquito暂停运营对白银销售的影响 - 预计仍在指引范围内，Q3会有少量销售，若整个季度停产，影响将持续到Q4 [82][83] 问题9: 这是否会影响公司提高股息支付率的想法 - 公司处于指引范围内，对股息政策无影响，预计最早2024年才会改变股息政策 [72][73] 问题10: 贵金属收购交易规模范围 - 多数交易规模低于3亿美元，也有一些超过5亿美元，公司专注于金银项目 [89][92] 问题11: HUDBay Copper World项目预可行性研究交付是否会触发重新谈判 - 公司与HUDBay关系良好，待看到预可行性研究结果后会讨论如何发展合作关系，预计无问题 [98][104] 问题12: 与原流相比，Copper World项目产量会如何变化 - 预计产量约为原水平的三分之二，但这些产量不在原预测中，Rosemont仍在等待推进 [113]

业绩总结 - 2023年第二季度收入为2.65亿美元，较第一季度增长23.5%[72] - 第二季度净收益为1.41亿美元，调整后净收益为1.43亿美元[27][1] - 第二季度毛利为1.52亿美元，较第一季度增长约29%[73] - 2023年第二季度的净收益为1.414亿美元，较2022年第二季度的1.491亿美元下降5.1%[75] - 调整后的净收益为1.426亿美元，较2022年第二季度的1.493亿美元下降4.5%[75] - 调整后的每股净收益为0.315美元，较2022年第二季度的0.331美元下降4.8%[75] - 2023年第二季度的经营现金流为2.024亿美元，较2022年第二季度的2.064亿美元下降1.9%[75] - 每股经营现金流为0.447美元，较2022年第二季度的0.457美元下降2.2%[75] - 2023年上半年的现金流量为337,482千美元，较2022年的416,899千美元下降约19.0%[118] 用户数据 - 截至2023年6月30日，103,000 GEOs处于未交付状态，约为2.1个月的可支付GEO生产量[29] - 预计2023年下半年生产将高于预期[52] 未来展望 - 2023年黄金等价生产指导为60万至66万盎司，2022年实际为61.7万盎司[4] - 公司预计2023年全年生产指导为60万到66万金当量盎司，前提是Penasquito的停工问题在2023年第三季度末前得到解决[88] - 预计Salobo III的全面投产将在2024年完成[67] 新产品和新技术研发 - Cangrejos项目的资金为3亿美元，其中4800万美元在施工前可用，2.52亿美元将在施工期间分期支付[79] 成本和利润 - 黄金的平均现金成本为每盎司461美元，较2022年的465美元略有下降[112] - 白银的平均现金成本为每盎司5.01美元，较2022年的5.61美元下降约10.7%[112] - 钯的平均现金成本为每盎司261美元，较2022年的408美元下降约36.1%[112] - 黄金的现金运营利润为每盎司1,525美元，占实现价格的77%[122] - 白银的现金运营利润为每盎司19.12美元，占实现价格的79%[122] - 钯的现金运营利润为每盎司1,177美元，占实现价格的82%[122] 负面信息 - 2023年第二季度的管理和行政费用为1020万美元，较2022年第二季度的970万美元增长5.2%[75] - 宣布的每股股息为0.15美元，与2022年第二季度持平[75] - 黄金等价生产指导的下限与2022年实际产量相近，显示出生产面临一定压力[4] 其他新策略 - 公司在可持续性方面获得Sustainalytics评选的贵金属领域第一名[1] - 公司拥有约28亿美元的流动资金，结合强劲的经营现金流，能够支持未来的有机和增值增长[77]

销售额相关指标变化 - 2023年第二季度销售额为264,972千美元，2022年同期为302,922千美元，同比下降12.52%[2] - 2023年上半年销售额为479,437千美元，2022年同期为610,166千美元，同比下降21.42%[2] - 2023年第二季度，公司总销售收为2.64972亿美元，2022年同期为3.02922亿美元[57] - 2023年上半年，公司总销售收入为4.79437亿美元，2022年同期为6.10166亿美元[57] 净利润相关指标变化 - 2023年第二季度净利润为141,448千美元，2022年同期为149,074千美元，同比下降5.11%[2] - 2023年上半年净利润为252,839千美元，2022年同期为306,542千美元，同比下降17.52%[2] 现金及现金等价物变化 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为828,837千美元，2022年12月31日为696,089千美元，增长19.07%[6] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为8.29亿美元，营运资金为8.31亿美元；2022年12月31日分别为6.96亿美元和6.89亿美元[35] - 2023年6月30日，公司现金及现金等价物为82.8837亿美元，2022年12月31日为6.96089亿美元[49] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为8.28837亿美元，其中现金3.56426亿美元，现金等价物4.72411亿美元；截至2022年12月31日，现金及现金等价物为6.96089亿美元[157] 现金流量相关指标变化 - 2023年第二季度经营活动产生的现金流量为202,376千美元，2022年同期为206,359千美元，同比下降1.93%[8] - 2023年上半年经营活动产生的现金流量为337,482千美元，2022年同期为416,899千美元，同比下降19.05%[8] - 2023年第二季度融资活动使用的现金流量为130,980千美元，2022年同期为115,544千美元，同比增长13.36%[8] - 2023年上半年融资活动使用的现金流量为121,806千美元，2022年同期为109,972千美元，同比增长10.76%[8] - 2023年第二季度投资活动使用的现金流量为42,431千美元，2022年同期为18,163千美元，同比增长133.61%[8] 综合收益相关指标 - 2022年第一季度，净收益为157,467千美元，其他综合收益为 - 103千美元，综合收益总额为157,364千美元[10] - 2022年第二季度，净收益为149,074千美元，其他综合收益为 - 33,525千美元，综合收益总额为115,549千美元[10] - 2022年全年，净收益为362,585千美元，其他综合收益为48,167千美元，综合收益总额为410,752千美元[10] - 2023年第一季度，净收益为111,391千美元，其他综合收益为40,700千美元，综合收益总额为152,091千美元[10] - 2023年第二季度，净收益为141,448千美元，其他综合收益为 - 47,039千美元，综合收益总额为94,409千美元[10] 长期采购协议情况 - 截至2023年6月30日，公司有29项长期采购协议，与23家不同矿业公司合作，涉及19个运营矿山、13个开发中矿山和4个维护或关闭矿山[14] 财务报表相关 - 公司2023年3 - 6月未经审计的中期合并财务报表于2023年8月10日经董事会决议批准发布[15] - 财务报表按历史成本编制，部分金融工具按公允价值计量，以美元为功能货币，数值四舍五入到千美元[16] 会计准则修订影响 - 2023年生效的IAS 12修订对公司无重大影响[20] - 2023年1月1日起生效的IAS 1和IFRS Practice Statement 2修订案对公司简明中期合并财务报表无重大影响[21] - 2024年1月1日起生效的IAS 1修订案预计对公司无重大影响[22] - IAS 12修订案的强制临时豁免立即生效，披露要求自2023年1月1日起生效，公司本报告期已应用该强制豁免[23] 金融资产与负债情况 - 截至2023年6月30日，公司金融资产总计10.99735亿美元，金融负债总计1352.7万美元[30] - 截至2023年6月30日，公司金融资产最大信用风险敞口为8.44201亿美元，2022年12月31日为7.14349亿美元[34] 股权投资额情况 - 截至2023年6月30日，公司持有的多家公司股权投资额市值为2.56亿美元，与2022年12月31日持平[36] 加元计价资产与负债情况 - 截至2023年6月30日，公司加元计价货币资产总计8343.7万美元，货币负债总计2703.4万美元；2022年12月31日分别为6536.1万美元和2999万美元[40] 汇率与利率影响 - 截至2023年6月30日，加元兑美元汇率变动10%，公司净收益变动185.2万美元，其他综合收益变动749.3万美元，综合收益总额变动564.1万美元[41] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月内，公司未偿借款加权平均实际利率为零，利率波动100个基点对公司利息费用无影响[43] - 若股权价格在资产负债表日分别上涨或下跌10%，2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月的其他综合收益将分别增加或减少约2600万美元和600万美元[45] 黄金信贷销售情况 - 2023年第二季度，黄金信贷销售为1.49511亿美元，占比56%；2022年同期为1.57842亿美元，占比56%[57] - 2023年上半年，黄金信贷销售为2.68708亿美元，占比52%；2022年同期为3.03517亿美元，占比50%[57] 综合费用情况 - 2023年第二季度，公司综合一般及行政费用为1021.6万美元，2022年同期为968.5万美元[64] - 2023年上半年，公司综合一般及行政费用为2031.5万美元，2022年同期为1908.9万美元[64] - 2023年第二季度，公司股份支付费用为448.4万美元，2022年同期为160.8万美元[66] - 2023年上半年，公司股份支付费用为1188.1万美元，2022年同期为1150.9万美元[66] 应收账款与库存情况 - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司应收账款分别为697.1万美元和1018.7万美元[71] - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司钴库存分别为495.5万美元和1053万美元[72] - 2023年6月30日，公司记录了150万美元的库存减记转回，2022年12月31日为200万美元的库存减记[72] 权益成本与账面价值情况 - 截至2023年6月30日六个月，公司黄金权益成本为48.72522亿美元，累计折旧和减值为12.50822亿美元，账面价值为36.217亿美元[75] - 截至2023年6月30日六个月，公司白银权益成本为27.81404亿美元，累计折旧和减值为12.9968亿美元，账面价值为14.81724亿美元[75] - 截至2023年6月30日六个月，公司钯金权益成本为2.63721亿美元，累计折旧和减值为3962.2万美元，账面价值为2.24099亿美元[75] - 截至2023年6月30日六个月，公司铂金权益成本为944.8万美元，账面价值为944.8万美元[75] - 截至2023年6月30日六个月，公司钴权益成本为3.93422亿美元，累计折旧和减值为3922.7万美元，账面价值为3.54195亿美元[75] - 截至2022年12月31日，公司黄金权益成本为48.2897亿美元，累计折旧和减值为12.00849亿美元，账面价值为36.28121亿美元[80] - 截至2022年12月31日，公司白银权益成本为27.46116亿美元，累计折旧和减值为12.61031亿美元，账面价值为14.85085亿美元[80] - 截至2022年12月31日和2023年6月30日，公司黄金权益总值分别为36.217亿美元和36.28121亿美元[85] - 截至2022年12月31日和2023年6月30日，公司白银权益总值分别为14.81724亿美元和14.85085亿美元[85] - 截至2022年12月31日和2023年6月30日，公司钯金、铂金、钴权益总值分别为56.91166亿美元和57.07019亿美元[85] 采购协议签订与支付情况 - 2022年1月17日，公司签订Curipamba PMPA，承诺支付1.755亿美元，已付1300万美元[87] - 2022年1月26日，公司签订Marathon PMPA，承诺支付1.78亿美元（加元2.4亿），已付3100万美元（加元4000万）[90] - 2022年2月8日，公司签订Goose PMPA，承诺支付1.25亿美元，已全部支付；2023年B2Gold收购33%权益，公司获4600万美元，收益502.7万美元[91][92] - 2022年3月21日，公司修订Marmato PMPA，承诺支付1.75亿美元，已付5300万美元[94] - 2023年5月16日，公司签订Cangrejos PMPA，承诺支付3亿美元，已付1200万美元[95][96] - 2023年6月14日，公司修订Blackwater Gold PMPA，承诺支付4000万美元，已付1000万美元[98] 早期存款矿产流权益情况 - 早期存款矿产流权益可在收到特定文件后选择是否继续协议，确定后账面价值将转入矿产流权益[99] - 公司早期存款矿产流权益方面，Toroparu前期已支付1.55万美元，待支付13.8万美元，总计15.35万美元，黄金购买比例10%；Cotabambas前期已支付1.375万美元，待支付12.625万美元，总计14万美元，黄金购买比例25%；Kutcho前期已支付1.6852万美元，待支付5.8万美元，总计7.4852万美元，黄金购买比例100%；三项总计前期已支付4.6102万美元，待支付32.225万美元，总计36.8352万美元[100] 矿产流权益产量归属变化 - 当归因于Wheaton的9000万银当量盎司产出后，矿产流权益的黄金和白银归属产量将分别降至16.67%和66.67%[101] 长期股权投资情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司长期股权投资分别为25.5534万美元和25.6095万美元[103] - 2023年第二季度，Bear Creek、Sabina、Kutcho、Hecla、B2Gold和其他公司的公允价值调整分别为 - 125.3万美元、172.8万美元、 - 139万美元、 - 4127.7万美元、 - 596.5万美元和 - 492.6万美元，实现收益分别为0、87.2万美元、0、73万美元、0和0[103] - 2022年第二季度，Bear Creek、Sabina、Kutcho和其他公司的公允价值调整分别为 - 312.3万美元、 - 1153万美元、 - 416.2万美元和 - 1505.9万美元，实现收益均为0[104] 物业、厂房及设备情况 - 截至2023年6月30日，公司物业、厂房及设备成本总计1873.2万美元，累计折旧1027.4万美元，账面价值845.8万美元；截至2022年12月31日，成本总计1371.4万美元，累计折旧950.4万美元，账面价值421万美元[111][113] 循环定期贷款情况 - 2023年6月22日，公司未提取的20亿美元循环定期贷款期限延长一年，到期日为2028年6月22日[114] 债务契约遵守情况 - 公司循环信贷安排要求保持净债务与有形净资产比率不超过0.75:1，利息覆盖率不低于3.00:1，截至2023年6月30日公司遵守这些债务契约[115] 循环信贷工具利率情况 - 循环信贷工具下提取的金额按公司杠杆率计息，SOFR加1.10% - 2.15%或加拿大丰业银行基准利率加0.00% - 1.05%，利率不低于0%，还会根据公司在三个可持续发展领域的表现调整最多±0.05%，2023年和2022年截至6月30日的三、六个月备用费率为0.20%[116] 循环信贷工具相关成本 - 循环信贷工具相关有600万美元未摊销债务发行成本，记为其他类长期资产[117] 办公室租赁负债情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司办公室租赁负债分别为653.4万美元

Wheaton Precious Metals Corp. (NYSE:WPM) BofA Securities Global Metals, Mining & Steel Conference May 17, 2023 4:05 AM ET Company Participants Randy Smallwood - President and Chief Executive Officer Conference Call Participants Lawson Winder - Bank of America Lawson Winder Next we'll feature Wheaton Precious Metals, another huge player in the sector, that is, in this case, entirely focused on the streaming as opposed to the royalty side of the business. And that is responsible for actually creating the roya ...

Wheaton Precious Metals Corp. (NYSE:WPM) Q1 2023 Earnings Conference Call May 5, 2023 11:00 AM ET Corporate Participants Patrick Drouin - Senior Vice President-Investor Relations and Sustainability Randy Smallwood - President and Chief Executive Officer Gary Brown - Senior Vice President and Chief Financial Officer Wes Carson - Vice President-Mining Operations Haytham Hodaly - Senior Vice President, Corporate Development Conference Call Participants Ralph Profiti - Eight Capital Jackie Przybylowski - BMO Ca ...