Investor Primer Year-End 2024 Proprietary & Confidential Information Not for Further Dissemination These risks and uncertainties could cause our actual results for the year 2025 and beyond to differ materially from those expressed in any forward- looking statement we make. Any projections of growth in our revenues would not necessarily result in commensurate levels of earnings. Forward- looking statements speak only as of the date on which they are made, and the Company undertakes no obligation to update pu ...

行业表现 - 2025年上半年金融服务业表现超预期 行业涨幅达7% 跑赢标普500指数的49% [1][2] - 行业驱动因素包括适度经济扩张 稳定贷款需求 较高利率水平 市场波动加剧以及业务重组/扩张举措 [1] - 创新交易平台普及 AI技术应用 科技与广告投入增加将长期提升行业盈利能力 [3] 头部公司表现 - COIN WRB NTRS GS SCHW五家公司上半年均跑赢大盘49%涨幅 [4][8] - NTRS获Zacks评级2级(买入) 其余四家为3级(持有) [4] Coinbase (COIN) - 美国最大加密货币交易所 84%收入来自本土市场 受益于加密资产价格波动 [9] - 重点投资Base二层扩容方案与稳定币 拓展数字资产实际应用场景 [10] - 2025Q1持有102亿美元现金及等价物 较2024年底增长67% 债务负担持续减轻 [12] W R Berkley (WRB) - 最大商业财产险提供商 通过初创企业投资拓展国际新兴市场 [14] - 2025Q1保险板块净承保保费同比增长102% 业务线普遍增长 [15] - 投资收入2015-2024年复合增长率达10% 另类资产配置提升收益 [17] Northern Trust (NTRS) - 财富管理业务吸引客户 推动贷款活动复苏 2025Q1ROE达13% [19][22] - 推出家族办公室解决方案 服务超高净值客户群体 [20] - 通过人员优化 流程自动化等措施提升运营效率 [21] Goldman Sachs (GS) - 业务重组聚焦投行等核心领域 出售GM信用卡与GreenSky业务 [24][25] - 计划扩大对PE/资管公司贷款服务 拓展欧洲亚洲市场 [27] - 组建资本解决方案组整合全球银行与市场业务 [28] Charles Schwab (SCHW) - 净息差持续改善 2024年末达212% 2025Q1补充资金同比减少24% [30] - 投顾解决方案收入2019-2024年复合增长率122% [31] - 2025Q1持有350亿美元现金 总债务399亿美元 股息支付率目标20-30% [33]

公司表现 - W R Berkley股价在过去一个月上涨3 8%，表现逊于标普500指数[1] - 公司近期增长评分为B，动量评分为F，价值评分为C，综合VGM评分为C[3] - 公司Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报与市场持平[4] 行业比较 - 同属财产意外险行业的Travelers公司股价同期上涨4 8%[5] - Travelers上季度营收118 7亿美元，同比增长6 1%，每股收益1 91美元，低于去年同期的4 69美元[5] - Travelers当前季度预期每股收益3 51美元，同比增长39 8%，Zacks共识预期过去30天上调0 9%[6] 评级与预期 - W R Berkley过去一个月盈利预期保持平稳[2] - Travelers获得Zacks 2级评级（买入），VGM评分为C[6]

Shares of W.R. Berkley Corporation (WRB) closed at $72.49 on Friday, near its 52-week high of $76.38. This proximity underscores investor confidence. It has the ingredients for further price appreciation. The stock is trading above the 50-day and 200-day simple moving averages (SMA) of $67.27 and $61.04, respectively, indicating solid upward momentum. SMA is a widely used technical analysis tool to predict future price trends by analyzing historical price data.Earnings of W.R. Berkley grew 27.8% in the last ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2025 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934. For the Transition Period from to . Commission File Number 1-15202 W. R. BERKLEY CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 22-1867895 (State or other juri ...

W.R. Berkley Corporation’s (WRB) first-quarter 2025 operating income of $1.01 per share matched the Zacks Consensus Estimate. The bottom line, however, declined 2.9% year over year. The insurer suffered due to higher catastrophe losses, which were partially offset by higher premiums and improved net investment income. (Find the latest EPS estimates and surprises on Zacks Earnings Calendar.)Behind the HeadlinesW.R. Berkley’s net premiums written were $3.1 billion, up 9.9% year over year. The figure was highe ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司净收入4.18亿美元，每股收益1.04美元，年初股权年化回报率19.9% [12] - 运营收益4.05亿美元，每股收益1.01美元，年初股权年化回报率19.3% [13] - 日历年度综合比率90.9%，当前事故年度综合比率（不含巨灾损失）87.2% [13] - 巨灾损失率3.7%，对应损失1.11亿美元，主要归因于加州野火 [14] - 上一年度发展有利约100万美元，各业务部门有小幅度抵消 [14] - 当前事故年度损失率（不含巨灾）59.4%，较上一年增加30个基点，主要因业务组合变化 [14] - 费用率27.8%，得益于已赚净保费增长至创纪录的33亿美元，较上一季度改善80个基点，其中约一半为一次性薪酬相关收益 [15] - 净投资收入增长12.6%至3.6亿美元，主要因创纪录的净投资资产307亿美元、固定到期投资组合新资金利率提高以及运营现金流强劲 [17] - 外汇损失1900万美元，因美元相对多数货币贬值；股东权益中货币换算损失改善2400万美元 [20] - 有效税率22.5%，预计2025年为23%左右 [21] - 股东权益较年初增加超5亿美元，即6.2%，达到创纪录的89亿美元 [21] - 每股账面价值（股息和股票回购前）季度增长7.1% [22] - 资产负债表强劲，现金及现金等价物超19亿美元，财务杠杆率24.2%，为数十年来最低，2037年前无债务到期 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务净保费收入增长10.2%至27亿美元，各业务线均有增长 [16] - 再保险和单一险种接入业务增长8.2%至4.39亿美元，创历史新高，财产险和超额工伤保险增长，意外险略有下降 [16] - 短期业务线增长13%，主要驱动因素为财产险和A&H业务 [41] - 再保险业务综合比率85.4%，含10.9个百分点的巨灾损失 [45] - 保险业务上一年度准备金不利发展1100万美元，再保险和单一险种接入业务有利发展1200万美元 [53] - 财产再保险业务本季度增长显著 [111] 各个市场数据和关键指标变化 - 专业责任险市场竞争激烈，网络险市场也面临竞争，交易责任险市场表现不佳 [24][25] - 再保险市场在财产险和意外险领域反应迟缓，特别是专业责任险 [29] - 高净值房主市场和汽车物理损坏市场受关税影响较大，工人补偿险和制药行业也可能受影响 [61][62] - 价格在本季度加速上涨约60个基点，各产品线表现与过去类似 [63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重风险调整后的回报，在承保和投资业务中均以此为目标 [7] - 持续推动费率提升，同时保持约80%的续保率，确保业务稳定增长 [23] - 关注专业责任险、网络险和交易责任险市场竞争，谨慎应对市场变化 [24][25] - 看好特种工人补偿险市场，因其风险较高、竞争较少，公司将继续在该领域寻找机会 [26][27] - 对再保险业务表现满意，将根据市场情况调整业务策略 [46] - 积极关注关税对损失成本和费率需求的影响，进行相关分析并采取适当行动 [30][31][62] - 投资组合管理良好，注重资产质量和收益，看好投资业务的增长潜力 [33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前世界充满不确定性，包括政治、社会、经济和自然灾害等方面，但公司业务模式具有韧性，能够在挑战环境中持续表现良好 [6][7][8] - 公司第一季度表现出色，尽管面临重大巨灾活动，但仍实现了近20%的回报率，未来发展前景乐观 [36] - 公司将继续关注市场变化，保持费率准确性，同时优化投资组合，为股东创造价值 [37] 其他重要信息 - 公司宣布Mitsumi Samuetoma将在5月收购公司15%的股份，目前正在进行监管审批流程 [58] - 佐治亚州正在进行侵权改革，公司对此表示欢迎，认为这是解决社会通胀问题的积极一步 [115][116] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 短尾业务线增长的兴奋点及财产险细分领域的情况 - 短尾业务线增长主要来自财产险和A&H业务；财产险市场在风险端有提价机会，在承保端竞争激烈，Berkeley One私人客户业务表现良好，A&H业务也能利用市场条件发展 [41][43][44] 问题2: 再保险业务综合比率是否为稳定运行率 - 公司对再保险业务表现满意，但不确定未来情况，认为该业务组合基础坚实，有发展潜力 [46] 问题3: 各业务部门准备金变动情况及保险业务底层损失率变化原因 - 保险业务上一年度准备金不利发展1100万美元，再保险和单一险种接入业务有利发展1200万美元；保险业务底层损失率变化主要因业务组合和再保险购买情况 [53][56][57] 问题4: Mitsumi Samuetoma收购股份的监管流程及时间安排 - 该收购正在进行监管审批流程，具体细节由对方负责，公司会提供帮助 [59] 问题5: 关税对高净值房主业务的影响及价格加速上涨的情况 - 关税可能影响高净值房主业务和汽车物理损坏业务，也可能影响其他产品线；价格加速上涨约60个基点，各产品线表现与过去类似，公司注重费率充足性 [61][62][63][64] 问题6: 工人补偿险在衰退情景下的盈利能力及工资通胀的影响 - 工资通胀在过去为工人补偿险带来一定顺风，但也可能带来风险；公司在该业务的增长部分得益于工资通胀，更看好特种工人补偿险市场 [74][75][76] 问题7: 其他责任险定价水平及公司策略 - 公司认为在应对社会通胀方面表现良好，市场部分产品线纪律性增强，但不确定未来是否有加速增长机会，公司会根据市场情况调整策略 [79][80][81] 问题8: 关税对商业财产险损失率的影响 - 关税情况仍不确定，公司正在关注，预计约90天后能提供更明确信息，若关税实施将推高损失成本 [85][86] 问题9: 2025年第一季度工人补偿险增长的独特机会及未来趋势 - 公司在特种工人补偿险市场看到机会，该市场风险更高、竞争更少；若市场条件持续有利，公司将继续投入，否则会调整业务方向 [94][95][97] 问题10: 商业汽车责任险保费下降的原因及公司对巨灾损失暴露的看法 - 保费下降因公司坚持费率准确性，市场反应迟缓；公司在财产险市场有机会时会适度增加风险敞口，但并非策略性转变，整体巨灾损失暴露仍较低 [99][101][102] 问题11: 保险业务准备金发展的详细情况及财产再保险市场增长的可持续性 - 公司建议联系Victor和Richard了解准备金详细情况；财产再保险市场目前定价合理，但不确定增长是否可持续，公司会根据市场变化调整 [110][112] 问题12: 佐治亚州侵权改革对社会通胀问题的影响 - 公司对佐治亚州侵权改革表示欢迎，认为是积极一步，但不确定效果是否足够 [116] 问题13: 承认市场与E&F市场的混合变化及提交增长情况 - 公司对E&S市场业务流量满意，特别是责任险和超额及伞式险；财产险市场仍有机会，但较之前减少 [124] 问题14: 再保险购买对业务组合的影响是否持续 - 再保险购买对业务组合的影响并非因购买时机，而是各业务运营情况和贡献不同导致，公司分保率相对稳定 [127][128][129] 问题15: 意外险再保险市场的费率、纪律及专业责任险业务预期 - 意外险再保险市场部分业务因经济原因被放弃，公司认可同事的决策；不确定未来是否有非续保情况，需观察市场发展 [134][135][137] 问题16: 特种工人补偿险市场的费率情况 - 特种工人补偿险市场费率更高，费率准确性更合适 [139] 问题17: 财产再保险业务增长是否因再保险保费或巨灾损失 - 财产再保险业务增长无重大相关因素 [144] 问题18: 20世纪70年代滞胀对商业保险行业的影响 - 滞胀时期行业面临定价压力，增长较少，但行业能够提价应对；大公司表现较好，新公司成立较少；利率上升带来一定改善 [146][147][148] 问题19: 底层损失率增加是否因费用率业务组合变化及保险业务其他产品线增长情况 - 费用率可能受业务组合影响，但本季度影响较小；保险业务增长是因把握市场机会，部分产品线靠提价，部分靠增加风险敞口 [154][156][157] 问题20: 特种工人补偿险的承保和理赔工具与以往业务是否不同及三菱收购对公司增长潜力的影响 - 特种工人补偿险业务有专门团队和专业知识，与以往业务不同；三菱收购的增长潜力需时间观察，公司愿意在合适时合作 [164][166]

文章核心观点 - 介绍W.R. Berkley 2025年第一季度财报情况及关键指标表现，与去年同期和分析师预期对比，并提及股价表现和评级 [1][3][4] 财务数据 - 2025年第一季度营收35.3亿美元，同比增长9.3%，超Zacks共识预期2.22% [1] - 2025年第一季度每股收益1.01美元，去年同期为1.04美元，未超共识预期 [1] 关键指标表现 - 总费用率27.8%，低于四位分析师平均估计的28.9% [4] - 总综合比率90.9%，高于四位分析师平均估计的90.7% [4] - 保险部门损失率63.9%，高于三位分析师平均估计的62.1% [4] - 总损失率63.1%，高于三位分析师平均估计的61.5% [4] - 非保险业务收入1.2891亿美元，高于五位分析师平均估计的1.2601亿美元，同比增长6.5% [4] - 已赚净保费30.1亿美元，高于五位分析师平均估计的29.9亿美元，同比增长9% [4] - 净投资收入3.6029亿美元，高于五位分析师平均估计的3.4595亿美元，同比增长12.7% [4] - 保险服务费2893万美元，高于四位分析师平均估计的2569万美元，同比增长14.3% [4] - 再保险及单一险种超额已赚净保费3.6987亿美元，高于三位分析师平均估计的3.5745亿美元，同比增长1.2% [4] - 其他收入（损失）53万美元，低于三位分析师平均估计的82万美元，同比增长7.5% [4] - 保险已赚净保费26.4亿美元，高于三位分析师平均估计的25.9亿美元，同比增长10.2% [4] - 净投资收益（损失）-投资销售净实现收益1571万美元，低于两位分析师平均估计的1624万美元，同比增长36.6% [4] 股价表现与评级 - 过去一个月W.R. Berkley股价回报率为8.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -5.6% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 分析W.R. Berkley季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业First American Financial预期业绩 [1][2][3] W.R. Berkley业绩情况 - 本季度每股收益1.01美元，与Zacks共识预期一致，去年同期为1.04美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.94美元，实际为1.13美元，盈利惊喜达20.21% [1] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [1] - 截至2025年3月季度营收35.3亿美元，超Zacks共识预期2.22%，去年同期为32.3亿美元 [2] - 过去四个季度，公司三次超出共识营收预期 [2] W.R. Berkley股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约17.6%，而标准普尔500指数下跌10.2% [3] W.R. Berkley未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为1.05美元，营收35.5亿美元，本财年每股收益预期为4.28美元，营收143.2亿美元 [7] 行业情况 - 保险-财产和意外险行业在Zacks行业排名中处于前19%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] First American Financial预期业绩 - 预计4月23日公布2025年3月季度财报，预计每股收益0.65美元，同比增长44.4%，过去30天共识每股收益预期上调1.3% [9] - 预计营收15.3亿美元，较去年同期增长7.6% [10]

净保费收入变化 - 2025年第一季度净保费收入增至创纪录的31亿美元，较2024年的28.51亿美元增长10%[2][4][6][9][15][17] - 2025年第一季度净保费收入为31.33302亿美元，2024年同期为28.51291亿美元[19] 股东权益回报率变化 - 2025年第一季度股东权益回报率为19.9%，运营股东权益回报率为19.3%，2024年分别为23.7%和22.7%[4][9] 净收入变化 - 2025年第一季度净收入为4.17571亿美元，2024年为4.42471亿美元[4][15] 运营收入变化 - 2025年第一季度运营收入为4.04744亿美元，2024年为4.23324亿美元[4] 综合比率情况 - 2025年第一季度报告的综合比率为90.9%，其中包括1.111亿美元的当前事故年巨灾损失，当前事故年不包括3.7个损失比率点的巨灾损失的综合比率为87.2%[6][9] 平均费率涨幅 - 除工人赔偿险外，平均费率涨幅约为8.3%[9] 净投资收入变化 - 2025年第一季度净投资收入增长12.6%，达到3.603亿美元[9] - 2025年第一季度净投资收入为3.60292亿美元，2024年同期为3.19839亿美元[19] 净投资资产情况 - 净投资资产达到创纪录的307亿美元[9] - 2025年3月31日净投资资产为307.28601亿美元，2024年12月31日为297.80638亿美元[21] 每股账面价值变化 - 2025年第一季度每股账面价值在分红和股票回购前增长7.1%[9] - 2025年3月31日每股账面价值为23.50美元，2024年12月31日为22.09美元[21] 各业务线毛保费收入变化 - 保险业务2025年第一季度毛保费收入为32.16952亿美元，2024年为29.2105亿美元；再保险及单一险种超额业务2025年第一季度毛保费收入为4.66987亿美元，2024年为4.41705亿美元[17] 净实现和未实现投资收益变化 - 2025年第一季度净实现和未实现投资收益为1.5711亿美元，2024年同期为1.1503亿美元[19] 其他运营成本和费用变化 - 2025年第一季度其他运营成本和费用为9.4991亿美元，2024年同期为8.68589亿美元[19] 总资产变化 - 2025年3月31日总资产为413.45792亿美元，2024年12月31日为404.48635亿美元[21] 普通股股东权益变化 - 2025年3月31日普通股股东权益为89.14039亿美元，2024年12月31日为83.95111亿美元[21] 每股有形账面价值变化 - 2025年3月31日每股有形账面价值为22.88美元，2024年12月31日为21.46美元[21] 固定到期证券占比及账面价值 - 截至2025年3月31日，固定到期证券占投资组合的76.9%，账面价值为236.20804亿美元[23]