文章核心观点 - W.R. Berkley 公司 2024 年第四季度和全年经营表现有亮点也有挑战，受保费和投资收入增长推动，但面临巨灾损失和费用上升问题；其他几家保险公司业绩表现不一 [1][7] 第四季度业绩 W.R. Berkley 公司 - 经营收入每股 1.13 美元，超 Zacks 共识预期 20.2%，同比增长 17.7% [1] - 净保费收入 29 亿美元，同比增长 8%，低于预期的 30 亿美元 [2] - 经营收入 35 亿美元，同比增长 9.2%，超共识预期 4.2% [2] - 净投资收入增长 1.3% 至 3.174 亿美元，低于预期的 3.995 亿美元 [3] - 总费用增长 8% 至 29 亿美元，损失率恶化 180 个基点至 61.8，费用率不变 [3] - 巨灾损失 7960 万美元，高于去年同期的 3200 万美元 [4] - 综合比率同比恶化 180 个基点至 90.2 [4] 保险业务板块 - 净保费收入同比增长 9.8% 至 26 亿美元，低于预期的 27 亿美元 [5] - 综合比率恶化 110 个基点至 90.5，符合 Zacks 共识预期 [5] 再保险与单一险种超额业务板块 - 净保费收入同比下降 5.5% 至 3.16 亿美元，低于预期的 3.233 亿美元 [6] - 综合比率恶化 690 个基点至 88.4，符合 Zacks 共识预期 [6] 全年业绩 W.R. Berkley 公司 - 经营收入每股 4.14 美元，超 Zacks 共识预期 4.8%，同比增长 26.2% [7] - 经营收入 135.2 亿美元，同比增长 11.7%，符合共识预期 [7] - 净投资收入同比增长 26.6% 至创纪录的 13 亿美元 [8] - 净保费收入 120 亿美元，同比增长 9.3%，符合预期 [8] - 税前承保收入 11 亿美元，综合比率为 90.3，同比恶化 60 个基点 [8] 财务更新 - 2024 年末总资产 406 亿美元，较 2023 年末增长 9% [9] - 高级票据和其他债务较 2023 年末增长 0.1% 至 18 亿美元 [9] - 每股账面价值较 2023 年末增长 14% 至 22.09 美元 [9] - 2024 年经营现金流 37 亿美元，同比增长 25.6% [9] - 股权经营回报率扩大 110 个基点至 24.3% [9] 资本配置 - WRB 返还 2.878 亿美元，包括 6740 万美元股票回购、1.9 亿美元特别股息和 3040 万美元常规股息 [10] 其他保险公司业绩 旅行者公司 - 2024 年第四季度核心收入每股 9.15 美元，超 Zacks 共识预期 39.3%，同比增长 30.5% [12] - 总收入 119 亿美元，同比增长 10.4%，超 Zacks 共识预期 1% [12] - 净保费收入同比增长 7% 至创纪录的 107 亿美元，净投资收入同比增长 26% 至 9.55 亿美元 [13] - 巨灾损失 1.75 亿美元，税前承保收益 14 亿美元，同比增长 30.5% [13] RLI 公司 - 2024 年第四季度经营收益每股 41 美分，低于 Zacks 共识预期 14.5%，同比下降 46.8% [14] - 经营收入 4.36 亿美元，同比增长 15.3%，符合 Zacks 共识预期 [14] - 总保费收入同比增长 9% 至 4.732 亿美元，净投资收入同比增长 19% 至 3880 万美元 [14][15] - 投资组合总回报率为 -1.1%，承保收入 2220 万美元，同比下降 62.8% [15] - 综合比率恶化 1170 个基点至 94.4 [15] 布朗 & 布朗公司 - 2024 年第四季度调整后收益每股 86 美分，超 Zacks 共识预期 14.7%，同比增长 48.3% [16] - 总收入 12 亿美元，超 Zacks 共识预期 6.4%，同比增长 15.4% [16] - 调整后 EBITDAC 3.9 亿美元，同比增长 22.6%，EBITDAC 利润率扩大 190 个基点至 32.9% [17]

文章核心观点 - 介绍W.R. Berkley 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股价情况 [1][3] 财务指标表现 - 2024年第四季度营收35.1亿美元，同比增长9.2%，超Zacks共识预期33.7亿美元，超预期幅度4.19% [1] - 2024年第四季度每股收益1.13美元，去年同期0.97美元，超共识预期0.94美元，超预期幅度20.21% [1] - 总费用率28.4%，低于五位分析师平均预期的28.7% [4] - 总综合比率90.2%，低于五位分析师平均预期的91.3% [4] - 保险业务损失率62.2%，低于四位分析师平均预期的62.7% [4] - 总损失率61.8%，低于三位分析师平均预期的62.4% [4] - 非保险业务收入1.5271亿美元，低于五位分析师平均预期的1.6791亿美元，同比下降4.7% [4] - 已赚净保费30.1亿美元，高于五位分析师平均预期的29.7亿美元，同比增长10.9% [4] - 净投资收入3.1744亿美元，低于五位分析师平均预期的3.4221亿美元，同比增长1.3% [4] - 保险服务费2735万美元，高于四位分析师平均预期的2627万美元，同比增长8.6% [4] - 再保险及单一险种超额已赚净保费3.7242亿美元，高于三位分析师平均预期的3.5171亿美元，同比增长12.2% [4] - 其他收入（损失）65万美元，高于三位分析师平均预期的41万美元，同比增长341.8% [4] - 保险已赚净保费26.4亿美元，高于三位分析师平均预期的26.1亿美元，同比增长10.7% [4] - 投资销售净实现收益1.519亿美元，高于两位分析师平均预期的1743万美元，与去年同期相比变化-5407.6% [4] 股价表现 - 过去一个月W.R. Berkley股价回报率-2.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化+1.1% [3] - 股票目前Zacks排名3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 公司本季度财报表现超预期，股价年初至今表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，行业排名靠后或影响公司表现 [1][3][8] 公司财报表现 - 本季度每股收益1.13美元，超Zacks共识预期0.94美元，去年同期为0.97美元，盈利惊喜达20.21% [1] - 上一季度预期每股收益0.92美元，实际为0.93美元，盈利惊喜为1.09% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收35.1亿美元，超Zacks共识预期4.19%，去年同期为32.1亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 年初至今公司股价下跌约1.7%，而标准普尔500指数上涨3.7% [3] 公司盈利预期 - 盈利预期变化可助投资者判断股价走势，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前盈利预期调整趋势不一，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为1.08美元，营收33.9亿美元，本财年共识每股收益预期为4.32美元，营收146亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，保险-财产和意外险行业目前处于250多个Zacks行业的后46%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业CNA Financial尚未公布2024年12月季度财报，预计季度每股收益1.11美元，同比变化-16.5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - CNA Financial预计营收31.9亿美元，较去年同期增长2.8% [9]

收益率情况 - 第四季度净资产收益率为30.9%，运营净资产收益率为24.3%；全年分别为23.6%和22.4%[2][4][9] 利润与收入情况 - 第四季度净利润增长45.0%至5.76亿美元，运营收入增长15.5%至创纪录的4.53亿美元；全年税前承保收入达11亿美元，净利润达18亿美元[2][9] - 全年总保费和净保费分别增长9.6%和9.3%，达到创纪录的142亿美元和120亿美元[9] - 全年净投资收入增长26.6%，达到创纪录的13亿美元[9] - 2024年全年综合总保费收入为1.421109亿美元，2023年为1.2972006亿美元[17] - 2024年全年综合税前收入为2264.493万美元，2023年为1754.403万美元[17] - 2024年净投资收入为1333.161万美元，2023年为1052.835万美元[20] - 2024年净利润为1756.115万美元，2023年为1381.359万美元[20] 现金流情况 - 第四季度运营现金流增长16.0%至8.10亿美元；全年增长25.6%至创纪录的37亿美元[9] - 2024年全年现金运营现金流为3678.368万美元，2023年为2929.238万美元[20] 股东回报情况 - 第四季度向股东返还的总资本为2.878亿美元；全年为8.356亿美元[9] - 公司2024年账面价值每股增长23.5%（股息和股票回购前）[5][9] - 2024年公司回购570.2996万股普通股，花费3.037亿美元[23] - 2024年每股账面价值为22.09美元，2023年为19.37美元；2024年每股有形账面价值为21.46美元，2023年为18.72美元[23] 综合比率与费率情况 - 第四季度当前事故年不含巨灾损失的综合比率为87.7%，报告综合比率为90.2%[9] - 第四季度不含工人赔偿险的平均费率涨幅约为7.7%；全年约为7.9%[9] - 2024年全年综合赔付率为61.8%，2023年为61.3%；费用率2024年为28.5%，2023年为28.4%[17] 公司展望 - 公司预计2025年及以后能为股东带来持续成功，有能力实现长期风险调整后的卓越回报并提升股东价值[8] 资产情况 - 截至2024年12月31日，净投资资产为2.9780638亿美元，2023年为2.6973703亿美元[23] - 截至2024年12月31日，总资产为4.0567268亿美元，2023年为3.7202015亿美元[23] - 固定到期证券账面价值为22397865美元，占比75.1%[1] - 美国政府和政府机构固定到期证券账面价值为2235341美元，占比7.5%[1] - 州和市政固定到期证券账面价值为2336764美元，占比7.8%[1] - 抵押贷款支持证券账面价值为3767782美元，占比12.6%[1] - 资产支持证券账面价值为3885012美元，占比13.0%[1] - 公司固定到期证券账面价值为8417641美元，占比28.3%[1] - 外国政府固定到期证券账面价值为1755325美元，占比5.9%[1] - 可供出售权益证券账面价值为1203788美元，占比4.1%[1] - 现金及现金等价物账面价值为1891232美元，占比6.4%[1] - 净投资资产账面价值为29780638美元，占比100.0%[1]

文章核心观点 - W. R. Berkley Corporation预计在未来几天公布2024年第四季度财报，其业绩可能会受到较高巨灾损失的轻微影响，短期内上行空间受限 [1] 分析师信息 - Labutes IR是金融领域的基金经理/分析师，在金融市场拥有超过18年经验，曾在行业内多家机构的买方从事投资组合管理工作，与作者The Outsider有关联 [1]

文章核心观点 W.R. Berkley Corporation将于1月27日盘后公布2024年第四季度财报 公司过去四个季度均实现盈利超预期 但此次Zacks模型未明确预测其盈利超预期 同时推荐了三只可能盈利超预期的P&C保险股 [1][9] 分组1：W.R. Berkley Corporation财报预期 保费相关 - 保险业务总保费预计达33亿美元 同比增长2.3% 受益于其他责任险、短尾业务线和商业车险表现良好 [2] - 再保险与单一险种超额业务总保费预计达3.498亿美元 同比增长5.8% 得益于单一险种超额业务和财产再保险表现良好 [3] - Zacks共识预期2024年第四季度已赚保费为29.7亿美元 该公司估计为29.2亿美元 同比增长7.4% [3] 投资收益相关 - Zacks共识预期2024年第四季度净投资收入为3.44亿美元 该公司估计为3.238亿美元 同比增长27.9% 现金流改善和固定到期投资收益增加或提供助力 [4] 营收与费用相关 - Zacks共识预期营收为35亿美元 同比增长9.1% 保费和投资收入增长或推动营收增长 [5] - 预计总费用增长10.9%至30亿美元 损失及损失费用、非保险业务费用、技术和数据分析投资以及新运营单元费用增加或导致费用上升 [6] - 预计费用率恶化19个基点 再保险结构变化和业务组合变化或导致费用率上升 [7] 盈利相关 - Zacks共识预期综合比率为91 承保盈利能力或受益于审慎定价和风险敞口增加 [7] - Zacks共识预期每股收益为94美分 同比下降3.1% 持续的股票回购或为盈利提供额外支撑 [8] 分组2：Zacks模型分析 - W.R. Berkley此次Zacks模型未明确预测盈利超预期 因其需正的盈利ESP和Zacks评级为1、2或3才能实现盈利超预期 目前其盈利ESP为 -1.77% Zacks评级为3 [9][10] 分组3：推荐股票 美国金融集团（AFG） - 盈利ESP为 +6.68% Zacks评级为3 - Zacks共识预期2024年第四季度盈利为3.11美元 同比增长9.5% - 过去四个季度中两次盈利超预期 两次未达预期 [12] RenaissanceRe（RNR） - 盈利ESP为 +9.14% Zacks评级为3 - Zacks共识预期2024年第四季度盈利为7.39美元 同比下降37.2% - 过去四个季度盈利均超预期 [13] 好事达公司（ALL） - 盈利ESP为 +9.56% Zacks评级为3 - Zacks共识预期2024年第四季度每股盈利为6.15美元 同比增长5.7% - 过去四个季度盈利均超预期 [14]

公司业绩预期 - 华尔街分析师预计W R Berkley季度每股收益为0 94美元 同比下降3 1% [1] - 预计收入为35 1亿美元 同比增长9 1% [1] - 过去30天内 分析师对季度每股收益的共识估计未作修订 表明分析师对股票的初始预测进行了重新评估 [1] 关键财务指标预测 - 非保险业务收入预计为1 6791亿美元 同比增长4 8% [4] - 净保费收入预计为29 7亿美元 同比增长9 4% [4] - 净投资收入预计为3 4366亿美元 同比增长9 7% [4] - 保险服务费预计为2627万美元 同比增长4 3% [5] - 再保险和单线超额净保费收入预计为3 5165亿美元 同比增长5 9% [5] - 保险业务净保费收入预计为26 1亿美元 同比增长9 5% [6] - 总费用比率预计为28 7% 去年同期为28 4% [6] - 总综合比率预计为91 3% 去年同期为88 4% [6] - 保险业务损失比率预计为62 7% 去年同期为60 8% [7] 股票表现 - 过去一个月 W R Berkley股票回报率为+0 8% 而Zacks S&P 500综合指数回报率为+2 1% [7] - 基于Zacks Rank 3（持有）评级 W R Berkley在接下来的时期可能会表现出与整体市场一致的表现 [7]

Zacks Premium 服务 - Zacks Premium 提供多种工具帮助投资者更自信地进行股票投资 包括每日更新的 Zacks Rank 和 Zacks Industry Rank 完整访问 Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - Zacks Premium 还包括 Zacks Style Scores 的访问权限 [2] Zacks Style Scores 概述 - Zacks Style Scores 是与 Zacks Rank 共同开发的补充指标 基于价值 增长和动量三种投资方法对股票进行评级 帮助投资者选择未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [3] - 每只股票根据其价值 增长和动量特征被赋予 A B C D 或 F 的评级 评分越高 股票表现越好的可能性越大 [4] Zacks Style Scores 分类 - **价值评分**: 价值投资者喜欢以好价格找到好股票 尤其是在市场发现股票真实价值之前 价值评分利用市盈率 PEG 市销率 市现率等多种比率识别最具吸引力和最被低估的股票 [4] - **增长评分**: 增长投资者更关注股票的未来前景和公司的整体财务健康状况 增长评分通过分析预测和历史收益 销售额和现金流等特征 寻找具有可持续增长潜力的股票 [5] - **动量评分**: 动量投资者利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势 动量评分利用一周价格变化和盈利预测的月度百分比变化等因素 帮助确定购买高动量股票的有利时机 [6] - **VGM 评分**: VGM 评分是三种评分的综合 结合了最具吸引力的价值 最佳增长预测和最有希望的动量 帮助投资者筛选出最具潜力的公司 [7] Zacks Rank 与 Style Scores 的结合 - Zacks Rank 是一种专有的股票评级模型 利用盈利预测修订来构建投资组合 自1988年以来 1（强力买入）股票的平均年回报率为+25.41% 超过标普500指数的两倍 [8][9] - 投资者应选择 Zacks Rank 1 或 2 且 Style Scores 为 A 或 B 的股票 以最大化回报 对于 3（持有）评级的股票 也应确保其评分为 A 或 B 以确保尽可能多的上涨潜力 [10] - 即使股票具有 A 和 B 的评分 但如果其 Zacks Rank 为 4（卖出）或 5（强力卖出） 其盈利预测呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [11] 公司案例: W.R. Berkley (WRB) - W.R. Berkley 成立于1967年 总部位于康涅狄格州格林威治 是财富500强公司之一 也是美国最大的商业财产意外保险公司之一 提供再保险和工人赔偿第三方管理等多种保险服务 [12] - WRB 的 Zacks Rank 为 3（持有） VGM 评分为 B 对于增长投资者来说 该公司可能是一个不错的选择 其增长评分为 B 预计当前财年收益同比增长20.4% [13] - 在过去的60天内 一位分析师上调了对2024财年的盈利预测 Zacks 共识估计增加了0.01美元至每股3.95美元 WRB 的平均盈利惊喜为7.1% [13]

公司业绩预期 - W R Berkley预计在2024年12月季度报告中每股收益为0 95美元 同比下降2 1% 而收入预计为35 2亿美元 同比增长9 4% [3] - 过去30天内 公司季度每股收益共识估计上调了0 19% 反映了分析师对其初始估计的重新评估 [4] - 公司最近四个季度均超过共识每股收益预期 最近一个季度实际每股收益为0 93美元 超出预期1 09% [12][13] 行业对比 - 同行业的Travelers公司预计2024年12月季度每股收益为6 53美元 同比下降6 9% 收入预计为119 3亿美元 同比增长9 1% [17] - Travelers过去30天内共识每股收益估计上调了0 3% 其预期收益偏差为8 12% 结合其Zacks排名2 买入 表明该公司很可能超过共识每股收益预期 [18] 业绩预测模型 - Zacks预期收益偏差模型通过比较最准确估计和共识估计来预测实际收益与共识估计的偏差 最准确估计是分析师在财报发布前的最新估计 [5][6] - 正的预期收益偏差理论上表明实际收益可能高于共识估计 且当与Zacks排名1 强力买入 2 买入 或3 持有 结合时 预测能力更强 [7][8] - W R Berkley的最准确估计高于共识估计 预期收益偏差为0 38% 结合其Zacks排名3 持有 表明该公司很可能超过共识每股收益预期 [10][11]

股价表现与市场趋势 - 公司股价目前低于50日简单移动平均线(SMA) 表明短期呈现看跌趋势 截至2025年1月10日 股价为56.70美元 较52周高点65.49美元下跌13.4% [1] - 过去6个月 公司股价上涨4.9% 表现优于行业平均下跌2.1% 以及Zacks S&P 500综合指数3.8%的涨幅 [5] - 15位分析师给出的平均目标价为64.27美元 较当前股价有10.6%的上涨潜力 [8] 财务表现与估值 - 公司市值为216亿美元 过去3个月平均交易量为160万股 [2] - 2025年Zacks一致预期显示 公司收入预计增长8%至146亿美元 盈利同比增长9.6% 长期盈利增长率预计为13.1% 高于行业平均11.2% [9] - 公司ROE为20.4% 显著高于行业平均7.6% ROIC为10.3% 也优于行业平均5.8% [10][11] - 公司股价较行业溢价 市净率为2.56倍 高于行业平均1.48倍 [15] 业务发展与战略 - 公司专注于商业保险领域 包括超额和剩余保险 认可保险和专业个人保险 在这些领域具有竞争优势 [12] - 保险业务是公司净保费收入的主要来源 得益于多个新业务单元的启动 国际业务的扩展 费率上涨 市场错位和高续保率 [13] - 公司在英国 欧洲大陆 南美 加拿大 斯堪的纳维亚 亚洲和澳大利亚等新兴市场开展业务 已连续60多个季度实现有利的准备金发展 [14] 股东回报与投资价值 - 公司自2005年以来持续提高股息 并支付特别股息和回购股票 股息收益率为0.5% 高于行业平均0.3% [17] - 尽管股价溢价 但公司仍被Zacks评为1级(强力买入) 适合加入投资组合以获得更好回报 [18]