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文章核心观点 - 2024年第四季度W&T Offshore公司亏损扩大、营收下降，主要受运营费用增加、大宗商品价格下跌影响，公司给出2025年生产和成本指引，同时推荐了能源行业其他排名较好的股票 [1][2][10] 财务表现 - 2024年第四季度每股亏损18美分，符合Zacks共识预期，但较去年同期的6美分亏损恶化 [1] - 季度总收入1.203亿美元，未达Zacks共识预期的1.29亿美元，且低于去年同期的1.323亿美元 [1] 生产情况 - 本季度日均产量为3.21万桶油当量，低于2023年同期的3.41万桶油当量，也低于预期的3.47万桶油当量，受美国海湾多次风暴和第三方停工影响 [3] - 石油总产量126.3万桶，高于去年同期的121.9万桶，但未达预期的128.4万桶 [4] - 天然气凝析液产量27.3万桶，低于去年同期的32.9万桶，未达预期的28.6万桶 [4] - 天然气产量85.05亿立方英尺，低于去年同期的95.33亿立方英尺，也未达预期的97.53亿立方英尺 [4] 大宗商品价格 - 第四季度石油平均实现价格为每桶68.71美元，低于去年同期的77.17美元，未达预期的69.41美元 [5] - 天然气凝析液平均实现价格升至每桶24.59美元，高于去年的20.82美元，但低于预期的29.87美元 [5] - 12月底季度天然气平均实现价格为每千立方英尺2.85美元，低于2023年同期的3.08美元，也低于预期的3.26美元 [6] - 油当量产出平均实现价格降至每桶39.86美元，低于去年的41.55美元，未达预期的40.51美元 [6] 运营费用 - 租赁运营费用从去年同期的每桶油当量20.61美元增至21.76美元，低于预期的24.92美元 [7] - 一般及行政费用从去年的每桶油当量5.82美元增至7.04美元，高于预期的6.34美元 [7] 现金流 - 运营活动净现金使用量为430万美元，较去年同期运营活动提供的3570万美元净现金大幅恶化 [8] - 自由现金流从去年同期的1580万美元降至负1020万美元 [8] 资本支出与资产负债表 - 公司在油气资源和设备上支出1220万美元 [9] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物总计1.09亿美元，净长期债务达3.659亿美元，长期债务的流动部分为2730万美元 [9] 业绩指引 - 2025年第一季度，公司预计产量在2538 - 2815千桶油当量之间；2025年预计产量在11983 - 13257千桶油当量之间 [10] - 2025年全年，租赁运营费用预计在7250 - 8050万美元之间，且高于2024年水平；资本支出预计在3400 - 4200万美元之间 [10] 股票评级与推荐 - WTI目前Zacks排名为3（持有） [11] - 能源行业中排名较好的股票有Archrock（Zacks排名1，强力买入）、Matador Resources（Zacks排名2，买入）和Cheniere Energy（Zacks排名2，买入） [11] 推荐公司介绍 - Archrock是美国能源基础设施公司，专注于中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，收入稳定 [12] - Matador Resources是美国领先的勘探和生产公司，生产超预期，运营高效，油价环境有利将积极影响其利润 [13] - Cheniere Energy涉及液化天然气业务，其科珀斯克里斯蒂3期液化项目首列火车首次生产，项目将扩大产能，提升其在全球液化天然气市场地位 [14]

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W&T Offshore, Inc. (NYSE:WTI) Q4 2024 Earnings Conference Call March 4, 2025 10:00 AM ET Company Participants Al Petrie - Investor Relations Coordinator Tracy Krohn - Chairman & CEO William Williford - Executive Vice President and Chief Operating Officer Sameer Parasnis - Executive Vice President and Chief Financial Officer Trey Hartman - Vice President and Chief Accounting Officer Conference Call Participants John White - ROTH Capital Jeff Robertson - Water Tower Research Operator Ladies and gentlemen, tha ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA为1.54亿美元，自由现金流为4500万美元 [12] - 2024年底公司总债务为3.93亿美元，净债务为2.84亿美元，流动性为1.59亿美元；假设债务再融资、资产出售和保险理赔于2024年12月31日完成，预计现金及现金等价物约为3.5亿美元，净债务约为2.45亿美元 [25] - 2024年SEC定价下总探明储量同比增长3%至1.27亿桶油当量，石油储量增长39%；储量替换率为2024年产量的219%；2024年底储量寿命比为10.4年 [17][18] - 2024年底SEC探明储量的PV - 10价值增加近1.5亿美元或14%，达到12亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司产量为3.33万桶油当量/天，尽管受到飓风和Cox收购相关停机影响 [13] - 预计2025年第一季度产量中点约为2.9万桶油当量/天，全年产量中点约为3.4万桶油当量/天，比2024年第四季度产量高约6% [26][27] - 2025年资本支出预计为3400 - 4200万美元 [27] - 2025年第一季度租赁经营费用预计在7250 - 8050万美元之间，第一季度现金一般及行政费用预计在1780 - 1980万美元之间 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年SEC天然气价格下降19%，SEC石油价格下降约3% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注于产生自由现金流、维护和优化高质量常规资产，并抓住增值机会提升股东价值 [7] - 公司认为墨西哥湾是世界级盆地，将继续专注于运营卓越和最大化资产现金流潜力 [31][32] - 公司在考虑资产收购，这可能会影响2025年的钻探计划 [38][39] - 公司倾向于收购能立即产生现金流的生产性资产，而非钻探 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为石油价格长期将稳定在70美元左右，天然气有上涨潜力，并因此进行了套期保值 [47] - 公司已降低债务并完成再融资，2025年将作为增长型实体向前发展，能够像往常一样进行收购、处置和钻探业务 [60][61] 其他重要信息 - 2024年1月公司投资约7700万美元收购Cox在墨西哥湾六个浅水油田的100%工作权益，增加2024年探明储量2170万桶油当量，预计2025年第二季度将剩余三个油田恢复生产 [9][10][11] - 2025年1月公司完成3.5亿美元新的第二留置权票据发行，降低利率100个基点，赎回2.75亿美元未偿还的第二留置权票据并偿还麦格理提供的1.14亿美元定期贷款，减少债务3900万美元 [14] - 2025年1月公司签订5000万美元循环信贷协议，到期日为2028年7月，未提取并取代之前Calculus Lending提供的信贷安排 [15] - 2025年1月公司出售Garden Banks 385和386区块的非核心权益，产量约200桶油当量/天，售价1200万美元 [15] - 2025年初公司收到与Mobile Bay 78 - 1井相关的保险理赔现金5850万美元 [15] - 公司最近为3月至12月每天5000万立方英尺天然气添加无成本领口期权，锁定有利价格范围 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年全年产量增长是否仅来自重启关闭油井、重新完井和修井，有无新钻探计划 - 2025年全年产量增长不包括新钻探，但不排除未来有新钻探；公司正在考虑资产收购，这可能会影响2025年的钻探计划，预计2026年仍会钻探 [37][38][39] 问题2: 请更新2024年提到的钻探合作情况 - 公司仍在推进钻探计划，第一口井计划在Holy Grail（Magnolia Fields浮动船只处）钻探，之后可能在Payman prospect钻探；资产收购可能会改变钻探计划，目前收购市场有所松动 [44][45] 问题3: 公司在收购方面是否仍倾向于收购能立即产生现金流的生产性资产 - 公司倾向于用收购替代钻探，因为这样能降低风险；公司认为石油价格长期将稳定在70美元左右，天然气有上涨潜力，并因此进行了套期保值 [46][47] 问题4: 2024年Cox资产翻新进展如何，2025年还需做多少工作，以及2025年租赁经营费用2.8 - 3.1亿美元范围的情况 - 从租赁经营费用角度看，2024年取得了很大进展，2025年仍有很多工作要做，以使平台达到公司标准，预计大部分工作将在2025年完成 [51][53] 问题5: 计划在第二季度投产的两个West Delta和Main Pass油田设施是否还需大量工作 - Main Pass油田因Cox破产问题受影响，相关工作已完成，只需解决相关问题即可恢复生产；West Delta 73油田主要是维护和修井工作，大部分已完成 [54][56]

股息与票据风险 - 公司2024年支付了季度股息，但未来是否支付无法保证[22] - 公司可能无法在控制权变更时回购10.75%优先第二留置权票据[22] 市场价格与资产风险 - 石油、NGL和天然气价格波动大，价格下降或需降低储量估值或记录资产减值[18] 法规与负债风险 - 公司面临众多环境、健康和安全法规，法规变化或导致重大负债和成本[22] - 公司未来收购和剥离资产可能面临重大负债[18] 资本与融资风险 - 公司运营、替换产量有重大资本需求，获取资本和信贷市场融资的能力或受限[22] 业务集中与运营风险 - 公司大量生产、收入和现金流集中在莫比尔湾资产[18] - 公司在美洲湾深水区和深陆架开展业务，面临独特运营风险[18] - 公司未对所有运营风险进行投保[18] 储量估计风险 - 公司证明储量的估计依赖诸多可能不准确的假设[18] 术语定义 - PV - 10是按10%年利率折现的估计未来收入现值[53] - WTI是美国生产的轻质原油，API重度约38 - 40，硫含量约0.3%[57]