| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------|-----------|-------|------------------------------------------|-----------------------|-------| | | | | | to proper | | | | | WOLVERINE W | worldwide | | second quarter 2021, ending july 3, 2021 | INVESTOR PRESENTATION | | | | | | | | | | Forward Looking Statements | 2 This presentation contains forward-looking statements, including statements regarding: the Company's Global Growth Agenda; expected key drivers of growth in 2021; its outlook ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收约6.32亿美元，创Q2历史新高，较2020年增长81%，较2019年实现两位数增长 [9] - 调整后每股收益为0.67美元 [10] - 调整后毛利率为44.5%，较上年提高230个基点 [49] - 调整后销售、一般和行政费用为2.018亿美元，比去年多7200万美元，比2019年多3500万美元 [50] - 调整后营业利润率为12.6%，较去年提高750个基点，较2019年提高150个基点 [51] - 调整后摊薄每股收益为0.67美元，上年为0.08美元；报告摊薄每股收益为0.53美元，去年每股亏损0.02美元 [52] - 季度末库存较去年下降约14%，较第一季度末的21%降幅有所改善 [53] - 第二季度经营活动产生的现金流为2540万美元 [54] - 季度末债务较上年减少3.06亿美元，总流动性约11亿美元，包括3.46亿美元现金和近8亿美元循环信贷额度，银行定义的杠杆率降至1.2倍 [54] - 公司预计2021财年营收在23.4亿 - 24亿美元之间，较上年增长31% - 34%，较2月原预期提高1.5亿美元，高端较2019年增长5.6% [57] - 预计调整后摊薄每股收益在2.20 - 2.30美元之间，报告摊薄每股收益预计在1.85 - 1.95美元之间 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 密歇根集团收入同比增长63%，波士顿集团收入同比增长111%，均较2019年实现两位数增长 [10] - 第二季度Merrell收入同比增长88%，较2019年增长近30%，DTC增长近40%，Merrell.com较2019年增长超150%，门店较2019年增长高个位数，美国增长近180%，五个地区中有四个实现两位数增长 [24][25] - Saucony第二季度收入较2020年增长129%，较2019年增长65%，Saucony.com较2019年增长超250%，所有地区同比均实现三位数增长 [31] - 工作业务第二季度占总收入近20%，Wolverine增长超70%，Cat Footwear增长近50% [37] - 第二季度Sperry同比实现三位数增长，DTC业务增长近50%，全价业务表现良好，毛利率扩大超400个基点，船鞋品类增长积极，运动鞋品类增长超2.5倍 [38][39][40] - 第二季度合并DTC业务较2020年增长高个位数，较2019年增长近70%，门店较2019年增长近20%，电子商务较2019年增长近100% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度所有地区均实现良好增长，美国和EMEA大幅超出预期 [48] - Merrell在EMEA地区第二季度收入几乎翻番，亚太地区有很大增长机会 [30] - Saucony亚太地区第二季度几乎增长两倍，中国门店和核心技术产品表现良好，EMEA地区增长超两倍 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略聚焦消费者、数字和DTC能力以及产品和设计创新，尤其是性能类别 [8] - 品牌组合战略和国际分销基础推动业务加速发展，公司不依赖单一地理区域、消费群体或分销渠道 [13] - 约三分之二的品牌收入位于徒步、跑步和工作等性能产品类别，与当前消费者趋势紧密契合 [13] - 公司已建立以DTC为重点的全球分销模式，今年迄今DTC电子商务业务收入较2019年翻番，DTC门店较2019年增长近20%，全球约三分之一的收入通过直接消费者对话和互动产生 [14][15] - 公司将继续投资数字和AI以改善网站体验和提高转化率，未来几个月将推出Merrell首款移动应用，转向更动态的电子商务开发模式 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临宏观新冠相关供应链逆风，但公司积极应对措施有效，业务势头持续加速，订单积压处于历史高位 [11] - 消费者生活方式变化推动对性能产品类别的需求，相关潜在趋势长期存在，预计将持续，公司品牌将受益，对2021年前景更乐观，计划2022年实现两位数增长 [16][21] - 全球经济环境持续改善，但疫情相关波动仍存在，公司在展望中已考虑当前可见的物流成本和供应链延迟等逆风因素 [59] 其他重要信息 - 今天上午的新闻稿和财报电话会议中的评论包含非GAAP披露，已在新闻稿附件表格中进行调整和对账 [5] - 会议中关于公司预期、计划、预测和展望的陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，重要风险因素已在公司SEC文件和新闻稿中确定 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前供应链中断情况、持续时间、产品运输困难及对下半年销售和盈利节奏的影响 - 行业面临供应链挑战，公司积极管理和应对，虽越南部分工厂有中断，但仍有信心下半年实现增长，预计年底库存较去年和2019年有所增加 [66] 问题2: Sperry船鞋新趋势的迹象及趋势爆发速度 - 公司在自身网站、零售合作伙伴处看到船鞋需求上升，CIMI数据也显示相关趋势，且美国市场连续两个季度该品类增长，公司对趋势到来有信心 [68][69][70] 问题3: SG&A在下半年是否有杠杆效应，激励薪酬是否已调整到位 - 下半年激励薪酬会增加，公司在电子商务和DTC业务上投资增加，SG&A费用变化与业务模式转变有关 [75] 问题4: 鉴于行业需求强劲，公司是否有定价权 - 消费者今年大多接受更高价格，行业促销减少，需求未受影响，公司认为有定价权，今年行业会有价格上涨，2022年有选择性提价 [76] 问题5: 2022年渠道合作伙伴的产品成本通胀情况 - 产品输入成本方面公司管理良好，成本压力主要来自物流和分销环节，公司在规划春季业务和2022年时已考虑这些因素 [77] 问题6: 盈利指导中调整的0.35美元包含哪些项目 - 包括持续的遗留诉讼成本和大部分航空运费及其他新冠特定成本 [81] 问题7: 航空运费是否会持续到今年以后 - 目前难以预测，公司品牌在库存管理上更积极，年底库存状况良好，有助于减轻明年航空运费压力 [82] 问题8: 今年收入展望，Q2与2019年相比增长两位数，下半年预计低至中个位数增长的原因及对2022年的展望 - Q2表现正常，有Q1订单流入，下半年因物流问题难以准确预测Q3和Q4拆分，但预计增长强劲；公司收到2022年产品订单更早，对明年业务有更多洞察和可见性，有信心实现两位数增长 [85] 问题9: 公司越南工厂的暴露情况，是否需要转移生产 - 越南是重要供应地，目前不到一半工厂关闭，工厂开始重新开放，公司已将当前情况纳入全年指导，短期关闭不会导致生产转移到其他国家或工厂 [91] 问题10: 未来12 - 18个月除电子商务外的投资重点 - 所有品牌都将受益于技术平台、数据收集和挖掘方面的投资，Saucony、Sperry和工作业务组是关注重点 [96] 问题11: 公司如何优先考虑并购与有机增长机会 - 公司将现金用于有机增长、偿还债务和向股东返还资本，同时积极进行并购，关注鞋类品牌及能带来新战略能力的业务 [98] 问题12: 下半年业绩与Q2相比，利润传导不如Q2的原因及可能改变的因素 - 下半年利润传导受供应链成本影响，这些成本在下半年占比较大，且存在一定保守因素 [104] 问题13: 如何区分常规运营成本和一次性成本 - 公司根据展望和相关主题进行区分，除航空运费外，还有海运、物流等供应链成本对下半年影响较大 [106] 问题14: 密歇根集团和波士顿集团的渠道信息 - 所有渠道包括批发业务较2019年均有增长，目前无两组具体拆分信息，两组利润表现和传导无明显差异 [107][108] 问题15: 考虑航空运费后，下半年或全年毛利率情况 - 全年毛利率较上半年略有下降，预计在43% - 43.5%之间，营业利润率接近12%，下半年促销活动不会增加，销售以全价为主，输入成本和产品组合变化会影响毛利率 [109][110] 问题16: 是否预期促销活动正常化 - 公司产品以全价销售，预计今年圣诞节不会有大幅折扣，行业将受益 [112] 问题17: Q1到Q2、Q2到Q3的订单转移情况 - 与Q1预期一致，有少量订单从Q1流入Q2，Q2流入Q3，Q2业绩超预期主要因需求加速和供应链积极措施 [116] 问题18: 销售指导提高1亿美元，其中本季度超预期和下半年展望改善各占多少，本季度哪些方面超预期 - 约50%是本季度超预期，50%是下半年展望改善，需求是最强指标，订单量自上次电话会议后增强，公司对需求展望乐观，但对供应链持谨慎态度 [118] 问题19: Sperry两年的增长情况及与第一季度的比较 - Q2 Sperry较2019年下降中个位数，需查看Q1数据后回复，预计下半年情况将逐步改善 [121][122] 问题20: 2022年两位数增长的具体含义、驱动因素及增长幅度 - 两位数增长是指较2021年，公司对明年订单情况有前所未有的可见性，需求强劲，涉及Merrell、Saucony、Sperry和工作品牌 [126] 问题21: 品牌整体销售情况在季度内是否改善，返校季情况及对儿童业务和整体业务的影响 - 消费者需求持续强劲，返校季前景良好，美国K - 12儿童大多将返校上课，公司儿童业务电子商务本月是去年的两倍 [131][132] 问题22: 订单加速情况，海外和美国市场情况及对即将到来的假日季的看法 - Q2增长在美国和国际市场均匀分布，各市场需求强劲，预计返校季和假日季对公司品牌有利，订单积压情况反映了这一点 [137] 问题23: 第三季度末和第四季度末的库存水平 - 第二季度末库存较预期略低，但营收超预期，公司服务业务能力增强，预计第三季度末库存同比增加，年底实现强劲两位数增长 [138][139] 问题24: Sperry上次出现强劲船鞋趋势的时间、表现及批发商订单意向 - 美国船鞋品类不时有复苏，目前处于早期阶段，历史上持续数年，公司自有渠道是领先指标，已看到积极反应，预计将带动批发业务在下半年和2022年增长 [144][145] 问题25: Sperry秋季产品情况 - 秋季有很多新产品，包括与John Legend的合作系列9月推出，还有Sperry Sport将于假日和2022年春季推出，现有系列也有更新，产品系列表现出色，批发客户对此很兴奋 [146] 问题26: 秋季订单情况及2022年春季订单的早期反馈 - 公司不提供具体积压订单信息，但需求自Q2以来持续增长，2022年订单积压持续增加，为两位数增长提供信心，部分需求增长是新的常态 [147][148] 问题27: 2021财年批发业务与2019年相比的情况及各品牌差异 - 公司注重数字业务，电子商务增长对整体品牌表现重要，批发业务趋势持续改善，Q2较2019年增长低个位数，户外性能、跑步和工作品类是增长主要驱动力，生活方式品牌差距在缩小，2022年前景更乐观 [154] 问题28: 哪些品牌对越南的暴露程度更高 - 各品牌均受影响，工作靴业务和性能品牌在越南有一定业务，公司业务规模大的品牌从量上受影响更大，但公司在越南以外有多元化采购渠道，并将部分生产转回中国以降低风险 [157] 问题29: 2022年两位数增长是否仅为有机增长，不包括并购 - 是的，2022年两位数增长预期仅为有机增长 [158]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约5.11亿美元，同比增长16% [7][24] - 调整后毛利率较上年提高290个基点，达到44.3% [25] - 第一季度调整后销售、一般和行政费用为1.744亿美元，比去年多约2300万美元 [25] - 第一季度调整后营业利润率为10.2%，较去年提高330个基点 [26] - 净利息支出增加190万美元，有效税率为16% [26] - 调整后摊薄每股收益为0.40美元，上年为0.28美元；报告摊薄每股收益为0.45美元，去年为0.16美元 [26] - 季度末库存同比下降约21% [27] - 第一季度经营活动产生的现金流为2630万美元 [28] - 与上年相比，公司本季度末债务减少5.06亿美元，总流动性约12亿美元，包括3.65亿美元现金和近8亿美元循环信贷额度 [28] - 银行定义的杠杆比率降至1.5倍 [28] - 公司预计2021财年营收在22.4亿 - 23亿美元之间，同比增长25% - 28% [30] - 预计报告摊薄每股收益在1.70 - 1.85美元之间，调整后摊薄每股收益在1.95 - 2.10美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 跑步业务 - Saucony第一季度营收增长近60%，营业利润率扩大近800个基点；Saucony.com营收增长超150%；路跑类别几乎翻番；越野跑业务也实现增长；Saucony Originals heritage lifestyle sneaker业务实现两位数增长 [10] - Merrell第一季度营收增长近25%；merrell.com增长约135%，Merrell门店同店增长30%；性能鞋类增长近30%；生活方式业务增长约20% [15][16][19] 工作业务 - 第一季度占公司营收近20%，实现显著增长，其中Wolverine增长近30%，Cat Footwear增长超30% [20] 休闲业务 - Sperry第一季度营收下降约10%，但较上一季度有所改善；sperry.com增长40%，Sperry门店增长超20%；毛利率扩大近500个基点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务增长40%，各地区增长均超35% [8] - 公司DTC渠道表现优于市场，批发订单情况良好 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司全球增长议程通过三个关键支柱推动强劲势头：一是品牌新产品和营销故事与消费者产生共鸣；二是持续投资数字能力推动电子商务增长；三是国际业务从去年的停摆中迅速恢复 [33] - 公司在跑步、户外和工作领域的品牌定位良好，适应消费者和宏观趋势 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年及未来前景感到兴奋，认为品牌实力和相关性明显，全球增长议程将推动最大和最有利可图的增长机会 [38] - 公司对今年的国际业务持乐观态度，预计将接近或超过2019年水平 [66] - 公司看到各地区需求广泛，未来订单也反映了这种广泛需求 [58] 其他重要信息 - 财报和电话会议中的非GAAP披露对环境及相关成本、COVID - 19大流行相关成本、外汇汇率变化等进行了调整 [4] - 公司将继续投资空运以满足强劲需求，相关成本已包含在更新后的指引中 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年营收展望增加约5000万美元的来源，以及未来各季度营收增长的预期 - 全年营收增长来源广泛，涵盖所有户外品牌、工作品牌、Saucony和跑步类别，Sperry预计在今年剩余时间恢复增长，电子商务业务和批发客户的在线业务表现出色，国际地区也有增长势头 [43][44] - 各季度营收预计将逐季改善，与2019年相比也将有所提升，但未给出第二季度与2019年对比的具体方向 [45][46][47] 问题2: 未提高GAAP净利润展望是否完全因为空运成本，以及电子商务业务的盈利能力 - 电子商务业务盈利能力强劲，实现了良好的杠杆效应 [49] - 调整后结果中考虑了空运成本，约1500 - 2000万美元与COVID相关的额外空运成本将从报告结果中调整，公司希望不需要全部这些成本 [51][52] 问题3: 第一季度到第二季度以及第二季度到第三季度的营收滑点情况 - 第一季度到第二季度的营收滑点约为4000万美元，高于预期的1000 - 2000万美元，主要集中在一些大品牌，对Sperry影响较大；目前预计第二季度到第三季度的滑点也约为4000万美元 [55][56] 问题4: 国内是否因疫苗接种率或重新开放活动出现地区差异 - 公司看到各地区需求广泛，几乎不受COVID应对、疫苗接种或天气的影响，未来订单也反映了这种广泛需求 [58] 问题5: 电子商务增长在第二季度是否持续，以及是否在各品牌间广泛存在 - 电子商务增长在第二季度持续，且在各品牌间广泛存在，符合公司预期，新的数字技术和工具已开始产生积极效果 [65] 问题6: 国际分销商市场的展望，分销商库存情况以及业务恢复时间 - 国际市场和地区需求广泛提升，不同国家情况有所不同，但总体预计今年国际业务良好，接近或超过2019年水平 [66] - 随着业务表现改善，库存情况也在好转，整体前景积极 [68] 问题7: 第一季度刺激措施对业绩的影响，以及北美零售商下半年的订单情况 - 刺激措施对消费者软商品有影响，公司受益于约三分之二的品牌处于热门消费类别，但即使没有刺激措施，公司也看到了需求的强劲 [71] - 公司从DTC和批发客户处都看到了强劲的未来需求，订单较2020年和2019年都有显著增长 [72][73] 问题8: 结合营收滑点和指引上调，何时能看到营收恢复到2019年水平，以及去年的空运成本情况 - 去年空运成本约为700 - 800万美元，调整后结果中包含1000万美元，预计与COVID相关的额外空运成本在1500 - 2000万美元之间 [77] - 这不是一个下半年或第四季度集中增长的展望，预计第二季度营收将比第一季度更接近2019年水平 [78] 问题9: 若调整第一季度的营收滑点，营收情况如何，以及毛利率提升的因素 - 若调整4000万美元的营收滑点，第一季度营收将为5.31亿美元 [81] - 毛利率提升的因素包括库存清洁、促销节奏低、全价业务稳固、电子商务和门店增长的渠道组合变化等 [84] 问题10: 凉鞋业务情况，特别是Chaco业务 - 凉鞋和水鞋业务表现良好，Chaco目前需求强劲，但库存不足，公司已采取措施改善进货情况 [86] 问题11: 全年毛利率较2019年的改善是否会持续 - 全年展望强劲，毛利率改善的积极因素将持续，但行业面临更高的投入成本和通胀压力，公司已将更高的海运费率纳入第一季度结果和全年展望中 [91][92] 问题12: 第一季度SG&A较2019年增长1500万美元的驱动因素，以及该趋势是否会持续 - 增长主要与DTC业务（电子商务和门店）的组合转变有关，同时也包含正常化的激励补偿成本；2019年相关成本较低，且公司去年的一些成本削减措施在2021年仍有积极影响 [96][97] 问题13: Sperry和Merrell与2019年相比的具体情况，以及波士顿集团第二季度能否达到2019年水平 - Merrell与2019年相比实现两位数增长，Sperry仍为两位数下降，但预计未来季度情况将显著改善 [102] - 未提供波士顿集团第二季度能否达到2019年水平的预测，但预计较第一季度有所改善 [103][105] 问题14: 第一季度是否超出内部计划 - 第一季度超出内部预期，尽管有额外约2000万美元的营收滑点到第二季度，但公司对第一季度表现和展望仍持乐观态度 [106] 问题15: 全年预计的税率和利息费用 - 税率约为20%，与原指引一致，净利息和其他费用约为4500万美元 [108] 问题16: 2021年下半年和2022年产品成本的预期，以及是否有提价计划 - 预计2021年下半年物流和供应链成本将上升，2022年春夏产品投入成本可能低个位数增长，秋冬可能更高 [114][115] - 公司将与工厂协商成本增加问题，寻找其他节省成本的方法，必要时会进行选择性提价，预计从2022年春夏季节开始 [115][116][117] 问题17: DTC业务在今年剩余时间的预期，以及业务组合转变对利润率的影响 - 公司对DTC业务全年表现感到满意，预计增长将持续到下半年，渗透率将上升以实现5亿美元的目标；与数字巨头的业务也将继续增长 [119][120] - 预计DTC业务今年将占总营收的25%以上，较去年略有上升 [122] 问题18: 营收滑点到第二季度和第三季度是公司特定情况还是行业普遍情况，以及瓶颈所在 - 物流延迟是行业普遍面临的问题，公司预计第二季度到第三季度仍会有滑点，但全年情况将逐渐改善；瓶颈可能包括港口拥堵、铁路场拥堵、国内卡车运输不足等COVID相关的物流挑战 [128][129] 问题19: Sperry今年是否有望实现两位数增长，以及增长范围 - 公司预计Sperry今年将实现两位数增长，第二季度表现强劲，但未给出具体增长范围 [131][133] 问题20: Merrell第二季度两年累计增长的具体情况 - 未提供Merrell第二季度两年累计增长的具体数据，但Merrell目前各业务表现强劲，需求旺盛 [135][136][137]

Wolverine Worldwide, Inc. (NYSE:WWW) Q4 2020 Results Conference Call February 25, 2021 8:30 AM ET Company Participants Brett Parent - Vice President of Strategy, Investor Relations Blake Krueger - Chairman and Chief Executive Officer Brendan Hoffman - President Michael Stornant - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Jim Duffy - Stifel Jonathan Komp - Baird Matthew Degulis - KeyBanc Capital Markets Mitch Kummetz - Pivotal Research Erinn Murphy - Piper Jaffray Piper S ...

WOLVERINE W INVESTOR PRESENTATION fourth quarter 2020, ending january 2, 2021 Forward Looking Statements | 2 This presentation contains forward-looking statements, including statements regarding the Company's Global Growth Agenda; its 2021 DTC eCommerce focus and aspirational revenue target; its outlook for fiscal year 2021 revenue, earnings per share and owned eCommerce revenue; its outlook for Merrell and Saucony revenue in the first quarter of fiscal year 2021. In addition, words such as "estimates," "an ...

公司人员与市场情况 - 截至2021年1月2日，公司约有3400名国内外生产、办公和销售员工[42] - 公司产品在约170个国家和地区销售，且大部分产品从国外采购[80] - 公司在竞争激烈且分散的鞋类和服装市场中营销产品，面临众多国内外竞争对手[39] 营运资金情况 - 公司营运资金水平有波动，通常在第一和第三财季末净营运资金需求增加[38] - 公司通过内部运营现金流和循环信贷安排满足营运资金需求[38] 汇率与销售收益风险 - 外汇汇率波动会影响公司的收入、盈利能力和产品成本，公司的套期保值策略可能无法成功降低风险[71] - 公司季度销售和收益可能波动，证券分析师的估计可能与公司不同，可能导致股价波动或下跌[73] 宏观经济与天气影响 - 一般经济条件变化和影响消费者支出的因素可能对公司销售、成本、经营成果或财务状况产生不利影响[74] - 不合季节或极端的天气条件可能影响公司经营成果，极端天气还可能影响产品分销和消费者流量[76][77] 业务地区风险 - 公司在发展中国家和经济动荡地区开展业务面临社会、政治和经济不稳定等风险[82] 库存管理风险 - 公司运营结果依赖有效管理库存水平，库存短缺或过剩都会产生不利影响[83][84] 贸易政策风险 - 关税、配额、贸易限制增加或变化会对公司销售和盈利能力产生不利影响[85][86] 成本增加风险 - 原材料、劳动力和服务成本增加会对公司经营结果产生不利影响[87] 税务风险 - 公司有效税率增加或税务机关负面裁定会对公司经营结果和财务状况产生不利影响[89] 资产减值风险 - 商誉或其他无形资产减值会对公司经营结果产生不利影响[91] 债务风险 - 公司当前债务水平会降低业务灵活性并增加借款成本[92] 知识产权风险 - 公司若无法建立和保护知识产权，品牌价值会受到不利影响[94] 数据安全风险 - 公司数据库被泄露会使公司面临不利宣传、诉讼、罚款和费用[98] 法律法规风险 - 公司使用和产生受监管或可能被视为对环境有害的物质和废物，相关财务信息在合并财务报表附注17中[41] - 公司运营受环境和工作场所安全法律法规约束，相关成本或索赔会对公司业务产生不利影响[100] - 数据隐私和营销法律变化或使公司合规成本增加，影响个性化营销及增长[105] - 公司需遵守PCI数据安全标准和卡品牌运营规则，违规可能导致罚款、限制接受支付卡等后果，技术和规则变化或需公司大量投资[106] - 公司受美国和国际数据隐私及网络安全法律法规约束，如GDPR和CCPA，违规会面临罚款和不利影响[107] - 公司受FCPA和全球类似反腐败法律约束，内部政策要求合规，但可能无法杜绝员工或代理的违规行为[108] - 公司国际扩张，尤其是在发展中国家的扩张，未来FCPA违规风险可能增加，违规会扰乱业务并影响经营和财务状况[109]

Wolverine Worldwide, Inc. (NYSE:WWW) Q3 2020 Earnings Conference Call November 5, 2020 8:30 AM ET Company Participants Brett Parent - Vice President of Strategy, Investor Relations Blake Krueger - Chairman and Chief Executive Officer Brendan Hoffman - President Mike Stornant - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Jim Duffy - Stifel Jonathan Komp - Baird Chris Svezia - Wedbush Matthew Degulis - KeyBanc Capital Markets Dana Telsey - Telsey Advisory Group Alec Leggwith ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收约3.49亿美元，同比下降38.6%，按固定汇率计算下降38.3% [7][34] - 调整后每股收益为0.08美元，按固定汇率计算为0.09美元，远超季度初预期 [7][43] - 运营现金流达1.156亿美元，远超季度初最高预期，预计全年运营现金流在2 - 2.5亿美元之间 [11][46][47] - 库存为3.865亿美元，季末较去年下降5%，排除新店和关税成本影响后下降7% [37] - 毛利率为42.2%，比去年提高170个基点 [38] - 调整后销售、一般和行政费用为1.296亿美元，较去年减少近3800万美元 [39] - 调整后运营利润率为5.1%，低于去年但超季度初预期 [43] - 净利息支出增加380万美元，预计全年约4500万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 Wolverine Michigan Group - 报告收入同比下降31.7%，按固定汇率计算下降31.2% [15] - Merrell和Cat Footwear收入均下降超30%，Wolverine下降不到30%，Chaco下降中个位数，小品牌下降两位数 [16] - Merrell.com季度增长约140%，新客户获取量同比近三倍增长 [17] - Wolverine和Cat Footwear电商业务增长快于Merrell，Wolverine.com畅销产品为Shiftplus工作靴和Hellcat工作靴，Catfootwear.com畅销产品为Excavator Superlight系列和Intruder系列 [20] Wolverine Boston Group - 报告收入同比下降46.9%，按固定汇率计算下降46.7% [21] - Saucony收入下降略超25%，后半个季度有明显改善，Saucony.com收入近三倍增长，平均售价提高，毛利率扩大500个基点，订单积压量两位数增长 [21][22][23] - Sperry和Keds收入分别下降约60%和50%，Sperry.com增长超30% [21][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和EMEA市场表现最佳，受电商增长和相关产品类别推动；亚太和拉丁美洲市场下降明显，因依赖休闲生活方式类别和疫情影响更严重 [36] - 第三季度预计EMEA表现优于其他地区，其次是亚太，拉丁美洲恢复较慢 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制定六点战略计划，聚焦保护团队和客户健康安全、支持社区、实现业务增长和为未来定位 [8] - 加大数字和电商能力投资，增加数字营销支出，预计全年增加超60%，推动线上业务增长 [9][29] - 利用数字创新驱动市场进入流程，采用虚拟和数字工具进行品牌会议、产品设计和趋势分析 [30] - 多元化业务模式降低疫情风险，不依赖单一品牌、消费者、产品类别、地区或渠道 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽疫情影响持续，但公司对品牌全球前景乐观，受益于消费者趋势顺风 [27] - 预计各国逐步复苏，消费者对创新产品有积极反应，公司将继续推出新产品 [27][28] - 公司财务状况和业务模式良好，有能力应对宏观逆风，为股东创造价值 [32] 其他重要信息 - 会议提供非GAAP披露，并在新闻稿中进行了调整和附表明细 [4] - 会议中的预测和投影为前瞻性声明，实际结果可能因多种因素与预期不同 [5] - 第二季度末总流动性约11亿美元，包括现金4.23亿美元和循环信贷额度6.69亿美元，银行定义杠杆率为2.16倍，低于第一季度末且远低于融资协议要求 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 增加数字能力在运营策略中的损益影响及对结构性利润率机会的影响 - 公司认为数字能力将从营销上从传统向数字转变，缩短供应链，降低风险，虽难以预测具体节省金额，但预计节省显著 [64] - 数字解决方案可降低产品相关成本，帮助管理库存，已带来即时效益 [65] 问题2: 电商业务季度毛利率情况、是否促销及可杠杆化费用情况 - 毛利率同比提高，促销节奏好于正常情况，新产品推出也对毛利率有积极影响 [67] - 电商业务平台支持整个产品组合，成本结构有一定可变性，能有效支持需求，同时广告成本降低和网站有机流量增加也有助于提高营销资金效率 [67][68] 问题3: Saucony下半年是否会恢复增长 - 公司目标是让Saucony在第三季度恢复增长，虽受新产品推出时间影响有不确定性，但目前势头良好，受创新产品和市场热度驱动 [73] 问题4: 第二季度收入退出率与第三季度预期改善不大的原因 - 公司保持谨慎，虽业务有改善趋势，但仍存在无法控制的不确定性，业务从电商增长向传统批发渠道转移，需求良好，但预计季度后期会有所稳定 [75] 问题5: 如何定义正常毛利率，第二季度170个基点改善中多少是高实力和组合因素，后续是否会转为负面或正常化 - 正常毛利率与正常产品组合有关，第二季度被抑制的清仓需求将转移到第三季度，对毛利率有负面影响，第二季度170个基点改善中超过三分之二来自电商组合和正品与清仓品组合，预计第三季度毛利率回到40% - 41%范围 [77] 问题6: 休闲品牌情况及后续表现预期 - 部分休闲品牌受消费者趋势影响，如部分波士顿品牌依赖美国百货商店业务，且消费者更关注户外、运动和家居舒适产品，预计这些品牌下降幅度超过25%，这种情况可能持续到疫情结束 [81][82] 问题7: 如何弥补损失销售，成本削减是否永久，实现相同盈利水平是否需回到以前销售水平 - 部分结构变化将是永久性的，消费者行为变化显著，公司需调整业务以适应，疫情影响因地区而异，预计在疫苗普及前仍有波动，一些消费者趋势将在疫情后持续 [84][85][86] 问题8: 电商渠道与其他渠道相比，毛利率潜力和运营利润率增值机会 - 公司电商业务一直对整体盈利有增值作用，向DTC电商模式转变将长期有利于毛利率和底线结果，尽管会增加投资 [93] - 第二季度电商业务运营利润率提高600个基点，显示了其杠杆作用 [94] 问题9: 进入假日季各品牌库存情况及需求情况 - 部分品牌因消费者趋势需求激增，如Saucony的Endorphin系列和Sperry的新靴子产品，公司正在追赶库存，预计国内未来一两个季度从未来订单转向即时订单，需与零售商加强沟通管理业务 [97] 问题10: 电商增长近100%而批发下降，是否是永久性转变，对业务可预测性和库存订购的影响 - 公司认为这是永久性转变，虽短期内不会像第二季度那样剧烈，但消费者不会减少对数字和在线的使用，公司将更注重DTC模式，需要数字分析和AI预测来辅助库存决策 [102] 问题11: 批发渠道下半年情况，按店铺类型细分 - 美国部分州出现第二波疫情，商店流量下降，预计这种情况将持续到疫情趋势逆转，农村渠道如Farm and Fleet表现较好，体育用品渠道将继续开放并表现良好，商场零售商和家庭渠道情况不一，整体预计各渠道将逐步改善，消费者将继续关注线上购物 [104][105][106] - 数字纯玩客户表现良好，是传统批发业务的重要组成部分，帮助公司第二季度通过在线渠道实现三分之二的美国收入 [107] 问题12: 学校开学和返校季对Sperry和Keds的影响 - 学校开学方式不一，返校季对公司整体销售影响不大，Keds业务主要针对儿童，预计影响较小，消费者可能会在科技和家居方面增加支出，减少对传统消费品的购买 [111][112] 问题13: 收购意大利分销商对Saucony下半年增长率的影响 - 去年收购意大利分销商带来了良好收益，今年第三季度需对比这些数据，但基于Saucony目前的势头、订单情况和市场趋势，预计仍将恢复增长 [116] 问题14: 批发订单趋势，是否有类别或合作伙伴追单，今年库存接收减少量是否会低于3亿美元 - 公司根据不确定性在3、4月取消了部分订单，现在对客户情况更有信心，预计年底库存同比仍将减少超4000万美元，有能力根据需求增加春季商品库存，目前库存状况良好，能满足意外需求 [120][121] 问题15: 第三季度销售预期下降不到25%，7月销售情况及季度剩余时间预期下降原因 - 7月业务有逐步改善，批发业务重新订单需求增加，趋势与季度整体预期相符且略好，预计季度后期不会有显著恶化，主要是考虑到新产品销售时间和不确定性而保持谨慎 [125][126] 问题16: 第三季度SG&A成本增加2200万美元的理解 - 这2200万美元主要是与批发收入增长相关的可变成本，如仓库和客户服务团队、销售佣金、营销支出等，并非固定成本增加 [127] 问题17: 是否预计第三季度到第四季度有收入拉动，是否有从第四季度拉到第三季度的情况 - 目前不认为第三季度末有重大收入拉动机会，第二季度是欧洲业务需求拉动了部分收入，目前第四季度到第三季度没有显著收入转移预期 [133] 问题18: 目前店铺数量及全年开店计划 - 目前店铺数量在90多家，今年不会再开新店，部分店铺自然到期关闭，Merrell、Sperry和多品牌店铺整体运营水平达到年初计划的70%以上，转化率高于去年 [134] 问题19: 第三季度毛利率预计在40% - 41%范围，外汇成本对毛利率是否有负面影响 - 与第二季度相比，外汇成本对毛利率影响不大，主要是批发业务组合和清仓需求从第二季度转移到第三季度影响毛利率 [135]

业绩总结 - 第二季度收入为3.491亿美元，同比下降38.6%，但好于预期[7] - 调整后每股收益为0.08美元，较去年同期的0.52美元有所下降，但好于预期[7] - 经营现金流为1.156亿美元，较去年同期的1.363亿美元有所下降，但显著好于预期[7] - 毛利率为42.2%，较去年扩大170个基点[7] 用户数据 - 电子商务同比增长96.0%，Merrell、Saucony、Wolverine和Cat Footwear均增长超过100%[7] 未来展望 - 预计2020年经营现金流将在2亿至2.5亿美元之间[16] 资金状况 - 截至2020年第二季度末，现金余额为4.23亿美元，总流动性为10.92亿美元[21] - 公司在流动性比率方面领先同行，流动性比率为55.7%[22] 杠杆率 - 自2012年以来，公司显著降低了杠杆率，目前远低于银行规定的4.5倍比率[25] 库存管理 - 库存较去年下降5.0%[7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约4.4亿美元，同比下降16.1%，按固定汇率计算下降15.6% [8][38] - 调整后每股收益0.28美元，按固定汇率计算为0.29美元，略低于此前指引 [42] - 毛利率为41.4%，略好于预期，新关税对毛利率有70个基点的负面影响 [41] - 调整后销售、一般和行政费用为1.516亿美元，较上年减少超1100万美元 [41] - 调整后营业利润率为6.9%，调整后有效税率为负0.4% [42] - 库存为4.053亿美元，较上年仅增长8.4%，排除新业务后仅增长5% [43] - 第一季度经营活动使用现金7660万美元，较上年改善5600万美元 [43] - 第一季度末公司现金为4.726亿美元，较去年增加近4亿美元 [44] - 预计2020年库存至少减少4000万美元，实现1.5 - 2亿美元的经营现金流 [46][50] 各条业务线数据和关键指标变化 密歇根集团 - 报告收入同比下降18.1%，按固定汇率计算下降17.6% [19] - Merrell一季度末同比低两位数下降，但merrell.com增长近25%，第四阶段销售额三位数增长 [19][21] - Wolverine和Cat在美工作类别中获得显著市场份额，但Wolverine同比高两位数下降，Cat双位数下降 [20] - Chaco双位数下降，小品牌也因疫情下滑 [20] 波士顿集团 - 报告收入同比下降11.1%，按固定汇率计算下降10.6% [23] - Sperry一季度同比双位数下降，但DTC业务高个位数增长 [23][24] - Saucony一季度实现双位数增长，saucony.com强劲双位数增长，毛利率有意义的三位数基点扩张 [23][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场3月零售门店关闭对营收影响显著，4月整体仍面临挑战，但电商业务持续增长 [39][80] - 欧洲市场Q1表现突出，意大利等国门店开始重新营业，不同国家复苏情况不同 [114] - 中国市场开始重新开放，消费者逐渐回归，但实体门店未恢复到危机前水平，线上业务保持强劲 [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定六项基本行动，包括保障安全、维护资产负债表、调整基础设施、加速在线战略、关注新产品和故事、把握新机遇 [9][10] - 加速在线战略，预计美国电商业务占比今年将达50% - 60% [12][53] - 调整成本结构，降低未来计划库存接收约3亿美元，推迟2500万美元资本支出，暂停股票回购 [46][47] - 专注消费者和数字电商，优先全价销售，通过新产品和故事吸引消费者 [30][31] - 行业方面，疫情加速消费者向线上购物转移，实体零售将受影响，未拥抱数字电商的公司将加快转型 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球疫情带来不确定性，复苏路径可见性有限，公司暂不更新全年指引，待情况稳定后再评估 [52] - 预计美国复苏将是渐进的，不同州和行业复苏时间不同，消费者行为和购物偏好将改变，分销模式需调整 [27][28] - 公司凭借灵活高效的商业模式、品牌组合、数字电商能力和团队经验，有信心应对挑战，在危机后变得更强 [17][18] 其他重要信息 - 公司捐赠3.5万个N95口罩，Chaco品牌转产口罩，还捐赠数千双鞋并支持行业基金会 [16] - 公司实施管理层薪酬调整，包括25% - 35%的减薪，董事长减薪50%，并大幅降低董事薪酬 [14] - 公司对部分零售和办公室员工进行短期或轮休式休假 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对疫情后行业格局的愿景及如何加强竞争地位 - 不同地区情况不同，美国市场实体零售将受影响，消费者将加速向线上转移，已关注数字电商的公司有优势 [63][64] 问题2: 如何规划全年库存接收、商品组合和促销策略 - 3月起关闭库存供应，与关键零售客户每周沟通，保留关键新产品和核心产品订单，Q2库存压力大，后续会改善 [65][66] - 公司产品高结转率超65%，库存相对健康，虽预计下半年有促销，但受影响较小 [67][69] 问题3: 美国市场当前促销活动情况及Q2库存下的促销预期 - 零售库存高，促销水平高于2008 - 2009年大衰退时期，公司电商业务采取全价和关注新产品策略取得成功 [75] 问题4: 拆解Q1业绩，1 - 2月与3月对比及Q2 EBIT转化率预期 - 3月原计划是最强月份，但受疫情影响收入下滑，电商业务利润率高，对整体利润率有积极影响，各季度EBIT转化率不同 [77][79] 问题5: 4月整体业务运营情况及电商增长能否抵消实体零售下滑 - 4月美国市场整体仍面临挑战，多数门店关闭，电商业务持续增长，Q2预计是营收增长最具挑战的季度 [80][81] 问题6: 4月总销售额情况、订单状态及如何规划库存和调整业务 - 难以提供4月销售指引，电商业务表现良好，部分零售商计划月底开店，订单情况不稳定，公司与客户密切沟通，供应链有能力快速调整 [86][87] 问题7: 2019年美国业务中自有电商与第三方电商收入情况及第三方电商增长预期 - 2019年美国自有电商业务约2.3亿美元，第三方电商业务更大，公司电商业务表现突出，将帮助传统客户发展电商业务，该渠道将加速增长 [88][89] 问题8: 费用结构中固定与可变成本构成及未来变化，价格和新产品推出计划 - 超95%产品成本为可变成本，半固定成本降至约4.3亿美元，总成本超70%为可变成本，结构灵活 [95][96] - 价格上涨政策预计按原计划执行，短期关注为电商业务提供新产品，满足消费者对新事物的需求 [98][99] 问题9: 批发和自有零售渠道（除电商）的门店规划、租金及不同类型客户情况 - 公司分销渠道多元化，无单一渠道占比超10%，预计部分零售商门店减少，自有零售门店约90多家，目前关闭，未来可能按州逐步重新开放，租金可能向百分比租金转变 [101][104] 问题10: 现金流量预测背后的订单和每月现金消耗假设 - 订单情况每日变化，公司与客户密切合作，Q1现金使用情况好于去年，预计Q2现金流量中性，Q3和Q4改善，Q4最强 [108] 问题11: 决定重新开放门店的过程及重新开放速度 - 门店重新开放速度因州而异，美国零售门店预计月底开始逐步重新开放，过程将是渐进的，需考虑疫情情况和安全措施 [109][111] 问题12: 国际市场情况，特别是欧洲市场和分销商反应及库存水平 - 欧洲Q1表现突出，不同国家复苏情况不同，意大利等国门店开始重新营业，中国市场也在重新开放，线上业务强劲，分销商面临挑战但整体网络有望保持良好 [114][116] 问题13: 订单和库存取消情况，零售商取消订单的时间范围 - 零售商情况不明朗，公司积极主动，目前风险是库存过多，未来一两个月情况会更清晰，有时间应对Q3和Q4需求 [118][119] 问题14: 经营现金流从1.5亿美元提高到2亿美元的驱动因素 - 成本和费用降低、营运资金管理改善，包括延长付款期限等措施，公司对预测更有信心，同时开始考虑2021年的措施 [121][122] 问题15: 今年春夏季尾货处理情况 - Q1和Q2尾货处理不是问题，因处理尾货的零售商大多关闭，库存管理良好，预计尾货不会比去年显著增加，取决于未来零售渠道情况 [126] 问题16: 批发客户风险、是否撤回部分账户及坏账准备变化 - 公司在信用方面非常保守，第一季度已提取额外准备金，美国批发业务分布多元化，主要关注线上、家庭、体育用品和户外零售渠道，风险较低 [128][129] 问题17: Merrell、Saucony和工作类业务2019年营收规模 - 这是公司三大业务，工作类业务占全球营收15%，该业务在Q1表现好于预期，受油气情况影响较小，因农村门店营业和应急响应类别需求高 [131][133] 问题18: 领导结构变化原因及对品牌复苏的帮助，其他品牌领导变化情况 - 取消正式集团层级，让高级管理团队更接近品牌，提高决策速度和战略清晰度，还有其他管理层变动，如品牌负责人调整等 [138][141] 问题19: 给予零售合作伙伴的付款条款情况 - 付款条款因客户而异，取决于客户是否营业、未来交付承诺等，公司与客户合作寻找平衡，零售市场开放后会继续监测调整 [143] 问题20: 2019财年全球直接电商和批发合作伙伴电商渗透率 - 2019年美国业务中电商渗透率约40% [147]