财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长13%至7.14亿美元，有机基础上增长5%，不利外汇汇率使报告营收增长减少1900万美元或3个百分点 [13] - 调整后第二季度毛利率为43%，较去年下降150个基点，调整后销售、一般和行政费用约2.29亿美元，同比增加2700万美元或13% [43][45] - 调整后运营利润率为11%，调整后摊薄每股收益为0.66美元，报告摊薄每股收益为1.53美元，包含冠军鞋类商标出售收益 [46][47] - 第二季度末库存约6.4亿美元，增长93%，剔除Sweaty Betty有机库存增加约2.65亿美元或80% [48] - 预计2022财年全年营收在27.4亿 - 27.9亿美元，报告增长约14% - 16%，恒定货币增长17% - 19%，有机增长10% - 12% [54] - 预计全年调整后摊薄每股收益在2.10 - 2.20美元，调整后毛利率约42.5%，调整后运营利润率约9.5% [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - Merrell营收增长14%，预计第三季度营收增长超30%，全年营收高个位数增长 [18][21] - Saucony增长7%至约1.35亿美元，预计第三季度低个位数增长，全年中个位数增长 [22][24] - Sperry营收7000万美元，下降13%，预计第三季度和全年中个位数增长 [25][27] - Sweaty Betty营收4700万美元，同比下降23%，恒定货币下降11%，预计第三季度营收中个位数下降，全年中个位数下降但恒定货币中个位数增长 [28][33] - Wolverine营收5800万美元，增长16%，预计第三季度高个位数增长，全年中个位数增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场增长45%，美国市场营收下降2%，第三方经销商业务增长36% [13][43] - 电子商务渠道有机基础上下降7%，包含Sweaty Betty增长20% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行战略评估，将在投资者活动中公布战略计划，包括评估品牌角色、调整组织结构和成本结构 [35][36][37] - 公司强调全球增长同时注重盈利能力和现金流，开展运营效率计划 [38][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观环境和供应链挑战短期内带来逆风，但公司对品牌未来更有信心 [39] - 公司预计全球通胀、促销活动、消费者向实体店转移和美元走强将影响下半年业绩，但仍有望实现全年有机营收创纪录 [50][52][53] 其他重要信息 - 公司财报和电话会议包含非GAAP披露，有机业绩排除Sweaty Betty品牌 [5][6] - 公司供应链生产水平正常化，运输时间改善，秋季库存大部分按时到货 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 运动领域服装和鞋类趋势差异及Sweaty Betty对损益表影响 - 服装方面，消费者情绪变化使休闲服装市场放缓，鞋类方面，户外和工作鞋类消费者情绪强劲 [66] - Sweaty Betty 85%业务是直接面向消费者模式，目前处于投资阶段，预计明年开始在利润和现金流方面有更高贡献 [67] 问题: 下半年展望调整不大的信心来源及渠道库存流动预期 - 公司下调美国批发业务内部展望，考虑潜在取消或推迟订单率，但国际经销商业务表现强劲，抵消部分影响 [71][72] - 核心品牌零售商销售情况尚可，公司将务实处理库存，预计未来三到四个季度库存流动正常 [74] 问题: 国际业务表现较好原因及现金流情况 - 国际业务通过第三方合作伙伴开展，他们有实体店，消费者流量好，且需补充库存 [78] - 预计年底库存同比增加约2.5亿美元，全年经营现金流约1亿美元，公司有能力降低债务杠杆 [79] 问题: 美国批发客户库存升高情况及第三季度毛利率下降原因 - 库存升高在大众零售商、体育用品渠道和百货商店普遍存在，公司通过直接发货和代发货等方式解决问题 [83][84] - 第三季度毛利率下降部分因促销活动，部分因国际经销商业务增长但利润率较低 [87][88] 问题: 清理过剩库存计划及库存对2023年销售和利润率影响 - 公司认为大部分库存有市场，不急于低价倾销，将重点处理15% - 20%需清理的库存 [99][102] - 目前库存质量和健康状况良好，预计不会有大幅清算，对未来销售有信心 [101][103] 问题: 9.5%运营利润率的临时性因素及长期目标 - 短期运营利润率受供应链相关增量成本影响，如港口货物滞留、额外运费和处理成本 [105] - 公司疫情前实现12%运营利润率，未来将专注扩大毛利率和运营利润率 [106] 问题: 消费者行为变化、营销支出计划及新产品定价策略 - 消费者对新产品反应积极，公司电子商务业务近期因新产品和促销活动呈两位数增长 [111] - 公司营销支出占营收约8%，将更多投入品牌知名度和品牌相关营销活动 [113] - 公司去年年中开始战略提价，部分价格调整将在下半年体现，未来将根据市场情况定价 [114] 问题: SG&A成本增加原因 - 下半年SG&A成本增加主要与处理高库存的增量分销成本和处理成本有关，同时公司继续支持营销计划 [118] 问题: 海外订单取消能力及2023财年库存销售情况 - 公司会根据业务趋势调整订单，可根据需要取消或推迟库存流动 [123] - 约85%库存为核心结转类别，预计按正常价格销售，库存状况有助于减少明年增量成本 [124] 问题: 剩余年份订单可见性及风险比例 - 公司未提供具体数字，但表示订单超过预测，已采取激进立场考虑取消订单情况 [127][128] - 品牌团队与客户密切合作，订单质量高，但仍保持保守态度 [129] 问题: 各商品组批发和直销销售情况 - 全球批发业务本季度增长约9%，公司将在后续提供更多直销业务细节 [133] 问题: 零售商对延迟交货产品的接受度及核心产品更新情况 - 零售商对所需新产品更易接受，对缓解库存瓶颈无帮助的产品则较严格 [134] - 核心产品如Moab有新颜色和更新版本，同时有新系列推出，85%核心库存包含很多新产品 [137][139]

业绩总结 - 2021年总收入为24.1亿美元，同比增长35%[5] - 2022年第一季度收入为6.148亿美元，同比增长20%[17] - 2022年财务指导预计收入在27.75亿至28.5亿美元之间，同比增长15%至18%[26] - 2021年毛利润为10.299亿美元，毛利率为42.6%[59] - 2022年第一季度调整后营业利润为5000万美元，营业利润率为8.1%[59] 用户数据 - Merrell品牌2021年收入增长22%，DTC收入增长28%[34] - Saucony品牌2021年收入增长57%，DTC收入增长51%[42] - Sperry品牌2021年收入增长25%，DTC收入增长24%[43] - Sweaty Betty品牌第一季度收入为5360万美元，受到物流延迟的影响[24] - 2021年美国市场收入占总收入的65%[56] - 2021年全球在线销售占总收入的40%[53] 未来展望 - 2022年调整后每股收益预计在2.50至2.65美元之间，同比增长19%至27%[26] - 2022年第一季度调整后每股收益为0.41美元[70] 财务状况 - 2021年总债务为10.95亿美元，较2020年增加3.74亿美元[50] - 公司采用恒定货币呈现，排除外汇波动影响，以提供运营结果的补充信息[73] - 恒定货币计算方法为使用前期汇率转换当前期本币财务结果[73] - 管理层不建议投资者单独考虑非GAAP财务指标，需与GAAP财务信息结合使用[74] 其他信息 - 2021年调整后每股收益为2.09美元，同比增长125%[6] - 2021年Sweaty Betty的收入增长率为505.0%[59] - 2022年第一季度调整后毛利率为42.5%，较去年下降180个基点[17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.5亿美元，同比增长20%，超出预期 [41] - 调整后第一季度毛利率42.5%，与内部计划一致，较2021年下降180个基点 [41] - 调整后第一季度销售、一般和行政费用约2.11亿美元，同比增加3700万美元，即21% [43] - 调整后第一季度营业利润率8.1%，符合预期和指引；排除Sweaty Betty后为9.1%，而上年同期为10.2% [45] - 调整后第一季度摊薄每股收益0.41美元，较上年的0.40美元增长2.5%；报告摊薄每股收益0.12美元，包含净诉讼成本影响 [45] - 第一季度末库存4.833亿美元，增长约50%，排除Sweaty Betty后增长36% [46] - 预计2022财年营收在27.75 - 28.5亿美元之间，增长15% - 18%，有机品牌实现两位数增长 [47] - 预计调整后毛利率约43%，销售、一般和行政费用约占营收的32%，调整后营业利润率约11% [49] - 预计有效税率约21%，净利息和其他费用约4400万美元，平均股数约8140万股 [50] - 调整后摊薄每股收益预计在2.50 - 2.65美元之间，报告摊薄每股收益预计在2.30 - 2.45美元之间 [50] - 预计第二季度营收约7.35 - 7.45亿美元，增长约16% - 18% [50] - 预计第二季度毛利率约42.5%，营业利润率约10.5%，调整后每股收益在0.63 - 0.66美元之间 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 Merrell - 第一季度营收1.48亿美元，下降2%，需求强劲，预计第二季度实现低两位数增长，全年实现高两位数增长 [11][12] Saucony - 第一季度营收约1.06亿美元，增长4%，预计第二季度实现两位数营收增长，全年实现高两位数增长 [14] Sweaty Betty - 第一季度营收5400万美元，按预估基础计算下降2%，按固定汇率计算增长3%，预计第二季度营收中个位数下降，下半年恢复两位数增长，全年实现低两位数增长 [16][18] Sperry - 第一季度营收6700万美元，增长19%，预计第二季度实现中个位数增长，全年实现低两位数增长 [21] Wolverine - 第一季度增长12%，工作品牌组合营收1.3亿美元，增长21%，预计第二季度实现高两位数增长，全年实现中两位数增长 [22] DTC业务 - 第一季度直接面向消费者的营收增长24%，DTC电商营收增长16%，DTC门店营收增长60%；排除Sweaty Betty后，第一季度直接面向消费者的营收下降14%，电商营收下降16%，门店营收下降8% [28][29] - 预计全年DTC业务增长超20%，排除Sweaty Betty后增长5%，2022年占总营收近30% [31] 国际业务 - 第一季度国际营收同比增长35%，排除Sweaty Betty后增长10%，第三方业务在亚洲、EMA和拉丁美洲分别实现40%、60%和90%的营收增长 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄罗斯业务规模很小，历史上占营收不到1%，本季度将分配给俄罗斯经销商的库存转移到其他地区；俄乌战争影响了欧洲消费者信心，进而影响业务 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重新聚焦最大机遇，优先投资最大品牌和全球市场，加速数字和电商能力，提升产品创新，优化国际市场机会 [25] - 与波士顿咨询集团合作重置公司战略，包括制定新的企业和品牌战略目标及举措，优化投资组合和资本结构以实现价值最大化 [53] - 开展全面成本和效率审查，可能与外部专家合作 [54] - 继续提供最大品牌的业绩细节，计划在第二季度进一步完善报告结构 [54] - 计划举办投资者日，分享公司最大的增长和价值创造机会 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链挑战和宏观及地缘政治背景困难，但第一季度业绩强劲，消费者趋势的可持续变化为未来增长提供动力 [9][10] - 全球宏观环境和供应链挑战短期内可能带来阻力，但对品牌未来更有信心 [39] 其他重要信息 - 新闻稿可在多个新闻网站和公司官网查看，如需纸质版可致电Jean Fontana [4] - 财报电话会议中的披露包含非GAAP调整，如环境及相关成本、外汇汇率变化等，此前年度还包括与疫情相关的空运费用调整 [5] - 提及的有机业绩不包括2021年8月收购的Sweaty Betty品牌 [6] - 公司就遗留环境问题计提3000万美元净成本，预计将基本覆盖当前未决诉讼 [44] - 自年初以来回购210万股，当前计划仍有超4亿美元授权额度 [50][90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 综合公司战略审查及波士顿咨询集团参与情况，是否涵盖所有业务，咨询费用是否在预算内 - 工作重点是公司层面战略，评估业务机会，品牌组合选项也在考虑范围内；咨询费用已包含在展望中 [58][59] 问题: 户外和跑步类别需求指标、渠道库存情况及全年发展趋势 - 对这些类别仍持乐观态度，订单强劲，但供应链问题影响新品供应，导致直接面向消费者业务需求下降，预计后续会改善；批发合作伙伴需求强劲，库存状况良好 [62][63][64] 问题: 欧洲和亚太地区消费者趋势疲软是否导致批发合作伙伴或经销商取消订单 - 经销商业务表现强劲，未出现取消订单情况，订单前景依然乐观 [65] 问题: 公司战略审查中哪些品牌可能受益，品牌组合的有机增长潜力如何 - 确保资源投向增长优先事项，使品牌和公司战略保持一致；目前各品牌均盈利，随着审查推进将更清晰资源分配；目前谈有机增长潜力还为时尚早 [67][68][69] 问题: Sweaty Betty品牌营销策略的变化及对未来增长潜力的影响 - 该品牌存在产品延迟问题，团队正在调整营销资金投入方向和获客方式，短期内业务可能波动，但长期前景乐观；本季度门店表现良好，具有全渠道机会 [70][71] 问题: 第一季度货物延迟对新品供应的影响，货物流动情况、空运费用考虑，以及电商向门店转移的情况和后续需求驱动因素 - 新品交付延迟影响业务，目前对二、三、四季度货物到达时间有更清晰的预期；公司并非全渠道业务，门店多为奥特莱斯，更需确保货物供应以吸引客户；对货物到达时间有信心，未过度依赖空运，业务模式的多样性有助于缓解电商业务压力 [75][76][78] 问题: 是否对所有品牌提价及提价幅度 - 提价已开始产生影响，三季度和四季度影响将更大；部分新品提价因发布延迟而受益延迟；提价幅度与竞争对手相当，未遇到消费者抵制；部分品牌如Merrell对核心产品有选择性提价 [79][80][81] 问题: 二季度增强披露的相关指引 - 与公司业务组织和效率提升工作相关，继续强调最大品牌的业绩表现，以更有效地讲述增长故事 [84] 问题: 今年DTC业务占比30%，年末门店数量及电商业务表现预期 - 年末门店数量预计达到155 - 160家；电商业务预计二季度同比表现稳定，下半年随着新品发布实现增长；DTC业务占比包含Sweaty Betty的门店和电商业务 [85] 问题: 有机毛利率下降280个基点，混合因素对其影响及毛利率指引下调的驱动因素 - 一季度毛利率与预期基本一致，混合因素略差于计划，但核心业务和批发业务毛利率好于预期，抵消了部分混合问题；毛利率和SG&A费用指引的变化主要是由于渠道混合变化，其他方面与几个月前的预期基本一致 [87] 问题: 本季度股票回购情况、剩余授权额度、后续计划及是否包含在更新的全年EPS指引中 - 目前计划仍有超4亿美元授权额度；展望中已考虑年初至今回购的超200万股以及去年末回购对今年的影响；目前未在展望中考虑额外的重大股票回购，但会根据估值情况认真考虑 [90] 问题: 中国业务规模及疫情封锁对其影响 - 中国业务规模相对较小，合资企业仍在全力推进，Saucony表现良好，Merrell进展稍慢；尽管有封锁措施，但业务仍在开展，目前影响不大；业务重点转向电商，对门店前景持谨慎态度 [91][92] 问题: 推动Sweaty Betty下半年恢复两位数增长的因素，以及该品牌在美国和欧洲的增长差异 - 随着货物和新品供应改善，有信心恢复两位数增长；美国市场目前无门店，纯电商业务，有不错的批发业务，计划今年晚些时候或明年初重新开店以提高品牌知名度；增长还包括欧洲和美国新店扩张以及第四季度业务的传统高权重 [95][96][98] 问题: Sweaty Betty二季度和全年的美元销售额预期 - 二季度约6000万美元，全年约2.7 - 2.75亿美元 [101] 问题: Sweaty Betty第一季度EBIT为负，二季度是否预计营业亏损，全年情况如何 - 全年不预计亏损，但前两三个季度盈利通常较具挑战性，盈利时间分布后重，与过去几年情况一致 [102] 问题: 订单情况是否支持下半年业务加速增长，秋季订单同比增长情况 - 订单量处于历史高位且持续增长，订单覆盖营收的比例极高，为全年展望提供信心，但不披露具体百分比变化 [103][104][105] 问题: Sweaty Betty开店受供应链问题影响是否会推迟到明年 - 下半年开店更多取决于房地产机会，而非供应链问题，明年年初开店更合理，主要是为未来发展做准备 [108] 问题: 当前在途库存情况及与去年一季度末的比较 - 季度末在途库存约占总库存的20%，高于正常水平但不过分；过去一个月情况有所改善，预计随着港口瓶颈缓解将继续改善；与去年一季度末情况相似，甚至略好 [109][110] 问题: 密歇根集团、波士顿集团和其他业务（包括Sweaty Betty）的DTC或批发营收情况 - 公司将提供相关数据，但目前暂无 [111][112]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收近6.36亿美元，同比增长25%，超出预期，Sweaty Betty贡献超7500万美元营收 [17] - 全年营收24亿美元，同比增长近35%，含Sweaty Betty超1.15亿美元营收，剔除后增长28% [9] - 第四季度调整后毛利率43%，同比扩大160个基点，总空运成本470万美元，其中230万美元为特殊费用 [20] - 第四季度调整后销售、一般和行政费用约2.24亿美元，同比增加4700万美元，增幅26% [20] - 第四季度调整后营业利润率7.7%，同比提高110个基点，净利息费用同比减少400万美元 [22] - 第四季度调整后摊薄每股收益0.41美元，同比增长94%，报告每股亏损0.18美元，含4400万美元遗留环境问题成本 [22] - 年末库存3.65亿美元，增长约1.2亿美元，增幅50%，剔除Sweaty Betty后增长30% [22] - 2021年全年调整后每股收益2.09美元，增长125% [23] - 预计2022财年营收27.75 - 28.5亿美元，增长15% - 18%，调整后毛利率43.5% - 44% [25] - 预计2022年调整后销售、一般和行政费用约占营收33%，营销费用占比接近8.5% [26] - 预计2022年调整后营业利润率约11%，有效税率约20%，平均股数约8250万股 [27] - 预计2022年调整后摊薄每股收益2.50 - 2.65美元，报告摊薄每股收益2.30 - 2.45美元 [27] - 预计2022年第一季度营收5950 - 6100万美元，增长约16.5% - 19.5%，调整后每股收益0.37 - 0.40美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者业务（DTC） - 第四季度含Sweaty Betty DTC营收同比增长60%，占总营收35%，DTC电商营收同比增长58%，DTC门店营收同比增长68% [10] - 剔除Sweaty Betty后，第四季度DTC营收增长12%，电商增长13%，门店营收增长11%，有机业务中DTC占比从2019年Q4的19%升至28% [10] - 活跃客户同比增长24%，较2019年增长50%，转化率双位数提升，留存率高于2019年 [11] 各品牌业务 - Merrell：2021年全年增长22%创纪录，第四季度未满足需求至少5000万美元，营收个位数下降，生活方式类别个位数增长，工作类别增长近30%，Q4 DTC业务较2020年增长近10%，较2019年增长超50% [8][18] - Saucony：第四季度营收创新高，增长近25%，较2019年增长超30%，各地区均增长，北美和亚太领先，在美国公路和越野跑、欧洲市场份额提升，在意大利生活方式类别获市场份额，Q4电商营收较2020年增长近38%，较2019年增长近130% [19] - Sperry：2021年增长超24%，第四季度持平略增 [9][77] - Sweaty Betty：第四季度贡献超7500万美元营收，超预期，全年按预估全年增长超40%，预计2022年按预估基础增长接近或略超20% [17][9][60] 各个市场数据和关键指标变化 - 全年国际营收同比增长超50%，剔除Sweaty Betty后增长34%，第四季度国际销售增长约51%，剔除后增长10% [14] - 亚太地区第四季度营收增长27%，中国市场增长超60%，主要由Merrell和Saucony合资企业推动 [14] - 拉丁美洲全年和第四季度营收分别增长50%和30%，预计2022年上半年恢复到疫情前水平 [14] - EMEA地区第四季度营收基本持平，订单需求强劲，预计库存改善后业绩提升 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 聚焦优先事项，投资国际市场和DTC业务，如为Sperry在EMEA增加14家新经销商，Sweaty Betty计划全球扩张 [31] - 利用品牌领导地位，以消费者为中心进行产品创新，强调品牌价值信息传递，平衡品牌和绩效营销，推动品牌知名度提升 [32] - 开拓空白市场机会，利用品牌资产和产品开发能力拓展新类别，如Sweaty Betty与Merrell合作推出徒步鞋系列 [34] 行业竞争 - 公司认为户外和运动类别行业动态有利，消费者回归体验活动，产品适用性和便携性有助于适应生活方式变化 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为疫情加速的消费和市场趋势将持续提供动力，消费者保持健康生活方式将推动户外和运动类别增长，公司有能力抓住机遇 [7] - 2022年全球订单需求高，但短期内库存供应仍不足，公司采取措施改善供应能力和库存状况，有望满足更高需求 [24] - 公司对品牌发展势头乐观，原因包括订单强劲、DTC业务增长、行业动态有利和新产品发布 [15] 其他重要信息 - 公司财报和电话会议包含非GAAP披露，调整了环境成本、疫情相关成本、外汇汇率变化等影响，有机业绩剔除了2021年8月收购的Sweaty Betty品牌 [4] - 公司在2022年将投资约2.2亿美元营运资金支持品牌需求，预计核心库存前置覆盖情况逐季改善 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：年末库存余额中在途库存情况及四大品牌库存状况 - 年末在途库存约5000万美元，目前情况类似，物流和港口时间影响货物交付 [40] - 第一季度Merrell和Saucony受越南工厂影响较大，年初Saucony库存状况好于Merrell，目前情况改善，其他品牌库存状况增强 [41] 问题2：产品策略中关键特许经营和新产品的增长组合 - 公司将始终依赖关键特许经营，创新也在其中进行，如Sperry推出PLUSHWAVE 2，Merrell将推出Moab 3，Saucony Endorphin持续发展 [43] 问题3：第一季度Omicron的影响及Sweaty Betty贡献、空运策略、营销计划 - Omicron在12月影响英国业务，1月影响仓库和货物运输，目前情况好转 [48] - Sweaty Betty预计接近2022年预期范围高端 [51] - 2022年空运费用将下降，但海运等成本增加将抵消部分影响，已将成本纳入展望并相应定价 [52] - 营销费用占比将随DTC业务增加而上升，全年分布较均衡，Q4略多，将更多投入品牌营销以提高知名度，根据产品交付调整营销活动 [54] 问题4：Sweaty Betty 2022年增长预期及Q4未实现收入是否转移至Q1 - Sweaty Betty预计按预估基础增长接近或略超20% [60] - 部分因越南工厂生产未实现的收入无法转移，部分季节性产品不会继续生产，Q1会有部分时间转移带来的收益，但不如预期多 [63] 问题5：国际业务展望 - 国际业务是增长重要部分，各地区情况不同，总体乐观，Sweaty Betty开店成果好，预计拉丁美洲和亚太地区增长超2021年，欧洲将保持强劲增长 [67][68] 问题6：第一季度有机业务增长预期变化原因 - 主要是物流延迟，大量货物预计3月中旬到港，对货物及时到达仓库和客户缺乏信心，Sweaty Betty情况符合预期 [71] 问题7：各品牌季度表现、毛利率相关问题 - Saucony第四季度增长24% - 25%，全年增长约55%，Merrell第四季度接近持平，全年增长超20%，Sperry第四季度持平略增，全年增长25% [75][77] - 各品牌在2021年中期进行价格调整，如Merrell Moab从125美元涨至135美元，2022年不调整特殊空运费用，认为已对通胀成本有较好缓解 [80] 问题8：供应链对Q1销售和营业利润率的影响及Sweaty Betty 2021年预估营收、各品牌两年业绩对比 - 供应链对Q1营业利润率影响约80 - 90个基点，主要是海运等新成本和批发业务时间安排问题，预计Q1到Q2、Q2到Q3有销售转移，已反映在展望中 [85] - Sweaty Betty 2021年预估营收约2.5亿美元，两年业绩对比暂不详细说明，整体业务较2019年实现低个位数增长 [86] 问题9：全年毛利率情况及Sweaty Betty的影响 - Sweaty Betty因DTC业务强对毛利率有积极贡献，Q4 DTC业务占比高对毛利率提升最大，Q2和Q3毛利率因价格上涨逐步改善至约44%，海运合同5月到期，已做保守预估 [91] 问题10：其他品牌新产品拓展及Sweaty Betty对传统品牌的影响、年末杠杆率预期 - Sweaty Betty团队与Merrell和Saucony团队合作分享最佳实践，Merrell将推出Bravada 2，Sperry Sport下月推出，各品牌有合作活动 [96][97] - 预计2022年末杠杆率与目前相近，在信贷协议定义下低于2.5倍，大量自由现金流将用于投资核心库存 [99]

MOFAEBINE M INVESTOR PRESENTATION fourth quarter 2021, ending January 1, 2022 Forward Looking Statements This presentation contains forward-looking statements, including statements regarding: the Company's growth pillars; plans regarding its brands' pupposes; 2022 outlook and 2022; ; its capital allocation priorities, strategic acquisition approach; and the expected benefits of the Company's focus on DTC eCommerce. In addition, words such as "be "forecasts," "step," "plans"," projects," "boubook," is likely ...

业绩总结 - 2021年第三季度收入为6.367亿美元，同比增长29.1%[9] - 调整后的毛利率为44.6%，比去年提高330个基点[9] - 调整后的营业利润率为12.0%，相比去年10.6%有所提升[9] - 调整后的每股收益为0.62美元，去年为0.35美元[9] - 2021年预计收入为24亿美元，同比增长34%[12] - 2021年第三季度毛利润为2.748亿美元，毛利率为43.2%[73] - 2021年第三季度调整后营业利润为7630万美元，调整后营业利润率为12.0%[73] - 2021年第三季度与2020年第三季度相比，收入增长42%[69] - 2021年预计每股收益在1.16至1.21美元之间，调整后每股收益在2.05至2.10美元之间[12] 用户数据 - 直接面向消费者的电子商务收入在2020年增长50%，2021年迄今同比增长31%[11] - 2020年直接面向消费者的电子商务收入占总收入的20%[8] - 2020年全球收入中，直接面向消费者的电商渠道贡献了24%[57] - 2020年美国市场的收入占比为70%，而其他渠道均低于16%[57] - 2020年欧洲、中东和非洲地区的收入占比为15%[59] 未来展望 - 2021财年预计每股收益（EPS）在$1.16至$1.21之间，调整后为$2.05至$2.10[80] 新产品和新技术研发 - 第三季度2021年的调整反映了与Sweaty Betty®品牌收购相关的成本、因COVID-19疫情导致的生产和运输延误的空运费用，以及环境和其他相关成本的净额[80] - 第三季度2020年的调整包括与COVID-19疫情相关的费用、裁员及其他相关费用[81] - 2021年的调整包括环境和其他相关成本的净额，以及因COVID-19疫情导致的生产和运输延误的空运费用[82] 其他新策略 - 公司使用非GAAP财务指标来提供更具可比性的运营表现评估，排除某些可能不反映核心运营指标的项目[83] - 常量货币表现作为非GAAP指标，排除了外汇波动的影响，提供了运营结果的补充信息[84] - 公司不应单独考虑非GAAP财务指标，而应与GAAP财务信息结合使用[85]

Wolverine World Wide, Inc. (NYSE:WWW) Q3 2021 Earnings Conference Call November 10, 2021 8:30 AM ET Company Participants Alex Wiseman - Vice President of Finance and eCommerce Blake Krueger - Chairman and CEO Michael Stornant - SVP, CFO and Treasurer Brendan Hoffman - President Conference Call Participants Erinn Murphy - Piper Sandler Jim Duffy - Stifel Nicolaus Jay Sole - UBS Laurent Vasilescu - Exane BNP Paribas Jonathan Komp - Baird Sam Poser - Williams Trading Dana Telsey - Telsey Advisory Group Steve M ...

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财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收约6.32亿美元，创Q2历史新高，较2020年增长81%，较2019年实现两位数增长 [9] - 调整后每股收益为0.67美元 [10] - 调整后毛利率为44.5%，较上年提高230个基点 [49] - 调整后销售、一般和行政费用为2.018亿美元，比去年多7200万美元，比2019年多3500万美元 [50] - 调整后营业利润率为12.6%，较去年提高750个基点，较2019年提高150个基点 [51] - 调整后摊薄每股收益为0.67美元，上年为0.08美元；报告摊薄每股收益为0.53美元，去年每股亏损0.02美元 [52] - 季度末库存较去年下降约14%，较第一季度末的21%降幅有所改善 [53] - 第二季度经营活动产生的现金流为2540万美元 [54] - 季度末债务较上年减少3.06亿美元，总流动性约11亿美元，包括3.46亿美元现金和近8亿美元循环信贷额度，银行定义的杠杆率降至1.2倍 [54] - 公司预计2021财年营收在23.4亿 - 24亿美元之间，较上年增长31% - 34%，较2月原预期提高1.5亿美元，高端较2019年增长5.6% [57] - 预计调整后摊薄每股收益在2.20 - 2.30美元之间，报告摊薄每股收益预计在1.85 - 1.95美元之间 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 密歇根集团收入同比增长63%，波士顿集团收入同比增长111%，均较2019年实现两位数增长 [10] - 第二季度Merrell收入同比增长88%，较2019年增长近30%，DTC增长近40%，Merrell.com较2019年增长超150%，门店较2019年增长高个位数，美国增长近180%，五个地区中有四个实现两位数增长 [24][25] - Saucony第二季度收入较2020年增长129%，较2019年增长65%，Saucony.com较2019年增长超250%，所有地区同比均实现三位数增长 [31] - 工作业务第二季度占总收入近20%，Wolverine增长超70%，Cat Footwear增长近50% [37] - 第二季度Sperry同比实现三位数增长，DTC业务增长近50%，全价业务表现良好，毛利率扩大超400个基点，船鞋品类增长积极，运动鞋品类增长超2.5倍 [38][39][40] - 第二季度合并DTC业务较2020年增长高个位数，较2019年增长近70%，门店较2019年增长近20%，电子商务较2019年增长近100% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度所有地区均实现良好增长，美国和EMEA大幅超出预期 [48] - Merrell在EMEA地区第二季度收入几乎翻番，亚太地区有很大增长机会 [30] - Saucony亚太地区第二季度几乎增长两倍，中国门店和核心技术产品表现良好，EMEA地区增长超两倍 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略聚焦消费者、数字和DTC能力以及产品和设计创新，尤其是性能类别 [8] - 品牌组合战略和国际分销基础推动业务加速发展，公司不依赖单一地理区域、消费群体或分销渠道 [13] - 约三分之二的品牌收入位于徒步、跑步和工作等性能产品类别，与当前消费者趋势紧密契合 [13] - 公司已建立以DTC为重点的全球分销模式，今年迄今DTC电子商务业务收入较2019年翻番，DTC门店较2019年增长近20%，全球约三分之一的收入通过直接消费者对话和互动产生 [14][15] - 公司将继续投资数字和AI以改善网站体验和提高转化率，未来几个月将推出Merrell首款移动应用，转向更动态的电子商务开发模式 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临宏观新冠相关供应链逆风，但公司积极应对措施有效，业务势头持续加速，订单积压处于历史高位 [11] - 消费者生活方式变化推动对性能产品类别的需求，相关潜在趋势长期存在，预计将持续，公司品牌将受益，对2021年前景更乐观，计划2022年实现两位数增长 [16][21] - 全球经济环境持续改善，但疫情相关波动仍存在，公司在展望中已考虑当前可见的物流成本和供应链延迟等逆风因素 [59] 其他重要信息 - 今天上午的新闻稿和财报电话会议中的评论包含非GAAP披露，已在新闻稿附件表格中进行调整和对账 [5] - 会议中关于公司预期、计划、预测和展望的陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，重要风险因素已在公司SEC文件和新闻稿中确定 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前供应链中断情况、持续时间、产品运输困难及对下半年销售和盈利节奏的影响 - 行业面临供应链挑战，公司积极管理和应对，虽越南部分工厂有中断，但仍有信心下半年实现增长，预计年底库存较去年和2019年有所增加 [66] 问题2: Sperry船鞋新趋势的迹象及趋势爆发速度 - 公司在自身网站、零售合作伙伴处看到船鞋需求上升，CIMI数据也显示相关趋势，且美国市场连续两个季度该品类增长，公司对趋势到来有信心 [68][69][70] 问题3: SG&A在下半年是否有杠杆效应，激励薪酬是否已调整到位 - 下半年激励薪酬会增加，公司在电子商务和DTC业务上投资增加，SG&A费用变化与业务模式转变有关 [75] 问题4: 鉴于行业需求强劲，公司是否有定价权 - 消费者今年大多接受更高价格，行业促销减少，需求未受影响，公司认为有定价权，今年行业会有价格上涨，2022年有选择性提价 [76] 问题5: 2022年渠道合作伙伴的产品成本通胀情况 - 产品输入成本方面公司管理良好，成本压力主要来自物流和分销环节，公司在规划春季业务和2022年时已考虑这些因素 [77] 问题6: 盈利指导中调整的0.35美元包含哪些项目 - 包括持续的遗留诉讼成本和大部分航空运费及其他新冠特定成本 [81] 问题7: 航空运费是否会持续到今年以后 - 目前难以预测，公司品牌在库存管理上更积极，年底库存状况良好，有助于减轻明年航空运费压力 [82] 问题8: 今年收入展望，Q2与2019年相比增长两位数，下半年预计低至中个位数增长的原因及对2022年的展望 - Q2表现正常，有Q1订单流入，下半年因物流问题难以准确预测Q3和Q4拆分，但预计增长强劲；公司收到2022年产品订单更早，对明年业务有更多洞察和可见性，有信心实现两位数增长 [85] 问题9: 公司越南工厂的暴露情况，是否需要转移生产 - 越南是重要供应地，目前不到一半工厂关闭，工厂开始重新开放，公司已将当前情况纳入全年指导，短期关闭不会导致生产转移到其他国家或工厂 [91] 问题10: 未来12 - 18个月除电子商务外的投资重点 - 所有品牌都将受益于技术平台、数据收集和挖掘方面的投资，Saucony、Sperry和工作业务组是关注重点 [96] 问题11: 公司如何优先考虑并购与有机增长机会 - 公司将现金用于有机增长、偿还债务和向股东返还资本，同时积极进行并购，关注鞋类品牌及能带来新战略能力的业务 [98] 问题12: 下半年业绩与Q2相比，利润传导不如Q2的原因及可能改变的因素 - 下半年利润传导受供应链成本影响，这些成本在下半年占比较大，且存在一定保守因素 [104] 问题13: 如何区分常规运营成本和一次性成本 - 公司根据展望和相关主题进行区分，除航空运费外，还有海运、物流等供应链成本对下半年影响较大 [106] 问题14: 密歇根集团和波士顿集团的渠道信息 - 所有渠道包括批发业务较2019年均有增长，目前无两组具体拆分信息，两组利润表现和传导无明显差异 [107][108] 问题15: 考虑航空运费后，下半年或全年毛利率情况 - 全年毛利率较上半年略有下降，预计在43% - 43.5%之间，营业利润率接近12%，下半年促销活动不会增加，销售以全价为主，输入成本和产品组合变化会影响毛利率 [109][110] 问题16: 是否预期促销活动正常化 - 公司产品以全价销售，预计今年圣诞节不会有大幅折扣，行业将受益 [112] 问题17: Q1到Q2、Q2到Q3的订单转移情况 - 与Q1预期一致，有少量订单从Q1流入Q2，Q2流入Q3，Q2业绩超预期主要因需求加速和供应链积极措施 [116] 问题18: 销售指导提高1亿美元，其中本季度超预期和下半年展望改善各占多少，本季度哪些方面超预期 - 约50%是本季度超预期，50%是下半年展望改善，需求是最强指标，订单量自上次电话会议后增强，公司对需求展望乐观，但对供应链持谨慎态度 [118] 问题19: Sperry两年的增长情况及与第一季度的比较 - Q2 Sperry较2019年下降中个位数，需查看Q1数据后回复，预计下半年情况将逐步改善 [121][122] 问题20: 2022年两位数增长的具体含义、驱动因素及增长幅度 - 两位数增长是指较2021年，公司对明年订单情况有前所未有的可见性，需求强劲，涉及Merrell、Saucony、Sperry和工作品牌 [126] 问题21: 品牌整体销售情况在季度内是否改善，返校季情况及对儿童业务和整体业务的影响 - 消费者需求持续强劲，返校季前景良好，美国K - 12儿童大多将返校上课，公司儿童业务电子商务本月是去年的两倍 [131][132] 问题22: 订单加速情况，海外和美国市场情况及对即将到来的假日季的看法 - Q2增长在美国和国际市场均匀分布，各市场需求强劲，预计返校季和假日季对公司品牌有利，订单积压情况反映了这一点 [137] 问题23: 第三季度末和第四季度末的库存水平 - 第二季度末库存较预期略低，但营收超预期，公司服务业务能力增强，预计第三季度末库存同比增加，年底实现强劲两位数增长 [138][139] 问题24: Sperry上次出现强劲船鞋趋势的时间、表现及批发商订单意向 - 美国船鞋品类不时有复苏，目前处于早期阶段，历史上持续数年，公司自有渠道是领先指标，已看到积极反应，预计将带动批发业务在下半年和2022年增长 [144][145] 问题25: Sperry秋季产品情况 - 秋季有很多新产品，包括与John Legend的合作系列9月推出，还有Sperry Sport将于假日和2022年春季推出，现有系列也有更新，产品系列表现出色，批发客户对此很兴奋 [146] 问题26: 秋季订单情况及2022年春季订单的早期反馈 - 公司不提供具体积压订单信息，但需求自Q2以来持续增长，2022年订单积压持续增加，为两位数增长提供信心，部分需求增长是新的常态 [147][148] 问题27: 2021财年批发业务与2019年相比的情况及各品牌差异 - 公司注重数字业务，电子商务增长对整体品牌表现重要，批发业务趋势持续改善，Q2较2019年增长低个位数，户外性能、跑步和工作品类是增长主要驱动力，生活方式品牌差距在缩小，2022年前景更乐观 [154] 问题28: 哪些品牌对越南的暴露程度更高 - 各品牌均受影响，工作靴业务和性能品牌在越南有一定业务，公司业务规模大的品牌从量上受影响更大，但公司在越南以外有多元化采购渠道，并将部分生产转回中国以降低风险 [157] 问题29: 2022年两位数增长是否仅为有机增长，不包括并购 - 是的，2022年两位数增长预期仅为有机增长 [158]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约5.11亿美元，同比增长16% [7][24] - 调整后毛利率较上年提高290个基点，达到44.3% [25] - 第一季度调整后销售、一般和行政费用为1.744亿美元，比去年多约2300万美元 [25] - 第一季度调整后营业利润率为10.2%，较去年提高330个基点 [26] - 净利息支出增加190万美元，有效税率为16% [26] - 调整后摊薄每股收益为0.40美元，上年为0.28美元；报告摊薄每股收益为0.45美元，去年为0.16美元 [26] - 季度末库存同比下降约21% [27] - 第一季度经营活动产生的现金流为2630万美元 [28] - 与上年相比，公司本季度末债务减少5.06亿美元，总流动性约12亿美元，包括3.65亿美元现金和近8亿美元循环信贷额度 [28] - 银行定义的杠杆比率降至1.5倍 [28] - 公司预计2021财年营收在22.4亿 - 23亿美元之间，同比增长25% - 28% [30] - 预计报告摊薄每股收益在1.70 - 1.85美元之间，调整后摊薄每股收益在1.95 - 2.10美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 跑步业务 - Saucony第一季度营收增长近60%，营业利润率扩大近800个基点；Saucony.com营收增长超150%；路跑类别几乎翻番；越野跑业务也实现增长；Saucony Originals heritage lifestyle sneaker业务实现两位数增长 [10] - Merrell第一季度营收增长近25%；merrell.com增长约135%，Merrell门店同店增长30%；性能鞋类增长近30%；生活方式业务增长约20% [15][16][19] 工作业务 - 第一季度占公司营收近20%，实现显著增长，其中Wolverine增长近30%，Cat Footwear增长超30% [20] 休闲业务 - Sperry第一季度营收下降约10%，但较上一季度有所改善；sperry.com增长40%，Sperry门店增长超20%；毛利率扩大近500个基点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务增长40%，各地区增长均超35% [8] - 公司DTC渠道表现优于市场，批发订单情况良好 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司全球增长议程通过三个关键支柱推动强劲势头：一是品牌新产品和营销故事与消费者产生共鸣；二是持续投资数字能力推动电子商务增长；三是国际业务从去年的停摆中迅速恢复 [33] - 公司在跑步、户外和工作领域的品牌定位良好，适应消费者和宏观趋势 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年及未来前景感到兴奋，认为品牌实力和相关性明显，全球增长议程将推动最大和最有利可图的增长机会 [38] - 公司对今年的国际业务持乐观态度，预计将接近或超过2019年水平 [66] - 公司看到各地区需求广泛，未来订单也反映了这种广泛需求 [58] 其他重要信息 - 财报和电话会议中的非GAAP披露对环境及相关成本、COVID - 19大流行相关成本、外汇汇率变化等进行了调整 [4] - 公司将继续投资空运以满足强劲需求，相关成本已包含在更新后的指引中 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年营收展望增加约5000万美元的来源，以及未来各季度营收增长的预期 - 全年营收增长来源广泛，涵盖所有户外品牌、工作品牌、Saucony和跑步类别，Sperry预计在今年剩余时间恢复增长，电子商务业务和批发客户的在线业务表现出色，国际地区也有增长势头 [43][44] - 各季度营收预计将逐季改善，与2019年相比也将有所提升，但未给出第二季度与2019年对比的具体方向 [45][46][47] 问题2: 未提高GAAP净利润展望是否完全因为空运成本，以及电子商务业务的盈利能力 - 电子商务业务盈利能力强劲，实现了良好的杠杆效应 [49] - 调整后结果中考虑了空运成本，约1500 - 2000万美元与COVID相关的额外空运成本将从报告结果中调整，公司希望不需要全部这些成本 [51][52] 问题3: 第一季度到第二季度以及第二季度到第三季度的营收滑点情况 - 第一季度到第二季度的营收滑点约为4000万美元，高于预期的1000 - 2000万美元，主要集中在一些大品牌，对Sperry影响较大；目前预计第二季度到第三季度的滑点也约为4000万美元 [55][56] 问题4: 国内是否因疫苗接种率或重新开放活动出现地区差异 - 公司看到各地区需求广泛，几乎不受COVID应对、疫苗接种或天气的影响，未来订单也反映了这种广泛需求 [58] 问题5: 电子商务增长在第二季度是否持续，以及是否在各品牌间广泛存在 - 电子商务增长在第二季度持续，且在各品牌间广泛存在，符合公司预期，新的数字技术和工具已开始产生积极效果 [65] 问题6: 国际分销商市场的展望，分销商库存情况以及业务恢复时间 - 国际市场和地区需求广泛提升，不同国家情况有所不同，但总体预计今年国际业务良好，接近或超过2019年水平 [66] - 随着业务表现改善，库存情况也在好转，整体前景积极 [68] 问题7: 第一季度刺激措施对业绩的影响，以及北美零售商下半年的订单情况 - 刺激措施对消费者软商品有影响，公司受益于约三分之二的品牌处于热门消费类别，但即使没有刺激措施，公司也看到了需求的强劲 [71] - 公司从DTC和批发客户处都看到了强劲的未来需求，订单较2020年和2019年都有显著增长 [72][73] 问题8: 结合营收滑点和指引上调，何时能看到营收恢复到2019年水平，以及去年的空运成本情况 - 去年空运成本约为700 - 800万美元，调整后结果中包含1000万美元，预计与COVID相关的额外空运成本在1500 - 2000万美元之间 [77] - 这不是一个下半年或第四季度集中增长的展望，预计第二季度营收将比第一季度更接近2019年水平 [78] 问题9: 若调整第一季度的营收滑点，营收情况如何，以及毛利率提升的因素 - 若调整4000万美元的营收滑点，第一季度营收将为5.31亿美元 [81] - 毛利率提升的因素包括库存清洁、促销节奏低、全价业务稳固、电子商务和门店增长的渠道组合变化等 [84] 问题10: 凉鞋业务情况，特别是Chaco业务 - 凉鞋和水鞋业务表现良好，Chaco目前需求强劲，但库存不足，公司已采取措施改善进货情况 [86] 问题11: 全年毛利率较2019年的改善是否会持续 - 全年展望强劲，毛利率改善的积极因素将持续，但行业面临更高的投入成本和通胀压力，公司已将更高的海运费率纳入第一季度结果和全年展望中 [91][92] 问题12: 第一季度SG&A较2019年增长1500万美元的驱动因素，以及该趋势是否会持续 - 增长主要与DTC业务（电子商务和门店）的组合转变有关，同时也包含正常化的激励补偿成本；2019年相关成本较低，且公司去年的一些成本削减措施在2021年仍有积极影响 [96][97] 问题13: Sperry和Merrell与2019年相比的具体情况，以及波士顿集团第二季度能否达到2019年水平 - Merrell与2019年相比实现两位数增长，Sperry仍为两位数下降，但预计未来季度情况将显著改善 [102] - 未提供波士顿集团第二季度能否达到2019年水平的预测，但预计较第一季度有所改善 [103][105] 问题14: 第一季度是否超出内部计划 - 第一季度超出内部预期，尽管有额外约2000万美元的营收滑点到第二季度，但公司对第一季度表现和展望仍持乐观态度 [106] 问题15: 全年预计的税率和利息费用 - 税率约为20%，与原指引一致，净利息和其他费用约为4500万美元 [108] 问题16: 2021年下半年和2022年产品成本的预期，以及是否有提价计划 - 预计2021年下半年物流和供应链成本将上升，2022年春夏产品投入成本可能低个位数增长，秋冬可能更高 [114][115] - 公司将与工厂协商成本增加问题，寻找其他节省成本的方法，必要时会进行选择性提价，预计从2022年春夏季节开始 [115][116][117] 问题17: DTC业务在今年剩余时间的预期，以及业务组合转变对利润率的影响 - 公司对DTC业务全年表现感到满意，预计增长将持续到下半年，渗透率将上升以实现5亿美元的目标；与数字巨头的业务也将继续增长 [119][120] - 预计DTC业务今年将占总营收的25%以上，较去年略有上升 [122] 问题18: 营收滑点到第二季度和第三季度是公司特定情况还是行业普遍情况，以及瓶颈所在 - 物流延迟是行业普遍面临的问题，公司预计第二季度到第三季度仍会有滑点，但全年情况将逐渐改善；瓶颈可能包括港口拥堵、铁路场拥堵、国内卡车运输不足等COVID相关的物流挑战 [128][129] 问题19: Sperry今年是否有望实现两位数增长，以及增长范围 - 公司预计Sperry今年将实现两位数增长，第二季度表现强劲，但未给出具体增长范围 [131][133] 问题20: Merrell第二季度两年累计增长的具体情况 - 未提供Merrell第二季度两年累计增长的具体数据，但Merrell目前各业务表现强劲，需求旺盛 [135][136][137]