文章核心观点 - 《The House Edge》是博彩/游戏/在线体育博彩领域唯一的市场服务内容 由拥有30年博彩行业高管经验的Howard Jay Klein研究撰写 其独特视角和行业人脉使内容能带来卓越回报 且表现优于许多标准分析师指引 [1] 分析师背景 - Howard Jay Klein有30年大型赌场运营高管和顾问经验 曾就职于Ballys、Trump Taj Mahal、Mohegan Sun和拉斯维加斯的Caesars Palace [2] - 他是价值投资者 以管理质量为投资理念 领导投资团队The House Edge 分享博彩、在线博彩和娱乐行业的可操作研究 [2] - 他在美国博彩和娱乐行业拥有广泛情报网络 涵盖一线员工、中层管理、高管和董事会 [2]

公司股价表现 - 永利度假村股价周四上涨9%，与200日移动平均线相符 [1] - 二十年间公司股票波动较大，但持续增长不多，涨幅约57%，远低于万豪20年超950%的涨幅 [1][2] - 如今股价较2022年费尔蒂塔买入时高出约70% [7] 股东变动 - 亿万富翁蒂尔曼·费尔蒂塔将其在永利度假村的持股比例增至9.9%，取代伊莱恩·永利成为最大个人股东 [2][7] 公司业务情况 - 费尔蒂塔是兰德里公司CEO、休斯顿火箭队老板，拥有八家金块赌场，正计划在拉斯维加斯大道新建43层赌场度假村 [3] - 永利拉斯维加斯是顶级豪华度假村，在澳门拥有两家高端度假村，客户更富有，消费和赌博更多 [4] - 公司三季度澳门和拉斯维加斯的营收和调整后物业EBITDA未达预期，在长期繁荣后开始疲软 [4] 公司土地情况 - 分析师偶尔会询问公司开发或出售拉斯维加斯162英亩土地的计划，包括128英亩高尔夫球场和38英亩地块 [5] - 杰富瑞分析师估计这块土地价值略超20亿美元，但暂无开发或出售计划 [5] 公司海外布局 - 永利度假村首席执行官克雷格·比林斯关注阿联酋的机会，公司在阿联酋哈伊马角在建的综合赌场度假村中持有40%股份，预计成本51亿美元 [6]

公司情况 - 永利（Wynn）在全球最大博彩市场澳门正失去市场份额 [1] - 博彩市场竞争加剧影响永利度假村（WYNN）股票公司股价本周早些时候下跌 [1] - 公司称在澳门业绩令人失望且在全球不确定的度假村扩张上投入巨大 [1] 新闻相关信息 - 股票价格为2024年11月5日的收盘价 [1] - 视频于2024年11月5日发布 [1]

文章核心观点 - 威恩度假村第三季度利润和销售额未达预期,主要是拉斯维加斯业务放缓所致[1][2] - 公司在阿联酋正在建设的项目投资了1820万美元[2] - 公司股价在周二交易中下跌近10%,今年以来已跌超5%[2] 拉斯维加斯业务 - 拉斯维加斯业务收入下降1.9%至6.072亿美元[2] - 调整后的物业息税折旧及摊销前利润(EBITDAR)下降7.7%至2.027亿美元[2] 澳门业务 - 澳门威尼斯人收入增长19.3%[2] - 澳门金沙中国收入下降1%[2] - 波士顿Encore收入增长1.8%[2] 阿联酋项目 - 公司在阿联酋的40%合资项目投资了1820万美元[2] - 公司对这个名为"Wynn Al Marjan Island"的度假村充满信心,认为它将成为阿联酋的"必去"旅游目的地[2]

文章核心观点 - 永利度假村2024年第三季度业绩低于预期，营收同比增长但利润下降，公司持续投资扩张业务值得称赞，股价盘后下跌 [1][3] WYNN第三季度收益与营收 - 调整后每股收益90美分，低于Zacks共识预期的1.17美元，降幅23.1%，上年同期为99美分 [4] - 季度运营收入16.9亿美元，低于共识预期的17.4亿美元，降幅2.4%，同比增长1.2% [5] 永利皇宫运营情况 - 运营收入从上年同期的5.248亿美元降至5.198亿美元，模型预测为5.582亿美元 [6] - 赌场收入同比持平为4.18亿美元，客房、娱乐零售及其他收入分别同比下降9.5%和19.5%，餐饮收入同比增长20.2% [6] - VIP板块桌游营业额同比增长11.6%至32亿美元，赢率为3%；大众市场板块桌游下注额同比略降，赢额同比略增 [7] - 每间可售房收入同比下降12.7%至289美元，入住率为98.3%，平均每日房价同比下降13.7%至295美元 [8] 澳门永利运营情况 - 运营收入为3.52亿美元，上年同期为2.95亿美元，模型预测同比增长1.2%至2.987亿美元 [9] - 赌场收入同比增长28.9%至2.968亿美元，客房收入同比下降25%，餐饮收入同比增长6.8%，娱乐零售及其他收入同比下降19.4% [10] - VIP板块桌游营业额同比微增0.7%至12亿美元，赢率为3.6%；大众市场板块桌游下注额和赢额同比均增长 [11] - 每间可售房收入同比下降28.8%至230美元，入住率为98.9%，平均每日房价同比下降28.7%至233美元 [11] 拉斯维加斯运营情况 - 运营收入为6.072亿美元，上年同期为6.19亿美元，模型预测为6.581亿美元 [12] - 赌场收入同比下降13.6%至1.452亿美元，餐饮收入同比下降5.6%，客房和娱乐零售及其他收入分别同比增长4.8%和20% [12] - 桌游下注额同比下降4.4%至5.808亿美元，赢额同比下降14.3%，赢率为23.3%；每间可售房收入同比增长5.8%至441美元，入住率为89%，平均每日房价同比增长6.9%至495美元 [13] 波士顿港湾恩可运营情况 - 运营收入为2.141亿美元，上年同期为2.104亿美元，模型预测为2.034亿美元 [14] - 赌场收入同比增长1.8%至1.587亿美元，客房和餐饮收入同比微降，娱乐零售及其他收入同比增长11.6% [14] - 桌游赢率为21.3%；每间可售房收入同比增长1.7%至412美元，入住率为96.9%，平均每日房价同比增长1.2%至426美元 [15] 永利度假村运营表现 - 第三季度调整后物业息税折旧摊销前租金利润为5.277亿美元，上年同期为5.304亿美元 [15] - 澳门地区调整后物业息税折旧摊销前租金利润为2.629亿美元，上年同期为2.55亿美元；拉斯维加斯为2.027亿美元，上年同期为2.197亿美元；波士顿港湾恩可为6300万美元，上年同期为6050万美元 [16] WYNN现金状况 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为24.1亿美元，2023年12月31日为28.8亿美元 [17] - 第三季度末总短期和长期未偿债务为117.9亿美元，包括拉斯维加斯相关债务、澳门债务等 [17] WYNN的Zacks排名及近期非必需消费品公司发布情况 - 永利度假村目前Zacks排名为5（强烈卖出） [18] - 凯悦酒店2024年第三季度收益超预期但营收未达预期，可比全系统酒店每间可售房收入同比增长3%，全包式度假村净套餐每间可售房收入同比下降0.9%，截至9月30日有690家酒店签约管道 [18][19] - 挪威邮轮控股2024年第三季度业绩出色，收益和营收超预期，同比均增长，因业务模式、产品吸引力和团队执行有效，第四次上调全年指引 [20][21] - MGM度假村2024年第三季度收益和营收未达预期，营收同比增长但利润下降，拉斯维加斯业务有改善，强调数字投资和综合度假村开发管道 [22][23]

文章核心观点 - 介绍永利度假村2024年第三季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股价回报情况 [1][3] 营收与每股收益情况 - 2024年第三季度公司营收16.9亿美元，同比增长1.3%，比Zacks共识预期的17.3亿美元低2.39% [1] - 同期每股收益0.90美元，去年同期为0.99美元，比共识预期的1.17美元低23.08% [1] 关键指标表现 - 永利拉斯维加斯酒店入住率89%，低于四位分析师平均估计的89.9% [3] - 拉斯维加斯业务赌桌下注额5.808亿美元，低于四位分析师平均估计的5.9784亿美元 [3] - 永利拉斯维加斯酒店日均房价495美元，低于四位分析师平均估计的502.85美元 [3] - 拉斯维加斯业务老虎机投注额17亿美元，高于四位分析师平均估计的16.2亿美元 [3] - 拉斯维加斯业务运营收入6.0717亿美元，低于五位分析师平均估计的6.1931亿美元，同比下降1.9% [3] - 波士顿港湾恩科酒店运营收入2.1412亿美元，高于五位分析师平均估计的2.1179亿美元，同比增长1.8% [3] - 澳门业务运营收入8.7175亿美元，低于四位分析师平均估计的8.9147亿美元，同比增长6.3% [3] - 永利澳门运营收入3.5196亿美元，高于四位分析师平均估计的3.4404亿美元，同比增长19.3% [3] - 永利皇宫运营收入5.1979亿美元，低于四位分析师平均估计的5.5343亿美元，同比下降1% [3] - 拉斯维加斯业务客房运营收入1.8712亿美元，低于三位分析师平均估计的1.9481亿美元，同比增长4.8% [3] - 波士顿港湾恩科酒店客房运营收入2474万美元，低于三位分析师平均估计的2577万美元，同比下降0.4% [3] - 波士顿港湾恩科酒店赌场运营收入1.5874亿美元，高于三位分析师平均估计的1.5515亿美元，同比增长1.8% [3] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -9.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +0.4% [3] - 该股目前Zacks排名为5（强力卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司在拉斯维加斯的调整后物业EBITDA为2.027亿美元，运营收入为6.072亿美元，EBITDA利润率为33.4% [19] - 在拉斯维加斯，正常化后EBITDA与去年基本持平，主要受到低于正常的桌面游戏持有率影响，预计对2024年第三季度EBITDA影响约为200万美元 [20] - 澳门的调整后物业EBITDA为2.629亿美元，运营收入为8.717亿美元，EBITDA利润率为30.2% [23][24] - 公司流动性状况良好，截至9月30日，全球现金和可用信贷总额为35亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯的酒店收入同比增长5%，老虎机处理量增长4%，赌场的桌面投注保持健康 [6] - 波士顿的Encore酒店在本季度产生6300万美元的EBITDAR，同比增长4%，非博彩收入增长2% [8][22] - 澳门的运营收入同比增长6%，主要由大众桌面和老虎机的10%增长推动 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门的市场竞争环境激烈，但公司专注于最大化EBITDA而非单纯的市场份额 [10] - 在澳门，10月的黄金周假期期间，大众桌面投注同比增长近30% [14] - 公司在UAE的Wynn Al Marjan Island项目获得了首个陆基博彩许可证，预计该市场将成为未来数十年最令人兴奋的新市场 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在UAE进行高回报的长期投资，认为该地区的博彩市场将达到30亿到50亿美元 [17] - 公司正在探索在有吸引力的门户城市的潜在新项目，并在各市场拥有战略性土地储备 [18] - 公司在澳门的长期前景依然乐观，继续投资于市场领先的资产和五星级服务 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对高端消费者的需求保持稳定表示满意，尽管面临越来越严峻的同比比较 [7] - 管理层对2025年的展望持乐观态度，认为奢侈品定位和独特的节目安排将继续吸引市场上最富裕的客户 [8] - 管理层指出，尽管澳门的市场竞争激烈，但公司对未来的信心依然强烈 [10][17] 其他重要信息 - 公司在本季度回购了近150万股股票，金额为1.18亿美元，并增加了10亿美元的股票回购授权 [30] - 公司预计2024年至2025年与特许经营相关的资本支出将在3.5亿到4.25亿美元之间 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年的收入和成本预期 - 管理层表示，尽管面临高端消费者的需求稳定，但拉斯维加斯的同比比较将越来越困难 [35][36] 问题: 关于澳门的竞争环境 - 管理层认为澳门的竞争环境稳定或略有改善，但仍然非常竞争激烈 [44] 问题: 关于Wynn Macau的访客情况 - 管理层指出，Wynn Macau的团队在改善客户体验方面做了很多工作，访客的增加将有利于公司 [48] 问题: 关于智能桌子的反馈 - 管理层表示，智能桌子的全面推广预计将在2025年春节前完成，预计将带来游戏安全和营销方面的好处 [71]

公司财报相关 - 永利度假村（WYNN）每股季度收益为0.90美元低于扎克斯共识预期的1.17美元与一年前每股0.99美元相比该季度报告收益意外为 -23.08% 一个季度前预期每股收益1.23美元实际为1.12美元意外为 -8.94%[1] - 在过去四个季度公司有两次超过每股收益（EPS）共识预期公司2024年9月季度营收16.9亿美元低于扎克斯共识预期2.39%与去年同期16.7亿美元相比过去四个季度有两次超过营收共识预期[2] - 当前季度的共识每股收益预期为1.56美元营收18.4亿美元本财年每股收益预期为5.42美元营收71.7亿美元[7] 公司股价相关 - 永利股票自年初以来上涨约5%而标准普尔500指数上涨20.1%[3] - 基于最近发布的数据和未来收益预期股票即时价格变动的可持续性将主要取决于管理层在收益电话会议上的评论[3] - 在此次收益发布之前永利的预期修正趋势不利当前状态下股票扎克斯排名为5（强烈卖出）预计近期股票表现将低于市场[6] 行业相关 - 扎克斯游戏行业中永利所属行业目前在250多个扎克斯行业中处于底部39%研究表明排名前50%的行业表现优于排名后50%的行业2倍以上[8] 同行业其他公司相关 - 宾州娱乐（PENN）预计在11月7日发布2024年9月季度报告预计每股季度亏损0.28美元较去年同比变化 -123.1%过去30天共识每股收益预期下调85.3%至当前水平[9] - 宾州娱乐营收预计为16.6亿美元较去年同期增长2.3%[10]

财务业绩 - 2024年第三季度营业收入为16.93亿美元，同比增加1.3%[98] - 2024年前三季度营业收入为52.89亿美元，同比增加12.7%[98] - 2024年第三季度净亏损3205.3万美元，同比减少72.5%[98] - 2024年前三季度净利润2.24亿美元，同比大幅增加[98] - 公司第三季度营业收入为16.93亿美元，同比增长1.3%[102] - 赌场收入占营业收入的60.2%，非赌场收入占39.8%[102] 业务表现 - 2024年第三季度澳门业务收入增加5.9亿美元，同比增加6.3%[101] - 2024年第三季度拉斯维加斯业务收入减少1180万美元，同比下降1.9%[99] - 2024年第三季度Encore Boston Harbor收入增加371.8万美元，同比增加1.8%[101] - 2024年第三季度Wynn Interactive业务收入减少2250万美元，同比下降98.8%[101] - 澳门业务赌场收入增加主要由于望京皇宫赌场业务量增加[103] - 拉斯维加斯业务赌场收入下降主要由于业务量下降[103] - 望京皇宫VIP业务转码额增加11.6%，但赢率下降0.38个百分点[104] - 望京皇宫质量市场桌游业务收入增加22.7%，桌游每桌每日收益增加20%[104] - 澳门永利皇宫VIP业务转码额增加0.7%，赢率上升0.09个百分点[104] - 澳门永利皇宫质量市场桌游业务收入增加9.5%，桌游每桌每日收益增加20%[104] - 拉斯维加斯业务桌游业务收入下降14.3%，每桌每日收益下降14.8%[106] - 波士顿安可尔业务桌游业务收入增加3.5%，每桌每日收益增加10.5%[106] - 公司的澳门业务收入增加25.8%，其中永利皇宫和永利澳门的收入分别增加21.5%和33.1%[124] - 公司的拉斯维加斯业务收入增加5.0%[124] - 公司的非博彩收入增加5.0%，其中客房收入增加9.3%，餐饮收入增加7.1%[125] - 博彩收入占总收入的59.5%，非博彩收入占40.5%[125] - 博彩收入增加18.7%，主要得益于澳门业务的客流量增加[126] - 澳门业务总赌场收入增加2.82亿美元，同比增长26.8%[127] - 澳门业务VIP业务转码额增加17.28亿美元，同比增长21.1%[127] - 澳门业务质量市场桌面游戏赢额增加2.82亿美元，同比增长29.1%[127] - 拉斯维加斯业务总赌场收入减少5,058万美元，同比下降11.0%[129] - 波士顿港业务总赌场收入减少970万美元，同比下降2.0%[129] - 客房收入总体增加7,833万美元，主要由于拉斯维加斯业务的平均房价上升[131] - 餐饮收入总体增加5,390万美元，主要由于拉斯维加斯业务和澳门业务的餐厅就餐人次和平均消费额上升[132] - 娱乐零售及其他收入总体减少3,120万美元，主要由于Wynn Interactive业务收入下降[132] 成本费用 - 总营业费用增加3.14亿美元，主要由于业务量增加导致的运营成本上升[134] - 赌场费用增加1.62亿美元和1.36亿美元分别来自于永利皇宫和永利澳门，主要由于博彩税费用增加[135] - 房间费用增加1770万美元，主要来自拉斯维加斯业务[135] - 餐饮费用增加2380万美元和1720万美元分别来自拉斯维加斯业务和澳门业务[136] - 娱乐、零售和其他费用减少9400万美元，主要来自于Wynn Interactive业务关闭[137] - 公司确认了7210万美元的商誉减值和2240万美元的其他无形资产减值，主要由于关闭Wynn Interactive的在线体育博彩和赌场业务[138] - 物业费用和其他费用包括1.3亿美元的罚金、940万美元的法律和解费用、1260万美元的资产报废等[139] - 永利皇宫和拉斯维加斯业务分别有1220万美元和800万美元的资产报废[140] - 利息费用减少4160万美元，主要由于平均债务余额下降[141] 现金流和资本支出 - 经营活动现金流主要来自于营业收入(不包括折旧摊销和其他非现金支出)、支付和收取的利息以及营运资本的变动[158] - 2024年前9个月经营活动现金流增加主要由于澳门和拉斯维加斯业务收入增加,部分被运营成本上升所抵消[159] - 2023年前9个月经营活动现金流增加主要由于澳门和拉斯维加斯业务收入增加,部分被运营成本上升所抵消[159] - 2024年前9个月资本性支出主要用于维护性支出和未来发展项目[161] - 2023年前9个月资本性支出主要用于维护性支出和未来发展项目[162] 融资活动 - 2024年前9个月发行了8亿美元6.25%2033年到期的WRF优先票据和4.12亿美元7.125%2031年到期的WRF优先票据[163] - 2024年前9个月回购了220.6万股公司股票,支付了1.12亿美元股息[163] - 2023年前9个月发行了6亿美元7.125%2031年到期的WRF优先票据和6亿美元4.5%2029年到期的WML可转换债券[164] - 2023年前9个月回购了59.7万股公司股票,支付了5670万美元股息[164] - 公司于2024年9月与其子公司签订了信贷协议修订,将部分贷款的到期日从2024年9月延长至2027年9月[176] - 公司于2024年9月发行了8亿美元6.25%的2033年到期的优先票据,用于回购2025年到期的6亿美元5.5%的优先票据[177] - 公司2024年第三季度向Wynn Al Marjan Island项目注资1.82亿美元,预计公司剩余40%的股权投资在8亿至8.75亿美元之间[180] - 公司于2024年10月修订了零售贷款协议,将到期日延长至2027年7月,并进行了1500万美元的本金偿还[182] - 公司董事会授权了最高10亿美元的股票回购计划,截至2024年9月30日尚有2.477亿美元未使用[184,185] 风险管理 - 公司约79%的长期债务为固定利率,如果浮动利率上升100个基点,将使年利息费用增加1920万美元[194] - 公司于2024年10月签订了6亿美元名义金额的利率掉期合约,将零售贷款的浮动利率部分固定在3.385%[195] 内部控制 - 公司管理层认为截至2024年9月30日,公司的信息披露控制和内部控制都是有效的[198]

财务业绩 - 公司第三季度营收为16.9亿美元，同比增加2140万美元[3] - 第三季度净亏损为3210万美元，上年同期净亏损为11670万美元[4] - 第三季度每股摊薄亏损为0.29美元，上年同期为1.03美元[4] - 第三季度调整后物业EBITDAR为5.277亿美元，上年同期为5.304亿美元[4] - 公司第三季度总营收为16.93亿美元，同比增长1.3%[23] - 第三季度净亏损为3,205.3万美元，上年同期净亏损11,667.8万美元[23] - 第三季度调整后净收益为9,890.2万美元，上年同期为11,201.7万美元[27] - 第三季度调整后每股收益为0.90美元，上年同期为0.99美元[27] - 公司第三季度总调整后EBITDAR为5.28亿美元[29] - 公司前三季度总营收为52.89亿美元，同比增长12.7%[23] - 公司前三季度净收益为2.24亿美元，上年同期为83.8万美元[23] - 2023年第三季度调整后物业EBITDAR为5.30亿美元[30] - 2024年前九个月调整后物业EBITDAR为17.46亿美元[31] - 2023年第三季度净亏损1.17亿美元[34] - 2024年前九个月净利润2.24亿美元[34] - 2023年第三季度折旧和摊销费用为1.72亿美元[30] - 2024年前九个月折旧和摊销费用为5.08亿美元[31] 分部业务表现 - 澳门美高梅第三季度营收为3.52亿美元，同比增加5690万美元[7] - 澳门美高梅第三季度调整后物业EBITDAR为1.006亿美元，上年同期为7790万美元[7] - 拉斯维加斯运营第三季度营收为6.072亿美元，同比下降1180万美元[8] - 2023年第三季度总澳门业务收入为2.55亿美元[30] - 2023年第三季度拉斯维加斯业务收入为2.20亿美元[30] - 2024年前九个月总澳门业务收入为8.83亿美元[31] - 2024年前九个月拉斯维加斯业务收入为6.79亿美元[31] - 威尼斯人澳门营业收入为5.198亿美元，同比下降0.9%[36] - 威尼斯人澳门调整后物业EBITDAR为1.623亿美元，同比下降8.3%[36] - 威尼斯人澳门VIP博彩转码额为31.991亿美元，同比增长11.6%[36] - 威尼斯人澳门质量市场桌游赢额为4.043亿美元，同比增长0.5%[36] - 威尼斯人澳门平均每台老虎机每日赢额为497美元，同比增长15.9%[36] - 澳门永利营业收入为3.520亿美元，同比增长19.3%[37] - 澳门永利调整后物业EBITDAR为1.006亿美元，同比增长29.1%[37] - 澳门永利VIP博彩转码额为12.015亿美元，同比增长0.7%[37] - 澳门永利质量市场桌游赢额为2.800亿美元，同比增长22.7%[37] - 澳门永利平均每台老虎机每日赢额为428美元，同比增长21.9%[37] - 拉斯维加斯业务第三季度总收入为6.07亿美元，同比下降1.9%[40] - 拉斯维加斯业务第三季度调整后物业EBITDAR为2.03亿美元，同比下降7.7%[40] - 拉斯维加斯业务第三季度赌桌游戏收益为1.35亿美元，同比下降14.3%[40] - 拉斯维加斯业务第三季度平均每台老虎机每日赢钱为757美元，同比下降1.8%[40] - 波士顿安科尔第三季度总收入为2.14亿美元，同比增长1.8%[40] - 波士顿安科尔第三季度调整后物业EBITDAR为6300万美元，同比增长4.2%[40] - 波士顿安科尔第三季度平均每台老虎机每日赢钱为439美元，同比下降1.8%[40] - 波士顿安科尔第三季度平均每间客房收入为412美元，同比增长1.7%[40] 其他 - 第三季度公司回购了146.48万股股票，总成本为1.177亿美元[16] - 公司董事会批准了10亿美元的新股票回购计划[17] - 公司将于11月4日举行电话会议讨论第三季度业绩[18] - 公司第三季度现金及现金等价物余额为26.5亿美元[39]