交易数据 - 2025年12月1日UBS AG买入新奥天然气A股1020600股，支付22465296.913美元[2] - 2025年12月1日UBS AG卖出新奥天然气A股1080600股，收取23674634.8615美元[2] 公司信息 - UBS AG是与受要约公司有关连的获豁免自营买卖商[3] - UBS AG交易为本身帐户进行，最终由UBS Group AG拥有[3] - 交易有关新奥天然气A股，以人民币进行[3]

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：燃气行业[2][8] * **公司**：新奥能源、新奥股份、香澳股份、中国燃气、华润燃气、昆仑能源、香港能源、军信股份、洪城环境、瀚蓝环境、蓝天燃气、佛燃能源、深圳燃起、九丰能源[2][3][6][13][14] 核心观点与论据 * **新奥能源私有化投资价值显著** * 私有化对价提升至80港币，与最新股价22港币相比，套利空间扩大至25%左右[2][4] * 私有化后股东将获得整合后集团50%的分红权利，对应股息率接近7%，显著高于同行业4%的平均水平[2][4] * 私有化并购完成后，公司PE水平将从当前10倍左右下降到7倍左右，远低于燃气头部公司普遍10-15倍的估值水平，存在价值回归空间[2][4][5] * 并购完成后预计利润达97亿元人民币，合并后明年利润预计超100亿元人民币[3][14] * **红利指数基金调整带来资金流入** * 主流红利指数（如中证红利指数、红利低波指数）调整涉及总资金规模接近800亿人民币[6] * 调整已提前反映在股价上，对调入股票如军信股份、新奥股份、洪城环境等带来积极影响[2][6] * 资金摊到每个公司的权重可能在双位数左右，对市值不大的公司边际影响明显[6] * **燃气行业发展趋势积极** * 上下游产业链一体化程度加强，龙头企业通过并购整合扩大经营规模，在资本市场地位突出[2][8] * 国家政策支持清洁能源发展，环保要求提高，为行业提供良好发展环境[8] * 部分企业资本开支下降，现金流改善预期增强，分红能力提升（如瀚蓝环境预计2026年潜在分红能力大幅提升）[8] * **天然气顺价持续推进，价差有修复空间** * 截至2025年11月底，全国195个地级及以上城市（占比67%）已进行居民用气顺价，平均提价幅度为0.22元每方[2][12] * 龙头公司预计今年整体价差修复约一分钱，达到0.55元水平，与合理收益率7%对应的0.60元以上相比，仍有约10%的修复空间[12] * 从2026年起，以美国、卡塔尔、俄罗斯为主的LNG产能释放，将带动成本下降，有利于船燃公司进一步修复价差[12] * **近期燃气市场供需与价格情况** * **全球价格**：截至10月28日，美国天然气价格周环比上涨10.5%，达1.2元每方；欧洲价格周环比下降5.6%，达2.4元每方；国内价格微降0.9%，达2.9元每方[9] * **国内外价差**：截至11月底，中国LNG到岸价格为2.8元每方，国内出厂价格为2.9元每方，国内外汽压倒挂现象已消失[9] * **区域供需**： * 美国：截至11月21日储积量周环比下降111亿立方英尺，天气转冷和出口增加导致供给偏紧[10] * 欧洲：截至11月26日库存为882太瓦时，库容率77.21%，同比下滑9.8个百分点；1-8月消费量同比增长4.6%，主因风电光伏出力下降[10] * 中国：1-10月消费量同比微增0.7%；产量同比增长6.5%；进口量同比下降6.3%，主因LNG进口减少[11] 其他重要内容 * **公司动态与投资建议** * 中国燃气2026财年中报显示，因销气量不佳，公司利润下滑24%左右，但中期分红15港仙每股，对应股息率5.8%[13] * 华润燃气计划进行3%左右的回购注销，对应股东回报约6%[14] * 昆仑能源今年分红比例45%左右，对应股息率4.7%[14] * 自主进口能力强的公司（如九丰能源、香澳股份）将受益于海外资源释放带来的成本改善[14] * **政策与行业事件** * 美国LNG进口25%的关税延续一年至2026年11月10日[13] * 今年对美进口LNG加征关税后，中国减少了美国天然气进口[11]

公司股权动态 - 新奥能源于2025年12月1日根据其2012年购股权计划授出的12.2万份购股权已获行使 [1]

公司行动 - 新奥能源于2025年12月1日根据其2012年购股权计划授出的12.2万份购股权已获行使 [1]

业绩相关 - 2025年12月1日，121,950份购股期权获行使，发行121,950股股份[5] - 截至2025年12月1日，已发行1,131,816,388股股份[5] 未来展望 - 要约人拟将新奥能源私有化[4] - 建议及购股期权要约须待先决条件达成或获豁免后作实[7] 其他 - 要约人等须披露要约期内证券交易[6] - 7日内代客交易总值少于100万，中介人部分披露责任豁免[7]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额3亿港元，股份30亿股，面值0.1港元[1] 股份发行 - 上月底已发行股份11.31339275亿股，本月增35.5163万股，月底结存11.31694438亿股[2] 库存股份 - 上月底及本月底库存股份数目均为0[2] 购股计划 - 2012年购股计划上月底结存股份期权524.8526万股，本月减少35.5163万股，月底结存489.3363万股[3] - 2012年购股计划本月发行新股35.5163万股[3] - 2022年购股计划上月底和本月底结存股份期权为0，本月可能发行或转让股份总数5650.7503万股[3] 资金与变动 - 本月行使期权所得资金1432.727542万港元[3] - 本月增加已发行股份35.5163万股，库存股份变动为0[3][4]

事件进展 - 2025年3月26日刊发新奥能源购股权要约规则3.5公告[4] - 2025年4月16日新奥能源委任独立财务顾问[4] - 2025年4月17日完成向市监总局反垄断局咨询[4] - 2025年4月25日发布新奥股份股东大会进展消息[4] - 2025年4月30日延长寄发计划文件时间至2025年12月1日[4][5] - 2025年5月28日达成新奥股份独立股东批准先决条件[4][5] - 2025年8月22日新奥股份完成发改委备案程序[4] 未来计划 - 申请将寄发计划文件时间延至2026年1月30日，执行人员有意同意[5] 要约条件 - 新奥能源购股要约定须待先决条件及条件达成或获豁免[6]

| 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 產品說明 | 交易性質 | 與衍生工具有 | | | 到期日或清結 | 參考價 | 已支付／已收 | 交易後數額（包 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | | 關的參照證券 | | 日 | | | 取的總金額 | 括與其訂有協議 | | | | | | | | | | 數目 | | | | | | 或達成諒解的任 | | | | | | | | | | | | | | | | 何人士的證券） | | | CITIC | 2025 | 年 | 11 月 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 清結衍生工具合約 | | 3,100 | 2025 | 年 11 月 | $21.3000 | $66,030.0000 | | 0 | | Securities | 28 | 日 | | | | | | | 28 日 | | | | | | | International | | | | 衍 ...

執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | | 有關證券的說 | 產品說明 | 交易性質 | 與衍生工具有 | 到期日或清結 | | 參考價 | 已支付／已收取 | 交易後數額（包 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 明 | | | 關的參照證券 | 日 | | | 的總金額 | 括與其訂有協議 | | | | | | | | | | | 數目 | | | | | 或達成諒解的任 | | | | | | | | | | | | | | | | 何人士的證券） | | | Morgan | 2025 | 年 | 11 | 月 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | 38 | 2026年 | 8 月14 | $71.1720 | $2,704.5360 | | 0 | | Stanley & | 28 日 | | | | | | ─ 賣出 | | ...

2025 年 12 月 1 日 透過協議安排進行私有化 就新奧天然氣股份有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | 有關證券的說明 | 產品說明 | 交易性質 | | 與衍生工具有關 | 到期日或清結日 | 參考價 | 已支付／已收 | 交易後數額（包括 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 的參照證券數目 | | | 取的總金額 | 與其訂有協議或 | | | | | | | | | | | | 達成諒解的任何 | | | | | | | | | | | | 人士的證券） | | Morgan Stanley | 2025 年 11 月 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | ─ | 2,200 | 2026 年 2 月 26 | $21.2809 | $46,817.9998 | 0 | | & Co., | 28 日 | | | 賣出 | | | 日 | | | | | ...