股价表现 - 7月1日盘中上涨5.02%，报7.278美元/股，成交8.69万美元，总市值6308.25万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入总额144.01亿人民币，同比减少3.66% [1] - 2024年归母净利润-6474.3万人民币，同比增长83.51% [1] 公司背景 - 公司是111集团的境外控股公司，成立于2010年，是中国互联网医药健康的领军企业 [2] - 致力于用数字科技连接患者和药品及医疗服务，打造中国最大的医药健康平台 [2] - 2018年在美国纳斯达克上市，股票代码"YI"，是中国互联网医药健康赴美上市第一股 [2] 业务模式 - 基于互联网科技、智能供应链、全渠道药品商业化、云服务优势，与药企、药品流通商、保险企业等合作 [2] - 采用S2B2C模式，为B端的药店、医生赋能，从而更好地服务用户 [2] - 通过数字化手段重构医药健康产业价值链，实现需求和供给高效匹配 [2] 业务板块 - 旗下拥有B2C医药平台"1药网"、互联网医院"1诊"、B2B医药平台"1药城" [2] - 实现B端和C端、线上和线下、自营和平台、医+药+保险的融合发展 [2] 重要事件 - 预计6月19日披露2025财年一季报 [2]

6月27日，1药网(YI)盘中上涨2.28%，截至21:42，报7.62美元/股，成交3809.0美元，总市值6604.41万美 元。 财务数据显示，截至2024年12月31日，1药网收入总额144.01亿人民币，同比减少3.66%；归母净利 润-6474.3万人民币，同比增长83.51%。 大事提醒： 1药网旗下拥有:B2C医药平台"1药网"、互联网医院"1诊",B2B医药平台"1药城",通过创新的S2B2C的模 式,全面实现B端和C端、线上和线下、自营和平台、医+药+保险的融合发展。2018年,1药网成功登陆美 国纳斯达克,股票代码"YI",成为中国互联网医药健康赴美上市第一股。 本文源自：金融界 作者：行情君 6月19日，1药网将披露2025财年一季报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时间，实 际披露日期以公司公告为准）。 资料显示，1药网公司是111集团的境外控股公司。1药网由于刚和刘峻岭于2010年创建,是中国互联网医 药健康的领军企业,致力于用数字科技将患者和药品及医疗服务有机连接,打造中国最大的医药健康平 台。 1药网基于在互联网科技、智能供应链、全渠道药品商业化、云服务方面建立的 ...

财务业绩 - 2025年第一季度营收35亿元人民币，与去年同期持平 [1] - 实现Non-GAAP运营盈利430万元，GAAP层面也保持运营盈利 [1] - 经营性现金流为正1.1亿元 [1] - Non-GAAP总营业费用占净收入比例从5.7%降至5.4%，下降30个基点 [1][2] AI与数字化应用 - 通过OCR、知识图谱及大模型技术重构医药资质审核流程，审核效率提升超100% [2] - AI算法优化B端/C端销售预测，推动共享库存升级，部分指标如订单满足率、复购率提升超50% [2] - 业务流程与财务管理系统整合，实现加盟仓管理从"人治"到"数治"转型，履约能力提升数倍 [2] 供应链与产业合作 - 虚拟药房网络覆盖全国约58万家药房，与500多家制药公司建立直采合作 [3] - 全国已设立18个履单中心，新增南京履单中心投入运营，2025年计划再增至少14个 [3] - 物流网络"鲲鹏"为上下游提供专业配送服务，数字科技赋能上游数百家药企及数千家分销商 [3] - 举办"1号峰会"吸引500余位行业领袖，探讨医药零售创新与政策风向 [3] 战略方向 - 将AI降本增效智能体搭建列为公司战略首位，成效显著 [4] - 持续加大AI与数字化投入，以数字科技能力赋能产业链上下游 [4]

公司财务表现 - 2025年第一季度净收入为35.29亿元人民币（4.863亿美元），同比微增0.02% [5][7] - 营业利润为10万元人民币（0.02万美元），同比下降97%，占净收入比例从0.1%降至0.004% [7][11] - 非GAAP营业利润为430万元人民币（60万美元），同比下降52%，占净收入比例从0.3%降至0.1% [7][12] 运营效率 - 总运营费用同比下降4.8%至1.95亿元人民币（2690万美元），占收入比例改善30个基点至5.5% [4][7] - 销售与营销费用同比下降15.5%至6790万元人民币（940万美元），技术费用同比下降15.6%至1550万元人民币（210万美元） [9][19] - 履约费用同比增长5.7%至9360万元人民币（1290万美元），占收入比例上升至2.7% [9] 业务分项数据 - B2B业务净收入同比增长0.8%至34.57亿元人民币，但服务收入同比下降18.6% [6] - B2C业务净收入同比下滑28%，其中产品收入下降27.6%，服务收入下降35.2% [8] - 整体分部利润同比下降6.4%至1.951亿元人民币（2690万美元） [5] 现金流与资产负债表 - 经营活动现金流为1.126亿元人民币（1550万美元），连续季度保持正向 [7] - 现金及等价物环比增长7.4%至5.568亿元人民币（7670万美元） [17] - 应付投资者赎回金额10.9亿元人民币，已与96.79%金额的投资者达成延期还款协议 [17] 战略方向 - 持续通过AI和数字化解决方案优化供应链与客户体验 [4] - 强调技术投入将聚焦于打造一站式医疗健康服务平台 [4] - 公司定位为"技术赋能的医疗健康平台"，拥有中国最大虚拟药房网络 [27]

股价表现 - 6月12日公司开盘上涨8 11% 报8 0美元/股 成交1992 0美元 总市值6933 95万美元 [1] 财务数据 - 2024年12月31日公司收入总额144 01亿人民币 同比减少3 66% [1] - 同期归母净利润-6474 3万人民币 同比增长83 51% [1] 公司背景 - 公司为111集团境外控股实体 2010年由于刚和刘峻岭创立 是中国互联网医药健康领域领军企业 [2] - 商业模式通过数字科技连接患者与医药服务 采用S2B2C模式整合B端药店/医生资源服务C端用户 [2] - 核心业务板块包括B2C平台"1药网"、互联网医院"1诊"、B2B平台"1药城" 实现线上线下+医+药+保险融合 [2] 行业地位 - 2018年作为中国互联网医药健康首股登陆纳斯达克(代码YI) [2] - 通过智能供应链/云服务等技术重构医药产业价值链 提升供需匹配效率 [2] 近期事项 - 预计6月12日披露2025财年一季报(实际以公告为准) [2]

股价表现 - 5月19日公司开盘下跌2.17%至7.67美元/股，成交4655美元，总市值6647.92万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入144.01亿人民币同比减少3.66% [1] - 2024年归母净利润-6474.3万人民币但同比大幅增长83.51% [1] - 预计5月22日披露2025财年一季报 [2] 公司背景 - 公司为111集团境外控股实体，2010年由于刚和刘峻岭创立 [2] - 中国互联网医药健康行业领军企业 [2] - 2018年成为首家赴美上市的互联网医药健康中概股（纳斯达克代码YI） [2] 商业模式 - 采用S2B2C模式整合B端与C端资源 [2] - 业务涵盖B2C医药平台"1药网"、互联网医院"1诊"、B2B平台"1药城" [2] - 通过数字化手段重构医药产业价值链 [2] - 实现线上线下、自营平台、医+药+保险的融合发展 [2] 技术能力 - 在互联网科技、智能供应链、全渠道商业化、云服务领域建立优势 [2] - 与药企、流通商、保险企业共建供应链服务平台 [2]

股价表现 - 5月15日盘中上涨3 15%至7 85美元/股 成交额9195美元 总市值6803 94万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入144 01亿人民币 同比减少3 66% [1] - 归母净利润-6474 3万人民币 同比改善83 51% [1] 公司背景 - 中国互联网医药健康领军企业 2010年由于刚和刘峻岭创立 [2] - 采用S2B2C模式连接医药供应链 服务B端药店和医生 最终触达C端用户 [2] - 2018年纳斯达克上市 代码"YI" 系行业首家赴美上市企业 [2] 业务布局 - 核心平台包括B2C医药平台"1药网" 互联网医院"1诊" B2B平台"1药城" [2] - 整合线上线下资源 实现"医+药+保险"生态闭环 [2] - 通过数字化重构医药价值链 提升供需匹配效率 [2] 近期事项 - 预计5月22日披露2025财年一季报 [2]

股价表现 - 5月8日开盘上涨2.86%，报7.694美元/股，成交3946.0美元，总市值6668.55万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入总额144.01亿人民币，同比减少3.66% [1] - 2024年归母净利润-6474.3万人民币，同比增长83.51% [1] 公司背景 - 公司是111集团的境外控股公司，由于刚和刘峻岭于2010年创建 [2] - 中国互联网医药健康领军企业，致力于打造中国最大医药健康平台 [2] - 2018年登陆纳斯达克，股票代码"YI"，是中国互联网医药健康赴美上市第一股 [2] 业务模式 - 采用S2B2C模式，连接患者与药品及医疗服务 [2] - 业务涵盖互联网科技、智能供应链、全渠道药品商业化、云服务 [2] - 旗下拥有B2C平台"1药网"、互联网医院"1诊"、B2B平台"1药城" [2] 未来事件 - 预计5月22日披露2025财年一季报 [2]

公司与原VIE资金往来 - 2019 - 2021年公司及子公司向原VIE提供的营运资金支持净额分别为1.951亿人民币、5.323亿人民币和7.603亿人民币[34] - 2019年和2021年原VIE从公司及子公司获得的集团内商品交易净付款分别为3050万人民币和1.401亿人民币，2020年原VIE向公司及子公司支付的集团内商品交易净付款为7850万人民币[34] - 2021年和2022年原VIE向1 Pharmacy Technology支付的服务费分别为7.285亿人民币和0[36] 公司与子公司资金往来 - 截至年报日期，公司通过中间控股公司向中国子公司累计出资3.574亿美元[35] - 2022 - 2024年香港子公司向公司提供的贷款所得款项分别为1900万人民币、1.67亿人民币和0[35] - 2022 - 2024年公司偿还香港子公司的贷款分别为0、5400万人民币和1.03亿人民币[35] - 2022 - 2024年公司从子公司获得的股息均为0[38] 公司股息分配相关 - 假设中国子公司有100的税前盈利，按25%税率缴纳税款后，扣除非控股股东影响，可分配净利润为66.78，再按10%税率缴纳预提税，最终可分配给公司的股息为60.10[41] - 公司各中国子公司每年需将至少10%的税后利润存入法定储备基金，直至该基金总额达到其注册资本的50%[42] - 若公司盈利，支付股息和偿还债务的能力取决于中国子公司支付的股息，但中国子公司支付股息和转移资产到境外受法规限制[42] 公司股权结构 - 耀王有限公司和HK Yiyaolian共同持有1药网科技89.04%的股权[45][59] - 1 Pharmacy Technology股东中，Yao Wang Corporation Limited持股约86.29%，为公司香港子公司[60] - 武汉华中药品交易有限公司股东中，1 Pharmacy Technology持股70%，武汉卓尔创业投资有限公司持股30%[63] - 甘肃易好云药房有限公司股东中，重庆易好药房有限公司持股51%，甘肃荣康医药物流有限公司持股49%[63] - 河南易好药房有限公司股东中，重庆易好药房有限公司持股51%，河南德康物流有限公司持股49%[63] - 内蒙古易好药房有限公司股东中，重庆易好药房有限公司持股51%，内蒙古浩东科技有限公司持股49%[63] - 湖北易好医药有限公司股东中，重庆易好药房有限公司持股51%，湖北易惠医疗科技有限公司持股49%[63] - 新疆易好医药有限公司股东中，重庆易好药房有限公司持股51%，新疆云翔领航贸易有限公司持股49%[63] 公司税收政策 - 公司部分子公司在中国可享受15%的优惠所得税税率，但该税率可能不具持续性[45] - 中国企业所得税法规定，外商投资企业向中国大陆以外的直接控股公司分配股息需缴纳10%的预提所得税；若直接控股公司注册在香港或与中国大陆有税收协定安排的司法管辖区，可适用5%的较低预提所得税税率[45] - 若公司被认定为中国居民企业，全球收入将按25%的统一税率缴纳所得税[218][219] - 若公司被认定为中国居民企业，非中国企业出售ADS或普通股的收益可能按10%征税，非中国个人则可能按20%征税[220] - 非居民企业从中国取得的收入，若无机构场所或收入无实际联系，需按10%缴纳预提所得税；若香港企业直接持有中国企业至少25%股份，股息预提税可降至5%[221] - 若香港子公司不被认定为股息收入的“受益所有人”，股息将适用10%的预提税[222] - 非中国居民企业间接转让中国居民企业股权，在某些情况下可能需缴纳最高10%的企业所得税[225] - 若企业“实际管理机构”在中国，将被视为居民企业，按25%对全球收入征税，且需满足至少50%的董事会成员或高管常住中国等条件[218] - 2009年2月STA发布通知，企业需为股息“受益所有人”才能享受优惠预提税率[222] - 2015年2月STA发布通知，扩大了间接转让的税务管辖范围[226] 公司境外上市及证券发行法规 - 2022年2月15日起施行的《网络安全审查办法》规定，持有超过100万用户个人信息的网络平台运营者在境外上市前需申请网络安全审查[46] - 2023年3月31日起施行的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》规定，境内企业境外发行证券和上市需向中国证监会备案；已在境外上市的境内企业，后续再融资等需备案事项应完成备案[48] - 公司历史上在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》实施前完成的境外证券发行无需向中国证监会或国家互联网信息办公室申请事先批准或许可或完成备案程序，但未来发行证券满足一定条件时需向中国证监会备案[49] - 2023年2月17日，中国证监会颁布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，3月31日生效，建立备案制规范境内企业境外发行上市，已境外上市企业后续再融资等需备案[185] - 2022年2月15日生效的《网络安全审查办法》规定，持有超100万用户个人信息的网络平台运营者境外上市需申请网络安全审查，公司不确定是否适用[186] - 公司历史境外证券发行无需向中国证监会或国家互联网信息办公室事前批准或备案，但未来符合条件的境外证券发行需向中国证监会备案，相关规则执行存在不确定性[187] 公司法律诉讼及执行风险 - 公司在开曼群岛注册成立，开曼群岛证券法律不如美国发达，开曼群岛公司可能无法在美国联邦法院起诉[52] - 公司主要运营和资产位于中国，多数董事和高管居住在中国，投资者可能难以在美国向公司或相关人员送达法律文书或执行美国法院判决[53] - 中国法院不太可能承认或执行美国法院基于美国联邦证券法民事责任条款作出的判决[55] - 香港法院在满足一定条件下可接受美国法院判决作为债务，但需在香港另行提起法律诉讼追讨债务[56] 公司运营风险 - 公司面临与在中国开展业务相关的法律和运营风险及不确定性，中国政府可能加强对海外发行和外资投资的监管[66] - 公司业务受不断变化的监管要求影响，若不遵守或监管变化可能对业务和前景产生重大不利影响[68] - 公司过去有运营亏损，未来可能无法实现或维持盈利[68] - 公司在2022年、2023年和2024年净亏损分别为3.761亿元人民币、3.534亿元人民币和2080万元人民币（280万美元），未来运营成本和费用预计增加，若收入增长不及费用，将难以实现并维持盈利[84] - 若PCAOB连续两年无法检查或全面调查中国境内的审计机构，公司ADS可能被摘牌，ADS和A类普通股可能被禁止在柜台交易市场交易，2021年PCAOB发布报告称无法完全检查或调查相关会计师事务所，2022年宣布能对中国大陆和香港的注册会计师事务所进行全面检查和调查[72] - 公司业务受多个行业法律法规监管，包括互联网、医疗保健、互联网医疗和药品零售批发等行业，合规成本可能很高，且可能需改变业务模式和做法[73][75] - 公司若无法有效管理生态系统参与者，可能对业务产生重大不利影响[70] - 公司若缺乏必要的批准、许可证或执照，或违反相关法律法规，可能对业务、财务状况、经营成果和前景产生重大不利影响[70][72] - 公司可能面临产品责任和医疗责任索赔，若未投保，可能产生重大费用和赔偿责任[70] - 公司试图通过1 Pharmacy Technology在上海证券交易所或深圳证券交易所的首次公开发行和上市来扩大中国业务，若计划不成功，可能损害其在中国的市场地位和运营能力[70] - 中国经济、政治、社会条件或政府政策的变化可能对公司业务和经营成果产生重大不利影响[70] - 中国法律法规解释和执行的不确定性以及政策、法律法规的突然或意外变化可能限制公司的法律保护[70] - 公司ADS交易价格可能波动，卖空者的手段可能压低其交易价格[72] - 医药零售和批发业务面临多种风险，如广告营销、定价策略、响应需求变化等方面的问题[85] - 处理大量数据面临监管、安全保护等挑战，中国自2011年起对用户个人信息收集使用有规定[88] - 2017 - 2022年中国颁布多项数据保护相关法律法规，公司未被认定为关键信息基础设施运营者[91] - 《个人信息保护法》2021年11月生效，《网络安全审查办法》2022年2月生效，拥有超100万用户个人信息的互联网平台运营商境外上市需审查[92] - 未能妥善管理生态系统参与者，可能影响业务运营并造成声誉损害[94] - 业务受中国多个政府部门监管，需获得相关审批、许可并遵守法律法规，否则可能受处罚[97] - 2007 - 2023年中国药品销售相关法规有变化，公司曾因处方药销售违规受处罚，调整后仍不确定是否完全合规[100] - 因监管环境不确定，无法确保已获得或申请所有业务所需审批、许可和执照[101] - 公司面临产品责任和医疗责任索赔风险，若保险未覆盖可能产生高额费用[102] - 针对公司的索赔若未完全由保险覆盖，可能影响业务、财务状况、运营结果和声誉[105] - 若未能在2023年6月30日前完成科创板上市，投资者有权要求公司按原始投资成本加6%的年利率赎回全部或部分股权[110] - 截至2024年12月31日，可赎回非控股股东权益及应计费用和其他流动负债项下记录金额为10.8亿元人民币[110] - 公司已与代表约96.79%赎回总额的投资者达成协议或收到承诺函，允许在投资者行使赎回权时延期分期偿还[110] - 2022年、2023年和2024年，公司存货净减值分别为2850万元人民币、1990万元人民币和390万元人民币（50万美元）[112] - 医生若在未注册的医疗机构执业，可能面临从警告到吊销执照的监管处罚，相关医疗机构最高可被罚款5000元人民币，最坏情况下会被吊销执业许可证[118] - 公司依赖第三方提供服务和产品，其服务质量不佳可能影响公司声誉和客户数量[126] - 客服中心服务不佳或等待时间过长，可能影响公司品牌和客户忠诚度[127] - 内部医疗团队和外部医生服务不当，可能使公司面临医疗责任索赔，影响业务和财务状况[128] - 市场卖家产品质量和交付问题，可能损害公司零售和批发药房声誉并导致索赔[129] - 履行设施运营中断或开发受阻，可能减少销售并对业务和财务状况产生重大不利影响[130] - 公司接受多种支付方式，面临第三方支付处理相关风险，如费用增加、欺诈和服务中断[133] - 公司品牌声誉受损可能导致产品不受青睐，影响业务运营和前景[134] - 中国大健康行业负面事件可能间接影响公司声誉和业务运营[137] - 公司信息技术系统可能因自然灾害等原因故障，影响业务运营和客户服务[141] - 公司部分药品曾受政府价格管制，实行市场化定价后仍面临价格竞争，可能影响盈利能力[146] - 自2019年起相关政策或降低药企交易成本、增加购药量，但也可能降低药价、加剧竞争，对公司业务、财务和经营产生不利影响[148] - 公司管理层认为截至2024年12月31日财务报告内部控制有效，但失效可能影响投资者信心和ADS交易价格，且遵守相关法规会产生成本[149] - 员工竞争激烈，公司可能无法吸引和留住合格员工，若员工流失，招聘和培训新员工成本增加，服务质量可能下降[150][151] - 公司业务依赖高级管理层，若关键高管离职，业务可能严重中断，且无关键人员保险，寻找替代者可能产生额外费用[152][153] - 公司可能面临诉讼等法律纠纷，分散管理层注意力、消耗资源，不利裁决可能导致赔偿、修改策略等，影响业务和声誉[154] - 公司保险可能不足以覆盖业务风险，如无业务中断和关键人员人寿保险，损失未获足够赔偿会影响业务和财务状况[155] - 公司可能面临知识产权侵权索赔，辩护成本高，若败诉可能承担责任、支付许可费，影响业务和运营[157] - 公司租赁物业可能无法续租或找到合适替代场所，导致运营中断和搬迁费用增加，影响业务和财务状况[158] - 公司系统和网络面临安全威胁，网络安全措施可能无法防范所有攻击，攻击可能导致法律和财务责任、声誉受损和收入损失[159][160][161] - 公司交付、退换货政策可能增加成本，若产品退货率上升，会影响收入、成本和营运资金，对业务和财务状况产生不利影响[163][164] - 公司营销活动可能无法有效开展，营销方法需不断改进，且推广服务和产品存在限制[165] - 公司网站广告需经政府审查，过去曾因违规支付过罚款[166] - 公司可能无法检测或防止员工及第三方的欺诈或不当行为，可能导致财务损失和声誉受损[168] - 公司市场卖家可能进行虚假交易，导致GMV虚增[169] - 疾病爆发等公共卫生威胁可能降低服务需求，影响业务运营和财务状况[171][172] - 公司可能需要额外资金，但可能无法以有利条件获得[173] - 公司业务依赖信息系统，网络中断可能影响业务运营和财务状况[174] - 中国经济、政治或社会条件及政策变化可能对公司业务和运营结果产生重大不利影响[176] - 中国法律法规解释和执行的不确定性及政策变化可能限制公司的法律保护[181] - 公司海外发行证券可能需获得中国证监会等政府部门的批准、备案等，存在不确定性[184] - 中国监管机构可能对公司在华运营处以罚款、限制分红、限制运营权限等，对公司业务、财务等产生重大不利影响[189] - 公司业务受多部门监管，相关法律法规解释和执行存在不确定性，公司无法确保已获得所有必要许可或能维持现有许可[191] - 公司作为控股公司依赖子公司分红等满足资金需求，中国子公司需按规定提取至少10%税后利润至法定储备基金，直至达到注册资本的50% [192] - 2016年底，中国人民银行和国家外汇管理局实施资本管制措施，未来可能加强，限制子公司向公司支付分红等[194] - 公司向中国子公司提供股东贷款或增加注册资本需向相关政府部门备案或登记，可能无法及时完成，影响公司流动性和业务扩张[196] - 公司运营收入基本以人民币计价，人民币大幅重估可能对投资产生重大不利影响，如人民币兑美元升值会减少公司将美元兑换成人民币的金额，反之亦然[199] - 中国可用于减少汇率波动风险的对冲选择非常有限，公司目前未进行对冲交易，未来对冲的可用性和有效性可能受限[200] - 中国政府实施外汇管制政策，限制公司有效利用运营收入和跨境资金分配，可能影响公司支付外币股息的能力[201][203] - 公司需按中国法规为员工福利计划缴费并代扣个人所得税，否则可能面临罚款，影响财务状况和经营业绩[204] - 《并购规则》等法规使外国投资者收购中国公司程序复杂，可能阻碍公司在中国的收购式增长[205] - 外国投资者对中国企业的并购涉及国防安全、国家安全等需接受严格审查，可能延迟或阻碍公司交易，影响业务扩张和市场份额[206] - 中国居民境外投资相关法规

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，总净收入为38亿元人民币，毛利润为2.025亿元人民币，分别下降6.3%和5.5%；总运营费用下降50.1%至2.098亿元人民币，占净收入的比例从10.2%降至5.5%；非GAAP运营亏损为230万元人民币，较上一年改善95.8%；非GAAP归属于普通股股东的净亏损为1480万元人民币，较上一年改善74.9% [62][63][64] - 2024年全年，净收入为144亿元人民币，毛利润为8.292亿元人民币，分别下降3.7%和2.3%；总运营费用下降31%至8.271亿元人民币，占净收入的比例从8%降至5.7%；运营收入为210万元人民币，而2023年为运营亏损3.51亿元人民币；非GAAP运营收入为2230万元人民币，而2023年为净GAAP运营亏损1.239亿元人民币；GAAP归属于普通股股东的净亏损占净收入的比例从1.1%降至0.3% [66][67][68] - 2024年，公司首次实现年度运营利润和正运营现金流，运营现金流为2.63亿元人民币；运营费用同比降低31%，降至收入的5.7%，不包括股份支付的运营费用占收入的比例下降90个基点至5.6% [25][26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年中国人均医疗保健支出同比增长3.6%，较上一年的16%大幅下降12.4个百分点，且落后于同期5%的GDP增长 [11] - 2024年中国零售药店总销售额下降2.2%，单店收入下降，行业竞争加剧 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资JBP平台，优化产品供应范围；扩大批发采购模式，推广领先制药公司的关键产品；增加特许经营配送中心数量，扩大覆盖范围；通过昆鹏全国网络实现产品和物流的一体化管理 [51][52] - 公司通过限时闪购活动和GROW项目刺激客户参与和忠诚度，利用Inovatix线上线下整合营销模式连接行业与终端客户 [53][55] - 公司将AI和全面数字化作为核心战略，利用AI优化决策、提高运营效率、增强客户参与度和定制化体验 [56][57] - 行业面临宏观经济压力和医疗改革挑战，数字化转型成为生存和发展的关键，公司作为数字革命先驱，通过整合领先技术提升竞争力 [15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观经济压力和医疗改革给行业带来挑战，但公司实现了首次运营盈利和正运营现金流，展现了战略执行能力和业务韧性 [7] - 公司对中国长期医疗市场充满信心，反腐运动推动药品销售向零售药店转移，人口老龄化将推动医疗消费持续增长 [18][22] - 2025年公司将继续提升规模、利润率和效率，在AI支持下实现可持续盈利和正现金流 [93] 其他重要信息 - 2024年公司在技术和供应链基础设施方面取得进展，包括与上游合作伙伴实现系统集成、优化营销和运营系统、提升AI预测准确性、降低缺货率等 [32][37][38] - 2024年公司启动并扩展了昆鹏网络，降低物流成本，提高运营效率，该网络在第四季度增加了外部客户，全年订单损坏率下降56%，平均交付时间缩短近一天，产生了710万元人民币的总收益 [40][42] - 公司在2024年获得多项行业认可，包括被评为最具投资价值的医疗保健和制药公司、重庆百强民营企业、上海浦东新区互联网服务平台优秀案例等 [47] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和短期投资为5.183亿元人民币；公司有10.8亿元人民币的可赎回贷款、控制权益和应计费用等负债，已与约97%的投资者达成还款安排 [68][69][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不利宏观经济环境对公司业绩的影响 - 尽管宏观环境艰难，公司仍实现了首次运营盈利和正现金流，运营支出降至收入的5.3%，GAAP层面底线改善近3.5亿元人民币；公司通过创新商业模式增加产品范围、扩大配送中心、应用AI提高运营效率 [74][75][76] 问题2: 第四季度和全年毛利率持续改善的主要因素 - 公司提供高低毛利产品组合，将部分低毛利产品外包给合作伙伴以节省运费；团队设定销售高毛利产品的目标和KPI；采用分散式模式鼓励供应商寄售库存，并提供供应链融资、直播等服务；通过AI辅助数据分析优化产品组合 [80][81][82] 问题3: 第四季度运营费用占收入比例同比下降的实现方式 - 公司通过人员优化、精细管理各项费用、利用数字化能力实时调整运营等方式降低运营费用；2025年公司将进行AI转型 [85][88][89] 问题4: 首次年度运营盈利和正运营现金流的关键驱动因素及盈利可持续性 - 关键驱动因素是提高杠杆效率，在维持收入规模的同时，2024年运营费用同比下降230个基点，底线改善31%；公司有效管理营运资金，实现正运营现金流；2025年公司将在AI支持下继续提升规模、利润率和效率，盈利和现金流将可持续 [91][92][93] 问题5: 2025年是否有进一步的费用控制措施，以及支持收入增长和维持利润率的驱动因素 - 2025年公司将继续利用AI和互联网技术优化成本；在供应端，公司采用分散式模式增加配送中心、丰富产品选择、建立数字外部竞争机制；在需求端，公司通过GROW项目、限时闪购活动和AI智能采购系统获取更多客户钱包份额，扩大规模的同时降低成本、提高盈利能力 [101][102][104] 问题6: 过去一年公司的技术进步，特别是AI应用，是否考虑推出类似竞争对手的业务，AI是否为未来增长的关键部分 - 公司通过技术驱动效率实现盈利，推动平台业务发展；在AI应用方面，公司建立了面向商家的服务系统、共享库存系统，利用AI优化定价策略、构建商业智能系统和客户服务系统；2025年公司将把AI作为核心战略，开发各种AI代理并集成到端到端技术中 [110][117][120] 问题7: 去年降低履约成本的关键举措及未来潜力 - 公司通过增加配送中心、优化库存分配、与承运人谈判、搬迁仓库、利用昆鹏网络等方式降低履约成本；2025年公司将扩展昆鹏网络覆盖所有特许经营合作伙伴，预计履约成本将进一步降低 [121][122][124] 问题8: 公司每年的AI投资预算 - 公司计划构建平台托管一系列AI代理，通过这些应用提高客户体验、降低成本和获取客户；公司正在组建团队并培训员工使用AI [126][127] 问题9: 2025年是否有计划扩大与制药公司、药店和其他医疗保健提供商的合作，合作的重点领域是什么，对2025年市场有何预期，是否有法规变化影响商业模式或盈利能力 - 市场方面，中国医药行业正在进行改革，政府将继续出台政策鼓励创新、提高效率和降低成本，公司将利用AI和数字化优势巩固业务价值；合作方面，公司将进一步扩大与上下游合作伙伴的合作，通过AI数字平台帮助药品更有效地进入零售终端，并促进药店销售和推广药品 [132][134][136]