业绩总结 - 第四季度净收益为2.62亿美元，较上季度增长19%，较去年同期增长31%[7] - 每股摊薄收益为1.76美元，较上季度增长19%，较去年同期增长31%[7] - 全年净收益为8.95亿美元，较去年增长21%[12] - 全年每股摊薄收益为6.01美元，较去年增长21%[12] - 2025年第四季度净利息收入为6.83亿美元，较2024年第四季度的6.27亿美元增长了8.9%[91] - 2025年第四季度的资产回报率为1.16%，较2024年第四季度的0.96%上升了20个基点[91] - 2025年第四季度的普通股权益回报率为14.9%，较2024年第四季度的13.2%上升了170个基点[91] 用户数据 - 平均客户存款年化增长9.1%，较去年同期增长1.5%[10] - 4Q25期末客户存款较上季度增长$753百万，增幅为1.1%[62] - 4Q25的净违约率为0.05%，过去12个月的净违约率为0.15%[72] 未来展望 - 预计2026财年净利息收入将适度增长，主要受贷款和存款增长的推动[84] - 预计到2027年，累计其他综合收益（AOCI）将改善5.5亿美元，增幅为29%[93] - 2026年AOCI预计将改善3亿美元，增幅为15%[97] 新产品和新技术研发 - 调整后的客户相关非利息收入在4Q25达到了新季度记录，达到$177百万[39] 市场扩张和并购 - 商业房地产组合的余额为$13.4十亿，占总贷款的22%[73] - Zions的多户住宅贷款余额为40亿美元，占总CRE暴露的30%[150] - Zions的工业贷款余额为30亿美元，占总CRE暴露的23%[154] - Zions的办公贷款余额为17亿美元，占总CRE暴露的13%[145] 负面信息 - 调整后的非利息支出在4Q25较上季度增加$28百万，增幅为5%[46] - 4Q25的调整后非利息支出较去年同期增加$39百万，增幅为8%[47] - 信贷损失准备金占余额的1.5%，占被批评余额的13%[159] 其他新策略和有价值的信息 - 净坏账率为0.05%，较上季度下降32个基点，较去年同期下降19个基点[10] - 效率比率为62.6%，较去年下降160个基点[12] - Zions的非执行资产（NPA）比率为0.10%，与同行相比处于较低水平[125] - Zions的CRE贷款损失准备金为CRE余额的1.5%，是CRE非执行资产的2.8倍[134]

Zions Bancorporation, N.A. One South Main Salt Lake City, UT 84133 January 20, 2026 https://files reportify cc/media/production/ZION4d45479a6bb258aba54b987236bc6ec www.zionsbancorporation.com Fourth Quarter 2025 Financial Results: FOR IMMEDIATE RELEASE Investor Contact: Shannon Drage (801) 844-8208 Media Contact: Jennifer Johnston (801) 844-7112 Zions Bancorporation, N.A. reports 4Q25 Net Earnings of $262 million, diluted EPS of $1.76 compared with 4Q24 Net Earnings of $200 million, diluted EPS of $1.34, an ...

核心业绩预期 - 华尔街分析师预计Zions Bancorporation (ZION) 即将公布的季度每股收益 (EPS) 为1.57美元，同比增长17.2% [1] - 预计季度营收为8.6441亿美元，同比增长3.9% [1] - 在过去30天内，市场对该季度每股收益的共识预期被下调了0.2% [1] 关键财务与运营指标预期 - 预计净息差 (Net interest margin) 为3.3%，高于去年同期的3.1% [4] - 预计效率比率 (Efficiency Ratio) 为61.2%，优于去年同期的62.0% [4] - 预计平均生息资产总额 (Average balance - Total interest-earning assets) 为828.8亿美元，略低于去年同期的832.4亿美元 [5] - 预计总不良资产 (Total nonperforming assets) 为3.3067亿美元，高于去年同期的2.98亿美元 [5] - 预计总非应计贷款 (Total nonaccrual Loan) 为3.2561亿美元，高于去年同期的2.97亿美元 [6] 资本充足率指标预期 - 预计一级杠杆率 (Tier 1 leverage ratio) 为8.8%，高于去年同期的8.3% [6] - 预计总风险加权资本比率 (Total risk-based capital ratio) 为13.8%，高于去年同期的13.3% [6] - 预计一级风险加权资本比率 (Tier 1 risk-based capital ratio) 为11.4%，高于去年同期的11.0% [7] 非利息收入细分预期 - 预计非利息收入总额 (Total Noninterest Income) 为1.8101亿美元，低于去年同期的1.93亿美元 [7] - 预计商业账户费用 (Commercial account fees) 为4784万美元，略高于去年同期的4700万美元 [7] - 预计其他客户相关费用 (Other customer-related fees) 为1444万美元，略高于去年同期的1400万美元 [8] - 预计银行卡费用 (Card fees) 为2440万美元，略高于去年同期的2400万美元 [8] 市场表现与评级 - 过去一个月，Zions股价回报率为-1.4%，同期标普500指数回报率为+2.1% [9] - Zions目前获Zacks评级为3级（持有），预期其近期表现将与整体市场同步 [9]

公司动态与人事变动 - 公司旗下Zions Bank的总裁兼首席执行官Paul Burdiss将于2025年12月31日退休 [4] - 其职位将由公司执行副总裁兼商业银行执行董事Nathan Callister接任 Nathan Callister此前曾在富国银行担任高管职务 [4] 分析师观点与目标价 - 截至12月29日 市场对公司的平均目标价显示有6%的上涨空间 而华尔街最高目标价显示有26%的上涨空间 [1] - 摩根大通分析师Anthony Elian维持对公司中性评级 目标价从62美元上调至67美元 [2] - 摩根大通预测区域性银行在2026年将有“坚实的上涨潜力” 积极驱动因素包括美联储进一步降息 稳定的贷款增长以及并购活动增加 [2] - Piper Sandler分析师Matthew Clark重申对公司持有评级 目标价为63美元 [3] 投资者活动 - 知名投资者David Tepper在2025年第三季度买入了28.5万股公司股票 价值1610万美元 [1] 公司业务概览 - 公司是一家总部位于犹他州的区域性银行 业务涵盖商业和小企业银行 零售银行 投资银行 房地产融资以及财富管理 [5]

公司高层人事变动 - Zions Bank将在两年内迎来第二位新任首席执行官 现任首席执行官Paul Burdiss将于2024年12月31日退休[1] - 现任执行副总裁兼商业银行执行董事Nate Callister将被任命为首席执行官 接替Paul Burdiss[1] - 为确保领导层平稳过渡 Paul Burdiss已同意在未来几个月内担任公司顾问[2] 新任首席执行官背景 - Nate Callister于2024年6月加入资产规模达890亿美元的Zions Bank[4] - 其职业生涯包括在富国银行工作20年 担任执行副总裁兼犹他州商业银行负责人 并在科罗拉多社区银行担任商业银行董事总经理三年[4] - 其被评价为拥有丰富的银行专业知识及强大的社区关系[5] 离任首席执行官背景 - Paul Burdiss于2015年以首席财务官身份加入Zions 并于2024年4月升任首席执行官[2] - 在加入Zions前 其在达拉斯Comerica工作了约22年 随后在SunTrust担任财务主管[2] - 其在任期内被认为为公司建立了强大的财务团队 并巩固了Zions Bank作为山间西部地区首要银行机构的地位[3]

公司高管变动 - 保罗·伯迪斯将于2025年12月31日退休 其现任职位为Zions Bank总裁兼首席执行官[1] - 内森·卡利斯特将于2025年12月31日接替保罗·伯迪斯 成为Zions Bank新任首席执行官[2] - 保罗·伯迪斯在金融服务行业拥有超过35年经验 曾任职于太阳信托银行和科默里卡银行 并于2015年加入Zions Bancorporation 担任执行副总裁兼首席财务官[1] - 内森·卡利斯特目前担任Zions Bank执行副总裁兼商业银行执行董事 此前曾任职于富国银行 担任犹他州和爱达荷州商业银行执行副总裁/市场主管[2] 公司背景与业绩 - Zions Bancorporation是美国领先的金融服务公司之一 截至2024年12月31日总资产约为890亿美元 2024年年度净收入为31亿美元[2] - 公司在11个西部州开展业务 包括亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州、新墨西哥州、俄勒冈州、德克萨斯州、犹他州、华盛顿州和怀俄明州[2] - 公司在中小企业银行领域的全国和全州客户调查中屡获殊荣 并且在公共财政咨询服务和美国小企业管理局贷款方面处于领先地位[2] - 公司被纳入标普中型股400指数和纳斯达克金融100指数[2] 领导层评价与过渡 - 公司董事长兼首席执行官哈里斯·H·西蒙斯对保罗·伯迪斯的多年服务表示感谢 并肯定其在为公司打造强大财务团队以及巩固Zions Bank作为西部山区首要银行机构地位方面的贡献[2] - 保罗·伯迪斯已同意在未来几个月担任公司顾问 以促进领导层的平稳过渡[2] - 哈里斯·H·西蒙斯对内森·卡利斯特接任新职表示非常满意 认为其带来了丰富的银行专业知识以及强大的社区关系[2]

事件概述 - 罗森律师事务所正在代表股东调查锡安银行可能存在的证券索赔 该银行被指控可能向投资公众发布了具有重大误导性的商业信息 [1] - 若投资者购买了锡安银行证券 可能有权通过风险代理收费安排获得赔偿 无需支付任何自付费用 该律师事务所正在准备集体诉讼以追回投资者损失 [2] 事件起因 - 2025年10月15日 锡安银行宣布将对其全资子公司加州银行与信托公司承销的一笔贷款进行5000万美元的坏账冲销 原因是借款人和义务人存在明显虚假陈述和合同违约 且贷款及抵押品存在其他违规情况 [3] - 锡安银行进一步披露将聘请律师协调对此事进行独立审查 [3] 市场反应 - 受此消息影响 锡安银行普通股股价在2025年10月16日下跌了13.14% [4] 律师事务所背景 - 罗森律师事务所专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼 其代表全球投资者 [5] - 该所曾达成针对中国公司的史上最大证券集体诉讼和解 并在2017年因证券集体诉讼和解数量被ISS证券集体诉讼服务评为第一名 自2013年以来每年排名均在前四 [5] - 该所已为投资者追回数亿美元 仅在2019年就为投资者确保了超过4.38亿美元的赔偿 [5] - 2020年 其创始合伙人劳伦斯·罗森被法律媒体Law360评为原告律师界的泰斗 该所多名律师曾获得Lawdragon和Super Lawyers的认可 [5]

事件概述 - 罗森律师事务所正在代表股东调查Zions Bancorporation可能存在的证券索赔 该调查源于Zions Bancorporation可能向投资公众发布了重大误导性商业信息的指控 [1] - 若投资者购买了Zions Bancorporation证券 可能有权通过风险代理收费安排获得赔偿 无需支付任何自付费用 该律所正在准备集体诉讼以追回投资者损失 [2] 事件起因 - 2025年10月15日 Zions Bancorporation宣布 因其全资子公司California Bank & Trust承销的一笔贷款出现“借款人及义务人明显的虚假陈述和合同违约 以及贷款和抵押品的其他违规情况” 公司将计提5000万美元的坏账冲销 [3] - 公司进一步披露 将聘请律师协调对此事进行独立审查 [3] 市场反应 - 在上述消息公布后 Zions Bancorporation的普通股股价于2025年10月16日下跌了13.14% [4] 律所背景 - 罗森律师事务所是一家在全球范围内代表投资者的律所 专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼 [5] - 该律所曾达成针对中国公司的史上最大证券集体诉讼和解 并在2017年被ISS Securities Class Action Services评为证券集体诉讼和解数量第一名 自2013年以来每年排名前四 [5] - 该律所已为投资者追回数亿美元 仅在2019年就为投资者确保了超过4.38亿美元的赔偿 [5]

公司年度业绩表现 - 公司过去一年表现强劲，实现了改善的营收增长，主要由利润率扩张驱动 [1] - 公司在控制费用方面保持严格 [1] - 公司的费用收入持续增长 [1] 公司信贷状况 - 公司第三季度的信贷问题似乎是偶发性事件 [1] - 公司的信贷表现在行业内持续位居最佳之列 [1] 公司管理层 - 公司董事长兼首席执行官为Harris Simmons [2]

公司：Zions Bancorporation (ZION) 核心观点与论据 **宏观环境与业务前景** * 公司对经济环境持乐观态度 认为尽管存在关税等宏观噪音 但企业主已适应其“交易性”本质 并未对经济造成广泛焦虑[5] * 观察到借款和扩张意愿有所改善 对来年持乐观态度[6] * 客户情绪在不同地域和规模的企业中表现一致 虽非极度乐观 但对经济持积极看法[7] **贷款增长预期** * 贷款增长预期从三个月前的“略微”上调至“适度”增长区间[10] * 商业贷款增长将更为强劲 其他部分投资组合增长则保持审慎[10] * 商业与工业贷款增长动力来自多方面：石油天然气领域活动增加 小企业SBA 7(a)贷款数量创纪录 以及中端市场和大客户需求改善[11] **商业地产策略** * 公司长期策略是让商业地产贷款增速比整体投资组合慢1-2个百分点 已将其占比从约三分之一降至约22% 并预计这一趋势将持续[13] * 该策略促进了更优的信贷选择 过去五年平均实际损失低于0.7个基点[13] * 私人信贷的影响被视为中性 既是竞争来源 也为退出信贷提供了资本来源[14] **净息差与存款** * 净息差已连续七个季度扩张 累计上升近40个基点[15] * 扩张动力包括：存款定价正常化、存款基础恢复 以及资产端持续优化（如减持证券、增加高收益商业信贷）[16] * 活期存款基础趋于稳定 成为重要优势 因其通常通过账户分析定价 粘性更强[17] * 公司正努力将部分离资产负债表管理的资金重新引回 这可能略微增加存款成本 但旨在降低整体融资成本[19] * 核心战略是聚焦于能产生高价值存款特许经营权的小企业和大众富裕客户群[20] **利率风险与资产负债表定位** * 公司资产负债表天然具有资产敏感性 并通过部分对冲来降低风险[21] * 尽管预计美联储将更偏鸽派 但存在长期利率因通胀而上升的风险 这可能影响抵押贷款市场[22] * 公司试图在抵御下行压力与为可能持续的适度通胀环境留出空间之间取得平衡[23] **非利息收入增长举措** * 三大增长领域：资本市场、财富管理、支付业务[24] * 资本市场团队表现符合预期 预计2026年及以后将实现良好增长 是三者中最强的增长点[25] * 财富管理机会巨大 尤其在于服务大量未被充分服务的小企业主 公司与LPL的合作模式能有效服务该客群[26] * 支付业务主要通过净利息收入体现 有助于巩固公司领先的活期存款特许经营权 预计将良好增长 并计划在三月推出新的小企业存款产品组合[27] **成本、投资与运营杠杆** * 公司同时进行成本控制与投资 全职等效员工数已从峰值减少约1000人至约9300-9400人[31] * 技术投资（如完成核心系统FutureCore的现代化改造）为增长奠定基础 未来可自由支配支出将侧重于营销和招聘优秀业务人员[33] * 对新增人员的生产力回报预期约需六个月开始显现[34] * 公司今年已实现良好的正向运营杠杆 预计明年将继续 但增速可能放缓 预期运营杠杆率将超过100个基点[36] **资本配置与并购** * 有形普通股权益本年增长约19% 在地区银行中表现优异[39] * 首要任务是积累资本 为应对未来风险做好准备[40] * 当前的约束主要基于普通股一级资本充足率[41] * 对并购持谨慎态度 强调文化契合与本地市场价值创造 而非单纯规模增长[42] * 希望在接下来一年内开始回购股票 无需完全达到目标比率后才进行[43] * 评估交易时 更关注整合难度、文化适配等定性因素 而非僵化的财务指标（如有形账面价值稀释回收期）[45] **信贷风险** * 管理层确信第三季度的信贷损失（与Cantor集团相关）是孤立事件[47] * 除Cantor损失外 第三季度年化信贷冲销率仅为4个基点 近年来通常低于10个基点[48] * 已聘请普华永道进行独立审查 旨在从事件中学习并做出可持续的改进[49] **监管环境** * 观察到新监管层（如Miki Bowman, Travis Hill）正努力纠正此前对银行的过度微观管理[50] * 欢迎新监管方式 即要求银行负责任地管理信贷 但减少僵化的“硬性”触发线[51] **市场定位与总结** * 公司的核心优势在于专注于美国西部的中小企业及其所有者 建立了基于深厚关系的强大存款特许经营权[56] * 致力于通过授权分行银行家等方式 成为行业内服务此类客户群的佼佼者[56]