加密货币收购活动 - 公司在2024年1月至2025年10月期间，分六次收购了总计27,996.18个以太币，总代价为80,205,987美元[5][6] - 收购事项期间为2024年1月4日至2025年10月23日[22] 加密货币及稳定币出售活动 - 公司在2024年1月和2025年1月出售了总计54,205,987个USDT/USDC，总代价为54,205,987美元[8] - 公司在2024年4月及12月出售了总计15,297.58个以太币，总代价为51,705,817美元[8] - USDT/USDC出售事项期间为2024年1月4日至2025年1月3日[22] - 以太币出售事项期间为2024年4月11日至2024年12月31日[22] 投资风险敞口与持仓限制 - 公司内部指引规定，加密货币风险敞口不得超过集团可用资产净值的25%[11] - 公司对单一加密货币的最大持仓限制，不得超过集团总资产净值的10%[12] - 除比特币和以太币外，其他所有加密货币的风险敞口不得超过加密货币投资组合总额的50%，但若总敞口低于2000万美元则此限制不适用[12] 财务流动性管理 - 公司规定须持有至少相当于12个月营运资金的现金或现金等价物作为最低储备[12] 投资决策与治理流程 - 公司投资决策流程中，规模测试计算超过5%的提案须经董事会批准[14] - 交易事项涉及的一项或多项合计适用百分比超过5%但低于25%，构成须予披露交易[20] 当前加密货币持仓与预期收益 - 公司持有约13,000个以太币单位[15] - 因出售以太币预期确认收益约人民币121.0百万元（约1.21亿元）[16] 合规疏失与补救措施 - 公司因无意疏忽未及时刊发交易事项公告，已采取补救措施[17] - 补救措施包括指定合规部门监控加密交易，并在交易前计算百分比[19] - 补救措施要求涉及加密交易且百分比超过5%时需获董事会事先批准[20] 财务报告汇率基准 - 公告中美元换算港元基准为1美元兑7.82港元[23]

财务表现：收入与利润 - 收入大幅增长至4624.3万港元，同比增长131.5%[3] - 2025年上半年收入为4624.3万港元，全部来自数字化产业赋能平台业务，而2024年同期收入为1997.6万港元，全部来自互联网广告代理服务[16] - 截至2025年12月31日止六个月收入约为46.2百万港元，较2024年同期约20百万港元增长约131%[32] - 期内亏损扩大至940.4万港元，去年同期为盈利34.3万港元[3] - 公司拥有人应占期内亏损为962.0万港元[4] - 2025年上半年公司拥有人应占期内亏损为962万港元，而2024年同期盈利为34.3万港元[21] - 截至2025年12月31日止六个月录得亏损约9.4百万港元，而2024年同期为溢利0.3百万港元[39] - 每股亏损为21.96港仙，去年同期为每股盈利1.00港仙[4] - 2025年上半年每股基本亏损为0.22港元（计算：亏损962万港元 / 普通股加权平均数4380.1万股）[21] 财务表现：成本、费用与毛利率 - 毛利激增至1383.8万港元，去年同期仅为13.1万港元[3] - 截至2025年12月31日止六个月销售成本约为32.4百万港元，较2024年同期19.8百万港元上升约63.6%[33] - 截至2025年12月31日止六个月毛利率约为29.9%，较2024年同期约0.7%提升29.2个百分点[33] - 销售及分销开支由2024年同期约0.4百万港元大幅增加至2025年同期约11.6百万港元[35] - 行政开支由2024年同期约2.3百万港元上升约1.2倍至2025年同期约5.1百万港元[36] - 2025年上半年其他收入、收益及亏损净额为亏损651.9万港元，主要由于确认贸易及其他应收款项减值亏损1042.2万港元[17] - 其他收入、收益及亏损净额由2024年同期净收益约2.7百万港元转为2025年同期净亏损约6.5百万港元[34] - 2025年上半年所得税开支为2.9万港元，而2024年同期为所得税抵免14万港元[18] - 2025年上半年银行利息收入仅为3000港元，政府补贴收入为2.3万港元[17] 资产与负债状况 - 总资产增至50092千港元，较2025年6月30日的45766千港元增长9.5%[5][6] - 银行及现金结余增至1369.9万港元，较期初的810.4万港元增长69.0%[5] - 现金及银行结余总额约为13.7百万港元，较二零二五年六月三十日的8.1百万港元有所增加[40] - 贸易应收款项为2100.9万港元，较期初的2181.1万港元略有下降[5] - 2025年12月31日贸易应收款项（扣除拨备）为2100.9万港元，其中30天以内的账龄占比约68%（1426.8万港元）[23] - 2025年12月31日存货（制成品）为1447.9万港元，而2025年6月30日无存货[22] - 流动负债总额增至7634.1万港元，较期初的6356.5万港元增长20.1%[5] - 2025年12月31日贸易应付款项及应付票据为3439.2万港元，较2025年6月30日的2456.9万港元增长约40%[24] - 权益总额为5009.2万港元，较期初的4576.6万港元增长9.5%[6] - 尚未偿还借贷为7.2百万港元，较二零二五年六月三十日的7.4百万港元略有下降[41] - 债务总额对权益比率约为14.4%，较二零二五年六月三十日的16.2%有所改善[41] 业务线表现 - 2025年上半年收入为4624.3万港元，全部来自数字化产业赋能平台业务，而2024年同期收入为1997.6万港元，全部来自互联网广告代理服务[16] 融资与资本活动 - 公司于2025年10月22日完成股份合并，每20股合并为1股，合并后法定股本为40,000,000港元，分为200,000,000股[26] - 公司完成股份合并，每20股面值0.01港元的股份合并为1股面值0.2港元的股份[49] - 于2025年11月4日完成配发及发行8,246,400股新股份，每股面值0.2港元[26] - 公司向Invengo Technology Pte. Ltd.发行8,246,400股合并股份，认购价为每股1.60港元，总认购金额约为13.194百万港元[51] - 向Invengo Technology配股所得款项净额约为12.794百万港元，拟用于偿还借贷、一般营运资金及业务拓展[55] - 公司于二零二五年三月完成一项股份认购，所得款项净额约为9.521百万港元[52] - 上述9.521百万港元认购款项中，截至二零二五年六月三十日已动用约6.627百万港元，结余约2.894百万港元[53] - 截至2025年12月31日，公司所得款项净额中已动用8,188,000港元，未动用净额结余为4,606,000港元[57] - 公司计划在2026年6月30日前全部动用剩余的1,585,000港元用于偿还借贷，以及2,521,000港元用于一般营运资金[57] - 公司计划在2025年12月31日前全部动用5,118,000港元用于业务拓展，该部分款项已全部动用[57] 人力资源与员工成本 - 截至2025年12月31日，公司雇员人数为92名，较2025年6月30日的12名大幅增加80名[58] - 截至2025年12月31日止六个月，公司总员工成本约为7.0百万港元，较截至2025年6月30日止六个月的1.5百万港元增加5.5百万港元，增幅约367%[58] - 公司为香港雇员按强制性公积金计划供款，供款额为雇员月收入的5%，每月最高供款额为1,500港元[59] 公司治理与董事会变动 - 公司管理层在报告期内未能每月向董事会提供更新财务资料，构成对企业管治守则的偏离[64] - 自2025年12月10日起，魏晓红女士获委任为公司独立非执行董事及薪酬委员会主席[66] - 自2025年12月10日起，陈策先生退任公司独立非执行董事及相关委员会职务[66] - 自2025年12月10日起，朱敏丽女士获委任为审核委员会及企业管治委员会主席[67] 其他重要事项 - 公司董事会不建议就截至2025年12月31日止六个月派付股息[21] - 董事会不建议就截至2025年12月31日止六个月派付任何中期股息[27] - 截至二零二五年六月三十日，公司无任何重大资本承担、重大或然负债及已抵押银行存款[43][44][45] - 截至二零二五年六月三十日，公司无任何重大收购或出售事项[47]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年净收益总额为74.4亿美元（579.1亿港元），较2024年的70.8亿美元（549.9亿港元）增长5.1%[7] - 公司2025年利润为8.96亿美元（69.7亿港元），较2024年的10.5亿美元（81.2亿港元）下降14.3%[7] - 公司净收益总额为74.43亿美元，较上年的70.80亿美元增长5.1%[21] - 公司2025年净收益为74.43亿美元，较2024年的70.8亿美元增长5.0%[59] - 公司2025年经营利润为12.31亿美元，较2024年的13.66亿美元下降9.9%[59] - 公司2025年总净收益（包括分部间收益）为74.61亿美元，较2024年的70.97亿美元增长5.1%[74][75] - 公司权益持有人应占利润为8.96亿美元，较上年的10.45亿美元下降14.3%[86] - 公司2025年本公司权益持有人应占年内利润为8.96亿美元，较2024年的10.45亿美元下降14.3%[74][75] - 每股基本盈利为11.08美仙，较上年的12.91美仙下降14.2%[86] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司经营开支增长8.7%至62.1亿美元，主要由于娱乐场开支增加3.11亿美元[35] - 娱乐场开支增加3.11亿美元，其中博彩税增加1.76亿美元，工资及相关开支增加6500万美元[35] - 折旧及摊销开支增长5.0%至7.92亿美元，主要与新投入服务的资产有关[36] - 公司2025年博彩税支出为28.70亿美元，较2024年的26.94亿美元增长6.5%[74][75] - 公司2025年折舊及攤銷為7.92億美元，較2024年的7.54億美元增長5.0%[74][75][77] - 其他开支、收益及亏损总额为11.15亿美元，较上年的9.54亿美元增长16.9%[80] - 宣传、营销及广告开支为1.46亿美元，较上年的1.02亿美元增长43.1%[80] - 预期信贷亏损拨备净额为2100万美元，较上年的800万美元增长162.5%[80] - 以现金结算的股份为基础付款开支为1500万美元，较上年的2100万美元下降28.6%[78] - 所得税开支为500万美元，上年为所得税利益3500万美元[82] 财务数据关键指标变化：现金流与资本开支 - 经营活动产生的现金净额为21.05亿美元，略高于上年的20.72亿美元[48] - 2025年投资活动所用现金净额为5.12亿美元，融资活动所用现金净额为20.56亿美元[48] - 2025年经营现金净额为21.1亿美元，较2024年的20.7亿美元增长1.9%[49] - 2025年投资活动现金净流出5.12亿美元，主要因资本开支5.53亿美元[50] - 2025年融资活动现金净流出20.6亿美元，主要用于偿还LVS贷款10.6亿美元及赎回2025年优先票据16.3亿美元[51] - 2025年总资本开支为5.53亿美元，较2024年的8.71亿美元下降36.5%[52] - 公司2025年资本开支为5.53亿美元，较2024年的8.71亿美元大幅下降36.5%[77] 各条业务线表现：博彩业务 - 娱乐场净收益为55.83亿美元，较上年的53.46亿美元增长4.4%[21][22] - 澳门伦敦人娱乐场净收益大幅增长33.1%，达到19.46亿美元[23] - 澳门威尼斯人娱乐场净收益下降6.0%，至21.46亿美元[23] - 澳门巴黎人转码金额激增190.6%，达到7.09亿美元[23] - 公司获准经营最多1,680张博彩桌及3,700部角子机[20] - 公司旗下物业总计拥有1,459,000平方英尺博彩设施总面积[17] 各条业务线表现：非博彩业务 - 客房收益为8.53亿美元，较上年的7.74亿美元增长10.2%[21][25] - 购物中心收益为5.21亿美元，较上年的4.93亿美元增长5.7%[21] - 澳门伦敦人客房收益总额同比增长24.2%至3.75亿美元，日均房价增长24.5%至269美元[27] - 公司整体购物中心收益增长5.7%至5.21亿美元，主要受超额租金增长2000万美元推动[28] - 威尼斯人购物中心收益增长10.4%至2.54亿美元，租户每平方英尺销售额大幅增长19.8%至1894美元[31] - 伦敦人购物中心收益增长19.5%至9200万美元，每平方英尺基本租金增长12.9%至184美元[31] - 巴黎人购物中心收益下降29.6%至1900万美元，每平方英尺基本租金下降20.2%至79美元[31] - 公司餐饮收益增长3.8%至2.7亿美元，主要得益于新场地开业[34] - 会议、渡轮、零售及其他收益增长4.3%至2.16亿美元，主要受豪华轿车服务收益增长500万美元驱动[34] - 购物中心收益2025年为5.21亿美元，其中使用权收入为4.47亿美元，较2024年的4.22亿美元增长5.9%[74][75] 各条业务线表现：物业EBITDA - 公司2025年经调整物业EBITDA为23.1亿美元（179.9亿港元），较2024年的23.3亿美元（180.9亿港元）微降0.7%[7] - 经调整物业EBITDA总额为23.12亿美元，较上年的23.29亿美元微降0.7%[37] - 澳门伦敦人经调整物业EBITDA大幅增长43.3%至7.78亿美元[37] - 澳门威尼斯人经调整物业EBITDA下降13.4%至9.46亿美元[37] - 公司2025年分部经调整物业EBITDA为23.12亿美元，较2024年的23.29亿美元微降0.7%[74][75] - 澳门伦敦人2025年净收益增长28.8%至25.56亿美元，经调整物业EBITDA增长43.3%至7.78亿美元[74][75] - 澳门威尼斯人2025年净收益下降3.0%至27.45亿美元，经调整物业EBITDA下降13.4%至9.46亿美元[74][75] 各地区表现：澳门市场环境与投资 - 2025年访澳人数超过4000万人次，2024年约为3500万人次，2023年约为2800万人次[8] - 公司已投资约170亿美元用于澳门多元化发展，包括超过10000间酒店客房、约210万平方英尺零售购物中心和超过160万平方英尺会展场地[10] - 公司承诺在目前批给期间内（至2032年）在澳门进行约45亿美元的资本及营运投资[11] - 2025年中国内地访澳旅客总数较2024年同期增加约18.5%[15] - 2025年澳门博彩毛收入较2024年同期增加约9.1%[15] - 截至2025年底中国内地访澳旅客总数较2024年同期增加约18.5%[67] - 截至2025年底澳门博彩毛收入较2024年同期增加约9.1%[67] - 公司承诺在2032年前于澳门投资至少447亿美元，其中417亿美元用于非博彩项目[55] - 截至2025年底，公司已投入约3.15亿美元用于上述承诺投资项目[56] 管理层讨论和指引：项目进展与物业情况 - 澳门伦敦人二期工程于2025年4月初完工，提供2405间客房及套房[16] - 公司旗下物业总计拥有10,487间酒店客房及套房[17] - 澳门伦敦人二期工程于2025年4月初完工，提供2,405间客房及套房[67] 管理层讨论和指引：融资与债务 - 融资成本净额下降13.7%至3.66亿美元，加权平均利率从4.9%降至4.5%[39] - 公司于2025年3月全额偿还了本金10.6亿美元的LVS定期贷款[39][43] - 根据2024年SCL定期贷款融资提取的贷款年利率约为4.73%[45] - 公司于2025年12月31日流动负债净额为3.45亿美元[68] - 公司于2026年1月8日到期偿还8亿美元优先票据本金[68] - 公司通过提取2024年SCL循环融资项下62亿港元（约7.97亿美元）及库存现金偿还上述票据[68] - 公司于2025年12月31日拥有无限制现金15.1亿美元[69] - 公司另有2024年SCL循环融资项下可供动用的借贷限额133亿港元（约17.1亿美元）[69] - 公司2025年融资成本为3.66亿美元，较2024年的4.24亿美元下降13.7%[74][75] - 利息成本净额为3.66亿美元，较上年的4.24亿美元下降13.7%[81] - 2025年末借贷总额为71.41亿美元，净额为70.97亿美元，较2024年末的81.89亿美元（净额81.59亿美元）有所下降[95] - 公司于2025年6月提取12.75亿港元（约1.64亿美元）定期贷款，用于赎回2025年8月到期的16.3亿美元优先票据[96][97] - 公司于2026年1月提取62亿港元（约7.97亿美元）循环融资，用于偿还2026年1月到期的8亿美元优先票据[96][98] - 2024年SCL定期贷款融资利率为香港银行同业拆息加年利率1.65%（截至2025年12月31日约为4.73%）[97] - 截至2025年12月31日，公司在2024年SCL循环融资项下可供动用的借贷限额为195亿港元（约25.1亿美元）[98] - 公司于2025年3月27日自愿提前全额偿还LVS定期贷款，还款总额为10.7亿美元（本金及累计利息）[99] 管理层讨论和指引：股息政策 - 董事会建议派发2025年末期股息每股0.50港元，总额约5.18亿美元[57] - 末期及中期股息均为每股0.25港元，合计各支付约2.57亿美元[87] - 公司建议派发截至2025年12月31日止年度末期股息每股0.50港元（约0.064美元），预计总额约为40.5亿港元（约5.18亿美元）[88] - 董事会建议派发截至2025年12月31日止年度末期股息每股0.50港元（约0.064美元）[108] - 末期股息派发预期日期为2026年6月12日，需于2026年5月15日股东周年大会上获股东批准[108] - 为确定有权获派末期股息的股东身份，公司将于2026年5月22日暂停办理股份过户登记手续[109] - 为确定有权出席股东周年大会的股东身份，公司将于2026年5月12日至15日暂停办理股份过户登记手续[109] 其他财务数据：现金及资产状况 - 截至2025年末，非受限制现金及现金等价物为15.1亿美元[42] - 2025年末现金及现金等价物为15.05亿美元，较2024年末的19.7亿美元减少23.6%[61] - 资产总额为105.71亿美元，较上年的111.69亿美元下降5.4%[79] - 2025年末无形资产净额为4.45亿美元，其中新确认伦敦人名汇特许经营权无形资产5700万美元[89][90] 其他财务数据：应收应付及负债 - 2025年末贸易应收账款净额为3.27亿美元，较2024年的1.75亿美元增长86.9%，其中0至30天账龄的款项从8800万美元增至1.79亿美元[91] - 2025年末贸易应付账款为4400万美元，账龄分析显示0至30天账龄的款项为3700万美元[94] - 2025年末流动及非流动负债总额为20.32亿美元，较2024年的19.31亿美元增长5.2%，其中客户按金及其他递延收益为4.93亿美元[93] 其他重要内容：会计处理与报表 - 先前期间有3,500万美元非流动预付款项被重新分类[66] - 先前期间有9,900万美元流动预付款项被重新分类[66] - 公司VML须于2026年4月底前在澳门公报及当地报章刊发其按澳门财务报告准则编制的2025年度综合财务报表[100] - 公司2025年度的综合资产负债表、收益表等数字已得到核数师德勤·关黄陈方会计师行与管理层编制的未审核报表一致[101] 其他重要内容：公司治理 - 钟洁仪女士自2025年10月16日起获委任为公司独立非执行董事及审核委员会成员[105] - Patrick Sydney Dumont先生自2026年3月1日起获委任为公司董事会主席及提名委员会主席[105] - 截至2025年12月31日止年度，公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何上市股份[107]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 总收入为1901.7万港元，较上年同期的4941万港元大幅下降61.5%[3] - 公司2024年总收入为1901.7万港元，较2023年的4941万港元大幅下降61.5%[21] - 公司2024年录得净亏损2.1078亿港元，而2023年除税后亏损为2.10678亿港元[24] - 年内亏损为2.1078亿港元，较上年同期的6.15225亿港元收窄65.7%[3] - 本公司拥有人应占年内亏损为1.13482亿港元，较上年同期的4.72487亿港元收窄76.0%[4] - 公司拥有人应占年内亏损大幅收窄至1.13482亿港元，较去年4.72487亿港元亏损收窄76%[34] - 公司2024财年综合收入为1901.7万港元，较2023财年的4941.0万港元下降61.5%[62] - 公司2024财年综合分部亏损为1.74247亿港元，较2023财年的4.18748亿港元亏损收窄58.4%[62] - 公司二零二三年录得巨额净亏损6.15225亿港元，主要受贷款融资业务分部业绩亏损4.11003亿港元及商誉减值1.1007亿港元拖累[25] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 融资担保拨备为8050.7万港元，较上年同期的5017.7万港元增加60.5%[3] - 减值亏损（扣除拨回）为7013.8万港元，较上年同期的4.06222亿港元大幅减少82.7%[3] - 员工成本（含董事酬金）下降至2264.1万港元，较去年3311.9万港元减少31.6%[32] - 物业、厂房及设备折旧为772.9万港元，较去年854.6万港元减少9.6%[32] - 维修及保养开支增加至237万港元，较去年133.4万港元增长77.7%[32] - 公司二零二四年财务成本为3974.2万港元，较二零二三年的3723.4万港元增长6.7%[30] - 公司2024财年财务成本为3974.2万港元，同比增加6.7%[68] - 公司2024财年行政及其他营运开支为4991.4万港元，同比下降27.9%[67] - 公司二零二四年未计提所得税开支，而二零二三年所得税开支为4266.1万港元[30] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 现金及现金等价物为3007.2万港元，较上年同期的3198.5万港元减少6.0%[5] - 公司2024年末现金及现金等价物为3042.8万港元，较2023年末的457.9万港元大幅增加[18] - 流动负债净额为-8.37634亿港元，财务状况较上年同期的-5.50952亿港元进一步恶化[6] - 总资产减流动负债为-7.78323亿港元，资不抵债状况较上年同期的-2.8189亿港元显著扩大[6] - 融资担保负债为5.0401亿港元，较上年同期的4.37869亿港元增长15.1%[6] - 公司2024年末流动负债超过流动资产8.37643亿港元，总负债超过总资产8.41689亿港元[18] - 公司2024年经营活动产生现金净流入40.1万港元，较2023年净流出518.5万港元有所改善[17] - 公司综合资产总额从二零二三年的4.17127亿港元大幅下降至二零二四年的1.24924亿港元，降幅达70.1%[27][28] - 公司综合负债总额从二零二三年的10.68894亿港元下降至二零二四年的9.66613亿港元，降幅约9.6%[27][28] - 应收账款及其他应收款项总额大幅减少至1545.2万港元，较去年6458.2万港元下降76.1%[36] - 应收账款减值拨备年末余额为1387.2万港元，较去年2972.8万港元减少53.3%[37] - 其他应收款项减值拨备年末结余为1.272亿港元，较年初的1.919亿港元下降33.7%[38] - 担保亏损拨备年末结余大幅增加至5.040亿港元，较年初的4.379亿港元增长15.1%，年内新确认金额为8050.7万港元[41] - 应付利息从1931.8万港元增至3661.9万港元，增长89.6%[38] - 可换股票据负债部分账面值因赎回及保证溢利抵销，从年初的2.059亿港元大幅减少至年末的2227.1万港元[45] - 用于抵押银行信贷的资产账面值为6345.7万港元，较上年同期的7372.3万港元下降13.9%[47] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为3007.2万港元，流动比率为0.08[69] - 截至2024年12月31日，公司流动负债净额为8.37634亿港元，股东应占亏损为7.34361亿港元[69] - 公司融资担保负债约为5.04003亿港元，较上年约4.37861亿港元增长约15.1%[73] - 公司为获取银行信贷而抵押的资产总值约为6345.7万港元，包括物业、厂房及设备约4065万港元[75] - 公司按公允价值计入其他全面收益的金融资产账面值约为47.9万港元[71] - 公司已发行普通股总数为77.75857621亿股，每股面值0.001港元[74] 各条业务线表现 - 公司2024年贷款融资分部业绩亏损1.69212亿港元，是最大的亏损来源[24] - 公司2024年仓库存放收入为1466.9万港元，同比下降11.5%，是主要收入来源[21] - 公司2024年贷款转介及咨询费收入为55.5万港元，较2023年的1324.5万港元骤降95.8%[21] - 公司二零二三年总收入为4941万港元，其中贷款融资业务收入占比最高，达2793.9万港元（约56.5%）[25] - 公司贷款融资业务分部资产从二零二三年的1.0361亿港元锐减至二零二四年的3197.3万港元，降幅达69.1%[27][28] - 贷款融资分部2024财年收入为55.5万港元，同比暴跌98.0%，分部亏损为1.69212亿港元[62][65] - 工业用物业发展分部2024财年收入为1466.9万港元，同比下降11.5%，分部亏损为348.0万港元[62][63] 管理层讨论和指引 - 公司无法获取北京9家间接全资附属公司的账簿及记录，这些公司主要在北京从事融资担保、贷款转介及咨询服务[14] - 公司已于2025年9月结清拖欠工资，并罢免了相关公司负责人员的职务，但截至财报批准日仍未能获取账簿及记录[15] - 为编制2024年度财报，公司决定主要基于受影响附属公司截至2024年6月30日的相关记录进行综合入账[16] - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日生效，预计将影响损益表呈列及未来财务报表披露，公司正在评估其详细影响[11] - 多项香港财务报告准则修订将于2025年至2027年期间陆续生效[12] - 公司未就截至2024年12月31日止年度派付或建议派发股息[33] - 公司不派付2024财年末期股息[80] - 董事会由执行董事刘克泉、陈征及罗瑞珊，以及独立非执行董事关基楚、吕子昂及周梁宇组成[90] 其他重要事项：法律诉讼与子公司问题 - 公司间接全资附属公司因对外担保被判需支付人民币66万元[50] - 公司间接全资附属公司因营运开支结算被判需支付663万港元[50] - 公司间接全资附属公司因未能履行担保责任面临潜在诉讼，涉及金额为人民币3160万元[51] - 核数师因无法获取9家间接全资附属公司的账簿记录，对集团综合财务报表无法发表意见[55][56] - 9家标的问题附属公司于2024年12月31日的资产总额为1894.1万港元，负债总额为45621.7万港元[57] - 公司持续经营能力存疑，审计师无法就管理层采用持续经营会计基准的恰当性获取充分审计证据[60] 其他重要事项：风险与持续经营 - 公司2024年末面临违约的流动借贷约为2.0245亿港元[18] - 公司为客户融资提供的担保已遭遇违约，金额约为5.0401亿港元[18] - 集团于2024年12月31日有现金及现金等价物3007.2万港元，但面临约2.22138亿港元流动借贷违约及约5.0401亿港元客户贷款担保违约[59] - 集团2024年度公司拥有人应占亏损为1.13482亿港元，流动负债超出流动资产8.37643亿港元，负债总额超出资产总值8.41689亿港元[59] - 公司总借贷约为2.85458亿港元，其中约2.22138亿港元（约77.8%）须于1年内偿还[70] 其他重要事项：业务与资产交易 - 公司以1港元代价收购从事香精香料业务的FortuneYi Investment Limited全部股权[52] - 公司以20万港元代价出售从事保险经纪业务的耀创亚太有限公司全部股权[53] - 公司以55万港元代价出售从事资产管理业务的Ulmus Creek Holdings Limited全部股权[53] - 公司报告期后以1港元代价收购一家中国香精香料生产销售公司[81] - 公司报告期后以20万港元出售香港保险经纪业务，并以55万港元出售香港资产管理业务[82] 其他重要事项：受影响附属公司状况 - 截至2024年12月31日年度，受影响附属公司营业额为0港元，而2023年为821.8万港元[16] - 截至2024年12月31日年度，受影响附属公司年内亏损为267.7万港元，较2023年的2.57648亿港元大幅收窄[16] - 受影响附属公司2024年录得其他全面收益1319.8万港元，主要因汇兑差额产生1587.5万港元收益，而2023年为其他全面开支2.51711亿港元[16] - 受影响附属公司2024年资产总额为1894.1万港元，负债总额为4.56217亿港元，净资产为负[16] - 受影响附属公司2024年融资担保负债高达41.9058亿港元，是其主要负债[16] 其他重要内容 - 每股基本亏损为1.46港仙，较上年同期的6.08港仙收窄76.0%[4] - 每股基本亏损为0.0146港元，基于约77.75857亿股加权平均股数计算，去年为0.0608港元[34] - 公司二零二四年其他收入为1084.3万港元，较二零二三年的6398.4万港元大幅下降83.1%[29] - 公司二零二四年按公平值计入损益的金融资产之公平值变动净额为收益769.8万港元，而二零二三年为亏损162.4万港元[29] - 其他应收款项中，贷款融资业务的应收违约付款为1.16015亿港元，较去年2.1764亿港元减少46.7%[36] - 按公允价值计入损益的金融资产中，与收购相关的盈利保证及激励金公允价值收益为1107.6万港元[35] - 借贷总额为2.855亿港元，其中银行贷款8300.8万港元，其他贷款2.025亿港元[41] - 其他贷款2.025亿港元全部需在一年内偿还，而银行贷款中一年内到期的部分为1968.8万港元[42] - 贷款转介服务产生的应付账款账龄恶化，90日以上的部分从593.5万港元激增至1741.6万港元[40] - 银行借款实际年利率介于3.65%至4.95%，其他贷款固定年利率介于6%至12%[42] - 公司普通股已发行及缴足股数为7,775,857千股，面值总额为777.6万港元[46] - 公司二零二三年确认减值亏损总额达4.06222亿港元，其中应收贷款及利息减值3.02743亿港元，占比最高[29] - 公司雇员人数为67名，较上年82名减少约18.3%[79] - 公司借贷以港元及人民币计值，分别约为3440万港元及2.51058亿港元，按3.65%至12.00%的固定利率计息[70]

收入和利润（同比变化） - 公司2025年收益为3550.6万港元，较2024年的2915.5万港元增长21.8%[3] - 公司2025年总收益为35,506千港元，较2024年的29,155千港元增长21.8%[14][16] - 公司2025年除所得税前溢利为171.2万港元，较2024年的35万港元大幅增长389.1%[3] - 除所得税前溢利为171.2万港元，较上年的35万港元大幅增长389.1%[21] - 公司2025年本公司拥有人应占年内溢利为169万港元，较2024年的18.9万港元大幅增长794.2%[3] - 公司拥有人应占年内溢利为169万港元，较上年的18.9万港元大幅增长794.2%[23] - 公司2025年每股基本盈利为1.5港仙，较2024年的0.2港仙增长650%[3] - 2025财年收入增长21.8%，达到3550万港元（2024年：2920万港元）[30] - 公司拥有人应占综合溢利为170万港元（2024年：20万港元），基本及摊薄每股盈利为1.5港仙（2024年：0.2港仙）[30] 成本和费用（同比变化） - 公司2025年毛利为615.8万港元，毛利率为17.3%，较2024年毛利565.3万港元增长8.9%[3] - 公司2025年贸易应收款项减值亏损净额为74.5万港元，较2024年的13.5万港元增长452%[3] - 公司2025年未分配企业开支为3,071千港元，较2024年的3,902千港元下降21.3%[14][16] - 毛利增长9%至6.2亿港元，但整体毛利率下降2.1个百分点至17.3%（2024年：19.4%）[30] - 行政开支下降14.7%至440万港元（2024年：520万港元）[30] 各业务线表现 - 公司2025年可报告分部溢利总计4,786千港元，较2024年的4,223千港元增长13.3%[14][16] - 2025年装饰品业务收益为15,680千港元，占总收益的44.2%，但其分部溢利为2,861千港元，贡献了分部总溢利的59.8%[14] - 2025年家品业务收益大幅增长至18,196千港元，较2024年的5,332千港元增长241.3%[14][16] - 公司总收益为3550.6万港元，其中销售家品1819.6万港元，销售装饰品1568万港元，销售种植产品163万港元[19] - 家品业务收入大幅增长至1820万港元（2024年：530万港元）[30] 各地区表现 - 2025年来自香港的收益为28,306千港元，占总收益的79.7%[17] - 2025年来自中国内地的收益为3,645千港元，较2024年的678千港元大幅增长437.6%[17] 资产与负债状况 - 公司2025年末贸易应收款项为1396.1万港元，较2024年末的689.4万港元增长102.5%[4] - 公司2025年末银行结余及现金为514.5万港元，较2024年末的702万港元减少26.7%[4] - 公司2025年末资产总值为2.7404亿港元，较2024年末的2.6464亿港元增长3.6%[4] - 公司2025年末权益总额为2.3409亿港元，较2024年末的2.1719亿港元增长7.8%[4] - 公司2025年资产总值为27,404千港元，较2024年的26,464千港元增长3.6%[14][16] - 公司2025年负债总值为3,995千港元，较2024年的4,745千港元下降15.8%[14][16] - 贸易应收款项总额为1499.6万港元，同比增长108.8%，减值拨备为103.5万港元[25] - 贸易应收款项账龄超过一年的部分为177.7万港元，上年为零[26] - 贸易应付款项为226.5万港元，其中一个月内的款项为226.5万港元，占比100%[27] - 截至2025年12月31日，总资产为2740万港元（2024年：2640万港元），总负债为400万港元（2024年：470万港元），资产净额2340万港元[32] - 流动资产为2490万港元（2024年：2100万港元），其中银行结余及现金为510万港元（2024年：700万港元）[32] - 流动负债为400万港元（2024年：470万港元），公司无任何借贷[32] 现金流 - 2025年经营活动现金净流出220万港元（2024年：净流出1030万港元）[31] 税务与亏损 - 香港税项亏损为300.8万港元，可无期限结转[21] - 公司未确认就税项亏损的递延税项资产，香港税项亏损为300.8万港元[21] 股息与股本 - 董事不建议就截至2025年12月31日止年度派发任何股息[22] - 已发行股份总数及股本分别为113,868,640股及910.9万港元，与2024年持平[33] 其他重要事项 - 公司特定非流动资产中，2025年位于中国的资产为0千港元，而2024年为2,500千港元[18] - 每股基本盈利为0.0148港元，基于169万港元溢利及1.1386864亿股加权平均股数计算[23]

财务支持与流动性保障 - 公司最大主要股东崔先生已同意持续提供财务支持，以确保公司未来至少12个月能履行到期责任并持续经营[3] - 公司已从崔先生获得总额为370万港元的贷款，包括五月底的330万港元及公告日期的额外40万港元[4] - 公司关联公司美浪湾集团已提供及同意提供总额达1亿港元的资金支持，包括已取得的约900万港元及2026年2月12日同意的额外9100万港元[5] - 董事会认为基于上述措施，公司将拥有充足流动资金满足未来12个月营运需要，能够持续经营[11] - 上述措施已获公司审核委员会审阅、认可及支持[12] 未来筹资与融资计划 - 公司计划在2026年第二季度末前进行一项筹资活动以增强资本基础及现金流量[7] - 公司管理层正积极与金融机构商讨贷款融资方案，包括申请供应链金融服务以支持国际咖啡豆贸易扩展[6] 业务扩展计划 - 公司计划在2026年开设2至3家猫屎咖啡品牌直营店，并合作扩展“加油咖啡”品牌业务[8][9] - 公司于2026年初开展咖啡豆贸易业务，首宗交易预期将于第一季度末完成[11] 运营优化措施 - 公司正通过精简营运及优化人力资源等针对性措施以提升经营业绩及现金流量[10]

财务数据澄清 - 公司澄清2025年中期业绩公告及报告中投资回顾部分的未变现收益/亏损数据，原误列为自初始投资以来的数字[4] 投资组合未变现收益/亏损明细 - 截至2025年6月30日，投资组合中FOFO的未变现收益最高，为46883千港元，占集团总资产23.52%[5] - 加密貨幣AFG的未变现收益为16100千港元，占集团总资产9.45%[5] - 加密貨幣AKI Network的未变现亏损为9556千港元，占集团总资产8.23%[5] - 加密貨幣ETH的未变现亏损为3946千港元，占集团总资产6.99%[5] - 香港上市證券布萊克萬礦業的未变现亏损为2161千港元，占集团总资产10.72%[5] - 加密貨幣BTC的未变现收益为1719千港元，占集团总资产4.57%[5] - 非上市證券Oddup Inc. – SAFETI的未变现收益为362千港元，占集团总资产2.21%[5] 投资组合已变现及未变现净损益 - 截至2025年6月30日止六个月，投资组合已变现净亏损为819千港元[5] - 截至2025年6月30日止六个月，投资组合未变现净收益为48531千港元[5]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收入同比下降13.8%，从2.24073亿港元降至1.93135亿港元[2] - 公司财政期间总收入为1.931亿港元，较去年2.241亿港元下降[51] - 期内亏损为1899.6万港元，较上年同期亏损2004.7万港元有所收窄[3] - 本公司拥有人应占期内亏损为2552.1万港元，每股基本及摊薄亏损为0.65港仙[3] - 公司拥有人应占亏损为25,521千港元，每股基本及摊薄亏损为0.65港仙[23] - 集团截至2025年12月31日止六个月除所得税前亏损为14,657千港元[18] - 集团截至2024年12月31日止六个月总收入为224,073千港元，除所得税前亏损为16,229千港元[18] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 物流服务直接经营成本同比下降24.8%，从1.78884亿港元降至1.34586亿港元[2] - 融资成本净额为3,897千港元，其中董事贷款利息开支为3,706千港元，占总融资成本的95%[20] - 融资成本为390万港元，较去年480万港元减少[54] - 所得税开支总额为4,339千港元，其中中国企业所得税为3,281千港元，香港利得税为1,393千港元[22] - 其他开支中，法律及专业费用为3,938千港元，分擔行政服務之補償为3,378千港元[20] 各条业务线表现 - 截至2025年12月31日止六个月，集团总收入为193,135千港元，分部业绩为40,902千港元[18] - 物流服务分部收入为163,086千港元，分部业绩为28,500千港元[18] - 物流业务收入为1.631亿港元，占总收入84.4%，但较去年2.073亿港元下降[50][51] - 物流业务财政期间货运量约为150.9万吨，较去年127.1万吨增加[50] - 物业投资分部收入为1,117千港元，但投资物业公平值亏损达18,343千港元[18] - 物业投资业务在财政期间的收入为1,100,000港元，较2024年的1,500,000港元下降约26.7%[41] - 私人飞机管理服务分部收入为13,632千港元，分部业绩为6,748千港元[18] - 私人飞机管理服务收入为1360万港元，占总收入7.1%[46][51] 各地区表现 - 新疆关联公司占集团截至2025年12月31日止期间总收入的77%，而2024年为48%[9] 管理层讨论和指引 - 集团面临重大不确定性，可能对其持续经营能力产生重大疑问[10] - 集团计划与债权人协商延后偿还其他负债，尤其是应付香港关联公司的款项40,612,000港元[11] - 集团可自一名董事提供的融资中提取30,300,000港元，有效期至2027年6月30日[11] - 紫龙项目的资源报告已于2025年11月获得蒙古政府正式批准[43] - 公司预期紫龙项目可行性研究报告的政府审批程序将于2026年3月中旬前后完成[44] - 鉴于2024年起金银市场持续上升趋势及近期金价大幅波动，管理层正全面评估紫龙项目的未来方向[61] - 公司核心业务集中于新疆的物流营运，并正积极于新疆电子卡车行业探索新商机[62] - 合资公司续签物流服务框架协议，2026至2029财年收入上限分别为2.5亿、2.87亿及3.3亿元人民币[49] - 公司获得主要股东提供的循环备用融资共1.8亿港元，已提取1.497亿港元[56] - 合资公司购买40辆电动重型卡车，代价约为2440万港元[48] - 公司已完成购买40辆电动重型卡车用于新疆物流业务[62] - 董事会决议不就财政期间宣派任何中期股息[40] 其他财务数据：资产与负债 - 投资物业公平值亏损为1834.3万港元，较上年同期1912.6万港元略有减少[2] - 投资物业公平值亏损1830万港元[52] - 公司投资物业公允价值出现亏损，从2025年6月30日的205,610千港元重估至187,652千港元，亏损额为18,343千港元[26] - 于2025年12月31日，现金及现金等值项目为6122.8万港元[5] - 流动负债总额为1.81271亿港元，其中包含应付关连人士款项4061.2万港元[8] - 流动资产净额为7267.9万港元，较2025年6月30日的9489.4万港元有所下降[6] - 总资产为5.83563亿港元，总权益为2.18955亿港元[5] - 董事贷款为1.72279亿港元，构成非流动负债的主要部分[6] - 公司综合总资产从2025年6月30日的586,573千港元微降至2025年12月31日的583,563千港元，降幅约0.5%[19] - 物流服务分部资产从204,514千港元增至220,395千港元，增长7.8%，而物业投资分部资产从206,612千港元降至188,750千港元，下降8.6%[19] - 勘探及评估资产从2025年6月30日的97,028千港元增至2025年12月31日的98,453千港元，期内添置1,425千港元[28] - 存货从2025年6月30日的461千港元大幅增加至2025年12月31日的3,960千港元，增长约759%[28] - 公司确认使用权资产增加24,059千港元，并在物业、厂房及设备上新增开支，其中汽车开支为5,391千港元，厂房及机器开支为1,691千港元[24] - 公司归还部分勘探地区并撇销勘探及评估资产1,813,000港元[29] - 截至2025年12月31日，应收贸易款项及票据以及合约资产总额为169,834,000港元（应收款项140,958,000港元 + 合约资产28,876,000港元），较2025年6月30日的194,908,000港元下降约12.9%[30] - 公司对应收贸易款项及票据计提的减值亏损拨备为3,380,000港元[30][33] - 截至2025年12月31日，应收贸易款项中账龄超过90天的金额为165,000港元[33] - 截至2025年12月31日，应付贸易款项为94,356,000港元，较2025年6月30日的90,390,000港元增长约4.4%[34][35] - 公司将账面值为16,069,000港元的应收票据进行保理融资，年利率介于0.8%至2.2%之间[30][37] - 公司资产负债比率为32.3%[58] 其他重要内容：公司治理与运营 - 公司截至2025年12月31日拥有全职雇员57名，较2025年6月30日的47名增加10名[68] - 公司董事会由十名董事组成，包括六名执行董事和四名独立非执行董事[70] - 公司审核委员会由四名独立非执行董事组成，并已审阅截至2025年12月31日止六个月的未经审核简明综合财务报表[69] - 公司主席同时兼任行政总裁，董事会认为现有架构能促进策略有效制订及实施[64] - 公司董事会主席因其他公务未出席2025年股东周年大会，会议由审核委员会及薪酬委员会主席主持[65] - 公司及附属公司在财政期间未购买、出售或赎回任何上市证券[63] - 公司已采纳董事进行证券交易的自订守则，其条款不比联交所标准守则宽松[66]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 总营收为23.116亿元人民币，同比增长5.7%[7] - 截至2025年11月30日止六个月，公司总净营收为人民币23亿元，同比增长5.7%；若剔除与辉同行直播间营收，总营收同比增长17.0%[14] - 总营收从截至2024年11月30日止六个月的22亿元人民币增长5.7%至截至2025年11月30日止六个月的23亿元人民币[33] - 截至2025年11月30日止六個月總營收為人民幣23.12億元，較去年同期的21.87億元增長5.7%[112] - 除税前利润为3.085亿元人民币，去年同期为亏损7248.1万元人民币，实现扭亏为盈[7] - 期内溢利为2.390亿元人民币，去年同期为亏损9650.3万元人民币，实现扭亏为盈[7] - 公司同期实现净利润人民币2.39亿元，相比上年同期净亏损人民币9650万元扭亏为盈[14] - 公司于截至2025年11月30日止六个月录得净溢利2.390亿元人民币，而去年同期为净亏损9650万元人民币[41] - 截至2025年11月30日止六个月期内溢利为2.390亿元人民币，去年同期为亏损9650万元人民币[100] - 期內溢利為人民幣2.39億元，而去年同期為虧損人民幣0.97億元[103] - 公司期内盈利为人民币2.39亿元，相比去年同期亏损人民币9680万元，实现扭亏为盈[121] - 按非国际财务报告准则计量的期内经调整溢利为2.576亿元人民币，去年同期为亏损160.9万元人民币[7] - 公司于截至2025年11月30日止六个月的期内经调整溢利为2.576亿元人民币，而去年同期为经调整亏损160.9万元人民币[44] - 按非国际财务报告准则计量的经调整EBITDA为3.152亿元人民币，去年同期为亏损6822.3万元人民币[7] - 公司于截至2025年11月30日止六个月的期内经调整EBITDA为3.152亿元人民币，而去年同期为经调整LBITDA 6822.3万元人民币[46] - 基本每股盈利为0.23元人民币，去年同期为每股亏损0.09元人民币[7] - 截至2025年11月30日止六个月每股基本盈利为0.23元人民币，去年同期为每股亏损0.09元人民币[100] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利为8.416亿元人民币，同比增长14.5%[7] - 截至2025年11月30日止六个月毛利为8.416亿元人民币，同比增长14.5%[100] - 毛利率从截至2024年11月30日止六个月的33.6%提升至截至2025年11月30日止六个月的36.4%[34] - 销售及营销开支从截至2024年11月30日止六个月的4.593亿元人民币减少4.3%至截至2025年11月30日止六个月的4.395亿元人民币[36] - 研发开支从截至2024年11月30日止六个月的6800万元人民币减少21.0%至截至2025年11月30日止六个月的5370万元人民币[37] - 行政开支从截至2024年11月30日止六个月的3.919亿元人民币大幅减少78.6%至截至2025年11月30日止六个月的8390万元人民币[38] - 截至2025年11月30日止六个月，公司行政开支为8390万元人民币，较去年同期的3.919亿元人民币大幅下降78.6%[100] - 其他收入、收益及亏损从截至2024年11月30日止六个月的1.139亿元人民币减少53.2%至截至2025年11月30日止六个月的5330万元人民币[35] - 其他收入、收益及亏损总额为人民币5331万元，较去年同期的人民币1.14亿元下降53.2%[115] - 利息收入为人民币3837万元，较去年同期的人民币4255万元下降9.8%[115] - 按公平值计入损益的金融资产公平值变动收益为人民币2723万元，较去年同期的人民币2065万元增长31.9%[115] - 汇兑亏损净额为人民币2657万元，去年同期为汇兑收益人民币2429万元[115] - 所得税开支为人民币6949万元，较去年同期的人民币2402万元大幅增长189.3%[116] - 产品销售成本为人民币11.18亿元，较去年同期的人民币10.60亿元增长5.4%[120] - 股份支付开支为人民币2701万元，较去年同期的人民币9246万元大幅下降70.8%[120] - 截至2025年11月30日止六个月，薪酬开支总额为人民币3.468亿元，较上年同期的5.328亿元同比下降34.9%[54] - 截至2025年11月30日止六个月，以股份为基础的付款总额为27,006千元（截至2024年同期：92,464千元）[139] - 2023年計劃項下，截至2025年11月30日止六個月股份獎勵相關開支為人民幣21,310,000元，較上年同期的人民幣84,551,000元大幅下降[147] - 2025年計劃項下，公司授出1,780,000份股份獎勵，相關開支為人民幣5,696,000元[148][149] - 首次公開發售後購股權計劃相關開支：截至2025年11月30日止六個月為人民幣0元，上年同期為人民幣7,913,000元[144] 业务线表现：自营产品 - 自营产品SPU数量从2024年11月30日的600款增加至2025年11月30日的801款[15] - 截至2025年11月30日止六个月，自营产品占总GMV约52.8%[17] - 公司应用上自营产品GMV占全部自营产品总GMV的比例在2026财年上半年稳定在28.6%[21] - 自营产品营收从截至2024年11月30日止六个月的17亿元人民币增长18.1%至截至2025年11月30日止六个月的20亿元人民币[33] - 產品銷售收入為人民幣19.52億元，較去年同期的16.52億元增長18.1%[112] - 公司推出符合国标及绿色产品标准的“七重零添加”自营卫生巾等产品，坚守“零添加、少添加”的产品承诺[30] 业务线表现：平台与渠道 - 报告期内总商品交易额（GMV）为41亿元人民币[12] - 截至2025年11月30日止六个月，公司总GMV为人民币41亿元；若剔除与辉同行直播间GMV，总GMV同比增长16.4%[22] - 报告期内，来自抖音的GMV占大部分，来自应用的GMV占总GMV的18.5%[22] - 抖音平台已付订单数量为4210万单[12] - 截至2025年11月30日止六个月，抖音上第三方及自营产品的已付订单总数达约4210万单[22] - 东方甄选应用程序上已付费会员订阅数量为24.01万人[12] - 公司已重启微信视频号直播，重开抖音酒水号“诗酒人生”，并建立多个新矩阵账号[28] - 2025年12月，公司CEO带领团队在山东平度、浙江嵊州、湖北宜昌等地举办了多场外景直播活动[28] 运营与战略举措 - 报告期内客户服务团队服务450万名用户，客户满意度达97.83%[19] - 公司已为其自营产品生成超过20,000份质量检验报告，每年投入数千万元人民币于产品检测[24] - 公司计划建立每两周/每月的质量检验报告机制，内容涵盖抽检合格率、问题产品整改措施及供应商资质评估结果[24] - 公司计划利用生成式AI及计算机视觉等技术，在多渠道运营、质控环节及客户服务中提升效率[26] - 公司计划构建整合产品与文化的双核内容生态，遵循用户研究→小批量测试→全面推广的逻辑[28] - 公司计划启动长期招聘计划，围绕产品知识、内容创作及直播技巧三个核心模块进行系统化培训[29] - 公司将继续巩固科学的考核体系及健全的激励机制，通过奖金及清晰的晋升路径提升团队热情[29] - 公司过去几年深入全国数百个村庄，通过“直播+溯源+品牌赋能”模式助力地方特色农产品[30] 资产、负债与现金流状况 - 截至2025年11月30日，公司现金及现金等价物为人民币12亿元，较2025年5月31日的25亿元下降52%[47] - 截至2025年11月30日，公司货币资金总计为人民币55亿元，包括现金、定期存款及金融资产[47] - 截至2025年11月30日止六个月，资本开支为人民币53.9万元，较上年同期的2340.8万元大幅下降97.7%[49] - 报告期间，公司未产生任何银行贷款或其他借贷，并预计未来十二个月内亦不会产生借贷[56] - 截至2025年11月30日，公司现金及现金等价物为11.835亿元人民币，较2025年5月31日的24.995亿元人民币大幅减少[101] - 截至2025年11月30日，公司按公平值计入损益的金融资产（流动）为24.445亿元人民币，较2025年5月31日的19.575亿元人民币有所增加[101] - 截至2025年11月30日，公司定期存款（流动及非流动）总额为18.610亿元人民币，较2025年5月31日的6.203亿元人民币大幅增加[101] - 经营活動現金流淨額為人民幣2.79億元，去年同期為淨流出人民幣1.70億元[105] - 現金及現金等價物由2025年6月1日的人民幣25.00億元減少至2025年11月30日的人民幣11.84億元[105] - 投資活動現金淨流出人民幣16.05億元，主要用於購買金融資產及存放定期存款[105] - 公司资产负债率于2025年11月30日为15.5%，较2024年11月30日的17.4%有所下降[48] - 存货总额从2025年5月31日的308,565千元增加至2025年11月30日的357,598千元，增长15.9%[126] - 贸易应收款项及应收票据净值从2025年5月31日的27,430千元大幅下降至2025年11月30日的7,497千元，降幅72.7%[127] - 贸易应收款项信贷亏损拨备从2025年5月31日的8,738千元增加至2025年11月30日的16,359千元，增幅87.2%[127] - 截至2025年11月30日止六个月，贸易应收款项确认的减值亏损为7,621千元[132] - 合约负债总额从2025年5月31日的52,315千元增加至2025年11月30日的57,772千元，增长10.4%[133] - 贸易应付款项总额从2025年5月31日的432,695千元增加至2025年11月30日的498,233千元，增长15.1%[137] - 截至2025年11月30日，按公平值計入損益的金融資產中，理財產品公平值為人民幣2,444,535,000元，較2025年5月31日的人民幣1,957,486,000元增長約24.9%[151] - 现金及现金等价物市场年利率介于0.00%至1.10%之间（2025年5月31日：0.00%至4.37%）[129] - 定期存款固定年利率介于1.75%至4.45%之间（2025年5月31日：2.15%至4.50%）[131] 投资与股权投资 - 公司处置了所持北京翼鸥教育科技有限公司的全部优先股，总代价为1195.1万美元（约合人民币8496万元）[123] - 公司持有的非上市股权投资（东方甄选（河南）食品科技有限公司）账面价值从人民币8819万元大幅减少至人民币1170万元[123] - 截至2025年11月30日，按公平值計入損益的非上市股權投資公平值為人民幣11,700,000元，較2025年5月31日的人民幣88,187,000元大幅下降86.7%[151] - 对翼鸥（线上教育平台）5.61%的非上市股权投资，于2025年5月31日的公允价值为76,487千元人民币，采用20%的非适销折扣进行估值[158] - 非上市股权投资第三级公允价值计量：期初（2025年11月30日止六个月）为88,187千元人民币，因出售翼鸥减少76,487千元人民币，期末为11,700千元人民币[161] 股权结构与公司治理 - 董事俞敏洪通过Tigerstep等实体合计持有新东方约11.6%的权益[60][61] - 截至2025年11月30日，公司已发行股份总数为1,053,803,538股[62][65] - 新东方（控股股东）持有公司589,585,500股股份，占公司股权约55.95%[65] - 董事俞先生及其控制实体合计持有公司至少36,182,832股股份（含未归属奖励），占公司股权约3.43%[62] - 董事尹先生持有及可能获发行合计2,600,000股股份（含未归属奖励），占公司股权约0.25%[62] - 公司未遵守联交所企业管治守则，董事會主席与首席执行官由俞敏洪先生一人兼任[84] - 董事及主要管理人员薪酬总额：2025年11月30日止六个月为3,470千元人民币，其中权益结算以股份为基础的开支为2,856千元人民币[166] - 公司控股股东为新东方教育科技（集团）有限公司[172] - 公司注册成立于开曼群岛，为获豁免有限公司[171] - 公司通过合约安排控制综合联属实体[171] - 公司股份每股面值为0.00002美元[172] 股份计划与激励 - 根据2019年计划，截至2025年11月30日，尚未行使的购股权总数为23,182,536份[70] - 报告期间（2025年6月1日至11月30日），雇员参与者行使了7,631,000份2019年计划的购股权[70] - 根据2023年计划，截至2025年11月30日，计划授权下可发行新股份81,044,341股，服务提供者分项限额下可发行2,027,037股[74] - 报告期间，根据2023年计划发行了10,000股新股份[74] - 根据所有股份计划，报告期间授予的购股权及奖励可能发行的新股份占公司已发行股本加权平均的0.00%[66] - 根据2023年股份奖励计划，截至2025年11月30日，可供授出的股份总数为75,541,201股[75] - 报告期间（截至2025年11月30日），根据2023年计划授予的奖励股份总数中，有49,980股已失效[75][77] - 报告期间，授予董事及雇员的奖励股份中，仅有非执行董事孙女士的10,000股已归属[77] - 截至报告期末，授予执行董事俞先生的510,000股奖励股份全部尚未归属[77] - 截至报告期末，授予执行董事尹先生的120,000股奖励股份全部尚未归属[77] - 截至报告期末，授予雇员参与者的4,863,140股奖励股份全部尚未归属[77] - 公司于截至2025年11月30日止六个月发行7,631,000股普通股（截至2024年同期：10,124,622股）[138] - 首次公開發售前購股權計劃項下，期內行使7,230,500份購股權，使未行使購股權從25,940,885份減少至18,710,385份[141] - 首次公開發售後購股權計劃項下，截至2025年11月30日止六個月內行使7,631,000份購股權，使未行使購股權從30,813,536份減少至23,182,536份[143] - 購股權行使日加權平均股價：截至2025年11月30日止六個月為29.50港元（約人民幣26.88元），上年同期為22.52港元（約人民幣20.51元）[144] - 2023年計劃項下，截至2025年11月30日止六個月，未行使股份獎勵從5,563,120份減少至5,503,140份，期內沒收49,980份，歸屬10,000份[147] - 公司於2023年根據2023年計劃向154名人士授出30,459,000份股份獎勵，其公平值為人民幣775,132,000元[145] 关联方交易 - 关联方交易：向控股股东新东方集团的贸易销售为21,567千元人民币，贸易购买为1,272千元人民币[164] - 关联方交易：向联营公司东方甄选（河南）的贸易销售为8,017千元人民币，贸易购买为40,542千元人民币[164] - 截至2025年11月30日，应收控股股东新东方集团的贸易及其他应收款项为23,357千元人民币[164] - 截至2025年11月30日，应付联营公司东方甄选（

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 年度内溢利为35.32亿港元，较2024年的46.29亿港元下降23.7%[3] - 2025年度公司净利润为3,501百万港元，较2024年度的4,608百万港元下降24.0%[7] - 2025年度公司全面收益总额为7,114百万港元，较2024年度的4,553百万港元增长56.2%[7] - 2025年度公司税前利润为4,527百万港元，较2024年度的5,840百万港元下降22.5%[9] - 公司2025年归母溢利为32.07亿港元，2024年为40.14亿港元，同比下降20.1%[14] - 2025年可歸屬於集團股東溢利為港幣35.01億元，較2024年的港幣46.08億元減少24.0%[80] - 2025年撥備前經營溢利為112億港元，與去年持平[72] - 2025年應占聯營公司及合資企業虧損為3.05億港元[73] 财务数据关键指标变化：每股盈利与股息 - 每股基本盈利为1.22港元，较2024年的1.52港元下降19.7%[4] - 每股股息为0.61港元，较2024年的0.69港元下降11.6%[4] - 公司2025年每股基本盈利基于26.36亿股加权平均股数计算，2024年为26.39亿股[14] - 公司2025年宣布及支付的中期股息为每股0.39港元，第二次中期股息为每股0.22港元，全年股息为每股0.61港元，低于2024年的每股0.69港元[16] - 2025年第二次中期股息为每股0.22港元，全年股息合计0.61港元，较2024年全年股息0.69港元下降[67] 财务数据关键指标变化：利息收入与支出 - 净利息收入为153.22亿港元，较2024年的165.29亿港元下降7.3%[3] - 公司2025年利息收入为330.76亿港元，利息支出为160.78亿港元，净利息收入为169.98亿港元[10] - 公司2025年不包括对冲影响前，来自非按公平价值确认损益的金融资产之利息收入为315.17亿港元，2024年为371.63亿港元[19] - 利息支出总额为176.46亿港元，较2024年的232.80亿港元下降24.2%[20] - 不包括对沖影响前，来自非按公平价值确认损益的金融负债之利息支出为175.01亿港元，较2024年的227.12亿港元下降22.9%[20] - 2025年淨利息收入減少7.3%至港幣153.22億元，淨息差收窄19個基點至1.90%[81] 财务数据关键指标变化：非利息收入 - 服务费及佣金收入净额为32.16亿港元，较2024年的28.02亿港元增长14.8%[3] - 交易溢利净额为19.82亿港元，较2024年的14.21亿港元增长39.5%[3] - 服务费及佣金收入净额为32.16亿港元，较2024年的28.02亿港元增长14.8%[21] - 交易溢利净额为19.82亿港元，较2024年的14.21亿港元增长39.5%[23] - 2025年非利息收入增长28%[72] - 2025年非利息收入上升28.0%至港幣56.97億元，服務費及佣金收入淨額按年增加14.8%至港幣32.16億元[81] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 经营支出总额为98.21亿港元，较2024年的96.34亿港元增长1.9%[28] - 员工成本总额为57.08亿港元，较2024年的56.16亿港元增长1.6%[28] - 所得税支出为9.95亿港元，较2024年的12.11亿港元下降17.8%[30] - 2025年經營支出增加1.9%至港幣98.21億元，成本對收入比率上升0.8個百分點至46.7%[81] 财务数据关键指标变化：减值损失 - 金融工具减值损失为56.42亿港元，较2024年的54.97亿港元增长2.6%[3] - 客户贷款及垫款减值损失为55.26亿港元，较2024年的51.52亿港元增长7.3%[29] - 金融工具减值损失总额为56.42亿港元，较2024年的54.97亿港元增长2.6%[29] - 2025年金融工具之減值損失增加2.6%至港幣56.42億元，其中與商業房地產相關撥備佔整體貸款損失撥備的77%[82] - 年度撥備中，77%與香港和內地商業房地產相關[73] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 客户贷款及垫款总额为5432.35亿港元，较2024年的5278.29亿港元增长2.9%[6] - 客户存款总额为7065.79亿港元，较2024年的6430.93亿港元增长9.9%[6] - 资产总额为9209.93亿港元，较2024年的8777.59亿港元增长4.9%[6] - 2025年度公司权益总额为105,631百万港元，较年初的105,739百万港元微降0.1%[7] - 2025年度客户存款大幅增加63,486百万港元，而2024年度增加额为14,495百万港元[9] - 2025年度客户贷款及垫款增加19,960百万港元，增速显著高于2024年度的5,357百万港元[9] - 公司2025年末现金及等同现金项目为926.48亿港元，较年初的878.70亿港元增加5.4%[10] - 客户贷款及垫款账面净额为5431.23亿港元，较2024年的5278.29亿港元增长2.9%[33] - 截至2025年底，集團綜合資產總額達港幣9,209.93億元，較2024年底增加4.9%[83] - 截至2025年底，客戶存款總額增加9.9%至港幣7,065.79億元，貸款對存款比率為75.3%[83][84] 财务数据关键指标变化：资本与流动性 - 2025年公司普通股权一级资本（CET1）比率为24.7%，较2024年的17.7%显著提升[55] - 2025年公司总资本比率为28.2%，一级资本比率为24.7%[55] - 2025年公司风险加权资产为3621.85亿港元，较2024年的4860.99亿港元大幅下降[55] - 一级资本从2024年的908.49亿港元下降至2025年的896.32亿港元[58] - 杠杆比率从2024年的9.8%下降至2025年的9.4%[58] - 2025年第四季度平均流动性覆盖比率为182.8%，低于2024年同期的204.6%[59] - 稳定资金净额比率从2024年的126.2%微降至2025年的126.0%[59] - 截至2025年12月31日，集團總資本比率、一級資本比率及普通股權一級資本比率分別為28.2%、24.7%及24.7%[86] 业务线表现：香港业务 - 公司2025年总经营收入为210.19亿港元，其中香港业务贡献136.66亿港元（约占总收入的65.0%），中国内地业务贡献49.48亿港元，国际、澳门及台湾业务贡献26.04亿港元[51] - 公司2025年净利息收入为153.22亿港元，其中香港业务贡献95.34亿港元（约占总净利息收入的62.2%），中国内地业务贡献35.30亿港元[51] - 公司2025年非利息收入为56.97亿港元，其中香港业务贡献41.32亿港元（约占总非利息收入的72.5%），中国内地业务贡献14.18亿港元[51] - 公司2025年除税前溢利为45.27亿港元，但批发银行分部录得税前亏损7.23亿港元，中国内地业务录得税前亏损3.16亿港元[51] - 公司2025年香港业务中，个人银行分部除税前溢利最高，为50.53亿港元，而其他业务分部税前亏损最大，为32.69亿港元[51] - 公司2025年资本开支总额为14.41亿港元，其中香港业务资本开支为11.57亿港元（约占总资本开支的80.3%）[51] - 香港业务除税前溢利为33.32亿港元，较去年下跌11.9%[92] - 香港业务金融工具减值损失上升3.2%至38.91亿港元，投资物业组合录得6.96亿港元估值下调[92] - 香港业务净息差按年下降14个基点，非利息收入增长34.6%，完全抵销净利息收入5.2%的跌幅[92] - 香港业务经营收入上升4.1%至136.66亿港元，经营支出上升5.9%[92] - 全新数码交易平台东亚投资通带动网上证券交易渠道录得的总收入按年倍增[92] 业务线表现：个人银行与财富管理 - 零售银行非利息收入增长25.5%，零售财富管理业务收入按年显著增长38.2%[94] - 银行保险业务新造年度化保费增长29.5%，创历史新高[94] - 显卓私人理财客户显著增长30.4%[94] 业务线表现：批发银行 - 公司2025年金融工具减值损失高达56.42亿港元，其中批发银行分部损失37.03亿港元，中国内地业务损失14.21亿港元[51] - 批发银行经营收入温和上升3.6%[96] - 批发银行成本下降5.1%[96] - 批发银行平均往来及储蓄存款结余按年增加逾32%[97] - 批发银行旗舰中小企贷款产品申请宗数及贷款余额均增加超过一倍[97] - 批发银行数码收入上升72%[97] 业务线表现：私人银行 - 私人银行经营收入显著上升逾两成，非利息收入录得超过四成增幅[98] - 私人银行增聘近15%销售团队，逾半数新客户来自中国内地[98] 业务线表现：中国内地业务 - 中国内地业务经营收入总额按年下跌2.5%，净利息收入下跌8.1%至港币35.22亿元[101] - 中国内地业务非利息收入大幅增长14.9%至港币14.25亿元[101] - 中国内地业务经营支出下跌4.2%至港币31.48亿元[101] 业务线表现：国际、澳门及台湾业务 - 国际、澳门及台湾业务净利息收入同比下降8.2%至24.20亿港元，主要因净息差收窄22个基点[104] - 服务费及佣金收入净额同比增长14.7%至1.27亿港元[105] - 拨备前经营溢利同比下降11.0%至17.74亿港元，经营支出温和上升2.1%，成本对收入比率为32.0%[105] - 预期信贷损失由去年同期的1.72亿港元增加至3.30亿港元，导致除税后净溢利下跌21.7%至10.95亿港元[105] - 整体减值贷款比率由2024年底的1.13%改善至1.07%[105] 业务线表现：投资管理 - 东亚联丰投资管理有限公司的管理和咨询资产达120亿美元，同比增长58.3%[108] 贷款组合与信贷质量 - 客户垫款总额从2024年的5329.31亿港元增长至2025年的5492.79亿港元，增幅约3.1%[35] - 整体有抵押垫款比例从2024年的52.84%下降至2025年的48.85%[35] - 在香港使用的贷款总额增长至2571.15亿港元，其中有抵押垫款比例从77.06%降至75.41%[35] - 在中国内地使用的贷款总额微增至1602.57亿港元，有抵押垫款比例从22.29%降至19.18%[36] - 在香港及中国内地以外使用的贷款总额增长至1227.78亿港元，有抵押垫款比例从44.03%大幅降至34.18%[38] - 物业投资类贷款已个别减值金额为34.93亿港元，较上年34.64亿港元略有增加[39] - 购买其他住宅物业的贷款已个别减值金额从4.53亿港元增至5.74亿港元[39] - 金融企业类贷款已个别减值金额从2.29亿港元大幅减少至4400万港元[39] - 在香港使用的个人贷款中，购买其他住宅物业的贷款达1053.94亿港元，有抵押比例高达99.56%[35] - 在中国内地使用的工商金融贷款中，金融企业类垫款总额达469.91亿港元，但有抵押比例仅为6.73%[36] - 客户垫款总额从2024年的5329.31亿港元增长至2025年的5492.79亿港元，增幅约3.1%[41][42] - 逾期三个月以上的客户垫款总额从2024年的68.09亿港元增至2025年的82.26亿港元，占总垫款比例从2.72%微降至2.69%[41][42] - 减值客户垫款总额从2024年的144.93亿港元微增至2025年的147.93亿港元[41][42] - 2025年12月底的減值貸款比率為2.69%，較2024年12月底的2.72%有所回落[82] - 逾期及经重组客户垫款总额从2024年的81.91亿港元（占客户垫款总额1.5%）增至2025年的88.80亿港元（占1.6%）[60] - 逾期3个月以上客户垫款的特殊准备从2024年的18.75亿港元增加至2025年的29.34亿港元[60] 投资与证券 - 投资证券总额从2024年的1907.83亿港元增长至2025年的2084.19亿港元，增幅约9.2%[43] - 对AFFIN Bank Berhad的投资经减值测试，可收回金额为470.9亿港元，高于账面值412.5亿港元，年内未确认额外减值损失[46] - 指定为通过其他全面收益以反映公平价值的股份证券（长期策略用途）公平价值从2024年的9.99亿港元降至2025年的8.85亿港元[44] - 联营公司及合营企业应占净资产从2024年的96.29亿港元增至2025年的102.91亿港元[45] - 其他资产中，承兑客户负债从2024年的328.17亿港元增至2025年的344.90亿港元[48] - 按摊销成本计量的投资证券未扣除减值准备之账面值从2024年的307.70亿港元大幅增长至2025年的435.06亿港元[43] - 对AFFIN投资的减值测试敏感性分析显示，折现率变动±50基点将导致使用价值变动约3.12-3.58亿港元[47] - 2025年投资物业组合估值下调7.23亿港元[73] 其他资产与负债 - 其他逾期及经重组资产总额中，债务证券部分从2024年的10.94亿港元大幅减少至2025年的3.21亿港元[63] - 收回资产总额从2024年的13.78亿港元大幅下降至2025年的2.37亿港元[64] - 2025年收回资产中包括已签约待售物业的估计市值为5400万港元（2024年：7600万港元）[64] - 逾期3个月以上其他资产的特殊准备中，债务证券部分从2024年的10.63亿港元大幅减少至2025年的2.86亿港元[63] - 截至2025年底，公司或然负债及承担总额为3895.40亿港元，其中可无条件取消的承诺为3375.76亿港元[53] - 截至2025年底，公司衍生工具名义金额为6851.42亿港元，其中汇率合约为3818.75亿港元，利率合约为2862.07亿港元[53] 管理层讨论和指引：业务策略与展望 - 公司持续缩减对商业房地产行业的贷款敞口并作出减值拨备，预期相关情况将于2026年趋于稳定[93] - 公司制定了为期五年的集团策略计划，并每年进行更新[137] - 公司已制定未来三年的人工智能策略，以推动业务运营及人才发展转型[138] - 公司持续扩展绿色及可持续贷款，以支持客户过渡至低碳经济[139] - 公司定期检讨绿色及可持续金融框架及政策，确保其与最新市场发展及标准（包括金管局发布的《香港可持续金融分类目录》）高度一致[139] - 公司积极管理香港商业房地产风险敞口，通过向非商业房地产行业多元化配置来策略性调整信贷组合结构[138] - 公司运用人工智能技术排查账户异常以加强信贷监控[138] - 公司加快采用合规科技及人工智能，以提升监控洗钱、恐怖主义融资及诈骗风险的效能和效率[138] - 公司推行「智安存」保障，并加强公众教育以提升客户预防欺诈和诈骗的意识[138] - 公司已实施