收入和利润（同比环比） - 第三季度总收入为8.6万美元，同比增长3.4万美元（+65.4%），其中服务收入8.6万美元，产品收入为零[12][13] - 前九个月总收入为33.8万美元，同比增长25.7万美元（+317.3%），其中工程服务收入33万美元[19][20] - 2025财年第三季度总营收为8.6万美元，其中服务收入8.6万美元，产品收入为零；去年同期总营收为5.2万美元[27] - 第三季度净亏损为294.4万美元，同比大幅减少896.8万美元（-75.3%）[12][17] - 前九个月净亏损为959.5万美元，同比减少1234.5万美元（-56.3%）[19][25] - 截至2025年11月30日的九个月，公司净亏损为959.5万美元，较去年同期的2194万美元亏损大幅收窄56.3%[27] - 2025财年第三季度净亏损为294.4万美元，较去年同期的1191.2万美元亏损大幅收窄75.3%[27] - 截至2025年11月30日的九个月，基本和稀释后每股净亏损为0.20美元，去年同期为0.46美元[27] 成本和费用（同比环比） - 第三季度现金运营费用为220万美元，同比减少110万美元[7] - 第三季度研发费用为96.7万美元，同比减少41万美元（-29.8%）[12][14] - 第三季度管理费用为150万美元，同比减少64.8万美元（-30.2%）[12][15] - 前九个月研发费用为318.2万美元，同比减少237.7万美元（-42.8%）[19][21] - 前九个月管理费用为501.8万美元，同比减少263.6万美元（-34.4%）[19][22] - 2025财年第三季度运营费用总计262.6万美元，同比大幅下降78.3%，主要由于去年同期包含846万美元的机器设备减值[27] - 2025财年第三季度研发费用为96.7万美元，同比下降29.8%；九个月研发费用为318.2万美元，同比下降42.8%[27] 现金流与流动性 - 第三季度末总可用流动性为770万美元[7] - 公司现金及现金等价物从2025年2月28日的1297.3万美元减少至2025年11月30日的520.4万美元，期内净减少776.9万美元[29][31] - 截至2025年11月30日的九个月，经营活动所用现金净额为737.2万美元，较去年同期的863.5万美元有所改善[31] 资产与负债状况 - 公司股东权益（赤字）从2025年2月28日的36.7万美元转为2025年11月30日的-732.3万美元[29] - 公司总资产从2025年2月28日的1857.8万美元下降至2025年11月30日的1129万美元[29]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年第三季度（截至11月30日）总收入为8.6万美元，同比增长65.4%（增加3.4万美元），其中服务收入8.6万美元，产品收入为零[157][158] - 公司2025年第三季度净亏损为294.4万美元，同比大幅减少896.8万美元（减亏75.3%）[157][162] - 公司2025年前九个月总收入为33.8万美元，同比增长217.3%（增加25.7万美元），其中服务收入33万美元，产品收入0.8万美元[164][165] - 公司2025年前九个月净亏损为959.5万美元，同比减少1234.5万美元（减亏56.3%）[164][171] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年第三季度研发费用为96.7万美元，同比下降29.8%（减少41万美元），主要因外部工程和员工薪酬减少[157][159] - 公司2025年第三季度行政费用为150万美元，同比下降30.2%（减少64.8万美元），主要因专业费用和员工薪酬减少[157][160] 财务数据关键指标变化：现金流 - 在截至2025年11月30日的九个月中，公司经营活动所用现金净额为7,372,000美元，较上年同期的8,635,000美元有所减少[189][190] - 在截至2025年11月30日的九个月中，公司投资活动所用现金净额为1,159,000美元，主要由于向合资企业投资960,000美元[189][191] - 在截至2025年11月30日的九个月中，公司融资活动提供现金净额为738,000美元，包括偿还长期债务215,000美元及从ATM股权发行中获得净收益889,000美元[189][192] 业务与技术发展 - 公司已成功运营其位于魁北克Terrebonne的解聚生产设施五年，用于技术验证和客户供应[92] - 公司的Infinite Loop™技术旨在将废PET和聚酯纤维解聚为其基础单体DMT和MEG[104] - 公司认为其解聚技术在处理受污染原料和可扩展性方面具有优势[103] - 公司计划通过直接投资与战略合作伙伴拥有和运营商业设施以及技术许可相结合的方式，将Infinite Loop™技术商业化[91] - 公司与晓星TNC达成战略联盟，将利用其 Infinite Loop™ 解聚技术与晓星的纺织材料专长，扩大循环聚酯的获取[149] - 公司于2025年第三季度推出了全新品牌循环聚酯树脂Twist™，该产品完全由纺织废料制成[151] 市场背景与机遇 - 机械回收的PET在每次循环中物理性能会下降，通常只能进行有限次数的回收[99] - 全球PET包装和聚酯纤维市场仍然严重依赖化石燃料[95] - 机械回收难以有效处理与其他纤维（如棉花或氨纶）混合的聚酯纤维废料[100] 印度合资企业项目 - 公司与Ester Industries Ltd.在印度的50/50合资企业计划建设年产能为70,000吨的Infinite Loop™生产设施[93] - 印度合资企业计划年产能为70,000吨Loop品牌PET树脂和聚酯纤维[119] - 截至2025年11月30日，Loop和Ester各自向印度合资企业投入了291万美元现金作为股权出资[121] - 在截至2025年11月30日的九个月期间，公司因向印度合资企业提供工程服务产生了33万美元的工程服务收入[124] - 印度合资企业以每英亩约103,720美元的价格，在印度古吉拉特邦收购了约93英亩土地[126] - 印度工厂的净总投资成本（包括连续聚合、建设期融资成本和初始营运资金需求）预算为1.76亿美元，预计于2027年底完工[130] - 公司于2025年9月与耐克签署了一份多年期承购协议，耐克将成为印度工厂的锚定客户[129] 欧洲业务与许可 - 公司向Reed Societe Generale Group出售首个技术许可，用于欧洲的一个Infinite Loop™生产设施，初始首付款为1000万欧元[93] - 公司与Reed Circular Economy成立欧洲实体Infinite Loop Europe，股权比例为RCE 90%/Loop 10%，Loop以0.305美元购买了10%股权[113] - RCE向Infinite Loop Europe提供了1,000万欧元股东贷款，用于支付许可协议下的首笔特许权使用费，该贷款年利率为11.9%，于2027年12月27日到期[114] 融资与资本活动 - 公司向Reed Circular Economy发行并出售了1,044,430股B系列可转换优先股，每股价格为10.00美元[109] - 公司于2024年12月23日获得总现金收益20,790美元（20,000欧元）[110] - 公司发行的B系列可转换优先股关键条款包括：13%的实物支付股息率、5年期限、可按每股4.75美元转换为普通股或以现金赎回[112] - B系列可转换优先股每年按13%的固定年利率累积PIK股息，并于发行日五周年后可按每股4.75美元的转换价自动转换为普通股[185] - 公司发行1,044,430股B系列可转换优先股，每股10.00美元，获得现金收益10,395美元（10,000欧元）[178] - 公司通过市场发行计划（ATM）已出售510,435股普通股，总收益约91.7万美元，净收益约88.9万美元，该计划剩余发行额度约1410万美元[152][153] - 在截至2025年11月30日的三个月内，公司通过ATM股权发行计划出售394,077股普通股，获得总收益约724,000美元，平均售价为每股1.84美元[188] - 公司从Investissement Québec获得最高3,291,000美元的长期融资额度，已提取两笔款项分别为1,580,000美元和1,710,000美元[179] - 融资额度利率经多次修订，从最初的2.36%提高至3.36%[181]，最终提高至4.36%[182] - 根据第三次修订，公司需在2026财年每月分期偿还本金总计301,000美元，在2027财年每月分期偿还本金总计519,000美元[182] - 公司拥有来自加拿大银行的2,504,000美元信贷额度，截至2025年11月30日，该额度可用且未提取[184] 财务状况与流动性 - 公司截至2025年11月30日现金及现金等价物为520.4万美元，未提取信贷额度为250.4万美元，管理层认为这些资金不足以支持未来12个月的运营[175]

财务数据关键指标变化：净亏损 - 2024年第三季度净亏损为87.66万美元，较2023年同期的504.92万美元大幅收窄[128] - 2024年前九个月净亏损为756.76万美元，较2023年同期的1236.93万美元收窄38.8%[135] 财务数据关键指标变化：累计赤字与现金状况 - 截至2024年9月30日，公司累计赤字约为5960万美元[122] - 截至2024年9月30日，公司累计赤字约为5960万美元[142] - 截至2024年9月30日，公司现金余额约为40万美元，对持续经营能力存在重大疑虑[143][157] 成本和费用：运营费用 - 2024年第三季度总运营费用为88.79万美元，较2023年同期的436.45万美元下降79.7%[128] - 2024年前九个月总运营费用为757.66万美元，较2023年同期的1171.04万美元下降35.3%[135] 成本和费用：研发费用 - 2024年第三季度研发费用为11.69万美元，较2023年同期的193.87万美元下降94.0%[128] - 2024年前九个月研发费用为201.92万美元，较2023年同期的275.02万美元下降26.6%[135] - 2023年前九个月，研发费用总计约280万美元，其中约180万美元用于HAT适应症，约100万美元用于ASD适应症[139] 成本和费用：管理费用 - 2024年第三季度管理费用为77.10万美元，较2023年同期的242.58万美元下降68.2%[128] - 2024年前九个月管理费用为555.74万美元，较2023年同期的896.03万美元下降38.0%[135] 现金流状况 - 2024年前九个月，经营活动所用净现金为500万美元，净亏损约为760万美元[152] - 2024年前九个月，融资活动提供净现金约70万美元，主要来自认股权证激励所得净收益约80万美元[155] 融资活动 - 2023年11月，公司通过二次公开发行以每股1.30美元的价格出售5,384,615股普通股，获得净收益约610万美元[148] - 2024年9月，公司通过认股权证激励，将约440万份认股权证的行权价从1.30美元降至0.20美元，并因此获得净收益约80万美元[150] 业务线表现：HAT适应症相关 - 为HAT适应症提交新药申请预计还需约260万美元的研发和监管申报费用[133] - 为HAT适应症提交新药申请，预计剩余的研发和监管申报活动总成本约为230万美元[140] 业务线表现：合作协议与潜在收入 - 公司与Vox Nova的独家分销协议规定，在KV-101获FDA批准后，公司有资格获得最高200万美元的独家费用，其中50万美元已预付[147] 其他重要内容：合同义务与持续经营风险 - 未来十二个月内，公司有230万美元的合同义务用于支付应付账款、应计费用和其他流动负债[160] 其他重要内容：公司报告状态 - 公司被定义为较小报告公司，无需提供市场风险的定量和定性披露信息[168]

公司治理与股权结构 - 公司已发行普通股总数为123,715,022,675股，其中A类普通股111,851,094,785股，B类普通股11,863,927,890股[33] - B类普通股每股拥有10票投票权，A类普通股每股拥有1票投票权[33] - 截至年报日期，Golden Stream Ltd.持有全部B类普通股，占公司总发行股本的9.59%，但拥有51.47%的投票权[34] - 截至年报日期，公司已发行普通股123,715,022,675股[229] - 已发行普通股包括由46,604,623份ADS代表的A类普通股111,851,094,785股[229] - 已发行普通股包括B类普通股11,863,927,890股[229] - 所有ADS均可自由转让，不受《证券法》限制[229] VIE结构及合约安排 - 通过VIE结构，公司被视为可变利益实体的主要受益人，并依据美国公认会计准则合并其财务业绩[36] - 根据独家业务合作协议，公司有权获得可变利益实体100%的合并净利润作为服务费[36] - 截至年报日期，公司与可变利益实体及其股东之间的合约安排协议尚未经过法院检验[39] - 资金在VIEs与Alpha Mind WFOE之间可通过合约安排付款或公司间贷款进行转移[48] - 公司通过可变利益实体（VIE）结构在中国运营，但对其无直接股权或控制权，合并财务报表基于美国通用会计准则[139] - VIE结构及合同安排的法律有效性存在重大不确定性，可能被中国监管机构认定为非法[141][143] - 若VIE结构违规，公司可能面临罚款、吊销执照、没收收入、业务中断等多项监管处罚[145] - 公司依赖VIE股东履行合同义务，若其违约或产生利益冲突，将严重影响公司业务和财务状况[146][151] - VIE合同纠纷需通过中国仲裁解决，但中国法律体系的不确定性可能阻碍合同执行[149][150] - 中国《外商投资法》未明确将合同安排列为外商投资形式，未来法规变化可能要求公司解除VIE结构[154][156] - VIE实体若破产或清算，公司将失去对其关键资产的使用权，严重影响运营[157][158] 财务数据：收入与利润 - 2025财年合并营业收入为365,267千元人民币，营业成本为357,266千元人民币，毛利润为8,001千元人民币[58] - 2025财年合并营业费用为728,344千元人民币，导致营业亏损720,343千元人民币[58] - 2025财年合并净亏损为748,414千元人民币[58] - 公司2023财年净亏损7130万元人民币（980万美元），2024财年净亏损2.268亿元人民币（3230万美元），2025财年净亏损7.484亿元人民币（1.051亿美元）[77] 财务数据：成本与费用 - 2025财年合并营业成本为357,266千元人民币[58] - 2025财年合并营业费用为728,344千元人民币[58] 财务数据：现金流与资产负债 - 公司合并总资产为69,378千元人民币，其中现金及现金等价物为10,879千元人民币[56] - 公司合并总负债为949,521千元人民币，其中应付票据为668,021千元人民币[56] - 公司合并股东权益赤字为880,143千元人民币，累计赤字为4,605,215千元人民币[56] - 2025财年经营活动所用现金净额为11,698千元人民币，现金及现金等价物年末余额为15,879千元人民币[58] - 截至2025年9月30日，累计赤字为46.052亿元人民币（6.469亿美元）[77] - 公司2023、2024、2025财年经营活动所用现金净额分别为2220万元、900万元和1170万元人民币[77] - 截至2024年9月30日，公司流动负债超过流动资产12.712亿元人民币；截至2025年9月30日，该差额为9.093亿元人民币[77] 业务运营与收入构成 - 2024及2025财年，来自单一国有保险公司的佣金收入均超过公司总收入的10%[97] - 2024及2025财年，来自中国北方三个省份（天津、山东、江苏）的佣金收入合计贡献均超过总收入的50%[97] - 2024财年，天津、山东、江苏的收入贡献占比分别为23.50%、20.06%、14.16%；2025财年分别为21.88%、21.28%、21.04%[97] - 2024及2025财年，Alpha Mind总收入的75%和77%分别来自其汽车保险板块[101] - 公司SaaS平台于2023年推出，目前尚未产生任何收入，但预计将成为未来收入来源[104] 监管与合规风险 - 公司及可变利益实体未持有超过100万用户的个人信息，因此根据修订后的网络安全审查办法，无需申请网络安全审查[42][44] - 公司已在纳斯达克资本市场上市，且不寻求在其他外国证券交易所上市，因此无需就网络安全审查办法进行申报[42][44] - 公司业务处理的数据不涉及国家安全，可能不会被当局归类为核心或重要数据[42][44] - 公司及可变利益实体已获得在中国开展业务运营所需的所有许可、批准和证书[41] - 网络安全审查新规要求，掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须申报网络安全审查[121] - 数据出境安全评估办法规定，自上年1月1日起累计向境外提供10万人个人信息或1万人敏感个人信息的数据处理者向境外提供数据需申报安全评估[121] - 网络安全法修订草案提高了处罚上限，若违反该法可能对公司财务状况产生更大影响[120] - 公司未收到被认定为关键信息基础设施运营者的通知，且未处理超过100万用户的个人信息，因此认为当前数据监管对业务影响不大[123] - 公司保险代理业务的条款、保费率和佣金率受监管，相关规定的变化可能对收入和盈利能力产生重大不利影响[135] - 公司需持有并更新各类执照和许可（如保险代理服务许可证）以开展业务，未能做到可能对运营产生重大不利影响[136] - 公司面临中国银保监会等监管机构的定期或临时检查与调查，可能导致罚款或其他处罚[137] - 公司业务扩张可能使其未来受到网信办规则的管辖，并可能面临网络安全审查，从而对业务、运营和声誉产生不利影响[124] - 中国证监会发布的境外上市备案新规要求，公司后续境外发行需在完成后3个工作日内备案[163] - 公司作为“存量企业”在后续海外发行或上市前无需立即申请备案，但需在完成后3个工作日内向中国证监会备案[165] - 若未来进行其他海外市场上市或后续发行，公司可能无法及时或完全遵守新规，存在不确定性[165] - 截至年报日，公司未收到中国证监会关于海外发行的任何问询、通知、警告或制裁[166] 运营与业务风险 - 公司过去三年贸易应收款项减值相对不重大，但未来佣金和费用收入可能因与保险客户的争议而无法收回[117] - 公司业务高度依赖信息技术系统处理大量交易，系统故障可能导致业务严重中断[112] - 公司需要持续投入大量财务和人力资源以维护、升级和扩展其IT及SaaS系统和基础设施[113] - 公司面临脱媒风险，即客户可能越来越多地直接从保险公司购买保险，这将导致其业务量和佣金收入显著减少[103] - 公司业务可能受到自然灾害、健康流行病（如COVID-19）或恐怖袭击的严重影响，这些事件曾导致经济活动突然停止和资本市场大幅波动[108][109] - 公司依赖内部销售团队和外部推荐来源推广保险产品，其不当行为可能导致公司面临监管制裁、诉讼或声誉损害[115] - 公司业务依赖中国国有电信运营商的互联网基础设施，且接入服务提供商数量有限[132] - 公司可能面临第三方知识产权侵权索赔或其他法律诉讼，这可能耗费管理层时间与资源，并对业务和运营结果产生重大不利影响[125][126] - 公司在中国的主要运营通过子公司和VIE进行，其业务高度依赖中国经济和政策环境[167] - 中国经济、政治及社会状况的变化，以及政府政策的调整，可能对公司业务和证券价值产生重大不利影响[159][161] 财务报告与内部控制 - 审计师报告包含对公司持续经营能力的重大疑问[66] - 公司财务报告内部控制存在重大缺陷，截至2025年9月30日未达到有效标准[130] - 公司若未能建立或维持有效的财务报告内部控制体系，可能导致财务报表错误、重述，并引发投资者信心丧失及美国存托凭证价格下跌[129][131] 税务相关事项 - 中国境内实体需将每年税后利润的至少10%提拨为法定储备金，直至该储备金达到注册资本的50%[51] - 中国境内实体向非中国居民企业支付股息时，通常适用10%的预提所得税，根据税收协定可能降至5%[51] - 截至年报日期，控股公司、其子公司及合并VIEs均未向投资者（包括美国投资者）支付过任何股息或进行分配[51] - 中国子公司Alpha Mind WFOE仅可依据中国会计准则确定的累计利润向控股公司支付股息[51] - 中国境内实体还需酌情拨备部分税后利润作为职工福利基金[51] - 若公司被认定为“实际管理机构”在中国的居民企业，可能需按25%的税率就全球收入缴纳中国企业所得税[183][185] - 非居民企业投资者从公司获得的股息可能需缴纳10%的中国预提所得税，股票转让收益同样可能适用10%税率[186] - 若公司被认定为居民企业，非中国居民个人投资者的股息和股票转让收益可能适用20%的税率[187] - 根据国税总局7号公告，缺乏合理商业目的的非居民企业间接转让中国居民企业股权，收益可能需缴纳10%的企业所得税[190] - 公司非居民子公司可能因7号文和37号文面临申报或纳税义务，除非交易被认定为具有合理商业目的[192][193] 外汇与资金流动 - 公司香港子公司Alpha Mind HK向控股公司XChange TEC.INC支付了约5908.77万人民币，用于代付应付票据[54] - 控股公司XChange TEC.INC及Alpha Mind HK可能依赖Alpha Mind WFOE的股息来满足现金和融资需求[49] - 非中国实体（如Alpha Mind HK和XChange TEC.INC）在跨境及向美国投资者转移现金方面没有外汇限制[50] - 人民币经常项目下的利润汇出无需国家外汇管理局事先批准，但需符合常规程序要求[49] - 公司中国子公司收入主要为人民币，但政府外汇管制可能限制其将人民币收入兑换为外币用于跨境支付或向股东支付股息[194][197] - 人民币兑美元汇率波动可能对公司运营和投资价值产生重大不利影响，例如美元融资兑换人民币时人民币升值会减少所得人民币金额[198][199] - 截至年报日，公司未进行任何重大对冲交易以规避外汇风险，且中国对冲工具的有效性可能有限[200] 员工与社会保障 - 公司部分中国子公司未完全按照中国法规为员工足额缴纳社会保险和住房公积金，可能需要补缴并支付滞纳金和罚款[204] - 公司已在财务报表中计提但未足额缴纳员工社会保险和住房公积金，截至年报日未收到监管通知或员工相关诉求[205] 美国监管与上市合规 - 若PCAOB连续两年无法检查公司审计师，根据《外国公司问责法》，公司ADS可能被禁止交易[207][208] - 公司当前审计师OneStop Assurance PAC总部位于新加坡，未被列入PCAOB认定的无法检查名单，但其审计工作底稿位于中国，PCAOB的检查能力存在不确定性[209][212] - 《外国公司问责法》对“被认定的发行人”施加额外披露要求，包括证明其不被相关司法管辖区政府实体拥有或控制，以及披露董事会中中共党员信息等[215] - 根据中国《证券法》第177条，境外证券监管机构不得直接在中国境内进行调查取证，这为美国监管机构的调查带来重大法律障碍[217] - 公司于2024年11月8日收到纳斯达克通知，因未满足最低买入价1美元的要求而不符合持续上市规则[221] - 公司于2024年11月26日收到通知，已重新符合最低买入价1美元的上市规则[221] - 公司于2024年11月13日收到通知，因未满足最低上市证券市值3500万美元的要求而不符合持续上市规则[222] - 公司于2025年6月11日收到通知，已重新符合最低上市证券市值3500万美元的上市规则[223] - 公司无法保证未来能始终遵守所有纳斯达克上市规则或及时重新符合规定以避免退市风险[224] 股息政策 - 公司目前不打算在可预见的未来支付任何现金股息[227] 收购与债务 - 截至2025年9月30日，与收购相关的票据未偿还本金为93,836,423美元[71] - 公司已通过发行A类普通股偿还票据本金总计77,000,000美元[72] - 公司于2023年12月28日以1.8亿美元对价收购Alpha Mind 100%股权，付款形式为票据[78] - 截至2025年9月30日，票据未偿还本金为9380万美元，年利率3%[78] 中国居民股东与外汇登记 - 公司要求已知的中国居民股东完成外汇登记，但无法保证所有中国居民受益所有人均会遵守37号文等相关规定[177] - 员工持股或期权计划参与者若未完成外汇登记，可能面临罚款，并可能限制中国子公司向公司支付股息的能力[182]

公司结构与股权 - 公司已发行普通股总数为123,715,022,675股，其中A类普通股111,851,094,785股，B类普通股11,863,927,890股[33] - 截至年报日期，Golden Stream Ltd.持有全部已发行B类普通股，占总已发行股本的9.59%，但拥有公司51.47%的投票权[34] - 公司为开曼群岛控股公司，其现金需求（包括向股东支付股息）可能依赖于子公司的股息，而子公司的股息支付能力可能受到法律法规或其自身债务的限制[35] - 公司通过VIE协议控制可变利益实体，服务费等于其合并净收入的100%[36] - 公司通过独家业务合作协议，有权以中国法律允许的最低价格购买VIE的业务或资产[36] - 公司通过可变利益实体（VIEs）在中国开展业务，但公司及其子公司对VIEs没有股权所有权或直接投资[139] - 根据美国通用会计准则，公司是VIEs的主要受益人，但相关合同安排未经法院检验[139] - 公司目前流通股为123,715,022,675股普通股，其中A类普通股111,851,094,785股，由46,604,623份ADS代表[229] - 公司B类普通股为11,863,927,890股[229] - 公司所有ADS均可自由转让，不受《证券法》限制[229] 财务数据关键指标变化 - 公司2025财年合并营业收入为365,267千元人民币，营业成本为357,266千元人民币，毛利润为8,001千元人民币[58] - 公司2025财年合并净亏损为748,414千元人民币，经营亏损为720,343千元人民币[58] - 公司2023财年净亏损7130万元人民币（980万美元），2024财年净亏损2.268亿元人民币（3230万美元），2025财年净亏损7.484亿元人民币（1.051亿美元）[77] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为46.052亿元人民币（6.469亿美元）[77] - 公司2023、2024、2025财年持续经营业务经营活动所用现金净额分别为2220万元、900万元和1170万元人民币[77] - 公司2025财年经营活动所用现金净额为11,698千元人民币，现金及现金等价物年末余额为15,879千元人民币[58] - 截至2024年9月30日，公司流动负债超过流动资产12.712亿元人民币；截至2025年9月30日，该差额为9.093亿元人民币[77] - 公司合并总资产为69,378千元人民币，其中现金及现金等价物为10,879千元人民币[56] - 公司合并总负债为949,521千元人民币，其中应付票据为668,021千元人民币[56] - 公司合并股东权益赤字为880,143千元人民币，累计赤字为4,605,215千元人民币[56] 业务线表现 - Alpha Mind在2024及2025财年，分别有75%和77%的总收入来自汽车保险板块[101] - 公司于2023年推出了SaaS平台，但至今尚未产生任何收入[104] - 公司客户集中度高，2024及2025财年，来自一家国有保险公司的佣金收入均超过当期总收入的10%[97] - 公司收入地域集中度高，2024及2025财年，天津、山东、江苏三省贡献佣金收入均超过50%[97] 收购与债务 - 公司于2023年12月28日以1.8亿美元对价收购Alpha Mind 100%股权，付款形式为票据[78] - 截至2025年9月30日，与收购相关的票据未偿还本金为93,836,423美元[71] - 截至2025年9月30日，票据未偿还本金为9380万美元，年利率3%，到期日已延至2025年12月31日[78] - 公司已通过发行A类普通股偿还票据本金总计77,000,000美元[72] - 票据的到期日已延长至2025年12月31日，若到期仍有未偿余额，到期日将自动延至下一年年底[71] - 若公司无法全额偿还或再融资该票据，将失去对Alpha Mind的控制权并无法合并其业绩[66][71] 持续经营与内部控制 - 公司面临持续经营重大疑虑，独立注册会计师事务所的报告包含强调事项段[77][80] - 公司财务报告内部控制存在重大缺陷，截至2025年9月30日未达到有效标准[130] - 公司未能维持有效的财务报告内部控制可能导致财务报表错误、重述，并引发投资者信心丧失和ADS价格下跌[129][131] 监管与合规风险 - 公司及VIE已获得在中国开展业务运营所需的所有许可、批准和证书，截至年报日期，未有任何许可被拒绝或撤销[41] - 根据中国法律，VIE需获得保险代理经营许可证，截至年报日期，公司已获得所有必需的此类许可[41] - 若公司或VIE未能获得或维持所需许可，可能面临政府调查、罚款、停业或禁止开展相关业务的风险[41] - 公司保险代理业务的条款、保费率和佣金率受监管，相关规定的变化可能对收入和盈利能力产生重大不利影响[135] - 公司需要持有并更新各类执照和许可（如保险代理服务许可证）以开展业务，未能做到可能对运营产生重大不利影响[136] - 公司面临中国银保监会等监管机构的检查和调查，可能导致罚款或其他处罚，对声誉和业务产生重大不利影响[137] - 中国法律解释存在重大不确定性，监管机构可能认为公司结构或合同安排不符合要求[141] - 若VIEs结构被认定为非法，公司可能需进行重大调整，业务可能受到实质性干扰[142] - 违反中国法律法规可能导致多种处罚，包括吊销执照、罚款、没收收入、限制运营等[145] - 《外商投资法》的实施存在重大不确定性，可能将合同安排视为外商投资形式，从而影响公司结构和运营[154][155] - 公司部分中国子公司未按规定足额缴纳员工社保和住房公积金，可能需补缴并支付滞纳金和罚款[204] VIE结构相关风险 - 公司通过可变利益实体结构在中国运营，若该结构被认定违反外资限制法规，可能面临严厉处罚或被迫放弃相关业务权益[138] - 公司依赖VIEs及其股东履行合同义务，若其未能履约，将对公司业务和财务状况产生重大不利影响[146][148] - VIE股东可能与公司存在利益冲突，且公司没有解决此类冲突的安排[151][152] - VIE的破产或清算可能导致公司失去对其重要资产的使用权，从而对业务产生重大不利影响[157][158] 数据安全与网络安全 - 公司及VIE持有不超过100万用户的个人信息，且处理的数据不涉及国家安全，因此无需根据修订后的网络安全审查办法申请网络安全审查[42][44] - 网络安全审查新规要求，掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须申报网络安全审查[121] - 数据出境安全评估办法规定，自上年1月1日起累计向境外提供10万人个人信息或1万人敏感个人信息的数据处理者向境外提供数据需申报安全评估[121] - 公司未收到被认定为关键信息基础设施运营者的通知，且未处理超过100万用户的个人信息，因此认为当前数据安全监管对业务影响不大[123] - 公司业务扩张可能使其未来受到网信办规则的管辖，并可能面临网络安全审查，从而对业务、运营和声誉产生不利影响[124] 运营与业务风险 - 公司业务高度依赖信息技术系统处理大量交易，交易量正快速增长[112] - 公司面临脱媒风险，即客户可能绕过代理直接向保险公司购买保险，这将导致业务量和佣金收入显著下降[103] - 公司通常授予保险客户信用期，过去三年贸易应收款项减值相对不重大，但未来回收存在不确定性[117] - 新冠疫情影响了中国汽车行业的销量，进而影响了公司的车险业务，并对投资业绩造成压力[109] - 公司业务可能受到自然灾害、健康疫情或恐怖袭击的严重影响，例如COVID-19疫情曾阻碍其寿险和健康险业务的传统线下模式[108] - 快速发展的信息技术可能使公司现有及新开发的系统和基础设施在收回投资成本前过时，并可能导致重大减值[114] - 公司依赖内部销售团队和外部推荐来源推广保险产品，其不当行为可能导致公司面临法律违规、监管制裁或声誉损害[115] - 公司业务依赖中国国有电信运营商的互联网基础设施，且接入服务提供商数量有限[132] - 公司可能面临第三方知识产权侵权索赔或其他法律诉讼，这可能耗费管理层时间与资源，并对业务和运营结果产生重大不利影响[125][126] 外汇、资金转移与税务 - 公司VIE与Alpha Mind WFOE之间的资金转移主要通过合约安排下的付款或公司间贷款进行[48] - 在截至2025年9月30日的财年内，Alpha Mind HK向XChange TEC.INC转移资金约5908.77万人民币，用于代付应付票据[54] - 除上述转移外，在截至2023年9月30日的财年内，控股公司、其子公司及合并VIE之间无其他现金或资产转移[54] - 公司在中国及香港的业务现金或资产，可能因政府干预或施加转移限制而无法用于境外运营[52] - 公司集团内部的现金转移通常通过支付公司间服务费或进行公司间借贷完成，除相关服务产生的标准增值税和/或所得税外，无其他税务影响[52] - 公司非中国实体（如Alpha Mind HK和XChange TEC.INC）在跨境向美国投资者转移现金或分配收益方面没有外汇限制[50] - 公司中国子公司Alpha Mind WFOE向开曼控股公司支付股息需使用其按中国会计准则确定的累计利润，且汇出需经外汇指定银行审核[51] - 公司中国子公司及VIE需每年将税后利润的至少10%提拨为法定储备金，直至该储备金达到注册资本的50%[51] - 中国公司向非中国居民企业支付股息通常适用10%的预提所得税，根据内地与香港税收安排，若香港居民企业持股超过25%，税率可降至5%[51] - 截至本年度报告日，公司、其子公司及合并VIE尚未向控股公司或投资者（包括美国投资者）支付过任何股息或进行分配[51] - 公司中国子公司收入主要为人民币，依赖其股息支付满足集团现金和融资需求，但受外汇管制影响[194] - 人民币在经常项目下可兑换（包括股息），但资本项目下（如直接投资、贷款）仍受限制并需外管局批准或登记[195][196] - 人民币汇率波动可能对公司投资产生重大不利影响，例如影响美元融资兑换人民币的金额或人民币股息兑换美元的金额[198][199] - 截至年报日期，公司未进行任何重大对冲交易以规避外汇风险，且对冲工具的可用性和有效性可能有限[200] - 若被认定为居民企业，公司全球收入可能面临25%的企业所得税税率[183][185] - 非居民企业投资者获得的股息可能需缴纳10%的中国预提所得税[186] - 非居民企业投资者转让A类普通股的收益可能需缴纳10%的中国所得税[186] - 若公司被认定为居民企业，非居民个人投资者的股息和股票转让收益可能面临20%的税率[187] - 间接转让中国居民企业股权，若缺乏合理商业目的，收益可能需缴纳10%的企业所得税[190] - 公司非居民子公司可能因7号文和37号文面临申报或纳税义务，除非交易被认定为具有合理商业目的[192][193] 上市、备案与境外监管 - 公司已在纳斯达克资本市场上市，且不寻求在其他外国证券交易所上市，因此无需就相关收购向中国证监会备案[44] - 中国证监会发布的《境外上市备案管理办法》已于2023年3月31日生效，公司后续境外发行需在完成后3个工作日内向证监会备案[163] - 公司若进行后续海外发行或上市，需在完成后3个工作日内向中国证监会备案[165] - 截至年报日期，公司未收到中国证监会关于境外发行的任何问询、通知或制裁[166] - 公司境外投资需向国家发改委及商务部或其地方机构完成核准或备案程序[175][176] - 中国居民受益所有人需就境外特殊目的公司完成外汇登记，未遵守可能导致境内子公司被罚款[172][178] - 公司董事、高管及员工参与股权激励计划需完成外汇登记，否则可能面临罚款[180][182] - 根据《外国公司问责法》，若PCAOB连续两年无法检查公司审计师，其ADS将被禁止在美国交易[207][208] - 公司当前审计师OneStop（总部新加坡）未被列入PCAOB认定名单，但其审计工作底稿位于中国，PCAOB检查能力存在不确定性[209][212] - 若ADS交易被禁止，其价格将受不利影响，且投资者可能需转换ADS并开设非美账户才能在其他交易所交易[213] 资本市场与股价表现 - 公司于2024年11月8日收到纳斯达克通知，因未满足最低买入价1美元的要求而不符合持续上市规则[221] - 公司于2024年11月26日收到通知，已重新符合最低买入价1美元的上市规则[221] - 公司于2024年11月13日收到通知，因未满足最低上市证券市值3500万美元的要求而不符合持续上市规则[222] - 公司于2025年6月11日收到通知，已重新符合最低上市证券市值3500万美元的上市规则[223] - ADS市场价格波动剧烈，可能因市场情绪、行业表现、监管动态、公司业绩预期变化及公开流通量小等因素导致[218][219] - 若大量代表普通股的ADS在符合条件后出售，可能降低ADS交易价格并影响未来融资能力[230] 股息与激励计划 - 公司目前不打算在可预见的未来支付任何现金股息[227] - 公司已实施2019年、2022年、2024年及2025年股权激励计划，可能授予基于股份的奖励[230]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度总收入为2.77871亿美元，同比增长58.5%（增加1.02507亿美元）[365][367] - 2025年第三季度运营收入为6540.9万美元，去年同期为亏损8215.7万美元[365] - 2025年第三季度归属于注册人的净收入为9108.3万美元，去年同期为净亏损2.84397亿美元[365] - 截至2025年9月30日的九个月，总收入为6.892亿美元，较去年同期的5.678亿美元增长21.4%[402] - 截至2025年9月30日的九个月，来自持续经营的收入为1.491亿美元，而去年同期为亏损6.611亿美元，实现大幅扭亏[402] - 截至2025年9月30日的九个月，归属于普通股股东的净收入为2.145亿美元，而去年同期为净亏损7.732亿美元[402] - 截至2025年9月30日的九个月，公司总收入为6.892亿美元，较去年同期的5.678亿美元增长1.214亿美元[405] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 服务直接成本下降1840万美元至3130万美元，同比下降37.0%，主要得益于Communications业务剥离及All Other业务出售[381] - 销售、一般及行政费用总额下降1720万美元至1.439亿美元，同比下降10.7%，其中资本市场部门增加2216万美元，而财富管理等部门下降[383] - 截至2025年9月30日的九个月，运营费用为6.745亿美元，较去年同期的8.986亿美元下降24.9%，主要因直接服务成本下降36.2%及商誉和商标减值下降94.6%[402] - 销售、一般及行政费用从5.1803亿美元降至4.5365亿美元，减少6440万美元，其中财富管理板块减少2788万美元，企业及其他部分减少1624万美元[422] 各条业务线表现：服务与费用收入 - 资本市场部门服务与费用收入增长114.7%至6535.2万美元[367][370] - 财富管理部门服务与费用收入下降30.5%至3434.2万美元，管理资产从257亿美元降至133亿美元[367][371] - 通信部门服务与费用收入下降10.4%至5936.3万美元[367][372] - 电子商务部门服务与费用收入降至零，该部门已剥离[367][373] - 其他业务的服务和费用收入下降1170万美元至1160万美元，同比下降50.2%[374] - 截至2025年9月30日的九个月，服务与费用收入为4.753亿美元，同比下降19.7%，其中财富管理板块下降23.8%至1.144亿美元，通信板块下降18.6%至1.833亿美元[402][404] - 服务与费用收入减少1.163亿美元，其中通讯板块减少4180万美元，财富管理板块减少3570万美元，其他所有部分减少2290万美元，资本市场板块减少1140万美元，电子商务板块减少450万美元[405][406] - 财富管理板块的服务与费用收入从1.5015亿美元降至1.1443亿美元，其中经纪收入从6961万美元降至5229.7万美元，咨询收入从5950万美元降至3939.6万美元[408] 各条业务线表现：交易与投资收益 - 交易净收益增加5430万美元，从亏损120万美元转为盈利5300万美元，主要得益于对Babcock & Wilcox和Applied Digital的投资收益[375] - 截至2025年9月30日的三个月，公司实现已实现及未实现投资收益3275.6万美元，而去年同期为亏损2219.7万美元，有利变动约5500万美元，主要源于上一年度对Freedom VCM和BJES Holdings分别录得4900万美元和3590万美元不利公允价值调整，以及对Babcock & Wilcox普通股投资公允价值增加1600万美元[392] - 截至2025年9月30日的九个月，交易净收益为6452.1万美元，而去年同期为净亏损5022.6万美元，实现扭亏为盈，主要由资本市场板块贡献[402][404] - 交易净收益从亏损5020万美元转为盈利6450万美元，主要得益于自营交易账户的投资收益，包括Applied Digital的4220万美元收益和B&W的1960万美元收益[412] - 投资已实现及未实现损益在2025年前九个月为收益2850万美元，而2024年同期为亏损2.124亿美元，产生2.408亿美元的有利变动[431][432] 各条业务线表现：贷款与利息收入 - 贷款公允价值调整增加7280万美元，是总收入增长的主要原因[365][368] - 贷款应收账款的公允价值调整在2025年第三季度为130万美元，较2024年同期的亏损7150万美元改善7280万美元，主要受VCM和Conn's相关调整驱动[376][377] - 贷款利息收入下降920万美元至210万美元，同比下降81.4%，主要由于VCM和Nogin贷款停止计息以及贷款余额减少[378] - 截至2025年9月30日的九个月，贷款公允价值调整亏损为599.7万美元，较去年同期的亏损2.593亿美元大幅改善97.7%[402] - 收入增长主要得益于贷款公允价值调整增加2.533亿美元，以及证券和其他投资组合公允价值增加1.147亿美元[405] - 贷款利息收入从5190万美元降至910万美元，降幅4280万美元，主要由于VCM、Conn's、Freedom VCM及Nogin等贷款停止计息[416] 各条业务线表现：商品销售与其他收入 - 商品销售收入下降12.6%至4827.5万美元[365][367] - 商品销售收入下降700万美元至4830万美元，同比下降12.7%，主要受E-Commerce、Consumer Products等各业务板块销售下滑影响[380] - 商品销售收入从1.643亿美元降至1.408亿美元，降幅2350万美元，主要因消费产品板块的电脑及外设全球销售额下降2040万美元[418] - 证券借贷利息收入从6960万美元降至550万美元，降幅6410万美元[417] 各条业务线表现：部门费用 - 资本市场部门的销售、一般及行政费用增加2216万美元至5343万美元，同比上升70.9%，主要由于员工薪酬及投行交易费用增加[384] - 财富管理部门的销售、一般及行政费用下降1407万美元至3521万美元，同比下降28.5%，主要由于员工薪酬及或有对价公允价值变动减少[385] - 资本市场部门销售、一般及行政费用在2025年前九个月增加410万美元至1.399亿美元，同比增长3.0%[423] - 财富管理部门销售、一般及行政费用在2025年前九个月减少2790万美元至1.207亿美元，同比下降18.8%[424] - 通信部门销售、一般及行政费用在2025年前九个月减少1090万美元至6000万美元，同比下降15.4%[425] 各条业务线表现：资产管理规模 - 财富管理部门服务与费用收入下降30.5%至3434.2万美元，管理资产从257亿美元降至133亿美元[367][371] - 财富管理板块资产管理规模从257亿美元大幅下降至133亿美元，其中咨询资产管理规模从81亿美元降至42亿美元[408] 其他财务数据：证券及其他投资组合 - 截至2025年9月30日，公司证券及其他投资组合总额为3.155亿美元，较2024年12月31日的2.823亿美元有所增长[354][355] - 截至2025年9月30日，权益证券账面价值总额为2.487亿美元，其中上市公司股票价值1.497亿美元，私人公司股票价值0.99亿美元[354][355] - Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.普通股持仓价值从2024年底的4500万美元增至2025年9月30日的7960万美元[354][356] - Double Down Interactive Co., Ltd普通股持仓价值从2024年底的4370万美元降至2025年9月30日的3220万美元[354][357] - 其他上市公司股票投资价值从2024年底的2740万美元增至2025年9月30日的3350万美元[354][358] - 其他私人公司股票投资价值从2024年底的1.076亿美元降至2025年9月30日的9900万美元[354][359] - 公司证券投资组合还包括公司债券3.305亿美元，其他固定收益证券1010万美元，以及合伙权益和其他投资2360万美元[354] 其他财务数据：利息支出与税务 - 证券借贷及贷款参与利息支出下降430万美元至210万美元，主要由于公司减少了在证券借贷业务上的战略聚焦和资本部署[390] - 截至2025年9月30日的三个月，利息支出为1880万美元，较去年同期的3300万美元下降43.0%，主要由于债务余额降低[394] - 截至2025年9月30日的三个月，所得税拨备为120万美元，有效税率为1.2%，而去年同期为1000万美元，有效税率为7.1%[395] - 证券借贷及贷款参与利息支出在2025年前九个月减少6030万美元至480万美元，同比下降92.6%[430] - 利息支出在2025年前九个月为7270万美元，较2024年同期的1.022亿美元减少2950万美元，主要因债务余额降低[433] - 公司所得税拨备在2025年前九个月为120万美元，有效税率为0.8%，而2024年同期为1780万美元，有效税率为2.8%[434] 其他财务数据：资产减值 - 截至2025年6月30日，Targus商标发生减值损失150万美元[362] - 消费品部门在2025年前九个月确认了150万美元的商标非现金减值费用，而2024年同期确认了2770万美元的商誉及商标减值费用[429] 其他财务数据：现金流与流动性 - 截至2025年9月30日，公司拥有1.842亿美元无限制现金及等价物，14亿美元未偿还借款，及31.55亿美元的证券与其他投资[440] - 公司在2025年前九个月通过出售业务获得现金收益，包括大西洋海岸回收业务约6860万美元，部分财富管理业务2600万美元，以及财务咨询业务1.178亿美元[442] - 截至2025年9月30日的九个月内，经营活动所用现金净额为8590万美元，而去年同期经营活动提供现金净额为2.663亿美元，同比减少3.522亿美元[451] - 同期，投资活动提供现金净额为2.759亿美元，较去年同期的2550万美元增加2.504亿美元，主要得益于资产出售收益[452] - 同期，融资活动所用现金净额为2.610亿美元，较去年同期的3.547亿美元减少9370万美元，主要因暂停股息支付及债务相关净收益增加[453] - 公司2025年前九个月净收入为2.200亿美元，非现金项目影响为1.724亿美元，营运资产和负债变动影响为1.335亿美元[451] - 公司认为现有现金及现金等价物、证券投资、信贷额度资金及经营活动预期现金流足以满足未来至少12个月的营运资金和资本支出需求[445] 其他财务数据：债务与租赁义务 - 截至2025年9月30日，公司总借款余额为14亿美元，其中包括13亿美元的高级票据、1.219亿美元的定期贷款和1020万美元的循环信贷额度[444] - 高级票据中，未来12个月内到期2.801亿美元，之后到期10亿美元；定期贷款中，未来12个月内预计偿还1600万美元，之后偿还1.156亿美元[444] - 公司经营租赁义务约4880万美元，其中未来12个月内到期约1690万美元，之后到期约3200万美元[444] 其他财务数据：股息支付 - 截至2025年9月30日的九个月内，公司未支付普通股现金股息；2024年全年支付普通股股息3370万美元，并于2024年8月宣布暂停派息以优先减债[447] - 截至2025年9月30日，A系列优先股累计拖欠股息450万美元，B系列优先股累计拖欠股息290万美元，公司已于2025年1月21日宣布暂时暂停支付[448][449] 管理层讨论和指引 - 公司业务分为五大可报告分部：资本市场、财富管理、通信、消费品和电子商务[344] - 公司通过其核心金融服务平台及电信、零售等多元化业务运营，并从事股权、债务和风险资本投资[341][342] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司于2026年1月1日正式更名为BRC Group Holdings, Inc.[360]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 Or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 BRC Group Holdings, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) | Delaware | 27-0223495 | | --- | --- | | (State or Other Jurisdiction of | (I.R.S. Emp ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 Or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-37503 BRC Group Holdings, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) | Delaware | 27-0223 ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F (Mark One) ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(B) OR 12(G) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended August 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 19 ...

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第三季度净销售额为4.72562亿美元，同比增长3.5%（去年同期为4.56553亿美元）[15] - 公司2025年前九个月净销售额为14.05027亿美元，同比增长8.6%（去年同期为12.94084亿美元）[15] - 公司2025年第三季度净亏损为8724.3万美元，去年同期净亏损为6554.6万美元[15] - 公司2025年前九个月净亏损为2.14925亿美元，去年同期净亏损为2.53904亿美元[15] - 公司2025年第三季度归属于控股公司的净亏损为7401.5万美元，去年同期为3603.2万美元[15] - 2025年第三季度净亏损为8724.3万美元，较2024年同期的6554.6万美元亏损扩大33.1%[16] - 2025年前九个月净亏损为2.14925亿美元，较2024年同期的2.53904亿美元亏损收窄15.4%[16] 调整后EBITDA表现 - 2025年第三季度调整后EBITDA为3029.9万美元，较2024年同期的4859.5万美元下降37.6%[16] - 2025年前九个月调整后EBITDA为1.22351亿美元，较2024年同期的1.37015亿美元下降10.7%[16] - 公司2025年前九个月调整后EBITDA为1.22351亿美元，较2024年同期的1.37015亿美元下降10.7%[19][20][22] - 公司2025年第三季度调整后EBITDA为3029.9万美元，较2024年同期的4859.5万美元下降37.6%[22] - 公司预计2025年全年（不包括Lugano）子公司调整后EBITDA为3.35亿至3.55亿美元[3] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年前九个月销售、一般及行政费用为4.91804亿美元，同比增长16.7%（去年同期为4.21264亿美元）[15] - 公司2025年前九个月利息支出净额为1.36668亿美元，同比增长58.0%（去年同期为8648.3万美元）[15] - 2025年第三季度利息费用为6672.1万美元，较2024年同期的3162万美元大幅增加111.0%[16] - 公司费用2025年前九个月为9949.3万美元，较2024年同期的6506.8万美元大幅增加52.9%[19][20][22] - 2025年前九个月减值费用为3151.5万美元，而2024年同期为818.2万美元[16] 各业务线表现（按品牌/部门） - 2025年第三季度公司层面（Corporate）调整后EBITDA为亏损4726.7万美元，而2024年同期为亏损2273.2万美元[17][18] - 2025年第三季度Lugano业务调整后EBITDA为亏损991.6万美元，较2024年同期亏损1333.5万美元有所改善[17][18] - 2025年第三季度Altor业务调整后EBITDA为1483.5万美元，较2024年同期的1025.8万美元增长44.6%[17][18] - 2025年第三季度Sterno业务调整后EBITDA为1372.1万美元，较2024年同期的1223.2万美元增长12.2%[17][18] - 品牌消费部门2025年前九个月调整后EBITDA为1.28637亿美元，同比增长13.1%[22] - 利基工业部门2025年前九个月调整后EBITDA为9320.7万美元，同比增长5.6%[22] - Lugano品牌2025年前九个月调整后EBITDA亏损3519.2万美元，较2024年同期亏损4071.2万美元有所收窄[19][20][22] - Arnold Magnetics品牌2025年前九个月调整后EBITDA为1086.5万美元，较2024年同期的2252.2万美元大幅下降51.8%[19][20][22] - The Honey Pot Co品牌2025年前九个月调整后EBITDA为2518.8万美元，同比增长34.5%[22] - Lugano品牌2025年前九个月计提了3151.5万美元的减值费用[19] 各业务线销售额表现 - 品牌消费板块总净销售额第三季度为2.81592亿美元，同比增长3.1%[26] - 品牌消费板块总净销售额前九个月为8.39169亿美元，同比增长14.6%[26] - 利基工业板块总净销售额第三季度为1.9097亿美元，同比增长4.1%[26] - 利基工业板块总净销售额前九个月为5.65858亿美元，同比增长10.5%[26] - 子公司总净销售额第三季度为4.72562亿美元，同比增长3.5%[26] - 子公司总净销售额前九个月为14.05027亿美元，同比增长12.9%[26] - Lugano品牌第三季度销售额为1735万美元，同比增长21.6%[26] - Lugano品牌前九个月销售额为7096.6万美元，同比增长91.3%[26] - The Honey Pot品牌前九个月销售额为1.03716亿美元，同比增长88.5%[26] - Altor Solutions第三季度销售额为7982.4万美元，同比增长53.1%[26] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为6113.9万美元，较2024年底的5965.9万美元略有增加[13] - 截至2025年9月30日，公司总资产为32.47168亿美元，总负债为29.28802亿美元，股东权益为3.18366亿美元[13] 其他重要内容 - 公司2025年前九个月净销售额为14.05027亿美元，按可比口径计算较2024年同期的13.04755亿美元增长7.7%[24]