主题1：整体收入与利润表现 - 2026年上半年总收益为190,734千港元，同比增长86.1%[5] - 公司拥有人应占溢利为14,019千港元，同比增长66.4%[5] - 每股基本盈利为1.37港仙，同比增长65.1%[5] - 2026年上半年净溢利约18,500,000港元，2025年上半年约10,500,000港元，同比增长约76.2%[19] - 期内溢利为18,467千港元，较2025年同期的10,491千港元增长76.0%[63] - 公司除税前溢利为20,993千港元，同比增长49.6%（2025年同期为14,029千港元）[81][82] 主题2：各业务线表现 - 供应链管理服务分部收益为145,219千港元，同比增长206.7%，占总收益76.1%[5][12] - 印刷分部收益为45,515千港元，同比下降17.5%，占总收益23.9%[5][12] - 供应链管理服务分部溢利为27,821千港元，同比增长88.3%（2025年同期为14,775千港元）[81][82] - 印刷分部亏损为4,083千港元，而2025年同期溢利为2,371千港元[81][82] 主题3：成本与费用 - 毛利为37,216千港元，同比增长52.4%，毛利率为19.5%[5][13] - 供应链管理服务分部毛利为29,899千港元，毛利率20.6%[13] - 印刷分部毛利为7,317千港元，毛利率16.1%[13] - 除息税折摊前盈利为28,657千港元，同比增长44.9%[5] - 2026年上半年员工成本总额约3410万港元，去年同期约2110万港元[34] - 2026年上半年融资成本为551千港元，同比下降22.2%[87] 主题4：管理层讨论和指引 - 公司计划在赞比亚发展综合物流中心并扩大货车车队规模，以推进“物贸一体化”策略[20] - 公司预期供应链管理服务分部将成为整体收益及盈利能力的重要贡献来源[21] - 印刷业务在竞争激烈及成本高企环境下录得亏损，公司正评估搬遷或潜在撤资选项[22] - 公司面临人民币及赞比亚克瓦查汇率波动风险，可能影响生产成本及经营成本[27] 主题5：其他财务数据 - 2026年6月30日现金及现金等价物余额约58,900,000港元，2025年12月31日约87,900,000港元，下降约33.0%[24] - 2026年6月30日流动比率为1.6，2025年12月31日为1.9，下降0.3[25] - 2026年6月30日资产负债比率为16.7%，与2025年12月31日持平[25] - 截至2026年6月30日，资产净值为157,634千港元，较2025年12月31日的136,461千港元增长15.5%[64] - 截至2026年6月30日，贸易及其他应收款项为122,340千港元，较2025年12月31日的56,149千港元增长117.9%[64] - 2026年上半年不派发中期股息，与去年同期一致[30]

主题1：收入与利润表现 - 本期间合并收入约人民币3.66亿元，同比持平[16][18] - 毛利约人民币0.94亿元，同比增加约22.2%[16][18] - 毛利率约25.7%，同比增加约4.7个百分点[16][18] - 母公司拥有人应占利润约人民币92.7百万元，上年同期亏损约人民币35.5百万元，实现转亏为盈[16][18] - 转亏为盈主要因投资物业重估录得公允价值收益约人民币264.0百万元，上年同期为亏损约人民币8.6百万元[16][18] - 本期间公司录得盈利约人民币88,191,000元，而2025年同期为亏损约人民币39,448,000元，实现转亏为盈[55][60] - 盈利转正主要由于投资物业重估录得公允价值收益约人民币263,999,000元，而2025年同期为公允价值亏损约人民币8,600,000元[55][60] - 2026年上半年净利润为8819.1万元人民币，而2025年同期为净亏损3944.8万元人民币[96] - 2026年上半年母公司拥有人应占利润为9272.3万元人民币，2025年同期为亏损3552.2万元人民币[96] - 2026年上半年每股基本及摊薄盈利为人民币5.03分，2025年同期为每股亏损人民币1.77分[96] - 2026年上半年税前利润为2.03852亿元人民币，而2025年同期为亏损3275.3万元人民币[107] - 母公司普通股权益持有人应占期内盈利为人民币92,723,000元，而2025年同期为亏损人民币35,522,000元[168][169] 主题2：成本与费用变化 - 销售及分销开支约人民币4,184万元，同比下降21.9%[49][51] - 财务成本约人民币1.352亿元，同比增长38.4%[54] - 行政开支约人民币38,059,000元，较2025年同期减少约人民币7,106,000元或15.7%[57] - 其他开支约人民币14,732,000元，较2025年同期减少约人民币64,348,000元或81.4%[58] - 财务费用约人民币135,159,000元，较2025年同期上升约人民币37,517,000元或38.4%[59] - 2026年上半年财务费用为1.35159亿元人民币，较2025年同期的9764.2万元人民币增长38.4%[96] - 2026年上半年融资成本为1.35159亿元人民币，较2025年同期的9764.2万元人民币增长38.4%[107] - 已出售物业成本为1.45402亿元人民币，较2025年同期的1.75036亿元人民币下降16.9%[161] 主题3：各业务线表现 - 本期间确认销售收入约人民币2.095亿元，同比增长19.5%（去年同期约1.753亿元）[30][31] - 确认交付物业总建筑面积约8,546平方米，同比下降18.0%（去年同期约10,415平方米）[30][31] - 合同销售面积约18,000平方米，同比增长20.1%（去年同期约14,981平方米）[34] - 合同销售收入约人民币1.816亿元，同比下降44.4%（去年同期约3.268亿元）[34] - 酒店管理收入约人民币7,921万元，同比下降20.1%（去年同期约9,918万元），入住率降至约59%（去年同期约60%）[36][37] - 商业运营收入约人民币6,513万元，同比增长0.4%（去年同期约6,490万元），平均出租率约80%[38][42] - 商用物业开发分部收入从2025年上半年的1.75269亿人民币增长19.5%至2026年上半年的2.09487亿人民币[132][135] - 酒店营运分部收入从2025年上半年的9918.1万人民币下降20.1%至2026年上半年的7921万人民币[132][135] - 其他服务分部收入从2025年上半年的2696.1万人民币下降53.3%至2026年上半年的1258.2万人民币[132][135] - 物业租赁分部业绩从2025年上半年的1204.9万人民币利润大幅增长至2026年上半年的2.97424亿人民币利润[132][135] - 商用物业开发分部业绩从2025年上半年的亏损1907.1万人民币转为2026年上半年的盈利5492.7万人民币[132][135] 主题4：土地储备与项目进展 - 截至2026年6月30日，公司土地储备总建筑面积约为3,632,790平方米[9] - 公司投资物业总建筑面积为432,387平方米，涵盖杭州、上海、义乌、余姚、慈溪等地[11] - 开发中项目包括国际办公中心（B地块及C地块），土地储备建筑面积为1,098,065平方米[12] - 开发中项目新农都土地储备建筑面积为1,035,258平方米[12] - 开发中项目国际办公中心（A地块）土地储备建筑面积为464,585平方米[12] - 开发中项目徐州新城市土地储备建筑面积为562,371平方米[12] - 开发中项目众安时代广场（一期）土地储备建筑面积为132,475平方米[12] - 开发中项目众安时代广场（二期）土地储备建筑面积为103,458平方米[12] - 开发中项目淮北伯瑞特酒店土地储备建筑面积为67,060平方米[12] - 开发中项目杭州千岛湖伯瑞特度假酒店土地储备建筑面积为46,691平方米[12] - IOC项目A3地块总建筑面积约327,996平方米，已基本售罄[25][27] - IOC项目A2地块总建筑面积约263,555平方米，期间销售符合预期[25][27] - 隆楹汇金座总建筑面积约44,867平方米，已基本售罄[26][28] - 土地储备总建筑面积约3,632,790平方米，较2025年末减少约24,190平方米[39][43] 主题5：其他财务数据 - 截至2026年6月30日，总权益约人民币46.72亿元[16][18] - 现金账面值约人民币1.86亿元[16][18] - 截至2026年6月30日，现金及现金等价物及受限制现金总额约人民币185,887,000元，低于2025年12月31日的人民币286,581,000元[63][67] - 截至2026年6月30日，流动比率为1.73，高于2025年12月31日的1.56[63][67] - 截至2026年6月30日，资本负债比率为55%，低于2025年12月31日的58%[65][68] - 截至2026年6月30日，现金及现金等价物为1.85436亿元人民币，较2025年12月31日的6533.4万元人民币增长183.8%[99] - 截至2026年6月30日，总资产减流动负债为104.87621亿元人民币，较2025年12月31日的100.46825亿元人民币增长4.4%[99] - 截至2026年6月30日，净资产为46.71666亿元人民币，较2025年12月31日的45.78407亿元人民币增长2.0%[101] - 2026年6月30日现金及现金等价物为1.85436亿元人民币，较2025年6月30日的2.08647亿元人民币减少11.1%[108] - 截至2026年6月30日，公司总资产为12.53847亿人民币，较2025年12月31日的12.95552亿人民币下降3.2%[138][141] - 截至2026年6月30日，公司总负债为7.8668亿人民币，较2025年12月31日的8.37713亿人民币下降6.1%[138][141] - 现金及现金等价物为1.854亿元人民幣，较2025年末的6,533.4万元人民幣增长183.8%[189] - 受限制现金大幅减少至45.1万元人民幣，较2025年末的2.212亿元人民幣下降99.8%[189][191] - 计息银行及其他借款总额为53.50亿元人民幣，较2025年末的50.57亿元人民幣增长5.8%[197]

主题1：VIE架构与公司结构 - 合并VIE收入占公司净收入总额比例：2024财年99.2%，2025财年99.8%，2026财年99.7%[29] - 公司通过VIE合约安排控制中国业务运营，VIE财务结果按美国GAAP合并入公司报表[29] - 公司为开曼群岛控股公司，无自身运营，投资者购买的是开曼群岛控股公司权益而非中国VIE股权[29] - 合约安排包括股权质押协议、独家期权协议、授权委托书和服务协议等[30][35] - 世纪友谊（由俞敏洪持股99%和杨志辉持股1%）持有新东方中国全部股权[37] - 公司依赖VIE及其股东履行合约义务以获取经济收益，但合约效力不及直接所有权[39] - 中国法律限制外资直接进入教育和增值电信服务领域，公司通过VIE架构规避此限制[29] - 截至2026年5月31日，公司组织架构包括重要子公司和VIE[33] - 公司通过中国境内全资子公司与VIE及其股东之间的合约安排开展大部分业务[160] - 公司通过VIE结构在中国开展业务，VIE在2024、2025和2026财年分别贡献了总净收入的99.2%、99.8%和99.7%[174] - 公司作为开曼群岛豁免公司，对VIE无股权所有权，但通过合约安排被视为主要受益人，并合并其财务业绩[161] - 在线直播业务由子公司East Buy通过合约安排运营，以确保符合中国外资所有权限制[161] - 公司依赖合约安排在中国运营，其提供运营控制的有效性不如直接所有权，且合约安排尚未经过法院检验[173] - 新东方中国在地方市场监督管理局登记的股权质押金额分别为300万、1850万、950万、1400万和500万人民币，合计占新东方中国注册资本的100%[178] - 截至2026年5月31日，新东方中国是北京迅程的唯一股东，而新东方中国由世纪友谊全资拥有，世纪友谊由创始人兼执行董事长俞敏洪控制[179] - 截至2026年9月11日，俞敏洪持有公司已发行普通股总数的12.9%[179] - 公司通过合同安排运营中国业务，涉及新东方中国及其学校和子公司，以及北京迅程，以遵守中国关于教育业务和增值电信服务的外资所有权限制[190] - 公司对新东方中国的资产没有优先质押权和留置权，若新东方中国进入非自愿清算程序，第三方债权人可能对其资产主张权利[192] - 公司通过预算和内部控制密切监控新东方中国的运营和财务，确保其资本充足，以降低第三方债权人发起非自愿清算程序的风险[192] - 新东方中国的股东未经公司同意无权分配股息或留存收益，且根据股权质押协议和民事法典，其不得自行分配[193] 主题2：股东回报与股息政策 - 公司董事会批准了一项自2026财年起为期三年的股东回报计划，将不少于前一个财年净利润的50%用于股东价值回报，包括股息分配和/或股份回购[48] - 2025年10月27日，公司批准了每股普通股0.12美元或每股ADS 1.20美元的普通股息，分两期支付，总额约为1.89亿美元[48] - 公司批准了2026财年股份回购计划，授权在12个月内回购高达3亿美元的ADS或普通股，截至年报日已回购约5410万股普通股，总对价约2.887亿美元[48] - 2026年7月28日，公司批准了2027财年现金股息，总额预计约为3亿美元，分两期支付[48] - 公司批准了2027财年股份回购计划，授权在12个月内回购高达2亿美元的ADS或普通股[48] 主题3：收入和利润表现 - 截至2026年5月31日的财年，公司总净收入为56.61294亿美元，高于上一财年的49.00262亿美元[53] - 截至2026年5月31日的财年，公司净利润为5.16661亿美元，高于上一财年的3.75833亿美元[53] - 截至2026年5月31日的财年，归属于新东方教育科技集团股东的净利润为4.75172亿美元，每股基本收益为0.30美元[53] - 截至2026年5月31日财年，合并第三方净收入为56.61294亿美元，较2025财年的49.00262亿美元增长15.5%[57] - 2026财年合并净利润为5.16661亿美元，较2025财年的3.75833亿美元增长37.5%[57] - 公司净营收从2024财年的43.136亿美元增长至2025财年的49.003亿美元，再增长至2026财年的56.613亿美元[89] 主题4：成本和费用 - 2026财年合并总运营成本及费用为50.18043亿美元，较2025财年的44.72012亿美元增长12.2%[57] - 2026财年合并所得税准备为1.96111亿美元，较2025财年的1.46294亿美元增长34.1%[57] - 公司因终止租约、解雇员工等监管应对措施，在2022财年产生了巨额成本和费用[83] - 公司客户友好的退换货政策可能导致成本增加，若被滥用将严重影响经营业绩[158] - 中国劳动力成本持续上升，公司预计工资和员工福利等劳动力成本将继续增加，除非能通过提高服务价格转嫁成本，否则盈利能力和经营业绩可能受到重大不利影响[219] 主题5：其他财务数据 - 截至2026年5月31日，公司现金及现金等价物为18.21202亿美元，总资产为87.9202亿美元[55] - 截至2026年5月31日，公司股东权益总额为43.24416亿美元[55] - 截至2026年5月31日，合并现金及现金等价物为18.21202亿美元，较2025年5月31日的16.12379亿美元增长13.0%[58][59] - 截至2026年5月31日，合并总资产为87.9202亿美元，较2025年5月31日的78.05499亿美元增长12.6%[58][59] - 截至2026年5月31日，合并递延收入为22.42946亿美元，较2025年5月31日的19.54464亿美元增长14.8%[58][59] - 2026财年合并经营活动产生的现金净额为10.2708亿美元，较2025财年数据有所增长[59] - 2026财年合并投资活动使用的现金净额为4.57701亿美元[59] - 2026财年合并融资活动使用的现金净额为3.80153亿美元[59] - 2025财年合并经营活动产生的现金净额为896,592千美元[60] - 2025财年合并投资活动产生的现金净流出为93,428千美元[60] - 2025财年合并融资活动产生的现金净流出为584,971千美元[60] - 2024财年合并经营活动产生的现金净额为1,122,643千美元[61] - 2024财年合并投资活动产生的现金净流出为1,153,922千美元[61] - 2024财年合并融资活动产生的现金净流出为160,438千美元[61] - 截至2026年5月31日财年，长期投资公允价值变动收益为1060万美元，而2025财年为亏损1010万美元，2024财年为收益1900万美元[113] - 公司当前现金及现金等价物及预期经营现金流足以满足近期现金需求[141] 主题6：业务线表现 - 截至2026年5月31日，学校和学习中心总数为1,534所，而2021年5月31日为1,669所[75] - 公司于2021年底停止提供K-9学术AST服务，对2022财年财务业绩产生重大不利影响[75] - 新业务举措包括非学术辅导、智能学习系统和设备、研学旅行和科研营、教育材料和数字化智能学习解决方案，以及帮助专科生获得学士学位的备考课程[77] - 东方甄选（原新东方在线）在2023至2026财年，其自有品牌产品和直播电商业务取得了显著进展[77] - 公司于2021年底停止了所有中国学校和中心内的K-9学科类校外培训服务，并关闭部分学校和中心及实施裁员[83] - 公司运营利润率在截至2023年5月31日财年转为正值，并在截至2024、2025和2026年5月31日财年持续改善[103] - 公司新业务（如东方甄选直播电商）在2023至2026财年取得显著进展，但无法保证其持续受欢迎并产生预期净收入[115] - 2024年1月，与知名主播董宇辉先生关联的品牌“与辉同行”旗下直播账号开始运营并迅速获得广泛关注[117] - 2024年7月，北京迅程与董宇辉先生及“与辉同行”达成协议，出售后者100%股权[117] - 2024年8月，“与辉同行”不再作为东方甄选的合并附属实体，其财务业绩不再并入公司合并财务报表[117] - 公司东方甄选品牌在2024、2025和2026财年，来自抖音的GMV占其总GMV的大部分[154] - 幼儿园业务对公司业务影响极小，在2024、2025和2026财年，来自幼儿园的总净收入占比均低于1%[167] 主题7：各地区表现 - 截至2026年5月31日的财年，公司净收入中很大一部分来自北京、杭州、广州和南京的业务[119] 主题8：管理层讨论和指引 - 公司无法保证其智能学习系统和设备提供的数字教育资源不会被主管政府机关视为校外培训活动[84] - 若智能学习系统提供的K-9数字教育资源被视为学科类校外培训，相关实体将被禁止由公司通过合约安排控制[84] - 公司历史财务业绩因监管政策变化而存在波动，过去业绩不能作为未来表现的指标[89] - 公司业务成功高度依赖“新东方”品牌，维持和提升品牌对保持竞争优势至关重要[86] - 公司主要依靠口碑推荐吸引学生，并采用在线试听课、社交媒体推广和户外广告等营销活动[87] - 公司无法保证能持续以商业合理条款获得国际教育内容提供商的许可[94] - 公司面临来自其他直播电商参与者的激烈竞争，部分竞争对手拥有更长的运营历史和更大的财务、技术及营销资源[100] - 学生入学率可能因激烈竞争而下降，部分竞争对手拥有更多资源和经验[99] - 公司业务受健康疫情风险影响，例如2020年底至2022年间因新冠病例需不时关闭部分学习中心[102] - 公司面临知识产权丧失或盗用风险，若无法充分保护商标和版权，品牌可能受损[97] - 公司业务受季节性波动影响，测试准备课程收入通常在每年6月1日至8月31日的第一财季最高[105] - 公司可能因未能及时应对考试材料、录取标准及中国课程法规变化而面临整改措施[108] - 公司递延收入受未来履约义务影响，若未能履行相关义务可能对经营业绩和流动性产生不利影响[112] - 公司依赖主播进行直播，主播人气下降或无法留住主播可能导致商品交易总额（GMV）下降[118] - 地缘政治紧张及美国对中国学生限制可能导致海外考试培训及英语培训课程学生注册增长放缓[138] - 公司业务运营主要在中国进行，因此受中国政治、经济和社会条件变化以及整体经济增长的显著影响[194] - 中国经济自2010年以来增速逐渐放缓，2022年人口开始下降，COVID-19对经济产生不利影响[196][197] - 自2025年初以来，美国政府对中国实施了重大贸易政策变化，并对中国进口商品加征额外关税，对美中关系及中、全球经济产生重大影响[197] 主题9：合规与监管风险 - 公司已在美国纽交所上市，根据现行中国法规无需进行网络安全审查[43] - 根据《境外上市试行办法》，2023年3月31日前已上市公司无需立即向中国证监会备案[43] - 公司管理层及独立注册会计师事务所确认，截至2026年5月31日，公司维持了有效的财务报告内部控制[122] - 公司过去曾遭遇数次计算机攻击，但未对运营造成重大影响[126] - 公司历史上未发生过重大的学生或消费者数据泄露事件[126] - 根据中国法律顾问天元律师事务所的意见，截至本年度报告日期，公司及其子公司和VIE无需就此前向外国投资者发行证券进行网络安全审查[129] - 公司未被任何政府部门认定为关键信息基础设施运营者[129] - 公司认为目前无需申请数据出境安全评估，基于自我评估及与政府沟通[132] - 处理超过100万人个人信息的数据处理者向境外传输个人信息需进行安全评估[132] - 自前一年1月1日起累计向境外传输超过10万人个人信息或超过1万人敏感个人信息的数据处理者需进行安全评估[132] - 2024年9月24日发布的《网络数据安全管理条例》于2025年1月1日生效，重申数据安全管理要求[133] - 处理超过1000万人个人信息的数据处理者应至少每两年进行一次个人信息保护合规审计[133] - 公司已提交或正在准备AI产品的算法备案和安全评估材料[135] - 公司未涉及网络安全审查调查，也未收到相关监管问询或处罚，认为业务在重大方面合规[136] - 教育或培训广告禁止包含保证通过考试或教育效果等内容[137] - 公司租赁协议未注册可能面临每份1000元至10000元人民币的罚款[147] - 公司K-9学术AST服务停止导致学习中心关闭，在2022财年第二和第三季度产生大量租赁协议终止成本[145] - 公司租赁期限通常为2至10年，协议在期满后需双方同意方可续签[145] - 公司未能遵守食品安全、产品质量、在线销售及直播相关法规可能面临罚款、处罚或其他行政措施[150] - 公司可能因销售渠道中出现的假冒或未经授权产品而承担法律责任或受到行政处罚[155][156] - 公司部分出租方未能提供产权证书或授权证明，可能导致租赁权益受损[146] - 公司部分租赁物业未完全符合消防审批或备案要求，可能面临罚款或搬迁[148] - 2021年7月24日发布的“双减”意见禁止学术类校外培训机构上市融资，并禁止外资通过VIE等方式控制或参与[163] - 中国法律顾问天元律师事务所认为，公司现有VIE合约结构不违反现行中国法律法规[166] - 若中国政府认定VIE合约不符合外资限制，公司可能面临处罚或被迫放弃运营权益，导致ADS价值大幅下跌或变得一文不值[161] - 禁止非营利性幼儿园通过合约安排被控制的法规是否具有追溯效力尚不明确，截至年报日，公司未被要求解除现有幼儿园合约[164] - 若智能学习系统和设备提供的数字教育资源被视为课后辅导活动，其运营实体可能被认定为学术类校外培训机构，公司可能被要求解除相关合约[168] - 公司需为在线教育、自有品牌产品销售及直播电商业务获取并维持多种运营许可证和备案，如私立学校办学许可证、ICP许可证、食品经营许可证等，未能合规可能导致罚款、没收违法所得或业务暂停[207] - 公司部分课外辅导机构正在申请或续期私立学校办学许可证，但无法保证能及时更新或续期，任何不合规事件可能对业务和经营业绩产生重大不利影响[207] - 公司文化及旅游业务中的部分旅行社正在申请旅行社业务经营许可证，若未能获取并维持该许可证及相关备案，可能面临罚款、法律制裁或服务暂停[208] - 公司中国居民实益拥有人若未能及时完成国家外汇管理局（SAFE）登记，可能面临罚款和法律制裁，并限制公司向中国子公司注入额外资本或子公司向公司分配股息的能力[210] - 公司需根据国家外汇管理局（SAFE）第7号通知，代表参与股权激励计划的中国籍员工进行登记申请，若未能合规，公司及员工可能面临罚款和法律制裁，且可能无法进一步授予股权激励[211][212] - 公司根据2023年3月31日生效的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，在未来的境外证券发行和上市（如后续发行、发行可转换债券）中，需向中国证监会（CSRC）完成备案程序[215] - 公司需根据2023年3月31日生效的《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定》，在向境外机构提供或公开披露涉及国家秘密的文件时，需完成主管机关的审批和备案程序[216] - 公司无法保证未来不会因未获得中国证监会批准或备案而受到制裁，这可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[217] - 公司需按中国法律法规为员工缴纳社会保险和住房公积金，若未能足额缴纳，可能面临罚款、滞纳金和法律制裁[220] - 2023年2月17日，中国证监会发布了《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，要求境内企业境外上市需履行备案程序[200] - 公司无法保证未来新颁布的规则或法规不会对其施加额外要求，且中国监管机构对海外上市的监管方式仍存在不确定性[201][202] - 2019年3月15日颁布的《外商投资法》于2020年1月1日生效，其解释和实施可能影响公司当前的公司结构、治理及运营的可行性[203] - 公司面临《外商投资法》中兜底条款可能将合约安排认定为外商投资形式的不确定性，若被认定违规，可能需解除现有合约安排或处置相关业务，对公司结构、业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[204] 主题10：税务与外汇风险 - 公司收入几乎全部以人民币计价，外汇管制可能限制中国子公司向母公司支付股息或满足外币债务的能力，从而影响投资价值[221] - 人民币兑美元汇率波动可能对公司以美元计价的收入、盈利和财务状况产生重大不利影响，例如人民币大幅贬值可能显著减少美元报告收益[223][224] - 公司在中国可用的对冲选项非常有限，且尚未进行任何对冲交易以

主题1：公司概况与发展历程 - 公司自1998年成立，深耕浙江省及长三角地区，排名从2016年第82位上升至2026年第33位[20] - 公司自2016年起连续入选中国物业服务百强企业，排名从2016年的第82位上升至2026年的第33位[17] - 公司于2023年7月18日在联交所主板上市[15] - 公司是众安集团旗下第二家通过分拆成功在联交所上市的子公司[15] - 公司总部位于杭州，深耕浙江省及长三角地区[16] - 公司自1998年成立以来已运营超过27年[16] - 公司从杭州本地物业管理服务商发展为区域性综合物业管理服务商[16] - 公司2026年在中国物业服务百强企业排名第33位，并获得年度社会责任感企业及发展潜力TOP10荣誉[18][20] - 公司于2020年11月16日在开曼群岛注册成立，为投资控股公司[180] - 集团主要在中国提供物业管理服务、面向房地产开发商的增值服务及社区增值服务[177][180] 主题2：在管项目与面积 - 截至2026年6月30日，公司共有136个合约项目，合约面积约2034万平方米，覆盖21个城市及8个省份[19][21] - 截至2026年6月30日，公司在管项目131个，在管面积约1906万平方米，覆盖20个城市及7个省份[19][21] - 截至2026年6月30日，公司在管总建筑面积约1910万平方米，较2025年中期的约2070万平方米减少7.9%[46] - 在管面积减少约160万平方米，主要因公司主动退出低效项目并重新分配资源至优势区域[46] - 截至2026年6月30日，公司管理由余下集团开发的64个物业项目，在管总建筑面积约1020万平方米[47] - 截至2026年6月30日，公司在管项目总数为131个，在管总建筑面积为19,060千平方米，较2025年同期的138个项目及20,693千平方米分别减少5.1%和7.9%[50] 主题3：收入与利润 - 2026年上半年物业管理服务收入为1.82753亿元人民币，较2025年同期的1.86521亿元下降约2.1%[24] - 报告期内公司总收入约人民币2.380亿元，较2025年中期的约人民币2.145亿元增长10.9%[43] - 物业管理服务收入约人民币1.828亿元，较2025年中期的约人民币1.865亿元下降2.0%[46] - 截至2026年6月30日止六个月，公司总收入为人民币182,753千元，较2025年同期的186,521千元下降约2.0%[50] - 2026年上半年收入为2.37969亿元人民币，同比增长10.95%[166] - 2026年上半年净利润为932.4万元人民币，同比下降14.49%[166] - 2026年上半年母公司拥有人应占利润为885万元人民币，同比下降22.50%[166] - 2026年上半年每股盈利为人民币1.66分，同比下降24.89%[166] - 净利润约人民币9.3百万元，同比下降14.5%，净利率从5.1%降至3.9%[81] - 母公司拥有人应占利润约人民币8.9百万元，同比下降22.5%[82] - 每股基本及摊薄盈利为人民币1.66分，去年同期为人民币2.21分[89] - 截至2026年6月30日止六个月，公司净利润为885万元人民币，而2025年同期为1141.9万元人民币[170] - 截至2026年6月30日止六个月，公司总收入为237,969,000元人民币，2025年同期为214,485,000元人民币[197] 主题4：成本与费用 - 销售成本约人民币177.0百万元，同比增长18.8%[71] - 毛利约人民币61.0百万元，同比下降6.9%[72] - 整体毛利率从30.5%下降至25.6%[77] - 行政开支约人民币33.5百万元，同比下降12.7%，行政开支率从17.9%降至14.1%[78] - 金融资产减值亏损净额约人民币14.7百万元，同比上升40.0%[79] - 所得税开支约人民币3.1百万元，同比下降38.7%，实际所得税率从31.7%降至25.0%[80] - 2026年上半年毛利为6097.1万元人民币，同比下降6.89%[166] - 2026年上半年销售成本为1.76998亿元人民币，同比增长18.79%[166] - 2026年上半年行政开支为3349.5万元人民币，同比下降12.69%[166] - 2026年上半年金融资产减值亏损净额为1470.8万元人民币，同比增长40.03%[166] - 2026年上半年，公司财务成本为80.7万元人民币，较2025年同期的39万元人民币增长106.9%[173] 主题5：各业务线表现 - 2026年上半年住宅物业收入为1.26394亿元，占总收入69.2%，较2025年同期的1.40034亿元下降约9.7%[24] - 2026年上半年非住宅物业收入为5635.9万元，占总收入30.8%，较2025年同期的4648.7万元增长约21.2%[24] - 2026年上半年住宅物业在管面积为1581.4万平方米，较2025年同期的1766.7万平方米下降约10.5%[24] - 2026年上半年非住宅物业在管面积为324.6万平方米，较2025年同期的302.6万平方米增长约7.3%[24] - 社区增值服务收入约人民币4984万元，占总收入20.9%，较2025年中期的约人民币1371万元（占比6.4%）大幅增长[45] - 主要面向房地产开发商的增值服务收入约人民币538万元，占总收入2.3%，较2025年中期的约人民币1426万元（占比6.6%）下降[45] - 住宅物业收入为人民币126,394千元，占总收入69.2%，较2025年同期的140,034千元（占比75.1%）下降9.7%[62] - 非住宅物业收入为人民币56,359千元，占总收入30.8%，较2025年同期的46,487千元（占比24.9%）增长21.2%[62] - 主要面向房地产开发商的增值服务收入约为人民币5.4百万元，较2025年中期的14.3百万元下降62.3%[64] - 社区增值服务收入约人民币49.8百万元，同比增长263.7%[69] - 物业管理服务收入为182,753,000元人民币，2025年同期为186,521,000元人民币[197] - 主要面向房地产开发商的增值服务收入为5,377,000元人民币，2025年同期为14,259,000元人民币[197] - 社区增值服务收入为49,839,000元人民币，2025年同期为13,705,000元人民币[197] 主题6：各地区表现 - 一线及二线城市在管项目77个，在管建筑面积10,682千平方米，较2025年同期的81个项目及11,376千平方米分别减少4.9%和6.1%[57] - 三线城市在管项目11个，在管建筑面积2,088千平方米，较2025年同期的10个项目及1,565千平方米分别增长10.0%和33.4%[57] - 其他城市在管项目43个，在管建筑面积6,290千平方米，较2025年同期的47个项目及7,752千平方米分别减少8.5%和18.9%[57] 主题7：收入来源构成 - 余下集团贡献收入人民币124,074千元，占总收入67.9%，较2025年同期的121,970千元（占比65.4%）增长1.7%[50] - 独立第三方房地产开发商贡献收入人民币46,641千元，占总收入25.5%，较2025年同期的50,142千元（占比26.9%）下降7.0%[50] - 截至2026年6月30日止六个月，来自余下众安集团的收入占公司总收入的10.31%，而2025年同期为16.92%[193] 主题8：管理层讨论与战略指引 - 公司计划在下半年正式落地运营洗护与养老两大特色服务，以拓宽多元化增长空间[28][31] - 公司战略聚焦长三角区域，以住宅+商业业态组合为拓展主线，并坚持“有品质扩张”准则[34][36] - 增值服务板块坚持“物业+生活”双轮融合，创新孵化特色业务模块以拓宽盈利渠道[34][36] - 公司计划在高端项目部署清洁、巡更、配送机器人及AI客服，推动服务场景智能化升级[38][40] 主题9：其他财务数据 - 截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物余额约为人民币169.4百万元，较2025年12月31日减少约1.5%[98] - 截至2026年6月30日，公司流动比率为2.8倍（2025年12月31日：2.7倍）[98] - 截至2026年6月30日，公司银行借款余额为人民币28.0百万元，资本负债比率为7.9%[98] - 截至2026年6月30日，贸易应收款项为2.50336亿元人民币，较2025年末增长5.96%[167] - 截至2026年6月30日，现金及现金等价物为1.69381亿元人民币，较2025年末下降1.49%[167] - 截至2026年6月30日，公司总权益为3.54813亿元人民币，较2025年12月31日的3.19647亿元人民币增长11.0%[169] - 2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-3406.8万元人民币，而2025年同期为3.9万元人民币[173] - 截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为1.69381亿元人民币，较2025年12月31日的1.71947亿元人民币减少1.5%[174] - 2026年上半年，公司应占联营公司亏损为3.5万元人民币，而2025年同期为盈利3万元人民币[173] - 2026年上半年，公司物业及设备折旧为50.1万元人民币，无形资产摊销为1万元人民币[173] - 2026年上半年，公司非控股权益为44万元人民币，而2025年12月31日为-3.4万元人民币[169] 主题10：股本与融资活动 - 公司全球发售所得款项净额约为91.7百万港元，发行新股126,668,000股[107][110] - 公司因部分行使超额配股权收到所得款项净额12.2百万港元，发行新股10,746,000股[107][110] - 全球发售及超额配股权所得款项总净额约104百万港元[108][110] - 截至2026年6月30日，公司已动用全球发售所得款项净额2.1百万港元，未动用余额为89.1百万港元[111] - 公司于2026年2月完成配售，筹集所得款项净额约38.09百万港元，配售25,450,000股，配售价每股1.52港元[112][113] - 截至2026年6月30日，公司已动用配售所得款项净额18.2百万港元，未动用余额为19.9百万港元[114] - 2026年上半年，公司通过发行普通股筹集资金3392.2万元人民币[170][173] - 2026年上半年，公司宣布派发股息808万元人民币，而2025年同期为977.9万元人民币[170] 主题11：股权结构与公司治理 - 施先生通过酌情信托持有公司368,796,000股股份，占已发行股份约67.94%[124] - 施先生被视为持有众安3,262,411,200股股份，占众安已发行股份约57.89%[126] - 施先生被视为持有中国新城市1,358,859,594股股份，占中国新城市已发行股份约73.69%[126] - 中国新城市股份中，Ideal World持有1,327,556,000股，新全好持有31,303,594股[127] - 新全好持有众安约57.89%权益，其全部已发行股本的99.50%由ZA Holding Group Ltd拥有[127] - 截至2026年6月30日，除披露外，董事或主要行政人员无其他须披露的股份权益或淡仓[128] - 截至2026年6月30日，主要股东（除董事或主要行政人员外）的权益或淡仓已记录于公司登记册[131] - 众安BVI持有公司368,796,000股股份，占已发行股本的67.94%[132][141] - 众安由新全好拥有约57.89%的权益[141] - 新全好全部已发行股本的99.50%由ZA Holding Group Ltd拥有[141] - 报告期内及截至报告日期，公司至少25%的已发行股份由公众持有[142][148] - 董事会不建议就本报告期间派付中期股息（2025年中期期间：无）[144][150] - 报告期内，公司及其附属公司概无购买、赎回或出售任何上市证券[143][149] 主题12：员工与人事 - 截至2026年6月30日，公司员工总数为1,956人，较2025年6月30日的2,866人减少约31.75%[136][140] 主题13：会计政策与报告基础 - 截至2026年6月30日止六个月的中期简明综合财务资料按国际会计准则第34号编制，以人民币列报，数值约整至最接近千元[178][181] - 中期财务资料应与截至2025年12月31日止年度的年度综合财务报表一并阅读[179][181] - 会计政策与2025年度一致，首次采纳了经修订的国际财务报告准则第9号及第7号等准则[182][184] - 采纳的修订对金融工具分类与计量进行了澄清，但对中期财务资料无任何影响[183][185] - 主要经营决策者被确认为公司执行董事，负责资源分配及评估经营分部表现[188][190] - 集团业务被视为一个经营分部，用于做出战略性决策[188][190] - 截至2026年6月30日止六个月，随时间确认的收入为236,314,000元人民币，2025年同期为208,879,000元人民币[199] - 截至2026年6月30日止六个月，于某一时间确认的收入为1,655,000元人民币，2025年同期为5,606,000元人民币[199] 主题14：其他未覆盖内容 - 报告期末后直至报告日期，集团并无重大事项[135][139] - 中期简明财务资料已于2026年8月20日获董事会批准并授权发布[154][156]

主题1：公司基本信息与上市信息 - 2026年中期报告显示公司为特海国际控股有限公司，在纳斯达克（代码：HDL）和港交所（代码：9658）双重上市[1][2] - 公司于2022年5月6日在开曼群岛注册成立[5] - 每股美国存托股份（ADS）代表10股普通股[5] - 财务报告期间为截至2026年6月30日止六个月，经Deloitte & Touche LLP审阅[8] - 公司采用国际财务报告准则（IFRS）编制财务报表[8] 主题2：收入与利润表现 - 报告期（截至2026年6月30日止六个月）收入为444,754千美元，较2025年同期的396,733千美元增长约12.1%[22] - 海底捞餐厅经营收入为402,004千美元，较2025年同期的377,468千美元增长约6.5%[22] - 税前溢利为11,780千美元，较2025年同期的34,673千美元下降约66.0%[22] - 期内溢利为2,123千美元，较2025年同期的28,271千美元下降约92.5%[22] - 公司拥有人应占期内溢利为2,191千美元，较2025年同期的28,352千美元下降约92.3%[22] - 每股溢利（基本及摊薄）少于0.01美元，2025年同期为0.05美元[22] - 2026年上半年公司收入为4.448亿美元，同比增长12.1%[27][30] - 经营溢利为2210万美元，同比增长87.3%[27][30] - 2026年上半年公司总收入为4.448亿美元，同比增长12.1%[43][45] - 海底捞餐厅经营收入为4.02亿美元，同比增长6.5%[44][46] - 报告期内总收入为444,754千美元，去年同期为396,733千美元[158] - 报告期内餐厅层面收入为416,827千美元，去年同期为385,206千美元[158][159] - 报告期内餐厅层面经营溢利为44,431千美元，去年同期为24,816千美元[159] - 截至2026年6月30日止六个月，公司餐厅层面经营溢利为44,431千美元，较2025年同期的24,816千美元增长79.0%[162] - 公司经营溢利为22,053千美元，较2025年同期的11,811千美元增长86.7%[162] 主题3：成本与费用 - 截至2026年6月30日止六个月，原材料及易耗品成本为1.513亿美元，同比增长12.3%，占收入比例稳定在34.0%[68][70] - 截至2026年6月30日止六个月，员工成本为1.516亿美元，同比增长8.1%，占收入比例从35.3%降至34.1%[72][75] - 截至2026年6月30日止六个月，租金及相关开支为1190万美元，同比增长2.6%[74][76] - 截至2026年6月30日止六个月，水电开支为1450万美元，2025年同期为1410万美元，占收入比例从3.6%降至3.3%[78][81] - 截至2026年6月30日止六个月，折旧及摊销为4170万美元，同比增长5.0%，占收入比例从10.0%降至9.4%[80][82] - 截至2026年6月30日止六个月，差旅及通讯开支为370万美元，与2025年同期持平，占收入比例从0.9%降至0.8%[84][87] - 截至2026年6月30日止六个月，其他开支为4590万美元，同比增长12.8%，占收入比例稳定在10.3%[86][88] - 截至2026年6月30日止六个月，其他亏损净额为1100万美元，而2025年同期为其他收益净额2340万美元，主要因外汇净亏损860万美元[91] - 截至2026年6月30日止六个月，其他收入为480万美元，与2025年同期持平[69] - 截至2026年6月30日止六个月，公司财务成本为610万美元，较2025年同期的550万美元增加10.9%，直接归因于餐厅网络扩张[93][95] - 截至2026年6月30日止六个月，公司录得其他亏损净额1100万美元，而2025年同期为其他收益净额2340万美元，主要由于确认了860万美元的汇兑亏损净额，而2025年同期为汇兑收益净额2380万美元[94] - 截至2026年6月30日止六个月，公司所得税开支为970万美元，2025年同期为640万美元，税率介于9%至33%[96][101] - 报告期内餐厅层面成本及开支为372,396千美元，去年同期为360,390千美元[159] - 非餐厅层面原材料及易耗品成本为17,520千美元，较2025年同期的6,822千美元增长156.8%[162] - 非餐厅层面员工成本为15,411千美元，较2025年同期的5,800千美元增长165.7%[162] - 非餐厅层面折旧及摊销为5,069千美元，较2025年同期的3,108千美元增长63.1%[162] 主题4：餐厅运营与客流量指标 - 经营溢利率为5.0%，较2025年同期的3.0%提升2.0个百分点[22] - 经营溢利率为5.0%，较2025年同期的3.0%提升2个百分点[27][30] - 餐厅层面经营溢利率为10.7%，较2025年同期的6.4%提升4.3个百分点[28][31] - 总客流量为1620万人次，同比增长4.5%[28][31] - 同店销售收入同比增长1.7%[28][31] - 整体平均翻檯率为3.9次/天，与2025年同期持平[28][31] - 2026年上半年总客流量为1620万人次，较2025年同期的1550万人次增长4.5%[53] - 2026年上半年整体平均翻台率为3.9次/天，与2025年同期持平[53] - 2026年上半年整体顾客人均消费为24.8美元，较2025年同期的24.2美元增长2.5%[53] - 2026年上半年整体餐厅层面经营溢利率为10.7%，较2025年同期的6.4%大幅提升4.3个百分点[53] - 2026年上半年同店销售总额为358,636千美元，较2025年同期的352,674千美元增长1.7%[58] - 截至2026年6月30日止六个月，公司经营溢利率为5.0%，高于2025年同期的3.0%[134] - 截至2026年6月30日止六个月，公司餐厅层面经营溢利率为10.7%，高于2025年同期的6.4%[134] - 报告期内餐厅层面经营溢利率为10.7%，去年同期为6.4%[159][160] - 同期餐厅层面经营溢利率为10.7%，较2025年同期的6.4%提升4.3个百分点[162] 主题5：各业务线表现 - 外卖业务收入为1480万美元，同比增长92.2%[29][31] - 其他业务收入为2800万美元，同比增长143.5%[29][31] - 2026年上半年外卖业务收入为14.8百万美元，较2025年同期的7.7百万美元增长92.2%[59][62] - 2026年上半年其他业务收入为28.0百万美元，较2025年同期的11.5百万美元增长143.5%[61][63] 主题6：各地区表现 - 截至2026年6月30日，公司在海外市场运营129家海底捞餐厅，其中东南亚73家，东亚22家，北美22家，其他地区12家[28][31] - 截至2026年6月30日，公司餐厅网络扩张至14个国家共129家餐厅[47] - 东南亚地区拥有73家餐厅，贡献收入2.00166亿美元，占总收入49.8%[48] - 北美洲地区拥有22家餐厅，贡献收入8195.4万美元，占总收入20.4%[48] - 东亚地区拥有22家餐厅，贡献收入7008.6万美元，占总收入17.4%[48] - 其他地区（澳大利亚、英国、阿联酋）拥有12家餐厅，贡献收入4979.8万美元，占总收入12.4%[48] 主题7：管理层讨论与指引 - 公司持续围绕场景细分、本地化创新和产品结构优化打造差异化体验[38] - 公司推进数字化改造与技术创新，提升门店资源配置效率和整体组织效率[39] - 收入增长主要来自同店平均翻台率提升、客流量增加及业务网络扩张[44][46] 主题8：其他财务数据（资产、债务、借款等） - 截至2026年6月30日，公司存货为3480万美元，较2025年12月31日的3750万美元减少7.2%，反映存货水平正常化[99][103] - 存货周转天数由截至2025年12月31日止年度的43.9天减少至截至2026年6月30日止六个月的43.0天[100][103] - 截至2026年6月30日，公司贸易及其他应收款项以及预付款项的即期部分为3080万美元，较2025年12月31日的3570万美元减少13.7%[106][109] - 贸易应收款项周转天数由截至2025年12月31日止年度的7.1天减少至截至2026年6月30日止六个月的6.4天[108][109] - 截至2026年6月30日，公司贸易应付款项为3360万美元，较2025年12月31日的3630万美元减少7.4%[111][115] - 截至2026年6月30日，公司拥有银行结余及现金（包括定期存款）2.664亿美元及流动资产净值2.046亿美元，且无银行借款[114] - 截至2026年6月30日，公司银行结余及现金总额（包括定期存款）为266.4百万美元，较2025年12月31日的272.0百万美元减少2.1%[120][123] - 截至2026年6月30日，公司流动资产净额为204.6百万美元，且无银行借款[116][119][122] - 截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为147.7百万美元，其中118.7百万美元为定期存款，年利率4.12%至7.80%[120][123] - 截至2026年6月30日止六个月，公司资本开支为35.6百万美元，主要用于新餐厅开设及装修[124][128] - 截至2026年6月30日，公司流动比率为2.5，高于2025年12月31日的2.4[134] - 截至2026年6月30日，公司资产负货比率为0.3，与2025年12月31日持平[134] - 截至2026年6月30日，公司向银行抵押银行存款3.5百万美元以担保租金支付[126][129] - 截至2026年6月30日止六个月，公司录得净汇兑损失8.6百万美元，而2025年同期为净汇兑收益23.8百万美元[135] - 报告期内录得汇兑亏损净额8.6百万美元，去年同期为汇兑收益净额23.8百万美元[139] - 截至2026年6月30日止六个月，公司录得期内溢利210万美元，而2025年同期为2830万美元，变化主要由于汇兑亏损净额增加3240万美元[97][102] 主题9：员工与股份奖励计划 - 公司设有两个股份奖励计划信托平台（ESOP平台I和ESOP平台II），分别用于非董事/关连人士和董事/关连人士的股份奖励[7][8] - 截至2026年6月30日，公司共有14,242名全职及兼职员工[145][149] - 报告期内员工成本为151.6百万美元[145][149] - 公司于2022年12月12日授出合计61,933,000份股份奖励，其中58,836,350份授予员工参与者，3,096,650份授予关联实体参与者[187] - 截至2026年6月30日，已授出且尚未归属的奖励股份总数为61,933,000股，占公司已发行股份的9.52%[188] - 报告期内（2026年1月1日至6月30日），股份奖励计划项下无新奖励授出、无奖励归属、无奖励注销、无奖励失效[192] - 董事李瑜先生持有未归属奖励39,750股[192] - 董事蒋冰遇女士（2026年5月20日获委任）持有未归属奖励3,096,650股[192] - 关联人士李青云女士持有未归属奖励3,096,650股[192] - 前董事刘丽女士（2026年5月20日辞任）持有未归属奖励3,096,650股[192] - 其他员工参与者合计持有未归属奖励49,506,650股[192] - 关联实体参与者合计持有未归属奖励3,096,650股[192] - 未归属奖励的最长归属期为自公司与承授人同意归属条件之日起十年[196] 主题10：股权结构与主要股东 - 截至2026年6月30日，公司已发行股份总数为650,299,000股[174] - 主要股东舒萍女士持有279,737,389股股份，占已发行股本约43.02%[168] - 董事蒋冰遇女士持有3,096,650股股份，占已发行股本约0.48%[168] - 董事李瑜先生持有39,750股股份，占已发行股本约0.006%[168] - 截至2026年6月30日，公司已发行股份共计650,299,000股[185] - UBS Trustees (B.V.I.) Limited持有387,745,827股，占已发行股本约59.63%[177] - 舒萍女士拥有权益279,737,389股，占已发行股本约43.02%[177] - 张勇先生拥有权益279,737,389股，占已发行股本约43.02%[177] - ZY NP LTD持有208,176,319股，占已发行股本约32.01%[177] - 施永宏先生拥有权益111,758,438股，占已发行股本约17.19%[179] - 李海燕女士拥有权益111,758,438股，占已发行股本约17.19%[179] - SP NP LTD持有71,561,070股，占已发行股本约11.00%[177] - 富途信託有限公司持有61,933,000股，占已发行股本约9.52%[179] - ESOP平台I持有43,353,100股，占已发行股本约6.67%[179] 主题11：管理层变动 - 杨丽娟女士于2026年4月15日辞任公司执行董事及首席执行官[1] - 李玉先生于2026年4月15日被任命为公司首席执行官，并辞任首席运营官，留任执行董事[1] - 尹大镇先生于2026年4月15日被任命为执行董事[1] - 刘丽女士于2026年5月20日辞任执行董事[1] - 蒋冰玉女士于2026年5月20日被任命为执行董事[1] - 尹大镇先生、蒋冰玉女士、陈康威先生及连宗正先生于2026年6月12日各自重选为董事[2] - 舒萍女士于2026年6月30日辞任颐海国际控股有限公司（股票代码：1579）执行董事[3]

主题1：收入与利润变化 - 公司收入由2025年上半年的3.3百万美元减少76.8%至2026年上半年的0.8百万美元[13] - 公司截至2026年6月30日止六个月收入为0.8百万美元，同比减少76.8%[27] - 公司2026年上半年总收入为75.5万美元，较2025年同期的325万美元同比下降76.8%[95] - 期内亏损为1.5百万美元，较去年同期的3.8百万美元亏损有所收窄[38] - 截至2026年6月30日止六个月，公司期内亏损为154.8万美元，较2025年同期的375.8万美元亏损减少[77] - 2026年上半年公司录得期内亏损1,548千美元，而2025年同期亏损为3,758千美元，亏损幅度收窄约58.8%[83][84] - 公司2026年上半年除税前亏损为154.8万美元，较2025年同期的375.8万美元亏损收窄58.8%[103] - 截至2026年6月30日止六个月，公司每股基本及摊薄亏损为0.19美分，2025年同期为0.47美分[77] - 截至2026年6月30日止六个月，公司经营亏损为189.2万美元，较2025年同期的238.2万美元亏损有所收窄[77] 主题2：成本与费用变化 - 公司截至2026年6月30日止六个月销售成本为1.0百万美元，与去年同期持平[30] - 公司截至2026年6月30日止六个月员工成本合计为1.57百万美元[24] - 营销开支由去年同期的0.2百万美元下降至0.1百万美元[32] - 行政开支由去年同期的2.2百万美元下降至1.6百万美元[33] - 贸易应收款项预期信贷亏损由去年同期的2.4百万美元下降至0.2百万美元[34] - 财务成本由去年同期的1.9百万美元大幅减少至0.07百万美元[36] - 员工成本从2025年上半年的188.2万美元下降至2026年上半年的157.2万美元，降幅为16.5%[99] - 财务成本从2025年上半年的187.1万美元大幅下降至2026年上半年的7万美元，降幅达96.3%[99] - 截至2026年6月30日止六个月，公司贸易应收款项的预期信贷亏损为19.2万美元，2025年同期为240.9万美元[77] - 截至2026年6月30日止六个月，公司财务成本为7万美元，较2025年同期的187.1万美元大幅下降[77] - 公司2026年上半年研发成本为53.8万美元，较2025年同期的52.4万美元增长2.7%[100] 主题3：各业务线表现 - 公司已终止标准化跨境数字营销服务业务，并整合定制化数字营销服务与Adorado平台[12] - 公司已逐步缩减跨境标准化数字营销服务规模，并于2026年上半年停止提供该等服务[16] - 公司截至2026年6月30日止六个月未从标准化数字营销服务产生收入，而去年同期为1.5百万美元[28] - 公司截至2026年6月30日止六个月未从定制化数字营销服务产生收入，而去年同期为0.5百万美元[28] - 公司基于SaaS的数字营销服务收入为0.6百万美元，同比减少38.0%[28] - 公司跨境网店SaaS解决方案收入为0.2百万美元，同比减少36.5%[29] - 跨境数字营销服务收入从2025年上半年的295.1万美元骤降至2026年上半年的56.5万美元，降幅达80.9%[95] - 跨境网店SaaS解决方案收入从2025年上半年的29.9万美元下降至2026年上半年的19万美元，降幅为36.5%[95] 主题4：管理层讨论与战略转型 - 公司战略转型为基于SaaS且具备人工智能功能的服务，核心为PowerTokens平台[12] - 公司独立开发了专属一站式SaaS平台PowerTokens，作为国产大型语言模型与多模态AI应用的分发枢纽[7][13] - 公司于2025年7月出售力盟传媒集团有限公司，导致业务结构发生重大变化[12] - 公司持续增加对核心研发的投资，以把握人工智能领域商机[7] - 公司已建立国内领先的人工智能资源聚合生态系统，实现从技术转化到实际部署的闭环[7] - 公司PowerTokens平台截至2026年6月30日记录约4,200个注册账户及约1,800个有储值记录的账户[23] - 公司因出售事项导致贸易应收及应付款项大幅减少，显著改善营运资金状况并降低信贷风险[17] 主题5：其他财务数据 - 截至2026年6月30日止六个月，公司录得毛损0.2百万美元，毛利率为负27.7%，而去年同期为毛利2.3百万美元及毛利率69.5%[31] - 截至2026年6月30日止六个月，公司毛损为20.9万美元，而2025年同期为毛利润225.8万美元[77] - 公司录得所得税抵免0.3百万美元，实际所得税税率为16.6%，去年同期为0.4百万美元及9.4%[37] - 贸易应收款项（扣除亏损拨备）由2025年12月31日的1.6百万美元增至2026年6月30日的2.1百万美元[39] - 现金及现金等价物由2025年12月31日的19.8百万美元减少至2026年6月30日的17.1百万美元[41] - 资产负债比率由2025年12月31日的7.4%增加至2026年6月30日的8.1%[44] - 截至2026年6月30日，公司资产净值为24,057千美元，较2025年12月31日的25,560千美元下降约5.9%[79][80] - 截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为17,100千美元，较2025年12月31日的19,808千美元减少约13.7%[79][86] - 2026年上半年经营活动所用现金净额为2,259千美元，而2025年同期经营活动所得现金净额为71,694千美元，出现显著逆转[86] - 截至2026年6月30日，公司贸易及其他应收款项为2,825千美元，较2025年12月31日的2,139千美元增长约32.1%[79] - 2026年上半年公司已收利息为264千美元，较2025年同期的181千美元增长约45.9%[86] - 截至2026年6月30日，公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为4,816千美元，较2025年12月31日的4,753千美元增长约1.3%[79] - 2026年上半年公司全面收益总额为亏损1,503千美元，较2025年同期的亏损3,759千美元改善约60.0%[83][84] - 截至2026年6月30日，公司权益总额为24,057千美元，较2025年12月31日的25,560千美元减少约5.9%[80][84] - 2026年上半年公司投资活动所用现金净额为175千美元，主要用于购买无形资产173千美元，而2025年同期仅为5千美元[86] - 截至2026年6月30日，现金及现金等价物为1710万美元，较2025年12月31日的1980.8万美元减少13.7%[108] - 贸易应收款项（扣除亏损拨备后）从2025年12月31日的162.7万美元增加至2026年6月30日的214.3万美元，增幅为31.7%[106] - 贸易应收款项中，账龄超过12个月的金额为52.7万美元，而2025年12月31日该金额为零[107] - 截至2026年6月30日，公司贸易及其他应付款项总额为283.7万美元，较2025年12月31日的302.4万美元下降[111] - 公司应付一间出售附属公司的款项总额为194.3万美元，其中即期部分32.5万美元，非即期部分161.8万美元[111] - 公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产中，保险合约存款组成部分公允价值为481.6万美元[117] - 保险合约存款组成部分公允价值较2025年12月31日的475.3万美元增加10.5万美元[122] - 公司贸易应付款项账龄均在1个月内，金额为1000美元[110] - 公司出售附属公司持有的银行贷款174.8万美元由公司担保，并以公允价值296.5万美元的金融资产作抵押[110] - 公司按摊销成本列账的金融工具账面值与其公允价值无重大差异，因到期日较短[123] 主题6：股权与股息信息 - 截至2026年6月30日，公司已发行股份总数为800,000,000股[57] - 李先生通过受控法团权益持有96,000,000股，占公司股权约12.00%[57] - 李先生作为全权信托委托人持有80,000,000股，占公司股权约10.00%[57] - 李先生因配偶权益持有363,976,000股，占公司股权约45.50%[57] - 余女士通过受控法团权益持有6,000,000股，占公司股权约0.75%[57] - 余女士作为全权信托委托人持有357,976,000股，占公司股权约44.75%[57] - 余女士因配偶权益持有176,000,000股，占公司股权约22.00%[57] - 主要股东Common Excellence实益拥有357,976,000股，占公司股权约44.75%[60] - 主要股东向财实益拥有90,000,000股，占公司股权约11.25%[60] - 公司法定股本为20亿股普通股，每股面值0.01美元，已发行股本为8亿股普通股[113] - 截至2026年6月30日止六个月，公司未派付任何中期股息[70] - 截至2026年6月30日止六个月，公司未宣派或支付任何股息[112] 主题7：募集资金使用与会计政策 - 公司首次公开发售所得款项净额约为96.8百万港元[64] - 截至2026年6月30日，公司首次公开发售所得款项净额中，用于加强研发能力的部分已动用260万港元，未动用510万港元[66] - 截至2026年6月30日，公司首次公开发售所得款项净额总额为9680万港元，已动用260万港元，未动用5190万港元[66] - 香港財務報告準則第18號將取代香港會計準則第1號，自2027年1月1日或之後開始的年度報告期間首次生效[127] - 公司正評估首次應用香港財務報告準則第18號對其綜合財務報表的預期影響[127] 主题8：员工与管理人员信息 - 公司截至2026年6月30日有43名全职雇员，而去年同期为60名[24] - 公司主要管理人员薪酬总额为54.7万美元，其中薪金津贴及福利52.3万美元，退休计划供款2.4万美元[124]

主题1：整体收入与利润表现 - 2026年上半年公司收益为10.24432亿港元，同比增长8.5%[12] - 毛利为3.23361亿港元，同比增长10.0%[12] - 期内利润为5701.8万港元，同比增长1.5%[12] - 公司权益持有人应占期内利润为5002.1万港元，同比增长0.2%[12] - 经调整期内利润为7452.3万港元，同比下降3.9%[12] - 公司权益持有人应占经调整期内利润为6599.0万港元，同比下降5.2%[12] - 毛利率为31.6%，同比上升0.5个百分点[12] - 净利率为5.6%，同比下降0.3个百分点[12] - 2026年上半年经营利润为8666.1万港元，同比增长6.6%（2025年同期为8125.7万港元）[128] - 2026年上半年基本每股盈利为4.21港仙，同比增长2.4%（2025年同期为4.11港仙）[128] - 2026年上半年全面收入总额为1.05006亿港元，同比增长17.6%（2025年同期为8927.1万港元）[129] 主题2：各业务线收入表现 - 眼科服务收益为6.31454亿港元，同比增长3.0%[41][44] - 牙科服务收益为2.82494亿港元，同比增长19.0%[41][44] - 其他医疗服务收益为3033.8万港元，同比增长61.2%[41] - 视力辅助产品销售收益为80.1百万港元，同比增长7.1%[70][73] - 2026年上半年牙科服务总收入为282,494千港元，同比增长19.0%[68] - 2026年上半年总就诊次数为186,812次，同比增长11.5%[68] - 每张牙科椅就诊次数下降5.5%至570次，但每张牙科椅收益增长0.8%至861,000港元[68] - 其他医疗服务（内视镜、医学影像等）收益为30.3百万港元，占总收益3.0%，同比增长61.2%[69][72] 主题3：各地区收入表现 - 香港医疗业务收益为4.69556亿港元，同比增长0.5%[18] - 中国内地眼科业务收益为2.803亿港元，同比增长10.0%[20][24] - 中国内地牙科业务收益为2.593亿港元，同比增长19.5%[20][33] - 中国内地其他业务收益为1520万港元，同比增长181.5%[20][24] - 中国内地收益为5.54876亿港元，同比增长16.3%，以人民币计算增长9.6%[46][48] - 香港收益为4.69556亿港元，同比增长0.5%[46][47] - 深圳爱康健收益为2.593亿港元，同比增长19.5%，以人民币计算增长12.6%[37] - 深圳希华爱康健医院收益为1490万港元，同比增长192.2%[38] 主题4：各业务分部利润表现 - 内地眼科业务分部利润增至280万港元，较2025年上半年的收支平衡有所改善[14] - 中国内地眼科业务分部利润为280万港元，去年同期为收支平衡[29][31] - 中国内地牙科业务分部利润为4420万港元，同比增长33.1%[35] - C+ Health医院亏损为1140万港元，较去年同期亏损1490万港元收窄[36] - 深圳爱康健内地牙科业务分部利润为4420万港元，同比增长33.2%[37] - 深圳希华爱康健医院亏损为1140万港元，亏损同比收窄23.5%[38] - 香港医疗业务分部业绩为5254.2万港元，同比增长3.1%（2025年上半年为5095万港元）[195][197] - 内地牙科业务分部业绩为4418.7万港元，同比增长33.2%（2025年上半年为3317.9万港元）[195][197] - 内地眼科业务分部业绩为283万港元，同比大幅增长（2025年上半年为0.1万港元）[195][197] 主题5：成本和费用 - 销售成本为701.1百万港元，同比增长7.8%，主要因内地员工薪金及津贴增加[75][76] - 销售费用为76.6百万港元，同比增长20.7%，占收益比例从6.7%升至7.5%[81] - 行政费用为162.2百万港元，同比下降2.0%，因集团实施成本节约措施[82] - 2026年上半年銷售開支為76.6百萬港元，較2025年上半年的63.5百萬港元增加20.7%，佔總收益比例由6.7%增至7.5%[86] - 2026年上半年行政開支為162.2百萬港元，較2025年上半年的165.4百萬港元減少2.0%[87] - 2026年上半年其他收入為6.1百萬港元，較2025年上半年的3.2百萬港元增加90.6%[88] - 2026年上半年其他虧損淨額為2.1百萬港元，而2025年上半年為收益淨額14.1百萬港元[89] - 2026年上半年財務開支淨額為5.7百萬港元，較2025年上半年的4.6百萬港元增加23.9%[90] - 2026年上半年所得稅開支為24.0百萬港元，較2025年上半年的19.2百萬港元增加24.6%[92][98] 主题6：眼科业务细分数据 - 2026年上半年总收入为631,454千港元，同比增长3.0%[51] - 眼科业务总收入中，咨询及其他医疗服务费为245,535千港元，同比增长4.1%[51] - 眼科手术费总收入为385,919千港元，同比增长2.3%[51] - 香港地区手术费收入为237,331千港元，同比下降1.9%，手术数量减少8.8%至6,830例，平均手术费上升7.6%至34,748港元[57] - 中国内地手术费收入为148,588千港元，同比增长9.8%，手术数量增加19.2%至16,251例，平均手术费（港元）下降7.8%至9,143港元[57][59] - 中国内地眼科业务分部收入为280.3百万港元，同比增长10.0%（以人民币计增长7.1%）[61][64] - 收入类别占比：咨询检查等占34.5%，屈光手术占17.0%，白内障手术占22.4%，其他手术占14.8%，视力辅助产品销售占11.3%[54] 主题7：现金流与资本支出 - 经营活动产生的现金净额为2.186亿港元，同比增长102.2%[21][24] - 2026年上半年经营活动产生的现金净额为218.6百万港元，较2025年上半年的108.1百万港元增加[114][118] - 2026年上半年投资活动所得现金净额为65.0百万港元，而2025年上半年为现金净流出46.1百万港元[115][118] - 投资活动现金流入主要来自短期银行定期存款到期所得94.1百万港元，部分被购置物业、厂房及设备支出的43.9百万港元所抵销[115][118] - 2026年上半年融资活动所用现金净额为94.0百万港元，而2025年上半年为110.7百万港元[116][119] - 融资活动现金流出主要包括支付非控股权益股息10.0百万港元及租赁付款81.0百万港元[116][119] - 2026年上半年购买物业、厂房及设备支出为4385.6万港元，2025年同期为4438.4万港元，减少1.2%[137] - 公司2026年上半年资本开支为1.134亿港元，同比增长2.6%（2025年上半年为1.10487亿港元）[195][197] 主题8：管理层讨论与指引（新会计准则影响） - 公司预期香港财务报告准则第18号不会对净利润造成影响，但将影响经营利润的计算和报告方式[158] - 汇兑差额目前计入经营利润的“其他（亏损）/收益净额”项目，未来可能需要分拆，部分汇兑收益或亏损将在经营利润项下呈列[158] - 商誉需在综合财务状况表中单独列示，公司将拆分商誉及其他无形资产并分别列示[159] - 主要财务报表项目可能因“实用结构性概要”概念及强化合并与分拆原则而变动[159] - 公司预期附注中披露的资料不会出现重大变动，但资料组合方式可能因汇总/解除汇总原则而改变[160] - 新准则要求对管理层界定的绩效计量进行重大新披露[160] - 新准则要求对经营类别按职能划分的项目的开支性质进行明细分列[160] - 应用新准则的首个年度期间，需提供综合全面收益表各项目在HKFRS 18与HKAS 1下的金额对账[161] - 公司将于2027年1月1日强制生效日起应用新准则，并需追溯重列截至2026年12月31日止财政年度的比较资料[161] 主题9：其他重要事项（投资与员工） - 投资一家眼科基因治疗初创公司，总投资额为1.12625亿元人民币[22][25] - 公司于2026年5月20日签订协议，以总代价人民币112.625百万元认购及收购北京中因科技股份有限公司约10.23%的经扩大已发行股本[125][127] - 截至2026年6月30日，公司僱用2,317名員工（2025年6月30日：2,189名），員工成本為302.9百萬港元（2025年上半年：265.8百萬港元）[105][107] - 2026年上半年已宣派股息3567万港元，2025年同期为2406.9万港元，同比增长48.2%[134][135] - 2026年上半年购买自家股份支出157.9万港元，2025年同期为2910.9万港元，减少94.6%[134][135]

主题1：营业收入与利润（按国际财务报告准则） - 按国际财务报告准则，2026年上半年营业收入为3058.54亿元人民币，同比增长19.46%[18] - 按国际财务报告准则，2026年上半年除税前溢利为126.61亿元人民币，同比增长121.58%[18] - 按国际财务报告准则，2026年上半年归属于母公司股东溢利为88.97亿元人民币，同比增长99.91%[18] - 按国际财务报告准则，2026年上半年每股基本溢利为2.58元人民币，同比增长100.00%[18] 主题2：营业收入与利润（按中国会计准则） - 按中国会计准则，2026年上半年营业收入为3071.55亿元人民币，同比增长19.53%[21] - 按中国会计准则，2026年上半年利润总额为123.83亿元人民币，同比增长128.37%[21] - 按中国会计准则，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为86.32亿元人民币，同比增长106.77%[21] - 按中国会计准则，2026年上半年基本每股收益为2.50元人民币，同比增长106.61%[23] - 按中国会计准则，2026年上半年加权平均净资产收益率为10.22%，同比增加4.93个百分点[23] 主题3：成本与费用 - 营业成本为2892.68亿元，同比增长17.17%[73] - 财务费用为9.85亿元，同比增长75.10%，主要因汇兑损失增加[73][74] - 研发费用为4.55亿元，同比下降21.39%，主要因委外加工费减少[73][74] 主题4：现金流 - 按中国会计准则，2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为58.14亿元人民币，同比增长102.49%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为58.14亿元，同比增长102.49%[73] 主题5：主要产品产量 - 阴极铜产量126.04万吨，同比增长5.44%[64] - 黄金产量43.73吨，同比下降12.49%[64] - 白银产量749.78吨，同比增长6.55%[64] - 自产铜精矿含铜产量13.64万吨，同比增长37.36%[64] - 铜加工产品产量103.68万吨，同比增长8.40%[64] 主题6：矿产资源与储量 - 公司全资保有铜资源量855.89万吨、黄金227.34吨、白银8，216.27吨、钼金属16.1万吨[53] - 公司权益可控铜资源为1，395.54万吨、黄金115.74吨[53] - 公司完成收购的Cascabel项目Alpala矿床拥有资源量：铜1，220万吨、金864.66吨、银2，900.16吨[53] - 公司年产铜精矿含铜约20万吨（不含第一量子权益产量），阴极铜年产能超200万吨，下游铜材年加工能力超200万吨[55] 主题7：市场与行业趋势 - 2026年上半年LME铜（三个月）均价为13，137美元/吨，较2025年均价上涨约39%；沪铜主力合约均价为101，817元/吨，较2025年均价上涨约31%[46] - 2026年上半年铜矿产量增速为-2.4%，全年铜矿预期增量下修20万吨[46][49] - 铜精矿现货TC/RC最低下滑至-124.5美元/吨[49] - 2026年上半年全球精铜供应增速为2.4%，消费增速约为2.1%[49] - 2026年3月底至4月传统消费旺季期间，市场累计去库约31万吨，6月底国内显性库存约24万吨[49] 主题8：重大投资与收购 - 完成索尔黄金100%股权收购，获取千万吨级优质未开发铜矿资源[65] - 报告期内对外股权投资总额为1,065,553.85万元人民币，较上年同期的67,097.60万元人民币大幅增长1,488.07%[87] - 公司已完成对索尔黄金100%股权的收购，投资金额为6,966,935,286元人民币[91] - 收购索尔黄金产生的本期损益影响为111,900,591元人民币[91] 主题9：衍生工具与公允价值变动 - 交易性权益工具投资（股票投资）期初余额为1,823,233,080元，期末余额为1,539,299,244元，当期变动为-283,933,836元，对当期利润影响金额为-280,076,648元[34] - 交易性债务工具投资（债券投资）期初余额为616,677,656元，期末余额为3,208,825,220元，当期变动为2,592,147,564元，对当期利润影响金额为16,465,713元[34] - 债务工具投资期初余额为2,562,628,538元，期末余额为12,794,006,758元，当期变动为10,231,378,220元，对当期利润影响金额为55,726,998元[34] - 未指定为套期关系的衍生工具中，远期外汇合约当期变动为418,456,882元，对当期利润影响金额为335,586,505元[34] - 未指定为套期关系的衍生工具中，临时定价安排当期变动为851,842,879元，对当期利润影响金额为119,917,234元[34] - 未指定为套期关系的衍生工具中，商品期货合约当期变动为2,039,889,746元，对当期利润影响金额为-184,986,400元[34] - 有效套期保值的衍生工具中，商品期货合约当期变动为1,172,107,676元，对当期利润影响金额为-275,318,263元[34] - 有效套期保值的衍生工具中，临时定价安排当期变动为4,498,045,350元，对当期利润影响金额为4,498,045,350元[34] - 包含于存货中以公允价值计量的项目当期变动为-6,272,287,190元，对当期利润影响金额为-4,057,708,493元[34] 主题10：关联交易 - 与控股股东江铜的关联交易中，购买白银金额最大，为4,021,475,216元，占同类交易金额比例21.47%[136] - 向控股股东销售阴极铜金额为634,699,413元，占同类交易金额比例0.51%[136] - 向控股股东销售铜杆铜线金额为425,946,607元，占同类交易金额比例0.56%[136] - 向控股股东提供建设服务金额为267,030,562元，占同类交易金额比例20.82%[136] - 向控股股东提供修理及维护服务金额为37,726,047元，占同类交易金额比例20.44%[136] - 向控股股东提供运输服务金额为30,287,999元，占同类交易金额比例8.41%[136] - 与控股股东资金拆借中，累计提供贷款金额为3,415,860,000元[136] - 报告期内，公司与控股股东江铜的关联交易总额为人民币102.31亿元，其中买入交易为50.33亿元，卖出交易为15.91亿元，财务公司存贷交易为34.62亿元，融资租赁交易为0.46亿元[137] - 关联交易中，向江铜提供贷款产生的利息收入为35,264,317元，接受存款产生的利息支出为11,153,600元[137] - 关联交易中，土地使用权租金费用为98,111,474元，接受劳务服务为63,352,602元，修理及维护服务为23,935,404元[137] - 关联交易中，商品期货合约经纪代理服务为8,327,454元，采购备件及加工件为7,965,509元，接受建设服务为8,342,385元[137] 主题11：风险因素 - 公司面临汇率波动风险，进口铜矿原料和海外投资以美元结算，可能产生汇兑损失[100] - 公司作为中国最大阴极铜生产商及最大黄金、白银生产商之一，产品价格受LME和上海金属交易所影响，铜、黄金、白银价格具有高波动性[102] - 公司通过套期保值、采用新工艺降低成本、加强资金管理及控制库存等措施抵御产品价格波动风险[102] - 公司面临市场环境变化风险，包括宏观经济周期、下游需求变化及替代品竞争[103] - 公司面临环保法规趋严风险，若标准提高可能导致经营成本上升[104] - 地缘政治冲突、全球能源市场调整及美联储货币政策不确定性考验公司生产经营韧性[106] 主题12：公司治理与人事变动 - 报告期内，公司未进行利润分配或公积金转增股本[2] - 公司中期财务报告未经审计，但已由安永会计师事务所审阅并通过审计委员会批准[2] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[2] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[2] - 2026年上半年公司召开两次股东会，审议通过所有议案[108][109] - 董事长郑高清因退休离任，缪圣纲被选举为职工董事[111][112] - 报告期内公司无利润分配或公积金转增股本预案[113] - 公司于2026年8月7日召开临时股东会，审议通过聘用安永华明会计师事务所为2026年度境内、境外审计机构[129] 主题13：社会责任与绿色发展 - 公司4项绿色发展案例入选中国企联2025年度企业绿色低碳发展优秀实践案例[70] - 公司及14家主要子公司纳入环境信息依法披露企业名单[116] - 公司驻村工作队推进乡村振兴，瑶前村党支部获省级模范党组织等荣誉[119][120] - 公司投资人民币15万元开展皇竹草种植项目，以丰富产业布局[121] - 上半年全公司完成人民币23.8万元帮扶采购，依托消费帮扶销售农产品[121] 主题14：诉讼与担保 - 江铜国际与上海鹰悦投资集团诉讼重审二审改判，支持本金人民币59,883万元及资金占用费，连带责任方承担1/3赔偿责任[132] - 江铜国际诉讼涉及金额81,567万元，未形成预计负债[132] - 帮的汽车科技诉讼涉及金额107,460.80元，未形成预计负债，2025年9月10日安徽高院一审开庭，暂未判决[132] - 报告期末担保总额为95,244万元，占公司净资产比例为1.29%[155] - 报告期内担保发生额合计（不包括对子公司担保）为238,110万元[155] - 报告期末担保余额合计（不包括对子公司担保）为95,244万元[155] - 报告期内对子公司担保发生额及期末余额均为0[155] - 为股东、实际控制人及其关联方提供担保金额为0[155] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额为0[155] - 担保总额超过净资产50%部分的金额为0[155] - 控股子公司和鼎铜业与富冶集团签署互保协议，每年互保累计余额不超过人民币360,000万元，期限为2026年1月1日至2027年12月31日[158]

主题1：整体销量与收入表现 - 公司2026年上半年整车销量为328,906辆，同比下降约21.9%[9][17] - 公司合并口径收入为人民币577.26亿元，同比下降约30.0%[9][17] - 二零二六年上半年，乘用車銷售1,272萬輛，同比下滑約6%[32] - 二零二六年上半年整車批發銷量為32.89萬輛[34] - 2026年上半年收入为人民币577.257亿元，同比下降29.9%[66] - 2026年上半年收入为人民币57,725,704千元，2025年同期为82,398,455千元，同比下降[83] - 截至二零二六年六月三十日止六个月，公司总收入为57,725,704千元人民币，较上年同期的82,398,455千元人民币下降约29.9%[111] - 客户合同收入为57,681,421千元人民币，较上年同期的82,359,285千元人民币下降约30.0%[111] - 整车销售收入为52,189,360千元人民币，较上年同期的79,051,240千元人民币下降约34.0%[113] 主题2：利润与盈利能力 - 公司权益持有人应占净亏损为人民币15.94亿元，而2025年同期为盈利3.60亿元[9][17] - 公司基本每股亏损为人民币0.20元[9] - 公司除所得税前利润为人民币5.32亿元，同比下降约91.4%[17] - 2026年上半年录得本公司权益持有人应占净亏损为人民币15.939亿元，由盈转亏[66] - 2026年上半年基本每股亏损为人民币0.20元[66] - 2026年上半年除税前利润为人民币531,625千元，2025年同期为6,155,053千元，同比下降[83] - 2026年上半年本期亏损为人民币345,683千元，2025年同期利润为3,774,388千元[83] - 2026年上半年母公司所有者应占亏损为人民币1,593,893千元，2025年同期应占利润为359,961千元[83] - 2026年上半年母公司普通股每股基本和摊薄亏损为人民币0.20元，2025年每股收益为0.04元[83] - 本期亏损为3.46亿人民币，而2025年同期利润为37.74亿人民币[91][92] - 母公司普通股权益持有人应占亏损为1,593,893千元人民币，而上年同期为利润359,961千元人民币[121] - 每股基本亏损为0.20元人民币，而上年同期每股基本收益为0.04元人民币[121] 主题3：成本与费用 - 公司毛利为人民币58.10亿元，同比下降约51.3%[17] - 公司销售和分销费用为人民币31.53亿元，同比下降约18.8%[17] - 公司行政费用为人民币20.66亿元，同比上升约2.1%[17] - 2026年上半年毛利为人民币58.096亿元，同比下降51.3%[67] - 2026年上半年毛利为人民币5,809,576千元，2025年同期为11,920,536千元，同比下降[83] - 折旧及摊销费用为3,843,573千元人民币，较上年同期的4,281,433千元人民币下降10.2%[114] - 非金融资产减值拨备为1,068,960千元人民币，较上年同期的764,101千元人民币增长39.9%[114] 主题4：各业务线表现 - 北京品牌核心「方盒子」終端銷量同比增長24%[36] - 北京品牌BJ40增程版推出長續航版車型，銷量和市場份額實現雙增長[35] - 北京品牌BJ30創上市以來單月銷售歷史新高[36] - 北京品牌BJ40在專業硬派越野市場達成銷量和增速雙領先[36] - 北京品牌全新「戰術方盒子」北京81VJ亮相北京車展並開啟預售[36] - 北京奔馳基於全新MB.EA-M純電平台的首款車型全新純電GLC投產[35] - 北京現代發佈全新新能源品牌IONIQ（艾尼氪）及首款車型IONIQ V[35] - 北京現代出口銷量達4.7萬輛，同比增長15.8%[38] 主题5：各地区表现 - 乘用車出口完成443.2萬輛，同比增長71.7%[32] - 海外KD項目已投產8個，16家代表處持續運營[31] - 中国大陆市场收入为57,050,185千元人民币，较上年同期的80,249,568千元人民币下降约28.9%[113] - 来自单一客户的收入为9,405,870千元人民币，较上年同期的8,911,592千元人民币增长约5.5%[110] 主题6：管理层讨论与指引 - 公司预计2026年下半年上游核心原材料价格大幅上涨，将持续挤压整车企业利润空间[47] - 公司计划在2026年下半年推出豪华越野、轻越野子品牌，并依托新能源智能豪华越野SUV泰鉭700等新品驱动销量增长[48] - 北京奔驰将加速全新纯电GLC等多款新车型上市，以巩固国内高端豪华车市场领先优势[48] - 北京现代将稳定销售节奏并持续扩大出口，全力达成全年目标[48] - 福建奔驰将继续推进提质增效工作，目标成为高端商务车市场领跑者[48] - 公司董事会未建议就2026年上半年派付中期股息[55] 主题7：其他重要内容 - 北京奔馳是公司附屬公司，公司持有其51.0%股權，梅賽德斯-奔馳集團持有49.0%[24] - 北京現代是公司合營公司，公司通過附屬公司持有其50.0%股權[25] - 福建奔馳是公司合營企業，公司持有其35.0%股權[26] - 北京奔馳已累計投產7款純電車型[24] - 北京奔馳擁有首個除德國外的動力電池工廠和兩座發動機工廠[29] - 北京現代所生產發動機主要為Gamma II系列1.5/1.6排量[29] - 北京現代二零二六年上半年開業11家經銷商，在建11家[42] - 截至2026年6月30日，公司员工总数为34,338人，较2025年12月31日的35,298人减少960人[46] - 北京现代工厂自动化率超过90%，以保障产品精度与高质量输出[45]

主题1：整体收入与利润表现 - 截至2026年6月30日止六个月，公司收入为8.25069亿元人民币，同比增长0.4%[12] - 2026年上半年总收入为人民币825.1百万元，同比增长0.4%[18] - 期内亏损为1219万元人民币，同比收窄65.6%[12] - 经营亏损同比大幅收窄70.4%至人民币12.5百万元[18] - 期内经调整利润净额（非国际财务报告准则计量）为587.7万元人民币，同比下降21.4%[12] - 经调整利润为人民币5.9百万元，经调整利润率为0.7%[18] - 公司期内亏损为1219.0万元人民币，2025年同期亏损为3542.9万元人民币[132] - 公司经营亏损为1252.6万元人民币，2025年同期经营亏损为4235.3万元人民币[132] - 公司拥有人应占亏损净额为人民币12,190千元，较2025年同期的人民币35,429千元亏损收窄[167] - 每股基本亏损为0.03元人民币，2025年同期为0.08元人民币[132] 主题2：毛利率与成本费用 - 毛利率为51.1%，同比下降1.1个百分点[12] - 整体毛利率同比下降1.1个百分点至51.1%[18] - 公司整体毛利率为51.1%，同比减少1.1个百分点[45] - 截至2026年6月30日止六个月，履约开支为人民币52.4百万元，同比增加19.6%[47] - 销售及营销开支为人民币234.5百万元，同比增加4.9%，主要因第三方电商平台服务费及佣金费用增加人民币11.1百万元[48] - 行政开支为人民币56.0百万元，同比减少32.3%，主要因以股份为基础的薪酬开支减少人民币24.0百万元[49] - 研发开支为人民币124.8百万元，同比减少23.2%，主要因研发人员成本减少人民币32.2百万元[50] - 公司研发开支为1.24782亿元人民币，2025年同期为1.62421亿元人民币[132] - 公司销售及营销开支为2.34547亿元人民币，2025年同期为2.23508亿元人民币[132] - 公司行政开支为5604.5万元人民币，2025年同期为8277.2万元人民币[132] 主题3：自有品牌运动产品业务 - 自有品牌运动产品业务收入同比增长21.7%，毛利率同比提升5.3个百分点[17] - 自有品牌运动产品收入同比增长21.7%至人民币482.5百万元，毛利率同比提升5.3个百分点至40.1%[31] - 自有品牌运动产品收入为人民币482.5百万元，同比增加21.7%[39] - 自有品牌运动产品毛利率为40.1%，同比增加5.3个百分点[46] - 运动装备收入同比增长49%，占自有品牌运动产品收入比例在60%以上[32] - 瑜伽类目总销售额（GSV）同比增长33%，其中瑜伽球GSV同比增长127%，瑜伽砖GSV同比增长239%[32] - 增肌训练类目GSV规模同比增长63%，其中哑铃GSV同比增长98%，壶铃GSV同比增长61%[32] - 减脂塑形类目GSV同比增长49%，其中踏步板GSV同比增长176%，呼啦圈GSV同比增长120%[32] - 运动食品收入同比增长39%，新品收入占比超过1/3[32] - 分銷渠道GSV同比增长34%，抖音渠道GSV增长50%以上[33] - 服装业务收入规模与去年同期持平，男装GSV增长超过50%[34] - 自有品牌运动产品存货周转天数同比缩短5天[35] 主题4：线上会员及付费内容业务 - 线上会员及付费内容收入为人民币246.4百万元，同比减少26.9%[40] - 线上会员及付费内容毛利率为73.0%，同比增加1.7个百分点[46] - 平均月活跃用户为18.6百万，同比下降17.4%（2025年同期为22.5百万）[19] - 平均月度订阅会员为2.2百万，同比下降22.2%（2025年同期为2.8百万）[19] - 会员渗透率为11.7%，同比下降0.7个百分点（2025年同期为12.4%）[19] - 每名月活跃用户每月平均收入为人民币7.4元，同比增长21.3%（2025年同期为人民币6.1元）[19] 主题5：海外业务 - 海外收入达人民币22.1百万元，为消费品出海元年[17] - 海外业务2026年上半年收入规模突破人民币22.1百万元，明星单品8字拉力器销量突破约9万件[33] 主题6：AI技术与产品创新 - 公司于2026年4月发布自研运动健康垂直模型Keepace.ai，旨在解决行业专业性与个性化痛点[22] - Keepace.ai在MoveBench评测框架下综合得分达94.3，训练课程生成(95.1)及运动知识问答(91.7)均位居首位[24] - 2026年上半年，公司通过Keepace.ai辅助上线超8,000节AI课程，覆盖十余种品类，AI课程累计开练超30万次[25] - AI课程审核通过率已稳步提升至75%以上，并完成内部AIGC产课管线的全面替换[25] - 语音陪跑Agent实现用户端回答控制在1秒，并大幅降低成本[26] - Keepace.ai于2026年8月中旬完成国家及北京市大模型备案[26] - 公司于2026年8月发布App 9.1版本，将AI能力整合为独立付费权益“超级AI会员”[27] - 日均Tokens调用量从2026年3月的84亿增至2026年7月的185亿，实现翻倍[28] - 2026年6月Tokens调用量突破5,000亿；月度调用次数从3月的近7,200万次增至6月和7月的1亿次以上[28] - App 9.0版本于2026年4月发布，9.1版本于8月升级，约五分之一精品会员课程向用户免费开放[28] 主题7：广告及其他业务 - 广告及其他收入为人民币96.2百万元，同比增加9.3%[41] - 广告及其他毛利率为50.3%，同比减少7.2个百分点[46] - 线上赛事业务收入规模同比下降，线下赛事“野人节”吸引超2千人参赛，带动广告业务收入规模同比增长[30] 主题8：其他财务数据（资产、债务、现金流等） - 截至2026年6月30日，公司可用资金总额为人民币835.4百万元，较2025年12月31日的人民币850.5百万元减少[54] - 现金及现金等价物为人民币249.8百万元，较2025年12月31日的人民币162.0百万元增加[54] - 2026年6月30日现金及现金等价物为2.50亿人民币，较2025年12月31日的1.62亿人民币增加[134][138] - 截至2026年6月30日，公司资产负债比率为0.27，高于2025年12月31日的0.24[71] - 截至2026年6月30日，公司无任何未偿还银行借款[70] - 截至2026年6月30日，公司资产总额为17.81亿人民币，较2025年12月31日的17.79亿人民币略有增加[134] - 公司累计亏损从2025年12月31日的69.21亿人民币增至2026年6月30日的69.33亿人民币[134] - 2026年上半年经营活动现金流出净额为4085.2万人民币，较2025年同期的5925.9万人民币减少[138] - 2026年上半年投资活动现金流入净额为1.74亿人民币，而2025年同期为流出1.48亿人民币[138] - 2026年上半年公司回购股份支出为3599.5万人民币，较2025年同期的1373.3万人民币增加[138] - 2026年6月30日应付账款为2.44亿人民币，较2025年12月31日的1.54亿人民币增加[135] - 截至2026年6月30日，应付账款为人民币243,566,000元，较2025年12月31日的人民币153,508,000元增长58.7%[197] - 截至2026年6月30日，合约负债总额为人民币66,515,000元，较2025年12月31日的人民币70,648,000元下降5.8%[198]