收入和利润（同比） - 2025财年全年收入达8.356亿美元，同比增长14.0%[5][11] - 2025财年全年净利润为6300万美元，同比增长50.0%[5][11] - 2025财年第四季度收入为2.224亿美元，同比增长13.3%[6] - 第四季度收入为2.224亿美元，同比增长13.3%[28] - 全年收入为8.356亿美元，同比增长14.1%[28] - 全年净利润为6301.8万美元，同比增长50.1%[28] - 全年摊薄后每股收益为1.13美元，同比增长50.7%[28] - 2025财年第四季度总收入为2.224亿美元，同比增长13.3%[34] - 2025财年全年总收入为8.356亿美元，同比增长14.1%[34] - 公司2025财年净收入为6301.8万美元，较2024财年的4200.1万美元增长50%[38][39] 调整后利润指标（同比） - 2025财年调整后税息折旧及摊销前利润为1.265亿美元，同比增长22.9%[5][11] - 2025财年第四季度调整后税息折旧及摊销前利润为3680万美元，同比下降1.4%[6] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为3677.9万美元，略低于去年同期的3730.9万美元[37] - 公司2025财年调整后EBITDA为1.26455亿美元，较2024财年的1.02855亿美元增长23%[38][39] 成本和费用（同比） - 2025财年第四季度最大运营支出为薪酬福利，达1.0407亿美元，同比增长12.9%[35] - 2025财年全年最大运营支出为薪酬福利，达4.049亿美元，同比增长11.4%[36] - 公司2025财年折旧和摊销费用为3295.8万美元，较2024财年2932.4万美元增长12%[38][39] - 公司2026财年预计股权激励费用约为1250万美元，较2025财年实际支出915.1万美元增长37%[38][43] 学生相关指标（同比） - 2025财年全年平均全日制在读学生数为24,618人，同比增长10.5%[5][11] - 2025财年全年新生入学人数为29,793人，同比增长10.8%[5][11] - 2025财年第四季度新招生总数12,109人，同比增长5.4%[33] - 2025财年全年新招生总数29,793人，同比增长10.8%[33] - 2025财年第四季度末全日制在校生总数27,679人，同比增长8.0%[33] 业务部门表现 - Concorde分部2025财年第四季度收入为7779.4万美元，同比增长18.2%[34] - UTI分部2025财年第四季度净利润为2680.7万美元，同比下降6.8%[34] - 公司企业部门2025财年净亏损为6288.4万美元，较2024财年亏损5069.3万美元扩大24%[38][39] - Concorde业务部门2025财年净收入为3600.1万美元，较2024财年2104.8万美元增长71%[38][39] 现金流 - 经营活动现金流为9733万美元，同比增长13.3%[32] - 投资活动现金流为净流出8787.9万美元，主要用于购买财产和设备及持有至到期投资[32] - 融资活动现金流为净流出4279.3万美元，主要用于偿还信贷额度和支付股票薪酬相关税费[32] - 现金及现金等价物和受限现金总额从1.675亿美元降至1.341亿美元，减少19.9%[32] - 公司2025财年调整后自由现金流为5598万美元，较2024财年的7345.5万美元下降24%[40] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年收入在9.05亿至9.15亿美元之间，中点同比增长约9%[10][12] - 公司预计2026财年调整后税息折旧及摊销前利润在1.14亿至1.19亿美元之间，反映约4000万美元的增长投资[10][12] - 公司2026财年调整后EBITDA指引中点约为1.165亿美元，较2025财年实际值下降8%[43] - 公司2026财年调整后自由现金流指引中点约为2250万美元，较2025财年实际值下降60%[43] - 公司2026财年资本支出指引约为1亿美元，较2025财年实际支出4197.8万美元增长138%[40][43] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司总可用流动性为2.545亿美元，总债务为8710万美元[8] - 总资产从7.446亿美元增至8.261亿美元，增长10.9%[30] - 股东权益从2.602亿美元增至3.281亿美元，增长26.1%[30]

业务规模与设施运营 - 公司运营315个急症后护理、辅助生活和独立生活设施，覆盖17个州，每日服务超过30,400名患者[186] - 截至2025年3月31日，公司拥有32,309张运营床位，较去年同期24,315张增长32.9%[198] - 公司运营的急症后期护理设施数量从176个增至315个，增长79.0%[230] - 运营床位增加7,994张，增长32.9%，但总设施入住率从91.1%降至89.2%[227] 设施运营表现 - 成熟设施的平均QM星级评级和入住率分别为4.1和96%[187] - 新设施的平均QM星级评级和入住率分别为3.1和82%[187] - 2025年第一季度专业护理服务入住率为89.2%，较去年同期91.1%下降1.9个百分点[198] 行业背景 - 美国SNF行业包括约15,000个设施，每年服务约130万名患者，行业高度分散，前10大运营商仅占约11%[189] - 约73%的SNF收入来自政府来源，其中医疗补助占51%，医疗保险占21%[191] - 医疗保险每患者日报销额在2012年至2021年间复合年增长率约为3.6%[191] - 医疗补助每患者日报销额在2012年至2021年间复合年增长率约为1.9%[191] 收入表现 - 2025年第一季度专业护理服务收入为12.54075亿美元，较去年同期9.12575亿美元增长37.4%[198] - 成熟设施专业护理服务收入增长145.4%至6.92亿美元，而爬坡设施收入下降38.0%至2.47亿美元[200] - 新设施专业护理服务收入增长35.4%至3.15亿美元，可用患者天数增长31.2%至92.29万天[200] - 公司整体专业护理收入组合（按收入计）从2024年的52.0%下降至2025年的50.0%[201] - 患者和居民服务收入增长38.9%至12.77亿美元，其中专业护理服务收入占99%以上，增长37.4%至13亿美元[225][226][227] 每日费率 - 2025年第一季度Medicare平均每日费率，成熟设施为981.74美元，爬坡设施为983.51美元，新设施为771.85美元[202] - 2025年第一季度总平均每日费率从2024年的459.83美元上升至483.43美元[202] 盈利能力指标 - 公司2025年第一季度调整后EBITDA为9757.4万美元，较2024年同期的7407万美元有所增长[212] - 公司2025年第一季度调整后EBITDAR为1.91亿美元[212] - 2025年第一季度净收入为2838万美元，低于2024年同期的3481.9万美元[212] - 净收入下降18.5%至2,838万美元，主要受运营收入下降26.3%和所得税准备金下降37.3%影响[225] 成本与费用 - 成本费用增长39.1%至10.24亿美元，主要由薪资和工资增加1.709亿美元驱动[225][230] - 租金-服务成本增长47.7%至9,380万美元，主要由于新增设施和现有设施租金年度上涨[225][231] - 一般及行政费用激增110.5%至9,872万美元，主要因法律费用增加2,280万美元和股权激励费用1,220万美元[225][232] - 利息支出减少920万美元至690万美元，因信贷额度和长期债务减少3.806亿美元[225][234] 现金流 - 经营活动现金流为1.502亿美元，同比增长155.8%（增加9150万美元），主要得益于应收账款回收和应付账款时点改善，其中营运资产和负债变动贡献了1.004亿美元现金流[245] - 投资活动现金流为-1640万美元，同比改善86.2%（现金使用减少1.023亿美元），主要因2025年第一季度未进行合伙投资（2024年同期为510万美元）、未购买共同基金（2024年同期为2500万美元）及未进行设施收购（2024年同期为7850万美元）[247] - 筹资活动现金流为-410万美元，同比变化-212.2%（由2024年同期的3450万美元现金流入转为现金使用），主要由于2025年第一季度对信贷额度净还款410万美元，而2024年同期为净借款1700万美元（信贷额度）和3500万美元（长期债务）[249] - 2025年第一季度用于房地产收购的现金支出为零，而2024年同期为7,850万美元[241] 财务状况与流动性 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金 equivalents 为2.875亿美元，信贷额度未偿还本金为1.42亿美元[239] - 期末现金及等价物和受限现金总额为2.906亿美元，较期初1.608亿美元增长80.7%，净增加1.298亿美元[243] - 应收账款周转天数从2024年3月31日的57.5天降至2025年3月31日的53.9天，减少了3.6天[245] - 截至2025年3月31日，公司有1.42亿美元可变利率债务，无利率对冲，若利率上升10%，年利息费用将增加约90万美元[261] - 截至2025年3月31日，公司持有由HUD保险的抵押贷款和第三方本票构成的固定利率债务，总额为2.595亿美元[263] - 根据2025年5月29日的修正案，公司需在提交截至2024年12月31日的经审计年报前，维持至少1亿美元的无限制现金和特定许可投资（流动性要求）[250] - 截至2025年3月31日，公司在修订后的信贷安排下有1390万美元的借贷能力已质押作为未结清信用证的担保[258] - 公司于2025年10月21日签订了第三次豁免协议，豁免期延长至2025年11月30日，期间需继续遵守1亿美元的最低流动性要求等条件[254]

收入和利润表现 - 六个月期间总收入为179.64万美元，较去年同期的162.49万美元增长10.5%[16] - 六个月期间毛利润为47.10万美元，较去年同期的34.99万美元增长34.6%[16] - 六个月期间净亏损为100.02万美元，较去年同期的净亏损97.46万美元有所扩大[16] - 归属于公司股东的六个月期间净亏损为81.31万美元，较去年同期的138.49万美元亏损收窄41.3%[16] - 2025财年上半年净亏损为100.02万美元，相比2024年同期的118.83万美元，亏损收窄15.8%[19] - 2025财年第二季度总营收为936,344美元，上年同期为745,880美元；本财年上半年总营收为1,796,443美元，上年同期为1,624,889美元[75] - 2025年第三季度汽车交易及相关服务业务收入为93.6344万美元，同比增长25.5%（2024年同期为74.588万美元）[176] - 2025年第三季度汽车交易及相关服务业务净亏损为72.373万美元，同比扩大203.1%（2024年同期净亏损为23.8739万美元）[176] - 2025年第三季度总收入为9.363亿美元，较2024年同期的7.459亿美元增长1.905亿美元，增幅约25.5%[207] - 2025年第三季度运营亏损为7.582亿美元，较2024年同期的6.157亿美元扩大1.425亿美元[207] - 2025年第三季度净亏损为7.237亿美元，较2024年同期的2.387亿美元扩大4.85亿美元[207] 成本和费用 - 运营费用在六个月期间为184.05万美元，较去年同期的173.96万美元增长5.8%[16] - 2025财年上半年信贷损失拨备为12.5万美元，相比2024年同期的35.54万美元减少64.8%[19] - 公司在截至2025年9月30日的六个月内，物业和设备折旧费用为439,256美元，同比减少5.2%[110][111] - 2025年第三季度汽车经营租赁成本为32.22万美元，同比增长25.2%（2024年同期为25.7317万美元）[165] - 2025年第三季度办公室及展厅经营租赁费用为1.4873万美元，同比下降34.6%（2024年同期为2.274万美元）[166] - 2025年第三季度总租赁费用为33.7073万美元，同比下降2.0%（2024年同期为34.4023万美元）[165] 现金流状况 - 2025财年上半年经营活动产生的现金流量净额为负39.25万美元，而2024年同期为正19.23万美元，现金流状况恶化[19] - 2025财年上半年融资活动产生的现金流量净额为41.6万美元，主要来自行使认股权证筹资34.13万美元[19] - 2025财年上半年投资活动使用的现金流量净额为22.42万美元，包括向关联方提供贷款22.95万美元[19] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金总额为67.7万美元，较期初83.36万美元减少18.8%[19] 资产和负债变动 - 总资产从3月31日的580.08万美元下降至9月30日的468.24万美元，减少了111.84万美元（下降19.3%）[14] - 现金及现金等价物从83.36万美元减少至67.70万美元，下降了15.66万美元（下降18.8%）[14] - 公司总负债从521.82万美元降至477.15万美元，减少了44.67万美元（下降8.6%）[14] - 2025年9月30日总权益为负13.21万美元，相比2025年3月31日的34.83万美元，由正转负[17] - 截至2025年9月30日，公司营运资金赤字约为260万美元[32] - 衍生金融负债的公允价值从2025年3月31日的84,591美元大幅下降至2025年9月30日的183美元[44] - 截至2025年9月30日，融资租赁应收款项总额为1.15767亿美元，其中未赚取利息为7432.1万美元，净额为1.15167亿美元[54] - 截至2025年9月30日，融资租赁应收款项中流动部分为1.05131亿美元，非流动部分为1063.6万美元[54] - 截至2025年3月31日，融资租赁应收款项总额为2.93872亿美元，未赚取利息为1.0434亿美元，净额为1.89532亿美元[54] - 截至2025年3月31日，融资租赁应收款项中流动部分为1.66339亿美元，非流动部分为2319.3万美元[54] - 截至2025年9月30日，公司物业和设备净值为1,230,566美元，较2025年3月31日的1,652,921美元下降25.6%，主要因汽车折旧[110] - 截至2025年9月30日，无形资产净值为337,500美元，较2025年3月31日的375,000美元下降10.0%[112] - 截至2025年9月30日，应收账款为25,759美元，较2025年3月31日的21,127美元增长21.9%[103] - 截至2025年9月30日，预付账款及其他流动资产净值为882,799美元，较2025年3月31日的1,015,084美元下降13.0%[104] - 截至2025年9月30日，应计费用及其他负债为3,697,901美元，较2025年3月31日的3,757,393美元下降1.6%[115] - 截至2025年9月30日，公司未足额缴纳的员工福利供款为311,859美元，较2025年3月31日的522,513美元减少40.3%[120] 累计赤字和权益 - 截至9月30日，公司股东权益赤字为314.86万美元，较3月31日的285.56万美元有所扩大[14] - 截至9月30日，累计赤字为4592.27万美元，较3月31日的4510.96万美元有所增加[14] - 截至2025年9月30日，累计赤字达到4592.27万美元[17] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字约为4590万美元[32] 业务线表现 - 公司于2024年8月完成对在线打车平台XXTX的处置，此后业务集中于单一板块：汽车交易及相关服务[23] - 汽车租赁经营租赁收入：第二季度为747,515美元，上年同期为584,418美元；本财年上半年为1,442,918美元，上年同期为1,340,733美元[75] - 新能源汽车租赁服务费收入：第二季度为111,115美元，上年同期为51,694美元；本财年上半年为194,559美元，上年同期为73,788美元[75] - 融资收入：第二季度为18,849美元，上年同期为26,853美元；本财年上半年为41,180美元，上年同期为49,029美元[75] - 违约收入：第二季度为21,291美元，上年同期为24,931美元；本财年上半年为31,520美元，上年同期为47,695美元[75] - 已终止的在线拼车平台业务在2024年六个月内产生净亏损213,647美元，营业收入为344,241美元，营业成本为247,025美元[101] - 已终止的P2P借贷业务在截至2025年9月30日的应计费用及其他负债为470,602美元[99] - 汽车租赁业务收入为7.475亿美元，占总收入79.8%，同比增长1.631亿美元，增幅约27.9%[209][210] - 新能源汽车租赁服务费收入为1.111亿美元，占总收入11.9%，较2024年同期的5169万美元大幅增长[209][211] - 月度服务佣金收入为2406万美元，占总收入2.6%，较2024年同期的3068万美元有所下降[209][212] - 违约收入为2129万美元，占总收入2.3%，较2024年同期的2493万美元有所下降[209] - 汽车经营租赁收入在2025年第三季度占总收入79.8%，高于2024年同期的78.4%[186] - 2025年第三季度其他服务收入为14.5万美元，同比增长39.4%[185] 各地区表现 - 2025财年上半年（截至9月30日六个月），公司美国业务净营业亏损约为50万美元，中国业务净营业亏损约为47.11万美元，合并税前净亏损总额为100.02万美元[137] - 2024财年上半年（截至9月30日六个月），公司美国业务净营业亏损约为60万美元，中国业务净营业亏损约为39.64万美元，合并税前净亏损总额为97.46万美元[137] - 2025财年第二季度（截至9月30日三个月），公司美国业务净营业亏损约为30万美元，而2024年同期为20万美元[135] - 截至2025年9月30日，公司美国业务净营业亏损结转额约为850万美元，相比截至2025年3月31日的790万美元有所增加[135] - 截至2025年9月30日，公司中国业务持续经营部分的净经营亏损结转额约为1230万美元，而截至2025年3月31日为1120万美元[138] - 截至2025年9月30日，公司与中国终止经营业务相关的净经营亏损结转额约为30万美元[140] 融资和资本活动 - 截至本报告提交日，公司已完成一笔融资交易，总收益为66万美元，并预计在2025年11月21日前完成另一笔总收益为280万美元的融资[33] - 公司于2025年7月29日进行了1拆10的反向股票分割[17] - 公司于2025年7月29日进行了1拆10的反向股票分割[46] - 公司于2025年11月完成私募配售，以每股1.32美元发行50万股普通股，总收益为66万美元[177] - 公司计划进行注册直接发行，以每股1.26美元发行135万股普通股及90.5万份预融资认股权证，总收益约280万美元[178] - 截至2025年9月30日，A系列可转换优先股流通数量为262股，账面价值为42,943美元；截至2025年3月31日，流通数量为991股，账面价值为234,364美元[130] - 截至2025年9月30日，累计有4,738股A系列可转换优先股被转换为2,235,830股公司普通股[130] - 2025年5月注册直接发行认股权证，在截至2025年9月30日的六个月期间，因负债公允价值减少确认了13,775美元的公允价值变动收益[124] - 2021年11月私募配售认股权证，在截至2025年9月30日的六个月期间，因负债公允价值减少确认了66,294美元的公允价值变动收益[127] - 公司股权激励计划下预留的普通股数量经股东批准，分别增至150,000股和180,000股[129] 关联方交易 - 截至2025年9月30日，公司对金开龙的应收款项净额为1,010,932美元，其中926,650美元预计在2026年10月至12月期间偿还[29] - 截至2025年3月31日，公司对金开龙的应收款项净额为1,468,822美元，其中1,386,139美元预计在2026年4月至12月期间偿还[29] - 截至2025年9月30日和2025年3月31日，针对金开龙应收款项的信贷损失准备金分别为5,391,992美元和5,165,699美元[30] - 截至2025年9月30日，来自关联方的应收款项净额为1,337,046美元，其中对关联公司金开龙的应收款项净额为1,010,932美元[147] - 在截至2025年9月30日的六个月内，公司因与金开龙共享场地和人员服务而产生服务费448,646美元[158] - 在截至2025年9月30日的六个月内，公司向鼎宸泰（关联方）产生的租金费用为20,908美元，去年同期为20,886美元[155] - 截至2025年9月30日，公司应付关联方总额为182,480美元，主要包含应付给监事李虹的165,483美元终止租赁款[152] - 截至2025年9月30日，公司附属公司湖南瑞禧需在2032年6月30日前缴付其对金开龙的认缴出资额350万元人民币（约49.2万美元）[172] 租赁业务详情 - 截至2025年9月30日，未来最低租赁付款应收总额为1.90088亿美元，其中2026财年为1.53328亿美元，2027财年为3676万美元[56] - 截至2025年9月30日，加权平均剩余经营租赁期限约为1.67年[164] - 截至2025年9月30日，未来最低经营租赁付款总额为10.2132万美元，现值为9.8998万美元[168] - 2025年第三季度汽车经营租赁车辆数为715辆，收入为74.8万美元，同比分别增长19.9%和28.1%[185] - 2025年第三季度汽车经营租赁车辆平均利用率达91.9%，高于2024年同期的80.4%[190] - 截至2025年9月30日，公司经营租赁应收账款总额约为2.6万美元[194] - 2025年第三季度平均租赁汽车数量超过710辆，单车月均租金收入约为402美元[210] - 2024年第三季度平均租赁汽车数量约为596辆，单车月均租金收入约为405美元[210] 市场与行业环境 - 2025年9月中国网约车订单总量约为7.58亿单，较2024年9月下降约26%[200] - 截至2025年9月30日，中国约有393个网约车平台获得运营许可，较2024年同期增长约9%[200] - 中国网约车市场总规模预计将从2024年的3547亿元增长至2028年的7513亿元[199] - 截至2025年6月，中国网约车用户数达5.11亿，占网民总数的45.6%[199] - 聚合平台在网约车订单中的份额预计将从2023年的30%增至2028年的49%[199] - 截至2025年9月30日，约40%的网约车司机尚未获得网约车驾驶员证，但公司提供管理服务的车辆均持有车辆运输证[204] 税务相关 - 截至2025年9月30日，公司为美国递延所得税资产计提的估值准备金约为180万美元，相比截至2025年3月31日的170万美元有所增加[135] - 截至2025年9月30日，公司中国业务递延所得税资产的估值备抵约为440万美元，而截至2025年3月31日为410万美元[138] - 截至2025年9月30日，公司持续经营部分的递延所得税资产净额为零，主要由于存在约624.2万美元的估值备抵[140] 其他财务数据 - 在截至2025年9月30日的六个月期间，衍生金融负债的公允价值变动损失为80,309美元[44] - 资产负债表项目的人民币兑美元汇率从2025年3月31日的7.2567变为2025年9月30日的7.1190[41] - 截至2025年9月30日和2025年3月31日，公司确定应收账款和融资租赁应收款项均无需计提信用损失准备[52][53] - 截至2025年9月30日，公司未计入稀释每股损失计算的系列A可转换优先股可转换为13100股普通股[62] - 在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和六个月内，公司未对物业和设备以及无形资产确认减值[57][59] - 公司自2025年3月31日止年度起采纳ASU 2023-07，该采纳对可报告分部、合并财务状况、经营成果或现金流量均无重大影响[49] - 截至2025年9月30日，公司客户预付款为115,646美元，较2025年3月31日的124,623美元有所下降[74] - 2025年9月30日止六个月，公司从客户预付款余额中确认的收入分别为120,831美元（2025年）和116,488美元（2024年）[73] - 截至2025年9月30日，公司的定价年利率为6.0%[71] - 截至2025年9月30日，公司在美国银行的存款约为4,000美元（受联邦存款保险保障），在中国金融机构的存款约为638,000美元（受存款保险保障）[94] - 人民币兑美元汇率从2025年3月31日的7.12升值至2025年9月30日的7.12[95] - 公司在截至2025年9月30日的六个月内，员工福利供款为60,809美元，同比减少21.8%[120] - 在截至2025年9月30日的三个月内，两家供应商分别占公司持续经营总收入成本的18.3%和15.9%[143] - 在截至2025年9月30日的六个月内，三家供应商分别占公司持续经营总收入成本的18.0%、15.8%和10.2%[143]

财务业绩：收入与利润 - 2024财年公司总营收为41亿美元[51] - 2024财年公司净利润为5530万美元[53] - 2024财年公司调整后EBITDA为2.795亿美元[53] 财务业绩：成本与费用 - 2024财年公司总运营费用为40亿美元[53] 设施运营表现 - 截至2024年12月31日，公司成熟设施的平均QM星级评分为4.3，显著高于行业平均的3.4[48] - 截至2024年12月31日，公司成熟设施的平均入住率为94%，远高于行业平均的77%[48] - 截至2024年12月31日，公司新设施的平均QM星级评分为3.3，平均入住率为83%[49][66] - 公司成熟设施的QM星级评级历史上高于行业平均水平[70][85] 业务规模与结构 - 截至2024年12月31日，公司运营314家设施，其中成熟设施138家，新设施126家[66][68] - 截至2024年12月31日，公司拥有44家自有急症后护理机构，并通过合资企业投资了49家由PACS Group子公司运营的机构[70] - 自2013年以来，公司已开设或正在开设8家新建（de-novo）机构[70] 租赁与资产 - 截至2024年12月31日，公司拥有270处租赁物业，加权平均年租金增长率为2%，平均每月每床位租赁费用为946美元，平均剩余租期约为14年[70] - 公司拥有37项自主决定的总购买期权和3项未来可行使的优先购买权[70] 收入来源与支付方 - 2024财年，来自医疗保险和医疗补助的收入分别占常规收入的33.8%和40.4%[51] - 医疗保险和医疗补助分别占公司2024年常规收入的33.8%和40.4%[124] 人力资源 - 截至2024年12月31日，公司拥有45,680名员工，其中26,788名为临床人员[114] - 在截至2024年12月31日的一年内，公司通过内部培训计划从组织内部晋升了11名管理人员，并有18名区域副总裁曾是公司成功的行政人员[89] 运营模式与技术 - 公司的分散化运营模式强调地方自主权，旨在提高响应能力和适应性[86] - 公司开发了PACS Services技术工具套件，为当地临床医生和领导团队提供详细的实时数据和趋势[89] 债务与利率风险 - 截至2024年12月31日，公司长期负债总额为35亿美元[54] - 截至2024年12月31日，公司拥有约1.42亿美元的浮动利率债务，无利率对冲[548] - 利率变动10%将导致公司年度利息支出增加或减少约100万美元[548] - 截至2024年12月31日，公司拥有由HUD保险的抵押贷款和第三方本票构成的固定利率债务2.626亿美元[550] 行业背景与成本比较 - 根据MedPAC数据，专业护理机构的平均成本为每个覆盖日550美元，而住院康复设施和长期急症护理医院分别为1,850美元和1,753美元[84] - 根据MedPAC数据，专业护理机构每个覆盖日平均成本为550美元，而短期急症护理医院为2,914美元[96] - SNF平均每日费用为550美元，远低于康复医院（1850美元）和长期急性护理医院（1753美元）[99] - SNF占急性后护理总支出的约45%[99] - 2023年上半年，约24%的65岁以上Medicare患者出院至SNF，高于其他护理机构类型[100] - 美国SNF行业包含约15,000家机构，每年服务约130万患者[102] - 行业高度分散，前10大运营商仅占SNF总数的约11%[102] - 约73%的SNF位于城市地区，27%位于农村地区；73%为营利性，21%为非营利性，6%为政府运营[102] - 2022年SNF收入中约72%来自政府（Medicaid占51%，Medicare占21%）[105] - 2012至2021年，Medicare人均每日报销额复合年增长率约3.6%，Medicaid约1.9%[105] - 行业总支出预计将从2022年的1936亿美元增至2031年的2833亿美元，复合年增长率4.3%[108] 政策与法规更新：支付费率 - 2025财年熟练护理机构预期支付系统费率在医疗保险A部分下增加了4.2%[127] - 2026财年熟练护理机构预期支付系统费率更新为增加3.2%[127] - 2025年医师收费表最终规则将转换因子从2024年水平降低了2.83%[134] - 2026年医师收费表提案中，合格替代支付模式参与者的转换因子预计增加3.8%，非参与者增加3.3%[134] 政策与法规更新：特定法案与计划 - 2020年《家庭优先冠状病毒应对法案》在公共卫生事件期间将联邦医疗援助百分比提高了6.2%[126] - 熟练护理机构价值购买计划扣留了机构医疗保险按服务收费A部分支付的2%用于资金池[129] - 未能提交质量报告计划所需数据的熟练护理机构，其年度支付更新费率将减少2.0%[131] - 《降低通货膨胀法》将联邦政府支付的保费税收抵免延长至2025年底[138] - 《降低通货膨胀法》将医疗保险D部分受益人的年度自付处方药费用上限设定为2000美元[138] - 《降低通货膨胀法》将胰岛素月度费用限制在35美元[138] - 从2028财年开始，《OBBBA法案》将ACA扩展州的医疗补助提供商税安全港限额每年降低0.5%，至2032财年降至3.5%[140] - 自2027年第一季度起，《OBBBA法案》要求州医疗补助计划每六个月（而非每年）进行一次资格重新确定[141] - 《OBBBA法案》将现有CMS批准的SDP总支付额限制在当前水平，并对新SDP设定上限：扩展州不超过医疗保险等效支付率的100%，非扩展州为110%[143] - 自2028年1月1日起，《OBBBA法案》规定在计算医疗补助长期护理资格时，可豁免的房屋资产净值上限为100万美元[144] - 自2028年1月1日起，《OBBBA法案》规定祖父级SDP支付额每年减少10%，直至达到允许的医疗保险相关支付限额[143] 政策与法规更新：监管规则 - 医疗保险A部分索赔因强制扣押而减少支付2.0%，此政策将持续至2032年[133] - CMS预计，从2025年10月29日起，更新长期停留抗精神病药物测量方法后，全国抗精神病药物使用率将从约14.64%升至17.98%[149] - CMS于2024年4月22日发布最终规则，为专业护理机构制定了新的联邦最低人员配置标准，非农村设施分三年实施[155] 法律与调查事项 - 公司正在配合美国司法部的两项民事调查要求和一项美国检察官办公室的调查[123] - 公司收到司法部两份民事调查要求和美国检察官办公室一份要求，调查是否违反《联邦虚假申报法》[172] - 公司收到司法部刑事部门根据HIPAA发出的传票，调查可能违反美国法典第18篇关于向政府作出虚假陈述的条款[172] - 公司收到加州呼吸护理委员会的传票，调查一名呼吸护理从业者是否在某一设施对两名患者的治疗记录造假[172] - 美国最高法院于2024年6月28日对Loper Bright Enterprises诉Raimondo案作出裁决，推翻了1984年Chevron案建立的司法遵从原则[160] 行业监管与审计发现 - 美国卫生与公众服务部监察长办公室审计发现，因未遵守医疗保险急性后护理转移政策，医院多收付款超过5.63亿美元[173] - 美国卫生与公众服务部监察长办公室发现，医疗保险D部分可能为A部分已涵盖的药物多支付了超过4.65亿美元[176] - 美国卫生与公众服务部监察长办公室审计发现，医疗保险中心未能在规定期限内收回2.26亿美元（占45%）的已识别多付款项[173]

服务协议与费用 - 公司与Brio Financial签订服务协议，初始服务费为16,500美元，月度经常性服务费为2,000美元，首席财务官服务月度费用为6,000美元[78] - 截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司根据Brio协议产生的费用分别为24,000美元和72,000美元[78] - 截至2025年9月30日，服务提供商同意递延支付的费用为1,650,990美元，而截至2024年12月31日为0美元[87] 关联方与发起人交易 - 截至2025年9月30日，发起人欠公司44,648美元，而截至2024年12月31日该欠款为0美元[79] 融资工具与条款 - 公司可自主提取的营运资金可转换票据本金最高为639,375美元，可按每股较低价格（8.00美元或Note Conversion VWAP）转换为A类普通股[81] - 为支付交易成本，发起人或关联方等可提供营运资金贷款，其中最多1,500,000美元可在业务合并后按每股较低价格（8.00美元或Note Conversion VWAP）转换为A类普通股[82] - 公司于2025年9月24日发行了一笔本金为250,000美元、利率0%的可转换票据，可按每单位5.00美元的价格转换为公司的单位[83] 承销与发行相关 - 承销商已全额行使超额配售权，购买最多3,150,000个额外公开单位，并已获得1,207,500美元现金承销折扣，另有最高8,452,500美元的递延费用待支付[85][86] 股权与权证结构 - 截至2025年9月30日，公司已发行流通的B类普通股为7,011,288股[90] - 截至2025年9月30日，流通在外的认股权证共计15,896,591个，包括12,075,000个公开认股权证和3,821,591个私募配售认股权证[93] - 私人配售认股权证在业务合并完成后30天内不得转让、分配或出售[101] 认股权证赎回条款 - 公开认股权证赎回条件包括：每股A类普通股报告售价需在20个交易日内至少有10个交易日达到或超过18.00美元[100] - 公开认股权证赎回价格为每份0.01美元[100] 财务状况（现金与资产） - 公司现金为97,362美元，信托账户持有现金为245,856,825美元，总资产为246,508,254美元[106] - 信托账户持有现金占总资产比例约为99.74%[106] - 公司递延保险及其他费用为509,419美元[106] 运营管理与报告 - 公司仅有一个报告分部，其绩效评估和资源分配基于净损益及总资产[103][104] - 公司首席运营决策者定期审查形成及运营费用以管理现金流并确保在合并期内完成业务合并[105] 后续事件与披露 - 公司评估截至2025年11月19日的后续事件，未发现需调整或披露的事项[107] - 公司作为较小报告公司，无需提供关于市场风险的定量和定性披露[132]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-42650 RENATUS TACTICAL ACQUISITION CORP I (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Cayman Islands N/A (State or ...

设施规模与床位数量 - 公司运营276个急症后护理、辅助生活和独立生活设施，覆盖15个州，每日服务超过26,400名患者[240] - 截至2024年9月30日，公司拥有276个设施，共计29,711个运营床位（其中租赁设施236个/24,992个床位，自有设施40个/4,719个床位）[248] - 2024年前9个月，公司新增46个独立专业护理运营点和22个辅助生活设施，增加4,390个专业护理床位和1,508个辅助生活床位[248] - 2024年9月30日后，公司新增45个独立设施，增加5,030个专业护理床位和271个辅助生活床位，收购总价为138,059[249] - 截至2024年第三季度末，公司拥有249个专业护理设施，较2023年同期的197个增加52个（增长26.4%）；运营床位增至27,467个，增加5,236个（增长23.6%）[252] - 公司总设施数量在期末同比增长26.4%，达到249个[255] - 公司运营床位数量从2023年9月30日至2024年9月30日增加5,236张，增长23.6%[281] - 公司设施总数从2023年9月30日的201家增加至2024年9月30日的276家，增长37.3%[285] 设施运营表现（入住率与评级） - 成熟设施（收购超过36个月）的平均QM星级评级和入住率分别为4.2和95%[241] - 新设施（收购少于18个月）的平均QM星级评级和入住率分别为3.7和83%[241] - 2024年第三季度专业护理服务入住率为90.5%，与2023年同期的90.4%基本持平[252] - 成熟设施第三季度入住率（运营床位）为94.5%，同比提升1.1个百分点[254] 收入表现（同比环比） - 2024年第三季度专业护理服务收入为10.10277亿美元，较2023年同期的7.83834亿美元增长28.9%[252] - 成熟设施（Mature Facilities）第三季度专业护理服务收入增长16.0%，达到3.15亿美元[254] - 爬坡设施（Ramping Facilities）前九个月专业护理服务收入激增109.6%，达到12.28亿美元[255] - 新设施（New Facilities）前九个月专业护理服务收入下降11.8%，为7.44亿美元[255] - 所有设施前九个月总专业护理服务收入增长26.9%，达到28.50亿美元[255] - 新设施第三季度专业护理服务收入增长32.8%，达到2.62亿美元[254] - 公司2024年第三季度总收入为10.263亿美元，较2023年同期的7.892亿美元增长30.0%[279] - 2024年第三季度患者和居民服务收入为10.243亿美元，较2023年同期增长29.8%，主要由专业护理服务收入增长28.9%驱动[280][281] - 截至2024年9月30日的九个月，公司总营收为28.818亿美元，同比增长6.236亿美元，增幅27.6%[291] - 专业护理服务收入增长6.041亿美元至28亿美元，增幅26.9%，主要受运营床位增加5236张（增幅23.6%）和病人天数增加1,292,405天（增幅26.5%）的推动[292][293] 成本和费用（同比环比） - 2024年第三季度服务成本为8.496亿美元，较2023年同期增长33.1%，其中薪资和工资增长1.247亿美元[285] - 2024年第三季度租金服务成本为7260万美元，较2023年同期增长24.4%[279][286] - 2024年第三季度一般及行政费用为7059万美元，较2023年同期增长42.4%，其中股权激励费用为1230万美元[279][287] - 运营成本增至23.477亿美元，增幅32.8%，其中薪资和工资支出增加3.448亿美元是主要驱动因素[298] 利润与盈利能力 - 公司2024年第三季度调整后EBITDA为4908万美元，调整后EBITDAR为1.217亿美元[265] - 公司2024年第三季度净收入为1621万美元，较2023年同期的1993万美元下降18.7%[279] - 同期，公司净收入为1915万美元，同比大幅减少5959万美元，降幅达75.7%[291] - 运营收入为5109万美元，同比大幅下降9414万美元，降幅64.8%[291] 支付方组合与费率 - 2024年第三季度按收入计算的技术组合比例为50.5%，较2023年同期的49.4%增长1.1个百分点[252] - 2024年三季度总熟练护理收入占比为50.5%，较2023年同期的49.4%上升1.1个百分点[256] - 2024年三季度按收入计算，Medicare支付方占比为33.3%，较2023年同期的31.8%上升1.5个百分点[256] - 2024年三季度按护理患者天数计算，熟练护理占比为29.3%，较2023年同期的27.9%上升1.4个百分点[256] - 2024年三季度总平均每日费率为467.98美元，较2023年同期的436.85美元增长7.1%[257] - 2024年三季度熟练护理患者支付方的平均每日费率为805.90美元，较2023年同期的772.87美元增长4.3%[257] - 2024年三季度Medicare平均每日费率为949.62美元，较2023年同期的908.98美元增长4.5%[257] - 2024年三季度Medicaid平均每日费率为314.41美元，较2023年同期的301.03美元增长4.4%[257] - 2024年前九个月总平均每日费率为462.27美元，较2023年同期的460.68美元略有增长[258] - 2024年前九个月熟练护理收入占比为51.2%，较2023年同期的56.8%下降5.6个百分点[256] - 2024年前九个月按护理患者天数计算，Medicare占比为16.4%，较2023年同期的21.0%下降4.6个百分点[256] - 2024年第三季度医疗保险平均每日费率增长4.5%，医疗补助平均费率增长4.4%[282][283] - 所有设施前九个月按收入计的专业护理组合（Skilled mix）为51.2%，同比下降5.6个百分点[255] 患者服务量 - 爬坡设施前九个月实际患者天数增长92.7%，达到246.74万天[255] 融资与现金流活动 - 公司于2024年4月完成首次公开募股，获得净收益4.23亿美元，其中3.7亿美元用于偿还信贷额度[306] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为4950万美元，截至2025年9月30日为3.557亿美元[307] - 截至2024年9月30日，公司未偿还的信贷额度本金为0美元，截至2025年9月30日为1亿美元[307] - 2024年前九个月，公司用于收购房地产的现金支出为2.248亿美元，而2023年同期为8440万美元[310] - 截至2024年9月30日的九个月，公司经营活动产生的净现金为3.028亿美元，较2023年同期的7340万美元增长2.294亿美元[312][314] - 公司投资活动使用的净现金为3.383亿美元，较2023年同期的1.128亿美元增加2.255亿美元，主要由于房地产收购支出增加1.403亿美元及设备采购支出增加1130万美元[312][316] - 公司融资活动使用的净现金为2110万美元，而2023年同期为融资活动提供净现金3140万美元，变化幅度为5250万美元[312][318] - 公司现金及等价物和受限现金期末余额为6201万美元，较期初的1.187亿美元减少5669万美元[312] - 公司融资活动现金流入包括IPO净收益4.142亿美元和后续发行收益9530万美元，但被信贷额度和长期债务的现金流减少5.071亿美元和5650万美元所抵消[318] - 公司在截至2024年9月30日的九个月内新增长期债务7010万美元，其中包括利率在2.9%至5.5%之间、剩余期限为24至35年的6560万美元HUD保险抵押贷款[318][319] - 截至2024年9月30日，公司根据修订后的2023年信贷安排有1330万美元的借款能力被质押作为未结信用证的抵押品[327] - 截至2024年9月30日，公司有2.414亿美元的HUD保险抵押贷款和第三方本票未偿债务，全部为固定利率[332] 其他财务数据 - 公司在截至2024年9月30日的九个月内通过其自保保险公司购买了4500万美元的投资级债券共同基金投资，并向合伙企业追加投资3040万美元[316] - 公司应收账款周转天数从2023年9月30日的54.7天增加至2024年9月30日的57.8天，增加了3.1天[314] - 截至2024年9月30日的三个月，公司实际税率为51.8%，远高于2023年同期的27.3%，主要由于预估税前账面收入变化和不可抵扣费用增加[290]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第三季度收入为610万美元，2024年同期为410万美元，同比增长约48.8%[270] - 公司总营收同比增长49.5%，从408.2万美元增至609.9万美元[294][295][296] - 2025年第三季度毛利润为110万美元，2024年同期为50万美元，同比增长120%[270] - 公司整体毛利润从50万美元增至110万美元，但跨境货运解决方案毛利率从12.8%降至11.8%[307] - 公司总毛利润增长112.2%至110.9万美元，毛利率从12.8%提升至18.2%[294][296] - 运营亏损收窄4.2%至127.2万美元，亏损率从32.5%改善至20.8%[294] - 公司税前净亏损分别为130万美元（2025年第三季度）和120万美元（2024年第三季度）[314] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司总营收成本同比增长40.2%，从355.9万美元增至499.1万美元[305] - 跨境货运解决方案营收成本增长18.0%至420.0万美元，其中清关及码头费大幅增长155.4%至112.8万美元[305] - 新业务药品分销的营收成本为79.1万美元，毛利率为40.9%[306][308] - 销售费用从名义金额增至20万美元，主要用于新药品分销服务的启动[309] - 一般及行政费用增长14.7%至210万美元，占营收比例从45.0%降至34.6%[310] - 利息费用激增598.8%至19.6万美元，主要因计息贷款及可转换票据增加[313] - 利息支出大幅增加598.8%至19.6万美元[294] - 预期信用损失拨备激增549.1%至8.3万美元[294] 各条业务线表现 - 自2024年12月起，公司通过药品和医疗产品分销业务开辟了新的收入来源[288] - 新增药品分销业务营收133.8万美元，占总营收21.9%[294][296][300] - 跨境货运解决方案营收增长16.7%至476.2万美元，其中空运营收增长48.2%至332.7万美元，海运营收下降21.9%至143.5万美元[296][297][298][299] - 药品分销业务毛利润率为40.9%，显著高于跨境货运解决方案的11.8%[294][296] - 跨境空运每吨收入增长86.6%，从309美元增至576美元，抵销了货运量下降的影响[299] 各地区表现 - 亚洲客户营收增长43.0%至401.7万美元，美国客户营收下降41.4%至74.5万美元[301][302][303] 运营规模与能力 - 截至2025年9月30日，公司已服务超过400名客户，完成超过58,500笔跨境供应链解决方案订单[266] - 截至2025年9月30日，公司已协助清关的跨境货物总评估价值超过6300万美元[268] - 截至2025年9月30日，公司已处理总评估价值达10亿美元的货物，交付至美国约48个州的数千个地址[269] - 截至2025年9月30日，公司已转运37,300标准箱集装箱货物和75,100吨空运货物[267] - 公司在美国伊利诺伊州和德克萨斯州运营三个区域仓储配送中心，总面积约142,484平方英尺，拥有52个装卸口，日处理量高达3,000立方米[268] 管理层讨论和指引 - 公司预计未来资本支出将随业务发展而增加，资金来源包括现有现金、贷款收益、可转换债务及私募发行[329] 其他重要内容：市场与政策环境 - 自2025年8月29日起，美国永久取消了800美元的最低免税额，所有进口商品均需缴纳关税，增加了清关复杂性和时间[284] - 2025年5月，美中达成为期90天的贸易休战协议，暂停加征新关税并部分取消现有关税，但贸易政策仍存在高度不确定性[283] 其他重要内容：现金流与财务状况 - 截至2025年9月30日，公司现金余额为453.9万美元，流动比率为1.5，营运资本为520万美元[319] - 第三季度经营活动所用净现金为401.7万美元，同比增加261.4万美元，主要因向供应商预付押金增加[322][325] - 2025年第三季度融资活动净现金流入为367.2万美元，较去年同期的404.4万美元下降约9.2%[327] - 2025年第三季度现金流入主要来自：贷款借款120万美元、私募配售300万美元、关联方垫款30万美元及股东垫款10万美元[327] - 2025年第三季度现金流出主要涉及：可转换债务本金偿还30万美元、贷款偿还20万美元、第三方垫款20万美元及关联方垫款20万美元[327] - 2024年第三季度融资活动净现金流入主要来自发行所得净收益约535.1万美元[327] - 2025年第三季度资本支出为0美元，而2024年同期为38,279美元[328] 其他重要内容：会计处理与模型 - 公司普通股认股权证根据评估被归类为权益工具，并使用布莱克-斯科尔斯模型进行公允价值估算[332] - 布莱克-斯科尔斯模型的关键假设包括普通股公允价值、期权预期寿命、预期波动率和无风险利率[332]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT UNDER SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-42548 Advanced Biomed Inc (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organizati ...

收入和利润表现 - 截至2025年9月30日九个月的总收入为1,801,769美元，较2024年同期的1,944,333美元下降7.3%[307][316] - 截至2025年9月30日九个月的毛利润为1,135,315美元，较2024年同期的641,575美元增长76.9%[308][322] - 截至2025年9月30日九个月的净亏损为3,522,342美元，与2024年同期的3,550,669美元基本持平[310] - 公司2025年前九个月净亏损为3,522,342美元，与2024年同期的净亏损3,550,669美元相比保持相对稳定[335] 成本和费用表现 - 截至2025年9月30日九个月的运营费用为3,301,052美元，较2024年同期的3,193,447美元增长3.4%[309] - 公司2025年前九个月销售、一般及行政费用总计3,301,052美元，较2024年同期的3,193,447美元增长3.4%，主要因潜在收购相关的咨询协议费用所致[327] - 公司2025年前九个月薪资费用为1,329,800美元，较2024年同期的1,481,316美元下降10.2%，主要由于CETY Renewables业务活动减少[328] - 公司2025年前九个月专业费用为1,073,709美元，较2024年同期的484,990美元大幅增长121.4%，主要因与潜在收购相关的咨询协议费用[330] - 公司2025年前九个月利息及融资费用总计2,399,193美元，较2024年同期的902,002美元增长166.0%，主要因两笔较大的过渡性融资所致[334] 各业务线收入表现 - 截至2025年9月30日九个月，热回收解决方案部门收入为805,975美元，较2024年同期的158,829美元增长407.5%[317] - 截至2025年9月30日九个月，CETY可再生能源部门收入为409,699美元，较2024年同期的590,985美元下降30.7%[319] - 截至2025年9月30日九个月，天然气业务收入为586,095美元，较2024年同期的1,185,178美元下降50.5%[321] 现金流表现 - 截至2025年9月30日九个月，经营活动所用净现金为6,218,085美元[306] - 公司2025年前九个月经营活动所用现金净额为6,218,085美元，投资活动所用现金净额为12,624美元，筹资活动所提供现金净额为6,986,908美元[337] 其他财务数据 - 公司2025年前九个月录得衍生负债924,588美元，而2024年同期为0美元，主要因新发行可转换工具及股票价格和波动性变化导致的公允价值调整[333] - 截至2025年9月30日，公司递延收入为33,000美元，与2024年12月31日持平，预计将在2025年第四季度确认[364] - 截至2025年9月30日，公司客户定金为197,220美元，较2024年12月31日的30,061美元显著增加556.1%[365] 对Shuya的投资与控制权变更 - 2022年公司对Shuya的投资额为391万元人民币（约55万美元）[369] - Shuya在2022年净亏损约10,750美元，其中公司分摊约5,000美元，导致投资额减少[369] - 2023年1月1日，公司因一致行动协议获得对Shuya的控制权，并将其作为VIE合并[371][374] - 收购Shuya的认定对价公允价值为650,951美元，加上先前持有的股权投资公允价值556,096美元，合计1,207,047美元[375] - 收购Shuya可辨认净资产公允价值为1,207,047美元，未确认商誉[375] - 收购Shuya的可辨认资产包括存货516,131美元、贸易及其他应收款952,384美元、预付款672,597美元[375] - 收购Shuya的可辨认负债包括贸易及其他应付款1,021,897美元[375] - 2024年1月1日，一致行动协议终止，公司丧失对Shuya的控制权，不再将其合并报表[377] 财务状况与融资依赖 - 截至2025年9月30日，公司股东权益为7,095,133美元，较2024年12月31日的2,938,502美元增长141.5%[306][311] - 截至2025年9月30日，公司营运资本赤字为1,523,862美元，累计赤字为30,922,858美元[306] - 公司未来业务运营将继续依赖普通股股权销售融资[379] - 公司无重大表外安排[380]