财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年综合收入为人民币438.52亿元，较2024年的人民币703.03亿元下降37.6%[19][22] - 2025年公司收入约为人民币43.852亿元，较2024年的人民币70.303亿元下降37.6%[28] - 2025年综合亏损为人民币11.987亿元，较2024年的人民币18.092亿元减少33.7%[19][22] - 2025年公司权益持有人应占亏损为人民币12.272亿元，较2024年的人民币17.911亿元减少31.5%[19][22] - 2025年公司年内亏损为人民币11.987亿元，较2024年的人民币18.092亿元减少33.7%[28] - 2025年每股基本及摊薄亏损为人民币20.1分，较2024年的人民币29.4分减少31.6%[19][22] - 2025年公司毛利约为人民币7.040亿元，较2024年的人民币15.168亿元下降53.6%[28] - 2025年投资物业的公允值亏损约为人民币9.720亿元，2024年约为人民币11.988亿元[29] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年计入销售成本的物业平均成本为每平方米人民币4,692.2元，较2024年的每平方米人民币4,419.1元增加6.2%[29] - 2025年公司销售及市场推广成本约为人民币3.124亿元，较2024年的人民币3.973亿元减少21.4%[30] - 2025年公司一般及行政开支约为人民币4.816亿元，较2024年的人民币6.880亿元减少30.0%[30] 业务表现：销售与交付 - 2025年公司销售及交付总建筑面积为642,641平方米，较2024年的1,058,431平方米减少39.3%[31] - 2025年交付物业的平均售价为每平方米人民币5,437.7元，较2024年的每平方米人民币5,643.7元下降3.7%[31] - 2025年公司合约销售额约为人民币24.149亿元，总建筑面积为381,440平方米，2024年约为人民币52.728亿元及总建筑面积615,916平方米[36] - 截至2025年底，公司已预售但未交付物业的应占总建筑面积约为61.15万平方米，较2024年的约82.35万平方米下降25.8%[41] 业务表现：土地储备与物业储备 - 截至2025年底，公司应占土地储备总量约为1680万平方米，较2024年的约1630万平方米增加3.1%[42] - 公司土地储备共包含129个项目，其中发展中项目65个，应占总建筑面积1090万平方米，占比64.9%[43] - 已完成项目的土地储备应占总建筑面积为340万平方米，占土地储备总量的20.2%[43] - 未来发展规划项目土地储备应占总建筑面积为250万平方米，占土地储备总量的14.9%[43] - 公司土地储备按区域划分，江苏和安徽占比较高，分别为31.9%和31.5%[44] - 无锡明发商业广场为已完成项目中应占总建筑面积最大的单一项目，约为34.85万平方米[45] - 南京明发滨江新城项目土地面积最大，约为107.22万平方米[45] - 公司物业储备（含在建、待开发及已签约）总应占建筑面积约1,687万平方米（16,868,248平方米）[54] 业务表现：已完工物业情况 - 公司已完成物业总建筑面积超过1,900,000平方米，其中住宅/商用/写字楼/酒店等综合业态占比高[46][47] - 公司权益占比100%的物业总建筑面积超过1,800,000平方米，占披露项目总面积的绝对多数[46][47] - 最大单体项目为乌江明发江湾新城一期，总建筑面积达503,243平方米[47] - 位于安徽省金寨县的项目集群总建筑面积合计超过480,000平方米[46][47] - 南京区域多个项目总建筑面积合计超过170,000平方米[46][47] - 厦门区域项目总建筑面积合计超过220,000平方米[46][47] - 公司持有51%权益的南京荣里项目，应占建筑面积为28,139平方米[47] - 公司持有51%权益的中澳城大厦项目，应占建筑面积为21,049平方米[47] - 2023年新完工的扬州明发江湾城等项目，总建筑面积约52,000平方米[47] - 淮安明发商业广场（C期）等早期（2014年及以前）完工项目总建筑面积超过380,000平方米[46] - 已完工物业总计土地面积约563.7万平方米，总建筑面积约356.9万平方米，公司应占建筑面积约344.1万平方米[48] 业务表现：发展中项目（在建物业）进度与规划 - 发展中的镇江锦绣银山项目建筑工程已完成约90%，土地面积约29.7万平方米，总建筑面积约8.4万平方米[48] - 发展中的淮安明发商业广场（A期）建筑工程已完成约90%，总建筑面积约15.2万平方米[48] - 发展中的泰州明发国际商业广场（一期）建筑工程已完成约85%，总建筑面积约14.1万平方米[48] - 发展中的长沙明发商业广场建筑工程已完成约75%，总建筑面积约59.2万平方米[50] - 发展中的惠州明发高榜新城建筑工程已完成约80%，总建筑面积约58.0万平方米，公司权益占比80%，应占面积约46.4万平方米[50] - 发展中的乌江明发江湾新城二期建筑工程已完成约80%，总建筑面积约102.0万平方米[50] - 发展中的泉州明发国际华昌城建筑工程已完成约80%，总建筑面积约59.7万平方米[50] - 发展中的乌江明发江湾新城三期建筑工程已完成约65%，总建筑面积约109.2万平方米[50] - 发展中的南京国际商业中心建筑工程已完成约60%，总建筑面积约32.8万平方米，公司权益占比80%，应占面积约26.3万平方米[50] - 公司拥有总建筑面积超过400万平方米的在建物业组合，其中住宅/商用项目占比最高[51][52] - 预计于2026年12月完工的项目有16个，2027年12月完工的项目有8个[51][52] - 在建项目中，工程进度完成约70%及以上的有5个，包括广安财富中心（70%）、桃源府邸（70%）、桃花源著（70%）、明发北站中心（80%）及和城首府（80%）[51] - 工程进度完成约50%或以下的项目有9个，其中海南明发现代服务业产业园（30%）、沛县明发豪庭（30%）及明发于洪商住项目（30%）进度相对较慢[52] - 公司权益占比为100%的项目有18个，权益占比低于100%的项目有6个，其中桃源府邸与桃源观澜权益为51%[51][52] - 星悦城项目总建筑面积最大，达40.07万平方米，公司应占权益面积为28.05万平方米（70%）[51] - 明发北站中心项目总建筑面积达25.82万平方米，为公司全资拥有且工程进度已达80%[51] - 明发江苏大数据项目公司权益为60%，应占建筑面积为5.28万平方米[52] - 漳浦明发香山湾项目公司权益为90%，应占建筑面积为7.61万平方米[51] - 睢宁水韵桃源项目总建筑面积为35.29万平方米，但公司应占权益面积仅为4.72万平方米（60%）[52] - 公司在建物业总建筑面积约1,169万平方米（11,693,456平方米），其中应占建筑面积约1,090万平方米（10,900,877平方米）[53] - 江苏明发总部基地二期（立昌光电）工业项目建筑面积最大，约68.7万平方米（686,590平方米），公司权益占比100%[53] - 在建项目中，丰县国际大酒店项目工程进度最快，已完成约45%[53] - 多个在建住宅/商用项目（如青阳阳光青城4号地块、六安叶集明辉城）工程进度已达约40%[53] - 公司在南京的江苏明发总部基地包含多期工业项目，其中三期（春和电子）建筑面积约43.9万平方米（438,660平方米）[53] - 海南儋州新项目公司权益占比为60%，应占建筑面积约7.2万平方米（71,864平方米）[53] 业务表现：待开发物业情况 - 公司持有待开发物业（已取得土地使用权证）总建筑面积约285万平方米（2,850,996平方米），应占建筑面积约218万平方米（2,178,820平方米）[54] - 公司已签署土地使用权合同待开发物业总建筑面积约43.9万平方米（438,986平方米），应占建筑面积约34.8万平方米（347,579平方米）[54] - 兰州明发中科生态城待开发土地面积最大，约137万平方米（1,371,786平方米），公司权益占比51%，应占建筑面积约70.0万平方米（699,611平方米）[54] 业务表现：投资物业情况 - 截至2025年底，公司持有投资物业总建筑面积达1,463,632平方米[59] - 公司持有的投资物业中，无锡明发商业广场面积最大，为253,635平方米[58] - 公司持有的投资物业中，平凉明发欧洲城为公司持有60%权益，其余物业多为100%权益[58] - 公司持有的投资物业租约年期跨度大，从1年至20年不等[58][59] 管理层与公司治理 - 公司2025年1月1日任命尚轩女士为首席执行官[8] - 公司2025年10月9日任命黄志斌先生为执行董事[8] - 公司2025年10月9日任命陈碧华女士为非执行董事[8] - 公司2025年1月1日钟小明先生辞任执行董事[8] 股东回报 - 公司董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[23] 区域分布 - 公司总建筑面积的63.3%位于安徽省及江苏省[25] 具体项目进度详情（补充） - 截至2025年12月31日，镇江锦绣银山项目约90%的建筑工程已完成，总建筑面积约404,678平方米[64][65] - 截至2025年12月31日，沈阳明发锦绣华城项目约90%的建筑工程已完成，总建筑面积约306,110平方米，其中52,642平方米已预售[70][71] - 泰州明发城市综合体项目第一期及第二期工程完成度分别为约85%和约75%，应占总建筑面积合计约1,053,450平方米[72][73] - 上海明发商业广场项目截至2025年12月31日约70%的建筑工程已完成，总建筑面积约169,305平方米[76][77] - 长沙明发商业广场项目截至2025年12月31日约75%的建筑工程已完成，总建筑面积约928,837平方米，其中56,951平方米已预售[83] - 惠州明发高榜新城项目截至2025年12月31日约80%的建筑工程已完成，总建筑面积约708,157平方米，预期2027年12月完成[85][86] - 天津滨海明发商业广场项目截至2025年12月31日约75%的建筑工程已完成，总建筑面积约418,096平方米，预期2027年12月完成[88][89] - 乌江明发江湾新城第二期及第三期工程完成度分别为约80%和约65%，总建筑面积约3,060,924平方米，其中39,981平方米已预售[90][91] - 泉州明发明发国际华昌城项目约80%的建筑工程已完成，总建筑面积约787,220平方米，其中28,979平方米已预售[93][94][95] - 广安明发广场项目截至2025年12月31日约85%的建筑工程已完成，总建筑面积约382,692平方米，预期2026年12月完成[97][98] - 沈阳创意产业园项目地盤面積約為154,024平方米，總建築面積約為462,072平方米，截至2025年底工程進度達80%[103][104][105] - 漳州龍海明發廣場（第二期）項目地盤面積約為63,127平方米，應佔總建築面積約為189,381平方米，工程進度為75%[106][107] - 南京國際商業中心項目總建築面積約為446,246平方米，工程進度為60%，已有6,418平方米預售未交付[120][121] - 明發南京兩岸科技基地項目總建築面積約為95,652平方米，工程進度為50%，已有9,608平方米預售[141][142][143] - 明發互聯網產業園項目總建築面積約為100,735平方米，工程進度為50%，已有13,430平方米預售[159][160][161] - 明發湖光山色一號項目總建築面積約為158,835平方米，工程進度為55%，預期2027年12月完成[150][151][152] - 廣安明發財富中心項目總建築面積約為305,452平方米，工程進度為70%[132][133][134] - 漳浦明發香山灣項目總建築面積約為204,457平方米，工程進度為60%[135][136][137] - 南京明榮園項目總建築面積約為66,325平方米，工程進度為45%[153][154][155] - 桃花源著項目總建築面積約為135,853平方米，工程進度為70%[156][157][158] - 约75%的建設工程已完成，项目预期将于2026年12月完成[164] - 星悦城项目总建筑面积约255,172平方米，截至2025年底约45%的建設工程已完成，预期将于2027年12月完成[166][167] - 明发城市之光项目总建筑面积约271,513平方米，截至2025年底约55%的建設工程已完成，预期将于2026年12月完成[169][170] - 定远明发水韵桃源项目总建筑面积约138,666平方米，截至2025年底约55%的建設工程已完成，预期将于2026年12月完成[172][173] - 瀋阳明发广场项目总建筑面积约223,510平方米，截至2025年底约55%的建設工程已完成，预计于2027年12月完成[175][176] - 阳光青城项目总建筑面积约151,600平方米，截至2025年底约50%的建設工程已完成，预计于2026年12月完成[178][179] - 定远明发财富中心项目总建筑面积约146,636平方米，截至2025年底约30%的建設工程已完成，预期将于2026年12月完成[181][182] - 明发江苏大数据项目总建筑面积约88,000平方米，截至2025年底约30%的建設工程已完成，预期将于2026年12月完成[184][185] - 新沂明发中央湖CBD项目总建筑面积约202,653平方米，截至2025年底约35%的建設工程已完成，预期将于2027年12月完成[187][188] - 明发延安之星项目总建筑面积约379,575平方米，截至2025年底约30%的建設工程已完成，预期将于2027年12月完成[196][197] 未来计划完成物业 - 2026年计划完成物业中，住宅/商用类项目广安财富中心面积最大，为46,773.5平方米[61] - 2026年计划完成物业中，明发江苏大数据项目公司持有60%权益[61] - 2026年计划完成物业中，工业类项目海南明发现代服务业产业园面积为40,320.0平方米[61] - 天津明发城市综合体（62,631平方米）目前处于建设中[58] - 2026年计划完成物业中，马鞍山明博君悦府和明博天悦府项目公司持有90%权益[61] - 2026年计划完成的物业中，住宅类项目定远明发水韵桃源面积最小，为2,082.3平方米[61]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 客户合约收入约为4.45862亿港元，较去年同期增长18.6%[12] - 公司拥有人应占亏损约为1,341万港元，较去年同期的1,410万港元亏损有所减少[10] - 每股基本亏损为0.04港元[11] - 投资物业公允价值变动亏损约1.14128亿港元（去年同期：7805.4万港元）[26] - 按公平值计入损益的投资之已变现及未变现公平值收益变动净额约为2,932.3万港元[14][15] - 预期信贷亏损模式下净减值亏损拨回475万港元，其中递延代价减值亏损净额约556.7万港元（去年同期：减值亏损拨回约127.7万港元）[25] - 物业、厂房及设备减值约271.2万港元（去年同期：622.2万港元）[18] - 公司股东应占权益约为14.06亿港元（2024年：14.13亿港元），负债比率为2.1%（2024年：2.6%）[96] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售及分销成本较去年同期增长14.9%[22] - 行政费用较去年同期减少0.7%[23] - 财务成本总计约101.2万港元，其中银行借贷利息约91.9万港元（去年同期：127.9万港元）[29] - 与递延代价相关的估计税费约294.7万港元（去年同期：401.5万港元）[31] 各条业务线表现：电镀设备-印刷电路板业务 - 电镀设备-印刷电路板业务收入为2.558亿港元，同比增长21.1%[53] - 收入中约76.4%来自印刷电路板业务，约23.6%来自表面处理业务[12] - 电镀设备业务收入中，向中国出货占比54.6%（去年同期为22.7%），向以色列出货占比11.8%（去年同期为0%），向泰国出货占比11.1%（去年同期为3.3%）[53] - 根据Prismark预测，全球印刷电路板市场2025年将同比增长12.8%[53] - 根据IDC数据，2025年第四季度全球智能手机出货量约为3.363亿部，同比增长2.3%；全年出货量增长1.9%[53][54] 各条业务线表现：表面处理业务 - 表面处理业务收入为7893.6万港元，同比减少10.6%[59] - 表面处理业务收入中，向法国出货占比32.5%（去年同期为0%），向美国出货占比22.5%（去年同期为6.2%），向墨西哥出货占比19.4%（去年同期为27.9%）[59] 各条业务线表现：物业投资分部 - 物业投资分部录得租金收入约1444.8万港元[64] - 截至2025年12月31日，投资物业公平值约为5.87873亿港元，期内录得公平值变动亏损约1.14128亿港元[64] - 深圳零售店铺出租率从70.7%大幅下降至19.0%[64] - 深圳办公室出租率从49.8%上升至55.7%，香港办公室出租率从84.2%上升至100%[64] - 截至2025年12月31日，投资物业公允价值约为5.87873亿港元（2024年12月31日：6.89387亿港元）[34] 各条业务线表现：资金管理/投资业务 - 以公平值计入损益的投资于2025年末总公平值为2.39298亿港元，占总资产的11.76%[16] - 公司持有的20只香港上市股本证券公平值约为2.39298亿港元，占集团总资产的11.76%[45] - 截至2025年12月31日，上市证券投资的公平值约为2.393亿港元（2024年：2.100亿港元），期内收取股息收入约1317.2万港元（2024年：1201.7万港元）[81] - 截至2025年12月31日，债务工具投资的账面价值约为2.639亿港元（2024年：4.154亿港元），期内收取利息收入约1537.0万港元（2024年：1796.1万港元）[83] - 公司债务工具投资总额为2.63851亿港元，占集团总资产比例最高的一笔为3.9%[42] - 公司投资成本从2024年的4.19623亿港元下降至2025年的2.63851亿港元[43] - 公司债务工具投资中，单笔投资成本最高为7866.7万港元（HSBC Holdings PLC 美元债券）[42] - 对中国移动的投资公平值为1.634亿港元，占集团总资产的8.03%，年内获得股息约943.2万港元，未变现公平值收益约1020万港元[46][52] - 中国移动2025年收入为人民币1.05万亿元，过去五年每年税后净利润均超人民币1000亿元，2025年股息派付率为75%[52] - 公司贷款业务利率可达5%或以上，而同期香港上海汇丰银行12个月港元定期存款年利率仅为2.1%[39] - 应收贷款总额为3600万港元，减值亏损拨备约319.1万港元，平均为未偿还贷款金额的8.8%[36][38] 各地区表现 - 电镀设备业务收入中，向中国出货占比54.6%（去年同期为22.7%），向以色列出货占比11.8%（去年同期为0%），向泰国出货占比11.1%（去年同期为3.3%）[53] - 表面处理业务收入中，向法国出货占比32.5%（去年同期为0%），向美国出货占比22.5%（去年同期为6.2%），向墨西哥出货占比19.4%（去年同期为27.9%）[59] - 公司销售广泛覆盖地区市场，专注于中国、台湾、美国及欧洲市场[123] - 任何主要市场（中国、台湾、美国及欧洲）的经济衰退会对公司业绩造成负面影响[123] 管理层讨论和指引：投资策略与政策 - 公司投资策略包括建立多元化投资组合以带来稳定收益、提供潜在资本收益以及投资于具有长期潜在增长的行业[69][81] - 公司投资政策规定，对单一被投资公司的投资不得超过集团总资产的20%，对单一行业或市场的投资不得超过总资产的50%[70] - 公司考虑投资债券或债务工具时，会评估发行人信用评级，若无评级则要求其成立至少超过10年且财务报表显示正现金产生能力[71] - 公司仅投资受监管或由持牌金融机构发行的金融产品，并优先考虑拥有成熟二级市场的产品[73] - 公司于2024年4月成立投资委员会，每年召开两次会议，负责审查并批准资金管理分部的金融产品投资[74][77][78] - 公司财务部门负责根据投资委员会的策略筛选产品、执行收购、维护投资组合文档及编制现金流预测等日常运营事务[82] 管理层讨论和指引：财务与流动性状况 - 公司手头现金约为5.52亿港元，较2024年的3.45亿港元大幅增加[96] - 截至2025年12月31日，定期存款约为3.586亿港元（2024年：9661.8万港元）[85] - 公司可用于理财及投资的银行融资为8.918亿港元（2024年：9.318亿港元），且无已使用的银行借贷[97] - 公司为附属公司银行信贷额提供的担保约为9.966亿港元（2024年：10.34亿港元），附属公司已动用金额约为2885.1万港元（2024年：4367.8万港元）[100] - 公司电镀设备部门可用的银行信贷额约为1.394亿港元（2024年：1.023亿港元）[96] - 公司投资物业的银行融资为2885.1万港元（2024年：3031.2万港元）[97] - 公司并无已抵押存款（2024年：703.8万港元），且无重大资本承担[96][103] - 回顾期内人民币升值2.53%，对公司财务造成正面影响[98] - 回顾期内人民币升值2.5%，对公司财务造成正面影响[127] - 汇兑收益净额约为849.8万港元，主要因人民币升值约2.53%[16] 管理层讨论和指引：股息与股份回购 - 董事会建议派发末期股息每股0.02港元（2024年：0.02港元）[105] - 公司建议派发末期股息每股0.02港元，连同中期股息每股0.01港元，回顾期内共分派每股0.03港元[132] - 公司于回顾期内以总代价约224.21万港元购回共245万股普通股，平均每股0.915港元[135] - 其中，2025年4月以最高价0.85港元、最低价0.80港元购回46万股，总代价37.92万港元[135] - 2025年5月以最高价0.89港元、最低价0.87港元购回24万股，总代价21.04万港元[135] - 2025年12月以最高价0.95港元、最低价0.91港元购回175万股，总代价165.25万港元[135] - 在2026年1月2日至19日期间，公司从公开市场回购了合计145万股普通股，平均每股0.974港元[88] - 截至2025年12月31日，公司可派予股东之储备约为3.91066亿港元[137] 其他重要内容：公司治理 - 董事会主席兼董事总经理蓝国庆先生通过个人及公司权益合计持有279,241,167股普通股，占公司已发行股本的73.11%[147] - 董事会主席与董事总经理由同一人（蓝国庆先生）兼任，未遵循守则关于角色分离的建议[178][180] - 董事会由三名执行董事和三名独立非执行董事组成，共六人[181] - 截至2025年12月31日，董事会由6名成员组成，包括1名女性董事，女性占比约为16.7%[186] - 董事会由3名执行董事和3名独立非执行董事组成，独立非执行董事占比为50%[188] - 董事会已遵守上市规则，独立非执行董事占董事会不少于三分之一席位[188] - 回顾期内共举行4次董事会会议、1次年度股东大会及1次股东特别大会，所有董事出席率均为100%[190] - 公司已收到所有独立非执行董事就其独立性提交的年度书面确认[189] - 公司董事每年须在股东周年大会上至少每三年轮值退任一次[189] - 公司向新委任董事提供全面的就任资料文件，并于2025年所有董事均参与了持续专业发展[194] - 董事会成立了4个委员会，包括审核委员会、提名委员会、薪酬委员会及投资委员会[195] - 提名委员会负责检讨及评估董事会的组成及业绩，并物色适当合资格人士担任董事会职位[185] - 审核委员会由3名成员组成，全部为独立非执行董事[196] - 审核委员会在2025年召开两次会议，审议集团截至2024年12月31日止年度全年业绩及截至2025年6月30日止六个月中期业绩[197] - 审核委员会成员在回顾期内会议出席率为100%，共举行两次会议[198] - 审核委员会负责就外聘核数师的委任、重新委任及罢免向董事会提供建议，并批准其薪酬与聘用条款[199] - 审核委员会负责监察公司综合财务报表、年度报告及半年度报告的完整性[199] - 审核委员会负责监管公司财务汇报制度、风险管理及内部监控程序[199] - 执行董事服务合约可由公司或董事以六个月书面通知终止，独立非执行董事委聘书为三年，可提前三个月通知终止[144] - 董事会提议再度聘任德勤·关黄陈方会计师行为公司核数师[172] - 2026年股东周年大会将于6月26日举行，股份过户登记将于6月22日至6月26日暂停[173] - 公司已维持上市规则规定的公众持股量，即已发行股本的25%[171] 其他重要内容：股权结构与关连交易 - 主要股东佳帆投资有限公司持有201,995,834股，占公司已发行股本的52.89%[156] - 主要股东Medusa Group Limited持有48,520,666股，占公司已发行股本的12.70%[156] - 主要股东J&A Investment Limited持有25,250,000股，占公司已发行股本的6.61%[156] - 前五大客户总营业额占比约47.3%，最大客户占比约13.9%[138] - 前五大供应商累计购货额占公司总购货额少于35.2%[138] - 年内集团向贝达安空气消毒净化科技有限公司购买约24,000港元货品，此为关连交易[150] - 年内集团向线上财经印刷公司委聘约60,000港元之印刷服务，此为关连交易[151] 其他重要内容：购股权计划 - 公司购股权计划在2025年生效期间授予发行的股份总数为38，263，340股，占该期间公司已发行股本的10%[160] - 购股权计划规定，授予任何参与者的最高股份数目在十二个月内不得超过已发行股份的1%[161] - 若授予主要股东或独立非执行董事等的购股权超过已发行股份的0.1%且总价值超过5，000，000港元，需经股东批准[161] - 购股权接纳费用为每股1.00港元[164] - 董事需在获授购股权后30日内支付接纳费用[164] - 购股权行使价釐定基准为授予日收市价、前五个交易日平均收市价及股份面值三者中之最高者[166][170] - 购股权计划于2025年6月12日营业时间结束时届满[166] 其他重要内容：其他运营与财务信息 - 公司主要业务为电镀设备业务、物业投资及资金管理[119] - 公司雇员总数为331名（2024年：327名）[104] - 香港雇员强制性公积金供款比例为雇主和雇员各缴纳相关收入的5%，每月相关收入上限为30，000港元[167] - 租金收入约为1，444.8万港元[13] - 债务工具投资的利息收入约为1，537万港元[13] - 投资香港上市证券的股息收入约为1，317.2万港元[13] - 其他收入总计约2540.6万港元，其中递延代价之设算利息收入约1735.6万港元（去年同期：1478.3万港元），银行存款利息收入约639.9万港元（去年同期：397.4万港元）[18][20][21] - 公司应付账款及应计开支约为1.39537亿港元，较去年增加约1.2449亿港元[49] - 公司非流动负债下的递延税项约为2921.4万港元[51] - 公司合约资产在完成绩效里程碑后将转入贸易应收款项[48]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年收益约为人民币4530万元，较2024年的约人民币5450万元减少约人民币920万元或约16.9%[12] - 公司2025年录得溢利约人民币330万元，而2024年为年度亏损约人民币700万元，实现转亏为盈[12] - 收益同比下降16.9%，从约人民币5450万元降至约人民币4530万元[17] - 年度业绩扭亏为盈，从亏损约人民币700万元转为溢利约人民币330万元[24] 财务数据关键指标变化：成本、费用与毛利率 - 毛利率从3.3%下降至2.8%[19] - 行政及其他开支同比下降33.3%，从约人民币690万元减少至约人民币460万元[22] - 融资成本同比下降43.8%，从约人民币160万元减少至约人民币90万元[23] - 2025年度雇员成本约为人民币210万元，较2024年的290万元下降约27.6%[31] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 有抵押借款从人民币2800万元降至零，无抵押借款从约人民币4657.3万元增至约人民币7457.3万元[16] - 现金及现金等价物从约人民币410万元减少至约人民币190万元[26] - 资产负债比率从60.0%大幅上升至190.2%[26] - 流动比率从0.48上升至2.27[26] 业务表现与变动原因 - 收益下降主要由于包装产品平均售价下降及重新包装服务与零售业务的销售需求减少[12] - 转亏为盈主要源于上市股权投资的公平值收益以及公司推行成本控制策略令行政及其他开支减少[12] - 公司于2025年拓展至零售贸易业务，经营日用品、食品及其他消费品[9] - 公司主要于中国及香港从事生产及销售包装产品、提供定制包装服务以及零售产品[11] 投资活动与金融资产表现 - 其他收入及亏损净额转亏为盈，从亏损约人民币370万元转为收入约人民币820万元，主因金融资产公允价值变动收益[20] - 2024年投资成本净结余为21万港元，累计投资成本为1,005.7万港元，年末公平值为1,012.4万港元，累计公平值收益为6.7万港元，投资回报率为0.67%[43] - 2025年投资成本净结余为6.6万港元，累计投资成本为1,012.3万港元，年末公平值为2,032.6万港元，已变现实益为2.6万港元，累计公平值收益为1,020.3万港元，投资回报率高达101.05%[43] - 截至2025年12月31日，集团持有17只香港及美国上市股本证券，公平值约为人民币18.3百万元[63] 投资政策与策略 - 公司建议将盈余资金的30-40%分配至金融投资组合，以创造净正值及强化股本基础[34] - 公司建议将盈余资金的60-70%用于营运需求，以维持市场地位及营运完整性[34] - 公司投资政策核心原则包括：通过持有多元化上市股本证券组合实现长期资本增值；仅投资于全球认可交易所上市的股份；维持投资组合多元化并禁止杠杆、非上市证券及衍生工具[49] - 公司资本配置策略优先为日常营运及核心业务增长提供资金，其次为策略性再投资以获取回报，最后向股东提供回报[44] 具体投资组合构成 - 投资组合中最大的持作买卖投资为励时（股份代号：1327），公平值为人民币6.8百万元，占集团资产总值15.5%[64] - 对智算能建（股份代号：1751）的投资公平值为人民币3.1百万元，占集团资产总值7.0%[64] - 对港湾数字（股份代号：913）的投资公平值为人民币2.8百万元，占集团资产总值6.4%[64] - 除前三大投资外的其他上市证券投资公平值合计为人民币5.6百万元，占集团资产总值12.7%[64] 具体投资持股与标的状况 - 集团于励时的投资总额约为2.2百万港元，持股比例为4.81%[64] - 集团于智算能建的投资总额约为1.4百万港元，持股比例为0.71%[64] - 集团于港湾数字的投资总额约为1.4百万港元，持股比例为2.93%[64] - 励时在2025年上半年录得拥有人应占未经审核亏损净额约人民币5.6百万元[64] - 智算能建在2025年上半年录得拥有人应占未经审核亏损净额约4.6百万港元[64] 投资决策与治理 - 投资决策中，任何适用百分比率超过5%的交易将被归类为须予公布的交易，需由全体董事会审批[35][36] - 非须予公布交易（所有适用百分比率均低于5%）的最终审批权授予两名执行董事共同批准[36] - 公司投资团队由两名执行董事及两名拥有逾十年金融行业经验的财务经理组成[37] - 公司已正式成立内部合规团队，由一名律师及两名财务经理组成[35] 股息与股东回报政策 - 公司股息政策的目标是向股东提供稳定及可持续的回报，宣派股息时将考虑年度净利润、现金流状况及未来投资需求等因素[41] - 公司未建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[194] - 公司截至2025年12月31日可供分派予股东的储备约为人民币471.1万元[200] 公司治理结构 - 董事会由两名执行董事和三名独立非执行董事组成[75] - 审核委员会由三名独立非执行董事（黄瑞炽、尹苏英、胡子敬）组成，黄瑞炽担任主席[85] - 薪酬委员会由三名独立非执行董事组成，截至2025年12月31日止年度举行了一次会议[86] - 提名委员会由三名独立非执行董事组成，截至2025年12月31日止年度举行了两次会议[87] 董事履历与参与 - 独立非执行董事黄瑞炽先生为香港会计师公会及英格兰及威尔斯特许会计师公会会员，拥有超过20年财务及会计经验[70] - 独立非执行董事胡子敬先生为澳洲会计师公会的执业会计师，并在多家香港上市公司担任独立非执行董事[71] - 所有董事（包括已退任的汪帅先生）在年度内均参与了A类（参加研讨会/会议/论坛）和B类（阅读相关报章、期刊及资料）的持续专业发展培训[84] - 执行董事王允先生年度内出席全部9次董事会会议及2次股东大会[81] 董事会及委员会会议出席情况 - 截至2025年12月31日止年度，董事会共举行了9次会议[79] - 执行董事邹勇刚先生年度内出席全部9次董事会会议，但未出席2次股东大会中的任何一次[81] - 独立非执行董事尹苏英女士年度内出席全部9次董事会会议、3次审核委员会会议、1次薪酬委员会会议、2次提名委员会会议及2次股东大会[81] - 独立非执行董事黄瑞炽先生年度内出席4次董事会会议（共9次）、3次审核委员会会议、1次薪酬委员会会议、2次提名委员会会议及2次股东大会[81] 内部监控与风险管理 - 公司已建立风险管理架构，包括董事会审视重大风险、高级管理层监察日常运营风险等措施[95] - 公司委任了内部监控顾问及外聘法律顾问，以维持有效的内部监控系统及确保合规[92] - 公司合規主任由执行董事王允先生担任[96] - 公司已采纳有关董事进行证券交易的操守规则，并确认在报告年度内未发现任何违反规定的情况[74] 审计与合规 - 公司核数师中职信（香港）会计师事务所有限公司2025年度审计服务费为人民币552千元[90] - 公司核数师中职信（香港）会计师事务所有限公司的联属公司2025年度非审计服务费为人民币13千元[90] - 公司已为董事因公司活动而面临法律行动的责任安排了适当的保险[78] - 报告期間，公司未發現貪污或欺詐事件[181] 股东权利与沟通 - 股东可要求召开股东特别大会，条件是持有至少十分之一附带投票权的缴足股本[100] - 股东特别大会须在递交召开要求后两个月内举行[100] - 若董事会在收到要求后21日内未召开会议，申请人可自行召开，公司需偿付其合理开支[100] - 股东有权以书面形式向董事会作出查询[101] 环境绩效：能耗与用水 - 2025年公司总能耗为1,107.75千兆焦耳，较2024年的5,749.16千兆焦耳大幅下降80.7%[143][144] - 2025年能耗密度为每百万元人民币收益24.45千兆焦耳，较2024年的105.54千兆焦耳下降76.8%[143][144] - 2025年总耗水量为11,500立方米，较2024年的21,388立方米下降46.2%[145] - 2025年耗水密度为每百万元人民币收益253.8立方米，较2024年的392.6立方米下降35.4%[145] 环境绩效：排放与废弃物 - 温室气体排放总量从2024年的1,117.45吨二氧化碳当量降至2025年的780.96吨二氧化碳当量，降幅达30.1%[153][154] - 氮氧化物（NOx）排放从2024年的89.8千克降至2025年的77.3千克，降幅达13.9%[152] - 硫氧化物（SOx）排放从2024年的4.0千克降至2025年的2.5千克，降幅达37.5%[152] - 无害废弃物产生总量从2024年的1.2吨微降至2025年的1.1吨，降幅为8.3%[155][156] 环境目标与承诺 - 公司设定以2022年为基准，到2027年前将能耗密度、用水密度及温室气体排放密度均降低10%的目标[125] - 公司设定以2022年为基准，到2027年前将无害废弃物密度降低10%的目标[125] - 公司设定了以2022年为基准，到2027年前将能耗密度降低10%的目标[142][143] - 公司设定了以2022年为基准，到2027年前将耗水密度降低10%的目标[142][145] 社会绩效：雇员 - 截至2025年12月31日，公司雇员人数为46名，较2024年的75名减少38.7%[31] - 截至2025年末，公司全职雇员总数为46人，较2024年的75人减少29人，降幅为38.7%[159][160] - 2025年雇员总流失比率为40%，较2024年的33%上升7个百分点；其中男性雇员流失率为35%（2024年：3%），女性雇员流失率为46%（2024年：20%）[160] - 2025年雇员培训覆盖率达到100%，较2024年的87%提升13个百分点[166][167] 社会绩效：健康安全与培训 - 2025年因工伤损失工作日数为0日，较2024年的20日有所改善[162][163] - 2025年每名雇员平均受训时数为8.0小时，较2024年的3.0小时增加5.0小时[166][167] - 公司需披露按性别、雇佣类型、年龄及地区划分的雇员总数[187] - 公司需披露过去三年每年因工亡故的人数及比率[187] 供应链与产品责任 - 2025年公司供应商总数为112家，较2024年的196家减少84家[170][171] - 2025年及2024年，已售或已運送產品總數中須回收的百分比均為0%[174] - 2025年及2024年，接獲關於產品及相關服務的投訴數目均為0宗[174] - 報告期間，公司無任何基於產品質量的投訴或產品召回記錄[176] 气候相关风险管理 - 公司评估气候相关事宜的时间范围涵盖短期（1至3年）、中期（3至10年）及长期（10年以上）[121] - 公司识别出气候相关的物理风险（如极端天气）和转型风险（如政策、市场、技术、声誉风险）可能影响业务[124] - 公司识别出气候相关机遇，包括资源效益、可持续产品需求增长、采用可再生能源及提升供应链韧性[125] - 公司已建立识别、评估及管理气候相关风险的流程，并将其融入整体企业风险管理框架[129] 其他重要事项 - 公司股份于2017年7月18日在联交所GEM上市[11] - 根据公开资料，于年报日期，公司至少25%的已发行股本由公众人士持有[97] - 除年报已披露的信息外，公司在2025年12月31日没有其他重大投资或资本资产计划[68] - 公司认为其面临的外汇风险甚微，且在截至2025年12月31日止年度未对任何外汇风险进行对冲[66]

收入和利润（同比） - 营业收入为46.64亿元人民币，同比下降11.59%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为4.71亿元人民币，同比下降19.07%[4] - 2026年第一季度营业总收入为46.64亿元，同比下降11.6%[16] - 2026年第一季度归属于母公司股东的净利润为4.71亿元，同比下降19.1%[17] - 加权平均净资产收益率为3.40%，较上年同期减少0.92个百分点[4] - 2026年第一季度基本每股收益为0.344元/股，同比下降19.1%[18] - 2026年第一季度综合收益总额为6.21亿元，同比下降25.4%[17] 成本和费用（同比） - 销售费用为8.16亿元，同比下降20.3%[16] - 研发费用同比增长41.61%，主要由于报告期加大研发投入所致[8] - 2026年第一季度研发费用为0.52亿元，同比增长41.6%[16] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为9.42亿元人民币，同比增长13.20%[4] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为9.42亿元，同比增长13.2%[19] - 2026年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为41.33亿元，同比下降16.7%[19] - 2026年第一季度投资活动现金流出净额为7.78亿元，主要由于支付其他与投资活动有关的现金8.64亿元[19][20] - 2026年第一季度期末现金及现金等价物余额为105.16亿元，较期初减少2.03亿元[20] 资产与负债关键项目变化 - 交易性金融资产同比增长614.73%，主要由于报告期购买结构性存款所致[7] - 交易性金融资产大幅增加至8.60亿元，较2025年末的1.20亿元增长约615%[12] - 应收账款同比增长88.78%，主要由于信用额度滚动使用导致未到回收期应收账款增加[7] - 应收账款显著增加至18.89亿元，较2025年末的10.01亿元增长约88.8%[12] - 存货为96.22亿元，较2025年末的106.17亿元下降约9.4%[12] - 公司货币资金为106.56亿元，较2025年末的108.78亿元略有下降[12] - 公司流动负债合计为63.25亿元，较2025年末的65.20亿元下降约3.0%[13] 其他财务数据 - 总资产为310.08亿元人民币，较上年度末增长1.26%[5] - 截至2026年3月31日，公司总资产为310.08亿元，较2025年末的306.21亿元增长约1.3%[12][13] - 公司所有者权益合计为219.09亿元，较2025年末的213.78亿元增长约2.7%[14] - 归属于母公司股东的未分配利润为92.48亿元，较2025年末的87.77亿元增长约5.4%[14] 投资收益 - 投资收益同比增长2,438.71%，主要由于结构性存款收益增加所致[8] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为140,841户[10] - 公司控股股东中国北京同仁堂(集团)有限责任公司持有7.19亿股无限售流通股，占比较高[11] - 前十大股东中，香港中央结算有限公司持股1617.86万股，全国社保基金一一八组合持股1447.27万股[11]

财务表现：收入与利润 - 公司2025年总收益为人民币1.352亿元，较2024年增长14.8%[11][22] - 2025年毛利为人民币1920万元，同比增长6.2%，毛利率为14.2%[11] - 2025年公司股东应占亏损为人民币2640万元，而2024年同期为盈利310万元[11] - 公司拥有人应占利润由2024年的溢利人民币3.1百万元转为2025年的亏损人民币26.4百万元[31] - 毛利由2024年的人民币18.1百万元增至2025年的人民币19.2百万元，但毛利率从15.3%降至14.2%[24] 财务表现：成本与费用 - 其他收入及收益由2024年的人民币2.2百万元减少18.3%至2025年的人民币1.8百万元[25] - 销售及分销开支由2024年的人民币2.5百万元大幅增加51.1%至2025年的人民币3.7百万元[26] - 行政开支由2024年的人民币7.2百万元增至2025年的人民币7.8百万元[28] - 财务成本由2024年的人民币0.8百万元增至2025年的人民币1.3百万元[29] - 所得税开支由2024年的人民币0.7百万元大幅增至2025年的人民币5.7百万元[30] 业务分部表现 - 生活用纸及卫生产品分部收益为人民币1.2316亿元，同比增长17.5%[17][23] - 物业租赁分部收益为人民币1202万元，同比下降6.6%[19][23] - 公司业务分为生活用纸及卫生产品买卖与生产，以及物业租赁[15] - 公司主营业务为(i)买卖生活用纸产品及卫生产品以及生产卫生产品；及(ii)物业租赁[190] 客户与供应商集中度 - 2025年度，来自五大客户的收益约为人民币45.7百万元，占年内总收益约33.8%[48] - 2025年度，最大客户的销售额占销售总额约12.1%[63] - 2025年度，五大供应商的合计采购额占采购总额约89%，其中最大供应商占比约80.9%[63] 市场与行业前景 - 中国生活用纸市场预计在2025年至2033年间将以约5.5%的年复合增长率增长[16] - 2026年中国生活用纸市场规模预计增长约2.7%[16] - 2026年中国国内生产总值增长目标设定为“4.5%－5%”[50] - 中国卫生用纸及生活用纸市场规模预计从2025年约人民币3，700亿元增长至2026年约人民币3，800亿元，年增长率约2.7%[50] 财务状况与资本结构 - 亏损主要由于对应收款及其他应收款计提减值拨备约人民币3270万元[11] - 流动资产净值由2024年的人民币160.1百万元增至2025年的人民币175.6百万元[32] - 债务总额由2024年的人民币21.9百万元增至2025年的人民币26.4百万元，资产负债率从6.6%升至8.7%[33] - 资本开支由2024年的人民币3.9百万元降至2025年的人民币2.7百万元[35] - 公司于2025年12月31日的可供分派储备约为1.22亿元人民币[95] 上市所得款项使用情况 - 上市所得款项净额约4220万港元（约3760万元人民币），已按招股书披露方式使用[78] - 截至2025年12月31日，已动用上市所得款项净额总额为2046.4万元人民币，未动用余额为1712.1万元人民币[79] - 上市所得款项净额中62%（约2330.3万元人民币）计划用于购买及升级生产设备，截至2025年底已动用1048.6万元人民币[79] - 上市所得款项净额中15%（约563.8万元人民币）计划用于扩充非生产基地，截至2025年底已动用133.4万元人民币[79] - 上市所得款项净额中13%（约488.6万元人民币）已全部用于业务发展开支[79] - 上市所得款项净额中10%（约375.8万元人民币）已全部用于营运资金及一般企业用途[79] - 截至2025年12月31日，未动用所得款项净额约19.1百万港元（约人民币17.1百万元）将用于投资生产车间、设备升级及技术开发[45] - 未动用所得款项约1910万港元（约1710万元人民币）将用于生产车间、设备升级及技术开发，并作为计息存款存放[80] 公司管治与董事会 - 公司董事会由8名董事组成，包括5名执行董事及3名独立非执行董事[128] - 独立非执行董事占董事会成员的三分之一[131] - 公司主席（陈辰）与首席执行官（陈小龙）角色分离，符合管治守则[140] - 董事会下设审核、薪酬及提名三个委员会，均有书面职权范围[142] - 董事会本年度召开4次会议，所有8位董事（陈辰、陈小龙、胡恩锋、李爱国、罗艳红、陈华、赵振东、钱志浩）的董事会会议和股东周年大会出席率均为100%（4/4及1/1）[137] - 执行董事服务协议初始固定年期为3年，期满可自动重续及延长3年[139] - 独立非执行董事委任函初始年期为3年，期满可自动重续及延长3年[139] - 公司全体董事于本年度均参与了持续专业发展培训或阅读[136] - 公司秘书梁美琼女士在2025年度接受了至少15小时的相关专业培训[172] 委员会运作 - 公司已设立由三名独立非执行董事组成的审核委员会[117] - 审核委员会本年度召开2次会议，所有成员（钱志浩、陈华、赵振东）出席率均为100%（2/2）[144][146] - 薪酬委员会本年度召开1次会议，所有成员（陈华、陈辰、赵振东）出席率均为100%（1/1）[147][148] - 提名委员会本年度召开3次会议，陈辰、赵振东、钱志浩出席率100%（3/3），罗艳红与陈华因于2025年6月26日获委任，出席率为66.7%（2/3）[154][155] - 提名委员会评估董事候选人时考虑多项因素，包括诚信、经验、时间承诺、多元化背景及独立性等[151] 审计与合规 - 公司截至2025年12月31日止年度的财务报告由中正天恆会计师有限公司审核[122] - 公司计划在股东周年大会上续聘中正天恆会计师有限公司为核数师[123] - 外聘核数师2025年度审计服务费用约为人民币100万元，非审计服务费用约为人民币10万元[165] - 公司确认本年度未发生会对其运营构成重大影响的严重违法或违规行为[116] 股东与股权结构 - 董事会不建议宣派2025年度的任何末期股息[60] - 2025年度，已发行股份及已发行股本数目无任何变动[69] - 主要股东冠均国际有限公司持有公司股份350,000,000股，占总股本约64.09%[99] - 主要股东陈树明先生通过受控法团权益持有公司股份350,000,000股，占总股本约64.09%[99] - 主要股东陈秀春女士通过配偶权益持有公司股份350,000,000股，占总股本约64.09%[99] - 主要股东中民资产管理（香港）有限公司作为投资经理持有公司股份45,704,000股，占总股本约8.37%[99] - 主要股东Shareholder Value Fund作为实益拥有人持有公司股份45,704,000股，占总股本约8.37%[99] - 根据公开资料，公司公众持股量超过已发行股份的25%，符合上市规则[121] 购股权计划 - 公司购股权计划下可供授出的购股权总数为50,000,000份[101] - 购股权计划下可供发行的股份总数为50,000,000股，占年报日期已发行股本总数546,092,537股约9.16%[101] - 根据计划及公司任何其他购股权计划可能授出的购股权涉及的股份数目，合计不超过上市日期已发行股份总数的10%（即546，092，537股）[105] - 根据计划及公司任何其他购股权计划授出但尚未行使的所有购股权获行使可能发行的最高股份数目，于任何时间不得超过公司不时已发行股份的30%[105] - 在任何12个月期间，根据计划及公司任何其他购股权计划向各合资格参与者授出的购股权获行使而已发行及将发行的股份总数，不得超过公司当时已发行股本的1%[108] 环境、社会及管治（ESG） - ESG报告涵盖2025年1月1日至12月31日期间[184] - 重要性评估中，“职业健康及安全”对持份者的重要性评分为10分（满分10分）[188] - 重要性评估中，“企业管治”、“产品及服务质素”、“客户私隐/知识产权”及“商业道德及反贪污”对持份者和公司的重要性评分均为10分[188] - 重要性评估中，“财务表现”对业务发展的重要性及潜在影响评分为10分（满分10分）[188] - 公司ESG报告主要论述其位于山东省的业务运营的环境影响[185] - 公司主营业务的运营地点为集团总部、自有生产设施及位于山东省的厂房[190] - 公司香港办事处主要用于行政用途，消耗少量电力及能源，排放少量废水、有害及无害废弃物以及温室气体[184] - 公司自2018年起运营基于ISO14001-2015认证的环境管理体系[199] - 报告期间公司无任何关于废气、温室气体排放、排污及废弃物处理方面的重大环保法规违规事件[199] - 报告期间公司未因违反环保法律法规而受到政府机关处罚[199] - 公司已制定环保政策并设立环保委员会进行监察[115] - 公司于本年度未进行任何慈善捐款[119] 持份者沟通 - 公司通过员工通讯、培训、绩效评核及意见调查与员工沟通劳工权利、参与度、发展机会及健康安全等议题[196] - 公司通过业绩公布、财务报告及股东大会与股东及投资者沟通财务表现、企业管治及ESG表现[196] - 公司通过售后调查、宣传材料与客户沟通服务产品质素、定价及数据隐私[196] - 公司通过供应商访问、会面及意见调查与供应商沟通负责任的供应链、商业道德及产品质量[196] - 公司通过财务报告及法规披露与政府及监管机构沟通企业管治、监管资料及环境合规情况[196] - 公司通过会面及电话沟通与非政府组织及本地社区沟通环保承诺及社区支援[196] - 公司提供邮寄地址、电话及传真以收集对ESG报告的意见[196] 董事会多元化 - 董事会多元化政策可计量目标包括至少三分之一成员为独立非执行董事[163] - 董事会多元化政策可计量目标包括至少一名董事已取得会计或其他专业资格[163] - 董事会多元化政策可计量目标包括至少一名不同性别的董事具备与公司业务相称的必要技能、经验及才干[163] 业务运营与资本承担 - 公司拥有超过400家企业客户，销售网络覆盖中国11个省份/直辖市[16] - 公司拥有超过400家企业客户[51] - 截至2025年12月31日，集团收购物业、厂房及设备的资本承担约为人民币21，000元[47] - 2025年股东周年大会已于2025年6月26日举行[174]

财务数据关键指标变化 - 收入从2024财年的8990万港元减少至2025财年的7720万港元[12] - 集团收入从2024财年的8990万港元下降1270万港元或14.1%，至2025财年的7720万港元[26] - 公司2025财年利润及全面收益总额为5220万港元，较2024财年的4580万港元增加640万港元或14.0%[51] - 2025财年溢利及综合收益总额为5220万港元，同比增长640万港元或14.0%[58] - 净息差从2024财年的11.1%提升至2025财年的11.9%[49][56] - 总资产回报率从2024年底的4.8%上升至2025年底的5.5%，股本回报率从4.9%上升至5.5%[73][75] - 流动比率从2024年12月31日的57.7倍上升至2025年12月31日的88.0倍[67][71] 成本和费用 - 行政开支占2025财年总收入的31.0%（2024财年：27.9%），金额从2024财年的2510万港元下降120万港元或4.8%，至2025财年的2390万港元[33] - 行政开支总额从2024财年的2510万港元下降120万港元或4.8%至2025财年的2390万港元，占收入比例分别为27.9%和31.0%[37] - 雇员福利开支从2024财年的1210万港元增加100万港元或8.3%至2025财年的1310万港元[37] - 广告及市场推广开支从2024财年的350万港元大幅减少170万港元或48.6%至2025财年的180万港元[37] - 慈善捐赠从2024财年的10万港元大幅增加至2025财年的160万港元，主要由于一次性捐赠[38] - 公司有效税率从2024财年的16.9%下降至2025财年的14.7%[50] - 实际税率从2024财年的16.9%下降至2025财年的14.7%[57] - 2025财年员工福利开支总额（含董事酬金）为1310万港元，较2024财年的1210万港元增加了100万港元[106] 贷款及资产组合表现 - 应收回贷款及收回资产总额从2024年12月31日的7.535亿港元下降2.295亿港元或30.5%，至2025年12月31日的5.24亿港元[12] - 集团应收贷款及收回资产总额从2024年底的7.535亿港元下降约2.295亿港元或30.5%，至2025年底的5.24亿港元[26] - 应收贷款总额的平均月底结余从2024财年的8.111亿港元减少1.629亿港元或20.1%，至2025财年的6.482亿港元[28] - 截至2025年12月31日，加权平均贷款对估值比率维持在61.3%[13] - 截至2025年底，整体加权平均贷款成数（LTV）为61.3%（2024年：60.7%）[27] - 截至2025年12月31日，贷款组合整体加权平均贷款对估值比率为61.3%（2024年为60.7%）[88][92] - 贷款组合中约80%为住宅物业抵押，约20%为商业、工业物业及停车位抵押，无抵押贷款占比低于1%[87][91] - 按揭贷款标准年利率范围为8.0%至35.0%，大多数贷款的贷款对估值比率不超过70%[88][92] - 公司拥有约152名客户，单个客户未偿还贷款规模介于约2.3万港元至3600万港元之间[90][93] - 前五大客户占应收贷款总额约31.4%，最大单一客户占比约7.1%[90][93] - 截至2025年12月31日，约99%的信用减值贷款及应收利息为物业一按贷款，约1%为物业二按贷款[44][46] 资产减值及拨回情况 - 贷款及应收利息减值亏损显著改善，2025财年录得230万港元减值拨回，而2024财年录得1000万港元减值损失[12] - 集团录得应收贷款、应收利息及收回资产的减值亏损拨回230万港元，而2024财年为减值亏损1000万港元[26] - 金融资产减值亏损从2024财年的计提1000万港元转为2025财年的拨回230万港元[39] - 无形资产（高尔夫球会籍）减值亏损为160万港元（2024财年：180万港元）[45][47] 其他收入与投资收益 - 其他收入净额从2024财年的230万港元增加500万港元或217.4%，至2025财年的730万港元[32] - 非上市投资组合总投资成本为1580万港元，年末公平值为1570.3万港元，年度利息收入为159万港元，公平值净亏损为9.7万港元[80] - 股票挂钩票据投资成本800万港元，年末公平值784万港元，年度利息收入106.1万港元，公平值亏损16万港元[80] - 债券挂钩票据投资成本780万港元，年末公平值786.3万港元，年度利息收入52.9万港元，公平值收益6.3万港元[80] 现金及财务状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为4.008亿港元，较2024年底增加2.19亿港元[64] - 现金及现金等价物中，1.92亿港元为港元，2.088亿港元（相当于2680万美元）为美元[64] - 截至2025年12月31日，公司未动用的融资额度为零，而2024年底为5000万港元[66][70] - 公司于2025年及2024年12月31日均处于净现金状态，无计息银行贷款或关联方贷款[65][70][72][74] - 公司2025财年的经营和资本需求主要通过留存收益提供资金[61][69] - 截至2025年12月31日，按公平值计入损益的金融资产约为1570万港元，占总资产约1.6%[79] 市场与宏观经济环境 - 香港住宅物业价格在2024年下跌7.1%后，于2025年反弹3.7%[10] - 香港2025年GDP增长约3.5%，高于前一年的2.5%[23] - 香港私人住宅物业价格指数从2024年12月的289.2升至2025年12月的299.8，按年回升3.7%[24] - 公司业绩受香港经济及物业市场状况影响，市场下行可能限制贷款组合增长并增加抵押品减值风险[96][100] 风险管理 - 信贷风险被公司视为首要财务风险，主要业务为向企业和个人提供以香港物业资产作抵押的按揭贷款融资[83][86] - 截至2025年12月31日，公司持有约2.088亿港元的美元计值现金及现金等价物[110] - 截至2025年12月31日，公司持有790万港元的美元计值按公平值计入损益的金融资产[110] - 2024年12月31日，公司未持有任何美元计值的现金及现金等价物或按公平值计入损益的金融资产[110] 管理层讨论和指引 - 董事会建议派发末期股息每股2.4港仙及特别末期股息每股3.6港仙[18] - 建议派付末期股息每股2.4港仙及特别末期股息每股3.6港仙[20] 公司人员与组织架构 - 截至2025年12月31日，公司拥有21名全职员工，较2024年的19名增加了2名[106] - 公司首席运营官伍耀伦先生拥有超过15年放债业务经验，主要负责集团的业务运营及信贷与风险管理职能[125] - 高级客户经理陈美珍女士负责管理客户关系[126] 董事会构成与独立性 - 董事会由6名董事组成，包括3名执行董事和3名独立非执行董事，独立董事占比为50%[137] - 公司独立非执行董事人数（3名）符合上市规则要求，且占董事会成员总数（6名）的50%，超过三分之一的最低规定[142][143] - 独立非执行董事吴丽文博士具备专业会计资格，符合上市规则对至少一名独立董事拥有相关财务专长的要求[142][143] - 除王瑶女士与金晓琴女士为母女关系外，各董事之间无其他重大关联关系[139][143] - 董事会确保至少委任三名独立非执行董事，且其至少三分之一成员为独立非执行董事[152] - 独立非执行董事不会获得与业绩挂钩的股权薪酬[153][158] - 各董事已同意就其担任的其他公职及重大承诺向公司进行披露[141][143] 董事会运作与会议出席 - 在相关期间，董事会共举行了4次会议，所有独立非执行董事（吴丽文、文耀光、浦炳荣）及部分执行董事（王瑶、叶莉盈）的出席率为100% (4/4)[145] - 股东周年大会的出席情况：执行董事叶莉盈及所有三名独立非执行董事（吴丽文、文耀光、浦炳荣）出席率为100% (1/1)，而主席王瑶及执行董事金晓琴未出席[145] - 董事会主席王瑶女士未出席2025年6月4日的股东周年大会[136] - 公司2025年6月4日的股东周年大会上，董事会主席王瑶女士因其他公务未能出席，会议由独立非执行董事文耀光先生主持[133] - 董事会会议频率为每年至少四次，相关期间内已召开四次，符合规定[144] - 董事会主席每年至少与独立非执行董事举行一次无其他董事在场的会议[162] - 所有董事在相关期间均参与了持续专业发展，包括参加培训/研讨会/线上学习及阅读材料[165][167] 董事任命与任期 - 执行董事的服务协议或任命书任期为三年，可自动续期[169] - 独立非执行董事的任命书任期不超过三年[170] - 执行董事的服务协议或委任函任期为三年，可自动续期[174] - 独立非执行董事的委任函任期不超过三年[174] - 董事会有权随时任命新董事填补临时空缺或增补，该董事需在任命后的首次股东周年大会上重选[171] - 在每次股东周年大会上，约三分之一的董事需轮值退任，每位董事至少每三年退任一次[172] 企业管治与合规 - 公司已采纳并遵守《上市规则》附录C1所载《企业管治守则》第二部分的守则条文[131] - 公司存在一项企业管治守则偏离：主席与总裁角色未分离，由王瑶女士一人兼任[135] - 公司董事会主席与首席执行官由同一人（王瑶女士）兼任，与《企业管治守则》C.2.1条规定的分任要求存在偏离[132] - 公司已采纳一套不逊于上市规则标准守则的董事证券交易操守准则[175] - 公司确认所有董事在整个相关期间均遵守了《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》及公司自身行为准则的要求标准[173] 董事会委员会 - 审计委员会 - 公司董事会下设三个委员会：审计委员会、薪酬委员会及提名委员会[176] - 审计委员会由3名独立非执行董事组成，主席为吴丽文博士[178] - 审计委员会的主要职责包括提议委任或罢免外聘核数师、审阅集团财务政策及检讨财务监控与风险管理制度等[184] - 审计委员会在相关期间举行了2次会议，所有3名独立非执行董事均出席了全部会议（出席率2/2）[187] - 审计委员会在相关期间审阅了截至2024年12月31日止年度的年报及2025年上半年的中期报告[187] - 截至2025年12月31日止年度，外聘核数师收取的审计服务费为73万港元，非审计服务费为16.4万港元，总计89.4万港元[190] - 非审计服务具体包括中期审阅服务费11万港元及税务服务费5.4万港元[190] 董事会委员会 - 薪酬委员会 - 薪酬委员会由1名执行董事（王瑶女士）和3名独立非执行董事（文耀光先生、吴丽文博士、浦炳荣先生）组成，主席为文耀光先生[193] - 薪酬委员会在2025年度举行1次会议，所有4名成员（包括3名独立非执行董事和1名执行董事）均全勤出席[194][196] - 薪酬委员会在2025年度的工作包括：基于绩效检讨执行董事及高级管理层的薪酬待遇、检讨集团薪酬政策、检讨独立非执行董事的委任书条款及薪酬水平[196] - 董事的薪酬取决于其个人技能、知识、参与度及表现，并参考公司年度盈利及市场状况[196] - 董事薪酬详情载于合并财务报表附注32[196] - 2025年度，有2名高级管理层成员的个人薪酬在1港元至100万港元区间内[198] 董事会委员会 - 提名委员会 - 提名委员会的主要职责包括每年至少检讨一次董事会结构、规模及组成，并物色合适的董事候选人[199][200] - 提名委员会需评估独立非执行董事的独立性，并监督至少每两年进行一次的董事会绩效评估[200] 董事个人背景 - 独立非执行董事吴丽文博士拥有约30年专业会计及企业融资经验[121] - 独立非执行董事文耀光先生拥有超过20年企业融资经验[123] - 独立非执行董事浦炳荣先生拥有超过30年香港公司企业管治经验[124]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 截至2025年12月31日止年度，公司收益约为1760万新加坡元，较上年减少约820.8万新加坡元，降幅为31.8%[10][15] - 公司2025年度录得年内亏损约301.2万新加坡元，而2024年度亏损为41.2万新加坡元[10] - 公司年度亏损大幅增加约260万新加坡元，从2024年亏损41.2万新加坡元增至2025年亏损301.2万新加坡元[25] - 公司整体毛利由盈转亏，从274.5万新加坡元（毛利率10.6%）降至毛损65.9万新加坡元（毛利率-3.7%）[19] - 公司2025财年收入约为1,760万新加坡元[138] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司毛利率从2024年度的10.6%下降至2025年度的6.2%[10] - 毛利率下降主要由于柴油成本较2024年度增加[10] - 货车运输服务毛利率从9.0%降至-4.4%，集散服务毛利率从42.4%降至21.8%[19][20][21] - 员工总数从121名微降至120名，员工总成本（含董事薪酬）从652.7万新加坡元减少至603.5万新加坡元[33][34] 各条业务线表现 - 收益减少主要源于货车运输服务收益下降，该业务2025年贡献收益1712.8万新加坡元，占总收益的97.3%[15] - 集散服务收益从2024年的123.7万新加坡元下降至2025年的47.2万新加坡元，占比从4.8%降至2.7%[15] - 货车运输服务收益减少744.3万新加坡元（-30.3%）至1712.8万新加坡元，主要因贸易量减少及美国关税问题[16] - 集散服务收益减少76.5万新加坡元（-61.8%），主要因船只到港更及时，减少了延长集散的需求[17][18] - 公司的主要业务是在新加坡为物流行业提供货车运输及集散服务[96] 其他财务数据 - 公司总资产从1686.5万新加坡元减少至1460.4万新加坡元，股东权益从1394.1万新加坡元减少至1055.6万新加坡元[26] - 公司流动比率从3.9倍下降至2.5倍，现金及现金等价物为70.3万新加坡元（2024年：62.4万新加坡元）[26] - 公司银行借款及租赁负债从107.6万新加坡元减少至58.2万新加坡元，资产负债率（按此计算）从7.7%降至5.5%[26] - 截至2025年12月31日，公司账面价值为658,000新加坡元的物业及540,000新加坡元的银行存款已抵押为银行借款担保[38] 管理层讨论和指引 - 公司预计新加坡2026年GDP增长2%至4%，但认为物流业受地缘政治冲突影响，业务活动减少且成本压力加剧[11] - 公司正评估在其他亚洲国家获取必要牌照以提供运输管理服务的可行性[11] - 鉴于行业环境、运营成本上升及货运量下滑，公司表示正在审慎评估业务战略选项，包括探讨潜在出售方案[11] - 公司提及鉴于行业环境挑战、运营成本上升及货运量下滑，正在审慎评估业务的战略选项（包括潜在出售）[36] - 公司股息政策考虑因素包括经营业绩、现金流、财务状况、资本要求及未来前景等，派息需经股东批准[82] - 董事会确认不存在可能影响集团持续经营能力的重大不确定因素[79] 公司治理结构与运作 - 董事会由4名成员组成，包括1名执行董事和3名独立非执行董事[49] - 在2025财年，所有董事均出席了全部1次股东周年大会及11次董事会会议[50] - 公司企业管治实践基本遵循相关守则，但未完全遵守主席与行政总裁角色应区分的守则条文（A.2.1条）[46] - 董事会确认全体独立非执行董事均符合独立性指引[53] - 截至2025年12月31日止年度，全体4名董事均参与了持续专业发展培训[54] - 所有执行董事、非执行董事及独立非执行董事的指定初始任期均为3年[59] - 每届股东周年大会上，约三分之一（或最接近但不少于三分之一的数目）的董事须轮值退任[59] - 董事可寻求独立专业意见以履行职责，费用由公司承担[58] - 公司已投购保险，承保董事因公司活动所产生的法律诉讼责任[60] - 公司秘书詹淑欣女士为外部服务供应商，2025财年接受了至少15小时相关专业培训[81] - 董事会对财务报告的责任包括按照适用会计准则编制真实公平的财务报表[78] - 持有不少于公司缴足股本十分之一（即10%）的股东有权要求召开股东特别大会[88] - 股东特别大会应在股东递交召开要求后两个月内举行[88] 董事会委员会 - 董事会已成立3个委员会：审核委员会、薪酬委员会及提名委员会[61] - 截至2025年12月31日止财政年度，审核委员会举行了5次会议，3名成员出席率均为5/5（100%）[63] - 审核委员会由3名独立非执行董事组成，主席具备会计及财务管理专业资格[62] - 截至2025年12月31日止财政年度，薪酬委员会举行了3次会议[68] - 薪酬委员会由3名独立非执行董事组成，每年应至少举行1次会议[67] - 薪酬委员会由三名成员组成，2025财年均出席了全部4次会议[70] - 提名委员会由三名独立非执行董事组成，2025财年举行了4次会议[72][73] - 提名委员会职责包括每年检讨董事会架构、人数及组成，并考虑性别、年龄、文化背景等多方面多元化[75] - 董事候选人的评估标准包括声誉、独立性、对集团的付出、相关资质经验及成就等[80] 审计与风险管理 - 2025财年支付给外聘核数师长青（香港）会计师事务所有限公司的年度审计服务费用为12.5万新加坡元[83] - 2025财年支付给外聘核数师的总费用为12.5万新加坡元，与2024财年的13万新加坡元相比有所下降[83] - 公司未设立内部审核部门，而是委聘外部独立专业人士进行内部监控系统审阅，认为更具成本效益[84] - 截至2025年12月31日止财政年度，公司已委聘独立内部监控顾问公司检视主要业务过程及内部监控系统[84] - 董事会及审核委员会认为集团的风险管理及内部监控系统具有成效及充足[85] - 公司已制定内幕消息程序，要求董事及高级管理层识别、评估和汇报内幕消息，并禁止相关人士在知悉未公开内幕消息时进行证券交易[86] 环境、社会及管治（ESG）框架与责任 - 本环境、社会及管治报告涵盖截至2025年12月31日止财政年度[96] - 公司已遵守香港联交所GEM上市规则附录二十所载环境、社会及管治报告指引的所有“不遵守就解释”条文[95] - 制定ESG战略、识别关键事宜及批准ESG报告的最终责任由集团董事会承担[97] - 公司通过持续沟通收集重要事实资料，并参考行业标准对ESG事宜的重要性、量化措施等进行评估[106] - 董事会已批准将最受关注的ESG事宜（如雇佣惯例、排放控制、供应链管理等）整合至整体风险管理框架并纳入定期审查计划[107][108] - 公司已开始按照香港联交所要求披露气候相关策略、风险管理、指标与目标等信息[198][199] ESG环境绩效与目标 - 公司的主要温室气体排放源为物流运营产生的直接排放、外购电力产生的间接排放以及纸张消耗产生的间接排放[112] - 公司已实施数字化办公、车辆维护、淘汰不合规车辆、鼓励使用现代电信系统等措施以减少温室气体排放[113][115] - 公司运营过程中的主要能源消耗为电力及柴油，其中物流运营产生汽油消耗[116] - 公司将减少能耗和资源回收视为运营首要任务，通过完善管理体系、执行节约协议、引进系统化软件以提高运营效率，减少柴油消耗[116] - 公司致力于建立电子自动化办公室，利用网上系统进行通讯和数据传输，并建立电子化工作流程以最大限度减少纸张使用[116] - 公司已制定规则以实现节能和高效消耗目标，具体措施包括选择节能设备、关闭不必要的照明和空调、禁止闲置设备运行等[116] - 公司在新加坡的运营用水由政府提供，无水源风险[117] - 公司已遵守对集团有重大影响的环境法律法规，涉及废气、温室气体排放、排污及废物产生[111][116] - 公司温室气体范围1排放（直接排放）从2024财年的7,426吨二氧化碳当量下降至2025财年的5,164吨二氧化碳当量，降幅约30.5%[136] - 公司柴油消耗量从2024财年的2,126,893公升下降至2025财年的1,466,448公升，降幅约31.1%[136] - 公司氮氧化物(NOx)排放从2024财年的6,008千克下降至2025财年的4,098千克，降幅约31.8%[136] - 公司电力消耗从2024财年的56,228千瓦时下降至2025财年的38,226千瓦时，降幅约32.0%[136] - 公司颗粒物(PM)排放从2024财年的587千克下降至2025财年的268千克，降幅约54.3%[136] - 公司用水量从2024财年的366立方厘米下降至2025财年的256立方厘米，降幅约30.1%[136] - 公司温室气体范围2排放（间接排放）从2024财年的24吨二氧化碳当量下降至2025财年的16吨二氧化碳当量[136] - 公司设定了资源消耗削减目标，计划至2030年，柴油、电力和水的累计削减目标百分比分别达到2.2%、2.5%和2.5%[122] - 公司评估自身面临中-高等级的政治及法律过渡风险，以及低-中等级的声誉风险等气候相关风险[134] - 公司未产生任何有害废物[188] - 公司未在服务中使用包装材料[190] - 公司经营活动未对环境和自然资源产生重大影响[190] - 公司已遵守有关排放物种类及相关排放数据的关键绩效指标[188] - 公司已遵守有关直接及能源间接温室气体排放量及密度的关键绩效指标[188] - 公司已遵守有关所产生无害废弃物总量及密度的关键绩效指标[188] - 公司已遵守按类型划分的直接及/或间接能源总耗量及密度的关键绩效指标[190] - 公司已遵守总耗水量及密度的关键绩效指标[190] ESG社会绩效与员工情况 - 截至2025年12月31日，公司共有120名全职雇员，较2024年的121名减少1名[140] - 2025年雇员整体流失比率为1.1%[140] - 按性别划分，2025年男性雇员104人，女性雇员16人[141] - 按年龄划分，2025年18-29岁雇员64人，30-49岁雇员40人，49岁以上雇员16人[141] - 按类别细分流失率：男性为1.0%，女性为4.9%，18-29岁为14.3%，30-49岁为13.0%，49岁以上为11.1%[142] - 2025财政年度工伤率为0.0049%（按司机总数及262个工作日的工作时数计算）[149] - 2025财政年度工伤造成损失工作日天数为18天[149] - 公司计划在4年内实现100%的全面反贪污培训覆盖率[156] - 在报告期间，公司为董事及高级职员安排了两小时涉及上市规则及反贪污的外部培训[154] - 公司认为，每位司机（通常为男性雇员）在报告期间应已接受至少6小时的职业培训[153] - 公司拥有由牵引车、拖车、伸缩臂叉车、铲车、货车及轻型汽车组成的庞大物流车队[171] - 公司报告期间未面临因安全健康原因的服务召回、相关索赔或导致召回的重大客户投诉[181] - 公司已实施定期车辆保养制度，所有车辆均须按陆路交通管理局规定进行定期检查[179] - 公司要求所有操作重型车辆的司机均须参加相关安全课程[180] - 公司已设立举报政策及机制，交由执行董事处理善意举报[160] - 公司已推出一项持续反贪污培训计划以提升雇员道德意识[161] - 公司已遵守按性别、雇佣类型、年龄组别及地区划分的雇员总数关键绩效指标[192] - 公司已遵守按性别、年龄组别及地区划分的雇员流失比率关键绩效指标[192] - 公司未因安全与健康理由召回任何产品，已售或已运产品召回百分比为0%[195] - 公司未收到关于产品及服务的任何投诉[195] - 公司已遵守香港联交所ESG指引中关于防止童工或强制劳工的政策及披露要求[193] - 公司已遵守香港联交所ESG指引中关于产品健康安全、广告、标签、隐私及补救方法的政策[195] ESG供应链与合规 - 公司截至2025年12月31日与港口、柴油、轮胎及土地租赁领域的4家关键供应商进行合作[165] - 公司于过往3年内及本报告期间均未发生任何贪污案件或相关疑似、确切案件[163][164] - 公司已制定供应商操守守则，将环保产品及服务视为供应商甄选的重要指标[168] - 公司报告期间未知悉任何有关其关键供应商的环境或社会不合规现象[167] - 公司报告期内无任何已审结的贪污诉讼案件[196] - 公司已遵守香港联交所ESG指引中关于管理供应链环境及社会风险的政策[193] - 公司已遵守香港联交所ESG指引中关于防止贿赂、勒索、欺诈及洗钱的政策[195] - 公司已遵守香港联交所ESG指引中关于社区投资的政策[196] 其他公司治理与股权事项 - 于2025年1月19日，有1,221,156份购股权因行使期届满而失效[40][41] - 截至2025年12月31日，根据购股权计划的计划授权可授出的购股权数量为16,683,520股，较年初的4,170,880股增加[41] - 根据各购股权计划可供发行的股份总数（含已授出及可发行）为16,683,520股，约占报告日期已发行股份总数的10.0%[41]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总收益为1.1718亿港元，较2024年的1.1078亿港元增长5.8%[11][19] - 2025年公司权益股东应占亏损为140万港元，较2024年的亏损750万港元大幅收窄[11][19] - 2025年每股基本亏损为0.13港仙，较2024年的0.69港仙减少69.6%[11] - 2025年除所得税前亏损为198万港元，较2024年的亏损672万港元有所改善[11] - 集团总收益从2024财年约1.108亿港元增至2025财年约1.172亿港元，增幅5.8%或640万港元[21][28] - 2025财年集团录得净亏损约140万港元，较2024财年净亏损750万港元大幅收窄[21][40] - 截至2025年12月31日止年度，公司产生亏损约140万港元[90] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 集团毛利从2024财年约2830万港元下降至2025财年约2390万港元，降幅15.8%，毛利率从25.6%降至20.4%[29][33] - 集团融资成本从2024财年约280万港元减少至2025财年约140万港元，降幅48.6%[38][42] - 公司员工成本在2025财年约为5580万港元，较上一财年增加约820万港元[66][71] 各条业务线表现 - 按业务划分，2025年收益中酒店经营占比56.1%，物业管理占比36.2%，餐饮管理占比7.7%[9] - 2025财年酒店经营收益占比约56.1%，物业管理收益占比约36.2%[21] - 加拿大酒店经营收益同比增长约8.8%，平均每日房价从324加元增至395加元，增幅约21.9%，入住率相对稳定在约83.3%[23][25] - 物业管理业务收入年增长约3.3%[23][25] - 酒店经营收入占总收入56.1%，2025财年收入为6580万港元，同比增长约530万港元[57][63] - 酒店入住率2025年为83.3%，平均每日房价从2024年的324加元增至2025年的395加元[57][63][76][77] - 物业管理收入在2025财年约为4240万港元，同比增长3.3%[58][64] - 餐饮管理收入在2025财年约为900万港元，同比下降约2.8%[59][65] 各地区表现 - 按地区划分，2025年收益主要来自中国（占比59.9%）和加拿大（占比40.1%）[3] 其他财务数据 - 2025年末总资产为1.0919亿港元，总负债为1.4301亿港元，股东亏绌为3381万港元[11] - 2025年流动比率为0.16，速动比率为0.16，均较2024年提升6.7%[11] - 截至2025年12月31日，集团贸易应收账款净额约710万港元，较上年约840万港元减少，其中约340万港元在2026年3月30日前已结算[46] - 截至2025年12月31日，集团贸易应收账款总额约2190万港元，信贷亏损拨备约1490万港元，占应收账款总额约67.8%[47] - 公司总亏损在2025年12月31日约为3380万港元，2024年12月31日约为3570万港元[49][52] - 公司净负债比率在2025年12月31日约为119.5百万港元，流动比率为0.16倍[50] - 公司贸易应收账款净额在2025年12月31日约为710万港元，信贷亏损拨备占贸易应收账款的67.8%[51] - 公司用于抵押的自用土地及建筑物在2025年12月31日价值约7490万港元[54][60] - 公司资本承诺（子公司未付注册资本）在2025年12月31日约为2450万港元[56][62] - 截至2025年12月31日，公司流动负债超出流动资产约1.195亿港元[90] - 截至2025年12月31日，公司负债净额约3380万港元[90] - 集团从直接控股公司获得的贷款融资总额为6500万港元，截至2025年12月31日已动用约6382.6万港元，未动用额度约为117.4万港元[98] - 2025年末已动用贷款额度（约6382.6万港元）较2024年末（约4775.4万港元）增加了约1607.2万港元，增幅约33.7%[98] - 2025年末未动用贷款额度（约117.4万港元）较2024年末（约1724.6万港元）减少了约1607.2万港元，降幅约93.2%[98] - 2025年末后，公司从直接控股公司获得额外融资3550万港元[98] - 公司直接控股公司确认，除非还款不影响公司偿还其他债权人的能力，否则不会要求偿还截至2025年12月31日的应付款项[98] 管理层讨论和指引 - 为改善财务状况，公司计划与债权人协商延长还款期[93] - 为改善财务状况，公司计划审阅现有投资并积极考虑开发新业务以提升现金流[93] - 董事认为，基于相关计划成功，公司在未来12个月将有足够现金资源满足营运资金及到期融资需求[95] - 公司董事已审阅管理层编制的、覆盖自2025年12月31日起不少于12个月的现金流预测[95] - 股息派发需考虑集团实际及预期财务表现、营运资金与资本开支需求、保留盈利及可分配储备、流动资金状况、经济环境及其他相关因素[181] 公司治理与董事会运作 - 公司董事会每年至少举行四次会议以检阅业务发展及策略[82][86] - 公司董事会由七名成员组成，包括四名执行董事和三名独立非执行董事[81][85] - 公司已成立多个董事会辖下委员会，包括薪酬委员会、审核委员会及提名委员会[96][97] - 执行董事洪宏佳女士在截至2025年12月31日的年度内出席了6次董事会会议中的5次，出席率约83.3%[107] - 独立非执行董事黄向阳先生在截至2025年12月31日的年度内出席了6次董事会会议中的5次，出席率约83.3%，并缺席了1次股东大会[107] - 在2025财年及至报告日，审计委员会共举行了5次会议[113] - 审计委员会建议董事会委任容诚（香港）会计师事务所有限公司为截至2025年12月31日止年度的核数师，并建议在即将召开的股东周年大会上重聘其作为截至2026年12月31日止年度的核数师[113] - 提名委员会建议在即将召开的股东周年大会上重选蔡润初先生、陈健先生及乐可慰先生[102] - 审计委员会负责审查截至2024年12月31日及2025年12月31日止年度的年报及账目[114] - 审计委员会负责审查集团截至2025年6月30日止六个月的中期报告及账目[114] - 薪酬委员会在2025财年及截至报告日共举行了两次会议，以审查董事及高级管理人员的薪酬待遇[116][120] - 提名委员会在2025财年及截至报告日共举行了两次会议，讨论董事会的组成及董事续任等事宜[124][126] - 公司聘请了外部专业公司秘书服务提供商明大企业服务有限公司，其代表林耀祖先生被任命为公司秘书[136][140][141] - 公司秘书林耀祖先生在2025财年完成了不少于15小时的相关专业培训[137] - 董事及高级管理人员的薪酬详情在综合财务报表附注14及15中分别以具名方式及按组别披露[123][124] - 董事会负责制定及检讨公司的企业管治政策及常规[132][134] - 董事会通过审计委员会检讨集团内部控制及风险管理系统的有效性[132][134] - 公司不设行政总裁一职，其职责由其他执行董事及高级管理人员承担[150][154] - 公司2025财年支付给外部审计师容诚（香港）的审计服务费用为90万港元[180] - 公司2025财年支付给外部审计师的总费用为90万港元，无非审计服务费用[180] - 公司董事会确认对2025财年真实公允反映集团财务状况的财务报表负责[174][177] - 公司已建立内幕消息处理程序，致力于及时、均衡地披露信息[173][176] 董事及高管培训 - 2025年董事合计接受培训 **67.5** 小时[144][145] - 执行董事（共4人）每人接受培训 **7** 小时[146] - 独立非执行董事黎卓如女士接受培训 **18** 小时，为所有董事中最高[146] - 独立非执行董事乐可慰先生接受培训 **13** 小时[146] - 独立非执行董事黄向阳先生接受培训 **8.5** 小时[146] - 培训主题中，关于“监管要求/反洗钱、反贿赂及反贪污”的培训时数合计为 **11.5** 小时（黎卓如5小时 + 乐可慰6.5小时）[146] - 培训主题中，关于“资讯科技/数码转型及网络安全”的培训时数合计为 **9** 小时（黎卓如7小时 + 乐可慰2小时）[146] - 培训主题中，关于“企业管治/环境、社会及管治发展”的培训时数合计为 **20.5** 小时（执行董事共12小时 + 黎卓如2小时 + 黄向阳4.5小时 + 乐可慰1.5小时）[146] - 公司秘书林耀祖先生在2025财年内接受不少于 **15** 小时的专业培训[142] 风险管理与内部监控 - 公司确认在2025财年，除一项已披露的不合规事件外，其风险管理及内部监控系统在所有重大控制方面均合理有效[170][172] - 公司在2025财年聘请了外部咨询公司进行内部审计，未发现内部监控系统存在重大缺陷[166][171] - 公司披露了一项不合规事件：因疏忽未能及时公告一项提前终止的办公室租赁安排（租期10年，自2021年9月至2031年8月），该交易构成须予披露交易[167][168][172] - 公司强调上述不合规事件属个别事件，不涉及故意违规，且年内无其他类似未披露交易[169][172] - 公司的风险管理策略包括风险保持及减少、规避、分担及多样化、转移[163] - 公司内部监控系统的目标是为管理风险提供合理而非绝对的保证[165][171] 股东权利与沟通 - 股东持有至少5%投票权可要求董事召开股东特别大会[185] - 若董事在收到请求后21天内未安排召开股东特别大会，持有超过50%相关股东投票权的股东可自行在3个月内召开[190] - 股东可向董事会书面提出查询，公司秘书将转交并酌情书面回复[192] - 股东可要求公司传阅决议及不超过1000字的陈述书，但每名股东仅可就一项决议要求传阅一份陈述书[197] - 公司须在收到持有不少于总投票权5%的股东请求时，传阅采用书面决议形式的决议及相关陈述书[197] 其他重要内容 - 集团其他收入、收益及亏损净额在2025财年录得净收益约300万港元，主要源于终止租赁收益及豁免债券利息收益[30][34]

财务表现：收入与利润 - 2025年收益为3.152亿港元，同比下降52.6%[18][23] - 公司收益大幅下降52.6%至3.152亿港元（2024年：6.647亿港元）[26][34][37][43] - 2025年年度亏损为4622.5万港元，较上年亏损3379.3万港元有所扩大[18][23] - 公司年度亏损扩大至4620万港元（2024年：3380万港元）[26][34][37] - 年度亏损扩大36.8%至4620万港元（2024年：3380万港元）[54][59] - 每股基本及摊薄亏损为5.14港仙（2024年：3.76港仙）[34][37] 财务表现：毛利与成本费用 - 2025年毛利为2550万港元，较上年的6610万港元下降[23] - 公司毛利下降42.6%至3800万港元（2024年：6610万港元）[34][37][44] - 毛利减少42.6%至3800万港元（2024年：6610万港元）[49] - 销售及分销开支减少33.4%至920万港元，占成衣分部收益比例增至2.9%（2024年：2.1%）[51][56] - 融资开支减少63.5%至400万港元（2024年：1040万港元）[52][57] - 行政及其他运营开支减少8.9%至7160万港元（2024年：7860万港元）[45] - 行政及其他营运开支减少8.9%至7160万港元（2024年：7860万港元）[50] 财务表现：现金流与营运资金 - 截至2025年12月31日，现金及银行结余为4850万港元[24] - 公司现金及银行结余为4850万港元，流动资产净值为6980万港元，流动比率为1.8[27] - 现金及银行结余减少56.4%至4850万港元（2024年：1.11亿港元）[55][60] - 截至2025年12月31日，净流动资产为6980万港元，流动比率为1.8[24] - 营运资金（净流动资产）减少34.3%至6980万港元（2024年：1.062亿港元）[55][60] - 资本开支总额为80万港元（2024年：570万港元）[63][68] 业务表现：成衣制造与贸易分部 - 成衣制造及贸易分部可报告亏损扩大至2980万港元（2024年：1500万港元）[41][46] - 收益下降主要因来自主要市场美国和欧洲的客户订单减少[23] - 美国及欧洲市场贡献成衣分部收益约82.2%，金额为2.59亿港元（2024年：85.3%，5.671亿港元）[35][38] 业务表现：证券投资业务 - 证券投资业务录得公允价值收益为零，本年度未进行任何投资[42][47] - 公司对长期停滞的证券投资业务将维持审慎、以保本为主的策略[84][86] 运营与战略：产能与生产转型 - 生产转型完成，主流制造订单自2025年起全部由柬埔寨和印尼的海外分包商完成[24] - 公司已完成产能转型，100%成衣生产外包至东南亚分包商（2024年：98%）[40][46] - 2025年产能转型已全面完成，鹤山设施将作为行政、支持及样品生产枢纽[83][85] - 所有主流生产由位于柬埔寨和印尼的东南亚分包合作伙伴负责[83][85] 运营与战略：人力资源与组织 - 全职员工人数减少至182人（2024年：213人）[75] - 截至2025年12月31日，公司全职雇员人数为182名，较2024年的213名减少31名，降幅约为14.6%[79] - 雇员人数减少是由于精简鹤山设施运营的策略计划所致[79] - 截至2025年12月31日，公司员工总数为182人，其中约62%为女性[179][183] 公司治理：董事会构成与会议 - 在截至2025年12月31日的年度内，公司共举行了4次董事会会议和1次股东大会[93] - 董事会于截至2025年12月31日止年度举行了4次会议和1次股东大会[95] - 董事会至少包含3名独立非执行董事，占董事会成员的三分之一[97][101] - 所有独立非执行董事在年内均已确认其独立性[97][101] - 在即将举行的股东周年大会上，林至頴先生、李智豪先生及李茜女士将退任及膺选连任[100][102] - 董事会由1名女性董事和4名男性董事组成，性别比例为20%女性和80%男性[143] - 董事会所有委任均以用人唯才为原则[140] - 董事会在设定董事会成员组合时，会从多个方面考虑多元化，包括性别、年龄、文化及教育背景等[140] 公司治理：董事职责与出席情况 - 自2025年1月1日至本报告日期，公司首席执行官职位空缺，其职责由不同执行董事在不同时段承担[94] - 自2025年1月1日起至报告日，公司行政总裁一职空缺，职责由不同人士分段承担[96] - 执行董事张紫星先生（主席）出席董事会会议2/4次（50%），出席投资委员会会议1/1次（100%），出席股东大会1/1次（100%）[150] - 执行董事李智豪先生出席董事会会议1/4次（25%），出席投资委员会会议1/1次（100%），出席股东大会0/1次（0%）[150] - 独立非执行董事郑伟禧先生出席董事会会议4/4次（100%），出席审计、薪酬、提名委员会会议各3/3次（100%），出席股东大会1/1次（100%）[150] - 独立非执行董事林至頴先生出席董事会会议4/4次（100%），出席审计、薪酬、提名委员会会议各3/3次（100%），出席股东大会1/1次（100%）[150] - 独立非执行董事李茜女士出席董事会会议1/4次（25%），出席审计委员会会议1/3次（33%），出席薪酬及提名委员会会议0/3次（0%），出席股东大会0/1次（0%）[150] - 年内主席与独立非执行董事在无执行董事列席的情况下举行了1次会议[152] 公司治理：董事培训与合规 - 所有现任董事在截至2025年12月31日止年度均参与了不少于1小时的持续专业发展[108] - 张子兴先生于2025年4月11日获得上市规则第3.09D条所指的法律意见[108] - 李智豪先生及李茜女士于2025年6月16日获得上市规则第3.09D条所指的法律意见[108] - 截至2025年12月31日，所有现任董事均已完成不少于一小时的持续专业发展培训[109] - 截至2025年12月31日，所有现任董事确认已遵守《标准守则》及公司关于董事证券交易的行为守则[112][115] - 董事于2025年12月31日持有公司股份的权益详情载于年度报告第45页[113][116] 公司治理：委员会运作 - 审计委员会由三名独立非执行董事组成，在2025年内共举行了三次会议[119][120] - 审计委员会在2025年的主要工作包括审阅集团财务报告、评估风险管理及内部控制系统成效等[120] - 薪酬委员会由三名独立非执行董事组成，在2025年内共举行了三次会议[122] - 薪酬委员会在2025年的主要工作包括评估执行董事表现、审阅董事及高级管理层的薪酬政策等[121][122] - 薪酬委员会在2022年12月30日更新了职权范围[123] - 薪酬委员会在年内举行了三次会议[125] - 提名委员会在年内举行了三次会议[135] - 提名委员会已审阅及评估各董事于2025年对董事会所投入的时间及贡献[139] - 投资委员会由2名董事组成，年内举行了1次会议[146] 公司治理：薪酬政策 - 执行董事薪酬待遇的主要元素包括薪金、董事袍金、双粮、酌情花红及购股权[132] - 薪酬政策原则包括将薪酬与按企业目标之表现挂钩[133] - 薪酬政策原则包括将薪酬与股东利益达成一致[133] - 每位董事的薪酬详情在年报第129至131页的综合财务报表附注10中披露[131] 公司治理：风险管理与内部监控 - 审计委员会及董事会对集团风险管理及内部监控系统的有效性和充足性表示满意[169][171] - 集团的风险管理及内部监控系统基于2013年COSO框架及香港会计师公会的框架建立[159][164] - 管理层面与外部顾问制定了年度内部审计计划，以评估风险管理和内部监控系统的有效性[167][171] - 各现有业务分部需每年评估其风险管理及内部监控系统的有效性[168][171] - 公司已制定内幕消息政策，以处理及发布内幕信息，并确保符合监管要求[170][172] - 董事会及审计委员会定期审阅会计、内部审计及财务汇报职能的资源、员工资历及培训预算[160][164] - 外部顾问对集团的业务周期进行了内部审计[167][171] - 风险矩阵报告根据风险发生的可能性及对业务的影响程度确定优先级[163][166] - 公司已为可能掌握内幕信息的员工制定书面指引，2025年未发现任何违规事件[113][116] 公司治理：其他治理事项 - 董事会已设立书面程序，使董事可寻求独立专业意见，费用由公司承担[103][105] - 董事会已订立书面指引，厘定须由董事会决定及授权予管理层的议题[104][106] - 公司未为董事购买法律责任保险，认为相关诉讼风险较低且保险效益可能无法抵销成本[114][117] - 公司秘书确认在2025年度接受了不少于15小时的相关专业培训[176][178] 审计与合规 - 截至2025年12月31日止年度，外聘核数师审计服务酬金为59.8亿港元，非审计服务酬金为0港元，总计59.8亿港元[173][174] 股东事务与沟通 - 公司确认在截至2025年12月31日止年度未派发末期股息（2024年：无）[200] - 公司股息政策规定，派息前提是集团录得盈利且不影响正常运营[185][187] - 股东可要求召开特别股东大会，所需持股比例为有投票权已缴足股本的至少十分之一[186][188] - 自2005年起，所有股东大会决议均通过投票表决[189][193] - 公司设有股东沟通政策，并认为其在2025年度有效[181][182][184] - 股东可通过书面或电子邮件（info@carrywealth.com）向董事会提出查询或建议[191][195] 其他重要事项 - 截至2025年12月31日，总资产为2.105亿港元，总负债为1.048亿港元，总权益为1.057亿港元[20] - 应付附属公司董事款项增至5460万港元（2024年：4050万港元）[61][67] - 公司主要活动为投资控股[198] - 截至2025年12月31日止财政年度，公司章程细则无变动[192][196] - 集团2025年度的业务回顾载于本年报第9至10页的管理层讨论与分析[199] - 公司将专注于核心成衣制造及贸易业务，并优先确保现金流安全与运营流动性[84][86]

2025 年度報告 廣州農村商業銀行股份有限公司 ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) 股份代號 : 1551 目錄 | 釋義 | 2 | | --- | --- | | 董事長致辭 | 4 | | 行長致辭 | 7 | | 基本信息 | 10 | | 財務數據摘要 | 19 | | 管理層討論與分析 | 22 | | 三農金融服務情況 | 71 | | 股本變動及股東情況 | 75 | | 董事、監事、高級管理人員及員工情況 | 85 | | 企業管治報告 | 104 | | 董事會報告 | 140 | | 監事會報告 | 154 | | 獨立審計師報告 | 161 | | 財務報表及附註 | 168 | | 未經審計補充財務信息 | 318 | 釋義 不移擔當之志，服務實體走在前列。始終將自身發展融入區域經濟社會大局，因地制宜發展鄉村金融，涉農 貸款穩健增長，支持環「兩山」建設全面推進，累計對接重點項目302個，授信金額653億元，在廣州地區排 名前列，服務「百千萬工程」頭雁效應更加突出。傾力書寫金融「五篇大文章」，積極落實「益企共贏計劃」，授 信支持近2,700家科技型企業、超1,000家國家 ...