收入和利润（同比环比） - 第一季度营收为2.165亿美元，同比增长14%，环比增长4%[7] - 2026年第一季度总收入为2.165亿美元，同比增长14.1%[29] - 2026年第一季度收入为2.165亿美元，同比增长14.1%[33] - GAAP净利润为2660万美元，同比大幅增长，环比增长[7] - 2026年第一季度净利润为2664万美元，较去年同期的475万美元大幅增长460.7%[29] - 2026年第一季度GAAP净利润为2664万美元，同比增长460.7%；非GAAP净利润为4167万美元，同比增长51.7%[33] - 基本每股收益为0.43美元，去年同期为0.08美元[29] - 2026年第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.40美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.63美元[33] 成本和费用（同比环比） - 2026年第一季度销售与营销费用（非GAAP）为2318万美元，研发费用（非GAAP）为3773万美元，行政费用（非GAAP）为2080万美元[33] - 2026年第一季度股权激励费用总额为2027万美元[33] 毛利率表现 - GAAP毛利率为59.1%，同比提升5.9个百分点，环比提升3.7个百分点[7] - 2026年第一季度GAAP毛利率为59.1%，同比提升590个基点；非GAAP毛利率为62.1%，同比提升420个基点[33] 营业利润与调整后EBITDA - 调整后EBITDA为6000万美元，同比增长47%，环比增长17%[7] - 2026年第一季度GAAP营业利润为2769万美元，非GAAP营业利润为5274万美元，同比增长61.3%[33] - 2026年第一季度调整后EBITDA为6003万美元，同比增长47.5%；调整后EBITDA利润率为27.7%，同比提升620个基点[33] 订阅收入与经常性收入 - 订阅收入为1.799亿美元，同比增长16.6%，占总收入比重为83.1%[29] - 订阅年化经常性收入增至8.023亿美元，同比增长14%[8] - 剩余履约义务总额（积压订单）约为27亿美元，环比增长2%，同比增长19%[8] 现金流与资本支出 - 2026年第一季度经营活动产生的净现金为5632万美元，自由现金流为4421万美元[35] - 经营活动产生的净现金为5632万美元，同比增长29.4%[31] - 2026年第一季度资本支出包括购买物业设备660万美元及资本化软件开发成本551万美元[35] 资产负债表关键项目变化 - 现金及现金等价物从3.676亿美元减少至3.423亿美元，季度环比下降6.9%[27] - 总资产从12.763亿美元降至12.463亿美元，季度环比下降2.4%[27] - 应收账款净额从5172万美元增至7420万美元，季度环比增长43.4%[27] - 递延收入（流动部分）从1.550亿美元增至1.968亿美元，季度环比增长26.9%[27] 股票回购 - 公司以平均每股约55.04美元的价格回购约180万股股票，总对价约9720万美元[8] - 公司本季度回购了9715万美元的普通股[31] 未来业绩指引 - 第二季度营收指引为2.14亿至2.18亿美元，同比增长10%至12%；调整后EBITDA指引为5750万至6050万美元，占营收的27%至28%[15] - 2026年全年营收指引为8.75亿至8.82亿美元，同比增长10%至11%；调整后EBITDA指引为2.37亿至2.42亿美元，占营收的27%[15]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第一季度营收13.5亿美元，同比下降5890万美元或4.2%[7] - 公司总营收同比下降4.2%，从14.135亿美元降至13.546亿美元[19] - 第一季度净亏损2670万美元，亏损同比扩大200万美元或8.0%[10] - 2026年第一季度净亏损为2666万美元，较2025年同期的2468万美元亏损有所扩大[25] - 归属于Camping World Holdings, Inc.的净亏损为1,640万美元，上年同期为1,228万美元[19] - 2026年第一季度净亏损为2666.1万美元，2025年同期为2468.2万美元[30] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润为2800万美元，同比下降320万美元或10.1%[10] - 2026年第一季度调整后EBITDA为2799万美元，较2025年同期的3114.6万美元下降10.1%[30] - 过去十二个月（TTM）调整后EBITDA为2.3977亿美元[31] - 2026年第一季度调整后基本每股亏损为0.21美元，2025年同期为0.15美元[37] - 2026年第一季度A类普通股基本每股亏损为0.26美元，2025年同期为0.20美元[25] - 2026年第一季度A类普通股稀释后每股亏损为0.26美元，2025年同期为0.21美元[25] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第一季度毛利率為29.8%，同比下降62個基點[10] - 总毛利率同比下降62个基点至29.8%[20] - 銷售、一般及行政管理費用為3.583億美元，同比下降2910萬美元或7.5%[10] - 2026年第一季度销售及行政管理费用（SG&A）为3.583亿美元，剔除股份支付费用后为3.5366亿美元，占毛利润的87.7%[40] - 2026年第一季度股份支付费用（SBC）为477.4万美元，较2025年同期的727万美元下降34.3%[30] - 2026年第一季度折旧与摊销费用为2271.8万美元，与2025年同期的2254.4万美元基本持平[30] - 2026年第一季度其他利息净支出为2684.9万美元，2025年同期为3053.1万美元[30] 业务线表现：新车业务 - 第一季度新車銷量15,218台，下降1,508台或9.0%[7] - 新车销量同比下降9.0%至15,218辆，但平均售价同比上涨3.9%至38,618美元[20] - 新車平均售價同比上漲3.9%[7] - 新车毛利率同比下降148个基点至12.2%，单车平均毛利下降7.3%至4,717美元[20] 业务线表现：二手车业务 - 第一季度二手車銷量13,464台，下降475台或3.4%[7] - 二手车销量同比下降3.4%至13,464辆，平均售价同比下降1.0%至29,990美元[20] - 二手車平均售價同比下降1.0%[7] - 二手车毛利率同比下降91个基点至17.7%，单车平均毛利下降5.9%至5,294美元[20] - 二手车库存同比大幅增长14.4%至4.654亿美元，库存周转率下降13.8%至3.0倍[20] 业务线表现：金融与保险业务 - 金融与保险业务每车平均毛利同比增长5.1%至5,094美元[20] 客户与运营数据 - 活跃客户数同比下降3.4%至3,998,211名[20] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026全年調整後息稅折舊攤銷前利潤指引為2.75億至3.25億美元[4] 资产负债与债务状况 - 期末現金及現金等價物為2億美元，長期債務總額為14.16億美元[3] - 净债务杠杆比率在2026年3月31日为5.6倍，较2025年12月31日的5.7倍和2025年3月31日的8.1倍有所改善[43] - 淨債務槓桿率改善至5.6倍，去年同期為8.1倍[3] - 截至2026年3月31日，净债务为13.39858亿美元，较2025年同期的16.28861亿美元显著下降[43] - 公司总债务在2026年3月31日为15.39685亿美元，其中流动部分为3643.5万美元，非流动部分为15.0325亿美元[43] - 2026年3月31日现金及现金等价物为1.99827亿美元，高于2025年同期的2091.6万美元[43] - 净债务定义为长期债务、融资租赁负债及循环信贷余额减去现金及现金等价物[41] - 净债务杠杆比率为净债务除以过去十二个月的调整后EBITDA[41][43] 现金流量表现 - 2026年第一季度经营活动净现金流出为6558万美元，较2025年同期的2.3249亿美元流出有所改善[23] - 2026年第一季度投资活动净现金流入为949万美元，而2025年同期为净流出1.4543亿美元[23] - 2026年第一季度融资活动净现金流入为4088万美元，而2025年同期为1.904亿美元[23] - 现金及现金等价物从2025年12月31日的2.15亿美元下降至2026年3月31日的1.998亿美元，减少了1520万美元[22] 其他财务数据（资产、负债、权益变动） - 存货从2025年12月31日的21.119亿美元增加至2026年3月31日的21.866亿美元，增加了7470万美元[22] - 总负债从2025年12月31日的46.725亿美元微增至2026年3月31日的47.868亿美元[22] - 股东权益总额从2025年12月31日的3.718亿美元下降至2026年3月31日的3.495亿美元，减少了2230万美元[22] 其他重要内容（会计处理、非控股权益等） - 公司“Up-C”结构导致稀释后每股亏损计算中分子分母波动较大，为提升可比性，建议审阅假设完全赎回CWGS普通单位后的每股亏损[38] - 非控股股东在CWGS, LLC中的加权平均所有权在2026年第一季度为38.6%，2025年同期为39.0%[42] - 用于非GAAP调整的混合法定税率为25.0%[42] - 2025年1月授予的75万股绩效股票单位在计算调整后稀释每股亏损时被排除[42] - 2025年12月31日，公司为前董事长兼首席执行官Marcus A. Lemonis计提了2026年150万美元的薪酬[36]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度销售额为3.170亿美元，同比下降1.3%（按固定汇率计算下降2.9%），其中退出部分胃肠道产品导致销售额减少1550万美元[4][8] - 2026年第一季度净收入为1382.8万美元，同比增长129%[20] - 2026年第一季度调整后稀释每股收益为0.89美元，低于2025年同期的0.95美元；GAAP稀释每股收益为0.45美元，高于2025年同期的0.19美元[4][12][13] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度运营优化成本为790.5万美元，而2025年同期为390万美元[20] - 2026年第一季度高管过渡成本为334.2万美元，较2025年同期的1216.5万美元大幅下降[20] - 2026年第一季度股票薪酬为478.3万美元，低于2025年同期的638.1万美元[20] 财务数据关键指标变化：盈利能力指标 - 2026年第一季度毛利率为57.9%，同比提升260个基点；调整后毛利率为57.4%[8][12] - 2026年第一季度运营收入为2541.5万美元，占销售额的8.0%，高于2025年同期的5.0%；调整后运营收入为4153.2万美元，占销售额的13.1%[8][12] - 2026年第一季度EBITDA为4425.2万美元，EBITDA利润率为14.0%[20] - 2026年第一季度调整后EBITDA为5639.1万美元，调整后EBITDA利润率为17.8%[20] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6130.2万美元，调整后EBITDA利润率为19.1%[20] 各条业务线表现 - 2026年第一季度骨科手术销售额为1.477亿美元，同比增长6.8%（按固定汇率计算增长4.5%）；普通外科销售额为1.693亿美元，同比下降7.4%（按固定汇率计算下降8.5%）[10] - 2026年第一季度一次性产品销售额为2.700亿美元，同比下降2.3%（按固定汇率计算下降3.9%）；资本产品销售额为4700万美元，同比增长4.6%（按固定汇率计算增长3.1%）[10] 各地区表现 - 2026年第一季度国内收入同比下降5.8%，受退出部分胃肠道产品导致销售额减少1520万美元影响；国际收入同比增长4.7%（按固定汇率计算增长1.0%）[4] 管理层讨论和指引 - 公司上调2026年全年有机收入（恒定汇率，不含胃肠道产品）增长指引至5.0%-6.5%，此前为4.5%-6.0%；预计全年报告收入在13.50亿至13.75亿美元之间[3] - 公司预计2026年全年调整后稀释每股收益维持在4.30至4.45美元范围内[3] - 公司更新指引反映胃肠道产品收入预计为1450万至1750万美元，较此前2100万至2500万美元的指引下调，原因是剥离剩余产品组合[3] 其他重要内容：特殊项目与收益 - 2026年第一季度因提前终止独家分销协议获得收入186.4万美元[17][20] - 2026年第一季度因出售胃肠产品相关资产获得收益391.6万美元[17][20] - 2025年第一季度因出售产品线获得收益35.4万美元[17][20]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度营收为7425万美元，与去年同期基本持平[17] - 2026年第一季度GAAP净亏损为2526.1万美元，或每股稀释后亏损0.83美元[17] - 2026年第一季度GAAP净亏损为2526.1万美元，而2025年同期为845.1万美元[24] - 2026年第一季度非GAAP净利润为439.8万美元，非GAAP每股收益为0.14美元[24] - 2026年第一季度调整后EBITDA为340万美元，超出指引范围上限[1][4] - 2026年第一季度调整后EBITDA为336.8万美元，较2025年同期的647.4万美元下降[24] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度非GAAP毛利率为52.4%，略低于2025年同期的52.7%[24] - 2026年第一季度股权激励费用为1469.1万美元，第二季度（展望）预计将增至1805.0万美元[24][27] - 2026年第一季度因诱导转换产生费用1193.8万美元[24] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为398万美元，去年同期为净流出1114.3万美元[19] - 2026年第一季度经营活动现金流为398.0万美元，自由现金流为223.3万美元，实现正向现金流[25] - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物为3229.5万美元，较上季度末减少[15][19] 管理层讨论和指引：第二季度财务指引 - 2026年第二季度营收指引为1.03亿至1.06亿美元[5] - 2026年第二季度GAAP净利润指引为760万至910万美元，或每股稀释后收益0.24至0.29美元[5] - 2026年第二季度调整后EBITDA指引为2780万至2930万美元[5] - 2026年第二季度（展望）预计GAAP净利润为831.8万美元，GAAP每股收益为0.26美元[27] - 2026年第二季度（展望）预计非GAAP净利润为2534.3万美元，非GAAP每股收益为0.80美元[27] - 2026年第二季度（展望）预计调整后EBITDA为2850.0万美元[27] 其他财务数据 - 截至2026年3月31日，总资产为5.02524亿美元，总负债为2.98618亿美元，股东权益为2.03906亿美元[15] - 2026年第一季度末存货为8630万美元，较上季度末略有增加[15]

财务数据关键指标变化：收入与利润（同比/环比） - 2026年第一季度归属于UDR, Inc.的净收入为1.898亿美元，摊薄后每股收益为0.57美元[2][7] - 2026年第一季度调整后运营资金为2.177亿美元，摊薄后每股运营资金为0.62美元[2][9] - 2026年第一季度总租金收入为4.233亿美元，同比增长约0.8%[7] - 2026年第一季度房地产销售收益为1.574亿美元，显著高于2025年同期的4790万美元[7][9] - 2026年第一季度总营业收入为4.158亿美元，同比增长2.5%（对比2025年第一季度4.057亿美元）[33] - 2026年第一季度合并净营业收入为2.827亿美元[100][101] - 2026年第一季度合资企业按公司权益比例计算的净营业收入为1733万美元[100] - 2026年第一季度归属于UDR公司的净收入为1.898亿美元[101] 财务数据关键指标变化：成本与费用（同比/环比） - 2026年第一季度同店运营费用为1.317亿美元，同比增长4.4%（对比2025年第一季度1.262亿美元）[37] - 可控运营费用（人事、水电、维修维护、行政管理及营销）同比增长6.2%至7550万美元，其中维修维护费用增长6.7%至2565万美元[37] - 2026年第一季度房地产折旧及摊销费用为1.613亿美元[101] - 2026年第一季度利息支出为4858万美元[101] - 按顺序比较，2026年第一季度同店运营费用环比增长5.7%（对比2025年第四季度1.247亿美元），主要受维修维护费用（环比增13.7%）和水电费（环比增12.1%）驱动[37] 同店业务表现 - 同店收入同比增长0.9%，但同店净营业收入同比下降0.8%[2] - 同店社区净营业收入（NOI）为2.669亿美元，运营利润率为67.0%[33] - 公司总同店住宅数量为52,782套，加权平均物理入住率为96.6%，每套已入住住宅收入为2,605美元[46] - 与去年同期相比，公司总同店收入增长0.9%，但运营净收入下降0.8%[46] - 与上季度相比，公司总同店收入下降0.4%，费用增长5.7%，导致运营净收入下降3.2%[49] - 公司总加权平均有效混合租金增长率为1.6%，其中新租约租金下降2.4%，续租租金增长5.2%[51] - 公司年度化租户周转率从去年同期的32.0%改善至29.0%[51] 各地区市场表现 - 西部地区（占NOI的32.4%）表现强劲，与去年同期相比收入增长2.7%，运营净收入增长0.7%[46] - 东南地区（占NOI的12.9%）表现较弱，与去年同期相比收入下降1.8%，运营净收入下降3.9%[46] - 西南地区（占NOI的10.9%）表现平稳，与去年同期相比收入下降0.8%，运营净收入下降2.2%[46] - 纽约市场每套已入住住宅收入最高，为5,219美元，且物理入住率达98.5%[46] - 与上季度相比，多数主要市场运营净收入环比下降，其中洛杉矶(-7.9%)和费城(-7.6%)降幅最大[49] 运营与入住情况 - 截至第一季度末，物理入住率为96.6%，同店住宅单元数为52,782个[2] - 加权平均实际入住率为96.5%，其中同店社区入住率为96.6%[33] - 稳定但未成熟社区的入住率显著提升至95.2%（对比2025年第一季度85.1%）[33] - 公司总运营住宅单元数为59,482套（包含合资公司权益），其中同店住宅52,782套[40] - 整体平均每套入住住宅收入为2,647美元，其中纽约市场最高，达5,286美元[40] - 有1,299套住宅处于稳定但未成熟阶段，预计将在2026年第二季度至2027年第一季度陆续转为同店[33] 资本结构与债务情况 - 公司总资产约103亿美元，总负债约62亿美元，合并债务占总资产比例为32.0%[2][12] - 合并净债务与调整后EBITDAre比率为5.6倍[2] - 公司总债务为56.77亿美元，其中固定利率债务占90.9%，加权平均利率为3.21%，浮动利率债务占9.1%，加权平均利率为4.25%[20] - 2026年到期债务总额约为5.25亿美元，占总债务的9.2%，加权平均利率为3.37%[21] - 调整后年化EBITDAre为10.03亿美元，调整后净债务与EBITDAre的比率为5.6倍[29] - 调整后合并利息覆盖率为4.9倍，调整后合并固定费用覆盖率为4.8倍[29] - 根据信贷协议，公司实际杠杆率为31.3%，远低于≤60.0%的契约要求[29] - 公司商业票据计划项下有1.70亿美元未偿还本金，利率为SOFR加45个基点[24] - 公司在13亿美元信贷额度下有1.35亿美元未偿还，利率为SOFR加77.5个基点[25] - 穆迪和标普分别给予公司Baa1/稳定/P-2和BBB+/稳定/A-2的信用评级[29] 投资与合资企业 - 非合并合资企业投资组合总计22个社区5401套住宅，2026年第一季度平均入住率为96.6%，季度总收入为每户3473美元，UDR应占净营业收入为1732.7万美元[57] - 非合并合资企业房地产资产总账面价值为26.15681亿美元，总项目债务为11.42163亿美元，UDR权益投资为4.26446亿美元，加权平均债务利率为4.26%[57] - 债务和优先股计划总投资余额为3.87257亿美元，加权平均合同回报率为10.2%，2026年第一季度投资收入为1067.1万美元[58] - 2026年第一季度，公司从两笔优先股投资的全额偿还中获得了总计约1.389亿美元的收益[61] - 债务和优先股计划在2026年2月发生赎回，总计收回投资本金1.38864亿美元，累计收到收益2.05115亿美元[66] 资产处置与资本支出 - 2026年3月，公司处置了4处全资资产，总售价为3.62亿美元，涉及1159套住宅，平均售价为每套31.2万美元[65] - 2026年第一季度，合并住宅的经常性和NOI提升性资本支出总计3265.1万美元，单套成本为595美元[70] 开发项目 - 全资在建项目“3099 Iowa”包含300套住宅，预计单套成本为13.36万美元，总预算为9174.2万美元，预计完工日期为2026年第四季度至2027年第一季度[54] 股东回报 - 2026年第一季度宣布的每股股息为0.435美元，年度化后为1.74美元[2] 管理层讨论和指引 - 2026年全年指引：摊薄后每股收益为0.91至1.01美元，调整后每股运营资金为2.47至2.57美元[2] - 2026年全年指引：FFO每股摊薄为2.48至2.58美元，同店收入增长指引为0.25%至2.25%，同店NOI增长指引为-1.00%至1.25%[74] - 2026年全年投资指引：处置（按份额计）为3.6亿至6亿美元，收购（按份额计）为1亿至2亿美元，资本支出为2.2亿至2.6亿美元[74] - 2026年全年预测每股净收入（GAAP）为0.91美元至1.01美元[114] - 2026年全年预测每股运营资金为2.48美元至2.58美元[114] - 2026年全年预测调整后每股运营资金为2.47美元至2.57美元[114] - 2026年第二季度预测每股净收入（GAAP）为0.12美元至0.14美元[114] - 2026年第二季度预测及调整后每股运营资金均为0.62美元至0.64美元[114] - 2026年全年预测包含约0.45美元的折旧性不动产销售净收益影响[114] - 2026年全年预测包含约2.02美元的折旧费用影响[114] - 公司对2026年业绩的指引基于当前对未来经济状况的预期及管理团队判断[114] - 公司提醒业绩预测为前瞻性陈述，受多种市场及经营风险影响，实际结果可能不同[116] 其他财务数据与资产状况 - 无抵押资产产生的NOI占比为89.4%，其账面价值为144.96亿美元，亦占总账面价值的89.4%[29] - 加权平均流通普通股和OP/DownREIT单位（基本）为3.50亿股，较2025年第一季度有所减少[16] 公司定义与说明 - 公司定义调整后固定费用覆盖率为调整后利息覆盖率除以总合并利息（不包括债务清偿成本）加上优先股股息[80] - 公司定义调整后净债务与调整后EBITDAre比率为总合并债务扣除现金及现金等价物除以年化调整后合并EBITDAre[84] - 公司定义调整后营运资金为FFO扣除收购相关成本、债务提前清偿损益、资产减值等非经常性项目[95] - 公司定义净营业收入为租金收入减去直接物业租金支出，是衡量物业持续运营表现的关键指标[100] - 公司应税REIT子公司专注于进行REIT本身不允许的投资和提供服务[110]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第一季度总收入为4560万美元，同比下降8.8%（去年同期为5000万美元）[8][9] - 2026年第一季度总收入为4.5637亿美元，较2025年同期的5.0005亿美元下降8.7%[27][33] - 2026年第一季度总营收为45,637千美元，同比下降8.7%（2025年同期：50,005千美元）[43] - 第一季度调整后EBITDA为560万美元，同比下降31.7%（去年同期为820万美元），调整后EBITDA利润率为12%（去年同期为16%）[4][8][14] - 2026年第一季度调整后EBITDA为5,589千美元，同比下降31.9%（2025年同期：8,214千美元）[46] - 2026年第一季度调整后EBITDA利润率为12%，同比下降4个百分点（2025年同期：16%）[46] - 2026年第一季度调整后EBITDA（扣除股权激励）为5,099千美元，同比下降33.5%（2025年同期：7,662千美元）[46] - 第一季度净亏损40万美元，每股亏损0.14美元；去年同期净利润410万美元，稀释后每股收益1.51美元[8][14] - 营业利润大幅下降至848,000美元，而2025年同期为428.9万美元，降幅达80.2%[27] - 归属于NCS Multistage Holdings, Inc.的净亏损为371,000美元，而2025年同期净利润为405.6万美元[27] - 基本每股亏损为0.14美元，2025年同期基本每股收益为1.58美元[27] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 第一季度毛利润为1740万美元，毛利率为38%（去年同期为2110万美元，毛利率42%）；调整后毛利润1820万美元，调整后毛利率为40%（去年同期分别为2190万美元和44%）[11] - 2026年第一季度调整后毛利率为40%，同比下降4个百分点（2025年同期：44%）[43] - 第一季度销售、一般及行政（SG&A）费用为1570万美元，同比减少50万美元[12] - 2026年第一季度知识产权相关法律专业费用为560千美元，同比下降43.4%（2025年同期：989千美元）[46] - 2026年第一季度股权激励费用为490千美元，同比下降11.2%（2025年同期：552千美元）[46] 各条业务线表现 - 产品销售收入为3.2583亿美元，同比下降7.1%；服务收入为1.3054亿美元，同比下降12.6%[27][33] 各地区表现 - 第一季度美国收入环比增长6%，但加拿大收入环比下降17%，国际收入环比下降30%[10] - 美国市场收入增长显著，达到1.914亿美元，同比增长104.2%；加拿大市场收入下降至2.3211亿美元，同比下降38.5%[33] 现金流表现 - 第一季度经营活动现金流为130万美元，自由现金流为70万美元；去年同期分别为-160万美元和-210万美元[8][15] - 经营活动产生的现金流量净额为128万美元，而2025年同期为净流出164.5万美元[31] - 2026年第一季度净营运现金流入为1,280千美元，而2025年同期为净流出1,645千美元[40] - 2026年第一季度自由现金流为721千美元，而2025年同期为负2,096千美元[40] 其他财务数据 - 截至2026年3月31日，公司现金余额为3450万美元，总债务为720万美元，未使用的信贷额度为1850万美元，净现金头寸超过2700万美元[5][8][16] - 期末现金及现金等价物为3.4458亿美元，较期初的3.6725亿美元减少226.7万美元[29][31] - 第一季度净营运资本为6290万美元（2025年12月31日为5910万美元），主要受库存水平上升驱动[17] - 净营运资本（非GAAP指标）为6.2947亿美元，较2025年12月31日的5.9052亿美元增加6.6%[38] - 非控制性权益应占净收入为211.2万美元，显著高于2025年同期的39.8万美元[27] 资本支出 - 第一季度资本支出净额为60万美元（去年同期为50万美元）[18] - 2026年第一季度财产和设备购置支出为591千美元，同比增长27.4%（2025年同期：464千美元）[40]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q _____________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2026 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________ to __________ Commission file number: 001-38372 (VICI Properties Inc.) Commission file number: 333-264352-01 (VICI Properties L.P ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三财季净收入为4.068亿美元，同比增长42.8%[4][5] - 2026年第三季度（截至3月28日）合并净收入为4.068亿美元，同比增长42.8%（上年同期为2.848亿美元）[22] - 2026财年前九个月合并净收入为10.752亿美元，同比增长35.4%（上年同期为7.938亿美元）[22] - GAAP营业利润率为6.1%，同比上升310个基点[4][5] - 2026年第三季度合并营业利润为2480万美元，营业利润率为6.1%，同比显著提升（上年同期为850万美元，利润率3.0%）[22] - 2026财年第三季度GAAP营业利润率为6.1%，非GAAP营业利润率为21.0%，较去年同期的3.0%和16.7%显著提升[32] - GAAP摊薄后每股收益为0.03美元，同比下降66.7%[4][5] - 非GAAP摊薄后每股收益为0.27美元，同比增长80.0%[4][5] - 2026财年第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.03美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.27美元[32] - 2026财年前九个月GAAP净亏损6310万美元，非GAAP净利润为1.522亿美元[32] - 2026财年第三季度调整后EBITDA为9550万美元，去年同期为5700万美元[38] 财务数据关键指标变化：成本、费用与利润率 - 2026年第三季度合并毛利率为57.5%，同比提升110个基点（上年同期为56.4%）[22] - 2026财年第三季度GAAP毛利率为57.5%，非GAAP毛利率为62.2%[32] - 2026财年第三季度无形资产摊销费用为2040万美元，占营业收入的5.0%[32] - 2026财年第三季度重组及相关费用为1730万美元，去年同期为收益30万美元[32] - 2026财年第三季度因注销不动产、厂场和设备产生约390万美元费用[34][40] - 2026财年第三季度和前三季度因清偿部分1.625%优先可转换票据和提前偿还B类定期贷款分别产生370万美元和4620万美元损失[35][39] - 2026财年前九个月因火灾影响的VIAVI设施恢复服务产生210万美元费用[34][40] 各条业务线表现 - 网络与服务支持业务收入3.215亿美元，同比增长54.4%[4] - 网络与服务支持业务2026年第三季度收入为3.215亿美元，同比增长54.4%（上年同期为2.082亿美元），营业利润率提升至17.2%（上年同期为10.4%）[22] - 光学安全与性能产品业务收入8530万美元，同比增长11.4%[4] - 光学安全与性能产品业务2026年第三季度收入为8530万美元，同比增长11.4%（上年同期为7660万美元），营业利润率为35.3%[22] 管理层讨论和指引 - 公司预计第四财季净收入在4.27亿至4.37亿美元之间，非GAAP每股收益在0.29至0.31美元之间[6] 其他财务数据：现金、债务与资产 - 截至2026年3月28日，公司持有现金、短期投资及短期限制性现金总计5.08亿美元[11] - 截至2026年3月28日，现金及现金等价物为4.99亿美元，较上年同期增长17.8%[19] - 第三财季经营活动现金净流出2630万美元[11] - 截至2026年3月28日，长期债务为8.363亿美元，较上年同期的3.963亿美元大幅增加111.0%[19] - 截至2026年3月28日，公司总资产为25.278亿美元，较2025年6月28日的19.938亿美元增长26.8%[19] 其他重要内容：非GAAP指标说明 - 公司提供了非GAAP财务指标，以剔除收购相关无形资产摊销、股权激励等非核心运营项目的影响[25][26]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度总收入为19.45亿美元，较2025年第一季度的13.53亿美元增长43.8%[188] - 2026年第一季度天然气销售收入为13.11亿美元，较2025年第一季度的7.80亿美元增长68.1%[188][193] - 2026年第一季度天然气液体销售收入为5.04亿美元，较2025年第一季度的5.61亿美元下降10.2%[188][194] - 石油销售收入同比下降7%至4700万美元，主要受价格和产量下降影响，但HG Acquisition资产贡献了300万美元收入[197] - 营销收入同比增长63%至4200万美元，主要受石油营销量价齐升推动[213] - Antero Midstream部门收入同比增长8%至3.14亿美元，主要因集输处理收入增加2100万美元[216] - 2026年第一季度营业利润为7.29亿美元，较2025年第一季度的2.71亿美元增长168.7%[188] - 2026年第一季度勘探与生产板块营业利润为7.50亿美元，较2025年第一季度的2.89亿美元增长159.6%[188] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度总运营费用为12.16亿美元，较2025年第一季度的10.81亿美元增长12.5%[188] - 租赁运营费用同比增长32%至4500万美元，主要因HG Acquisition资产增加600万美元费用及废水处理成本上升[201] - 集输、压缩、处理和运输费用同比增长14%至7.89亿美元，主要因产量增加及HG Acquisition资产带来3900万美元增量费用[202] - 生产和从价税费用同比增长46%至8100万美元，主要因天然气价格上涨导致开采税增加[203] - 净利息费用同比增长58%至3700万美元，主要因定期贷款和2036年票据发行增加[218] - 所得税费用同比增长170%至1.46亿美元，有效税率从20%升至21%[221] 业务线表现：产量与价格 - 2026年第一季度天然气产量为2360亿立方英尺，较2025年第一季度的1950亿立方英尺增长21.0%[190] - 2026年第一季度天然气平均实现价格（含衍生品影响）为每千立方英尺4.86美元，较2025年第一季度的3.95美元上涨23.0%[190] - 2026年第一季度C3+ NGLs平均实现价格（含衍生品影响）为每桶37.90美元，较2025年第一季度的45.65美元下降17.0%[190] 业务线表现：资产与收购剥离 - 截至2026年3月31日，公司在阿巴拉契亚盆地拥有约85.5万英亩净面积[168] - 公司以28亿美元现金收购HG Production，获得西弗吉尼亚州马塞勒斯页岩核心区约38.5万英亩净面积[169] - 公司以8亿美元现金出售尤蒂卡页岩资产，涉及约7万英亩净面积及截至2025年底约6000亿立方英尺当量的探明储量[171] 管理层讨论和指引：资本支出与计划 - 公司2026年资本预算为11亿至13亿美元，其中10亿美元用于钻井和完井，1亿美元用于租赁支出，另有高达2亿美元与商品价格挂钩[228] - 2026年第一季度总资本支出为2.52亿美元，其中钻井和完井成本为2.22亿美元，租赁收购为2500万美元[230] - 公司计划在2026年在阿巴拉契亚盆地完成70至80口净水平井[229] 管理层讨论和指引：市场与价格假设 - 2026年第一季度，亨利港天然气基准价同比上涨38.1%至5.04美元/百万英热单位，乙烷基准价下跌13.9%至9.87美元/桶，C3+ NGLs基准价下跌16.1%至36.89美元/桶[176][177] - 2024年至2025年期间，美联储将联邦基金利率降低了1.75%，年通胀率自2023年以来基本维持在约3%[182] 风险管理：衍生品与对冲 - 2026年第一季度，公司42%的产量（不含基差互换）通过商品衍生品对冲，而2025年同期为4%[180] - 假设2026年产量与2025年持平，公司预计约54%的总产量（不含基差互换）和约20%的总产量（通过基差互换）已进行对冲[180] - 2026年第一季度，公司42%的产量通过商品衍生品（不包括基差互换）进行了对冲，而2025年同期仅为4%；另有12%的产量通过基差互换衍生品进行了对冲[243] - 商品衍生工具公允价值从亏损7200万美元转为收益3500万美元，其中2026年第一季度包含1.65亿美元已结算衍生工具亏损的净现金支付[198] - 2026年第一季度商品衍生工具公允价值收益为3502.3万美元，而2025年第一季度为亏损7167.1万美元[188] - 截至2026年3月31日，公司商品衍生品合约的估计公允价值为2.02亿美元净资产[180] - 截至2026年3月31日，公司商品衍生工具的公允价值为净资产2.02亿美元，而2025年12月31日为净资产8100万美元[249] - 基于2026年第一季度的产量和已结算衍生品，天然气价格每MMBtu下降0.10美元，或石油及NGLs价格每桶下降1.00美元，将导致公司收入减少2700万美元[245] 融资与现金流活动 - 公司发行7.5亿美元、利率5.400%的2036年到期优先票据，发行价为面值的99.869%[173] - 公司获得一笔15亿美元的无担保三年期定期贷款，用于部分资助HG收购[174] - 经营活动现金流同比增长88%至8.5906亿美元，主要受天然气收入增长及营运资本变动推动[224] - 2026年第一季度投资活动净现金流出为23亿美元，较2025年同期的2.08亿美元大幅增加，主要原因是支付了28亿美元的HG收购款[226] - 2026年第一季度融资活动净现金流入为12亿美元，主要来自15亿美元的定期贷款和7.5亿美元的2036年票据发行[227] 其他重要内容：财务风险与敏感性 - 截至2026年3月31日，公司面临来自商品销售（4.54亿美元）和商品衍生品合约（2.14亿美元）的应收账款信用风险[250] - 2026年第一季度，信贷安排和定期贷款的平均年化利率为5.2%，利率每上升1.0%将导致利息费用增加约300万美元[253]

财务数据关键指标变化：收入 - 毛保费收入为1.808亿美元，较上年同期2.121亿美元下降15%[4] - 净保费收入为1.809亿美元，较上年同期1.830亿美元下降1%[4] - 净保费收入为1.809亿美元，同比下降1.1%（2025年第一季度为1.83亿美元）[14] - 净投资收入为2830万美元，较上年同期3210万美元下降12%[4] 财务数据关键指标变化：利润 - 调整后净利润为1030万美元，较上年同期2130万美元大幅下降52%[4] - 净收入为1020万美元，基本每股收益（Basic EPS）为0.53美元[23] - 调整后净收入（Adjusted net income）为1030万美元，调整后基本每股收益（Adjusted basic EPS）为0.53美元，同比下降39.1%（2025年第一季度为0.87美元）[23] 财务数据关键指标变化：成本与费用（承保表现） - 综合亏损率（不含LPT）为107.7%，较上年同期102.8%上升4.9个百分点[4] - 损失及LAE（损失调整费用）为1.291亿美元，损失及LAE比率（Loss and LAE ratio）为71.4%，同比上升5.4个百分点（2025年第一季度为66.0%）[14] - GAAP综合比率（GAAP combined ratio）为107.1%，同比上升5.1个百分点（2025年第一季度为102.0%）[14] - 排除LPT影响的综合比率（Combined ratio excluding LPT）为107.7%，同比上升4.9个百分点（2025年第一季度为102.8%）[14] 财务数据关键指标变化：股东权益与账面价值 - 股东权益为8.665亿美元，较上年同期10.757亿美元下降19%[4] - 调整后每股账面价值为51.75美元，较上年同期50.75美元增长2%[4] - 股东权益为8.665亿美元，每股账面价值（Book value per share）为46.59美元，同比增长7.7%[20] - 调整后每股账面价值（Adjusted book value per share）为51.75美元，同比增长4.5%[20] - 过去十二个月调整后股东权益回报率为1.0%，较上年同期8.0%下降7个百分点[4] 财务数据关键指标变化：投资资产 - 投资及现金总额为24.882亿美元，较2025年末的24.988亿美元略有下降；固定收益证券公允价值为20.337亿美元，占比82%[18] 财务数据关键指标变化：准备金 - 期末未付损失及LAE净额为14.194亿美元，较期初的14.193亿美元基本持平[16] 财务数据关键指标变化：股息 - 每股现金股息为0.32美元，较上年同期0.30美元增长7%[4] 其他重要内容：关键指标定义 - 调整后净利润为剔除LPT协议影响、投资净损益（税后）及各类非经常性交易（税后）后的净收入[27] - 包含递延收益的股东权益是计入递延收益后的股东权益[28] - 调整后股东权益为包含递延收益的股东权益减去累计其他综合收益（税后）[29] - 股东权益回报率和调整后股东权益回报率是公司广泛使用的盈利衡量指标[30] - 每股账面价值、包含递延收益的每股账面价值及调整后每股账面价值是公司广泛使用的估值衡量指标[30] - 剔除LPT影响的净收入是公司广泛使用的业绩和承保衡量指标[31]