UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED March 31, 2026 Commission File Number 001-16407 ZIMMER BIOMET HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) | Title of each class | Trading Symbol(s) | Name of each exchange on which registered | | --- | --- | --- | | Common ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度归属于普通股股东的净利润为3690万美元，每股收益0.41美元[263] - 2026年第一季度归属于公司普通股股东的净收入为3690万美元，每股基本收益为0.41美元[289] - 2026年第一季度归属于公司普通股股东的净收入为3689.7万美元，同比增长21.8%（661.2万美元），基本每股收益为0.41美元[301] - 2026年第一季度归属于普通股股东的净收入为3689.7万美元，使每股账面价值增加0.41美元[322] - 2026年第一季度GAAP归属于普通股股东净利润为3689.7万美元，2025年同期为3028.5万美元[340] - 可分配收益（EAD）增至每股0.29美元，同比增长45%[263] - 2026年第一季度可分配收益（EAD）为2642.3万美元，合每股0.29美元；2025年同期为1819.4万美元，合每股0.20美元[340] - 2026年第一季度利息收入为1.72065亿美元，利息支出为1.23654亿美元，净利息收入为4841万美元[289] - 2026年第一季度净利息收入为4841万美元，较2025年同期的3309.8万美元增长46.3%（1531.3万美元）[301] - 2026年第一季度调整后净利息收入为4817万美元，较2025年同期的3621万美元增长33.0%[328][329] - 2026年第一季度其他收入为8094.7万美元，较2025年同期的3195.2万美元大幅增长153.3%（4899.5万美元）[301] - 2026年第一季度抵押银行业务净收入为1533万美元，而2025年同期为零，主要由于2025年第三季度合并了Constructive的业务[311] - 其他收入因出售一处多户房产获得约5230万美元收益而大幅增加，从2025年第一季度的196.7万美元增至2026年第一季度的5256.1万美元[314] - 2026年第一季度房地产净亏损为260.2万美元，较2025年同期的223.5万美元亏损扩大16.4%（36.7万美元）[301][303] - 房地产减值损失从2025年第一季度的390.5万美元减少至2026年第一季度的223.1万美元，主要因持续出售多户房地产资产[313] - 2026年第一季度已实现净损失为1068万美元，较2025年同期的4110万美元损失大幅收窄74.0%（3042万美元）[304] - 2026年第一季度已实现净损失为1068万美元，而2025年同期为4110万美元[340] - 2026年第一季度未实现净损失为6256.8万美元，而2025年同期为未实现净收益1.18亿美元，主要受利率上升和利差扩大影响[306] - 2026年第一季度未实现净损失为6256.8万美元，而2025年同期为未实现净收益1.18203亿美元[340] - 2026年第一季度衍生工具净收益为8781.4万美元，而2025年同期为净损失4680.2万美元，主要因利率上升导致利率互换估值增加[308] - 2026年第一季度衍生工具净收益为8805.9万美元，而2025年同期为净损失4991.4万美元[340] - 衍生金融工具本季度产生8780万美元收益，抵消了投资组合中大部分资产的未实现损失[267] - 股权投资收入从2025年第一季度的358.9万美元大幅下降至2026年第一季度的72.1万美元，降幅达286.8万美元[312] - 2026年第一季度，按公允价值计价的住宅贷款证券化确认了1090万美元的未实现净收益[378] - 2026年第一季度，公司在非机构RMBS再证券化上确认了14.37万美元的未实现净收益，而2025年同期为12.01万美元的未实现净损失[362] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度调整后利息收入为1.612亿美元，较2025年同期的1.227亿美元增长约3850万美元[330] - 2026年第一季度调整后利息支出为1.131亿美元，较2025年同期的8656万美元增长约2650万美元[331] - 一般及行政费用因合并Constructive而增加，从2025年第一季度的1241.4万美元增至2026年第一季度的2448.7万美元[315] - 投资组合运营费用因业务目的过桥贷款组合持续减少，从2025年第一季度的720.6万美元降至2026年第一季度的613.7万美元[316] - 贷款发放成本因合并Constructive，从2025年第一季度的0美元增至2026年第一季度的402.5万美元[317] 财务数据关键指标变化：资产和投资组合规模 - 截至2026年3月31日，公司投资证券总额为71.082亿美元，较上季度末69.0478亿美元增长约2.9%[257] - 截至2026年3月31日，公司总投资为110.977亿美元，净公司资本配置为14.56461亿美元[296] - 截至2025年12月31日，公司总投资为107.20亿美元，其中投资组合部分占105.06亿美元，建设性部分占2.14亿美元[297] - 投资组合增长至约109亿美元，本季度新增10亿美元单户住宅投资，包括5.101亿美元机构RMBS和4.872亿美元商业目的贷款[264] - 截至2026年3月31日，公司总投资证券公允价值为72.55亿美元，较2025年12月31日的70.56亿美元增长2.8%[353][354] - 截至2026年3月31日，住宅贷款总额为46.19634亿美元，较2025年12月31日的44.38882亿美元有所增加[364] - 截至2026年3月31日，收购及自持住宅贷款的公允价值为33.5996亿美元，涉及15,926笔贷款，未偿还本金为34.10984亿美元[366] - 截至2026年3月31日，公司持有的待售住宅贷款公允价值为12.1607亿美元，较2025年12月31日的8.0707亿美元增长50.7%[373] - 夹层贷款投资组合总额从2025年12月31日的1.13271亿美元下降至2026年3月31日的1.09132亿美元，下降约3.7%[385] - 合并多户住宅物业的净资产投资从2025年12月31日的1.53477亿美元下降至2026年3月31日的1.32916亿美元，下降约13.4%[389] - 截至2026年3月31日，公司总资产约为128亿美元，其中合并SLST持有资产约11亿美元，合并房地产VIE资产约3.917亿美元[351] - 截至2026年3月31日，公司股东权益为14.56461亿美元，较2025年12月31日的14.26922亿美元有所增长[402] - 截至2026年3月31日，公司GAAP账面价值为8.96819亿美元，调整后账面价值为9.70925亿美元[346] - 截至2026年3月31日，公司GAAP每股账面价值为9.98美元，调整后每股账面价值为10.80美元[346] - 截至2026年3月31日，GAAP每股账面价值增长4.0%至9.98美元，调整后每股账面价值增长1.6%至10.80美元[263] - 2026年第一季度末每股账面价值为9.98美元，调整后每股账面价值为10.80美元[289] - 公司GAAP每股账面价值从2026年第一季度初的9.60美元增至季度末的9.98美元[322] - 季度经济回报率分别为6.35%（基于GAAP账面价值）和3.76%（基于调整后账面价值）[263] 业务线表现：投资组合分部 - 2026年第一季度，投资组合分部贡献净收入4708.5万美元，Constructive分部贡献65.7万美元，公司/其他部分贡献3882.4万美元[320] - 机构RMBS和TBA头寸从66.3348亿美元增至67.7787亿美元，期间新增收购/发起5.1005亿美元[257] - 2026年第一季度公司投资活动包括：收购5.101亿美元机构投资，收购约4.937亿美元住宅贷款（其中4.872亿美元为商业目的贷款）[290] - 机构类资产平均余额从2025年第一季度的37.8亿美元增至2026年第一季度的66.5亿美元，增幅75.8%[328][329] - 机构类资产收益率从2025年第一季度的5.89%下降至2026年第一季度的5.67%[328][329] - 机构RMBS及TBA投资组合的加权平均收益率从2025年12月31日的5.75%下降至2026年3月31日的5.61%[353][354] - 机构30年期固定利率RMBS的加权平均CPR为14.2%，贷款平均账龄为22个月[355] - 公司投资证券的加权平均票面利率为4.73%，加权平均收益率为5.62%[353] - 可供出售证券及TBA的未实现净收益为5026.2万美元（收益7760万美元，损失2733.8万美元）[353] - 截至2026年3月31日，公司持有的未平仓TBA远期合约成本基础为1.494亿美元[360] - 美国国债证券从2.4571亿美元增至3.0018亿美元，新增收购5891万美元[257] - 综合SLST投资证券从1.5152亿美元下降至1.4669亿美元，主要由于还款和公允价值变动[257][258] - 在合并SLST中，次级非机构RMBS的公允价值从2025年12月31日的1.403亿美元下降至2026年3月31日的1.3615亿美元[353][354] - 截至2026年3月31日，公司在合并SLST中的投资净账面价值为1.467亿美元，较2025年12月31日的1.515亿美元有所下降[370] - 公司对Consolidated SLST及其他住宅贷款证券化的净投资，从2025年12月的4.369亿美元降至2026年3月的4.166亿美元[377] - 作为CDO抵押品的住宅贷款，其当前公允价值从2025年12月的116.5677亿美元微降至2026年3月的113.8067亿美元[372] - 截至2026年3月31日，非机构RMBS再证券化发行的CDO未偿还面额为6390.1万美元，账面价值为6370.2万美元，票面利率为7.38%[362] - 出售一处交叉抵押夹层贷款投资中的房产，产生约5230万美元房地产销售净收益，归属于公司普通股股东的净收益约为1380万美元[267] - 2026年第一季度公司出售一处多户公寓社区，实现归属于普通股股东的净收益约1380万美元[290] - 一项交叉抵押夹层贷款投资构成公司合并多户住宅物业净资产投资的主要部分，金额为1.188亿美元[390] - 该交叉抵押贷款投资涉及8处物业，平均入住率为91.4%，平均月租金为每单元1,338美元[392] - 该交叉抵押贷款投资涉及8处物业的加权平均贷款价值比为82.9%[392] - 截至2026年3月31日，可赎回非控股权益约为410万美元[390] - 单户租赁物业从1.2884亿美元降至1.2134亿美元，部分由于4833万美元的销售[257] - 多户住宅物业权益投资从1.5348亿美元降至1.3292万美元，主要由于3.3019亿美元的资本返还[257] - 公司已将一笔违约的夹层贷款优先股投资公允价值减记至零，该投资占夹层贷款投资组合总额的3.1%[383] - 公司已停止对占夹层贷款投资组合总额25.2%的优先股投资计提优先回报[383] - 夹层贷款投资组合加权平均优先回报率从2025年12月31日的12.79%微降至2026年3月31日的12.72%[385] - 夹层贷款投资组合的加权平均贷款价值比从2025年12月31日的83%降至2026年3月31日的82%[386] - 夹层贷款投资组合的加权平均债务偿还保障倍数从2025年12月31日的1.24倍微升至2026年3月31日的1.26倍[386] - 德克萨斯州是最大的地理风险集中地，投资额占比从2025年12月31日的45.5%降至2026年3月31日的44.4%[386] 业务线表现：Constructive分部 - 子公司Constructive本季度发放了约4.008亿美元的商业目的贷款[265] - 2026年第一季度，公司住宅贷款新增发放总额为40.081亿美元，其中批发渠道占88.6%，零售渠道占11.4%[373] - 住宅贷款组合从31.9249亿美元增至33.5996亿美元，期间新增发起2.4109亿美元[257] - 待售住宅贷款从8070万美元增至1.2161亿美元，主要由于新增发起4.0081亿美元[257] - 投资活动总额（收购/发起）为12.201亿美元，被6.0884亿美元的还款和1.4674亿美元的销售所部分抵消[257] - 截至2026年3月31日，住宅贷款组合中，当前贷款占比94.8%，逾期90天以上的贷款占比4.0%[367] - 截至2026年3月31日，住宅贷款组合的加权平均当前票息分布中，6.01%-7.00%区间占比20.6%，7.01%-8.00%区间占比24.3%，8.01%及以上占比27.0%[367] - 截至2026年3月31日，住宅贷款组合中，贷款价值比（LTV）在>70%-80%区间的占比最高，为48.6%[367] 管理层讨论和指引：资本与融资活动 - 公司发行了9000万美元9.25% 2031年优先票据，完成了3.104亿美元商业目的租赁贷款证券化，并赎回了1亿美元2026年优先票据[266] - 公司发行9000万美元本金总额的9.25%优先票据（2031年到期），净收益约8660万美元[293] - 公司赎回1亿美元本金总额的5.75%优先票据（2026年到期），总支付金额为1.015亿美元[293] - 2026年4月，公司完成住宅贷款证券化，获得约2.598亿美元净收益，并用于偿还约2.464亿美元住宅贷款相关未偿回购协议[292] - 截至2026年3月31日，公司高级无担保票据总额为34.75亿美元，账面价值为33.9648亿美元[399] - 截至2026年3月31日，公司次级债券余额为4500万美元，加权平均利率为7.79%[400] - 截至2026年3月31日，公司其他长期债务包括账面价值24亿美元的住宅贷款证券化CDO和账面价值6370万美元的非机构RMBS再证券化CDO[418] - 截至2026年3月31日，公司拥有3.475亿美元未偿还高级无担保票据[417] - 截至2026年3月31日，约18亿美元面额的CDO包含利率上调条款，若未在指定日期前赎回，利率将上升1.00%或3.00%[379] - 公司净资本分配为14.27亿美元，公司追索杠杆比率为5.0倍，投资组合追索杠杆比率为4.7倍[297] - 截至2026年3月31日，公司追索权杠杆比率为5.2倍，投资组合追索权杠杆比率为4.9倍[296] - 截至2026年3月31日，公司追索权杠杆比率约为5.2:1，投资组合追索权杠杆比率约为4.9:1[420] - 截至2026年3月31日，公司投资组合的追索权杠杆率为4.9倍[404] - 截至2026年3月31日，公司70%的债务（不包括房地产抵押贷款和合并SLST CDO）面临市值计价保证金追缴，其中59%由机构RMBS担保，8%由住宅信贷资产担保，3%由美国国债担保[404] - 截至2026年3月31日，公司1亿美元优先股回购计划中仍有9760万美元可用额度[425] - 截至2026年3月31日，公司2.46亿美元普通股回购计划中仍有1.832亿美元可用额度，本季度以约500万美元回购612,464股普通股，平均价格8.17美元/股[426] - 董事会宣布季度股息为每股0.23美元，年化股息收益率为12.50%（截至2026年3月31日）[263] 管理层讨论和指引：流动性与风险管理 - 截至2026年3月31日，公司拥有1.99亿美元可用现金及现金等价物、4.718亿美元无负担投资证券以及4270万美元无负担住宅贷款[405] - 截至2026年3月31日，公司拥有可用于保证金的资产，包括1.99亿美元现金及现金等价物和4.718亿美元无负担投资证券[416] - 在截至2026年3月31日的三个月内，公司经营活动所用现金流量净额为1670万美元，但若剔除住宅贷款发起及出售活动的影响，经营活动现金流量为正的1490万美元[409] - 在截至2026年3月31日的三个月内，公司投资活动所用现金流量净额为6700万美元[410] - 在截至2026年3月31日的三个月内，公司筹资活动提供现金流量净额为1.067亿美元[413] - 截至2026年3月31日，公司承诺

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2026 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______ to ____________ Commission file number 001-32216 ADAMAS TRUST, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisd ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度归属于普通股股东的净利润为3690万美元，每股收益0.41美元[263] - 2026年第一季度可分配收益（EAD）增至每股0.29美元，同比增长45%[263] - 2026年第一季度归属于公司普通股股东的净收入为3690万美元，每股基本收益为0.41美元[289] - 2026年第一季度利息收入为1.72065亿美元，利息支出为1.23654亿美元，净利息收入为4841万美元[289] - 2026年第一季度净利息收入为4841万美元，同比增长46.3%（1531万美元）[301] - 2026年第一季度其他收入为8095万美元，同比增长153.3%（4899万美元）[301] - 2026年第一季度归属于公司的净收入为4860万美元，同比增长15.3%（645万美元）[301] - 2026年第一季度基本每股收益为0.41美元，同比增长0.08美元[301] - 2026年第一季度已实现净损失为1068万美元，较上年同期4110万美元的损失大幅收窄3042万美元[304] - 2026年第一季度未实现净损失为6257万美元，而2025年同期为未实现净收益1.18亿美元，主要受利率上升和利差扩大影响[306] - 2026年第一季度衍生工具净收益为8781万美元，而2025年同期为净损失4680万美元，主要因利率上升导致利率互换估值增加[308] - 股权投资收入从2025年第一季度的358.9万美元大幅下降至2026年第一季度的72.1万美元，降幅为286.8万美元[312] - 2026年第一季度其他收入大幅增至5256.1万美元，主要由于出售一处多户房产获得约5230万美元的房地产销售收益[314] - 2026年第一季度归属于公司普通股股东的净利润为3689.7万美元，使每股账面价值增加0.41美元[322] - 2026年第一季度GAAP净收入为3689.7万美元，EAD（可供分配收益）为2642.3万美元，EAD每股为0.29美元[340] - 2025年第一季度GAAP净收入为3028.5万美元，EAD为1819.4万美元，EAD每股为0.20美元[340] - 2026年第一季度，利率互换净利息支出约为50万美元，而2025年同期为净利息收益约310万美元[340] - 2026年第一季度TBA美元滚动收入约为30万美元[340] - 2026年第一季度调整后净利息收入为4817万美元，较2025年同期的3621万美元增长33%[328][329] - 2026年第一季度净息差为1.45%，较2025年同期的1.32%扩大13个基点[328][329] 财务数据关键指标变化：账面价值与回报率 - 截至2026年3月31日，GAAP每股账面价值增长4.0%至9.98美元，调整后每股账面价值增长1.6%至10.80美元[263] - 2026年第一季度末每股账面价值为9.98美元，调整后每股账面价值为10.80美元[289] - 2026年第一季度经济回报率（基于账面价值）为6.35%，基于调整后账面价值为3.76%[289] - 截至2026年3月31日，公司GAAP每股账面价值从9.60美元上升至9.98美元[322] - 截至2026年3月31日，GAAP每股账面价值为9.98美元，调整后每股账面价值为10.80美元[346] - 截至2025年12月31日，GAAP每股账面价值为9.60美元，调整后每股账面价值为10.63美元[346] - 调整后账面价值计算中，累计折旧费用为2475.1万美元，租赁无形资产摊销为379.4万美元[346] - 调整后账面价值计算中，可赎回非控股权益调整至估计赎回价值为2330.4万美元，摊销成本负债调整至公允价值为2225.7万美元[346] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度一般及行政费用增至2448.7万美元，较2025年同期的1241.4万美元增加1207.3万美元，主要因合并Constructive公司所致[315] - 2026年第一季度贷款发起成本为402.5万美元，而2025年同期为零，增长同样归因于合并Constructive公司[317] - 2026年第一季度房地产减值损失为223.1万美元，较2025年同期的390.5万美元减少167.4万美元[313] - 2026年第一季度投资组合运营费用为613.7万美元，较2025年同期的720.6万美元减少106.9万美元[316] 各条业务线表现：投资组合（按资产类别） - 截至2026年3月31日，公司投资证券和TBA的总公允价值为71.082亿美元，较2025年12月31日的69.0478亿美元有所增长[257] - 2026年第一季度，机构RMBS和TBA投资组合新增5.1005亿美元，同时偿还2.9763亿美元，公允价值净增1.4439亿美元至67.7787亿美元[257] - 综合SLST投资证券从1.5152亿美元下降至1.4669亿美元，主要因偿还345万美元及公允价值变动[257] - 美国国债证券投资从2.4571亿美元增长至3.0018亿美元，新增投资5891万美元[257] - 截至2026年3月31日，公司总投资证券公允价值为72.55亿美元，摊余成本为72.44亿美元，未实现净收益为1078.5万美元[353] - 可供出售证券及TBA的总公允价值为71.08亿美元，其中机构RMBS及TBA占67.78亿美元，加权平均收益率为5.61%[353] - 合并SLST持有的非机构RMBS公允价值为1.47亿美元，较2025年末的1.52亿美元下降3.2%[353][354] - 机构RMBS投资组合的加权平均CPR（条件提前还款率）从2025年末的14.5%微降至2026年3月31日的14.3%[355] - 截至2026年3月31日，公司持有的未平仓TBA远期合约成本基础为1.494亿美元[360] - 截至2026年3月31日，非机构RMBS再证券化发行的CDO未偿面额为6390.1万美元，账面价值为6370.2万美元，票面利率为7.38%[362] - 2026年第一季度，公司在非机构RMBS再证券化上确认了14.37万美元的净未实现收益，而2025年同期为12.01万美元的净未实现损失[362] - 公司持有的无抵押投资证券包括4.346亿美元机构RMBS、3600万美元非机构RMBS（含在合并SLST中的IO证券）以及120万美元美国国债[416] 各条业务线表现：住宅贷款 - 2026年第一季度，住宅贷款投资组合（按公允价值计量）从31.925亿美元增长至33.5996亿美元，主要受23.8104亿美元内部转移推动[257] - 待售住宅贷款从8070万美元增长至1.2161亿美元，主要因新增发起4.0081亿美元[257] - 2026年第一季度，公司新增投资/发起总额为12.201亿美元，其中住宅贷款新增2.4109亿美元[257] - 截至2026年3月31日，公司住宅贷款总额为46.20亿美元，较2025年12月31日的44.39亿美元有所增加[364] - 截至2026年3月31日，收购及自持住宅贷款的公允价值为33.60亿美元，涉及15,926笔贷款，未偿本金总额为34.11亿美元[366] - 截至2026年3月31日，收购及自持住宅贷款中，当前贷款占比94.8%，逾期90天以上的贷款占比4.0%[367] - 截至2026年3月31日，收购及自持住宅贷款按贷款价值比分布，主要集中在>60%-80%区间，合计占比71.0%[367] - 截至2026年3月31日，收购及自持住宅贷款按当前票息分布，票息在6.01%及以上的贷款合计占比71.9%[367] - 截至2026年3月31日，公司待售住宅贷款公允价值为1.216亿美元，较2025年末的8070万美元增长50.7%[373] - 2026年第一季度，公司新发放住宅贷款未偿本金总额为4.008亿美元，其中批发渠道占比88.6%，业务目的租赁贷款策略占比94.1%[373] - 截至2026年3月31日，公司对Consolidated SLST及其他住宅贷款证券化的净投资分别为1.480亿美元和2.686亿美元[377] - 截至2026年3月31日，Consolidated SLST CDO的未偿面额为10.37亿美元，加权平均利率为3.29%[378] - 2026年第一季度，公司按公允价值计量的住宅贷款证券化确认了1090万美元的净未实现收益[378] - 截至2026年3月31日，公司有面额总计18亿美元的CDO包含利率递增条款，若未在约定日期前赎回，利率将上升1.00%或3.00%[379] 各条业务线表现：Constructive及其他投资 - 2026年第一季度，公司新增投资/发起总额为12.201亿美元，其中住宅贷款新增2.4109亿美元[257] - 多户住宅产权投资从1.5348亿美元下降至1.3292亿美元，主要因偿还3302万美元[257] - 单户租赁房产投资从1.2884亿美元下降至1.2134亿美元，主要因出售483万美元及公允价值变动[257] - 子公司Constructive当季发放了约4.008亿美元的商业目的贷款[265] - 2026年第一季度公司收购了5.101亿美元机构投资和约4.937亿美元住宅贷款[290] - 2026年第一季度出售一处多户公寓社区，为公司普通股股东带来约1380万美元净收益[290] - 公司已将一笔违约的夹层贷款优先股权投资公允价值减记至零，该投资占夹层贷款投资组合总额的3.1%[383] - 夹层贷款投资组合总规模从2025年12月31日的1.13271亿美元下降至2026年3月31日的1.09132亿美元，下降3.7%[385] - 夹层贷款投资组合加权平均优先回报率从2025年12月31日的12.79%微降至2026年3月31日的12.72%[385] - 对合并VIE的优先股权投资公允价值从2025年12月31日的1734.4万美元下降至2026年3月31日的1397.3万美元，下降19.4%[385] - 德克萨斯州在夹层贷款投资组合中的集中度最高，2026年3月31日投资额为4846.4万美元，占总投资的44.4%[386] - 夹层贷款投资组合的加权平均贷款价值比从2025年12月31日的83%微降至2026年3月31日的82%[386] - 合并多户住宅物业的净资产投资从2025年12月31日的1.53477亿美元下降至2026年3月31日的1.32916亿美元，下降13.4%[389] - 交叉担保夹层贷款投资规模为1.188亿美元，对应的可赎回非控股权益约为410万美元[390] - 交叉担保夹层贷款投资所涉多户物业平均入住率为91.4%，平均月租金为每单元1338美元[392] - 合并多户物业的净房地产资产从2025年12月31日的4.24655亿美元下降至2026年3月31日的3.44507亿美元，下降18.9%[389] - 合并多户物业的抵押贷款应付净额从2025年12月31日的3.32131亿美元下降至2026年3月31日的2.76032亿美元，下降16.9%[389] 各条业务线表现：分部业绩 - 公司目前运营两个可报告分部：(i) 投资组合和 (ii) Constructive[319] - 2026年第一季度，投资组合分部贡献净收入4708.5万美元，Constructive分部贡献净收入65.7万美元[320] 管理层讨论和指引：资本结构与融资活动 - 当季公司发行了9000万美元的9.25% 2031年到期优先票据，完成了3.104亿美元的商业目的租赁贷款证券化，并赎回了1亿美元的2026年到期优先票据[266] - 公司发行了9000万美元9.25%优先票据（2031年到期），净收益约8660万美元；并赎回1亿美元5.75%优先票据（2026年到期），总支付1.015亿美元[293] - 截至2026年3月31日，公司追索权杠杆比率和投资组合追索权杠杆比率分别为5.2倍和4.9倍[266] - 截至2026年3月31日，公司拥有1.99亿美元可用现金及现金等价物[266] - 截至2026年3月31日，公司总投资资产为110.977亿美元，净公司资本配置为14.5646亿美元[296] - 截至2026年3月31日，公司追索权杠杆比率为5.2倍，投资组合追索权杠杆比率为4.9倍[296] - 2026年4月，公司完成住宅贷款证券化，获得约2.598亿美元净收益，并偿还约2.464亿美元相关回购协议[292] - 截至2025年12月31日，公司总投资为107.2亿美元，其中投资证券（可供出售）为69.05亿美元，住宅贷款为43.58亿美元[297] - 公司净资本分配为14.27亿美元，其中投资组合部分为16.34亿美元，建设性部分为6781万美元，公司/其他部分为负27.51亿美元[297] - 公司整体杠杆率（公司追索杠杆率）为5.0倍，投资组合追索杠杆率为4.7倍[297] - 截至2026年3月31日，有价值65亿美元的证券被质押作为回购协议的抵押品[355] - 公司回购协议未偿还金额为62亿美元，加权平均利率为3.82%[357][358] - 截至2026年3月31日，有价值6310万美元的机构RMBS被质押为利率互换的初始保证金[356] - 公司TBA合约的净账面价值为150万美元，记录在其他负债中[354] - 截至2026年3月31日，以投资证券担保的回购协议季度平均余额为62.69亿美元，期末余额为62.14亿美元，季度内任何月末最高余额为63.87亿美元[359] - 截至2026年3月31日，公司回购协议和仓储融资工具未偿余额为8.050亿美元，较2025年末的5.994亿美元增长34.3%[376] - 2026年第一季度，公司回购协议和仓储融资工具季度平均余额为7.257亿美元，期末余额为8.050亿美元[376] - 截至2026年3月31日，公司高级无担保票据总额为34.75亿美元，账面价值为33.9648亿美元[399] - 截至2026年3月31日，公司次级债券余额为4500万美元，加权平均利率为7.79%[400] - 截至2026年3月31日，公司股东权益总额为14.56461亿美元，较2025年12月31日的14.26922亿美元有所增加[402] - 截至2026年3月31日，公司投资组合的追索权杠杆比率为4.9倍[404] - 截至2026年3月31日，公司70%的债务（不包括不动产抵押贷款和合并SLST CDO）面临市值计价保证金追缴，其中59%由机构RMBS担保，8%由住宅信贷资产担保，3%由美国国债担保[404] - 截至2026年3月31日，公司拥有1.99亿美元可用现金及现金等价物，4.718亿美元无负担投资证券，以及4270万美元无负担住宅贷款[405] - 在截至2026年3月31日的三个月内，公司经营活动净现金流出为1670万美元，但若剔除待售住宅贷款的发起、销售和还款现金流，经营活动现金流为正1490万美元[409] - 在截至2026年3月31日的三个月内，公司投资活动净现金流出为6700万美元[410] - 在截至2026年3月31日的三个月内，公司融资活动净现金流入为1.067亿美元[413] - 截至2026年3月31日，公司在住宅贷款等资产担保的回购协议和仓储融资下的“风险敞口”约为1.651亿美元[415] - 截至2026年3月31日，公司拥有1.99亿美元现金及现金等价物，以及4.718亿美元无抵押投资证券可用于满足追加保证金要求[416] - 截至2026年3月31日，公司未偿优先无担保票据总额为3.475亿美元[417] - 公司其他长期债务包括账面价值24亿美元的住宅贷款证券化CDO和账面价值6370万美元的非机构RMBS再证券化CDO[418] - 截至2026年3月31日，公司追索杠杆比率约为5.2:1，投资组合追索杠杆比率约为4.9:1[420] - 截至2026年3月31日，公司普通股回购计划剩余授权额度为1.832亿美元，期间以约500万美元回购了612,464股普通股，平均回购价格为每股8.17美元[426] - 截至2026年3月31日，公司优先股回购计划剩余授权额度为9760万美元[425] - 截至2026年3月31日，公司承诺为现有商业目的贷款提供高达1.332亿美元的额外垫款，并持有1.017亿美元的短期贷款发起承诺[431] 管理层讨论和指引：股息与股东

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度合并营业收入同比下降8.7%至141.9百万美元，2025年同期为155.3百万美元[2] - 2026年第一季度合并净亏损为0.01百万美元，每股亏损0.00美元，而2025年同期净亏损为8.1百万美元，每股亏损0.37美元[1] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度总运营比率为100.2%，卡车运输业务运营比率为103.0%，物流业务运营比率为95.4%[6][8] 业务线表现：卡车运输业务 - 卡车运输业务总里程为40,703千英里，同比下降1.2%；不含燃油附加费的每英里收入为1.90美元，同比下降6.9%[8] - 卡车运输业务空驶里程系数为7.9%，较2025年同期的9.0%有所改善[8] 业务线表现：物流业务 - 物流业务运营比率为95.4%[8] 其他重要财务事项 - 公司因出售德州拉雷多不动产获得一次性税前收益12.7百万美元，并产生约3.0百万美元所得税费用，带来约9.7百万美元税后净收益[1][9][10] - 2026年第一季度运营现金流为负，使用了2.7百万美元[3] - 截至2026年3月31日，公司现金、有价证券及可用信贷额度合计为141.1百万美元，股东权益为210.4百万美元，债务为320.7百万美元[3] - 截至2026年3月31日，公司总资产为681.0百万美元，较2025年12月31日的697.9百万美元有所下降[9] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2026年第二季度更积极地实施股票回购，当前授权下剩余可回购股份为472,845股[4]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file numb ...

财务数据关键指标变化 - 季度收入和利润 - 2026财年第三季度净收入为59.5亿美元，较上年同期的16.95亿美元增长251%[212] - 2026财年第三季度净利润为36.15亿美元，而上年同期净亏损为19.33亿美元[212] 财务数据关键指标变化 - 季度成本和费用 - 2026财年第三季度运营费用为5.51亿美元，占收入的9.3%，上年同期为22.63亿美元（包含18.3亿美元商誉减值）[212] - 2026财年第三季度研发费用为3.37亿美元，占收入的5.7%[212] 财务数据关键指标变化 - 季度盈利能力 - 2026财年第三季度毛利率为78.4%，较上年同期的22.5%大幅提升[212] 财务数据关键指标变化 - 期间收入和利润 - 九个月净收入为112.83亿美元，同比增长107%，主要受每GB平均售价(ASP)增长76%和出货量(艾字节)增长18%驱动[213][215] - 公司九个月净收入为45.3亿美元，去年同期为净亏损16.18亿美元[213] - 九个月毛利润为68.9亿美元，毛利率为61.1%，同比提升2960个基点，主要受ASP上涨和出货量增加推动[213][220] - 九个月运营收入为53.52亿美元，去年同期为运营亏损13.95亿美元，主要得益于商誉减值费用减少18.3亿美元[213][228] 财务数据关键指标变化 - 期间成本和费用 - 九个月研发费用增加1.33亿美元至9.8亿美元，主要因与业绩挂钩的薪酬福利及人员增加[213][224] - 九个月销售、一般及行政费用增加6800万美元至4.79亿美元，主要因薪酬福利增加，部分被材料费用减少所抵消[213][226] 各条业务线表现 - 数据中心业务九个月收入为21.76亿美元，同比增长191%，受出货量增长79%和ASP增长63%驱动[213][216] - 边缘计算业务九个月收入为67.28亿美元，同比增长123%，受ASP增长99%和出货量增长12%驱动[213][217] - 消费者业务九个月收入为23.79亿美元，同比增长41%，受ASP增长39%和出货量增长2%驱动[213][218] 管理层讨论和指引 - 市场趋势与增长驱动 - AI基础设施的快速增长推动了对高性能存储产品的需求，并带动了收入增长[205] 管理层讨论和指引 - 资本结构与融资活动 - 公司于2025年2月21日完成分拆，成为独立上市公司，并获得了20亿美元定期贷款和15亿美元循环信贷额度[199][202] - 公司于2025年2月21日从定期贷款中提取20亿美元，其中15亿美元作为净分配款支付给西部数据[203] - 公司于2026年3月4日提前全额偿还了定期贷款剩余本金，并因此确认了4600万美元的债务清偿损失[204] - 公司于2026年3月4日使用手头现金全额偿还了定期贷款剩余本金，并确认了4600万美元的债务清偿损失[250] - 截至2026年4月3日的九个月，融资活动净使用20.25亿美元，主要用于偿还19亿美元的定期贷款[246] - 董事会批准一项价值60亿美元的股票回购计划[260] - 股票回购预计将由运营现金流提供资金[260] - 回购计划可随时暂停或终止，且不构成回购普通股义务[260] 管理层讨论和指引 - 现金流与资本管理 - 截至2026年4月3日的九个月，公司经营活动产生的净现金为45.45亿美元，而去年同期为净使用1000万美元[239] - 截至2026年4月3日的九个月，投资活动净使用2.63亿美元，其中资本支出为1.34亿美元[245] - 截至2026年4月3日的第三季度，现金转换周期为140天，较去年同期的150天缩短[243] - 长期协议的客户预付款增加了公司的可用现金及现金等价物[259] 管理层讨论和指引 - 税务相关事项 - 九个月所得税费用为6.38亿美元，其中包含与《OBBBA法案》相关的1000万美元税收优惠[213][234] - 截至2026年4月3日的九个月，公司有效税率为12%，去年同期为-11%[237] - 截至2026年4月3日，公司未确认的税务利益负债约为2.53亿美元，其中约2.44亿美元可能导致现金支付[254] - 公司记录的税务赔偿负债为1.31亿美元，计入其他负债[256] - 公司于2025年2月21日记录了1.12亿美元的税务赔偿负债[256] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司结构变更与股权 - 分拆后，西部数据最初持有公司28,827,787股（占19.9%），后续通过债务交换等方式处置了大部分股份[199][200] 其他没有覆盖的重要内容 - 现金状况与重大承诺 - 截至2026年4月3日，公司现金及现金等价物总额中，有20.01亿美元位于美国境外[241] - 截至2026年4-月3日，公司已知的重大现金需求总额为127.93亿美元，其中与Flash Ventures相关的承诺为65.43亿美元[248] 其他没有覆盖的重要内容 - 合同负债与会计政策 - 截至2026年4月3日，公司的合同负债为5.11亿美元，主要与长期协议下的剩余履约义务相关[259] - 截至2026年4月3日，合同负债为5.11亿美元，主要与长期协议剩余履约义务相关[259] - 关键会计政策和估计自2025年年报以来无重大变化[263] - 公司使用外汇合约对冲外币波动对运营费用和产品成本的影响[255] - 历史上，公司因赔偿协议产生的成本并不重大[258]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度净利息收入为9644.7万美元，较上一季度增加120万美元，净息差上升6个基点至2.93%[19][22] - 2026年第一季度净利润为2050.6万美元，摊薄后每股收益为0.36美元[12] - 季度净利息收入增至9640万美元，净息差从2.90%升至2.93%；利息收入平均收益率从5.13%微降至5.10%[33][35] - 平均生息资产收益率为5.10%，平均计息负债成本为2.66%，净利差为2.44%[22] - 非利息收入降至670万美元，受354,000美元股权投资净损失等影响[38] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 非利息支出环比下降13%（1070万美元）至7340.3万美元[19] - 贷款拨备费用为273.8万美元，较上一季度的370万美元有所下降[12] - 季度信贷损失拨备为270万美元，低于去年同期的530万美元[36] 业务线表现：贷款 - 总贷款净额环比增长9190万美元，年化增长率3%，其中商业和工业贷款增长1.051亿美元，年化增长率19%[19] - 总贷款增加9190万美元至111.2亿美元，其中商业贷款增加1.629亿美元，总消费贷款减少7100万美元[25] - 截至2026年3月31日，公司总贷款余额为111.2亿美元，其中投资者商业地产、多户住宅和建筑贷款（统称“投资者商业地产”）为54.8亿美元，占比49.3%[60] - 投资者商业地产贷款中，按行业划分：零售业占比最高为23%（11.3亿美元），多户住宅占比20%（9.84亿美元），工业/仓库占比17%（8.09亿美元），写字楼（总计）占比21%（10.4亿美元）[64] - 投资者商业地产贷款中，按地理划分：纽约州占比30%（14.7亿美元），宾夕法尼亚和特拉华州占比28%（13.6亿美元），新泽西州占比26%（12.7亿美元）[65] 业务线表现：存款与流动性 - 存款增加1.915亿美元至111.6亿美元，其中计息存款增加1.822亿美元；定期存款占比从22.5%降至21.4%[26] - 贷款与存款比率从100.6%改善至99.7%[26] - 表内流动性和融资能力为39亿美元，是估计调整后无保险存款（17.9亿美元，占存款总额15.9%）的220%[43][44] - 非到期存款账户加权平均年限约为15.5年，加权平均成本为1.5%[92] 资产质量 - 资产质量：不良贷款为3463.8万美元，占总贷款比例0.31%；贷款信用损失拨备覆盖不良贷款比例为248.60%[12] - 截至2026年3月31日，公司不良贷款占总贷款比例为0.31%，较2025年末的0.25%有所上升；贷款信用损失准备金对不良贷款的覆盖率为248.60%，较2025年末的301.27%有所下降[66][68] - 截至2026年3月31日，公司“关注类”和“次级”贷款及其他不动产合计为1.807亿美元，较2025年末的1.221亿美元增加了5860万美元，主要因一笔5040万美元的商业工业关系贷款被降级为次级[69] - 截至2026年3月31日，逾期30-89天的贷款增至5588万美元，而2025年末为4781万美元，主要与商业贷款有关[66][68] - 截至2026年3月31日，公司贷款信用损失准备金为8611万美元，占总贷款比例为0.77%，与2025年末的0.76%基本持平[66][68] - 截至2026年3月31日，公司不良资产总额为4503万美元，占总资产比例为0.31%，而2025年末为3806万美元，占比0.26%[66] 资本与股东回报 - 普通股一级资本比率为10.75%[27] - 截至2026年3月31日，公司资本充足率远超监管要求：一级资本（对平均资产）比率为8.61%（监管要求4.00%），普通股一级资本（对风险加权资产）比率为10.75%（监管要求7.00%）[58] - 股东权益总额增至16.7亿美元，股东权益与资产比率从11.42%升至11.47%，每股账面价值从28.97美元增至28.98美元[28][30] - 截至2026年3月31日，公司股东权益占总资产比率为11.47%，2025年末为11.42%[59] - 公司宣布季度现金股息为每股0.20美元[18] 运营效率 - 运营效率：效率比率为71.13%，较上一季度的80.37%有所改善[12] 资产负债与资产总额 - 期末总资产为145.56亿美元，贷款净额为110.59亿美元，存款为111.56亿美元[12] - 总资产减少800万美元至145.6亿美元，主要由于总债务证券减少，但被贷款增加所部分抵消[25] 利率风险与敏感性 - 公司评估利率风险时，使用利率敏感性模型测算经济价值（EVE）和12个月净利息收入在各种利率情景下的变化[91][93] - 截至2026年3月31日，利率上升300个基点时，公司经济价值（EVE）预计下降4.4%，净利息收入（NII）预计下降1.8%[94] - 截至2026年3月31日，利率下降300个基点时，公司经济价值（EVE）预计下降5.2%，净利息收入（NII）预计增长3.9%[94] - 与2025年12月31日相比，公司在2026年3月31日对利率上升和下降情景下的经济价值风险敞口均有所降低[94] - 截至2026年3月31日，公司呈现轻微的负债敏感性[94] - 敏感性变化主要受浮动利率贷款增长、向具有更高贝塔值的非到期存款的转移、投资组合结构变化以及生息现金减少的影响[94] - 截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司所有利率情景下的风险敞口均符合董事会设定的指导方针[93] - 利率风险（IRR）测量模型存在固有缺陷，其假设可能过度简化实际利率对市场变化的反应方式[95] - 模型假设期初的利率敏感资产和负债构成在测量期间保持不变[95] - 模型假设利率变化在收益率曲线上均匀反映，未考虑具体资产和负债的期限或重新定价时间[95] - 模型未纳入公司的业务或战略计划，也未考虑其为应对利率变化可能采取的措施[95] - 提前还款、利率敏感性和平均寿命假设对利率风险模型结果有重大影响[95] 会计政策与准则 - 公司确认截至2026年3月31日和2025年12月31日，商誉是关键会计估计[72] - 公司评估了2025年8月31日年度测试日之后的所有可用信息，未发现任何导致商誉减值的触发事件[74] - 公司已采纳的2026年新会计准则：无[75] - 公司正在评估将于2026年12月15日之后开始的财年生效的ASU 2024-03对财务报表的影响[76] - 公司认为将于2025年12月15日之后开始的财年生效的ASU 2024-04目前对财务报表无影响[77] - 公司认为将于2026年12月15日之后开始的财年生效的ASU 2025-03预计不会对财务报表产生重大影响[78] - 公司正在评估将于2026年12月15日之后开始的财年生效的ASU 2025-07中关于衍生品和套期会计（主题815）部分的影响[80]

收入和利润 - 2026年第一季度净利息收入为9640万美元，环比增加120万美元，净息差上升6个基点至2.93%[19][22] - 净利息收入增至9640万美元，净息差增至2.93%[35] - 2026年第一季度归属于普通股股东的净利润为2050万美元，稀释后每股收益为0.36美元[12][17] - 2026年第一季度资产回报率为0.57%，普通股权益回报率为4.95%，均高于上一季度[12] 成本和费用 - 2026年第一季度非利息支出环比下降13%至7340万美元，效率比率从80.37%改善至71.13%[12][19] - 非利息支出增至7340万美元，其中并购相关费用420万美元[39] - 信贷损失拨备为270万美元，同比减少260万美元[36] 贷款表现 - 2026年第一季度总贷款环比增长9190万美元，年化增长率为3%，其中商业和工业贷款增长1.051亿美元，年化增长率为19%[19] - 总贷款增加9190万美元至111.2亿美元，其中商业贷款增加1.629亿美元，消费贷款减少7100万美元[25] - 截至2026年3月31日，公司总贷款余额为111.2亿美元，其中投资者持有的商业房地产、多户住宅及建筑贷款为54.8亿美元，占总贷款的49.3%[60] - 在投资者持有的商业房地产贷款组合中，按行业划分，零售类占比最高，为23%，金额为11.28亿美元[64] - 在投资者持有的商业房地产贷款中，纽约州占比最高，为30%，金额为14.74亿美元[65] 存款表现 - 存款增加1.915亿美元至111.6亿美元，定期存款占比从22.5%降至21.4%[26] - 非到期存款账户加权平均年限约为15.5年，加权平均成本为1.5%[92] 资产与负债 - 2026年3月31日总资产为145.56亿美元，存款为111.56亿美元，贷款净额为110.59亿美元[12] - 总资产减少800万美元至145.6亿美元，主要因债务证券减少，部分被贷款增长抵消[25] - 2026年第一季度贷款净额平均收益率为5.34%，总付息负债平均成本为2.66%，净利差为2.44%[22] 资本状况 - 普通股一级资本比率为10.75%[27] - 截至2026年3月31日，公司一级资本（相对于平均资产）为12.06亿美元，比率为8.61%，远高于4.00%的监管要求[58] - 截至2026年3月31日，银行一级资本（相对于风险加权资产）为12.24亿美元，比率为11.73%，远高于8.50%的资本充足要求和8.00%的“资本状况良好”要求[58] - 截至2026年3月31日，公司股东权益占总资产的比率为11.47%，2025年12月31日为11.42%[59] 信贷质量 - 2026年3月31日不良贷款为3460万美元，环比增加670万美元，不良贷款占总贷款比率从0.25%升至0.31%[12] - 贷款信用损失拨备覆盖率为248.60%，环比下降52.67个百分点[12] - 截至2026年3月31日，公司不良贷款总额为3464万美元，占总贷款的0.31%[66] - 截至2026年3月31日，贷款信用损失准备金为8611万美元，占总贷款的0.77%，是不良贷款总额的248.60%[66] - 公司30至89天逾期贷款从2025年12月31日的4781万美元增加至2026年3月31日的5588万美元[68] - 公司“特别关注”和“次级”贷款及其他房地产从2025年12月31日的1.221亿美元增加至2026年3月31日的1.807亿美元[69] 流动性 - 表内流动性及融资能力为39亿美元，是经调整后估计未投保存款（17.9亿美元）的220%[44] - 未提取信贷承诺总额18.5亿美元，其中对商业借款人的承诺为16.0亿美元[49] 利率风险 - 截至2026年3月31日，在利率瞬时上升300个基点的情况下，公司经济价值（EVE）预计将下降4.4%，净利息收入（NII）预计将下降1.8%[94] - 截至2026年3月31日，在利率瞬时下降300个基点的情况下，公司经济价值（EVE）预计将下降5.2%，净利息收入（NII）预计将增长3.9%[94] - 与2025年12月31日相比，到2026年3月31日，公司在利率上升和下降情景下的经济价值风险敞口均有所收窄[94] - 公司对利率风险的敏感性在期内发生变化，主要受浮动利率贷款增长、非到期存款组合向更高Beta值产品转移、投资组合结构变化以及生息现金减少的影响[94] - 利率风险模型假设期初的资产负债结构在测算期间保持不变，这可能简化了实际情况[95] - 利率风险模型假设利率变化在整个收益率曲线上均匀体现，未考虑具体资产和负债的期限或重新定价差异[95] - 利率风险模型未纳入公司的业务或战略计划以及可能采取的利率应对措施[95] - 提前还款、利率敏感性和平均寿命假设对利率风险模型结果有重大影响[95] - 利率风险模型基于历史数据，因此其测量结果是对特定时点风险敞口的指示，而非对市场利率变化影响的精确预测[95] - 公司对经济价值（EVE）和12个月净利息收入进行多种敏感性情景分析，截至2026年3月31日和2025年12月31日均符合董事会指导原则[93] 会计准则与披露 - 公司评估了截至2026年3月31日和2025年12月31日的合并财务报表，商誉是关键会计估计[72] - 2026年采纳的新会计准则无[75] - 公司正在评估ASU 2024-03（费用分类披露）对合并财务报表的影响，该准则对2026年12月15日后开始的财年生效[76] - 公司认为ASU 2024-04（可转换债务）目前对合并财务报表无影响，该准则对2025年12月15日后开始的财年生效[77] - 公司预计ASU 2025-03（企业合并）不会对合并财务报表产生重大影响，该准则对2026年12月15日后开始的财年生效[78] - 公司认为ASU 2025-06（内部使用软件）目前对合并财务报表无影响，该准则对2027年12月15日后开始的财年生效[79] - 公司正在评估ASU 2025-07（衍生工具和对冲）对合并财务报表的影响，该准则对2026年12月15日后开始的财年生效[80] - 公司认为ASU 2025-09（套期会计改进）目前对合并财务报表无影响，该准则对2026年12月15日后开始的财年生效[81] 股东回报 - 公司董事会宣布2026年第一季度普通股现金股息为每股0.20美元，将于2026年5月8日支付[18] 其他收入 - 非利息收入降至670万美元，同比减少460万美元[38]

财务数据关键指标变化 - 2026年第一季度营收1.489亿美元，同比下降30%[114][115] - 2026年第一季度运营亏损1290万美元，而去年同期运营利润为1167万美元[114] - 2026年第一季度归属于公司的净利润为149万美元，同比下降91%[114] - 2026年第一季度经营活动现金流净流出1.097亿美元[126][127] 成本和费用 - 2026年第一季度总薪酬福利支出1.221亿美元，同比下降18%[114][116] - 2026年第一季度非薪酬支出3976万美元，同比下降22%[114][117] 客户表现 - 2026年第一季度总顾问客户数为62个，同比减少12个；其中费用大于等于100万美元的客户为28个，同比减少11个[115] 现金及流动性状况 - 截至2026年3月31日，公司现金余额为7770万美元，较2025年底的2.559亿美元大幅减少[122] - 公司拥有5000万美元的循环信贷额度，截至2026年3月31日无未偿余额[124] - 股票回购计划授权总额为2亿美元，截至2026年3月31日剩余授权额度为6020万美元[131] 资产负债及合约义务 - 截至2026年3月31日，公司应收账款净额为3350万美元，较2025年底的6270万美元减少[123] - 根据税务应收款协议，截至2026年3月31日，公司应付金额为9400万美元[134] - 截至2026年3月31日，公司非可撤销经营租赁负债为1.821亿美元[135] 外汇影响与风险 - 2026年第一季度非功能性货币相关交易净收益为120万美元，而2025年同期为净损失180万美元[140] - 2026年第一季度外币折算净损失为170万美元，而2025年同期为净收益280万美元[140] - 截至2026年3月31日，公司持有的非美元货币现金余额为2680万美元[140] - 公司未使用衍生工具对冲外汇风险，但未来可能酌情进行[140] 风险管理 - 公司业务非资本密集型，不涉及衍生工具投资，无重大市场风险或信用风险[136] - 公司现金及现金等价物大部分超出存款保险限额，但管理层认为不面临重大利率、股价或信用风险[137] - 公司通过主要持有投资级信用质量的资产来管理过剩现金的信用风险[139]