SHENZHEN, China, June 11, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Xunlei Limited (“Xunlei” or the “Company”) (Nasdaq: XNET), a leading technology company providing distributed cloud services in China, today announced that its investee company, Arashi Vision Inc. (“Arashi Vision”, also known as Insta360), has completed its initial public offering on the Shanghai Stock Exchange STAR Market under the stock ticker 688775 on June 11, 2025. As of the date of this press release, Xunlei holds approximately 7.8% the equity interes ...

SHENZHEN, China, June 02, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Xunlei Limited ("Xunlei" or the "Company") (Nasdaq: XNET), a leading technology company providing distributed cloud services in China, today announced that it has closed the acquisition of Shanghai Kuanghui Network Technology Co., Ltd. ("Kuanghui", also known as Shanghai Kuanghui Internet Technology Co., Ltd.), which operates Hupu, a leading sports media and data platform in China. Pursuant to the terms of the definitive agreement between Xunlei and Kuanghu ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收8880万美元，同比增长10.5% [7][13] - 第一季度订阅收入3570万美元，同比增长7.7% [7] - 第一季度直播及其他服务收入2840万美元，同比增长66% [14] - 第一季度云计算业务收入2470万美元，同比下降18% [10][15] - 第一季度成本4440万美元，占总营收50%，2024年同期为3710万美元，占比46.2% [15] - 第一季度毛利润4410万美元，同比增长2.9%，毛利率49.7%，2024年同期为53.3% [16] - 第一季度研发费用1870万美元，占总营收21.1%，2024年同期为1760万美元，占比22% [16] - 第一季度销售和营销费用1550万美元，占总营收17.5%，2024年同期为1010万美元，占比12.5% [17][18] - 第一季度G&A费用1180万美元，占总营收13.3%，2024年同期为1110万美元，占比13.9% [18] - 第一季度运营亏损190万美元，2024年同期运营收入400万美元 [18] - 第一季度净亏损90万美元，2024年同期净收入360万美元 [19] - 第一季度非GAAP净收入10万美元，2024年同期为450万美元 [19] - 第一季度摊薄后每股ADS亏损0.1美元，2024年第一季度摊薄后每股ADS收益0.06美元 [19] - 第一季度非GAAP摊薄后每股ADS收益0.004美元，2024年同期为0.07美元 [20] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为2.746亿美元，2024年同期为2.875亿美元 [20] - 截至2025年3月31日，公司在新的股票回购计划中已花费650万美元，其中2025年第一季度花费约90万美元 [20] - 公司预计2025年第二季度总营收在9100万 - 9600万美元之间，中点较上一季度增长约5.3% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务方面，第一季度订阅收入同比增长7.7%至3570万美元，订阅用户总数同比增长5%至604万，平均每位订阅用户收入为14.9元人民币，2024年同期为39.5元人民币 [7][14] - 直播及其他服务业务，第一季度收入同比增长66%，海外音频直播收入同比增长79.2% [8][9][14] - 云计算业务，第一季度收入同比下降18%至2470万美元 [10][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过创新促进增长，探索业务重组机会，以增强专注度和运营活力 [11] - 1月公司宣布收购虎扑，以扩大市场份额和多元化服务 [11] - 公司积极开发AI驱动应用，利用大语言模型拓展产品组合 [11] - 云计算业务自2024年下半年以来面临激烈竞争和定价压力 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年是关键一年，目标是提升用户价值，利用技术专长，为股东创造可持续长期价值 [12] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，受市场条件和风险不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 会议使用GAAP和非GAAP财务指标，非GAAP与GAAP指标的调整可在财报新闻稿中找到 [5] - 2024年6月4日，公司董事会授权一项新的股票回购计划，在12个月内回购至多2000万美元的美国存托股票或股份 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司正在开发的AI产品有哪些，目前进展如何 - 公司团队正在开发和测试几款AI驱动的应用产品，包括AI照片编辑工具、含AI的特效工具以及AI集成工具栏解决方案，产品准备好后会推出并更新进展 [23][24]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收8880万美元，同比增长10.5% [6] - 2025年第一季度成本为4440万美元，占总营收的50%，2024年同期为3710万美元，占总营收的46.2% [14] - 2025年第一季度毛利润为4410万美元，同比增长2.9%，毛利率为49.7%，2024年同期为53.3% [15] - 2025年第一季度研发费用为1870万美元，占总营收的21.1%，2024年同期为1760万美元，占总营收的22% [15] - 2025年第一季度销售和营销费用为1550万美元，占总营收的17.5%，2024年同期为1010万美元，占总营收的12.5% [16] - 2025年第一季度G&A费用为1180万美元，占总营收的13.3%，2024年同期为1110万美元，占总营收的13.9% [16] - 2025年第一季度运营亏损190万美元，2024年同期运营收入为40万美元 [16] - 2025年第一季度净亏损90万美元，2024年同期净收入为360万美元 [17] - 2025年第一季度非GAAP净收入为10万美元，2024年同期为450万美元 [17] - 2025年第一季度摊薄后每股ADS亏损0.1美元，2024年第一季度摊薄后每股ADS收益为0.6美元 [17] - 2025年第一季度非GAAP摊薄后每股ADS收益为0.004美元，2024年同期为0.07美元 [18] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为2.746亿美元，2024年3月31日为2.875亿美元 [18] - 公司预计2025年第二季度总营收在9100万美元至9600万美元之间，区间中点较上一季度增长约5.3% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务收入同比增长7.7%至3570万美元，订阅用户总数同比增长5%至604万 [6] - 直播和其他服务收入同比增长66%，海外音频直播收入同比增长79.2% [7] - 云计算业务收入同比下降18%至2470万美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过创新促进增长，探索业务重组机会，提升专注度和运营活力 [10] - 1月宣布收购虎扑，以扩大市场份额和多元化服务 [10] - 积极开发AI驱动应用，利用大语言模型拓展产品组合 [10] - 云计算业务自2024年下半年以来面临激烈竞争和定价压力 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年是关键一年，有强大资本结构和财务流动性支持，目标是为用户和股东创造价值 [11] 其他重要信息 - 2024年6月4日公司董事会授权新的股票回购计划，截至2025年3月31日，公司已花费650万美元进行股票回购，其中2025年第一季度花费约90万美元 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司正在开发的AI产品有哪些，目前探索情况如何 - 公司团队正在开发和测试几款利用主流大语言模型的AI驱动应用产品，包括AI照片编辑工具、含AI的特效工具以及AI集成工具栏解决方案，产品目前处于开发和测试阶段，准备好后会推出并更新进展 [21]

文章核心观点 2025年第一季度迅雷总营收达8880万美元，同比增长10.5%，主要得益于订阅业务和海外音频直播业务增长 公司战略收购虎扑并探索多元化发展，虽面临云计算业务下滑、成本上升等挑战，但凭借资本和技术优势，有望抓住AI等新机遇实现可持续增长 [3][4] 2025年第一季度财务亮点 - 总营收8880万美元，同比增长10.5%，主要源于订阅业务和海外音频直播业务增收 [3][4] - 订阅收入3570万美元，同比增长7.7%，得益于订阅用户数量增加和每用户平均收入提高 [5] - 直播及其他服务收入2840万美元，同比增长66.0%，主要是海外音频直播业务收入增加 [6] - 云计算收入2470万美元，同比下降18.0%，因市场竞争、定价压力和监管环境变化致销售减少 [6][8] - 毛利润4410万美元，同比增长2.9%，毛利率49.7%，低于去年同期的53.3% [7][12] - 净亏损90万美元，去年同期净利润360万美元；非GAAP净收入10万美元，去年同期450万美元 [7] - 摊薄后每股美国存托股票亏损0.01美元，去年同期盈利0.06美元；非GAAP摊薄后每股美国存托股票盈利0.004美元，去年同期0.07美元 [7] 收入成本 - 收入成本4440万美元，占总营收50.0%，去年同期3710万美元，占比46.2%，主要因海外音频直播业务收入分成费用增加 [9] - 带宽成本2660万美元，占总营收30.0%，去年同期2710万美元，占比33.8%，因云计算服务销售减少但订阅用户增加致迅雷云使用量上升 [10] 研发、销售和管理费用 - 研发费用1870万美元，占总营收21.1%，去年同期1760万美元，占比22.0%，主要因本季度劳动力成本增加 [13] - 销售和营销费用1550万美元，占总营收17.5%，去年同期1010万美元，占比12.5%，因订阅和海外音频直播业务营销费用增加以获取用户 [14] - 一般和行政费用1180万美元，占总营收13.3%，去年同期1110万美元，占比13.9% [15] 运营及其他收支 - 运营亏损190万美元，去年同期运营收入400万美元，主要因毛利率下降和销售及营销费用增加 [16] - 其他收入净额120万美元，去年同期30万美元，因2024年第一季度一项长期投资减值 [17] 现金余额和股份回购 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资2.746亿美元，去年12月31日为2.875亿美元，主要因收购虎扑首期付款、股份回购和偿还银行贷款，部分被经营活动现金流入抵消 [20] - 2024年6月4日公司宣布董事会授权12个月内回购至多2000万美元美国存托股票或股份，截至2025年3月31日已花费650万美元，其中第一季度花费90万美元 [21] 2025年第二季度指引 公司预计第二季度总营收在9100万至9600万美元之间，区间中点较上一季度增长约5.3% [22]

文章核心观点 公司计划于2025年5月15日美股开盘前发布2025年第一季度未经审计财报 [1] 分组1：财报发布 - 公司计划于2025年5月15日美股开盘前发布2025年第一季度未经审计财报 [1] 分组2：财报会议 - 公司管理层将于2025年5月15日美国东部时间上午8点（北京时间/香港时间晚上8点）召开财报电话会议，讨论季度业绩和近期业务发展 [2] 分组3：会议注册 - 参与者可通过链接https://register-conf.media-server.com/register/BIe31316b11951413ca6026dd0a7227b38注册参加会议，需在会议开始前10分钟拨入 [3] - 注册后参与者将收到包含个人PIN和拨入信息的电子邮件，可选择拨入或回电接入，但回电功能不适用于中国号码 [3] 分组4：会议直播 - 公司将对财报电话会议进行音频直播，直播地址为http://ir.xunlei.com，会议结束后，存档将在https://edge.media-server.com/mmc/p/vrett8r2提供 [4] 分组5：公司介绍 - 公司成立于2003年，是中国领先的分布式云服务技术公司，提供云加速、共享云计算和数字娱乐等产品和服务，以提供高效、智能和安全的互联网体验 [4] 分组6：联系方式 - 公司投资者关系邮箱为ir@xunlei.com，电话为+86 755 6111 1571，网站为http://ir.xunlei.com [5]

文章核心观点 - 2025年4月24日迅雷向美国证券交易委员会提交2024财年年报，可在公司投资者关系网站或SEC网站查看 [1] 公司概况 - 迅雷成立于2003年，是中国领先的分布式云服务技术公司 [2] - 提供云加速、共享云计算和数字娱乐等产品和服务，以提供高效、智能和安全的互联网体验 [2] 联系方式 - 投资者关系邮箱为ir@xunlei.com [2] - 电话为+86 755 6111 1571 [2] - 网站为http://ir.xunlei.com [1][2]

股权结构 - 邹胜龙、郝成、史建明、广州数联信息投资有限公司和王芳分别持有深圳迅雷76.0%、8.3%、8.3%、6.7%和0.7%的股权[36] - 员工股份激励计划下的某些计划参与者或股份激励奖励持有平台拥有30%的股权[36] - 郝成拥有30%的股权[36] - 河南省文化和旅游厅服务中心拥有20%的股权[36] 流通股与ADS情况 - 截至2024年12月31日，公司有307,351,196股流通普通股，其中56,761,315股为预留股份，10,889,429股由特定主体持有[14] - 公司ADS代表普通股，每份ADS代表五股普通股[22] 财务报告货币与汇率 - 年报以美元为报告货币，2024年12月31日人民币兑美元汇率为7.1884:1[21] 普通股面值 - 公司普通股面值为每股0.00025美元[22] 可变利益实体收入占比 - 2022 - 2024年，可变利益实体贡献的收入分别占公司总收入的88.1%、90.7%和79.1%[31] - 2024年可变利益实体及其子公司收入占公司总收入的78.9%[180] 可变利益实体债务融资 - 2022 - 2024年可变利益实体分别从公司的外商独资企业获得2550万美元、40万美元和700万美元的债务融资[41] 股息分配与税收 - 假设公司有应税收益且未来决定支付股息，法定税率25%的收益税缴纳后，可分配净收益为75%，标准税率10%的预扣税缴纳后，公司/股东净分配为67.5%[44] - 若可变利益实体累计收益超过支付给公司中国子公司的服务费，收益可分配金额将从税前收入的67.5%降至约50.6%[45] 第三方营收情况 - 2024年公司第三方总营收为324405000美元，第三方营收成本为155567000美元，净收入为1215000美元[48] - 2023年公司第三方总营收为364911000美元，第三方营收成本为200649000美元，净收入为14225000美元[48] - 2022年公司第三方总营收为342564000美元，第三方营收成本为200054000美元，净收入为21463000美元[48] 公司资产负债与股东权益 - 截至2024年12月31日，公司合并总资产为473901000美元，总负债为156116000美元，股东权益为318056000美元[50] - 截至2023年12月31日，公司合并集团总资产为468,686千美元，总负债为145,213千美元，股东权益为324,862千美元[51] - 截至2022年12月31日，公司合并集团总资产为463,323千美元，总负债为154,902千美元，股东权益为309,893千美元[53] 现金流量情况 - 2024年公司经营活动产生的净现金为30,976千美元，投资活动使用的净现金为21,913千美元，融资活动使用的净现金为925千美元[55] - 2024年现金及现金等价物和受限现金净增加8,138千美元，年初为170,802千美元，年末为177,547千美元[55] - 2023年现金及现金等价物为170,802千美元，短期投资为101,078千美元[51] - 2022年现金及现金等价物为177,154千美元，短期投资为83,626千美元[53] - 2023年应收账款净额为31,210千美元，存货为2,219千美元[51] - 2022年应收账款净额为29,763千美元，存货为457千美元[53] - 2023年长期投资为32,134千美元，2022年为30,811千美元[51][53] - 2023年应付账款为24,430千美元，2022年为25,432千美元[51][53] - 2023年经营活动产生的净现金为25716千美元，投资活动使用的净现金为23898千美元，融资活动使用的净现金为13524千美元[56] - 2022年经营活动产生的净现金为51109千美元，投资活动产生的净现金为11758千美元，融资活动产生的净现金为6641千美元[56] 技术服务费用与收入 - 2022 - 2024年，可变利益实体（VIE）因公司全资子公司（WFOE）提供的技术服务产生的费用分别为490万美元、1290万美元和1270万美元，WFOE同时确认相同金额的收入[60] - 截至2023年和2024年12月31日，上述技术服务交易的未结算余额分别为1750万美元和3060万美元[60] 业务创新与转型风险 - 公司业务模式正经历重大创新和转型，历史增长率可能无法预示未来表现，新业务可能不成功[64][67] 区块链法规风险 - 中国区块链产品和服务的法律法规不断演变，若公司不遵守相关法规，业务、财务状况和经营成果可能受重大不利影响[64] - 中国关于区块链产品和服务的法律法规不断发展变化，若公司不遵守，业务、财务状况和经营成果可能受重大不利影响[72] 用户留存与转化风险 - 公司可能无法保留大量用户、将用户转化为高级服务订阅者或维持现有订阅者[64] - 公司可能无法保留大量用户群、将用户转化为高级服务订阅者或维持现有订阅者[77] 业务终止情况 - 2023年公司终止了Hiya Voice在中国的运营，2024年终止了迅雷直播在中国的视频直播服务，停止在中国提供音视频直播服务，但继续在海外市场提供音频直播服务[68] - 公司分别于2023年6月和2024年10月停止在中国提供音频和视频直播服务，继续在海外提供音频直播服务[106] 直播业务风险 - 公司直播业务的收入模式可能不再有效，未来货币化策略可能无法成功实施或产生可持续收入和利润[65] - 公司直播业务的收入模式可能失效，未来货币化策略不一定能成功实施或产生可持续收入和利润[100] 合同运营风险 - 公司依赖与中国可变利益实体及其股东的合同安排进行运营，该安排可能不如所有权有效[65] - 公司依赖与可变利益实体的合同安排运营，可能不如股权控制有效[182] 新业务布局 - 2024年11月公司在香港设立全球技术中心，还宣布在杭州设立AI研究中心[70] 区块链业务发展 - 2018年公司推出区块链基础设施平台ThunderChain，2022年推出基于区块链的企业数字藏品服务平台[72] 法规备案情况 - 2019年1月10日中国网信办发布相关规定，2月15日生效，公司子公司已完成备案[73] 版权诉讼情况 - 截至年报日期，公司有7起待决版权诉讼，索赔总额约为人民币920万元（130万美元）[81] 加速器访客数量 - 2024年12月迅雷加速器月独立访客约4790万[77] 订阅用户数量 - 公司自2020年实现订阅用户数量增长，2024年12月创历史新高[78] PCAOB审计风险 - PCAOB历史上无法检查公司审计师，若无法完全检查或调查中国审计师，公司ADS未来可能被禁止在美国交易[69] 数字藏品业务终止 - 中国禁止所有可替代代币交易活动，公司已终止在平台上提供数字藏品[74] Hiya业务收入 - 2024年Hiya实现快速增长，收入达3140万美元，占公司总收入的9.7%[87] 直播服务收入占比 - 2024年直播服务收入约占公司总收入的19.0%[100] 专利侵权风险 - 公司曾涉及专利侵权案件，未来不能保证不涉及类似案件，专利侵权索赔可能耗时且成本高昂[84] 知识产权侵权风险 - 公司面临知识产权侵权索赔风险，相关法律变化可能对业务产生重大不利影响[85] 国际业务风险 - 公司国际业务面临多种风险，包括难以吸引用户、获取授权困难、知识产权保护不确定等[87] 国际贸易与政治风险 - 国际贸易和政治紧张局势可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，增加合规成本和运营中断风险[90] 技术发展风险 - 若跟不上互联网行业技术发展和用户需求变化，公司业务、财务状况和经营成果可能受到重大不利影响[92] 海外索赔与诉讼风险 - 公司可能面临海外索赔或诉讼，增加直接或间接负债风险，还可能面临更多股东集体诉讼[94][95] 知识产权保护风险 - 公司可能无法防止知识产权被unauthorized使用或商业秘密泄露，这可能降低服务需求并对业务产生不利影响[97] LinkToken业务情况 - 公司曾参与的LinkToken业务存在监管不确定性，2019年4月将其运营转移给第三方，2020年4月奖励计划终止[103] 公司收购计划 - 公司拟以5亿元人民币收购上海狂辉网络科技有限公司，交易预计2025年上半年完成[112] - 公司拟以5亿元人民币现金收购运营虎扑的上海狂慧，交易预计在2025年上半年完成[167] - 公司预计2025年上半年完成对上海匡慧的收购，收购完成后将承担虎扑内容审核和管理责任[204] 平台敏感信息处理 - 2022年公司收到中国国家互联网信息办公室两次通知，称平台存在敏感信息，公司及时处理避免被应用商店下架[111] 收购公司违规情况 - 2024年上海狂辉因未完全履行管理用户非法内容的责任被上海网信办罚款，收购完成后公司将承担虎扑内容审核管理责任[112] 产品系统故障 - 2020年公司一款产品因使用率极高出现系统故障，持续约三小时，影响大量用户[117] 产品技术漏洞 - 2020年个别用户利用公司产品技术漏洞进行欺诈性购买并套现，公司及时修复漏洞[119] 个人信息保护法规 - 2025年2月14日，中国国家互联网信息办公室颁布《个人信息保护合规审计管理办法》，5月1日起施行，处理超1000万个人数据的需每两年至少进行一次合规审计，处理超100万个人信息的应指定保护官[120] 算法推荐法规 - 2021年12月31日，多部门联合颁布《互联网信息服务算法推荐管理规定》，2022年3月1日起施行，算法推荐服务提供者需完善管理系统和技术措施[121] 合规机制建设 - 公司为合规建立信息安全系统、风险检测机制和应急响应机制，定期审查隐私政策[121] 工信部通知情况 - 2024年公司收到工信部3份关于应用侵犯用户权益的通知和3份关于网络安全风险的通知[122] 广告收入分成协议 - 2020年5月公司与大股东子公司签订广告收入分成协议并逐年续签[125] 应用商店问题 - 公司移动应用曾因违反协议被苹果App Store下架，谷歌Play Store也曾拒绝公司新应用上架[127] 工信部备案情况 - 2023年7月工信部要求中国互联网应用程序运营商在2024年3月底前完成备案，公司已完成[129] 网络视听节目传输许可证 - 2018年6月子公司收购河南旅游信息有限公司80%股权获得网络视听节目传输许可证，该证2027年2月28日到期[130] 云计算业务整改 - 2024年11月深圳壹事通科技收到云计算业务资源自查整改通知，公司提交整改报告[134] 增值电信业务许可证 - 公司需将增值电信业务许可证更新为涵盖CDN服务，深圳壹事通及其子公司已获得相关许可证[136] 新总部运营风险 - 2022年底公司新总部迅雷大厦建成并自行运营，可能面临房地产相关财务和运营风险[138] 研发费用预计 - 公司预计近期研发费用将增加，因要扩大研发团队开发新产品和更新现有产品[142] 业务资本支出风险 - 公司运营云加速和云计算业务需大量前期资本支出和持续投资，现金流可能受负面影响[142] CDN销售情况 - 2024年公司大部分收入来自CDN销售，截至12月31日有相当一部分应收账款源于此销售[144] 互联网出版服务许可证 - 深圳迅雷持有的互联网出版服务许可证于2022年9月17日到期，2023年10月已重新提交续期文件[39] - 深圳迅雷持有迅雷游戏70%股权，其曾获得的互联网出版服务许可证于2022年9月17日到期，2023年10月重新提交续期文件[146] 网络游戏法规 - 2021年8月30日，国家新闻出版署要求所有网络游戏运营商仅在周五、周六、周日和法定节假日的晚上8点到9点为未成年人提供服务[148] - 2021年6月公司完成必要备案并将网络游戏接入国家防沉迷和实名注册系统[148] - 国家新闻出版署于2023年12月22日发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，征求意见至2024年1月22日[148] 广告法规 - 2015年9月1日起施行的《中华人民共和国广告法》于2021年4月29日最后修订[152] - 2023年5月1日起施行《互联网广告管理办法》[152] 广告业务外包 - 公司自2020年起将广告业务外包给Itui，并要求其建立有效审查机制[153] 成本变化风险 - 带宽和其他成本受市场供需影响，市场竞争可能导致广播收入分成成本变化，增加公司成本[143] 应收账款回收风险 - 若无法及时收回应收账款，公司财务状况、经营成果和前景可能受到重大不利影响[144] 股份激励计划 - 2020年计划下可授予奖励的最大股份数量目前为61,525,345股，截至2025年3月31日，已授予并流通的受限股单位为1,967,486股，未确认的股份支付费用为320万美元[158] - 2024年4月26日，公司为子公司深圳壹事通科技有限公司实施员工股份激励计划，并以名义成本将深圳迅雷直接持有的该公司30%股权权益转让给特定计划参与者或股份激励奖励持有平台[159] 股份奖励影响 - 公司授予股份奖励可能增加股份支付费用，影响净收入并稀释股东权益，但对吸引和留住人才很重要[158][160] 管理层与员工风险 - 公司高级管理层和关键员工的留任意愿对公司成功至关重要，若流失可能损害业务[162] - 员工

公司概况 - Xunlei Limited是一家在中国提供数字娱乐、云计算和分布式云服务的公司 [1] - 公司股票代码为XNET 在纳斯达克上市 [1] 市场表现 - 公司股票近期受到市场抛售潮的负面影响 [1] - 该股票的表现并非个例 与其他股票一样遭遇下跌 [1] 作者背景 - 文章作者持有XNET的多头头寸 包括股票所有权、期权或其他衍生品 [2] - 作者独立完成该文章 表达个人观点 未获得除Seeking Alpha外的其他报酬 [2] - 作者与文章中提到的公司无业务关系 [2] 平台说明 - 文章发布在Seeking Alpha平台 该平台分析师包括专业投资者和个人投资者 [3] - 平台不提供投资建议 也不保证任何投资适合特定投资者 [3] - 平台观点不代表Seeking Alpha整体意见 平台本身不是持牌证券交易商或投资顾问 [3]

报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 - 看好公司收购虎扑带来的协同效应以及影石上市后给公司带来的收益，预计2025 - 2027年净收入为3.7/4.2/4.6亿美元，同比+15%/+14%/+10%；归母净利润0.19/0.22/0.25亿美元，同比+1453%/+18%/+13% [9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 最近一年，迅雷相对标普500表现优异，1M、3M、12M涨幅分别为54.46%、131.50%、214.94%，而标普500对应为 - 9.71%、 - 8.75%、7.20% [3] - 2025年3月17日，迅雷当前价格4.65美元，周价格区间1.46 - 5.52美元，总市值28613万美元，流通市值12036万美元，总股本6147.12万股，流通股本2576.30万股，日均成交量37.93万股，近一月换手23.29% [3] 财务情况 - 2024年公司总营收3.24亿美元（Q4为0.84亿美元），同比 - 11.1%（Q4同比 + 9.3%），毛利率51.7%，较上年 + 7.0pct，归母净利润0.012亿美元，归母净利率0.4%，较上年 - 3.5pct，Non - GAAP净利润0.24亿美元（Q4为0.11亿美元），同比 - 0.3%，Non - GAAP净利率7.4%，较上年 + 0.8pct [4] - 收入拆分来看，2024年会员业务收入1.34亿美元，同比 + 12.0%，因会员数量增加，年末会员数达638万人；云计算业务营收1.05亿美元，同比 - 15.3%，因行业竞争和价格压力；直播和其他互联网增值服务营收0.86亿美元，同比 - 29.5%，因国内直播业务缩减。预计2025Q1总营收0.85 - 0.89亿美元，平均数计算环比 + 3.2% [6] - 2024年研发费用0.72亿美元（研发费用率22.1%），上年为0.74亿美元（研发费用率20.3%）；销售及营销费用0.45亿美元（营销费用率13.8%），上年为0.44亿美元（营销费用率11.9%）；一般及行政费用0.46亿美元（一般及行政费用率14.1%），上年为0.47亿美元（一般及行政费用率12.8%） [6] - 2024Q4公司记录0.21亿美元的商誉减值，因年底云计算业务收入下降，部分被会员业务毛利增加及运营费用减少抵消 [6] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净收入（百万美元）|323|370|421|464| |增长率(%)|-11|15|14|10| |归母净利润（百万美元）|1|19|22|25| |增长率(%)|-91|1453|18|13| |普通股每股收益（美元）|0.00|0.06|0.07|0.08| |ROE(%)|0.4|5.6|6.2|6.5| |P/E（GAAP角度）|503.4|75.7|64.4|57.2| |P/B|1.9|4.2|4.0|3.7| |P/S|1.9|3.9|3.4|3.1| |EV/EBITDA|-|56.6|47.4|42.0|[8] 重大事件 - 2025年1月27日，迅雷宣布以5亿元现金收购上海匡慧互联网科技，交易预计上半年进行，完成后将对盈利产生积极影响 [9] - 截至2025年2月27日，发行后迅雷将持有影石创新7.8%股份，影石创新拟在上交所科创板上市，2024年前三季度营收39.5亿元，同比 + 48.2%，净利润8.4亿元，同比 + 29.5% [9]