Exhibit 99.1 MGM Resorts International | | | Three Months Ended | | | | Twelve Months Ended | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | December 31, | | December 31, | | December 31, | | December 31, | | | 2025 | | 2024 | | 2025 | | 2024 | | Revenues | | | | | | | | | Casino | $ 2,574,945 | | $ 2,210,746 | | $ 9,450,887 | | $ 8,785,649 | | Rooms | 858,355 | | 942,654 | | 3,377,400 | | 3,681,617 | | Food and beverage | 749,016 | | 751,868 | | 3,045,965 | | 3,078,731 | | Entertainment, retail an ...

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比/环比） - 2025年第四季度总收入为1.2095亿美元，较2024年同期的1.21905亿美元略有下降[40] - 2025年第四季度净亏损为3684万美元（归属于普通股股东），较2024年同期的4478.1万美元亏损有所收窄[40] - 2025年全年净亏损为1.78247亿美元（归属于普通股股东），较2024年全年亏损1.95907亿美元有所收窄[40] - 公司净亏损从2024年的1.96487亿美元收窄至2025年的1.78867亿美元[45] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净亏损为3690万美元，每股亏损0.21美元[6] - 2025年全年归属于普通股股东的净亏损为1.795亿美元，每股亏损1.03美元[12] 财务数据关键指标变化：运营资金（FFO）与派息 - 2025年第四季度运营资金为1458万美元，较2024年同期的2985万美元下降51.2%[42] - 2025年第四季度FFO每股摊薄收益为0.08美元，较2024年同期的0.17美元下降52.9%[42] - 2025年第四季度FFO派息比率达到100.0%，高于2024年同期的88.2%[42] - 2025年全年运营资金为9338.6万美元，较2024年全年的1.48871亿美元下降37.3%[42] - 2025年第四季度普通股股东可分配运营资金（FFO）为1460万美元，每股摊薄0.08美元[6] - 2025年全年普通股股东可分配运营资金（FFO）为9340万美元，每股摊薄0.52美元[14] 业务线表现：核心及同店物业运营 - 核心投资组合入住率为88.3%，已出租率为90.4%[6] - 同店物业组合（59处，1110万平方英尺可出租面积）2025年第四季度末出租率为88.2%，低于2024年同期的88.8%[44] - 截至2025年12月31日，同店物业出租率为88.2%，较2024年的88.8%下降0.6个百分点[45] - 公司同店物业组合包含59处物业，总计1110万平方英尺可出租净面积[45] - 2025年第四季度租金按市值计价（权责发生制）增长20.9%，（现金制）增长10.0%[6] 业务线表现：同店净营业收入（NOI） - 2025年第四季度同店净营业收入（NOI）（权责发生制）增长2.4%，（现金制）增长3.2%[7] - 同店物业2025年第四季度净营业收入为6608万美元，同比增长2.9%[44] - 同店物业2025年第四季度现金净营业收入为6713.4万美元，同比增长3.5%[44] - 同店物业总收入从2024年的4.1015亿美元增至2025年的4.18776亿美元[45] - 同店物业净营业收入为2.65729亿美元，较2024年的2.61777亿美元增长1.5%[45] - 剔除其他项目后的同店净营业收入为2.64013亿美元，较2024年增长0.7%[45] - 同店现金净营业收入为2.68423亿美元，较2024年的2.57322亿美元增长4.3%[45] - 剔除其他项目后的同店现金净营业收入为2.66043亿美元，较2024年增长3.7%[45] 管理层讨论和指引 - 公司2026年FFO指引为每股摊薄0.51美元至0.59美元[4][20] - 公司预计2026年核心投资组合年末入住率范围为89%至90%，年末已出租率范围为90%至91%[20] - 公司预计2026年资产出售活动金额为2.8亿美元至3亿美元[27] 成本和费用（同比/环比） - 利息支出从2024年的1.16306亿美元增加至2025年的1.34955亿美元[45] - 减值拨备从2024年的4465.5万美元增加至2025年的6339.2万美元[45] 其他财务数据（资产、负债、权益变动） - 公司总资产从2024年的34.92亿美元微增至2025年的35.86亿美元[38] - 运营房地产投资净额从22.21亿美元增长至25.64亿美元，增幅约15.4%[38] - 在建工程从9462.8万美元增至1.185亿美元[38] - 现金及现金等价物从9022.9万美元大幅减少至3228.4万美元[38] - 无担保高级票据净额从16.19亿美元大幅增加至20.73亿美元[38] - 公司总负债从24.48亿美元增加至27.88亿美元[38] - 公司总权益从10.45亿美元减少至7.98亿美元[38] - 累计派息从29.32亿美元增加至30.13亿美元[38] - 已发行普通股数量从约1.7267亿股增至约1.737亿股[38] - 投资于非合并房地产合资企业的金额从5.70亿美元减少至3.14亿美元[38]

收入和利润表现 - 2025年第四季度净销售额为57.97亿美元，同比增长7%[170] - 有机销售额增长3.11亿美元，外汇折算带来7200万美元的有利影响[170] - 剔除外汇折算及并购剥离影响，净销售额同比增长6%[170] - 2025年第四季度毛利润为20.74亿美元，毛利率为35.8%，同比提升30个基点[172] 成本和费用表现 - 2025年第四季度销售成本为37.23亿美元，同比增长6%[172] - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为12.21亿美元，占销售额比例21.1%，同比下降470个基点[174] - SG&A费用下降主要得益于与AFFF水系统和解相关的1.3亿美元保险回收及ADT墨西哥业务剥离带来的7000万美元收益[174] - 2025年第四季度重组及减值费用总计8700万美元[176] 各地区业务表现 - 净销售额同比增长7%至57.97亿美元，美洲、EMEA、APAC地区分别增长6%、9%、8%[180] - 美洲地区销售额增长主要源于有机增长2.1亿美元，产品与系统销售额增长4%，服务销售额增长10%[182] - 美洲地区分部EBITA为6.2亿美元（增长5%），分部EBIT为5.44亿美元（增长10%）[183] - EMEA地区分部EBITA为1.58亿美元（增长16%），分部EBIT为1.51亿美元（增长30%）[183] - APAC地区分部EBITA为1.17亿美元（增长30%），分部EBIT为1.13亿美元（增长33%）[183] 订单与现金流 - 总订单额同比增长39%至70亿美元，总积压订单同比增长20%至182亿美元，主要由数据中心项目需求推动[185] - 剩余履约义务为245亿美元，与积压订单的差异主要源于长期服务合同期限不同[185][187] - 运营活动产生的现金流同比增长至6.11亿美元，主要得益于净收入增长及应付账款和应计负债的有利变动[190] 债务、资本与股东回报 - 总债务为97.05亿美元，净债务为91.53亿美元，净债务占净资本化比率为40.9%[193] - 公司拥有约48亿美元的股票回购授权剩余额度，并宣布季度股息为每股0.40美元[193] - 公司发行5亿欧元本金、利率3.125%、2033年12月到期的优先票据[202] - 公司发行8亿欧元本金、利率4.250%、2035年5月到期的优先票据[202] 重组计划与税务 - 公司预计多年度重组计划将产生约4亿美元一次性成本，完成后每年节省约5亿美元成本[169] - 2025年第四季度所得税准备金为1.52亿美元，实际税率为21.4%[178] 义务人集团财务表现 - 义务人集团2025年第四季度净亏损6900万美元，2025财年净亏损8.44亿美元[197] - 义务人集团2025年第四季度关联交易带来净收益400万美元，2025财年关联交易导致净亏损5600万美元[197] - 截至2025年12月31日，义务人集团流动资产为15.13亿美元，较2025年9月30日的27.48亿美元大幅减少[198] - 截至2025年12月31日，义务人集团非流动负债为85.76亿美元，略高于2025年9月30日的84.73亿美元[198] - 截至2025年12月31日，关联公司间非流动负债包含50.58亿美元，其中170亿美元关联方贷款已于2025年10月因非义务人子公司分配而取消[198] 会计与风险披露 - 公司自最近年度报告以来，关键会计估计或假设未发生重大变化[203] - 截至2025年12月31日，公司市场风险敞口未出现对其年度报告中披露内容产生重大影响的不利变化[204]

财务数据关键指标变化：营业额 - 2025年总营业额为326.67亿英镑，按实际汇率(AER)增长4%，按恒定汇率(CER)增长7%[5] - 2025年全年总营业额为326.67亿英镑，按CER计算增长7%；第四季度营业额为86.18亿英镑，按CER计算增长8%[48][50] - 2025年全年营业额为326.67亿英镑，按实际汇率(AER)增长4%，按恒定汇率(CER)增长7%；第四季度营业额为86.18亿英镑，AER增长6%，CER增长8%[72] - 2025年全年营业额为326.67亿英镑，同比增长4.1%（从313.76亿英镑）[135] - 2025年第四季度营业额为86.18亿英镑，同比增长6.2%（从81.17亿英镑）[135] - 2025年全年商业运营总营业额为326.67亿英镑，同比增长7%（按CER计算）[149][155] - 2025年第四季度商业运营营业额为86.18亿英镑，同比增长8%（按CER计算）[149] - 第四季度商业运营总营业额为86.18亿英镑，同比增长6%（AER%）；运营利润为37.20亿英镑，同比增长12%（AER%）[157] 财务数据关键指标变化：利润与每股收益 - 2025年总营业利润为79.32亿英镑，增长超过100%；核心营业利润为97.83亿英镑，按恒定汇率(CER)增长11%[5][6] - 2025年核心每股收益为172.0便士，按恒定汇率(CER)增长12%[5][6] - 2025年全年核心营业利润为97.83亿英镑，按CER计算增长11%，核心营业利润率为29.9%；第四季度核心营业利润为16.34亿英镑，按CER计算增长18%[50][63] - 2025年全年总营业利润为79.32亿英镑，按CER计算增长超过100%，营业利润率为24.3%；核心营业利润增长部分被研发投资增加和新资产上市所抵消[48][63][64] - 2025年全年核心税前利润为92.65亿英镑，按CER计算增长11%；核心税后利润为76.81亿英镑，按CER计算增长11%[51] - 2025年全年核心每股收益为172.0便士，按CER计算增长12%；第四季度核心每股收益为25.5便士，按CER计算增长14%[51] - 2025年全年核心每股收益(Core EPS)为172.0便士，AER增长8%，CER增长12%；第四季度核心每股收益为25.5便士，AER增长10%，CER增长14%[69][72] - 2025年总营业额为326.67亿英镑，核心营业利润为97.83亿英镑[114] - 2025年归属于股东的利润为57.16亿英镑，核心利润为69.69亿英镑[114] - 2025年每股收益为141.1便士，核心每股收益为172.0便士[114] - 2024年总营业额为313.76亿英镑，核心营业利润为91.48亿英镑[115] - 2025年第四季度核心营业利润为16.34亿英镑，同比增长14.2%（从14.31亿英镑）[126][128] - 2025年第四季度归属于股东的利润为10.26亿英镑，同比增长8.5%（从9.46亿英镑）[126][128] - 2025年第四季度每股收益为25.5便士，同比增长9.9%（从23.2便士）[126][128] - 2025年全年营业利润为79.32亿英镑，同比增长97.2%（从40.21亿英镑）[135] - 2025年全年归属于股东的利润为57.16亿英镑，同比增长122.0%（从25.75亿英镑）[135] - 2025年全年商业运营核心营业利润为162.60亿英镑，同比增长10%（按CER计算），主要受营业额增长和有利产品组合推动[155] - 2025年全年总营业利润为79.32亿英镑，同比增长超过100%（按CER计算）[155] - 第四季度部门利润为17.78亿英镑，同比增长16%（AER%）；核心运营利润为16.34亿英镑，同比增长14%（AER%）[157] - 第四季度总运营利润为11.00亿英镑，同比增长58%（AER%）；税前利润为9.50亿英镑，同比增长69%（AER%）[157] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年全年总研发费用为75.25亿英镑，按CER计算增长19%，占销售额的23.0%；核心研发费用为65.68亿英镑，按CER计算增长11%[48][55] - 2025年全年总销售、一般及行政费用为90.88亿英镑，按CER计算下降15%，主要受2024年第三季度与Zantac相关的18亿英镑（23亿美元）法律费用影响[48][53] - 2025年全年研发投入为62.51亿英镑，同比增长9%（按CER计算）[155] - 全年研发部门运营费用为62.51亿英镑，季度研发部门运营费用为19.42亿英镑，同比增长8%（AER%）[156][159] - 第四季度生产力和供应链相关费用总计3亿英镑[158] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流为89.43亿英镑，自由现金流为40亿英镑[5][6] - 2025年全年经营活动产生的现金为89.43亿英镑（2024年：78.61亿英镑）；第四季度经营活动产生的现金为26.89亿英镑（2024年第四季度：25.86亿英镑）[73][75][78] - 2025年全年自由现金流为40.29亿英镑（2024年：28.63亿英镑），增长41%；第四季度自由现金流为9.60亿英镑（2024年第四季度：9.24亿英镑），增长4%[73][77][80] - 2025年全年自由现金流转化率为70%（2024年：>100%）；第四季度自由现金流转化率>100%[73] 各条业务线表现：专科药物 - 专科药物销售额为134.74亿英镑，按恒定汇率(CER)增长17%，其中呼吸、免疫与炎症药物销售额为38.1亿英镑（增长18%），肿瘤药物销售额为19.77亿英镑（增长43%），HIV药物销售额为76.87亿英镑（增长11%）[6][18] - 呼吸、免疫与炎症业务全年销售额38.1亿英镑，按实际汇率(AER)增长15%，按恒定汇率(CER)增长18%；第四季度销售额10.89亿英镑，AER增长18%，CER增长21%[23] - 肿瘤业务全年销售额19.77亿英镑，AER增长40%，CER增长43%；第四季度销售额5.67亿英镑，AER增长39%，CER增长42%[26] - Jemperli全年销售额8.61亿英镑，AER增长84%，CER增长89%；第四季度销售额2.61亿英镑，AER增长75%，CER增长79%[27] - 专科药物全年营业额达134.74亿英镑，同比增长14%（按实际汇率）和17%（按固定汇率）[143] - 肿瘤药物全年营业额增长强劲，达19.77亿英镑，同比增长40%（AER）和43%（CER），其中Jemperli增长84%（AER）[143] - HIV药物全年营业额为76.87亿英镑，增长8%（AER），其中Cabenuva增长38%（AER）至14.02亿英镑，Dovato增长20%（AER）至26.78亿英镑[143] - 第四季度专科药物营业额为38.05亿英镑，同比增长15%（AER）和18%（CER）[144] - 第四季度肿瘤药物营业额为5.67亿英镑，同比增长39%（AER），其中Jemperli增长75%（AER）至2.61亿英镑[144] - 第四季度呼吸、免疫与炎症药物营业额为10.89亿英镑，同比增长18%（AER），其中Benlysta增长22%（AER）至5.16亿英镑[144] - 第四季度HIV药物营业额为21.49亿英镑，增长9%（AER），但国际市场下降3%（AER）至1.79亿英镑[144] 各条业务线表现：疫苗 - 疫苗销售额为91.57亿英镑，按恒定汇率(CER)增长2%，其中带状疱疹疫苗Shingrix销售额为35.58亿英镑（增长8%）[6][18] - 疫苗业务全年销售额91.57亿英镑，CER增长2%；第四季度销售额22.93亿英镑，AER和CER均增长4%[30] - Shingrix在美国以外市场销售额占2025年全球销售额的66%（2024年为56%），已在61个国家上市[34] - 疫苗全年营业额为91.57亿英镑，与去年持平（AER），但按固定汇率计算增长2%[145] - 带状疱疹疫苗Shingrix全年营业额为35.58亿英镑，增长6%（AER），其中欧洲市场增长44%（AER）至13.17亿英镑，美国市场下降20%（AER）至12亿英镑[145] - 呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗Arexvy全年营业额为5.93亿英镑，增长1%（AER），其中欧洲市场增长超过100%（AER）至2.18亿英镑[145] - 2025年第四季度疫苗业务总营业额为22.93亿英镑，同比增长4%（按CER计算）[146] - 带状疱疹疫苗Shingrix全球营业额10.08亿英镑，同比增长20%（按CER计算），其中美国市场下滑17%（按CER计算）至3.31亿英镑，而欧洲和国际市场分别强劲增长42%和73%（按CER计算）[146] - RSV疫苗Arexvy全球营业额1.98亿英镑，同比增长25%（按CER计算），欧洲市场增长超过100%（按CER计算）至1.06亿英镑[146] 各条业务线表现：普通药物 - 普通药物业务全年销售额100.36亿英镑，AER下降4%，CER下降1%；第四季度销售额25.2亿英镑，AER下降3%，CER下降1%[37] - 2025年第四季度，普通药物总营业额为25.20亿英镑，同比下降1%（按CER计算）[148] 各条业务线表现：具体产品 - Trelegy全年销售额29.86亿英镑，AER增长11%，CER增长13%；第四季度销售额7.4亿英镑，AER增长11%，CER增长14%[39] - 呼吸领域产品Trelegy Ellipta在2025年全年营业额为29.86亿英镑，同比增长13%（按CER计算），是呼吸产品线的主要增长动力[147][148] 各地区表现 - 美国市场全年销售额168.59亿英镑，AER增长3%，CER增长6%；第四季度销售额44.43亿英镑，AER增长3%，CER增长7%[40] - 欧洲市场疫苗销售额在全年和第四季度均增长约30%，主要由Shingrix在法国的上市推动[44] - 国际市场疫苗销售额全年增长，主要由日本Shingrix需求加速推动，部分被澳大利亚2024年高基数抵消[46] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年营业额按恒定汇率(CER)增长3%至5%，核心营业利润增长7%至9%，核心每股收益增长7%至9%[9][10] - 公司重申2031年销售额展望将超过400亿英镑[10] - 2025年全年股息为每股66便士，2026年预期股息为每股70便士[10][13] - 公司已执行14亿英镑作为其20亿英镑股票回购计划的一部分[10][14] 其他财务数据：债务、资产与权益 - 截至2025年12月31日，净债务为144.53亿英镑（2024年12月31日：130.95亿英镑），增加13.58亿英镑[73][81] - 公司总资产从2024年的594.63亿英镑增长至2025年的611.18亿英镑，增幅为2.8%[137][138] - 公司净利润从2024年的29.51亿英镑大幅增长至2025年的62.89亿英镑，增幅达113%[139][141] - 公司留存收益从2024年的77.96亿英镑显著增加至2025年的102.09亿英镑，增长30.9%[137][138][139] - 公司现金及现金等价物从2024年的38.70亿英镑下降至2025年的33.97亿英镑，减少12.2%[137][138][142] - 短期借款从2024年的23.49亿英镑增加至2025年的30.12亿英镑，增长28.2%[137][138] - 净资产账面价值从2024年末130.86亿英镑增加至2025年末159.56亿英镑，增长28.7亿英镑[187] - 或有对价负债从2024年末72.80亿英镑降至2025年末67.33亿英镑，其中Shionogi-ViiV Healthcare合资企业相关部分从60.61亿英镑降至54.33亿英镑[191] - 截至2025年末，与辉瑞ViiV Healthcare看跌期权相关的潜在赎回金额现值为8.22亿英镑（2024年末：9.15亿英镑）[191] 其他财务数据：现金流与投资活动 - 经营活动产生的现金净流入从2024年的65.54亿英镑增至2025年的77.41亿英镑，增长18.1%[141] - 公司向股东支付的股息从2024年的24.44亿英镑增至2025年的25.64亿英镑[139][140][141] - 公司用于购买物业、厂房和设备的资本支出为13.48亿英镑，购买无形资产支出为16.37亿英镑[141] - 公司通过发行长期票据融资19.79亿英镑，并偿还了14.00亿英镑的长期贷款[141] - 公司库存从2024年的56.69亿英镑增加至2025年的59.24亿英镑，增长4.5%[137][138] 其他财务数据：特殊项目与费用 - 2025年全年特许权收入为8.79亿英镑，按CER计算增长38%，主要由Kesimpta、Abrysvo和Comirnaty的特许权驱动[59] - 2025年第二季度，因终止belrestotug（抗TIGIT单抗）研发项目，公司确认了4.71亿英镑的减值费用[55] - 2025年第四季度，其他营业费用中包含2.95亿英镑的或有对价负债和辉瑞看跌期权负债重估费用[62] - 2025年全年赞塔克(Zantac)和解支付额为11.95亿英镑（2024年：6.72亿英镑）；第四季度支付额为5.07亿英镑（2024年第四季度：6.72亿英镑）[75][78] - 2025年全年或有对价现金支付总额为13.47亿英镑（2024年：12.54亿英镑），其中支付给盐野义(Shionogi)的现金为12.77亿英镑（2024年：11.90亿英镑）[76] - 2025年全年非控股权益(NCIs)总额为5.73亿英镑，AER增长52%，CER增长58%；核心非控股权益为7.12亿英镑，AER增长9%，CER增长12%[68] - 汇率对2025年全年总每股收益(Total EPS)产生3个百分点的有利影响，对核心每股收益产生1个百分点的有利影响；第四季度对总每股收益产生6个百分点的有利影响，对核心每股收益产生3个百分点的有利影响[72] - 2025年重大重组和整合费用为1.09亿英镑，较2024年的3.53亿英镑大幅减少[116] - 分拆重组计划已实现11亿英镑的年化节省目标，总成本预计为24亿英镑[118] - 2025年交易相关调整净费用为5.07亿英镑，主要与ViiV合资企业或有对价重估有关[120] - 2025年来自CureVac的mRNA专利和解收入为3.67亿英镑[123] - 2025年第四季度交易相关调整净费用为2.66亿英镑，同比减少36.4%（从4.18亿英镑）[131] - 2025年第四季度重大重组及整合费用为0.18亿英镑，同比大幅减少75.0%（从0.72亿英镑）[129] - 2025年第四季度税率高达23.5%，显著高于去年同期的11.0%和全年税率15.0%[126][128][135] - 截至2025年12月31日，公司为法律及其他纠纷计提的拨备总额为2.1亿英镑（2024年12月31日：14.46亿英镑）[160] - 养老金计划从2024年末净赤字1.03亿英镑转为2025年末净盈余2.29亿英镑，主要受英国通胀率从2.90%降至2.70%等因素影响[188][189] 其他财务数据：收购与估值影响 - 收购IDRx, Inc.的总对价为20.13亿英镑，包含首付款8.4亿英镑及最高1.19亿英镑的里程碑付款，收购日确认商誉1.09亿英镑[194][198][199] - 收购BP Asset IX, Inc.的总对价为11.28亿英镑，包含首付款9.06亿英镑及最高5.88亿英镑的里程碑付款，收购日确认商誉2.06亿英镑[195][198][199] - 销售预测变动对ViiV Healthcare或有对价估值影响显著：预测增长10%将增加5.08亿英镑负债，下降10%则减少5.10亿英镑负债[193] - 汇率变动对财务影响：美元兑英镑升值10美分，将使ViiV Healthcare或有对价负债增加3.6亿英镑[193] -

收入和利润（同比环比） - 2025年全年归属于Phillips 66的净收入为44.03亿美元，较2024年的21.17亿美元增长108%[2] - 2025年第四季度净收入大幅增长至29.06亿美元，而2024年同期仅为800万美元[2] - 2025年全年总营收和其他收入为1365.6亿美元，较2024年的1454.96亿美元下降6%[2] - 2025年第四季度销售和营业收入为341.08亿美元，较2024年同期的336.85亿美元增长1%[2] - 2025年全年所得税前利润为54.2亿美元，较2024年的26.75亿美元增长103%[2] - 2025年全年调整后归属于Phillips 66的净收入为26.32亿美元，较2024年的26.04亿美元增长1.1%[8] - 2025年全年净收入为45.28亿美元，较2024年的21.75亿美元增长108%[52] - 2025年第四季度净收入为29.27亿美元，显著高于2024年同期的2500万美元[52] - 2025年全年调整后税前利润为35.79亿美元，同比增长5.7% (2024年: 33.85亿美元)[67] - 2025年第四季度公司全球税前利润为8.22亿美元，而2024年第四季度为亏损1.08亿美元，实现显著扭亏[36] - 2025年全年公司全球税前利润为亏损2.74亿美元，较2024年全年亏损3.65亿美元有所收窄[36] - 2025年公司税前利润总额为45亿美元，较2024年的10.11亿美元大幅增长345%[45] - 2025年第四季度税前利润达23.96亿美元，是当年度表现最强的季度[45] 各业务线表现（税前利润/亏损） - 2025年全年营销和特种产品部门所得税前利润为45亿美元，较2024年的10.11亿美元增长345%[5] - 2025年全年炼油部门所得税前亏损为2.74亿美元，而2024年亏损为3.65亿美元，亏损收窄25%[5] - 2025年全年中游部门所得税前利润为28.17亿美元，较2024年的26.38亿美元增长7%[5] - 2025年全年化工部门所得税前利润为2.97亿美元，较2024年的8.76亿美元下降66%[5] - 2025年全年可再生燃料部门所得税前亏损为3.8亿美元，而2024年亏损为1.98亿美元，亏损扩大92%[5] - 2025年全年可再生燃料业务税前总亏损为3.8亿美元，较2024年亏损1.98亿美元扩大92%[48] - 2025年公司及其他业务税前亏损为15.40亿美元，较2024年的12.87亿美元亏损扩大20%[50] 各业务线表现（调整后收入/EBITDA） - 中游业务2025年全年调整后收入为28.28亿美元，较2024年的27.46亿美元增长3.0%[8] - 炼油业务2025年全年调整后收入为4.27亿美元，而2024年为亏损2.11亿美元，实现扭亏为盈[8] - 营销与特种产品业务2025年全年调整后收入为18.41亿美元，较2024年的14.90亿美元增长23.6%[8] - 化工业务2025年全年调整后收入为3.28亿美元，较2024年的8.41亿美元大幅下降61.0%[8] - 可再生燃料业务2025年全年调整后亏损为3.80亿美元，较2024年亏损1.98亿美元扩大91.9%[8] - 2025年全年调整后EBITDA为83.63亿美元，较2024年的72.54亿美元增长15.3%[11] - 2025年全年调整后EBITDA为83.63亿美元，较2024年的72.54亿美元增长15%[52] - 2025年全年炼油业务调整后EBITDA为22.47亿美元，较2024年的8.66亿美元大幅增长159%[40] - 中游业务2025年全年调整后EBITDA为37.73亿美元，较2024年的36.62亿美元增长3.0%[29] - 运输业务2025年全年调整后EBITDA为11.92亿美元，较2024年的14.55亿美元下降18.1%[31] - NGL业务2025年全年调整后EBITDA为25.81亿美元，较2024年的22.07亿美元增长16.9%[31] - 化工业务2025年全年调整后EBITDA为8.45亿美元，较2024年的13.48亿美元下降37.3%[33][34] - 2025年调整后EBITDA为20.46亿美元，较2024年的18.24亿美元增长12%[46] 成本和费用 - 2025年全年运营及SG&A总费用为42.3亿美元，较2024年全年的39.36亿美元有所增加[36] - 2025年全年炼油可控成本为42.3亿美元，每桶成本为6.83美元[37] - 2025年全年炼油调整后可控成本为每桶6.71美元[37] - 2025年全球炼油可控成本为42.3亿美元，较2024年的39.36亿美元增长7.5%[62] - 2025年全球炼油调整后可控成本为47.52亿美元，较2024年的45.64亿美元增长4.1%[62] - 2025年全球检修费用为4.94亿美元，较2024年的4.84亿美元增长2.1%[61] - 2025年全球其他运营费用为35.66亿美元，较2024年的32.43亿美元增长10.0%[61] - 2025年全年折旧及摊销费用为10.32亿美元，主要来自中央走廊地区[36] - 2025年全年折旧与摊销为32.51亿美元，较2024年的23.63亿美元增长38%[52] - 2025年全年折旧与摊销费用为18.2亿美元，是EBITDA的重要加回项[40] - 2025年全年净利息费用为8.98亿美元，较2024年的7.45亿美元增长21%[50][52] - 2025年运营及SG&A费用为16.65亿美元，较2024年的20.02亿美元下降17%[45] 特殊项目及资产处置 - 2025年第二季度营销与特种产品业务因资产处置获得特殊项目税前收益10.17亿美元[13] - 2025年第三季度炼油业务因资产减值产生特殊项目税前亏损9.48亿美元[13] - 2025年第四季度营销与特种产品业务因资产处置及法律和解等获得特殊项目税前收益19.57亿美元[13] - 2025年第三季度炼油板块因对WRB Refining LP的50%股权投资确认了减值损失，这与2025年9月达成并于10月1日完成的最终协议有关[14] - 2025年第一季度，公司处置了在Coop Mineraloel AG的49%非运营股权，获得净收益；第四季度处置了德国和奥地利零售营销业务65%的权益获得净收益[14] - 2025年第一季度，DCP Midstream, LP处置了其在Gulf Coast Express Pipeline LLC的25%权益，获得净收益[14] - 2025年特殊项目税前收入（亏损）显示，中游板块全年总计为负1100万美元，其中NGL业务第四季度为负7900万美元[17] - 2025年炼油板块特殊项目税前亏损总计7.01亿美元，其中第三季度中央走廊地区亏损9.48亿美元，第四季度该地区收益3.04亿美元[17] - 2025年全年特殊项目调整前税前亏损为18.50亿美元，主要受资产处置净收益29.89亿美元及减值10.48亿美元影响[52] - 2025年第三季度发生9.48亿美元资产减值，是全年调整后EBITDA的重要调整项[40] 现金流量与资本分配 - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额为49.62亿美元，其中净收入为45.28亿美元，折旧及摊销为32.51亿美元[19] - 2025年全年投资活动产生的现金流量净额为负20.97亿美元，资本支出和投资为22.33亿美元，资产处置收益为35.20亿美元[19] - 2025年全年融资活动产生的现金流量净额为负35.37亿美元，债务发行总额为83.95亿美元，债务偿还总额为87.74亿美元[19] - 2025年全年普通股回购总额为12.07亿美元，普通股股息支付总额为19.22亿美元[19] - 截至2025年底，公司现金及现金等价物（包括持有待售资产中的现金）为11.16亿美元[19] - 2025年第四季度末现金及现金等价物为11.16亿美元[51] 资本支出与投资 - 2025年全年合并资本支出与投资总额为22.33亿美元，较2024年的18.59亿美元增长20.1%[23] - 中游业务2025年全年资本支出为12.31亿美元，是2024年7.51亿美元的1.64倍[23] - 2025年全年增长性资本支出为12.29亿美元，占总支出的55.0%，高于2024年的10.34亿美元[23] - 可再生燃料业务2025年全年资本支出为5600万美元，较2024年的3.75亿美元大幅下降85.1%[23] - 2025年第四季度净收购额为12.88亿美元，而第二季度为22.20亿美元，第三季度为净流出1000万美元[23] - 化工业务2025年全年资本支出和投资为15.92亿美元，较2024年的16.17亿美元下降1.5%[33] 中游业务细分表现 - 中游业务2025年全年税前收入为28.17亿美元，较2024年的26.38亿美元增长6.8%[26] - NGL业务2025年全年税前收入为18.99亿美元，较2024年的13.46亿美元大幅增长41.1%[26] - NGL业务2025年全年税前利润为18.99亿美元，较2024年的13.46亿美元增长41.1%[31] - 运输业务2025年全年税前利润为9.18亿美元，较2024年的12.92亿美元下降29.0%[31] - 运输业务2025年第四季度调整后EBITDA为2.99亿美元，较2024年同期的3.44亿美元下降13.1%[31] - NGL分馏量从2024年的平均72.8万桶/日增长至2025年的89.6万桶/日，增幅为23.1%[26] - 加权平均NGL价格从2024年的每加仑0.68美元下降至2025年的0.64美元，降幅为5.9%[26] 化工业务细分表现 - 化工业务2025年全年税前利润为2.97亿美元，较2024年的8.76亿美元下降66.1%[33] - 化工业务2025年全年烯烃和聚烯烃产能利用率为98%，与2024年的97%基本持平[33] - 化工业务乙烯至高密度聚乙烯链现金利润率2025年全年为7.1美分/磅，较2024年的17.7美分/磅下降59.9%[33] 炼油业务运营与地区表现 - 2025年第一季度炼油业务税前亏损9.37亿美元，但第四季度实现税前利润8.22亿美元，全年税前亏损2.74亿美元[40] - 中央走廊地区2025年第四季度税前利润达6.71亿美元，全年利润为4.33亿美元，表现强劲[36] - 西海岸地区2025年第四季度税前亏损扩大至4.03亿美元，导致全年亏损达12.48亿美元，成为主要拖累[36] - 2025年西海岸地区税前亏损为12.48亿美元，较2024年亏损9.08亿美元扩大37.4%[59] - 2025年全球实现炼油毛利总额为74.8亿美元，较2024年的60.14亿美元增长24.4%[59] - 2025年西海岸地区实现炼油毛利为8.01亿美元，较2024年的7.45亿美元增长7.5%[59] - 2025年全球实现炼油毛利为每桶10.88美元，较2024年的每桶8.84美元增长23.1%[59] - 2025年全球调整后总加工量为6.8719亿桶，较2024年的6.8004亿桶增长1.1%[59] - 2025年第四季度全球实现炼油利润率环比大幅提升至12.48美元/桶，而第三季度为12.15美元/桶[36] - 2025年大西洋盆地/欧洲地区实现炼油利润率逐季改善，从第一季度的7.08美元/桶提升至第四季度的12.60美元/桶[36] - 2025年墨西哥湾地区第四季度实现炼油利润率大幅跃升至12.48美元/桶，而第三季度为8.74美元/桶[36] - 大西洋盆地/欧洲地区2025年原油加工量平均为49.2万桶/日，产能利用率为92%[40] - 墨西哥湾地区2025年原油加工量平均为47.2万桶/日，产能利用率为89%[40] - 中央走廊地区2025年原油加工量平均为60.6万桶/日，产能利用率高达102%[40] - 全球原油加工量（含权益法投资）2025年第四季度为1,938 MB/D，全年为1,763 MB/D，产能利用率为94%[41] - 全球清洁产品收率（含权益法投资）2025年第四季度为88%，全年为87%[41] - 西海岸炼厂2025年第四季度原油加工量降至99 MB/D，产能利用率为95%，清洁产品收率为91%[41] - 中央走廊炼厂2025年第四季度石油产品总产量大幅增至842 MB/D，全年为633 MB/D[43] - 2025年全年汽油总产量（含权益法投资）为868 MB/D，第四季度为953 MB/D[43] - 2025年全年馏分油总产量（含权益法投资）为741 MB/D，第四季度为836 MB/D[43] - 公司自2025年10月1日起将100%合并WRB炼油合伙企业的Borger和Wood River炼油厂业绩[56] 营销与特种产品业务细分表现 - 2025年国际业务每桶税前利润为28.39美元，显著高于美国业务的每桶1.09美元[45] - 美国市场2025年全年实现营销燃料利润14.41亿美元，同比增长12.5% (2024年: 12.81亿美元)[65] - 美国市场2025年全年营销燃料利润率为每桶1.95美元，同比增长12.7% (2024年: 1.73美元/桶)[65] - 国际市场2025年全年实现营销燃料利润6.68亿美元，同比增长14.2% (2024年: 5.85亿美元)[65] - 国际市场2025年全年营销燃料利润率为每桶5.58美元，同比增长8.3% (2024年: 5.15美元/桶)[65] - 美国市场2025年第四季度税前利润为2.3亿美元，环比增长576.5%，同比增长130.0% (2025年第三季度: 0.34亿美元; 2024年第四季度: 1.0亿美元)[65] - 国际市场2025年第四季度税前利润为20.73亿美元，主要受资产处置净收益19.78亿美元影响[65] - 美国市场2025年总燃料销量为7.376亿桶，同比下降0.7% (2024年: 7.425亿桶)[65] - 2025年营销业务其他已实现利润和收入为10.93亿美元，与2024年的10.59亿美元基本持平[45] 可再生燃料业务表现 - 2025年可再生燃料总产量为平均每天3.8万桶，较2024年的3.1万桶增长23%[48] - 2025年生物柴油RIN平均价格为每RIN 1.01美元，较2024年的0.59美元上涨71%[48] 联营公司及投资表现 - 2025年全年联营公司权益收益为亏损7900万美元，而2024年全年为盈利5000万美元[36] - 联营公司权益法下2025年全年亏损7.9亿美元，但相关总费用达7.41亿美元[37] - 2025年联营公司权益收益为1.46亿美元，较2024年的2.76亿美元下降47%[45] - 2025年NOVONIX投资公允价值变动收益为1300万美元，2024年为300万美元[50][52] 债务与资本结构 - 2025年第四季度末总债务为197.16亿美元，总权益为302.41亿美元，债务资本比为39%[51] 税率 - 公司2025年全年调整后有效税率为22.9%，同比上升2.4个百分点 (2024年: 20.5%)[67] - 公司2025年第四季度调整后有效税率为22.6%，环比基本持平，同比下降4.6个百分点 (2025年第三季度: 22.9%; 2024年第四季度: 27.2%)[67] 商品价格 - 2025年WTI原油平均现货价格为64.89美元/桶，第四季度为59.22美元/桶[43] - 2025年Brent原油平均现货价格为69.06美元/桶，第四季度为63.69美元/桶[43] - 2025年Henry Hub天然气平均现货价格为3.54美元/MMBtu，第四季度为3.69美元/MMBtu[43] - 2025年WTI与WCS

财务数据关键指标变化 - 2025年诺和诺德在美国市场的产品组合在扣除回扣后的平均价格出现下降[119] - 截至2025年12月31日，与340B药品定价计划相关的法定折扣拨备金额为42亿美元[120] - 公司将在2026年第一季度确认42亿美元的收入，该金额为“销售抵扣和产品退货”中包含的全部340B法定折扣拨备[120] 各条业务线表现 - 肥胖和糖尿病护理是诺和诺德最大的业务板块，贡献超过90%的销售额[118] - 2026年，肥胖和糖尿病护理领域预计将持续面临定价压力[122] 各地区表现 - 2025年俄罗斯和乌克兰销售额合计占诺和诺德全球销售额比例低于1%[91] - 诺和诺德在俄罗斯的工厂仍在运营，为超过70万名患者供应胰岛素[91] 研发活动与支出 - 诺和诺德研发组织在2025年12月31日拥有超过10,000名员工[106] - 历史上，诺和诺德约70-80%的研发总支出用于临床开发活动，约20-30%用于研究活动[107] - 诺和诺德预计研发支出占销售额的比例将从目前的约15-17%逐步适度提升[108] 市场与行业趋势 - 国际糖尿病联合会预测，全球糖尿病患者人数将从2025年的5.89亿增至2045年的超过7.8亿[117] - 目前全球有超过8亿人患有肥胖症，预计未来几十年这一数字将继续增长[117] 法规与政策环境 - 2022年8月通过的《2022年通胀削减法案》包含多项医疗改革，公司据此在2024年和2025年与美国政府就部分产品进行了价格谈判[121] - 2025年12月4日，HRSA驳回了两个承保实体提出的ADR请愿，裁定诺和诺德的340B政策未导致多收费[120] - 2023年1月30日，美国第三巡回上诉法院裁定诺和诺德的药品分销政策符合340B法规[120] - 2024年5月21日，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院在另一起案件中裁定其他制药商的药品分销政策同样符合340B法规[120] 运营与生产风险 - 公司主要生产设施位于丹麦和美国，其中美国北卡罗来纳州的设施面临龙卷风和飓风等极端天气风险，印第安纳州的设施面临龙卷风及相关降雨和闪电的较高风险[23] - 公司位于日本郡山的工厂面临较高的地震风险，位于中国天津的工厂所在区域易受海平面上升引发的风暴潮影响[23] - 公司依赖IT系统，网络安全漏洞可能导致业务中断、财务损失或声誉损害[17][18] - 高质量水的供应对公司糖尿病和生物制药产品的生产至关重要[25] - 公司在用水紧张地区抽取大量水资源[25] - 公司已识别出未来水资源供应短缺可能影响其生产取水能力的风险[25] 环境、社会及治理（ESG）相关风险 - 公司实现气候目标部分依赖于符合其质量标准的低碳技术和材料的可用性[25] - 公司许多范围3的脱碳杠杆具有延迟效应，需要数年才能完全显现[25] - 公司范围3减排的重点在于供应商向可再生电力的转型[25] - 未能达成气候目标或水管理目标可能使公司面临监管风险增加[26] - 未能最大化环境可持续性资质可能使公司面临声誉风险增加[26] - 上述风险可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响[26] - 上述风险可能导致公司声誉受损[26] 财务资源与流动性 - 公司认为其财务资源足以满足未来至少12个月的需求[97]

总收入与利润表现 - 2025年第四季度总收入为51.82亿美元，同比增长2%或1.04亿美元[88] - 2025财年上半年总收入为89.20亿美元，同比增长3%或2.78亿美元[88] - 公司2026财年第二季度（截至2025年12月31日）总收入为51.82亿美元，同比增长2%或1.04亿美元；上半年总收入为89.20亿美元，同比增长3%或2.78亿美元[100] - 2025年第四季度归属于福克斯公司股东的净利润为2.29亿美元，同比下降39%或1.44亿美元[88] - 2025年12月31日止三个月，公司净收入为2.47亿美元，较2024年同期的3.88亿美元下降36.3%[118] - 2025年12月31日止六个月，公司净收入为8.56亿美元，较2024年同期的12.20亿美元下降29.8%[118] 分部收入表现：有线网络节目部门 - 有线网络节目部门第二季度收入22.75亿美元，同比增长5%或1.10亿美元；其中分销收入增长5%至11.63亿美元，广告收入增长7%至4.91亿美元，内容及其他收入增长4%至6.21亿美元[101][102] 分部收入表现：电视部门 - 电视部门第二季度收入29.37亿美元，同比下降1%或2400万美元；上半年收入49.87亿美元，同比增长1%或7300万美元[100][106] - 电视部门第二季度广告收入基本持平为19.64亿美元，增长主要来自体育节目（如MLB季后赛）和Tubi AVOD服务的数字增长，但被缺乏2024年大选政治广告所部分抵消[106][107] 分部收入表现：企业及其他部门 - 企业及其他部门第二季度收入1.24亿美元，同比大幅增长1.14倍（从5800万美元）[100][101][111] 分部利润表现：有线网络节目部门 - 有线网络节目部门第二季度息税折旧摊销前利润为6.87亿美元，同比增长5%或3000万美元；上半年息税折旧摊销前利润为14.87亿美元，同比增长6%或8200万美元[101][103][105] 分部利润表现：电视部门 - 电视部门第二季度息税折旧摊销前利润为1.43亿美元，同比大幅下降30%或6200万美元；上半年息税折旧摊销前利润为5.42亿美元，同比下降6%或3500万美元[101][106][108][110] 分部利润表现：企业及其他部门 - 但该部门第二季度息税折旧摊销前利润亏损扩大至-1.38亿美元，同比增亏70%或5700万美元[100][101][111] - 公司“企业与其它”部门2025年12月31日止三个月的EBITDA下降5700万美元或70%，六个月下降1.19亿美元或78%，主要由于FOX One的启动成本[114] 整体利润表现 - 公司整体调整后息税折旧摊销前利润第二季度为6.92亿美元，同比下降11%或8900万美元；上半年为17.57亿美元，同比下降4%或7200万美元[101] - 2025年12月31日止三个月，公司调整后EBITDA为6.92亿美元，较2024年同期的7.81亿美元下降11.4%[118][119] - 2025年12月31日止六个月，公司调整后EBITDA为17.57亿美元，较2024年同期的18.29亿美元下降3.9%[118][119] 收入构成：分销收入 - 2025年第四季度分销收入为20.02亿美元，同比增长4%或6900万美元，主要受每用户平均费率提升及FOX网络附属电视台费用增加约1.15亿美元推动，但被平均订阅用户数下降影响约4500万美元部分抵消[88][89] - 2025财年上半年分销收入为39.17亿美元，同比增长3%或1.16亿美元，主要受每用户平均费率及FOX网络附属电视台费用增加约2.7亿美元推动，但被平均订阅用户数下降影响约1.55亿美元部分抵消[88][92] 收入构成：广告收入 - 2025年第四季度广告收入为24.55亿美元，同比增长1%或3300万美元，主要受线性定价提升、Tubi AVOD服务引领的数字增长及额外MLB季后赛转播推动约5亿美元，但被因2024年大选缺席导致的政治广告收入减少约4.65亿美元部分抵消[88][89] - 2025财年上半年广告收入为38.67亿美元，同比增长3%或1.16亿美元，主要受线性定价提升、Tubi增长及额外MLB季后赛推动约5.15亿美元，但被因2024年大选缺席导致的政治广告收入减少约4亿美元部分抵消[88][92] 成本与费用：运营费用 - 2025年第四季度运营费用为38.95亿美元，同比增长3%或1.19亿美元，主要因体育节目版权摊销与制作成本及数字内容成本增加约1.8亿美元[88][90] - 有线网络节目部门运营费用第二季度增长5%至14.26亿美元，主要受国际足球版权扩张导致的体育节目权摊销和制作成本上升推动[103] - 电视部门运营费用第二季度增长1%至25.21亿美元，主要因MLB季后赛和NFL成本导致的体育节目权摊销及数字内容成本上升[108] 成本与费用：销售、一般及行政费用 - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为5.95亿美元，同比增长13%或7000万美元，主要因FOX One启动营销成本及员工成本上升[88][91] - 2025财年上半年销售、一般及行政费用为11.84亿美元，同比增长15%或1.57亿美元，主要因FOX One启动营销及员工成本上升[88][94] 现金流状况 - 2025年12月31日止六个月，公司经营活动所用现金净额为7.99亿美元，较2024年同期的2.04亿美元增加5.95亿美元[124] - 2025年12月31日止六个月，公司投资活动所用现金净额为3.93亿美元，较2024年同期的2.40亿美元增加1.53亿美元[125] - 2025年12月31日止六个月，公司融资活动所用现金净额为21.42亿美元，较2024年同期的5.53亿美元增加15.89亿美元，主要由于股票回购计划下的活动[126] 财务状况与股东回报 - 公司截至2025年12月31日拥有约20亿美元现金及现金等价物，以及未使用的10亿美元五年期无担保循环信贷额度[120] - 公司宣布将于2026年3月25日支付每股0.28美元的半年度股息[128]

财务数据关键指标变化：收入 - 2025年第四季度（截至12月31日）总收入为51.82亿美元，同比增长2%（增加1.04亿美元）[88] - 2025财年上半年（截至12月31日）总收入为89.2亿美元，同比增长3%（增加2.78亿美元）[88] - 公司2026财年第二季度（截至2025年12月31日）总收入为51.82亿美元，同比增长2%[100] - 2026财年上半年（截至2025年12月31日）总收入为89.20亿美元，同比增长3%[100] - 公司2025财年第三季度营收为51.82亿美元，同比增长2.0%；上半年营收为89.20亿美元，同比增长3.2%[119] 财务数据关键指标变化：利润与EBITDA - 2025财年上半年归属于福克斯公司股东的净利润为8.28亿美元，同比下降31%（减少3.72亿美元）[88] - 2025年第四季度归属于福克斯公司股东的净利润为2.29亿美元，同比下降39%（减少1.44亿美元），主要由于权益证券投资公允价值变动，部分被与终止Venu Sports相关的法律和解等成本降低所抵消[88][97] - 公司第二季度调整后EBITDA为6.92亿美元，同比下降11%[101] - 公司2025财年第三季度调整后EBITDA为6.92亿美元，较上年同期7.81亿美元下降11.4%；上半年调整后EBITDA为17.57亿美元，较上年同期18.29亿美元下降3.9%[118][119] 成本和费用 - 2025年第四季度运营费用为38.95亿美元，同比增长3%（增加1.19亿美元），主要由于体育节目版权摊销与制作成本以及数字内容成本增加约1.8亿美元[88][90] - 2025年第四季度销售、一般及行政管理费用为5.95亿美元，同比增长13%（增加7000万美元），主要与FOX One的上市营销成本及更高的员工成本相关[88][91] - 有线网络节目部门第二季度EBITDA为6.87亿美元，同比增长5%，但运营费用增加7200万美元（+5%）部分抵消了收入增长[101][103] - 电视部门第二季度EBITDA为1.43亿美元，同比大幅下降6200万美元（-30%），主要因收入下降及运营费用（+2200万美元，+1%）和销售、一般及行政费用（+1600万美元，+6%）增加[106][108] - 有线网络节目部门上半年EBITDA为14.87亿美元，同比增长6%（+8200万美元），但运营费用增加7300万美元（+4%）[101][105] - 电视部门上半年EBITDA为5.42亿美元，同比下降3500万美元（-6%），因运营费用（+7400万美元，+2%）和销售、一般及行政费用（+3400万美元，+7%）的增长超过了收入增长[106][110] 各条业务线表现：有线网络节目部门 - 有线网络节目部门第二季度收入22.75亿美元，同比增长5%，主要受分销（+5400万美元，+5%）、广告（+3100万美元，+7%）及内容与其他（+2500万美元，+4%）收入增长驱动[101][102] - 有线网络节目部门第二季度EBITDA为6.87亿美元，同比增长5%，但运营费用增加7200万美元（+5%）部分抵消了收入增长[101][103] - 有线网络节目部门上半年EBITDA为14.87亿美元，同比增长6%（+8200万美元），但运营费用增加7300万美元（+4%）[101][105] 各条业务线表现：电视部门 - 电视部门第二季度收入29.37亿美元，同比下降1%，其中广告收入基本持平（+200万美元），内容与其他收入下降3300万美元（-19%）[106][107] - 电视部门第二季度EBITDA为1.43亿美元，同比大幅下降6200万美元（-30%），主要因收入下降及运营费用（+2200万美元，+1%）和销售、一般及行政费用（+1600万美元，+6%）增加[106][108] - 电视部门上半年EBITDA为5.42亿美元，同比下降3500万美元（-6%），因运营费用（+7400万美元，+2%）和销售、一般及行政费用（+3400万美元，+7%）的增长超过了收入增长[106][110] 各条业务线表现：公司及其他/企业与其他部门 - 公司及其他部门第二季度EBITDA亏损扩大至-1.38亿美元，同比增亏5700万美元（-70%）[111] - 公司“企业与其他”部门2025财年第三季度及上半年EBITDA分别下降5700万美元（70%）和1.19亿美元（78%），主要由于FOX One的启动成本[114] 收入细分：分销收入 - 2025年第四季度分销收入为20.02亿美元，同比增长4%（增加6900万美元），主要得益于更高的每用户平均费率及来自FOX网络附属电视台的费用增加约1.15亿美元，但被平均订阅用户数下降约4500万美元的影响部分抵消[88][89] - 2025财年上半年分销收入为39.17亿美元，同比增长3%（增加1.16亿美元），主要得益于更高的每用户平均费率及来自FOX网络附属电视台的费用增加约2.7亿美元，但被平均订阅用户数下降约1.55亿美元的影响部分抵消[88][92] 收入细分：广告收入 - 2025年第四季度广告收入为24.55亿美元，同比增长1%（增加3300万美元），主要得益于线性定价上涨、Tubi AVOD服务引领的数字增长以及额外的MLB季后赛转播带来约5亿美元积极影响，但被因缺少2024年大选导致的政治广告收入减少约4.65亿美元部分抵消[88][89] - 2025财年上半年广告收入为38.67亿美元，同比增长3%（增加1.16亿美元），主要得益于线性定价上涨、Tubi增长及额外MLB季后赛转播带来约5.15亿美元积极影响，但被因缺少2024年大选导致的政治广告收入减少约4亿美元部分抵消[88][92] 其他财务数据：现金流与融资 - 公司2025财年上半年经营活动所用现金净额为7.99亿美元，较上年同期2.04亿美元大幅增加，主因政治广告收入减少及体育节目付款增加[124] - 公司2025财年上半年投资活动所用现金净额为3.93亿美元，较上年同期2.40亿美元增加，主因投资和资本支出增加[125] - 公司2025财年上半年筹资活动所用现金净额为21.42亿美元，较上年同期5.53亿美元大幅增加，主因股票回购计划及15亿美元加速股票回购交易[126] - 截至2025年12月31日，公司拥有约20亿美元现金及现金等价物，以及一笔未使用的10亿美元五年期无担保循环信贷额度[120] 其他财务数据：股东回报与信用评级 - 公司在2025年12月31日后宣布了每股0.28美元的半年度股息，预计于2026年3月25日派发[128] - 截至2025年12月31日，公司高级债务信用评级为穆迪Baa2（稳定）和标普BBB（稳定）[130] 其他重要内容：会计政策与指标调整 - 公司调整后EBITDA的计算自2025年7月1日起不再剔除有线电视分销投资摊销的影响[115]

审计师与审计相关风险 - 公司当前审计师为Fortune CPA, Inc.，总部位于美国加利福尼亚州奥兰治，截至本年度报告日期不受PCAOB检查[26] - 公司前审计师为ZH CPA, LLC，总部位于美国科罗拉多州丹佛，定期接受PCAOB检查[26] - 公司面临因PCAOB无法完全审查审计师而导致在美交易被禁止及退市的风险[60] - 若PCAOB因外国当局立场无法完全检查公司审计师，根据《外国公司问责法案》，公司证券可能被禁止交易并最终退市[169] - 审计报告对公司持续经营能力存在重大疑虑[156] 中国子公司与运营架构 - 公司在中国的主要运营子公司包括温州伟佳、温州正丰、浙江正康、鸿运和索纳[29] - 子公司浙江正康注册资本为人民币2000万元，温州伟佳持有其99%股权[208] - 子公司温州正丰注册资本为人民币288万元，为浙江正康全资子公司[200] - 公司持有ZK乌干达有限公司80%股权，正在乌干达积极投标政府基础设施项目[205] - 公司位于温州滨海工业园区，占地面积约5英亩[210] 中国监管许可与合规状态 - 公司中国子公司已获得在中国开展当前业务所需的所有许可，未被拒绝任何许可[32] - 浙江正康持有的固定污染源排放登记回执有效期至2029年6月17日[33] - 温州伟佳持有的营业执照有效期至2035年6月16日[33] - 温州正丰、浙江正康、鸿运及索纳持有的营业执照均为长期有效[33] - 截至本年度报告日期，公司及其中国子公司未涉及任何中国监管机构发起的网络安全审查调查[29] 股息分配与资金转移限制 - 在截至2025年9月30日、2024年及2023年的财年以及直至本报告日期，公司及其子公司之间或向投资者之间未有资金转移、股息或分派[44] - 公司及其子公司目前无任何股息分配计划，未来收益将用于业务运营[45] - 公司目前不打算在可预见的未来支付任何股息，投资者回报仅依赖于普通股市场价格的上涨[184][185] - 中国子公司需将税后净利润的至少10%作为法定盈余公积，直至累计达注册资本的50%[46] - 中国子公司的利润分配受限于债务工具条款，可能限制其支付股息的能力[46][64] 控股公司结构与现金依赖风险 - 公司作为控股公司，主要通过其中国子公司开展业务，并可能依赖子公司支付的股息来满足其现金需求[35] - 公司作为控股公司，其现金需求依赖于子公司（主要在中国）支付的股息[64] 跨境资金流动与外汇管制风险 - 境外控股公司向中国子公司提供贷款或增资需完成政府登记或审批，存在不确定性[69][73] - 外汇管制（如SAFE Circular 19和16）可能限制公司将募集资金汇入中国子公司并转换为人民币[71][72] - 中国的外汇管制可能限制公司将人民币利润兑换为外币并向股东支付股息的能力[108] - 公司中国居民股东未完成外汇登记，可能导致中国子公司利润分配、资本汇出受限及面临罚款[113][114] 税务风险与影响 - 中国子公司向非中国居民企业支付股息可能需缴纳最高10%的预提所得税[67] - 根据内地与香港税收安排，若香港居民企业持股不低于25%，预提所得税率可降至5%，但需满足特定条件[68] - 若被认定为中国居民企业，公司全球收入可能面临25%的企业所得税税率[94][95] - 向非中国股东支付股息时，可能需缴纳10%的预提所得税[94][95] - 子公司浙江正康享有15%的高新技术企业优惠所得税率，但存在被税务部门认定需补缴更多税款的风险[118] - 2025财年、2024财年、2023财年记录的所得税负债分别为0美元、0美元、66.9万美元[119] 网络安全与数据监管风险 - 公司认为其子公司目前无需进行网络安全审查，因其收集的个人信息远低于100万用户[81] - 若子公司被认定为“网络平台运营者”且掌握超过100万用户个人信息，其海外上市需通过网络安全审查[79] - 根据《网络安全审查办法（2021）》，数据处理者若掌握至少100万用户个人数据或影响国家安全的数据，需接受网络数据安全审查[80] 中国境外上市监管与备案要求 - 若被认定为需备案，公司未来海外发行上市需在提交申请后3个工作日内向中国证监会备案[85] - 间接海外上市认定标准包括：最近会计年度审计合并财务报表中，50%或以上的营业收入、总利润、总资产或净资产来自中国境内企业[85] - 公司目前无需中国监管机构批准即可在美国上市，但若未来要求被拒，可能导致其普通股价值大幅下跌或变得毫无价值[77] - 若未来需获得中国监管机构批准或备案但未能及时完成，可能完全阻碍公司向投资者发行证券[87] 会计准则与内控风险 - 公司子公司采用中国会计准则，而非美国通用会计准则，存在财务报告内控风险[89] - 公司内部控制和财务报告若存在重大缺陷或未能及时遵守萨班斯法案404条款，可能损害投资者信心并导致股价下跌[177] 法律与运营环境风险 - 中国《劳动合同法》增加了雇主责任和劳动力成本，可能对公司运营结果产生不利影响[91] - 公司业务高度集中在中国，其运营受中国经济政策变化影响，可能减少产品需求[90] - 公司需遵守美国《反海外腐败法》和中国反腐败法律，违规可能导致严厉制裁[100][101] - 中国法律法规可能快速变化且追溯适用，增加了公司运营的不确定性和合规风险[102][103] - 公司未为所有员工足额缴纳社保和住房公积金，存在被征收滞纳金或罚款的风险[116] 融资与资本市场监管风险 - 中国政府加强对境外上市和融资的监管，可能限制公司未来筹集额外资本的能力[104][105] - 公司面临因《外国公司问责法案》导致普通股可能被退市的风险[160] 汇率风险 - 截至2025年、2024年及2023年9月30日止年度，公司外币折算调整损益分别为-823,911美元、861,280美元和-549,332美元[111] - 公司目前未进行任何对冲交易以规避汇率风险[111] - 人民币汇率波动可能对公司以美元计价的收入和股息价值产生重大不利影响[109] 贸易与市场竞争风险 - 公司业务面临贸易壁垒风险，如关税、税收和清关延迟，可能降低销售额和利润[92] - 国内管道和配件市场竞争激烈且分散，存在众多大型及区域性公司，价格竞争可能挤压利润[120] 财务表现与持续经营 - 公司连续三年净亏损，截至2025年9月30日累计赤字达5443.3757万美元[156] - 2025财年净亏损401.533万美元，2024财年净亏损278.3566万美元，2023财年净亏损6129.039万美元[156] - 2025财年经营活动产生的净现金为73.6397万美元[156] 现金流与经营活动 - 2025财年经营活动提供现金73.6万美元，而2024财年和2023财年分别净使用现金647.6万美元和190.6万美元[127] 债务与借款 - 截至2025年9月30日、2024年9月30日、2023年9月30日，公司未偿还银行贷款分别为1839.2万美元、2182.8万美元、1791.6万美元[126] 供应商集中度 - 2025财年、2024财年、2023财年，前两大供应商采购额占比分别为50%、51%、52.21%[128] 业务与市场需求风险 - 公司产品主要销售给房地产和酒店业，中国经济（尤其是这些行业）放缓将损害产品需求[121] - 原材料和能源成本上涨可能无法完全转嫁给客户，将严重影响公司收益[125] 资产与存款安全 - 公司在中国内地的银行账户存款不受存款保险保护[140] 管理层依赖与关键人员 - 公司高度依赖董事长黄建聪管理中国子公司运营[141] - 公司未为首席执行官马瑞红和董事长黄建聪等关键人员购买寿险[142] 知识产权与认证 - 公司拥有覆盖管道和配件生产技术的多项中国专利[146] - 公司产品已获得ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证[212] 公司战略 - 公司增长策略包括提升研发能力、IT系统及加强营销和成本控制[145] 公司治理与股东控制 - 公司高管及董事通过一致行动协议合计控制约24%的已发行股份，对公司管理和股东决议结果具有重大影响力[172] - 公司作为外国私人发行人，遵循英属维尔京群岛的公司治理实践，可能比纳斯达克对美国国内发行人的要求提供更少的投资者保护[175][176] - 英属维尔京群岛法律对少数股东保护有限，且可能不承认或执行基于美国证券法某些条款的判决，使股东追索权受限[186][188] 上市资格与合规 - 若公司收入超过10亿美元，或三年内发行超过10亿美元的非可转换债务，或非关联方持有的普通股市值超过7亿美元，将提前失去新兴成长公司资格[171] - 公司作为新兴成长公司，可能因利用豁免报告要求（如无需遵守萨班斯法案404条款的审计师鉴证要求）而使普通股对投资者吸引力降低[171] - 作为上市公司带来的合规成本增加，可能对公司的净收入和流动性产生负面影响[181] - 公开披露信息可能使公司在与未上市的竞争对手相比时处于劣势，因为后者无需披露关键协议或财务细节[183] 股价与交易合规 - 公司普通股在2025财年交易价格最低为0.82美元，最高为6.3美元，波动剧烈[191] - 公司因股价低于1美元最低买入价要求，于2024年2月15日收到纳斯达克不合规通知[194] - 公司获得额外180天合规期至2025年2月10日，需连续10个交易日收盘价达到或超过1美元[195] - 公司董事会于2025年1月14日批准1比7的反向拆股，并于2025年1月31日执行[196] - 公司于2025年1月31日完成了1比7的反向股票分割[222] 董事会与委员会变动 - 审计委员会主席徐河东于2025年10月19日辞职，导致审计委员会暂无符合纳斯达克规则的财务专家成员[197] 关联交易与投资 - xSigma Entertainment持有CG Malta Holding Limited 15.73%的所有权，并与相关方达成和解[214] - 作为和解的一部分，CG Malta股东引入独立第三方投资者以优惠条款向公司投资500万美元[214] - 公司于2024年7月12日同意以每股1.00美元的价格购买Recruiter.Com Group, Inc. 200万股普通股，并有权以相同价格再购买200万股[218] 私募配售与融资活动 - 公司于2023年11月27日与投资者签订证券购买协议，进行总额500万美元的私募配售[215] - 私募配售分三期进行：首期150万美元，二期200万至350万美元，三期补足至总额500万美元[215] - 私募配售的股票发行价格基于协议日前收盘价或5日均价的特定溢价（首期185%，二期175%，三期165%）计算[215] - Univest Securities, LLC作为私募配售中介获得15万美元佣金[216] - 公司于2024年4月29日发行3,154,885股普通股，完成全部500万美元的私募配售[216] - 公司于2025年10月20日与非美国投资者签订协议，以每股2.09美元的价格出售10,010,000股普通股，总对价20,920,900美元[217]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年12月31日，公司未偿债务为15.86亿美元，其中高级担保定期贷款（Term Loan Facility）为15.86亿美元，将于2032年到期[118] - 截至2025年12月31日，公司高级担保循环信贷（Revolving Facility）的借款能力为6.93亿美元，将于2029年到期[118] - 截至2025年12月31日，公司定期贷款中未对冲部分约为5.86亿美元，面临利率波动风险[121] - 2023年，利率上升增加了未对冲浮动利率债务的偿债义务，导致净收入和现金流相应减少[122] - 截至2025年12月31日，生效中的利率互换合约名义本金总额为10亿美元，加权平均有效利率为4.71%[293] - 截至2024年12月31日，生效中的利率互换合约名义本金总额为11.5亿美元[293] - 2025年期间，公司签订了名义价值总计9亿美元的远期起始利率互换合约，加权平均有效利率为5.12%[294] - 截至2025年12月31日，利率互换合约的公允价值为100万美元[294] - 基于2025年末未对冲的定期贷款，利率每上升（下降）100个基点，公司年利息费用将增加（减少）600万美元[296] 客户集中度与收入构成 - 2025年公司前十大客户销售额占总收入的74%[73] - 2025年三大客户A、B、C分别贡献总收入的31%、17%和11%[73] 成本与费用压力 - 2025年原材料成本显著上涨，特别是铝价，对公司业绩产生负面影响[78] - 公司大部分产品销售合同不含原材料成本转嫁机制，成本波动直接影响利润[80] - 运输成本因司机短缺、电子日志规定及天气原因而上升[82] - 劳动力成本持续上涨及劳动力短缺可能对公司运营产生重大不利影响[84] - 过去全球供应链问题导致的通胀环境可能在未来时期再次对公司毛利率和经营业绩产生不利影响[94] 运营与供应链风险 - 公司高度依赖稳定电力供应，电网不稳定可能导致生产中断和资本支出增加[81] - 公司业务具有季节性，第四季度销售最强，第一季度销售最弱[102] - 公司面临利率及大宗商品（如树脂、铝、天然气）价格波动的市场风险[291][297] 监管与法律环境 - 环保法规（如一次性塑料禁令）已对Hefty餐具部门的泡沫产品销售产生实质性影响[87] - 美国多个州和加拿大省份实施的EPR（生产者责任延伸）法律增加了公司的合规成本和复杂性[89] - 公司受美国食品药品监督管理局、消费品安全委员会和联邦贸易委员会等机构监管，产品制造、包装、标签、广告和销售需遵守相关法律[123] - 公司运营需遵守各国环境、健康和安全法律法规，违规可能导致巨额罚款、处罚、民事或刑事制裁、许可撤销或设施关闭[124][126] - 针对塑料废物的立法（如禁令、回收率要求、押金或税收）可能减少对某些塑料产品的需求，并增加制造商成本[127] - 环境问题（如气候变化、塑料废物）可能导致新的法规要求，增加合规成本或能源、原材料成本，并可能扰乱生产[128][129] - 公司面临各种法律索赔和诉讼，无论是否成立，均需投入大量时间和费用进行调查和辩护[137] 战略与市场风险 - 公司增长策略可能包括国际扩张，将面临外汇波动等市场风险[98] - 公司已实施并可能在未来实施提价，可能导致销售增长放缓或销量下降[99] - 2025年，公司高管团队发生变动以配合战略目标[103] 公司治理与股权结构 - 公司约23%的员工受集体谈判协议覆盖[112] - 公司是纳斯达克规则下的“受控公司”，可豁免部分公司治理要求[158] - 公司支付股息的能力受外部债务融资工具条款限制[148] - 公司与PEI集团的分离若被认定为应税交易，可能产生重大税务负债[149] - Packaging Finance Limited持有公司大部分已发行普通股，其大量出售或出售预期可能显著压低公司普通股市场价格[142] - 公司章程和特拉华州法律中的反收购条款（如交错董事会、66-2/3%投票权修改章程、禁止股东书面同意等）可能使收购更加困难，并限制股东更换管理层的能力[143][144][146] - PFL持有公司约74%的已发行普通股投票权，是控股股东[150] 无形资产与减值测试 - 2025年第四季度进行的年度减值测试中，公司商誉和无限期无形资产未发生减值[111] 技术与知识产权风险 - 公司依赖第三方许可的知识产权，相关协议的争议或终止可能导致重要权利丧失[131][132] - 网络安全威胁（如高级持续性威胁、勒索软件、黑客攻击）可能危及公司IT和OT系统、网络及数据的机密性、可用性和完整性[135] 保险与风险覆盖 - 公司保险可能无法充分覆盖所有业务和运营风险，例如污染和环境事件，部分风险可能无法投保或保障不足[138][141]